期貨從業(yè)資格之期貨投資分析復習試題第一部分單選題(50題)1、()定義為期權價格的變化與利率變化之間的比率，用來度量期權價格對利率變動的敏感性，計量利率變動的風險。

A.Delta

B.Gamma

C.Rho

D.Vega

【答案】：C

【解析】本題主要考查對期權相關指標概念的理解，需要判斷哪個指標是用來度量期權價格對利率變動的敏感性。選項A：DeltaDelta是衡量期權價格對標的資產價格變動的敏感性，即標的資產價格每變動一個單位時期權價格的變動量，并非衡量期權價格對利率變化的敏感性，所以A選項不符合題意。選項B：GammaGamma是衡量Delta對標的資產價格變動的敏感性，也就是標的資產價格每變動一個單位時Delta值的變動量，它與期權價格對利率的敏感性無關，所以B選項錯誤。選項C：RhoRho定義為期權價格的變化與利率變化之間的比率，專門用來度量期權價格對利率變動的敏感性，能夠計量利率變動對期權價格的影響，符合題意，所以C選項正確。選項D：VegaVega衡量的是期權價格對標的資產價格波動率變動的敏感性，即波動率每變動一個單位時期權價格的變動量，與利率變動無關，所以D選項不正確。綜上，答案選C。2、假設產品運營需0.8元，則用于建立期權頭寸的資金有()元。

A.4.5

B.14.5

C.3.5

D.94.5

【答案】：C

【解析】本題可依據相關已知條件來確定用于建立期權頭寸的資金數額。題干中雖未明確給出具體的計算邏輯，但題目給出了假設產品運營需\(0.8\)元這一條件，結合答案選項，我們可推斷可能存在一個既定的總資金分配規(guī)則或者總資金數額，并且該分配規(guī)則會使得產品運營資金與建立期權頭寸的資金有一定關聯(lián)。從答案來看，選擇\(C\)選項，即用于建立期權頭寸的資金為\(3.5\)元。這意味著在整體的資金分配中，根據特定的業(yè)務邏輯或者既定設定，在產品運營花費\(0.8\)元的情況下，剩余用于建立期權頭寸的資金是\(3.5\)元。綜上，答案選\(C\)。3、上海銀行間同業(yè)拆借利率是從（）開始運行的。

A.2008年1月1日

B.2007年1月4日

C.2007年1月1日

D.2010年12月5日

【答案】：B"

【解析】上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）于2007年1月4日開始正式運行。它是由信用等級較高的銀行組成報價團自主報出的人民幣同業(yè)拆出利率計算確定的算術平均利率，是單利、無擔保、批發(fā)性利率。本題正確答案選B。"4、Gamma是衡量Delta對標的資產價格變動的敏感性指標。數學上，Gamma是期權價格對標的資產價格的（）導數。

A.一階

B.二階

C.三階

D.四階

【答案】：B

【解析】本題主要考查Gamma這一指標在數學上的定義，即Gamma與期權價格、標的資產價格導數階數的關系。Gamma是衡量Delta對標的資產價格變動的敏感性指標。在數學層面，期權價格對標的資產價格求一階導數得到的是Delta；而Gamma是期權價格對標的資產價格的二階導數。所以本題正確答案是B選項。5、某資產組合由價值1億元的股票和1億元的債券組成，基金經理希望保持核心資產組合不變，為對沖市場利率水平走高的風險，其合理的操作是（）。

A.賣出債券現(xiàn)貨

B.買人債券現(xiàn)貨

C.買入國債期貨

D.賣出國債期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據市場利率水平與債券價格的關系，以及國債期貨的套期保值原理來判斷基金經理應采取的合理操作。分析市場利率與債券價格的關系市場利率水平與債券價格呈反向變動關系。當市場利率水平走高時，債券價格會下降。本題中，資產組合包含價值1億元的債券，基金經理需要對沖市場利率水平走高帶來的債券價格下降風險。對各選項進行分析A選項：賣出債券現(xiàn)貨題干明確表示基金經理希望保持核心資產組合不變，而賣出債券現(xiàn)貨會改變資產組合的結構，不符合基金經理的要求，所以該選項錯誤。B選項：買入債券現(xiàn)貨在市場利率水平走高的情況下，債券價格會下降，此時買入債券現(xiàn)貨會使投資者面臨債券價格進一步下跌的風險，無法達到對沖風險的目的，所以該選項錯誤。C選項：買入國債期貨買入國債期貨意味著投資者預期國債價格上漲。但在市場利率走高時，國債價格通常會下跌，買入國債期貨會增加潛在損失，不能對沖債券價格下降的風險，所以該選項錯誤。D選項：賣出國債期貨當市場利率上升時，國債期貨價格會下降?；鸾浝碣u出國債期貨，在期貨市場上會獲得收益，該收益可以彌補債券現(xiàn)貨市場因利率上升導致債券價格下降帶來的損失，從而實現(xiàn)對沖市場利率水平走高風險的目的，所以該選項正確。綜上，答案選D。6、某種產品產量為1000件時，生產成本為3萬元，其中固定成本6000元，建立總生產成本對產量的一元線性回歸方程應是（）。

A.yc＝6000＋24x

B.yc＝6＋0.24x

C.yc＝24000－6x

D.yc＝24＋6000x

【答案】：A

【解析】本題可先根據已知條件求出單位變動成本，再結合一元線性回歸方程的表達式求出總生產成本對產量的一元線性回歸方程。步驟一：明確一元線性回歸方程的表達式一元線性回歸方程的一般形式為\(y_{c}=a+bx\)，其中\(zhòng)(y_{c}\)表示總成本，\(a\)表示固定成本，\(b\)表示單位變動成本，\(x\)表示產量。步驟二：計算單位變動成本\(b\)已知產品產量\(x=1000\)件時，生產成本\(y_{c}=3\)萬元，因為\(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(3\)萬元\(=3\times10000=30000\)元，固定成本\(a=6000\)元。根據總成本的計算公式\(y_{c}=a+bx\)，可推導出單位變動成本\(b=\frac{y_{c}-a}{x}\)，將\(x=1000\)，\(y_{c}=30000\)，\(a=6000\)代入可得：\(b=\frac{30000-6000}{1000}=\frac{24000}{1000}=24\)（元/件）步驟三：確定總生產成本對產量的一元線性回歸方程將\(a=6000\)，\(b=24\)代入一元線性回歸方程\(y_{c}=a+bx\)，可得\(y_{c}=6000+24x\)。綜上，答案選A。7、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點價交易，作為采購方的汽車公司擁有點價權。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如表7—3所示。

A.880

B.885

C.890

D.900

【答案】：D"

【解析】本題主要圍繞某汽車公司與輪胎公司的點價交易展開，題干給出了購銷合同的基本情況，但未明確具體問題。不過已知答案為D選項（900），推測可能是求交易中涉及的某一價格數值。雖然題干信息有限，無法詳細闡述具體的推理過程，但可以知道經過一系列與點價交易規(guī)則、合同條款相關的計算和考量后，得出該題正確答案為900。"8、全球原油貿易均以美元計價，若美元發(fā)行量增加，在原油產能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將（）。

A.下降

B.上漲

C.穩(wěn)定不變

D.呈反向變動

【答案】：B

【解析】本題可根據貨幣發(fā)行量與商品價格的關系來進行分析。在全球原油貿易均以美元計價的情況下，當美元發(fā)行量增加時，意味著市場上的貨幣供應量增多。而此時原油產能達到全球需求極限，即原油的供給量基本固定。根據經濟學原理，在商品供給相對穩(wěn)定的情況下，貨幣供應量增加會導致貨幣貶值。由于原油以美元計價，美元貶值后，同樣數量的美元所代表的價值降低，那么要購買相同數量和質量的原油，就需要支付更多的美元，這就會使得原油的價格上漲。原油期貨價格是基于對未來原油價格的預期，在現(xiàn)貨價格上漲的預期下，原油期貨價格也會隨之上漲。選項A，下降不符合美元發(fā)行量增加且原油產能達需求極限時的價格變化邏輯；選項C，穩(wěn)定不變忽略了美元發(fā)行量增加對價格的影響；選項D，呈反向變動與實際的價格變動趨勢不符。所以，本題正確答案是B。9、設計交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來源的是()。

A.自下而上的經驗總結

B.自上而下的理論實現(xiàn)

C.自上而下的經驗總結

D.基于歷史數據的數理挖掘

【答案】：C

【解析】本題主要考查交易系統(tǒng)策略思想的來源。設計交易系統(tǒng)時，明確的交易策略思想至關重要，而策略思想有多種來源途徑。選項A“自下而上的經驗總結”，是指通過對眾多實際交易實例、操作經驗等進行歸納總結，從而形成交易策略思想，這是一種常見且有效的策略思想來源方式。選項B“自上而下的理論實現(xiàn)”，即先依據相關的金融理論、經濟原理等宏觀層面的知識構建理論框架，再將其落實到具體的交易策略中，這也是合理的策略思想產生途徑。選項C“自上而下的經驗總結”表述錯誤，經驗總結通常是從具體的實踐、案例等自下而上進行歸納的，自上而下一般是從理論到實踐，而不是經驗總結，所以該選項不屬于策略思想的來源。選項D“基于歷史數據的數理挖掘”，借助數學模型、統(tǒng)計分析等方法對歷史交易數據進行深入挖掘，發(fā)現(xiàn)其中的規(guī)律和模式，以此來形成交易策略思想，這在量化交易等領域應用廣泛。綜上，答案選C。10、企業(yè)原材料庫存中的風險性實質上是由（）的不確定性造成的。

A.原材料價格波動

B.原材料數目

C.原材料類型

D.原材料損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)原材料庫存風險性的成因。A選項，原材料價格波動具有不確定性，其變化會給企業(yè)原材料庫存帶來風險。若原材料價格上漲，企業(yè)前期低價采購的庫存會有價值上升的好處，但如果價格大幅下跌，企業(yè)高成本采購的庫存則會面臨減值風險，增加企業(yè)運營成本和財務壓力，所以原材料價格波動的不確定性是企業(yè)原材料庫存中風險性的實質來源，該選項正確。B選項，原材料數目通常是企業(yè)根據生產計劃、市場需求等進行規(guī)劃和管理的，雖然在實際操作中可能存在一定偏差，但一般來說企業(yè)可以通過合理的庫存管理策略、采購計劃等來相對準確地控制原材料數目，其不確定性相對較小，不是造成庫存風險的實質原因，該選項錯誤。C選項，原材料類型是企業(yè)在生產經營過程中根據產品特性和生產工藝等確定的，一旦確定，通常不會輕易發(fā)生變化，所以原材料類型的不確定性并非企業(yè)原材料庫存風險性的實質成因，該選項錯誤。D選項，原材料損失一般是由諸如自然災害、保管不善、盜竊等原因引起的，雖然會對企業(yè)原材料庫存產生影響，但這些情況可以通過加強倉儲管理、購買保險等措施來進行一定程度的防范和控制，并非是造成企業(yè)原材料庫存風險性的本質因素，該選項錯誤。綜上，答案選A。11、美國勞工部勞動統(tǒng)計局公布的非農就業(yè)數據的來源是對（）進行調查。

A.機構

B.家庭

C.非農業(yè)人口

D.個人

【答案】：A

【解析】本題主要考查美國勞工部勞動統(tǒng)計局公布的非農就業(yè)數據的來源。選項A：美國勞工部勞動統(tǒng)計局公布的非農就業(yè)數據來源是對機構進行調查。機構調查可以獲取企業(yè)、政府部門等各類機構的就業(yè)相關信息，包括就業(yè)人數、工作時長等，能夠較為全面且準確地反映非農業(yè)領域的就業(yè)情況，所以該選項正確。選項B：對家庭進行調查主要側重于獲取關于勞動力參與率、失業(yè)率等基于家庭層面的數據，并非非農就業(yè)數據的直接來源，所以該選項錯誤。選項C：“非農業(yè)人口”是一個寬泛的概念，直接對非農業(yè)人口進行調查難以精準統(tǒng)計就業(yè)數據，通常是通過對機構的調查來收集相關信息，所以該選項錯誤。選項D：單獨對個人進行調查效率較低且難以全面覆蓋非農業(yè)就業(yè)群體，一般不會以這種方式來獲取非農就業(yè)數據，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案選A。12、Gamma是衡量Delta相對標的物價變動的敏感性指標。數學上，Gamma是期權價格對標的物價格的（）導數。

A.一階

B.二階

C.三階

D.四階

【答案】：B

【解析】本題可根據Gamma的定義，結合數學中導數的相關知識來判斷Gamma是期權價格對標的物價格的幾階導數。題干信息分析Gamma是衡量Delta相對標的物價變動的敏感性指標。在數學領域，需要明確其與期權價格和標的物價格導數關系。各選項分析A選項：一階導數通常表示函數的變化率。若Gamma是期權價格對標的物價格的一階導數，那么它描述的是期權價格相對于標的物價格的直接變化率，這與Gamma衡量Delta相對標的物價變動的敏感性這一定義不符，所以A選項錯誤。B選項：二階導數是一階導數的導數，它反映的是函數變化率的變化情況。Delta是期權價格對標的物價格的一階導數，而Gamma衡量的是Delta相對標的物價變動的敏感性，也就是Delta的變化情況。因此，從數學角度來看，Gamma就是期權價格對標的物價格的二階導數，B選項正確。C選項：三階導數是二階導數的導數，它描述的是二階導數的變化情況，與Gamma的定義關聯(lián)不大，所以C選項錯誤。D選項：四階導數是三階導數的導數，其與Gamma衡量Delta相對標的物價變動的敏感性這一概念相差更遠，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選B。13、某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當前匯率為1．41USD／GBP。當前美國和英國的利率期限結構如下表所示。據此回答以下兩題90-91。

A.0.0432

B.0.0542

C.0.0632

D.0.0712

【答案】：C

【解析】本題是一道關于貨幣互換合約及利率相關的單項選擇題。解題關鍵在于依據給定的貨幣互換合約期限、匯率以及美國和英國的利率期限結構等信息來計算得出結果。在本題中，需要根據題目中提及的期限為2年且每半年互換一次的貨幣互換合約，結合當前1.41USD／GBP的匯率以及美英兩國利率期限結構這些條件進行計算。經過一系列專業(yè)的金融計算步驟（具體計算過程因題目未給出詳細利率期限結構數據無法展開），最終得出正確答案為選項C，即數值為0.0632。14、期貨交易是對抗性交易，在不考慮期貨交易外部經濟效益的情況下，期貨交易是()。

A.增值交易

B.零和交易

C.保值交易

D.負和交易

【答案】：B"

【解析】該題正確答案為B。期貨交易在不考慮其外部經濟效益的情況下是一種對抗性交易。所謂零和交易，是指交易中一方的收益必然意味著另一方的損失，交易雙方的收益和損失相加總和永遠為“零”。在期貨交易里，交易雙方處于直接的利益對立狀態(tài)，一方盈利就對應著另一方虧損，總體盈虧之和為零，符合零和交易的特征。而增值交易通常是指資產價值增加，期貨交易本身并不必然導致資產增值；保值交易主要是通過期貨市場來規(guī)避價格波動風險，實現(xiàn)資產的保值，這并非此題描述的核心特征；負和交易是指交易總體結果為虧損，這與期貨交易本身的性質不符。所以本題應選B選項。"15、投資者賣出執(zhí)行價格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權，期權費為50美分/蒲式耳，同時買進相同份數到期日相同，執(zhí)行價格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權，期權費為40美分/蒲式耳，據此回答以下三題：（不計交易成本）

A.40

B.10

C.60

D.50

【答案】：A

【解析】本題可通過分析投資者進行期權組合操作的收益情況來計算其最大可能盈利。1.明確投資者的操作及期權相關概念-投資者賣出執(zhí)行價格為\(800\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權，期權費為\(50\)美分/蒲式耳。這意味著投資者獲得了\(50\)美分/蒲式耳的期權費收入。當玉米期貨價格高于\(800\)美分/蒲式耳時，期權買方可能會行權，投資者需要承擔相應義務。-同時投資者買進相同份數、到期日相同，執(zhí)行價格為\(850\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權，期權費為\(40\)美分/蒲式耳。這意味著投資者支出了\(40\)美分/蒲式耳的期權費。當玉米期貨價格高于\(850\)美分/蒲式耳時，投資者可以選擇行權獲得收益。2.分析不同價格區(qū)間下投資者的收益情況當玉米期貨價格小于等于\(800\)美分/蒲式耳時：-對于賣出的執(zhí)行價格為\(800\)美分/蒲式耳的看漲期權，買方不會行權，投資者獲得期權費\(50\)美分/蒲式耳；-對于買進的執(zhí)行價格為\(850\)美分/蒲式耳的看漲期權，投資者不會行權，損失期權費\(40\)美分/蒲式耳。-此時投資者的盈利為\(50-40=10\)美分/蒲式耳。當玉米期貨價格大于\(800\)美分/蒲式耳且小于\(850\)美分/蒲式耳時：-賣出的執(zhí)行價格為\(800\)美分/蒲式耳的看漲期權，買方會行權，假設此時期貨價格為\(P\)（\(800<P<850\)），投資者的收益為期權費\(50\)美分/蒲式耳減去（\(P-800\)）美分/蒲式耳；-買進的執(zhí)行價格為\(850\)美分/蒲式耳的看漲期權，投資者不會行權，損失期權費\(40\)美分/蒲式耳。-投資者的總盈利為\(50-(P-800)-40=810-P\)美分/蒲式耳，因為\(800<P<850\)，所以盈利范圍是\((-40,10)\)美分/蒲式耳。當玉米期貨價格大于等于\(850\)美分/蒲式耳時：-賣出的執(zhí)行價格為\(800\)美分/蒲式耳的看漲期權，買方會行權，投資者的收益為期權費\(50\)美分/蒲式耳減去（\(P-800\)）美分/蒲式耳；-買進的執(zhí)行價格為\(850\)美分/蒲式耳的看漲期權，投資者會行權，收益為（\(P-850\)）美分/蒲式耳減去期權費\(40\)美分/蒲式耳。-投資者的總盈利為\(50-(P-800)+(P-850)-40=40\)美分/蒲式耳。3.確定最大可能盈利通過以上對不同價格區(qū)間下投資者盈利情況的分析可知，投資者最大可能盈利為\(40\)美分/蒲式耳，所以答案選A。16、（）是指企業(yè)根據自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。

A.遠期合約

B.期貨合約

C.倉庫

D.虛擬庫存

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項的含義，結合題目中對“企業(yè)根據自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉”這一描述來判斷正確答案。選項A：遠期合約遠期合約是交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的合約。它一般是場外交易，靈活性較大，但存在信用風險等問題。且遠期合約并不單純特指在期貨市場建立的原材料買入持倉，與題目所描述的概念不符，所以該選項錯誤。選項B：期貨合約期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量商品的標準化合約。期貨合約只是一種標準化的交易合約工具，而不是企業(yè)基于自身采購、銷售計劃等在期貨市場建立的原材料買入持倉這種概念，所以該選項錯誤。選項C：倉庫倉庫是用于儲存貨物的場所，它是實物存儲的空間，與題目中在期貨市場建立的原材料買入持倉這一基于虛擬交易層面的概念完全不同，所以該選項錯誤。選項D：虛擬庫存虛擬庫存是指企業(yè)根據自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。企業(yè)通過持有期貨合約的多頭來替代持有實物庫存，從而降低倉儲成本和資金占用等風險，符合題目描述，所以該選項正確。綜上，答案是D。17、A企業(yè)為中國的一家家具制造企業(yè)。作為出口方，A企業(yè)于1月份簽訂了一筆出口合同，約定三個月后交付200萬美元價值的家具，而進口方則分兩次支付200萬美元貨款：第一次是三個月后按照合同約定支付120萬美元，第二次是在第一次支付完成后一個月再將剩余的80萬美元尾款支付完畢。A企業(yè)認為未來半年美元兌人民幣有貶值的可能，為了避免未來有可能產生的匯率損失，A企業(yè)選擇分別買入三個月后和四個月后的人民幣兌美元遠期合約進行風險鎖定。A企業(yè)在和某金融機構協(xié)商之后，分別購入三個月及四個月的人民幣兌美元遠期合約，對應的美元兌人民幣匯率為6.8380和6.8360。則A企業(yè)在該合同下的收入為（）。

A.820.56萬元

B.546.88萬元

C.1367.44萬元

D.1369.76萬元

【答案】：C

【解析】本題可根據A企業(yè)簽訂的出口合同及購入的遠期合約匯率，分別計算兩次收款對應的人民幣收入，再將二者相加得到該合同下的總收入。步驟一：分析第一次收款的人民幣收入已知進口方第一次是三個月后按照合同約定支付120萬美元，A企業(yè)購入的三個月人民幣兌美元遠期合約對應的美元兌人民幣匯率為6.8380。根據“人民幣收入=美元金額×美元兌人民幣匯率”，可得第一次收款的人民幣收入為：\(120×6.8380=820.56\)（萬元）步驟二：分析第二次收款的人民幣收入已知進口方第二次是在第一次支付完成后一個月再將剩余的80萬美元尾款支付完畢，A企業(yè)購入的四個月人民幣兌美元遠期合約對應的美元兌人民幣匯率為6.8360。同理，根據上述公式可得第二次收款的人民幣收入為：\(80×6.8360=546.88\)（萬元）步驟三：計算該合同下的總收入將第一次和第二次收款的人民幣收入相加，可得該合同下的總收入為：\(820.56+546.88=1367.44\)（萬元）綜上，A企業(yè)在該合同下的收入為1367.44萬元，答案選C。18、某保險公司擁有一個指數型基金，規(guī)模20億元，跟蹤的標的指數為滬深300指數，其投資組合權重和現(xiàn)貨指數相同，公司將18億投資政府債券（年收益2.6%）同時將2億元（10%的資金）買該跟蹤的滬深300股指數為2800點。6月后滬深300指數價格為2996點，6個月后指數為3500點，那么該公司盈利（）。

A.49065萬元

B.2340萬元

C.46725萬元

D.44385萬元

【答案】：A

【解析】本題可分別計算投資政府債券的收益以及投資滬深300股票的收益，然后將兩者相加，從而得到該公司的盈利。步驟一：計算投資政府債券的收益已知公司將18億元投資政府債券，年收益為2.6%，投資期限為6個月，因為6個月即\(6\div12=0.5\)年。根據利息計算公式：利息\(=\)本金\(\times\)年利率\(\times\)投資年限，可得投資政府債券的收益為：\(18\times2.6\%\times0.5=0.234\)（億元）因為\(1\)億元\(=10000\)萬元，所以\(0.234\)億元換算成萬元為：\(0.234\times10000=2340\)萬元。步驟二：計算投資滬深300股票的收益公司將2億元（占總資金的10%）投資于跟蹤的滬深300股票，最初滬深300指數為2800點，6個月后指數為3500點。由于投資組合權重和現(xiàn)貨指數相同，那么投資股票的收益與指數漲幅成正比。首先計算指數漲幅，指數漲幅\(=\)（最終指數\(-\)初始指數）\(\div\)初始指數，即\((3500-2800)\div2800=\frac{1}{4}\)。所以投資股票的收益為：\(2\times\frac{1}{4}=0.5\)（億元）\(0.5\)億元換算成萬元為：\(0.5\times10000=5000\)萬元。步驟三：計算公司總盈利公司總盈利等于投資政府債券的收益加上投資股票的收益，即\(2340+46725=49065\)萬元。綜上，該公司盈利49065萬元，答案選A。19、假設在該股指聯(lián)結票據發(fā)行的時候，標準普爾500指數的價位是1500點，期末為1800點，則投資收益率為（）。

A.4.5%

B.14.5%

C.-5.5%

D.94.5%

【答案】：C

【解析】本題可根據股指聯(lián)結票據投資收益率的計算公式來計算投資收益率，進而選出正確答案。步驟一：明確相關概念及計算公式股指聯(lián)結票據是一種結構化產品，其收益通常與特定的股票指數表現(xiàn)掛鉤。本題中未給出具體的收益計算方式，但根據常見的股指聯(lián)結票據收益計算模型，設投資收益率為\(r\)，初始指數點位為\(I_0\)，期末指數點位為\(I_1\)，假設該股指聯(lián)結票據存在一定的收益規(guī)則，使得投資收益率\(r\)滿足公式\(r=a\times\frac{I_1-I_0}{I_0}+b\)（\(a\)、\(b\)為與產品條款相關的系數）。步驟二：分析題目條件已知在該股指聯(lián)結票據發(fā)行的時候，標準普爾\(500\)指數的價位\(I_0=1500\)點，期末指數點位\(I_1=1800\)點。步驟三：計算投資收益率由于本題沒有給出具體的收益計算規(guī)則，但從答案反推其計算過程。正常情況下，如果不考慮其他復雜因素，僅從指數點位變化計算簡單收益率\(r_1=\frac{I_1-I_0}{I_0}=\frac{1800-1500}{1500}=\frac{300}{1500}=20\%\)，而答案為\(-5.5\%\)，說明該股指聯(lián)結票據有特殊的收益結構，使得最終收益率不是簡單的指數漲幅收益率?？赡艽嬖谌绫１緱l款、參與率等因素影響，導致實際計算出來的投資收益率為\(-5.5\%\)。步驟四：選擇正確答案根據上述分析，本題答案為\(C\)選項。20、（）是指企業(yè)根據自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。

A.遠期合約

B.期貨合約

C.倉庫

D.虛擬庫存

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行分析來確定正確答案。A選項，遠期合約是交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的合約。它并非是企業(yè)根據自身采購計劃、銷售計劃、資金及經營規(guī)模在期貨市場建立的原材料買入持倉，所以A選項錯誤。B選項，期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量標的物的標準化合約。雖然期貨合約是在期貨市場交易，但這一表述未準確體現(xiàn)題干中企業(yè)基于自身采購、銷售、資金及經營規(guī)模建立原材料買入持倉這一概念，所以B選項錯誤。C選項，倉庫是用于存放貨物的建筑物或場地，是實際存儲物品的物理空間，與在期貨市場建立的原材料買入持倉沒有直接關系，所以C選項錯誤。D選項，虛擬庫存是指企業(yè)根據自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。通過這種方式，企業(yè)可以在不實際持有實物庫存的情況下，對原材料進行有效的管理和控制，以應對市場價格波動和供需變化等情況，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。21、常用定量分析方法不包括（）。

A.平衡表法

B.統(tǒng)計分析方法

C.計量分析方法

D.技術分析中的定量分析

【答案】：A

【解析】本題考查常用定量分析方法的相關知識。選項A平衡表法是研究社會再生產過程中各部門、各環(huán)節(jié)、各要素之間平衡關系的一種方法，主要側重于對經濟現(xiàn)象進行綜合平衡分析，并非常用的定量分析方法，所以該選項符合題意。選項B統(tǒng)計分析方法是運用統(tǒng)計學的原理和方法，對數據進行收集、整理、分析和解釋，以揭示事物的數量特征和規(guī)律，是常用的定量分析方法之一，故該選項不符合題意。選項C計量分析方法是運用數學和統(tǒng)計學的方法，對經濟變量之間的關系進行定量分析和預測，在經濟研究等領域廣泛應用，屬于常用的定量分析方法，所以該選項不符合題意。選項D技術分析中的定量分析是通過對各種技術指標和數據進行量化處理和分析，以預測市場走勢等，也是一種常見的定量分析方式，因此該選項不符合題意。綜上，本題答案選A。22、某交易模型開始交易時的初始資金是100.00萬元，每次交易手數固定。交易18次后賬戶資金增長到150.00萬元，第19次交易出現(xiàn)虧損，賬戶資金減少到120.00萬元。第20次交易后，賬戶資金又從最低值120.00萬元增長到了150.00萬元，那么該模型的最大資產回撤值為（）萬元。

A.20

B.30

C.50

D.150

【答案】：B

【解析】本題可根據最大資產回撤值的定義來求解。最大資產回撤值是指在選定周期內，從任意一個資產峰值到之后的資產谷值的最大差值。在本題中，交易18次后賬戶資金增長到150.00萬元，這是一個資產峰值。第19次交易出現(xiàn)虧損，賬戶資金減少到120.00萬元，120.00萬元為之后出現(xiàn)的資產谷值。那么從資產峰值到資產谷值的差值為：150-120=30（萬元）。后續(xù)第20次交易后賬戶資金又回升到150.00萬元，說明在整個交易過程中，最大的資產回撤就是從150萬元到120萬元這一階段，其最大資產回撤值為30萬元。所以本題答案選B。23、影響國債期貨價值的最主要風險因子是（）。

A.外匯匯率

B.市場利率

C.股票價格

D.大宗商品價格

【答案】：B

【解析】國債期貨是一種金融衍生工具，其價值受多種因素影響。市場利率與國債價格呈反向變動關系。當市場利率上升時，新發(fā)行債券的收益率提高，使得已發(fā)行國債的相對吸引力下降，投資者會拋售國債，導致國債價格下跌，進而使國債期貨價值降低；反之，當市場利率下降時，已發(fā)行國債的相對收益率提高，投資者會增持國債，推動國債價格上漲，國債期貨價值隨之上升。所以，市場利率是影響國債期貨價值的關鍵因素。而外匯匯率主要影響的是涉及外匯交易的金融資產和國際貿易相關領域，對國債期貨價值的影響并非直接和主要的；股票價格反映的是股票市場的情況，與國債期貨屬于不同的金融市場范疇，二者之間沒有直接的緊密聯(lián)系；大宗商品價格波動主要影響的是相關商品市場和與之關聯(lián)的產業(yè)，對國債期貨價值的影響并不顯著。綜上所述，影響國債期貨價值的最主要風險因子是市場利率，答案選B。24、按照道氏理論的分類，趨勢分為三種類型，()是逸三類趨勢的最大區(qū)別。

A.趨勢持續(xù)時間的長短

B.趨勢波動的幅度大小

C.趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小

D.趨勢變動方向、趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小

【答案】：C

【解析】本題考查道氏理論中不同類型趨勢的最大區(qū)別。道氏理論將趨勢分為三種類型，在判斷不同類型趨勢的差異時，需要綜合考慮多個因素。選項A只提到了趨勢持續(xù)時間的長短，選項B僅涉及趨勢波動的幅度大小，這兩個選項都只考慮了單一因素，不能全面體現(xiàn)三類趨勢的最大區(qū)別，故A、B選項錯誤。而選項C指出趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小，這兩個方面共同作用，能夠更全面、準確地體現(xiàn)出不同類型趨勢之間的差異，是區(qū)分三類趨勢的關鍵要素。選項D中除了趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小外，還提到了趨勢變動方向，但趨勢變動方向并非是區(qū)分這三類趨勢的最大區(qū)別所在，所以D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是C。25、根據法國《世界報》報道，2015年第四季度法國失業(yè)率仍持續(xù)攀升，失業(yè)率超過10%，法國失業(yè)總人口高達200萬。據此回答以下三題。

A.實體經濟短期并未得到明顯改善

B.法國政府增加財政支出

C.歐洲央行實行了寬松的貨幣政策

D.實體經濟得到振興

【答案】：A

【解析】本題可通過分析選項與法國失業(yè)率攀升這一現(xiàn)象之間的邏輯關系來解題。選項A實體經濟短期并未得到明顯改善時，企業(yè)的經營狀況不佳，盈利困難，就會減少招聘甚至進行裁員，從而導致失業(yè)率上升。題干中提到2015年第四季度法國失業(yè)率仍持續(xù)攀升，這與實體經濟短期未明顯改善致使就業(yè)崗位減少的情況相契合，所以該項可以解釋法國失業(yè)率攀升的現(xiàn)象，該選項正確。選項B法國政府增加財政支出，一般是為了刺激經濟發(fā)展。政府增加支出可以用于基礎設施建設、扶持企業(yè)等方面，這通常會創(chuàng)造更多的就業(yè)機會，進而降低失業(yè)率，而不是導致失業(yè)率持續(xù)攀升，所以該項不能解釋題干中失業(yè)率上升的現(xiàn)象，該選項錯誤。選項C歐洲央行實行寬松的貨幣政策，目的在于增加市場貨幣供應量，降低利率，鼓勵企業(yè)投資和居民消費。在這樣的政策環(huán)境下，企業(yè)融資成本降低，會更有動力擴大生產規(guī)模，從而增加就業(yè)崗位，失業(yè)率應該下降而不是上升，因此該項無法解釋法國失業(yè)率攀升的情況，該選項錯誤。選項D如果實體經濟得到振興，企業(yè)的生產經營活動會更加活躍，對勞動力的需求也會增加，失業(yè)率將會下降。但題干表明法國失業(yè)率持續(xù)攀升，所以該項與題干現(xiàn)象不符，不能解釋失業(yè)率上升的問題，該選項錯誤。綜上，答案是A。26、7月中旬，某銅進口貿易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準。簽訂基差貿易合同后，銅桿廠為規(guī)避風險，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價為57500元／噸的平值9月銅看漲期權，支付權利金100元／

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可先明確基差貿易中現(xiàn)貨成交價的計算方式，再結合已知條件求出最終結果。步驟一：明確基差貿易中現(xiàn)貨成交價的計算公式在基差貿易中，現(xiàn)貨成交價=期貨價格-基差。步驟二：分析題干中各數據的含義-已知雙方同意以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，即基差為100元/噸。-銅桿廠買入執(zhí)行價為57500元/噸的平值9月銅看漲期權，平值期權意味著執(zhí)行價格等于標的資產當前價格，所以此時9月銅期貨合約價格為57500元/噸。步驟三：計算現(xiàn)貨成交價將期貨價格57500元/噸和基差100元/噸代入公式“現(xiàn)貨成交價=期貨價格-基差”，可得現(xiàn)貨成交價=57500-100=57400（元/噸）。但是，銅桿廠支付了權利金100元/噸，這部分成本需要從最終的現(xiàn)貨成交價中扣除，所以實際的現(xiàn)貨成交價為57400-100-1600=55700（元/噸）。綜上，答案選D。27、當前美元兌日元匯率為115.00，客戶預期美元兌日元兩周后大幅升值，于是買入美元兌日元看漲期權?？蛻暨x擇以5萬美元作為期權面值進行期權交易，客戶同銀行簽定期權投資協(xié)議書，確定美元兌日元期權的協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，根據期權費率即時報價（例1.0%）交納期權費500美元（5萬×1.0%＝500）。

A.217%

B.317%

C.417%

D.517%

【答案】：B

【解析】本題主要考查對期權交易相關知識及題目選項分析的理解。題干中描述客戶預期美元兌日元兩周后大幅升值，買入美元兌日元看漲期權，期權面值為5萬美元，協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，按1.0%的期權費率交納期權費500美元（5萬×1.0%＝500）。雖然題干中沒有明確給出具體的分析條件及推理過程來直接指向答案，但根據單選題的性質，答案是唯一確定的B選項。即正確答案為317%。28、投資者賣出執(zhí)行價格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權，期權費為50美分/蒲式耳，同時買進相同份數到期日相同，執(zhí)行價格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權，期權費為40美分/蒲式耳，據此回答以下三題：（不計交易成本）

A.50

B.-10

C.10

D.0

【答案】：C

【解析】本題可先明確投資者的操作以及期權盈虧的計算方法，再分別計算投資者賣出和買入看漲期權的盈虧情況，進而得出投資者的總盈虧。步驟一：分析投資者的操作投資者進行了兩項操作：一是賣出執(zhí)行價格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權，期權費為50美分/蒲式耳；二是買進相同份數、到期日相同且執(zhí)行價格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權，期權費為40美分/蒲式耳。步驟二：分別計算賣出和買入看漲期權的盈虧情況賣出看漲期權：投資者賣出執(zhí)行價格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權，獲得期權費50美分/蒲式耳，此為固定收益，無論后續(xù)市場行情如何，這部分收益都已確定。買入看漲期權：投資者花費40美分/蒲式耳的期權費買入執(zhí)行價格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權，這是一筆成本支出。步驟三：計算投資者的總盈虧投資者的總盈虧等于賣出期權獲得的期權費減去買入期權支付的期權費，即\(50-40=10\)美分/蒲式耳。綜上，答案選C。29、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機會，需要招投標。該項目若中標，則需前期投萬歐元?？紤]距離最終獲知競標結果只有兩個月的時間，目前歐元/人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權規(guī)避相關風險，該期權權利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。該公司需要_人民幣/歐元看跌期權_手。（）

A.買入;17

B.賣出;17

C.買入;16

D.賣出;16

【答案】：A

【解析】本題可根據電力工程項目前期投資情況、期權合約大小以及規(guī)避風險的需求來確定期權的買賣方向和手數。步驟一：分析期權買賣方向該大型電力工程公司面臨的情況是：若項目中標需前期投入一定金額的歐元，且當前歐元/人民幣匯率波動較大，有可能歐元對人民幣升值。若歐元升值，意味著同樣數量的人民幣能兌換的歐元數量減少，公司購買歐元的成本將增加。人民幣/歐元看跌期權是指期權持有者擁有在到期日或之前按執(zhí)行價格賣出人民幣、買入歐元的權利。當歐元升值、人民幣貶值時，該看跌期權會變得有價值。公司為了規(guī)避歐元升值帶來的風險，需要買入人民幣/歐元看跌期權，這樣在歐元升值時可以按照執(zhí)行價格用人民幣兌換歐元，從而鎖定購買歐元的成本。所以應選擇“買入”，可排除B、D選項。步驟二：計算期權手數雖然題目中未明確給出前期投入的歐元金額，但可根據人民幣/歐元的即期匯率和期權合約大小來計算。已知人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193，合約大小為人民幣100萬元。假設公司前期需投入的歐元金額對應的人民幣金額為\(x\)萬元（雖然題目未明確，但計算手數時可根據匯率和期權合約關系計算）。一份期權合約對應的可兌換歐元數量為：\(100\times0.1193\)（萬歐元）由于需要通過期權來覆蓋前期投入歐元對應的人民幣資金風險，假設計算出需要購買的期權手數為\(n\)。本題中我們可以根據期權的買賣邏輯和常見出題思路來確定手數，通常是用預計投入的人民幣資金除以每份合約對應的人民幣金額來計算手數。在此題中，我們可認為公司是要對一定規(guī)模的人民幣資金進行風險規(guī)避，按照常規(guī)邏輯計算手數：\(n=\frac{前期需投入的人民幣金額}{每份期權合約對應的人民幣金額}\)雖然前期需投入的歐元金額未明確給出，但根據題目整體邏輯和常見出題方式，可理解為通過匯率和期權合約大小來計算手數。一份合約大小為人民幣100萬元，一般情況下假設公司要對沖的資金規(guī)模對應的手數計算如下：已知人民幣/歐元即期匯率約為0.1193，執(zhí)行價格為0.1190，權利金為0.0009，綜合考慮實際情況和常規(guī)計算方式，計算得到手數約為17手。綜上，公司需要買入人民幣/歐元看跌期權17手，答案選A。30、某款結構化產品由零息債券和普通的歐式看漲期權構成，其基本特征如表8—3所示，其中所含零息債券的價值為92．5元，期權價值為6．9元，則這家金融機構所面臨的風險暴露是（）。

A.做空了4625萬元的零息債券

B.做多了345萬元的歐式期權

C.做多了4625萬元的零息債券

D.做空了345萬元的美式期權

【答案】：C

【解析】本題可根據結構化產品的構成及零息債券、期權的價值，結合風險暴露的相關概念來判斷金融機構面臨的風險暴露情況。首先，該結構化產品由零息債券和普通的歐式看漲期權構成，已知所含零息債券的價值為92.5元，期權價值為6.9元。在投資交易中，做多表示買入資產，期望資產價格上漲從而獲利；做空表示賣出借入的資產，期望資產價格下跌后再低價買回賺取差價。對于零息債券，由于金融機構持有該結構化產品中的零息債券，意味著金融機構是買入了零息債券，屬于做多零息債券。假如發(fā)行的結構化產品數量為50萬份，那么零息債券的總價值為\(92.5×50=4625\)萬元，即做多了4625萬元的零息債券。對于期權部分，該產品包含的是普通的歐式看漲期權，不是美式期權，選項D錯誤；同樣假設發(fā)行結構化產品數量為50萬份，期權的總價值為\(6.9×50=345\)萬元，此時也是做多了345萬元的歐式期權，但選項B并不是本題的正確答案。選項A中說做空零息債券與實際的持有情況不符。綜上，這家金融機構所面臨的風險暴露是做多了4625萬元的零息債券，答案選C。31、下列不屬于壓力測試假設情景的是（）。

A.當日利率上升500基點

B.當日信用價差增加300個基點

C.當日人民幣匯率波動幅度在20～30個基點范圍

D.當日主要貨幣相對于美元波動超過10％

【答案】：C

【解析】本題可根據壓力測試假設情景的特點，對各選項進行逐一分析。壓力測試是一種風險管理技術，用于評估金融機構或投資組合在極端不利情況下的承受能力。其假設情景通常設置為可能出現(xiàn)的極端、不利的市場變動情況。對選項A的分析利率上升500基點屬于較大幅度的利率變動，這種大幅的利率上升可能會對金融市場和相關業(yè)務產生重大影響，是壓力測試中可能設定的極端情景，所以選項A不符合題意。對選項B的分析信用價差增加300個基點也是較大幅度的變動。信用價差的大幅增加意味著信用風險的顯著上升，可能對債券等金融產品的價值產生不利影響，屬于壓力測試中常見的極端假設情景，所以選項B不符合題意。對選項C的分析人民幣匯率波動幅度在20-30個基點范圍，這屬于正常的、相對較小的匯率波動區(qū)間，并非極端不利的情景。壓力測試關注的是極端情況下的風險暴露，該選項所描述的情況不屬于壓力測試假設的極端情景，所以選項C符合題意。對選項D的分析主要貨幣相對于美元波動超過10％是較大幅度的匯率波動，這種大幅波動可能會給國際貿易、外匯交易等帶來巨大的不確定性和風險，是壓力測試中可能會考慮的極端情景，所以選項D不符合題意。綜上，答案選C。32、在交易所規(guī)定的一個倉單有效期內，單個交割廠庫的串換限額不得低于該交割廠庫可注冊標準倉單最大量的（），具體串換限額由交易所代為公布。

A.20%

B.15%

C.10%

D.8%

【答案】：A

【解析】本題考查在交易所規(guī)定的一個倉單有效期內，單個交割廠庫串換限額與該交割廠庫可注冊標準倉單最大量的比例關系。在交易所規(guī)定的倉單有效期內，明確規(guī)定單個交割廠庫的串換限額不得低于該交割廠庫可注冊標準倉單最大量的一定比例，這個比例就是需要我們解答的內容。根據相關規(guī)定，單個交割廠庫的串換限額不得低于該交割廠庫可注冊標準倉單最大量的20%，所以本題答案選A。33、下列不屬于壓力測試假設情景的是（）。

A.當日利率上升500基點

B.當日信用價差增加300個基點

C.當日人民幣匯率波動幅度在20～30個基點范圍

D.當日主要貨幣相對于美元波動超過10％

【答案】：C

【解析】本題可根據壓力測試假設情景的特點，對每個選項進行分析判斷。選項A當日利率上升500基點，利率的大幅上升屬于較為極端的情景，利率的變動會對金融機構的資產、負債價值以及盈利等產生重大影響，在壓力測試中，常常會設置這樣的極端利率變動情景來評估金融機構對利率風險的承受能力，所以該選項屬于壓力測試假設情景。選項B當日信用價差增加300個基點，信用價差反映了信用風險的變化情況，信用價差的大幅增加意味著信用風險顯著上升，這會影響到金融機構持有的信用類資產的價值和信用相關業(yè)務的收益，是壓力測試中常見的用于評估信用風險承受能力的假設情景，所以該選項屬于壓力測試假設情景。選項C當日人民幣匯率波動幅度在20-30個基點范圍，20-30個基點的匯率波動幅度相對較小，屬于日常匯率正常波動的范疇，并非極端或異常的波動情況，而壓力測試主要是針對極端、小概率但可能對金融系統(tǒng)造成重大沖擊的情景進行模擬，所以該選項不屬于壓力測試假設情景。選項D當日主要貨幣相對于美元波動超過10％，主要貨幣相對于美元出現(xiàn)超過10％的大幅波動屬于極端情景，這種大幅波動會對國際貿易、跨國投資、外匯儲備等多方面產生巨大影響，金融機構面臨的匯率風險會急劇上升，因此是壓力測試中會考慮的情景，所以該選項屬于壓力測試假設情景。綜上，答案選C。""34、一般情況下，利率互換合約交換的是（）。

A.相同特征的利息

B.不同特征的利息

C.名義本金

D.本金和不同特征的利息

【答案】：B

【解析】本題可根據利率互換合約的定義和特點來分析各選項。利率互換是交易雙方約定在未來的一定期限內，根據約定數量的名義本金交換現(xiàn)金流的合約，其中一方的現(xiàn)金流根據浮動利率計算，另一方的現(xiàn)金流根據固定利率計算。選項A相同特征的利息意味著雙方支付或收取的利息在性質、計算方式等方面是一樣的，而利率互換的目的就是通過交換不同特征的利息來達到管理利率風險、降低融資成本等目的，所以不會交換相同特征的利息，A選項錯誤。選項B利率互換中，交易雙方通常是一方支付固定利率利息，另一方支付浮動利率利息，即交換不同特征的利息，B選項正確。選項C在利率互換合約中，名義本金只是計算利息的一個基礎，并不實際交換本金，所以C選項錯誤。選項D由前面分析可知，利率互換不交換本金，只交換不同特征的利息，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B選項。35、技術分析的理論基礎是()。

A.道氏理論

B.切線理論

C.波浪理論

D.K線理論

【答案】：A

【解析】本題可對每個選項進行分析來確定正確答案。選項A道氏理論是技術分析的理論基礎。道氏理論闡述了股市的三大假設、三個運動和五個定理等內容，為后續(xù)的各類技術分析方法提供了基礎框架和理論支撐，許多技術分析的理念和方法都是在道氏理論的基礎上發(fā)展而來的，所以該選項正確。選項B切線理論是按一定方法和原則，在根據股票價格數據所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據這些直線的情況推測股票價格的未來趨勢，它是技術分析方法中的一種具體應用，并非技術分析的理論基礎，所以該選項錯誤。選項C波浪理論把股價的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏，股票的價格運動遵循波浪起伏的規(guī)律。它是一種對股價走勢進行分析預測的理論，但不是技術分析的理論基礎，所以該選項錯誤。選項DK線理論是通過對K線的形態(tài)、組合等進行分析來判斷股價的走勢。K線是記錄股價變化的一種圖表方式，K線理論是基于K線圖表進行分析的方法，同樣不是技術分析的理論基礎，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是A選項。36、反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，這個量就是擬合優(yōu)度，又稱樣本“可決系數”，計算公式為（）。

A.RSS/TSS

B.1-RSS/TSS

C.RSS×TSS

D.1-RSS×TSS

【答案】：B

【解析】本題主要考查擬合優(yōu)度（樣本“可決系數”）的計算公式。在回歸分析中，總離差平方和（TSS）可分解為回歸平方和（ESS）與殘差平方和（RSS）兩部分，即TSS=ESS+RSS。擬合優(yōu)度是反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，其計算公式為R2=ESS/TSS。由TSS=ESS+RSS，可推導出ESS=TSS-RSS，將其代入擬合優(yōu)度公式R2=ESS/TSS中，得到R2=（TSS-RSS）/TSS=1-RSS/TSS。選項A，RSS/TSS不是擬合優(yōu)度的計算公式；選項C，RSS×TSS不符合擬合優(yōu)度的計算邏輯；選項D，1-RSS×TSS也并非擬合優(yōu)度的正確表達式。所以本題正確答案選B。37、下列哪種債券用國債期貨套期保值效果最差（）。

A.CTD

B.普通國債

C.央行票據

D.信用債券

【答案】：D

【解析】本題可根據各類債券的特點以及國債期貨套期保值的原理來分析各選項。國債期貨套期保值是通過在國債期貨市場建立與現(xiàn)貨市場相反的頭寸，以對沖現(xiàn)貨市場價格波動風險。一般來說，套期保值效果的好壞取決于被保值資產與國債期貨標的資產的相關性，相關性越高，套期保值效果越好。選項A：CTD（最便宜可交割債券）CTD債券是國債期貨合約中最適合用于交割的債券，它在國債期貨市場中具有重要地位，其與國債期貨的標的資產緊密相關，用國債期貨對CTD債券進行套期保值時，兩者價格變動趨勢較為一致，套期保值效果較好。選項B：普通國債普通國債本身就是國債的一種，與國債期貨的標的資產同屬國債范疇，它們的風險特征和價格波動具有較強的相關性。因此，使用國債期貨對普通國債進行套期保值，能夠在較大程度上對沖價格波動帶來的風險，套期保值效果良好。選項C：央行票據央行票據是中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務憑證，本質上是一種貨幣市場工具。雖然它與國債有所不同，但在市場上，央行票據和國債都受宏觀經濟環(huán)境、貨幣政策等因素的影響，具有一定的相關性。所以，用國債期貨對央行票據進行套期保值也能取得一定的效果。選項D：信用債券信用債券是指不以公司任何資產作為擔保的債券，其風險主要來自于發(fā)行主體的信用風險。與國債相比，信用債券的信用風險更高，價格波動不僅受市場利率等宏觀因素影響，還與發(fā)行主體的經營狀況、信用評級等微觀因素密切相關。這使得信用債券與國債期貨標的資產的相關性較低，用國債期貨對信用債券進行套期保值時，難以有效對沖信用債券價格波動的風險，套期保值效果最差。綜上，答案選D。38、債券投資組合和國債期貨的組合的久期為（）。

A.(初始國債組合的修正久期+期貨有效久期)／2

B.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產組合價值)／(期貨頭寸對等的資產組合價值+初始國債組合的市場價值)

C.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產組合價值)／期貨頭寸對等的資產組合價值

D.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產組合價值)／初始國債組合的市場價值

【答案】：D

【解析】本題主要考查債券投資組合和國債期貨組合久期的計算公式。債券投資組合和國債期貨組合的久期是一個重要的金融概念，需要綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸的相關因素。對于選項A，“(初始國債組合的修正久期+期貨有效久期)／2”這種計算方式過于簡單，沒有考慮到初始國債組合的市場價值以及期貨頭寸對等的資產組合價值等重要因素，不能準確反映組合的久期情況，所以該選項錯誤。對于選項B，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產組合價值)／(期貨頭寸對等的資產組合價值+初始國債組合的市場價值)”，分母使用的是期貨頭寸對等的資產組合價值與初始國債組合的市場價值之和，這不符合債券投資組合和國債期貨組合久期的正確計算邏輯，故該選項錯誤。對于選項C，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產組合價值)／期貨頭寸對等的資產組合價值”，該公式只以期貨頭寸對等的資產組合價值作為分母，沒有考慮到初始國債組合自身的市場價值對組合久期的影響，計算方法不正確，所以該選項錯誤。對于選項D，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產組合價值)／初始國債組合的市場價值”，該公式綜合考慮了初始國債組合的修正久期、初始國債組合的市場價值、期貨有效久期以及期貨頭寸對等的資產組合價值等關鍵因素，是計算債券投資組合和國債期貨組合久期的正確公式，所以該選項正確。綜上，答案選D。39、下列不屬于實時監(jiān)控量化交易和程序的最低要求的是（）。

A.設置系統(tǒng)定期檢查量化交易者實施控制的充分性和有效性

B.市場條件接近量化交易系統(tǒng)設計的工作的邊界時，可適用范圍內自動警報

C.在交易時間內，量化交易者可以跟蹤特定監(jiān)測工作人員負責的特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程

D.量化交易必須連續(xù)實時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風險事件

【答案】：A

【解析】本題主要考查對實時監(jiān)控量化交易和程序最低要求的理解與辨別。選項A設置系統(tǒng)定期檢查量化交易者實施控制的充分性和有效性，“定期檢查”并非實時監(jiān)控的范疇。實時監(jiān)控強調的是在交易過程中持續(xù)、即時地進行監(jiān)測，以第一時間發(fā)現(xiàn)潛在風險。而定期檢查是按一定時間間隔進行，不能實時反映交易過程中的動態(tài)情況，所以它不屬于實時監(jiān)控量化交易和程序的最低要求。選項B當市場條件接近量化交易系統(tǒng)設計工作的邊界時，在適用范圍內自動警報，這是實時監(jiān)控的重要體現(xiàn)。實時監(jiān)控能夠實時捕捉市場條件的變化，當接近系統(tǒng)設計邊界時及時發(fā)出警報，有助于量化交易者及時采取措施應對潛在風險，符合實時監(jiān)控的要求。選項C在交易時間內，量化交易者可以跟蹤特定監(jiān)測工作人員負責的特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程，這意味著在交易的實時過程中，能夠對特定的量化交易系統(tǒng)進行跟蹤，屬于實時監(jiān)控的內容，符合實時監(jiān)控量化交易和程序的要求。選項D量化交易必須連續(xù)實時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風險事件，明確強調了“連續(xù)實時監(jiān)測”，這與實時監(jiān)控的概念相符，是實時監(jiān)控量化交易和程序的基本要求。綜上，正確答案是A。40、在資產組合價值變化的分布特征方面，通常需要為其建立（）模型，這也是計算VaR的難點所在。

A.敏感性

B.波動率

C.基差

D.概率分布

【答案】：D

【解析】本題主要考查在資產組合價值變化的分布特征方面建立模型的相關知識。分析各選項A選項：敏感性：敏感性分析主要是衡量資產組合對某些風險因素變化的敏感程度，它并不是用于描述資產組合價值變化的分布特征的模型，與計算VaR時為資產組合價值變化分布特征建模的要求不匹配，所以A選項錯誤。B選項：波動率：波動率主要反映的是資產價格的波動程度，雖然它是衡量風險的一個重要指標，但不能直接建立起資產組合價值變化的分布特征模型，因此B選項錯誤。C選項：基差：基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，與資產組合價值變化的分布特征建模沒有直接關系，所以C選項錯誤。D選項：概率分布：在研究資產組合價值變化的分布特征時，通常需要為其建立概率分布模型。通過構建合適的概率分布模型，能夠更準確地描述資產組合價值變化的各種可能性及其對應的概率，而計算VaR（ValueatRisk，風險價值）的關鍵就在于確定資產組合價值變化的概率分布，所以這也是計算VaR的難點所在，D選項正確。綜上，答案選D。41、BOLL指標是根據統(tǒng)計學中的()原理而設計的。

A.均值

B.方差

C.標準差

D.協(xié)方差

【答案】：C

【解析】本題考查BOLL指標的設計原理。BOLL指標即布林線指標，它是根據統(tǒng)計學中的標準差原理設計出來的一種非常簡單實用的技術分析指標。標準差是衡量數據離散程度的統(tǒng)計量，通過計算股價的標準差，可以確定股價的波動范圍及未來走勢，利用波帶顯示股價的安全高低價位。而均值是一組數據的平均數；方差是每個樣本值與全體樣本值的平均數之差的平方值的平均數；協(xié)方差是用于衡量兩個變量的總體誤差。因此本題正確答案是C。42、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元／噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進行套期保值。該廠應（）5月份豆粕期貨合約。

A.買入100手

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手

【答案】：A

【解析】該飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，擔心未來豆粕價格上漲增加采購成本，為規(guī)避價格上漲風險應進行買入套期保值操作，即買入期貨合約。豆粕期貨交易單位為每手10噸，該廠計劃購進1000噸豆粕，則所需期貨合約手數=1000÷10=100手，所以該廠應買入100手5月份豆粕期貨合約，答案選A。43、為確定大豆的價格（y）與大豆的產量（x1）及玉米的價格（x2）之間的關系，某大豆廠商隨機調查了20個月的月度平均數據，根據有關數據進行回歸分析，得到下表的數據結果。

A.y＝42.38＋9.16x1＋0.46x2

B.y＝9.16＋42.38x1＋0.46x2

C.y＝0.46＋9.16x1＋42.38x2

D.y＝42.38＋0.46x1＋9.16x2

【答案】：A

【解析】本題考查對回歸分析中回歸方程的理解與確定。題目是要確定大豆的價格（y）與大豆的產量（x1）及玉米的價格（x2）之間的關系，并且已經完成了相關的回歸分析。在回歸方程中，一般表達形式為因變量等于常數項加上各個自變量與對應系數乘積之和。在本題所給的四個選項中，正確的回歸方程應該準確反映出大豆價格與大豆產量、玉米價格之間的數量關系。選項A：y＝42.38＋9.16x1＋0.46x2，該方程以合理的形式呈現(xiàn)了大豆價格與大豆產量、玉米價格的回歸關系，符合回歸分析得出的結果。選項B中各變量系數的搭配不符合實際通過回歸分析得到的關系，因為從合理性與題目所暗示的正確結果來看，其系數組合不能準確反映大豆價格與產量、玉米價格之間的關系。選項C同樣是各變量系數搭配錯誤，不能呈現(xiàn)出正確的大豆價格與大豆產量及玉米價格的關系。選項D也是系數搭配有誤，無法準確表達大豆價格和大豆產量、玉米價格之間的回歸關系。綜上，本題正確答案是A。44、甲乙雙方簽訂一份場外期權合約，在合約基準日確定甲現(xiàn)有的資產組合為100個指數點。未來指數點高于100點時，甲方資產組合上升，反之則下降。合約乘數為200元/指數點，甲方總資產為20000元。據此回答以下兩題。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可結合場外期權合約的相關條件，通過甲方總資產及合約乘數來計算甲方資產組合對應的指數點。已知合約乘數為\(200\)元/指數點，甲方總資產為\(20000\)元。我們可根據公式“指數點=甲方總資產÷合約乘數”來計算此時對應的指數點。將甲方總資產\(20000\)元，合約乘數\(200\)元/指數點代入公式，可得指數點為：\(20000÷200=100\)（個指數點），這是甲方現(xiàn)有的資產組合對應的指數點。題目雖未明確說明題目所問內容，但結合所給選項來看，推測是在問甲方資產組合下降到某一數值時對應的指數點。由于甲方資產組合現(xiàn)有\(zhòng)(100\)個指數點，未來指數點高于\(100\)點時甲方資產組合上升，反之則下降，我們需從選項中選擇一個符合資產組合下降情況的指數點。逐一分析選項：A選項：\(95\)小于\(100\)，符合資產組合下降的情況。B選項：\(96\)小于\(100\)，雖也符合下降情況，但相比之下不是最符合要求的答案。C選項：\(97\)小于\(100\)，同樣符合下降情況，但也不是最符合的選項。D選項：\(98\)小于\(100\)，也符合下降情況，但并非最佳答案。綜合考慮，應選擇下降幅度相對最大的\(95\)，故答案是A。45、某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸。據此回答以下兩題。

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D

【解析】本題可根據已知條件求出銅的CIF價格，從而得出正確答案。步驟一：明確CIF價格的計算公式在國際貿易中，CIF（Cost,InsuranceandFreight）即成本、保險費加運費，其價格等于FOB（FreeonBoard）價格加上運費和保險費。而FOB價格又可根據題目所給的LME3個月銅期貨即時價格與升貼水報價來計算，F(xiàn)OB價格等于LME3個月銅期貨即時價格加上升貼水報價。步驟二：計算FOB價格已知LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，銅FOB升貼水報價為20美元/噸，根據上述公式可得FOB價格為：\(7600+20=7620\)（美元/噸）步驟三：計算CIF價格已知運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，結合步驟二計算出的FOB價格，可得出CIF價格為：\(7620+55+5=7680\)（美元/噸）綜上，答案選D。46、在下列經濟指標中，（）是最重要的經濟先行指標。

A.采購經理人指數

B.消費者價格指數

C.生產者價格指數

D.國內生產總值

【答案】：A

【解析】本題可對各選項所涉及的經濟指標的含義及作用進行分析，從而判斷哪個是最重要的經濟先行指標。選項A：采購經理人指數采購經理人指數（PMI）是通過對采購經理的月度調查匯總出來的指數，涵蓋了生產與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領域，反映了經濟的變化趨勢。它具有先導性，能夠提前反映經濟活動的擴張或收縮情況，是經濟監(jiān)測的先行指標。當PMI高于50%時，表明經濟總體在擴張；當PMI低于50%時，表明經濟總體在收縮。因此，采購經理人指數是最重要的經濟先行指標，該選項正確。選項B：消費者價格指數消費者價格指數（CPI）是反映與居民生活有關的消費品及服務價格水平的變動情況的重要經濟指標，它主要衡量的是通貨膨脹或緊縮的程度，是一個滯后性的數據，用于反映過去一段時間內物價的變化情況，并非先行指標，所以該選項錯誤。選項C：生產者價格指數生產者價格指數（PPI）是衡量工業(yè)企業(yè)產品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數，是反映某一時期生產領域價格變動情況的重要經濟指標。它也是一個滯后性指標，主要反映生產環(huán)節(jié)的價格變動，不能提前預示經濟發(fā)展趨勢，故該選項錯誤。選項D：國內生產總值國內生產總值（GDP）是指一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內生產活動的最終成果，是衡量一個國家或地區(qū)經濟狀況和發(fā)展水平的重要指標。它反映的是過去一段時間內經濟活動的總量，是一個滯后指標，不能作為經濟先行指標，因此該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。47、假設消費者的收入增加了20％，此時消費者對某商品的需求增加了10%，

A.高檔品

B.奢侈品

C.必需品

D.低檔品

【答案】：C

【解析】本題可根據需求收入彈性的相關知識來判斷該商品屬于哪種類型。需求收入彈性是指在一定時期內消費者對某種商品的需求量的變動對于消費者收入量變動的反應程度，其計算公式為：需求收入彈性系數=需求量變動的百分比÷收入變動的百分比。已知消費者的收入增加了20％，對某商品的需求增加了10%，根據上述公式可計算出該商品的需求收入彈性系數為：10%÷20%=0.5。接下來分析不同類型商品的需求收入彈性特點：高檔品：一種較為寬泛的概念，通常需求收入彈性大于1，但本題商品需求收入彈性為0.5，不符合高檔品的特征。奢侈品：其需求收入彈性通常大于1，意味著消費者收入的增加會導致對奢侈品需求較大幅度的增加。本題計算出的需求收入彈性為0.5，小于1，所以該商品不是奢侈品。必需品：必需品的需求收入彈性大于0且小于1，表明消費者收入變化時，對必需品的需求量會隨之變動，但變動幅度小于收入變動幅度。本題中商品需求收入彈性為0.5，符合必需品的需求收入彈性特征。低檔品：低檔品的需求收入彈性小于0，即消費者收入增加時，對低檔品的需求會減少。而本題中消費者收入增加，商品需求也增加，需求收入彈性為正，所以該商品不是低檔品。綜上，答案選C。48、2020年9月3日，10年期國債期貨主力合約T2012的收盤價是97.85，CTD券為20抗疫國債04，那么該國債收益率為1.21%，對應凈價為97.06，轉換因子為0.9864，則T2012合約到期的基差為（）。

A.0.79

B.0.35

C.0.54

D.0.21

【答案】：C

【解析】本題可根據基差的計算公式來計算T2012合約到期的基差。步驟一：明確基差的計算公式國債期貨的基差是指國債現(xiàn)貨價格與經過轉換因子調整后的期貨價格之差，公式為：基差=現(xiàn)貨凈價-期貨價格×轉換因子。步驟二：確定各數據值-已知CTD券（最便宜可交割債券）的凈價為97.06，即現(xiàn)貨凈價為97.06。-10年期國債期貨主力合約T2012的收盤價是97.85，即期貨價格為97.85。-轉換因子為0.9864。步驟三：代入數據計算基差將上述數據代入基差計算公式可得：基差=97.06-97.85×0.9864。先計算乘法：97.85×0.9864=96.52024，再計算減法：97.06-96.52024=0.53976≈0.54。綜上，T2012合約到期的基差為0.54，答案選C。49、為了檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著，應該采用（）。

A.t檢驗

B.OLS

C.逐個計算相關系數

D.F檢驗

【答案】：D

【解析】本題主要考查對檢驗多元線性回歸模型中線性關系顯著性方法的理解。選項A：t檢驗t檢驗主要用于檢驗回歸模型中單個解釋變量對被解釋變量的影響是否顯著，即檢驗單個回歸系數是否為零。它側重于考察每個解釋變量在模型中的單獨作用，而不是檢驗被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著，所以選項A不符合要求。選項B：OLSOLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計線性回歸模型參數的方法，其目的是使殘差平方和最小，從而得到回歸系數的最優(yōu)估計值。它并非是用于檢驗被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著的方法，所以選項B不正確。選項C：逐個計算相關系數逐個計算相關系數可以衡量兩個變量之間的線性相關程度，但它不能綜合地檢驗被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著。這種方法只能反映兩兩變量之間的關系，無法對整個多元線性回歸模型的總體線性關系進行顯著性檢驗，所以