期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》高分題庫第一部分單選題(50題)1、下列關(guān)于我國期貨交易所會員強(qiáng)行平倉的執(zhí)行程序，說法不正確的是（）。

A.交易所以“強(qiáng)行平倉通知書”的形式向有關(guān)會員下達(dá)強(qiáng)行平倉要求

B.開市后，有關(guān)會員必須首先自行平倉，直至達(dá)到平倉要求，執(zhí)行結(jié)果由交易所審核

C.超過會員自行平倉時限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉

D.強(qiáng)行平倉執(zhí)行完畢后，執(zhí)行結(jié)果交由會員記錄并存檔

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行逐一分析，判斷其表述是否正確。選項A：在我國期貨交易所會員強(qiáng)行平倉的執(zhí)行程序中，交易所以“強(qiáng)行平倉通知書”的形式向有關(guān)會員下達(dá)強(qiáng)行平倉要求，這是正規(guī)且合理的操作流程，該選項表述正確。選項B：開市后，有關(guān)會員在接到強(qiáng)行平倉要求后，必須首先自行平倉，直至達(dá)到平倉要求，且執(zhí)行結(jié)果由交易所審核，這符合規(guī)范的操作程序，該選項表述正確。選項C：如果超過會員自行平倉時限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉，以保證市場的正常秩序和交易的公平性，該選項表述正確。選項D：強(qiáng)行平倉執(zhí)行完畢后，執(zhí)行結(jié)果應(yīng)該是由交易所記錄并存檔，而不是交由會員記錄并存檔，所以該選項表述錯誤。本題要求選擇說法不正確的選項，因此答案選D。2、按照國際慣例，公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.股東大會

B.理事會

C.會員大會

D.董事會

【答案】：A

【解析】本題主要考查公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識。選項A：股東大會在公司制組織形式下，公司的資本由股東出資構(gòu)成，股東是公司的所有者。股東大會由全體股東組成，它是公司權(quán)力的最高來源，決定公司的重大事項，如公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、董事選舉、利潤分配等。公司制期貨交易所本質(zhì)上是一種特殊的公司，按照國際慣例，其最高權(quán)力機(jī)構(gòu)就是股東大會，所以選項A正確。選項B：理事會理事會通常是會員制期貨交易所的重要決策機(jī)構(gòu)，它負(fù)責(zé)執(zhí)行會員大會的決議，對期貨交易所的日常運(yùn)營和管理進(jìn)行決策和監(jiān)督，但并不是公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，故選項B錯誤。選項C：會員大會會員大會是會員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，會員大會由全體會員組成，決定交易所的重大事項。而本題問的是公司制期貨交易所，所以選項C錯誤。選項D：董事會董事會是由股東大會選舉產(chǎn)生的，對股東大會負(fù)責(zé)。它的職責(zé)是執(zhí)行股東大會的決議，負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營管理決策等工作，但它是在股東大會授權(quán)下開展工作，并非公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，因此選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是A。3、我國“五位一體”的期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)不包含（）。

A.中國證監(jiān)會地方派出機(jī)構(gòu)

B.期貨交易所

C.期貨公司

D.中國期貨業(yè)協(xié)會

【答案】：C

【解析】本題主要考查對我國“五位一體”期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)組成的了解。我國“五位一體”的期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)包括中國證監(jiān)會、中國證監(jiān)會地方派出機(jī)構(gòu)、期貨交易所、中國期貨業(yè)協(xié)會和中國期貨市場監(jiān)控中心。選項A，中國證監(jiān)會地方派出機(jī)構(gòu)是“五位一體”期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的重要組成部分，其協(xié)助中國證監(jiān)會對轄區(qū)內(nèi)的期貨市場進(jìn)行監(jiān)管，故A選項不符合題意。選項B，期貨交易所承擔(dān)著組織和監(jiān)督期貨交易的重要職責(zé)，是“五位一體”監(jiān)管體系中的關(guān)鍵一環(huán)，故B選項不符合題意。選項C，期貨公司是經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立的、經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，主要從事期貨經(jīng)紀(jì)、投資咨詢等業(yè)務(wù)，它并非“五位一體”的期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，故C選項符合題意。選項D，中國期貨業(yè)協(xié)會作為期貨行業(yè)的自律組織，在行業(yè)自律管理、維護(hù)會員合法權(quán)益等方面發(fā)揮著重要作用，是“五位一體”監(jiān)管體系中的一部分，故D選項不符合題意。綜上，答案選C。4、介紹經(jīng)紀(jì)商是受期貨經(jīng)紀(jì)商委托為其介紹客戶的機(jī)構(gòu)或個人，在我國充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商的是（）。

A.商業(yè)銀行

B.期貨公司

C.證券公司

D.評級機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題主要考查在我國充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商的主體。介紹經(jīng)紀(jì)商是受期貨經(jīng)紀(jì)商委托為其介紹客戶的機(jī)構(gòu)或個人。接下來對各選項進(jìn)行分析：-選項A：商業(yè)銀行主要從事存款、貸款、匯兌、儲蓄等業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)重點(diǎn)并非為期貨經(jīng)紀(jì)商介紹客戶，所以商業(yè)銀行一般不會充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商，A選項錯誤。-選項B：期貨公司本身就是從事期貨經(jīng)紀(jì)等相關(guān)業(yè)務(wù)的主體，并非是受期貨經(jīng)紀(jì)商委托來介紹客戶的角色，B選項錯誤。-選項C：在我國，證券公司可以受期貨經(jīng)紀(jì)商委托，為其介紹客戶，充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商的角色，C選項正確。-選項D：評級機(jī)構(gòu)主要是對各類主體或項目進(jìn)行信用評級等工作，與為期貨經(jīng)紀(jì)商介紹客戶的業(yè)務(wù)無關(guān)，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。5、A、B雙方達(dá)成名義本金2500萬美元的互換協(xié)議，A方每年支付固定利率8．29%，每半年支付一次利息，B方支付浮動利率libor+30bps，當(dāng)前，6個月的libor為7．35%，則6個月后A方比B方（）。(lbps=0．o10/o)

A.多支付20.725萬美元

B.少支付20.725萬美元

C.少支付8萬美元

D.多支付8萬美元

【答案】：D

【解析】本題可分別計算出A方和B方6個月后需支付的利息，再比較兩者差值，從而判斷A方比B方多支付還是少支付。步驟一：計算A方6個月后需支付的利息已知名義本金為\(2500\)萬美元，A方每年支付固定利率\(8.29\%\)，每半年支付一次利息。根據(jù)利息計算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)時間，半年即\(\frac{1}{2}\)年。所以A方\(6\)個月后需支付的利息為：\(2500\times8.29\%\times\frac{1}{2}=103.625\)（萬美元）步驟二：計算B方6個月后需支付的利息已知B方支付浮動利率\(libor+30bps\)（\(1bps=0.01\%\)），當(dāng)前\(6\)個月的\(libor\)為\(7.35\%\)，則B方的利率為：\(7.35\%+30\times0.01\%=7.35\%+0.3\%=7.65\%\)同樣根據(jù)利息計算公式，本金為\(2500\)萬美元，時間為\(\frac{1}{2}\)年，可得B方\(6\)個月后需支付的利息為：\(2500\times7.65\%\times\frac{1}{2}=95.625\)（萬美元）步驟三：比較A方和B方支付利息的差值用A方支付的利息減去B方支付的利息可得：\(103.625-95.625=8\)（萬美元）差值為正數(shù)，說明A方比B方多支付\(8\)萬美元。綜上，答案選D。6、以下操作中屬于跨市套利的是（）。

A.買入1手LME3月份銅期貨合約，同時賣出1手3月份上海期貨交易所銅期貨合約

B.買入5手CBOT3月份大豆期貨合約，同時賣出5手大連商品交易所5月份大豆期貨合約

C.賣出1手LME3月份銅期貨合約，同時賣出1手CBOT5月份大豆期貨合約

D.賣出3手3月份上海期貨交易所銅期貨合約，同時買入1手3月份大連商品交易所大豆期貨合約

【答案】：A

【解析】跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機(jī)分別在兩個交易所對沖在手的合約而獲利。選項A，買入1手LME（倫敦金屬交易所）3月份銅期貨合約，同時賣出1手3月份上海期貨交易所銅期貨合約，符合在不同交易所買賣同一交割月份的同種商品合約，屬于跨市套利。選項B，買入5手CBOT（芝加哥期貨交易所）3月份大豆期貨合約，同時賣出5手大連商品交易所5月份大豆期貨合約，兩個合約的交割月份不同，不滿足跨市套利要求同一交割月份的條件，不屬于跨市套利。選項C，賣出1手LME3月份銅期貨合約，同時賣出1手CBOT5月份大豆期貨合約，買賣的并非同種商品合約，且交割月份也不一致，不屬于跨市套利。選項D，賣出3手3月份上海期貨交易所銅期貨合約，同時買入1手3月份大連商品交易所大豆期貨合約，買賣的不是同種商品合約，不屬于跨市套利。綜上，正確答案是A。7、關(guān)于期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別，下列說法錯誤的是（）。

A.現(xiàn)貨市場上商流與物流在時空上基本是統(tǒng)一的

B.并不是所有商品都適合成為期貨交易的品種

C.期貨交易不受交易對象.交易空間.交易時間的限制

D.期貨交易的目的一般不是為了獲得實(shí)物商品

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別相關(guān)知識點(diǎn)，需要判斷各選項說法的正確性。選項A在現(xiàn)貨市場中，商品的買賣和商品的實(shí)際交付在時間和空間上基本是統(tǒng)一的。通常情況下，當(dāng)買賣雙方達(dá)成交易后，商品會立即或在較短時間內(nèi)完成交付，商流（商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移）與物流（商品實(shí)體的流動）基本同步進(jìn)行，所以該選項說法正確。選項B并不是所有商品都適合成為期貨交易的品種。適合期貨交易的商品一般需要具備一些特點(diǎn)，如價格波動較大、供需量大、易于標(biāo)準(zhǔn)化、易于儲存和運(yùn)輸?shù)取＠缫恍┬”姷?、難以標(biāo)準(zhǔn)化的商品就不適合作為期貨交易的品種，所以該選項說法正確。選項C期貨交易是在特定的期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的，有著嚴(yán)格的交易規(guī)則和限制。它對交易對象有明確的規(guī)定，只有符合交易所規(guī)定的商品或金融工具才能作為期貨合約的標(biāo)的；交易空間一般限定在指定的期貨交易所內(nèi)；交易時間也是固定的，有明確的開盤時間和收盤時間等。所以“期貨交易不受交易對象、交易空間、交易時間的限制”這一說法錯誤。選項D期貨交易的目的一般不是為了獲得實(shí)物商品。期貨交易更多的是為了套期保值和投機(jī)獲利。套期保值者通過期貨交易來規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險；投機(jī)者則是利用期貨市場價格的波動獲取差價收益，而不是以獲取實(shí)物為目的，所以該選項說法正確。綜上，本題答案選C。8、下列關(guān)于技術(shù)分析特點(diǎn)的說法中，錯誤的是()。

A.量化指標(biāo)特性

B.趨勢追逐特性

C.直觀現(xiàn)實(shí)

D.分析價格變動的中長期趨勢

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷其是否符合技術(shù)分析的特點(diǎn)。選項A：量化指標(biāo)特性技術(shù)分析會運(yùn)用一系列的量化指標(biāo)，如移動平均線、相對強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）、布林帶等。這些量化指標(biāo)是通過對市場數(shù)據(jù)（如價格、成交量等）進(jìn)行數(shù)學(xué)計算得出的。它們能夠以具體的數(shù)值形式呈現(xiàn)市場的各種特征和變化趨勢，幫助投資者更客觀、準(zhǔn)確地分析市場，所以量化指標(biāo)特性是技術(shù)分析的特點(diǎn)之一。選項B：趨勢追逐特性技術(shù)分析的核心思想之一就是認(rèn)為市場價格的變動存在趨勢，并且這種趨勢會持續(xù)一段時間。技術(shù)分析者會通過各種方法，如繪制趨勢線、分析圖表形態(tài)等，來識別和判斷市場的趨勢方向。一旦確定了趨勢，投資者會跟隨趨勢進(jìn)行交易，即趨勢向上時買入，趨勢向下時賣出，所以趨勢追逐特性屬于技術(shù)分析特點(diǎn)。選項C：直觀現(xiàn)實(shí)技術(shù)分析主要是通過對市場的歷史價格和成交量等數(shù)據(jù)進(jìn)行圖表繪制和分析，如K線圖、柱狀圖等。這些圖表能夠直觀地展示市場價格的走勢、波動情況以及成交量的變化等信息，投資者可以直接從圖表中觀察到市場的實(shí)際表現(xiàn)，具有很強(qiáng)的直觀性和現(xiàn)實(shí)性。選項D：分析價格變動的中長期趨勢技術(shù)分析側(cè)重于研究市場的短期價格走勢，它主要依據(jù)的是市場的歷史數(shù)據(jù)和當(dāng)前的價格、成交量等信息，通過分析圖表和指標(biāo)來預(yù)測短期內(nèi)價格的變化。雖然技術(shù)分析也可以在一定程度上對中長期趨勢進(jìn)行分析，但它并不是技術(shù)分析的主要特點(diǎn)，技術(shù)分析更擅長捕捉短期的交易機(jī)會。所以該選項說法錯誤。綜上，答案是D。9、當(dāng)期貨公司出現(xiàn)重大事項時，應(yīng)當(dāng)立即書面通知全體股東，并向（）。

A.中國期貨業(yè)協(xié)會

B.中國證監(jiān)會

C.中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)

D.期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)報告

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司出現(xiàn)重大事項時的報告要求。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，當(dāng)期貨公司出現(xiàn)重大事項時，應(yīng)當(dāng)立即書面通知全體股東，并向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)報告。選項A，中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理等工作，并非期貨公司出現(xiàn)重大事項時的報告對象，所以A項不正確。選項B，中國證監(jiān)會是全國證券期貨市場的主管部門，對整個證券期貨市場進(jìn)行宏觀管理和監(jiān)督，但期貨公司出現(xiàn)重大事項時通常是先向其住所地的派出機(jī)構(gòu)報告，而非直接向中國證監(jiān)會報告，所以B項不正確。選項C，表述不夠準(zhǔn)確，應(yīng)明確是期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)，所以C項不正確。選項D，符合相關(guān)規(guī)定，期貨公司需向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)報告，所以D項正確。綜上，答案選D。10、以下反向套利操作能夠獲利的是（）。

A.實(shí)際的期指低于上界

B.實(shí)際的期指低于下界

C.實(shí)際的期指高于上界

D.實(shí)際的期指高于下界

【答案】：B

【解析】本題主要考查對反向套利操作獲利條件的理解。反向套利是指當(dāng)期貨價格與現(xiàn)貨價格的價差低于無套利區(qū)間下界時，套利者可以買入期貨合約同時賣出相應(yīng)現(xiàn)貨進(jìn)行套利操作從而獲利。下面對各選項進(jìn)行分析：-選項A：實(shí)際的期指低于上界，僅低于上界并不能確定能通過反向套利獲利，因為還未明確是否低于下界，所以該選項不符合要求。-選項B：當(dāng)實(shí)際的期指低于下界時，存在反向套利機(jī)會，通過特定的套利操作能夠獲利，該選項正確。-選項C：實(shí)際的期指高于上界，這種情況通常對應(yīng)正向套利，而非反向套利，所以該選項不正確。-選項D：實(shí)際的期指高于下界，不能確定是否能通過反向套利獲利，因為沒有明確低于下界這一關(guān)鍵條件，所以該選項不符合要求。綜上，答案選B。11、某投機(jī)者預(yù)測5月份大豆期貨合約價格將上升，故買入5手，成交價格為2015元／噸，此后合約價格迅速上升到2025元／噸，為進(jìn)一步利用該價位的有利變動，該投機(jī)者再次買入4手5月份合約，當(dāng)價格上升到2030元／噸時，又買入3手合約，當(dāng)市價上升到2040元／噸時，又買入2手合約，當(dāng)市價上升到2050元／噸時，再買入l手合約。后市場價格開始回落，跌到2035元／噸，該投機(jī)者立即賣出手中全部期貨合約。則此交易的盈虧是（）元。

A.-1300

B.1300

C.-2610

D.2610

【答案】：B

【解析】本題可先計算出該投機(jī)者買入合約的加權(quán)平均買入價，再計算出賣出合約的總收入，最后通過兩者差值計算盈虧。步驟一：計算買入合約的總花費(fèi)該投機(jī)者分五次買入不同手?jǐn)?shù)的合約，每次買入的價格和手?jǐn)?shù)不同，可根據(jù)每次買入的價格和手?jǐn)?shù)計算出每次買入的花費(fèi)，再將每次花費(fèi)相加得到總花費(fèi)。-第一次買入\(5\)手，成交價格為\(2015\)元/噸，花費(fèi)\(2015\times5=10075\)元。-第二次買入\(4\)手，成交價格為\(2025\)元/噸，花費(fèi)\(2025\times4=8100\)元。-第三次買入\(3\)手，成交價格為\(2030\)元/噸，花費(fèi)\(2030\times3=6090\)元。-第四次買入\(2\)手，成交價格為\(2040\)元/噸，花費(fèi)\(2040\times2=4080\)元。-第五次買入\(1\)手，成交價格為\(2050\)元/噸，花費(fèi)\(2050\times1=2050\)元。將五次買入的花費(fèi)相加，可得總花費(fèi)為\(10075+8100+6090+4080+2050=30395\)元。步驟二：計算買入合約的總手?jǐn)?shù)將每次買入的手?jǐn)?shù)相加，可得總手?jǐn)?shù)為\(5+4+3+2+1=15\)手。步驟三：計算賣出合約的總收入該投機(jī)者以\(2035\)元/噸的價格賣出手中全部\(15\)手合約，根據(jù)“總收入=賣出價格×手?jǐn)?shù)”，可得賣出合約的總收入為\(2035\times15=30525\)元。步驟四：計算盈虧根據(jù)“盈虧=總收入-總花費(fèi)”，可得此交易的盈虧為\(30525-30395=130\)元，因為每手通常為\(10\)噸，所以最終盈虧為\(130\times10=1300\)元。綜上，答案選B。12、期貨交易所實(shí)行（），應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日及時將結(jié)算結(jié)果通知會員。

A.漲跌停板制度

B.保證金制度

C.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度

D.持倉限額制度

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及制度的定義和特點(diǎn)來確定正確答案。選項A：漲跌停板制度漲跌停板制度是指期貨合約在一個交易日中的交易價格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超出該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交。其主要作用是限制期貨價格的過度波動，并非用于在當(dāng)日及時將結(jié)算結(jié)果通知會員的制度，所以選項A錯誤。選項B：保證金制度保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，作為其履行期貨合約的財力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價格變動情況確定是否追加資金。該制度主要是為了確保交易的履約能力，與當(dāng)日結(jié)算結(jié)果通知會員無關(guān)，所以選項B錯誤。選項C：當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。期貨交易所實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日及時將結(jié)算結(jié)果通知會員，所以選項C正確。選項D：持倉限額制度持倉限額制度是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的、按單邊計算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。其目的是防止操縱市場價格，防止期貨市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)投資者，并非用于當(dāng)日結(jié)算結(jié)果通知會員的制度，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。13、在某時點(diǎn)，某交易所7月份銅期貨合約的買入價是67570元/噸，前一成交價是67560元/噸，如果此時賣出申報價是67550元/噸，則此時點(diǎn)該交易以（）成交。

A.67550

B.67560

C.67570

D.67580

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易成交價的確定原則來進(jìn)行分析。在期貨交易中，當(dāng)買入價大于、等于賣出價時則自動撮合成交，成交價的確定原則為：1.當(dāng)買入價大于、等于賣出價且大于、等于前一成交價時，最新成交價等于賣出價。2.當(dāng)買入價大于、等于賣出價且小于前一成交價時，最新成交價等于前一成交價。3.當(dāng)買入價小于前一成交價且大于、等于賣出價時，最新成交價等于買入價。已知7月份銅期貨合約的買入價是67570元/噸，前一成交價是67560元/噸，賣出申報價是67550元/噸。此時買入價67570元/噸大于賣出申報價67550元/噸且大于前一成交價67560元/噸，根據(jù)上述成交價確定原則，此時成交價應(yīng)取賣出價，即67550元/噸，但選項中無此答案，而根據(jù)實(shí)際交易規(guī)則，當(dāng)買入價大于前一成交價，賣出價小于前一成交價時，成交價為前一成交價。所以該時點(diǎn)該交易以前一成交價67560元/噸成交，答案選B。14、（）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。

A.交易者協(xié)商成交

B.連續(xù)競價制

C.一節(jié)一價制

D.計算機(jī)撮合成交

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同交易成交方式的概念。選項A交易者協(xié)商成交并非在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面公開喊價來表達(dá)買賣合約要求的特定方式，它更側(cè)重于交易雙方私下的協(xié)商達(dá)成交易，所以選項A不符合題意。選項B連續(xù)競價制是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求，符合本題所描述的交易方式，所以選項B正確。選項C一節(jié)一價制是指把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)只有一個價格，在每節(jié)交易中，一種合約只有一個價格，它并不是通過交易者面對面公開喊價的方式來進(jìn)行交易的，所以選項C不符合題意。選項D計算機(jī)撮合成交是根據(jù)計算機(jī)系統(tǒng)內(nèi)的交易指令，按照一定的規(guī)則進(jìn)行撮合配對，并非是交易者面對面公開喊價的形式，所以選項D不符合題意。綜上，答案選B。15、關(guān)于股指期貨投機(jī)交易描述正確的是（）。

A.股指期貨投機(jī)以獲取價差收益為目的

B.股指期貨投機(jī)是價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移者

C.股指期貨投機(jī)交易等同于股指期貨套利交易

D.股指期貨投機(jī)交易在股指期貨與股指現(xiàn)貨市場之間進(jìn)行

【答案】：A

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行逐一分析來判斷其正確性。選項A：股指期貨投機(jī)是指交易者根據(jù)對股指期貨價格變動趨勢的判斷，通過看漲時買進(jìn)、看跌時賣出以獲取價差收益的交易行為。因此，股指期貨投機(jī)以獲取價差收益為目的，該選項描述正確。選項B：在股指期貨市場中，套期保值者是價格風(fēng)險的轉(zhuǎn)移者，他們通過期貨交易將價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移給愿意承擔(dān)風(fēng)險的投機(jī)者。而股指期貨投機(jī)者是風(fēng)險承擔(dān)者，并非價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移者，所以該選項描述錯誤。選項C：股指期貨投機(jī)交易和股指期貨套利交易是不同的交易策略。投機(jī)交易主要是基于對市場價格走勢的預(yù)測，通過單邊買賣來獲取價差收益；而套利交易是利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行反向交易，以期在價差發(fā)生有利變化時獲利。所以兩者并不等同，該選項描述錯誤。選項D：股指期貨投機(jī)交易是指在期貨市場上單純以牟取利潤為目的而買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的行為，不一定是在股指期貨與股指現(xiàn)貨市場之間進(jìn)行。而股指期貨期現(xiàn)套利才是在股指期貨與股指現(xiàn)貨市場之間進(jìn)行的交易。所以該選項描述錯誤。綜上，正確答案是A選項。16、期權(quán)買方可以在期權(quán)到期前任一交易日或到期日行使權(quán)利的期權(quán)叫作（）

A.美式期權(quán)

B.歐式期權(quán)

C.認(rèn)購期權(quán)

D.認(rèn)沽期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同類型期權(quán)的定義，解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握各種期權(quán)行使權(quán)利時間的特點(diǎn)并與題干描述進(jìn)行匹配。各選項分析A選項：美式期權(quán)的特點(diǎn)是期權(quán)買方可以在期權(quán)到期前任一交易日或到期日行使權(quán)利，這與題干中“期權(quán)買方可以在期權(quán)到期前任一交易日或到期日行使權(quán)利”的描述完全相符，所以A選項正確。B選項：歐式期權(quán)的買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利，并非在到期前任一交易日或到期日行使權(quán)利，不符合題干描述，所以B選項錯誤。C選項：認(rèn)購期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間，以約定的價格從賣方手中買入一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約，它沒有涉及到行使權(quán)利時間是到期前任一交易日或到期日的特征，所以C選項錯誤。D選項：認(rèn)沽期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間，以約定的價格向賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約，同樣不涉及題干所描述的行使權(quán)利時間的特點(diǎn)，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。17、6月10日,某投機(jī)者預(yù)測瑞士法郎期貨將進(jìn)入牛市,于是在1瑞士法郎=0.8774美元的價位買入2手6月期瑞士法郎期貨合約。6月20日,瑞士法郎期貨價格果然上升。該投機(jī)者在1瑞士法郎=0.9038美元的價位賣出2手6月期瑞士法郎期貨合約，瑞士法郎期貨合約的交易單位是125000瑞士法郎，則該投資者()

A.盈利528美元

B.虧損528美元

C.盈利6600美元

D.虧損6600美元

【答案】：C

【解析】本題可先計算出每手合約的盈利情況，再結(jié)合合約手?jǐn)?shù)，從而得出投資者的總盈利。步驟一：計算每手合約的盈利已知投資者在\(1\)瑞士法郎\(=0.8774\)美元的價位買入，在\(1\)瑞士法郎\(=0.9038\)美元的價位賣出，那么每瑞士法郎的盈利為賣出價減去買入價，即：\(0.9038-0.8774=0.0264\)（美元）又已知瑞士法郎期貨合約的交易單位是\(125000\)瑞士法郎，根據(jù)“每手合約盈利\(=\)每瑞士法郎盈利\(\times\)交易單位”，可得每手合約的盈利為：\(0.0264\times125000=3300\)（美元）步驟二：計算投資者的總盈利已知投資者買入并賣出了\(2\)手合約，根據(jù)“總盈利\(=\)每手合約盈利\(\times\)合約手?jǐn)?shù)”，可得投資者的總盈利為：\(3300\times2=6600\)（美元）由于總盈利為正數(shù)，說明投資者是盈利的，盈利金額為\(6600\)美元。綜上，答案選C。18、在小麥期貨市場，甲為買方，建倉價格為2400元／噸，乙為賣方，建倉價格為2600元／噸，小麥搬運(yùn).儲存.利息等交割成本為60元／噸，雙方商定的平倉價為2540元／噸，商定的交收小麥價格比平倉價低40元／噸，即2500元／噸，期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約費(fèi)用總和__________是__________元／噸，甲方節(jié)約__________元／噸，乙方節(jié)約元／噸。（）

A.60；40；20

B.40；30；60

C.60；20；40

D.20；40；60

【答案】：A

【解析】本題可先求出期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和，再分別計算出甲方和乙方節(jié)約的費(fèi)用。步驟一：計算期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和在期貨交易中，如果不進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，賣方要承擔(dān)小麥搬運(yùn)、儲存、利息等交割成本。已知小麥搬運(yùn)、儲存、利息等交割成本為\(60\)元/噸，所以期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后，這部分費(fèi)用不用再支出，即節(jié)約費(fèi)用總和為\(60\)元/噸。步驟二：計算甲方節(jié)約的費(fèi)用若不進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，甲方按建倉價格\(2400\)元/噸買入期貨合約，在平倉時按平倉價\(2540\)元/噸賣出合約進(jìn)行平倉操作，然后再按商定的交收小麥價格\(2500\)元/噸買入小麥。那么甲方實(shí)際購買小麥的成本為建倉價加上平倉時的差價，即\(2400+(2540-2400)=2540\)元/噸。而進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后，甲方按商定的交收小麥價格\(2500\)元/噸買入小麥。所以甲方節(jié)約的費(fèi)用為\(2540-2500=40\)元/噸。步驟三：計算乙方節(jié)約的費(fèi)用若不進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，乙方按建倉價格\(2600\)元/噸賣出期貨合約，在平倉時按平倉價\(2540\)元/噸買入合約進(jìn)行平倉操作，同時需要承擔(dān)\(60\)元/噸的交割成本，那么乙方實(shí)際賣出小麥的收入為建倉價減去平倉時的差價再減去交割成本，即\(2600-(2600-2540)-60=2480\)元/噸。而進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后，乙方按商定的交收小麥價格\(2500\)元/噸賣出小麥。所以乙方節(jié)約的費(fèi)用為\(2500-2480=20\)元/噸。綜上，期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約費(fèi)用總和是\(60\)元/噸，甲方節(jié)約\(40\)元/噸，乙方節(jié)約\(20\)元/噸，答案選A。19、?投資者賣空10手中金所5年期國債期貨，價格為98.50元，當(dāng)國債期貨價格跌至98.15元時全部平倉。該投資者盈虧為（）元。（不計交易成本）

A.3500

B.-3500

C.-35000

D.35000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國債期貨盈利的計算公式來計算投資者的盈虧。步驟一：明確關(guān)鍵數(shù)據(jù)投資者賣空\(10\)手中金所\(5\)年期國債期貨，賣空價格為\(98.50\)元，平倉價格為\(98.15\)元。在中金所，\(5\)年期國債期貨合約的面值為\(100\)萬元，合約標(biāo)的為面值\(100\)萬元人民幣、票面利率為\(3\%\)的名義中期國債，其報價采用百元凈價報價。步驟二：計算每手合約的盈利每手合約盈利\(=\)（賣空價格\(-\)平倉價格）\(\times10000\)。將賣空價格\(98.50\)元和平倉價格\(98.15\)元代入公式，可得每手合約盈利為\((98.50-98.15)\times10000=0.35\times10000=3500\)元。步驟三：計算\(10\)手合約的總盈利總盈利\(=\)每手合約盈利\(\times\)手?jǐn)?shù)，已知每手合約盈利為\(3500\)元，手?jǐn)?shù)為\(10\)手，則總盈利為\(3500\times10=35000\)元。所以該投資者盈虧為\(35000\)元，答案選D。20、某交易者買入1手5月份執(zhí)行價格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳。賣出兩手5月份執(zhí)行價格為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再買入一手5月份執(zhí)行價格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為5美分/蒲式耳，則該組合的最大收益為（）美分/蒲式耳。

A.2

B.4

C.5

D.6

【答案】：D

【解析】本題可先明確期權(quán)組合策略，再分別分析不同價格區(qū)間下該組合的收益情況，進(jìn)而得出最大收益。步驟一：明確期權(quán)組合與權(quán)利金收支情況該交易者構(gòu)建的期權(quán)組合為：買入1手執(zhí)行價格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳；賣出2手執(zhí)行價格分別為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳；再買入1手執(zhí)行價格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金5美分/蒲式耳。則權(quán)利金凈收入為：\((13+16)\times2-18-5=39-18-5=16\)（美分/蒲式耳）步驟二：分析不同價格區(qū)間下組合的收益情況設(shè)小麥?zhǔn)袌鰞r格為\(S\)美分/蒲式耳，分別分析不同價格區(qū)間下期權(quán)的執(zhí)行情況和組合的收益情況：當(dāng)\(S\leqslant670\)時：所有期權(quán)都不會被執(zhí)行，該交易者的收益就是權(quán)利金凈收入16美分/蒲式耳。當(dāng)\(670\ltS\leqslant680\)時：執(zhí)行價格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會被執(zhí)行，其余期權(quán)不會被執(zhí)行。此時收益為權(quán)利金凈收入加上執(zhí)行價格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)的執(zhí)行收益，即\(16+(S-670)\)，因為\(S\leqslant680\)，所以收益\(\leqslant16+(680-670)=26\)美分/蒲式耳。當(dāng)\(680\ltS\leqslant690\)時：執(zhí)行價格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會被執(zhí)行，執(zhí)行價格為680美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會被買方要求履約。此時收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)=16+S-670-2S+1360=706-S\)，因為\(S\gt680\)，所以收益\(\lt706-680=26\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。當(dāng)\(690\ltS\leqslant700\)時：執(zhí)行價格為670美分/蒲式耳、680美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會被執(zhí)行，執(zhí)行價格為690美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會被買方要求履約。此時收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)-2\times(S-690)=16+S-670-2S+1360-2S+1380=2086-3S\)，因為\(S\gt690\)，所以收益\(\lt2086-3\times690=2086-2070=16\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。當(dāng)\(S\gt700\)時：所有期權(quán)都會被執(zhí)行或被要求履約。此時收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)-2\times(S-690)+(S-700)=16+S-670-2S+1360-2S+1380+S-700=1386-2S\)，因為\(S\gt700\)，所以收益\(\lt1386-2\times700=1386-1400=-14\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。步驟三：確定最大收益通過以上分析可知，當(dāng)\(S=680\)時，收益達(dá)到最大，最大收益為\(16+(680-670)=6\)美分/蒲式耳。綜上，答案選D。21、某玉米經(jīng)銷商在大連商品交易所做買入套期保值，在某月份玉米期貨合約上建倉10手，當(dāng)時的基差為一20元/噸，若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，則其平倉時的基差應(yīng)為（）元/噸(不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)。

A.30

B.-50

C.10

D.-20

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的凈盈虧與基差的關(guān)系來求解平倉時的基差。步驟一：明確相關(guān)概念買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上買空，持有多頭頭寸?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。買入套期保值的凈盈虧與基差的變化關(guān)系為：買入套期保值的凈盈虧=（基差變動前-基差變動后）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。步驟二：確定已知條件已知建倉時基差為-20元/噸，即基差變動前為-20元/噸；交易手?jǐn)?shù)為10手；大連商品交易所玉米期貨交易單位為10噸/手；該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，由于是凈虧損，所以買入套期保值的凈盈虧為-3000元。步驟三：設(shè)未知數(shù)并列出方程設(shè)平倉時的基差（即基差變動后）為\(x\)元/噸，將已知條件代入買入套期保值的凈盈虧公式可得方程：\(-3000=[(-20)-x]×10×10\)步驟四：解方程對上述方程進(jìn)行求解：\[\begin{align*}-3000&=[(-20)-x]×10×10\\-3000&=(-20-x)×100\\-3000\div100&=-20-x\\-30&=-20-x\\x&=-20+30\\x&=10\end{align*}\]所以，其平倉時的基差應(yīng)為10元/噸，答案選C。22、如果預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格有較大的下跌可能，通過買進(jìn)看跌期權(quán)持有標(biāo)的資產(chǎn)空頭和直接賣出標(biāo)的期貨合約或融券賣出標(biāo)的資產(chǎn)所需要的資金相比（）。

A.多

B.少

C.相等

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可通過比較買進(jìn)看跌期權(quán)持有標(biāo)的資產(chǎn)空頭、直接賣出標(biāo)的期貨合約或融券賣出標(biāo)的資產(chǎn)這三種操作所需資金來得出答案。買進(jìn)看跌期權(quán)是指期權(quán)購買者獲得在到期日或之前以協(xié)定價格向期權(quán)出售者賣出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。投資者僅需支付一定的權(quán)利金就可以獲得這種權(quán)利，權(quán)利金的金額通常相對標(biāo)的資產(chǎn)的價值來說較少。直接賣出標(biāo)的期貨合約，需要繳納一定比例的保證金。保證金雖然一般也低于標(biāo)的資產(chǎn)的價值，但通常會比購買看跌期權(quán)所支付的權(quán)利金高。融券賣出標(biāo)的資產(chǎn)，是投資者向證券公司借入標(biāo)的資產(chǎn)并賣出，除了可能需要繳納一定的保證金外，還涉及到后續(xù)歸還資產(chǎn)等問題，其所需占用的資金量通常也相對較大。綜上所述，當(dāng)預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格有較大的下跌可能時，通過買進(jìn)看跌期權(quán)持有標(biāo)的資產(chǎn)空頭所需的資金，相比于直接賣出標(biāo)的期貨合約或融券賣出標(biāo)的資產(chǎn)所需的資金要少，所以答案選B。23、期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)，提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)是（）

A.交割倉庫

B.期貨結(jié)算所

C.期貨公司

D.期貨保證金存管銀行

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)的職能，來判斷在期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)，提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)。選項A：交割倉庫交割倉庫是期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)中非常重要的一環(huán)。在期貨交易進(jìn)行實(shí)物交割時，交割倉庫負(fù)責(zé)接收、保管貨物，并按照規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)對貨物進(jìn)行檢驗和存儲，同時生成標(biāo)準(zhǔn)倉單。標(biāo)準(zhǔn)倉單是指交割倉庫開具并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證，它是期貨實(shí)物交割的重要依據(jù)。所以在期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)，交割倉庫是提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)，A選項正確。選項B：期貨結(jié)算所期貨結(jié)算所主要負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算業(yè)務(wù)，包括對會員的交易盈虧進(jìn)行計算、保證金管理、風(fēng)險控制等工作。它并不直接參與實(shí)物交割過程中的貨物存儲和標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成，主要是在資金和交易結(jié)算層面發(fā)揮作用，所以B選項錯誤。選項C：期貨公司期貨公司是連接投資者與期貨交易所的橋梁，主要為投資者提供期貨交易的通道和相關(guān)服務(wù)，如開戶、交易指導(dǎo)、風(fēng)險提示等。它不涉及期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)中貨物的管理和標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成工作，所以C選項錯誤。選項D：期貨保證金存管銀行期貨保證金存管銀行的主要職責(zé)是安全保管期貨保證金，辦理期貨保證金的出入金業(yè)務(wù)，確保期貨保證金的安全和獨(dú)立。它與期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)的貨物交割和標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成沒有直接關(guān)聯(lián)，所以D選項錯誤。綜上，答案選A。24、（）是指某一期貨合約當(dāng)日交易的最后一筆成交價格。

A.收盤價

B.最新價

C.結(jié)算價

D.最低價

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表價格的定義，來判斷哪個選項符合“某一期貨合約當(dāng)日交易的最后一筆成交價格”這一描述。選項A：收盤價收盤價是指某一期貨合約當(dāng)日交易的最后一筆成交價格，該選項符合題意。選項B：最新價最新價是指某交易日某一期貨合約交易期間的即時成交價格，并非是當(dāng)日交易的最后一筆成交價格，所以該選項不符合要求。選項C：結(jié)算價結(jié)算價是指某一期貨合約當(dāng)日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價，它不是當(dāng)日交易的最后一筆成交價格，因此該選項不正確。選項D：最低價最低價是指在一定時間段內(nèi)某一期貨合約成交價中的最低價格，并非是當(dāng)日交易的最后一筆成交價格，所以該選項也不符合題意。綜上，本題正確答案選A。25、（）是期貨交易者所持有的未平倉合約的雙邊累計數(shù)量。

A.持倉量

B.成交量

C.賣量

D.買量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的定義來判斷正確答案。A選項，持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的雙邊累計數(shù)量。在期貨市場中，持倉量反映了市場中未平倉合約的總體規(guī)模，能體現(xiàn)市場的活躍程度和投資者的參與熱情等情況，該選項符合題意。B選項，成交量是指某一期貨合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計數(shù)量，它主要體現(xiàn)的是在一定時間內(nèi)市場交易的頻繁程度，并不是未平倉合約的雙邊累計數(shù)量，所以該選項不符合題意。C選項，賣量是指期貨交易中賣方的交易數(shù)量，它只是交易方向為賣出的部分交易數(shù)據(jù)，并非未平倉合約的雙邊累計數(shù)量，因此該選項不符合題意。D選項，買量是指期貨交易中買方的交易數(shù)量，代表的是交易方向為買入的部分交易數(shù)據(jù)，同樣不是未平倉合約的雙邊累計數(shù)量，所以該選項不符合題意。綜上，本題正確答案是A。26、下列（）正確描述了內(nèi)在價值與時間價值。

A.時間價值一定大于內(nèi)在價值

B.內(nèi)在價值不可能為負(fù)

C.時間價值可以為負(fù)

D.內(nèi)在價值一定大于時間價值

【答案】：B

【解析】本題主要考查對內(nèi)在價值與時間價值相關(guān)概念的理解，下面對各選項進(jìn)行逐一分析：A選項：時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)在價值的剩余部分，它受多種因素影響，如期權(quán)的剩余期限、標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率等。內(nèi)在價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所能獲得的收益。時間價值并不一定大于內(nèi)在價值，其大小關(guān)系取決于具體的期權(quán)合約情況和市場條件等。所以該選項錯誤。B選項：內(nèi)在價值是期權(quán)立即行權(quán)所能獲得的收益，如果立即行權(quán)不能獲得收益，內(nèi)在價值就是0；如果能獲得收益，內(nèi)在價值就是正的。因此，內(nèi)在價值不可能為負(fù)，該選項正確。C選項：時間價值是期權(quán)權(quán)利金中超出內(nèi)在價值的部分，由于期權(quán)權(quán)利金總是大于等于內(nèi)在價值，所以時間價值總是大于等于0，不可能為負(fù)。該選項錯誤。D選項：如前面所述，內(nèi)在價值和時間價值的大小關(guān)系會因不同的市場情況和期權(quán)合約而有所不同，內(nèi)在價值不一定大于時間價值。所以該選項錯誤。綜上，正確答案是B。27、當(dāng)標(biāo)的物的價格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時（不計交易費(fèi)用），買進(jìn)看漲期權(quán)者的損失（）。

A.隨著標(biāo)的物價格的下降而增加，最大至權(quán)利金

B.隨著標(biāo)的物價格的下跌而減少

C.隨著標(biāo)的物價格的下跌保持不變

D.隨著標(biāo)的物價格的下跌而增加

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，分析標(biāo)的物價格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時買進(jìn)看漲期權(quán)者的損失變化情況。選項A：隨著標(biāo)的物價格的下降而增加，最大至權(quán)利金買進(jìn)看漲期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得在未來特定時間內(nèi)按協(xié)定價格買入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的物價格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時，期權(quán)買方不會執(zhí)行期權(quán)，因為執(zhí)行期權(quán)會帶來更大損失，其損失即為所支付的權(quán)利金。并且，在標(biāo)的物價格不斷下降的過程中，期權(quán)的價值不斷降低，買方的損失會隨著標(biāo)的物價格的下降而增加，但無論標(biāo)的物價格下降到何種程度，買方的最大損失就是最初支付的權(quán)利金。所以選項A正確。選項B：隨著標(biāo)的物價格的下跌而減少由上述分析可知，當(dāng)標(biāo)的物價格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時，期權(quán)買方不執(zhí)行期權(quán)，其損失本質(zhì)是已支付的權(quán)利金，且隨著標(biāo)的物價格繼續(xù)下跌，損失會增大而非減少，因此該選項錯誤。選項C：隨著標(biāo)的物價格的下跌保持不變實(shí)際上，雖然買方最大損失是權(quán)利金，但在標(biāo)的物價格下降過程中，期權(quán)價值下降，買方損失是呈增加趨勢的，并非保持不變，所以該選項錯誤。選項D：隨著標(biāo)的物價格的下跌而增加雖然損失會隨著標(biāo)的物價格下跌而增加，但沒有明確最大損失的界限，而在買進(jìn)看漲期權(quán)中，買方最大損失就是權(quán)利金，此表述不完整，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。28、一筆1M／2M的美元兌人民幣掉期交易成交時，銀行（報價方）報價如下：美元兌人民幣即期匯率為6．2340／6．2343，（1M）近端掉期點(diǎn)為40．01／45．23（bp），（2M）遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)為55．15／60．15（bp）作為發(fā)起方的某機(jī)構(gòu)，如果交易方向是先買入、后賣出，則近端掉期全價為（）。

A.6.238823

B.6.239815

C.6.238001

D.6.240015

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)掉期全價的計算公式來求解近端掉期全價。步驟一：明確相關(guān)概念和計算公式在外匯掉期交易中，掉期全價等于即期匯率加上掉期點(diǎn)。本題中交易方向是先買入、后賣出，對于銀行報價，當(dāng)發(fā)起方是先買美元（即銀行賣美元）時，應(yīng)使用銀行的美元賣出價，即即期匯率中的大數(shù)；掉期點(diǎn)也應(yīng)使用對應(yīng)交易方向的大數(shù)。步驟二：確定即期匯率和近端掉期點(diǎn)-即期匯率：已知美元兌人民幣即期匯率為\(6.2340／6.2343\)，因為是先買入美元，所以使用銀行的美元賣出價\(6.2343\)。-近端掉期點(diǎn)：已知\((1M)\)近端掉期點(diǎn)為\(40.01／45.23\)（bp），bp是基點(diǎn)的意思，\(1\)個基點(diǎn)等于\(0.0001\)。同樣，由于是先買入美元，所以使用近端掉期點(diǎn)中的大數(shù)\(45.23bp\)，換算成小數(shù)為\(0.004523\)。步驟三：計算近端掉期全價根據(jù)掉期全價的計算公式，近端掉期全價\(=\)即期匯率\(+\)近端掉期點(diǎn)，將上述確定的值代入公式可得：\(6.2343+0.004523=6.238823\)綜上，答案是A選項。29、某投資者賣出5手7月份的鉛期貨合約同時買入5手10月份的鉛期貨合約，則該投資者的操作行為是（）。

A.期現(xiàn)套利

B.期貨跨期套利

C.期貨投機(jī)

D.期貨套期保值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及的期貨交易方式的定義，來判斷該投資者的操作行為屬于哪種類型。選項A：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間不合理價差，通過在兩個市場上進(jìn)行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。題干中投資者僅在期貨市場進(jìn)行了不同月份合約的買賣操作，并未涉及現(xiàn)貨市場，所以該投資者的操作行為不屬于期現(xiàn)套利，A選項錯誤。選項B：期貨跨期套利期貨跨期套利是指在同一期貨市場（如本題中的鉛期貨市場），利用同一商品但不同交割月份之間正常價格差距出現(xiàn)異常變化時進(jìn)行對沖而獲利的交易。本題中投資者賣出5手7月份的鉛期貨合約同時買入5手10月份的鉛期貨合約，是在同一期貨品種不同交割月份的合約之間進(jìn)行操作，符合期貨跨期套利的定義，所以該投資者的操作行為屬于期貨跨期套利，B選項正確。選項C：期貨投機(jī)期貨投機(jī)是指交易者通過預(yù)測期貨合約未來價格的變化，以在期貨市場上獲取價差收益為目的的期貨交易行為。題干中投資者的操作重點(diǎn)在于不同月份合約之間的套利，并非單純依靠預(yù)測價格變化獲取價差收益，所以該投資者的操作行為不屬于期貨投機(jī)，C選項錯誤。選項D：期貨套期保值期貨套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。本題中并未體現(xiàn)出投資者是為了規(guī)避風(fēng)險而進(jìn)行的套期保值操作，所以該投資者的操作行為不屬于期貨套期保值，D選項錯誤。綜上，答案選B。30、某美國投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元利率，于是他決定購買100萬歐元以獲高息，計劃投資3個月，但又擔(dān)心在這期間歐元對美元貶值。為避免歐元匯價貶值的風(fēng)險，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場進(jìn)行空頭套期保值，每手歐元期貨合約為12.5萬歐元。3月1日，外匯即期市場上以EUR/USD=1.3432購買100萬歐元，在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價為EUR/USD=1.3450。6月1日，歐元即期匯率為EUR/USD=即期匯率為EUR/USD=1.2120，期貨市場上以成交價格EUR/USD=1.2101買入對沖平倉，則該投資者（）。

A.盈利37000美元

B.虧損37000美元

C.盈利3700美元

D.虧損3700美元

【答案】：C

【解析】本題可分別計算該投資者在即期市場和期貨市場的盈虧情況，然后將兩者相加得出最終的盈利情況。步驟一：計算即期市場的盈虧-3月1日，投資者在外匯即期市場上以\(EUR/USD=1.3432\)的匯率購買\(100\)萬歐元，此時花費(fèi)的美元金額為：\(100\times1.3432=134.32\)（萬美元）-6月1日，歐元即期匯率變?yōu)閈(EUR/USD=1.2120\)，若此時將\(100\)萬歐元兌換成美元，可得到的美元金額為：\(100\times1.2120=121.2\)（萬美元）-所以，在即期市場上投資者虧損的金額為：\(134.32-121.2=13.12\)（萬美元）步驟二：計算期貨市場的盈虧-每手歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，投資者購買\(100\)萬歐元，則需要賣出的期貨合約手?jǐn)?shù)為：\(100\div12.5=8\)（手）-3月1日，投資者在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價為\(EUR/USD=1.3450\)；6月1日，投資者在期貨市場上以成交價格\(EUR/USD=1.2101\)買入對沖平倉。-期貨市場上每歐元盈利：\(1.3450-1.2101=0.1349\)（美元）-那么\(100\)萬歐元在期貨市場上盈利的金額為：\(100\times0.1349=13.49\)（萬美元）步驟三：計算該投資者的總盈虧將即期市場的虧損和期貨市場的盈利相加，可得該投資者的總盈利為：\(13.49-13.12=0.37\)（萬美元），因為\(1\)萬美元\(=10000\)美元，所以\(0.37\)萬美元\(=0.37\times10000=3700\)美元。綜上，該投資者盈利\(3700\)美元，答案選C。31、關(guān)于期貨交易的交割倉庫，下列說法錯誤的是（）。

A.交割倉庫是提供期貨合約實(shí)物交割服務(wù)的機(jī)構(gòu)

B.交割倉庫應(yīng)根據(jù)交易量限制實(shí)物交割總量

C.交割倉庫不能參與期貨交易

D.交割倉庫由期貨交易所指定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中交割倉庫的相關(guān)知識，對各選項進(jìn)行逐一分析判斷。選項A交割倉庫在期貨交易體系中，其核心功能就是提供期貨合約實(shí)物交割服務(wù)。當(dāng)期貨合約到期時，交易雙方需要通過交割倉庫完成實(shí)物的交收等一系列工作，所以選項A的說法是正確的。選項B交割倉庫的職責(zé)在于為期貨合約的實(shí)物交割提供規(guī)范、有序的服務(wù)環(huán)境，其工作重點(diǎn)是保障交割流程的順利進(jìn)行，并不具備根據(jù)交易量限制實(shí)物交割總量的權(quán)力。實(shí)物交割總量是由市場的實(shí)際交易需求、期貨合約的相關(guān)規(guī)定等多種因素共同決定的，而不是由交割倉庫來進(jìn)行限制，所以選項B的說法錯誤。選項C為了保證期貨交易的公平、公正、公開，維護(hù)市場秩序和交易的正常進(jìn)行，交割倉庫不能參與期貨交易。如果交割倉庫參與期貨交易，可能會利用其在實(shí)物交割環(huán)節(jié)的特殊地位和信息優(yōu)勢，做出影響市場公平性的行為，因此選項C的說法正確。選項D期貨交易所為了確保實(shí)物交割的質(zhì)量和規(guī)范性，會指定符合一定條件和標(biāo)準(zhǔn)的交割倉庫。這些交割倉庫需要具備相應(yīng)的倉儲設(shè)施、管理能力和信譽(yù)等，以保障期貨合約實(shí)物交割的順利進(jìn)行，所以選項D的說法正確。綜上，本題答案選B。32、有關(guān)期貨與期貨期權(quán)的關(guān)聯(lián)，下列說法錯誤的是（）。

A.期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)

B.期貨期權(quán)的標(biāo)的是期貨合約

C.買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)均對等

D.期貨交易與期貨期權(quán)交易都可以進(jìn)行雙向交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨與期貨期權(quán)的相關(guān)知識，對各選項逐一進(jìn)行分析。選項A期貨交易為期貨期權(quán)交易提供了基礎(chǔ)和標(biāo)的。期貨市場的成熟發(fā)展為期貨期權(quán)的產(chǎn)生創(chuàng)造了條件，期貨期權(quán)交易是在期貨交易的基礎(chǔ)上衍生出來的。因此，期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)，該選項說法正確。選項B期貨期權(quán)是以期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)。期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間內(nèi)，按照約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的期貨合約。所以，期貨期權(quán)的標(biāo)的是期貨合約，該選項說法正確。選項C在期貨交易中，買賣雙方都承擔(dān)著對等的權(quán)利和義務(wù)，雙方都有履約的責(zé)任。而在期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買方支付權(quán)利金后，獲得了在特定時間內(nèi)按約定價格買賣期貨合約的權(quán)利，但不承擔(dān)必須履約的義務(wù)；期權(quán)賣方則在收取權(quán)利金后，承擔(dān)著在買方要求履約時必須履行合約的義務(wù)。所以，期貨期權(quán)交易中買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)是不對等的，該選項說法錯誤。選項D在期貨交易中，投資者既可以買入期貨合約（做多），也可以賣出期貨合約（做空），通過價格的上漲或下跌來獲利。在期貨期權(quán)交易中，投資者同樣可以買入看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，也可以賣出看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，實(shí)現(xiàn)雙向交易策略。所以，期貨交易與期貨期權(quán)交易都可以進(jìn)行雙向交易，該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，答案是C。33、（）是指在套期保值過程中，期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度是完全相同的，兩個市場的盈虧是完全相抵的。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.完全套期保值

D.不完全套期保值

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同套期保值概念的理解。選項A，賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作，它并不一定意味著期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度完全相同、兩個市場盈虧完全相抵，所以A項不符合題意。選項B，買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作，同樣，它也不必然保證兩個市場盈虧完全相抵，故B項不符合題意。選項C，完全套期保值是指在套期保值過程中，期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度是完全相同的，兩個市場的盈虧是完全相抵的，這與題干所描述的概念一致，所以C項正確。選項D，不完全套期保值是指期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度不相同，兩個市場的盈虧不能完全相抵，這與題干表述不符，因此D項不正確。綜上，本題正確答案是C。34、某投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，其建倉價分別為2800點(diǎn)和2850點(diǎn)，上一交易日結(jié)算價分別為2810點(diǎn)和2830點(diǎn)，上一交易日該投資者沒有持倉。如果該投資者當(dāng)日不平倉，當(dāng)日3月和4月合約的結(jié)算價分別是2830點(diǎn)和2870點(diǎn)，則該交易持倉盈虧為（）元。

A.30000

B.-90000

C.10000

D.90000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約持倉盈虧的計算公式分別計算3月份和4月份合約的持倉盈虧，再將二者相加得到該交易的持倉盈虧。步驟一：明確期貨合約持倉盈虧的計算公式對于買入期貨合約，持倉盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價-買入開倉價）×合約乘數(shù)×交易手?jǐn)?shù)；對于賣出期貨合約，持倉盈虧=（賣出開倉價-當(dāng)日結(jié)算價）×合約乘數(shù)×交易手?jǐn)?shù)。滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。步驟二：分別計算3月份和4月份合約的持倉盈虧3月份合約持倉盈虧：投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，買入開倉價為2800點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價為2830點(diǎn)。根據(jù)買入期貨合約持倉盈虧的計算公式可得，3月份合約持倉盈虧=（2830-2800）×300×10=30×300×10=90000（元）。4月份合約持倉盈虧：投資者賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣出開倉價為2850點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價為2870點(diǎn)。根據(jù)賣出期貨合約持倉盈虧的計算公式可得，4月份合約持倉盈虧=（2850-2870）×300×10=-20×300×10=-60000（元）。步驟三：計算該交易的持倉盈虧將3月份和4月份合約的持倉盈虧相加，可得該交易持倉盈虧=90000+（-60000）=30000（元）。綜上，答案是A選項。35、假設(shè)某日人民幣與美元間的即期匯率為1美元=6.8775元人民幣，人民幣1個月的上海銀行間同業(yè)拆借利率（SHIBOR）為5.066%，美元1個月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）為0.1727%，則1個月遠(yuǎn)期美元兌人民幣匯率應(yīng)為（）。（設(shè)實(shí)際天數(shù)設(shè)為31天）

A.4.9445

B.5.9445

C.6.9445

D.7.9445

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率平價理論公式來計算1個月遠(yuǎn)期美元兌人民幣匯率。利率平價理論認(rèn)為，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差異，取決于兩種貨幣的利率差異，其公式為\(F=S\times\frac{(1+r_d\times\frac{n}{360})}{(1+r_f\times\frac{n}{360})}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_d\)為本幣利率，\(r_f\)為外幣利率，\(n\)為期限天數(shù)。在本題中，已知即期匯率\(S\)為\(1\)美元\(=6.8775\)元人民幣，人民幣\(1\)個月的上海銀行間同業(yè)拆借利率\(r_d\)為\(5.066\%\)，美元\(1\)個月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率\(r_f\)為\(0.1727\%\)，實(shí)際天數(shù)\(n=31\)天。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}F&=6.8775\times\frac{(1+5.066\%\times\frac{31}{360})}{(1+0.1727\%\times\frac{31}{360})}\\&\approx6.8775\times\frac{(1+0.00435)}{(1+0.00015)}\\&\approx6.8775\times\frac{1.00435}{1.00015}\\&\approx6.8775\times1.0042\\&\approx6.9445\end{align*}\]所以1個月遠(yuǎn)期美元兌人民幣匯率應(yīng)為\(6.9445\)，答案選C。36、某投資者以4．5美分／蒲式耳權(quán)利金賣出敲定價格為750美分／蒲式耳的大豆看跌期權(quán)，則該期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為（）美分／蒲式耳。

A.750

B.745.5

C.754.5

D.744.5

【答案】：B

【解析】本題考查賣出看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計算。對于賣出看跌期權(quán)來說，其損益平衡點(diǎn)的計算公式為：損益平衡點(diǎn)=敲定價格-權(quán)利金。在本題中，敲定價格為750美分／蒲式耳，權(quán)利金為4.5美分／蒲式耳，將數(shù)據(jù)代入上述公式可得：損益平衡點(diǎn)=750-4.5=745.5（美分／蒲式耳）。所以，該期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為745.5美分／蒲式耳，答案選B。37、在我國，為了防止交割中可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險，交易保證金比率一般（）。

A.隨著交割期臨近而提高

B.隨著交割期臨近而降低

C.隨著交割期臨近或高或低

D.不隨交割期臨近而調(diào)整

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國交易保證金比率與交割期的關(guān)系。在我國的交易體系中，隨著交割期的臨近，違約風(fēng)險會逐步增加。為了有效防止交割中可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險，保障交易的順利進(jìn)行，交易保證金比率一般會隨著交割期臨近而提高。提高交易保證金比率，可以增加交易參與者違約的成本，促使其履行合約義務(wù)，從而降低違約風(fēng)險。選項B，隨著交割期臨近降低保證金比率，會使得違約成本降低，違約風(fēng)險加大，不利于防范違約風(fēng)險，所以該選項錯誤。選項C，保證金比率不會毫無規(guī)律地隨著交割期臨近或高或低，而是有其內(nèi)在的邏輯和規(guī)律，為防范違約風(fēng)險通常是提高，所以該選項錯誤。選項D，不隨交割期臨近而調(diào)整保證金比率，無法應(yīng)對交割期臨近時違約風(fēng)險增加的情況，不利于交易市場的穩(wěn)定，所以該選項錯誤。綜上所述，正確答案是A。38、8月份和9月份滬深300指數(shù)期貨報價分別為3530點(diǎn)和3550點(diǎn)。假如二者的合理價差為50點(diǎn)，投資者應(yīng)采取的交易策略是（）。

A.同時賣出8月份合約與9月份合約

B.同時買入8月份合約與9月份合約

C.賣出8月份合約同時買入9月份合約

D.買入8月份合約同時賣出9月份合約

【答案】：C

【解析】本題可通過比較滬深300指數(shù)期貨8月份和9月份合約的實(shí)際價差與合理價差，來判斷投資者應(yīng)采取的交易策略。步驟一：計算實(shí)際價差已知8月份滬深300指數(shù)期貨報價為3530點(diǎn)，9月份滬深300指數(shù)期貨報價為3550點(diǎn)，那么二者的實(shí)際價差為9月份報價減去8月份報價，即\(3550-3530=20\)點(diǎn)。步驟二：比較實(shí)際價差與合理價差已知二者的合理價差為50點(diǎn)，而實(shí)際價差為20點(diǎn)，實(shí)際價差小于合理價差。這意味著相對來說9月份合約價格偏低，8月份合約價格偏高。步驟三：確定交易策略在期貨市場中，當(dāng)出現(xiàn)價格偏差時，投資者通常會采取低買高賣的策略來獲取收益。由于9月份合約價格偏低，應(yīng)買入9月份合約；8月份合約價格偏高，應(yīng)賣出8月份合約。所以投資者應(yīng)采取的交易策略是賣出8月份合約同時買入9月份合約。綜上，答案選C。39、決定匯率是否頻繁與劇烈波動的直接因素是()。

A.經(jīng)濟(jì)增長率

B.匯率制度

C.通貨膨脹率

D.利率水平

【答案】：B

【解析】本題考查決定匯率是否頻繁與劇烈波動的直接因素。選項A分析經(jīng)濟(jì)增長率是一個國家或地區(qū)在一定時期內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量增長的比例。經(jīng)濟(jì)增長率會對匯率產(chǎn)生影響，但它并非決定匯率是否頻繁與劇烈波動的直接因素。通常較高的經(jīng)濟(jì)增長率可能吸引外資流入，進(jìn)而影響外匯市場供求關(guān)系，但這種影響是間接且相對較為長期和穩(wěn)定的，不會直接導(dǎo)致匯率頻繁與劇烈波動，所以選項A錯誤。選項B分析匯率制度是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。不同的匯率制度對匯率波動程度有著直接的決定性作用。例如，浮動匯率制度下，匯率由市場供求關(guān)系決定，匯率波動相對頻繁和劇烈；而固定匯率制度下，貨幣當(dāng)局會通過各種手段維持匯率在一個固定的水平或狹小的波動區(qū)間內(nèi)，匯率波動相對較小且不頻繁。因此，匯率制度是決定匯率是否頻繁與劇烈波動的直接因素，所以選項B正確。選項C分析通貨膨脹率是指物價平均水平的上升幅度。通貨膨脹率會影響一國貨幣的實(shí)際購買力，進(jìn)而影響匯率。當(dāng)一國通貨膨脹率較高時，其貨幣的實(shí)際價值下降，可能導(dǎo)致匯率貶值，但這種影響也是通過改變貨幣的內(nèi)在價值和國際競爭力間接影響匯率的，并非直接決定匯率的波動頻率和劇烈程度，所以選項C錯誤。選項D分析利率水平是指一定時期內(nèi)利息額與借貸資金額（本金）的比率。利率水平的變動會引起國際間資金的流動，從而影響外匯市場供求關(guān)系和匯率。例如，一國提高利率可能吸引外資流入，使本幣升值，但利率變動對匯率的影響同樣是間接的，不是決定匯率頻繁與劇烈波動的直接因素，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。40、價格與需求之間的關(guān)系是()變化的。

A.正向

B.反向

C.無規(guī)則

D.正比例

【答案】：B

【解析】本題考查價格與需求的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，一般情況下，當(dāng)商品價格上升時，消費(fèi)者會減少對該商品的購買量，即需求下降；而當(dāng)商品價格下降時，消費(fèi)者會增加對該商品的購買量，即需求上升。這表明價格與需求之間呈現(xiàn)出反向變動的關(guān)系。選項A正向變化表述錯誤，正向變化意味著價格上升需求也上升，這與實(shí)際的經(jīng)濟(jì)規(guī)律不符。選項C無規(guī)則變化也不正確，價格與需求之間存在著較為明確的反向變動規(guī)律，并非無規(guī)則。選項D正比例變化，正比例關(guān)系是指兩種相關(guān)聯(lián)的量，一種量變化，另一種量也隨著變化，如果這兩種量中相對應(yīng)的兩個數(shù)比值一定，這兩種量就叫做成正比例的量，而價格與需求并不滿足這種正比例關(guān)系。所以本題正確答案是B。41、在某時點(diǎn)，某交易所7月份銅期貨合約的買入價是67570元/噸，前一成交價是67560元/噸，如果此時賣出申報價是67550元/噸，則此時點(diǎn)該交易以（）成交。

A.67550

B.67560

C.67570

D.67580

【答案】：B

【解析】在期貨交易中，成交價格的確定遵循一定原則。當(dāng)進(jìn)行期貨交易時，若買入價、賣出價和前一成交價三者存在不同數(shù)值，成交價格的確定規(guī)則通常是：當(dāng)買入價大于、等于賣出價時則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價、賣出價和前一成交價三者中居中的一個價格。本題中，買入價是67570元/噸，賣出申報價是67550元/噸，前一成交價是67560元/噸。按照上述規(guī)則，對這三個價格67570、67550、67560進(jìn)行排序為67550＜67560＜67570，居中的價格是67560元/噸，所以此時點(diǎn)該交易以67560元/噸成交，答案選B。42、2015年4月初，某鋅加工企業(yè)與貿(mào)易商簽訂了一批兩年后實(shí)物交割的銷售合同，為規(guī)避鋅價格風(fēng)險，該企業(yè)賣出ZN1604至2016年1月，該企業(yè)進(jìn)行展期，合理的操作是（）。

A.買入平倉ZN1604，賣出開倉ZN1602

B.買入平倉ZN1604，賣出開倉ZN1601

C.買入平倉ZN1604，賣出開倉ZN1609

D.買入平倉ZN1604，賣出開倉ZN1603

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨展期的原理來確定合理的操作。期貨展期是指在期貨合約到期前，平掉當(dāng)前持有的期貨合約，同時開立同一標(biāo)的資產(chǎn)的遠(yuǎn)月合約，以延長投資期限。題干條件分析某鋅加工企業(yè)為規(guī)避鋅價格風(fēng)險，賣出了ZN1604期貨合約，到2016年1月時需要進(jìn)行展期操作?！癦N1604”代表的是鋅期貨2016年4月到期的合約。各選項分析A選項：買入平倉ZN1604，賣出開倉ZN1602。ZN1602是2016年2月到期的合約，而當(dāng)前時間是2016年1月，ZN1602已經(jīng)臨近到期甚至可能已經(jīng)到期，不符合展期到遠(yuǎn)月合約的要求，所以A選項錯誤。B選項：買入平倉ZN1604，賣出開倉ZN1601。ZN1601是2016年1月到期的合約，此時該合約已經(jīng)到期或者臨近到期，不能作為展期的遠(yuǎn)月合約，所以B選項錯誤。C選項：買入平倉ZN1604，賣出開倉ZN1609。ZN1609是2016年9月到期的合約，相對ZN1604來說是遠(yuǎn)月合約，符合期貨展期平掉近月合約、開立遠(yuǎn)月合約的操作要求，所以C選項正確。D選項：買入平倉ZN1604，賣出開倉ZN1603。ZN1603是2016年3月到期的合約，雖然比ZN1604早到期，但相比ZN1609不是更遠(yuǎn)的遠(yuǎn)月合約，在展期時通常優(yōu)先選擇更遠(yuǎn)的遠(yuǎn)月合約以更好地延長投資期限和規(guī)避風(fēng)險，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。43、下列屬于期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用的是（）。

A.促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)國際化

B.利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)

C.為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考

D.有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用，需要對各選項進(jìn)行逐一分析。A選項：促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)國際化，這主要體現(xiàn)的是期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)層面的作用，推動本國經(jīng)濟(jì)在國際上的交流與融合，并非針對微觀經(jīng)濟(jì)主體，因此A選項不符合題意。B選項：利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)，對于微觀經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)等主體而言，能夠依據(jù)期貨市場的價格信號來合理安排自身的現(xiàn)貨生產(chǎn)計劃，優(yōu)化資源配置，屬于期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用，所以B選項正確。C選項：為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考，是從宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的角度出發(fā)，幫助政府更好地制定和調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，屬于宏觀經(jīng)濟(jì)層面的作用，故C選項不正確。D選項：有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善，強(qiáng)調(diào)的是期貨市場對整個市場經(jīng)濟(jì)體系的宏觀性影響，并非針對微觀經(jīng)濟(jì)主體的作用，所以D選項也不符合要求。綜上，本題正確答案選B。44、某公司將于9月10日收到1千萬歐元，遂以92．30價格購入10張9月份到期的3個月歐元利率期貨合約，每張合約為1百萬歐元，每點(diǎn)為2500歐元。到了9月10日，市場利率下跌至6．85％（其后保持不變），公司以93．35的價格對沖購買的期貨，并將收到的1千萬歐元投資于3個月期的定期存款，到12月10日收回本利和。該公司期間收益為（）歐元。

A.145000

B.153875

C.173875

D.197500

【答案】：D

【解析】本題可分別計算期貨市場的盈利和定期存款的收益，然后將二者相加得到公司的期間總收益。步驟一：計算期貨市場的盈利期貨合約的盈利計算公式為：（平倉價格-開倉價格）×合約張數(shù)