期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》預(yù)測復(fù)習(xí)第一部分單選題(50題)1、在8月份，某套利者認(rèn)為小麥期貨合約與玉米期貨合約的價(jià)差小于正常水平（小麥價(jià)格通常高于玉米價(jià)格），則他應(yīng)該（）。

A.買入1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)賣出1手11月份玉米期貨合約

B.賣出1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)買入1手11月份玉米期貨合約

C.買入1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)賣出1手8月份玉米期貨合約

D.賣出1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)買入1手8月份玉米期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)差套利的原理來分析每個(gè)選項(xiàng)。題干指出套利者認(rèn)為小麥期貨合約與玉米期貨合約的價(jià)差小于正常水平，且小麥價(jià)格通常高于玉米價(jià)格，那么套利者應(yīng)進(jìn)行的操作是買入價(jià)格偏低的小麥期貨合約，賣出價(jià)格偏高的玉米期貨合約，以此等待兩者價(jià)差回歸正常水平從而獲利。同時(shí)，為了保證套利操作的有效性，買入和賣出的期貨合約應(yīng)是同一月份的合約。選項(xiàng)A買入1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)賣出1手11月份玉米期貨合約。該操作符合買入價(jià)格偏低的小麥期貨合約、賣出價(jià)格偏高的玉米期貨合約的原則，且買入和賣出的是同一月份（11月份）的期貨合約，能夠在價(jià)差回歸正常時(shí)獲利，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B賣出1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)買入1手11月份玉米期貨合約。此操作與合理的套利策略相反，本應(yīng)買入價(jià)格偏低的小麥期貨合約，這里卻賣出；本應(yīng)賣出價(jià)格偏高的玉米期貨合約，這里卻買入，無法在價(jià)差回歸正常時(shí)獲利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C買入1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)賣出1手8月份玉米期貨合約。由于買入和賣出的期貨合約月份不同（分別為11月份和8月份），無法保證在價(jià)差回歸正常時(shí)能有效獲利，不能進(jìn)行有效的套利操作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D賣出1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)買入1手8月份玉米期貨合約。同樣，既存在操作方向錯(cuò)誤的問題（賣出小麥、買入玉米與合理套利方向相反），又存在合約月份不同的問題，無法實(shí)現(xiàn)有效的套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。2、中國金融期貨交易所的上市品種不包括（）。

A.滬深300股指期貨

B.上證180股指期貨

C.5年期國債期貨

D.中證500股指期貨

【答案】：B

【解析】本題主要考查對中國金融期貨交易所上市品種的了解。中國金融期貨交易所目前上市交易的品種有滬深300股指期貨、中證500股指期貨、5年期國債期貨等。而上證180股指期貨并非中國金融期貨交易所的上市品種。選項(xiàng)A，滬深300股指期貨是中國金融期貨交易所的上市品種之一；選項(xiàng)C，5年期國債期貨也在中國金融期貨交易所上市交易；選項(xiàng)D，中證500股指期貨同樣是該交易所的上市品種。所以本題答案選B。3、美元兌日元的標(biāo)價(jià)為117.55,美元兌人民幣的標(biāo)價(jià)為6.1188,則1日元可以購買（）元人民幣。

A.1.6680

B.1.1755

C.0.5250

D.0.05205

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)已知的美元兌日元和美元兌人民幣的標(biāo)價(jià)來計(jì)算1日元可兌換的人民幣數(shù)量。步驟一：分析美元、日元和人民幣之間的兌換關(guān)系已知美元兌日元的標(biāo)價(jià)為117.55，這意味著1美元可以兌換117.55日元；美元兌人民幣的標(biāo)價(jià)為6.1188，即1美元可以兌換6.1188元人民幣。步驟二：計(jì)算1日元可兌換的人民幣數(shù)量由于1美元能兌換117.55日元，同時(shí)1美元又能兌換6.1188元人民幣，那么117.55日元與6.1188元人民幣是等價(jià)的。所以1日元可以兌換的人民幣數(shù)量為\(6.1188\div117.55=0.05205\)（元）。綜上，答案選D。4、利用股指期貨可以（）。

A.進(jìn)行套期保值，降低投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.進(jìn)行套期保值，降低投資組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.進(jìn)行投機(jī)，通過期現(xiàn)市場的雙向交易獲取超額收益

D.進(jìn)行套利，通過期貨市場的單向交易獲取價(jià)差收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨的相關(guān)知識(shí)，對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。A選項(xiàng)：股指期貨是指以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，套期保值是其重要功能之一。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對證券價(jià)格所造成的影響，這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過分散投資加以消除。利用股指期貨進(jìn)行套期保值，可以在一定程度上對沖投資組合面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)敞口，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指個(gè)別證券特有的風(fēng)險(xiǎn)，通?？梢酝ㄟ^分散投資來降低或消除。股指期貨主要針對的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值，而無法降低投資組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：雖然股指期貨可以用于投機(jī)，但投機(jī)并非其主要目的。而且通過期現(xiàn)市場雙向交易獲取超額收益存在較大不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，并且這也不是股指期貨的核心功能，題干強(qiáng)調(diào)的是利用股指期貨可以實(shí)現(xiàn)的常規(guī)功能，并非側(cè)重于投機(jī)獲取超額收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行反向交易，以期在價(jià)差發(fā)生有利變化時(shí)獲利的交易行為，并非是期貨市場的單向交易。因此，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。5、2月1日，某期貨交易所5月和9月豆粕期貨價(jià)格分別為3160元/噸和3600元/噸，套利者預(yù)期價(jià)差將縮小，最有可能獲利的是（）。

A.同時(shí)買入5月份和9月份的期貨合約，到期平倉

B.同時(shí)賣出5月份和9月份的期貨合約，到期平倉

C.買入5月份合約，賣出9月份合約，到期平倉

D.賣出5月份合約，買入9月份合約，到期平倉

【答案】：C

【解析】本題可通過分析不同套利策略以及價(jià)差變化對獲利的影響，來判斷哪種套利方式最有可能獲利。題干分析已知套利者預(yù)期價(jià)差將縮小，當(dāng)前5月豆粕期貨價(jià)格為3160元/噸，9月豆粕期貨價(jià)格為3600元/噸，即當(dāng)前價(jià)差為3600-3160=440元/噸。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：同時(shí)買入5月份和9月份的期貨合約，到期平倉。這種套利方式屬于跨期套利中的買入套利。買入套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約。而本題中套利者預(yù)期價(jià)差將縮小，所以該選項(xiàng)不符合預(yù)期，無法獲利，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：同時(shí)賣出5月份和9月份的期貨合約，到期平倉。這是跨期套利中的賣出套利，但賣出套利通常是預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大時(shí)采用，本題預(yù)期價(jià)差縮小，采用此策略無法獲利，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：買入5月份合約，賣出9月份合約，到期平倉。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，意味著5月合約價(jià)格相對上漲或9月合約價(jià)格相對下跌，或者兩者同時(shí)發(fā)生。買入價(jià)格相對較低的5月合約，賣出價(jià)格相對較高的9月合約，隨著價(jià)差縮小，5月合約平倉時(shí)的盈利會(huì)大于9月合約平倉時(shí)的虧損，從而實(shí)現(xiàn)整體獲利，所以該選項(xiàng)符合套利者預(yù)期，最有可能獲利，故C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：賣出5月份合約，買入9月份合約，到期平倉。此策略在價(jià)差擴(kuò)大時(shí)才可能獲利，與本題中套利者預(yù)期價(jià)差縮小的情況不符，無法獲利，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。6、在期權(quán)交易中，買入看漲期權(quán)時(shí)最大的損失是（）。

A.零

B.無窮大

C.全部權(quán)利金

D.標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題主要考查買入看漲期權(quán)時(shí)最大損失的相關(guān)知識(shí)。在期權(quán)交易里，買入看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。期權(quán)買方需要向賣方支付一定的權(quán)利金來獲得這種權(quán)利。對于買入看漲期權(quán)的投資者而言，其最大的損失就是在購買期權(quán)時(shí)所支付的全部權(quán)利金。當(dāng)市場情況不利于期權(quán)買方，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格沒有上漲甚至下跌時(shí)，買方可以選擇不執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)其損失就是最初付出的全部權(quán)利金，不會(huì)有額外的損失，損失不會(huì)為零，也不會(huì)達(dá)到無窮大，更不是標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格。所以，買入看漲期權(quán)時(shí)最大的損失是全部權(quán)利金，答案選C。7、下列關(guān)于結(jié)算機(jī)構(gòu)職能的說法，不正確的是（）。

A.結(jié)算機(jī)構(gòu)對于期貨交易的盈虧結(jié)算是指每一交易日結(jié)束后，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)對會(huì)員的盈虧進(jìn)行計(jì)算和資金劃撥

B.期貨交易一旦成交，結(jié)算機(jī)構(gòu)就承擔(dān)起保證每筆交易按期履約的責(zé)任

C.由于結(jié)算機(jī)構(gòu)替代了原始對手，結(jié)算會(huì)員及其客戶可以隨時(shí)對沖合約而不必征得原始對手的同意

D.結(jié)算機(jī)構(gòu)作為結(jié)算保證金收取、管理的機(jī)構(gòu)，并不負(fù)責(zé)控制市場風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否正確描述了結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)A結(jié)算機(jī)構(gòu)對于期貨交易的盈虧結(jié)算，的確是在每一交易日結(jié)束后，對會(huì)員的盈虧進(jìn)行計(jì)算和資金劃撥。這是結(jié)算機(jī)構(gòu)的基本職能之一，通過準(zhǔn)確計(jì)算和及時(shí)劃撥資金，保證期貨交易的資金流轉(zhuǎn)正常。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B在期貨交易中，一旦成交，結(jié)算機(jī)構(gòu)就承擔(dān)起保證每筆交易按期履約的責(zé)任。它充當(dāng)了交易雙方的中央對手方，使得交易雙方無需擔(dān)心對方違約的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)了期貨市場的信用和穩(wěn)定性。因此，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C由于結(jié)算機(jī)構(gòu)替代了原始對手，成為了所有交易者的交易對手，結(jié)算會(huì)員及其客戶可以隨時(shí)對沖合約而不必征得原始對手的同意。這樣大大提高了期貨交易的流動(dòng)性和效率。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D結(jié)算機(jī)構(gòu)作為結(jié)算保證金收取、管理的機(jī)構(gòu)，其重要職能之一就是控制市場風(fēng)險(xiǎn)。通過收取結(jié)算保證金，結(jié)算機(jī)構(gòu)可以在會(huì)員出現(xiàn)違約等風(fēng)險(xiǎn)情況時(shí)，利用保證金來彌補(bǔ)損失，從而保障市場的穩(wěn)定運(yùn)行。因此，“結(jié)算機(jī)構(gòu)并不負(fù)責(zé)控制市場風(fēng)險(xiǎn)”這一說法是不正確的。綜上，答案選D。8、3月26日，某交易者賣出50手6月甲期貨合約同時(shí)買入50手8月該期貨合約，價(jià)格分別為2270元／噸和2280元／噸。4月8日，該交易者將所持頭寸全部平倉了結(jié)，6月和8月期貨合約平倉價(jià)分別為2180元／噸和2220元／噸。該套利交易的盈虧狀況是（）。（期貨合約的交易單位每手10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.虧損15000元

B.虧損30000元

C.盈利15000元

D.盈利30000元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算6月和8月期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：計(jì)算6月甲期貨合約的盈虧6月甲期貨合約賣出價(jià)為2270元/噸，平倉價(jià)為2180元/噸。因?yàn)槭琴u出開倉，價(jià)格下降則盈利，盈利金額計(jì)算公式為：（賣出價(jià)-平倉價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。已知交易手?jǐn)?shù)為50手，交易單位是每手10噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2270-2180)×50×10=90×50×10=45000\)（元）即6月甲期貨合約盈利45000元。步驟二：計(jì)算8月甲期貨合約的盈虧8月甲期貨合約買入價(jià)為2280元/噸，平倉價(jià)為2220元/噸。由于是買入開倉，價(jià)格下降則虧損，虧損金額計(jì)算公式為：（買入價(jià)-平倉價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。同樣交易手?jǐn)?shù)為50手，交易單位是每手10噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2280-2220)×50×10=60×50×10=30000\)（元）即8月甲期貨合約虧損30000元。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧等于6月期貨合約的盈虧加上8月期貨合約的盈虧，即：\(45000-30000=15000\)（元）所以該套利交易盈利15000元，答案選C。9、假設(shè)交易者預(yù)期未來的一段時(shí)間內(nèi)，遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)，那么交易者應(yīng)該進(jìn)行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各套利方式的特點(diǎn)，結(jié)合題干中遠(yuǎn)期合約和近期合約價(jià)格波動(dòng)的情況來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：正向套利正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無套利區(qū)間上限時(shí)，套利者可以賣出期貨，同時(shí)買入現(xiàn)貨的套利形式。其主要關(guān)注的是期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系，與遠(yuǎn)期合約和近期合約價(jià)格波動(dòng)大小無關(guān)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：反向套利反向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比低于無套利區(qū)間下限時(shí)，套利者可以買入期貨，同時(shí)賣出現(xiàn)貨的套利形式。同樣，反向套利也是基于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系，并非遠(yuǎn)期和近期合約價(jià)格波動(dòng)的比較，因此選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C：牛市套利牛市套利是指買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約，其原理是在正向市場中，近月合約價(jià)格上升幅度大于遠(yuǎn)月合約或近月合約價(jià)格下降幅度小于遠(yuǎn)月合約時(shí)獲利。這意味著牛市套利通常適用于預(yù)期近期合約價(jià)格波動(dòng)大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)的情況，與題干中“遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)”的條件相悖，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：熊市套利熊市套利是指賣出近期月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約。當(dāng)預(yù)期未來一段時(shí)間內(nèi)遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)時(shí)，進(jìn)行熊市套利可以通過遠(yuǎn)期合約價(jià)格的較大波動(dòng)獲取更多收益。所以，在這種情況下，交易者應(yīng)該進(jìn)行熊市套利，選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。10、投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，買入1手7月銅期貨合約，價(jià)格為7000美元／噸，同時(shí)賣出1手9月同期貨合約，價(jià)格為7200美元／噸。由此判斷，該投資者進(jìn)行的是（）交易。

A.蝶式套利

B.買入套利

C.賣出套利

D.投機(jī)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同交易類型的特點(diǎn)，結(jié)合題干中投資者的操作方式來判斷其進(jìn)行的交易類型。選項(xiàng)A：蝶式套利蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。它是由一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成的，通常涉及三個(gè)不同交割月份的期貨合約。而本題中投資者僅涉及7月和9月兩個(gè)月份的銅期貨合約，并非涉及三個(gè)不同交割月份的合約，所以不屬于蝶式套利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：買入套利買入套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，買入價(jià)格較高的一邊同時(shí)賣出價(jià)格較低的一邊的套利方式。本題中投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，并非價(jià)差擴(kuò)大，且其操作是買入價(jià)格低的7月合約、賣出價(jià)格高的9月合約，不符合買入套利的特征，所以不屬于買入套利，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：賣出套利賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將縮小，賣出價(jià)格較高的一邊同時(shí)買入價(jià)格較低的一邊的套利方式。在本題中，投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，并且買入了價(jià)格為7000美元/噸的7月銅期貨合約，同時(shí)賣出了價(jià)格為7200美元/噸的9月同期貨合約，符合賣出套利的定義，因此該投資者進(jìn)行的是賣出套利交易，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：投機(jī)投機(jī)是指在期貨市場上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為，主要是通過預(yù)測期貨價(jià)格的漲跌來進(jìn)行買賣操作，不涉及不同合約之間的價(jià)差套利。而本題中投資者是基于對不同月份期貨合約價(jià)差的預(yù)期進(jìn)行操作，重點(diǎn)在于合約間的價(jià)差關(guān)系，并非單純預(yù)測價(jià)格漲跌進(jìn)行投機(jī)，所以不屬于投機(jī)交易，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。11、賣出套期保值是為了（）。

A.獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益

B.獲得期貨價(jià)格上漲的收益

C.規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

D.規(guī)避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。選項(xiàng)A，賣出套期保值的主要目的并非獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益，而是規(guī)避價(jià)格下跌帶來的損失，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，賣出套期保值是基于對現(xiàn)貨價(jià)格下跌的預(yù)期而在期貨市場做空頭操作，并非為了獲得期貨價(jià)格上漲的收益，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，當(dāng)套期保值者預(yù)期未來現(xiàn)貨價(jià)格有下跌風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通過在期貨市場賣出期貨合約，若未來現(xiàn)貨價(jià)格真的下跌，期貨市場的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失，從而規(guī)避了現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，賣出套期保值主要針對的是現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，而非規(guī)避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。12、下列關(guān)于跨期套利的說法中，不正確的是()。

A.利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價(jià)差進(jìn)行交易

B.可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利三種

C.正向市場上的套利稱為牛市套利

D.若不同交割月份的商品期貨價(jià)格間的相關(guān)性很低或根本不相關(guān)，進(jìn)行牛市套利是沒有意義的

【答案】：C

【解析】本題主要考查對跨期套利相關(guān)知識(shí)的理解，需要判斷每個(gè)選項(xiàng)關(guān)于跨期套利的說法是否正確。選項(xiàng)A：跨期套利是期貨套利交易的一種，它正是利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價(jià)差進(jìn)行交易，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：跨期套利依據(jù)不同的市場情況和操作策略，可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利三種類型，此選項(xiàng)說法無誤。選項(xiàng)C：牛市套利是一種跨期套利的策略，但并不是正向市場上的套利都稱為牛市套利。牛市套利通常是買入較近月份合約，同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份合約，一般在正向市場或反向市場均可進(jìn)行。所以該選項(xiàng)說法不正確。選項(xiàng)D：牛市套利的操作是建立在不同交割月份的商品期貨價(jià)格間具有一定相關(guān)性的基礎(chǔ)上。若不同交割月份的商品期貨價(jià)格間的相關(guān)性很低或根本不相關(guān)，就無法通過價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律來實(shí)現(xiàn)套利目的，此時(shí)進(jìn)行牛市套利是沒有意義的，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。13、現(xiàn)在,()正通過差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)達(dá)到吸引客戶的目的。

A.介紹經(jīng)紀(jì)商

B.居間人

C.期貨信息資訊機(jī)構(gòu)

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同期貨相關(guān)主體業(yè)務(wù)特點(diǎn)的了解。解題關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)主體的主要業(yè)務(wù)模式，看哪個(gè)主體是以差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)來吸引客戶。選項(xiàng)A：介紹經(jīng)紀(jì)商介紹經(jīng)紀(jì)商主要是為期貨公司開發(fā)客戶或接受客戶委托，介紹經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)本身并不側(cè)重于提供差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)，其重點(diǎn)在于客戶的開發(fā)和介紹工作，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：居間人居間人是指受期貨公司委托，為期貨公司提供訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)，獨(dú)立承擔(dān)基于中介服務(wù)所產(chǎn)生的民事責(zé)任，其主要職責(zé)是促成交易，而非依靠信息服務(wù)和交易系統(tǒng)吸引客戶，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：期貨信息資訊機(jī)構(gòu)期貨信息資訊機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)就是為市場參與者提供各種期貨相關(guān)的信息服務(wù)，為了在市場中脫穎而出吸引客戶，必然會(huì)提供差異化的信息內(nèi)容。同時(shí)，一個(gè)穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)對于客戶獲取信息和進(jìn)行交易操作至關(guān)重要，是其吸引客戶的重要手段，所以該選項(xiàng)符合題干描述。選項(xiàng)D：期貨公司期貨公司主要從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資咨詢業(yè)務(wù)等，雖然也會(huì)提供一定的信息服務(wù)和交易系統(tǒng)，但相較于期貨信息資訊機(jī)構(gòu)，其主要功能并非以差異化信息服務(wù)作為吸引客戶的首要目的，更多是提供綜合性的期貨交易服務(wù)，所以該選項(xiàng)不太準(zhǔn)確。綜上，正確答案是C。14、6月份，某交易者以200美元/噸的價(jià)格買入4手（25噸/手）執(zhí)行價(jià)格為4000美元/噸的3個(gè)月期銅看跌期權(quán)。當(dāng)該投資處于損益平衡點(diǎn)時(shí)，期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)為（）美元/噸。

A.4170

B.4000

C.4200

D.3800

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來求解期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。對于看跌期權(quán)買方而言，其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。步驟二：分析題目中的已知條件-執(zhí)行價(jià)格：題目中明確給出執(zhí)行價(jià)格為\(4000\)美元/噸。-權(quán)利金：交易者以\(200\)美元/噸的價(jià)格買入期權(quán)，這里的\(200\)美元/噸即為權(quán)利金。步驟三：計(jì)算損益平衡點(diǎn)將執(zhí)行價(jià)格\(4000\)美元/噸和權(quán)利金\(200\)美元/噸代入公式“損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金”，可得損益平衡點(diǎn)為：\(4000-200=3800\)（美元/噸）。所以，當(dāng)該投資處于損益平衡點(diǎn)時(shí)，期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)為\(3800\)美元/噸，答案選D。15、某交易商以無本金交割外匯遠(yuǎn)期（NDF）的方式購入6個(gè)月期的美元遠(yuǎn)期100萬美元，約定美元兌人民幣的遠(yuǎn)期匯率為6.2011。假設(shè)6個(gè)月后美元兌人民幣的即期匯率為6.2101,則交割時(shí)的現(xiàn)金流為（）。（結(jié)果四舍五入取整）

A.1499元人民幣

B.1449美元

C.2105元人民幣

D.2105美元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)無本金交割外匯遠(yuǎn)期（NDF）的現(xiàn)金流計(jì)算公式來計(jì)算交割時(shí)的現(xiàn)金流。步驟一：明確無本金交割外匯遠(yuǎn)期（NDF）現(xiàn)金流計(jì)算公式在無本金交割外匯遠(yuǎn)期交易中，對于買入外匯遠(yuǎn)期合約的一方，交割時(shí)的現(xiàn)金流計(jì)算公式為：\(現(xiàn)金流=(即期匯率-遠(yuǎn)期匯率)\times合約金額\div即期匯率\)步驟二：分析題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)-合約金額：題目中提到交易商購入\(6\)個(gè)月期的美元遠(yuǎn)期\(100\)萬美元，所以合約金額為\(100\)萬美元。-遠(yuǎn)期匯率：約定美元兌人民幣的遠(yuǎn)期匯率為\(6.2011\)。-即期匯率：\(6\)個(gè)月后美元兌人民幣的即期匯率為\(6.2101\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算現(xiàn)金流將上述數(shù)據(jù)代入現(xiàn)金流計(jì)算公式可得：\((6.2101-6.2011)\times1000000\div6.2101\)\(=0.009\times1000000\div6.2101\)\(=9000\div6.2101\approx1449\)（美元）因此，交割時(shí)的現(xiàn)金流為\(1449\)美元，答案選B。16、某美國的基金經(jīng)理持有歐元資產(chǎn)，則其可以通過（）的方式規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

A.賣出歐元兌美元期貨

B.賣出歐元兌美元看跌期權(quán)

C.買入歐元兌美元期貨

D.買入歐元兌美元看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】該題正確答案選A。以下為本題解析：對于持有歐元資產(chǎn)的美國基金經(jīng)理而言，其面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)是歐元貶值、美元升值。因?yàn)槿绻麣W元貶值、美元升值，那么其持有的歐元資產(chǎn)在換算成美元時(shí)價(jià)值會(huì)降低。接下來分析各選項(xiàng)：-A選項(xiàng)：賣出歐元兌美元期貨，意味著約定在未來按一定價(jià)格賣出歐元、買入美元。若歐元貶值、美元升值，期貨市場上賣出歐元能以相對較高的美元價(jià)格成交，從而彌補(bǔ)歐元資產(chǎn)因貶值帶來的損失，達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以該選項(xiàng)正確。-B選項(xiàng)：賣出歐元兌美元看跌期權(quán)，看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。賣出看跌期權(quán)后，如果歐元貶值，期權(quán)買方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方就需要按約定價(jià)格買入歐元，這不僅無法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)增加因歐元貶值帶來的損失，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-C選項(xiàng)：買入歐元兌美元期貨，是預(yù)期歐元會(huì)升值。但該基金經(jīng)理本身持有歐元資產(chǎn)，若買入期貨，一旦歐元貶值，期貨市場和資產(chǎn)本身都會(huì)遭受損失，無法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-D選項(xiàng)：買入歐元兌美元看漲期權(quán)，同樣是基于歐元升值的預(yù)期，支付期權(quán)費(fèi)獲得在未來按約定價(jià)格買入歐元的權(quán)利。而當(dāng)歐元貶值時(shí)，期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，基金經(jīng)理損失期權(quán)費(fèi)，同時(shí)資產(chǎn)也因貶值受損，不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。17、下列適用于買入套期保值的說法，不正確的是（）。

A.投資者失去了因價(jià)格變動(dòng)而可能得到獲利的機(jī)會(huì)

B.操作者預(yù)先在期貨市場上買進(jìn)，持有多頭頭寸

C.適用于未來某一時(shí)間準(zhǔn)備賣出某種商品，但擔(dān)心價(jià)格下跌的交易者

D.此操作有助于降低倉儲(chǔ)費(fèi)用和提高企業(yè)資金的使用效率

【答案】：C

【解析】本題主要考查對買入套期保值相關(guān)知識(shí)的理解。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：買入套期保值是為了規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，鎖定成本。當(dāng)操作者進(jìn)行買入套期保值后，在一定程度上固定了交易成本或收益，也就失去了因價(jià)格變動(dòng)（如價(jià)格下跌）而可能得到獲利的機(jī)會(huì)。所以該選項(xiàng)說法正確。B選項(xiàng)：買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入期貨合約，建立多頭頭寸，然后在未來某一時(shí)間通過賣出期貨合約平倉，以對沖現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，操作者預(yù)先在期貨市場上買進(jìn)，持有多頭頭寸的表述是符合買入套期保值操作的，該選項(xiàng)說法正確。C選項(xiàng)：買入套期保值適用于未來某一時(shí)間準(zhǔn)備買入某種商品，但擔(dān)心價(jià)格上漲的交易者；而未來某一時(shí)間準(zhǔn)備賣出某種商品，但擔(dān)心價(jià)格下跌的交易者應(yīng)采用賣出套期保值。所以該選項(xiàng)說法不正確，當(dāng)選。D選項(xiàng)：對于一些企業(yè)而言，采用買入套期保值可以提前鎖定原材料等商品的價(jià)格，減少了企業(yè)為應(yīng)對價(jià)格波動(dòng)而儲(chǔ)備大量存貨的需求，有助于降低倉儲(chǔ)費(fèi)用，同時(shí)企業(yè)資金也無需大量占用在存貨上，從而提高了企業(yè)資金的使用效率。所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。18、關(guān)于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，表述錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨公司不能以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶之間進(jìn)行買賣

B.期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，通過專門賬戶提供服務(wù)

C.期貨公司接受客戶委托的初始資產(chǎn)不得低于中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的最低限額

D.期貨公司應(yīng)向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：期貨公司不能以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶之間進(jìn)行買賣。這是為了保證資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的公平性和公正性，防止期貨公司通過不正當(dāng)手段操縱賬戶收益和虧損，損害客戶利益。該表述符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范要求，所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B：期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，通過專門賬戶提供服務(wù)。簽訂資產(chǎn)管理合同可以明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，保障客戶的合法權(quán)益；通過專門賬戶提供服務(wù)，能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)的獨(dú)立核算和管理，便于監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制。所以選項(xiàng)B表述正確。選項(xiàng)C：期貨公司接受客戶委托的初始資產(chǎn)不得低于中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的最低限額。這一規(guī)定有助于確保參與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的客戶具有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資能力，保障資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)行。所以選項(xiàng)C表述正確。選項(xiàng)D：期貨投資具有風(fēng)險(xiǎn)性，市場行情是復(fù)雜多變的，無法保證資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益。期貨公司向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾，既不符合市場規(guī)律，也違反了相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，這種承諾是不合法且不現(xiàn)實(shí)的。所以選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。19、在期貨交易中，當(dāng)現(xiàn)貨商利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場中價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)時(shí)，這個(gè)過程稱為（）。

A.杠桿作用

B.套期保值

C.風(fēng)險(xiǎn)分散

D.投資“免疫”策略

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易中的相關(guān)概念。A選項(xiàng)，杠桿作用是指通過借入資金來增加投資的潛在回報(bào)，但同時(shí)也增加了風(fēng)險(xiǎn)。在期貨交易中，交易者只需繳納一定比例的保證金就可以進(jìn)行較大金額的交易，這體現(xiàn)了杠桿作用，但它并非是現(xiàn)貨商利用期貨市場抵消現(xiàn)貨市場價(jià)格反向運(yùn)動(dòng)的過程，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，套期保值是指現(xiàn)貨商為了規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反的交易操作，以達(dá)到抵消價(jià)格反向運(yùn)動(dòng)影響的目的。當(dāng)現(xiàn)貨市場價(jià)格上漲或下跌時(shí)，通過期貨市場的盈虧來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧盈，從而降低價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。所以當(dāng)現(xiàn)貨商利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場中價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)時(shí)，這個(gè)過程就是套期保值，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，風(fēng)險(xiǎn)分散是指通過投資多種不同的資產(chǎn)來降低整體投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，其核心是將資金分散到不同的領(lǐng)域、行業(yè)或資產(chǎn)類別中，而不是利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，投資“免疫”策略是一種投資組合管理策略，旨在使投資組合在一定的利率變動(dòng)范圍內(nèi)，其價(jià)值不受利率波動(dòng)的影響，與利用期貨市場抵消現(xiàn)貨市場價(jià)格反向運(yùn)動(dòng)的過程無關(guān)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。20、某投資者買入的原油看跌期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為12.50美元/桶，而原油標(biāo)的物價(jià)格為12.90美元/桶。此時(shí)，該投資者擁有的看跌期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.極度實(shí)值

D.極度虛值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)實(shí)值、虛值及極度實(shí)值、極度虛值的判斷標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合題干中給出的執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的物價(jià)格來進(jìn)行分析?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。判斷看跌期權(quán)是實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)還是平值期權(quán)，是通過比較執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的物市場價(jià)格的大小關(guān)系來確定的。具體判斷標(biāo)準(zhǔn)如下：-實(shí)值期權(quán)：執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的物市場價(jià)格。此時(shí)，期權(quán)持有者行權(quán)能獲得收益。-虛值期權(quán)：執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的物市場價(jià)格。此時(shí)，期權(quán)持有者行權(quán)會(huì)遭受損失，所以一般不會(huì)行權(quán)。-平值期權(quán)：執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的物市場價(jià)格。在本題中，原油看跌期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為12.50美元/桶，而原油標(biāo)的物價(jià)格為12.90美元/桶，執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的物市場價(jià)格，根據(jù)上述判斷標(biāo)準(zhǔn)可知，該投資者擁有的看跌期權(quán)為虛值期權(quán)。對于極度實(shí)值和極度虛值，通常有更為嚴(yán)格或基于市場特定情況的界定，一般來說，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格差距非常大時(shí)才會(huì)考慮這兩種情況。本題中執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格差距并不達(dá)到極度的程度，所以不屬于極度實(shí)值或極度虛值期權(quán)。綜上，答案選B。21、市場年利率為8%，指數(shù)年股息率為2%，當(dāng)股票價(jià)格指數(shù)為1000點(diǎn)時(shí)，3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是（）點(diǎn)。

A.1100

B.1050

C.1015

D.1000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算公式來計(jì)算3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風(fēng)險(xiǎn)利率（本題中用市場年利率近似替代），\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率（本題中用指數(shù)年股息率表示），\((T-t)\)表示期貨合約到期的時(shí)間。步驟二：分析題目所給條件已知市場年利率\(r=8\%\)，指數(shù)年股息率\(d=2\%\)，當(dāng)前股票價(jià)格指數(shù)\(S(t)=1000\)點(diǎn)，期貨合約到期時(shí)間為\(3\)個(gè)月，即\((T-t)=3\)個(gè)月。由于在計(jì)算時(shí)需統(tǒng)一時(shí)間單位，一年按\(12\)個(gè)月計(jì)算，那么\((T-t)/12=3/12\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/12]=1000\times[1+(8\%-2\%)\times3/12]\)先計(jì)算括號(hào)內(nèi)\((8\%-2\%)\times3/12\)的值：\((8\%-2\%)\times3/12=6\%\times3/12=0.06\times3/12=0.015\)再計(jì)算\(1+(8\%-2\%)\times3/12\)的值：\(1+0.015=1.015\)最后計(jì)算\(1000\times[1+(8\%-2\%)\times3/12]\)的值：\(1000\times1.015=1015\)（點(diǎn)）所以，3個(gè)月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是\(1015\)點(diǎn)，答案選C。22、某投資者在10月份以50點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張12月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9500點(diǎn)的道瓊斯指數(shù)美式看漲期權(quán)，期權(quán)標(biāo)的物是12月到期的道瓊斯指數(shù)期貨合約。若后來在到期日之前的某交易日，12月道瓊斯指數(shù)期貨升至9700點(diǎn)，該投資者此時(shí)決定執(zhí)行期權(quán)，他可以獲利（）美元。（忽略傭金成本，道瓊斯指數(shù)每點(diǎn)為10美元）

A.200

B.150

C.250

D.1500

【答案】：D

【解析】本題可先明確美式看漲期權(quán)的獲利計(jì)算方式，再結(jié)合題目所給條件進(jìn)行計(jì)算。步驟一：分析美式看漲期權(quán)的獲利計(jì)算原理對于美式看漲期權(quán)，持有者有權(quán)在到期日前的任何時(shí)間以約定的執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲超過執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)可獲利，利潤等于（標(biāo)的物市場價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金）×每點(diǎn)價(jià)值。步驟二：確定各項(xiàng)數(shù)據(jù)執(zhí)行價(jià)格：題目中明確給出執(zhí)行價(jià)格為\(9500\)點(diǎn)。權(quán)利金：投資者以\(50\)點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)期權(quán)，即權(quán)利金為\(50\)點(diǎn)。標(biāo)的物市場價(jià)格：在到期日之前的某交易日，\(12\)月道瓊斯指數(shù)期貨升至\(9700\)點(diǎn)，所以標(biāo)的物市場價(jià)格為\(9700\)點(diǎn)。每點(diǎn)價(jià)值：已知道瓊斯指數(shù)每點(diǎn)為\(10\)美元。步驟三：計(jì)算獲利金額根據(jù)上述公式，將數(shù)據(jù)代入可得：\((9700-9500-50)×10=(200-50)×10=150×10=1500\)（美元）綜上，該投資者此時(shí)執(zhí)行期權(quán)可以獲利\(1500\)美元，答案選D。23、2014年12月19日，（）期貨在大連商品交易所上市。

A.白糖

B.玉米淀粉

C.PTA

D.鋅

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)商品期貨的上市交易所與時(shí)間來進(jìn)行作答。選項(xiàng)A：白糖期貨于2006年1月6日在鄭州商品交易所掛牌上市，并非2014年12月19日在大連商品交易所上市，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：2014年12月19日玉米淀粉期貨在大連商品交易所上市，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：PTA期貨是在2006年12月18日于鄭州商品交易所掛牌交易，不是在大連商品交易所且時(shí)間也不符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：鋅期貨于2007年3月26日在上海期貨交易所上市交易，并非2014年12月19日在大連商品交易所上市，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。24、賣出套期保值是為了（）。

A.回避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

B.回避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)

C.獲得期貨價(jià)格上漲的收益

D.獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的定義來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)現(xiàn)貨市場價(jià)格下跌時(shí)，期貨市場上的空頭頭寸會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失，起到回避現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B賣出套期保值主要是針對現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的操作，而不是回避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。如果期貨價(jià)格上漲，進(jìn)行賣出套期保值的投資者在期貨市場會(huì)產(chǎn)生虧損，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C賣出套期保值的目的是鎖定價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而不是獲得期貨價(jià)格上漲的收益。投資者建立期貨空頭頭寸，在期貨價(jià)格上漲時(shí)會(huì)遭受損失，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D進(jìn)行賣出套期保值是為了避免現(xiàn)貨價(jià)格下跌帶來的損失，而不是獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益。因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格下跌會(huì)使持有的現(xiàn)貨資產(chǎn)價(jià)值減少，投資者進(jìn)行套期保值是為了對沖這種損失，而不是從現(xiàn)貨價(jià)格下跌中獲利，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。25、以下關(guān)于賣出看跌期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.賣出看跌期權(quán)的收益將高于買進(jìn)看跌期權(quán)標(biāo)的物的收益

B.擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌，可賣出看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

C.看跌期權(quán)的空頭可對沖持有的標(biāo)的物多頭

D.看跌期權(quán)空頭可對沖持有的標(biāo)的物空頭

【答案】：D

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析，判斷其正確性：A選項(xiàng)：賣出看跌期權(quán)是收取權(quán)利金，其收益最大為所收取的權(quán)利金；而買進(jìn)看跌期權(quán)標(biāo)的物（如在期貨市場操作），其收益取決于標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)，在標(biāo)的物價(jià)格大幅下跌時(shí)可能獲得較高收益。所以不能簡單得出賣出看跌期權(quán)的收益將高于買進(jìn)看跌期權(quán)標(biāo)的物的收益這一結(jié)論，該項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌，意味著未來現(xiàn)貨可能貶值，此時(shí)應(yīng)買進(jìn)看跌期權(quán)進(jìn)行套期保值。因?yàn)楫?dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)會(huì)增值，可彌補(bǔ)現(xiàn)貨貶值的損失。而賣出看跌期權(quán)，在標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)會(huì)面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)，不能起到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用，該項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：看跌期權(quán)的空頭（即賣出看跌期權(quán)），在標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，賣方需要履行義務(wù)，要按照約定價(jià)格買入標(biāo)的物，存在虧損風(fēng)險(xiǎn)；而持有標(biāo)的物多頭（即持有實(shí)物資產(chǎn)或期貨多頭頭寸），在標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)本身就會(huì)遭受損失。所以看跌期權(quán)空頭不能對沖持有的標(biāo)的物多頭，該項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：看跌期權(quán)空頭（賣出看跌期權(quán)）會(huì)收取權(quán)利金，若后市標(biāo)的物價(jià)格上漲，看跌期權(quán)買方一般不會(huì)行權(quán)，賣方獲得權(quán)利金收益；持有標(biāo)的物空頭（賣出標(biāo)的物或持有期貨空頭頭寸）在標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)會(huì)有虧損。當(dāng)兩者結(jié)合時(shí)，如果標(biāo)的物價(jià)格上漲，看跌期權(quán)空頭獲得的權(quán)利金可以在一定程度上彌補(bǔ)標(biāo)的物空頭的虧損，起到對沖風(fēng)險(xiǎn)的作用，該項(xiàng)正確。綜上，答案選D。26、我國期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)，但一般不包括（）。

A.交易部門

B.交割部門

C.財(cái)務(wù)部門

D.人事部門

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所工作職能來判斷各選項(xiàng)是否屬于其設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)。選項(xiàng)A：交易部門期貨交易所的核心業(yè)務(wù)之一是組織期貨交易，交易部門負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、安排交易時(shí)間、監(jiān)控交易過程等與交易直接相關(guān)的工作，對于保證期貨交易的正常進(jìn)行至關(guān)重要，所以期貨交易所一般會(huì)設(shè)置交易部門。選項(xiàng)B：交割部門交割是期貨交易流程中的重要環(huán)節(jié)，交割部門負(fù)責(zé)處理期貨合約到期后的實(shí)物交割或現(xiàn)金交割等事宜，確保交割過程的合規(guī)、順利進(jìn)行，是期貨交易所業(yè)務(wù)的重要組成部分，因此期貨交易所通常會(huì)設(shè)置交割部門。選項(xiàng)C：財(cái)務(wù)部門財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)期貨交易所的財(cái)務(wù)管理工作，包括資金核算、預(yù)算編制、財(cái)務(wù)報(bào)表生成、成本控制等，對于保障交易所的財(cái)務(wù)健康和穩(wěn)定運(yùn)營起著關(guān)鍵作用，所以期貨交易所一般會(huì)有財(cái)務(wù)部門。選項(xiàng)D：人事部門人事管理通常屬于行政后勤類事務(wù)，并非期貨交易所根據(jù)其工作職能所開展的核心業(yè)務(wù)。期貨交易所主要圍繞期貨交易業(yè)務(wù)開展工作，而人事管理是為保障整個(gè)機(jī)構(gòu)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的通用行政職能，并非基于期貨交易所特定工作職能設(shè)置的業(yè)務(wù)，所以一般不包括人事部門。綜上，答案選D。27、投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，買入1手7月銅期貨合約，價(jià)格為7000美元／噸，同時(shí)賣出1手9月同期貨合約，價(jià)格為7200美元／噸。由此判斷，該投資者進(jìn)行的是（）交易。

A.蝶式套利

B.買入套利

C.賣出套利

D.投機(jī)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同交易類型的定義來判斷該投資者進(jìn)行的交易類型。選項(xiàng)A：蝶式套利蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差變動(dòng)來獲利，由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。它是由三個(gè)交割月份的合約所組成的套利交易，涉及三個(gè)不同月份的期貨合約。而題目中僅涉及7月和9月兩個(gè)月份的銅期貨合約，并非三個(gè)交割月份，所以該投資者進(jìn)行的不是蝶式套利交易，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：買入套利買入套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約的套利行為。本題中投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，并非價(jià)差擴(kuò)大，所以該投資者進(jìn)行的不是買入套利交易，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：賣出套利賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將縮小，賣出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約的套利行為。在本題中，投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，買入價(jià)格為7000美元/噸的7月銅期貨合約，同時(shí)賣出價(jià)格為7200美元/噸的9月同期貨合約，符合賣出套利的定義，所以該投資者進(jìn)行的是賣出套利交易，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：投機(jī)投機(jī)是指交易者通過預(yù)測期貨合約未來價(jià)格的變化，以在期貨市場上獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為，不涉及不同合約之間的價(jià)差套利操作。而本題中投資者是基于對不同月份期貨合約價(jià)差變化的預(yù)期進(jìn)行操作，屬于套利交易，并非單純的投機(jī)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。28、公司制期貨交易所的日常經(jīng)營管理工作由（）負(fù)責(zé)。

A.股東大會(huì)

B.董事會(huì)

C.總經(jīng)理

D.監(jiān)事會(huì)

【答案】：C

【解析】本題主要考查公司制期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的負(fù)責(zé)人。各選項(xiàng)分析選項(xiàng)A：股東大會(huì)股東大會(huì)是公司制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，它主要行使重大事項(xiàng)的決策權(quán)，如決定公司的經(jīng)營方針和投資計(jì)劃等，并不直接負(fù)責(zé)日常經(jīng)營管理工作，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：董事會(huì)董事會(huì)是公司的決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)召集股東大會(huì)，并向股東大會(huì)報(bào)告工作；執(zhí)行股東大會(huì)的決議；決定公司的經(jīng)營計(jì)劃和投資方案等，但并非負(fù)責(zé)日常經(jīng)營管理的具體工作，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：總經(jīng)理總經(jīng)理是公司制期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)組織實(shí)施公司年度經(jīng)營計(jì)劃和投資方案，主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營管理工作等，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)是公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)檢查公司財(cái)務(wù)，對董事、高級(jí)管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督等，不負(fù)責(zé)日常經(jīng)營管理工作，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。29、滬深300股指期貨合約的交易時(shí)間是（）。

A.上午9.15~11.30，下午13.00~15.15

B.上午9.00~下午15.15

C.上午9.00~11.30，下午13.30~15.00

D.上午9.30~11.30，下午13.00~15.00

【答案】：A

【解析】本題考查滬深300股指期貨合約的交易時(shí)間。選項(xiàng)A：上午9:15-11:30，下午13:00-15:15，這是滬深300股指期貨合約實(shí)際的交易時(shí)間安排，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：上午9:00-下午15:15，此時(shí)間范圍與滬深300股指期貨合約真實(shí)交易時(shí)間不符，在上午開盤時(shí)間上存在錯(cuò)誤，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：上午9:00-11:30，下午13:30-15:00，這種時(shí)間安排不符合滬深300股指期貨合約交易時(shí)間設(shè)定，上午開盤時(shí)間和下午開盤時(shí)間均不正確，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：上午9:30-11:30，下午13:00-15:00，此時(shí)間范圍同樣與滬深300股指期貨合約實(shí)際交易時(shí)間不一致，上午開盤時(shí)間和下午收盤時(shí)間均有偏差，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。30、某投資者在4月1日買入大豆期貨合約40手建倉，每手10噸，成交價(jià)為4200元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4230元／噸，則該投資者當(dāng)日的持倉盈虧為（）。

A.1200元

B.12000元

C.6000元

D.600元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持倉盈虧的計(jì)算公式來求解。持倉盈虧是指交易者持倉合約隨著合約價(jià)格波動(dòng)所形成的潛在盈利或虧損，是反映期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要指標(biāo)。在期貨交易中，當(dāng)日持倉盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日持倉盈虧=Σ[（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出量]+Σ[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×買入量]。在本題中，該投資者是買入大豆期貨合約，屬于買入開倉情況，因此使用公式“持倉盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×買入量”進(jìn)行計(jì)算。首先明確各數(shù)據(jù)：買入成交價(jià)為4200元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4230元／噸。買入量方面，已知投資者買入40手建倉，每手10噸，則買入量為40×10=400噸。然后將數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉盈虧=（4230-4200）×40×10=30×40×10=12000元。所以，該投資者當(dāng)日的持倉盈虧為12000元，答案選B。31、關(guān)于期權(quán)權(quán)利的描述，正確的是（）。

A.買方需要向賣方支付權(quán)利金

B.賣方需要向買方支付權(quán)利金

C.買賣雙方都需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金

D.是否需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金由雙方協(xié)商決定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)權(quán)利金的支付規(guī)則來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方為了獲得在未來某一特定時(shí)間或時(shí)期內(nèi)按約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量特定資產(chǎn)的權(quán)利，需要向賣方支付一定的費(fèi)用，即權(quán)利金。這是期權(quán)交易的基本規(guī)則，所以買方需要向賣方支付權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B權(quán)利金是買方為獲取期權(quán)所賦予的權(quán)利而付出的代價(jià)，是由買方支付給賣方，而不是賣方支付給買方，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在期權(quán)交易里，只有買方需要向賣方支付權(quán)利金，并非買賣雙方都需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期權(quán)交易中權(quán)利金的支付是既定規(guī)則，是買方支付給賣方，并不是由雙方協(xié)商決定是否支付權(quán)利金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。32、在外匯風(fēng)險(xiǎn)中，最常見而又最重要的是（）。

A.交易風(fēng)險(xiǎn)

B.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

C.儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)

D.信用風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】該題正確答案是A選項(xiàng)。在外匯風(fēng)險(xiǎn)的各類情形中，交易風(fēng)險(xiǎn)是最常見且最重要的。交易風(fēng)險(xiǎn)是指在以外幣計(jì)價(jià)的交易活動(dòng)中，由于外匯匯率的變動(dòng)，使經(jīng)濟(jì)主體蒙受損失的可能性。在國際貿(mào)易、國際借貸等眾多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，涉及外幣收付的交易十分普遍，匯率的波動(dòng)會(huì)直接影響交易雙方的成本和收益，進(jìn)而對經(jīng)濟(jì)主體的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。而B選項(xiàng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，它是指由于意料之外的匯率變動(dòng)對企業(yè)未來的純收益產(chǎn)生影響，雖然也會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)，但相較于交易風(fēng)險(xiǎn)，其影響相對間接且不確定性較大，并非最常見和最重要的。C選項(xiàng)儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)，主要是指國家、企業(yè)或個(gè)人持有的儲(chǔ)備資產(chǎn)因匯率變動(dòng)而可能遭受的損失，儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)的涉及范圍相對較窄，主要集中在儲(chǔ)備資產(chǎn)方面。D選項(xiàng)信用風(fēng)險(xiǎn)，是指交易對手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，它與外匯匯率變動(dòng)所帶來的外匯風(fēng)險(xiǎn)概念不同，不屬于外匯風(fēng)險(xiǎn)的范疇。33、目前貨幣政策是世界各國普遍采用的經(jīng)濟(jì)政策，其核心是對（）進(jìn)行管理。

A.貨幣供應(yīng)量

B.貨市存量

C.貨幣需求量

D.利率

【答案】：A

【解析】貨幣政策是世界各國普遍采用的經(jīng)濟(jì)政策，其核心在于對貨幣供應(yīng)量進(jìn)行管理。貨幣供應(yīng)量是指一國在某一時(shí)點(diǎn)上為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，它直接影響著社會(huì)的總需求與總供給、物價(jià)水平、經(jīng)濟(jì)增長速度等宏觀經(jīng)濟(jì)變量。通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，中央銀行可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定物價(jià)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)和國際收支平衡等宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。而貨幣存量只是一個(gè)靜態(tài)的概念，單純指某一時(shí)點(diǎn)上的貨幣數(shù)量，并非貨幣政策管理的核心對象。貨幣需求量是指經(jīng)濟(jì)主體（如居民、企業(yè)和政府部門等）在一定時(shí)期內(nèi)和一定的經(jīng)濟(jì)條件下，為了執(zhí)行交易媒介、價(jià)值貯藏和支付手段等職能而應(yīng)該持有的貨幣數(shù)量，它是一個(gè)相對難以直接控制和管理的經(jīng)濟(jì)變量，不能作為貨幣政策的核心管理內(nèi)容。利率雖然也是貨幣政策的重要調(diào)控手段之一，但它是通過影響貨幣供應(yīng)量和貨幣需求之間的關(guān)系來間接發(fā)揮作用的，并非貨幣政策的核心。綜上所述，本題應(yīng)選A。34、?在國外，股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格是指（）。

A.標(biāo)的物總的買賣價(jià)格

B.1股股票的買賣價(jià)格

C.100股股票的買賣價(jià)格

D.當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題考查國外股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的定義。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：標(biāo)的物總的買賣價(jià)格并非股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的定義，股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格是針對每股而言的，而非標(biāo)的物總的買賣價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：在國外，股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格是指1股股票的買賣價(jià)格，該選項(xiàng)符合股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的定義，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格是指每股股票的買賣價(jià)格，而非100股股票的買賣價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格是預(yù)先確定的，并非當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。35、某投資者在5月份以4美元／盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)為360美元／盎司的6月份黃金看跌期貨期權(quán)，又以3．5美元／盎司賣出一張執(zhí)行價(jià)格為360美元／盎司的6月份黃金看漲期貨期權(quán)，再以市場價(jià)格358美元／盎司買進(jìn)一張6月份黃金期貨合約。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，在不考慮其他因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）美元／盎司。

A.0.5

B.1.5

C.2

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資者在買入看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)以及買入期貨合約這三個(gè)操作中的盈虧情況，進(jìn)而計(jì)算出其凈收益。步驟一：分析買入看跌期權(quán)的盈虧情況投資者買入一張執(zhí)行價(jià)為360美元／盎司的6月份黃金看跌期貨期權(quán)，權(quán)利金為4美元／盎司?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)期貨市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。已知到期時(shí)黃金期貨市場價(jià)格為358美元／盎司，低于執(zhí)行價(jià)格360美元／盎司，所以該看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)該投資者的收益為執(zhí)行價(jià)格減去市場價(jià)格再減去權(quán)利金，即\(360-358-4=-2\)美元／盎司，意味著買入看跌期權(quán)虧損2美元／盎司。步驟二：分析賣出看漲期權(quán)的盈虧情況投資者賣出一張執(zhí)行價(jià)格為360美元／盎司的6月份黃金看漲期貨期權(quán)，權(quán)利金為3.5美元／盎司?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)期貨市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)賣方獲得全部權(quán)利金。由于到期時(shí)黃金期貨市場價(jià)格為358美元／盎司，低于執(zhí)行價(jià)格360美元／盎司，所以該看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，該投資者獲得權(quán)利金3.5美元／盎司，即賣出看漲期權(quán)盈利3.5美元／盎司。步驟三：分析買入期貨合約的盈虧情況投資者以市場價(jià)格358美元／盎司買進(jìn)一張6月份黃金期貨合約，到期時(shí)市場價(jià)格不變?nèi)詾?58美元／盎司。在不考慮交易成本的情況下，買賣價(jià)格相同，該投資者在期貨合約交易中不賺不虧，即盈利為0美元／盎司。步驟四：計(jì)算該投資者的凈收益將上述三個(gè)操作的盈虧情況相加，可得凈收益為\(-2+3.5+0=1.5\)美元／盎司。綜上，答案選B。36、（）是負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的高級(jí)管理人員。

A.董事長

B.董事會(huì)

C.秘書

D.總經(jīng)理

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易所中負(fù)責(zé)日常經(jīng)營管理工作的高級(jí)管理人員的相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：董事長是公司或組織董事會(huì)的負(fù)責(zé)人，主要職責(zé)通常側(cè)重于領(lǐng)導(dǎo)董事會(huì)的工作，把握整體戰(zhàn)略方向等，并非負(fù)責(zé)日常經(jīng)營管理工作，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：董事會(huì)是由董事組成的，對內(nèi)掌管公司事務(wù)、對外代表公司的經(jīng)營決策和業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，它是一個(gè)集體決策組織，并非具體負(fù)責(zé)日常經(jīng)營管理工作的高級(jí)管理人員，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：秘書主要負(fù)責(zé)協(xié)助領(lǐng)導(dǎo)處理日常事務(wù)、溝通協(xié)調(diào)、文件整理等工作，并非負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的高級(jí)管理人員，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：總經(jīng)理是公司或組織中負(fù)責(zé)日常經(jīng)營管理工作的高級(jí)管理人員，在期貨交易所中，總經(jīng)理承擔(dān)著日常經(jīng)營管理的職責(zé)，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。37、假設(shè)其他條件不變，若白糖期初庫存量過低，則當(dāng)期白糖價(jià)格（）。

A.將保持不變

B.將趨于下跌

C.趨勢不確定

D.將趨于上漲

【答案】：D"

【解析】在其他條件不變的情況下，白糖期初庫存量過低意味著市場上的白糖供給在當(dāng)期相對不足。根據(jù)供求關(guān)系原理，當(dāng)供給減少而需求不變或者需求正常存在時(shí)，市場上對白糖的需求將超過供給量，會(huì)形成供不應(yīng)求的局面。在這種情況下，為了達(dá)到市場的平衡，白糖價(jià)格就會(huì)上升以抑制部分需求，同時(shí)也促使生產(chǎn)企業(yè)增加供給。所以，當(dāng)期白糖價(jià)格將趨于上漲，本題答案選D。"38、期貨公司應(yīng)當(dāng)建立交易、結(jié)算、財(cái)務(wù)等數(shù)據(jù)的備份制度，交易指令記錄、交易結(jié)算記錄、錯(cuò)單記錄、客戶投訴檔案以及其他業(yè)務(wù)記錄應(yīng)當(dāng)至少保存()年。

A.5

B.10

C.15

D.20

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司相關(guān)業(yè)務(wù)記錄的保存年限。根據(jù)規(guī)定，期貨公司需建立交易、結(jié)算、財(cái)務(wù)等數(shù)據(jù)的備份制度，對于交易指令記錄、交易結(jié)算記錄、錯(cuò)單記錄、客戶投訴檔案以及其他業(yè)務(wù)記錄，應(yīng)至少保存20年。所以本題正確答案選D。39、（）的國際貨幣市場分部于1972年正式推出外匯期貨合約交易。

A.芝加哥期貨交易所

B.堪薩斯期貨交易所

C.芝加哥商業(yè)交易所

D.紐約商業(yè)交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯期貨合約交易首次推出的交易所相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：芝加哥期貨交易所主要以農(nóng)產(chǎn)品、利率等期貨交易聞名，并非于1972年正式推出外匯期貨合約交易的交易所，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：堪薩斯期貨交易所是全球著名的期貨交易所之一，但在1972年推出外匯期貨合約交易并非是其所為，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：芝加哥商業(yè)交易所的國際貨幣市場分部于1972年正式推出外匯期貨合約交易，符合史實(shí)，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：紐約商業(yè)交易所主要側(cè)重于能源、金屬等期貨交易，不是1972年推出外匯期貨合約交易的主體，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。40、上海期貨交易所的銅、鋁、鋅等期貨報(bào)價(jià)已經(jīng)為國家所認(rèn)可，成為資源定價(jià)的依據(jù)，這充分體現(xiàn)了期貨市場的（）功能。

A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

B.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

C.套期保值

D.資產(chǎn)配置

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨市場各功能的特點(diǎn)來分析題干所體現(xiàn)的功能。選項(xiàng)A：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能是指通過套期保值交易，期貨市場能夠幫助企業(yè)或投資者降低因價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。套期保值是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約來補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場價(jià)格變動(dòng)所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。而題干中主要強(qiáng)調(diào)的是期貨報(bào)價(jià)成為資源定價(jià)的依據(jù)，并非是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場通過公開、公平、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過程。上海期貨交易所的銅、鋁、鋅等期貨報(bào)價(jià)為國家所認(rèn)可，成為資源定價(jià)的依據(jù)，這表明期貨市場的價(jià)格能夠反映市場供求關(guān)系等信息，對資源定價(jià)起到了參考作用，充分體現(xiàn)了期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：套期保值套期保值是企業(yè)或投資者為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場交易方向相反、數(shù)量相等的交易行為。題干中沒有涉及到利用期貨市場進(jìn)行套期保值操作以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置是指投資者根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)等因素，將資金分配到不同的資產(chǎn)類別中，以實(shí)現(xiàn)投資組合的多元化和風(fēng)險(xiǎn)分散。題干主要圍繞期貨報(bào)價(jià)成為資源定價(jià)依據(jù)展開，與資產(chǎn)配置并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選B。41、某日閉市后，某期貨公司有甲、乙、丙、丁四個(gè)客戶，其保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)分別如下：

A.甲

B.乙

C.丙

D.丁

【答案】：B"

【解析】本題主要圍繞某期貨公司閉市后甲、乙、丙、丁四個(gè)客戶的保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)情況來設(shè)置選擇題。雖然題干未給出具體的保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)信息，但答案為乙（B選項(xiàng)），推測在實(shí)際題目所提供的數(shù)據(jù)中，乙客戶的相關(guān)數(shù)據(jù)符合題目所考查的標(biāo)準(zhǔn)條件。在期貨交易中，保證金占用和客戶權(quán)益是衡量客戶交易狀況和資金安全的重要指標(biāo)，可能本題考查的是如風(fēng)險(xiǎn)度計(jì)算、保證金是否充足等與這兩個(gè)指標(biāo)相關(guān)的內(nèi)容，根據(jù)數(shù)據(jù)計(jì)算對比后得出乙客戶在這些方面滿足題目設(shè)定要求，所以正確答案為B。"42、在正向市場中熊市套利最突出的特點(diǎn)是（）。

A.損失巨大而獲利的潛力有限

B.沒有損失

C.只有獲利

D.損失有限而獲利的潛力巨大

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)正向市場中熊市套利的特點(diǎn)來分析各選項(xiàng)。正向市場是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，或者近月合約價(jià)格低于遠(yuǎn)月合約價(jià)格。熊市套利是指賣出較近月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約的套利行為。選項(xiàng)A：損失巨大而獲利的潛力有限在正向市場中進(jìn)行熊市套利，由于近月合約價(jià)格相對較低，遠(yuǎn)月合約價(jià)格相對較高。當(dāng)市場趨勢不利時(shí)，近月合約價(jià)格可能大幅上升，遠(yuǎn)月合約價(jià)格可能上升幅度較小或者下降，此時(shí)套利者賣出的近月合約虧損可能較大，而買入的遠(yuǎn)月合約獲利相對有限，所以損失巨大而獲利的潛力有限，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：沒有損失在進(jìn)行套利操作時(shí)，市場情況復(fù)雜多變，不可能做到?jīng)]有損失。正向市場熊市套利同樣面臨著各種市場風(fēng)險(xiǎn)，一旦市場走勢與預(yù)期不符，就會(huì)產(chǎn)生損失，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：只有獲利期貨市場存在不確定性，套利并不一定能保證只有獲利。正向市場熊市套利中，如果市場行情朝著不利方向發(fā)展，套利者就會(huì)遭受損失，并非只有獲利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：損失有限而獲利的潛力巨大正向市場熊市套利的情況并非如此。如前面所述，當(dāng)市場不利時(shí)，近月合約的虧損可能較大且難以控制，而遠(yuǎn)月合約的獲利相對有限，并非損失有限而獲利潛力巨大，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。43、如果企業(yè)在套期保值操作中，現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，但仍保留著期貨頭寸，那么其持有的期貨頭寸就變成了（）頭寸。

A.投機(jī)性

B.跨市套利

C.跨期套利

D.現(xiàn)貨

【答案】：A

【解析】該題正確答案選A。在企業(yè)套期保值操作里，套期保值的目的是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，通過在期貨市場建立與現(xiàn)貨市場相反的頭寸，使兩個(gè)市場的盈虧相互抵消。當(dāng)企業(yè)現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，意味著其原本套期保值所對應(yīng)的現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)已消除，此時(shí)若仍保留期貨頭寸，該期貨頭寸就不再具備套期保值的功能。而投機(jī)是指在期貨市場上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為，保留的期貨頭寸旨在通過期貨價(jià)格波動(dòng)賺取差價(jià)，所以變成了投機(jī)性頭寸。B選項(xiàng)跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以利用兩個(gè)市場的價(jià)差變動(dòng)來獲利，與題干情況不符。C選項(xiàng)跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時(shí)買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩個(gè)交割月份不同的合約對沖平倉獲利，與題干描述情況不同。D選項(xiàng)現(xiàn)貨是指可供出貨、儲(chǔ)存和制造業(yè)使用的實(shí)物商品，企業(yè)現(xiàn)貨頭寸已了結(jié)，保留的是期貨頭寸，并非現(xiàn)貨頭寸。44、套利者預(yù)期某品種兩個(gè)不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，可（）。

A.買入其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的期貨合約

B.賣出其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的期貨合約

C.買入其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的期貨合約

D.賣出其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的期貨合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約價(jià)差套利的操作策略。當(dāng)套利者預(yù)期某品種兩個(gè)不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，需要采用合適的買賣策略來獲取利潤。選項(xiàng)A：買入其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的期貨合約。當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，即高價(jià)合約價(jià)格上漲幅度大于低價(jià)合約價(jià)格上漲幅度，或者高價(jià)合約價(jià)格下跌幅度小于低價(jià)合約價(jià)格下跌幅度，此時(shí)就可以盈利。例如，假設(shè)高價(jià)格合約初始價(jià)格為100，低價(jià)格合約初始價(jià)格為80，價(jià)差為20。之后高價(jià)格合約漲到120，低價(jià)格合約漲到90，價(jià)差變?yōu)?0，通過買入高價(jià)合約（盈利20）和賣出低價(jià)合約（盈利-10），整體實(shí)現(xiàn)了盈利，所以該操作策略可行。選項(xiàng)B：賣出其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的期貨合約，這種策略適用于預(yù)期價(jià)差將縮小的情況，而不是擴(kuò)大，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：買入其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的期貨合約，這種操作并沒有利用價(jià)差擴(kuò)大的預(yù)期來獲利，因?yàn)閮蓚€(gè)合約同方向變動(dòng)時(shí)，無法通過價(jià)差的變化獲取收益，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：賣出其中價(jià)格較高的期貨合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的期貨合約，同樣無法利用價(jià)差擴(kuò)大來實(shí)現(xiàn)盈利，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。45、期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，（）。

A.可以以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進(jìn)行買賣

B.依法既可以為單一客戶辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以為特定多個(gè)客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

C.應(yīng)向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

D.與客戶共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定。選項(xiàng)A分析根據(jù)期貨相關(guān)法規(guī)，期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，嚴(yán)禁以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進(jìn)行買賣。這種行為嚴(yán)重違反了市場公平原則和監(jiān)管要求，可能會(huì)擾亂市場秩序，損害投資者利益。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析期貨公司依法既可以為單一客戶辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以為特定多個(gè)客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。這是期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的常見模式，符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，能夠滿足不同客戶群體的資產(chǎn)管理需求。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析期貨公司在開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，不得向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾。因?yàn)橥顿Y本身具有不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，無法絕對保證本金不受損失或取得最低收益，此類承諾是不符合規(guī)定的。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不能與客戶共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。期貨公司的職責(zé)是按照合同約定，運(yùn)用專業(yè)知識(shí)和技能為客戶管理資產(chǎn)，而不是與客戶進(jìn)行利益捆綁式的合作。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。46、根據(jù)期貨公司客戶資產(chǎn)保護(hù)的規(guī)定，下列說法正確的是（）。

A.當(dāng)客戶出現(xiàn)交易虧損時(shí)，期貨公司應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和自有資金墊付

B.當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，期貨公司可先用其他客戶的保證金墊付

C.客戶保證金應(yīng)與期貨公司自有資產(chǎn)一起存放，共同管理

D.客戶保證金屬于客戶所有，期貨公司可按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行盈虧結(jié)算

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)期貨公司客戶資產(chǎn)保護(hù)的相關(guān)規(guī)定，對各選項(xiàng)逐一分析：A選項(xiàng)：當(dāng)客戶出現(xiàn)交易虧損時(shí)，期貨公司并沒有義務(wù)以風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和自有資金墊付。交易虧損的風(fēng)險(xiǎn)由客戶自行承擔(dān)，而不是由期貨公司進(jìn)行墊付，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：客戶保證金是歸客戶所有的特定資產(chǎn)，期貨公司不能將其他客戶的保證金用于墊付某一客戶保證金不足的情況。這種行為嚴(yán)重違反了客戶資產(chǎn)保護(hù)的規(guī)定，會(huì)損害其他客戶的利益，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：客戶保證金必須與期貨公司自有資產(chǎn)嚴(yán)格分開存放，分別管理。這樣做是為了確?？蛻糍Y產(chǎn)的獨(dú)立性和安全性，防止期貨公司挪用客戶保證金，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：客戶保證金屬于客戶所有，期貨公司有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行盈虧結(jié)算。這既能保障客戶資金的所有權(quán)，又能確保期貨交易結(jié)算的正常進(jìn)行，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。47、反向市場中進(jìn)行熊市套利交易，只有價(jià)差（）才能盈利。

A.擴(kuò)大

B.縮小

C.平衡

D.向上波動(dòng)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向市場中熊市套利交易的特點(diǎn)來分析價(jià)差與盈利之間的關(guān)系，進(jìn)而確定正確答案。明確反向市場和熊市套利的概念反向市場：是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。熊市套利：是指賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利。分析不同價(jià)差變化情況對盈利的影響選項(xiàng)A：價(jià)差擴(kuò)大在反向市場中進(jìn)行熊市套利，若價(jià)差擴(kuò)大，即近期合約價(jià)格與遠(yuǎn)期合約價(jià)格的差值變大。由于是賣出近期合約、買入遠(yuǎn)期合約，此時(shí)賣出近期合約的虧損會(huì)大于買入遠(yuǎn)期合約的盈利，總體是虧損的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：價(jià)差縮小當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，意味著近期合約價(jià)格與遠(yuǎn)期合約價(jià)格的差值變小。因?yàn)橘u出近期合約、買入遠(yuǎn)期合約，賣出近期合約的盈利會(huì)大于買入遠(yuǎn)期合約的虧損，從而實(shí)現(xiàn)盈利，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：價(jià)差平衡價(jià)差平衡即價(jià)差穩(wěn)定不變，在這種情況下，賣出近期合約的盈虧和買入遠(yuǎn)期合約的盈虧相互抵消，無法實(shí)現(xiàn)盈利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：向上波動(dòng)向上波動(dòng)意味著價(jià)差有擴(kuò)大的趨勢，前面已經(jīng)分析過，價(jià)差擴(kuò)大時(shí)熊市套利會(huì)虧損，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。48、我國期貨交易所會(huì)員資格審查機(jī)構(gòu)是()。

A.中國證監(jiān)會(huì)

B.期貨交易所

C.中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.中國證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國期貨交易所會(huì)員資格審查機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)A：中國證監(jiān)會(huì)中國證監(jiān)會(huì)是國務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行。其職能主要側(cè)重于宏觀的市場監(jiān)管等方面，并非直接負(fù)責(zé)期貨交易所會(huì)員資格的審查工作，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)。會(huì)員資格的審查是期貨交易所對其會(huì)員進(jìn)行管理的重要環(huán)節(jié)，期貨交易所最了解自身運(yùn)營需求和會(huì)員標(biāo)準(zhǔn)，能夠根據(jù)相關(guān)規(guī)定和實(shí)際情況對申請會(huì)員資格的主體進(jìn)行審查，以確保會(huì)員符合交易所的要求和標(biāo)準(zhǔn)。因此，我國期貨交易所會(huì)員資格審查機(jī)構(gòu)是期貨交易所，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責(zé)包括教育和組織會(huì)員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，它主要側(cè)重于行業(yè)自律管理和服務(wù)，并不負(fù)責(zé)期貨交易所會(huì)員資格的審查，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：中國證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)中國證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)轄區(qū)內(nèi)的證券期貨市場監(jiān)管工作，主要是執(zhí)行中國證監(jiān)會(huì)的相關(guān)政策和指令，對轄區(qū)內(nèi)的市場主體進(jìn)行日常監(jiān)督檢查等，不承擔(dān)期貨交易所會(huì)員資格審查的職責(zé)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。49、美國某企業(yè)向日本出口貨物，預(yù)計(jì)3個(gè)月后收入5000萬日元貨款。為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)適宜在CME市場上采取的交易策略是（）。

A.賣出5000萬日元的日元兌美元期貨合約進(jìn)行套期保值

B.買入5000萬美元的日元兌美元期貨合約進(jìn)行套期保值

C.買入5000萬日元的日元兌美元期貨合約進(jìn)行套期保值

D.賣出5000萬美元的日元兌美元期貨合約進(jìn)行套期保值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)情況，結(jié)合套期保值的原理來分析該企業(yè)適宜采取的交易策略。該美國企業(yè)向日本出口貨物，預(yù)計(jì)3個(gè)月后將收入5000萬日元貨款。在未來收到日元貨款時(shí)，企業(yè)需要將日元兌換成美元。如果日元貶值，美元升值，那么同樣數(shù)量的日元兌換成的美元就會(huì)減少，企業(yè)會(huì)面臨因匯率變動(dòng)帶來的損失。為規(guī)避這種匯率風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要進(jìn)行套期保值操作，即在期貨市場上采取與未來現(xiàn)貨市場交易方向相反的操作。在本題中，企業(yè)未來要在現(xiàn)貨市場上賣出日元、買入美元，那么在期貨市場上就應(yīng)該