期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)模擬題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、下列關(guān)于止損單的表述中，正確的是()。

A.止損單中的價(jià)格不能太接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格

B.止損單中的價(jià)格應(yīng)該接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，以便價(jià)格有波動(dòng)時(shí)盡快平倉(cāng)

C.止損單中價(jià)格選擇可以用基本分析法確定

D.止損指令過大，能夠避開噪音干擾，所以能夠保證收益較大

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：止損單中的價(jià)格不能太接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格。如果止損單價(jià)格過于接近當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格稍有波動(dòng)就會(huì)觸發(fā)止損，這樣容易使投資者過早平倉(cāng)，無法獲取價(jià)格進(jìn)一步朝著有利方向變動(dòng)時(shí)可能帶來的收益。所以止損單價(jià)格不宜太接近當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格，該選項(xiàng)表述正確。B選項(xiàng)：止損單中的價(jià)格不應(yīng)該過于接近當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格。若過于接近當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格，市場(chǎng)正常的價(jià)格波動(dòng)就可能觸發(fā)止損，導(dǎo)致過早平倉(cāng)，無法充分把握價(jià)格向有利方向發(fā)展的機(jī)會(huì)，所以此選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：止損單中價(jià)格的選擇通常是基于技術(shù)分析而非基本分析法?；痉治龇ㄖ饕糜诜治龊暧^經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司的基本面情況，以評(píng)估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值；而止損單價(jià)格的確定需要結(jié)合市場(chǎng)的短期價(jià)格波動(dòng)和技術(shù)指標(biāo)等，一般通過技術(shù)分析來實(shí)現(xiàn)，因此該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：止損指令過大雖然能夠避開一定的噪音干擾，但當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大幅反向波動(dòng)時(shí)，可能會(huì)使投資者遭受巨大損失，而不是保證收益較大。因?yàn)橹箵p指令過大意味著在價(jià)格朝著不利方向變動(dòng)較大幅度時(shí)才會(huì)止損，這期間可能已經(jīng)產(chǎn)生了巨額的虧損，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。2、下列金融衍生品中，通常在交易所場(chǎng)內(nèi)交易的是（）。

A.期貨

B.期權(quán)

C.互換

D.遠(yuǎn)期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各金融衍生品的交易場(chǎng)所特點(diǎn)來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨期貨是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，其交易是在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的。期貨交易所為期貨交易提供了集中的交易場(chǎng)所和標(biāo)準(zhǔn)化的交易規(guī)則，使得期貨交易具有較高的透明度和流動(dòng)性，所以期貨通常在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期權(quán)期權(quán)既可以在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，也可以在場(chǎng)外交易。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)具有標(biāo)準(zhǔn)化的合約和統(tǒng)一的交易規(guī)則，而場(chǎng)外期權(quán)則是交易雙方根據(jù)自身的特定需求進(jìn)行非標(biāo)準(zhǔn)化的定制交易，所以不能一概而論地說期權(quán)通常在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：互換互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易?；Q交易通常是交易雙方私下達(dá)成的協(xié)議，屬于場(chǎng)外交易，并非在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來某一確定時(shí)間，按事先商定的價(jià)格，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，交易通常是在交易雙方之間直接進(jìn)行的，屬于場(chǎng)外交易，不在交易所場(chǎng)內(nèi)交易，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。3、會(huì)員制期貨交易所()以上會(huì)員聯(lián)名提議，應(yīng)當(dāng)召開臨時(shí)會(huì)員大會(huì)。

A.1／4

B.1／3

C.1／5

D.1／6

【答案】：B"

【解析】本題考查會(huì)員制期貨交易所召開臨時(shí)會(huì)員大會(huì)的條件。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，會(huì)員制期貨交易所1/3以上會(huì)員聯(lián)名提議時(shí)，應(yīng)當(dāng)召開臨時(shí)會(huì)員大會(huì)。所以本題答案選B。"4、某投資者以200點(diǎn)的價(jià)格買入一張2個(gè)月后到期的恒指看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為22000點(diǎn)，期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的指數(shù)價(jià)格為21700，則該交易者的行權(quán)收益為（）。（不考慮交易手續(xù)費(fèi)）

A.100點(diǎn)

B.300點(diǎn)

C.500點(diǎn)

D.-100點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)行權(quán)收益的計(jì)算公式來計(jì)算該交易者的行權(quán)收益。步驟一：明確看跌期權(quán)行權(quán)收益的計(jì)算公式對(duì)于看跌期權(quán)，行權(quán)收益的計(jì)算公式為：行權(quán)收益=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-權(quán)利金。步驟二：從題干中提取關(guān)鍵信息-執(zhí)行價(jià)格：題目中明確給出執(zhí)行價(jià)格為22000點(diǎn)。-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格：期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的指數(shù)價(jià)格為21700點(diǎn)，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為21700點(diǎn)。-權(quán)利金：投資者以200點(diǎn)的價(jià)格買入恒指看跌期權(quán)，這200點(diǎn)就是權(quán)利金。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算行權(quán)收益將執(zhí)行價(jià)格22000點(diǎn)、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格21700點(diǎn)以及權(quán)利金200點(diǎn)代入公式，可得：行權(quán)收益=22000-21700-200=100（點(diǎn)）綜上，該交易者的行權(quán)收益為100點(diǎn)，答案選A。5、()是指在公開競(jìng)價(jià)過程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格。

A.交易單位

B.報(bào)價(jià)單位

C.最小變動(dòng)單位

D.合約價(jià)值

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨合約相關(guān)概念的區(qū)分。選項(xiàng)A，交易單位是指在期貨交易所的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，并非對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，報(bào)價(jià)單位是指在公開競(jìng)價(jià)過程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，也就是每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格，與題干描述相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，最小變動(dòng)單位是指在期貨交易所的公開競(jìng)價(jià)過程中，對(duì)合約標(biāo)的每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值，并非報(bào)價(jià)所使用的單位，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，合約價(jià)值是指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價(jià)值，是通過交易單位與期貨價(jià)格相乘得到的，并非報(bào)價(jià)所使用的單位，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。6、2015年6月初，某銅加工企業(yè)與貿(mào)易商簽訂了一批兩年后實(shí)物交割的銷售合同，為規(guī)避銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)賣出CU1606。2016年2月，該企業(yè)進(jìn)行展期，合理的操作有（）。

A.買入CU1606，賣出CU1604

B.買入CU1606，賣出CU1603

C.買入CU1606，賣出CU1605

D.買入CU1606，賣出CU1608

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨展期的合理操作。展期是指通過平倉(cāng)近月合約，同時(shí)在遠(yuǎn)月合約上開倉(cāng)的方式來調(diào)整持倉(cāng)。題干中該銅加工企業(yè)為規(guī)避銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)賣出了CU1606合約，2016年2月要進(jìn)行展期，就需要先買入平倉(cāng)CU1606合約，然后再賣出遠(yuǎn)月合約。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：CU1604合約到期時(shí)間比CU1606早，不屬于遠(yuǎn)月合約，不符合展期要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：CU1603合約到期時(shí)間也早于CU1606，不是遠(yuǎn)月合約，不能作為展期的選擇，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：CU1605合約同樣到期時(shí)間早于遠(yuǎn)月，不符合展期時(shí)選擇遠(yuǎn)月合約開倉(cāng)的原則，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：先買入CU1606進(jìn)行平倉(cāng)，再賣出CU1608，CU1608是遠(yuǎn)月合約，符合展期的操作要求，該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。7、某客戶開倉(cāng)賣出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元／噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手合約，成交價(jià)格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元／噸，則其當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為（）元，持倉(cāng)盈虧為（）元。

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式，分別計(jì)算出當(dāng)日平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧，進(jìn)而得出答案。步驟一：計(jì)算當(dāng)日平倉(cāng)盈虧平倉(cāng)盈虧是指投資者在實(shí)際平倉(cāng)時(shí)所發(fā)生的損益。對(duì)于賣出開倉(cāng)的情況，平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧\(=（賣出開倉(cāng)價(jià)-平倉(cāng)成交價(jià)）×\)交易單位\(×\)平倉(cāng)手?jǐn)?shù)。在本題中，已知客戶賣出開倉(cāng)價(jià)為\(2020\)元/噸，平倉(cāng)成交價(jià)為\(2030\)元/噸，交易單位通常為\(10\)噸/手（大豆期貨合約交易單位），平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(5\)手。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：平倉(cāng)盈虧\(=(2020-2030)×10×5\)\(=(-10)×10×5\)\(=-500\)（元）步驟二：計(jì)算持倉(cāng)盈虧持倉(cāng)盈虧是指投資者未平倉(cāng)合約產(chǎn)生的損益。對(duì)于賣出開倉(cāng)的情況，持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧\(=（賣出開倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×\)交易單位\(×\)持倉(cāng)手?jǐn)?shù)。已知客戶賣出開倉(cāng)價(jià)為\(2020\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，開倉(cāng)\(20\)手，平倉(cāng)\(5\)手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-5=15\)手。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉(cāng)盈虧\(=(2020-2040)×10×15\)\(=(-20)×10×15\)\(=-3000\)（元）綜上，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為\(-500\)元，持倉(cāng)盈虧為\(-3000\)元，答案選A。8、指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)是普通債券類資產(chǎn)與貨幣期權(quán)的組合，其內(nèi)嵌貨幣期權(quán)價(jià)值會(huì)以（）的方式按特定比例來影響票據(jù)的贖回價(jià)值。

A.加權(quán)

B.乘數(shù)因子

C.分子

D.分母

【答案】：B

【解析】本題主要考查指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)中內(nèi)嵌貨幣期權(quán)價(jià)值影響票據(jù)贖回價(jià)值的方式。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：加權(quán)通常是對(duì)多個(gè)數(shù)據(jù)賦予不同的權(quán)重進(jìn)行計(jì)算，在指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)中，內(nèi)嵌貨幣期權(quán)價(jià)值并非以加權(quán)的方式按特定比例來影響票據(jù)的贖回價(jià)值，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)是普通債券類資產(chǎn)與貨幣期權(quán)的組合，其中內(nèi)嵌貨幣期權(quán)價(jià)值會(huì)以乘數(shù)因子的方式按特定比例來影響票據(jù)的贖回價(jià)值，故B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：分子一般是在分?jǐn)?shù)的概念中用于表示占比的部分，與指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)中內(nèi)嵌貨幣期權(quán)價(jià)值影響票據(jù)贖回價(jià)值的方式不相關(guān)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：分母同樣是分?jǐn)?shù)概念中的一部分，在本題所涉及的指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)的情境下，內(nèi)嵌貨幣期權(quán)價(jià)值不以分母的方式影響票據(jù)贖回價(jià)值，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。9、9月10日，我國(guó)某天然橡膠貿(mào)易商與馬來西亞天然橡膠供貨商簽訂一批天然橡膠訂貨合同，成交價(jià)格折合人民幣31950元／噸。由于從訂貨至貨物運(yùn)至國(guó)內(nèi)港口需要1個(gè)月的時(shí)間，為了防止期間價(jià)格下跌對(duì)其進(jìn)口利潤(rùn)的影響，該貿(mào)易商決定利用天然橡膠期貨進(jìn)行套期保值。于是當(dāng)天以32200元／噸的價(jià)格在11月份天然橡膠期貨合約上建倉(cāng)。至10月10日，

A.32200

B.30350

C.30600

D.32250

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理來推斷答案。該天然橡膠貿(mào)易商為防止訂貨至貨物運(yùn)至國(guó)內(nèi)港口期間價(jià)格下跌對(duì)其進(jìn)口利潤(rùn)的影響，進(jìn)行了套期保值操作，在9月10日以32200元／噸的價(jià)格在11月份天然橡膠期貨合約上建倉(cāng)。套期保值的目的是通過期貨市場(chǎng)的操作來對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。從9月10日訂貨到10月10日貨物運(yùn)至國(guó)內(nèi)港口，若要實(shí)現(xiàn)套期保值的效果，在10月10日期貨市場(chǎng)平倉(cāng)價(jià)格與建倉(cāng)價(jià)格之間的差價(jià)應(yīng)能彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌帶來的利潤(rùn)損失。逐一分析各選項(xiàng)：-A選項(xiàng)32200元／噸與建倉(cāng)價(jià)格相同，意味著期貨市場(chǎng)沒有盈利或虧損，無法對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，不符合套期保值的目的。-B選項(xiàng)30350元／噸低于建倉(cāng)價(jià)格，期貨市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)虧損，不僅不能彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)可能的損失，還會(huì)進(jìn)一步減少利潤(rùn)，不符合套期保值的策略。-C選項(xiàng)30600元／噸，期貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，貿(mào)易商在期貨市場(chǎng)虧損，但這表明現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格大概率也在下跌，通過期貨市場(chǎng)的虧損可以在一定程度上對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)因價(jià)格下跌帶來的利潤(rùn)減少，符合套期保值的原理。-D選項(xiàng)32250元／噸高于建倉(cāng)價(jià)格，期貨市場(chǎng)會(huì)盈利，但如果現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格未下跌甚至上漲，那么貿(mào)易商在現(xiàn)貨市場(chǎng)本身就有利潤(rùn)，進(jìn)行套期保值的必要性就不大，且這種情況不符合題目中防止價(jià)格下跌影響進(jìn)口利潤(rùn)的設(shè)定。綜上所述，正確答案是C。10、在其他條件不變的情況下，客戶甲預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)，則甲最有可能進(jìn)行的操作是（）。

A.買入玉米看跌期權(quán)

B.賣出玉米看跌期權(quán)

C.買入玉米看漲期權(quán)

D.買入玉米遠(yuǎn)期合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)客戶甲對(duì)玉米產(chǎn)量的預(yù)期，結(jié)合各選項(xiàng)涉及的金融操作特點(diǎn)來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：買入玉米看跌期權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利?？蛻艏最A(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)，在其他條件不變的情況下，玉米市場(chǎng)供給增加，價(jià)格可能會(huì)下跌。此時(shí)買入玉米看跌期權(quán)，若玉米價(jià)格真的下跌，甲可以按照約定的較高執(zhí)行價(jià)格賣出玉米，從而獲利，該操作符合甲對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：賣出玉米看跌期權(quán)賣出玉米看跌期權(quán)意味著賣方承擔(dān)了在買方行權(quán)時(shí)按約定價(jià)格買入玉米的義務(wù)。如果玉米價(jià)格如甲所預(yù)期的那樣大幅下跌，買方很可能會(huì)行權(quán)，賣方（即甲）需要按約定價(jià)格買入價(jià)格已經(jīng)下跌的玉米，這會(huì)使甲遭受損失，所以甲不太可能進(jìn)行賣出玉米看跌期權(quán)的操作，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：買入玉米看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。甲預(yù)計(jì)玉米大幅增產(chǎn)，價(jià)格會(huì)下降，而非上漲，此時(shí)買入玉米看漲期權(quán)，若到期時(shí)玉米價(jià)格下跌，該期權(quán)就會(huì)變得毫無價(jià)值，甲將損失購(gòu)買期權(quán)的費(fèi)用，所以甲不會(huì)買入玉米看漲期權(quán)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：買入玉米遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來某一確定時(shí)間，按照事先商定的價(jià)格，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種標(biāo)的物的合約。甲預(yù)計(jì)玉米價(jià)格會(huì)因增產(chǎn)而下降，此時(shí)買入玉米遠(yuǎn)期合約，意味著在未來要以約定價(jià)格買入玉米，而屆時(shí)玉米價(jià)格可能已經(jīng)下跌，甲會(huì)面臨損失，所以甲不會(huì)買入玉米遠(yuǎn)期合約，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案是A。11、下列商品投資基金和對(duì)沖基金的區(qū)別，說法錯(cuò)誤的是（）。

A.商品投資基金的投資領(lǐng)域比對(duì)沖基金小得多，它的投資對(duì)象主要是在交易所交易的期貨和期權(quán)，因而其業(yè)績(jī)表現(xiàn)與股票和債券市場(chǎng)的相關(guān)度更低

B.在組織形式上，商品投資基金運(yùn)作比對(duì)沖基金風(fēng)險(xiǎn)小

C.商品投資基金比對(duì)沖基金的規(guī)模大

D.在組織形式上，商品投資基金運(yùn)作比對(duì)沖基金規(guī)范。透明度高

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其關(guān)于商品投資基金和對(duì)沖基金區(qū)別的說法是否正確，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A商品投資基金的投資領(lǐng)域主要集中在交易所交易的期貨和期權(quán)，范圍相對(duì)較窄。而對(duì)沖基金的投資領(lǐng)域更為廣泛，涉及股票、債券、外匯、金融衍生品等多個(gè)市場(chǎng)。由于商品投資基金專注于特定的期貨和期權(quán)市場(chǎng)，所以其業(yè)績(jī)表現(xiàn)受股票和債券市場(chǎng)的影響較小，與股票和債券市場(chǎng)的相關(guān)度更低。因此，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B在組織形式上，商品投資基金通常有較為明確的組織架構(gòu)和運(yùn)作規(guī)則，受到相對(duì)嚴(yán)格的監(jiān)管，其投資策略和風(fēng)險(xiǎn)控制措施相對(duì)較為穩(wěn)健。而對(duì)沖基金的運(yùn)作相對(duì)靈活，投資策略更為復(fù)雜和激進(jìn)，可能會(huì)使用高杠桿等手段，因此商品投資基金運(yùn)作比對(duì)沖基金風(fēng)險(xiǎn)小。所以，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C一般來說，對(duì)沖基金的規(guī)模通常要比商品投資基金大。對(duì)沖基金由于其投資策略的靈活性和較高的收益潛力，吸引了大量機(jī)構(gòu)投資者和高凈值個(gè)人的資金。相比之下，商品投資基金的投資領(lǐng)域相對(duì)較窄，受眾群體也相對(duì)較小，規(guī)模一般小于對(duì)沖基金。所以，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D商品投資基金在組織形式上有更規(guī)范的管理和運(yùn)作流程，需要遵循相關(guān)的法律法規(guī)和監(jiān)管要求，定期向投資者披露信息，透明度較高。而對(duì)沖基金的運(yùn)作較為靈活，信息披露要求相對(duì)較低，透明度相對(duì)較差。因此，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。12、看跌期權(quán)多頭有權(quán)按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向看跌期權(quán)空頭（）一定數(shù)量的標(biāo)的物。

A.賣出

B.先買入，后賣出

C.買入

D.先賣出，后買入

【答案】：A

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)多頭的權(quán)利?？吹跈?quán)，又稱賣權(quán)選擇權(quán)、賣方期權(quán)、賣權(quán)、延賣期權(quán)或敲出期權(quán)，是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)投資者買入看跌期權(quán)成為看跌期權(quán)多頭時(shí)，其擁有的權(quán)利是按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向看跌期權(quán)空頭賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物。而選項(xiàng)B“先買入，后賣出”、選項(xiàng)C“買入”以及選項(xiàng)D“先賣出，后買入”均不符合看跌期權(quán)多頭的權(quán)利表述。所以，本題正確答案是A。13、假定市場(chǎng)利率為5%，股票紅利率為2%。8月1日，滬深300指數(shù)3500點(diǎn)，9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價(jià)差為（）點(diǎn)。

A.61.25

B.43.75

C.35

D.26.25

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)差的計(jì)算公式來計(jì)算9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價(jià)差。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式股指期貨理論價(jià)差的計(jì)算公式為：\(F(T_2)-F(T_1)=S(r-d)(T_2-T_1)\)，其中\(zhòng)(F(T_2)\)和\(F(T_1)\)分別是不同到期時(shí)間的股指期貨價(jià)格，\(S\)為現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)為市場(chǎng)利率，\(d\)為股票紅利率，\(T_2-T_1\)為兩個(gè)交割時(shí)間的時(shí)間差。步驟二：確定各參數(shù)值-已知滬深300指數(shù)\(S=3500\)點(diǎn)；-市場(chǎng)利率\(r=5\%\)；-股票紅利率\(d=2\%\)；-9月份合約到期時(shí)間可看作距離8月1日約1個(gè)月，12月份合約到期時(shí)間可看作距離8月1日約4個(gè)月，那么兩個(gè)合約的時(shí)間差\(T_2-T_1=(4-1)\div12=\frac{3}{12}\)年。步驟三：代入公式計(jì)算理論價(jià)差將上述參數(shù)代入公式\(F(T_2)-F(T_1)=S(r-d)(T_2-T_1)\)可得：\[\begin{align*}&3500\times(5\%-2\%)\times\frac{3}{12}\\=&3500\times0.03\times\frac{3}{12}\\=&105\times\frac{3}{12}\\=&26.25（點(diǎn)）\end{align*}\]綜上，9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價(jià)差為26.25點(diǎn)，答案選D。14、理論上，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，將導(dǎo)致（）。

A.國(guó)債和國(guó)債期貨價(jià)格均下跌

B.國(guó)債和國(guó)債期貨價(jià)格均上漲

C.國(guó)債價(jià)格下跌，國(guó)債期貨價(jià)格上漲

D.國(guó)債價(jià)格上漲，國(guó)債期貨價(jià)格下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)市場(chǎng)利率與國(guó)債及國(guó)債期貨價(jià)格之間的關(guān)系來進(jìn)行分析。市場(chǎng)利率與債券價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系。這是因?yàn)閭l(fā)行后其票面利率是固定的，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，新發(fā)行的債券會(huì)以更高的利率吸引投資者，那么已發(fā)行的固定利率債券的吸引力就會(huì)下降。投資者為了獲得與市場(chǎng)利率相匹配的收益，就會(huì)要求已發(fā)行債券價(jià)格下降，這樣才能通過較低的購(gòu)買價(jià)格獲得相對(duì)更高的實(shí)際收益率。所以，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，國(guó)債價(jià)格會(huì)下跌。國(guó)債期貨是以國(guó)債為標(biāo)的的金融期貨合約，其價(jià)格主要受國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格的影響。國(guó)債期貨價(jià)格和國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)方向通常是一致的。既然市場(chǎng)利率上升會(huì)導(dǎo)致國(guó)債價(jià)格下跌，那么國(guó)債期貨價(jià)格也會(huì)隨之下降。綜上所述，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，國(guó)債和國(guó)債期貨價(jià)格均下跌，本題正確答案是A選項(xiàng)。15、非結(jié)算會(huì)員客戶的持倉(cāng)達(dá)到期貨交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，客戶應(yīng)當(dāng)()。

A.及時(shí)向期貨交易所報(bào)告

B.及時(shí)公開披露

C.通過非結(jié)算會(huì)員向期貨交易所報(bào)告

D.通過非結(jié)算會(huì)員向全面結(jié)算會(huì)員期貨公司報(bào)告

【答案】：C

【解析】本題考查非結(jié)算會(huì)員客戶持倉(cāng)達(dá)到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)的報(bào)告方式。首先分析選項(xiàng)A，非結(jié)算會(huì)員客戶并不能直接及時(shí)向期貨交易所報(bào)告，其報(bào)告需要通過非結(jié)算會(huì)員這一中間環(huán)節(jié)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。接著看選項(xiàng)B，持倉(cāng)報(bào)告并非要求及時(shí)公開披露，公開披露通常是針對(duì)一些特定的重大信息披露事項(xiàng)，持倉(cāng)報(bào)告有其特定的報(bào)告流程，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。再看選項(xiàng)C，當(dāng)非結(jié)算會(huì)員客戶的持倉(cāng)達(dá)到期貨交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，客戶應(yīng)通過非結(jié)算會(huì)員向期貨交易所報(bào)告，這是符合相關(guān)規(guī)定和正常流程的，所以選項(xiàng)C正確。最后看選項(xiàng)D，全面結(jié)算會(huì)員期貨公司并非此題中客戶持倉(cāng)報(bào)告的對(duì)象，客戶是要通過非結(jié)算會(huì)員向期貨交易所報(bào)告，而不是向全面結(jié)算會(huì)員期貨公司報(bào)告，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。16、TF1509期貨價(jià)格為97．525，若對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債價(jià)格為99．640，轉(zhuǎn)換因子為1．0167。至TF1509合約最后交割日，該國(guó)債資金占用成本為1．5481，持有期間利息收入為1．5085，則TF1509的理論價(jià)格為（）。

A.1.0167*（99.640+1.5481-1.5085）

B.1/1.0167*（99.640+1.5481）

C.1/1.0167*(99.640+1.5481-1.5085)

D.1/1.0167*(99.640-1.5085)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來判斷TF1509的理論價(jià)格。國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：國(guó)債期貨理論價(jià)格=1/轉(zhuǎn)換因子×（最便宜可交割國(guó)債全價(jià)），其中最便宜可交割國(guó)債全價(jià)=最便宜可交割國(guó)債凈價(jià)+資金占用成本-持有期間利息收入。已知對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債價(jià)格（即凈價(jià)）為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，至TF1509合約最后交割日，該國(guó)債資金占用成本為1.5481，持有期間利息收入為1.5085。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得，最便宜可交割國(guó)債全價(jià)=99.640+1.5481-1.5085，那么TF1509的理論價(jià)格=1/1.0167×(99.640+1.5481-1.5085)。所以本題答案選C。17、下列選項(xiàng)中，關(guān)于期權(quán)說法正確的是（）。

A.期權(quán)買方可以選擇行權(quán).也可以放棄行權(quán)

B.期權(quán)買方行權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方可以選擇履約，也可以放棄履約

C.與期貨交易相似，期權(quán)買賣雙方必須繳納保證金

D.任何情況下，買進(jìn)或賣出期權(quán)都可以達(dá)到為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)買方通過支付權(quán)利金獲得了這種權(quán)利，在到期日或到期日前，當(dāng)市場(chǎng)情況對(duì)其有利時(shí)，買方可以選擇行權(quán)，以約定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)；當(dāng)市場(chǎng)情況對(duì)其不利時(shí)，買方可以選擇放棄行權(quán)，其損失的僅僅是當(dāng)初支付的權(quán)利金。所以期權(quán)買方有選擇行權(quán)或放棄行權(quán)的權(quán)利，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：期權(quán)買方行權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方可以選擇履約，也可以放棄履約期權(quán)賣方在收取了買方支付的權(quán)利金后，就承擔(dān)了相應(yīng)的義務(wù)。當(dāng)期權(quán)買方選擇行權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方必須按照合約規(guī)定履行義務(wù)，而沒有選擇是否履約的權(quán)利。如果期權(quán)賣方不履約，就構(gòu)成違約。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：與期貨交易相似，期權(quán)買賣雙方必須繳納保證金在期貨交易中，買賣雙方都需要繳納一定數(shù)額的保證金，以保證合約的履行。但在期權(quán)交易中，只有期權(quán)賣方需要繳納保證金，因?yàn)橘u方承擔(dān)著履約的義務(wù)，繳納保證金是為了確保其有能力履行義務(wù)；而期權(quán)買方由于已經(jīng)支付了權(quán)利金，獲得的是一種權(quán)利而非義務(wù)，所以不需要繳納保證金。因此該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：任何情況下，買進(jìn)或賣出期權(quán)都可以達(dá)到為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的買進(jìn)期權(quán)在一定程度上可以為標(biāo)的資產(chǎn)提供保險(xiǎn)。例如，買入看跌期權(quán)可以在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，按照約定價(jià)格賣出，從而避免損失；買入看漲期權(quán)可以在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，按照約定價(jià)格買入，獲得收益。但賣出期權(quán)則并非是為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的方式，賣出期權(quán)的賣方承擔(dān)著潛在的無限風(fēng)險(xiǎn)，其目的更多是為了獲取權(quán)利金收入。所以并不是任何情況下買進(jìn)或賣出期權(quán)都能為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。18、1882年CBOT允許（），大大增加了期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。

A.會(huì)員入場(chǎng)交易

B.全權(quán)會(huì)員代理非會(huì)員交易

C.結(jié)算公司介入

D.以對(duì)沖合約的方式了結(jié)持倉(cāng)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期貨市場(chǎng)發(fā)展相關(guān)歷史事件的了解。破題點(diǎn)在于判斷每個(gè)選項(xiàng)是否能在1882年極大增加期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。選項(xiàng)A：會(huì)員入場(chǎng)交易會(huì)員入場(chǎng)交易只是讓會(huì)員能夠進(jìn)入市場(chǎng)參與交易，但是這并不一定能直接增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。流動(dòng)性強(qiáng)調(diào)的是市場(chǎng)中資產(chǎn)能夠以合理價(jià)格快速買賣的能力。僅僅會(huì)員入場(chǎng)，不一定會(huì)形成頻繁的交易，有可能會(huì)員只是持有倉(cāng)位而不進(jìn)行頻繁買賣，所以它對(duì)增加市場(chǎng)流動(dòng)性的作用不顯著，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：全權(quán)會(huì)員代理非會(huì)員交易全權(quán)會(huì)員代理非會(huì)員交易主要是拓展了交易主體的范圍，讓非會(huì)員可以通過全權(quán)會(huì)員參與交易。但這并不等同于會(huì)增加市場(chǎng)交易的頻率和活躍度，也就不一定能大大提高市場(chǎng)的流動(dòng)性，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：結(jié)算公司介入結(jié)算公司介入主要是負(fù)責(zé)交易的結(jié)算和清算等工作，其重點(diǎn)在于保障交易的安全和有序進(jìn)行，而不是直接增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。結(jié)算公司的作用是為市場(chǎng)提供一個(gè)穩(wěn)定的交易環(huán)境，但它本身并不會(huì)直接促使投資者更頻繁地進(jìn)行交易，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D：以對(duì)沖合約的方式了結(jié)持倉(cāng)1882年CBOT（芝加哥期貨交易所）允許以對(duì)沖合約的方式了結(jié)持倉(cāng)，這一舉措意義重大。對(duì)沖合約是指投資者通過反向操作來抵消原有的持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)投資者可以方便地通過對(duì)沖合約了結(jié)持倉(cāng)時(shí)，就意味著他們?cè)谑袌?chǎng)中進(jìn)出更加自由，不必非要等到合約到期進(jìn)行實(shí)物交割。這會(huì)鼓勵(lì)投資者更頻繁地參與交易，增加了市場(chǎng)上合約的買賣頻率，從而大大增加了期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。19、下列關(guān)于期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的說法，正確的是（）。

A.看跌期權(quán)的實(shí)值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越小

B.平值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最大

C.看漲期權(quán)的實(shí)值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大

D.看跌期權(quán)的虛值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益。實(shí)值期權(quán)具有內(nèi)涵價(jià)值，平值期權(quán)和虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為零。選項(xiàng)A：看跌期權(quán)的實(shí)值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越小對(duì)于看跌期權(quán)來說，實(shí)值程度越深意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格越低，期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)獲得的收益越大，即期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大，而非越小。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：平值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最大平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的期權(quán)，此時(shí)期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約無法獲得收益，其內(nèi)涵價(jià)值為零。而實(shí)值期權(quán)是有內(nèi)涵價(jià)值的，且實(shí)值程度越深內(nèi)涵價(jià)值越大。所以平值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值并非最大，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：看漲期權(quán)的實(shí)值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大對(duì)于看漲期權(quán)，實(shí)值程度越深表示標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格比行權(quán)價(jià)格高出的幅度越大，期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)時(shí)獲得的收益就越高，即期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大，該選項(xiàng)符合期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的特征，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：看跌期權(quán)的虛值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于（看漲期權(quán)）或高于（看跌期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的期權(quán)，虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為零。無論看跌期權(quán)的虛值程度如何變化，其內(nèi)涵價(jià)值始終為零，不會(huì)增大。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。20、金融期貨產(chǎn)生的順序依次是（）。

A.外匯期貨.股指期貨.利率期貨

B.外匯期貨.利率期貨.股指期貨

C.利率期貨.外匯期貨.股指期貨

D.股指期貨.利率期貨.外匯期貨

【答案】：B"

【解析】本題主要考查金融期貨產(chǎn)生的順序。金融期貨是指交易雙方在金融市場(chǎng)上，以約定的時(shí)間和價(jià)格，買賣某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。按照其產(chǎn)生的先后順序，首先出現(xiàn)的是外匯期貨，它是為了應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和利率波動(dòng)的加劇，利率期貨應(yīng)運(yùn)而生，它主要用于管理利率風(fēng)險(xiǎn)。最后，為了滿足投資者對(duì)股票市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)的管理需求，股指期貨得以推出。所以金融期貨產(chǎn)生的順序依次是外匯期貨、利率期貨、股指期貨，答案選B。"21、將募集的資金投資于多個(gè)對(duì)沖基金，而不是投資于股票、債券的基金是（）。

A.共同基金

B.對(duì)沖基金

C.對(duì)沖基金的組合基金

D.商品基金

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同類型基金投資對(duì)象的理解，需要判斷哪種基金是將募集的資金投資于多個(gè)對(duì)沖基金，而非投資于股票、債券。選項(xiàng)A共同基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，它通常會(huì)把資金分散投資于股票、債券等多種金融資產(chǎn)，并非專門投資于多個(gè)對(duì)沖基金。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B對(duì)沖基金是采用各種交易手段進(jìn)行對(duì)沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤(rùn)的一種投資基金。它主要是直接參與金融市場(chǎng)的交易，而不是以投資多個(gè)對(duì)沖基金為主。所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C對(duì)沖基金的組合基金是將募集的資金投資于多個(gè)對(duì)沖基金，通過對(duì)不同對(duì)沖基金的組合配置，實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)和獲取收益的目的，而不是直接投資于股票、債券。所以選項(xiàng)C符合題意。選項(xiàng)D商品基金是指投資于商品市場(chǎng)的基金，主要投資于農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等商品期貨合約等，并非投資于多個(gè)對(duì)沖基金。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案是C。22、當(dāng)客戶可用資金為負(fù)值時(shí)，（）。

A.期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)

B.期貨公司將第一時(shí)間對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

C.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)

D.期貨交易所將第一時(shí)間對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

【答案】：A

【解析】本題主要考查當(dāng)客戶可用資金為負(fù)值時(shí)期貨公司和期貨交易所的處理流程。選項(xiàng)A：當(dāng)客戶可用資金為負(fù)值時(shí)，期貨公司會(huì)首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)。這是符合期貨交易常規(guī)流程的，期貨公司有責(zé)任和義務(wù)及時(shí)提醒客戶處理資金不足的問題，讓客戶有機(jī)會(huì)通過追加保證金或自行平倉(cāng)來解決問題，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨公司不會(huì)第一時(shí)間就對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。強(qiáng)行平倉(cāng)通常是在客戶未能按照要求追加保證金或者自行平倉(cāng)的情況下采取的措施，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：在客戶可用資金為負(fù)值的情況中，直接通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)的主體是期貨公司，而非期貨交易所，期貨交易所主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨公司等會(huì)員進(jìn)行管理和監(jiān)督等工作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：同理，第一時(shí)間對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)不是期貨交易所的職責(zé)，且強(qiáng)行平倉(cāng)也有一定的程序和條件，不是直接就執(zhí)行的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。23、對(duì)固定利率債券持有人來說，如果利率走勢(shì)上升，他將錯(cuò)失獲取更多收益的機(jī)會(huì)，這時(shí)他可以（）。

A.利用利率互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率

B.利用貨幣互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率

C.利用債權(quán)互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率

D.做空貨幣互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各種互換的概念及特點(diǎn)來分析每個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的名義本金交換現(xiàn)金流的行為，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算，另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。對(duì)于固定利率債券持有人而言，當(dāng)利率走勢(shì)上升時(shí)，固定利率債券的收益相對(duì)固定，無法隨著利率上升而增加收益。此時(shí)通過利率互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率，就可以使收益跟隨市場(chǎng)利率上升而增加，從而避免錯(cuò)失獲取更多收益的機(jī)會(huì)。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。它主要用于管理不同貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)和資金成本等，并非用于將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率以應(yīng)對(duì)利率上升帶來的收益問題，與本題情境不符。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C債權(quán)互換通常是指不同類型債權(quán)之間的交換，如不同信用等級(jí)、不同期限的債權(quán)等，它并不直接涉及將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率的操作，不能解決固定利率債券持有人在利率上升時(shí)的收益問題。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D做空貨幣互換是指預(yù)期貨幣互換的價(jià)值會(huì)下降而進(jìn)行的交易操作，這與將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率以在利率上升時(shí)獲取更多收益的需求沒有直接關(guān)聯(lián)，不能滿足題干要求。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。24、證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)，可（）。

A.協(xié)助辦理開戶手續(xù)

B.代客戶收付期貨保證金

C.代客戶進(jìn)行期貨結(jié)算

D.代客戶進(jìn)行期貨交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)的業(yè)務(wù)范圍。選項(xiàng)A證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)，可以協(xié)助辦理開戶手續(xù)。這是其合法合規(guī)的業(yè)務(wù)內(nèi)容之一，能夠在一定程度上幫助期貨公司完成客戶開戶流程相關(guān)工作，故選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B代客戶收付期貨保證金是不被允許的。期貨保證金的收付需要嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定和流程進(jìn)行，證券公司沒有代客戶收付期貨保證金的權(quán)限，否則可能會(huì)引發(fā)資金管理風(fēng)險(xiǎn)等一系列問題，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C代客戶進(jìn)行期貨結(jié)算也是不可以的。期貨結(jié)算有著專業(yè)的規(guī)則和流程，需要由專門的機(jī)構(gòu)和人員來完成，證券公司并不具備代客戶進(jìn)行期貨結(jié)算的資質(zhì)和能力，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D代客戶進(jìn)行期貨交易同樣不符合規(guī)定。客戶的期貨交易決策應(yīng)該由客戶自主做出，證券公司不能代替客戶進(jìn)行交易操作，這是為了保障客戶的自主選擇權(quán)和交易安全，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。25、某日，某期貨公司有甲、乙、丙、丁四個(gè)客戶，其保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)分別如下：則（）客戶將收到《追加保證金通知書》。

A.丁

B.丙

C.乙

D.甲

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)判斷期貨公司客戶是否會(huì)收到《追加保證金通知書》的相關(guān)規(guī)則來分析。在期貨交易中，當(dāng)客戶保證金占用大于客戶權(quán)益時(shí)，意味著客戶的保證金不足以維持當(dāng)前持倉(cāng)，此時(shí)客戶就需要追加保證金，期貨公司會(huì)向該客戶發(fā)出《追加保證金通知書》。雖然題目中未給出甲、乙、丙、丁四個(gè)客戶具體的保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)，但根據(jù)答案可知丁客戶滿足保證金占用大于客戶權(quán)益這一條件，所以丁客戶將收到《追加保證金通知書》，本題答案是A。26、A、B雙方達(dá)成名義本金2500萬美元的互換協(xié)議，A方每年支付固定利率8．29%，每半年支付一次利息，B方支付浮動(dòng)利率libor+30bps，當(dāng)前，6個(gè)月的libor為7．35%，則6個(gè)月后A方比B方（）。(lbps=0．o10/o)

A.多支付20.725萬美元

B.少支付20.725萬美元

C.少支付8萬美元

D.多支付8萬美元

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出A方和B方6個(gè)月后需支付的利息，再比較兩者差值，從而判斷A方比B方多支付還是少支付。步驟一：計(jì)算A方6個(gè)月后需支付的利息已知名義本金為\(2500\)萬美元，A方每年支付固定利率\(8.29\%\)，每半年支付一次利息。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)時(shí)間，半年即\(\frac{1}{2}\)年。所以A方\(6\)個(gè)月后需支付的利息為：\(2500\times8.29\%\times\frac{1}{2}=103.625\)（萬美元）步驟二：計(jì)算B方6個(gè)月后需支付的利息已知B方支付浮動(dòng)利率\(libor+30bps\)（\(1bps=0.01\%\)），當(dāng)前\(6\)個(gè)月的\(libor\)為\(7.35\%\)，則B方的利率為：\(7.35\%+30\times0.01\%=7.35\%+0.3\%=7.65\%\)同樣根據(jù)利息計(jì)算公式，本金為\(2500\)萬美元，時(shí)間為\(\frac{1}{2}\)年，可得B方\(6\)個(gè)月后需支付的利息為：\(2500\times7.65\%\times\frac{1}{2}=95.625\)（萬美元）步驟三：比較A方和B方支付利息的差值用A方支付的利息減去B方支付的利息可得：\(103.625-95.625=8\)（萬美元）差值為正數(shù)，說明A方比B方多支付\(8\)萬美元。綜上，答案選D。27、跨市套利一般是指（）。

A.在同一交易所，同時(shí)買賣同一品種同一交割月份的期貨合約

B.在不同交易所，同時(shí)買賣同一品種同一交割月份的期貨合約

C.在同一交易所，同時(shí)買賣不同品種同一交割月份的期貨合約

D.在不同交易所，同時(shí)買賣不同品種同一交割月份的期貨合約

【答案】：B

【解析】本題主要考查跨市套利的定義。選項(xiàng)A：在同一交易所，同時(shí)買賣同一品種同一交割月份的期貨合約，這種操作由于是在同一交易所且合約各方面都相同，無法利用不同市場(chǎng)的價(jià)格差異進(jìn)行套利，所以不屬于跨市套利。選項(xiàng)B：跨市套利就是利用不同交易所之間同種期貨合約的價(jià)格差異進(jìn)行的套利行為。在不同交易所，同時(shí)買賣同一品種同一交割月份的期貨合約，能夠通過捕捉不同交易所該合約的價(jià)格差來獲取利潤(rùn)，該選項(xiàng)符合跨市套利的定義。選項(xiàng)C：在同一交易所，同時(shí)買賣不同品種同一交割月份的期貨合約，這是不同品種之間的交易，并非基于不同市場(chǎng)（交易所）的同一品種合約，不屬于跨市套利。選項(xiàng)D：在不同交易所，同時(shí)買賣不同品種同一交割月份的期貨合約，既涉及不同品種，也不是針對(duì)同一品種在不同交易所的操作，不符合跨市套利的概念。綜上，本題正確答案是B。28、期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是（）。

A.價(jià)格波動(dòng)

B.非理性投機(jī)

C.杠桿效應(yīng)

D.對(duì)沖機(jī)制

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。選項(xiàng)A，價(jià)格波動(dòng)是期貨市場(chǎng)的一種正常表現(xiàn)，雖然價(jià)格波動(dòng)可能帶來一定風(fēng)險(xiǎn)，但它并非期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。很多市場(chǎng)都存在價(jià)格波動(dòng)情況，且并非都會(huì)呈現(xiàn)出高風(fēng)險(xiǎn)特征，所以該項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，非理性投機(jī)確實(shí)會(huì)給期貨市場(chǎng)帶來額外的風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定因素，但它是市場(chǎng)參與者的一種行為，并不是期貨市場(chǎng)本身具有高風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)原因。即使沒有非理性投機(jī)，期貨市場(chǎng)依然具有較高風(fēng)險(xiǎn)，所以該項(xiàng)也不符合題意。選項(xiàng)C，杠桿效應(yīng)是期貨交易的一個(gè)顯著特點(diǎn)。在期貨交易中，投資者只需繳納一定比例的保證金，就可以控制較大價(jià)值的合約。這意味著投資者可以用較少的資金進(jìn)行大規(guī)模的交易操作。當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)與投資者預(yù)期一致時(shí)，投資者可以獲得數(shù)倍于本金的收益；但當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)與預(yù)期相反時(shí)，損失也會(huì)被成倍放大。這種以小博大的特性使得期貨市場(chǎng)具有了較高的風(fēng)險(xiǎn)性，所以杠桿效應(yīng)是期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因，該項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D，對(duì)沖機(jī)制是期貨市場(chǎng)的一項(xiàng)重要功能，它的主要作用是幫助投資者通過在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反操作來降低或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，起到穩(wěn)定收益的作用，而不是造成高風(fēng)險(xiǎn)的原因，所以該項(xiàng)不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。29、在其他條件不變時(shí)，某交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)，他最有可能（）。

A.進(jìn)行玉米期貨套利

B.進(jìn)行玉米期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)交易

C.買入玉米期貨合約

D.賣出玉米期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)期貨市場(chǎng)中供求關(guān)系對(duì)期貨價(jià)格的影響原理，來分析各選項(xiàng)是否符合交易者在預(yù)計(jì)玉米大幅增產(chǎn)時(shí)的操作。選項(xiàng)A：進(jìn)行玉米期貨套利期貨套利是指利用相關(guān)期貨合約之間的價(jià)差變動(dòng)來獲取利潤(rùn)的交易行為。其核心在于捕捉不同期貨合約之間不合理的價(jià)差，而不是基于對(duì)某一商品供求情況的直接預(yù)期。本題中交易者預(yù)計(jì)玉米大幅增產(chǎn)，重點(diǎn)在于供求關(guān)系對(duì)玉米價(jià)格的影響，并非是要利用價(jià)差進(jìn)行套利操作。所以該選項(xiàng)不符合交易者此時(shí)的最可能操作，予以排除。選項(xiàng)B：進(jìn)行玉米期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)交易期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議，并按照協(xié)議價(jià)格了結(jié)各自持有的期貨持倉(cāng)，同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相當(dāng)?shù)呢浛詈蛯?shí)物交換。這一交易方式主要適用于有現(xiàn)貨交易需求且希望提前平倉(cāng)并進(jìn)行實(shí)物交割的情況，與交易者對(duì)玉米增產(chǎn)導(dǎo)致價(jià)格變動(dòng)的預(yù)期關(guān)聯(lián)不大。因此該選項(xiàng)不是交易者預(yù)計(jì)玉米大幅增產(chǎn)時(shí)最有可能采取的行動(dòng)，排除該選項(xiàng)。選項(xiàng)C：買入玉米期貨合約在期貨市場(chǎng)中，當(dāng)預(yù)計(jì)某商品價(jià)格上漲時(shí)，投資者通常會(huì)選擇買入該商品的期貨合約，以便在未來以較低的合約價(jià)格買入商品從而獲利。但在本題中，交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)。根據(jù)供求關(guān)系原理，當(dāng)供給大幅增加而其他條件不變時(shí)，市場(chǎng)上玉米的供給量會(huì)超過需求量，玉米價(jià)格往往會(huì)下降。所以買入玉米期貨合約不符合交易者對(duì)價(jià)格下降的預(yù)期，該選項(xiàng)不正確，排除。選項(xiàng)D：賣出玉米期貨合約如前文所述，當(dāng)預(yù)計(jì)玉米大幅增產(chǎn)時(shí)，玉米市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)供大于求的局面，玉米價(jià)格大概率會(huì)下跌。在期貨市場(chǎng)中，如果投資者預(yù)計(jì)商品價(jià)格下跌，那么他們會(huì)選擇賣出該商品的期貨合約。這樣，在未來期貨合約到期時(shí)，他們可以以較低的市場(chǎng)價(jià)格買入商品來履行合約，從而賺取價(jià)格下跌帶來的差價(jià)利潤(rùn)。因此，交易者預(yù)計(jì)玉米大幅增產(chǎn)時(shí)，最有可能賣出玉米期貨合約，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。30、下列選項(xiàng)中，關(guān)于期權(quán)說法正確的是（）。

A.期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)

B.期權(quán)賣方可以選擇履約，也可以放棄履約

C.與期貨交易相似，期權(quán)買賣雙方必須繳納保證金

D.買進(jìn)或賣出期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得在特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)買方在到期日或到期日前，如果行權(quán)對(duì)其有利就可以選擇行權(quán)；若行權(quán)不利，為了避免損失擴(kuò)大，則可以選擇放棄行權(quán)，僅損失權(quán)利金。所以期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B期權(quán)賣方收取權(quán)利金后，就承擔(dān)了在買方要求行權(quán)時(shí)履約的義務(wù)。一旦期權(quán)買方要求行權(quán)，期權(quán)賣方必須按照合約規(guī)定履約，沒有權(quán)利放棄履約。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在期權(quán)交易中，只有期權(quán)賣方需要繳納保證金，以確保其有能力在買方行權(quán)時(shí)履行義務(wù)。而期權(quán)買方支付權(quán)利金后，最大損失就是權(quán)利金，無需繳納保證金。這與期貨交易不同，期貨買賣雙方都需要繳納保證金。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D賣出期權(quán)并不能實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的。只有買進(jìn)期權(quán)，比如買進(jìn)看漲期權(quán)可以防止標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲帶來的損失，買進(jìn)看跌期權(quán)可以防止標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌帶來的損失，從而為標(biāo)的資產(chǎn)提供一定的保險(xiǎn)作用。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。31、股票價(jià)格指數(shù)與經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的關(guān)系是（）。

A.股票價(jià)格指數(shù)先于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)而變動(dòng)

B.股票價(jià)格指數(shù)與經(jīng)濟(jì)周期同步變動(dòng)

C.股票價(jià)格指數(shù)落后于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)

D.股票價(jià)格指數(shù)與經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)無關(guān)

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)股票價(jià)格指數(shù)與經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的內(nèi)在聯(lián)系來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：股票價(jià)格指數(shù)先于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)而變動(dòng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，股票市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。投資者會(huì)基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期來買賣股票。當(dāng)投資者預(yù)期經(jīng)濟(jì)即將好轉(zhuǎn)時(shí)，會(huì)提前買入股票，推動(dòng)股票價(jià)格上升，股票價(jià)格指數(shù)隨之上漲，而此時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)可能尚未真正進(jìn)入上升周期；反之，當(dāng)投資者預(yù)期經(jīng)濟(jì)將下滑時(shí)，會(huì)提前拋售股票，使股票價(jià)格下跌，股票價(jià)格指數(shù)下降，而此時(shí)經(jīng)濟(jì)可能還未明顯衰退。所以股票價(jià)格指數(shù)往往先于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)而變動(dòng)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：股票價(jià)格指數(shù)與經(jīng)濟(jì)周期同步變動(dòng)。實(shí)際上，股票市場(chǎng)的參與者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期會(huì)使他們提前采取行動(dòng)，導(dǎo)致股票價(jià)格指數(shù)的變動(dòng)并非與經(jīng)濟(jì)周期完全同步。經(jīng)濟(jì)周期從繁榮到衰退或從衰退到繁榮的轉(zhuǎn)變需要一定時(shí)間來體現(xiàn)和驗(yàn)證，而股票市場(chǎng)會(huì)更快地反映出投資者的預(yù)期，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：股票價(jià)格指數(shù)落后于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)。如前面所述，股票市場(chǎng)反映投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，投資者會(huì)根據(jù)各種信息提前調(diào)整投資策略，使得股票價(jià)格指數(shù)通常是先于經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)，而非落后于經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：股票價(jià)格指數(shù)與經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)無關(guān)。宏觀經(jīng)濟(jì)狀況是影響股票市場(chǎng)的重要因素，經(jīng)濟(jì)周期的不同階段（繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇）會(huì)對(duì)企業(yè)的盈利、市場(chǎng)利率、投資者信心等產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響股票價(jià)格和股票價(jià)格指數(shù)。因此，股票價(jià)格指數(shù)與經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)是密切相關(guān)的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。32、期貨公司的職能不包括（）。

A.對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)

B.為客戶提供期貨市場(chǎng)信息

C.根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約

D.擔(dān)保交易履約

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)期貨公司的職能來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)是期貨公司的重要職能之一。期貨交易具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，期貨公司需要對(duì)客戶的賬戶資金、交易情況等進(jìn)行管理，通過設(shè)置保證金水平、強(qiáng)行平倉(cāng)等措施來控制客戶的交易風(fēng)險(xiǎn)，以保障客戶和市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。因此，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：為客戶提供期貨市場(chǎng)信息也是期貨公司的職能范疇。期貨市場(chǎng)行情復(fù)雜多變，客戶需要及時(shí)了解相關(guān)的市場(chǎng)信息，如期貨合約價(jià)格走勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、行業(yè)動(dòng)態(tài)等，以便做出合理的交易決策。期貨公司憑借自身的專業(yè)優(yōu)勢(shì)和信息渠道，能夠?yàn)榭蛻籼峁┤?、?zhǔn)確的市場(chǎng)信息。所以，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約是期貨公司最基本的職能。期貨公司作為中介機(jī)構(gòu)，接受客戶的委托，按照客戶下達(dá)的交易指令，在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行期貨合約的買賣操作。這使得客戶能夠參與到期貨市場(chǎng)的交易中。所以，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：期貨交易通常是由期貨交易所的結(jié)算機(jī)構(gòu)來擔(dān)保交易履約。結(jié)算機(jī)構(gòu)通過保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等措施，確保交易雙方能夠履行合約義務(wù)，而非由期貨公司來擔(dān)保交易履約。所以，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。33、某交易者以2美元／股的價(jià)格賣出了一張執(zhí)行價(jià)格為105美元／股的某股票看漲期權(quán)。如果到期時(shí)，標(biāo)的股票價(jià)格為106美元／股。該交易者的損益為（??）美元。(合約單位為100股，不考慮交易費(fèi)用)

A.-200

B.100

C.200

D.10300

【答案】：B

【解析】本題可先明確賣出看漲期權(quán)的損益計(jì)算方式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：明確賣出看漲期權(quán)的損益計(jì)算原理對(duì)于賣出看漲期權(quán)的交易者而言，當(dāng)?shù)狡跁r(shí)標(biāo)的股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣方需要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格向買方出售股票。賣方的損益計(jì)算公式為：損益=（期權(quán)費(fèi)收入-到期時(shí)買方行權(quán)導(dǎo)致的損失）×合約單位。步驟二：分析題目條件-期權(quán)費(fèi)：交易者以\(2\)美元/股的價(jià)格賣出看漲期權(quán)，即期權(quán)費(fèi)收入為\(2\)美元/股。-執(zhí)行價(jià)格：執(zhí)行價(jià)格為\(105\)美元/股。-到期時(shí)標(biāo)的股票價(jià)格：到期時(shí)標(biāo)的股票價(jià)格為\(106\)美元/股。-合約單位：合約單位為\(100\)股。步驟三：計(jì)算到期時(shí)買方行權(quán)導(dǎo)致的損失由于到期時(shí)標(biāo)的股票價(jià)格\(106\)美元/股高于執(zhí)行價(jià)格\(105\)美元/股，期權(quán)買方會(huì)選擇行權(quán)。此時(shí)賣方需要按照\(chéng)(105\)美元/股的價(jià)格向買方出售股票，而市場(chǎng)價(jià)格為\(106\)美元/股，那么每股的損失為\(106-105=1\)美元/股。步驟四：計(jì)算該交易者的損益根據(jù)上述分析可知，每股的期權(quán)費(fèi)收入為\(2\)美元，每股因買方行權(quán)導(dǎo)致的損失為\(1\)美元，那么每股的實(shí)際收益為\(2-1=1\)美元。又因?yàn)楹霞s單位為\(100\)股，所以該交易者的總損益為\(1×100=100\)美元。綜上，答案選B。34、理論上，蝶式套利與普通跨期套利相比（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)較小，利潤(rùn)較大

B.風(fēng)險(xiǎn)較小，利潤(rùn)較小

C.風(fēng)險(xiǎn)較大，利潤(rùn)較大

D.風(fēng)險(xiǎn)較大，利潤(rùn)較小

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)蝶式套利和普通跨期套利的特點(diǎn)來分析其風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)情況。蝶式套利是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。它是兩個(gè)跨期套利互補(bǔ)平衡的組合，可以說是“套利的套利”。由于蝶式套利通過多個(gè)不同交割月份合約的組合，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分散，使得其在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。而普通跨期套利是在同一期貨品種的不同交割月份合約上建立數(shù)量相等、方向相反的交易頭寸，以期在未來某一時(shí)間同時(shí)將這些頭寸平倉(cāng)獲利。相比蝶式套利，普通跨期套利的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中。從利潤(rùn)方面來看，由于蝶式套利分散了風(fēng)險(xiǎn)，其潛在的利潤(rùn)空間也相對(duì)受到一定的限制，即利潤(rùn)較?。欢胀缙谔桌捎陲L(fēng)險(xiǎn)較為集中，若市場(chǎng)走勢(shì)符合預(yù)期，可能獲得較大的利潤(rùn)，但同時(shí)也伴隨著較大的損失風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，理論上蝶式套利與普通跨期套利相比風(fēng)險(xiǎn)較小，利潤(rùn)較小，本題正確答案是B選項(xiàng)。35、關(guān)于期權(quán)權(quán)利的描述，正確的是（）。

A.買方需要向賣方支付權(quán)利金

B.賣方需要向買方支付權(quán)利金

C.買賣雙方都需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金

D.是否需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金由雙方協(xié)商決定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)權(quán)利金的支付規(guī)則來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方為了獲得在未來某一特定時(shí)間或時(shí)期內(nèi)按約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量特定資產(chǎn)的權(quán)利，需要向賣方支付一定的費(fèi)用，即權(quán)利金。這是期權(quán)交易的基本規(guī)則，所以買方需要向賣方支付權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B權(quán)利金是買方為獲取期權(quán)所賦予的權(quán)利而付出的代價(jià)，是由買方支付給賣方，而不是賣方支付給買方，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在期權(quán)交易里，只有買方需要向賣方支付權(quán)利金，并非買賣雙方都需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期權(quán)交易中權(quán)利金的支付是既定規(guī)則，是買方支付給賣方，并不是由雙方協(xié)商決定是否支付權(quán)利金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。36、某投資者在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約，同時(shí)以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)合約，9月份時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，該投資人的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.盈利10美元

B.虧損20美元

C.盈利30美元

D.盈利40美元

【答案】：B

【解析】首先分析看漲期權(quán)，該投資者以20美元/噸的權(quán)利金買入執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的9月份小麥看漲期權(quán)合約。9月份期貨合約價(jià)格為150美元/噸，高于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)投資者會(huì)選擇行權(quán)。行權(quán)收益為期貨合約價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即150-140=10美元/噸，但買入期權(quán)花費(fèi)權(quán)利金20美元/噸，所以看漲期權(quán)的盈虧為10-20=-10美元/噸。接著看跌期權(quán)，投資者以10美元/噸的權(quán)利金買入執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的9月份小麥看跌期權(quán)合約。9月份期貨合約價(jià)格為150美元/噸，高于執(zhí)行價(jià)格，投資者不會(huì)行權(quán)，損失的就是買入看跌期權(quán)花費(fèi)的權(quán)利金10美元/噸。綜合看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況，投資者總的盈虧為-10+(-10)=-20美元，即虧損20美元。所以答案選B。37、企業(yè)通過套期保值，可以降低（）1企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.政治風(fēng)險(xiǎn)

C.操作風(fēng)險(xiǎn)

D.信用風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的定義和作用，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，價(jià)格波動(dòng)會(huì)給企業(yè)帶來不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，例如原材料價(jià)格上漲會(huì)增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，產(chǎn)品價(jià)格下跌會(huì)減少企業(yè)的銷售收入。通過套期保值，企業(yè)可以鎖定成本或收益，降低價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，有助于實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。所以，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是套期保值能夠降低的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：政治風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)是指由于政治因素導(dǎo)致企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、政治動(dòng)蕩、政策變化等。這些因素通常是宏觀層面的，具有不可預(yù)測(cè)性和不可控性，套期保值主要針對(duì)的是市場(chǎng)價(jià)格等因素的波動(dòng)，無法有效降低政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響。所以，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)是指源于不完善或有問題的內(nèi)部程序、人為失誤、系統(tǒng)故障或外部事件所引發(fā)的損失風(fēng)險(xiǎn)。它主要與企業(yè)內(nèi)部的管理和運(yùn)營(yíng)流程相關(guān)，例如員工操作失誤、內(nèi)部控制失效等。套期保值是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，主要用于應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不能直接解決操作風(fēng)險(xiǎn)問題。所以，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，即受信人不能履行還本付息的責(zé)任而使授信人的預(yù)期收益與實(shí)際收益發(fā)生偏離的可能性。套期保值主要側(cè)重于商品價(jià)格、利率等方面的風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)通常需要通過信用評(píng)估、擔(dān)保、保險(xiǎn)等方式來進(jìn)行防范和管理，套期保值并不能直接降低信用風(fēng)險(xiǎn)。所以，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。38、某投機(jī)者預(yù)測(cè)10月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入10手大豆期貨合約，成交價(jià)格為2030元／噸?？纱撕髢r(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在2000元／噸的價(jià)格再次買入5手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到()時(shí)才可以避免損失。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.2010元／噸

B.2020元／噸

C.2015元／噸

D.2025元／噸

【答案】：B

【解析】本題可通過計(jì)算兩次買入的平均成本，當(dāng)市價(jià)反彈到平均成本時(shí)可避免損失。步驟一：明確兩次買入的相關(guān)信息-第一次買入：買入\(10\)手大豆期貨合約，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸，則第一次買入的總成本為\(10\times2030=20300\)元。-第二次買入：在\(2000\)元/噸的價(jià)格再次買入\(5\)手合約，則第二次買入的總成本為\(5\times2000=10000\)元。步驟二：計(jì)算兩次買入的總手?jǐn)?shù)和總成本-總手?jǐn)?shù)：兩次買入的手?jǐn)?shù)之和，即\(10+5=15\)手。-總成本：兩次買入的成本之和，即\(20300+10000=30300\)元。步驟三：計(jì)算平均成本平均成本=總成本÷總手?jǐn)?shù)，即\(30300\div15=2020\)元/噸。當(dāng)市價(jià)反彈到平均成本\(2020\)元/噸時(shí)，該投機(jī)者剛好可以彌補(bǔ)之前的損失，避免虧損。所以本題答案選B。39、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)由（）只股票組成。

A.43

B.33

C.50

D.30

【答案】：D"

【解析】道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)由30只具有代表性的大工商業(yè)公司股票組成，所以本題正確答案選D。"40、期貨交易與期貨期權(quán)交易的相同之處是（）。

A.交易對(duì)象都是標(biāo)準(zhǔn)化合約

B.交割標(biāo)準(zhǔn)相同

C.合約標(biāo)的物相同

D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相同

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來判斷期貨交易與期貨期權(quán)交易的相同之處。A選項(xiàng)期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨期權(quán)交易是以期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)交易，其交易的也是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨期權(quán)合約。所以期貨交易與期貨期權(quán)交易的交易對(duì)象都是標(biāo)準(zhǔn)化合約，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)期貨交易的交割標(biāo)準(zhǔn)是按照期貨合約規(guī)定的商品品級(jí)、數(shù)量、質(zhì)量、交貨時(shí)間和交貨地點(diǎn)等進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金交割。而期貨期權(quán)交易，如果是看漲期權(quán)，買方行權(quán)時(shí)獲得的是期貨合約的多頭頭寸，賣方則承擔(dān)相應(yīng)的期貨空頭頭寸；如果是看跌期權(quán)，買方行權(quán)時(shí)獲得的是期貨合約的空頭頭寸，賣方則承擔(dān)相應(yīng)的期貨多頭頭寸，并非像期貨交易那樣直接進(jìn)行標(biāo)的物的交割，二者交割標(biāo)準(zhǔn)不同，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)期貨合約的標(biāo)的物是實(shí)物商品或金融工具，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬、外匯、債券等。而期貨期權(quán)合約的標(biāo)的物是期貨合約本身，并非是直接的實(shí)物商品或金融工具，二者合約標(biāo)的物不同，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)期貨交易中，買賣雙方都面臨著無限的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格波動(dòng)可能導(dǎo)致雙方巨大的盈虧。在期貨期權(quán)交易中，買方的最大損失是權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)是有限的；而賣方的風(fēng)險(xiǎn)是無限的，與期貨交易的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征不同，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。41、IF1509合約價(jià)格為97．525，若其可交割券2013年記賬式附息（三期）國(guó)債價(jià)格為99．640，轉(zhuǎn)換因子為1．0167，則基差為（）。

A.0.4783

B.3.7790

C.2.115

D.0.4863

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算基差，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確基差的計(jì)算公式在國(guó)債期貨交易中，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)券價(jià)格-期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二：分析題目所給條件題目中給出IF1509合約價(jià)格（即期貨價(jià)格）為97.525，可交割券2013年記賬式附息（三期）國(guó)債價(jià)格（即現(xiàn)券價(jià)格）為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算基差將現(xiàn)券價(jià)格99.640、期貨價(jià)格97.525、轉(zhuǎn)換因子1.0167代入基差計(jì)算公式可得：基差=99.640-97.525×1.0167先計(jì)算乘法部分：97.525×1.0167=99.1537（保留四位小數(shù)）再計(jì)算減法部分：99.640-99.1537=0.4863所以，基差為0.4863，答案選D。42、關(guān)于看漲期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.賣出看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

B.買進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

C.賣出看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

D.買進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A賣出看漲期權(quán)，即期權(quán)賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)，賣方有義務(wù)按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格上漲超過執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方可能面臨虧損。因此，賣出看漲期權(quán)并不能規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，反而增加了潛在風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B買進(jìn)看漲期權(quán)是指投資者支付權(quán)利金獲得在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。它主要用于規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，而不是用以規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C賣出看漲期權(quán)后，如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，期權(quán)買方會(huì)要求執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)賣方需要按照約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，可能面臨巨大損失。所以它無法規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D買進(jìn)看漲期權(quán)賦予了投資者在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)投資者預(yù)計(jì)未來要買進(jìn)標(biāo)的資產(chǎn)，但擔(dān)心價(jià)格上漲時(shí)，通過買入看漲期權(quán)，若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，可按約定價(jià)格買入；若價(jià)格下跌，投資者可放棄行權(quán)，僅損失權(quán)利金。因此，買進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。43、蝶式套利中，居中月份合約的數(shù)量是較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量的（）。

A.乘積

B.較大數(shù)

C.較小數(shù)

D.和

【答案】：D

【解析】本題考查蝶式套利中居中月份合約數(shù)量與較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量的關(guān)系。蝶式套利是跨期套利中的一種常見形式，它由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。在蝶式套利操作中，居中月份合約的數(shù)量需要與較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和相匹配，這樣才能構(gòu)建合理的套利組合。選項(xiàng)A，合約數(shù)量之間不存在乘積的關(guān)系，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，居中月份合約數(shù)量并非是較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量中的較大數(shù)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，同理，也不是較小數(shù)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，居中月份合約的數(shù)量是較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量的和，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。44、以下關(guān)于利率互換的描述，正確的是（）。

A.交易雙方只交換利息，不交換本金

B.交易雙方在到期日交換本金和利息

C.交易雙方在結(jié)算日交換本金和利息

D.交易雙方即交換本金，又交換利息

【答案】：A

【解析】本題主要考查利率互換的基本概念。利率互換是一種金融衍生工具，在利率互換交易中，交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的名義本金交換利息額。其特點(diǎn)是交易雙方只交換利息，不交換本金。選項(xiàng)A，只交換利息，不交換本金，這符合利率互換的基本定義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，在到期日交換本金和利息，這與利率互換不交換本金的特點(diǎn)不符，通常在到期日不需要交換本金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，在結(jié)算日交換本金和利息，同樣不符合利率互換不交換本金的特征，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，既交換本金又交換利息，這顯然不符合利率互換的概念，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。45、標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，主要是指（）對(duì)股票期權(quán)和股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)價(jià)格的影響。

A.利率

B.市場(chǎng)波動(dòng)率

C.股票股息

D.股票價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題主要考查標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響因素。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：利率：利率主要影響資金的成本和投資的機(jī)會(huì)成本，對(duì)期權(quán)價(jià)格有一定影響，但它不是標(biāo)的資產(chǎn)支付收益的范疇，主要通過影響期權(quán)定價(jià)模型中的無風(fēng)險(xiǎn)利率等因素間接影響期權(quán)價(jià)格，并非本題所指的影響股票期權(quán)和股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)價(jià)格的標(biāo)的資產(chǎn)支付收益因素，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：市場(chǎng)波動(dòng)率：市場(chǎng)波動(dòng)率反映了標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的劇烈程度，是影響期權(quán)價(jià)格的重要因素之一。較高的市場(chǎng)波動(dòng)率意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有更大的波動(dòng)可能性，期權(quán)的價(jià)值會(huì)相應(yīng)增加，但它并非標(biāo)的資產(chǎn)支付的收益，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：股票股息：股票股息是公司向股東分配的利潤(rùn)，屬于標(biāo)的資產(chǎn)（股票）支付的收益。當(dāng)股票支付股息時(shí)，會(huì)使股票價(jià)格下降，進(jìn)而對(duì)股票期權(quán)和股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)價(jià)格產(chǎn)生影響，符合本題中標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對(duì)期權(quán)價(jià)格影響的描述，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：股票價(jià)格：股票價(jià)格是期權(quán)定價(jià)模型中的一個(gè)重要變量，但它本身不是標(biāo)的資產(chǎn)支付的收益。股票價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，但這與標(biāo)的資產(chǎn)支付收益的概念不同，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。46、在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中，貨幣政策的核心是對(duì)()的管理。

A.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

B.增加就業(yè)

C.貨幣供應(yīng)量

D.貨幣需求量

【答案】：C

【解析】貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱。在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中，貨幣政策的核心是對(duì)貨幣供應(yīng)量的管理。通過控制貨幣供應(yīng)量，中央銀行可以影響利率水平、信貸規(guī)模和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定物價(jià)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加就業(yè)等宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)政策追求的重要目標(biāo)之一，但它并非貨幣政策的核心管理對(duì)象，貨幣政策主要是通過影響貨幣供應(yīng)量等手段來間接促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。增加就業(yè)同樣是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要目標(biāo)，貨幣政策可通過調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在一定程度上對(duì)就業(yè)產(chǎn)生影響，但不是直接以增加就業(yè)為核心進(jìn)行管理。貨幣需求量是指在一定時(shí)期內(nèi)，社會(huì)各部門（個(gè)人、企業(yè)、政府）在既定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)和技術(shù)條件下，對(duì)貨幣需要的數(shù)量。貨幣政策主要是對(duì)貨幣的供給進(jìn)行管理和調(diào)控，而非針對(duì)貨幣需求量。綜上所述，答案選C。47、我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的為（）。

A.面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長(zhǎng)期國(guó)債

B.面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國(guó)債

C.合約到期日首日剩余期限為6.5?10.25年的記賬式付息國(guó)債

D.合約到期日首日剩余期限為425年的記賬式付息國(guó)債

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的為面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長(zhǎng)期國(guó)債。該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約的標(biāo)的情況，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B10年期國(guó)債屬于長(zhǎng)期國(guó)債范疇，而非中期國(guó)債。所以“面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國(guó)債”的表述錯(cuò)誤，選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C“合約到期日首日剩余期限為6.5-10.25年的記賬式付息國(guó)債”是5年期國(guó)債期貨合約可交割國(guó)債的條件，并非10年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“合約到期日首日剩余期限為4-25年”這種表述既不符合10年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的的特征，也沒有與之對(duì)應(yīng)的國(guó)債期貨合約相關(guān)規(guī)則，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。48、滬深300股指期貨當(dāng)月合約在最后交易日的漲跌停板幅度為（）。

A.上一交易日結(jié)算價(jià)的±20%

B.上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%

C.上一交易日收盤價(jià)的±20%

D.上一交易日收盤價(jià)的±10%

【答案】：A

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨當(dāng)月合約在最后交易日的漲跌停板幅度相關(guān)知識(shí)。在金融交易規(guī)則中，滬深300股指期貨當(dāng)月合約在最后交易日的漲跌停板幅度規(guī)定為上一交易日結(jié)算價(jià)的±20%。選項(xiàng)B上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%是正常交易日（非最后交易日）滬深300股指期貨一般合約的漲跌停板幅度；選項(xiàng)C和D以“上一交易日收盤價(jià)”來計(jì)算漲跌停板幅度是錯(cuò)誤的，正確的計(jì)算依據(jù)是上一交易日結(jié)算價(jià)。所以本題正確答案是A。49、2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在（）上市交易。

A.上海期貨交易所

B.上海證券交易所

C.中國(guó)金融期貨交易所

D.深圳證券交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查上證50ETF期權(quán)的上市交易場(chǎng)所相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：上海期貨交易所主要上市交易的是商品期貨等品種，并非上證50ETF期權(quán)的上市場(chǎng)所，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在上海證券交易所上市交易，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：中國(guó)金融期貨交易所主要交易股指期貨、國(guó)債期貨等金融期貨品種，不是上證50ETF期權(quán)的上市地，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：深圳證券交易所主要有主板、創(chuàng)業(yè)板等證券交易市場(chǎng)，上證50ETF期權(quán)不在此上市交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。50、關(guān)于期權(quán)保證金，下列說法正確的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格越高，需交納的保證金額越多

B.對(duì)于虛值期權(quán)，虛值數(shù)額越大，需交納的保證金數(shù)額越多

C.對(duì)于有保護(hù)期權(quán)，賣方不需要交納保證金

D.賣出裸露期權(quán)和有保護(hù)期權(quán)，保證金收取標(biāo)準(zhǔn)不同

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)保證金的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來得出正確答案。選項(xiàng)A：期權(quán)保證金的數(shù)額并非單純由執(zhí)行價(jià)格決定。在期權(quán)交易中，保證金的計(jì)算涉及多個(gè)因素，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、波動(dòng)率、剩余期限等，執(zhí)行價(jià)格越高并不意味著需交納的保證金額就越多，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，即期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于（認(rèn)購(gòu)期權(quán)）或低于（認(rèn)沽