國(guó)開(kāi)電大2025年春季期末考試現(xiàn)代貨幣金融學(xué)說(shuō)試題及參考答案一、單項(xiàng)選擇題（每小題2分，共20分）1.凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中提出的流動(dòng)性偏好理論認(rèn)為，貨幣需求的動(dòng)機(jī)不包括以下哪一項(xiàng)？A.交易動(dòng)機(jī)B.預(yù)防動(dòng)機(jī)C.投機(jī)動(dòng)機(jī)D.貯藏動(dòng)機(jī)2.弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論中，貨幣需求函數(shù)的最核心變量是？A.恒久性收入B.人力財(cái)富占比C.預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率D.其他金融資產(chǎn)收益率3.新凱恩斯主義為解釋價(jià)格粘性提出的“菜單成本理論”，其核心觀點(diǎn)是？A.企業(yè)調(diào)整價(jià)格需承擔(dān)顯性成本（如重新印制價(jià)目表）B.企業(yè)擔(dān)心調(diào)整價(jià)格會(huì)損失客戶(hù)忠誠(chéng)度C.市場(chǎng)信息不完全導(dǎo)致價(jià)格調(diào)整滯后D.工會(huì)力量阻礙工資-價(jià)格聯(lián)動(dòng)4.托賓的“q理論”中，q值是指？A.企業(yè)市值與重置成本的比率B.股票價(jià)格與每股收益的比率C.貨幣供應(yīng)量與GDP的比率D.利率與投資需求的彈性系數(shù)5.明斯基的“金融不穩(wěn)定假說(shuō)”將經(jīng)濟(jì)周期中的融資類(lèi)型劃分為三種，其中“龐氏融資”的特征是？A.現(xiàn)金流可覆蓋本金和利息B.現(xiàn)金流僅能覆蓋利息，需借新還舊C.現(xiàn)金流無(wú)法覆蓋利息，需出售資產(chǎn)或進(jìn)一步融資D.現(xiàn)金流與債務(wù)無(wú)關(guān)，依賴(lài)資產(chǎn)價(jià)格上漲6.理性預(yù)期學(xué)派認(rèn)為，未被預(yù)期到的貨幣政策沖擊會(huì)導(dǎo)致？A.實(shí)際產(chǎn)出長(zhǎng)期變化B.實(shí)際產(chǎn)出短期變化C.價(jià)格水平無(wú)變化D.失業(yè)率永久下降7.金融創(chuàng)新理論中的“約束誘導(dǎo)型創(chuàng)新”認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的主要?jiǎng)右蚴?？A.規(guī)避監(jiān)管與追求利潤(rùn)B.技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)C.客戶(hù)需求多樣化D.國(guó)際資本流動(dòng)加劇8.貨幣中性論與非中性論的根本分歧在于？A.貨幣是否影響名義變量B.貨幣是否影響實(shí)際變量C.貨幣供給是否內(nèi)生D.貨幣政策是否有效9.后凱恩斯學(xué)派提出的“內(nèi)生貨幣供給理論”認(rèn)為，貨幣供給的決定主體是？A.中央銀行B.商業(yè)銀行C.企業(yè)與家庭的信貸需求D.政府財(cái)政支出10.有效市場(chǎng)假說(shuō)的“半強(qiáng)式有效”意味著價(jià)格已反映所有？A.歷史價(jià)格信息B.公開(kāi)可得信息C.內(nèi)幕信息D.宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)---二、名詞解釋?zhuān)啃☆}5分，共20分）1.流動(dòng)性陷阱2.自然失業(yè)率3.貨幣非中性4.金融加速器效應(yīng)---三、簡(jiǎn)答題（每小題8分，共32分）1.比較凱恩斯與弗里德曼的貨幣需求理論在變量范圍、穩(wěn)定性假設(shè)及政策含義上的差異。2.新凱恩斯主義從哪些微觀層面解釋了價(jià)格粘性？請(qǐng)列舉至少三種理論并簡(jiǎn)要說(shuō)明。3.托賓的資產(chǎn)選擇理論如何突破傳統(tǒng)貨幣理論的局限？其核心結(jié)論對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)有何啟示？4.金融創(chuàng)新如何影響貨幣供應(yīng)的可測(cè)性與可控性？結(jié)合電子貨幣和影子銀行的發(fā)展說(shuō)明。---四、論述題（18分）結(jié)合2008年全球金融危機(jī)的背景，論述明斯基“金融不穩(wěn)定假說(shuō)”的核心邏輯，并分析該假說(shuō)對(duì)現(xiàn)代金融監(jiān)管的啟示。---五、案例分析題（10分）2023年，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（如美國(guó)、歐元區(qū)）在經(jīng)歷高通脹后普遍采取緊縮貨幣政策（如美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息至5.25%-5.5%），但部分新興經(jīng)濟(jì)體（如印度、巴西）卻在通脹壓力下選擇降息刺激經(jīng)濟(jì)。請(qǐng)運(yùn)用現(xiàn)代貨幣金融學(xué)說(shuō)中的“貨幣非中性論”與“政策時(shí)滯理論”，分析不同經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化的可能原因及潛在風(fēng)險(xiǎn)。---參考答案一、單項(xiàng)選擇題1.D（凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論包括交易、預(yù)防、投機(jī)三大動(dòng)機(jī)，貯藏動(dòng)機(jī)屬于古典理論）2.A（弗里德曼強(qiáng)調(diào)恒久性收入是貨幣需求的主要決定因素，具有穩(wěn)定性）3.A（菜單成本指企業(yè)調(diào)整價(jià)格的直接成本，即使微小也可能導(dǎo)致價(jià)格粘性）4.A（q值=企業(yè)市值/重置成本，q>1時(shí)企業(yè)傾向投資新資本）5.C（龐氏融資的現(xiàn)金流無(wú)法覆蓋利息，依賴(lài)資產(chǎn)價(jià)格上漲或再融資維持）6.B（理性預(yù)期學(xué)派認(rèn)為，未預(yù)期到的政策僅短期影響實(shí)際產(chǎn)出，長(zhǎng)期無(wú)效）7.A（約束誘導(dǎo)型創(chuàng)新指金融機(jī)構(gòu)為規(guī)避監(jiān)管限制（如利率管制）和追求利潤(rùn)而創(chuàng)新）8.B（中性論認(rèn)為貨幣僅影響名義變量，非中性論認(rèn)為貨幣影響實(shí)際產(chǎn)出、就業(yè)等）9.C（內(nèi)生貨幣供給理論強(qiáng)調(diào)貨幣供給由經(jīng)濟(jì)主體的信貸需求決定，銀行被動(dòng)創(chuàng)造）10.B（半強(qiáng)式有效市場(chǎng)價(jià)格反映所有公開(kāi)信息，包括財(cái)務(wù)報(bào)表、新聞等）二、名詞解釋1.流動(dòng)性陷阱：當(dāng)利率降至極低水平（接近零）時(shí)，公眾預(yù)期利率無(wú)法再降，債券價(jià)格只會(huì)下跌，因此無(wú)限持有貨幣，貨幣需求彈性趨近于無(wú)窮大。此時(shí)貨幣政策通過(guò)降低利率刺激經(jīng)濟(jì)的效果失效。2.自然失業(yè)率：弗里德曼提出的概念，指在沒(méi)有貨幣因素干擾的情況下，勞動(dòng)力市場(chǎng)供求均衡時(shí)的失業(yè)率，由結(jié)構(gòu)性因素（如技能不匹配、信息摩擦）決定，是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期趨向的失業(yè)率水平。3.貨幣非中性：指貨幣供給的變化不僅影響名義變量（如價(jià)格、工資），還會(huì)對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量（如產(chǎn)出、就業(yè)、投資）產(chǎn)生長(zhǎng)期或短期影響。凱恩斯學(xué)派、新凱恩斯主義支持此觀點(diǎn)，認(rèn)為貨幣沖擊可通過(guò)粘性?xún)r(jià)格等機(jī)制影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)。4.金融加速器效應(yīng)：伯南克提出的理論，指金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)會(huì)放大經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。例如，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)企業(yè)凈值下降，抵押品價(jià)值減少，銀行信貸收縮，企業(yè)投資進(jìn)一步減少，加劇衰退；反之，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)凈值上升，信貸寬松，加速擴(kuò)張。三、簡(jiǎn)答題1.差異比較：-變量范圍：凱恩斯的貨幣需求函數(shù)（L=L1(Y)+L2(r)）僅考慮收入（Y）和利率（r）；弗里德曼的函數(shù)（Md/P=f(Yp,w,rm,rb,re,πe,u)）納入恒久性收入（Yp）、人力財(cái)富占比（w）、各類(lèi)資產(chǎn)收益率（rm等）、預(yù)期通脹率（πe）及其他因素（u），變量更廣泛。-穩(wěn)定性：凱恩斯認(rèn)為貨幣需求受利率影響大，具有不穩(wěn)定性（尤其投機(jī)動(dòng)機(jī)）；弗里德曼認(rèn)為恒久性收入穩(wěn)定，貨幣需求函數(shù)長(zhǎng)期穩(wěn)定，利率變動(dòng)對(duì)貨幣需求影響小。-政策含義：凱恩斯主張積極的貨幣政策（通過(guò)調(diào)節(jié)利率影響投資）；弗里德曼主張“單一規(guī)則”（貨幣供給按固定比率增長(zhǎng)，避免人為干預(yù)）。2.新凱恩斯主義的價(jià)格粘性微觀解釋?zhuān)?菜單成本理論：企業(yè)調(diào)整價(jià)格需支付直接成本（如重新定價(jià)、通知客戶(hù)），即使成本微小，也可能因“總需求外部性”（單個(gè)企業(yè)不調(diào)整價(jià)格會(huì)加劇整體價(jià)格粘性）導(dǎo)致價(jià)格普遍僵化。-協(xié)調(diào)失敗理論：企業(yè)間存在策略互補(bǔ)，若多數(shù)企業(yè)不調(diào)整價(jià)格，單個(gè)企業(yè)調(diào)整的收益低于成本，導(dǎo)致價(jià)格粘性（如“囚徒困境”）。-長(zhǎng)期合同理論：企業(yè)與客戶(hù)簽訂長(zhǎng)期價(jià)格合同（如工業(yè)品采購(gòu)），或工資合同（工會(huì)談判），導(dǎo)致價(jià)格/工資在合同期內(nèi)無(wú)法靈活調(diào)整。-信息不完全與認(rèn)知偏差：企業(yè)難以準(zhǔn)確判斷需求變化是暫時(shí)還是永久，選擇觀望而非立即調(diào)價(jià)（“信號(hào)提取”問(wèn)題）。3.托賓資產(chǎn)選擇理論的突破與啟示：傳統(tǒng)貨幣理論（如古典學(xué)派、凱恩斯早期理論）假設(shè)人們僅在貨幣與債券間選擇，且風(fēng)險(xiǎn)偏好單一。托賓引入“風(fēng)險(xiǎn)-收益”權(quán)衡，認(rèn)為資產(chǎn)選擇是多資產(chǎn)組合（貨幣、債券、股票、實(shí)物資產(chǎn)等），投資者根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整組合。核心結(jié)論：-貨幣需求不僅受收入、利率影響，還與其他資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相關(guān)；-貨幣政策可通過(guò)影響資產(chǎn)價(jià)格（如利率變動(dòng)改變債券收益率），進(jìn)而影響企業(yè)投資和居民消費(fèi)（財(cái)富效應(yīng)）。對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的啟示：需關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格渠道（如股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)），而非僅依賴(lài)?yán)驶蛐刨J渠道。4.金融創(chuàng)新對(duì)貨幣供應(yīng)的影響：-可測(cè)性下降：電子貨幣（如數(shù)字貨幣、移動(dòng)支付）模糊了M1、M2等層次的邊界（如支付寶余額屬于準(zhǔn)貨幣還是狹義貨幣）；影子銀行（如理財(cái)、信托）創(chuàng)造類(lèi)存款工具（如“貨幣市場(chǎng)基金”），未被傳統(tǒng)貨幣統(tǒng)計(jì)覆蓋。-可控性減弱：商業(yè)銀行通過(guò)表外業(yè)務(wù)（如資產(chǎn)證券化）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避存款準(zhǔn)備金約束，貨幣乘數(shù)不再穩(wěn)定；非銀行金融機(jī)構(gòu)（如互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)）參與信用創(chuàng)造，中央銀行難以通過(guò)傳統(tǒng)工具（如法定存款準(zhǔn)備金率）調(diào)控。例如，2020年美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模突破5萬(wàn)億美元，其流動(dòng)性接近現(xiàn)金但不計(jì)入M2，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)實(shí)際貨幣流通量的監(jiān)測(cè)難度上升。四、論述題明斯基金融不穩(wěn)定假說(shuō)的核心邏輯：明斯基認(rèn)為，金融體系內(nèi)在具有不穩(wěn)定性，源于經(jīng)濟(jì)主體的融資行為從“對(duì)沖型”向“投機(jī)型”“龐氏型”的轉(zhuǎn)化：1.對(duì)沖融資（穩(wěn)健階段）：企業(yè)現(xiàn)金流可覆蓋本金和利息，債務(wù)可持續(xù)，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。2.投機(jī)融資（擴(kuò)張階段）：現(xiàn)金流僅能覆蓋利息，需借新還舊維持債務(wù)，依賴(lài)短期融資，風(fēng)險(xiǎn)積累。3.龐氏融資（脆弱階段）：現(xiàn)金流無(wú)法覆蓋利息，需出售資產(chǎn)或進(jìn)一步融資，債務(wù)規(guī)模加速膨脹，資產(chǎn)價(jià)格泡沫形成。當(dāng)經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，成功的投機(jī)經(jīng)驗(yàn)使市場(chǎng)樂(lè)觀情緒蔓延（“穩(wěn)定會(huì)導(dǎo)致不穩(wěn)定”），銀行放松信貸標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)過(guò)度負(fù)債。一旦外部沖擊（如利率上升、需求下降）導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格下跌，龐氏融資者被迫拋售資產(chǎn)，引發(fā)“債務(wù)-通縮”螺旋（費(fèi)雪效應(yīng)），最終觸發(fā)金融危機(jī)。對(duì)2008年金融危機(jī)的解釋?zhuān)?000年代初，美國(guó)低利率環(huán)境推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮，次級(jí)貸款（投機(jī)性融資）和“無(wú)本金貸款”（龐氏融資）大量發(fā)放。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)資產(chǎn)證券化（如MBS、CDO）將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，但評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)高估證券信用，市場(chǎng)低估風(fēng)險(xiǎn)。2004-2006年美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息，房?jī)r(jià)下跌，次級(jí)貸款違約率上升，證券價(jià)格暴跌，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表惡化，引發(fā)雷曼兄弟破產(chǎn)、全球信貸凍結(jié)。對(duì)現(xiàn)代金融監(jiān)管的啟示：1.建立逆周期監(jiān)管機(jī)制（如動(dòng)態(tài)撥備、資本緩沖），抑制經(jīng)濟(jì)上行期的過(guò)度信貸擴(kuò)張；2.加強(qiáng)對(duì)影子銀行、復(fù)雜金融衍生品的監(jiān)管，避免風(fēng)險(xiǎn)在表外積累；3.關(guān)注宏觀杠桿率（尤其是非金融企業(yè)部門(mén)），設(shè)定債務(wù)可持續(xù)性閾值；4.完善“宏觀審慎+微觀審慎”雙支柱框架，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。五、案例分析題理論應(yīng)用與原因分析：1.貨幣非中性論：貨幣供給變化會(huì)影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)（如產(chǎn)出、就業(yè)），因此貨幣政策需結(jié)合本國(guó)經(jīng)濟(jì)階段。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（如美國(guó)）2022年通脹率達(dá)9.1%（40年新高），屬于“需求拉動(dòng)型通脹”（貨幣超發(fā)+財(cái)政刺激），緊縮政策可通過(guò)抑制需求（如提高借貸成本減少消費(fèi)、投資）降低通脹。而部分新興經(jīng)濟(jì)體（如印度）通脹主要由供給沖擊（如能源、糧食價(jià)格上漲）導(dǎo)致，緊縮政策對(duì)供給端無(wú)效，反而可能抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（貨幣非中性的負(fù)面效應(yīng)），因此選擇降息刺激內(nèi)需。2.政策時(shí)滯理論：貨幣政策從實(shí)施到見(jiàn)效存在時(shí)滯（內(nèi)部時(shí)滯+外部時(shí)滯）。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹已持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間（時(shí)滯已部分釋放），緊縮政策需及時(shí)跟進(jìn)；新興經(jīng)濟(jì)體若過(guò)早緊縮，可能因時(shí)滯導(dǎo)致政策效果在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)才顯現(xiàn)，加劇衰退。例如，巴西2023年通脹率從2022年的12.1%