第）頁(yè)基于哈佛分析框架下的CQ建工成長(zhǎng)性分析摘要：在經(jīng)濟(jì)全球化的信息社會(huì)中，現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展與應(yīng)用，既推動(dòng)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)也驅(qū)使各行各業(yè)進(jìn)行全方面的革新。作為傳統(tǒng)行業(yè)的建筑業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中起到至關(guān)重要的作用，為促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面做出了巨大貢獻(xiàn)。然而建筑企業(yè)在不斷繁榮壯大的同時(shí)也面臨著諸多挑戰(zhàn)，市場(chǎng)飽和、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、企業(yè)自身科技創(chuàng)新能力薄弱等諸多因素都影響企業(yè)的安全發(fā)展。本文將以房屋建設(shè)行業(yè)的CQ建工為研究對(duì)象，分析產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，以企業(yè)成長(zhǎng)理論為基礎(chǔ)?；诠鸱治隹蚣?，從宏觀微觀環(huán)境進(jìn)行戰(zhàn)略分析，根據(jù)公司基本經(jīng)營(yíng)狀況、相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表等對(duì)企業(yè)2018-2022年的數(shù)據(jù)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，同時(shí)對(duì)行業(yè)內(nèi)環(huán)境進(jìn)行前景分析。通過(guò)對(duì)建筑業(yè)上市公司CQ建工的成長(zhǎng)性進(jìn)行研究，能夠幫助CQ建工在以后的經(jīng)營(yíng)中識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，制定出有效措施及時(shí)調(diào)整，來(lái)提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力以及降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并為其他建筑企業(yè)的發(fā)展提供借鑒。關(guān)鍵詞：哈佛分析框架成長(zhǎng)性分析戰(zhàn)略分析財(cái)務(wù)分析Abstract：Intheinformationsocietyofeconomicglobalization,thedevelopmentandapplicationofmoderninformationtechnologynotonlypromotesthedevelopmentofthenationaleconomy,butalsodrivesallwalksoflifetocarryoutall-roundinnovation.Astraditionalindustry,theconstructionindustryplaysacruciallyimportantroleinthenationaleconomyandhasmadecontributionstopromotingsocialprogressandnationaleconomicdevelopment.However,whileconstructionenterprisescontinuetoprosperandgrow,theyarealsofacingmanychallenges,suchasmarketsaturation,fiercecompetitionintheindustry,andweakscientificandtechnologicalinnovationcapabilitiesofenterprises.ThispaperwilltakeCQconstructionengineeringinthehousingconstructionindustryastheresearchobject,analyzethecurrentsituationofindustrialdevelopment,andtaketheenterprisegrowththeoryasthebasis.BasedontheHarvardanalyticalframework,thestrategicanalysisiscarriedoutfromthemacroandmicroenvironment,andthefinancialanalysisofthecompany'sdatafrom2018to2022iscarriedoutaccordingtothecompany'sbasicoperatingconditionsandrelevantfinancialstatements,andtheprospectanalysisoftheindustryenvironmentiscarriedoutatthesametime.ThroughthestudyofthegrowthofCQConstructionEngineering,alistedcompanyintheconstructionindustry,itcanhelpCQConstructionEngineeringidentifyrisksinthefutureoperation,formulateeffectivemeasuresandadjustthemintime,soastoimproveitscompetitivenessandreducebusinessrisks,andprovidereferenceforthedevelopmentofotherconstructionenterprises.KeyWords：HarvardAnalyticalFramework；GrowthAnalysis；StrategicAnalysis；FinancialAnalysis緒論研究背景及意義研究背景建筑業(yè)是指以房屋建設(shè)和設(shè)備安裝為主要工作內(nèi)容的行業(yè)，它與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、人民的生活有著密切的關(guān)系。如今隨著社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和各項(xiàng)技術(shù)的不斷更新，建筑業(yè)的效能同步增長(zhǎng)，這既滿足社會(huì)群體對(duì)住宿出行的需求，也提供較多的社會(huì)崗位和提高生產(chǎn)率。國(guó)家方面已出臺(tái)系列為引導(dǎo)建筑綠色生產(chǎn)建造的政策方案，努力建設(shè)機(jī)械化、數(shù)字化建筑，使其向智能化發(fā)展。研究意義建筑業(yè)各家企業(yè)都在對(duì)自身的資源進(jìn)行整合，提高在市場(chǎng)的支配力，使得行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)受到較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，對(duì)于公司來(lái)說(shuō)明確其成長(zhǎng)性尤為重要。本文是從哈佛框架的角度對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)性進(jìn)行分析，希望在實(shí)際生活中能運(yùn)用本文的分析思維，從而增加分析企業(yè)成長(zhǎng)性的方法，對(duì)其他類似企業(yè)的分析提供另一種思維，能夠幫助企業(yè)未來(lái)發(fā)展，并可提供發(fā)展思路以及規(guī)避一些風(fēng)險(xiǎn)。文獻(xiàn)綜述國(guó)外研究現(xiàn)狀哈佛分析框架研究現(xiàn)狀哈佛分析框架首先是以SalmiT（1997）學(xué)者為主首先提出財(cái)務(wù)報(bào)表分析從概論分析、會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析為起點(diǎn)發(fā)展，后來(lái)StickneyC（1999）等幾位學(xué)者則計(jì)劃從環(huán)境分析和會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析展開。RobertKaplan，DavidNorton（1992）認(rèn)為不能簡(jiǎn)單的依靠財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，由此設(shè)想出從財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部運(yùn)作和創(chuàng)新四個(gè)維度來(lái)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析。K.G.Palepu、P.M.Healy、V.L.Bernard（2000）這三位完整地提出新財(cái)務(wù)分析框架——哈佛分析框架，既依據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，也依托外部環(huán)境，內(nèi)外兼顧地從外部戰(zhàn)略、前景和內(nèi)部會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)進(jìn)行分析。K.R.Subram（2009）在文章中表示新構(gòu)建的財(cái)務(wù)分析體系能夠更加全面的全面了解公司財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)根據(jù)戰(zhàn)略決策進(jìn)行前景分析。PaulBrown(2005)闡明了財(cái)務(wù)分析對(duì)于戰(zhàn)略的倚賴，由于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析一般分析數(shù)據(jù)，而環(huán)境往往影響更深，因此需要將對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的分析加入，分析企業(yè)周邊的宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)，全面的分析企業(yè)的外部影響因素，并提出了戰(zhàn)略管理的建議。在分析框架的實(shí)踐中，YahongFeng和FengCao（2017）運(yùn)用哈佛分析框架對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)阿里巴巴進(jìn)行財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分析，而后又有ZhixinZhang和RunhuaLiu（2018）針對(duì)海瀾之家的發(fā)展從哈佛分析框架為基點(diǎn)給予建議。成長(zhǎng)性分析研究現(xiàn)狀針對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)性的定義，Coase（1937）認(rèn)為成長(zhǎng)性應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、規(guī)模大小和內(nèi)部能力等等，通過(guò)對(duì)上述表現(xiàn)來(lái)判斷企業(yè)的成長(zhǎng)性。Penrose（1997）在此之后也提出成長(zhǎng)性是由于企業(yè)為適應(yīng)市場(chǎng)而引起的各種能力即規(guī)模、經(jīng)營(yíng)范圍等的變化。對(duì)于成長(zhǎng)性的影響因素，DelmarF，DavidssonP（2003）指出分別有管理人員水平、盈利能力及財(cái)務(wù)狀況等內(nèi)部影響因素；也有國(guó)家政策、外部競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等外部因素。對(duì)于成長(zhǎng)性的評(píng)價(jià)角度，ChungJenChen和ChinchenHuang(2003)在財(cái)務(wù)指標(biāo)中選擇了資產(chǎn)總額、銷售總額、利潤(rùn)總額三個(gè)指標(biāo)，非財(cái)務(wù)指標(biāo)中選擇了生產(chǎn)水平、市場(chǎng)占有率、市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿ΑT工數(shù)量這四個(gè)指標(biāo)，對(duì)七個(gè)指標(biāo)根據(jù)不同的權(quán)重來(lái)計(jì)算企業(yè)的成長(zhǎng)性。國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀哈佛分析框架研究現(xiàn)狀對(duì)于哈佛分析的理解，殷建玲（2012）認(rèn)為由于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析以數(shù)據(jù)為主體，針對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析，僅對(duì)未來(lái)發(fā)展進(jìn)行簡(jiǎn)單估計(jì)，但可能會(huì)受數(shù)據(jù)虛假、信息粉飾等因素影響，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析有更多的局限性。而哈佛分析從會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)、前景和戰(zhàn)略四個(gè)角度出發(fā)，提高財(cái)務(wù)分析結(jié)果的可靠性，且基于外部環(huán)境的綜合判斷，能夠更好對(duì)企業(yè)發(fā)展動(dòng)向進(jìn)行判斷。對(duì)于分析框架的分析，李俊東（2013）將哈佛分析框架中四大角度逐一分析，共分為行業(yè)分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析，行業(yè)分析是將企業(yè)放入一堆參照物中，通過(guò)與多方企業(yè)比較，更好地分析該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)力和潛藏危機(jī)，進(jìn)而評(píng)估企業(yè)部分的能力；會(huì)計(jì)分析主要以會(huì)計(jì)科目為基點(diǎn)，從會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)人員、披露質(zhì)量等對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)告的信息進(jìn)行評(píng)價(jià)；財(cái)務(wù)分析主要基于各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，使用比率分析法和現(xiàn)金流分析法，通過(guò)對(duì)過(guò)去、現(xiàn)在及未來(lái)的客觀的數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展持續(xù)性；前景分析則脫離靜態(tài)的分析，以財(cái)務(wù)報(bào)告中的歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，使用財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)報(bào)告和價(jià)值評(píng)估，以動(dòng)態(tài)的視角聚焦于企業(yè)未來(lái)的發(fā)展價(jià)值。對(duì)于哈佛分析框架的實(shí)踐，張晨、馬廣奇(2016)將其用于解讀西安曲江公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從全新角度為投資者提供投資參考。朱永照(2020)通過(guò)運(yùn)用哈佛分析框架對(duì)品牌信譽(yù)度大減的新城控股進(jìn)行相關(guān)財(cái)務(wù)分析，分析其面臨的內(nèi)外部問(wèn)題。蘭華，孔玉生(2021)首先概述哈佛分析框架的概念及內(nèi)容、分析步驟及優(yōu)點(diǎn)，再針對(duì)S公司展開案例分析，為企業(yè)決策者提供建議提升治理水平。成長(zhǎng)性分析研究現(xiàn)狀對(duì)于成長(zhǎng)性的理解，張炳坤（1998）提出企業(yè)成長(zhǎng)是指企業(yè)通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)要素，實(shí)現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，獲得持續(xù)經(jīng)濟(jì)效益的成長(zhǎng)性、要素成果投入產(chǎn)出的動(dòng)態(tài)性、多重影響的波動(dòng)性、投入產(chǎn)出對(duì)比的效益性和資本權(quán)益的擴(kuò)張性等，且其受企業(yè)經(jīng)營(yíng)性質(zhì)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)家政策和市場(chǎng)的多重影響。對(duì)于成長(zhǎng)性分析指標(biāo)的構(gòu)建，謝文君（2016）以創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)自成立到2014年年底的406家上市企業(yè)的數(shù)據(jù)為研究樣本，選取相關(guān)指標(biāo)構(gòu)建成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并通過(guò)因子分析法對(duì)樣本企業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析，并根據(jù)結(jié)果對(duì)這些上市公司成長(zhǎng)性提出相應(yīng)的對(duì)策與建議。對(duì)于成長(zhǎng)性分析的運(yùn)用，趙瓊（2012）通過(guò)對(duì)格力公司的成長(zhǎng)性分析，發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)規(guī)模和盈利能力都處于穩(wěn)定較好增長(zhǎng)趨勢(shì)并認(rèn)為其發(fā)展前景廣闊。崔麗蕓（2012）通過(guò)成長(zhǎng)性分析出盈利能力和公司規(guī)模是影響建筑業(yè)企業(yè)成長(zhǎng)性的積極因素，并提出合理配置資產(chǎn)、做好盈余管理等建議來(lái)提高企業(yè)的發(fā)展能力。文獻(xiàn)評(píng)述目前在哈佛分析框架和成長(zhǎng)性研究方面，外國(guó)學(xué)者要早于我們國(guó)內(nèi)的學(xué)者，我國(guó)學(xué)者多是對(duì)其進(jìn)行總結(jié)和修正，如今單一研究?jī)煞N理論的著作很多，但使用哈佛分析框架去進(jìn)行成長(zhǎng)性分析的文章較少。根據(jù)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)閱讀綜合可知，影響企業(yè)成長(zhǎng)性既有內(nèi)部也有外部成長(zhǎng)因素，而由于國(guó)內(nèi)外研究人員還都只研究中小型創(chuàng)新企業(yè)或熱門行業(yè)，對(duì)建筑企業(yè)成長(zhǎng)性的研究較少。因此本論文將脫離只針對(duì)企業(yè)的某單一分析方法的禁錮，以CQ建工為對(duì)象運(yùn)用兩理論，以現(xiàn)有哈佛分析框架為邏輯框架，通過(guò)分析其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從不同角度研究企業(yè)的成長(zhǎng)性，針對(duì)其發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，為自身和同行業(yè)企業(yè)的健康成長(zhǎng)給出切實(shí)可行的建議。理論基礎(chǔ)企業(yè)成長(zhǎng)理論1959年彭羅斯提出企業(yè)成長(zhǎng)理論，他認(rèn)為企業(yè)資源的集中與分配可以體現(xiàn)出企業(yè)的成長(zhǎng)性高低，在其著作《企業(yè)成長(zhǎng)理論》一書中說(shuō)企業(yè)人力與物力資源的集合，而企業(yè)擁有的資源是決定企業(yè)能力的基礎(chǔ)，從企業(yè)的內(nèi)部因素出發(fā)，解釋了企業(yè)成長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力，企業(yè)能力是指管理能力，如何對(duì)企業(yè)的資源進(jìn)行管理和分配，會(huì)直接影響企業(yè)的成長(zhǎng)速度，所以企業(yè)成長(zhǎng)的本質(zhì)就是企業(yè)家的管理能力與企業(yè)所擁有的資源相關(guān)聯(lián)相作用的過(guò)程。而后企業(yè)成長(zhǎng)理論由外由外延伸，也促使了研究者們慣于聯(lián)結(jié)內(nèi)部外部?jī)煞矫嬉蛩貙?duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性做出評(píng)估，其中外部要素主要包含國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)、法律法規(guī)制度、產(chǎn)業(yè)所處環(huán)境等，內(nèi)部要素主要包括管理人員水平、企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力、核心技術(shù)創(chuàng)新、員工素質(zhì)等，這些因素決定了公司的成長(zhǎng)。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力理論競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論初始由邁克爾·波特教授提出，他認(rèn)為一個(gè)具有高成長(zhǎng)性的企業(yè)在市場(chǎng)中一定具備強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而影響優(yōu)勢(shì)可大致分為三種競(jìng)爭(zhēng)策略：1.成本領(lǐng)先戰(zhàn)略是指在生產(chǎn)上為消費(fèi)者提供價(jià)格較低且質(zhì)量穩(wěn)定的產(chǎn)品，如若想完成成本領(lǐng)先，一般都要先建立高效的生產(chǎn)規(guī)模，還要對(duì)管理和其他費(fèi)用等成本多加注意，以較低的成本獲得優(yōu)勢(shì)。2.差異化戰(zhàn)略是企業(yè)為市場(chǎng)提供獨(dú)立創(chuàng)新的產(chǎn)品，吸引消費(fèi)者的注意并為之買單，若實(shí)現(xiàn)差異化戰(zhàn)略也可獲得較強(qiáng)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。3.專一化戰(zhàn)略是企業(yè)將目標(biāo)客戶、產(chǎn)品市場(chǎng)等加強(qiáng)細(xì)化，保護(hù)企業(yè)受到其他競(jìng)爭(zhēng)威脅，但也會(huì)造成企業(yè)的市場(chǎng)份額變得狹小，從而導(dǎo)致部分利潤(rùn)的犧牲，增加了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)性。 CQ建工發(fā)展現(xiàn)狀CQ建工集團(tuán)概況及組織架構(gòu)CQ建工的經(jīng)營(yíng)主要是房屋建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等業(yè)務(wù)為主，現(xiàn)擁有建筑工程施工總承包、公路工程施工總承包和鋼結(jié)構(gòu)三項(xiàng)特級(jí)資質(zhì)，市政公用、水利水電、等7大類37項(xiàng)施工總承包一級(jí)資質(zhì)，以及涵蓋橋梁、隧道、機(jī)電、鋼結(jié)構(gòu)、水利水電等工程專業(yè)承包一級(jí)資質(zhì)。擁有超高層建筑、高速公路、超大跨度橋梁及隧道施工、商品混凝土生產(chǎn)、建筑機(jī)械制造等核心技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)，以及1200多項(xiàng)專利和520余部國(guó)家級(jí)、省部級(jí)工法。CQ建工集團(tuán)按照“誠(chéng)信、責(zé)任、和諧、效益”的發(fā)展理念，將以構(gòu)建“卓越建筑·美好生活”為企業(yè)使命，立足新發(fā)展階段，突出建筑施工優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)定不移做強(qiáng)做優(yōu)做大企業(yè)。CQ建工的組織架構(gòu)分為全資子公司、總部經(jīng)營(yíng)實(shí)體、參股公司、事業(yè)單位、控股公司五個(gè)部分，全資子公司主要是CQ建工第四建設(shè)有限責(zé)任公司、CQ建工第三建設(shè)有限責(zé)任公司等等，經(jīng)營(yíng)實(shí)體有CQ建工集團(tuán)市政基礎(chǔ)設(shè)施工程事業(yè)部總部經(jīng)營(yíng)實(shí)體、事業(yè)部CQ建工集團(tuán)投融資管理事業(yè)部等，控股公司則主要有CQ建工威特物業(yè)管理有限公司、CQ仙女山假日酒店有限公司等。CQ建工經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀分析一般分為財(cái)務(wù)分析、市場(chǎng)分析、生產(chǎn)分析、人力資源分析等等，此段主要以財(cái)務(wù)分析為主，按照分析的對(duì)象一般分為資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表三位，主要數(shù)據(jù)來(lái)源是企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。本文首先對(duì)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行展示再根據(jù)上述分類來(lái)做數(shù)據(jù)說(shuō)明，從這些分類的數(shù)據(jù)中做出相對(duì)客觀的經(jīng)營(yíng)狀況判斷。表SEQ表\*ARABIC1主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)概覽單位：萬(wàn)元時(shí)間項(xiàng)目20182019202020212022總資產(chǎn)6900908.817184464.037354663.787800398.798206839.64總負(fù)債6036717.436143982.936365340.036721732.77281585.19所有者權(quán)益864191.381040481.1989323.761078666.09925254.45營(yíng)業(yè)總收入4665388.45212989.6155300195782493.224932974.62營(yíng)業(yè)總成本4609043.215147073.585495357.365689502.974876534.05營(yíng)業(yè)利潤(rùn)59611.8157220.5749695.9136331.1223635.32經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~15055.94125760.67251910.61-84916.37124180.8投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~54795.79-10531.07-148053.32-30461.43-47224.5籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-81245.7161434.97-135467.26-25122.43-95892.68數(shù)據(jù)來(lái)源：CQ建工財(cái)報(bào)整理基于資產(chǎn)負(fù)債表中各科目情況來(lái)看，近五年CQ建工的資產(chǎn)負(fù)債呈現(xiàn)相同趨勢(shì)增長(zhǎng)，所有者權(quán)益相對(duì)穩(wěn)定，除了資產(chǎn)負(fù)債比率較高外財(cái)務(wù)狀況方面沒(méi)有特別情況。再基于利潤(rùn)表中收入、成本及利潤(rùn)情況來(lái)看，收入與成本數(shù)值都很高，導(dǎo)致利潤(rùn)較低，因此其產(chǎn)品收入和成本控制部分可能存在較大問(wèn)題，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)并不樂(lè)觀。再看現(xiàn)金流量表中的三大投資活動(dòng)的凈額展示，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流凈額尚可呈現(xiàn)正數(shù)，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀還不是很惡劣，但是投資與籌資活動(dòng)的流量?jī)纛~在這幾年都為負(fù)數(shù)，說(shuō)明企業(yè)的投資與籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小于流出，整體是虧損的；而籌資活動(dòng)所展現(xiàn)出的數(shù)據(jù)表示近幾年公司可能一直在償還大量債務(wù)。哈佛分析框架下的CQ建工成長(zhǎng)性分析戰(zhàn)略分析宏觀環(huán)境分析——PEST本部分將采用PEST分析模型，從政治、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、社會(huì)四大層面對(duì)于CQ建工所處的外部環(huán)境進(jìn)行分析。2020年11月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議通知實(shí)行資質(zhì)改革，將目前的施工總承包資質(zhì)從4個(gè)壓縮為3個(gè)，極簡(jiǎn)管理資質(zhì)結(jié)構(gòu)，這一要求使得建筑企業(yè)的門檻在降低，更關(guān)注企業(yè)自身軟硬實(shí)力。發(fā)改委要求推行線上開展投標(biāo)、開標(biāo)，這一決定使得在線開標(biāo)推而廣之，但由于投標(biāo)費(fèi)用的可降低以及門檻降低兩項(xiàng)影響下，導(dǎo)致了企業(yè)競(jìng)標(biāo)愈發(fā)的激烈。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，各行業(yè)均展現(xiàn)積極的產(chǎn)值水平，而建筑企業(yè)的數(shù)量不斷增加，但原有市場(chǎng)容量固定，這意味著行業(yè)內(nèi)企業(yè)均面臨狼多肉少的局面，為爭(zhēng)取更多的市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈、成本愈發(fā)透明，隨著建筑業(yè)必需原材料價(jià)格上漲，而企業(yè)可能為中標(biāo)而壓低價(jià)格，促使盈利空間逐步縮小并惡化。在當(dāng)前的建行業(yè)中，裝配式建筑、綠色建筑、BIM技術(shù)等技術(shù)在市場(chǎng)上擴(kuò)張，在提出綠色發(fā)展戰(zhàn)略的大環(huán)境下，能夠?qū)崿F(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的技術(shù)成為建筑業(yè)必須桌球的目標(biāo)，且國(guó)家對(duì)綠色建筑提多施以扶持，這表明綠色建筑是建筑業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。社會(huì)層面的重大問(wèn)題就是建筑工人的流動(dòng)性較大、工程施工中用工不平衡、專業(yè)人員均與等，現(xiàn)如今人口老齡化的加重，而建筑工人老齡化尤其突出。近年來(lái)我國(guó)建筑業(yè)年總產(chǎn)值呈上升趨勢(shì)，而建筑從業(yè)人數(shù)卻出現(xiàn)下降，特別是2020年初在爆發(fā)新冠疫情，影響更為巨大。行業(yè)環(huán)境分析——波特五力模型波特五力模型主要包含供應(yīng)商和購(gòu)買者的還價(jià)能力，潛在進(jìn)入者的威脅，替代品的威脅以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)壓力。供應(yīng)商的還價(jià)能力：建筑建設(shè)時(shí)必須購(gòu)進(jìn)大量建筑材料，例如建筑鋼材、混凝土等，由于外國(guó)進(jìn)口商品與國(guó)內(nèi)商品具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)性，所以企業(yè)的供應(yīng)商選擇范圍很廣，以及建筑市場(chǎng)上的價(jià)格差異并不較大，所以供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力不強(qiáng)?？蛻糇h價(jià)能力：現(xiàn)如今建筑業(yè)的購(gòu)買方越多處于非發(fā)達(dá)地區(qū)，因此其的購(gòu)買能力較弱，但是建筑企業(yè)作為供給方，總是想方設(shè)法提高價(jià)格，但是建筑企業(yè)數(shù)量較多，以及產(chǎn)品并不具備獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，因此買方討價(jià)還價(jià)的能力較高。潛在進(jìn)入者分析：如今各行各業(yè)都在吸引大量外資和外商進(jìn)入，這就導(dǎo)致原有的市場(chǎng)份額會(huì)被占用，除非能夠提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和更低的價(jià)格，否則新進(jìn)入者的威脅就會(huì)導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)減少?，F(xiàn)有企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)：建筑企業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)范圍主要是客戶的選擇、成本的管控、產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)等，而其中競(jìng)爭(zhēng)最激烈的是技術(shù)、核心創(chuàng)新能力、資金管理、管理體制等，若建筑企業(yè)想要得到較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和更多的利潤(rùn)，那其中的競(jìng)爭(zhēng)必將非常激烈。替代品威脅分析：建筑行業(yè)的替代品幾乎等同于沒(méi)有，若是考慮新型技術(shù)的運(yùn)用則可降低建筑產(chǎn)品的成本，同時(shí)能夠符合發(fā)展規(guī)劃及行政法規(guī)的要求，若要提高本企業(yè)的項(xiàng)目管理水平和建筑行業(yè)新技術(shù)的運(yùn)用，那么替代品的威脅不足為懼。綜合環(huán)境分析——SWOTCQ建工優(yōu)勢(shì)分析：具備較強(qiáng)的區(qū)域市場(chǎng)信譽(yù)的獨(dú)特亮點(diǎn)：常年立足鉆研區(qū)域市場(chǎng)；承包建設(shè)多項(xiàng)地標(biāo)建筑；具備雙特級(jí)建筑資質(zhì)以及諸多高級(jí)資質(zhì)：房屋建筑工程施工總承包、公路工程施工總承包等等；技術(shù)優(yōu)勢(shì)：以智能制造為專攻方向，利用數(shù)字技術(shù)，推動(dòng)生產(chǎn)制造數(shù)字化；人才優(yōu)勢(shì)：實(shí)施人才強(qiáng)企戰(zhàn)略，圍繞“1+5”人才隊(duì)伍建設(shè)目標(biāo)，持續(xù)推進(jìn)國(guó)家級(jí)博士后科研工作站、國(guó)家級(jí)高技能人才培訓(xùn)基地等國(guó)家級(jí)人才發(fā)展平臺(tái)建設(shè)。CQ建工劣勢(shì)分析：經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)不穩(wěn)定，雖然在行業(yè)中有一定的技術(shù)和區(qū)域優(yōu)勢(shì)，但受國(guó)內(nèi)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異影響，基礎(chǔ)設(shè)施和房屋建筑產(chǎn)品的使用及未來(lái)擴(kuò)張需求預(yù)期都會(huì)有變化，影響公司經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)拓展；存在潛在訴訟風(fēng)險(xiǎn)：建筑施工企業(yè)一般都會(huì)面臨經(jīng)營(yíng)過(guò)程中由于資金支付或是結(jié)算推遲等意外事項(xiàng)發(fā)生爭(zhēng)議或糾紛；存在潛在安全隱患：工程施工業(yè)務(wù)大多在戶外、高空環(huán)境下作業(yè)，作業(yè)人員技術(shù)水平和安全意識(shí)不強(qiáng)，或受突發(fā)的不可抗力因素影響。CQ建工機(jī)會(huì)分析：政府方面對(duì)建筑企業(yè)利好政策頻出，為業(yè)內(nèi)參與者創(chuàng)造更為透明公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境；國(guó)家大力倡導(dǎo)綠色節(jié)能環(huán)保措施，驅(qū)使企業(yè)向新型綠色建筑、智能建筑、節(jié)能建設(shè)方向發(fā)展，推動(dòng)企業(yè)向綠色節(jié)能環(huán)保施工技術(shù)改革；基建領(lǐng)域仍有較大發(fā)展空間，基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，拓展第三方市場(chǎng)合作，基建投資平穩(wěn)增長(zhǎng)，為企業(yè)帶來(lái)更多訂單。CQ建工威脅分析：市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)偏高：由于建筑企業(yè)的特殊性，資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高。房地產(chǎn)行業(yè)的停頓：作為重要的下游產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)為建筑業(yè)提供了持續(xù)的市場(chǎng)需求和發(fā)展機(jī)遇，對(duì)建筑業(yè)的發(fā)展影響較深；大環(huán)境下國(guó)有建筑企業(yè)的體制改革仍有很大差距，建筑業(yè)資源損耗較大，技術(shù)更新腳步遲緩，工程建設(shè)監(jiān)管體制仍需更周詳?shù)耐晟频?，再加上市?chǎng)上各主體行為未能加以規(guī)范，導(dǎo)致工程風(fēng)險(xiǎn)增加。會(huì)計(jì)分析關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策分析針對(duì)于CQ建工的實(shí)際經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，將分析要點(diǎn)主要集中在應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提、存貨跌價(jià)計(jì)提、收入確認(rèn)這幾個(gè)會(huì)計(jì)政策方面，由REF_Ref159509994\h圖1可知應(yīng)收賬款、存貨和無(wú)形資產(chǎn)在資產(chǎn)中占比較高，因此與應(yīng)收賬款和存貨相關(guān)的會(huì)計(jì)政策能夠反映其實(shí)際的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況。CQ建工主要的收入來(lái)源為建筑施工合同，始終依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則選擇在客戶取得相關(guān)商品或服務(wù)的控制權(quán)時(shí)確認(rèn)收入，在CQ建工經(jīng)營(yíng)不同業(yè)務(wù)時(shí)規(guī)定詳細(xì)的收確認(rèn)條件，一直遵循企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和行業(yè)規(guī)范。圖SEQ圖\*ARABIC1資產(chǎn)科目數(shù)據(jù)圖表數(shù)據(jù)來(lái)源：CQ建工財(cái)報(bào)整理表SEQ表\*ARABIC22020年應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備組合比例期末余額應(yīng)收賬款（元）壞賬準(zhǔn)備（元）計(jì)提比例（%）1年以內(nèi)(含1年)11,911,283,507.58357,338,505.2031-2年3,536,990,175.31176,849,508.7452-3年1,123,199,182.73224,639,836.53203-4年494,604,245.89148,381,273.86304-5年244,087,640.04122,043,820.28505年以上651,342,523.13651,342,523.13100數(shù)據(jù)來(lái)源：CQ建工財(cái)報(bào)整理應(yīng)收賬款預(yù)計(jì)信用損失的確認(rèn)涉及大量管理層估計(jì)和判斷，CQ建工在應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提采取的會(huì)計(jì)政策是對(duì)于單項(xiàng)金額重大的應(yīng)收款項(xiàng)及部分單項(xiàng)金額不重大的應(yīng)收款項(xiàng)，單獨(dú)進(jìn)行減值會(huì)計(jì)處理并確認(rèn)損失準(zhǔn)備。而據(jù)圖所知應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比例較高，回款周期較長(zhǎng)，可能是部分上游客戶出現(xiàn)資金緊張，通過(guò)上述表格可以看出CQ建工隨著年限增加壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例也會(huì)加大，說(shuō)明公司是注重對(duì)于應(yīng)收賬款和壞賬準(zhǔn)備部分的管理，企業(yè)對(duì)于應(yīng)收賬款及壞賬準(zhǔn)備相關(guān)問(wèn)題處理妥當(dāng)。CQ建工的存貨主要包括建造合同資產(chǎn)、原材料、周轉(zhuǎn)材料、在產(chǎn)品、自制半成品、產(chǎn)成品等，采取的存貨計(jì)價(jià)方法為加權(quán)平均法；計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量；在存貨的盤存制度采取永續(xù)盤存制，對(duì)于存貨的會(huì)計(jì)政策CQ建工與行業(yè)內(nèi)各家企業(yè)一般無(wú)二，且由圖可知CQ建工的存貨管理現(xiàn)狀是比較好的。數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性分析會(huì)計(jì)的信息披露質(zhì)量直接影響報(bào)表數(shù)據(jù)的可靠性，上市公司若是通過(guò)會(huì)計(jì)手段操作財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)很容易對(duì)投資者造成巨大的損失，通過(guò)比較CQ建工披露的財(cái)報(bào)和其他企業(yè)財(cái)報(bào)信息中可知CQ建工的關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策在會(huì)計(jì)期間始終保持一致，且與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和其他企業(yè)也一致，其一致性、可比性較高；就應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提而言均采用單項(xiàng)金額較大進(jìn)行單獨(dú)減值會(huì)計(jì)處理并確認(rèn)損失準(zhǔn)備，依照風(fēng)險(xiǎn)特征劃分不同組合在計(jì)算預(yù)期損失，對(duì)于存貨的計(jì)提均采用加權(quán)平均法，其折舊方法也采用可變現(xiàn)凈值和成本孰低的方法等等，因此其完整性、可信性較高。財(cái)務(wù)分析償債能力分析償債能力分析包括短期長(zhǎng)期的債務(wù)償付能力，較強(qiáng)的成長(zhǎng)性可以增加了企業(yè)的借款能力和還款能力，那么具有高成長(zhǎng)性的企業(yè)一定可以及時(shí)償還債務(wù)，，所以下面將通過(guò)企業(yè)債務(wù)的指標(biāo)，對(duì)CQ建工的償債能力進(jìn)行分析。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這兩個(gè)指標(biāo)都能反映公司資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障，正常情況下企業(yè)這兩個(gè)指標(biāo)越高，短期償債能力越強(qiáng)；資產(chǎn)負(fù)債率是一個(gè)衡量公司債務(wù)水平的重要綜合指標(biāo)，這一指標(biāo)不僅可以衡量公司現(xiàn)有融資方式的安全程度。表SEQ表\*ARABIC3償債能力指標(biāo)20182019202020212022流動(dòng)比率1.031.071.061.071速動(dòng)比率0.560.590.870.890.86資產(chǎn)負(fù)債比率(%)87.4885.5286.5586.1788.73數(shù)據(jù)來(lái)源：CQ建工財(cái)報(bào)整理由表可知CQ建工2018到2022年，流動(dòng)比率一直在1徘徊，說(shuō)明流動(dòng)資金僅稍大于流動(dòng)負(fù)債，這表明企業(yè)的總體狀況并不好，短期償債風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)；CQ建工的近五年速動(dòng)比率雖然在近幾年呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)但都低于1，短期償債能力在增強(qiáng)但仍然很弱，說(shuō)明其償還短期債務(wù)的壓力很大。在建筑業(yè)中各企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在80%左右，高資產(chǎn)負(fù)債率使得企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)迅速增加，會(huì)給企業(yè)的現(xiàn)金流和生產(chǎn)運(yùn)作帶來(lái)了很大的壓力，CQ建工就屬于較高部分，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期還債能力很弱，很容易面臨資不抵債的狀況。表SEQ表\*ARABIC4償債能力指標(biāo)行業(yè)對(duì)比20182019202020212022流動(dòng)比率CQ建工1.031.071.061.071ZG建筑1.281.281.321.341.31SH建工1.21.211.161.141.14速動(dòng)比率CQ建工0.560.590.870.890.86ZG建筑0.680.770.750.790.77SH建工0.680.710.840.850.87資產(chǎn)負(fù)債比率(%)CQ建工87.4885.5286.5586.1788.73ZG建筑79.6475.3373.6773.2174.35SH建工83.6585.9486.3485.4286.07數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順披露數(shù)據(jù)整理通過(guò)與ZG建筑和SH建工的橫向?qū)Ρ瓤芍珻Q建工的償債比率都略差于其他兩家，對(duì)于債務(wù)控制上近五年企業(yè)的長(zhǎng)短期償債能力都較差，說(shuō)明可能存在債務(wù)結(jié)構(gòu)不太合理或者財(cái)務(wù)規(guī)劃不合理等情況。償債能力指標(biāo)行業(yè)對(duì)比詳見(jiàn)REF_Ref159509103\h表4。營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力對(duì)公司的成長(zhǎng)不可或缺。它能夠推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利益增長(zhǎng)，為企業(yè)帶來(lái)更多收入，優(yōu)化營(yíng)運(yùn)能力有助于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，使其在市場(chǎng)中更具競(jìng)爭(zhēng)力。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)主要以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三種周轉(zhuǎn)率為主，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是衡量應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)快慢的一個(gè)指標(biāo)，該指標(biāo)越高說(shuō)明資金回收速度越快，反映企業(yè)的管理效率；經(jīng)營(yíng)能力越好的企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)所需天數(shù)越少，存貨周轉(zhuǎn)速度越快；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不僅可以衡量了公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，還能評(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)自身資產(chǎn)的利用效率，從總體上反映公司的經(jīng)營(yíng)能力。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)如REF_Ref159509126\h表5所示。表SEQ表\*ARABIC5營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)20182019202020212022應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.183.433.873.782.71存貨周轉(zhuǎn)率1.781.942.95.214.84總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.680.740.760.760.62數(shù)據(jù)來(lái)源：CQ建工財(cái)報(bào)整理從表中可知CQ建工的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2018-2021年間主要是上升的趨勢(shì)，但2022年陡然下降，這說(shuō)明2018-2021年應(yīng)收賬款速度加快，說(shuō)明企業(yè)從2018年開始整體加快了收賬速度，提高了資金管理水平，但2022年回款速度放緩；CQ建工的存貨周轉(zhuǎn)率從2018年的1.7逐步上升到4.84，存貨周轉(zhuǎn)速度持續(xù)加快，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少，公司的存貨管理水平有所提高；從REF_Ref159509126\h表5可以看出，CQ建工的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在這四年中處于上升，但仍是在2022年有所減低，表明其對(duì)公司資產(chǎn)的利用較為充分，經(jīng)營(yíng)效率在緩步提高，獲利能力也會(huì)變強(qiáng)，就自身來(lái)看企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力尚可。表SEQ表\*ARABIC6營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)行業(yè)對(duì)比20182019202020212022應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率CQ建工3.183.433.873.782.71ZG建筑7.868.8310.2711.1010.51SH建工7.686.655.745.664.86存貨周轉(zhuǎn)率CQ建工1.791.942.905.214.84ZG建筑1.812.082.302.432.5SH建工2.012.252.623.613.87總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率CQ建工0.680.740.760.760.62ZG建筑0.70.730.760.830.81SH建工0.830.870.800.830.79數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順披露數(shù)據(jù)整理通過(guò)與ZG建筑和SH建工的橫向?qū)Ρ瓤芍?，CQ建工的存貨周轉(zhuǎn)率態(tài)勢(shì)良好，但相較而言應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還有提高的空間，綜合來(lái)講其營(yíng)運(yùn)能力綜合尚可，營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)行業(yè)對(duì)比見(jiàn)REF_Ref159509139\h表6。盈利能力分析盈利能力是企業(yè)賺取利潤(rùn)、實(shí)現(xiàn)資本增值的能力，能力強(qiáng)的企業(yè)可以從中獲得經(jīng)營(yíng)資金，吸引投資者的關(guān)注和資金，為企業(yè)的擴(kuò)張?zhí)峁└嗟目赡苄耘c機(jī)會(huì)。評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力主要有凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率和毛利率。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是凈利潤(rùn)占銷售收入的比率，毛利是指產(chǎn)品增值，收入越高成本越少，毛利自然就會(huì)越高。凈資產(chǎn)收益率是指利潤(rùn)與凈資產(chǎn)平均額的比值，該比值越高則說(shuō)明資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率越好。表SEQ表\*ARABIC7盈利能力指標(biāo)20182019202020212022凈利潤(rùn)率(%)0.850.880.480.470.31毛利率(%)4.954.353.684.834.87凈資產(chǎn)收益率(%)5.796.213.082.711.53數(shù)據(jù)來(lái)源：CQ建工財(cái)報(bào)整理CQ建工在2018-2022年其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為從0.85%下降至0.32%，由此可知從2018年之后，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率不斷下降，說(shuō)明企業(yè)盈利能力變低，而且按照現(xiàn)在的趨勢(shì)，未來(lái)其盈利能力可能持續(xù)減弱。而CQ建工的毛利率從2018到2022年呈現(xiàn)先減少再增加的趨勢(shì)，其毛利率下降的主要原因是受建筑行業(yè)的材料成本上升、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變強(qiáng)等有關(guān)。CQ建工的凈資產(chǎn)收益率一直在下降，資產(chǎn)利用效率較低。表SEQ表\*ARABIC8盈利能力指標(biāo)行業(yè)對(duì)比20182019202020212022凈利潤(rùn)率(%)CQ建工0.961.210.680.490.32ZG建筑4.624.454.394.113.37SH建工2.012.11.391.440.59毛利率(%)CQ建工4.954.353.684.834.87ZG建筑11.8911.1010.8311.3510.46SH建工11.2510.299.679.439.04凈資產(chǎn)收益率(%)CQ建工5.796.213.082.711.53ZG建筑15.9715.615.5315.913.94SH建工10.7114.2311.1111.092.86數(shù)據(jù)來(lái)源：CQ建工財(cái)報(bào)整理通過(guò)與ZG建筑和SH建工的橫向?qū)Ρ瓤芍?，CQ建工的各項(xiàng)指標(biāo)是明顯低于其他兩家的，且數(shù)值差距較大，綜合說(shuō)明CQ建工的產(chǎn)品盈利能力差，從這方面也能說(shuō)明CQ建工成長(zhǎng)性較差。盈利能力指標(biāo)行業(yè)對(duì)比見(jiàn)REF_Ref159509161\h表8發(fā)展能力分析發(fā)展能力是指是企業(yè)通過(guò)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有率，增長(zhǎng)率越高表明企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況越好。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是衡量企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)速度的指標(biāo)，增長(zhǎng)情況可以反映公司擴(kuò)張的質(zhì)量，該指標(biāo)越大，說(shuō)明公司成長(zhǎng)速度越快。表SEQ表\*ARABIC9發(fā)展能力指標(biāo)20182019202020212022營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率(%)3.6311.776.114.55-14.7凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)8.5716.44-41.912.5-44.61數(shù)據(jù)來(lái)源：CQ建工財(cái)報(bào)整理2019至2022年中CQ建工的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率持續(xù)走低，說(shuō)明企業(yè)近5年公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況較差，公司產(chǎn)品市場(chǎng)不斷縮小。CQ建工的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2018-2022年起伏明顯，凈利潤(rùn)能夠反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，因此就凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)看，CQ建工的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率較低，公司的運(yùn)營(yíng)能力較弱，發(fā)展前景較差。表SEQ表\*ARABIC10發(fā)展能力指標(biāo)行業(yè)對(duì)比20182019202020212022營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率(%)CQ建工3.5611.746.084.57-14.69ZG建筑13.7818.3913.7517.198.58SH建工20.0320.4912.5721.51.77凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)CQ建工8.5716.4441.912.544.61ZG建筑16.099.527.2714.74-1.16SH建工7.5641.38-14.7412.47-64.03數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順披露數(shù)據(jù)整理通過(guò)與同行業(yè)的ZG建筑和SH建筑進(jìn)行指標(biāo)橫向?qū)Ρ劝l(fā)現(xiàn)Q建工的劣勢(shì)更為明顯，在2018-2022年里CQ建工的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率與其他兩家相比都處在較低水平，說(shuō)明其產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力差，發(fā)展能力弱。發(fā)展能力指標(biāo)行業(yè)對(duì)比見(jiàn)REF_Ref159509207\h表10前景分析行業(yè)前景分析我國(guó)建筑業(yè)發(fā)展總體增速承壓，隨著“十四五”規(guī)劃的落地實(shí)施，國(guó)家圍繞重大交通、新基建、鄉(xiāng)村基礎(chǔ)設(shè)施和民生保障工程等領(lǐng)域方面投資將有序推進(jìn)；中央政治局會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)政策的優(yōu)化將以因城施策的方式推進(jìn)，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建筑業(yè)下游需求量將在中期內(nèi)保持穩(wěn)定。隨著“雙碳”目標(biāo)的推動(dòng)，綠色建筑的重要性日益凸顯。低碳生產(chǎn)的技術(shù)要求，建筑業(yè)應(yīng)用裝配式建筑、鋼結(jié)構(gòu)等先進(jìn)技術(shù)，節(jié)能減排和裝配式建筑必然成為新的發(fā)展方向。預(yù)計(jì)未來(lái)五年，綠色可再生建筑材料的應(yīng)用比重將進(jìn)一步提高。盡管建筑行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模有所下降，但總體上，建筑行業(yè)仍然是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，從業(yè)者數(shù)量龐大，且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，隨著新技術(shù)和新材料的廣泛應(yīng)用，建筑行業(yè)對(duì)高技能人才的需求也在增加。企業(yè)前景分析業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵步驟，它能夠幫助企業(yè)了解自身的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，對(duì)自己的產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)估和監(jiān)控，可以準(zhǔn)確了解自身的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位，也可以發(fā)現(xiàn)自身存在的問(wèn)題和不足之處，及時(shí)進(jìn)行調(diào)整和改善，提高業(yè)務(wù)流程的效率，降低成本，提升產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量，同時(shí)企業(yè)可以清楚地了解自身在某一時(shí)期內(nèi)的表現(xiàn)，并根據(jù)這些表現(xiàn)來(lái)制定未來(lái)的發(fā)展目標(biāo)，有助于企業(yè)制定更加精準(zhǔn)的發(fā)展戰(zhàn)略和市場(chǎng)營(yíng)銷策略。依據(jù)近五年的營(yíng)業(yè)收入額和凈利潤(rùn)總額可知，CQ建工的凈利潤(rùn)一直處于下降狀態(tài)，營(yíng)業(yè)收入則是先上升再下降的趨勢(shì)，通過(guò)計(jì)算該企業(yè)2018-2022年的凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率為2.27%，營(yíng)業(yè)收入平均增長(zhǎng)率為-11.8%，由此可知CQ建工的下年度業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀。表SEQ表\*ARABIC11業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)揭示單位：億元20182019202020212022凈利潤(rùn)4.476.303.752.851.60行業(yè)均值77.1190.03100.05110.6597.21營(yíng)業(yè)收入466.54521.30553578.25493.3行業(yè)均值1908.12376.182690.083177.23401.25數(shù)據(jù)來(lái)源：CQ建工財(cái)報(bào)整理通過(guò)橫向類推法與行業(yè)平均值比較，CQ建工的各項(xiàng)數(shù)據(jù)都遠(yuǎn)低于均值，由此可見(jiàn)CQ建工的市場(chǎng)份額占比較小，競(jìng)爭(zhēng)力較差，成長(zhǎng)性不足。CQ建工成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)戰(zhàn)略分析層面CQ建工是擁有特級(jí)資質(zhì)的建筑企業(yè)集團(tuán)，這代表在建筑業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，CQ公司在行業(yè)中不僅能夠獲得更多的工程項(xiàng)目訂單，同時(shí)促進(jìn)更多的合作機(jī)會(huì)，CQ建工自身有一定的技術(shù)和區(qū)域優(yōu)勢(shì)，體現(xiàn)其具備基礎(chǔ)較好的成長(zhǎng)性；但國(guó)內(nèi)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異，導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施和房屋建筑產(chǎn)品的使用及未來(lái)擴(kuò)張需求預(yù)期都會(huì)有變化，因此對(duì)公司經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)拓展有較大影響，且CQ建工在市場(chǎng)占有率和市場(chǎng)增長(zhǎng)率上都不占優(yōu)勢(shì)，根據(jù)計(jì)算CQ建工房屋建設(shè)市場(chǎng)上占比約為3%左右，在近五年的市場(chǎng)占有率由3.89%下降至2.39%，市場(chǎng)增長(zhǎng)率在這在這兩年也是呈現(xiàn)下降，2020年的市場(chǎng)增長(zhǎng)率為14.69%，若不對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略做及時(shí)的調(diào)整，其未來(lái)發(fā)展能力很受影響。以及就行業(yè)環(huán)境而言CQ建工不僅面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力，隨著建筑企業(yè)數(shù)量增加，各建筑企業(yè)惡意競(jìng)爭(zhēng)、加劇，伴隨著建筑業(yè)專業(yè)化程度不斷深入，使得項(xiàng)目建造成本越來(lái)越透明化，其成本控制能力的缺乏也會(huì)影響成長(zhǎng)性。會(huì)計(jì)分析層面CQ建工在2018-2022年里全資子公司由54家減少到50家，其中2018-2022年間100%控股的企業(yè)有39家，其余控股占比為50%或75%，均通過(guò)投資設(shè)立取得；非全資子公司從三家減少為一家，且2018-2020三家為控股46%的建工建材企業(yè)，后2021-2022年為控股25%的信貸企業(yè)，從財(cái)務(wù)報(bào)告披露數(shù)據(jù)來(lái)看子公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)趨勢(shì)也不太樂(lè)觀，建工建材企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況較差，信貸企業(yè)凈利潤(rùn)較高但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)，而重要的合營(yíng)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)有在五年內(nèi)只有兩個(gè)，所持股比例分別為43%和26%，主要采取權(quán)益法核算，這兩家企業(yè)的僅在2020年實(shí)現(xiàn)盈利，其他幾年都在虧損的狀態(tài)未來(lái)很有可能會(huì)對(duì)CQ建工帶來(lái)負(fù)面作用。就CQ建工自身而言應(yīng)收賬款比例較高可能會(huì)制約著企業(yè)資金的流動(dòng)性和可持續(xù)發(fā)展，一年內(nèi)的應(yīng)收賬款數(shù)額占應(yīng)收賬款比例不足50%，說(shuō)明以往的應(yīng)收賬款回收難，對(duì)于應(yīng)收賬款的管理尚有不足之處，企業(yè)的資金安全性就難以得到保障，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看對(duì)企業(yè)是不利的。財(cái)務(wù)分析層面就財(cái)務(wù)方面而言，CQ建工的營(yíng)運(yùn)能力尚可，主要弱在應(yīng)收賬款部分，雖與其他公司相比較而言較差，但就自身而言各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率趨勢(shì)良好；但CQ建工的償債能力就有些許不足，近幾年我國(guó)建筑業(yè)大多采用債務(wù)籌款方式，CQ建工更是其中一員，從85.52%一路攀升到高達(dá)88.73%的資產(chǎn)負(fù)債率給企業(yè)帶來(lái)很大的償債風(fēng)險(xiǎn)，這表現(xiàn)在其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力較低，并且未完全落實(shí)健全、完善相應(yīng)的監(jiān)督機(jī)制；盈利能力上CQ建工的凈利潤(rùn)率在2018-2022年平均在0.6%左右但其趨勢(shì)是呈現(xiàn)下降，ZG建筑是他的七倍，特別是毛利率的數(shù)據(jù)也不樂(lè)觀，在3%-5%徘徊，這可能涉及營(yíng)業(yè)收入的減少、成本的上升、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的薄弱使其較弱，凈資產(chǎn)收益率更是糟糕，從5.79%下降到1.53%可知其資產(chǎn)利用率較低，也沒(méi)有樹立較好的風(fēng)險(xiǎn)管理觀念；綜合來(lái)看后其發(fā)展能力較差，收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，特別是2022年分別為-14.7%和-44.61%，收入利潤(rùn)出現(xiàn)向下發(fā)展趨勢(shì)，非常不利，再加上建筑市場(chǎng)的成本費(fèi)用逐步上升，CQ建工也沒(méi)有較好的應(yīng)對(duì)措施，使得CQ建工的各項(xiàng)數(shù)據(jù)都低于行業(yè)均水平，可見(jiàn)CQ建工若要提高成長(zhǎng)能力需加強(qiáng)對(duì)于生產(chǎn)、資源方面的管理運(yùn)營(yíng)。前景分析層面受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和房地產(chǎn)市場(chǎng)投資低迷，建筑市場(chǎng)需求恢復(fù)不及預(yù)期，下游投資需求相對(duì)疲軟，CQ建工公司部分項(xiàng)目開工率和建設(shè)進(jìn)度受到影響，再通過(guò)CQ建工2018-2022年的每股收益增長(zhǎng)率計(jì)算結(jié)果來(lái)看，近五年的每股收益從2%下降到-1%，下降導(dǎo)致每股收益增長(zhǎng)率呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這反映了企業(yè)的盈利能力的下降，對(duì)于股東等人來(lái)說(shuō)其股利收益就會(huì)減少。CQ建工有其特有的區(qū)域優(yōu)勢(shì)但是也需要培育其獨(dú)特的生產(chǎn)能力，大環(huán)境下綠色建筑的重要性日益凸顯，環(huán)境問(wèn)題是影響CQ建工繼續(xù)發(fā)展的因素，能耗數(shù)量很大排放也會(huì)多，對(duì)于低碳生產(chǎn)技術(shù)的要求也在提高，但CQ建工的碳排放體系不完善，沒(méi)有制定碳排放規(guī)章制度，不利于開展低碳發(fā)展轉(zhuǎn)型工作，從CQ建工的投入產(chǎn)出比來(lái)看，2018-2022年研發(fā)投入比率在逐年上升，從0.08%上升到0.22%這說(shuō)明CQ建工在努力進(jìn)行研發(fā)，一般而言研發(fā)比例太高會(huì)影響利潤(rùn)從而影響投資者的信心，但研發(fā)投入太低也會(huì)造成企業(yè)核心動(dòng)力不足，也會(huì)影響投資者的信心。企業(yè)也無(wú)法高效發(fā)展。CQ建工成長(zhǎng)性提升對(duì)策調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、整合發(fā)展戰(zhàn)略加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策、建筑市場(chǎng)需求的研究判斷，實(shí)時(shí)跟蹤經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，并聚焦“12345”發(fā)展戰(zhàn)略，不斷優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)布局，更加充分整合資源，提升企業(yè)的應(yīng)變能力，推動(dòng)公司可持續(xù)發(fā)展。在建筑業(yè)、建筑材料、建筑機(jī)械等主業(yè)的基礎(chǔ)上，同時(shí)還培育發(fā)展建設(shè)項(xiàng)目投資運(yùn)營(yíng)管理、建筑數(shù)字經(jīng)濟(jì)和工程技術(shù)、軟件等新業(yè)務(wù)，形成一個(gè)多元發(fā)展、協(xié)調(diào)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)體系，促進(jìn)建筑業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條上投資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)等協(xié)調(diào)發(fā)展。積極推動(dòng)智能建造在工程建設(shè)各環(huán)節(jié)的研發(fā)和應(yīng)用，加強(qiáng)技術(shù)、產(chǎn)品、工藝等方面研發(fā)力度，不斷地?cái)U(kuò)張現(xiàn)有核心產(chǎn)品產(chǎn)能，提升產(chǎn)品類別數(shù)量，讓產(chǎn)品線寬度也增加一些。在投資建設(shè)方面，公司將在持續(xù)創(chuàng)新投資模式上，將“兩新一重”重點(diǎn)領(lǐng)域作為未來(lái)進(jìn)行創(chuàng)新的關(guān)鍵以資本運(yùn)作為手段，基于工程項(xiàng)目，推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資建設(shè)力度的增強(qiáng)，不斷壯大公司PPP、EPC業(yè)務(wù)規(guī)模的同時(shí)進(jìn)一步創(chuàng)新商業(yè)模式，強(qiáng)化公司在“投、融、建、管、營(yíng)”全投資生命周期的運(yùn)行水平，憑借投資帶動(dòng)，實(shí)現(xiàn)“投資引領(lǐng)、產(chǎn)業(yè)支撐、產(chǎn)融雙驅(qū)”，更好地讓公司轉(zhuǎn)型升級(jí)。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、健全管理體系從客戶資信管理、動(dòng)態(tài)監(jiān)控收款、拖欠款項(xiàng)清單式管理等方面進(jìn)一步優(yōu)化清收清欠機(jī)制，做好風(fēng)險(xiǎn)關(guān)口前移。完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，內(nèi)部實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度，為可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)制作報(bào)告；針對(duì)不確定因素可以專門地設(shè)置預(yù)警部門，部門人員應(yīng)該既清晰掌握經(jīng)營(yíng)狀況，也應(yīng)當(dāng)對(duì)市場(chǎng)、政策有較高的敏銳性，熟練掌握計(jì)算機(jī)運(yùn)用和數(shù)理統(tǒng)計(jì)知識(shí)，做好防御風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，確保風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的運(yùn)行效果。強(qiáng)化合規(guī)和內(nèi)控管理，著力提高規(guī)范運(yùn)行能力和水平。推進(jìn)制度體系建設(shè)，加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域制度建設(shè)，完善重點(diǎn)改革任務(wù)配套制度。加強(qiáng)安全投入，深入推進(jìn)全員安全生產(chǎn)責(zé)任制全覆蓋，廣泛開展安全教育培訓(xùn)，繼續(xù)開展常態(tài)化安全生產(chǎn)的檢查，雙管齊下建立完善風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)管理控制和隱憂排查機(jī)制。以信息披露為抓手，持續(xù)促進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作，進(jìn)一步強(qiáng)化重大事項(xiàng)內(nèi)部報(bào)告及外部溝通機(jī)制，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部共享平臺(tái)的建設(shè)。強(qiáng)化成本管控、完善現(xiàn)金管理加強(qiáng)工程項(xiàng)目成本控制觀念，量化考核工程項(xiàng)目管理人員的財(cái)務(wù)指標(biāo)，增強(qiáng)各類成本管理力度，同時(shí)輔以相應(yīng)措施來(lái)規(guī)范成本核算和現(xiàn)場(chǎng)管理，項(xiàng)目監(jiān)理人及時(shí)的控制建筑項(xiàng)目的各項(xiàng)指標(biāo)，例如工程項(xiàng)目的質(zhì)量、材料、安全以及進(jìn)度等等。清查企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)，淘汰可作廢資產(chǎn)并更新技術(shù)。實(shí)行現(xiàn)金滾動(dòng)預(yù)算，規(guī)劃現(xiàn)金使用，提升資金的利用效率；成立應(yīng)收賬款專門核算部門，對(duì)信用額度、信用期限等進(jìn)行審批，在監(jiān)控催收程序?qū)r(shí)間久回收難的賬款采取必要措施，同時(shí)要及時(shí)核算壞賬損失。設(shè)立專門的部門進(jìn)行應(yīng)收賬款的追蹤和催收，同時(shí)還可以培訓(xùn)專業(yè)的人員、制定相應(yīng)的制度與標(biāo)準(zhǔn)來(lái)提升該部門的工作效率，從而提高公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。財(cái)務(wù)相關(guān)部門以及其他審計(jì)部門強(qiáng)化內(nèi)部監(jiān)督作用，落實(shí)預(yù)算管理并實(shí)時(shí)監(jiān)督，確保企業(yè)的預(yù)算與支出處于平衡狀態(tài)?；谝陨显龠M(jìn)行成本的監(jiān)控，推動(dòng)財(cái)務(wù)報(bào)表與業(yè)務(wù)的信息傳遞，為企業(yè)管