第3章外匯市場與匯率預(yù)測在乙銀行按100港幣=75.860人民幣的匯率買入港幣，100萬元人民幣可以得到100萬×年后得到本利和為6.28×(1+1.98%),將本利和以遠(yuǎn)期匯率1美元=6.28元人民幣換成美K=(1+1.98%)/(1+1.3%)-11美元=6.28×(1+0.67%)=6.36(元人民幣)(4)如果中國預(yù)期發(fā)生通貨膨脹，按照購買力平價理論，人民幣的匯率將上升，人民幣貶公司到期收回人民幣：5000×71.21/100=3560.5(萬元人民幣)美元掉期交易下支付美元的人民幣價格：50×6、根據(jù)表3-4,以美元/人民幣期貨合約設(shè)計一道合約題目(略)7、中國銀行對泰銖的掛牌即期匯率為1泰銖=0.190元人民幣；90天的遠(yuǎn)期匯率為1泰銖=0.188元人民幣。計算泰銖每年的遠(yuǎn)期升水或貼水幅度。(遠(yuǎn)期匯率-即期匯率)/即期匯率×360/90=(0.188-0.190)/0.190×360/90=-4.21%泰銖每年的遠(yuǎn)期貼水幅度為4.21%設(shè)盈虧平衡的即期匯率為X,則X-0.6-0.06=0,解方程得，X=0.66。(這個題答案是-0.0096,四舍五入為-1.0%)(1)根據(jù)國際費雪效用理論，1年后兩國即期匯率的變化幅度=(1+6%)/[1+(6%+5%)]-1=-故1年后俄羅斯盧布的即期匯率為0.09×(1-0.045)=0.08595(2)根據(jù)利率平價理論，俄羅斯盧比遠(yuǎn)期貼水幅度=(1+6%)/[1+(6%+5%)]-1=-0.045,故俄羅斯盧布的1年期遠(yuǎn)期匯率為0.09×(1-0.045)=0.08595故1年后俄羅斯盧布的即期匯率為0.08595第4章外匯風(fēng)險管理一個月后英鎊匯率走勢不保值交易保值=8.3905元83905行權(quán)，10000×=8.823元人民幣**8.823=不行權(quán)，10000×*1英鎊=8.65×(1-3%)=8.3905元人民幣**1英鎊=8.65×(1+2%)=8.823元人民幣(3)企業(yè)獲利表公司稅前經(jīng)營現(xiàn)金流量預(yù)測單位：百萬1新加坡元=0.48元人民幣1新加坡元=0.50元人民幣1新加坡元=0.54元人民幣新加坡中國新加坡中國中國中國的銷售成本中國固定經(jīng)營費用和管理費用中國可變經(jīng)營與管理費用中國0的利息費用中國中國(1)由上表可知，在三種匯率情形下，稅前現(xiàn)金流量變動較大，因此經(jīng)濟(jì)風(fēng)險較大。第6章國際融資決策500×(1+10%)×0.83=456.5(萬)(1)當(dāng)匯率為1英鎊=12.5元人民幣時，設(shè)借款的實際利率為r,則有150×13=[150×(1+8%)×12.5]/(1當(dāng)匯率為13.2時，同理可得，r=9.67%當(dāng)匯率為13.8時，同理可得，r=14.64%(2)當(dāng)上述三種匯率發(fā)生的概率分別為30%,50%,20%,實際利率為：3.85%×30%+9.67%×50%+14.64%×20%=8.91%資本成本率為：2.89%×30%+7.25%×50%+1如果借入本國貨幣B,實際利率為10%。如果借入外國貨幣A,則還款時外國貨幣與借款時相比貶值幅度為因此，借入外國貨幣A的實際利率為(1+12%)(1-5%)-1=6.4%。應(yīng)該借入A貨幣。如果要使借入的貨幣實際利率相同，還款時的A國貨幣與B國貨幣的匯率為1A=xB, 融資方法12美元貸款(掛牌利率10%)10萬美元110萬美元預(yù)計匯率6.25元人民幣6.2元人民幣需要的人民幣62.5萬元682萬元資本成本率K=r×(1-T)=r×(1-20%利用借款和投資的方法的收入為[10/(1+13%)]×6×(1+13%)=60美元，第1第1第2第3第6第7第8第9固定資產(chǎn)投資(A,萬泰銖)流動資產(chǎn)投資(B,萬泰銖)(C=A+B,萬泰0營業(yè)收入(a,萬泰銖)付現(xiàn)成本(b,萬泰銖)b-c,萬泰銖)e,萬泰銖)(h=f+c,萬泰泰銖對人民幣的匯率(i)(k,折現(xiàn)率1凈現(xiàn)值(1=j×k,萬人民幣)凈現(xiàn)值合計為1460.31萬人民幣，投資項目切實可行。(2)在經(jīng)營三年后，子公司受到宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的影響，泰銖急速貶值。為減少泰銖貶值對(3)在原有的銷售收入不變的情況下，匯率改變，使得子公司凈現(xiàn)值發(fā)生變化。計算過程末末末末末末末末末末流量(表1第幣的匯率(i)(C=A×i,萬人民幣)D.復(fù)利現(xiàn)值系1XD,萬人民第8章國際營運資金管理二、計算題信通公司的現(xiàn)金收付中國英國日本美國收入合計中國英國日本8美國7在全額結(jié)算制度下，信通公司的12筆內(nèi)部交易將引致20.5萬美元的資金流動，資金轉(zhuǎn)移成本為205000×2%=4100美元。(1)在雙邊凈額結(jié)算下，交易情況如下圖所示：571雙邊凈額結(jié)算制度下，信通公司的6筆內(nèi)部交易將引起5.7萬美元的資金流動，資金轉(zhuǎn)移成本為57000×2%=1140美元。比全額結(jié)算節(jié)約的資金轉(zhuǎn)移成本為2960美元(4100一(2)在多邊凈額結(jié)算制度下，交易情況如下圖所示：1多邊凈額結(jié)算制度下，各公司間的現(xiàn)金收支相互沖銷，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移為4.5萬美元。資金轉(zhuǎn)移成本為45000×2%=900美元。比全額結(jié)算節(jié)約的資金轉(zhuǎn)移成本為3200美元(4100一應(yīng)收賬款的實際成本率=1-(1-0.7%×2)×(1-0.3%×2)=2%應(yīng)收賬款成本=500×2%=10(萬美元)(2)延長至90天信用期后，應(yīng)收賬款的實際成本率相應(yīng)增加。(3)延長信用期后應(yīng)收賬款成本增量=15+0.75-10=5.75(萬美元)(4)延長信用期企業(yè)增加的銷售利潤=500×5%×24%=6(萬美元)假設(shè)子公司對外銷售的價格為6000美元。母公司子公司合并結(jié)果減：銷售成本及非稅費用減：關(guān)稅(3%)減：所得稅(20%,15%)凈利潤減：銷售成本及非稅費用減：關(guān)稅(3%)減：所得稅(20%,15%)凈利潤母公司子公司減：銷售成本及非稅費用減：關(guān)稅(3%)減：所得稅(20%,15%)減：補繳所得稅差異凈利潤減：銷售成本及非稅費用減：關(guān)稅(3%)減：所得稅(20%,15%)減：補繳所得稅差異一凈利潤第10章國際納稅籌劃方案利潤售利潤售利潤收1X002稅后籌