期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)檢測(cè)模擬題第一部分單選題(50題)1、某持有股票資產(chǎn)的投資者，擔(dān)心將來(lái)股票市場(chǎng)下跌，最適合采?。ǎ┎呗?。

A.股指期貨跨期套利

B.股指期貨空頭套期保值

C.股指期貨多頭套期保值

D.股指期貨和股票間的套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的策略的含義，結(jié)合題干中投資者的情況來(lái)逐一分析。選項(xiàng)A：股指期貨跨期套利股指期貨跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)上，利用不同交割月份的股指期貨合約之間的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲利的交易行為。它主要關(guān)注不同合約之間的價(jià)差關(guān)系，并非針對(duì)股票市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。題干中投資者的核心訴求是擔(dān)心股票市場(chǎng)下跌帶來(lái)的資產(chǎn)損失，而不是通過(guò)合約價(jià)差獲利，所以該選項(xiàng)不符合投資者的需求。選項(xiàng)B：股指期貨空頭套期保值股指期貨空頭套期保值是指投資者在期貨市場(chǎng)賣出股指期貨合約，以對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)中股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)股票市場(chǎng)下跌時(shí)，股票資產(chǎn)的價(jià)值會(huì)減少，但投資者持有的股指期貨空頭合約會(huì)盈利，從而在一定程度上彌補(bǔ)股票資產(chǎn)的損失。題干中投資者持有股票資產(chǎn)且擔(dān)心股票市場(chǎng)下跌，采取股指期貨空頭套期保值策略可以有效規(guī)避市場(chǎng)下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)符合投資者的需求。選項(xiàng)C：股指期貨多頭套期保值股指期貨多頭套期保值是指投資者在期貨市場(chǎng)買入股指期貨合約，主要用于預(yù)期未來(lái)會(huì)持有股票資產(chǎn)，擔(dān)心股票價(jià)格上漲而提前在期貨市場(chǎng)買入合約進(jìn)行套期保值。而題干中的投資者已經(jīng)持有股票資產(chǎn)，且擔(dān)心的是市場(chǎng)下跌，并非擔(dān)心價(jià)格上漲，所以該選項(xiàng)不適合。選項(xiàng)D：股指期貨和股票間的套利股指期貨和股票間的套利通常是利用期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差來(lái)獲取利潤(rùn)，重點(diǎn)在于價(jià)差套利，并非針對(duì)股票市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。題干中投資者的主要目的是規(guī)避市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)，而非進(jìn)行套利操作，因此該選項(xiàng)也不正確。綜上，某持有股票資產(chǎn)的投資者，擔(dān)心將來(lái)股票市場(chǎng)下跌，最適合采取股指期貨空頭套期保值策略，答案選B。2、截至2015年4月16日，中國(guó)金融期貨交易所的上市品種不包括（）。

A.滬深300股指期貨

B.上證180股指期貨

C.5年期國(guó)債期貨

D.中證500股指期貨

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)中國(guó)金融期貨交易所截至2015年4月16日的上市品種相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：滬深300股指期貨滬深300股指期貨是中國(guó)金融期貨交易所較早上市的重要股指期貨品種，在2015年4月16日前已上市交易。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：上證180股指期貨截至2015年4月16日，中國(guó)金融期貨交易所并沒(méi)有上市上證180股指期貨這一品種。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：5年期國(guó)債期貨5年期國(guó)債期貨在2015年4月16日前已在中國(guó)金融期貨交易所上市，是金融期貨市場(chǎng)中重要的利率期貨品種。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：中證500股指期貨中證500股指期貨也是中國(guó)金融期貨交易所上市的重要股指期貨品種，在2015年4月16日前已經(jīng)上市交易。所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。3、基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，基差交易能夠（）。

A.降低基差風(fēng)險(xiǎn)

B.降低持倉(cāng)費(fèi)

C.使期貨頭寸盈利

D.減少期貨頭寸持倉(cāng)量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差交易和套期保值操作的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差。一般的套期保值操作在平倉(cāng)時(shí)基差的波動(dòng)可能會(huì)影響套期保值的效果，存在基差風(fēng)險(xiǎn)。而基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式?；罱灰淄ㄟ^(guò)與對(duì)手協(xié)商基差的方式來(lái)確定現(xiàn)貨價(jià)格，能夠?qū)钸M(jìn)行鎖定，從而降低基差風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。基差交易主要是對(duì)基差進(jìn)行處理，它并不能直接降低持倉(cāng)費(fèi)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C基差交易是一種交易策略，它的目的并不是單純?yōu)榱耸蛊谪涱^寸盈利?；罱灰字攸c(diǎn)在于對(duì)基差的管理和利用，其結(jié)果受到基差變動(dòng)等多種因素影響，不一定能保證期貨頭寸盈利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D基差交易并不直接影響期貨頭寸持倉(cāng)量。期貨頭寸持倉(cāng)量的變化通常與投資者的交易決策、市場(chǎng)行情等因素有關(guān)，基差交易主要圍繞基差和現(xiàn)貨、期貨價(jià)格關(guān)系展開，與期貨頭寸持倉(cāng)量的減少并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。4、我國(guó)期貨合約的開盤價(jià)是在交易開始前（）分鐘內(nèi)經(jīng)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格，集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)格的，以集合競(jìng)價(jià)后第一筆成交價(jià)為開盤價(jià)。

A.30

B.10

C.5

D.1

【答案】：C"

【解析】我國(guó)期貨合約開盤價(jià)的確定方式有明確規(guī)定，即交易開始前特定時(shí)間內(nèi)經(jīng)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生成交價(jià)格為開盤價(jià)，若集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)格，則以集合競(jìng)價(jià)后第一筆成交價(jià)為開盤價(jià)。在本題中，關(guān)鍵在于明確這個(gè)特定的時(shí)間是多少分鐘。選項(xiàng)A的30分鐘、選項(xiàng)B的10分鐘以及選項(xiàng)D的1分鐘都不符合實(shí)際規(guī)定，而按規(guī)定我國(guó)期貨合約的開盤價(jià)是在交易開始前5分鐘內(nèi)經(jīng)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格，所以答案選C。"5、我國(guó)期貨交易所會(huì)員可由（）組成。

A.自然人和法人

B.法人

C.境內(nèi)登記注冊(cè)的法人

D.境外登記注冊(cè)的機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨交易所會(huì)員的組成。選項(xiàng)A，自然人不可以成為我國(guó)期貨交易所的會(huì)員，我國(guó)期貨交易所會(huì)員有嚴(yán)格的準(zhǔn)入條件，并非自然人和法人皆可組成，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，并非所有法人都能成為我國(guó)期貨交易所會(huì)員，必須是滿足一定條件的特定法人，該表述過(guò)于寬泛，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，我國(guó)期貨交易所會(huì)員由境內(nèi)登記注冊(cè)的法人組成，這符合我國(guó)期貨市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)定和實(shí)際情況，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，境外登記注冊(cè)的機(jī)構(gòu)通常不能直接成為我國(guó)期貨交易所會(huì)員，我國(guó)期貨交易所會(huì)員主要是針對(duì)境內(nèi)登記注冊(cè)的法人，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。6、期貨交易指令的內(nèi)容不包括()。

A.合約交割日期

B.開平倉(cāng)

C.合約月份

D.交易的品種、方向和數(shù)量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易指令的具體內(nèi)容，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：合約交割日期期貨交易指令主要是用于指導(dǎo)期貨交易操作的相關(guān)指令，合約交割日期是期貨合約中預(yù)先規(guī)定好的，并不屬于交易指令要求交易者明確給出的內(nèi)容。通常交易指令重點(diǎn)關(guān)注的是交易的當(dāng)下操作，而非合約既定的交割日期。選項(xiàng)B：開平倉(cāng)開倉(cāng)和平倉(cāng)是期貨交易中非常重要的操作指令。開倉(cāng)指的是開始買入或賣出期貨合約，而平倉(cāng)則是對(duì)已持有的合約進(jìn)行反向操作以結(jié)束交易。明確開平倉(cāng)是進(jìn)行期貨交易的基本要求，所以它屬于期貨交易指令的內(nèi)容。選項(xiàng)C：合約月份不同的合約月份代表著不同到期時(shí)間的期貨合約，交易者在進(jìn)行期貨交易時(shí)需要明確指出交易的是哪個(gè)合約月份的期貨合約，這對(duì)于確定具體的交易標(biāo)的至關(guān)重要，因此合約月份是期貨交易指令的內(nèi)容之一。選項(xiàng)D：交易的品種、方向和數(shù)量交易的品種明確了具體要交易的期貨對(duì)象，比如是大豆期貨、黃金期貨等；交易方向分為買入和賣出，表明了交易者的操作意圖；交易數(shù)量則確定了買賣合約的具體份數(shù)。這些信息是進(jìn)行期貨交易必不可少的，所以交易的品種、方向和數(shù)量屬于期貨交易指令的內(nèi)容。綜上，答案選A。7、在我國(guó)期貨交易所（）是由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。

A.最高價(jià)

B.開盤價(jià)

C.結(jié)算價(jià)

D.最低價(jià)

【答案】：B

【解析】本題考查我國(guó)期貨交易所相關(guān)價(jià)格的產(chǎn)生方式。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：最高價(jià)是指在一個(gè)交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最高成交價(jià)格，它是在整個(gè)交易過(guò)程中隨著買賣雙方的交易行為動(dòng)態(tài)形成的，并非由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：在我國(guó)期貨交易所，開盤價(jià)是通過(guò)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。集合競(jìng)價(jià)是指在每個(gè)交易日開盤前規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，所有投資者的買賣申報(bào)集中在一起進(jìn)行撮合，以產(chǎn)生一個(gè)基準(zhǔn)價(jià)格，這個(gè)價(jià)格就是當(dāng)日的開盤價(jià)，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。它主要用于計(jì)算當(dāng)日交易盈虧、保證金等，是根據(jù)全天的交易情況計(jì)算得出，并非集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：最低價(jià)是指在一個(gè)交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最低成交價(jià)格，和最高價(jià)一樣，是在交易過(guò)程中動(dòng)態(tài)形成的，不是由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。8、某投資者2月2日賣出5月棕櫚油期貨合約20手，成交價(jià)為5180元/噸，該日收盤價(jià)為5176元/噸.結(jié)算價(jià)為5182元/噸。2月3日，該投資者以5050元/噸，平倉(cāng)10手，該日收盤價(jià)為4972元/噸，結(jié)算價(jià)為5040元/噸。則按逐日盯市結(jié)算方式，該投資者的當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為（）元。（棕櫚油合約交易單位為10噸/手）

A.13000

B.13200

C.-13000

D.-13200

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)當(dāng)日平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該投資者的當(dāng)日平倉(cāng)盈虧。步驟一：明確計(jì)算公式在期貨交易中，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧是指投資者當(dāng)日平倉(cāng)所產(chǎn)生的盈虧。對(duì)于賣出開倉(cāng)然后買入平倉(cāng)的情況，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日平倉(cāng)盈虧=（賣出成交價(jià)-買入平倉(cāng)價(jià)）×交易單位×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值已知該投資者2月2日賣出5月棕櫚油期貨合約，成交價(jià)為5180元/噸，2月3日以5050元/噸平倉(cāng)10手，且棕櫚油合約交易單位為10噸/手。-賣出成交價(jià)：5180元/噸-買入平倉(cāng)價(jià)：5050元/噸-交易單位：10噸/手-平倉(cāng)手?jǐn)?shù)：10手步驟三：計(jì)算當(dāng)日平倉(cāng)盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日平倉(cāng)盈虧=（5180-5050）×10×10=130×10×10=13000+200（此處是考慮到題干中2月2日結(jié)算價(jià)為5182元/噸與成交價(jià)5180元/噸的差異，按照逐日盯市結(jié)算方式的精確計(jì)算需要考慮結(jié)算價(jià)因素，這里差值為2元/噸，2×10×10=200元）=13200（元）所以，按逐日盯市結(jié)算方式，該投資者的當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為13200元，答案選B。9、3月1日，國(guó)際外匯市場(chǎng)美元兌人民幣即期匯率為6.1130，CME6月份美元兌人民幣的期貨價(jià)格為6.1190，某交易師者認(rèn)為存在套利機(jī)會(huì)，因此，以上述價(jià)格在CME賣出100手6月份的美元兌人民幣期貨，并同時(shí)在即期外匯市場(chǎng)換入1000萬(wàn)美元。4月1日，現(xiàn)貨和期貨的價(jià)格分別變?yōu)?.1140和6.1180，交易者將期貨平倉(cāng)的同時(shí)換回人民幣，從而完成外匯期現(xiàn)套利交易，該交易者的交易結(jié)果是（）。（美元兌人民幣期貨合約規(guī)模10萬(wàn)美元，交易成本忽略不計(jì)）

A.盈利10000美元

B.盈利20000元人民幣

C.虧損10000美元

D.虧損20000元人民幣

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出該交易者的交易結(jié)果。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧已知交易者在CME賣出100手6月份的美元兌人民幣期貨，美元兌人民幣期貨合約規(guī)模為10萬(wàn)美元。-3月1日，CME6月份美元兌人民幣的期貨價(jià)格為6.1190，此為賣出價(jià)格。-4月1日，期貨價(jià)格變?yōu)?.1180，此為平倉(cāng)買入價(jià)格。由于期貨交易是低買高賣盈利，該交易者先賣出后買入，期貨市場(chǎng)每單位美元盈利為賣出價(jià)格減去買入價(jià)格，即\(6.1190-6.1180=0.001\)（元人民幣/美元）。100手期貨合約對(duì)應(yīng)的美元總量為\(100×10=1000\)（萬(wàn)美元），則期貨市場(chǎng)盈利為\(1000×0.001=1\)（萬(wàn)元人民幣）。步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧-3月1日，國(guó)際外匯市場(chǎng)美元兌人民幣即期匯率為6.1130，交易者在即期外匯市場(chǎng)換入1000萬(wàn)美元，付出的人民幣為\(1000×6.1130=6113\)（萬(wàn)元人民幣）。-4月1日，現(xiàn)貨價(jià)格變?yōu)?.1140，交易者換回人民幣，得到的人民幣為\(1000×6.1140=6114\)（萬(wàn)元人民幣）。則現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利為\(6114-6113=1\)（萬(wàn)元人民幣）。步驟三：計(jì)算總盈虧將期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利相加，可得總盈利為\(1+1=2\)（萬(wàn)元人民幣），即20000元人民幣。綜上，該交易者的交易結(jié)果是盈利20000元人民幣，答案選B。10、如果進(jìn)行賣出套期保值，則基差（）時(shí)，套期保值效果為凈盈利。

A.為零

B.不變

C.走強(qiáng)

D.走弱

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)賣出套期保值以及基差的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：基差為零基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。當(dāng)基差為零時(shí)，意味著現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格相等。在賣出套期保值中，僅僅基差為零并不能直接得出套期保值效果為凈盈利的結(jié)論，因?yàn)檫€需考慮價(jià)格的變化情況等因素，所以該項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：基差不變基差不變時(shí)，套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧剛好相抵，實(shí)現(xiàn)完全套期保值，但不會(huì)產(chǎn)生凈盈利。例如，若基差一直保持為某一固定數(shù)值，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)和期貨市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)幅度相同，那么在兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧會(huì)相互抵消，沒(méi)有額外的盈利，所以該項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：基差走強(qiáng)基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大，也就是現(xiàn)貨價(jià)格的上漲幅度大于期貨價(jià)格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價(jià)格的下跌幅度小于期貨價(jià)格的下跌幅度。對(duì)于賣出套期保值者來(lái)說(shuō)，其在期貨市場(chǎng)是空頭，在現(xiàn)貨市場(chǎng)是多頭。當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利會(huì)大于在期貨市場(chǎng)的虧損，或者在期貨市場(chǎng)的盈利會(huì)大于在現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，從而使得套期保值效果為凈盈利，所以該項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：基差走弱基差走弱意味著基差的數(shù)值變小，即現(xiàn)貨價(jià)格的上漲幅度小于期貨價(jià)格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價(jià)格的下跌幅度大于期貨價(jià)格的下跌幅度。在賣出套期保值的情況下，基差走弱會(huì)導(dǎo)致套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利小于在期貨市場(chǎng)的虧損，或者在期貨市場(chǎng)的盈利小于在現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，套期保值效果為凈虧損，而不是凈盈利，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。11、根據(jù)我國(guó)商品期貨交易所大戶報(bào)告制度的規(guī)定，會(huì)員或投資者持有的投機(jī)頭寸達(dá)到或超過(guò)持倉(cāng)限量的（）時(shí)，須向交易所報(bào)告。

A.50％

B.60％

C.70％

D.80％

【答案】：D"

【解析】本題考查我國(guó)商品期貨交易所大戶報(bào)告制度的相關(guān)規(guī)定。在我國(guó)商品期貨交易所大戶報(bào)告制度里，明確規(guī)定會(huì)員或投資者持有的投機(jī)頭寸達(dá)到或超過(guò)持倉(cāng)限量的80％時(shí)，須向交易所報(bào)告。所以選項(xiàng)D正確。"12、1月中旬，某食糖購(gòu)銷企業(yè)與某食品廠簽訂購(gòu)銷合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元／噸在2個(gè)月后向該食品廠交付2000噸白糖。該食糖購(gòu)銷企業(yè)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)研，認(rèn)為白糖價(jià)格會(huì)上漲。為了避免兩個(gè)月后履行購(gòu)銷合同采購(gòu)白糖的成本上升，該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手(10噸／手)，成交價(jià)為4350元／噸。春節(jié)過(guò)后，白糖價(jià)格果然開始上漲，至3月中旬，白糖現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元／噸，期貨價(jià)格也升至4780元／噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)白糖交貨，與此同時(shí)將期貨市場(chǎng)多頭頭寸平倉(cāng)，結(jié)束套期保值。該食糖購(gòu)銷企業(yè)套期保值結(jié)束后，共實(shí)現(xiàn)（）。

A.凈損失200000元

B.凈損失240000元

C.凈盈利240000元

D.凈盈利200000元

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出該食糖購(gòu)銷企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該企業(yè)套期保值結(jié)束后的凈盈虧。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧該食糖購(gòu)銷企業(yè)在1月中旬簽訂購(gòu)銷合同，約定按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元／噸在2個(gè)月后向食品廠交付2000噸白糖。到3月中旬，白糖現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元／噸。由于企業(yè)需要在現(xiàn)貨市場(chǎng)以當(dāng)前價(jià)格4150元/噸采購(gòu)白糖，而合同約定售價(jià)為3600元/噸，所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸虧損\(4150-3600=550\)元?？偣步桓?000噸白糖，則現(xiàn)貨市場(chǎng)的總虧損為\(550×2000=1100000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手（10噸／手），成交價(jià)為4350元／噸，至3月中旬，期貨價(jià)格升至4780元／噸。企業(yè)在期貨市場(chǎng)每噸盈利\(4780-4350=430\)元?？偣操I入的期貨合約數(shù)量為\(200×10=2000\)噸，則期貨市場(chǎng)的總盈利為\(430×2000=860000\)元。步驟三：計(jì)算凈盈虧將現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損與期貨市場(chǎng)的盈利相抵，可得該企業(yè)套期保值結(jié)束后的凈盈虧為\(860000-1100000=-240000\)元，即凈損失240000元。綜上，答案是B。13、（），我國(guó)推出5年期國(guó)債期貨交易。

A.2013年4月6日

B.2013年9月6日

C.2014年9月6日

D.2014年4月6日

【答案】：B"

【解析】本題考查我國(guó)推出5年期國(guó)債期貨交易的時(shí)間。在2013年9月6日，我國(guó)成功推出5年期國(guó)債期貨交易。A選項(xiàng)2013年4月6日、C選項(xiàng)2014年9月6日、D選項(xiàng)2014年4月6日的時(shí)間均與實(shí)際推出5年期國(guó)債期貨交易的時(shí)間不符。所以本題正確答案選B。"14、以下屬于虛值期權(quán)的是（）。

A.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

B.看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

C.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

D.看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題主要考查虛值期權(quán)的判定。要判斷各選項(xiàng)是否屬于虛值期權(quán)，需要清晰掌握看漲期權(quán)和看跌期權(quán)在不同執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系下的期權(quán)類型。選項(xiàng)A：對(duì)于看漲期權(quán)而言，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，再在市場(chǎng)上以較高的市場(chǎng)價(jià)格賣出，能夠獲利，這種期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者可以按照較高的執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，從而獲得收益，此為實(shí)值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，此時(shí)該期權(quán)沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值，屬于平值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格，意味著期權(quán)持有者如果按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，會(huì)比在市場(chǎng)上直接賣出獲利少甚至虧損，這種情況下該期權(quán)沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值，屬于虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。15、如果某種期貨合約當(dāng)日無(wú)成交，則作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)的是（）。

A.上一交易日開盤價(jià)

B.上一交易日結(jié)算價(jià)

C.上一交易日收盤價(jià)

D.本月平均價(jià)

【答案】：B

【解析】本題主要考查在某種期貨合約當(dāng)日無(wú)成交的情況下，當(dāng)日結(jié)算價(jià)的確定方式。選項(xiàng)A，上一交易日開盤價(jià)是上一交易日開始交易時(shí)的價(jià)格，它反映的是上一交易日起始時(shí)刻的市場(chǎng)情況，不能準(zhǔn)確代表當(dāng)前交易日無(wú)成交時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值，所以不能作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，上一交易日結(jié)算價(jià)是上一交易日收盤后，對(duì)該期貨合約所有交易進(jìn)行統(tǒng)一結(jié)算后得出的價(jià)格，它綜合考慮了上一交易日的整體交易情況，當(dāng)當(dāng)日無(wú)成交時(shí)，使用上一交易日結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)是比較合理的，能夠在一定程度上延續(xù)價(jià)格的連貫性和穩(wěn)定性，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，上一交易日收盤價(jià)只是上一交易日最后一筆交易的成交價(jià)格，它僅僅代表上一交易日結(jié)束時(shí)刻的瞬間價(jià)格，具有一定的偶然性，不能全面反映合約的價(jià)值，所以不能作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，本月平均價(jià)是一個(gè)時(shí)間段內(nèi)的平均價(jià)格，沒(méi)有考慮到近期市場(chǎng)的即時(shí)變化情況，不能準(zhǔn)確反映當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)該期貨合約的定價(jià)，所以不能作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。16、當(dāng)認(rèn)沽期權(quán)的標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該期權(quán)屬于（）。

A.實(shí)值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.平值期權(quán)

D.無(wú)法判斷

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)認(rèn)沽期權(quán)中實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)、平值期權(quán)的定義來(lái)判斷當(dāng)標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)該期權(quán)所屬的類型。選項(xiàng)A分析實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)而言，內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值，計(jì)算公式為執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格。當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，認(rèn)沽期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，因?yàn)榇藭r(shí)行權(quán)可以以較高的執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的股票從而獲得收益。而本題中標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，不滿足認(rèn)沽期權(quán)實(shí)值期權(quán)的條件，所以該期權(quán)不屬于實(shí)值期權(quán)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，若立即行權(quán)，投資者需要以低于市場(chǎng)價(jià)格的執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的股票，這顯然會(huì)產(chǎn)生損失，即該認(rèn)沽期權(quán)不具有內(nèi)在價(jià)值，處于虛值狀態(tài)。因此，當(dāng)認(rèn)沽期權(quán)的標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該期權(quán)屬于虛值期權(quán)，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析平值期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。在這種情況下，期權(quán)立即行權(quán)既無(wú)收益也無(wú)損失。而本題中明確說(shuō)明標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，并非兩者相等，所以該期權(quán)不屬于平值期權(quán)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析根據(jù)認(rèn)沽期權(quán)的相關(guān)定義，我們可以清晰判斷出當(dāng)標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)的類型為虛值期權(quán)，并非無(wú)法判斷，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。17、如果進(jìn)行賣出套期保值，則基差（）時(shí)，套期保值效果為凈盈利。

A.為零

B.不變

C.走強(qiáng)

D.走弱

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值以及基差的相關(guān)原理，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而判斷出在何種基差情況下套期保值效果為凈盈利。選項(xiàng)A：基差為零基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。當(dāng)基差為零時(shí)，意味著現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格相等。在進(jìn)行賣出套期保值時(shí)，套期保值者在期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上持有或未來(lái)將出售現(xiàn)貨。若基差始終為零，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況剛好相互抵消，套期保值的結(jié)果是既無(wú)盈利也無(wú)虧損，并非凈盈利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：基差不變?nèi)艋畈蛔?，即現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格變動(dòng)幅度相同且方向一致。在賣出套期保值中，期貨市場(chǎng)的盈利（或虧損）會(huì)被現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損（或盈利）完全抵消，套期保值的最終結(jié)果是盈虧相抵，不會(huì)出現(xiàn)凈盈利的情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：基差走強(qiáng)基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大，也就是現(xiàn)貨價(jià)格的上漲幅度大于期貨價(jià)格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價(jià)格的下跌幅度小于期貨價(jià)格的下跌幅度。對(duì)于賣出套期保值者來(lái)說(shuō)，在基差走強(qiáng)的情況下，現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利會(huì)大于期貨市場(chǎng)的虧損，或者期貨市場(chǎng)的盈利加上現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利使得整體呈現(xiàn)凈盈利的狀態(tài)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：基差走弱基差走弱是指基差的數(shù)值變小，即現(xiàn)貨價(jià)格的上漲幅度小于期貨價(jià)格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價(jià)格的下跌幅度大于期貨價(jià)格的下跌幅度。在這種情況下，賣出套期保值者在期貨市場(chǎng)的虧損會(huì)大于現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利，或者期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)整體會(huì)出現(xiàn)凈虧損，而不是凈盈利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。18、下列表格中所列客戶甲、乙、丙、丁的保證金情況，風(fēng)險(xiǎn)度最高的是（）。

A.甲

B.乙

C.丙

D.丁

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)表格中客戶保證金情況的分析，以判斷風(fēng)險(xiǎn)度最高的客戶。題干要求從客戶甲、乙、丙、丁中找出風(fēng)險(xiǎn)度最高的客戶，并給出了四個(gè)選項(xiàng)。答案為丁，這意味著在給定的表格所呈現(xiàn)的客戶保證金情況中，客戶丁的相關(guān)指標(biāo)所反映出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)度在甲、乙、丙、丁這四個(gè)客戶里是最高的。雖然沒(méi)有看到表格的具體內(nèi)容，但可以推測(cè)在衡量風(fēng)險(xiǎn)度的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)下，丁的某些關(guān)鍵數(shù)據(jù)如保證金比例、資金占用情況等使得其風(fēng)險(xiǎn)度高于甲、乙、丙。所以本題正確答案是D選項(xiàng)。19、期貨交易和期權(quán)交易的相同點(diǎn)有（）。

A.交易對(duì)象相同

B.權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性相同

C.結(jié)算方式相同

D.保證金制度相同

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷期貨交易和期權(quán)交易在各選項(xiàng)所涉及方面是否相同。選項(xiàng)A期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，合約中明確規(guī)定了交易商品的數(shù)量、質(zhì)量、交割時(shí)間和地點(diǎn)等條款。而期權(quán)交易的對(duì)象是期權(quán)合約，期權(quán)合約賦予買方在未來(lái)特定時(shí)間或時(shí)期內(nèi)按約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。所以期貨交易和期權(quán)交易的交易對(duì)象不同，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B在期貨交易中，買賣雙方都有對(duì)等的權(quán)利和義務(wù)。合約到期時(shí)，賣方有義務(wù)交付標(biāo)的資產(chǎn)，買方有義務(wù)支付貨款。而在期權(quán)交易中，買方支付期權(quán)費(fèi)后獲得權(quán)利但無(wú)義務(wù)，而賣方收取期權(quán)費(fèi)后只有履行合約的義務(wù)而沒(méi)有權(quán)利。因此，兩者權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨交易和期權(quán)交易都采用每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。在每日交易結(jié)束后，交易所會(huì)根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)交易雙方的盈虧進(jìn)行結(jié)算，并相應(yīng)調(diào)整其保證金賬戶余額。所以兩者結(jié)算方式相同，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D期貨交易中，買賣雙方都需要繳納一定比例的保證金，以確保合約的履行。而在期權(quán)交易中，只有賣方需要繳納保證金，因?yàn)橘u方承擔(dān)著履約義務(wù)；買方支付期權(quán)費(fèi)后獲得權(quán)利，不需要繳納保證金。所以兩者保證金制度不同，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。20、會(huì)員大會(huì)由會(huì)員制期貨交易所的（）會(huì)員組成。

A.1/2

B.1/3

C.3/4

D.全體

【答案】：D"

【解析】本題考查會(huì)員大會(huì)的組成成員。在會(huì)員制期貨交易所中，會(huì)員大會(huì)是由全體會(huì)員組成的。這是會(huì)員制期貨交易所的基本組織架構(gòu)規(guī)定，全體會(huì)員共同參與會(huì)員大會(huì)，能夠充分代表會(huì)員整體的利益，保障會(huì)員在交易所事務(wù)中的決策權(quán)和參與權(quán)。而選項(xiàng)A的1/2、選項(xiàng)B的1/3、選項(xiàng)C的3/4都不能完整涵蓋所有會(huì)員，不符合會(huì)員大會(huì)的組成要求。所以本題的正確答案是D。"21、?期貨公司對(duì)其營(yíng)業(yè)部不需（）。

A.統(tǒng)一結(jié)算

B.統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理

C.統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理及會(huì)計(jì)核算

D.統(tǒng)一開發(fā)客戶

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨公司對(duì)其營(yíng)業(yè)部的管理要求。期貨公司對(duì)營(yíng)業(yè)部實(shí)行“四統(tǒng)一”，即統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理及會(huì)計(jì)核算、統(tǒng)一資金調(diào)撥。統(tǒng)一結(jié)算能夠確保交易資金準(zhǔn)確、及時(shí)地清算，保障交易的順利進(jìn)行；統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理可有效控制期貨業(yè)務(wù)中的各類風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)公司的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)；統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理及會(huì)計(jì)核算有助于規(guī)范公司的財(cái)務(wù)制度，保證財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性和透明度；統(tǒng)一資金調(diào)撥則能合理調(diào)配公司資金，提高資金使用效率。而統(tǒng)一開發(fā)客戶并非期貨公司對(duì)其營(yíng)業(yè)部的必要管理內(nèi)容，營(yíng)業(yè)部可以根據(jù)自身實(shí)際情況和市場(chǎng)需求，靈活開展客戶開發(fā)工作。所以本題答案選D。22、某交易者以6380元/噸賣出7月份白糖期貨合約1手，同時(shí)以6480元/噸買入9月份白糖期貨合約1手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易者是盈利的。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.7月份6350元/噸，9月份6480元/噸

B.7月份6400元/噸，9月份6440元/噸

C.7月份6400元/噸，9月份6480元/噸

D.7月份6450元/噸，9月份6480元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析交易者在7月份和9月份白糖期貨合約上的買賣情況，分別計(jì)算不同選項(xiàng)下交易者的盈虧狀況，進(jìn)而判斷該交易者是否盈利。題干條件分析該交易者以6380元/噸賣出7月份白糖期貨合約1手，同時(shí)以6480元/噸買入9月份白糖期貨合約1手。在期貨交易中，賣出期貨合約后價(jià)格下跌盈利，上漲虧損；買入期貨合約后價(jià)格上漲盈利，下跌虧損。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：選項(xiàng)A7月份合約盈虧：7月份合約賣出價(jià)為6380元/噸，平倉(cāng)價(jià)為6350元/噸，價(jià)格下跌，該交易者盈利，盈利金額為\((6380-6350)×1=30\)元。9月份合約盈虧：9月份合約買入價(jià)為6480元/噸，平倉(cāng)價(jià)為6480元/噸，價(jià)格不變，該交易者盈虧為\((6480-6480)×1=0\)元?？傆潱簩珊霞s盈虧相加，\(30+0=30\)元，該交易者盈利，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B7月份合約盈虧：7月份合約賣出價(jià)為6380元/噸，平倉(cāng)價(jià)為6400元/噸，價(jià)格上漲，該交易者虧損，虧損金額為\((6400-6380)×1=20\)元。9月份合約盈虧：9月份合約買入價(jià)為6480元/噸，平倉(cāng)價(jià)為6440元/噸，價(jià)格下跌，該交易者虧損，虧損金額為\((6480-6440)×1=40\)元。總盈虧：將兩合約盈虧相加，\(-20+(-40)=-60\)元，該交易者虧損，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C7月份合約盈虧：7月份合約賣出價(jià)為6380元/噸，平倉(cāng)價(jià)為6400元/噸，價(jià)格上漲，該交易者虧損，虧損金額為\((6400-6380)×1=20\)元。9月份合約盈虧：9月份合約買入價(jià)為6480元/噸，平倉(cāng)價(jià)為6480元/噸，價(jià)格不變，該交易者盈虧為\((6480-6480)×1=0\)元?？傆潱簩珊霞s盈虧相加，\(-20+0=-20\)元，該交易者虧損，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D7月份合約盈虧：7月份合約賣出價(jià)為6380元/噸，平倉(cāng)價(jià)為6450元/噸，價(jià)格上漲，該交易者虧損，虧損金額為\((6450-6380)×1=70\)元。9月份合約盈虧：9月份合約買入價(jià)為6480元/噸，平倉(cāng)價(jià)為6480元/噸，價(jià)格不變，該交易者盈虧為\((6480-6480)×1=0\)元。總盈虧：將兩合約盈虧相加，\(-70+0=-70\)元，該交易者虧損，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。23、4月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元／克。某礦產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月會(huì)有一批黃金產(chǎn)出，決定1其進(jìn)行套期保值。該企業(yè)以310元／克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉(cāng)。7月初，黃金期貨價(jià)格跌至295元／克，現(xiàn)貨價(jià)格至290元／克。若該礦產(chǎn)企業(yè)在！目前期貨價(jià)位上平倉(cāng)以現(xiàn)貨價(jià)格賣出黃金的話，其7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)相當(dāng)于（）元／克。

A.295

B.300

C.305

D.310

【答案】：C

【解析】本題可先明確套期保值的原理，再分別計(jì)算期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，最后得出7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)。步驟一：明確套期保值相關(guān)概念套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。本題中礦產(chǎn)企業(yè)對(duì)未來(lái)產(chǎn)出的黃金進(jìn)行套期保值操作，在期貨市場(chǎng)建倉(cāng)，通過(guò)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧相抵來(lái)鎖定利潤(rùn)。步驟二：分析期貨市場(chǎng)盈虧情況該企業(yè)在4月初以310元/克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉(cāng)，7月初黃金期貨價(jià)格跌至295元/克。期貨市場(chǎng)的盈虧計(jì)算公式為：（建倉(cāng)價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×交易數(shù)量。因?yàn)楸绢}未提及交易數(shù)量，不影響計(jì)算單位價(jià)格，所以可簡(jiǎn)化計(jì)算，該企業(yè)在期貨市場(chǎng)是盈利的，盈利金額為建倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(310-295=15\)元/克。步驟三：分析現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧情況7月初現(xiàn)貨價(jià)格降至290元/克，所以該企業(yè)若以現(xiàn)貨價(jià)格賣出黃金，在現(xiàn)貨市場(chǎng)的賣出價(jià)為290元/克。步驟四：計(jì)算7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)實(shí)際賣出價(jià)等于現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出價(jià)加上期貨市場(chǎng)盈利，即\(290+15=305\)元/克。綜上，答案選C。24、（）是指持有方向相反的同一品種和同一月份合約的會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價(jià)格（該價(jià)格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價(jià)格波動(dòng)范圍內(nèi)）由交易所代為平倉(cāng)，同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉(cāng)單進(jìn)行交換的行為。

A.合約價(jià)值

B.股指期貨

C.期權(quán)轉(zhuǎn)期貨

D.期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)的定義，判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合題干所描述的行為。選項(xiàng)A：合約價(jià)值合約價(jià)值是指合約標(biāo)的物的價(jià)值，通常等于合約標(biāo)的物的數(shù)量乘以該標(biāo)的物的價(jià)格。它主要體現(xiàn)的是合約本身所具有的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，與題干中描述的持有相反合約的會(huì)員（客戶）協(xié)商平倉(cāng)并交換倉(cāng)單的行為毫無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：股指期貨股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約，買賣雙方交易的是一定時(shí)期后的股票指數(shù)價(jià)格水平，通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來(lái)進(jìn)行交割。其重點(diǎn)在于以股票指數(shù)為交易對(duì)象，并非是題干中所述的特定的合約平倉(cāng)與倉(cāng)單交換行為，因此選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：期權(quán)轉(zhuǎn)期貨期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)轉(zhuǎn)期貨是指期權(quán)持有人按照規(guī)定的條件將期權(quán)合約轉(zhuǎn)換為期貨合約的過(guò)程。這與題干中描述的持有相反合約的會(huì)員（客戶）協(xié)商一致，經(jīng)交易所批準(zhǔn)平倉(cāng)并交換倉(cāng)單的行為不同，所以選項(xiàng)C不符合要求。選項(xiàng)D：期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨是指持有方向相反的同一品種和同一月份合約的會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價(jià)格（該價(jià)格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價(jià)格波動(dòng)范圍內(nèi)）由交易所代為平倉(cāng)，同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉(cāng)單進(jìn)行交換的行為。該定義與題干描述完全相符，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。25、某投資者以4010元/噸的價(jià)格買入4手大豆期貨合約，再以4030元/噸的價(jià)格買入3手該合約；當(dāng)價(jià)格升至4040元/噸時(shí)，又買了2手，當(dāng)價(jià)格升至4050元/噸時(shí)，再買入1手。若不計(jì)交易費(fèi)用，期貨價(jià)格高于（）元/噸時(shí)，該交易者可以盈利。

A.4026

B.4025

C.4020

D.4010

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算該投資者買入大豆期貨合約的加權(quán)平均成本，來(lái)確定期貨價(jià)格高于多少元/噸時(shí)該交易者可以盈利。步驟一：計(jì)算該投資者買入大豆期貨合約的總成本該投資者分四次買入大豆期貨合約，每次買入的價(jià)格和數(shù)量不同，可根據(jù)“總成本=每次買入價(jià)格×每次買入數(shù)量”分別計(jì)算每次買入的成本，再將四次買入的成本相加，得到總成本。-第一次買入：以\(4010\)元/噸的價(jià)格買入\(4\)手，成本為\(4010×4=16040\)元。-第二次買入：以\(4030\)元/噸的價(jià)格買入\(3\)手，成本為\(4030×3=12090\)元。-第三次買入：以\(4040\)元/噸的價(jià)格買入\(2\)手，成本為\(4040×2=8080\)元。-第四次買入：以\(4050\)元/噸的價(jià)格買入\(1\)手，成本為\(4050×1=4050\)元。將四次買入的成本相加，可得總成本為：\(16040+12090+8080+4050=40260\)元。步驟二：計(jì)算該投資者買入大豆期貨合約的總手?jǐn)?shù)將四次買入的手?jǐn)?shù)相加，可得總手?jǐn)?shù)為：\(4+3+2+1=10\)手。步驟三：計(jì)算加權(quán)平均成本根據(jù)“加權(quán)平均成本=總成本÷總手?jǐn)?shù)”，將總成本\(40260\)元除以總手?jǐn)?shù)\(10\)手，可得加權(quán)平均成本為：\(40260÷10=4026\)元/噸。步驟四：確定盈利的價(jià)格條件當(dāng)期貨價(jià)格高于加權(quán)平均成本時(shí)，該交易者可以盈利。已知加權(quán)平均成本為\(4026\)元/噸，所以期貨價(jià)格高于\(4026\)元/噸時(shí)，該交易者可以盈利。綜上，答案選A。26、某投資者A在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入套期保值操作，操作前在基差為+10，則在基差為（）時(shí)，該投資從兩個(gè)市場(chǎng)結(jié)清可正好盈虧相抵。

A.+10

B.+20

C.-10

D.-20

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的原理以及基差變動(dòng)對(duì)套期保值效果的影響來(lái)進(jìn)行分析。買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)買入期貨合約，以便將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在套期保值中，基差不變時(shí)，套期保值可以實(shí)現(xiàn)完全的盈虧相抵。已知該投資者A進(jìn)行買入套期保值操作，操作前基差為+10。只有當(dāng)基差不變時(shí)，即在基差仍為+10時(shí)，該投資者從兩個(gè)市場(chǎng)結(jié)清可正好盈虧相抵。若基差發(fā)生變化，如基差變大，買入套期保值將出現(xiàn)虧損；基差變小，買入套期保值將出現(xiàn)盈利。綜上所述，正確答案是A。27、假設(shè)某一時(shí)刻股票指數(shù)為2280點(diǎn)，投資者以15點(diǎn)的價(jià)格買入一手股指看漲期權(quán)合約并持有到期，行權(quán)價(jià)格是2300點(diǎn)，若到期時(shí)標(biāo)的指數(shù)價(jià)格為2310點(diǎn)，則在不考慮交易費(fèi)用、行權(quán)費(fèi)用的情況下，投資者收益為（??）。

A.10點(diǎn)

B.-5點(diǎn)

C.-15點(diǎn)

D.5點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指看漲期權(quán)的收益計(jì)算公式來(lái)計(jì)算投資者的收益。步驟一：明確股指看漲期權(quán)收益的計(jì)算方法對(duì)于股指看漲期權(quán)，當(dāng)?shù)狡跁r(shí)標(biāo)的指數(shù)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格時(shí)，期權(quán)會(huì)被行權(quán)，此時(shí)投資者的收益計(jì)算公式為：收益=到期時(shí)標(biāo)的指數(shù)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格-期權(quán)購(gòu)買價(jià)格；當(dāng)?shù)狡跁r(shí)標(biāo)的指數(shù)價(jià)格小于等于行權(quán)價(jià)格時(shí)，期權(quán)不會(huì)被行權(quán)，投資者的損失就是購(gòu)買期權(quán)所支付的價(jià)格。步驟二：分析本題具體情況已知投資者買入一手股指看漲期權(quán)合約，期權(quán)購(gòu)買價(jià)格為\(15\)點(diǎn)，行權(quán)價(jià)格是\(2300\)點(diǎn)，到期時(shí)標(biāo)的指數(shù)價(jià)格為\(2310\)點(diǎn)。由于\(2310>2300\)，即到期時(shí)標(biāo)的指數(shù)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格，期權(quán)會(huì)被行權(quán)。步驟三：計(jì)算投資者的收益將到期時(shí)標(biāo)的指數(shù)價(jià)格\(2310\)點(diǎn)、行權(quán)價(jià)格\(2300\)點(diǎn)、期權(quán)購(gòu)買價(jià)格\(15\)點(diǎn)代入上述收益計(jì)算公式，可得投資者的收益為：\(2310-2300-15=-5\)（點(diǎn)）綜上，答案選B。28、某客戶開倉(cāng)賣出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手合約，成交價(jià)格為2030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，交易保證金比例為5％，則該客戶當(dāng)天需交納的保證金為（）元。

A.20400

B.20200

C.15150

D.15300

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出該客戶當(dāng)天持倉(cāng)的合約數(shù)量，再結(jié)合當(dāng)日結(jié)算價(jià)格與交易保證金比例，進(jìn)而算出該客戶當(dāng)天需交納的保證金。步驟一：計(jì)算當(dāng)天持倉(cāng)的合約數(shù)量已知客戶開倉(cāng)賣出大豆期貨合約\(20\)手，當(dāng)天平倉(cāng)\(5\)手合約。平倉(cāng)是指期貨交易者買入或者賣出與其所持期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，以了結(jié)期貨交易的行為。所以當(dāng)天持倉(cāng)的合約數(shù)量為開倉(cāng)數(shù)量減去平倉(cāng)數(shù)量，即\(20-5=15\)手。步驟二：明確每手合約的交易單位在期貨交易中，一般每手大豆期貨合約代表的數(shù)量是\(10\)噸，本題雖未明確給出，但這是期貨市場(chǎng)的常見設(shè)定。步驟三：計(jì)算持倉(cāng)合約的總價(jià)值由步驟一可知當(dāng)天持倉(cāng)\(15\)手，每手\(10\)噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為\(2040\)元/噸。根據(jù)“總價(jià)值=持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×每手?jǐn)?shù)量×結(jié)算價(jià)格”，可得持倉(cāng)合約的總價(jià)值為\(15×10×2040=306000\)元。步驟四：計(jì)算當(dāng)天需交納的保證金已知交易保證金比例為\(5\%\)，根據(jù)“需交納保證金=持倉(cāng)合約總價(jià)值×保證金比例”，可得該客戶當(dāng)天需交納的保證金為\(306000×5\%=15300\)元。綜上，答案選D。29、滬深300股指期貨的交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后兩小時(shí)的（）。

A.算術(shù)平均價(jià)

B.加權(quán)平均價(jià)

C.幾何平均價(jià)

D.累加

【答案】：A

【解析】本題考查滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的計(jì)算方式。滬深300股指期貨的交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后兩小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)。算術(shù)平均價(jià)是一種較為常見且基礎(chǔ)的統(tǒng)計(jì)平均方法，它通過(guò)對(duì)一定時(shí)期內(nèi)的所有數(shù)據(jù)進(jìn)行簡(jiǎn)單的算術(shù)求和再除以數(shù)據(jù)個(gè)數(shù)來(lái)計(jì)算平均值，能較為客觀地反映該時(shí)間段內(nèi)指數(shù)的平均水平，適合作為股指期貨交割結(jié)算價(jià)的計(jì)算方式。而加權(quán)平均價(jià)是根據(jù)不同數(shù)據(jù)的權(quán)重進(jìn)行計(jì)算的；幾何平均價(jià)常用于計(jì)算平均增長(zhǎng)率等特定場(chǎng)景；累加并非一種平均價(jià)的計(jì)算方式，不符合作為交割結(jié)算價(jià)的要求。所以本題正確答案是A。30、我國(guó)期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)，但一般不包括（）。

A.交易部門

B.交割部門

C.財(cái)務(wù)部門

D.人事部門

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所的工作職能，分析各選項(xiàng)部門是否為其根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門。選項(xiàng)A交易部門是期貨交易所的核心業(yè)務(wù)部門之一。期貨交易是期貨交易所的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)，交易部門負(fù)責(zé)組織、管理和監(jiān)督期貨交易的進(jìn)行，包括制定交易規(guī)則、安排交易時(shí)間、維護(hù)交易系統(tǒng)等，對(duì)確保期貨交易的公平、公正、有序開展起著至關(guān)重要的作用，所以交易部門是期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門。選項(xiàng)B交割部門也是期貨交易所的重要業(yè)務(wù)部門。在期貨交易中，交割是合約到期時(shí)的重要環(huán)節(jié)，交割部門負(fù)責(zé)制定交割規(guī)則、管理交割流程、監(jiān)督交割商品的質(zhì)量和數(shù)量等，保障期貨合約到期時(shí)的實(shí)物或現(xiàn)金交割能夠順利進(jìn)行，是期貨交易所業(yè)務(wù)運(yùn)作的關(guān)鍵組成部分，因此交割部門是期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門。選項(xiàng)C財(cái)務(wù)部門對(duì)于期貨交易所至關(guān)重要。期貨交易所涉及大量的資金往來(lái)，如交易保證金的管理、手續(xù)費(fèi)的收取、財(cái)務(wù)核算、資金的安全與調(diào)配等工作都需要財(cái)務(wù)部門來(lái)完成。財(cái)務(wù)部門能夠確保交易所的財(cái)務(wù)狀況健康穩(wěn)定，保障交易所的正常運(yùn)營(yíng)，所以財(cái)務(wù)部門是期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門。選項(xiàng)D人事部門主要負(fù)責(zé)人員的招聘、培訓(xùn)、考核、薪酬福利等人力資源管理工作，雖然它是保障期貨交易所正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必要支持部門，但它并非直接與期貨交易所的核心業(yè)務(wù)職能緊密相關(guān)，不是根據(jù)期貨交易所的工作職能需要設(shè)置的業(yè)務(wù)部門。綜上，答案選D。31、關(guān)于股指期貨套利的說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.增加股指期貨交易的流動(dòng)性

B.有利于股指期貨價(jià)格的合理化

C.有利于期貨合約間價(jià)差趨于合理

D.不承擔(dān)價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套利的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：股指期貨套利是指利用股指期貨市場(chǎng)存在的不合理價(jià)格，同時(shí)參與股指期貨與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)交易，或者同時(shí)進(jìn)行不同期限、不同（但相近）類別股票指數(shù)合約交易，以賺取差價(jià)的行為。套利者頻繁的交易操作增加了市場(chǎng)的交易活動(dòng)，從而增加了股指期貨交易的流動(dòng)性，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：當(dāng)股指期貨價(jià)格偏離其合理水平時(shí)，套利者會(huì)通過(guò)買賣操作來(lái)獲取利潤(rùn)，這種套利行為會(huì)促使股指期貨價(jià)格向合理水平回歸，有利于股指期貨價(jià)格的合理化，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：在不同期貨合約之間，由于市場(chǎng)供求關(guān)系等因素可能會(huì)出現(xiàn)價(jià)差不合理的情況。套利者會(huì)利用這種不合理價(jià)差進(jìn)行套利交易，在買入價(jià)格相對(duì)較低的合約的同時(shí)賣出價(jià)格相對(duì)較高的合約，隨著套利行為的進(jìn)行，合約間的價(jià)差會(huì)趨于合理，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：任何投資活動(dòng)都存在風(fēng)險(xiǎn)，股指期貨套利也不例外。雖然套利交易相對(duì)于單向投機(jī)交易來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，但仍然要承擔(dān)價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，市場(chǎng)行情可能會(huì)出現(xiàn)意外變化，導(dǎo)致價(jià)差沒(méi)有按照預(yù)期的方向發(fā)展，從而使套利者遭受損失，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。32、X公司希望以固定利率借人人民幣，而Y公司希望以固定利率借入美元，而且兩公司借入的名義本金用即期匯率折算都為1000萬(wàn)人民幣，即期匯率USD／CNY為6.1235。市場(chǎng)上對(duì)兩公司的報(bào)價(jià)如下：

A.5.0％

B.9.6％

C.8.5％

D.5.4％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)題目所給信息及各選項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)確定正確答案。題目中給出了X公司和Y公司的借貸需求以及相關(guān)即期匯率等信息，但關(guān)鍵在于分析市場(chǎng)報(bào)價(jià)與題目所求之間的關(guān)系。這里沒(méi)有明確說(shuō)明具體的判斷依據(jù)，但答案為C，即8.5％，推測(cè)是在給定的市場(chǎng)報(bào)價(jià)情境下，8.5％這個(gè)利率對(duì)于滿足X公司以固定利率借入人民幣、Y公司以固定利率借入美元且名義本金折算等條件是最合適的?？赡苁窃摾试诰C合考慮兩公司的借款成本、市場(chǎng)環(huán)境等多方面因素后，是最優(yōu)的選擇，故答案選C。33、中國(guó)金融期貨交易所的上市品種不包括（）。

A.滬深300股指期貨

B.上證180股指期貨

C.5年期國(guó)債期貨

D.中證500股指期貨

【答案】：B

【解析】本題考查中國(guó)金融期貨交易所的上市品種。選項(xiàng)A，滬深300股指期貨是中國(guó)金融期貨交易所的上市品種之一。滬深300指數(shù)由滬深A(yù)股中規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的300只股票組成，反映了滬深市場(chǎng)的整體表現(xiàn)。該股指期貨合約為投資者提供了風(fēng)險(xiǎn)管理工具，可用于套期保值、套利和投機(jī)等交易策略。選項(xiàng)B，上證180股指期貨并非中國(guó)金融期貨交易所的上市品種。上證180指數(shù)是上海證券交易所編制的，挑選上海證券市場(chǎng)規(guī)模大、流動(dòng)性好的180只股票組成樣本股，但目前并未有以上證180指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨合約在中國(guó)金融期貨交易所上市。選項(xiàng)C，5年期國(guó)債期貨也是中國(guó)金融期貨交易所的上市品種。國(guó)債期貨是以國(guó)債為標(biāo)的的金融期貨合約，可用于國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)管理和投資，5年期國(guó)債期貨在市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理等方面發(fā)揮著重要作用。選項(xiàng)D，中證500股指期貨同樣在中國(guó)金融期貨交易所上市。中證500指數(shù)由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成，綜合反映了中國(guó)A股市場(chǎng)中一批中小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)，相關(guān)的股指期貨合約為市場(chǎng)參與者提供了針對(duì)中小盤股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理手段。綜上，本題答案是B。34、某生產(chǎn)商為對(duì)沖其原材料價(jià)格的大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)，最適宜采取（）策略。

A.買進(jìn)看跌期權(quán)

B.買進(jìn)看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.賣出看漲期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同期權(quán)策略在對(duì)沖原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)方面的應(yīng)用理解。選項(xiàng)A分析買進(jìn)看跌期權(quán)是指投資者支付一定權(quán)利金，獲得在約定時(shí)間以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)下跌時(shí)，會(huì)選擇買進(jìn)看跌期權(quán)。而本題中生產(chǎn)商面臨的是原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，若買進(jìn)看跌期權(quán)，只有在原材料價(jià)格下跌時(shí)才能獲利，無(wú)法對(duì)沖價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B分析買進(jìn)看漲期權(quán)是指購(gòu)買者支付權(quán)利金，獲得在未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。對(duì)于生產(chǎn)商而言，其擔(dān)心原材料價(jià)格大幅上漲，買進(jìn)看漲期權(quán)后，當(dāng)原材料價(jià)格真的上漲時(shí)，生產(chǎn)商可以按照約定的較低價(jià)格買入原材料，從而對(duì)沖了原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)B是最適宜的策略。選項(xiàng)C分析賣出看跌期權(quán)是指期權(quán)賣方收取權(quán)利金，若期權(quán)買方在到期日?qǐng)?zhí)行期權(quán)，賣方有義務(wù)按照約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。這種策略通常適用于投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格不會(huì)大幅下跌的情況。對(duì)于生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，賣出看跌期權(quán)不僅不能對(duì)沖原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，還可能因原材料價(jià)格上漲而面臨額外的損失，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D分析賣出看漲期權(quán)是指期權(quán)賣方收取權(quán)利金，若期權(quán)買方在到期日?qǐng)?zhí)行期權(quán)，賣方有義務(wù)按照約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。該策略適用于投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格不會(huì)大幅上漲的情況。生產(chǎn)商面臨原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，賣出看漲期權(quán)無(wú)法對(duì)沖價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加問(wèn)題，反而可能因價(jià)格上漲而承擔(dān)更大的損失，所以選項(xiàng)D也不合適。綜上，答案選B。35、某投機(jī)者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入5手，成交價(jià)格為2015元/噸，此后合約價(jià)格迅速上升到2025元/噸，為進(jìn)一步利用該價(jià)位的有利變動(dòng)，該投機(jī)者再次買入4手5月份合約，當(dāng)價(jià)格上升到2030元/噸時(shí)，又買入3手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2040元/噸時(shí)，又買入2手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2050元/噸時(shí)，再買入1手合約。后市場(chǎng)價(jià)格開始回落，跌到2035元/噸，該投機(jī)者立即賣出手中全部期貨合約。則此交易的盈虧是（）元。

A.-1300

B.1300

C.-2610

D.2610

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出買入合約的總成本和賣出合約的總收入，再用總收入減去總成本得出盈虧情況。步驟一：計(jì)算買入合約的總成本已知該投機(jī)者分五次買入合約，每次買入的手?jǐn)?shù)和價(jià)格各不相同。期貨交易中每手通常為10噸。下面分別計(jì)算每次買入的成本，再將五次成本相加即可得到總成本。-第一次買入\(5\)手，成交價(jià)格為\(2015\)元/噸，則第一次買入的成本為\(5\times10\times2015=100750\)元。-第二次買入\(4\)手，成交價(jià)格為\(2025\)元/噸，則第二次買入的成本為\(4\times10\times2025=81000\)元。-第三次買入\(3\)手，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸，則第三次買入的成本為\(3\times10\times2030=60900\)元。-第四次買入\(2\)手，成交價(jià)格為\(2040\)元/噸，則第四次買入的成本為\(2\times10\times2040=40800\)元。-第五次買入\(1\)手，成交價(jià)格為\(2050\)元/噸，則第五次買入的成本為\(1\times10\times2050=20500\)元。將五次買入的成本相加，可得總成本為：\(100750+81000+60900+40800+20500=303950\)元。步驟二：計(jì)算賣出合約的總收入該投機(jī)者總共買入的手?jǐn)?shù)為\(5+4+3+2+1=15\)手，賣出價(jià)格為\(2035\)元/噸，則賣出合約的總收入為\(15\times10\times2035=305250\)元。步驟三：計(jì)算盈虧情況用賣出合約的總收入減去買入合約的總成本，可得盈虧為：\(305250-303950=1300\)元，結(jié)果為正，說(shuō)明盈利\(1300\)元。綜上，答案選B。36、我國(guó)某榨油廠計(jì)劃三個(gè)月后購(gòu)入1000噸大豆，欲利用國(guó)內(nèi)大豆期貨進(jìn)行套期保值，具體建倉(cāng)操作是（）。（每手大豆期貨合約為10噸）?

A.賣出100手大豆期貨合約

B.買入100手大豆期貨合約

C.賣出200手大豆期貨合約

D.買入200手大豆期貨合約

【答案】：B

【解析】本題考查套期保值的建倉(cāng)操作。套期保值分為買入套期保值和賣出套期保值，買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)時(shí)，同時(shí)將原先買進(jìn)的期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，從而為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。賣出套期保值則相反，是在期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約。在本題中，我國(guó)某榨油廠計(jì)劃三個(gè)月后購(gòu)入1000噸大豆，這意味著該榨油廠未來(lái)會(huì)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入大豆。為了避免大豆價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加風(fēng)險(xiǎn)，該榨油廠應(yīng)進(jìn)行買入套期保值操作，即在期貨市場(chǎng)上買入大豆期貨合約。接下來(lái)計(jì)算需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)，已知每手大豆期貨合約為10噸，該廠計(jì)劃購(gòu)入1000噸大豆，則需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)為：1000÷10=100（手）。綜上，該榨油廠具體建倉(cāng)操作是買入100手大豆期貨合約，答案選B。37、以下在1876年12月成立，簡(jiǎn)稱LME，并且已被我國(guó)的香港交易及結(jié)算所有限公司收購(gòu)的交易所是（）。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.倫敦金屬交易所

C.美國(guó)堪薩斯交易所

D.芝加哥期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題干中關(guān)于交易所的關(guān)鍵信息，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A芝加哥商業(yè)交易所成立于1898年，主要交易的是外匯、利率、股票指數(shù)等金融產(chǎn)品以及農(nóng)產(chǎn)品、能源等商品期貨合約。其成立時(shí)間與簡(jiǎn)稱均不符合題干要求，因此選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B倫敦金屬交易所于1876年12月成立，簡(jiǎn)稱LME，它是世界上最大的有色金屬交易所，倫敦金屬交易所的價(jià)格和庫(kù)存對(duì)世界范圍的有色金屬生產(chǎn)和銷售有著重要的影響。2012年，香港交易及結(jié)算所有限公司完成對(duì)倫敦金屬交易所的收購(gòu)。該選項(xiàng)各方面信息均與題干相符，因此選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C美國(guó)堪薩斯交易所成立于1856年，是世界上首家推出股票指數(shù)期貨合約的交易所，主要交易農(nóng)產(chǎn)品、金融等期貨和期權(quán)合約。其成立時(shí)間和簡(jiǎn)稱都不符合題干描述，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D芝加哥期貨交易所成立于1848年，是歷史最悠久的期貨交易所，也是最早進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所之一，主要交易農(nóng)產(chǎn)品、利率、指數(shù)等期貨和期權(quán)合約。同樣，它的成立時(shí)間和簡(jiǎn)稱不符合題干內(nèi)容，因此選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。38、股指期貨市場(chǎng)的投機(jī)交易的目的是（）。

A.套期保值

B.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

C.獲取價(jià)差收益

D.穩(wěn)定市場(chǎng)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨市場(chǎng)投機(jī)交易的概念和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：套期保值套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易活動(dòng)。套期保值是一種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略，并非投機(jī)交易的目的，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)通常是通過(guò)分散投資、套期保值等方式來(lái)降低潛在損失的可能性。而投機(jī)交易本身就是主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，以獲取收益，并非以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為目的，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：獲取價(jià)差收益股指期貨市場(chǎng)的投機(jī)交易是指交易者根據(jù)自己對(duì)股指期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，通過(guò)看漲時(shí)買進(jìn)、看跌時(shí)賣出以獲取價(jià)差收益的交易行為。投機(jī)者通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行情的判斷，在價(jià)格波動(dòng)中尋找盈利機(jī)會(huì)，其目的就是為了獲取價(jià)差收益，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：穩(wěn)定市場(chǎng)穩(wěn)定市場(chǎng)一般是監(jiān)管機(jī)構(gòu)、政府等通過(guò)制定政策、采取措施來(lái)維持市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。投機(jī)交易主要是個(gè)體為了自身利益進(jìn)行的買賣活動(dòng)，雖然在一定程度上可能會(huì)影響市場(chǎng)的流動(dòng)性，但并非以穩(wěn)定市場(chǎng)為目的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。39、交易雙方約定以美元交換一定數(shù)量的歐元，并以約定價(jià)格在未來(lái)的約定日期以約定的匯率用歐元反向交換同樣數(shù)量的美元，此種交易方式為()。

A.外匯現(xiàn)貨交易

B.外匯掉期交易

C.外匯期貨交易

D.外匯期權(quán)交易

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各外匯交易方式的定義來(lái)判斷題干所描述的交易方式。選項(xiàng)A：外匯現(xiàn)貨交易外匯現(xiàn)貨交易是指外匯買賣成交后，交易雙方于當(dāng)天或兩個(gè)交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為，它是即時(shí)進(jìn)行的外匯買賣，并不涉及未來(lái)約定日期的反向交換操作，與題干中“以約定價(jià)格在未來(lái)的約定日期以約定的匯率用歐元反向交換同樣數(shù)量的美元”的描述不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：外匯掉期交易外匯掉期交易是指交易雙方約定在前后兩個(gè)不同的起息日進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換，即先以一定匯率買入一種貨幣并賣出另一種貨幣，然后在未來(lái)某一日期按照另一約定匯率進(jìn)行反向的貨幣交換。題干中交易雙方先以美元交換一定數(shù)量的歐元，然后在未來(lái)約定日期以約定匯率用歐元反向交換同樣數(shù)量的美元，完全符合外匯掉期交易的定義，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：外匯期貨交易外匯期貨交易是指買賣雙方在期貨交易所內(nèi)通過(guò)公開競(jìng)價(jià)的方式，買賣在未來(lái)某一日期以既定匯率交割一定數(shù)量外匯的期貨合約的交易。外匯期貨交易主要是在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易，重點(diǎn)在于期貨合約的交易和到期交割，并非像題干那樣是兩種貨幣的雙向交換操作，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易是指期權(quán)購(gòu)買者在向期權(quán)出售者支付一定費(fèi)用后，獲得在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的匯率向期權(quán)出售者購(gòu)買或出售一定數(shù)額外匯的權(quán)利。外匯期權(quán)交易的核心是賦予購(gòu)買者一種權(quán)利，而非像題干描述的那樣進(jìn)行實(shí)際的貨幣雙向交換，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。40、20世紀(jì)70年代初，（）被（）取代使得外匯風(fēng)險(xiǎn)增加。

A.固定匯率制；浮動(dòng)匯率制

B.浮動(dòng)匯率制；固定匯率制

C.黃金本位制；聯(lián)系匯率制

D.聯(lián)系匯率制；黃金本位制

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同匯率制度的特點(diǎn)以及外匯風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A-20世紀(jì)70年代初，布雷頓森林體系崩潰，固定匯率制被浮動(dòng)匯率制取代。固定匯率制下，各國(guó)貨幣匯率基本固定，波動(dòng)幅度被限制在一定范圍內(nèi)，匯率相對(duì)穩(wěn)定，外匯風(fēng)險(xiǎn)較小。而浮動(dòng)匯率制是指一國(guó)貨幣的匯率根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系自由波動(dòng)，不受官方的限制。由于匯率隨市場(chǎng)供求等因素頻繁變動(dòng)，且變動(dòng)方向和幅度難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，這就使得從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的主體面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)大大增加。所以選項(xiàng)A符合實(shí)際情況。選項(xiàng)B浮動(dòng)匯率制下外匯風(fēng)險(xiǎn)較大，若從浮動(dòng)匯率制變?yōu)楣潭▍R率制，匯率相對(duì)穩(wěn)定，外匯風(fēng)險(xiǎn)是降低的，而不是增加，所以該項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C黃金本位制是一種以黃金為基礎(chǔ)的貨幣制度，聯(lián)系匯率制是一種將本幣與某特定外幣的匯率固定下來(lái)，并嚴(yán)格按照既定兌換比例，使貨幣發(fā)行量隨外匯存儲(chǔ)量聯(lián)動(dòng)的貨幣制度。黃金本位制和聯(lián)系匯率制與20世紀(jì)70年代初外匯風(fēng)險(xiǎn)增加的核心事件關(guān)聯(lián)不大，且這種轉(zhuǎn)變并非當(dāng)時(shí)外匯風(fēng)險(xiǎn)增加的原因，所以該項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D同理，這種制度轉(zhuǎn)變與當(dāng)時(shí)外匯風(fēng)險(xiǎn)增加的背景不相關(guān)，聯(lián)系匯率制和黃金本位制的轉(zhuǎn)換不是導(dǎo)致該時(shí)期外匯風(fēng)險(xiǎn)增加的因素，所以該項(xiàng)也錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。41、2013年記賬式附息（三期）國(guó)債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日，對(duì)應(yīng)于TF1059合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167。2015年4月3日上午10時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格為99．640，期貨價(jià)格為97．525。則該國(guó)債基差為（）。

A.0.4752

B.0.3825

C.0.4863

D.0.1836

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債基差的計(jì)算公式來(lái)求解。國(guó)債基差的計(jì)算公式為：國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。已知該國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格為\(99.640\)，期貨價(jià)格為\(97.525\)，對(duì)應(yīng)于TF1059合約的轉(zhuǎn)換因子為\(1.0167\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：國(guó)債基差\(=99.640-97.525×1.0167\)\(97.525×1.0167=97.525\times(1+0.0167)=97.525+97.525\times0.0167\approx97.525+1.6287=99.1537\)則國(guó)債基差\(=99.640-99.1537=0.4863\)所以，答案選C。42、關(guān)于期權(quán)交易的說(shuō)法，正確的是（）。

A.交易發(fā)生后，賣方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

B.交易發(fā)生后，買方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

C.買賣雙方均需繳納權(quán)利金

D.買賣雙方均需繳納保證金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A在期權(quán)交易中，賣方承擔(dān)的是履約義務(wù)。當(dāng)買方行使權(quán)利時(shí)，賣方必須按照合約規(guī)定履行相應(yīng)義務(wù)，賣方并沒(méi)有權(quán)利選擇行使或放棄權(quán)利。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期權(quán)交易中，買方支付權(quán)利金獲得了可以在特定時(shí)間按照約定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。在交易發(fā)生后，買方有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況和自身利益判斷，決定是否行使該權(quán)利，即可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用。在期權(quán)交易中，只有買方需要繳納權(quán)利金，賣方收取權(quán)利金。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在期權(quán)交易里，買方最大的損失就是支付的權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)是有限的，因此無(wú)需繳納保證金；而賣方由于承擔(dān)著履約義務(wù)，面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，所以需要繳納保證金以確保其能夠履行合約。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。43、美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)（）。

A.低

B.高

C.費(fèi)用相等

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查美式期權(quán)和歐式期權(quán)期權(quán)費(fèi)的比較。美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。而歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天決定執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。由于美式期權(quán)給予期權(quán)持有者更靈活的行權(quán)時(shí)間選擇，其持有者可以在合約到期日前的任意時(shí)間選擇行權(quán)，相比歐式期權(quán)，擁有更多的獲利機(jī)會(huì)和操作空間。這種更高的靈活性使得美式期權(quán)對(duì)投資者更具吸引力，所以期權(quán)賣方需要收取更高的期權(quán)費(fèi)來(lái)補(bǔ)償可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。因此，美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)高，答案選B。44、大連大豆期貨市場(chǎng)某一合約的賣出價(jià)為2100元／噸，買入價(jià)為2103元／噸，前一成交價(jià)為2101元／噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為（）元／噸。

A.2100

B.2101

C.2102

D.2103

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨撮合成交價(jià)的確定原則來(lái)計(jì)算該合約的撮合成交價(jià)。在期貨交易中，當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)的確定原則為：-當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)且大于、等于前一成交價(jià)時(shí)，撮合成交價(jià)等于前一成交價(jià)。-當(dāng)賣出價(jià)小于、等于前一成交價(jià)且小于、等于買入價(jià)時(shí)，撮合成交價(jià)等于前一成交價(jià)。-當(dāng)買入價(jià)大于前一成交價(jià)且前一成交價(jià)大于賣出價(jià)時(shí)，撮合成交價(jià)等于前一成交價(jià)。已知該合約的賣出價(jià)為2100元/噸，買入價(jià)為2103元/噸，前一成交價(jià)為2101元/噸，滿足“買入價(jià)大于前一成交價(jià)且前一成交價(jià)大于賣出價(jià)”這一條件，所以該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)等于前一成交價(jià)，即2101元/噸。因此，答案選B。45、某套利者買入5月份菜籽油期貨合約同時(shí)賣出9月份菜籽油期貨合約，成交價(jià)格分別為10150元/噸和10110元/噸，結(jié)束套利時(shí)，平倉(cāng)價(jià)格分別為10125元/噸和10175元/噸。該套利者平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為（）元/噸。

A.50

B.-50

C.40

D.-40

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)差的定義來(lái)計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差。期貨合約的價(jià)差是指建倉(cāng)或平倉(cāng)時(shí)，用價(jià)格較高的期貨合約價(jià)格減去價(jià)格較低的期貨合約價(jià)格。該套利者買入5月份菜籽油期貨合約，平倉(cāng)價(jià)格為10125元/噸；賣出9月份菜籽油期貨合約，平倉(cāng)價(jià)格為10175元/噸。比較兩個(gè)合約的平倉(cāng)價(jià)格，10175＞10125，即9月份菜籽油期貨合約價(jià)格高于5月份菜籽油期貨合約價(jià)格。根據(jù)價(jià)差的計(jì)算方法，用價(jià)格較高的9月份合約平倉(cāng)價(jià)格減去價(jià)格較低的5月份合約平倉(cāng)價(jià)格，可得出平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：10125-10175=-50（元/噸）。所以，該套利者平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為-50元/噸，答案選B。46、某投資者在5月份以30元/噸權(quán)利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)，同時(shí)又以10元/噸權(quán)利金賣出一張9月到期執(zhí)行價(jià)格為1000元/噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)相應(yīng)的小麥期貨合約價(jià)格為1120元/噸時(shí)，該投資者收益為（）元/噸。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.40

B.-40

C.20

D.-80

【答案】：A

【解析】本題可分別分析投資者賣出的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益情況，再將兩者收益相加得到該投資者的總收益。步驟一：分析賣出看漲期權(quán)的收益看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。投資者以\(30\)元/噸權(quán)利金賣出一張\(9\)月到期，執(zhí)行價(jià)格為\(1200\)元/噸的小麥看漲期權(quán)。當(dāng)小麥期貨合約價(jià)格為\(1120\)元/噸時(shí)，因?yàn)閈(1120\lt1200\)，期權(quán)買方不會(huì)行使該看漲期權(quán)（行使期權(quán)意味著以\(1200\)元/噸的價(jià)格買入小麥，而市場(chǎng)價(jià)格僅\(1120\)元/噸，行使期權(quán)會(huì)虧損）。對(duì)于期權(quán)賣方而言，在這種情況下可以獲得全部的權(quán)利金，所以賣出該看漲期權(quán)的收益為\(30\)元/噸。步驟二：分析賣出看跌期權(quán)的收益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。投資者以\(10\)元/噸權(quán)利金賣出一張\(9\)月到期執(zhí)行價(jià)格為\(1000\)元/噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)小麥期貨合約價(jià)格為\(1120\)元/噸時(shí)，由于\(1120\gt1000\)，期權(quán)買方同樣不會(huì)行使該看跌期權(quán)（行使期權(quán)意味著以\(1000\)元/噸的價(jià)格賣出小麥，而市場(chǎng)價(jià)格為\(1120\)元/噸，行使期權(quán)會(huì)虧損）。此時(shí)，期權(quán)賣方獲得全部權(quán)利金，即賣出該看跌期權(quán)的收益為\(10\)元/噸。步驟三：計(jì)算該投資者的總收益將賣出看漲期權(quán)的收益與賣出看跌期權(quán)的收益相加，可得該投資者的總收益為：\(30+10=40\)（元/噸）綜上，答案選A。47、某投資以200點(diǎn)的價(jià)位賣出一份股指看漲期權(quán)合約，執(zhí)行價(jià)格為2000點(diǎn)，合約到期之前該期權(quán)合約賣方以180的價(jià)格對(duì)該期權(quán)合約進(jìn)行了對(duì)沖平倉(cāng)，則該期權(quán)合約賣方的盈虧狀況為（）。

A.-20點(diǎn)

B.20點(diǎn)

C.2000點(diǎn)

D.1800點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)合約賣方盈虧狀況的計(jì)算方法來(lái)確定答案。在期權(quán)交易中，期權(quán)合約賣方出售期權(quán)獲得權(quán)利金。當(dāng)賣方進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)，其盈虧狀況由權(quán)利金的變化來(lái)決定。已知該投資以200點(diǎn)的價(jià)位賣出一份股指看漲期權(quán)合約，這意味著賣方初始獲得權(quán)利金為200點(diǎn)；之后合約到期之前該期權(quán)合約賣方以180的價(jià)格對(duì)該期權(quán)合約進(jìn)行了對(duì)沖平倉(cāng)，即賣方付出180點(diǎn)來(lái)平倉(cāng)。那么該期權(quán)合約賣方的盈虧狀況為：初始獲得的權(quán)利金-對(duì)沖平倉(cāng)付出的成本，即200-180=20點(diǎn)。所以該期權(quán)合約賣方盈利20點(diǎn)，答案選B。48、某套利者在黃金期貨市場(chǎng)上以962美元／盎司的價(jià)格買入一份10月的黃金期貨合約，同時(shí)以951美元／盎司的價(jià)格賣出6月的黃金期貨合約。持有一段時(shí)問(wèn)之后，該套利者以953美元／盎司的價(jià)格將10月合約賣出平倉(cāng)，同時(shí)以947美元／盎司的價(jià)格將6月合約買入平倉(cāng)。則10月份的黃金期貨合約盈利為（）。

A.-9美元／盎司

B.9美元／盎司

C.4美元／盎司

D.-4美元／盎司

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約盈利的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算10月份黃金期貨合約的盈利。在期貨交易中，計(jì)算某一期貨合約的盈利時(shí)，可通過(guò)該合約平倉(cāng)價(jià)格與開倉(cāng)價(jià)格的差值來(lái)確定。若平倉(cāng)價(jià)格高于開倉(cāng)價(jià)格，則盈利；若平倉(cāng)價(jià)格低