期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)模擬題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、某交易者在4月8日買(mǎi)入5手7月份棉花期貨合約的同時(shí)賣(mài)出5手9月份棉花期貨合約，價(jià)格分別為12110元/噸和12190元/噸。5月5日該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，7月和9月棉花合約平倉(cāng)價(jià)格分別為12070元/噸和12120元/噸。

A.反向市場(chǎng)牛市套利

B.反向市場(chǎng)熊市套利

C.正向市場(chǎng)牛市套利

D.正向市場(chǎng)熊市套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)格關(guān)系判斷市場(chǎng)類(lèi)型，再結(jié)合交易者操作判斷套利類(lèi)型。步驟一：判斷市場(chǎng)類(lèi)型在期貨市場(chǎng)中，若現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，或者近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，為反向市場(chǎng)；若現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格，或者近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，為正向市場(chǎng)。本題中，7月份棉花期貨合約價(jià)格為12110元/噸，9月份棉花期貨合約價(jià)格為12190元/噸，近期合約（7月）價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約（9月）價(jià)格，所以屬于正向市場(chǎng)。步驟二：判斷套利類(lèi)型牛市套利是指買(mǎi)入近期月份合約的同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約；熊市套利是指賣(mài)出近期月份合約的同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約。該交易者在4月8日買(mǎi)入5手7月份棉花期貨合約（近期合約）的同時(shí)賣(mài)出5手9月份棉花期貨合約（遠(yuǎn)期合約），符合牛市套利的操作特征。綜合以上分析，該交易屬于正向市場(chǎng)牛市套利，答案選C。2、當(dāng)股指期貨的價(jià)格下跌，交易量減少，持倉(cāng)量下降時(shí)，市場(chǎng)趨勢(shì)是（）。

A.新開(kāi)倉(cāng)增加.多頭占優(yōu)

B.新開(kāi)倉(cāng)增加，空頭占優(yōu)

C.平倉(cāng)增加，空頭占優(yōu)

D.平倉(cāng)增加，多頭占優(yōu)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨價(jià)格、交易量和持倉(cāng)量的變化情況來(lái)判斷市場(chǎng)趨勢(shì)。條件分析股指期貨價(jià)格下跌：表明市場(chǎng)整體處于一種下跌的態(tài)勢(shì)。交易量減少：意味著市場(chǎng)交易的活躍程度在降低。持倉(cāng)量下降：說(shuō)明市場(chǎng)中的持倉(cāng)合約數(shù)量在減少。推理過(guò)程判斷新開(kāi)倉(cāng)與平倉(cāng)情況：持倉(cāng)量下降，說(shuō)明市場(chǎng)中不是新開(kāi)倉(cāng)增加，而是平倉(cāng)的情況在增加。因?yàn)樾麻_(kāi)倉(cāng)會(huì)使持倉(cāng)量上升，而平倉(cāng)會(huì)使持倉(cāng)量下降，所以可排除A、B選項(xiàng)。判斷多頭與空頭占優(yōu)情況：當(dāng)價(jià)格下跌且持倉(cāng)量下降時(shí)，一般是多頭主動(dòng)平倉(cāng)導(dǎo)致的。多頭平倉(cāng)意味著他們不再看好后市，急于在下跌行情中了結(jié)頭寸，這表明多頭的力量在減弱，相對(duì)而言就是多頭占優(yōu)的局面在改變，但從平倉(cāng)動(dòng)作來(lái)看是多頭主動(dòng)平倉(cāng)，所以可以認(rèn)為在當(dāng)前情況下是平倉(cāng)增加且多頭占優(yōu)，故排除C選項(xiàng)。綜上，答案選D。3、無(wú)本金交割外匯(NDF)交易屬于()交易。

A.外匯掉期

B.貨幣互換

C.外匯期權(quán)

D.外匯遠(yuǎn)期

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)無(wú)本金交割外匯（NDF）交易所屬類(lèi)型的判斷。分析選項(xiàng)A：外匯掉期外匯掉期是交易雙方約定以貨幣A交換一定數(shù)量的貨幣B，并以約定價(jià)格在未來(lái)的約定日期用貨幣B反向交換同樣數(shù)量的貨幣A。它主要是為了調(diào)整資金的期限結(jié)構(gòu)、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)等，與無(wú)本金交割外匯（NDF）交易的概念和特征有明顯區(qū)別，NDF并非外匯掉期交易，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)B：貨幣互換貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。其重點(diǎn)在于不同貨幣債務(wù)的交換和利息的互換，而無(wú)本金交割外匯（NDF）并不涉及這種債務(wù)資金和利息的調(diào)換形式，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)C：外匯期權(quán)外匯期權(quán)是一種選擇權(quán)合約，合約的買(mǎi)方有權(quán)在未來(lái)某一特定日期或時(shí)期內(nèi)，以約定的匯率買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的外匯資產(chǎn)。它賦予了買(mǎi)方一種選擇的權(quán)利，但無(wú)本金交割外匯（NDF）交易并不具備期權(quán)這種選擇權(quán)利的特征，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D：外匯遠(yuǎn)期無(wú)本金交割外匯（NDF）交易是一種遠(yuǎn)期外匯交易的模式。在NDF交易中，交易雙方基于對(duì)匯率的預(yù)期，在未來(lái)某一約定時(shí)間按照約定的匯率進(jìn)行差額交割，無(wú)須進(jìn)行本金的實(shí)際交割，這與外匯遠(yuǎn)期交易的基本特征相符，即交易雙方預(yù)先約定未來(lái)的交易匯率和時(shí)間等要素。所以無(wú)本金交割外匯（NDF）交易屬于外匯遠(yuǎn)期交易，選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案是D。4、禽流感疫情過(guò)后，家禽養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)，玉米價(jià)格上漲。某飼料公司因提前進(jìn)行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)這體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的（）作用。

A.鎖定生產(chǎn)成本

B.提高收益

C.鎖定利潤(rùn)

D.利用期貨價(jià)格信號(hào)組織生產(chǎn)

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)的作用。下面對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：鎖定生產(chǎn)成本。飼料公司的主要生產(chǎn)原料是玉米，在禽流感疫情過(guò)后，家禽養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)，玉米價(jià)格上漲，這意味著飼料公司采購(gòu)玉米的成本會(huì)增加。而該飼料公司提前進(jìn)行了套期保值，通過(guò)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)操作，有效規(guī)避了玉米現(xiàn)貨價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也就是鎖定了其生產(chǎn)飼料所需玉米的成本，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：提高收益。題干中僅提及飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，并沒(méi)有任何信息表明通過(guò)套期保值提高了公司的收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：鎖定利潤(rùn)。鎖定利潤(rùn)通常涉及到對(duì)成本和售價(jià)的綜合控制以確保一定的利潤(rùn)空間，但題干重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是規(guī)避成本上漲風(fēng)險(xiǎn)，并非直接體現(xiàn)鎖定利潤(rùn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：利用期貨價(jià)格信號(hào)組織生產(chǎn)。題干中并沒(méi)有體現(xiàn)出飼料公司依據(jù)期貨價(jià)格信號(hào)來(lái)組織生產(chǎn)相關(guān)內(nèi)容，主要強(qiáng)調(diào)的是套期保值規(guī)避成本風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。5、下列選項(xiàng)中，不屬于影響供給的因素的是()。

A.價(jià)格

B.收入水平

C.相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格

D.廠(chǎng)商的預(yù)期

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)影響供給的因素的相關(guān)知識(shí)，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：價(jià)格一般來(lái)說(shuō)，在其他條件不變的情況下，商品自身價(jià)格越高，生產(chǎn)者提供的產(chǎn)量就越大；相反，商品自身價(jià)格越低，生產(chǎn)者提供的產(chǎn)量就越小。價(jià)格是影響供給的重要因素之一，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：收入水平收入水平主要影響的是消費(fèi)者的需求。當(dāng)消費(fèi)者收入水平提高時(shí)，其對(duì)商品和服務(wù)的購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，會(huì)增加對(duì)正常商品的需求；當(dāng)收入水平降低時(shí)，對(duì)商品和服務(wù)的需求可能會(huì)減少。而收入水平并非影響生產(chǎn)者供給的直接因素，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響廠(chǎng)商對(duì)該產(chǎn)品的供給。例如，當(dāng)替代品的價(jià)格上升時(shí)，廠(chǎng)商可能會(huì)增加替代品的生產(chǎn)，而減少該產(chǎn)品的供給；當(dāng)互補(bǔ)品的價(jià)格上升時(shí)，會(huì)使該產(chǎn)品的需求減少，廠(chǎng)商可能會(huì)減少該產(chǎn)品的供給。所以相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格是影響供給的因素，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：廠(chǎng)商的預(yù)期廠(chǎng)商對(duì)未來(lái)的預(yù)期會(huì)影響其當(dāng)前的生產(chǎn)決策。如果廠(chǎng)商預(yù)期未來(lái)商品價(jià)格會(huì)上漲，可能會(huì)增加當(dāng)前的生產(chǎn)和供給；如果預(yù)期未來(lái)價(jià)格會(huì)下降，則可能會(huì)減少當(dāng)前的生產(chǎn)和供給。因此，廠(chǎng)商的預(yù)期是影響供給的因素之一，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。6、下列關(guān)于買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)損益的說(shuō)法中，正確的是（）。(不考慮交易費(fèi)用)

A.理論上，買(mǎi)方的盈利可以達(dá)到無(wú)限大

B.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，買(mǎi)方開(kāi)始盈利

C.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上時(shí)，買(mǎi)方不應(yīng)該行權(quán)

D.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，買(mǎi)方行權(quán)比放棄行權(quán)有利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：看跌期權(quán)買(mǎi)方最大盈利是有限的。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格跌至0時(shí)，買(mǎi)方盈利達(dá)到最大值，為執(zhí)行價(jià)格減去期權(quán)費(fèi)，并非理論上可以達(dá)到無(wú)限大。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下，但未跌破損益平衡點(diǎn)時(shí)，買(mǎi)方此時(shí)行權(quán)雖然可以獲得一定收益，但不足以彌補(bǔ)支付的期權(quán)費(fèi)，整體仍處于虧損狀態(tài)，并非開(kāi)始盈利。只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格跌破損益平衡點(diǎn)時(shí)，買(mǎi)方才開(kāi)始盈利。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：是否行權(quán)取決于期權(quán)是否具有內(nèi)在價(jià)值，只要標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，看跌期權(quán)就具有內(nèi)在價(jià)值，買(mǎi)方行權(quán)就可以獲得一定收益。所以當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上，但小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方行權(quán)是可以獲得一定收益的，此時(shí)應(yīng)該行權(quán)。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，買(mǎi)方行權(quán)可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)，獲得執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格之間的差價(jià)收益；如果放棄行權(quán)，則無(wú)法獲得這部分差價(jià)收益。因此，買(mǎi)方行權(quán)比放棄行權(quán)有利。所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。7、TF1509合約價(jià)格為97.525，若其可交割券2013年記賬式附息(三期)國(guó)債價(jià)格為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，則該國(guó)債的基差為（??）。

A.99.640-97.5251.0167

B.99.640-97.5251.0167

C.97.5251.0167-99.640

D.97.525-1.016799.640

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)求解該國(guó)債的基差。步驟一：明確基差的計(jì)算公式在國(guó)債期貨交易中，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)題目中給出TF1509合約價(jià)格為97.525，此為期貨價(jià)格；可交割券2013年記賬式附息（三期）國(guó)債價(jià)格為99.640，此為現(xiàn)貨價(jià)格；轉(zhuǎn)換因子為1.0167。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算基差將現(xiàn)貨價(jià)格99.640、期貨價(jià)格97.525以及轉(zhuǎn)換因子1.0167代入基差計(jì)算公式，可得基差=99.640-97.525×1.0167，故選項(xiàng)A正確。8、某交易者在1月份以150點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)入一張3月到期，執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。與此同時(shí)，該交易者又以100點(diǎn)的權(quán)利價(jià)格賣(mài)出一張執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格上漲到10300點(diǎn)。

A.0

B.150

C.250

D.350

【答案】：B

【解析】本題可先分別分析買(mǎi)入和賣(mài)出的恒指看漲期權(quán)的盈利情況，再將二者盈利相加，即可得出該交易者的總盈利。步驟一：分析買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)的盈利情況-買(mǎi)入看漲期權(quán)時(shí)，權(quán)利金為150點(diǎn)，意味著初始投入成本為150點(diǎn)。-合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格上漲到10300點(diǎn)，執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)。對(duì)于看漲期權(quán)而言，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇行權(quán)。-此時(shí)該期權(quán)的盈利為市場(chǎng)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即\(10300-10000=300\)點(diǎn)。-由于購(gòu)買(mǎi)期權(quán)花費(fèi)了150點(diǎn)的權(quán)利金，所以這張期權(quán)的實(shí)際盈利為\(300-150=150\)點(diǎn)。步驟二：分析賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)的盈利情況-賣(mài)出看漲期權(quán)時(shí)，獲得權(quán)利金100點(diǎn)，即初始收入為100點(diǎn)。-合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格上漲到10300點(diǎn)，執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)。因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣(mài)方需要承擔(dān)義務(wù)。-該期權(quán)賣(mài)方的虧損為市場(chǎng)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即\(10300-10200=100\)點(diǎn)。-但由于之前賣(mài)出期權(quán)獲得了100點(diǎn)的權(quán)利金，所以這張期權(quán)的實(shí)際盈利為\(100-100=0\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算該交易者的總盈利將買(mǎi)入和賣(mài)出的恒指看漲期權(quán)的盈利相加，可得總盈利為\(150+0=150\)點(diǎn)。綜上，答案選B。9、（）期貨交易所首先適用《公司法》的規(guī)定，只有在《公司法》未作規(guī)定的情況下，才適用《民法》的一般規(guī)定。

A.合伙制

B.合作制

C.會(huì)員制

D.公司制

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易所組織形式對(duì)應(yīng)的法律適用。選項(xiàng)A分析合伙制是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙人擁有公司并分享公司利潤(rùn)的企業(yè)組織形式。期貨交易所一般不存在合伙制這種形式，并且合伙制企業(yè)主要適用《合伙企業(yè)法》等相關(guān)法律，并非本題所涉及的《公司法》和《民法》的適用情況，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析合作制是勞動(dòng)者聯(lián)合，按互利原則組織生產(chǎn)、流通和消費(fèi)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方式。在期貨交易所領(lǐng)域，合作制并非普遍的組織形式，同時(shí)它也不符合《公司法》規(guī)定優(yōu)先適用的情況，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營(yíng)利性法人。會(huì)員制期貨交易所適用專(zhuān)門(mén)的期貨交易相關(guān)法規(guī)以及《民法》等相關(guān)規(guī)定，并不首先適用《公司法》，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析公司制期貨交易所是采取公司形式的交易所，公司作為一種典型的企業(yè)組織形式，首先應(yīng)遵循《公司法》的規(guī)定來(lái)規(guī)范其組織和行為。只有當(dāng)《公司法》未對(duì)某些事項(xiàng)作出規(guī)定時(shí)，才適用《民法》的一般規(guī)定，所以公司制期貨交易所符合本題描述，選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。10、目前，我國(guó)上海期貨交易所采用()。

A.集中交割方式

B.現(xiàn)金交割方式

C.滾動(dòng)交割方式

D.滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)上海期貨交易所采用的交割方式。選項(xiàng)A：集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過(guò)后一次性集中交割的交割方式。我國(guó)上海期貨交易所目前采用集中交割方式，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。上海期貨交易所并非采用現(xiàn)金交割方式，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式。上海期貨交易所不采用滾動(dòng)交割方式，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：如前面所述，上海期貨交易所采用集中交割方式，并非滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。11、現(xiàn)匯期權(quán)是以（）為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

A.外匯期貨

B.外匯現(xiàn)貨

C.遠(yuǎn)端匯率

D.近端匯率

【答案】：B

【解析】本題考查現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)知識(shí)。現(xiàn)匯期權(quán)，又稱(chēng)外匯期權(quán)，是指期權(quán)合約的買(mǎi)方有權(quán)在未來(lái)的一定期限內(nèi)，按照事先約定的匯率，向期權(quán)合約的賣(mài)方買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出約定數(shù)額的外匯貨幣。它是以外匯現(xiàn)貨為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)。選項(xiàng)A，外匯期貨是一種金融期貨合約，并非現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。外匯期貨是交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約。選項(xiàng)C，遠(yuǎn)端匯率通常是指遠(yuǎn)期外匯交易中較長(zhǎng)期限的匯率，它也不是現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。選項(xiàng)D，近端匯率一般用于描述外匯交易中較近時(shí)間點(diǎn)的匯率，同樣不是現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。綜上，本題正確答案是B。12、在2012年3月12日，我國(guó)某交易者買(mǎi)人100手5月菜籽油期貨合約同時(shí)賣(mài)出100手7月菜籽油期貨合約，價(jià)格分別為9500元／噸和9570元／噸，3月19日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，5月和7月合約平倉(cāng)價(jià)格分別為9600元／噸和9630元／噸，該套利盈虧狀況是（）元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.虧損20000

B.盈利40000

C.虧損40000

D.盈利20000

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算5月菜籽油期貨合約和7月菜籽油期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出整個(gè)套利的盈虧狀況。步驟一：計(jì)算5月菜籽油期貨合約的盈虧已知該交易者買(mǎi)入100手5月菜籽油期貨合約，買(mǎi)入價(jià)格為9500元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為9600元/噸。對(duì)于買(mǎi)入期貨合約來(lái)說(shuō)，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格高于買(mǎi)入價(jià)格則盈利，盈利金額等于（平倉(cāng)價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手的噸數(shù)。在期貨交易中，通常1手菜籽油期貨合約為10噸，所以5月合約的盈利為：\((9600-9500)×100×10=100×100×10=100000\)（元）步驟二：計(jì)算7月菜籽油期貨合約的盈虧該交易者賣(mài)出100手7月菜籽油期貨合約，賣(mài)出價(jià)格為9570元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為9630元/噸。對(duì)于賣(mài)出期貨合約而言，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格高于賣(mài)出價(jià)格則虧損，虧損金額等于（平倉(cāng)價(jià)格-賣(mài)出價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手的噸數(shù)。所以7月合約的虧損為：\((9630-9570)×100×10=60×100×10=60000\)（元）步驟三：計(jì)算整個(gè)套利的盈虧狀況整個(gè)套利的盈虧等于5月合約的盈利減去7月合約的虧損，即：\(100000-60000=40000\)（元）因此，該套利盈利40000元，答案選B。13、下列不屬于外匯期貨套期保值的是（）。

A.靜止套期保值

B.賣(mài)出套期保值

C.買(mǎi)入套期保值

D.交叉套期保值

【答案】：A"

【解析】外匯期貨套期保值是指利用外匯期貨交易避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種手段，主要方式有賣(mài)出套期保值、買(mǎi)入套期保值和交叉套期保值。賣(mài)出套期保值是為了防止外匯匯率下跌而造成損失；買(mǎi)入套期保值是為了防止外匯匯率上升而造成損失；交叉套期保值是指在期貨市場(chǎng)上沒(méi)有直接對(duì)應(yīng)的期貨合約時(shí)，選擇其他與該外匯相關(guān)性較高的期貨合約進(jìn)行套期保值。而“靜止套期保值”并非外匯期貨套期保值的方式，因此本題正確答案為A選項(xiàng)。"14、某交易者以0.0106（匯率）的價(jià)格出售10張?jiān)谥ゼ痈缟虡I(yè)交易所集團(tuán)上市的執(zhí)行價(jià)格為1.590的GB、D、/USD、美式看漲期貨期權(quán)。則該交易者的盈虧平衡點(diǎn)為（）。

A.1.590

B.1.6006

C.1.5794

D.1.6112

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美式看漲期貨期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該交易者的盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：明確美式看漲期貨期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式對(duì)于出售美式看漲期貨期權(quán)的交易者而言，其盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：盈虧平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。步驟二：分析題目中的相關(guān)數(shù)據(jù)-執(zhí)行價(jià)格：題目中明確給出執(zhí)行價(jià)格為\(1.590\)。-權(quán)利金：某交易者以\(0.0106\)（匯率）的價(jià)格出售期權(quán)，這里的\(0.0106\)即為權(quán)利金。步驟三：計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)將執(zhí)行價(jià)格\(1.590\)和權(quán)利金\(0.0106\)代入上述公式，可得盈虧平衡點(diǎn)為：\(1.590+0.0106=1.6006\)。綜上，該交易者的盈虧平衡點(diǎn)為\(1.6006\)，答案選B。15、關(guān)于期貨合約持倉(cāng)量變化的說(shuō)法，正確的是（）。

A.成交雙方中買(mǎi)方為平倉(cāng)，賣(mài)方為開(kāi)倉(cāng)，持倉(cāng)量增加

B.成交雙方中買(mǎi)方為開(kāi)倉(cāng)，賣(mài)方為平倉(cāng)，持倉(cāng)量增加

C.成交雙方均為平倉(cāng)操作，持倉(cāng)量減少

D.成交雙方均為建倉(cāng)操作，持倉(cāng)量不變

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約持倉(cāng)量的相關(guān)原理，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。持倉(cāng)量是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的數(shù)量。選項(xiàng)A：當(dāng)成交雙方中買(mǎi)方為平倉(cāng)，賣(mài)方為開(kāi)倉(cāng)時(shí)，意味著有一方在減少其持有的合約數(shù)量（買(mǎi)方平倉(cāng)），而另一方在增加合約數(shù)量（賣(mài)方開(kāi)倉(cāng)），整體上未平倉(cāng)合約數(shù)量是減少的，即持倉(cāng)量減少，并非增加，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：若成交雙方中買(mǎi)方為開(kāi)倉(cāng)，賣(mài)方為平倉(cāng)，同樣是一方增加合約數(shù)量（買(mǎi)方開(kāi)倉(cāng)），另一方減少合約數(shù)量（賣(mài)方平倉(cāng)），持倉(cāng)量會(huì)減少，并非增加，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：當(dāng)成交雙方均為平倉(cāng)操作時(shí)，說(shuō)明雙方都在減少各自持有的未平倉(cāng)合約數(shù)量，那么未平倉(cāng)合約的總數(shù)必然減少，即持倉(cāng)量減少，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：成交雙方均為建倉(cāng)操作時(shí)，雙方都在增加各自持有的合約數(shù)量，這會(huì)使未平倉(cāng)合約的數(shù)量增多，持倉(cāng)量是增加的，并非不變，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。16、()是指在公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格。

A.交易單位

B.報(bào)價(jià)單位

C.最小變動(dòng)單位

D.合約價(jià)值

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨合約相關(guān)概念的區(qū)分。選項(xiàng)A，交易單位是指在期貨交易所的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，并非對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，報(bào)價(jià)單位是指在公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，也就是每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格，與題干描述相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，最小變動(dòng)單位是指在期貨交易所的公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中，對(duì)合約標(biāo)的每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值，并非報(bào)價(jià)所使用的單位，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，合約價(jià)值是指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價(jià)值，是通過(guò)交易單位與期貨價(jià)格相乘得到的，并非報(bào)價(jià)所使用的單位，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。17、道氏理論認(rèn)為，趨勢(shì)的（）是確定投資的關(guān)鍵。

A.反轉(zhuǎn)點(diǎn)

B.起點(diǎn)

C.終點(diǎn)

D.黃金分割點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題考查道氏理論中確定投資的關(guān)鍵因素。道氏理論是金融市場(chǎng)技術(shù)分析的基礎(chǔ)理論之一，在投資決策中具有重要指導(dǎo)意義。選項(xiàng)A：趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)標(biāo)志著市場(chǎng)趨勢(shì)即將發(fā)生改變，它是一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。在反轉(zhuǎn)點(diǎn)處，投資者可以根據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變，做出買(mǎi)入或賣(mài)出的決策，以抓住投資機(jī)會(huì)或避免損失。比如，當(dāng)市場(chǎng)從下跌趨勢(shì)反轉(zhuǎn)進(jìn)入上升趨勢(shì)時(shí)，在反轉(zhuǎn)點(diǎn)附近買(mǎi)入股票，有可能隨著市場(chǎng)的上漲獲得收益，所以趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：趨勢(shì)的起點(diǎn)雖然是趨勢(shì)的開(kāi)始，但在起點(diǎn)時(shí)很難準(zhǔn)確判斷趨勢(shì)是否真的形成，過(guò)早介入可能面臨趨勢(shì)夭折的風(fēng)險(xiǎn)，而且僅知道起點(diǎn)并不能直接指導(dǎo)投資操作，它對(duì)于確定投資的關(guān)鍵作用不如反轉(zhuǎn)點(diǎn)明顯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：趨勢(shì)的終點(diǎn)意味著趨勢(shì)即將結(jié)束，此時(shí)再進(jìn)行投資決策往往為時(shí)已晚，錯(cuò)失了最佳的投資時(shí)機(jī)，并且難以準(zhǔn)確判斷趨勢(shì)何時(shí)真正結(jié)束，所以它并非確定投資的關(guān)鍵，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：黃金分割點(diǎn)主要用于分析價(jià)格回調(diào)或反彈的可能位置，但它并不是道氏理論中確定投資的關(guān)鍵因素。黃金分割點(diǎn)更多地是作為一種輔助分析工具，幫助投資者判斷價(jià)格的支撐和阻力位，而不能直接決定投資時(shí)機(jī)和方向，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。18、點(diǎn)價(jià)交易是以（）加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來(lái)確定買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨商品價(jià)格的交易方式。

A.協(xié)商價(jià)格

B.期貨價(jià)格

C.遠(yuǎn)期價(jià)格

D.現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)點(diǎn)價(jià)交易的定義來(lái)分析各選項(xiàng)。點(diǎn)價(jià)交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定雙方買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。-選項(xiàng)A：協(xié)商價(jià)格并不符合點(diǎn)價(jià)交易確定價(jià)格的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)特征，點(diǎn)價(jià)交易有其特定的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，并非單純的協(xié)商價(jià)格，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：期貨價(jià)格是點(diǎn)價(jià)交易確定價(jià)格時(shí)作為基礎(chǔ)的價(jià)格，在此基礎(chǔ)上加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來(lái)確定買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨商品價(jià)格，該選項(xiàng)符合點(diǎn)價(jià)交易的定義，所以B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期價(jià)格是指買(mǎi)賣(mài)雙方約定的在未來(lái)某一特定日期進(jìn)行交割時(shí)的價(jià)格，它不是點(diǎn)價(jià)交易確定價(jià)格的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：點(diǎn)價(jià)交易是以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)，而非以現(xiàn)貨價(jià)格，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。19、某交易者5月10日在反向市場(chǎng)買(mǎi)入10手7月豆油期貨合約的同時(shí)賣(mài)出10手9月豆油期貨合約，建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為120元/噸，不久，該交易者將上述合約平倉(cāng)后獲得凈盈利10000元（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用），則該交易者平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為（）元/噸。（豆油期貨合約為10噸/手）

A.20

B.220

C.100

D.120

【答案】：B

【解析】本題可先明確反向市場(chǎng)和價(jià)差的概念，再根據(jù)建倉(cāng)時(shí)的情況以及盈利情況計(jì)算出平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差。步驟一：明確反向市場(chǎng)和價(jià)差的概念反向市場(chǎng)是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。在本題中，交易者買(mǎi)入7月豆油期貨合約同時(shí)賣(mài)出9月豆油期貨合約，建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為7月合約價(jià)格減去9月合約價(jià)格，即建倉(cāng)價(jià)差=7月合約價(jià)格-9月合約價(jià)格=120元/噸。步驟二：計(jì)算每手合約的盈利已知該交易者將合約平倉(cāng)后獲得凈盈利10000元，且一共交易了10手合約，那么每手合約的盈利為：\(10000\div10=1000\)（元）步驟三：計(jì)算每噸的盈利因?yàn)槎褂推谪浐霞s為10噸/手，每手盈利1000元，所以每噸的盈利為：\(1000\div10=100\)（元/噸）步驟四：分析價(jià)差變化與盈利的關(guān)系該交易者進(jìn)行的是買(mǎi)入近月合約（7月）同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)月合約（9月）的操作，屬于牛市套利（在反向市場(chǎng)中，牛市套利的盈利來(lái)自于價(jià)差的擴(kuò)大）。每噸盈利100元，意味著價(jià)差擴(kuò)大了100元/噸。步驟五：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為120元/噸，價(jià)差擴(kuò)大了100元/噸，所以平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：\(120+100=220\)（元/噸）綜上，答案選B。20、下列適合進(jìn)行白糖買(mǎi)入套期保值的情形是（）。

A.某白糖生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)兩個(gè)月后將生產(chǎn)一批白糖

B.某食品廠(chǎng)已簽合同按某價(jià)格在兩個(gè)月后買(mǎi)入一批白糖

C.某白糖生產(chǎn)企業(yè)有一批白糖庫(kù)存

D.某經(jīng)銷(xiāo)商已簽合同按約定價(jià)格在三個(gè)月后賣(mài)出白糖，但目前尚未采購(gòu)白糖

【答案】：D

【解析】本題主要考查白糖買(mǎi)入套期保值情形的判斷，需要明確買(mǎi)入套期保值是為了規(guī)避未來(lái)價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：某白糖生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)兩個(gè)月后將生產(chǎn)一批白糖。該企業(yè)作為白糖的生產(chǎn)者，未來(lái)是要向市場(chǎng)供應(yīng)白糖，其面臨的是白糖價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，適合進(jìn)行賣(mài)出套期保值，而非買(mǎi)入套期保值，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：某食品廠(chǎng)已簽合同按某價(jià)格在兩個(gè)月后買(mǎi)入一批白糖。由于已經(jīng)簽訂了固定價(jià)格的買(mǎi)入合同，意味著其在未來(lái)買(mǎi)入白糖的成本已經(jīng)確定，不會(huì)受到未來(lái)白糖價(jià)格波動(dòng)的影響，不存在買(mǎi)入套期保值的需求，因此該選項(xiàng)也不正確。-選項(xiàng)C：某白糖生產(chǎn)企業(yè)有一批白糖庫(kù)存。企業(yè)持有白糖庫(kù)存，擔(dān)心的是白糖價(jià)格下跌導(dǎo)致庫(kù)存價(jià)值縮水，這種情況下應(yīng)該進(jìn)行賣(mài)出套期保值來(lái)鎖定價(jià)格，避免損失，所以該選項(xiàng)同樣不符合題意。-選項(xiàng)D：某經(jīng)銷(xiāo)商已簽合同按約定價(jià)格在三個(gè)月后賣(mài)出白糖，但目前尚未采購(gòu)白糖。這意味著經(jīng)銷(xiāo)商未來(lái)有買(mǎi)入白糖的需求，若未來(lái)白糖價(jià)格上漲，其采購(gòu)成本將會(huì)增加，利潤(rùn)可能會(huì)減少。為了規(guī)避白糖價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該經(jīng)銷(xiāo)商適合進(jìn)行買(mǎi)入套期保值，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。21、下列關(guān)于匯率政策的說(shuō)法中錯(cuò)誤的是（）

A.通過(guò)本幣匯率的升降來(lái)控制進(jìn)出口及資本流動(dòng)以達(dá)到國(guó)際收支平衡目的

B.當(dāng)本幣匯率下降時(shí)，有利于促進(jìn)出口

C.一國(guó)貨幣貶值，受心理因素的影響，往往使人們產(chǎn)生該國(guó)貨幣匯率上升的預(yù)期

D.匯率將通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、短期資本流動(dòng)而間接地對(duì)利率產(chǎn)生影響

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，以判斷其說(shuō)法的正確性。選項(xiàng)A匯率政策是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）政府為達(dá)到一定的目的，通過(guò)金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣比價(jià)確定或控制在適度的水平而采取的政策手段。通過(guò)本幣匯率的升降來(lái)控制進(jìn)出口及資本流動(dòng)，可以調(diào)整國(guó)際收支狀況，以達(dá)到國(guó)際收支平衡的目的。所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B當(dāng)本幣匯率下降時(shí)，意味著本幣貶值，外幣相對(duì)升值。對(duì)于外國(guó)購(gòu)買(mǎi)者而言，購(gòu)買(mǎi)本國(guó)商品所需支付的外幣減少，本國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格相對(duì)降低，從而更具價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，有利于促進(jìn)出口。所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C一國(guó)貨幣貶值，即本幣匯率下降，受心理因素等影響，往往會(huì)使人們產(chǎn)生該國(guó)貨幣繼續(xù)貶值，也就是本幣匯率進(jìn)一步下降的預(yù)期，而不是該國(guó)貨幣匯率上升的預(yù)期。所以選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D匯率變動(dòng)會(huì)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平。例如本幣貶值，會(huì)使進(jìn)口商品價(jià)格上升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上漲；物價(jià)水平的變動(dòng)又會(huì)影響實(shí)際利率。同時(shí)，匯率變動(dòng)還會(huì)影響短期資本流動(dòng)，當(dāng)本幣有升值預(yù)期時(shí)，會(huì)吸引短期資本流入，增加貨幣供給，進(jìn)而影響利率。所以匯率將通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、短期資本流動(dòng)而間接地對(duì)利率產(chǎn)生影響，選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，本題答案選C。22、糧食貿(mào)易商可利用大豆期貨進(jìn)行賣(mài)出套期保值的情形是（）。

A.擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

B.大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

C.已簽訂大豆購(gòu)貨合同，確定了交易價(jià)格，擔(dān)心大豆價(jià)格下跌

D.三個(gè)月后將購(gòu)置一批大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

【答案】：C

【解析】本題考查糧食貿(mào)易商利用大豆期貨進(jìn)行賣(mài)出套期保值的情形。賣(mài)出套期保值的目的是為了防范現(xiàn)貨價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：擔(dān)心大豆價(jià)格上漲時(shí)，應(yīng)進(jìn)行買(mǎi)入套期保值而非賣(mài)出套期保值。買(mǎi)入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買(mǎi)入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，即存在較大的基差，但基差情況并非是判斷是否進(jìn)行賣(mài)出套期保值的依據(jù)，不能僅依據(jù)現(xiàn)貨與期貨價(jià)格的高低關(guān)系來(lái)決定進(jìn)行賣(mài)出套期保值操作。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：當(dāng)糧食貿(mào)易商已簽訂大豆購(gòu)貨合同，確定了交易價(jià)格，此時(shí)如果大豆價(jià)格下跌，其持有的大豆現(xiàn)貨價(jià)值會(huì)降低，從而遭受損失。為了防范大豆價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，該貿(mào)易商可以在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)出套期保值操作，即在期貨市場(chǎng)賣(mài)出大豆期貨合約，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)上的空頭頭寸會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：三個(gè)月后將購(gòu)置一批大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲，這種情況下應(yīng)該進(jìn)行買(mǎi)入套期保值，通過(guò)在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入大豆期貨合約，鎖定未來(lái)購(gòu)買(mǎi)大豆的成本，避免因價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。23、當(dāng)前某股票價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為62.50港元，權(quán)利金為2.80港元，其內(nèi)涵價(jià)值為（）港元。

A.-1.5

B.1.5

C.1.3

D.-1.3

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式對(duì)于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）。步驟二：判斷標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的大小關(guān)系已知當(dāng)前某股票價(jià)格（即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為62.50港元。因?yàn)?4.00＞62.50，滿(mǎn)足標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格的條件，所以可使用內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格這一公式來(lái)計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值。步驟三：計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值將標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格64.00港元和執(zhí)行價(jià)格62.50港元代入公式，可得內(nèi)涵價(jià)值=64.00-62.50=1.5（港元）。綜上，答案選B。24、關(guān)于期權(quán)的買(mǎi)方與賣(mài)方，以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.期權(quán)的買(mǎi)方擁有買(mǎi)的權(quán)利，可以買(mǎi)也可以不買(mǎi)

B.期權(quán)的買(mǎi)方為了獲得權(quán)力，必須支出權(quán)利金

C.期權(quán)的賣(mài)方擁有賣(mài)的權(quán)利，沒(méi)有賣(mài)的義務(wù)

D.期權(quán)的賣(mài)方可以獲得權(quán)利金收入

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。A選項(xiàng)：期權(quán)的買(mǎi)方擁有買(mǎi)的權(quán)利，其可以根據(jù)市場(chǎng)情況決定是否行使該權(quán)利，即可以買(mǎi)也可以不買(mǎi)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)：期權(quán)買(mǎi)方為了獲得相應(yīng)的權(quán)利，需要向賣(mài)方支付一定的費(fèi)用，也就是權(quán)利金，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。C選項(xiàng)：期權(quán)的賣(mài)方承擔(dān)的是義務(wù)而非權(quán)利。賣(mài)方在收取權(quán)利金后，當(dāng)買(mǎi)方要求執(zhí)行期權(quán)時(shí)，賣(mài)方有義務(wù)按照約定的條件履行賣(mài)出（或買(mǎi)入）的責(zé)任，并非擁有賣(mài)的權(quán)利且沒(méi)有賣(mài)的義務(wù)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期權(quán)賣(mài)方在將權(quán)利出售給買(mǎi)方的過(guò)程中，能夠獲得買(mǎi)方支付的權(quán)利金收入，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案選C。25、零息債券的久期（）它到期的時(shí)間。

A.大于

B.等于

C.小于

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)零息債券久期的相關(guān)知識(shí)來(lái)判斷其與到期時(shí)間的關(guān)系。久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感度的指標(biāo)。對(duì)于零息債券而言，它在存續(xù)期內(nèi)不支付利息，只在到期時(shí)一次性支付本金和利息（實(shí)際上就是本金，因?yàn)闆](méi)有期間付息）。這就意味著投資者在整個(gè)投資期間只有在到期時(shí)才會(huì)收到現(xiàn)金流。由于零息債券只有到期時(shí)這唯一的一個(gè)現(xiàn)金流，所以其久期就等于它的到期時(shí)間。因此，零息債券的久期等于它到期的時(shí)間，本題正確答案選B。26、艾略特波浪理論認(rèn)為，一個(gè)完整的波浪包括____個(gè)小浪，前____浪為主升（跌）浪，后____浪為調(diào)整浪。（）?

A.8；3；5

B.8；5；3

C.5；3；2

D.5；2；3

【答案】：B"

【解析】本題考查的是艾略特波浪理論的基本內(nèi)容。艾略特波浪理論中，一個(gè)完整的波浪周期由8個(gè)小浪構(gòu)成，其中前5浪是主升（跌）浪，這5個(gè)浪推動(dòng)市場(chǎng)朝著主要趨勢(shì)方向前進(jìn)；后3浪是調(diào)整浪，用于調(diào)整主升（跌）浪所造成的市場(chǎng)波動(dòng)，使市場(chǎng)回到一種相對(duì)平衡的狀態(tài)。選項(xiàng)A中認(rèn)為前3浪為主升（跌）浪、后5浪為調(diào)整浪，不符合該理論的內(nèi)容；選項(xiàng)C的5個(gè)小浪不構(gòu)成完整的波浪周期；選項(xiàng)D同樣前5浪才是主升（跌）浪，并非2浪。所以本題正確答案選B。"27、下列關(guān)于會(huì)員制期貨交易所的組織架構(gòu)的表述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.理事會(huì)由交易所全體會(huì)員通過(guò)會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生

B.理事長(zhǎng)是負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作的高級(jí)管理人員

C.會(huì)員大會(huì)由會(huì)員制期貨交易所的全體會(huì)員組成

D.理事會(huì)下設(shè)若干專(zhuān)業(yè)委員會(huì)，一般由理事長(zhǎng)提議，經(jīng)理事會(huì)同意設(shè)立

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其表述是否正確。選項(xiàng)A：理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，由交易所全體會(huì)員通過(guò)會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：總經(jīng)理是負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作的高級(jí)管理人員，而理事長(zhǎng)是理事會(huì)的負(fù)責(zé)人，并非負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)管理工作，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由會(huì)員制期貨交易所的全體會(huì)員組成，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：理事會(huì)下設(shè)若干專(zhuān)業(yè)委員會(huì)，一般由理事長(zhǎng)提議，經(jīng)理事會(huì)同意設(shè)立，這些專(zhuān)業(yè)委員會(huì)協(xié)助理事會(huì)開(kāi)展工作，該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選B。28、以下屬于持續(xù)形態(tài)的是（）。

A.矩形形態(tài)

B.雙重頂和雙重底形態(tài)

C.頭肩形態(tài)

D.圓弧頂和圓弧底形態(tài)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同形態(tài)是否屬于持續(xù)形態(tài)的判斷。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：矩形形態(tài)是一種常見(jiàn)的持續(xù)形態(tài)，在矩形形態(tài)中，股價(jià)在兩條水平的平行線(xiàn)之間上下波動(dòng)，多空雙方處于暫時(shí)的平衡狀態(tài)，一旦股價(jià)突破矩形的上軌或下軌，就會(huì)延續(xù)之前的趨勢(shì)，所以矩形形態(tài)屬于持續(xù)形態(tài)。-選項(xiàng)B：雙重頂和雙重底形態(tài)是反轉(zhuǎn)形態(tài)。雙重頂一般出現(xiàn)在上漲行情的末期，當(dāng)股價(jià)上升到一定高度后形成兩個(gè)峰頂，之后股價(jià)往往會(huì)反轉(zhuǎn)下跌；雙重底則一般出現(xiàn)在下跌行情的末期，股價(jià)形成兩個(gè)谷底后，隨后往往會(huì)反轉(zhuǎn)上漲。因此，雙重頂和雙重底形態(tài)不屬于持續(xù)形態(tài)。-選項(xiàng)C：頭肩形態(tài)也是反轉(zhuǎn)形態(tài)。頭肩頂通常是上漲趨勢(shì)結(jié)束的信號(hào)，股價(jià)形成中間高兩邊低的三個(gè)峰頂，之后股價(jià)將進(jìn)入下跌趨勢(shì)；頭肩底則是下跌趨勢(shì)結(jié)束的信號(hào)，股價(jià)形成中間低兩邊高的三個(gè)谷底，隨后股價(jià)將進(jìn)入上漲趨勢(shì)。所以，頭肩形態(tài)不屬于持續(xù)形態(tài)。-選項(xiàng)D：圓弧頂和圓弧底形態(tài)同樣是反轉(zhuǎn)形態(tài)。圓弧頂是股價(jià)上漲到一定階段后形成的圓弧形頂部，之后股價(jià)會(huì)反轉(zhuǎn)下跌；圓弧底是股價(jià)下跌到一定階段后形成的圓弧形底部，隨后股價(jià)會(huì)反轉(zhuǎn)上漲。故圓弧頂和圓弧底形態(tài)不屬于持續(xù)形態(tài)。綜上，答案選A。29、假設(shè)某一時(shí)刻股票指數(shù)為2290點(diǎn)，投資者以15點(diǎn)的價(jià)格買(mǎi)入一手股指看漲期權(quán)合約并持有到期，行權(quán)價(jià)格是2300點(diǎn)，若到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格跌落到2310點(diǎn)，投資者損益為（）。(不計(jì)交易費(fèi)用)

A.5點(diǎn)

B.-15點(diǎn)

C.-5點(diǎn)

D.10點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的損益計(jì)算方法來(lái)確定投資者的損益情況。步驟一：明確看漲期權(quán)的相關(guān)概念看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看漲期權(quán)的買(mǎi)方（即投資者）而言，只有當(dāng)?shù)狡跁r(shí)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（本題中為股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格）高于行權(quán)價(jià)格時(shí)，才會(huì)選擇行權(quán)。步驟二：分析投資者是否行權(quán)本題中，行權(quán)價(jià)格是\(2300\)點(diǎn)，到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格為\(2310\)點(diǎn)。由于\(2310>2300\)，即到期時(shí)的股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格，所以投資者會(huì)選擇行權(quán)。步驟三：計(jì)算行權(quán)收益行權(quán)收益等于到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格減去行權(quán)價(jià)格，即\(2310-2300=10\)點(diǎn)。步驟四：計(jì)算投資者的損益投資者買(mǎi)入一手股指看漲期權(quán)合約的價(jià)格是\(15\)點(diǎn)，這是投資者的成本。投資者的損益等于行權(quán)收益減去期權(quán)成本，即\(10-15=-5\)點(diǎn)。綜上，答案選C。30、中國(guó)金融期貨交易所為了與其分級(jí)結(jié)算制度相對(duì)應(yīng)，配套采?。ǎ?/p>

A.當(dāng)日結(jié)算制

B.結(jié)算擔(dān)保制

C.結(jié)算擔(dān)保金制度

D.會(huì)員結(jié)算制

【答案】：C

【解析】本題主要考查中國(guó)金融期貨交易所與分級(jí)結(jié)算制度相對(duì)應(yīng)的配套措施。選項(xiàng)A：當(dāng)日結(jié)算制當(dāng)日結(jié)算制通常是指在每個(gè)交易日結(jié)束后，對(duì)交易賬戶(hù)進(jìn)行結(jié)算的制度，它主要是關(guān)于結(jié)算時(shí)間的規(guī)定，并非是與分級(jí)結(jié)算制度相對(duì)應(yīng)的特定配套措施，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：結(jié)算擔(dān)保制結(jié)算擔(dān)保制表述不準(zhǔn)確，在金融期貨交易中與之相關(guān)的準(zhǔn)確概念是結(jié)算擔(dān)保金制度，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：結(jié)算擔(dān)保金制度中國(guó)金融期貨交易所為了與其分級(jí)結(jié)算制度相對(duì)應(yīng)，配套采取結(jié)算擔(dān)保金制度。結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員依交易所規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)別結(jié)算會(huì)員無(wú)法履約時(shí)，動(dòng)用結(jié)算擔(dān)保金增強(qiáng)市場(chǎng)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，該制度與分級(jí)結(jié)算制度相配套，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：會(huì)員結(jié)算制會(huì)員結(jié)算制不是與分級(jí)結(jié)算制度相對(duì)應(yīng)的配套措施，分級(jí)結(jié)算制度是在會(huì)員結(jié)算制的基礎(chǔ)上進(jìn)一步細(xì)化和完善的制度安排，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選C。31、道氏理論認(rèn)為，趨勢(shì)的（）是確定投資的關(guān)鍵。

A.起點(diǎn)

B.終點(diǎn)

C.反轉(zhuǎn)點(diǎn)

D.黃金分割點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題考查道氏理論中確定投資的關(guān)鍵要素。道氏理論作為一種重要的證券分析理論，對(duì)于判斷市場(chǎng)趨勢(shì)具有重要意義。在投資決策過(guò)程中，準(zhǔn)確把握趨勢(shì)的變化是至關(guān)重要的。選項(xiàng)A，趨勢(shì)的起點(diǎn)雖然是趨勢(shì)開(kāi)始的地方，但僅知道起點(diǎn)并不能直接為投資決策提供明確的指導(dǎo)。因?yàn)槠瘘c(diǎn)之后趨勢(shì)可能延續(xù)，也可能很快發(fā)生變化，所以起點(diǎn)本身不是確定投資的關(guān)鍵。選項(xiàng)B，趨勢(shì)的終點(diǎn)同樣較難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，并且在終點(diǎn)時(shí)再進(jìn)行投資決策往往為時(shí)已晚，無(wú)法實(shí)現(xiàn)有效的投資收益，因此它也不是確定投資的關(guān)鍵因素。選項(xiàng)C，趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)意味著市場(chǎng)趨勢(shì)將發(fā)生重大變化，這是投資決策中最為關(guān)鍵的信息。當(dāng)趨勢(shì)從上升轉(zhuǎn)為下降時(shí)，投資者可以及時(shí)賣(mài)出手中的資產(chǎn)，避免損失；當(dāng)趨勢(shì)從下降轉(zhuǎn)為上升時(shí)，投資者可以適時(shí)買(mǎi)入資產(chǎn)，獲取收益。所以趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵，該項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，黃金分割點(diǎn)主要用于分析價(jià)格回調(diào)或反彈的可能位置，它更多地是輔助分析工具，并非確定投資的核心要素，不能直接決定投資時(shí)機(jī)。綜上，答案選C。32、在我國(guó)，某自營(yíng)會(huì)員上一交易日未持有期貨頭寸，且結(jié)算準(zhǔn)備盒余額為60萬(wàn)元，當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入豆粕期貨合約40手，成交價(jià)為2160元／噸，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為2136元／噸，結(jié)算,為2134元／噸（豆粕合約交易保證金為5%）。經(jīng)結(jié)算后，該會(huì)員當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。

A.600000

B.596400

C.546920

D.492680

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該會(huì)員當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)和計(jì)算公式-已知該自營(yíng)會(huì)員上一交易日未持有期貨頭寸，結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(60\)萬(wàn)元，即\(600000\)元。-當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入豆粕期貨合約\(40\)手。-成交價(jià)為\(2160\)元/噸。-當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為\(2136\)元/噸。-結(jié)算價(jià)為\(2134\)元/噸。-豆粕合約交易保證金為\(5\%\)。-豆粕期貨合約每手\(10\)噸。-當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額計(jì)算公式為：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金－當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧。由于上一交易日未持有期貨頭寸，所以上一交易日交易保證金為\(0\)，則公式可簡(jiǎn)化為：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額－當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧。步驟二：計(jì)算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日交易保證金是指按照結(jié)算價(jià)計(jì)算的、為確保合約履行而要求交易者存入交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)的資金。計(jì)算公式為：當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×保證金比例。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(2134\times10\times40\times5\%=2134\times200=42680\)（元）步驟三：計(jì)算當(dāng)日盈虧當(dāng)日盈虧是指期貨合約以當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算的盈利和虧損。由于本題是開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入，成交價(jià)高于結(jié)算價(jià)，所以投資者虧損，虧損金額為開(kāi)倉(cāng)價(jià)與結(jié)算價(jià)的價(jià)差乘以交易手?jǐn)?shù)和交易單位。計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=（買(mǎi)入成交價(jià)－當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2160-2134)\times10\times40=26\times400=10400\)（元）步驟四：計(jì)算當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額將上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額、當(dāng)日交易保證金和當(dāng)日盈虧代入簡(jiǎn)化后的公式：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(=600000-42680-10400=546920\)（元）綜上，該會(huì)員當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(546920\)元，答案選C。33、大豆提油套利的做法是（）。

A.購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約的同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕的期貨合約

B.購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約

C.賣(mài)出大豆期貨合約的同時(shí)買(mǎi)入豆油和豆粕的期貨合約

D.賣(mài)出大豆期貨合約

【答案】：A

【解析】大豆提油套利是一種期貨套利策略。其核心是通過(guò)在期貨市場(chǎng)上構(gòu)建特定的合約組合來(lái)獲取利潤(rùn)。我們來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約的同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕的期貨合約。在大豆提油套利中，投資者預(yù)期大豆經(jīng)過(guò)加工成豆油和豆粕后能獲得利潤(rùn)。買(mǎi)入大豆期貨合約是為了鎖定大豆的購(gòu)買(mǎi)成本，而賣(mài)出豆油和豆粕的期貨合約是提前鎖定了加工后產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格。當(dāng)加工利潤(rùn)合適時(shí)，就可以實(shí)現(xiàn)套利，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：僅僅購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約，只是單方面對(duì)大豆價(jià)格進(jìn)行操作，沒(méi)有建立起與加工后產(chǎn)品之間的套利關(guān)系，無(wú)法完成大豆提油套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：賣(mài)出大豆期貨合約的同時(shí)買(mǎi)入豆油和豆粕的期貨合約，與大豆提油套利的邏輯相反。這種操作不符合通過(guò)大豆加工成產(chǎn)品獲取利潤(rùn)的套利思路，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：賣(mài)出大豆期貨合約，沒(méi)有構(gòu)建與豆油和豆粕期貨合約的合理組合，不能實(shí)現(xiàn)大豆提油套利的目標(biāo)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。34、如果股指期貨價(jià)格高于股票組合價(jià)格并且兩者差額大于套利成本，適宜的套利策略是（）。

A.買(mǎi)入股指期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入股票組合

B.買(mǎi)入股指期貨合約，同時(shí)賣(mài)空股票組合

C.賣(mài)出股指期貨合約，同時(shí)賣(mài)空股票組合

D.賣(mài)出股指期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入股票組合

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨價(jià)格與股票組合價(jià)格的關(guān)系以及套利策略的原理來(lái)進(jìn)行分析。當(dāng)股指期貨價(jià)格高于股票組合價(jià)格，并且兩者差額大于套利成本時(shí)，意味著存在套利機(jī)會(huì)。此時(shí)可以進(jìn)行正向套利操作，即賣(mài)出價(jià)格相對(duì)較高的股指期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入價(jià)格相對(duì)較低的股票組合。在未來(lái)，當(dāng)股指期貨價(jià)格和股票組合價(jià)格趨向于一致時(shí)，再分別進(jìn)行反向操作平倉(cāng)，就可以獲得兩者價(jià)格差減去套利成本后的利潤(rùn)。選項(xiàng)A中，買(mǎi)入股指期貨合約和股票組合，這種操作無(wú)法利用股指期貨價(jià)格高于股票組合價(jià)格的價(jià)差獲利，不符合套利邏輯。選項(xiàng)B中，買(mǎi)入股指期貨合約同時(shí)賣(mài)空股票組合，這樣會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)，而不是進(jìn)行有效的套利，因?yàn)楣芍钙谪泝r(jià)格本身就高于股票組合價(jià)格，買(mǎi)高賣(mài)低會(huì)導(dǎo)致虧損。選項(xiàng)C中，賣(mài)出股指期貨合約和賣(mài)空股票組合，兩邊都是賣(mài)出操作，無(wú)法實(shí)現(xiàn)套利目的，不能利用兩者的價(jià)格差獲取收益。選項(xiàng)D中，賣(mài)出股指期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入股票組合，符合正向套利的操作邏輯，能夠利用股指期貨和股票組合之間的價(jià)格差進(jìn)行套利。所以本題正確答案是D。35、下列關(guān)于“一攬子可交割國(guó)債”的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.增強(qiáng)價(jià)格的抗操縱性

B.降低交割時(shí)的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)

C.擴(kuò)大可交割國(guó)債的范圍

D.將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于“一攬子可交割國(guó)債”說(shuō)法的正確性。選項(xiàng)A“一攬子可交割國(guó)債”增強(qiáng)了價(jià)格的抗操縱性。由于可交割國(guó)債的范圍擴(kuò)大，使得市場(chǎng)上可供交割的國(guó)債數(shù)量增多，操縱某一種或幾種國(guó)債價(jià)格的難度大大增加，進(jìn)而增強(qiáng)了價(jià)格的抗操縱性，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B“一攬子可交割國(guó)債”能夠降低交割時(shí)的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。逼倉(cāng)是指交易一方利用資金優(yōu)勢(shì)或持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，迫使對(duì)方在不利的情況下平倉(cāng)或交割。當(dāng)可交割國(guó)債范圍擴(kuò)大后，多方難以通過(guò)控制少數(shù)國(guó)債來(lái)進(jìn)行逼倉(cāng)，從而降低了交割時(shí)的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C“一攬子可交割國(guó)債”擴(kuò)大了可交割國(guó)債的范圍。它并不是只局限于某一種或幾種特定的國(guó)債，而是包含了一定條件范圍內(nèi)的多種國(guó)債，所以選項(xiàng)C說(shuō)法正確。選項(xiàng)D“一攬子可交割國(guó)債”并不會(huì)將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化。實(shí)際上，“一攬子可交割國(guó)債”是指在國(guó)債期貨合約到期時(shí)，可用于交割的國(guó)債并非單一類(lèi)型，而是一系列不同票面利率、不同剩余期限的國(guó)債組合，其票面利率和剩余期限是多樣化的，并非標(biāo)準(zhǔn)化的，所以選項(xiàng)D說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。36、我國(guó)期貨交易所會(huì)員資格審查機(jī)構(gòu)是()。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

B.期貨交易所

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨交易所會(huì)員資格審查機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)A：中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。其職能主要側(cè)重于宏觀的市場(chǎng)監(jiān)管等方面，并非直接負(fù)責(zé)期貨交易所會(huì)員資格的審查工作，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)。會(huì)員資格的審查是期貨交易所對(duì)其會(huì)員進(jìn)行管理的重要環(huán)節(jié)，期貨交易所最了解自身運(yùn)營(yíng)需求和會(huì)員標(biāo)準(zhǔn)，能夠根據(jù)相關(guān)規(guī)定和實(shí)際情況對(duì)申請(qǐng)會(huì)員資格的主體進(jìn)行審查，以確保會(huì)員符合交易所的要求和標(biāo)準(zhǔn)。因此，我國(guó)期貨交易所會(huì)員資格審查機(jī)構(gòu)是期貨交易所，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責(zé)包括教育和組織會(huì)員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，它主要側(cè)重于行業(yè)自律管理和服務(wù)，并不負(fù)責(zé)期貨交易所會(huì)員資格的審查，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)轄區(qū)內(nèi)的證券期貨市場(chǎng)監(jiān)管工作，主要是執(zhí)行中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)政策和指令，對(duì)轄區(qū)內(nèi)的市場(chǎng)主體進(jìn)行日常監(jiān)督檢查等，不承擔(dān)期貨交易所會(huì)員資格審查的職責(zé)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。37、某機(jī)構(gòu)持有價(jià)值為1億元的中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債，該國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為0.06045元，5年期國(guó)債期貨(合約規(guī)模100萬(wàn)元)對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為0.06532元，轉(zhuǎn)換因子為1.0373。根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法，該機(jī)構(gòu)為對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)選用的交易策略是（??）。

A.做多國(guó)債期貨合約89手

B.做多國(guó)債期貨合約96手

C.做空國(guó)債期貨合約96手

D.做空國(guó)債期貨合約89手

【答案】：C

【解析】本題可先明確對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)的策略，再根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法計(jì)算應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量，進(jìn)而得出正確答案。步驟一：判斷交易方向該機(jī)構(gòu)持有價(jià)值為1億元的中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債，若要對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)利率上升時(shí)國(guó)債價(jià)格會(huì)下降，為避免損失，需要通過(guò)做空國(guó)債期貨合約來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。所以該機(jī)構(gòu)應(yīng)做空國(guó)債期貨合約。步驟二：計(jì)算應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法，計(jì)算應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量的公式為：\[N=\frac{V_{P}\timesBPV_{P}}{V_{F}\timesBPV_{F}}\]其中，\(N\)為應(yīng)交易的期貨合約數(shù)量；\(V_{P}\)為現(xiàn)貨組合的價(jià)值；\(BPV_{P}\)為現(xiàn)貨組合的基點(diǎn)價(jià)值；\(V_{F}\)為期貨合約的價(jià)值；\(BPV_{F}\)為期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值。已知該國(guó)債價(jià)值\(V_{P}=1\)億元\(=100000000\)元，基點(diǎn)價(jià)值\(BPV_{P}=0.06045\)元；5年期國(guó)債期貨合約規(guī)模\(V_{F}=100\)萬(wàn)元\(=1000000\)元，對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值\(BPV_{F}=0.06532\)元，轉(zhuǎn)換因子為\(1.0373\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[N=\frac{100000000\times0.06045}{1000000\times0.06532\times1.0373}\approx96\]綜上，該機(jī)構(gòu)為對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)做空國(guó)債期貨合約96手，答案選C。38、期貨投資者進(jìn)行開(kāi)戶(hù)時(shí)，期貨公司申請(qǐng)的交易編碼經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)，分配后，期貨交易所應(yīng)當(dāng)于（）允許客戶(hù)使用。

A.分配當(dāng)天

B.下一個(gè)交易日

C.第三個(gè)交易日

D.第七個(gè)交易日

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易所允許客戶(hù)使用交易編碼的時(shí)間規(guī)定。在期貨投資者進(jìn)行開(kāi)戶(hù)流程中，當(dāng)期貨公司申請(qǐng)的交易編碼經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)并分配后，按照相關(guān)規(guī)定，期貨交易所應(yīng)當(dāng)于下一個(gè)交易日允許客戶(hù)使用該交易編碼。所以本題答案選B。39、（）是指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價(jià)值。

A.合約價(jià)值

B.最小變動(dòng)價(jià)位

C.報(bào)價(jià)單位

D.交易單位

【答案】：A

【解析】這道題主要考查對(duì)期貨合約相關(guān)概念的理解。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握每個(gè)選項(xiàng)所代表概念的定義，并與題目描述進(jìn)行匹配。選項(xiàng)A，合約價(jià)值是指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價(jià)值，這與題目中“每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價(jià)值”的描述完全相符，所以A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中，對(duì)合約標(biāo)的每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值，并非指每手期貨合約代表的標(biāo)的物價(jià)值，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，報(bào)價(jià)單位是指在公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格，和每手合約代表的標(biāo)的物價(jià)值沒(méi)有直接關(guān)系，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，交易單位是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，而不是代表的標(biāo)的物的價(jià)值，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。40、旗形和楔形是兩個(gè)最為著名的持續(xù)整理形態(tài)，休整之后的走勢(shì)往往是（）。

A.與原有趨勢(shì)相反

B.保持原有趨勢(shì)

C.尋找突破方向

D.不能判斷

【答案】：B

【解析】本題考查旗形和楔形這兩種持續(xù)整理形態(tài)休整后的走勢(shì)特點(diǎn)。持續(xù)整理形態(tài)是指股價(jià)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的快速變動(dòng)后，不再繼續(xù)原趨勢(shì)，而在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅變動(dòng)，等時(shí)機(jī)成熟后再繼續(xù)以往的走勢(shì)。旗形和楔形作為最為著名的持續(xù)整理形態(tài)，其本質(zhì)特征就在于它們是股價(jià)走勢(shì)的一種短暫休整，并非趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)。選項(xiàng)A，與原有趨勢(shì)相反的情況通常出現(xiàn)在反轉(zhuǎn)形態(tài)中，而旗形和楔形是持續(xù)整理形態(tài)，并非反轉(zhuǎn)形態(tài)，所以休整之后走勢(shì)一般不會(huì)與原有趨勢(shì)相反，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，持續(xù)整理形態(tài)的意義就在于在經(jīng)過(guò)休整后，股價(jià)往往會(huì)保持原有趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，這是旗形和楔形這類(lèi)持續(xù)整理形態(tài)的典型特征，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，旗形和楔形本身就是在原有趨勢(shì)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的短暫整理，并非是在尋找突破方向，其后續(xù)走勢(shì)是延續(xù)原有趨勢(shì)，而非在整理后才確定突破方向，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，根據(jù)旗形和楔形作為持續(xù)整理形態(tài)的特性，是可以判斷其休整之后的走勢(shì)的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。41、某投資者在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買(mǎi)入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約，同時(shí)以10美元/噸的權(quán)利金買(mǎi)入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)合約，9月份時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，該投資人的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.盈利10美元

B.虧損20美元

C.盈利30美元

D.盈利40美元

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資者買(mǎi)入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益情況，進(jìn)而得出其投資結(jié)果。步驟一：分析看漲期權(quán)的收益-該投資者以\(20\)美元/噸的權(quán)利金買(mǎi)入一張\(9\)月份到期的執(zhí)行價(jià)格為\(140\)美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。-看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)。-已知\(9\)月份時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，大于執(zhí)行價(jià)格\(140\)美元/噸，投資者會(huì)執(zhí)行該看漲期權(quán)。-執(zhí)行該期權(quán)的盈利為期貨合約價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即\(150-140=10\)美元/噸，但投資者買(mǎi)入該期權(quán)花費(fèi)了\(20\)美元/噸的權(quán)利金，所以該看漲期權(quán)的實(shí)際收益為\(10-20=-10\)美元/噸。步驟二：分析看跌期權(quán)的收益-該投資者以\(10\)美元/噸的權(quán)利金買(mǎi)入一張\(9\)月份到期的執(zhí)行價(jià)格為\(130\)美元/噸的小麥看跌期權(quán)合約。-看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)。-已知\(9\)月份時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，大于執(zhí)行價(jià)格\(130\)美元/噸，投資者不會(huì)執(zhí)行該看跌期權(quán)，此時(shí)該期權(quán)的損失就是買(mǎi)入時(shí)花費(fèi)的權(quán)利金，即\(-10\)美元/噸。步驟三：計(jì)算投資者的總收益將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益相加，可得總收益為\(-10+(-10)=-20\)美元/噸，也就是虧損\(20\)美元。綜上，該投資人的投資結(jié)果是虧損\(20\)美元，答案選B。42、風(fēng)險(xiǎn)管理子公司提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)或產(chǎn)品時(shí)，其自然人客戶(hù)必須是可投資資產(chǎn)高于（）的高凈值自然人客戶(hù)。

A.人民幣20萬(wàn)元

B.人民幣50萬(wàn)元

C.人民幣80萬(wàn)元

D.人民幣100萬(wàn)元

【答案】：D

【解析】本題考查風(fēng)險(xiǎn)管理子公司自然人客戶(hù)的可投資資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)管理子公司在提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)或產(chǎn)品時(shí)，對(duì)自然人客戶(hù)有一定的資產(chǎn)要求，需為可投資資產(chǎn)高于一定金額的高凈值自然人客戶(hù)。本題中各選項(xiàng)給出了不同的金額標(biāo)準(zhǔn)，分別為人民幣20萬(wàn)元、人民幣50萬(wàn)元、人民幣80萬(wàn)元和人民幣100萬(wàn)元。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的自然人客戶(hù)必須是可投資資產(chǎn)高于人民幣100萬(wàn)元的高凈值自然人客戶(hù)。所以答案選D。43、期貨交易的對(duì)象是（）。

A.倉(cāng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單

B.現(xiàn)貨合同

C.標(biāo)準(zhǔn)化合約

D.廠(chǎng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易對(duì)象的相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：倉(cāng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是由指定交割倉(cāng)庫(kù)按照交易所規(guī)定的程序簽發(fā)的符合合約規(guī)定質(zhì)量的實(shí)物提貨憑證，但它并非期貨交易的對(duì)象。-選項(xiàng)B：現(xiàn)貨合同是買(mǎi)賣(mài)雙方就現(xiàn)貨商品達(dá)成的交易協(xié)議，現(xiàn)貨交易以現(xiàn)貨合同為基礎(chǔ)進(jìn)行，而不是期貨交易的對(duì)象。-選項(xiàng)C：期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買(mǎi)賣(mài)期貨合約的交易活動(dòng)，期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約，所以期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化合約，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：廠(chǎng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是經(jīng)交易所注冊(cè)，依據(jù)廠(chǎng)庫(kù)的信用，由廠(chǎng)庫(kù)按照交易所規(guī)定的程序簽發(fā)的符合合約規(guī)定質(zhì)量的實(shí)物提貨憑證，它同樣不是期貨交易的對(duì)象。綜上，本題正確答案是C。44、某日，鄭州商品交易所白糖期貨價(jià)格為5740元/噸，南寧同品級(jí)現(xiàn)貨白糖價(jià)格為5440元/噸，若將白糖從南寧運(yùn)到指定交割庫(kù)的所有費(fèi)用總和為160～190元/噸，持有現(xiàn)貨至合約交割的持倉(cāng)成本為30元/噸，則該白糖期現(xiàn)套利不可能的盈利額有（）元/噸。（不考慮交易費(fèi)用）??

A.115

B.105

C.90

D.80

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出白糖期現(xiàn)套利盈利額的取值范圍，再據(jù)此判斷各選項(xiàng)是否在該范圍內(nèi)。步驟一：明確期現(xiàn)套利盈利額的計(jì)算方法期現(xiàn)套利盈利額等于期貨價(jià)格減去現(xiàn)貨價(jià)格，再減去將白糖從南寧運(yùn)到指定交割庫(kù)的所有費(fèi)用以及持有現(xiàn)貨至合約交割的持倉(cāng)成本。步驟二：計(jì)算期現(xiàn)套利盈利額的取值范圍已知期貨價(jià)格為\(5740\)元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格為\(5440\)元/噸，持有現(xiàn)貨至合約交割的持倉(cāng)成本為\(30\)元/噸，將白糖從南寧運(yùn)到指定交割庫(kù)的所有費(fèi)用總和為\(160～190\)元/噸。計(jì)算盈利額的最大值：當(dāng)運(yùn)到指定交割庫(kù)的所有費(fèi)用取最小值\(160\)元/噸時(shí)，盈利額最大，此時(shí)盈利額為：\(5740-5440-160-30\)\(=300-160-30\)\(=140-30\)\(=110\)（元/噸）計(jì)算盈利額的最小值：當(dāng)運(yùn)到指定交割庫(kù)的所有費(fèi)用取最大值\(190\)元/噸時(shí)，盈利額最小，此時(shí)盈利額為：\(5740-5440-190-30\)\(=300-190-30\)\(=110-30\)\(=80\)（元/噸）所以，該白糖期現(xiàn)套利盈利額的取值范圍是\(80\)元/噸到\(110\)元/噸。步驟三：判斷各選項(xiàng)是否在盈利額取值范圍內(nèi)-選項(xiàng)A：\(115\)元/噸不在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸這個(gè)范圍內(nèi)，所以該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)B：\(105\)元/噸在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸范圍內(nèi)，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)C：\(90\)元/噸在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸范圍內(nèi)，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)D：\(80\)元/噸在\(80\)元/噸到\(110\)元/噸范圍內(nèi)，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案是A。45、下列對(duì)期貨投機(jī)描述正確的是（）。

A.期貨投機(jī)交易的目的是利用期貨市場(chǎng)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

B.期貨投機(jī)交易是在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)上同時(shí)操作，以期達(dá)到對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的

C.期貨投機(jī)者是通過(guò)期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

D.期貨投機(jī)交易是在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行買(mǎi)空賣(mài)空，從而獲得價(jià)差收益

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)所描述的內(nèi)容，結(jié)合期貨投機(jī)的定義和特點(diǎn)來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A期貨投機(jī)交易的目的是通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作，賺取價(jià)差收益，而利用期貨市場(chǎng)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)是套期保值的目的，并非期貨投機(jī)交易的目的。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)上同時(shí)操作，以期達(dá)到對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的，這是套期保值的操作方式，并非期貨投機(jī)交易。期貨投機(jī)交易主要是在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行單邊的買(mǎi)空或賣(mài)空操作以獲取價(jià)差利潤(rùn)。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C通過(guò)期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是套期保值者的行為，套期保值者將現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移出去。而期貨投機(jī)者是承擔(dān)了這些風(fēng)險(xiǎn)，以獲取價(jià)差收益為目標(biāo)。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上，投機(jī)者根據(jù)對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的判斷，進(jìn)行買(mǎi)空（預(yù)計(jì)價(jià)格上漲時(shí)買(mǎi)入期貨合約）或賣(mài)空（預(yù)計(jì)價(jià)格下跌時(shí)賣(mài)出期貨合約）操作，等待價(jià)格變動(dòng)后平倉(cāng)，從而獲得價(jià)差收益。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。46、12月1日，某油脂企業(yè)與某飼料廠(chǎng)簽訂合約，約定出售一批豆粕，協(xié)商以下一年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格20元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。同時(shí)該油脂企業(yè)進(jìn)行套期保值，以3215元/噸的價(jià)格賣(mài)出下一年3月份豆粕期貨合約。此時(shí)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為3200元/日屯。2月12日，該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2950元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行

A.3235

B.3225

C.3215

D.2930

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)合約約定的現(xiàn)貨交收價(jià)格計(jì)算方法來(lái)確定最終的現(xiàn)貨交收價(jià)格。已知油脂企業(yè)與飼料廠(chǎng)約定以高于下一年3月份豆粕期貨價(jià)格20元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。2月12日該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2950元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)。那么現(xiàn)貨交收價(jià)格=基準(zhǔn)期貨價(jià)格+升貼水，本題中升貼水為高于期貨價(jià)格20元/噸，即升貼水為20元/噸，期貨基準(zhǔn)價(jià)格為2950元/噸。所以現(xiàn)貨交收價(jià)格=2950+20=3235（元/噸）綜上，答案是A選項(xiàng)。47、期貨交易的交割，由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行。

A.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

B.中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)

C.期貨交易所

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易交割的組織主體。在期貨交易中，期貨交易所承擔(dān)著統(tǒng)一組織交割的職責(zé)。期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，它具有權(quán)威性和規(guī)范性，能夠確保交割過(guò)程的公平、公正、有序進(jìn)行。選項(xiàng)A，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨行業(yè)進(jìn)行自律管理，包括制定行業(yè)規(guī)范、開(kāi)展從業(yè)人員培訓(xùn)等，并不負(fù)責(zé)期貨交易的交割組織工作。選項(xiàng)B，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券行業(yè)的自律性組織，其職責(zé)主要圍繞證券行業(yè)展開(kāi)，與期貨交易的交割無(wú)關(guān)。選項(xiàng)C，期貨交易所統(tǒng)一組織期貨交易的交割，這是符合實(shí)際規(guī)定的，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，期貨公司是連接投資者與期貨交易所的橋梁，主要為投資者提供期貨交易的通道和相關(guān)服務(wù)，并非負(fù)責(zé)組織交割。綜上，答案選C。48、以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者鎖定生產(chǎn)成本

B.期貨交易具有公平、公正、公開(kāi)的特點(diǎn)

C.期貨交易信用風(fēng)險(xiǎn)大

D.期貨交易集中競(jìng)價(jià)，進(jìn)場(chǎng)交易的必須是交易所的正式會(huì)員

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以利用期貨交易進(jìn)行套期保值，通過(guò)在期貨市場(chǎng)上建立與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的頭寸，在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)平倉(cāng)獲利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上的虧損，從而幫助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者鎖定生產(chǎn)成本，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。-選項(xiàng)B：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，具有公平、公正、公開(kāi)的特點(diǎn)。交易所制定了嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管制度，保證交易過(guò)程的透明性和公正性，所有參與者都遵循相同的規(guī)則進(jìn)行交易，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。-選項(xiàng)C：期貨交易實(shí)行保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等，交易所作為交易的中介，承擔(dān)了對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方的履約擔(dān)保責(zé)任，這極大地降低了信用風(fēng)險(xiǎn)，而不是信用風(fēng)險(xiǎn)大，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：期貨交易采用集中競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行，只有交易所的正式會(huì)員才有資格進(jìn)場(chǎng)交易。非會(huì)員單位和個(gè)人只能通過(guò)會(huì)員代理進(jìn)行期貨交易，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。49、當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為（）。

A.實(shí)值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.平值期權(quán)

D.市場(chǎng)期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)不同類(lèi)型的判定標(biāo)準(zhǔn)?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。期權(quán)是否具有內(nèi)在價(jià)值以及內(nèi)在價(jià)值的大小，決定了期權(quán)屬于實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)還是平值期權(quán)。-實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于看跌期權(quán)而言，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，因?yàn)榇藭r(shí)按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的物能獲得比市場(chǎng)價(jià)格更高的收益，具有實(shí)際的內(nèi)在價(jià)值。-虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者如果按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的物，獲得的收益會(huì)低于市場(chǎng)價(jià)格，此時(shí)執(zhí)行該期權(quán)無(wú)利可圖，所以該期權(quán)為虛值期權(quán)。-平值期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。本題中，看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格，符合虛值期權(quán)的判定條件，所以該期權(quán)為虛值期權(quán)，答案選B。50、蝶式套利的具體操作方法是：（）較近月份合約，同時(shí)（）居中月份合約，并（）較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。這相當(dāng)于在較近月份合約與居中月份合約之間的牛市（或熊市）套利和在居中月份與較遠(yuǎn)月份合約之間的熊市（或牛市）套利的一種組合。

A.賣(mài)出（或買(mǎi)入）賣(mài)出（或買(mǎi)入）賣(mài)出（或買(mǎi)入）

B.賣(mài)出（或買(mǎi)入）買(mǎi)入（或賣(mài)出）賣(mài)出（或買(mǎi)入）

C.買(mǎi)入（或賣(mài)出）買(mǎi)入（或賣(mài)出）買(mǎi)入（或賣(mài)出）

D.買(mǎi)入（或賣(mài)出）賣(mài)出（或買(mǎi)入）買(mǎi)入（或賣(mài)出）

【答案】：D

【解析】蝶式套利的操作特點(diǎn)在于構(gòu)建一種組合，涉及較近、居中、較遠(yuǎn)三個(gè)不同月份的合約，且居中月份合約數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。這種組合實(shí)際上是較近月份合約與居中月份合約之間的牛市（或熊市）套利和居中月份與較遠(yuǎn)月份合約之間的熊市（或牛市）套利的結(jié)合。在進(jìn)行蝶式套利時(shí)，其具體操作是買(mǎi)入（或賣(mài)出）較近月份合約，賣(mài)出（或買(mǎi)入）居中月份合約，并買(mǎi)入（或賣(mài)出）較遠(yuǎn)月份合約。這樣的操作順序和方式能夠形成有效的套利組合，符合蝶式套利的原理和特征。選項(xiàng)A中，對(duì)三個(gè)月份合約均是賣(mài)出（或買(mǎi)入）相同的操作，無(wú)法形成蝶式套利所需的不同方向的套利組合，不符合蝶式套利的操作要求。選項(xiàng)B中，對(duì)較近月份和較遠(yuǎn)月份合約操作相同，而與居中月份合約操作相反，但這并不是蝶式套利的正確操作順序和組合方式。選項(xiàng)C中，同樣是對(duì)三個(gè)合約采用相同的操作方式，不能滿(mǎn)足蝶式套利構(gòu)建不同方向套利組合的條件。而選項(xiàng)D的買(mǎi)入（或賣(mài)出）較近月份合約、賣(mài)出（或買(mǎi)入）居中月份合約、買(mǎi)入（或賣(mài)出）較遠(yuǎn)月份合約的操作，符合蝶式套利的具體操作方法。所以本題的正確答案是D。第二部分多選題(30題)1、下列屬于利率期貨品種的是（）。

A.歐元期貨

B.歐洲美元期貨

C.5年期國(guó)債期貨

D.美元指數(shù)期貨

【答案】：BC

【解析】本題可根據(jù)利率期貨品種的定義及各選項(xiàng)所涉及期貨的性質(zhì)來(lái)進(jìn)行分析。利率期貨是指以債券類(lèi)證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：歐元期貨歐元期貨是外匯期貨的一種，外匯期貨是交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易，其標(biāo)的物是外匯，并非以債券類(lèi)證券為標(biāo)的物，所以不屬于利率期貨品種。選項(xiàng)B：歐洲美元期貨歐洲美元期貨是一種利率期貨，它是以在境外美元存款利率為標(biāo)的的期貨品種。歐洲美元不受美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)監(jiān)管，其存單利率與美國(guó)國(guó)內(nèi)美元存單利率不同，該期