期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)考試題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、在一個(gè)正向市場(chǎng)上，賣出套期保值，隨著基差的絕對(duì)值縮小，那么結(jié)果會(huì)是（）。

A.得到部分的保護(hù)

B.盈虧相抵

C.沒(méi)有任何的效果

D.得到全部的保護(hù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)、賣出套期保值和基差的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析隨著基差絕對(duì)值縮小的結(jié)果。在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)值。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。當(dāng)基差的絕對(duì)值縮小，意味著基差在變大（因?yàn)檎蚴袌?chǎng)基差為負(fù)），即現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格上漲或者現(xiàn)貨價(jià)格跌幅小于期貨價(jià)格跌幅。對(duì)于賣出套期保值者而言，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上可能會(huì)因?yàn)閮r(jià)格下跌而遭受損失，但在期貨市場(chǎng)上由于基差絕對(duì)值縮?。ɑ钭兇螅?，期貨市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生盈利。當(dāng)基差的絕對(duì)值縮小到一定程度時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以完全彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，從而使套期保值者得到全部的保護(hù)。因此，在一個(gè)正向市場(chǎng)上進(jìn)行賣出套期保值，隨著基差的絕對(duì)值縮小，結(jié)果是得到全部的保護(hù)，答案選D。2、以下最佳跨品種套利的組合是（）。

A.上證50股指期貨與滬深300股指期貨之間的套利

B.上證50股指期貨與中證500股指期貨之間的套利

C.上證50股指期貨與上證50

D.上證50股指期貨與新加坡新華富時(shí)50股指期貨之間的套利

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)最佳跨品種套利組合的理解。跨品種套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利交易，即買入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時(shí)賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩種合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。-選項(xiàng)A：上證50股指期貨與滬深300股指期貨均為國(guó)內(nèi)股票指數(shù)期貨，它們所代表的股票市場(chǎng)存在一定的相關(guān)性和聯(lián)動(dòng)性。上證50指數(shù)由滬市A股中規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的50只股票組成，滬深300指數(shù)則是由滬深A(yù)股中規(guī)模大、流動(dòng)性好的300只股票組成，二者成分股有部分重疊，市場(chǎng)走勢(shì)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)。當(dāng)兩者之間的價(jià)格關(guān)系出現(xiàn)偏離正常范圍時(shí)，就可以進(jìn)行跨品種套利操作，通過(guò)買入低估的合約同時(shí)賣出高估的合約，待價(jià)格回歸正常時(shí)平倉(cāng)獲利，該選項(xiàng)符合跨品種套利的特征。-選項(xiàng)B：上證50股指期貨主要反映的是上海證券市場(chǎng)規(guī)模大、流動(dòng)性好的50只藍(lán)籌股的整體表現(xiàn)，而中證500股指期貨反映的是滬深兩市中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300的股票后，總市值排名靠前的500只股票的整體表現(xiàn)。二者所代表的股票群體差異較大，市場(chǎng)走勢(shì)的相關(guān)性相對(duì)較弱，進(jìn)行跨品種套利的難度和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，不是最佳的跨品種套利組合。-選項(xiàng)C：上證50是股票指數(shù)，而上證50股指期貨是基于該指數(shù)的期貨合約。期貨和現(xiàn)貨是不同的交易對(duì)象，它們之間的套利屬于期現(xiàn)套利，并非跨品種套利，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)D：新加坡新華富時(shí)50股指期貨是在新加坡交易所上市交易的，它主要反映在新加坡市場(chǎng)交易的中國(guó)股票的表現(xiàn)，與國(guó)內(nèi)的上證50股指期貨在交易規(guī)則、市場(chǎng)環(huán)境、投資者結(jié)構(gòu)等方面存在較大差異，且兩者之間的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性受多種因素影響，難以把握，進(jìn)行跨品種套利的難度和風(fēng)險(xiǎn)都非常高，不是理想的跨品種套利組合。綜上，最佳跨品種套利的組合是上證50股指期貨與滬深300股指期貨之間的套利，答案選A。3、下列屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)職能的是（）。

A.管理期貨交易所財(cái)務(wù)

B.擔(dān)保期貨交易履約

C.提供期貨交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)

D.管理期貨公司財(cái)務(wù)

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)判斷。A選項(xiàng)：管理期貨交易所財(cái)務(wù)并非期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)與期貨交易結(jié)算相關(guān)的工作，而非對(duì)期貨交易所的財(cái)務(wù)進(jìn)行管理，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：擔(dān)保期貨交易履約是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的重要職能之一。在期貨交易中，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)作為所有買方的賣方和所有賣方的買方，為期貨交易提供履約擔(dān)保，確保交易雙方能按照合約規(guī)定履行各自的義務(wù)，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：提供期貨交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)是期貨交易所的職能，而非期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)。期貨交易所為期貨交易搭建平臺(tái)，提供必要的設(shè)施和服務(wù)保障交易的順利進(jìn)行，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：管理期貨公司財(cái)務(wù)也不是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能范疇。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)側(cè)重于期貨交易的結(jié)算等業(yè)務(wù)，而不是對(duì)期貨公司的財(cái)務(wù)進(jìn)行管理，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。4、一般而言，期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率越大，則（）。

A.期權(quán)的價(jià)格越低

B.看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低

C.期權(quán)的價(jià)格越高

D.看漲期權(quán)的價(jià)格越低，看跌期權(quán)的價(jià)格越高

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)格的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。期權(quán)的價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率衡量的是標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)程度，波動(dòng)率越大，意味著標(biāo)的物價(jià)格上漲或下跌的可能性和幅度都更大。對(duì)于期權(quán)的買方而言，無(wú)論標(biāo)的物價(jià)格是大幅上漲還是大幅下跌，都存在獲利的機(jī)會(huì)。當(dāng)波動(dòng)率增大時(shí)，期權(quán)未來(lái)可能產(chǎn)生較高收益的可能性增加，也就是期權(quán)的時(shí)間價(jià)值會(huì)增大。而期權(quán)價(jià)格等于內(nèi)在價(jià)值加上時(shí)間價(jià)值，在其他條件不變的情況下，隨著時(shí)間價(jià)值的增大，期權(quán)的價(jià)格也會(huì)隨之升高。A選項(xiàng)錯(cuò)誤，因?yàn)椴▌?dòng)率越大期權(quán)價(jià)格應(yīng)越高而非越低。B選項(xiàng)錯(cuò)誤，波動(dòng)率增大時(shí)，無(wú)論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其價(jià)格都會(huì)因時(shí)間價(jià)值的增加而升高，并非看跌期權(quán)價(jià)格越低。D選項(xiàng)錯(cuò)誤，同理，波動(dòng)率增大，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)價(jià)格均會(huì)上升，并非看漲期權(quán)價(jià)格越低。綜上所述，期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率越大，期權(quán)的價(jià)格越高，本題正確答案是C。5、中國(guó)金融期貨交易所國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)中，報(bào)價(jià)為“101.335”意味著（）。

A.面值為100元的國(guó)債期貨價(jià)格為101.335元，含有應(yīng)計(jì)利息

B.面值為100元的國(guó)債期貨，收益率為1.335%

C.面值為100元的國(guó)債期貨價(jià)格為101.335元，不含應(yīng)計(jì)利息

D.面值為100元的國(guó)債期貨，折現(xiàn)率為1.335%

【答案】：C

【解析】本題考查中國(guó)金融期貨交易所國(guó)債期貨報(bào)價(jià)的含義。國(guó)債期貨報(bào)價(jià)通常采用凈價(jià)報(bào)價(jià)方式，凈價(jià)是指不包含應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格。選項(xiàng)A中說(shuō)含有應(yīng)計(jì)利息，這與國(guó)債期貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，不包含應(yīng)計(jì)利息的實(shí)際情況不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中，報(bào)價(jià)“101.335”并不是收益率，收益率是反映投資收益水平的指標(biāo)，與國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)含義不同，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，國(guó)債期貨報(bào)價(jià)“101.335”表示面值為100元的國(guó)債期貨價(jià)格為101.335元，且不包含應(yīng)計(jì)利息，符合國(guó)債期貨凈價(jià)報(bào)價(jià)的規(guī)則，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，報(bào)價(jià)“101.335”并非折現(xiàn)率，折現(xiàn)率是將未來(lái)預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率，和國(guó)債期貨報(bào)價(jià)的意義不同，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。6、期貨業(yè)協(xié)會(huì)的章程由會(huì)員大會(huì)制定，并報(bào)()備案。

A.國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

B.國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

C.國(guó)家工商行政管理總局

D.商務(wù)部

【答案】：B

【解析】本題考查期貨業(yè)協(xié)會(huì)章程備案的相關(guān)規(guī)定。依據(jù)相關(guān)法規(guī)，期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，其章程的制定需遵循特定程序并報(bào)相關(guān)部門備案。國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理，期貨業(yè)協(xié)會(huì)的活動(dòng)與期貨市場(chǎng)密切相關(guān)，其章程報(bào)國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案，有助于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)期貨行業(yè)自律組織的規(guī)范管理，維護(hù)期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定與健康發(fā)展。選項(xiàng)A，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)監(jiān)管國(guó)有資產(chǎn)相關(guān)事務(wù)，與期貨業(yè)協(xié)會(huì)章程備案無(wú)關(guān)；選項(xiàng)C，國(guó)家工商行政管理總局主要負(fù)責(zé)市場(chǎng)主體登記注冊(cè)等工商管理工作，并非期貨業(yè)協(xié)會(huì)章程備案的主管部門；選項(xiàng)D，商務(wù)部主要負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)外貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作等事務(wù)，與本題所涉及的期貨業(yè)協(xié)會(huì)章程備案事項(xiàng)不相關(guān)。因此，本題正確答案是B。7、下列關(guān)于影響期權(quán)價(jià)格的因素的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是（）。

A.對(duì)于看漲期權(quán)而言，執(zhí)行價(jià)格越高，買方盈利的可能性越大

B.對(duì)于看跌期權(quán)而言，執(zhí)行價(jià)格越高，買方盈利的可能性越大

C.即期匯率上升，看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值上升

D.即期匯率上升，看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)價(jià)格的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A對(duì)于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)涵是期權(quán)買方有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中規(guī)定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。當(dāng)執(zhí)行價(jià)格越高時(shí)，意味著期權(quán)買方需要以更高的價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。這會(huì)使得在市場(chǎng)價(jià)格既定的情況下，買方盈利的門檻提高，盈利的可能性變小，而不是越大。所以選項(xiàng)A說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B看跌期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)執(zhí)行價(jià)格越高時(shí)，期權(quán)買方可以以更高的價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。在市場(chǎng)價(jià)格較低的情況下，買方盈利的可能性就越大，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值。即期匯率是指當(dāng)前的匯率。當(dāng)即期匯率上升時(shí)，意味著標(biāo)的資產(chǎn)（以外匯期權(quán)為例）的市場(chǎng)價(jià)格上升。對(duì)于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格是固定的，市場(chǎng)價(jià)格上升會(huì)使得立即行權(quán)的收益增加，即看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值上升，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值同樣是指立即行權(quán)時(shí)的價(jià)值。當(dāng)即期匯率上升時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上升。而看跌期權(quán)是按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，市場(chǎng)價(jià)格上升會(huì)使立即行權(quán)的收益減少，甚至可能變?yōu)榱悖ó?dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)不會(huì)行權(quán)），即看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值下跌，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選A。8、假設(shè)直接報(bào)價(jià)法下，美元／日元的報(bào)價(jià)是92.60，那么1日元可以兌換()美元。

A.92.60

B.0.0108

C.1.0000

D.46.30

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)直接報(bào)價(jià)法的含義來(lái)計(jì)算1日元可兌換的美元數(shù)。直接報(bào)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折合若干單位的本國(guó)貨幣。在本題中“美元／日元的報(bào)價(jià)是92.60”，采用的是直接報(bào)價(jià)法，其含義是1美元可以兌換92.60日元。要求1日元可以兌換多少美元，可通過(guò)計(jì)算得到，即用1除以美元與日元的兌換比例，列式為：\(1\div92.60\approx0.0108\)（美元）。所以1日元可以兌換0.0108美元，答案選B。9、技術(shù)分析三項(xiàng)市場(chǎng)假設(shè)的核心是（）。

A.市場(chǎng)行為反映一切信息

B.價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)

C.歷史會(huì)重演

D.收盤價(jià)是最重要的價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題考查技術(shù)分析三項(xiàng)市場(chǎng)假設(shè)的核心內(nèi)容。技術(shù)分析具有三項(xiàng)市場(chǎng)假設(shè)，分別是市場(chǎng)行為反映一切信息、價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)、歷史會(huì)重演。選項(xiàng)A“市場(chǎng)行為反映一切信息”，該假設(shè)認(rèn)為市場(chǎng)中的所有信息，無(wú)論是基本面信息、政策信息還是投資者心理等方面的信息，都會(huì)通過(guò)市場(chǎng)行為表現(xiàn)出來(lái)，這是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，但并非核心。選項(xiàng)B“價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)”，這是技術(shù)分析的核心假設(shè)。技術(shù)分析者認(rèn)為價(jià)格變動(dòng)是有規(guī)律可循的，價(jià)格會(huì)沿著一定的趨勢(shì)運(yùn)行，如上升趨勢(shì)、下降趨勢(shì)或橫向趨勢(shì)等。技術(shù)分析的各種方法和工具，如趨勢(shì)線、移動(dòng)平均線等，都是基于價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)這一假設(shè)來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格未來(lái)走勢(shì)的，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C“歷史會(huì)重演”，此假設(shè)基于投資者的心理和行為具有一定的重復(fù)性，過(guò)去市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)模式可能會(huì)在未來(lái)再次出現(xiàn)。不過(guò)它主要用于參考和借鑒過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，并非技術(shù)分析的核心。選項(xiàng)D“收盤價(jià)是最重要的價(jià)格”，收盤價(jià)是每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)的最后成交價(jià)格，在技術(shù)分析中具有一定的參考價(jià)值，但并非技術(shù)分析三項(xiàng)市場(chǎng)假設(shè)的內(nèi)容，更不是核心。綜上，本題的正確答案是B。10、在期貨市場(chǎng)上，套期保值者的原始動(dòng)機(jī)是（）。

A.通過(guò)期貨市場(chǎng)尋求利潤(rùn)最大化

B.通過(guò)期貨市場(chǎng)獲取更多的投資機(jī)會(huì)

C.通過(guò)期貨市場(chǎng)尋求價(jià)格保障，消除現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

D.通過(guò)期貨市場(chǎng)尋求價(jià)格保障，規(guī)避現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)套期保值者的概念和目的來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。A選項(xiàng)：套期保值者參與期貨市場(chǎng)的主要目的并非尋求利潤(rùn)最大化。利潤(rùn)最大化通常是投機(jī)者在期貨市場(chǎng)的追求目標(biāo)，他們通過(guò)預(yù)測(cè)價(jià)格波動(dòng)，低買高賣來(lái)獲取差價(jià)利潤(rùn)。而套期保值者主要是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，并非追求高額利潤(rùn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：套期保值者參與期貨市場(chǎng)不是為了獲取更多的投資機(jī)會(huì)。投資機(jī)會(huì)的獲取更側(cè)重于在市場(chǎng)中尋找潛在的盈利點(diǎn)進(jìn)行資金投入，這是投資者的行為特征。套期保值者是與現(xiàn)貨市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)，為了保障現(xiàn)貨交易的穩(wěn)定，而不是單純追求新的投資機(jī)會(huì)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：“消除現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)”表述不準(zhǔn)確。在現(xiàn)實(shí)的期貨市場(chǎng)中，由于多種因素的影響，如市場(chǎng)的不確定性、基差變動(dòng)等，套期保值只能在一定程度上降低或規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而無(wú)法完全消除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，從而在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧沖抵的機(jī)制，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨交易價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。這符合套期保值者參與期貨市場(chǎng)的原始動(dòng)機(jī)，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。11、關(guān)于股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.采用現(xiàn)金交割

B.股指看跌期權(quán)給予其持有者在未來(lái)確定的時(shí)間，以確定的價(jià)格買入確定數(shù)量股指的權(quán)利

C.投資比股指期貨投資風(fēng)險(xiǎn)小

D.只有到期才能行權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)采用現(xiàn)金交割。這是因?yàn)楣善眱r(jià)格指數(shù)是一種抽象的數(shù)字，并非具體的實(shí)物資產(chǎn)，無(wú)法進(jìn)行實(shí)物交割，所以通常采用現(xiàn)金交割的方式來(lái)結(jié)算盈虧，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：股指看跌期權(quán)給予其持有者在未來(lái)確定的時(shí)間，以確定的價(jià)格賣出（而非買入）確定數(shù)量股指的權(quán)利。若市場(chǎng)價(jià)格下跌，期權(quán)持有者可按約定價(jià)格賣出指數(shù)，從而獲利；而買入股指權(quán)利是股指看漲期權(quán)的內(nèi)容，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)通常比股指期貨投資風(fēng)險(xiǎn)大。期權(quán)交易中，投資者支付權(quán)利金獲得權(quán)利，雖然最大損失有限（即權(quán)利金），但在行情不利時(shí)，權(quán)利金可能全部損失；而股指期貨交易采用保證金制度，盈虧是按照合約價(jià)值的一定比例計(jì)算，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較為明確和可衡量，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期權(quán)分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)，美式期權(quán)可以在到期日前的任何一個(gè)交易日行權(quán)，并非只有到期才能行權(quán)；只有歐式期權(quán)才是只能在到期日行權(quán)，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。12、某投資者在5月份以30元/噸權(quán)利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)，同時(shí)又以10元/噸權(quán)利金賣出一張9月到期執(zhí)行價(jià)格為1000元/噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)相應(yīng)的小麥期貨合約價(jià)格為1120元/噸時(shí)，該投資者收益為（）元/噸。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.40

B.-40

C.20

D.-80

【答案】：A

【解析】本題可分別分析投資者賣出的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益情況，再將兩者收益相加得到該投資者的總收益。步驟一：分析賣出看漲期權(quán)的收益看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。投資者以\(30\)元/噸權(quán)利金賣出一張\(9\)月到期，執(zhí)行價(jià)格為\(1200\)元/噸的小麥看漲期權(quán)。當(dāng)小麥期貨合約價(jià)格為\(1120\)元/噸時(shí)，因?yàn)閈(1120\lt1200\)，期權(quán)買方不會(huì)行使該看漲期權(quán)（行使期權(quán)意味著以\(1200\)元/噸的價(jià)格買入小麥，而市場(chǎng)價(jià)格僅\(1120\)元/噸，行使期權(quán)會(huì)虧損）。對(duì)于期權(quán)賣方而言，在這種情況下可以獲得全部的權(quán)利金，所以賣出該看漲期權(quán)的收益為\(30\)元/噸。步驟二：分析賣出看跌期權(quán)的收益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。投資者以\(10\)元/噸權(quán)利金賣出一張\(9\)月到期執(zhí)行價(jià)格為\(1000\)元/噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)小麥期貨合約價(jià)格為\(1120\)元/噸時(shí)，由于\(1120\gt1000\)，期權(quán)買方同樣不會(huì)行使該看跌期權(quán)（行使期權(quán)意味著以\(1000\)元/噸的價(jià)格賣出小麥，而市場(chǎng)價(jià)格為\(1120\)元/噸，行使期權(quán)會(huì)虧損）。此時(shí)，期權(quán)賣方獲得全部權(quán)利金，即賣出該看跌期權(quán)的收益為\(10\)元/噸。步驟三：計(jì)算該投資者的總收益將賣出看漲期權(quán)的收益與賣出看跌期權(quán)的收益相加，可得該投資者的總收益為：\(30+10=40\)（元/噸）綜上，答案選A。13、下列期貨交易指令中，不須指明具體價(jià)位的是（）指令。

A.止損

B.市價(jià)

C.觸價(jià)

D.限價(jià)

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同期貨交易指令的特點(diǎn)。選項(xiàng)A止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。雖然它在達(dá)到觸發(fā)價(jià)格后變成市價(jià)指令執(zhí)行，但它本身是需要指明一個(gè)具體的觸發(fā)價(jià)位的，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格觸及該價(jià)位時(shí)才會(huì)引發(fā)后續(xù)操作，所以止損指令須指明具體價(jià)位。選項(xiàng)B市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令。它的特點(diǎn)就是不須指明具體的價(jià)位，而是以當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可執(zhí)行的最好價(jià)格達(dá)成交易。該指令的目的是盡可能快速地成交，所以不需要指定具體的交易價(jià)格，符合題意。選項(xiàng)C觸價(jià)指令是指在市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，以市價(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。這就意味著必須要明確指出一個(gè)具體的觸價(jià)價(jià)位，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格到達(dá)這個(gè)指定價(jià)位時(shí)，才會(huì)按照市價(jià)指令進(jìn)行交易，因此觸價(jià)指令須指明具體價(jià)位。選項(xiàng)D限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。這要求投資者明確指出一個(gè)具體的價(jià)格，交易只能以該價(jià)格或比該價(jià)格更有利的價(jià)格進(jìn)行，所以限價(jià)指令也須指明具體價(jià)位。綜上，不須指明具體價(jià)位的是市價(jià)指令，答案選B。14、6月5日，買賣雙方簽訂一份3個(gè)月后交割的一攬子股票組合的遠(yuǎn)期合約，該一攬子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，此時(shí)的恒生指數(shù)為15000點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50港元，假定市場(chǎng)利率為6％，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，則此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.15000

B.15124

C.15224

D.15324

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式對(duì)于股票指數(shù)遠(yuǎn)期合約，其合理價(jià)格的計(jì)算公式為\(F=S\timese^{r(T-t)}-D\timese^{r(T-t_1)}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格，\(S\)為現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，\(T-t\)為合約到期時(shí)間（年），\(D\)為紅利，\(T-t_1\)為紅利支付時(shí)間到合約到期的時(shí)間（年）。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)參數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格\(S\)：已知此時(shí)的恒生指數(shù)為\(15000\)點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為\(50\)港元，那么該一攬子股票組合的現(xiàn)貨價(jià)格\(S=15000\times50=750000\)港元。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(r\)：題目中給出市場(chǎng)利率為\(6\%\)，即\(r=0.06\)。合約到期時(shí)間\(T-t\)：6月5日簽訂的是3個(gè)月后交割的遠(yuǎn)期合約，3個(gè)月?lián)Q算成年為\(3\div12=0.25\)年。紅利\(D\)：預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，即\(D=5000\)港元。紅利支付時(shí)間到合約到期的時(shí)間\(T-t_1\)：一個(gè)月后收到紅利，3個(gè)月后合約到期，那么紅利支付時(shí)間到合約到期的時(shí)間為\((3-1)\div12=\frac{1}{6}\)年。步驟三：計(jì)算遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格\(F\)將上述參數(shù)代入公式\(F=S\timese^{r(T-t)}-D\timese^{r(T-t_1)}\)可得：\(F=750000\timese^{0.06\times0.25}-5000\timese^{0.06\times\frac{1}{6}}\)根據(jù)\(e^x\)在\(x\)較小時(shí)，可近似為\(e^x\approx1+x\)，則\(e^{0.06\times0.25}\approx1+0.06\times0.25=1.015\)，\(e^{0.06\times\frac{1}{6}}\approx1+0.06\times\frac{1}{6}=1.01\)。所以\(F\approx750000\times1.015-5000\times1.01=761250-5050=756200\)（港元）再將其換算成點(diǎn)數(shù)，點(diǎn)數(shù)\(=\frac{756200}{50}=15124\)（點(diǎn)）綜上，此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為\(15124\)點(diǎn)，答案選B。15、若K線呈陽(yáng)線，說(shuō)明（）。

A.收盤價(jià)高于開(kāi)盤價(jià)

B.開(kāi)盤價(jià)高于收盤價(jià)

C.收盤價(jià)等于開(kāi)盤價(jià)

D.最高價(jià)等于開(kāi)盤價(jià)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)陽(yáng)線的定義來(lái)判斷各選項(xiàng)的正確性。在K線圖中，陽(yáng)線是一種重要的圖形表現(xiàn)形式，它有著明確的定義。陽(yáng)線代表著市場(chǎng)在某一時(shí)間段內(nèi)的價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)出上漲的態(tài)勢(shì)。對(duì)于選項(xiàng)A，當(dāng)收盤價(jià)高于開(kāi)盤價(jià)時(shí)，意味著在該時(shí)間段內(nèi)，證券的價(jià)格從開(kāi)盤到收盤是上升的，這種情況下K線就會(huì)呈現(xiàn)為陽(yáng)線，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B，開(kāi)盤價(jià)高于收盤價(jià)描述的是價(jià)格下跌的情況，此時(shí)K線會(huì)呈現(xiàn)為陰線，而非陽(yáng)線，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，收盤價(jià)等于開(kāi)盤價(jià)時(shí)，K線通常會(huì)表現(xiàn)為十字線或一字線等特殊形態(tài)，并不是陽(yáng)線，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，最高價(jià)等于開(kāi)盤價(jià)只能說(shuō)明在該時(shí)間段內(nèi)開(kāi)盤價(jià)達(dá)到了整個(gè)時(shí)間段的最高價(jià)格，但這并不能確定收盤價(jià)與開(kāi)盤價(jià)的關(guān)系，也就無(wú)法判斷K線是否為陽(yáng)線，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。16、公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.董事會(huì)

B.監(jiān)事會(huì)

C.總經(jīng)理

D.股東大會(huì)

【答案】：D

【解析】本題主要考查公司制期貨交易所最高權(quán)力機(jī)構(gòu)的相關(guān)知識(shí)。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：董事會(huì)是公司制期貨交易所的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會(huì)的決議，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行決策和監(jiān)督，但它并非最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：監(jiān)事會(huì)是公司制期貨交易所的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，主要職責(zé)是對(duì)公司的財(cái)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員的行為進(jìn)行監(jiān)督，以保障公司的正常運(yùn)營(yíng)和股東的利益，并非最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：總經(jīng)理是公司制期貨交易所的高級(jí)管理人員，負(fù)責(zé)組織實(shí)施公司的日常經(jīng)營(yíng)管理工作，執(zhí)行董事會(huì)的決議，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：股東大會(huì)由全體股東組成，是公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，公司的重大決策、選舉董事和監(jiān)事等重要事項(xiàng)都需要由股東大會(huì)決定，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。17、1882年，交易所允許以（）免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了投機(jī)者的加入，使期貨市場(chǎng)流動(dòng)性加大。

A.對(duì)沖方式

B.統(tǒng)一結(jié)算方式

C.保證金制度

D.實(shí)物交割

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)中允許免除履約責(zé)任的方式及其影響。選項(xiàng)A1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任。對(duì)沖是指在期貨市場(chǎng)上通過(guò)進(jìn)行與原交易方向相反的交易來(lái)抵消原交易的風(fēng)險(xiǎn)。這種方式為投機(jī)者提供了便利，投機(jī)者可以在預(yù)期價(jià)格變動(dòng)時(shí)進(jìn)行買賣操作，當(dāng)達(dá)到一定收益或虧損時(shí)，通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)來(lái)結(jié)束交易，無(wú)需進(jìn)行實(shí)物交割。這吸引了更多投機(jī)者加入期貨市場(chǎng)，而投機(jī)者的大量參與增加了市場(chǎng)的交易活躍度，使得期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性加大。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B統(tǒng)一結(jié)算方式是指對(duì)期貨交易進(jìn)行統(tǒng)一的清算和資金劃轉(zhuǎn)等操作，主要是為了保證交易的安全、高效和規(guī)范，它與免除履約責(zé)任以及促進(jìn)投機(jī)者加入、加大市場(chǎng)流動(dòng)性并沒(méi)有直接的關(guān)聯(lián)，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C保證金制度是指在期貨交易中，交易者只需按期貨合約價(jià)格的一定比率繳納少量資金作為履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，便可參與期貨合約的買賣。保證金制度主要是控制交易風(fēng)險(xiǎn)和提高資金使用效率，并非用于免除履約責(zé)任，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。它是期貨交易的一種了結(jié)方式，但不是以其來(lái)免除履約責(zé)任，且實(shí)物交割相對(duì)較為繁瑣，不利于投機(jī)者頻繁交易，不利于加大市場(chǎng)流動(dòng)性，因此選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題正確答案是A。18、下列關(guān)于股指期貨理論價(jià)格說(shuō)法正確的是（）。

A.與股票指數(shù)點(diǎn)位負(fù)相關(guān)

B.與股指期貨有效期負(fù)相關(guān)

C.與股票指數(shù)股息率正相關(guān)

D.與市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率正相關(guān)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)分析各選項(xiàng)。股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)/365=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示股指期貨在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率；\((T-t)\)表示從\(t\)時(shí)刻到交割月到期日\(chéng)(T\)的時(shí)間長(zhǎng)度。選項(xiàng)A由公式可知，\(S(t)\)在公式中是乘數(shù)的一部分，當(dāng)\(S(t)\)（股票指數(shù)點(diǎn)位）增大時(shí)，\(F(t,T)\)（股指期貨理論價(jià)格）會(huì)增大，二者是正相關(guān)關(guān)系，并非負(fù)相關(guān)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B公式中\(zhòng)((T-t)\)代表股指期貨有效期，當(dāng)\((T-t)\)增大時(shí)，\(F(t,T)\)會(huì)增大，即股指期貨理論價(jià)格與股指期貨有效期正相關(guān)，而非負(fù)相關(guān)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C\(d\)為股票指數(shù)股息率，在公式中\(zhòng)((r-d)\)作為乘數(shù)的一部分，當(dāng)\(d\)（股票指數(shù)股息率）增大時(shí)，\((r-d)\)的值減小，從而\(F(t,T)\)會(huì)減小，所以股指期貨理論價(jià)格與股票指數(shù)股息率負(fù)相關(guān)，并非正相關(guān)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D\(r\)為市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，在公式中\(zhòng)((r-d)\)作為乘數(shù)的一部分，當(dāng)\(r\)（市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）增大時(shí)，\((r-d)\)的值增大，進(jìn)而\(F(t,T)\)會(huì)增大，所以股指期貨理論價(jià)格與市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率正相關(guān)，選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案選D。19、某交易者在4月份以4.97港元/股的價(jià)格購(gòu)買一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為80.00港元/股的某股票看漲期權(quán)，同時(shí)他又以1.73港元/股的價(jià)格賣出一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為87.5港元/股的該股票看漲期權(quán)（合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用），如果標(biāo)的股票價(jià)格為90港元，該交易者可能的收益為（）。

A.5800港元

B.5000港元

C.4260港元

D.800港元

【答案】：C

【解析】本題可先分別分析買入和賣出的看漲期權(quán)的收益情況，再根據(jù)合約單位計(jì)算出該交易者的總收益。步驟一：分析買入的看漲期權(quán)的收益-該交易者以\(4.97\)港元/股的價(jià)格購(gòu)買一份\(9\)月份到期、執(zhí)行價(jià)格為\(80.00\)港元/股的某股票看漲期權(quán)。-當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格為\(90\)港元時(shí)，由于\(90\gt80\)，此時(shí)該看漲期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，該交易者會(huì)執(zhí)行期權(quán)。-執(zhí)行期權(quán)的收益等于股票市場(chǎng)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去期權(quán)購(gòu)買價(jià)格，即\(90-80-4.97=5.03\)（港元/股）。步驟二：分析賣出的看漲期權(quán)的收益-該交易者以\(1.73\)港元/股的價(jià)格賣出一份\(9\)月份到期、執(zhí)行價(jià)格為\(87.5\)港元/股的該股票看漲期權(quán)。-當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格為\(90\)港元時(shí)，由于\(90\gt87.5\)，此時(shí)該看漲期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，買方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，那么該交易者作為賣方需要履約。-其收益為期權(quán)賣出價(jià)格減去（股票市場(chǎng)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格），即\(1.73-(90-87.5)=-0.77\)（港元/股），負(fù)號(hào)表示虧損。步驟三：計(jì)算該交易者的總收益-計(jì)算每股的總收益，將買入和賣出期權(quán)的每股收益相加，即\(5.03+(-0.77)=4.26\)（港元/股）。-已知合約單位為\(1000\)股，那么總收益為每股總收益乘以合約單位，即\(4.26×1000=4260\)（港元）。綜上，答案選C。20、本期供給量的構(gòu)成不包括()。

A.期初庫(kù)存量

B.期末庫(kù)存量

C.當(dāng)期進(jìn)口量

D.當(dāng)期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量

【答案】：B

【解析】本題主要考查本期供給量的構(gòu)成要素。供給量是指生產(chǎn)者在某一既定時(shí)期內(nèi)，在某一價(jià)格水平上計(jì)劃出售的某種商品的數(shù)量。本期供給量的構(gòu)成一般包括期初庫(kù)存量、當(dāng)期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量以及當(dāng)期進(jìn)口量。-選項(xiàng)A：期初庫(kù)存量是指上一時(shí)期結(jié)束時(shí)所剩余的商品數(shù)量，它可以在本期投入市場(chǎng)進(jìn)行供應(yīng)，是本期供給量的組成部分。-選項(xiàng)B：期末庫(kù)存量是指本期結(jié)束時(shí)剩余的商品數(shù)量，它是本期供給量經(jīng)過(guò)市場(chǎng)銷售等環(huán)節(jié)后剩余的部分，而不是本期供給量的構(gòu)成要素，所以該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)C：當(dāng)期進(jìn)口量是指在本期從國(guó)外進(jìn)口的商品數(shù)量，這部分商品會(huì)增加本期市場(chǎng)的商品供給，屬于本期供給量的構(gòu)成部分。-選項(xiàng)D：當(dāng)期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量是指國(guó)內(nèi)生產(chǎn)者在本期生產(chǎn)出來(lái)的商品數(shù)量，這是本期供給量的重要來(lái)源，屬于本期供給量的構(gòu)成部分。綜上，答案選B。21、某套利者買人6月份銅期貨合約，同時(shí)他賣出7月份的銅期貨合約，上述兩份期貨合約的價(jià)格分別為19160元／噸和19260元／噸，則兩者的價(jià)差為（）。

A.100元／噸

B.200元／噸

C.300元／噸

D.400元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)差的計(jì)算方法來(lái)求解。在期貨交易中，價(jià)差是指建倉(cāng)時(shí)所買賣的期貨合約價(jià)格之差。計(jì)算價(jià)差時(shí)，需用價(jià)格較高的期貨合約價(jià)格減去價(jià)格較低的期貨合約價(jià)格。已知套利者買入6月份銅期貨合約價(jià)格為19160元/噸，賣出7月份的銅期貨合約價(jià)格為19260元/噸，由于19260＞19160，所以兩份期貨合約的價(jià)差為7月份銅期貨合約價(jià)格減去6月份銅期貨合約價(jià)格，即19260-19160=100元/噸。因此，答案選A。22、買人套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將（）的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。

A.買入

B.賣出

C.轉(zhuǎn)贈(zèng)

D.互換

【答案】：A

【解析】本題主要考查買人套期保值的概念。買人套期保值是一種在期貨市場(chǎng)的操作策略，其目的是應(yīng)對(duì)特定的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，套期保值者會(huì)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，以此來(lái)預(yù)期對(duì)沖某種價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。我們來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：當(dāng)套期保值者未來(lái)將買入商品或資產(chǎn)時(shí)，若市場(chǎng)價(jià)格上漲，其購(gòu)買成本會(huì)增加。通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，若期貨價(jià)格隨現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)因價(jià)格上漲而增加的成本，從而對(duì)沖了未來(lái)買入商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：賣出商品或資產(chǎn)面臨的是價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，而不是價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，與買人套期保值的目的不相符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：轉(zhuǎn)贈(zèng)商品或資產(chǎn)并不涉及到價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的成本或收益問(wèn)題，與套期保值操作所針對(duì)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不相關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：互換商品或資產(chǎn)主要涉及到兩種或多種資產(chǎn)之間的交換安排，重點(diǎn)在于資產(chǎn)的交換而非價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖，與買人套期保值的概念不一致，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。23、某交易者買入5手天然橡膠期貨合約，價(jià)格為38650元/噸，價(jià)格升至38670元/噸，再買入3手，價(jià)格升至38700元/噸，又買入2手，則該交易者的平均買入價(jià)為（）元/噸。

A.38666

B.38670

C.38673

D.38700

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)加權(quán)平均的方法來(lái)計(jì)算該交易者的平均買入價(jià)。步驟一：明確各次買入的數(shù)量和價(jià)格-第一次買入：買入\(5\)手天然橡膠期貨合約，價(jià)格為\(38650\)元/噸。-第二次買入：買入\(3\)手，價(jià)格升至\(38670\)元/噸。-第三次買入：買入\(2\)手，價(jià)格升至\(38700\)元/噸。步驟二：計(jì)算三次買入的總金額總金額等于每次買入的數(shù)量乘以對(duì)應(yīng)價(jià)格之后相加。-第一次買入的金額為：\(5×38650=193250\)（元）-第二次買入的金額為：\(3×38670=116010\)（元）-第三次買入的金額為：\(2×38700=77400\)（元）三次買入的總金額為：\(193250+116010+77400=386660\)（元）步驟三：計(jì)算三次買入的總手?jǐn)?shù)總手?jǐn)?shù)為三次買入手?jǐn)?shù)之和，即\(5+3+2=10\)（手）步驟四：計(jì)算平均買入價(jià)平均買入價(jià)等于總金額除以總手?jǐn)?shù)，即\(386660÷10=38666\)（元/噸）綜上，該交易者的平均買入價(jià)為\(38666\)元/噸，本題答案選A。24、芝加哥商業(yè)交易所的英文縮寫是(）。

A.COMEX

B.CME

C.CBOT

D.NYMEX

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)芝加哥商業(yè)交易所英文縮寫的了解。選項(xiàng)ACOMEX是紐約商品交易所的英文縮寫，該交易所主要進(jìn)行黃金、白銀等金屬期貨交易，并非芝加哥商業(yè)交易所的英文縮寫，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)BCME是芝加哥商業(yè)交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文縮寫，符合題意，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)CCBOT是芝加哥期貨交易所的英文縮寫，它是世界上歷史最悠久的期貨交易所之一，主要交易農(nóng)產(chǎn)品、利率等期貨合約，并非芝加哥商業(yè)交易所的英文縮寫，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)DNYMEX是紐約商業(yè)交易所的英文縮寫，主要交易能源類期貨產(chǎn)品，如原油、天然氣等，并非芝加哥商業(yè)交易所的英文縮寫，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。25、某股票當(dāng)前價(jià)格為88．75港元，其看跌期權(quán)A的執(zhí)行價(jià)格為110．00港元，權(quán)利金為21．50港元。另一股票當(dāng)前價(jià)格為63．95港元，其看跌期權(quán)8的執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金分別為67．50港元和4．85港元。（）。比較A、B的時(shí)間價(jià)值（）。

A.條件不足，不能確定

B.A等于B

C.A小于B

D.A大于B

【答案】：C

【解析】本題可先根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式分別計(jì)算出兩種看跌期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，再比較二者大小。步驟一：明確時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式對(duì)于期權(quán)來(lái)說(shuō)，時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分。其計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。而內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)所具有的價(jià)值，對(duì)于看跌期權(quán)而言，內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；若執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。步驟二：計(jì)算看跌期權(quán)A的時(shí)間價(jià)值計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：已知看跌期權(quán)A的執(zhí)行價(jià)格為110.00港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以看跌期權(quán)A的內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=110.00-88.75=21.25（港元）。計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知看跌期權(quán)A的權(quán)利金為21.50港元，根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，可得看跌期權(quán)A的時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=21.50-21.25=0.25（港元）。步驟三：計(jì)算看跌期權(quán)B的時(shí)間價(jià)值計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：已知看跌期權(quán)B的執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以看跌期權(quán)B的內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=67.50-63.95=3.55（港元）。計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知看跌期權(quán)B的權(quán)利金為4.85港元，根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，可得看跌期權(quán)B的時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=4.85-3.55=1.3（港元）。步驟四：比較兩種看跌期權(quán)的時(shí)間價(jià)值大小由上述計(jì)算可知，看跌期權(quán)A的時(shí)間價(jià)值為0.25港元，看跌期權(quán)B的時(shí)間價(jià)值為1.3港元，因?yàn)?.25＜1.3，所以A的時(shí)間價(jià)值小于B的時(shí)間價(jià)值，答案選C。26、下列關(guān)于國(guó)債期貨交割的描述，正確的是（）。

A.隱含回購(gòu)利率最低的債券是最便宜可交割債券

B.市場(chǎng)價(jià)格最低的債券是最便宜可交割債券

C.買方擁有可交割債券的選擇權(quán)

D.賣方擁有可交割債券的選擇權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨交割的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析：選項(xiàng)A：隱含回購(gòu)利率是指買入國(guó)債現(xiàn)貨并用于期貨交割所得到的理論收益率，隱含回購(gòu)利率最高的債券是最便宜可交割債券，而非隱含回購(gòu)利率最低的債券，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：最便宜可交割債券并非是市場(chǎng)價(jià)格最低的債券，它是指在一攬子可交割債券中，能夠使投資者買入債券現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的債券，其選擇取決于多個(gè)因素，而不是單純看市場(chǎng)價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：在國(guó)債期貨交割中，賣方擁有可交割債券的選擇權(quán)，而非買方。賣方會(huì)選擇對(duì)自己最有利的債券進(jìn)行交割，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：在國(guó)債期貨交割環(huán)節(jié)，為了便于賣方進(jìn)行交割操作，同時(shí)給予其一定的靈活性和成本控制空間，賣方擁有可交割債券的選擇權(quán)，該選項(xiàng)正確。綜上，正確答案是D。27、（）是負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作的高級(jí)管理人員。

A.董事長(zhǎng)

B.董事會(huì)

C.秘書

D.總經(jīng)理

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易所中負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)管理工作的高級(jí)管理人員的相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：董事長(zhǎng)是公司或組織董事會(huì)的負(fù)責(zé)人，主要職責(zé)通常側(cè)重于領(lǐng)導(dǎo)董事會(huì)的工作，把握整體戰(zhàn)略方向等，并非負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)管理工作，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：董事會(huì)是由董事組成的，對(duì)內(nèi)掌管公司事務(wù)、對(duì)外代表公司的經(jīng)營(yíng)決策和業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，它是一個(gè)集體決策組織，并非具體負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)管理工作的高級(jí)管理人員，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：秘書主要負(fù)責(zé)協(xié)助領(lǐng)導(dǎo)處理日常事務(wù)、溝通協(xié)調(diào)、文件整理等工作，并非負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作的高級(jí)管理人員，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：總經(jīng)理是公司或組織中負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)管理工作的高級(jí)管理人員，在期貨交易所中，總經(jīng)理承擔(dān)著日常經(jīng)營(yíng)管理的職責(zé)，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。28、2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在（）上市交易。

A.上海期貨交易所

B.上海證券交易所

C.中國(guó)金融期貨交易所

D.深圳證券交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查上證50ETF期權(quán)的上市交易場(chǎng)所相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：上海期貨交易所主要上市交易的是商品期貨等品種，并非上證50ETF期權(quán)的上市場(chǎng)所，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在上海證券交易所上市交易，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：中國(guó)金融期貨交易所主要交易股指期貨、國(guó)債期貨等金融期貨品種，不是上證50ETF期權(quán)的上市地，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：深圳證券交易所主要有主板、創(chuàng)業(yè)板等證券交易市場(chǎng)，上證50ETF期權(quán)不在此上市交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。29、下列關(guān)于買入套期保值的說(shuō)法，不正確的是（）。

A.操作者預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)，持有多頭頭寸

B.適用于未來(lái)某一時(shí)間準(zhǔn)備賣出某種商品但擔(dān)心價(jià)格下跌的交易者

C.此操作有助于防范現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)

D.進(jìn)行此操作會(huì)失去由于價(jià)格變動(dòng)而可能得到的獲利機(jī)會(huì)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的相關(guān)概念對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買入期貨合約，建立多頭頭寸，以便在未來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)買入現(xiàn)貨時(shí)能通過(guò)對(duì)沖期貨頭寸來(lái)規(guī)避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。所以操作者預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)，持有多頭頭寸，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B買入套期保值適用于未來(lái)某一時(shí)間準(zhǔn)備買入某種商品或資產(chǎn)但擔(dān)心價(jià)格上漲的交易者。而未來(lái)某一時(shí)間準(zhǔn)備賣出某種商品但擔(dān)心價(jià)格下跌的交易者應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，并非買入套期保值，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C當(dāng)投資者預(yù)計(jì)未來(lái)要購(gòu)買現(xiàn)貨，而又擔(dān)心現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲時(shí)，通過(guò)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入套期保值操作，如果現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格真的上漲，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)多支付的成本，從而有助于防范現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D進(jìn)行買入套期保值操作后，不管現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格如何變動(dòng)，投資者都鎖定了未來(lái)購(gòu)買現(xiàn)貨的成本，雖然避免了價(jià)格上漲帶來(lái)的損失，但同時(shí)也失去了由于價(jià)格下跌而可能得到的獲利機(jī)會(huì)，該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選B。30、目前，我國(guó)上市交易的ETF衍生品包括（）。

A.ETF期貨

B.ETF期權(quán)

C.ETF遠(yuǎn)期

D.ETF互換

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)上市交易的ETF衍生品類型。選項(xiàng)A，目前我國(guó)尚未有ETF期貨上市交易。期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的衍生合約，雖然在金融市場(chǎng)中應(yīng)用廣泛，但在ETF相關(guān)衍生品里，ETF期貨并未在我國(guó)上市交易，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，ETF期權(quán)在我國(guó)已經(jīng)上市交易。ETF期權(quán)賦予了持有者在特定時(shí)間以特定價(jià)格買賣ETF的權(quán)利，是一種重要的金融衍生品，可用于風(fēng)險(xiǎn)管理、投資策略構(gòu)建等，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，ETF遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。然而在我國(guó)的金融市場(chǎng)中，并沒(méi)有上市交易的ETF遠(yuǎn)期產(chǎn)品，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，ETF互換是指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式，目前在我國(guó)上市交易的ETF衍生品中并不包含ETF互換，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為B。31、下列關(guān)于我國(guó)期貨交易所會(huì)員強(qiáng)行平倉(cāng)的執(zhí)行程序，說(shuō)法不正確的是（）。

A.交易所以“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書”的形式向有關(guān)會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求

B.開(kāi)市后，有關(guān)會(huì)員必須首先自行平倉(cāng)，直至達(dá)到平倉(cāng)要求，執(zhí)行結(jié)果由交易所審核

C.超過(guò)會(huì)員自行平倉(cāng)時(shí)限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

D.強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行完畢后，執(zhí)行結(jié)果交由會(huì)員記錄并存檔

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)我國(guó)期貨交易所會(huì)員強(qiáng)行平倉(cāng)的執(zhí)行程序的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。A選項(xiàng)交易所以“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書”的形式向有關(guān)會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求，這是符合期貨交易所會(huì)員強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行程序規(guī)范的。交易所需要以明確的書面通知形式告知會(huì)員相關(guān)要求，使會(huì)員清楚知曉強(qiáng)行平倉(cāng)事宜，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)開(kāi)市后，有關(guān)會(huì)員必須首先自行平倉(cāng)，直至達(dá)到平倉(cāng)要求，執(zhí)行結(jié)果由交易所審核。這樣的規(guī)定給予了會(huì)員一定的自主性，讓會(huì)員有機(jī)會(huì)根據(jù)自身情況在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成平倉(cāng)任務(wù)，同時(shí)交易所對(duì)執(zhí)行結(jié)果進(jìn)行審核以確保平倉(cāng)符合要求，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。C選項(xiàng)如果超過(guò)會(huì)員自行平倉(cāng)時(shí)限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。這是為了保證強(qiáng)行平倉(cāng)工作能夠按時(shí)完成，維護(hù)市場(chǎng)的正常秩序和交易的公平性，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。D選項(xiàng)強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行完畢后，應(yīng)由交易所記錄執(zhí)行結(jié)果并存檔，而非交由會(huì)員記錄并存檔。這樣做是為了保證執(zhí)行結(jié)果記錄的客觀性、準(zhǔn)確性和權(quán)威性，便于交易所進(jìn)行后續(xù)管理和監(jiān)督，所以該選項(xiàng)說(shuō)法不正確。綜上，本題答案選D。32、2015年3月28日，中國(guó)金融期貨交易所可供交易的滬深300股指期貨合約應(yīng)該有（）。

A.1F1503.1F1504.1F1505.1F1506

B.1F1504.1F1505.1F1506.1F1507

C.1F1504.1F1505.1F1506.1F1508

D.1F1503.1F1504.1F1506.1F1509

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)滬深300股指期貨合約的交易規(guī)則來(lái)判斷2015年3月28日可供交易的合約。滬深300股指期貨合約的合約月份為當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月。季月是指3月、6月、9月、12月。在2015年3月28日，當(dāng)月合約為1F1503；下月合約為1F1504；隨后兩個(gè)季月，在3月之后的季月依次為6月和9月，對(duì)應(yīng)的合約為1F1506和1F1509。所以2015年3月28日中國(guó)金融期貨交易所可供交易的滬深300股指期貨合約應(yīng)該是1F1503、1F1504、1F1506、1F1509，答案選D。33、期貨市場(chǎng)中不同主體，風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容、重點(diǎn)及措施是不一樣的。下列選項(xiàng)中主要面臨可控風(fēng)險(xiǎn)與不可控風(fēng)險(xiǎn)的是()。

A.期貨交易者

B.期貨公司

C.期貨交易所

D.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)不同主體所面臨風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：期貨交易者期貨交易者在期貨市場(chǎng)中進(jìn)行交易活動(dòng)，主要面臨可控風(fēng)險(xiǎn)與不可控風(fēng)險(xiǎn)。可控風(fēng)險(xiǎn)是指可以通過(guò)一定的風(fēng)險(xiǎn)管理措施加以控制的風(fēng)險(xiǎn)，例如交易者可以通過(guò)合理的倉(cāng)位控制、止損設(shè)置等方法來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)；不可控風(fēng)險(xiǎn)通常是由宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策變化、市場(chǎng)突發(fā)事件等因素引起的，交易者難以對(duì)其進(jìn)行有效控制，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨公司期貨公司主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等，并非主要面臨可控風(fēng)險(xiǎn)與不可控風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨交易所期貨交易所主要承擔(dān)著組織交易、監(jiān)控市場(chǎng)、制定規(guī)則等職責(zé)，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有市場(chǎng)操縱風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等，并非主要是可控風(fēng)險(xiǎn)與不可控風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理、從業(yè)人員資格管理、行業(yè)信息統(tǒng)計(jì)等工作，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)與期貨交易者所面臨的可控風(fēng)險(xiǎn)和不可控風(fēng)險(xiǎn)不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。34、5月份，某進(jìn)口商以67000元/噸的價(jià)格從外國(guó)進(jìn)口一批銅，同時(shí)以67500元/噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元/噸的價(jià)格交易，該進(jìn)口商在開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為（）元/噸。

A.-500

B.300

C.500

D.-300

【答案】：A"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值，其計(jì)算公式為基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在本題中，5月份進(jìn)口商進(jìn)口銅的現(xiàn)貨價(jià)格為67000元/噸，同時(shí)賣出9月份銅期貨合約的價(jià)格為67500元/噸。將現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格代入公式可得，該進(jìn)口商在開(kāi)始套期保值時(shí)的基差=67000-67500=-500元/噸。所以本題正確答案是A。"35、1月17日，一位盈利排名靠前的交易客戶打開(kāi)電腦發(fā)現(xiàn)，他持有的20手某月合約多單已經(jīng)按照前一日的漲停板價(jià)格被交易所強(qiáng)平掉了，雖然他并不想平倉(cāng)。而同樣，被套牢的另一位客戶發(fā)現(xiàn)，他持有的20手該合約空單也按照漲停板價(jià)被強(qiáng)制平倉(cāng)了。這位客戶正為價(jià)格被封死在漲停板、他的空單無(wú)法止損而焦急，此次被平倉(cāng)有種“獲得解放”的意外之喜。這是交易所實(shí)行了（）。

A.強(qiáng)制平倉(cāng)制度

B.強(qiáng)制減倉(cāng)制度

C.交割制度

D.當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及制度的概念，結(jié)合題干描述來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：強(qiáng)制平倉(cāng)制度強(qiáng)制平倉(cāng)制度是指當(dāng)會(huì)員、客戶違規(guī)時(shí)，交易所對(duì)有關(guān)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。通常是因?yàn)榭蛻暨`反了交易所的交易規(guī)則，如保證金不足且未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足等情況，交易所才會(huì)采取強(qiáng)制平倉(cāng)措施。而題干中描述的是在合約價(jià)格封死漲停板的情況下的操作，并非是因?yàn)榭蛻暨`規(guī)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：強(qiáng)制減倉(cāng)制度強(qiáng)制減倉(cāng)制度是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)格與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶按照持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。在本題中，盈利排名靠前的交易客戶的多單和被套牢客戶的空單都按照漲停板價(jià)被強(qiáng)制平倉(cāng)，符合強(qiáng)制減倉(cāng)制度的特征，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：交割制度交割制度是指合約到期時(shí)，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過(guò)該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期末平倉(cāng)合約的過(guò)程。題干中并未涉及合約到期以及標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移或現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算等內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度又稱“逐日盯市”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。題干中沒(méi)有體現(xiàn)出每日結(jié)算盈虧、保證金及費(fèi)用等相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。36、1975年10月，芝加哥期貨交易所（C、B、OT）上市（）期貨合約，從而成為世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所。

A.歐洲美元

B.美國(guó)政府30年期國(guó)債

C.美國(guó)政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證

D.美國(guó)政府短期國(guó)債

【答案】：C

【解析】本題主要考查世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所相關(guān)的期貨合約種類。1975年10月，芝加哥期貨交易所（CBOT）上市美國(guó)政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證期貨合約，這一舉措使其成為世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所。選項(xiàng)A，歐洲美元期貨是一種利率期貨，但不是芝加哥期貨交易所在1975年10月首次推出利率期貨合約時(shí)的標(biāo)的。選項(xiàng)B，美國(guó)政府30年期國(guó)債也是重要的利率期貨品種，但并非芝加哥期貨交易所最早推出的利率期貨合約標(biāo)的。選項(xiàng)D，美國(guó)政府短期國(guó)債同樣是利率期貨的一種，然而也不是該交易所1975年10月推出的首個(gè)利率期貨合約。綜上，本題正確答案是C。37、某糧油經(jīng)銷商在國(guó)內(nèi)期貨交易所買入套期保值，在某月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)10手，當(dāng)時(shí)的基差為100元／噸。若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈盈利30000元，則其平倉(cāng)時(shí)的基差應(yīng)為()元／噸。(菜籽油合約規(guī)模為每手10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.-200

B.-500

C.300

D.-100

【答案】：A

【解析】本題可先明確買入套期保值的盈利計(jì)算方式，再結(jié)合已知條件計(jì)算出平倉(cāng)時(shí)的基差。步驟一：明確買入套期保值的盈利與基差的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。對(duì)于買入套期保值而言，基差走弱時(shí)，套期保值者能實(shí)現(xiàn)凈盈利；基差走強(qiáng)時(shí)，套期保值者會(huì)出現(xiàn)凈虧損?；钭儎?dòng)與套期保值效果的關(guān)系為：套保凈盈利（虧損）額=建倉(cāng)時(shí)基差-平倉(cāng)時(shí)基差×期貨合約數(shù)量×合約規(guī)模。步驟二：確定已知條件已知該經(jīng)銷商在菜籽油期貨合約上建倉(cāng)\(10\)手，菜籽油合約規(guī)模為每手\(10\)噸，建倉(cāng)時(shí)基差為\(100\)元/噸，且套期保值出現(xiàn)凈盈利\(30000\)元。步驟三：設(shè)未知數(shù)并列出方程設(shè)平倉(cāng)時(shí)的基差為\(x\)元/噸。根據(jù)套保凈盈利（虧損）額=建倉(cāng)時(shí)基差-平倉(cāng)時(shí)基差×期貨合約數(shù)量×合約規(guī)模，可列出方程：\((100-x)×10×10=30000\)步驟四：解方程\((100-x)×10×10=30000\)先計(jì)算\(10×10=100\)，方程變?yōu)閈((100-x)×100=30000\)兩邊同時(shí)除以\(100\)，得到\(100-x=300\)移項(xiàng)可得\(x=100-300=-200\)（元/噸）綜上，平倉(cāng)時(shí)的基差應(yīng)為-200元/噸，答案選A。38、看漲期權(quán)多頭的行權(quán)收益可以表示為（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.標(biāo)的資產(chǎn)賣出價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格－權(quán)利金

B.權(quán)利金賣出價(jià)－權(quán)利金買入價(jià)

C.標(biāo)的資產(chǎn)賣出價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

D.標(biāo)的資產(chǎn)賣出價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)多頭行權(quán)收益的相關(guān)概念來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。首先明確，看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看漲期權(quán)多頭（即期權(quán)的買方）而言，其行權(quán)的目的是在市場(chǎng)價(jià)格有利時(shí)，以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，然后再以市場(chǎng)價(jià)格賣出，同時(shí)要考慮購(gòu)買期權(quán)時(shí)支付的權(quán)利金。選項(xiàng)A：標(biāo)的資產(chǎn)賣出價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格－權(quán)利金。當(dāng)看漲期權(quán)多頭行權(quán)時(shí)，會(huì)以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，然后按市場(chǎng)價(jià)格（即標(biāo)的資產(chǎn)賣出價(jià)格）賣出，這樣就獲得了“標(biāo)的資產(chǎn)賣出價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格”這部分差價(jià)收益，但購(gòu)買期權(quán)時(shí)支付了權(quán)利金，這是成本，需要從收益中扣除，所以行權(quán)收益為標(biāo)的資產(chǎn)賣出價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格－權(quán)利金，該項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：權(quán)利金賣出價(jià)－權(quán)利金買入價(jià)。這通常是期權(quán)買賣過(guò)程中關(guān)于權(quán)利金差價(jià)的計(jì)算，并非看漲期權(quán)多頭行權(quán)收益的表達(dá)式，行權(quán)收益關(guān)注的是標(biāo)的資產(chǎn)交易以及權(quán)利金成本，而不是權(quán)利金買賣差價(jià)，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：標(biāo)的資產(chǎn)賣出價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。權(quán)利金是看漲期權(quán)多頭購(gòu)買期權(quán)時(shí)支付的成本，應(yīng)該從標(biāo)的資產(chǎn)交易的差價(jià)收益中扣除，而不是加上，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：標(biāo)的資產(chǎn)賣出價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格。該表達(dá)式?jīng)]有考慮到購(gòu)買期權(quán)時(shí)支付的權(quán)利金成本，不完整，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。39、交易雙方以約定的幣種、金額及匯率，在未來(lái)某一約定時(shí)間交割的標(biāo)準(zhǔn)化合約是（）。

A.商品期貨

B.金融期權(quán)

C.利率期貨

D.外匯期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及金融工具的定義，逐一分析判斷正確答案。選項(xiàng)A：商品期貨商品期貨是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約，主要包括農(nóng)副產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、能源產(chǎn)品等幾大類。它是關(guān)于商品在未來(lái)某一約定時(shí)間進(jìn)行交割的標(biāo)準(zhǔn)化合約，但交易對(duì)象是實(shí)物商品，并非以約定的幣種、金額及匯率進(jìn)行交易，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：金融期權(quán)金融期權(quán)是指以金融工具或金融變量為基礎(chǔ)工具的期權(quán)交易形式。期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間內(nèi)，按照約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)，但這并不是以約定的幣種、金額及匯率在未來(lái)某一約定時(shí)間進(jìn)行交割的標(biāo)準(zhǔn)化合約，而是賦予了買方一種選擇權(quán)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：利率期貨利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。其交易主要圍繞利率相關(guān)的金融產(chǎn)品，并非基于約定的幣種、金額及匯率進(jìn)行交易，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：外匯期貨外匯期貨是交易雙方以約定的幣種、金額及匯率，在未來(lái)某一約定時(shí)間交割的標(biāo)準(zhǔn)化合約。外匯期貨交易的目的在于規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)或者進(jìn)行投機(jī)獲利，符合題目中所描述的特征，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。40、交易者賣出3張股票期貨合約，成交價(jià)格為35.15港元/股，之后以35.55港元/股的價(jià)格平倉(cāng)。己知每張合約為5000股，若不考慮交易費(fèi)用，該筆交易（）。

A.盈利6000港元

B.虧損6000港元

C.盈利2000港元

D.虧損2000港元

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出賣出合約與平倉(cāng)合約的每股差價(jià)，再結(jié)合合約張數(shù)與每張合約的股數(shù)，從而算出該筆交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算每股的盈虧情況已知交易者賣出股票期貨合約的成交價(jià)格為\(35.15\)港元/股，之后以\(35.55\)港元/股的價(jià)格平倉(cāng)。因?yàn)橘u出價(jià)格低于平倉(cāng)價(jià)格，所以每一股是虧損的，每股虧損金額為平倉(cāng)價(jià)格減去賣出價(jià)格，即：\(35.55-35.15=0.4\)（港元）步驟二：計(jì)算總虧損金額已知交易者賣出\(3\)張股票期貨合約，且每張合約為\(5000\)股，則總股數(shù)為合約張數(shù)乘以每張合約的股數(shù)，即：\(3×5000=15000\)（股）由步驟一可知每股虧損\(0.4\)港元，結(jié)合總股數(shù)可算出該筆交易的總虧損金額為每股虧損金額乘以總股數(shù)，即：\(0.4×15000=6000\)（港元）綜上，該筆交易虧損\(6000\)港元，答案選B。41、期貨市場(chǎng)上某品種不同交割月的兩個(gè)期貨合約間的將價(jià)差將擴(kuò)大，套利者應(yīng)采用的策略是（）。

A.買入價(jià)格高的期貨合約，賣出價(jià)格低的期貨合約

B.買入價(jià)格高的期貨合約，買入價(jià)格低的期貨合約

C.賣出價(jià)格高的期貨合約，買入價(jià)格低的期貨合約

D.賣出價(jià)格高的期貨合約，賣出價(jià)格低的期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)中價(jià)差擴(kuò)大時(shí)不同套利策略的特點(diǎn)來(lái)分析各選項(xiàng)。當(dāng)期貨市場(chǎng)上某品種不同交割月的兩個(gè)期貨合約間的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，套利者可采用買入套利策略。買入套利是指套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買入價(jià)格高的期貨合約，賣出價(jià)格低的期貨合約，符合買入套利策略，當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大時(shí)能獲利，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：買入價(jià)格高的期貨合約和買入價(jià)格低的期貨合約，這種操作方式并非針對(duì)價(jià)差擴(kuò)大的套利策略，不能有效利用價(jià)差擴(kuò)大來(lái)獲利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：賣出價(jià)格高的期貨合約，買入價(jià)格低的期貨合約，這是賣出套利策略，適用于預(yù)期價(jià)差縮小的情況，與本題中價(jià)差將擴(kuò)大的條件不符，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：賣出價(jià)格高的期貨合約和賣出價(jià)格低的期貨合約，此操作方式不能應(yīng)對(duì)價(jià)差擴(kuò)大的市場(chǎng)情況，無(wú)法實(shí)現(xiàn)套利目的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。42、期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在（）和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

A.將來(lái)某一特定時(shí)間

B.當(dāng)天

C.第二天

D.一個(gè)星期后

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)期貨合約的定義來(lái)確定正確答案。期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。該定義強(qiáng)調(diào)了“將來(lái)某一特定時(shí)間”，這是期貨合約的重要特征，意味著交易的交割并非立即進(jìn)行，而是在未來(lái)的一個(gè)特定時(shí)刻。選項(xiàng)B“當(dāng)天”，如果是當(dāng)天交割，那就不符合期貨合約關(guān)于未來(lái)特定時(shí)間交割的特性，更像是現(xiàn)貨交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“第二天”，雖然也是未來(lái)的時(shí)間，但表述過(guò)于局限，沒(méi)有涵蓋“將來(lái)某一特定時(shí)間”所包含的更廣泛的時(shí)間范圍，期貨合約的交割時(shí)間可以根據(jù)合約規(guī)定是未來(lái)的任意特定時(shí)間，不只是第二天，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“一個(gè)星期后”同樣過(guò)于局限，期貨合約的交割時(shí)間并不固定為一個(gè)星期后，它可以是根據(jù)合約規(guī)定的不同的未來(lái)特定時(shí)間，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。43、一般而言，期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率越大，則（）。

A.看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低

B.期權(quán)的價(jià)格越低’

C.看漲期權(quán)的價(jià)格越低，看跌期權(quán)的價(jià)格越高

D.期權(quán)價(jià)格越高

【答案】：D"

【解析】期權(quán)合約的價(jià)格受到標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率的影響。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率越大時(shí)，意味著標(biāo)的物價(jià)格上漲或下跌的可能性和幅度增大。對(duì)于期權(quán)的買方而言，無(wú)論價(jià)格是大幅上漲還是大幅下跌，都有更大的機(jī)會(huì)從期權(quán)中獲利。在這種情況下，期權(quán)的買方愿意為獲得這種潛在的獲利機(jī)會(huì)支付更高的價(jià)格，而期權(quán)的賣方由于承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)要求更高的權(quán)利金才愿意出售期權(quán)。所以，標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)格越高。因此本題應(yīng)選D。"44、3月10日，某交易者在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)倉(cāng)賣出10手7月份螺紋鋼期貨合約，成交價(jià)格為4800元／噸。之后以4752元／噸的價(jià)格將上述頭寸全部平倉(cāng)，若不計(jì)交易費(fèi)用，其交易結(jié)果是（）。螺紋鋼期貨合約1手=10噸

A.虧損4800元

B.盈利4800元

C.虧損2400元

D.盈利2400元

【答案】：B

【解析】本題可先明確期貨交易中開(kāi)倉(cāng)賣出與平倉(cāng)的概念，再根據(jù)交易數(shù)量、開(kāi)倉(cāng)價(jià)格、平倉(cāng)價(jià)格計(jì)算出交易結(jié)果。步驟一：明確交易情況該交易者在3月10日開(kāi)倉(cāng)賣出10手7月份螺紋鋼期貨合約，成交價(jià)格為4800元／噸，之后以4752元／噸的價(jià)格將上述頭寸全部平倉(cāng)。這意味著該交易者先以4800元/噸的價(jià)格賣出期貨合約，之后又以4752元/噸的價(jià)格買入期貨合約進(jìn)行平倉(cāng)操作。由于賣出價(jià)格高于買入價(jià)格，該交易者會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。步驟二：計(jì)算每手合約的盈利已知螺紋鋼期貨合約1手=10噸，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為4800元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為4752元/噸，那么每手合約的盈利為：\((4800-4752)\times10=48\times10=480\)（元）步驟三：計(jì)算10手合約的總盈利每手合約盈利480元，一共交易了10手，則總盈利為：\(480\times10=4800\)（元）綜上，該交易者的交易結(jié)果是盈利4800元，答案選B。45、3月5日,某套利交易者在我國(guó)期貨市場(chǎng)賣出5手5月鋅期貨合約同時(shí)買入5手7月鋅期貨合約,價(jià)格分別為15550元/噸和15650元/噸。3月9日,該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng),5月和7月鋅合約平倉(cāng)價(jià)格分別為15650元/噸和15850元/噸。該套利交易的價(jià)差（）元/噸。

A.擴(kuò)大90

B.縮小90

C.擴(kuò)大100

D.縮小100

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差以及平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再通過(guò)比較兩者來(lái)判斷價(jià)差是擴(kuò)大還是縮小以及擴(kuò)大或縮小的數(shù)值。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)，賣出5月鋅期貨合約價(jià)格為15550元/噸，買入7月鋅期貨合約價(jià)格為15650元/噸。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，用價(jià)格高的合約價(jià)格減去價(jià)格低的合約價(jià)格，因此建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：15650-15550=100（元/噸）步驟二：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差平倉(cāng)時(shí)，5月鋅合約平倉(cāng)價(jià)格為15650元/噸，7月鋅合約平倉(cāng)價(jià)格為15850元/噸。同樣用價(jià)格高的合約價(jià)格減去價(jià)格低的合約價(jià)格，可得平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：15850-15650=200（元/噸）步驟三：比較建倉(cāng)和平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差比較平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差200元/噸與建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差100元/噸，可知價(jià)差擴(kuò)大了，擴(kuò)大的數(shù)值為：200-100=100（元/噸）綜上，該套利交易的價(jià)差擴(kuò)大了100元/噸，答案選C。46、對(duì)商品期貨而言，持倉(cāng)費(fèi)不包括（）。

A.期貨交易手續(xù)費(fèi)

B.倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)

C.利息

D.保險(xiǎn)費(fèi)

【答案】：A

【解析】本題主要考查商品期貨持倉(cāng)費(fèi)的構(gòu)成內(nèi)容。商品期貨的持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。選項(xiàng)B“倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)”，是在商品儲(chǔ)存過(guò)程中必然會(huì)產(chǎn)生的費(fèi)用，屬于持倉(cāng)費(fèi)的一部分。選項(xiàng)C“利息”，企業(yè)持有商品占用資金會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的利息成本，這也是持倉(cāng)費(fèi)的構(gòu)成要素之一。選項(xiàng)D“保險(xiǎn)費(fèi)”，為了保障商品在儲(chǔ)存和運(yùn)輸過(guò)程中的安全，需要購(gòu)買保險(xiǎn)，保險(xiǎn)費(fèi)用同樣屬于持倉(cāng)費(fèi)范疇。而選項(xiàng)A“期貨交易手續(xù)費(fèi)”，它是進(jìn)行期貨交易時(shí)向期貨經(jīng)紀(jì)公司支付的交易費(fèi)用，并非是為擁有或保留商品而產(chǎn)生的費(fèi)用，所以持倉(cāng)費(fèi)不包括期貨交易手續(xù)費(fèi)。綜上，本題答案選A。47、期貨交易有（）和到期交割兩種履約方式。

A.背書轉(zhuǎn)讓

B.對(duì)沖平倉(cāng)

C.貨幣交割

D.強(qiáng)制平倉(cāng)

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易的履約方式。選項(xiàng)A，背書轉(zhuǎn)讓是指持票人為將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給他人或者將一定的票據(jù)權(quán)利授予他人行使，而在票據(jù)背面或者粘單上記載有關(guān)事項(xiàng)并簽章的行為，它主要用于票據(jù)領(lǐng)域，并非期貨交易的履約方式，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，對(duì)沖平倉(cāng)是期貨交易中常見(jiàn)的一種履約方式，是指期貨交易者買入或者賣出與其所持期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，了結(jié)期貨交易的行為。期貨交易除了到期交割外，對(duì)沖平倉(cāng)是另一種重要的履約方式，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C，貨幣交割并不是期貨交易特有的履約方式表述，期貨交易的交割有實(shí)物交割等方式，“貨幣交割”這種說(shuō)法不準(zhǔn)確且不符合期貨交易履約方式的分類，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，強(qiáng)制平倉(cāng)是期貨交易所或期貨公司為了控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)會(huì)員或客戶的持倉(cāng)實(shí)行強(qiáng)制對(duì)沖，以了結(jié)部分或全部持倉(cāng)的一種措施，它并非正常的履約方式，而是一種風(fēng)險(xiǎn)控制手段，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。48、某投機(jī)者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入5手，成交價(jià)格為2015元/噸，此后合約價(jià)格迅速上升到2025元/噸，為進(jìn)一步利用該價(jià)位的有利變動(dòng)，該投機(jī)者再次買入4手5月份合約，當(dāng)價(jià)格上升到2030元/噸時(shí)，又買入3手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2040元/噸時(shí)，又買入2手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2050元/噸時(shí)，再買入1手合約。后市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始回落，跌到2035元/噸，該投機(jī)者立即賣出手中全部期貨合約。則此交易的盈虧是（）元。

A.-1300

B.1300

C.-2610

D.2610

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投機(jī)者每次買入的手?jǐn)?shù)、價(jià)格以及最終賣出的價(jià)格，分別計(jì)算出買入合約的總成本和賣出合約的總收入，再通過(guò)總收入減去總成本得出交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算買入合約的總成本已知投機(jī)者每次買入的手?jǐn)?shù)和對(duì)應(yīng)的成交價(jià)格，由于每手大豆期貨合約一般為\(10\)噸，我們可根據(jù)“總成本=手?jǐn)?shù)×每噸價(jià)格×每手噸數(shù)”分別計(jì)算每次買入的成本，然后將各次成本相加，得到買入合約的總成本。-第一次買入\(5\)手，成交價(jià)格為\(2015\)元/噸，成本為\(5×2015×10=100750\)元。-第二次買入\(4\)手，成交價(jià)格為\(2025\)元/噸，成本為\(4×2025×10=81000\)元。-第三次買入\(3\)手，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸，成本為\(3×2030×10=60900\)元。-第四次買入\(2\)手，成交價(jià)格為\(2040\)元/噸，成本為\(2×2040×10=40800\)元。-第五次買入\(1\)手，成交價(jià)格為\(2050\)元/噸，成本為\(1×2050×10=20500\)元。將五次買入的成本相加，可得總成本為：\(100750+81000+60900+40800+20500=303950\)元。步驟二：計(jì)算賣出合約的總收入投機(jī)者最終在價(jià)格為\(2035\)元/噸時(shí)賣出手中全部期貨合約，總共買入的手?jǐn)?shù)為\(5+4+3+2+1=15\)手。根據(jù)“總收入=手?jǐn)?shù)×每噸價(jià)格×每手噸數(shù)”，可得賣出合約的總收入為：\(15×2