期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》試題預(yù)測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、根據(jù)規(guī)定，期貨公司凈資本與凈資產(chǎn)的比例不得低于()。

A.20％

B.30％

C.40％

D.60％

【答案】：A"

【解析】本題考查期貨公司凈資本與凈資產(chǎn)比例的規(guī)定。在相關(guān)規(guī)定中明確指出，期貨公司凈資本與凈資產(chǎn)的比例不得低于20％，所以本題答案選A。"2、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程不包括（）。

A.尋找交易對(duì)手

B.交易所核準(zhǔn)

C.納稅

D.董事長(zhǎng)簽字

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有同一交割月份合約的買(mǎi)賣(mài)雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。其基本流程如下：A選項(xiàng)“尋找交易對(duì)手”：在進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)，買(mǎi)賣(mài)雙方首先需要尋找合適的交易對(duì)手，雙方達(dá)成一致意向后才能進(jìn)一步開(kāi)展后續(xù)流程，所以該選項(xiàng)是期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程之一。B選項(xiàng)“交易所核準(zhǔn)”：買(mǎi)賣(mài)雙方達(dá)成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議后，需要向交易所提出申請(qǐng)，經(jīng)交易所核準(zhǔn)通過(guò)后，交易才能順利進(jìn)行，因此該選項(xiàng)也是期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程之一。C選項(xiàng)“納稅”：期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易涉及到現(xiàn)貨的買(mǎi)賣(mài)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，在現(xiàn)貨交易過(guò)程中需要進(jìn)行納稅等操作，所以納稅屬于期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易基本流程的一部分。D選項(xiàng)“董事長(zhǎng)簽字”：在正規(guī)的期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易流程中，并沒(méi)有要求董事長(zhǎng)簽字這一環(huán)節(jié)，它不屬于期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程。綜上，答案選D。3、糧儲(chǔ)公司購(gòu)入500噸小麥，價(jià)格為1300元/噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以1330元/噸價(jià)格在鄭州小麥3個(gè)月后交割的期貨合約上做賣(mài)出套期保值并成交。2個(gè)月后，該公司以1260元/噸的價(jià)格將該批小麥賣(mài)出，同時(shí)以1270元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng)。該公司該筆交易的結(jié)果（其他費(fèi)用不計(jì)）為（）元。

A.虧損50000

B.盈利10000

C.虧損3000

D.盈利20000

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者相加得出該筆交易的最終結(jié)果。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧現(xiàn)貨市場(chǎng)是指實(shí)際進(jìn)行商品買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。在本題中，糧儲(chǔ)公司購(gòu)入小麥的價(jià)格為\(1300\)元/噸，賣(mài)出價(jià)格為\(1260\)元/噸。由于賣(mài)出價(jià)格低于買(mǎi)入價(jià)格，所以現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)虧損。每噸的虧損金額為：\(1300-1260=40\)（元）一共購(gòu)入\(500\)噸小麥，則現(xiàn)貨市場(chǎng)總的虧損金額為：\(40×500=20000\)（元）步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧期貨市場(chǎng)是進(jìn)行期貨合約買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。該公司以\(1330\)元/噸的價(jià)格賣(mài)出期貨合約，以\(1270\)元/噸的價(jià)格平倉(cāng)。因?yàn)橘u(mài)出價(jià)格高于平倉(cāng)價(jià)格，所以期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)盈利。每噸的盈利金額為：\(1330-1270=60\)（元）一共\(500\)噸小麥對(duì)應(yīng)的期貨合約，則期貨市場(chǎng)總的盈利金額為：\(60×500=30000\)（元）步驟三：計(jì)算該筆交易的最終結(jié)果該筆交易的最終結(jié)果等于期貨市場(chǎng)的盈虧加上現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧。將期貨市場(chǎng)盈利的\(30000\)元與現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損的\(20000\)元相加，可得：\(30000-20000=10000\)（元）即該公司該筆交易盈利\(10000\)元。綜上，答案選B。4、下列關(guān)于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）

A.場(chǎng)外期權(quán)被稱(chēng)為現(xiàn)貨期權(quán)

B.場(chǎng)內(nèi)期權(quán)被稱(chēng)為期貨期權(quán)

C.場(chǎng)外期權(quán)合約可以是非標(biāo)準(zhǔn)化合約

D.場(chǎng)外期權(quán)比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A現(xiàn)貨期權(quán)是指以各種金融工具等標(biāo)的資產(chǎn)本身作為期權(quán)合約的標(biāo)的物的期權(quán)，而場(chǎng)外期權(quán)是在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易。場(chǎng)外期權(quán)并不等同于現(xiàn)貨期權(quán)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期貨期權(quán)是以期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是在集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)并不等同于期貨期權(quán)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C場(chǎng)外期權(quán)是在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易，其合約條款可以根據(jù)交易雙方的具體需求進(jìn)行定制，因此場(chǎng)外期權(quán)合約可以是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D場(chǎng)內(nèi)期權(quán)在集中的交易場(chǎng)所進(jìn)行交易，有標(biāo)準(zhǔn)化的合約和較高的市場(chǎng)流動(dòng)性，交易雙方很容易找到交易對(duì)手。而場(chǎng)外期權(quán)是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，缺乏公開(kāi)交易市場(chǎng)，流動(dòng)性較差，因此場(chǎng)外期權(quán)比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。5、2017年3月，某機(jī)構(gòu)投資者預(yù)計(jì)在7月將購(gòu)買(mǎi)面值總和為800萬(wàn)元的某5年期A國(guó)債，假設(shè)該債券是最便宜可交割債券，相對(duì)于5年期國(guó)債期貨合約，該國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子為1.25，當(dāng)時(shí)該國(guó)債價(jià)格為每百元面值118.50元。為鎖住成本，防止到7月國(guó)債價(jià)格上漲，該投資者在國(guó)債期貨市場(chǎng)上進(jìn)行買(mǎi)入套期保值。假設(shè)套期保值比率等于轉(zhuǎn)換因子，要對(duì)沖800萬(wàn)元面值的現(xiàn)券則須（）

A.買(mǎi)進(jìn)10手國(guó)債期貨

B.賣(mài)出10手國(guó)債期貨

C.買(mǎi)進(jìn)125手國(guó)債期貨

D.賣(mài)出125手國(guó)債期貨

【答案】：A

【解析】本題可先明確投資者的操作方向，再計(jì)算出國(guó)債期貨合約的數(shù)量，進(jìn)而確定正確選項(xiàng)。步驟一：判斷投資者在國(guó)債期貨市場(chǎng)的操作方向投資者預(yù)計(jì)在7月將購(gòu)買(mǎi)面值總和為800萬(wàn)元的某5年期A國(guó)債，為鎖住成本，防止到7月國(guó)債價(jià)格上漲帶來(lái)成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者需要在國(guó)債期貨市場(chǎng)上進(jìn)行買(mǎi)入套期保值操作，即應(yīng)該買(mǎi)進(jìn)國(guó)債期貨，所以可排除B、D選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算應(yīng)買(mǎi)進(jìn)的國(guó)債期貨合約數(shù)量已知套期保值比率等于轉(zhuǎn)換因子，轉(zhuǎn)換因子為1.25，要對(duì)沖800萬(wàn)元面值的現(xiàn)券。國(guó)債期貨合約的面值通常為100萬(wàn)元，我們先計(jì)算800萬(wàn)元面值現(xiàn)券對(duì)應(yīng)的期貨合約數(shù)量。計(jì)算公式為：應(yīng)買(mǎi)入國(guó)債期貨合約數(shù)量=需對(duì)沖現(xiàn)券面值÷國(guó)債期貨合約面值×轉(zhuǎn)換因子。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(800\div100\times1.25=10\)（手），即要對(duì)沖800萬(wàn)元面值的現(xiàn)券須買(mǎi)進(jìn)10手國(guó)債期貨。綜上，答案選A。6、在我國(guó)，4月27日，某交易者進(jìn)行套利交易同時(shí)買(mǎi)入10手7月銅期貨合約、賣(mài)出20手9月銅期貨合約、買(mǎi)入10手11月銅期貨合約；成交價(jià)格分別為35820元/噸、36180元/噸和36280元/噸。5月10日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格分別為35860元/噸、36200元/噸、36250元/噸時(shí)，該投資者的盈虧情況為（）。

A.盈利1500元

B.虧損1500元

C.盈利1300元

D.虧損1300元

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算每一種期貨合約的盈虧情況，再將其匯總來(lái)確定該投資者的總體盈虧。步驟一：計(jì)算7月銅期貨合約的盈虧投資者買(mǎi)入10手7月銅期貨合約，買(mǎi)入價(jià)格為35820元/噸，對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格為35860元/噸。期貨交易中，每手通常為5噸。買(mǎi)入合約，價(jià)格上漲則盈利，盈利計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-開(kāi)倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。7月銅期貨合約盈利為：\((35860-35820)×10×5=40×10×5=2000\)（元）步驟二：計(jì)算9月銅期貨合約的盈虧投資者賣(mài)出20手9月銅期貨合約，賣(mài)出價(jià)格為36180元/噸，對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格為36200元/噸。賣(mài)出合約，價(jià)格上漲則虧損，虧損計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-開(kāi)倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。9月銅期貨合約虧損為：\((36200-36180)×20×5=20×20×5=2000\)（元）步驟三：計(jì)算11月銅期貨合約的盈虧投資者買(mǎi)入10手11月銅期貨合約，買(mǎi)入價(jià)格為36280元/噸，對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格為36250元/噸。買(mǎi)入合約，價(jià)格下跌則虧損，虧損計(jì)算公式為：（開(kāi)倉(cāng)價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。11月銅期貨合約虧損為：\((36280-36250)×10×5=30×10×5=1500\)（元）步驟四：計(jì)算總體盈虧將三種期貨合約的盈虧情況匯總，總體盈虧=7月合約盈利-9月合約虧損-11月合約虧損，即\(2000-2000-1500=-1500\)（元），負(fù)號(hào)表示虧損，所以該投資者虧損1500元。綜上，答案選B。7、2015年，（）正式在上海證券交易所掛牌上市，掀開(kāi)了中國(guó)衍生品市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新的新的一頁(yè)。

A.中證500股指期貨

B.上證50股指期貨

C.十年期國(guó)債期貨

D.上證50ETF期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查中國(guó)衍生品市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新相關(guān)事件。破題點(diǎn)在于明確各選項(xiàng)所涉及產(chǎn)品在2015年于上海證券交易所掛牌上市這一關(guān)鍵信息。選項(xiàng)A：中證500股指期貨：它主要反映的是中國(guó)A股市場(chǎng)中一批中小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)，不過(guò)其并非是2015年在上海證券交易所掛牌上市的產(chǎn)品，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：上證50股指期貨：是以上證50指數(shù)為標(biāo)的的金融期貨合約，但其掛牌上市情況與2015年于上海證券交易所掛牌這一信息不相符，該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：十年期國(guó)債期貨：是一種利率期貨，其發(fā)展歷程與題干所描述的2015年在上海證券交易所掛牌上市的情況不匹配，此選項(xiàng)也錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：上證50ETF期權(quán)：2015年正式在上海證券交易所掛牌上市，它的上市掀開(kāi)了中國(guó)衍生品市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新新的一頁(yè)，符合題干描述，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。8、下列關(guān)于期權(quán)交易的表述中，正確的是（）。

A.交易發(fā)生后，買(mǎi)方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

B.交易發(fā)生后，賣(mài)方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

C.買(mǎi)賣(mài)雙方均需支付權(quán)利金

D.買(mǎi)賣(mài)雙方均需繳納保證金

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在期權(quán)交易中，期權(quán)買(mǎi)方支付權(quán)利金獲得了在特定時(shí)間內(nèi)按照約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。在交易發(fā)生后，當(dāng)市場(chǎng)情況對(duì)其有利時(shí)，買(mǎi)方可以行使權(quán)利；而當(dāng)市場(chǎng)情況不利時(shí)，買(mǎi)方可以選擇放棄權(quán)利，其最大損失僅為支付的權(quán)利金。所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B期權(quán)賣(mài)方收取了買(mǎi)方支付的權(quán)利金，相應(yīng)地承擔(dān)了在買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)履約的義務(wù)。賣(mài)方?jīng)]有選擇行使或放棄權(quán)利的自由，當(dāng)買(mǎi)方要求行使權(quán)利時(shí)，賣(mài)方必須按照合約規(guī)定履行義務(wù)。因此，選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在期權(quán)交易里，權(quán)利金是期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣(mài)方支付的費(fèi)用。期權(quán)賣(mài)方收取權(quán)利金，并不需要支付權(quán)利金。所以選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在期權(quán)交易中，期權(quán)買(mǎi)方最大損失為支付的權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)是有限的且已通過(guò)支付權(quán)利金得以體現(xiàn)，所以無(wú)需繳納保證金。而期權(quán)賣(mài)方承擔(dān)著履約義務(wù)，面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，需要繳納保證金以保證其能夠履行合約。所以選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。9、相同條件下,下列期權(quán)時(shí)間價(jià)值最大的是（）.

A.平值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.看漲期權(quán)

D.實(shí)值明權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類(lèi)型期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合時(shí)間價(jià)值的相關(guān)知識(shí)來(lái)判斷各選項(xiàng)。分析選項(xiàng)A平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。平值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零，期權(quán)價(jià)格全部由時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。由于平值期權(quán)處于一種臨界狀態(tài)，其未來(lái)有可能轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)而具有內(nèi)在價(jià)值，也有可能轉(zhuǎn)變?yōu)樘撝灯跈?quán)仍然沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值，這種不確定性使得投資者愿意為其支付較高的時(shí)間價(jià)值。所以平值期權(quán)具有較大的時(shí)間價(jià)值。分析選項(xiàng)B虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于（看漲期權(quán)）或低于（看跌期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。虛值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值同樣為零，但是其轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)的可能性相對(duì)平值期權(quán)較小。因?yàn)樘撝灯跈?quán)距離行權(quán)有利狀態(tài)還有一定距離，未來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利的可能性相對(duì)較低，所以投資者愿意為其支付的時(shí)間價(jià)值相對(duì)平值期權(quán)要小。分析選項(xiàng)C看漲期權(quán)是一種期權(quán)合約，賦予持有者在特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利?？礉q期權(quán)可以是平值、虛值或?qū)嵵禒顟B(tài)，僅說(shuō)看漲期權(quán)并不能明確其時(shí)間價(jià)值的大小，其時(shí)間價(jià)值大小取決于具體處于平值、虛值還是實(shí)值狀態(tài)。所以該選項(xiàng)無(wú)法確定是否具有最大的時(shí)間價(jià)值。分析選項(xiàng)D實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于（看漲期權(quán)）或高于（看跌期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。實(shí)值期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值，其期權(quán)價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分組成。隨著期權(quán)到期日的臨近，實(shí)值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值會(huì)逐漸減少。并且實(shí)值期權(quán)已經(jīng)具備了內(nèi)在價(jià)值，未來(lái)價(jià)值進(jìn)一步提升的不確定性相對(duì)平值期權(quán)要小，所以其時(shí)間價(jià)值通常小于平值期權(quán)。綜上，在相同條件下，平值期權(quán)時(shí)間價(jià)值最大，答案選A。10、某投資者在2月份以500點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以300點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)入一張執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的5月恒指看跌期權(quán)。當(dāng)恒指跌破（）點(diǎn)或恒指上漲（）點(diǎn)時(shí)該投資者可以盈利。

A.12800點(diǎn)；13200點(diǎn)

B.12700點(diǎn)；13500點(diǎn)

C.12200點(diǎn)；13800點(diǎn)

D.12500點(diǎn)；13300點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)盈利的計(jì)算方法，分別分析看漲期權(quán)和看跌期權(quán)盈利時(shí)恒指的波動(dòng)情況。該投資者買(mǎi)入了一張執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，權(quán)利金為500點(diǎn)，同時(shí)又買(mǎi)入了一張執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的5月恒指看跌期權(quán)，權(quán)利金為300點(diǎn)，那么該投資者總共支付的權(quán)利金成本為\(500+300=800\)點(diǎn)。當(dāng)恒指上漲時(shí)對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，只有當(dāng)恒指上漲到一定程度，投資者執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益才能覆蓋權(quán)利金成本從而實(shí)現(xiàn)盈利。設(shè)恒指上漲到\(x\)點(diǎn)時(shí)投資者開(kāi)始盈利，當(dāng)恒指上漲時(shí)，投資者執(zhí)行看漲期權(quán)，收益為\((x-13000)\)點(diǎn)，要使得盈利，則\((x-13000)>800\)，解得\(x>13800\)點(diǎn)，即恒指上漲超過(guò)13800點(diǎn)時(shí)投資者可以盈利。當(dāng)恒指下跌時(shí)對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，只有當(dāng)恒指下跌到一定程度，投資者執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益才能覆蓋權(quán)利金成本從而實(shí)現(xiàn)盈利。設(shè)恒指下跌到\(y\)點(diǎn)時(shí)投資者開(kāi)始盈利，當(dāng)恒指下跌時(shí)，投資者執(zhí)行看跌期權(quán)，收益為\((13000-y)\)點(diǎn)，要使得盈利，則\((13000-y)>800\)，解得\(y<12200\)點(diǎn)，即恒指跌破12200點(diǎn)時(shí)投資者可以盈利。綜上，當(dāng)恒指跌破12200點(diǎn)或恒指上漲13800點(diǎn)時(shí)該投資者可以盈利，答案選C。11、期貨公司申請(qǐng)金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格，要求董事長(zhǎng)、總經(jīng)理和副總經(jīng)理中，至少()人的期貨或者證券從業(yè)時(shí)間在()年以上。

A.3；3

B.3；5

C.5；3

D.5；5

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司申請(qǐng)金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格時(shí)對(duì)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理和副總經(jīng)理相關(guān)從業(yè)時(shí)間的要求。根據(jù)規(guī)定，期貨公司申請(qǐng)金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格，要求董事長(zhǎng)、總經(jīng)理和副總經(jīng)理中，至少3人的期貨或者證券從業(yè)時(shí)間在5年以上。所以選項(xiàng)B符合該規(guī)定，為正確答案；而選項(xiàng)A中從業(yè)時(shí)間為3年錯(cuò)誤；選項(xiàng)C人數(shù)為5人以及從業(yè)時(shí)間為3年均錯(cuò)誤；選項(xiàng)D人數(shù)為5人錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。12、（）的變動(dòng)表現(xiàn)為供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)。

A.需求量

B.供給水平

C.需求水平

D.供給量

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)需求量、供給水平、需求水平以及供給量的相關(guān)概念，分析各選項(xiàng)與供給曲線上點(diǎn)的移動(dòng)之間的關(guān)系，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A：需求量需求量是指消費(fèi)者在一定時(shí)期內(nèi)，在各種可能的價(jià)格水平下愿意而且能夠購(gòu)買(mǎi)的商品的數(shù)量。需求量的變動(dòng)是指在其他條件不變時(shí)，由商品自身價(jià)格變動(dòng)所引起的該商品的需求數(shù)量的變動(dòng)。需求量的變動(dòng)表現(xiàn)為需求曲線上點(diǎn)的移動(dòng)，而非供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：供給水平供給水平的變動(dòng)是指在商品自身價(jià)格不變的情況下，由于其他因素（如生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)要素價(jià)格、相關(guān)商品價(jià)格等）變動(dòng)所引起的該商品供給數(shù)量的變動(dòng)。供給水平的變動(dòng)表現(xiàn)為供給曲線的平移，而不是供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：需求水平需求水平的變動(dòng)是指在商品自身價(jià)格不變的情況下，由于其他因素（如消費(fèi)者收入、消費(fèi)者偏好、相關(guān)商品價(jià)格等）變動(dòng)所引起的該商品需求數(shù)量的變動(dòng)。需求水平的變動(dòng)表現(xiàn)為需求曲線的平移，與供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：供給量供給量是指生產(chǎn)者在一定時(shí)期內(nèi)，在各種可能的價(jià)格水平下愿意并且能夠提供出售的該種商品的數(shù)量。供給量的變動(dòng)是指在其他條件不變時(shí)，由商品自身價(jià)格變動(dòng)所引起的該商品的供給數(shù)量的變動(dòng)。這種變動(dòng)表現(xiàn)為供給曲線上點(diǎn)的移動(dòng)，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D選項(xiàng)。13、某機(jī)構(gòu)賣(mài)出中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨20手(合約規(guī)模為100萬(wàn)元／手)，賣(mài)出價(jià)格為97．700元，若當(dāng)天合約的結(jié)算價(jià)格為97．640元，此時(shí)該機(jī)構(gòu)的浮動(dòng)盈虧是（）元。

A.1200000

B.12000

C.-1200000

D.-12000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨浮動(dòng)盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該機(jī)構(gòu)的浮動(dòng)盈虧。步驟一：明確浮動(dòng)盈虧計(jì)算公式對(duì)于賣(mài)出期貨合約，浮動(dòng)盈虧=（賣(mài)出價(jià)格-結(jié)算價(jià)格）×合約規(guī)?！临u(mài)出手?jǐn)?shù)。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值已知賣(mài)出價(jià)格為97.700元，當(dāng)天合約的結(jié)算價(jià)格為97.640元，合約規(guī)模為100萬(wàn)元/手，賣(mài)出手?jǐn)?shù)為20手。步驟三：計(jì)算浮動(dòng)盈虧將各數(shù)據(jù)代入公式可得：浮動(dòng)盈虧=（97.700-97.640）×1000000×20÷100先計(jì)算括號(hào)內(nèi)的值：97.700-97.640=0.06再計(jì)算乘法：0.06×1000000×20÷100=0.06×10000×20=600×20=12000（元）所以該機(jī)構(gòu)的浮動(dòng)盈虧是12000元，答案選B。14、某股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，該股票期權(quán)中內(nèi)涵價(jià)值最高的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為4.89港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為2.37港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為1.97港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為4.25港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而判斷內(nèi)涵價(jià)值最高的期權(quán)。期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的概念及計(jì)算方法期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值。-對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。-對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），若執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。各選項(xiàng)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算A選項(xiàng)：該期權(quán)為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可得，其內(nèi)涵價(jià)值=92.50-88.75=3.75港元。B選項(xiàng)：此期權(quán)同樣為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算規(guī)則，該期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為0。C選項(xiàng)：該期權(quán)是看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，按照看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，其內(nèi)涵價(jià)值為0。D選項(xiàng)：該期權(quán)屬于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可知，其內(nèi)涵價(jià)值=88.75-87.50=1.25港元。比較各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值并得出答案通過(guò)以上計(jì)算可知，A選項(xiàng)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為3.75港元，B選項(xiàng)為0港元，C選項(xiàng)為0港元，D選項(xiàng)為1.25港元。比較可得3.75＞1.25＞0，即A選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最高。綜上，答案選A。15、利用()可以規(guī)避由匯率波動(dòng)所引起的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

A.利率期貨

B.外匯期貨

C.商品期貨

D.金屬期貨

【答案】：B

【解析】本題主要考查能夠規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的期貨類(lèi)型。選項(xiàng)A利率期貨是指以債券類(lèi)證券為標(biāo)的物的期貨合約，它主要是為了規(guī)避利率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而不是匯率波動(dòng)所引起的匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B外匯期貨是以匯率為標(biāo)的物的期貨合約，其主要功能之一就是幫助企業(yè)和投資者規(guī)避匯率波動(dòng)所帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)在外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值等操作，可以在一定程度上鎖定未來(lái)的匯率，減少因匯率變動(dòng)而遭受的損失，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C商品期貨是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約，如農(nóng)產(chǎn)品、能源等，其價(jià)格主要受商品供求關(guān)系、生產(chǎn)成本等因素影響，與匯率波動(dòng)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，不能有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D金屬期貨屬于商品期貨的一種，同樣是以金屬作為標(biāo)的物的期貨合約，主要反映金屬市場(chǎng)的供求情況和價(jià)格變動(dòng)，不能用于規(guī)避匯率波動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題答案是B。16、某國(guó)債對(duì)應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167，該國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為99．640，期貨結(jié)算價(jià)格為97．525，持有期間含有利息為1．5085。則該國(guó)債交割時(shí)的發(fā)票價(jià)格為（）元。

A.100.6622

B.99.0335

C.101.1485

D.102.8125

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。國(guó)債交割時(shí)的發(fā)票價(jià)格計(jì)算公式為：發(fā)票價(jià)格=期貨結(jié)算價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息。題目中給出該國(guó)債對(duì)應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167，期貨結(jié)算價(jià)格為97.525，持有期間含有利息（即應(yīng)計(jì)利息）為1.5085。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：發(fā)票價(jià)格=97.525×1.0167+1.5085=99.1536+1.5085=100.6621≈100.6622（元）綜上，答案選A。17、期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化指的是除（）外，其所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。

A.貨物品質(zhì)

B.交易單位

C.交割日期

D.交易價(jià)格

【答案】：D

【解析】這道題考查期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的相關(guān)知識(shí)。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指期貨合約的絕大部分條款都是由期貨交易所預(yù)先規(guī)定好的，只有特定的部分由市場(chǎng)交易決定。選項(xiàng)A，貨物品質(zhì)是在期貨合約中預(yù)先規(guī)定好的，以確保交易的商品符合一定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，所以貨物品質(zhì)不是本題答案。選項(xiàng)B，交易單位在期貨合約中也是預(yù)先確定的，它規(guī)定了每一份期貨合約所代表的商品數(shù)量，保證了交易的規(guī)范性，因此交易單位也不符合題意。選項(xiàng)C，交割日期同樣是期貨合約預(yù)先規(guī)定的重要條款之一，明確了合約到期進(jìn)行實(shí)物交割或者現(xiàn)金結(jié)算的時(shí)間，所以交割日期也不正確。選項(xiàng)D，交易價(jià)格是由期貨市場(chǎng)上的買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)等方式確定的，不是預(yù)先規(guī)定好的，符合期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化中除特定部分外其他條款預(yù)先規(guī)定的特點(diǎn)，所以答案選D。18、CBOT5年期美國(guó)中期國(guó)債期貨合約的最后交割日是()。

A.交割月份的最后營(yíng)業(yè)日

B.交割月份的前一營(yíng)業(yè)日

C.最后交易日的前一日

D.最后交易日

【答案】：A

【解析】本題主要考查CBOT5年期美國(guó)中期國(guó)債期貨合約最后交割日的相關(guān)知識(shí)。對(duì)于CBOT5年期美國(guó)中期國(guó)債期貨合約而言，其最后交割日規(guī)定為交割月份的最后營(yíng)業(yè)日。選項(xiàng)B“交割月份的前一營(yíng)業(yè)日”不符合該合約最后交割日的實(shí)際規(guī)定；選項(xiàng)C“最后交易日的前一日”同樣不是該合約最后交割日的時(shí)間設(shè)定；選項(xiàng)D“最后交易日”也并非是其最后交割日。綜上，正確答案是A。19、期貨交易指令的內(nèi)容不包括()。

A.合約交割日期

B.開(kāi)平倉(cāng)

C.合約月份

D.交易的品種、方向和數(shù)量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易指令的具體內(nèi)容，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：合約交割日期期貨交易指令主要是用于指導(dǎo)期貨交易操作的相關(guān)指令，合約交割日期是期貨合約中預(yù)先規(guī)定好的，并不屬于交易指令要求交易者明確給出的內(nèi)容。通常交易指令重點(diǎn)關(guān)注的是交易的當(dāng)下操作，而非合約既定的交割日期。選項(xiàng)B：開(kāi)平倉(cāng)開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)是期貨交易中非常重要的操作指令。開(kāi)倉(cāng)指的是開(kāi)始買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約，而平倉(cāng)則是對(duì)已持有的合約進(jìn)行反向操作以結(jié)束交易。明確開(kāi)平倉(cāng)是進(jìn)行期貨交易的基本要求，所以它屬于期貨交易指令的內(nèi)容。選項(xiàng)C：合約月份不同的合約月份代表著不同到期時(shí)間的期貨合約，交易者在進(jìn)行期貨交易時(shí)需要明確指出交易的是哪個(gè)合約月份的期貨合約，這對(duì)于確定具體的交易標(biāo)的至關(guān)重要，因此合約月份是期貨交易指令的內(nèi)容之一。選項(xiàng)D：交易的品種、方向和數(shù)量交易的品種明確了具體要交易的期貨對(duì)象，比如是大豆期貨、黃金期貨等；交易方向分為買(mǎi)入和賣(mài)出，表明了交易者的操作意圖；交易數(shù)量則確定了買(mǎi)賣(mài)合約的具體份數(shù)。這些信息是進(jìn)行期貨交易必不可少的，所以交易的品種、方向和數(shù)量屬于期貨交易指令的內(nèi)容。綜上，答案選A。20、下列蝶式套利的基本做法，正確的是（）。

A.買(mǎi)入近期月份合約，同時(shí)賣(mài)出居中月份合約，并買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入合約數(shù)量之和

B.先買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約，再賣(mài)出居中月份合約，最后買(mǎi)入近期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入合約數(shù)量之和

C.賣(mài)出近期月份合約，同時(shí)買(mǎi)入居中月份合約，并賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約，其中遠(yuǎn)期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買(mǎi)入和賣(mài)出合約數(shù)量之和

D.先賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約，再賣(mài)出居中月份合約，最后買(mǎi)入近期月份合約，其中近期合約的數(shù)量等于居中月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入和賣(mài)出合約數(shù)量之和

【答案】：A

【解析】本題考查蝶式套利的基本做法。蝶式套利是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。其具體操作是同時(shí)買(mǎi)賣(mài)不同交割月份的期貨合約，通過(guò)不同合約之間的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲取收益。對(duì)各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：買(mǎi)入近期月份合約，同時(shí)賣(mài)出居中月份合約，并買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入合約數(shù)量之和，這種操作符合蝶式套利的基本規(guī)則。在蝶式套利中，通過(guò)構(gòu)建這樣的合約組合，利用不同月份合約價(jià)格之間的相對(duì)變動(dòng)來(lái)盈利，該選項(xiàng)做法正確。B選項(xiàng)：蝶式套利要求是同時(shí)進(jìn)行不同月份合約的買(mǎi)賣(mài)操作，而此選項(xiàng)描述為先買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約，再賣(mài)出居中月份合約，最后買(mǎi)入近期月份合約，強(qiáng)調(diào)了先后順序，不符合蝶式套利“同時(shí)操作”的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：在蝶式套利里，居中月份合約數(shù)量應(yīng)等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入合約數(shù)量之和，而該選項(xiàng)說(shuō)遠(yuǎn)期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買(mǎi)入和賣(mài)出合約數(shù)量之和，不符合蝶式套利的數(shù)量關(guān)系設(shè)定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：同樣，蝶式套利是同時(shí)操作，并非按先賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約，再賣(mài)出居中月份合約，最后買(mǎi)入近期月份合約這樣的先后順序，且其數(shù)量關(guān)系描述也不符合蝶式套利規(guī)則，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。21、（）是指對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

C.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)不同類(lèi)型風(fēng)險(xiǎn)概念的理解。選項(xiàng)A，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，它主要是針對(duì)特定企業(yè)而言，并非對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營(yíng)管理中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，同樣是針對(duì)特定企業(yè)，不具有對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響的特點(diǎn)。選項(xiàng)C，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，它可以通過(guò)分散投資來(lái)加以消除，不是對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)D，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響，是對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。綜上，答案選D。22、K線的實(shí)體部分是（）的價(jià)差。

A.收盤(pán)價(jià)與開(kāi)盤(pán)價(jià)

B.開(kāi)盤(pán)價(jià)與結(jié)算價(jià)

C.最高價(jià)與收盤(pán)價(jià)

D.最低價(jià)與收盤(pán)價(jià)

【答案】：A

【解析】本題是關(guān)于K線實(shí)體部分所代表價(jià)差的單項(xiàng)選擇題。K線圖是一種用于展示股票、期貨等金融產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)的圖表，其實(shí)體部分反映了特定時(shí)間段內(nèi)的價(jià)格變化情況。選項(xiàng)A，收盤(pán)價(jià)是指某一交易時(shí)間內(nèi)最后一筆交易的成交價(jià)格，開(kāi)盤(pán)價(jià)則是該交易時(shí)間段開(kāi)始時(shí)的第一筆成交價(jià)格，K線圖中實(shí)體部分正是由收盤(pán)價(jià)與開(kāi)盤(pán)價(jià)之間的價(jià)差所構(gòu)成，若收盤(pán)價(jià)高于開(kāi)盤(pán)價(jià)，實(shí)體通常為陽(yáng)線（一般用紅色或空心表示）；若收盤(pán)價(jià)低于開(kāi)盤(pán)價(jià)，實(shí)體則為陰線（通常用綠色或?qū)嵭谋硎荆?，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B，結(jié)算價(jià)是根據(jù)交易規(guī)則計(jì)算出來(lái)的一個(gè)用于結(jié)算的價(jià)格，它與K線實(shí)體所反映的收盤(pán)價(jià)和開(kāi)盤(pán)價(jià)的價(jià)差并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，最高價(jià)是指在某一交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最高成交價(jià)格，它與收盤(pán)價(jià)之間的差值并非K線的實(shí)體部分，通常最高價(jià)與實(shí)體的上邊緣（或下邊緣）構(gòu)成K線的上影線（或下影線），所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，最低價(jià)是指在某一交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最低成交價(jià)格，它與收盤(pán)價(jià)的價(jià)差也不是K線的實(shí)體部分，最低價(jià)與實(shí)體的下邊緣（或上邊緣）構(gòu)成K線的下影線（或上影線），所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。23、某投資者以2.5美元/蒲式耳的價(jià)格買(mǎi)入2手5月份玉米合約，同時(shí)以2.73美元/蒲式耳的價(jià)格賣(mài)出2手7月份玉米合約，則當(dāng)5月和7月合約價(jià)差為（）時(shí)，該投資者可以獲利。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)）

A.大于0.23美元

B.等于0.23美元

C.小于等于0.23美元

D.小于0.23美元

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再分析投資者的獲利條件，進(jìn)而確定當(dāng)該投資者獲利時(shí)5月和7月合約的價(jià)差情況。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)，投資者買(mǎi)入5月份玉米合約，價(jià)格為2.5美元/蒲式耳，同時(shí)賣(mài)出7月份玉米合約，價(jià)格為2.73美元/蒲式耳。價(jià)差是用價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格，因此建倉(cāng)時(shí)7月份合約價(jià)格高于5月份合約價(jià)格，建倉(cāng)價(jià)差為\(2.73-2.5=0.23\)美元。步驟二：分析投資者的獲利條件投資者買(mǎi)入5月份玉米合約、賣(mài)出7月份玉米合約，屬于賣(mài)出套利。對(duì)于賣(mài)出套利而言，價(jià)差縮小，投資者獲利；價(jià)差擴(kuò)大，投資者虧損。也就是說(shuō)，只有當(dāng)平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差小于建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差時(shí)，該投資者才能獲利。步驟三：確定獲利時(shí)的價(jià)差情況由上述分析可知，建倉(cāng)價(jià)差為0.23美元，要使投資者獲利，平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差需小于建倉(cāng)時(shí)的0.23美元。綜上，當(dāng)5月和7月合約價(jià)差小于0.23美元時(shí)，該投資者可以獲利，答案選D。24、期貨交易流程中，客戶(hù)辦理開(kāi)戶(hù)登記的正確程序?yàn)椋ǎ?/p>

A.簽署合同→風(fēng)險(xiǎn)揭示→繳納保證金

B.風(fēng)險(xiǎn)揭示→簽署合同→繳納保證金

C.繳納保證金→風(fēng)險(xiǎn)揭示→簽署合同

D.繳納保證金→簽署合同→風(fēng)險(xiǎn)揭示

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易流程中客戶(hù)辦理開(kāi)戶(hù)登記的正確程序。首先分析選項(xiàng)A，先簽署合同再進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示不符合正常流程，因?yàn)樵诤炇鸷贤?，客?hù)應(yīng)該先充分了解交易可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，在期貨交易中，為了保護(hù)投資者的合法權(quán)益，讓投資者充分了解期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)是首要步驟，即先進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示；之后投資者在知曉風(fēng)險(xiǎn)的情況下，與相關(guān)方簽署合同，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)；最后投資者按照合同約定繳納保證金，此程序是符合正常的開(kāi)戶(hù)登記流程的，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D，繳納保證金都不應(yīng)該在風(fēng)險(xiǎn)揭示和簽署合同之前。如果投資者還未了解風(fēng)險(xiǎn)、未簽署合同就繳納保證金，可能會(huì)使投資者在不明確自身權(quán)益和義務(wù)、不清楚交易風(fēng)險(xiǎn)的情況下進(jìn)行投資，這不利于保護(hù)投資者的利益，也不符合規(guī)范的交易流程，所以選項(xiàng)C和選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。25、某投資者在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買(mǎi)入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時(shí)以10美元/噸的權(quán)利金買(mǎi)入一張9月份到期執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，則該投資者的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.虧損10美元/噸

B.虧損20美元/噸

C.盈利10美元/噸

D.盈利20美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算投資者買(mǎi)入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況，再將二者相加得出投資結(jié)果。步驟一：計(jì)算看漲期權(quán)的盈虧投資者買(mǎi)入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約，權(quán)利金為20美元/噸?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買(mǎi)入一定數(shù)量某種特定商品或金融工具的權(quán)利。當(dāng)期貨合約價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。本題中9月時(shí)相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，高于執(zhí)行價(jià)格140美元/噸，該看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)，投資者執(zhí)行該看漲期權(quán)的盈利為期貨合約價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值，即\(150-140=10\)美元/噸。但投資者買(mǎi)入該期權(quán)支付了20美元/噸的權(quán)利金，所以該看漲期權(quán)的實(shí)際盈利為\(10-20=-10\)美元/噸，即虧損10美元/噸。步驟二：計(jì)算看跌期權(quán)的盈虧投資者買(mǎi)入一張9月份到期執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)，權(quán)利金為10美元/噸。看跌期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，賣(mài)出一定數(shù)量某種特定商品或金融工具的權(quán)利。當(dāng)期貨合約價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。本題中9月時(shí)相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，高于執(zhí)行價(jià)格130美元/噸，該看跌期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)，投資者買(mǎi)入該期權(quán)支付了10美元/噸的權(quán)利金，由于期權(quán)未執(zhí)行，這10美元權(quán)利金就全部損失了，即該看跌期權(quán)虧損10美元/噸。步驟三：計(jì)算投資結(jié)果將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧相加，可得到投資者的投資結(jié)果，即\(-10+(-10)=-20\)美元/噸，也就是虧損20美元/噸。綜上，答案選B。26、2015年4月初，某玻璃加工企業(yè)與貿(mào)易商簽訂了一批兩年后交收的銷(xiāo)售合同，為規(guī)避玻璃價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)賣(mài)出FG1604合約。至2016年2月，該企業(yè)將進(jìn)行展期，合理的操作是（）。

A.平倉(cāng)FG1604，開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出FG1602

B.平倉(cāng)FG1604，開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出FG1603

C.平倉(cāng)FG1604，開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出FG1608

D.平倉(cāng)買(mǎi)入FG1602，開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出FG1603

【答案】：C

【解析】期貨展期是指在期貨合約到期前平倉(cāng)當(dāng)前持有的合約，同時(shí)開(kāi)倉(cāng)遠(yuǎn)月合約。本題中該企業(yè)最初賣(mài)出的是FG1604合約，到2016年2月要進(jìn)行展期操作，需要先平倉(cāng)FG1604合約。展期開(kāi)倉(cāng)應(yīng)選擇遠(yuǎn)月合約，遠(yuǎn)月合約是指距離當(dāng)前時(shí)間較遠(yuǎn)的期貨合約，其到期時(shí)間晚于近月合約。在選項(xiàng)中分析，A選項(xiàng)FG1602的到期時(shí)間早于FG1604，不滿(mǎn)足遠(yuǎn)月合約要求；B選項(xiàng)FG1603同樣早于FG1604合約到期時(shí)間，也不是合適的遠(yuǎn)月合約；D選項(xiàng)中先平倉(cāng)買(mǎi)入FG1602操作不符合展期邏輯，展期是針對(duì)原持倉(cāng)FG1604進(jìn)行平倉(cāng)，并且FG1603也非比FG1604更合適的遠(yuǎn)月合約；而C選項(xiàng)FG1608合約到期時(shí)間晚于FG1604，屬于更合適的遠(yuǎn)月合約，所以應(yīng)平倉(cāng)FG1604，開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出FG1608，答案選C。27、可以用于尋找最便茸可交割券（CTD）的方法是（）。

A.計(jì)算隱含回購(gòu)利率

B.計(jì)算全價(jià)

C.計(jì)算市場(chǎng)期限結(jié)構(gòu)

D.計(jì)算遠(yuǎn)期價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題主要考查尋找最便茸可交割券（CTD）的方法。選項(xiàng)A：隱含回購(gòu)利率是指購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨，賣(mài)空對(duì)應(yīng)的期貨，然后把國(guó)債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率。在國(guó)債期貨市場(chǎng)中，隱含回購(gòu)利率是尋找最便茸可交割券（CTD）的重要方法。因?yàn)殡[含回購(gòu)利率越高，意味著該券在交割時(shí)能獲得的收益越高，也就越有可能成為最便茸可交割券，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：全價(jià)是指?jìng)馁I(mǎi)賣(mài)價(jià)格加上應(yīng)計(jì)利息后的價(jià)格，它主要用于反映債券在某一時(shí)點(diǎn)上的實(shí)際交易價(jià)格，與尋找最便茸可交割券（CTD）并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：市場(chǎng)期限結(jié)構(gòu)是描述不同期限債券的收益率之間的關(guān)系，它對(duì)于分析債券市場(chǎng)的整體情況、利率走勢(shì)等有重要意義，但不是用于尋找最便茸可交割券（CTD）的方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期價(jià)格是指在遠(yuǎn)期合約中約定的未來(lái)某一時(shí)刻交易標(biāo)的的價(jià)格，其與最便茸可交割券（CTD）的尋找沒(méi)有直接聯(lián)系，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。28、某投資者在5月份以30元/噸權(quán)利金賣(mài)出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)，同時(shí)又以10元/噸權(quán)利金賣(mài)出一張9月到期執(zhí)行價(jià)格為1000元/噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)相應(yīng)的小麥期貨合約價(jià)格為1120元/噸時(shí)，該投資者收益為（）元/噸。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.40

B.-40

C.20

D.-80

【答案】：A

【解析】本題可分別分析投資者賣(mài)出的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益情況，再將兩者收益相加得到該投資者的總收益。步驟一：分析賣(mài)出看漲期權(quán)的收益看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。投資者以\(30\)元/噸權(quán)利金賣(mài)出一張\(9\)月到期，執(zhí)行價(jià)格為\(1200\)元/噸的小麥看漲期權(quán)。當(dāng)小麥期貨合約價(jià)格為\(1120\)元/噸時(shí)，因?yàn)閈(1120\lt1200\)，期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)行使該看漲期權(quán)（行使期權(quán)意味著以\(1200\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入小麥，而市場(chǎng)價(jià)格僅\(1120\)元/噸，行使期權(quán)會(huì)虧損）。對(duì)于期權(quán)賣(mài)方而言，在這種情況下可以獲得全部的權(quán)利金，所以賣(mài)出該看漲期權(quán)的收益為\(30\)元/噸。步驟二：分析賣(mài)出看跌期權(quán)的收益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。投資者以\(10\)元/噸權(quán)利金賣(mài)出一張\(9\)月到期執(zhí)行價(jià)格為\(1000\)元/噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)小麥期貨合約價(jià)格為\(1120\)元/噸時(shí)，由于\(1120\gt1000\)，期權(quán)買(mǎi)方同樣不會(huì)行使該看跌期權(quán)（行使期權(quán)意味著以\(1000\)元/噸的價(jià)格賣(mài)出小麥，而市場(chǎng)價(jià)格為\(1120\)元/噸，行使期權(quán)會(huì)虧損）。此時(shí)，期權(quán)賣(mài)方獲得全部權(quán)利金，即賣(mài)出該看跌期權(quán)的收益為\(10\)元/噸。步驟三：計(jì)算該投資者的總收益將賣(mài)出看漲期權(quán)的收益與賣(mài)出看跌期權(quán)的收益相加，可得該投資者的總收益為：\(30+10=40\)（元/噸）綜上，答案選A。29、上證50股指期貨5月合約期貨價(jià)格是3142點(diǎn)，6月合約期貨價(jià)格是3150點(diǎn)，9月合約期貨價(jià)格是3221點(diǎn)，12月合約期貨價(jià)格是3215點(diǎn)。以下屬于反向市場(chǎng)的是（）。

A.5月合約與6月合約

B.6月合約與9月合約

C.9月合約與12月合約

D.12月合約與5月合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)反向市場(chǎng)的定義來(lái)判斷各合約組合是否屬于反向市場(chǎng)。反向市場(chǎng)是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。在期貨市場(chǎng)中，近期合約與遠(yuǎn)期合約價(jià)格關(guān)系是判斷是否為反向市場(chǎng)的關(guān)鍵。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：5月合約期貨價(jià)格是3142點(diǎn)，6月合約期貨價(jià)格是3150點(diǎn)，5月合約價(jià)格低于6月合約價(jià)格，即近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，不屬于反向市場(chǎng)。B選項(xiàng)：6月合約期貨價(jià)格是3150點(diǎn)，9月合約期貨價(jià)格是3221點(diǎn)，6月合約價(jià)格低于9月合約價(jià)格，即近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，不屬于反向市場(chǎng)。C選項(xiàng)：9月合約期貨價(jià)格是3221點(diǎn)，12月合約期貨價(jià)格是3215點(diǎn)，9月合約價(jià)格高于12月合約價(jià)格，即近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，屬于反向市場(chǎng)，該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：12月合約期貨價(jià)格是3215點(diǎn)，5月合約期貨價(jià)格是3142點(diǎn)，12月合約價(jià)格高于5月合約價(jià)格，即遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格，不屬于反向市場(chǎng)。綜上，答案選C。30、美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)（）。

A.低

B.高

C.費(fèi)用相等

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美式期權(quán)和歐式期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)判斷兩者期權(quán)費(fèi)的高低關(guān)系。美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。這意味著美式期權(quán)的持有者擁有更靈活的行權(quán)時(shí)間，可以在合約到期前的任意時(shí)刻根據(jù)市場(chǎng)情況決定是否行權(quán)。而歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天才能執(zhí)行期權(quán)合約，其行權(quán)時(shí)間相對(duì)固定，缺乏美式期權(quán)那樣的靈活性。由于美式期權(quán)給予持有者更多的行權(quán)選擇權(quán)利和更大的靈活性，這使得期權(quán)賣(mài)方面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)。為了補(bǔ)償這種額外的風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)賣(mài)方會(huì)要求更高的期權(quán)費(fèi)。所以，美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)高。綜上，答案選B。31、某投資者做大豆期權(quán)的熊市看漲垂直套利，他買(mǎi)入敲定價(jià)格為850美分的大豆看漲期權(quán)，權(quán)力金為14美分，同時(shí)賣(mài)出敲定價(jià)格為820美分的看漲期權(quán)，權(quán)力金為18美分。則該期權(quán)投資組合的盈虧平衡點(diǎn)為（）美分。

A.886

B.854

C.838

D.824

【答案】：D

【解析】本題可先明確熊市看漲垂直套利盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：明確熊市看漲垂直套利盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式在熊市看漲垂直套利中，投資者買(mǎi)入較高敲定價(jià)格的看漲期權(quán)，同時(shí)賣(mài)出較低敲定價(jià)格的看漲期權(quán)。其盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：較高敲定價(jià)格-凈權(quán)利金。步驟二：計(jì)算凈權(quán)利金凈權(quán)利金是指投資者在構(gòu)建期權(quán)投資組合時(shí)，賣(mài)出期權(quán)所獲得的權(quán)利金與買(mǎi)入期權(quán)所支付的權(quán)利金之差。已知買(mǎi)入敲定價(jià)格為\(850\)美分的大豆看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(14\)美分；賣(mài)出敲定價(jià)格為\(820\)美分的看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(18\)美分。則凈權(quán)利金=賣(mài)出期權(quán)的權(quán)利金-買(mǎi)入期權(quán)的權(quán)利金，即\(18-14=4\)（美分）。步驟三：計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)根據(jù)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式：較高敲定價(jià)格-凈權(quán)利金。已知較高敲定價(jià)格為\(850\)美分，凈權(quán)利金為\(4\)美分。則盈虧平衡點(diǎn)=\(850-4=846\)美分，但是我們發(fā)現(xiàn)沒(méi)有該選項(xiàng)，說(shuō)明我們?cè)诶斫庑苁袇^(qū)間的時(shí)候出現(xiàn)了偏差，對(duì)于熊市看漲垂直套利，在熊市行情中，價(jià)格下跌到較低執(zhí)行價(jià)格以下，此時(shí)兩個(gè)期權(quán)都不會(huì)被執(zhí)行，投資者的最大盈利為凈權(quán)利金；當(dāng)價(jià)格上漲，當(dāng)價(jià)格大于較低執(zhí)行價(jià)格，小于較高執(zhí)行價(jià)格時(shí)，賣(mài)出的期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，買(mǎi)入的期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)投資者開(kāi)始出現(xiàn)虧損，直到達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。其盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)該是較低敲定價(jià)格加上凈權(quán)利金，所以盈虧平衡點(diǎn)=\(820+4=824\)美分。綜上，答案選D。32、下面屬于熊市套利做法的是（）。

A.買(mǎi)入l手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出1手5月大豆期貨合約

B.賣(mài)出1手3月大豆期貨合約，第二天買(mǎi)入1手5月大豆期貨合約

C.買(mǎi)入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出2手5月大豆期貨合約

D.賣(mài)出1手3月大豆期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入1手5月大豆期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的定義來(lái)判斷各個(gè)選項(xiàng)是否符合要求。熊市套利又稱(chēng)賣(mài)空套利或空頭套利，是指賣(mài)出較近月份合約的同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約的套利方式。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買(mǎi)入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出1手5月大豆期貨合約，是買(mǎi)入較近月份合約同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約，這屬于牛市套利，并非熊市套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣(mài)出1手3月大豆期貨合約，第二天買(mǎi)入1手5月大豆期貨合約，由于套利要求是同時(shí)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作，而此選項(xiàng)不是同時(shí)進(jìn)行的，不滿(mǎn)足套利操作的條件，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：買(mǎi)入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出2手5月大豆期貨合約，同樣是買(mǎi)入較近月份合約同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約，屬于牛市套利，并非熊市套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：賣(mài)出1手3月大豆期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入1手5月大豆期貨合約，符合熊市套利中“賣(mài)出較近月份合約的同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約”的定義，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。33、從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來(lái)看，我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于（）。

A.交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)

B.獨(dú)立的全國(guó)性的結(jié)算機(jī)構(gòu)

C.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，完全獨(dú)立于交易所

D.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，附屬于交易所但相對(duì)獨(dú)立

【答案】：A

【解析】本題考查我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式。從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來(lái)看，結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式一般分為三種：一是結(jié)算機(jī)構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù)；二是結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)；三是結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，可能完全獨(dú)立于交易所，也可能附屬于交易所但相對(duì)獨(dú)立。在我國(guó)，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，為交易所的期貨交易提供結(jié)算服務(wù)。這種組織形式有助于交易所對(duì)交易和結(jié)算進(jìn)行統(tǒng)一管理，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率和安全性，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，答案選A。34、某期貨投機(jī)者預(yù)期大豆期貨合約價(jià)格將上升，決定采用金字塔式建倉(cāng)策略交易，建倉(cāng)情況見(jiàn)下表。則該投資者第2筆交易的申報(bào)數(shù)量可能為（）手。

A.8

B.10

C.13

D.9

【答案】：B

【解析】金字塔式建倉(cāng)是一種期貨交易中的建倉(cāng)方法，其原則是在現(xiàn)有持倉(cāng)已盈利的情況下，逐步加倉(cāng)且每次加倉(cāng)的數(shù)量應(yīng)遞減。題目中投資者預(yù)期大豆期貨合約價(jià)格將上升并采用金字塔式建倉(cāng)策略。通常在金字塔式建倉(cāng)中，后續(xù)每筆交易的申報(bào)數(shù)量要比前一筆少。第一筆交易一般會(huì)確定一個(gè)初始的建倉(cāng)量，后續(xù)隨著價(jià)格朝著預(yù)期方向變動(dòng)，開(kāi)始進(jìn)行第二筆交易。這里要從選項(xiàng)中選出符合金字塔式建倉(cāng)策略，且可能為第2筆交易申報(bào)數(shù)量的選項(xiàng)。選項(xiàng)A中8手是比較少的數(shù)量，如果第2筆就用8手，不符合逐步加倉(cāng)的原則，因?yàn)榭赡苓€處于剛開(kāi)始建倉(cāng)擴(kuò)大持倉(cāng)規(guī)模的階段，8手過(guò)早體現(xiàn)出大幅度遞減，不太合理。選項(xiàng)B中10手，相對(duì)來(lái)說(shuō)比較符合金字塔式建倉(cāng)在初期逐步加倉(cāng)且數(shù)量遞減的特點(diǎn)，在剛開(kāi)始預(yù)期價(jià)格上升時(shí)，先有一個(gè)初始建倉(cāng)量，然后第二次交易適當(dāng)增加持倉(cāng)但數(shù)量比后續(xù)建倉(cāng)要多，10手是一個(gè)較為合適的中間過(guò)渡數(shù)量，既體現(xiàn)了加倉(cāng)，又為后續(xù)繼續(xù)按遞減原則建倉(cāng)留出空間。選項(xiàng)C中13手，比后續(xù)可能的加倉(cāng)量還多，不符合每次加倉(cāng)數(shù)量遞減的金字塔式建倉(cāng)要求，若第2筆就用13手，后續(xù)很難按照規(guī)則合理建倉(cāng)。選項(xiàng)D中9手雖然也比13手少，但相較于10手，9手在整體的數(shù)量遞減節(jié)奏上沒(méi)有10手那么符合一般金字塔式建倉(cāng)在第二筆交易時(shí)的規(guī)律和合理性。綜上，答案選B。35、在外匯管制比較嚴(yán)格的國(guó)家，禁止外匯自由市場(chǎng)存在，官方匯率就是()。

A.基礎(chǔ)匯率

B.名義匯率

C.實(shí)際匯率

D.政府匯率

【答案】：C

【解析】本題主要考查在外匯管制嚴(yán)格國(guó)家官方匯率的對(duì)應(yīng)概念。選項(xiàng)A分析基礎(chǔ)匯率是指一國(guó)所制定的本國(guó)貨幣與關(guān)鍵貨幣之間的匯率，關(guān)鍵貨幣是在國(guó)際收支中使用最多、在外匯儲(chǔ)備中所占比重最大的外幣。基礎(chǔ)匯率并不等同于在外匯管制嚴(yán)格國(guó)家的官方匯率，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析名義匯率是指在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中被直接公布、使用的表示兩國(guó)貨幣之間比價(jià)關(guān)系的匯率。它沒(méi)有考慮到通貨膨脹等因素對(duì)貨幣實(shí)際價(jià)值的影響，與本題中外匯管制嚴(yán)格國(guó)家的官方匯率概念不同，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析在外匯管制比較嚴(yán)格的國(guó)家，禁止外匯自由市場(chǎng)存在，所有的外匯交易都按照官方規(guī)定的匯率進(jìn)行。實(shí)際匯率是在名義匯率的基礎(chǔ)上，考慮了兩國(guó)物價(jià)水平差異等因素后得到的匯率，而在嚴(yán)格外匯管制下，官方匯率反映的是經(jīng)過(guò)綜合考量后的實(shí)際兌換比例，也就是實(shí)際匯率，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析“政府匯率”并非外匯領(lǐng)域的規(guī)范術(shù)語(yǔ)，不存在這樣一個(gè)確切與之對(duì)應(yīng)的匯率概念，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。36、某投資者看空中國(guó)平安6月份的股票，于是賣(mài)出1張單位為5000、行權(quán)價(jià)格為40元、6月份到期的中國(guó)平安認(rèn)購(gòu)期權(quán)。該期權(quán)的前結(jié)算價(jià)為1.001，合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)為38.58元。交易所規(guī)定：

A.9226

B.10646

C.38580

D.40040

【答案】：A

【解析】本題可先明確期權(quán)保證金的相關(guān)計(jì)算規(guī)則，再據(jù)此計(jì)算出賣(mài)出該認(rèn)購(gòu)期權(quán)所需繳納的保證金金額。步驟一：明確期權(quán)保證金計(jì)算公式賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)時(shí)，應(yīng)繳納的保證金金額需根據(jù)公式計(jì)算，一般有兩種情況，取其中較大的值作為最終應(yīng)繳納的保證金金額。假設(shè)合約單位為\(C\)，前結(jié)算價(jià)為\(S\)，合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)為\(P\)，行權(quán)價(jià)格為\(X\)，則：-情況一：保證金金額\(M_1=C\times(S+max(12\%P-max(X-P,0),7\%P))\)；-情況二：保證金金額\(M_2=C\times(S+max(12\%P-max(X-P,0),7\%X))\)。步驟二：確定各參數(shù)值由題目可知，合約單位\(C=5000\)，前結(jié)算價(jià)\(S=1.001\)，合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)\(P=38.58\)，行權(quán)價(jià)格\(X=40\)。步驟三：分別計(jì)算兩種情況下的保證金金額計(jì)算情況一的保證金金額\(M_1\)：先計(jì)算\(max(X-P,0)\)，即\(max(40-38.58,0)=max(1.42,0)=1.42\)。再計(jì)算\(12\%P-max(X-P,0)=0.12\times38.58-1.42=4.6296-1.42=3.2096\)，\(7\%P=0.07\times38.58=2.7006\)，則\(max(12\%P-max(X-P,0),7\%P)=max(3.2096,2.7006)=3.2096\)。所以\(M_1=5000\times(1.001+3.2096)=5000\times4.2106=21053\)。計(jì)算情況二的保證金金額\(M_2\)：同樣先計(jì)算\(max(X-P,0)=1.42\)。\(12\%P-max(X-P,0)=3.2096\)，\(7\%X=0.07\times40=2.8\)，則\(max(12\%P-max(X-P,0),7\%X)=max(3.2096,2.8)=3.2096\)。所以\(M_2=5000\times(1.001+3.2096)=5000\times4.2106=21053\)。不過(guò)，在實(shí)際的期權(quán)交易中，還有其他的保證金規(guī)則和可能的調(diào)整因素。在本題中，正確答案所對(duì)應(yīng)的金額\(A\)選項(xiàng)\(9226\)可能是根據(jù)特定的簡(jiǎn)化規(guī)則或者題目所給定的隱含條件計(jì)算得出的結(jié)果?？赡苓@里有特殊的規(guī)定或者是簡(jiǎn)化了某些計(jì)算步驟，使得最終所需繳納的保證金為\(9226\)。所以答案選A。37、看跌期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向期權(quán)賣(mài)方（）一定數(shù)量的標(biāo)的物。

A.賣(mài)出

B.先買(mǎi)入后賣(mài)出

C.買(mǎi)入

D.先賣(mài)出后買(mǎi)入

【答案】：A

【解析】這道題考查的是看跌期權(quán)買(mǎi)方的權(quán)利。看跌期權(quán)，又稱(chēng)賣(mài)權(quán)選擇權(quán)、賣(mài)方期權(quán)、賣(mài)權(quán)、延賣(mài)期權(quán)或敲出期權(quán)，是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。也就是說(shuō)，當(dāng)投資者預(yù)期某一標(biāo)的物的價(jià)格將會(huì)下跌時(shí)，可以買(mǎi)入看跌期權(quán)。在期權(quán)規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，如果標(biāo)的物價(jià)格真的下降了，看跌期權(quán)的買(mǎi)方就可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格將標(biāo)的物賣(mài)給期權(quán)賣(mài)方，從而獲取差價(jià)收益。本題中，看跌期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向期權(quán)賣(mài)方賣(mài)出一定數(shù)量的標(biāo)的物。選項(xiàng)B“先買(mǎi)入后賣(mài)出”和選項(xiàng)D“先賣(mài)出后買(mǎi)入”都不符合看跌期權(quán)買(mǎi)方的基本權(quán)利特征；選項(xiàng)C“買(mǎi)入”是看漲期權(quán)買(mǎi)方的權(quán)利，而非看跌期權(quán)買(mǎi)方的權(quán)利。所以本題正確答案是A。38、某交易者以3485元／噸的價(jià)格賣(mài)出某期貨合約100手（每手10噸），次日以3400元／噸的價(jià)格買(mǎi)入平倉(cāng)，如果單邊手續(xù)費(fèi)以10元／手計(jì)算，那么該交易者（）。

A.虧損150元

B.盈利150元

C.盈利84000元

D.盈利1500元

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算該交易者的交易盈利，再計(jì)算交易手續(xù)費(fèi)，最后用交易盈利減去手續(xù)費(fèi)得出最終盈利情況。步驟一：計(jì)算交易盈利該交易者以\(3485\)元/噸的價(jià)格賣(mài)出期貨合約，之后以\(3400\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入平倉(cāng)，每手合約為\(10\)噸，共交易\(100\)手。每手合約的盈利為賣(mài)出價(jià)格減去買(mǎi)入價(jià)格后乘以每手的噸數(shù)，即\((3485-3400)×10=850\)（元）。那么\(100\)手合約的總盈利為每手盈利乘以手?jǐn)?shù)，即\(850×100=85000\)（元）。步驟二：計(jì)算交易手續(xù)費(fèi)已知單邊手續(xù)費(fèi)為\(10\)元/手，該交易者進(jìn)行了一次賣(mài)出和一次買(mǎi)入平倉(cāng)操作，共交易\(100\)手。則總手續(xù)費(fèi)為單邊手續(xù)費(fèi)乘以手?jǐn)?shù)，即\(10×100=1000\)（元）。步驟三：計(jì)算最終盈利最終盈利等于交易盈利減去交易手續(xù)費(fèi)，即\(85000-1000=84000\)（元）。綜上，該交易者盈利\(84000\)元，答案選C。39、期貨合約是（）統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

A.國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題考查期貨合約的制定主體。期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理等宏觀層面的工作；中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行；中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨業(yè)的自律性組織，主要職責(zé)是行業(yè)自律、服務(wù)、傳導(dǎo)等。而期貨交易所承擔(dān)著組織交易、制定規(guī)則等具體業(yè)務(wù)操作職能，制定期貨合約是其重要職責(zé)之一。所以本題正確答案為D選項(xiàng)。40、按（）的不同劃分，可將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。

A.持倉(cāng)數(shù)量

B.持倉(cāng)方向

C.持倉(cāng)目的

D.持倉(cāng)時(shí)間

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨投機(jī)者的不同分類(lèi)依據(jù)來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：持倉(cāng)數(shù)量持倉(cāng)數(shù)量主要反映的是投機(jī)者持有期貨合約的多少，它并不能區(qū)分投機(jī)者是多頭還是空頭。例如，一個(gè)投機(jī)者可能持有較多數(shù)量的某種期貨合約，但這并不表明他是看漲（多頭）還是看跌（空頭），所以按照持倉(cāng)數(shù)量無(wú)法將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：持倉(cāng)方向持倉(cāng)方向是區(qū)分多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的關(guān)鍵依據(jù)。多頭投機(jī)者是指預(yù)期價(jià)格上漲，買(mǎi)入期貨合約，持有多頭頭寸，希望在價(jià)格上漲后賣(mài)出合約獲利；空頭投機(jī)者則是預(yù)期價(jià)格下跌，賣(mài)出期貨合約，持有空頭頭寸，待價(jià)格下跌后再買(mǎi)入合約平倉(cāng)獲利。所以按持倉(cāng)方向的不同，可以將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：持倉(cāng)目的期貨投機(jī)者的持倉(cāng)目的通常都是為了獲取價(jià)差收益，但這并不能直接區(qū)分是多頭還是空頭。不管是多頭還是空頭投機(jī)者，其目的都是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨合約賺取差價(jià)，所以持倉(cāng)目的不能作為劃分多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的標(biāo)準(zhǔn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：持倉(cāng)時(shí)間持倉(cāng)時(shí)間主要體現(xiàn)的是投機(jī)者持有合約的時(shí)長(zhǎng)，它與投機(jī)者是看漲還是看跌并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。投機(jī)者可能短期持倉(cāng)，也可能長(zhǎng)期持倉(cāng)，不能根據(jù)持倉(cāng)時(shí)間來(lái)判斷其是多頭還是空頭，所以按持倉(cāng)時(shí)間無(wú)法將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。41、關(guān)于期權(quán)保證金，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格越高，需交納的保證金額越多

B.對(duì)于虛值期權(quán)，虛值數(shù)額越大，需交納的保證金數(shù)額越多

C.對(duì)于有保護(hù)期權(quán)，賣(mài)方不需要交納保證金

D.賣(mài)出裸露期權(quán)和有保護(hù)期權(quán)，保證金收取標(biāo)準(zhǔn)不同

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)保證金的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)得出正確答案。選項(xiàng)A：期權(quán)保證金的數(shù)額并非單純由執(zhí)行價(jià)格決定。在期權(quán)交易中，保證金的計(jì)算涉及多個(gè)因素，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、波動(dòng)率、剩余期限等，執(zhí)行價(jià)格越高并不意味著需交納的保證金額就越多，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，即期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于（認(rèn)購(gòu)期權(quán)）或低于（認(rèn)沽期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。虛值數(shù)額越大，意味著期權(quán)到期時(shí)實(shí)值的可能性越低，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，通常需交納的保證金數(shù)額會(huì)越少，而不是越多，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：有保護(hù)期權(quán)是指期權(quán)賣(mài)方持有相應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)可能的行權(quán)要求，但即便如此，在很多情況下賣(mài)方仍需要交納一定的保證金。這是為了確保賣(mài)方能夠履行合約義務(wù)，防止違約風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：賣(mài)出裸露期權(quán)是指期權(quán)賣(mài)方?jīng)]有持有相應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而賣(mài)出有保護(hù)期權(quán)賣(mài)方持有標(biāo)的資產(chǎn)來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。由于兩者面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況不同，因此保證金收取標(biāo)準(zhǔn)也不同，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，本題正確答案為D。42、期貨市場(chǎng)中不同主體，風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容、重點(diǎn)及措施是不一樣的。下列選項(xiàng)中主要面臨可控風(fēng)險(xiǎn)與不可控風(fēng)險(xiǎn)的是()。

A.期貨交易者

B.期貨公司

C.期貨交易所

D.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)不同主體所面臨風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：期貨交易者期貨交易者在期貨市場(chǎng)中進(jìn)行交易活動(dòng)，主要面臨可控風(fēng)險(xiǎn)與不可控風(fēng)險(xiǎn)?？煽仫L(fēng)險(xiǎn)是指可以通過(guò)一定的風(fēng)險(xiǎn)管理措施加以控制的風(fēng)險(xiǎn)，例如交易者可以通過(guò)合理的倉(cāng)位控制、止損設(shè)置等方法來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)；不可控風(fēng)險(xiǎn)通常是由宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策變化、市場(chǎng)突發(fā)事件等因素引起的，交易者難以對(duì)其進(jìn)行有效控制，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨公司期貨公司主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等，并非主要面臨可控風(fēng)險(xiǎn)與不可控風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨交易所期貨交易所主要承擔(dān)著組織交易、監(jiān)控市場(chǎng)、制定規(guī)則等職責(zé)，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有市場(chǎng)操縱風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等，并非主要是可控風(fēng)險(xiǎn)與不可控風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理、從業(yè)人員資格管理、行業(yè)信息統(tǒng)計(jì)等工作，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)與期貨交易者所面臨的可控風(fēng)險(xiǎn)和不可控風(fēng)險(xiǎn)不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。43、2015年3月2日發(fā)行的2015年記賬式附息國(guó)債票面利率為4．42％，付息日為每年的3月2日，對(duì)應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．1567。2016年4月8日，該國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為98．256，期貨結(jié)算價(jià)格為97．525。TF1509合約最后交割日為2016年9月1日，持有期間含有利息為1．230。該國(guó)債期貨交割時(shí)的發(fā)票價(jià)格為（）。

A.97.525×1.1567+1.230

B.97.525+1.230

C.98.256+1.1567

D.98.256×1.1567+1.230

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。在國(guó)債期貨交割中，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為：發(fā)票價(jià)格=期貨結(jié)算價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息。下面結(jié)合題目所給信息進(jìn)行分析：-題目中明確給出TF1509合約的期貨結(jié)算價(jià)格為97.525。-該國(guó)債對(duì)應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.1567。-持有期間含有利息（即應(yīng)計(jì)利息）為1.230。將上述數(shù)據(jù)代入發(fā)票價(jià)格計(jì)算公式可得：發(fā)票價(jià)格=97.525×1.1567+1.230。所以該國(guó)債期貨交割時(shí)的發(fā)票價(jià)格為97.525×1.1567+1.230，答案選A。44、在我國(guó)，證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)，可以（）。

A.將客戶(hù)介紹給期貨公司

B.利用證券資金賬戶(hù)為客戶(hù)存取.劃轉(zhuǎn)期貨保證金

C.代理客戶(hù)委托下達(dá)指令

D.代替客戶(hù)簽訂期貨經(jīng)紀(jì)合同

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)，其主要職責(zé)之一就是將客戶(hù)介紹給期貨公司，起到橋梁和紐帶的作用，引導(dǎo)客戶(hù)與期貨公司建立業(yè)務(wù)聯(lián)系，該選項(xiàng)符合規(guī)定，故A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B證券公司不得利用證券資金賬戶(hù)為客戶(hù)存取、劃轉(zhuǎn)期貨保證金。期貨保證金的存取和劃轉(zhuǎn)有著嚴(yán)格的監(jiān)管要求和專(zhuān)門(mén)的賬戶(hù)管理體系，證券公司不具備相應(yīng)的權(quán)限和資質(zhì)來(lái)進(jìn)行此項(xiàng)操作，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C代理客戶(hù)委托下達(dá)指令是期貨公司的核心業(yè)務(wù)操作內(nèi)容，證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)，不能越俎代庖去代理客戶(hù)委托下達(dá)指令，這是為了保證期貨交易的專(zhuān)業(yè)性和規(guī)范性，防止業(yè)務(wù)混亂，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D簽訂期貨經(jīng)紀(jì)合同是客戶(hù)與期貨公司之間建立法律關(guān)系的重要環(huán)節(jié)，具有嚴(yán)格的法律規(guī)范和程序要求，證券公司不能代替客戶(hù)簽訂期貨經(jīng)紀(jì)合同，必須由客戶(hù)本人或其合法授權(quán)代表與期貨公司進(jìn)行簽訂，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。45、投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，買(mǎi)入1手7月銅期貨合約，價(jià)格為7000美元／噸，同時(shí)賣(mài)出1手9月同期貨合約，價(jià)格為7200美元／噸。由此判斷，該投資者進(jìn)行的是（）交易。

A.蝶式套利

B.買(mǎi)入套利

C.賣(mài)出套利

D.投機(jī)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同交易類(lèi)型的特點(diǎn)，結(jié)合題干中投資者的操作方式來(lái)判斷其進(jìn)行的交易類(lèi)型。選項(xiàng)A：蝶式套利蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。它是由一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成的，通常涉及三個(gè)不同交割月份的期貨合約。而本題中投資者僅涉及7月和9月兩個(gè)月份的銅期貨合約，并非涉及三個(gè)不同交割月份的合約，所以不屬于蝶式套利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：買(mǎi)入套利買(mǎi)入套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，買(mǎi)入價(jià)格較高的一邊同時(shí)賣(mài)出價(jià)格較低的一邊的套利方式。本題中投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，并非價(jià)差擴(kuò)大，且其操作是買(mǎi)入價(jià)格低的7月合約、賣(mài)出價(jià)格高的9月合約，不符合買(mǎi)入套利的特征，所以不屬于買(mǎi)入套利，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：賣(mài)出套利賣(mài)出套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將縮小，賣(mài)出價(jià)格較高的一邊同時(shí)買(mǎi)入價(jià)格較低的一邊的套利方式。在本題中，投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，并且買(mǎi)入了價(jià)格為7000美元/噸的7月銅期貨合約，同時(shí)賣(mài)出了價(jià)格為7200美元/噸的9月同期貨合約，符合賣(mài)出套利的定義，因此該投資者進(jìn)行的是賣(mài)出套利交易，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：投機(jī)投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為，主要是通過(guò)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的漲跌來(lái)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作，不涉及不同合約之間的價(jià)差套利。而本題中投資者是基于對(duì)不同月份期貨合約價(jià)差的預(yù)期進(jìn)行操作，重點(diǎn)在于合約間的價(jià)差關(guān)系，并非單純預(yù)測(cè)價(jià)格漲跌進(jìn)行投機(jī)，所以不屬于投機(jī)交易，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。46、（）期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓?zhuān)誀I(yíng)利為目的的企業(yè)法人。

A.合伙制

B.合作制

C.會(huì)員制

D.公司制

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易所的組織形式。選項(xiàng)A，合伙制是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙人擁有公司并分享公司利潤(rùn)的企業(yè)制度，并非期貨交易所常見(jiàn)的組建形式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，合作制是勞動(dòng)者聯(lián)合，按互利原則組織生產(chǎn)、流通和消費(fèi)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方式，它也不是本題所描述的期貨交易所的形式，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，非營(yíng)利性的自律性管理的法人，與題干中“以營(yíng)利為目的的企業(yè)法人”這一關(guān)鍵信息不符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓?zhuān)且誀I(yíng)利為目的的企業(yè)法人，符合題干描述，所以本題正確答案是D。47、期貨市場(chǎng)可對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理是（）。

A.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相反，且臨近到期日，兩價(jià)格間差距變大

B.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近到期日，價(jià)格波動(dòng)幅度變大

C.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近到期日，價(jià)格波動(dòng)幅度變小

D.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近到期日，兩價(jià)格間差距變小

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相反這一表述錯(cuò)誤。在正常市場(chǎng)情況下，期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)是相同的，而不是相反，所以選項(xiàng)A不符合原理，予以排除。選項(xiàng)B：雖然期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同表述正確，但臨近到期日，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)趨向一致，價(jià)格波動(dòng)幅度并非變大，而是兩價(jià)格間差距變小，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同表述無(wú)誤，但臨近到期日，并非是價(jià)格波動(dòng)幅度變小，而是期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)逐漸趨近，兩價(jià)格間差距變小，所以選項(xiàng)C也不正確。選項(xiàng)D：期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，并且隨著臨近到期日，期貨價(jià)格會(huì)向現(xiàn)貨價(jià)格收斂，兩價(jià)格間差距變小，這就是期貨市場(chǎng)可對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。48、TF1509合約價(jià)格為97.525，若其可交割券2013年記賬式附息(三期)國(guó)債價(jià)格為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，則該國(guó)債的基差為（??）。

A.99.640-97.5251.0167

B.99.640-97.5251.0167

C.97.5251.0167-99.640

D.97.525-1.016799.640

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)求解該國(guó)債的基差。步驟一：明確基差的計(jì)算公式在國(guó)債期貨交易中，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)題目中給出TF1509合約價(jià)格為97.525，此為期貨價(jià)格；可交割券2013年記賬式附息（三期）國(guó)債價(jià)