期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)訓練試卷詳解第一部分單選題(50題)1、某股票當前價格為88.75港元，該股票期權(quán)中內(nèi)涵價值最高的是（）。

A.執(zhí)行價格為92.50港元，權(quán)利金為4.89港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價格為87.50港元，權(quán)利金為2.37港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價格為92.50港元，權(quán)利金為1.97港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價格為87.50港元，權(quán)利金為4.25港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式，分別計算各選項中期權(quán)的內(nèi)涵價值，再進行比較。期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所具有的價值，與權(quán)利金無關(guān)。對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格（若計算結(jié)果小于0，則內(nèi)涵價值為0）；對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格（若計算結(jié)果小于0，則內(nèi)涵價值為0）。已知某股票當前價格為88.75港元，下面分別計算各選項的內(nèi)涵價值：選項A：執(zhí)行價格為92.50港元的看跌期權(quán)根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式，可得該期權(quán)的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格=92.50-88.75=3.75港元。選項B：執(zhí)行價格為87.50港元的看跌期權(quán)同理，該期權(quán)的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格=87.50-88.75=-1.25港元。由于內(nèi)涵價值不能為負，所以該期權(quán)內(nèi)涵價值為0港元。選項C：執(zhí)行價格為92.50港元的看漲期權(quán)根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式，可得該期權(quán)的內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格=88.75-92.50=-3.75港元。因為內(nèi)涵價值不能為負，所以該期權(quán)內(nèi)涵價值為0港元。選項D：執(zhí)行價格為87.50港元的看漲期權(quán)該期權(quán)的內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格=88.75-87.50=1.25港元。比較各選項內(nèi)涵價值大小：3.75＞1.25＞0，可知選項A的內(nèi)涵價值最高。綜上，答案選A。2、介紹經(jīng)紀商這一稱呼源于（），在國際上既可以是機構(gòu)，也可以是個人，但一般都以機構(gòu)的形式存在。

A.中國

B.美國

C.英國

D.日本

【答案】：B"

【解析】本題主要考查經(jīng)紀商這一稱呼的起源。經(jīng)紀商這一稱呼源于美國，在國際上，經(jīng)紀商既可以是機構(gòu)，也可以是個人，但一般都以機構(gòu)的形式存在。所以本題正確答案選B。"3、市場年利率為8%，指數(shù)年股息率為2%，當股票價格指數(shù)為1000點時，3個月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是（）點。

A.1006

B.1010

C.1015

D.1020

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約理論價格的計算公式來計算3個月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)。步驟一：明確計算公式股票指數(shù)期貨合約的理論價格計算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示市場年利率，\(d\)表示年股息率，\((T-t)\)表示合約到期時間與當前時間的時間間隔（以年為單位）。步驟二：分析題目條件-已知當前股票價格指數(shù)\(S(t)=1000\)點；-市場年利率\(r=8\%=0.08\)；-指數(shù)年股息率\(d=2\%=0.02\)；-合約是3個月后交割，因為一年有12個月，所以時間間隔\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將上述數(shù)據(jù)代入公式\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=1000\times[1+(0.08-0.02)\times0.25]\)\(=1000\times(1+0.06\times0.25)\)\(=1000\times(1+0.015)\)\(=1000\times1.015\)\(=1015\)（點）所以3個月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是1015點，答案選C。4、某股票當前市場價格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為2.30港元，其內(nèi)涵價值為（）港元。

A.61.7

B.0

C.-3.5

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來判斷該股票看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值?？礉q期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)市場價格-執(zhí)行價格（當標的資產(chǎn)市場價格大于執(zhí)行價格時）；內(nèi)涵價值=0（當標的資產(chǎn)市場價格小于等于執(zhí)行價格時）。已知該股票當前市場價格為64.00港元，執(zhí)行價格為67.50港元，因為64.00＜67.50，即標的資產(chǎn)市場價格小于執(zhí)行價格，根據(jù)上述公式可知，該股票看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值為0。所以本題答案選B。5、一般來說，投資者預期某商品年末庫存量增加，則表明當年商品供給量（）需求量，將刺激該商品期貨價格（）。

A.大于；下跌

B.小于；上漲

C.大于；上漲

D.小于；下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)商品供給量與需求量的關(guān)系對商品年末庫存量的影響，以及這種關(guān)系對商品期貨價格的影響來進行分析。分析商品供給量與需求量的關(guān)系對年末庫存量的影響當商品供給量大于需求量時，市場上商品的供應(yīng)超過了消費者的需求，那么當年未被消費掉的商品就會積累下來，從而導致年末庫存量增加。反之，若商品供給量小于需求量，市場上的商品供不應(yīng)求，庫存會被逐漸消耗，年末庫存量會減少。所以，若投資者預期某商品年末庫存量增加，表明當年商品供給量大于需求量。分析商品供給量與需求量的關(guān)系對期貨價格的影響在市場經(jīng)濟中，商品價格受到供求關(guān)系的影響。當商品供給量大于需求量時，市場呈現(xiàn)供過于求的狀態(tài)，這意味著市場上有大量的商品可供出售，但購買者相對較少。為了將商品賣出去，商家往往會降低價格，從而刺激商品期貨價格下跌。相反，當商品供給量小于需求量時，市場供不應(yīng)求，商品的價格通常會上漲。綜上，當年商品供給量大于需求量，將刺激該商品期貨價格下跌，本題答案選A。6、某投機者預測3月份銅期貨合約價格會上漲，因此他以7800美元/噸的價格買入3手（1手=5噸）3月銅合約。此后價格立即上漲到7850美元/噸，他又以此價格買入2手。隨后價格繼續(xù)上漲到7920美元/噸，該投機者再追加了1手。試問當價格變?yōu)椋ǎr該投資者將持有頭寸全部平倉獲利最大。

A.7850美元/噸

B.7920美元/噸

C.7830美元/噸

D.7800美元/噸

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易中平倉價格與獲利之間的關(guān)系。對于期貨投機者而言，在低買高賣的交易模式下，平倉價格越高，獲利就越大。該投機者以不同價格分三次買入銅期貨合約，分別是以7800美元/噸的價格買入3手，以7850美元/噸的價格買入2手，以7920美元/噸的價格買入1手。要使投資者將持有頭寸全部平倉獲利最大，就需要平倉價格達到最高水平。接下來分析各個選項：-選項A：7850美元/噸，該價格低于第三次買入的價格7920美元/噸，若以此價格平倉，對于最后一次買入的合約會產(chǎn)生虧損，整體獲利并非最大。-選項B：7920美元/噸，在這四個選項中此價格最高。在低買高賣的原則下，平倉價格越高，獲利也就越大，所以以7920美元/噸平倉時，投資者獲利最大，該選項正確。-選項C：7830美元/噸，此價格低于第二次和第三次買入的價格，若以此價格平倉，對于后兩次買入的合約都會產(chǎn)生虧損，整體獲利不是最大。-選項D：7800美元/噸，這是投資者第一次買入的價格，低于后續(xù)買入價格，若以此價格平倉，后面兩次買入的合約都將產(chǎn)生虧損，整體獲利肯定不是最大。綜上，答案是B。7、在計算無套利區(qū)間時，上限應(yīng)由期貨的理論價格（）期貨和現(xiàn)貨的交易成本和沖擊成本得到。

A.加上

B.減去

C.乘以

D.除以

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)無套利區(qū)間上限的計算方法來確定答案。在計算無套利區(qū)間時，期貨價格由于受到交易成本和沖擊成本等因素的影響，會存在一個合理的波動范圍，即無套利區(qū)間。其中，無套利區(qū)間的上限是在期貨的理論價格基礎(chǔ)上加上期貨和現(xiàn)貨的交易成本和沖擊成本得到的。這是因為交易成本和沖擊成本會使期貨價格相對理論價格有所上升，從而形成了無套利區(qū)間的上限。而減去期貨和現(xiàn)貨的交易成本和沖擊成本得到的不是上限；乘以或者除以期貨和現(xiàn)貨的交易成本和沖擊成本的計算方式不符合無套利區(qū)間上限的計算邏輯。所以本題正確答案是A選項。8、（）是期貨業(yè)的自律性組織，發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間的橋梁和紐帶作用，為會員服務(wù)，維護會員的合法權(quán)益。

A.期貨交易所

B.中國證監(jiān)會

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.中國期貨市場監(jiān)控中心

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表機構(gòu)的性質(zhì)和職能來判斷正確答案。選項A：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機構(gòu)。它主要負責組織和監(jiān)督期貨交易，制定交易規(guī)則，管理會員交易行為等。其核心職能集中在交易層面的組織與管理，并非作為期貨業(yè)的自律性組織發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間橋梁紐帶作用，所以該選項錯誤。選項B：中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，是全國證券期貨市場的主管部門，依法對證券期貨市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)管。它承擔的是監(jiān)管職能，以維護市場秩序、保護投資者合法權(quán)益等為主要目標，并非自律性組織，不能體現(xiàn)為會員服務(wù)、維護會員合法權(quán)益的自律性特點，所以該選項錯誤。選項C：中國期貨業(yè)協(xié)會中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨業(yè)的自律性組織，它在政府與期貨業(yè)之間起著橋梁和紐帶的重要作用。一方面，它能夠?qū)⑵谪浶袠I(yè)的情況和訴求反饋給政府；另一方面，也能將政府的政策和要求傳達給會員。同時，協(xié)會通過制定行業(yè)規(guī)范、開展自律管理等方式為會員服務(wù)，維護會員的合法權(quán)益，所以該選項正確。選項D：中國期貨市場監(jiān)控中心中國期貨市場監(jiān)控中心主要負責期貨市場交易數(shù)據(jù)的采集、分析、監(jiān)測等工作，以防范市場風險，保障期貨市場的平穩(wěn)運行。其重點在于對市場數(shù)據(jù)的監(jiān)控和風險防控，并非期貨業(yè)的自律性組織，不具備為會員服務(wù)和維護會員合法權(quán)益等自律性職能，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是C。9、下列關(guān)于國債基差的表達式，正確的是（）。

A.國債基差=國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子

B.國債基差=國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格／轉(zhuǎn)換因子

C.國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格／轉(zhuǎn)換因子

D.國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：D

【解析】本題考查國債基差的正確表達式。國債基差是指國債現(xiàn)貨價格與經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的國債期貨價格之間的差值。轉(zhuǎn)換因子是為了使不同票面利率、不同到期期限的國債能夠在國債期貨市場中進行標準化交易而引入的一個調(diào)整系數(shù)。在計算基差時，需要用國債現(xiàn)貨價格減去經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的國債期貨價格，即國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子。選項A中，使用“國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子”來計算基差是錯誤的，基差反映的是現(xiàn)貨價格與調(diào)整后期貨價格的差值，并非二者之和。選項B中，“國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格／轉(zhuǎn)換因子”的計算方式不符合國債基差的定義，不能正確得出基差的數(shù)值。選項C中，“國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格／轉(zhuǎn)換因子”同樣不是正確的基差計算公式，沒有按照正確的調(diào)整方式來結(jié)合現(xiàn)貨價格和期貨價格。綜上所述，本題正確答案是D選項。10、7月份，大豆的現(xiàn)貨價格為5040元/噸，某經(jīng)銷商打算在9月份買進100噸大豆現(xiàn)貨，由于擔心價格上漲，故在期貨市場上進行套期保值操作，以5030元/噸的價格買入100噸11月份大豆期貨合約。9月份時，大豆現(xiàn)貨價格升至5060元/噸，期貨價格相應(yīng)升為5080元/噸，該經(jīng)銷商買入100噸大豆現(xiàn)貨，并對沖原有期貨合約。則下列說法正確的是（）。

A.該市場由正向市場變?yōu)榉聪蚴袌?/p>

B.該市場上基差走弱30元/噸

C.該經(jīng)銷商進行的是賣出套期保值交易

D.該經(jīng)銷商實際買入大豆現(xiàn)貨價格為5040元/噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨市場相關(guān)概念及運算規(guī)則，對各選項逐一分析。選項A在期貨市場中，正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，反向市場是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格。7月份時，現(xiàn)貨價格為5040元/噸，期貨價格為5030元/噸，此時現(xiàn)貨價格高于期貨價格，屬于反向市場；9月份時，現(xiàn)貨價格升至5060元/噸，期貨價格升為5080元/噸，此時期貨價格高于現(xiàn)貨價格，屬于正向市場。所以該市場是由反向市場變?yōu)檎蚴袌?，A選項錯誤。選項B基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。7月份基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=5040-5030=10元/噸；9月份基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=5060-5080=-20元/噸；基差變動=9月份基差-7月份基差=-20-10=-30元/噸，即基差走弱30元/噸，B選項正確。選項C賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險的操作。而該經(jīng)銷商擔心大豆價格上漲，在期貨市場上買入期貨合約，是為了對沖未來買入現(xiàn)貨時價格上漲的風險，進行的是買入套期保值交易，并非賣出套期保值交易，C選項錯誤。選項D該經(jīng)銷商在期貨市場上盈利=（5080-5030）×100=5000元；在現(xiàn)貨市場購買100噸大豆的成本=5060×100=506000元；實際買入大豆的總成本=506000-5000=501000元；實際買入大豆的現(xiàn)貨價格=501000÷100=5010元/噸，并非5040元/噸，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。11、4月18日，5月份玉米期貨價格為1750元／噸，7月份玉米期貨價格為1800元／噸，9月份玉米期貨價格為1830元／噸，該市場為（）。

A.熊市

B.牛市

C.反向市場

D.正向市場

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場不同類型的特點，結(jié)合題干中各月份玉米期貨價格的數(shù)據(jù)來判斷該市場類型。分析各選項對應(yīng)的市場特點熊市：是指價格持續(xù)下跌的市場行情，通常表現(xiàn)為期貨價格不斷走低。在熊市中，投資者對市場前景悲觀，預期價格會繼續(xù)下跌。牛市：是指價格持續(xù)上漲的市場行情，期貨價格呈上升趨勢。此時投資者對市場前景樂觀，預期價格會繼續(xù)上升。反向市場：又稱逆轉(zhuǎn)市場、現(xiàn)貨溢價，是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格（或者近期月份合約價格高于遠期月份合約價格），基差為正值。正向市場：是指在正常情況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格（或者遠期月份合約價格高于近期月份合約價格），基差為負值。結(jié)合題干數(shù)據(jù)判斷市場類型題干中給出5月份玉米期貨價格為1750元/噸，7月份玉米期貨價格為1800元/噸，9月份玉米期貨價格為1830元/噸?？梢钥闯?，隨著期貨合約到期時間的推遲，期貨價格逐漸升高，即遠期月份合約價格高于近期月份合約價格，這符合正向市場的特征。而題干中并沒有體現(xiàn)出價格持續(xù)下跌（熊市）或持續(xù)上漲（牛市）的趨勢，也不是現(xiàn)貨價格高于期貨價格（反向市場）的情況。綜上，該市場為正向市場，答案選D。12、下列不屬于影響供給的因素的是（）。

A.商品自身的價格

B.生產(chǎn)成本、生產(chǎn)的技術(shù)水平

C.相關(guān)商品的價格、生產(chǎn)者對未來的預期、政府的政策

D.消費者的偏好

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)影響供給和需求的不同因素，對各選項進行逐一分析。選項A商品自身的價格是影響供給的重要因素之一。一般情況下，在其他條件不變時，商品價格上升，生產(chǎn)者提供的產(chǎn)量就會增加；商品價格下降，生產(chǎn)者提供的產(chǎn)量就會減少。所以商品自身的價格屬于影響供給的因素，A選項不符合題意。選項B生產(chǎn)成本：生產(chǎn)成本的高低直接影響生產(chǎn)者的利潤。當生產(chǎn)成本增加時，利潤減少，生產(chǎn)者可能會減少供給；反之，生產(chǎn)成本降低，利潤增加，生產(chǎn)者會增加供給。生產(chǎn)的技術(shù)水平：生產(chǎn)技術(shù)水平的提高可以降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效率，從而使生產(chǎn)者在相同條件下能夠生產(chǎn)更多的商品，增加供給。因此，生產(chǎn)成本和生產(chǎn)的技術(shù)水平都屬于影響供給的因素，B選項不符合題意。選項C相關(guān)商品的價格：如果一種商品的相關(guān)商品（如替代品、互補品）價格發(fā)生變化，可能會影響生產(chǎn)者對該商品的生產(chǎn)決策，進而影響其供給。例如，替代品價格上升，生產(chǎn)者可能會減少本商品的生產(chǎn)，轉(zhuǎn)而生產(chǎn)替代品。生產(chǎn)者對未來的預期：如果生產(chǎn)者預期未來商品價格會上漲，他們可能會增加當前的生產(chǎn)和供給；反之，如果預期價格會下降，可能會減少當前供給。政府的政策：政府可以通過稅收、補貼、管制等政策來影響生產(chǎn)者的生產(chǎn)和供給。例如，給予補貼會鼓勵生產(chǎn)者增加供給，而提高稅收可能會抑制供給。所以相關(guān)商品的價格、生產(chǎn)者對未來的預期、政府的政策都屬于影響供給的因素，C選項不符合題意。選項D消費者的偏好主要影響的是需求，而不是供給。當消費者對某種商品的偏好增強時，會增加對該商品的需求；反之，偏好減弱則需求減少。因此，消費者的偏好不屬于影響供給的因素，D選項符合題意。綜上，答案選D。13、間接標價法是指以（）。

A.外幣表示本幣

B.本幣表示外幣

C.外幣除以本幣

D.本幣除以外幣

【答案】：A"

【解析】該題正確答案選A。間接標價法又稱應(yīng)收標價法，它是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，即以外幣表示本幣。而選項B本幣表示外幣是直接標價法，直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣。選項C外幣除以本幣以及選項D本幣除以外幣，這兩種表述并非標準的匯率標價法的定義內(nèi)容。所以本題答案是A。"14、價格形態(tài)中常見的和可靠的反轉(zhuǎn)形態(tài)是（）。

A.圓弧形態(tài)

B.頭肩頂（底）

C.雙重頂（底）

D.三重頂（底）

【答案】：B

【解析】本題主要考查價格形態(tài)中常見且可靠的反轉(zhuǎn)形態(tài)。選項A，圓弧形態(tài)雖然也是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，但它出現(xiàn)的機會較少，形成過程較為復雜且耗時較長，在常見性和可靠性方面不如頭肩頂（底）形態(tài)。選項B，頭肩頂（底）是價格形態(tài)中常見且可靠的反轉(zhuǎn)形態(tài)。頭肩頂（底）形態(tài)明確地展示了市場趨勢從上升到下降（頭肩頂）或從下降到上升（頭肩底）的轉(zhuǎn)變過程，具有明顯的特征和較為可靠的技術(shù)分析意義。其形成過程中包含了市場多空力量的逐漸轉(zhuǎn)變，左肩、頭部和右肩的形成反映了不同階段市場參與者的心理和行為變化，在實際市場分析中應(yīng)用廣泛且準確性較高。選項C，雙重頂（底）也是較為常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)，但相比頭肩頂（底），它的形成過程相對簡單，市場信號的強度和可靠性稍弱一些。雙重頂（底）主要是在價格上漲或下跌過程中出現(xiàn)兩次相近的高點或低點，但有時可能只是市場的短期調(diào)整，不一定能形成有效的反轉(zhuǎn)。選項D，三重頂（底）與雙重頂（底）類似，也是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，但出現(xiàn)的頻率相對更低，其形態(tài)的確認和分析相對也較為復雜，可靠性也不如頭肩頂（底）。綜上，正確答案是B。15、下列期貨交易流程中，不是必經(jīng)環(huán)節(jié)的為（）。

A.開戶

B.競價

C.結(jié)算

D.交割

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易流程中各環(huán)節(jié)的性質(zhì)，判斷哪個環(huán)節(jié)不是必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項A：開戶參與期貨交易，投資者首先需要在期貨公司開設(shè)期貨賬戶，只有完成開戶，才能獲得參與期貨交易的資格，所以開戶是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項B：競價在期貨交易過程中，買賣雙方通過競價的方式來確定交易價格和數(shù)量，這是達成交易的重要方式，沒有競價就無法形成有效的交易，因此競價是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項C：結(jié)算結(jié)算貫穿于期貨交易的全過程，每日交易結(jié)束后，期貨交易所會對會員、期貨公司會對客戶的交易盈虧狀況進行結(jié)算，以確保交易的財務(wù)安全和正常進行，所以結(jié)算是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項D：交割交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。然而，在實際的期貨交易中，大多數(shù)投資者進行期貨交易的目的并非是為了獲得實物商品，而是通過買賣期貨合約賺取差價利潤。所以很多投資者會在期貨合約到期前選擇平倉，并不進行實際的交割。因此，交割不是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。綜上，答案選D。16、基差走弱時，下列說法不正確的是（）。

A.可能處于正向市場，也可能處于反向市場

B.基差的絕對數(shù)值減小

C.賣出套期保值交易存在凈虧損

D.買入套期保值者得到完全保護

【答案】：B

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，反向市場是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格?；钭呷跏侵富畹闹底冃?，既可能在正向市場中發(fā)生（如基差從-5變?yōu)?10），也可能在反向市場中發(fā)生（如基差從5變?yōu)?），所以基差走弱時，可能處于正向市場，也可能處于反向市場，該選項說法正確。選項B基差走弱是指基差的值變小，而不是基差的絕對數(shù)值減小。例如，在反向市場中，基差為5，當基差變?yōu)?2時，基差是走弱的，但基差的絕對數(shù)值是增大的，所以說基差走弱時基差的絕對數(shù)值減小是錯誤的，該選項符合題意。選項C賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險。當基差走弱時，對于賣出套期保值者來說，在期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相抵后會存在凈虧損，該選項說法正確。選項D買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其未來購買商品或資產(chǎn)的價格上漲風險。當基差走弱時，買入套期保值者可以在期貨市場和現(xiàn)貨市場的操作中得到完全保護，實現(xiàn)鎖定成本的目的，該選項說法正確。綜上，答案選B。17、技術(shù)分析三項市場假設(shè)的核心是（）。

A.市場行為反映一切信息

B.價格呈趨勢變動

C.歷史會重演

D.收盤價是最重要的價格

【答案】：B

【解析】本題考查技術(shù)分析三項市場假設(shè)的核心內(nèi)容。技術(shù)分析具有三項市場假設(shè)，分別是市場行為反映一切信息、價格呈趨勢變動、歷史會重演。選項A“市場行為反映一切信息”，該假設(shè)認為市場中的所有信息，無論是基本面信息、政策信息還是投資者心理等方面的信息，都會通過市場行為表現(xiàn)出來，這是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，但并非核心。選項B“價格呈趨勢變動”，這是技術(shù)分析的核心假設(shè)。技術(shù)分析者認為價格變動是有規(guī)律可循的，價格會沿著一定的趨勢運行，如上升趨勢、下降趨勢或橫向趨勢等。技術(shù)分析的各種方法和工具，如趨勢線、移動平均線等，都是基于價格呈趨勢變動這一假設(shè)來預測價格未來走勢的，所以該選項正確。選項C“歷史會重演”，此假設(shè)基于投資者的心理和行為具有一定的重復性，過去市場價格的波動模式可能會在未來再次出現(xiàn)。不過它主要用于參考和借鑒過去的經(jīng)驗，并非技術(shù)分析的核心。選項D“收盤價是最重要的價格”，收盤價是每個交易日結(jié)束時的最后成交價格，在技術(shù)分析中具有一定的參考價值，但并非技術(shù)分析三項市場假設(shè)的內(nèi)容，更不是核心。綜上，本題的正確答案是B。18、假設(shè)年利率為6%，年指數(shù)股息率為1%，6月30日為6月股指期貨合約的交割日，4月1日，股票現(xiàn)貨指數(shù)為l450點，如不考慮交易成本，其6月股指期貨合約的理論價格為（）點。（小數(shù)點后保留兩位）

A.1486.47

B.1537

C.1468.13

D.1457.03

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨合約理論價格的計算公式來計算6月股指期貨合約的理論價格。步驟一：明確相關(guān)參數(shù)-年利率\(r=6\%=0.06\)；-年指數(shù)股息率\(d=1\%=0.01\)；-4月1日股票現(xiàn)貨指數(shù)\(S=1450\)點；-從4月1日到6月30日的期限\(t\)，4月有\(zhòng)(30\)天，5月有\(zhòng)(31\)天，6月有\(zhòng)(30\)天，總共\(30+31+30=91\)天，一年按\(365\)天計算，則\(t=\frac{91}{365}\)。步驟二：確定計算公式股指期貨合約的理論價格計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時刻的股指期貨理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)為年利率，\(d\)為年指數(shù)股息率，\(T-t\)為合約到期時間與當前時間的時間差。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將\(S=1450\)、\(r=0.06\)、\(d=0.01\)、\(t=\frac{91}{365}\)代入公式可得：\[\begin{align*}F&=1450\times[1+(0.06-0.01)\times\frac{91}{365}]\\&=1450\times(1+0.05\times\frac{91}{365})\\&=1450\times(1+\frac{0.05\times91}{365})\\&=1450\times(1+\frac{4.55}{365})\\&=1450\times(1+0.012466)\\&=1450\times1.012466\\&\approx1468.13\end{align*}\]綜上，6月股指期貨合約的理論價格為\(1468.13\)點，答案選C。19、美國銀行公布的外匯牌價為1美元兌6.67元人民幣，這種外匯標價方法是（）。

A.美元標價法

B.浮動標價法

C.直接標價法

D.間接標價法

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同外匯標價方法的定義來判斷該外匯牌價的標價方法。選項A：美元標價法美元標價法是以一定單位的美元為標準來計算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，通常用于國際金融市場上對各種貨幣匯率的報價。本題僅給出了1美元兌6.67元人民幣這一信息，并非是用美元作為統(tǒng)一標準來表示其他貨幣的價格，所以不屬于美元標價法，A選項錯誤。選項B：浮動標價法在外匯領(lǐng)域并沒有“浮動標價法”這種說法。匯率根據(jù)是否固定可分為固定匯率和浮動匯率，固定匯率是指一國貨幣與另一國家貨幣的兌換比率基本固定的匯率；浮動匯率是指由市場供求關(guān)系決定的匯率，其漲落基本自由。所以B選項錯誤。選項C：直接標價法直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準，折合若干單位的本國貨幣。在直接標價法下，外國貨幣數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額則隨著外國貨幣或本國貨幣幣值的變化而改變。如果本題是直接標價法，應(yīng)是1單位人民幣兌換多少美元，而題干是1美元兌6.67元人民幣，所以不屬于直接標價法，C選項錯誤。選項D：間接標價法間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在本題中，以人民幣為本國貨幣，從間接標價法角度理解，就是將一定單位的人民幣（如1元）作為標準，計算應(yīng)收多少美元，題干給出的1美元兌6.67元人民幣可以通過計算得出間接標價法下的匯率關(guān)系，所以這種外匯標價方法是間接標價法，D選項正確。綜上，答案選D。20、2008年9月，某公司賣出12月到期的S&P500指數(shù)期貨合約，期指為1400點，到了12月份股市大漲，公司買入100張12月份到期的S&P500指數(shù)期貨合約進行平倉，期指點為1570點。S&P500指數(shù)的乘數(shù)為250美元，則此公司的凈收益為()美元。

A.42500

B.-42500

C.4250000

D.-4250000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)指數(shù)期貨合約的相關(guān)計算方法來確定公司的凈收益。步驟一：明確期貨交易盈虧計算方式在期貨交易中，賣出期貨合約后進行平倉，盈利或虧損的計算方式為：（賣出價-買入價）×合約乘數(shù)×合約數(shù)量。步驟二：確定各數(shù)據(jù)數(shù)值-賣出價：題目中該公司賣出12月到期的S&P500指數(shù)期貨合約期指為1400點。-買入價：到12月份公司買入12月份到期的S&P500指數(shù)期貨合約進行平倉，期指點為1570點。-合約乘數(shù)：S&P500指數(shù)的乘數(shù)為250美元。-合約數(shù)量：公司買入100張合約進行平倉，即合約數(shù)量為100。步驟三：計算凈收益將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：（1400-1570）×250×100先計算括號內(nèi)的值：1400-1570=-170再依次計算乘法：-170×250×100=-42500×100=-4250000（美元）所以此公司的凈收益為-4250000美元，答案選D。21、某美國公司將于3個月后交付貨款100萬英鎊，為規(guī)避匯率的不利波動．可在CME（）做套期保值。

A.賣出英鎊期貨合約

B.買入英鎊期貨合約

C.賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約

D.買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約

【答案】：B

【解析】本題是關(guān)于企業(yè)如何運用金融工具進行套期保值以規(guī)避匯率風險的選擇題。該美國公司3個月后需交付100萬英鎊貨款，意味著未來該公司有英鎊的支付需求。在外匯市場中，當企業(yè)有未來的外匯支付需求時，為了防范外匯匯率上升帶來的成本增加風險，通常會選擇買入相應(yīng)外匯的期貨合約。因為如果未來英鎊匯率上升，英鎊變得更貴，買入英鎊期貨合約會因合約價格上漲而獲利，該利潤可以彌補在現(xiàn)貨市場上購買英鎊多支出的成本，從而達到套期保值的目的。選項A，賣出英鎊期貨合約，適用于企業(yè)未來有英鎊的收入，擔心英鎊匯率下跌的情況，與本題公司未來需支付英鎊的情況不符。選項C，賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約，意味著企業(yè)收取期權(quán)費，但如果英鎊匯率上升，期權(quán)的買方會行權(quán)，企業(yè)可能面臨較大損失，無法有效規(guī)避匯率上升的風險。選項D，買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約，是預期英鎊匯率下跌時采取的操作，同樣不符合本題公司的實際需求。綜上所述，該美國公司為規(guī)避匯率的不利波動，應(yīng)在CME買入英鎊期貨合約，答案選B。22、歐洲美元期貨的交易對象是()。

A.債券

B.股票

C.3個月期美元定期存款

D.美元活期存款

【答案】：C

【解析】本題考查歐洲美元期貨的交易對象。歐洲美元期貨是一種利率期貨，其交易對象是3個月期美元定期存款。選項A債券是一種有價證券，是發(fā)行人向投資者發(fā)行的債務(wù)憑證，并非歐洲美元期貨的交易對象。選項B股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券，也不是歐洲美元期貨的交易對象。選項D美元活期存款是一種隨時可以支取的存款方式，也不符合歐洲美元期貨的交易對象特征。綜上，答案選C。23、控股股東和實際控制人持續(xù)經(jīng)營()個以上完整的會計年度的期貨公司才有權(quán)申請金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查期貨公司申請金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格的條件。在相關(guān)規(guī)定中，明確要求控股股東和實際控制人需持續(xù)經(jīng)營2個以上完整的會計年度的期貨公司才有權(quán)申請金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格。因此該題答案選B。"24、我國10年期國債期貨合約的上市交易所為（）。

A.上海證券交易所

B.深圳證券交易所

C.中國金融期貨交易所

D.大連期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題考查我國10年期國債期貨合約的上市交易所。A選項，上海證券交易所主要進行股票、債券等證券交易，并非10年期國債期貨合約的上市場所，所以A選項錯誤。B選項，深圳證券交易所同樣以證券交易為主，不涉及10年期國債期貨合約的上市交易，故B選項錯誤。C選項，中國金融期貨交易所是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會批準，專門從事金融期貨、期權(quán)等金融衍生品交易與結(jié)算的機構(gòu)。我國10年期國債期貨合約正是在該交易所上市交易，所以C選項正確。D選項，大連商品交易所主要交易的是農(nóng)產(chǎn)品、化工品、能源等大宗商品期貨合約，并非金融期貨，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。25、滬深300指數(shù)期貨每張合約的最小變動值為（）元。

A.10

B.20

C.30

D.60

【答案】：D

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨每張合約的最小變動值。在期貨交易中，滬深300指數(shù)期貨的最小變動價位是0.2點，合約乘數(shù)為300元/點。根據(jù)最小變動值的計算公式：最小變動值=最小變動價位×合約乘數(shù)。將最小變動價位0.2點與合約乘數(shù)300元/點代入公式，可得出最小變動值為0.2×300=60元。所以滬深300指數(shù)期貨每張合約的最小變動值為60元，答案選D。26、下列期貨交易所不采用全員結(jié)算制度的是（）。

A.鄭州商品交易所

B.大連商品交易所

C.上海期貨交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同期貨交易所的結(jié)算制度。結(jié)算制度是期貨交易中的重要環(huán)節(jié)，不同的期貨交易所可能采用不同的結(jié)算制度。鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所均采用全員結(jié)算制度。全員結(jié)算制度是指期貨交易所會員均具有與期貨交易所進行結(jié)算的資格，交易所的會員既是交易會員，也是結(jié)算會員，交易會員可以直接在交易所進行交易，并通過自己的結(jié)算賬戶與交易所進行結(jié)算。而中國金融期貨交易所采用的是會員分級結(jié)算制度。會員分級結(jié)算制度是指期貨交易所將會員分為結(jié)算會員和非結(jié)算會員，結(jié)算會員具有與交易所進行結(jié)算的資格，非結(jié)算會員不具有與交易所進行結(jié)算的資格，非結(jié)算會員必須通過結(jié)算會員進行結(jié)算。在本題的四個選項中，A選項鄭州商品交易所、B選項大連商品交易所、C選項上海期貨交易所都采用全員結(jié)算制度，D選項中國金融期貨交易所采用會員分級結(jié)算制度，所以不采用全員結(jié)算制度的是中國金融期貨交易所，答案選D。27、以下關(guān)于賣出看跌期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.賣出看跌期權(quán)的收益將高于買進看跌期權(quán)標的物的收益

B.擔心現(xiàn)貨價格下跌，可賣出看跌期權(quán)規(guī)避風險

C.看跌期權(quán)的空頭可對沖持有的標的物多頭

D.看跌期權(quán)空頭可對沖持有的標的物空頭

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析來確定正確答案。A項：賣出看跌期權(quán)的收益是有限的，其最大收益為權(quán)利金；而買進看跌期權(quán)標的物的收益則取決于標的物價格的下跌幅度，可能會有較大的收益空間。所以賣出看跌期權(quán)的收益不一定高于買進看跌期權(quán)標的物的收益，該項說法錯誤。B項：擔心現(xiàn)貨價格下跌時，應(yīng)該買進看跌期權(quán)以規(guī)避風險，因為當現(xiàn)貨價格下跌時，看跌期權(quán)的價值會上升，從而可以彌補現(xiàn)貨價格下跌帶來的損失。而賣出看跌期權(quán)意味著承擔了在一定條件下買入標的物的義務(wù)，若現(xiàn)貨價格下跌，可能會面臨損失，無法起到規(guī)避風險的作用，該項說法錯誤。C項：看跌期權(quán)的空頭承擔了在到期日按約定價格買入標的物的義務(wù)，若持有的是標的物多頭，當標的物價格下跌時，多頭會遭受損失，而看跌期權(quán)空頭同樣可能面臨損失，無法對沖持有的標的物多頭風險，該項說法錯誤。D項：看跌期權(quán)空頭承擔按約定價格買入標的物的義務(wù)，當持有的是標的物空頭時，若標的物價格上漲，空頭會面臨損失，但看跌期權(quán)空頭可以獲得權(quán)利金，并且在價格上漲時看跌期權(quán)一般不會被行權(quán)，從而一定程度上對沖了標的物空頭的風險，該項說法正確。綜上，答案是D。28、期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠期合約的最本質(zhì)區(qū)別是（）。

A.占用資金的不同

B.期貨價格的超前性

C.期貨合約條款的標準化

D.收益的不同

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠期合約的本質(zhì)區(qū)別。選項A分析占用資金的不同并非期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠期合約的最本質(zhì)區(qū)別。在金融交易中，不同的交易形式雖然可能存在占用資金方面的差異，但占用資金情況可因交易主體、交易策略等多種因素而有所變化，它并不能從根本上界定這幾種交易形式的差異，所以選項A不符合要求。選項B分析期貨價格的超前性是期貨市場的一個特點，但這不是期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠期合約的本質(zhì)區(qū)別。期貨價格確實可能反映市場對未來的預期，具有一定的超前性，但現(xiàn)貨交易以及現(xiàn)貨遠期合約交易同樣會受到市場預期等因素的影響，價格也并非完全滯后，因此期貨價格的超前性不能作為區(qū)分它們的最本質(zhì)特征，選項B不正確。選項C分析期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標的物的標準化合約。而現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠期合約一般是根據(jù)交易雙方的具體需求和協(xié)商來確定交易條款，具有較大的靈活性和非標準性。這種條款的標準化是期貨合約的重要特征，也是其與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠期合約的最本質(zhì)區(qū)別，選項C正確。選項D分析收益的不同是交易結(jié)果的體現(xiàn)，而不是交易形式的本質(zhì)區(qū)別。無論是期貨合約、現(xiàn)貨合同還是現(xiàn)貨遠期合約，其收益情況都受到市場行情、交易策略、風險管理等多種因素的影響，不能因為收益的差異而區(qū)分這幾種交易形式，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C選項。29、一筆1M／2M的美元兌人民幣掉期交易成交時，報價方報出的即期匯率為6．8310／6．8312，(1M)近端掉期點為45．01／50．23(bp)，(2M)遠端掉期點為60．15／65．00(bp)。若發(fā)起方近端買入、遠端賣出，則遠端掉期全價為（）。

A.6.836223

B.6.837215

C.6.837500

D.6.835501

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠端掉期全價的計算公式來求解。步驟一：明確近端買入、遠端賣出時適用的匯率及掉期點在外匯掉期交易中，存在報價方和發(fā)起方。報價時會給出兩個匯率和兩個掉期點，分別對應(yīng)不同的交易方向。當發(fā)起方近端買入、遠端賣出時，對于即期匯率應(yīng)采用報價方報出的即期匯率的賣出價；對于遠端掉期點，應(yīng)采用報價方報出的遠端掉期點的買入價。已知報價方報出的即期匯率為\(6.8310／6.8312\)，其中\(zhòng)(6.8310\)是買入價，\(6.8312\)是賣出價；\((2M)\)遠端掉期點為\(60.15／65.00(bp)\)，其中\(zhòng)(60.15\)是買入價，\(65.00\)是賣出價。所以，這里應(yīng)選取即期匯率賣出價\(6.8312\)和遠端掉期點買入價\(60.15bp\)。步驟二：單位換算因為掉期點的單位是\(bp\)（基點），\(1bp=0.0001\)，所以將遠端掉期點\(60.15bp\)換算為小數(shù)形式，即\(60.15\times0.0001=0.006015\)。步驟三：計算遠端掉期全價根據(jù)遠端掉期全價的計算公式：遠端掉期全價\(=\)即期匯率賣出價\(+\)遠端掉期點（換算為小數(shù)形式），將即期匯率賣出價\(6.8312\)和遠端掉期點\(0.006015\)代入公式可得：\(6.8312+0.006015=6.837215\)綜上，遠端掉期全價為\(6.837215\)，答案選B。30、當某貨幣的遠期匯率低于即期匯率時，稱為（）。

A.升水

B.貼水

C.升值

D.貶值

【答案】：B

【解析】本題主要考查貨幣遠期匯率與即期匯率相關(guān)概念。選項A分析升水是指遠期匯率高于即期匯率的情況。這意味著在遠期市場上，該貨幣相對即期市場更貴，所以A選項不符合“遠期匯率低于即期匯率”的條件，予以排除。選項B分析貼水的定義就是當某貨幣的遠期匯率低于即期匯率。符合題干所描述的情況，所以B選項正確。選項C分析升值是指一種貨幣兌換另一種貨幣的數(shù)量增多了，它側(cè)重于描述貨幣價值在不同時期或不同市場環(huán)境下的相對變化，并非針對遠期匯率和即期匯率的比較關(guān)系，所以C選項不符合題意，排除。選項D分析貶值是指貨幣的價值下降，同樣是從貨幣價值整體變動的角度來講，而不是專注于遠期匯率和即期匯率之間的高低關(guān)系，所以D選項也不正確，排除。綜上，答案是B。31、以下屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的是（）。

A.期貨公司用公司自有資金進行投資

B.期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)

C.期貨公司代理客戶進行期貨交易

D.期貨公司協(xié)助客戶建立風險管理制度和操作流程，提供風險管理咨詢、專項培訓

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的定義，對各選項進行逐一分析，從而判斷出正確答案。選項A：期貨公司用公司自有資金進行投資該行為屬于期貨公司自身的投資行為，主要目的是運用自有資金獲取收益，并非為客戶提供咨詢服務(wù)，不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。選項B：期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)此項內(nèi)容是期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是依據(jù)合同對客戶委托的資產(chǎn)進行管理運作，側(cè)重于資產(chǎn)的管理和增值，與期貨投資咨詢業(yè)務(wù)所強調(diào)的為客戶提供投資方面的咨詢服務(wù)不同，因此不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。選項C：期貨公司代理客戶進行期貨交易這是期貨公司常見的經(jīng)紀業(yè)務(wù)，其核心是接受客戶委托，代理客戶在期貨市場進行買賣交易操作，重點在于執(zhí)行交易指令，而非提供投資咨詢服務(wù)，所以不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。選項D：期貨公司協(xié)助客戶建立風險管理制度和操作流程，提供風險管理咨詢、專項培訓期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的為客戶提供風險管理咨詢、專項培訓、研究分析報告、交易咨詢等營利性業(yè)務(wù)。選項D中期貨公司協(xié)助客戶建立風險管理制度和操作流程，并提供風險管理咨詢、專項培訓，符合期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的范疇。綜上，本題答案選D。32、若期權(quán)買方擁有買入標的物的權(quán)利，該期權(quán)為（）。

A.現(xiàn)貨期權(quán)

B.期貨期權(quán)

C.看漲期權(quán)

D.看跌期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同類型期權(quán)的定義。分析各選項A選項：現(xiàn)貨期權(quán)現(xiàn)貨期權(quán)是以現(xiàn)貨為標的物的期權(quán)，它強調(diào)的是標的物的性質(zhì)為現(xiàn)貨，而非期權(quán)買方擁有的權(quán)利類型，所以該選項不符合題意。B選項：期貨期權(quán)期貨期權(quán)是以期貨合約為標的物的期權(quán)，它與期權(quán)買方所具有的權(quán)利并無直接關(guān)聯(lián)，重點在于標的物是期貨合約，因此該選項不正確。C選項：看漲期權(quán)看漲期權(quán)賦予期權(quán)買方在特定時間內(nèi)以約定價格買入標的物的權(quán)利。當期權(quán)買方預期標的物價格將會上漲時，會買入看漲期權(quán)，以便在價格上漲后能以約定的低價買入標的物，從而獲利。所以若期權(quán)買方擁有買入標的物的權(quán)利，該期權(quán)為看漲期權(quán)，此選項正確。D選項：看跌期權(quán)看跌期權(quán)是賦予期權(quán)買方在特定時間內(nèi)以約定價格賣出標的物的權(quán)利，與題干中買方擁有買入標的物的權(quán)利不相符，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。33、面值為100萬美元的13周美國國債，當投資者以98.8萬美元買進時，年貼現(xiàn)率為（）。

A.1.2%

B.4.8%

C.0.4%

D.1.21%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)年貼現(xiàn)率的計算公式來計算面值為100萬美元的13周美國國債的年貼現(xiàn)率。步驟一：明確年貼現(xiàn)率的計算公式年貼現(xiàn)率的計算公式為：年貼現(xiàn)率=（面值-購買價格）÷面值×（360÷到期天數(shù)）×100%。步驟二：分析題目中的已知條件-面值：題目中明確給出國債面值為100萬美元。-購買價格：投資者以98.8萬美元買進，即購買價格為98.8萬美元。-到期天數(shù)：該國債為13周，因為一周有7天，所以到期天數(shù)為13×7=91天，在金融計算中通常一年按360天計算。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算年貼現(xiàn)率將面值100萬美元、購買價格98.8萬美元、到期天數(shù)91天和一年360天代入年貼現(xiàn)率計算公式可得：年貼現(xiàn)率=（100-98.8）÷100×（360÷91）×100%≈1.2÷100×3.956×100%≈4.8%綜上，答案選B。34、基差的計算公式為（）。

A.基差＝期貨價格－現(xiàn)貨價格

B.基差＝現(xiàn)貨價格－期貨價格

C.基差＝遠期價格－期貨價格

D.基差＝期貨價格－遠期價格

【答案】：B

【解析】本題考查基差的計算公式。基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。選項A中“基差＝期貨價格－現(xiàn)貨價格”的表述錯誤；選項C“基差＝遠期價格－期貨價格”和選項D“基差＝期貨價格－遠期價格”均不符合基差的定義。所以本題正確答案是B。35、將募集的資金投資于多個對沖基金，而不是投資于股票、債券的基金是（）。

A.共同基金

B.對沖基金

C.對沖基金的組合基金

D.商品基金

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同類型基金投資對象的理解，需要判斷哪種基金是將募集的資金投資于多個對沖基金，而非投資于股票、債券。選項A共同基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，它通常會把資金分散投資于股票、債券等多種金融資產(chǎn)，并非專門投資于多個對沖基金。所以選項A不符合題意。選項B對沖基金是采用各種交易手段進行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤的一種投資基金。它主要是直接參與金融市場的交易，而不是以投資多個對沖基金為主。所以選項B不符合題意。選項C對沖基金的組合基金是將募集的資金投資于多個對沖基金，通過對不同對沖基金的組合配置，實現(xiàn)分散風險和獲取收益的目的，而不是直接投資于股票、債券。所以選項C符合題意。選項D商品基金是指投資于商品市場的基金，主要投資于農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等商品期貨合約等，并非投資于多個對沖基金。所以選項D不符合題意。綜上，答案是C。36、期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標的商品的數(shù)量稱為（）。

A.合約名稱

B.最小變動價位

C.報價單位

D.交易單位

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的定義，逐一分析其與題干描述的匹配程度。選項A：合約名稱合約名稱是指期貨合約的具體稱呼，用于區(qū)分不同的期貨合約，它體現(xiàn)了期貨合約標的商品的種類以及合約的到期月份等信息，并非指每手期貨合約代表的標的商品的數(shù)量，所以該選項不符合題意。選項B：最小變動價位最小變動價位是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約標的每單位價格報價的最小變動數(shù)值。它規(guī)定了價格變動的最小幅度，與每手期貨合約所代表的標的商品數(shù)量這一概念不同，因此該選項不正確。選項C：報價單位報價單位是指在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位，也就是每計量單位的貨幣價格，它側(cè)重于價格的表示方式，而不是每手合約所對應(yīng)的標的商品數(shù)量，所以該選項也不符合要求。選項D：交易單位交易單位明確了期貨交易所交易的每手期貨合約所代表的標的商品的數(shù)量。這與題干中“期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標的商品的數(shù)量”的描述完全相符，所以該選項正確。綜上，本題正確答案是D。37、面屬于熊市套利做法的是（）。

A.買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出1手5月大豆期貨合約

B.賣出1手3月大豆期貨合約，第二天買入1手5月大豆期貨合約

C.買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出2手5月大豆期貨合約

D.賣出1手3月大豆期貨合約，同時買入1手5月大豆期貨合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查熊市套利的做法。熊市套利是指賣出較近月份的合約同時買入遠期月份的合約進行套利的方法。選項A分析買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出1手5月大豆期貨合約。此操作是買入較近月份合約（3月），賣出遠期月份合約（5月），與熊市套利的做法相反，所以該選項不符合熊市套利要求。選項B分析賣出1手3月大豆期貨合約，第二天買入1手5月大豆期貨合約。套利操作強調(diào)同時進行買賣不同月份合約的行為，而該選項并非同時進行，不滿足套利的基本操作規(guī)范，因此該選項不正確。選項C分析買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出2手5月大豆期貨合約。同樣是買入較近月份合約（3月），賣出遠期月份合約（5月），這與熊市套利的定義相悖，所以該選項也不符合熊市套利做法。選項D分析賣出1手3月大豆期貨合約，同時買入1手5月大豆期貨合約。此操作符合熊市套利的定義，即賣出較近月份（3月）的合約，同時買入遠期月份（5月）的合約，所以該選項正確。綜上，答案選D。38、（）是跨市套利。

A.在不同交易所，同時買入.賣出不同標的資產(chǎn).相同交割月份的商品合約

B.在同一交易所，同時買入.賣出不同標的資產(chǎn).相同交割月份的商品合約

C.在同一交易所，同時買入.賣出同一標的資產(chǎn).不同交割月份的商品合約

D.在不同交易所，同時買入.賣出同一標的資產(chǎn).相同交割月份的商品合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查對跨市套利概念的理解。首先分析選項A，在不同交易所同時買入、賣出不同標的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約，由于標的資產(chǎn)不同，不符合跨市套利對同一標的資產(chǎn)的要求，所以選項A錯誤。接著看選項B，在同一交易所進行相關(guān)操作，而跨市套利強調(diào)的是在不同交易所進行交易，所以選項B錯誤。再看選項C，同一交易所內(nèi)同時買入、賣出同一標的資產(chǎn)、不同交割月份的商品合約，這屬于跨期套利，并非跨市套利，所以選項C錯誤。最后看選項D，在不同交易所同時買入、賣出同一標的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約，完全符合跨市套利的定義，所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。39、商品期貨市場上，對反向市場描述正確的是（）。

A.反向市場產(chǎn)生的原因是近期供給充足

B.在反向市場上，隨著交割月臨近，期現(xiàn)價格將會趨同

C.反向市場的出現(xiàn)，意味著持有現(xiàn)貨無持倉費的支出

D.反向市場狀態(tài)一旦出現(xiàn)，將一直保持到合約到期

【答案】：B

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷對錯：A選項：反向市場產(chǎn)生的原因是近期需求迫切，導致現(xiàn)貨價格高于期貨價格，而不是近期供給充足。若近期供給充足，通常會使現(xiàn)貨價格相對較低，形成正向市場，所以A選項錯誤。B選項：在反向市場上，隨著交割月臨近，期貨價格和現(xiàn)貨價格將會趨同。這是因為臨近交割時，期貨合約要進行實物交割，期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的差異會逐漸縮小直至趨同，所以B選項正確。C選項：反向市場中也存在持倉費，持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。即使是反向市場，持有現(xiàn)貨依然需要付出持倉費，所以C選項錯誤。D選項：反向市場狀態(tài)并非一旦出現(xiàn)就會一直保持到合約到期。市場情況是不斷變化的，隨著供求關(guān)系等因素的改變，反向市場有可能轉(zhuǎn)變?yōu)檎蚴袌?，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。40、以下不屬于外匯期貨跨期套利的是（）。

A.牛市套利

B.熊市套利

C.蝶式套利

D.統(tǒng)計和期權(quán)套利

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項是否屬于外匯期貨跨期套利來得出正確答案。選項A：牛市套利牛市套利是外匯期貨跨期套利的一種常見方式。在外匯期貨交易中，牛市套利是指買入近期月份合約同時賣出遠期月份合約，期望近期合約價格上漲幅度大于遠期合約價格上漲幅度，或者近期合約價格下跌幅度小于遠期合約價格下跌幅度，從而獲取利潤，所以牛市套利屬于外匯期貨跨期套利。選項B：熊市套利熊市套利同樣是外匯期貨跨期套利的類型之一。它與牛市套利相反，是賣出近期月份合約同時買入遠期月份合約，利用不同月份合約價格變動幅度的差異來獲利，因此熊市套利也屬于外匯期貨跨期套利。選項C：蝶式套利蝶式套利也是外匯期貨跨期套利的一種形式。它由居中月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成，通過三個不同交割月份的合約進行交易，根據(jù)不同合約價格之間的相對變動關(guān)系來賺取差價，所以蝶式套利屬于外匯期貨跨期套利。選項D：統(tǒng)計和期權(quán)套利統(tǒng)計和期權(quán)套利并非外匯期貨跨期套利。統(tǒng)計套利是利用統(tǒng)計分析方法，尋找相關(guān)資產(chǎn)價格之間的統(tǒng)計規(guī)律進行套利；期權(quán)套利則是基于期權(quán)合約的特性，如期權(quán)的內(nèi)在價值、時間價值等進行的套利操作，它們與外匯期貨跨期套利所依據(jù)的原理和交易方式有明顯不同，所以統(tǒng)計和期權(quán)套利不屬于外匯期貨跨期套利。綜上，答案選D。41、某套利者在8月1日買入9月份白糖期貨合約的同時賣出11月份白糖期貨合約，價格分別為3430元/噸和3520元/噸，到了8月15日，9月份和11月份白糖期貨價格分別變?yōu)?680元/噸和3540元/噸，則該交易者（）。

A.盈利230元/噸

B.虧損230元/噸

C.盈利290元/噸

D.虧損290元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計算該套利者買入的9月份白糖期貨合約和賣出的11月份白糖期貨合約的盈虧情況，進而得出該交易者的總盈虧。步驟一：分析9月份白糖期貨合約的盈虧該套利者在8月1日買入9月份白糖期貨合約，價格為3430元/噸，到8月15日，9月份白糖期貨價格變?yōu)?680元/噸。因為期貨交易中，低價買入、高價賣出可獲利，所以該套利者在9月份白糖期貨合約上是盈利的，盈利金額為賣出價格減去買入價格，即\(3680-3430=250\)元/噸。步驟二：分析11月份白糖期貨合約的盈虧該套利者在8月1日賣出11月份白糖期貨合約，價格為3520元/噸，到8月15日，11月份白糖期貨價格變?yōu)?540元/噸。在期貨交易中，賣出之后價格上漲會導致虧損，虧損金額為賣出價格減去最終價格的絕對值，即\(3520-3540=-20\)元/噸，也就是虧損20元/噸。步驟三：計算該交易者的總盈虧總盈虧等于9月份白糖期貨合約的盈虧加上11月份白糖期貨合約的盈虧，即\(250+(-20)=230\)元/噸，結(jié)果為正，說明該交易者盈利230元/噸。綜上，答案是A選項。42、某交易者在1月份以150點的權(quán)利金買入一張3月到期，執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權(quán)。與此同時，該交易者又以100點的權(quán)利價格賣出一張執(zhí)行價格為10200點的恒指看漲期權(quán)。合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點。

A.-50

B.0

C.100

D.200

【答案】：B

【解析】本題可分別計算買入和賣出兩張恒指看漲期權(quán)的盈虧情況，再將二者相加得到該交易者的總盈虧。步驟一：計算買入執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權(quán)的盈虧判斷是否行權(quán)：看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權(quán)利。當合約到期時，若標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格，期權(quán)持有者會選擇行權(quán)；若標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格，期權(quán)持有者則放棄行權(quán)。已知買入的恒指看漲期權(quán)執(zhí)行價格為10000點，合約到期時恒指期貨價格上漲到10300點，因為\(10300＞10000\)，所以該交易者會選擇行權(quán)。計算盈利：行權(quán)收益為到期時恒指期貨價格與執(zhí)行價格的差值，即\(10300-10000=300\)點。而買入該期權(quán)支付了150點的權(quán)利金，權(quán)利金是購買期權(quán)的成本，所以買入該期權(quán)的實際盈利為行權(quán)收益減去權(quán)利金，即\(300-150=150\)點。步驟二：計算賣出執(zhí)行價格為10200點的恒指看漲期權(quán)的盈虧判斷對方是否行權(quán)：對于賣出看漲期權(quán)的一方而言，當合約到期時，若標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格，期權(quán)的買方會選擇行權(quán)；若標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格，期權(quán)的買方則放棄行權(quán)。已知賣出的恒指看漲期權(quán)執(zhí)行價格為10200點，合約到期時恒指期貨價格上漲到10300點，因為\(10300＞10200\)，所以期權(quán)的買方會選擇行權(quán)。計算盈利：當期權(quán)買方行權(quán)時，賣出期權(quán)的一方需要按照執(zhí)行價格賣出標的物，此時的虧損為到期時恒指期貨價格與執(zhí)行價格的差值，即\(10300-10200=100\)點。不過賣出該期權(quán)獲得了100點的權(quán)利金，所以賣出該期權(quán)的實際盈利為權(quán)利金減去虧損，即\(100-100=0\)點。步驟三：計算總盈虧將買入和賣出兩張期權(quán)的盈利相加，可得總盈虧為\(150+0-150=0\)點。綜上，該交易者的總盈虧為0點，答案選B。43、一般地，當其他因素不變時，市場利率上升，利率期貨價格將（）。

A.上升

B.下降

C.不變

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)市場利率與利率期貨價格之間的關(guān)系來判斷市場利率上升時利率期貨價格的變動情況。利率期貨價格和市場利率呈反向變動關(guān)系。這是因為利率期貨是以債券類證券為標的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風險。當市場利率上升時，債券等固定收益類產(chǎn)品的吸引力會下降，因為投資者可以在其他地方獲得更高的無風險收益。這會導致債券價格下跌，而利率期貨是以債券為標的物的，所以利率期貨價格也會隨之下降。本題中明確指出當其他因素不變時，市場利率上升，按照上述兩者的反向變動關(guān)系，利率期貨價格將下降。因此，答案選B。44、上海證券交易所推出的上證50ETF期權(quán)，上市首日，每個到期月份分別推出（）個不同執(zhí)行價格的看漲和看跌期權(quán)。

A.1

B.3

C.5

D.7

【答案】：C

【解析】本題主要考查上海證券交易所推出的上證50ETF期權(quán)上市首日在每個到期月份推出不同執(zhí)行價格的看漲和看跌期權(quán)的數(shù)量。在上海證券交易所推出上證50ETF期權(quán)時，上市首日在每個到期月份會分別推出5個不同執(zhí)行價格的看漲和看跌期權(quán)。所以本題正確答案選C。45、某交易者以2.87港元/股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元/股；該交易者又以1.56港元/股的價格買入一份該股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格也為65港元/股。（合約單位為1000股，不考慮交易費用）

A.4940港元

B.5850港元

C.3630港元

D.2070港元

【答案】：D

【解析】本題可先明確期權(quán)的相關(guān)概念，再分別分析看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的損益情況，最后計算出該交易者的最大潛在虧損。步驟一：明確期權(quán)的相關(guān)概念期權(quán)是一種選擇權(quán)，指買方支付權(quán)利金獲得在未來特定時間以約定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利。對于看漲期權(quán)，買方預期標的資產(chǎn)價格上漲時會購買；對于看跌期權(quán)，買方預期標的資產(chǎn)價格下跌時會購買。本題中，交易者同時買入了該股票的看跌期權(quán)和看漲期權(quán)，無論股票價格如何變動，交易者的最大潛在虧損就是購買這兩種期權(quán)所支付的權(quán)利金。步驟二：計算購買兩種期權(quán)的總權(quán)利金-看跌期權(quán)：已知該交易者以\(2.87\)港元/股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，合約單位為\(1000\)股，根據(jù)“總權(quán)利金=每股權(quán)利金×合約單位”，可得購買看跌期權(quán)的總權(quán)利金為\(2.87×1000=2870\)港元。-看漲期權(quán)：該交易者又以\(1.56\)港元/股的價格買入一份該股票的看漲期權(quán)，合約單位同樣為\(1000\)股，所以購買看漲期權(quán)的總權(quán)利金為\(1.56×1000=1560\)港元。步驟三：計算最大潛在虧損將購買看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的總權(quán)利金相加，可得該交易者的最大潛在虧損為\(2870+1560=4430\)港元。不過，本題可通過另一種思路快速計算最大潛在虧損，即先計算每股權(quán)利金的總和，再乘以合約單位。每股權(quán)利金總和為\(2.87+1.56=4.43\)港元，那么最大潛在虧損就是\(4.43×1000=4430\)港元。但本題無此選項，推測題目可能是詢問兩種期權(quán)權(quán)利金的差值，兩者權(quán)利金差值為\((2.87-1.56)×1000=1.31×1000=1310\)港元，依然無此選項。再推測可能是計算其中一種期權(quán)的權(quán)利金，看跌期權(quán)權(quán)利金\(2870\)港元無對應(yīng)選項，看漲期權(quán)權(quán)利金\(1560\)港元也無對應(yīng)選項。最后考慮是否是計算權(quán)利金差值的絕對值，\(\vert2870-1560\vert=1310\)港元，還是無對應(yīng)選項。重新審視題目，可能是題目本身存在信息不完整或表述有誤的情況，根據(jù)所給答案為\(D\)（\(2070\)港元），無法通過常規(guī)的期權(quán)計算邏輯得出該結(jié)果，但按照題目要求，答案應(yīng)選D。46、4月初，黃金現(xiàn)貨價格為300元／克。某礦產(chǎn)企業(yè)預計未來3個月會有一批黃金產(chǎn)出，決定1其進行套期保值。該企業(yè)以310元／克的價格在8月份黃金期貨合約上建倉。7月初，黃金期貨價格跌至295元／克，現(xiàn)貨價格至290元／克。若該礦產(chǎn)企業(yè)在！目前期貨價位上平倉以現(xiàn)貨價格賣出黃金的話，其7月初黃金的實際賣出價相當于（）元／克。

A.295

B.300

C.305

D.310

【答案】：C

【解析】本題可先明確套期保值的原理，再分別計算期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，最后得出7月初黃金的實際賣出價。步驟一：明確套期保值相關(guān)概念套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。本題中礦產(chǎn)企業(yè)對未來產(chǎn)出的黃金進行套期保值操作，在期貨市場建倉，通過期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相抵來鎖定利潤。步驟二：分析期貨市場盈虧情況該企業(yè)在4月初以310元/克的價格在8月份黃金期貨合約上建倉，7月初黃金期貨價格跌至295元/克。期貨市場的盈虧計算公式為：（建倉價格-平倉價格）×交易數(shù)量。因為本題未提及交易數(shù)量，不影響計算單位價格，所以可簡化計算，該企業(yè)在期貨市場是盈利的，盈利金額為建倉價格減去平倉價格，即\(310-295=15\)元/克。步驟三：分析現(xiàn)貨市場盈虧情況7月初現(xiàn)貨價格降至290元/克，所以該企業(yè)若以現(xiàn)貨價格賣出黃金，在現(xiàn)貨市場的賣出價為290元/克。步驟四：計算7月初黃金的實際賣出價實際賣出價等于現(xiàn)貨市場賣出價加上期貨市場盈利，即\(290+15=305\)元/克。綜上，答案選C。47、一筆1M／2M的美元兌人民幣掉期交易成交時，銀行（報價方）報價如下：美元兌人民幣即期匯率為6．2340／6．2343，（1M）近端掉期點為40．01／45．23（bp），（2M）遠端掉期點為55．15／60．15（bp）作為發(fā)起方的某機構(gòu)，如果交易方向是先買入、后賣出，則近端掉期全價為（）。

A.6.238823

B.6.239815

C.6.238001

D.6.240015

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)掉期全價的計算公式來求解近端掉期全價。步驟一：明確相關(guān)概念和計算公式在外匯掉期交易中，掉期全價等于即期匯率加上掉期點。本題中交易方向是先買入、后賣出，對于銀行報價，當發(fā)起方是先買美元（即銀行賣美元）時，應(yīng)使用銀行的美元賣出價，即即期匯率中的大數(shù)；掉期點也應(yīng)使用對應(yīng)交易方向的大數(shù)。步驟二：確定即期匯率和近端掉期點-即期匯率：已知美元兌人民幣即期匯率為\(6.2340／6.2343\)，因為是先買入美元，所以使用銀行的美元賣出價\(6.2343\)。-近端掉期點：已知\((1M)\)近端掉期點為\(40.01／45.23\)（bp），bp是基點的意思，\(1\)個基點等于\(0.0001\)。同樣，由于是先買入美元，所以使用近端掉期點中的大數(shù)\(45.23bp\)，換算成小數(shù)為\(0.004523\)。步驟三：計算近端掉期全價根據(jù)掉期全價的計算公式，近端掉期全價\(=\)即期匯率\(+\)近端掉期點，將上述確定的值代入公式可得：\(6.2343+0.004523=6.238823\)綜上，答案是A選項。48、預期（）時，投資者應(yīng)考慮賣出看漲期權(quán)。

A.標的物價格上漲且大幅波動

B.標的物市場處于熊市且波幅收窄

C.標的物價格下跌且大幅波動

D.標的物市場處于牛市且波幅收窄

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)的相關(guān)知識，結(jié)合各選項所描述的市場情況來分析。選項A當標的物價格上漲且大幅波動時，市場存在較大的不確定性且價格有上漲趨勢。對于看漲期權(quán)而言，標的物價格上漲會使期權(quán)買方行權(quán)的可能性增加，且大幅波動意味著期權(quán)價值可能大幅上升。此時投資者持有看漲期權(quán)可能會獲得較高收益，而賣出看漲期權(quán)則會面臨較大風險，因為期權(quán)買方很可能行權(quán)，投資者需按約定價格賣出標的物，從而可能遭受損失，所以投資者不應(yīng)在這種情況下賣出看漲期權(quán)，A選項錯誤。選項B當標的物市場處于熊市時，意味著標的物價格總體呈下降趨勢。而波幅收窄則表示價格波動較小，市場相對穩(wěn)定且價格下跌的可能性較大。在這種情況下，看漲期權(quán)的買方行權(quán)的可能性較低，因為標的物價格不太可能上漲超過行權(quán)價格。此時投資者賣出看漲期權(quán)，收取期權(quán)費，由于買方行權(quán)可能性低，投資者大概率可以穩(wěn)賺期權(quán)費，因此該情形下投資者應(yīng)考慮賣出看漲期權(quán)，B選項正確。選項C標的物價格下跌且大幅波動時，雖然價格下跌使看漲期權(quán)買方行權(quán)可能性降低，但大幅波動意味著市場不確定性增大，仍有價格突然上漲使買方行權(quán)的風險。并且大幅波動也可能導致期權(quán)價值波動劇烈，投資者賣出看漲期權(quán)可能面臨較大的潛在損失，所以不適合在這種情況下賣出看漲期權(quán)，C選項錯誤。選項D當標的物市場處于牛市且波幅收窄時，牛市表示標的物價格有上漲趨勢，盡管波幅收窄，但價格仍有可能繼續(xù)上漲超過行權(quán)價格，從而使看漲期權(quán)買方行權(quán)。投資者賣出看漲期權(quán)可能要按低于市場價格的行權(quán)價格賣出標的物，會遭受損失，所以此時不應(yīng)該賣出看漲期權(quán)，D選項錯誤。綜上，本題答案選B。49、在進行商品期貨交易套期保值時，作為替代物的期貨品種與現(xiàn)貨商品的相互替代性越強，套期保值效果（）。

A.不確定

B.不變

C.越好

D.越差

【答案】：C"

【解析】在商品期貨交易套期保值業(yè)務(wù)中，套期保值的核心原理是利用期貨與現(xiàn)貨價格變動的相關(guān)性來對沖風險。當作為替代物的期貨品種與現(xiàn)貨商品的相互替代性越強時，意味著這兩者的價格走勢會更加趨于一致。在這種情況下，期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧能夠更有效地相互抵消，從而使套期保值達到更好的效果。所以當期貨品種與現(xiàn)貨商品相互替代性越強，套期保值效果越好，本題應(yīng)選C。"50、鋁型材廠決定利用鋁期貨進行買入套期保值。3月5日該廠在7月份到期的鋁期貨合約上建倉，成交價格為20600元/噸。此時鋁錠的現(xiàn)貨價格為20400元/噸。至6月5日，期貨價格漲至21500元/噸，現(xiàn)貨價格也上漲至212