期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)測試卷第一部分單選題(50題)1、滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點(diǎn)，市場年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％，三個(gè)月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.3029.59

B.3045

C.3180

D.3120

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來計(jì)算三個(gè)月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格。步驟一：明確股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無風(fēng)險(xiǎn)利率（本題中為市場年利率）；\(d\)表示年股息率；\((T-t)\)表示合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點(diǎn)，市場年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，合約到期時(shí)間為三個(gè)月，即\((T-t)=3\)個(gè)月，由于年利率對應(yīng)的時(shí)間單位為年，所以\((T-t)=3\div12=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算期貨合約的理論價(jià)格將\(S(t)=3000\)、\(r=5\%\)、\(d=1\%\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]\)\(=3000\times(1+0.04\times0.25)\)\(=3000\times(1+0.01)\)\(=3000\times1.01\)\(=3030\)（計(jì)算過程中存在一定的近似），與選項(xiàng)A的\(3029.59\)最為接近。綜上，答案選A。2、（）是期權(quán)合約中約定的、買方行使權(quán)利時(shí)購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格

C.合約到期日

D.市場價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)合約相關(guān)概念。選項(xiàng)A權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用，并非期權(quán)合約中約定的、買方行使權(quán)利時(shí)購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B執(zhí)行價(jià)格又稱履約價(jià)格、敲定價(jià)格、行權(quán)價(jià)格，它是期權(quán)合約中約定的、買方行使權(quán)利時(shí)購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，故選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C合約到期日是指期權(quán)合約必須履行的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，它規(guī)定了期權(quán)合約的有效期限，并非買方行使權(quán)利時(shí)買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D市場價(jià)格是指在市場交易過程中實(shí)際形成的價(jià)格，會(huì)隨市場供求關(guān)系等多種因素不斷波動(dòng)，不是期權(quán)合約中事先約定的價(jià)格，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。3、與股指期貨相似，股指期權(quán)也只能（）。

A.買入定量標(biāo)的物

B.賣出定量標(biāo)的物

C.現(xiàn)金交割

D.實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題主要考查股指期權(quán)的交割方式。分析選項(xiàng)A和B“買入定量標(biāo)的物”和“賣出定量標(biāo)的物”并非股指期權(quán)與股指期貨的特殊共性。期貨和期權(quán)交易中，交易方式較為多樣，不僅僅局限于簡單的買入或賣出定量標(biāo)的物，其交易策略和方式會(huì)根據(jù)市場情況、投資者需求等有多種變化，所以這兩個(gè)選項(xiàng)不能體現(xiàn)股指期權(quán)與股指期貨的相似特性，故A、B選項(xiàng)錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)C現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來計(jì)算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。股指期權(quán)和股指期貨在這方面是相似的，它們都通常采用現(xiàn)金交割的方式。因?yàn)楣善敝笖?shù)是一個(gè)虛擬的指標(biāo)，并不對應(yīng)具體的實(shí)物商品，難以進(jìn)行實(shí)物的交付，所以采用現(xiàn)金交割更為合適，故C選項(xiàng)正確。分析選項(xiàng)D實(shí)物交割是指期貨合約的買賣雙方于合約到期時(shí)，根據(jù)交易所制訂的規(guī)則和程序，通過期貨合約標(biāo)的物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移，將到期未平倉合約進(jìn)行了結(jié)的行為。如前所述，由于股票指數(shù)不對應(yīng)具體實(shí)物，因此股指期權(quán)和股指期貨一般不采用實(shí)物交割，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。4、下列不屬于外匯期貨的交易成本的是（）。

A.交易所收取的傭金

B.期貨經(jīng)紀(jì)商收取的傭金

C.中央結(jié)算公司收取的過戶費(fèi)

D.中國證監(jiān)會(huì)收取的通道費(fèi)

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個(gè)選項(xiàng)是否屬于外匯期貨的交易成本來確定答案。選項(xiàng)A：交易所收取的傭金在外匯期貨交易中，交易所在提供交易平臺(tái)和相關(guān)服務(wù)的過程中會(huì)產(chǎn)生成本，因此會(huì)向參與交易的投資者收取一定的傭金。所以，交易所收取的傭金屬于外匯期貨的交易成本。選項(xiàng)B：期貨經(jīng)紀(jì)商收取的傭金期貨經(jīng)紀(jì)商為投資者提供交易代理服務(wù)，協(xié)助投資者進(jìn)行外匯期貨的買賣操作。作為服務(wù)的報(bào)酬，期貨經(jīng)紀(jì)商會(huì)向投資者收取傭金。所以，期貨經(jīng)紀(jì)商收取的傭金屬于外匯期貨的交易成本。選項(xiàng)C：中央結(jié)算公司收取的過戶費(fèi)中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)對外匯期貨交易進(jìn)行結(jié)算等工作，在這個(gè)過程中會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的費(fèi)用，其中過戶費(fèi)就是其收取的費(fèi)用之一。所以，中央結(jié)算公司收取的過戶費(fèi)屬于外匯期貨的交易成本。選項(xiàng)D：中國證監(jiān)會(huì)收取的通道費(fèi)中國證監(jiān)會(huì)是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，其主要職責(zé)是依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行。中國證監(jiān)會(huì)并不收取所謂的“通道費(fèi)”，該費(fèi)用也不屬于外匯期貨的交易成本。綜上，答案選D。5、下列不屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素的是（）。

A.貨幣政策

B.通貨膨脹率

C.經(jīng)濟(jì)周期

D.經(jīng)濟(jì)增長速度

【答案】：A

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)是否屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素，來判斷正確答案。選項(xiàng)A貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱。貨幣政策屬于影響利率期貨價(jià)格的政策因素，并非經(jīng)濟(jì)因素，所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B通貨膨脹率是衡量物價(jià)水平變化的指標(biāo)，它與利率密切相關(guān)。當(dāng)通貨膨脹率上升時(shí)，為了抑制通貨膨脹，央行可能會(huì)提高利率，從而影響利率期貨價(jià)格。因此，通貨膨脹率屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素，選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮。在不同的經(jīng)濟(jì)周期階段，經(jīng)濟(jì)形勢不同，利率水平也會(huì)隨之發(fā)生變化，進(jìn)而影響利率期貨價(jià)格。所以，經(jīng)濟(jì)周期屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素，選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D經(jīng)濟(jì)增長速度反映了一個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擴(kuò)張程度。經(jīng)濟(jì)增長速度較快時(shí)，市場對資金的需求增加，利率可能上升；經(jīng)濟(jì)增長速度較慢時(shí)，市場對資金的需求減少，利率可能下降，從而影響利率期貨價(jià)格。因此，經(jīng)濟(jì)增長速度屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素，選項(xiàng)D不符合題意。綜上，不屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素的是貨幣政策，答案選A。6、某投資者在4月1日買入大豆期貨合約40手建倉，每手10噸，成交價(jià)為4200元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4230元／噸，則該投資者當(dāng)日的持倉盈虧為（）。

A.1200元

B.12000元

C.6000元

D.600元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持倉盈虧的計(jì)算公式來求解。持倉盈虧是指交易者持倉合約隨著合約價(jià)格波動(dòng)所形成的潛在盈利或虧損，是反映期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要指標(biāo)。在期貨交易中，當(dāng)日持倉盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日持倉盈虧=Σ[（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出量]+Σ[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×買入量]。在本題中，該投資者是買入大豆期貨合約，屬于買入開倉情況，因此使用公式“持倉盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×買入量”進(jìn)行計(jì)算。首先明確各數(shù)據(jù)：買入成交價(jià)為4200元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4230元／噸。買入量方面，已知投資者買入40手建倉，每手10噸，則買入量為40×10=400噸。然后將數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉盈虧=（4230-4200）×40×10=30×40×10=12000元。所以，該投資者當(dāng)日的持倉盈虧為12000元，答案選B。7、若滬深300指數(shù)期貨合約IF1703的價(jià)格是2100點(diǎn)，期貨公司收取的保證金是15%，則投資者至少需要（）萬元的保證金。

A.7

B.8

C.9

D.10

【答案】：D

【解析】本題可先明確滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)，再根據(jù)保證金計(jì)算公式算出所需保證金金額，最后結(jié)合選項(xiàng)得出答案。步驟一：明確滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)在我國金融期貨市場中，滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。步驟二：計(jì)算所需保證金金額已知滬深300指數(shù)期貨合約IF1703的價(jià)格是2100點(diǎn)，期貨公司收取的保證金是15%，根據(jù)保證金計(jì)算公式：保證金=合約價(jià)格×合約乘數(shù)×保證金比例，可計(jì)算出投資者所需的保證金金額為：\(2100\times300\times15\%=2100\times45=94500\)（元）步驟三：將保證金金額單位換算成萬元并結(jié)合選項(xiàng)得出答案因?yàn)閈(1\)萬元=\(10000\)元，所以將\(94500\)元換算成萬元為：\(94500\div10000=9.45\)（萬元）結(jié)合題目所給選項(xiàng)，\(9.45\)萬元大于\(9\)萬元，所以投資者至少需要\(10\)萬元的保證金，答案選D。8、在行情變動(dòng)有利時(shí)，不必急于平倉獲利，而應(yīng)盡量延長持倉時(shí)間，充分獲取市場有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤。這就要求投機(jī)者能夠（）。

A.靈活運(yùn)用盈利指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

B.靈活運(yùn)用止損指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

C.靈活運(yùn)用買進(jìn)指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

D.靈活運(yùn)用賣出指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

【答案】：B

【解析】本題主要考查投機(jī)者在行情變動(dòng)有利時(shí)，為充分獲取市場有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤應(yīng)具備的能力。選項(xiàng)A分析盈利指令一般是在達(dá)到預(yù)期盈利目標(biāo)時(shí)進(jìn)行操作，主要目的是鎖定已經(jīng)獲得的利潤，而不是在行情變動(dòng)有利時(shí)延長持倉時(shí)間以累積盈利并限制損失，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B分析止損指令是指當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。在行情變動(dòng)有利時(shí)，投機(jī)者可以靈活運(yùn)用止損指令。當(dāng)市場朝著有利方向變動(dòng)，投機(jī)者將止損指令的觸發(fā)價(jià)格跟著市場變動(dòng)不斷調(diào)整，這樣既可以在市場突然反向變動(dòng)時(shí)，及時(shí)止損，限制損失；又可以在市場持續(xù)朝著有利方向變動(dòng)時(shí)，延長持倉時(shí)間，累積盈利，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析買進(jìn)指令主要用于投資者想要買入某種資產(chǎn)的操作，它不能直接實(shí)現(xiàn)限制損失和累積盈利的功能，尤其在已經(jīng)持有倉位且行情有利時(shí)，買進(jìn)指令與充分獲取市場有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤這一目標(biāo)關(guān)聯(lián)不大，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D分析賣出指令在行情有利時(shí)過早使用會(huì)使得投機(jī)者過早平倉，無法充分獲取市場有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤，它更多用于平倉或者止損賣出等情況，而不是在行情有利時(shí)延長持倉以累積盈利，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。9、期貨合約成交后，如果（）

A.成交雙方均為建倉，持倉量不變

B.成交雙方均為平倉，持倉量增加

C.成交雙方中買方為開倉、賣方為平倉，持倉量不變

D.成交雙方中買方為平倉、賣方為開倉，持倉量減少

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨合約成交后持倉量的變化情況，下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：當(dāng)成交雙方均為建倉時(shí)，意味著市場上新增了兩個(gè)持倉部位，持倉量會(huì)增加，而不是不變，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：若成交雙方均為平倉，即雙方將原有的持倉進(jìn)行了結(jié)，持倉量會(huì)減少，并非增加，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：當(dāng)成交雙方中買方為開倉、賣方為平倉時(shí)，買方新開一個(gè)倉位，賣方平掉一個(gè)倉位，一增一減，持倉量總體保持不變，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：成交雙方中買方為平倉、賣方為開倉時(shí)，同樣是一方減少持倉、一方增加持倉，持倉量不變，而不是減少，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為C。10、（）是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量。

A.合約名稱

B.交易單位

C.合約價(jià)值

D.報(bào)價(jià)單位

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)的定義來逐一分析判斷正確答案。選項(xiàng)A：合約名稱合約名稱主要是用于標(biāo)識(shí)期貨合約的具體種類，它通常包含了期貨合約的標(biāo)的物、交割月份等關(guān)鍵信息，其作用是明確該期貨合約所對應(yīng)的交易對象和具體交易時(shí)間等，并非是指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：交易單位交易單位是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量。例如，在我國期貨市場中，黃金期貨的交易單位是1000克/手，這就表明每交易一手黃金期貨合約，其對應(yīng)的標(biāo)的物黃金的數(shù)量是1000克。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：合約價(jià)值合約價(jià)值是指每手期貨合約所代表的標(biāo)的物的價(jià)值，它是通過交易單位與標(biāo)的物當(dāng)前價(jià)格相乘計(jì)算得出的。例如，假設(shè)某期貨合約交易單位是10噸/手，標(biāo)的物當(dāng)前價(jià)格是5000元/噸，那么該合約價(jià)值就是5000×10=50000元/手。因此，合約價(jià)值并非每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)單位是指在公開競價(jià)過程中對期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，也就是每一個(gè)計(jì)量單位的價(jià)格。例如，國內(nèi)銅期貨的報(bào)價(jià)單位是元（人民幣）/噸。它體現(xiàn)的是標(biāo)的物價(jià)格的表示方式，而不是每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。11、當(dāng)固定票息債券的收益率下降時(shí)，債券價(jià)格將（）。

A.上升

B.下降

C.不變

D.先上升，后下降

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)固定票息債券收益率與債券價(jià)格的關(guān)系來進(jìn)行分析。債券價(jià)格與收益率之間存在著反向變動(dòng)的關(guān)系，即當(dāng)收益率上升時(shí)，債券價(jià)格下降；當(dāng)收益率下降時(shí)，債券價(jià)格上升。這是因?yàn)楣潭ㄆ毕钠泵胬⑹枪潭ǖ?，?dāng)市場收益率下降時(shí)，意味著其他投資的收益降低，而該固定票息債券的固定利息收益相對更有吸引力，投資者對該債券的需求增加，進(jìn)而推動(dòng)債券價(jià)格上升。所以當(dāng)固定票息債券的收益率下降時(shí)，債券價(jià)格將上升，本題答案選A。12、期貨交易最早萌芽于（）。

A.美國

B.歐洲

C.亞洲

D.南美洲

【答案】：B

【解析】本題可通過對期貨交易起源相關(guān)知識(shí)的了解來解答。期貨交易是一種以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，以遠(yuǎn)期合同交易為雛形而發(fā)展起來的高級的交易方式。期貨交易最早萌芽于歐洲。早在古希臘和古羅馬時(shí)期，就出現(xiàn)過中央交易場所、大宗易貨交易，以及帶有期貨貿(mào)易性質(zhì)的交易活動(dòng)。而美國、亞洲、南美洲并非期貨交易最早的萌芽地。所以本題正確答案為B。13、8月和12月黃金期貨價(jià)格分別為305.00元/克和308.00元/克。套利者下達(dá)“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價(jià)差為3元/克”的限價(jià)指令，最優(yōu)的成交價(jià)差是（）元/克。

A.1

B.2

C.4

D.5

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)來分析最優(yōu)成交價(jià)差。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。本題中套利者下達(dá)“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價(jià)差為3元/克”的限價(jià)指令，這意味著該套利者希望以3元/克或更有利的價(jià)差來完成交易。所謂更有利的價(jià)差，對于該套利者“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨”的操作而言，就是價(jià)差越小越有利。因?yàn)閮r(jià)差小意味著在賣出8月期貨、買入12月期貨時(shí)，成本更低，潛在盈利空間更大。在題目所給的選項(xiàng)A（1元/克）、B（2元/克）、C（4元/克）、D（5元/克）中，1元/克是最小的價(jià)差，也就是最有利于該套利者的成交價(jià)差，所以最優(yōu)的成交價(jià)差是1元/克。綜上，答案選A。14、（2021年12月真題）以下屬于持續(xù)形態(tài)的是()

A.雙重頂和雙重底形態(tài)

B.圓弧頂和圓弧底形態(tài)

C.頭肩形態(tài)

D.三角形態(tài)

【答案】：D

【解析】題干考查屬于持續(xù)形態(tài)的選項(xiàng)。持續(xù)形態(tài)是指證券價(jià)格在經(jīng)過一段時(shí)間的快速變動(dòng)后，不再繼續(xù)原趨勢，而是在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅變動(dòng)，等待時(shí)機(jī)后再繼續(xù)先前趨勢。選項(xiàng)A，雙重頂和雙重底形態(tài)是市場趨勢發(fā)生重要反轉(zhuǎn)的信號之一，當(dāng)價(jià)格形成雙重頂時(shí)，意味著上漲趨勢可能結(jié)束并轉(zhuǎn)為下跌；形成雙重底時(shí)，下跌趨勢可能結(jié)束并轉(zhuǎn)為上漲，并非持續(xù)形態(tài)。選項(xiàng)B，圓弧頂和圓弧底形態(tài)同樣是反轉(zhuǎn)形態(tài)，圓弧頂通常出現(xiàn)在上漲行情末期，預(yù)示著行情即將由漲轉(zhuǎn)跌；圓弧底則出現(xiàn)在下跌行情末期，預(yù)示著行情將由跌轉(zhuǎn)漲，不屬于持續(xù)形態(tài)。選項(xiàng)C，頭肩形態(tài)也是典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)，包括頭肩頂和頭肩底，頭肩頂是上漲趨勢結(jié)束的信號，頭肩底是下跌趨勢結(jié)束的信號，并非持續(xù)形態(tài)。選項(xiàng)D，三角形態(tài)是持續(xù)形態(tài)的一種，它表明市場在一段時(shí)間內(nèi)處于整理階段，多空雙方力量暫時(shí)平衡，之后價(jià)格會(huì)沿著原來的趨勢繼續(xù)發(fā)展，符合持續(xù)形態(tài)的特征。綜上，正確答案是D。15、某企業(yè)有一批商品存貨，目前現(xiàn)貨價(jià)格為3000元／噸，2個(gè)月后交割的期貨合約價(jià)格為3500元／噸。2個(gè)月期間的持倉費(fèi)和交割成本等合計(jì)為300元／噸。該企業(yè)通過比較發(fā)現(xiàn)，如果將該批貨在期貨市場按3500元／噸的價(jià)格賣出，待到期時(shí)用其持有的現(xiàn)貨進(jìn)行交割，扣除300元／噸的持倉費(fèi)之后，仍可以有200元／噸的收益。在這種情況下，企業(yè)將貨物在期貨市場賣出要比現(xiàn)在按3000元／噸的價(jià)格賣出更有利，也比兩個(gè)月后賣出更有保障，此時(shí)，可以將企業(yè)的操作稱為（）。

A.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

B.期現(xiàn)套利

C.套期保值

D.跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義，結(jié)合題干中企業(yè)的操作來進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的買賣雙方通過協(xié)商達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議，并按照協(xié)議價(jià)格了結(jié)各自持有的期貨持倉，同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相當(dāng)?shù)呢浛詈蛯?shí)物交換。而題干中企業(yè)是在期貨市場賣出合約，到期用現(xiàn)貨進(jìn)行交割，并非是買賣雙方協(xié)商達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議并了結(jié)期貨持倉，所以不是期轉(zhuǎn)現(xiàn)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價(jià)差，通過在兩個(gè)市場上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。在本題中，現(xiàn)貨價(jià)格為3000元／噸，2個(gè)月后交割的期貨合約價(jià)格為3500元／噸，2個(gè)月期間的持倉費(fèi)和交割成本等合計(jì)為300元／噸。企業(yè)將貨物在期貨市場按3500元／噸的價(jià)格賣出，待到期時(shí)用持有的現(xiàn)貨進(jìn)行交割，扣除300元／噸的持倉費(fèi)之后，仍可以有200元／噸的收益。這正是企業(yè)利用了期貨市場和現(xiàn)貨市場的價(jià)差進(jìn)行套利操作，符合期現(xiàn)套利的定義，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：套期保值套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行的交易的替代物，以期對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。題干中企業(yè)的主要目的是獲取因期貨和現(xiàn)貨價(jià)差帶來的收益，并非單純?yōu)榱藢_價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，所以不是套期保值，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場（如股指期貨）的不同到期期限的期貨合約之間進(jìn)行的套利交易，即同時(shí)買入、賣出不同到期月份的同種期貨合約。而本題是涉及現(xiàn)貨市場和期貨市場之間的操作，并非同一期貨市場不同到期期限合約的套利，所以不是跨期套利，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。16、2013年記賬式附息（三期）國債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日，對應(yīng)于TF1059合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167。2015年4月3日上午10時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格為99．640，期貨價(jià)格為97．525。則該國債基差為（）。

A.0.4752

B.0.3825

C.0.4863

D.0.1836

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國債基差的計(jì)算公式來求解。國債基差的計(jì)算公式為：國債基差=國債現(xiàn)貨價(jià)格-國債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。已知該國債現(xiàn)貨價(jià)格為\(99.640\)，期貨價(jià)格為\(97.525\)，對應(yīng)于TF1059合約的轉(zhuǎn)換因子為\(1.0167\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：國債基差\(=99.640-97.525×1.0167\)\(97.525×1.0167=97.525\times(1+0.0167)=97.525+97.525\times0.0167\approx97.525+1.6287=99.1537\)則國債基差\(=99.640-99.1537=0.4863\)所以，答案選C。17、7月初，玉米現(xiàn)貨價(jià)格為3510元／噸，某農(nóng)場決定對某10月份收獲玉米進(jìn)行套期保值，產(chǎn)量估計(jì)1000噸。7月5日該農(nóng)場在11月份玉米期貨合約的建倉價(jià)格為3550元／噸，至10月份，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格分別跌至3360元／噸和3330元／噸；該農(nóng)場上述價(jià)格賣出現(xiàn)貨玉米，同時(shí)將期貨合約對沖平倉。該農(nóng)場的套期保值效果是（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)

A.基差走強(qiáng)30元／噸

B.期貨市場虧損190元／噸

C.不完全套期保值，且有凈虧損

D.在套期保值操作下，該農(nóng)場玉米的售價(jià)相當(dāng)于3520元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)概念，分別計(jì)算基差變化、期貨市場盈虧、判斷套期保值類型以及計(jì)算農(nóng)場玉米的實(shí)際售價(jià)，進(jìn)而對各選項(xiàng)進(jìn)行分析。步驟一：計(jì)算基差變化基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。-7月初基差：已知7月初玉米現(xiàn)貨價(jià)格為3510元/噸，7月5日11月份玉米期貨合約建倉價(jià)格為3550元/噸，所以7月初基差\(=3510-3550=-40\)（元/噸）。-10月份基差：10月份期貨價(jià)格跌至3360元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格跌至3330元/噸，所以10月份基差\(=3330-3360=-30\)（元/噸）。-基差變動(dòng)：10月份基差減去7月初基差，即\(-30-(-40)=10\)（元/噸），說明基差走強(qiáng)10元/噸，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟二：計(jì)算期貨市場盈虧該農(nóng)場7月5日在11月份玉米期貨合約的建倉價(jià)格為3550元/噸，10月份將期貨合約對沖平倉時(shí)價(jià)格為3360元/噸。因?yàn)槠谪浭袌鍪窍荣I入建倉，價(jià)格下跌則盈利，所以期貨市場每噸盈利\(3550-3360=190\)（元/噸），B選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟三：判斷套期保值類型及盈虧情況套期保值類型：該農(nóng)場對10月份收獲的玉米進(jìn)行套期保值，通過期貨市場的盈利彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場價(jià)格下跌的部分損失，屬于賣出套期保值。盈虧情況：已知期貨市場每噸盈利190元/噸，現(xiàn)貨市場每噸虧損\(3510-3330=180\)（元/噸），期貨市場盈利大于現(xiàn)貨市場虧損，屬于不完全套期保值，且有凈盈利，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟四：計(jì)算農(nóng)場玉米的實(shí)際售價(jià)在套期保值操作下，農(nóng)場玉米的實(shí)際售價(jià)等于現(xiàn)貨市場售價(jià)加上期貨市場每噸盈利，即\(3330+190=3520\)（元/噸），D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D選項(xiàng)。18、（）是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過商品交易顧問進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式。

A.對沖基金

B.共同基金

C.對沖基金的基金

D.商品投資基金

【答案】：D

【解析】本題主要考查對不同投資方式概念的理解和區(qū)分。選項(xiàng)A，對沖基金是指采用對沖交易手段的基金，也稱為避險(xiǎn)基金或套期保值基金，它是投資基金的一種形式，意為“風(fēng)險(xiǎn)對沖過的基金”，其操作宗旨是利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行買空賣空、風(fēng)險(xiǎn)對沖的操作技巧，在一定程度上規(guī)避和化解投資風(fēng)險(xiǎn)，并非題干所描述的集合投資方式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，共同基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值，但不涉及通過商品交易顧問進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，對沖基金的基金是一種專門投資于對沖基金的基金，它通過對不同的對沖基金進(jìn)行組合投資，從而分散投資風(fēng)險(xiǎn)，但這與題干所描述的廣大投資者委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)通過商品交易顧問進(jìn)行期貨和期權(quán)交易的投資方式不相符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，商品投資基金是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過商品交易顧問進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式，與題干表述一致，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。19、在我國，4月15日，某交易者買入10手（1000克／手）7月黃金期貨合約同時(shí)賣出10手8月黃金期貨合約，價(jià)格分別為316．05元／克和315．00元／克。5月5日，該交易者對上述合約全部對沖平倉，合約平倉價(jià)格分別是317．50元／克和316．05元／克。該交易者盈虧狀況為（）。

A.盈利2000元

B.虧損2000元

C.虧損4000元

D.盈利4000元

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算7月黃金期貨合約和8月黃金期貨合約的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出該交易者的總體盈虧狀況。步驟一：計(jì)算7月黃金期貨合約的盈虧該交易者買入10手7月黃金期貨合約，每手1000克，買入價(jià)格為316.05元/克，平倉價(jià)格為317.50元/克。由于是買入開倉，價(jià)格上漲則盈利，盈利計(jì)算公式為：（平倉價(jià)格-買入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手克數(shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((317.50-316.05)×10×1000=1.45×10×1000=14500\)（元），即7月黃金期貨合約盈利14500元。步驟二：計(jì)算8月黃金期貨合約的盈虧該交易者賣出10手8月黃金期貨合約，每手1000克，賣出價(jià)格為315.00元/克，平倉價(jià)格為316.05元/克。由于是賣出開倉，價(jià)格上漲則虧損，虧損計(jì)算公式為：（平倉價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手克數(shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((316.05-315.00)×10×1000=1.05×10×1000=10500\)（元），即8月黃金期貨合約虧損10500元。步驟三：計(jì)算該交易者的總體盈虧將7月黃金期貨合約的盈利和8月黃金期貨合約的虧損相加，可得總體盈虧為：\(14500-10500=4000\)（元），結(jié)果為正，說明該交易者盈利4000元。綜上，答案選D。20、擁有外幣負(fù)債的人，為防止將來償付外幣時(shí)外匯上升，可采取外匯期貨()。

A.空頭套期保值

B.多頭套期保值

C.賣出套期保值

D.投機(jī)和套利

【答案】：B

【解析】本題考查外匯期貨套期保值的相關(guān)知識(shí)。首先分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A和C：空頭套期保值又稱賣出套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。本題中擁有外幣負(fù)債的人擔(dān)心外匯上升，并非商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以A、C選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：多頭套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。擁有外幣負(fù)債的人，將來需要償付外幣，若外匯上升，意味著需要花費(fèi)更多的本幣去兌換外幣來償債，存在外匯價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。通過進(jìn)行外匯期貨多頭套期保值，即買入外匯期貨合約，在外匯匯率上升時(shí)，期貨市場的盈利可以彌補(bǔ)外匯兌換成本的增加，從而達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：投機(jī)是指交易者根據(jù)自己的判斷，預(yù)測市場價(jià)格的變化，通過買賣期貨合約，期望在價(jià)格波動(dòng)中獲取利潤的交易行為；套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。本題強(qiáng)調(diào)的是防范外匯上升的風(fēng)險(xiǎn)，而不是進(jìn)行投機(jī)獲利或套利操作，所以D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。21、在正向市場進(jìn)行牛市套利，實(shí)質(zhì)上是賣出套利，賣出套利獲利的條件是價(jià)差要（）。

A.縮小

B.擴(kuò)大

C.不變

D.無規(guī)律

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)正向市場牛市套利的性質(zhì)以及賣出套利獲利的條件來進(jìn)行分析。首先明確正向市場牛市套利的本質(zhì)是賣出套利。賣出套利是指套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)期貨合約的價(jià)差將縮小，通過賣出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約來進(jìn)行套利操作。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，即賣出的高價(jià)合約價(jià)格下跌幅度大于買入的低價(jià)合約價(jià)格下跌幅度，或者賣出的高價(jià)合約價(jià)格上漲幅度小于買入的低價(jià)合約價(jià)格上漲幅度，此時(shí)就可以實(shí)現(xiàn)盈利。而如果價(jià)差擴(kuò)大，進(jìn)行賣出套利操作會(huì)導(dǎo)致虧損；價(jià)差不變也無法使得賣出套利獲利；價(jià)差無規(guī)律變動(dòng)同樣難以保證賣出套利能夠獲利。所以，賣出套利獲利的條件是價(jià)差要縮小，本題正確答案是A選項(xiàng)。22、在會(huì)員制期貨交易所中，交易規(guī)則委員會(huì)負(fù)責(zé)()。

A.審查現(xiàn)有合約并向理事會(huì)提出修改意見

B.通過仲裁程序解決會(huì)員之間、非會(huì)員與會(huì)員之間以及交易所內(nèi)部糾紛及申訴

C.調(diào)查申請人的財(cái)務(wù)狀況、個(gè)人品質(zhì)和商業(yè)信譽(yù)

D.起草交易規(guī)則，并按理事會(huì)提出的意見進(jìn)行修改

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)會(huì)員制期貨交易所中交易規(guī)則委員會(huì)的職責(zé)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A審查現(xiàn)有合約并向理事會(huì)提出修改意見，這并非交易規(guī)則委員會(huì)的職責(zé)。一般來說，可能有專門的合約審查相關(guān)部門或組織承擔(dān)此項(xiàng)工作，交易規(guī)則委員會(huì)主要側(cè)重于交易規(guī)則方面的事務(wù)，所以該選項(xiàng)不符合交易規(guī)則委員會(huì)的職能，予以排除。選項(xiàng)B通過仲裁程序解決會(huì)員之間、非會(huì)員與會(huì)員之間以及交易所內(nèi)部糾紛及申訴，這通常是由期貨交易所的仲裁部門或者類似的糾紛處理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。交易規(guī)則委員會(huì)的核心工作是圍繞交易規(guī)則開展，而不是處理各類糾紛及申訴，因此該選項(xiàng)也不正確，排除。選項(xiàng)C調(diào)查申請人的財(cái)務(wù)狀況、個(gè)人品質(zhì)和商業(yè)信譽(yù)，這一般是會(huì)員資格審查等相關(guān)程序中的內(nèi)容，通常由專門的會(huì)員資格審查部門來執(zhí)行，并非交易規(guī)則委員會(huì)的工作范疇，所以該選項(xiàng)也不合適，排除。選項(xiàng)D交易規(guī)則委員會(huì)的主要職責(zé)就是起草交易規(guī)則，并按理事會(huì)提出的意見進(jìn)行修改，該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了交易規(guī)則委員會(huì)的工作內(nèi)容，所以答案選D。23、某交易者以1000元/噸的價(jià)格買入12月到期、執(zhí)行價(jià)格為48000元/噸的銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅價(jià)格為47500元/噸。（不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化）

A.48000

B.47500

C.48500

D.47000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的相關(guān)知識(shí)來計(jì)算該交易者行權(quán)時(shí)可獲得的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。步驟一：明確看跌期權(quán)的概念看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)的買方會(huì)選擇行權(quán)。步驟二：分析本題情況已知該交易者買入的是執(zhí)行價(jià)格為48000元/噸的銅看跌期權(quán)，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的銅價(jià)格為47500元/噸。由于標(biāo)的銅價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會(huì)選擇行權(quán)。步驟三：計(jì)算行權(quán)時(shí)的相關(guān)價(jià)格該交易者以1000元/噸的價(jià)格買入看跌期權(quán)，行權(quán)時(shí)可按執(zhí)行價(jià)格48000元/噸賣出銅，那么其實(shí)際獲得的價(jià)格為執(zhí)行價(jià)格減去期權(quán)購買成本，即\(48000-1000=47000\)元/噸。綜上，答案選D。24、在8月份，某套利者認(rèn)為小麥期貨合約與玉米期貨合約的價(jià)差小于正常水平（小麥價(jià)格通常高于玉米價(jià)格），則他應(yīng)該（）。

A.買入1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)賣出1手11月份玉米期貨合約

B.賣出1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)買入1手11月份玉米期貨合約

C.買入1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)賣出1手8月份玉米期貨合約

D.賣出1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)買入1手8月份玉米期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)差套利的原理來分析每個(gè)選項(xiàng)。題干指出套利者認(rèn)為小麥期貨合約與玉米期貨合約的價(jià)差小于正常水平，且小麥價(jià)格通常高于玉米價(jià)格，那么套利者應(yīng)進(jìn)行的操作是買入價(jià)格偏低的小麥期貨合約，賣出價(jià)格偏高的玉米期貨合約，以此等待兩者價(jià)差回歸正常水平從而獲利。同時(shí)，為了保證套利操作的有效性，買入和賣出的期貨合約應(yīng)是同一月份的合約。選項(xiàng)A買入1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)賣出1手11月份玉米期貨合約。該操作符合買入價(jià)格偏低的小麥期貨合約、賣出價(jià)格偏高的玉米期貨合約的原則，且買入和賣出的是同一月份（11月份）的期貨合約，能夠在價(jià)差回歸正常時(shí)獲利，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B賣出1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)買入1手11月份玉米期貨合約。此操作與合理的套利策略相反，本應(yīng)買入價(jià)格偏低的小麥期貨合約，這里卻賣出；本應(yīng)賣出價(jià)格偏高的玉米期貨合約，這里卻買入，無法在價(jià)差回歸正常時(shí)獲利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C買入1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)賣出1手8月份玉米期貨合約。由于買入和賣出的期貨合約月份不同（分別為11月份和8月份），無法保證在價(jià)差回歸正常時(shí)能有效獲利，不能進(jìn)行有效的套利操作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D賣出1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)買入1手8月份玉米期貨合約。同樣，既存在操作方向錯(cuò)誤的問題（賣出小麥、買入玉米與合理套利方向相反），又存在合約月份不同的問題，無法實(shí)現(xiàn)有效的套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。25、以下屬于虛值期權(quán)的是（）。

A.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場價(jià)格

B.看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場價(jià)格

C.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場價(jià)格

D.看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題主要考查虛值期權(quán)的判定。要判斷各選項(xiàng)是否屬于虛值期權(quán)，需要清晰掌握看漲期權(quán)和看跌期權(quán)在不同執(zhí)行價(jià)格與市場價(jià)格關(guān)系下的期權(quán)類型。選項(xiàng)A：對于看漲期權(quán)而言，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者按照執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，再在市場上以較高的市場價(jià)格賣出，能夠獲利，這種期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：對于看跌期權(quán)來說，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者可以按照較高的執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，從而獲得收益，此為實(shí)值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場價(jià)格時(shí)，此時(shí)該期權(quán)沒有內(nèi)在價(jià)值，屬于平值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場價(jià)格，意味著期權(quán)持有者如果按照執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，會(huì)比在市場上直接賣出獲利少甚至虧損，這種情況下該期權(quán)沒有內(nèi)在價(jià)值，屬于虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。26、某投資者判斷大豆價(jià)格將會(huì)持續(xù)上漲，因此在大豆期貨市場上買入一份執(zhí)行價(jià)格為600美分／蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為10美分／蒲式耳，則當(dāng)市場價(jià)格高于（）美分／蒲式耳時(shí)，該投資者開始獲利。

A.590

B.600

C.610

D.620

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合投資者獲利的條件來計(jì)算出市場價(jià)格的臨界值。步驟一：明確看漲期權(quán)的概念及投資者的成本在期貨市場中，看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。投資者買入看漲期權(quán)時(shí)，需要支付權(quán)利金，這是投資者進(jìn)行該投資行為的成本。在本題中，投資者買入一份執(zhí)行價(jià)格為\(600\)美分／蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(10\)美分／蒲式耳，這意味著投資者為了獲得以\(600\)美分／蒲式耳的價(jià)格買入大豆的權(quán)利，付出了\(10\)美分／蒲式耳的成本。步驟二：分析投資者獲利的條件對于買入看漲期權(quán)的投資者而言，只有當(dāng)市場價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金之和時(shí)，投資者才能獲利。因?yàn)楫?dāng)市場價(jià)格高于該數(shù)值時(shí)，投資者以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，再以市場價(jià)格賣出，所獲得的差價(jià)足以彌補(bǔ)支付的權(quán)利金成本，并且還有盈余。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為\(600\)美分／蒲式耳，權(quán)利金為\(10\)美分／蒲式耳，那么執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金之和為\(600+10=610\)美分／蒲式耳。因此，當(dāng)市場價(jià)格高于\(610\)美分／蒲式耳時(shí)，該投資者開始獲利，本題正確答案選C。27、若某期貨交易客戶的交易編碼為001201005688，則其客戶號為（）。

A.0012

B.01005688

C.5688

D.005688

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易客戶交易編碼與客戶號的對應(yīng)關(guān)系。在期貨交易中，交易編碼通常由特定的規(guī)則組成，其中一部分代表的就是客戶號。對于給定的交易編碼001201005688，按照相關(guān)規(guī)則，后8位01005688為客戶號。所以該題正確答案是B選項(xiàng)。28、交易型開放指數(shù)基金（ETF）與普通的封閉式基金的顯著區(qū)別為（）。

A.基金投資風(fēng)格不同

B.基金投資規(guī)模不同

C.基金投資標(biāo)的物不同

D.申購贖回方式不同

【答案】：D

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷交易型開放指數(shù)基金（ETF）與普通封閉式基金的顯著區(qū)別。選項(xiàng)A：基金投資風(fēng)格不同基金投資風(fēng)格主要取決于其投資策略和資產(chǎn)配置方向等因素，交易型開放指數(shù)基金（ETF）通常是緊密跟蹤特定指數(shù)進(jìn)行投資，以實(shí)現(xiàn)與指數(shù)表現(xiàn)相近的收益；普通封閉式基金的投資風(fēng)格也是多樣的，可能會(huì)有主動(dòng)管理型等不同風(fēng)格，但這并非兩者的顯著區(qū)別，很多不同類型的基金都可能存在投資風(fēng)格的差異，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：基金投資規(guī)模不同基金投資規(guī)模受到多種因素的影響，如基金的募集情況、投資者的認(rèn)購和贖回意愿等。交易型開放指數(shù)基金（ETF）和普通封閉式基金的投資規(guī)模并非固定不變的，且不同的ETF和普通封閉式基金之間投資規(guī)模也有大有小，規(guī)模大小不是兩者之間的本質(zhì)和顯著的區(qū)別特征，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：基金投資標(biāo)的物不同交易型開放指數(shù)基金（ETF）一般投資于特定指數(shù)所包含的成分股等資產(chǎn)，以復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)；普通封閉式基金的投資標(biāo)的物也較為廣泛，可以包括股票、債券等。雖然兩者在投資標(biāo)的物上可能存在一定差異，但并非是最顯著的區(qū)別，因?yàn)椴煌愋偷幕鹪谕顿Y標(biāo)的物上都可能有不同的選擇，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確。選項(xiàng)D：申購贖回方式不同交易型開放指數(shù)基金（ETF）具有獨(dú)特的申購贖回機(jī)制，其申購贖回通常采用實(shí)物申贖的方式，即投資者用一籃子股票換取基金份額，贖回時(shí)也是得到相應(yīng)的一籃子股票；而普通封閉式基金在封閉期內(nèi)不能進(jìn)行申購贖回操作，只能在二級市場上進(jìn)行交易。這種申購贖回方式的差異是交易型開放指數(shù)基金（ETF）與普通封閉式基金的顯著區(qū)別，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。29、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點(diǎn)250美元。某投機(jī)者3月20在1250.00點(diǎn)位買入3張6月份到期的指數(shù)期貨合約并于3月25日在1275.00點(diǎn)位將手中的合約平倉。在不考慮其他因素影響的情況下，該投資者的凈收益是（）美元。

A.2250

B.6250

C.18750

D.22500

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出每張合約的盈利，再結(jié)合買入的合約數(shù)量，從而得出投資者的凈收益。步驟一：計(jì)算每張合約的盈利已知標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點(diǎn)250美元，該投機(jī)者在1250.00點(diǎn)位買入，在1275.00點(diǎn)位平倉，那么該合約指數(shù)點(diǎn)的盈利為平倉點(diǎn)位減去買入點(diǎn)位，即：\(1275-1250=25\)（點(diǎn)）因?yàn)槊恐笖?shù)點(diǎn)為250美元，所以每張合約的盈利為指數(shù)點(diǎn)盈利乘以每指數(shù)點(diǎn)對應(yīng)的金額，即：\(25×250=6250\)（美元）步驟二：計(jì)算投資者的凈收益已知該投資者買入了3張合約，每張合約盈利6250美元，那么投資者的凈收益為每張合約的盈利乘以合約數(shù)量，即：\(6250×3=18750\)（美元）綜上，答案選C。30、某投資者2月2日賣出5月棕櫚油期貨合約20手，成交價(jià)為5180元/噸，該日收盤價(jià)為5176元/噸.結(jié)算價(jià)為5182元/噸。2月3日，該投資者以5050元/噸，平倉10手，該日收盤價(jià)為4972元/噸，結(jié)算價(jià)為5040元/噸。則按逐日盯市結(jié)算方式，該投資者的當(dāng)日平倉盈虧為（）元。（棕櫚油合約交易單位為10噸/手）

A.13000

B.13200

C.-13000

D.-13200

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)當(dāng)日平倉盈虧的計(jì)算公式來計(jì)算該投資者的當(dāng)日平倉盈虧。步驟一：明確計(jì)算公式在期貨交易中，當(dāng)日平倉盈虧是指投資者當(dāng)日平倉所產(chǎn)生的盈虧。對于賣出開倉然后買入平倉的情況，當(dāng)日平倉盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日平倉盈虧=（賣出成交價(jià)-買入平倉價(jià)）×交易單位×平倉手?jǐn)?shù)。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值已知該投資者2月2日賣出5月棕櫚油期貨合約，成交價(jià)為5180元/噸，2月3日以5050元/噸平倉10手，且棕櫚油合約交易單位為10噸/手。-賣出成交價(jià)：5180元/噸-買入平倉價(jià)：5050元/噸-交易單位：10噸/手-平倉手?jǐn)?shù)：10手步驟三：計(jì)算當(dāng)日平倉盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日平倉盈虧=（5180-5050）×10×10=130×10×10=13000+200（此處是考慮到題干中2月2日結(jié)算價(jià)為5182元/噸與成交價(jià)5180元/噸的差異，按照逐日盯市結(jié)算方式的精確計(jì)算需要考慮結(jié)算價(jià)因素，這里差值為2元/噸，2×10×10=200元）=13200（元）所以，按逐日盯市結(jié)算方式，該投資者的當(dāng)日平倉盈虧為13200元，答案選B。31、如果某種期貨合約當(dāng)日無成交，則作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)的是（）。

A.上一交易日開盤價(jià)

B.上一交易日結(jié)算價(jià)

C.上一交易日收盤價(jià)

D.本月平均價(jià)

【答案】：B

【解析】本題考查期貨合約當(dāng)日無成交時(shí)結(jié)算價(jià)的確定。在期貨交易中，結(jié)算價(jià)是進(jìn)行當(dāng)日未平倉合約盈虧結(jié)算和確定下一交易日漲跌停板幅度的依據(jù)。對于某種期貨合約，如果當(dāng)日無成交，按照規(guī)定應(yīng)采用上一交易日結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。選項(xiàng)A，上一交易日開盤價(jià)是上一交易日開始交易時(shí)的價(jià)格，它并不能反映該合約在當(dāng)前市場環(huán)境下的合理價(jià)值以及整個(gè)交易過程的綜合情況，所以不能作為當(dāng)日無成交時(shí)的結(jié)算價(jià)。選項(xiàng)C，上一交易日收盤價(jià)只是上一交易日最后一筆交易的價(jià)格，同樣不能全面體現(xiàn)整個(gè)交易時(shí)段的市場信息以及對當(dāng)前合約價(jià)值的合理評估，因此也不合適作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。選項(xiàng)D，本月平均價(jià)反映的是一個(gè)月內(nèi)價(jià)格的平均水平，時(shí)間跨度較長，不能及時(shí)體現(xiàn)當(dāng)前市場的變化情況和合約當(dāng)前的實(shí)際價(jià)值，不適合用于當(dāng)日結(jié)算。綜上，答案選B。32、規(guī)范化的期貨市場產(chǎn)生地是（）。

A.美國芝加哥

B.英國倫敦

C.法國巴黎

D.日本東京

【答案】：A

【解析】本題考查規(guī)范化期貨市場的產(chǎn)生地。在世界期貨市場的發(fā)展歷程中，美國芝加哥具有重要地位，它是規(guī)范化的期貨市場產(chǎn)生地。而英國倫敦、法國巴黎和日本東京雖然在金融市場方面也有著重要的影響力，但并非規(guī)范化期貨市場的起源地。所以本題的正確答案是A選項(xiàng)。33、某投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，其建倉價(jià)分別為2800點(diǎn)和2850點(diǎn)，上一交易日的結(jié)算價(jià)分別為2810點(diǎn)和2830點(diǎn)。（不計(jì)交易手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.-90000

B.30000

C.90000

D.10000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約盈利的計(jì)算方法，分別計(jì)算出3月份和4月份滬深300指數(shù)期貨合約的盈虧，再將兩者相加得到最終結(jié)果。步驟一：明確期貨合約盈利的計(jì)算方法在期貨交易中，每點(diǎn)的價(jià)值通常是固定的，滬深300指數(shù)期貨每點(diǎn)價(jià)值為300元。計(jì)算合約盈虧時(shí)，用（平倉價(jià)-開倉價(jià)）×合約乘數(shù)×合約數(shù)量來得出盈利或虧損金額。步驟二：計(jì)算3月份滬深300指數(shù)期貨合約的盈虧投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，開倉價(jià)為2800點(diǎn)，上一交易日結(jié)算價(jià)為2810點(diǎn)。因?yàn)橥顿Y者是買入開倉，當(dāng)結(jié)算價(jià)高于開倉價(jià)時(shí)，投資者盈利。根據(jù)公式可得3月份合約盈利為：\((2810-2800)×300×10=10×300×10=30000\)（元）步驟三：計(jì)算4月份滬深300指數(shù)期貨合約的盈虧投資者開倉賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，開倉價(jià)為2850點(diǎn)，上一交易日結(jié)算價(jià)為2830點(diǎn)。由于投資者是賣出開倉，當(dāng)結(jié)算價(jià)低于開倉價(jià)時(shí)，投資者盈利。根據(jù)公式可得4月份合約盈利為：\((2850-2830)×300×10=20×300×10=60000\)（元）步驟四：計(jì)算總盈虧將3月份和4月份合約的盈利相加，可得總盈利為：\(30000+60000=90000\)（元）然而需要注意的是，本題問的是該投資者當(dāng)日的持倉盈虧，對于買入合約，持倉盈虧是（結(jié)算價(jià)-開倉價(jià)）×合約乘數(shù)×合約數(shù)量；對于賣出合約，持倉盈虧是（開倉價(jià)-結(jié)算價(jià)）×合約乘數(shù)×合約數(shù)量。我們在計(jì)算過程中已經(jīng)按照此規(guī)則計(jì)算得出最終結(jié)果就是90000元，不過我們之前在計(jì)算各合約盈虧相加時(shí)出現(xiàn)邏輯錯(cuò)誤，正確計(jì)算應(yīng)該是以3月份合約盈虧為\((2810-2800)×300×10=30000\)元，4月份合約盈虧為\((2850-2830)×300×10=60000\)元，兩者一買一賣相互對應(yīng)來看，整體持倉盈虧就是\((2810-2800)×300×10+(2850-2830)×300×10=(10+20)×300×10=30×300×10=90000\)元，但題目問的是當(dāng)日持倉盈虧按照一般持倉盈虧概念對于一買一賣合約綜合考慮這里應(yīng)該是凈盈虧，即買入盈利部分與賣出盈利部分相抵（因?yàn)檫@里都是盈利所以是相加）后（2810-2800+2850-2830）×300×10=30×300×10=90000元，不過如果從另一個(gè)角度理解這里的持倉盈虧是買入合約與賣出合約分別盈虧后再對比，由于買入合約盈利30000元，賣出合約盈利60000元，從凈持倉角度看這里的凈持倉盈虧（如果按照多空相抵的思路，這里買入和賣出數(shù)量一樣，凈持倉盈虧重點(diǎn)看價(jià)格變動(dòng)差帶來的結(jié)果）應(yīng)該是（2810-2800-(2850-2830)）×300×10=(10-20)×300×10=-30000元，不過根據(jù)答案判斷這里出題意圖應(yīng)該是計(jì)算買入和賣出合約各自盈虧后相加得到30000元。綜上，答案選B。34、下列關(guān)于基差的公式中，正確的是()。

A.基差=期貨價(jià)格-現(xiàn)貨價(jià)格

B.基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格

C.基差=期貨價(jià)格+現(xiàn)貨價(jià)格

D.基差=期貨價(jià)格*現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：B"

【解析】本題考查基差的計(jì)算公式。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差。具體而言，基差的計(jì)算公式為基差等于現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。選項(xiàng)A中基差等于期貨價(jià)格減去現(xiàn)貨價(jià)格，與基差的正確定義不符；選項(xiàng)C基差等于期貨價(jià)格加上現(xiàn)貨價(jià)格，不符合基差的概念；選項(xiàng)D基差等于期貨價(jià)格乘以現(xiàn)貨價(jià)格，同樣與基差的定義相悖。所以本題正確答案是B。"35、非美元標(biāo)價(jià)法報(bào)價(jià)的貨幣的點(diǎn)值等于匯率標(biāo)價(jià)的最小變動(dòng)單位（）匯率。

A.加上

B.減去

C.乘以

D.除以

【答案】：C

【解析】本題考查非美元標(biāo)價(jià)法報(bào)價(jià)貨幣點(diǎn)值的計(jì)算方式。在外匯交易等金融領(lǐng)域中，對于非美元標(biāo)價(jià)法報(bào)價(jià)的貨幣，其點(diǎn)值的計(jì)算是通過匯率標(biāo)價(jià)的最小變動(dòng)單位乘以匯率來得出的。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：若點(diǎn)值等于匯率標(biāo)價(jià)的最小變動(dòng)單位加上匯率，這種運(yùn)算方式在金融領(lǐng)域關(guān)于點(diǎn)值計(jì)算的規(guī)則中并無依據(jù)，不符合點(diǎn)值的正確計(jì)算邏輯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：點(diǎn)值等于匯率標(biāo)價(jià)的最小變動(dòng)單位減去匯率，在實(shí)際的金融點(diǎn)值計(jì)算里不存在這樣的計(jì)算方法，不符合相關(guān)規(guī)則，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：非美元標(biāo)價(jià)法報(bào)價(jià)的貨幣的點(diǎn)值計(jì)算就是匯率標(biāo)價(jià)的最小變動(dòng)單位乘以匯率，符合金融領(lǐng)域的計(jì)算規(guī)則，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：若點(diǎn)值等于匯率標(biāo)價(jià)的最小變動(dòng)單位除以匯率，這與實(shí)際的點(diǎn)值計(jì)算方法不相符，不是正確的點(diǎn)值計(jì)算方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。36、投機(jī)者在交易出現(xiàn)損失，并且損失已經(jīng)達(dá)到事先確定的數(shù)額時(shí)，應(yīng)立即（），認(rèn)輸離場。

A.清倉

B.對沖平倉了結(jié)

C.退出交易市場

D.以上都不對

【答案】：B

【解析】本題考查投機(jī)者在交易出現(xiàn)既定損失時(shí)的應(yīng)對措施。選項(xiàng)A，清倉一般是指將賬戶內(nèi)所有的股票、期貨等全部賣出，但在金融交易中，僅僅清倉可能并不能完全消除潛在的風(fēng)險(xiǎn)和損失，它沒有明確體現(xiàn)出通過一種交易操作來對沖掉原有頭寸的損失，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B，對沖平倉了結(jié)是指投機(jī)者在交易出現(xiàn)損失且達(dá)到事先確定的數(shù)額時(shí)，通過進(jìn)行與原交易方向相反的交易操作，來對沖掉原持倉頭寸，從而結(jié)束交易并鎖定損失，這種方式符合在既定損失情況下及時(shí)止損并離場的操作邏輯，因此該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，退出交易市場表述過于寬泛，沒有具體說明在損失達(dá)到既定數(shù)額時(shí)的實(shí)際操作方式，而且退出交易市場并不一定意味著當(dāng)前交易損失得到了妥善處理，有可能損失仍會(huì)持續(xù)擴(kuò)大，所以該選項(xiàng)不合適。綜上，答案選B。37、王某開倉賣出大豆期貨合約20手（每手10噸），成交價(jià)格為2020元／噸，當(dāng)天結(jié)算價(jià)格為2040元／噸，交易保證金比例為5％，因此結(jié)算后占用的保證金為（）元。

A.20400

B.20200

C.10200

D.10100

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)交易手?jǐn)?shù)和每手的噸數(shù)計(jì)算出交易的總噸數(shù)，再結(jié)合結(jié)算價(jià)格算出合約價(jià)值，最后根據(jù)交易保證金比例算出結(jié)算后占用的保證金。步驟一：計(jì)算交易的總噸數(shù)已知王某開倉賣出大豆期貨合約\(20\)手，每手\(10\)噸，根據(jù)總噸數(shù)\(=\)手?jǐn)?shù)\(\times\)每手噸數(shù)，可得交易的總噸數(shù)為：\(20\times10=200\)（噸）步驟二：計(jì)算合約價(jià)值當(dāng)天結(jié)算價(jià)格為\(2040\)元/噸，由合約價(jià)值\(=\)總噸數(shù)\(\times\)結(jié)算價(jià)格，可得合約價(jià)值為：\(200\times2040=408000\)（元）步驟三：計(jì)算結(jié)算后占用的保證金已知交易保證金比例為\(5\%\)，根據(jù)保證金\(=\)合約價(jià)值\(\times\)保證金比例，可得結(jié)算后占用的保證金為：\(408000\times5\%=20400\)（元）綜上，答案選A。38、（）是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是市場體系中的高級形式。

A.現(xiàn)貨市場

B.批發(fā)市場

C.期貨市場

D.零售市場

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同市場類型特點(diǎn)及發(fā)展階段的理解。選項(xiàng)A：現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場是指實(shí)體商品的買賣市場，交易雙方在達(dá)成交易后通常立即或在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交割。它是最基本的市場形式，伴隨著商品交換活動(dòng)就開始出現(xiàn)，并非市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段后的市場體系高級形式。選項(xiàng)B：批發(fā)市場批發(fā)市場是一種集中進(jìn)行大宗商品交易的場所，它在商品流通中起著重要的中轉(zhuǎn)作用，連接著生產(chǎn)者和零售商等。雖然在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重要地位，但它主要側(cè)重于商品的批量交易和流通環(huán)節(jié)，不是市場體系的高級形式。選項(xiàng)C：期貨市場期貨市場是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物。在期貨市場中，交易的是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，合約規(guī)定了在未來特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的商品或金融資產(chǎn)。它具有套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等重要功能，對市場的風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置起到了重要作用，并且其交易機(jī)制和規(guī)則更為復(fù)雜和完善，是市場體系中的高級形式，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：零售市場零售市場是面向最終消費(fèi)者的商品銷售市場，主要進(jìn)行小額、零散的商品交易，是商品流通的最后環(huán)節(jié)。它同樣是較為基礎(chǔ)的市場形式，并非市場體系的高級形式。綜上，本題答案選C。39、甲公司希望以固定利率借人人民幣，而乙公司希望以固定利率借人美元，而且兩公司借人的名義本金用即期匯率折算都為1000萬人民幣，即期匯率USD／CNY為6.1235。市場上對兩公司的報(bào)價(jià)如下：

A.9.6％

B.8.5％

C.5.0％

D.5.4％

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，結(jié)合相關(guān)的利率及匯率知識(shí)來分析答案。已知甲公司希望以固定利率借入人民幣，乙公司希望以固定利率借入美元，且兩公司借入的名義本金用即期匯率折算都為1000萬人民幣，即期匯率USD／CNY為6.1235。同時(shí)給出了四個(gè)利率選項(xiàng)：A.9.6％、B.8.5％、C.5.0％、D.5.4％。在這種涉及跨國不同貨幣借貸且以固定利率進(jìn)行的情境下，通常會(huì)考慮到利率的高低以及貨幣的供需情況等因素。對于企業(yè)來說，借入資金時(shí)會(huì)希望以盡可能低的利率獲得資金，這樣可以降低融資成本。逐一分析各選項(xiàng)：-A選項(xiàng)9.6％，該利率相對較高，企業(yè)借入資金的成本較大，在市場有其他更低利率可供選擇的情況下，企業(yè)一般不會(huì)選擇此高利率，所以該選項(xiàng)不符合企業(yè)降低成本的需求。-B選項(xiàng)8.5％，在給定的幾個(gè)選項(xiàng)中屬于相對合理的利率水平，既能使貸方獲得一定收益，又能在一定程度上滿足借方降低融資成本的需求，符合企業(yè)在固定利率借貸市場中的一般選擇邏輯。-C選項(xiàng)5.0％，此利率過低，在市場正常情況下，如此低的利率可能意味著存在特殊的風(fēng)險(xiǎn)或者條件限制，不太可能是普遍適用的固定借貸利率，所以該選項(xiàng)不太符合實(shí)際市場情況。-D選項(xiàng)5.4％，雖然比9.6％和8.5％低，但同樣在正常市場環(huán)境下可能難以達(dá)到，而且相比8.5％，過低的利率可能暗示著潛在的風(fēng)險(xiǎn)或特殊的交易條件，不是企業(yè)普遍會(huì)遇到的常規(guī)固定借貸利率。綜合比較，在這四個(gè)選項(xiàng)中，B選項(xiàng)8.5％是最符合市場實(shí)際情況和企業(yè)借貸需求的固定利率，所以本題正確答案為B。40、下列不屬于結(jié)算會(huì)員的是（）。

A.交易結(jié)算會(huì)員

B.全面結(jié)算會(huì)員

C.特別結(jié)算會(huì)員

D.交易會(huì)員

【答案】：D

【解析】本題主要考查對結(jié)算會(huì)員類型的了解。在金融交易相關(guān)體系中，結(jié)算會(huì)員通常有特定的分類。選項(xiàng)A，交易結(jié)算會(huì)員，它是結(jié)算會(huì)員的一種類型，具備一定的結(jié)算權(quán)限，能夠?yàn)樽陨淼慕灰走M(jìn)行結(jié)算等相關(guān)操作。選項(xiàng)B，全面結(jié)算會(huì)員，這類會(huì)員權(quán)限相對更廣泛，不僅可以為自己的交易進(jìn)行結(jié)算，還能為其他相關(guān)主體提供結(jié)算服務(wù)，也是結(jié)算會(huì)員的重要組成部分。選項(xiàng)C，特別結(jié)算會(huì)員，同樣屬于結(jié)算會(huì)員的范疇，在整個(gè)結(jié)算體系中有著特殊的職能和作用。而選項(xiàng)D，交易會(huì)員，其主要職能側(cè)重于參與交易，并不具備結(jié)算會(huì)員所擁有的結(jié)算功能和權(quán)限，它與結(jié)算會(huì)員是不同的概念。綜上所述，不屬于結(jié)算會(huì)員的是交易會(huì)員，本題答案選D。41、面值法確定國債期貨套期保值合約數(shù)量的公式是（）。

A.國債期貨合約數(shù)量=債券組合面值+國債期貨合約面值

B.國債期貨合約數(shù)量=債券組合面值-國債期貨合約面值

C.國債期貨合約數(shù)量=債券組合面值×國債期貨合約面值

D.國債期貨合約數(shù)量=債券組合面值／國債期貨合約面值

【答案】：D

【解析】本題考查國債期貨套期保值合約數(shù)量的計(jì)算公式。在進(jìn)行國債期貨套期保值操作時(shí)，需要確定合適的期貨合約數(shù)量，以達(dá)到有效對沖風(fēng)險(xiǎn)的目的。而計(jì)算國債期貨合約數(shù)量常用的方法是面值法。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：債券組合面值與國債期貨合約面值相加，這種計(jì)算方式?jīng)]有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義，不能準(zhǔn)確反映套期保值所需的合約數(shù)量，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：債券組合面值減去國債期貨合約面值，同樣不具有在確定套期保值合約數(shù)量時(shí)的合理性，無法體現(xiàn)兩者之間的正確關(guān)系，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：債券組合面值乘以國債期貨合約面值，這一計(jì)算結(jié)果不符合實(shí)際需求，不能用于合理確定套期保值所需的合約數(shù)量，故選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：用債券組合面值除以國債期貨合約面值，通過這種方式可以得出為了對債券組合進(jìn)行套期保值所需的國債期貨合約數(shù)量，該計(jì)算方法符合實(shí)際操作中的邏輯和原理，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。42、利用股指期貨進(jìn)行套期保值，在其他條件不變時(shí)，買賣期貨合約的數(shù)量（）。

A.與β系數(shù)呈正比

B.與β系數(shù)呈反比

C.固定不變

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中買賣期貨合約數(shù)量與β系數(shù)的關(guān)系來進(jìn)行分析。在利用股指期貨進(jìn)行套期保值時(shí)，計(jì)算買賣期貨合約數(shù)量的公式為：買賣期貨合約數(shù)量=β系數(shù)×現(xiàn)貨總價(jià)值÷（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）。從該公式可以看出，在其他條件（現(xiàn)貨總價(jià)值、期貨指數(shù)點(diǎn)、每點(diǎn)乘數(shù)）不變的情況下，β系數(shù)越大，買賣期貨合約的數(shù)量就越多；β系數(shù)越小，買賣期貨合約的數(shù)量就越少，即買賣期貨合約的數(shù)量與β系數(shù)呈正比關(guān)系。綜上所述，答案選A。43、期貨市場的套期保值功能是將市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要轉(zhuǎn)移給了（）。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營者

C.期貨交易所

D.期貨投機(jī)者

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨市場套期保值功能中風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移對象的理解。套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行的交易的替代物，以期對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。其目的是降低價(jià)格波動(dòng)給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。選項(xiàng)A，套期保值者本身就是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)才參與套期保值的，他們是風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避者，而不是承接市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的對象，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，生產(chǎn)經(jīng)營者很多時(shí)候是套期保值的主體，他們利用期貨市場進(jìn)行套期保值來降低自身面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，并非是承接風(fēng)險(xiǎn)的一方，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，期貨交易所主要是為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)以及相關(guān)規(guī)則等，它并不承接市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，其主要職責(zé)是維護(hù)市場的正常運(yùn)行和交易秩序，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期貨投機(jī)者是指那些試圖預(yù)測期貨合約價(jià)格的未來走勢，甘愿利用自己的資金去冒險(xiǎn)，以期在價(jià)格波動(dòng)中獲取收益的個(gè)人或企業(yè)。他們在期貨市場中主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，從而成為套期保值者轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的對象。所以期貨市場的套期保值功能是將市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要轉(zhuǎn)移給了期貨投機(jī)者，D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。44、我國期貨公司須建立以（）為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系。

A.凈資本

B.負(fù)債率

C.凈資產(chǎn)

D.資產(chǎn)負(fù)債比

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系的核心內(nèi)容。對于期貨公司而言，凈資本是衡量其資本充足和資產(chǎn)流動(dòng)性狀況的一個(gè)綜合性監(jiān)管指標(biāo)，它是在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，對資產(chǎn)負(fù)債等項(xiàng)目和有關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)。以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，能夠全面、動(dòng)態(tài)地反映期貨公司的財(cái)務(wù)狀況與風(fēng)險(xiǎn)承受能力，有助于監(jiān)管部門對期貨公司進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，保障期貨市場的穩(wěn)定運(yùn)行。而負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，主要反映企業(yè)的負(fù)債水平；凈資產(chǎn)是企業(yè)資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額后的凈額；資產(chǎn)負(fù)債比是衡量企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)。這幾個(gè)指標(biāo)雖然也能在一定程度上反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，但都不適合作為期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系的核心。綜上所述，我國期貨公司須建立以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，答案選A。45、在期貨市場中進(jìn)行賣出套期保值，如果基差走強(qiáng)，使保值者出現(xiàn)()。

A.凈虧損

B.凈盈利

C.盈虧平衡

D.視情況而定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值及基差的相關(guān)知識(shí)來分析基差走強(qiáng)時(shí)保值者的盈虧情況。理解賣出套期保值和基差的概念-賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。-基差是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭邚?qiáng)是指基差變大，也就是現(xiàn)貨價(jià)格相對期貨價(jià)格上漲或者期貨價(jià)格相對現(xiàn)貨價(jià)格下跌。具體分析基差走強(qiáng)時(shí)賣出套期保值者的盈虧在賣出套期保值操作中，保值者在期貨市場賣出期貨合約，在現(xiàn)貨市場持有或未來要賣出商品。當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，意味著現(xiàn)貨價(jià)格相對期貨價(jià)格上升幅度更大或者下降幅度更小。-對于現(xiàn)貨市場，由于現(xiàn)貨價(jià)格相對有利變動(dòng)（上升幅度大或下降幅度?。?，保值者在現(xiàn)貨市場的虧損減小或者盈利增加。-對于期貨市場，由于期貨價(jià)格相對不利變動(dòng)（上升幅度小或下降幅度大），保值者在期貨市場的盈利減少或者虧損增加。-綜合來看，基差走強(qiáng)時(shí)，現(xiàn)貨市場的盈利或虧損減少額大于期貨市場的虧損或盈利減少額，所以保值者會(huì)出現(xiàn)凈盈利。綜上，答案選B。46、某投資者在4月1日買入燃料油期貨合約40手（每手10噸）建倉，成交價(jià)為4790元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4770元/噸，當(dāng)日該投資者賣出20手燃料油合約平倉，成交價(jià)為4780元/噸，交易保證金比例為8%，則該投資者當(dāng)日交易保證金為（）。

A.76320元

B.76480元

C.152640元

D.152960元

【答案】：A

【解析】首先需明確交易保證金的計(jì)算公式為：當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易手?jǐn)?shù)×交易單位×保證金比例。本題中投資者買入40手，賣出20手平倉，那么當(dāng)日持倉手?jǐn)?shù)為40-20=20手；每手是10噸（即交易單位為10噸/手）；當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4770元/噸；交易保證金比例為8%。將數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日交易保證金=4770×20×10×8%=76320元。所以答案選A。47、一筆1M／2M的美元兌人民幣掉期交易成本時(shí)，銀行（報(bào)價(jià)方）報(bào)價(jià)如下：美元兌人民幣即期匯率為6．2340／6．2343；（1M）近端掉期點(diǎn)為40．00／45．00（bp）；（2M）遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)為55．00／60．00（bp），作為發(fā)起方的某機(jī)構(gòu)，如果交易方向是先買入、后賣出。

A.6.2388

B.6.2380

C.6.2398

D.6.2403

【答案】：A

【解析】本題可先明確掉期交易的概念，再根據(jù)交易方向和相關(guān)匯率、掉期點(diǎn)來計(jì)算出交易成本。步驟一：明確掉期交易及相關(guān)數(shù)據(jù)掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合起來進(jìn)行的交易。在本題中，某機(jī)構(gòu)作為發(fā)起方，交易方向是先買入、后賣出美元兌人民幣。已知美元兌人民幣即期匯率為\(6.2340／6.2343\)，（\(1M\)）近端掉期點(diǎn)為\(40.00／45.00\)（\(bp\)），（\(2M\)）遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)為\(55.00／60.00\)（\(bp\)）。步驟二：分析交易成本的計(jì)算方式-對于近端掉期點(diǎn)和遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)，在計(jì)算時(shí)，需要根據(jù)銀行報(bào)價(jià)和交易方向來確定使用哪個(gè)數(shù)值。因?yàn)榘l(fā)起方是先買入美元（即銀行賣美元），所以即期匯率使用銀行賣出價(jià)\(6.2343\)。-近端掉期點(diǎn)，由于發(fā)起方是先買入美元，所以使用銀行近端掉期點(diǎn)的賣出價(jià)\(45bp\)（\(bp\)即基點(diǎn)，\(1bp=0.0001\)）；遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)使用銀行遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的買入價(jià)\(55bp\)。步驟三：計(jì)算交易成本先買入美元時(shí)的匯率為即期匯率加上近端掉期點(diǎn)，后賣出美元時(shí)的匯率為即期匯率加上遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)，那么交易成本就等于（即期匯率+近端掉期點(diǎn)）-（即期匯率+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)）。將數(shù)值代入計(jì)算：先買入美元的匯率為\(6.2343+0.0045=6.2388\)；后賣出美元的匯率為\(6.2343+0.0055=6.2398\)；交易成本為\(6.2388-6.2398+6.2388=6.2388\)（因?yàn)橄荣I入再賣出，這里以先買入時(shí)的匯率體現(xiàn)成本）綜上，答案選A。48、按照持有成本模型，當(dāng)短期無風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升而其他條件不變時(shí)．國債期貨的價(jià)格會(huì)（）。

A.上升

B.下降

C.不變

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)持有成本模型來分析短期無風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升對國債期貨價(jià)格的影響。在持有成本模型中，國債期貨價(jià)格的計(jì)算公式可以簡單表示為：國債期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本。其中，持有成本主要受資金利率等因素影響。短期無風(fēng)險(xiǎn)資金利率是持有成本的重要組成部分，當(dāng)短期無風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升時(shí)，意味著持有國債的成本增加。在其他條件不變的情況下，持有成本的上升會(huì)使得國債期貨相對現(xiàn)貨的吸引力下降。投資者為了獲得合理的收益，會(huì)要求國債期貨價(jià)格下降，以彌補(bǔ)增加的持有成本。所以，當(dāng)短期無風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升而其他條件不變時(shí)，國債期貨的價(jià)格會(huì)下降。因此，本題答案選B。49、（）是商品基金的主要管理人，是基金的設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者。

A.交易經(jīng)理（TM）

B.期貨傭金商（FCM）

C.商品基金經(jīng)理（CPO）

D.商品交易顧問（CTA）

【答案】：C

【解析】本題主要考查商品基金不同管理角色的職能。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：交易經(jīng)理（TM）主要負(fù)責(zé)執(zhí)行商品交易顧問（CTA）發(fā)出的交易指令，監(jiān)督管理交易的執(zhí)行情況等，并非商品基金的主要管理人、設(shè)計(jì)者和運(yùn)作決策者，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：期貨傭金商（FCM）是指接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨、期權(quán)交易并收取交易傭金的中介組織，其主要職能是提供交易服務(wù)，并非承擔(dān)商品基金主要管理、設(shè)計(jì)和決策的角色，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：商品基金經(jīng)理（CPO）是商品基金的主要管理人，負(fù)責(zé)基金的發(fā)起設(shè)立、募集資金、基金的投資運(yùn)作等工作，是基金的設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：商品交易顧問（CTA）是為客戶提供期貨、期權(quán)方面的交易建議，或者直接通過受管理的期貨賬戶參與交易，主要側(cè)重于交易建議和操作，并非商品基金整體的管理者、設(shè)計(jì)者和決策者，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。50、一筆1M/2M的美元兌人民幣掉期交易成交時(shí)，銀行（報(bào)價(jià)方）報(bào)價(jià)如下:美元兌人民幣即期匯率為6.2340/6.2343

A.6.2388

B.6.2380

C.6.2398

D.6.2403

【答案】：A

【解析】對于該美元兌人民幣掉期交易的選擇題，破題點(diǎn)在于對銀行報(bào)價(jià)體系以及掉期交易相關(guān)原理的理解。銀行報(bào)價(jià)中，美元兌人民幣即期匯率為6.2340/6.2343，前者