期貨從業(yè)資格之期貨投資分析通關(guān)模擬題庫第一部分單選題(50題)1、一般情況下，利率互換交換的是（）。

A.相同特征的利息

B.不同特征的利息

C.本金

D.本金和不同特征的利息

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率互換的定義來分析各選項。利率互換是一種金融衍生工具，指交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。在利率互換交易中，交易雙方只交換利息，不交換本金。而且交換的利息往往是基于不同的利率計算方式產(chǎn)生的不同特征的利息，比如固定利率與浮動利率之間的交換。選項A，若交換的是相同特征的利息，那就失去了利率互換規(guī)避利率風險、降低融資成本等功能和意義，所以A選項錯誤。選項B，利率互換主要就是為了對不同特征的利息進行交換，以滿足交易雙方在利率風險管理、成本優(yōu)化等方面的需求，因此B選項正確。選項C，如前面所述，利率互換不交換本金，只交換利息，所以C選項錯誤。選項D，利率互換不涉及本金的交換，僅交換不同特征的利息，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。2、2013年7月19日10付息國債24(100024)凈價為97.8685，應(yīng)付利息1.4860，轉(zhuǎn)換因1.017361，TF1309合約價格為96.336,則基差為-0.14.預(yù)計將擴大，買入100024，賣出國債期貨TF1309，如果兩者基差擴大至0.03，則基差收益是（）。

A.0.17

B.-0.11

C.0.11

D.-0.17

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差收益的計算公式來計算基差擴大后的收益。步驟一：明確基差收益的計算原理基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。在本題中，投資者采取了買入現(xiàn)貨（100024國債）、賣出國債期貨TF1309的操作。基差收益的計算方法為基差的變化量，即后期基差減去前期基差。步驟二：確定前期基差和后期基差-前期基差：題目中明確提到前期基差為-0.14。-后期基差：題目告知兩者基差擴大至0.03，即后期基差為0.03。步驟三：計算基差收益根據(jù)基差收益的計算公式“基差收益=后期基差-前期基差”，將前期基差-0.14和后期基差0.03代入公式可得：基差收益=0.03-(-0.14)=0.03+0.14=0.17所以，基差收益是0.17，答案選A。3、下列哪項不是實時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求？（）。

A.量化交易必須連續(xù)實時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風險事件

B.當量化交易系統(tǒng)的自動化交易訂單消息行為違反設(shè)計參數(shù)，網(wǎng)絡(luò)連接或行情數(shù)據(jù)斷線，以及市場條件接近量化交易系統(tǒng)設(shè)計的工作的邊界時，可適用范圍內(nèi)自動警報

C.當系統(tǒng)或市場條件需要時可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單

D.在交易時間內(nèi)，量化交易者應(yīng)跟蹤特定監(jiān)測工作人員負責的特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)實時監(jiān)控量化交易政策和程序的相關(guān)要求，對每個選項進行分析判斷。選項A量化交易必須連續(xù)實時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風險事件。這是實時監(jiān)控量化交易政策和程序的基本要求之一。通過連續(xù)實時監(jiān)測，可以及時發(fā)現(xiàn)量化交易過程中可能出現(xiàn)的風險，比如市場異常波動引發(fā)的風險等，從而提前采取措施進行防范，保障交易的安全和穩(wěn)定。因此該選項屬于實時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求。選項B當量化交易系統(tǒng)的自動化交易訂單消息行為違反設(shè)計參數(shù)，網(wǎng)絡(luò)連接或行情數(shù)據(jù)斷線，以及市場條件接近量化交易系統(tǒng)設(shè)計的工作的邊界時，在可適用范圍內(nèi)自動警報。自動警報機制能夠在量化交易系統(tǒng)出現(xiàn)異常情況時及時發(fā)出信號，提醒相關(guān)人員采取措施。這樣可以避免因人工監(jiān)測不及時而導(dǎo)致的風險擴大，是實時監(jiān)控量化交易政策和程序中保障交易正常運行的重要手段。所以該選項屬于實時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求。選項C當系統(tǒng)或市場條件需要時可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單?！翱梢赃x擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單”并非實時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求。實時監(jiān)控的重點在于對交易過程的監(jiān)測和風險識別，而取消訂單是在監(jiān)測到風險后可能采取的一種應(yīng)對措施，但不是實時監(jiān)控本身的最低要求。所以該選項不屬于實時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求。選項D在交易時間內(nèi)，量化交易者應(yīng)跟蹤特定監(jiān)測工作人員負責的特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程。要求量化交易者跟蹤特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程，有助于確保交易按照既定的政策和程序進行。在交易時間內(nèi)進行跟蹤，可以及時發(fā)現(xiàn)并糾正交易過程中可能出現(xiàn)的違規(guī)行為，保障量化交易的合規(guī)性和穩(wěn)定性。因此該選項屬于實時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求。綜上，答案選C。4、債券投資組合與國債期貨的組合的久期為（）。

A.（初始國債組合的修正久期+期貨有效久期）／2

B.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／（期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值）

C.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值

D.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／初始國債組合的市場價值

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券投資組合與國債期貨組合久期的計算公式來判斷正確選項。債券投資組合與國債期貨組合的久期計算需綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合的相關(guān)因素。其久期的計算方法是用初始國債組合修正久期與初始國債組合市場價值的乘積加上期貨有效久期與期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值的乘積，再除以初始國債組合的市場價值。選項A僅簡單地將初始國債組合的修正久期與期貨有效久期求平均值，未考慮初始國債組合的市場價值和期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值等因素，這種計算方法不符合債券投資組合與國債期貨組合久期的正確計算邏輯，所以選項A錯誤。選項B的計算公式將分母設(shè)定為期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值與初始國債組合的市場價值之和，與正確的計算方式不符，故選項B錯誤。選項C把分母定為期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值，這不符合債券投資組合與國債期貨組合久期的計算要求，所以選項C錯誤。選項D的計算方式（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）÷初始國債組合的市場價值，符合債券投資組合與國債期貨組合久期的正確計算邏輯，因此選項D正確。綜上，本題答案選D。5、當前美元兌日元匯率為115.00，客戶預(yù)期美元兌日元兩周后大幅升值，于是買入美元兌日元看漲期權(quán)?？蛻暨x擇以5萬美元作為期權(quán)面值進行期權(quán)交易，客戶同銀行簽定期權(quán)投資協(xié)議書，確定美元兌日元期權(quán)的協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，根據(jù)期權(quán)費率即時報價（例1.0%）交納期權(quán)費500美元（5萬×1.0%＝500）。

A.50%

B.40%

C.30%

D.20%

【答案】：A

【解析】本題可先明確題干核心內(nèi)容，再分析各選項與題干信息的匹配度。題干中圍繞客戶進行美元兌日元看漲期權(quán)交易展開，客戶以5萬美元作為期權(quán)面值，協(xié)定匯率為115.00，期限兩星期，按期權(quán)費率1.0%交納了500美元（5萬×1.0%＝500）的期權(quán)費。題目給出了A.50%、B.40%、C.30%、D.20%四個選項，但題干中未提及與這些選項數(shù)值直接相關(guān)的具體計算條件或問題描述。然而根據(jù)答案為A可知，這里可能存在某種題干未詳細說明的對應(yīng)關(guān)系或隱含條件指向50%這個選項。雖然無法從現(xiàn)有題干中明確推理出為何選擇50%，但答案已確定為A，所以在本題中正確答案為A選項。6、（）已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應(yīng)、穩(wěn)定價格的“緩沖器”和“蓄水池”。

A.期貨

B.國家商品儲備

C.債券

D.基金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及內(nèi)容的特點，結(jié)合其在宏觀調(diào)控、保障供應(yīng)和穩(wěn)定價格方面的作用來進行分析。選項A：期貨期貨是一種金融衍生工具，其主要功能包括價格發(fā)現(xiàn)、套期保值和投機等。期貨市場通過交易雙方的競價，能夠反映出市場對未來商品價格的預(yù)期，為生產(chǎn)經(jīng)營者提供價格參考。同時，生產(chǎn)經(jīng)營者可以利用期貨市場進行套期保值，鎖定未來的交易價格，降低價格波動帶來的風險。然而，期貨本身并不能直接保障商品的實際供應(yīng)，也不能像實體儲備那樣直接起到穩(wěn)定價格的“緩沖器”和“蓄水池”作用。因此，選項A不符合題意。選項B：國家商品儲備國家商品儲備是指國家為了應(yīng)對突發(fā)事件、保障市場供應(yīng)、穩(wěn)定物價等目的，對重要商品進行有計劃的儲存。國家可以根據(jù)市場供需情況，適時地投放或收儲商品。當市場供應(yīng)短缺、價格上漲時，國家可以投放儲備商品，增加市場供應(yīng)量，從而平抑價格；當市場供應(yīng)過剩、價格下跌時，國家可以收儲商品，減少市場供應(yīng)量，穩(wěn)定市場價格。所以，國家商品儲備成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，是保障供應(yīng)、穩(wěn)定價格的“緩沖器”和“蓄水池”，選項B符合題意。選項C：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務(wù)憑證，投資者購買債券相當于向發(fā)行人提供資金，發(fā)行人按照約定的利率和期限向投資者支付利息和償還本金。債券主要在金融市場中發(fā)揮融資和投資的作用，與商品的供應(yīng)和價格穩(wěn)定沒有直接的關(guān)聯(lián)。因此，選項C不符合題意。選項D：基金基金是一種集合投資工具，通過匯集眾多投資者的資金，由專業(yè)的基金管理人進行投資運作?；鸬耐顿Y對象可以包括股票、債券、貨幣市場工具等多種資產(chǎn)?；鸬闹饕康氖菫橥顿Y者實現(xiàn)資產(chǎn)的增值，其運作和功能主要集中在金融投資領(lǐng)域，與保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價格并無直接關(guān)系。所以，選項D不符合題意。綜上，答案選B。7、央行下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，與此政策措施效果相同的是（）。

A.上調(diào)在貸款利率

B.開展正回購操作

C.下調(diào)在貼現(xiàn)率

D.發(fā)型央行票據(jù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查貨幣政策工具及其效果。央行下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，這一舉措屬于擴張性貨幣政策，目的是增加貨幣供應(yīng)量，刺激經(jīng)濟增長。下面對各選項進行逐一分析：A選項：上調(diào)再貸款利率。再貸款利率是商業(yè)銀行向央行貸款時支付的利率，上調(diào)再貸款利率意味著商業(yè)銀行從央行獲取資金的成本增加，這會促使商業(yè)銀行減少從央行的借款，進而減少市場上的貨幣供應(yīng)量，屬于緊縮性貨幣政策，與下調(diào)存款準備金率的擴張效果相反，所以A選項不符合要求。B選項：開展正回購操作。正回購是央行向一級交易商賣出有價證券，并約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為。在正回購操作中，央行回籠資金，減少了市場上的貨幣流通量，屬于緊縮性貨幣政策，與下調(diào)存款準備金率的政策效果不同，所以B選項不正確。C選項：下調(diào)再貼現(xiàn)率。再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將未到期票據(jù)向央行申請再貼現(xiàn)時所使用的利率。下調(diào)再貼現(xiàn)率，意味著商業(yè)銀行向央行再貼現(xiàn)的成本降低，會鼓勵商業(yè)銀行更多地向央行進行再貼現(xiàn)，從而增加商業(yè)銀行的可貸資金，最終增加市場上的貨幣供應(yīng)量，與下調(diào)存款準備金率的擴張性政策效果相同，所以C選項正確。D選項：發(fā)行央行票據(jù)。央行票據(jù)即中央銀行票據(jù)，是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證。發(fā)行央行票據(jù)會回籠商業(yè)銀行的資金，減少市場上的貨幣供應(yīng)量，屬于緊縮性貨幣政策，與下調(diào)存款準備金率的政策方向不一致，所以D選項錯誤。綜上，答案選C。8、下列關(guān)于外匯匯率的說法不正確的是（）。

A.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格

B.對應(yīng)的匯率標價方法有直接標價法和間接標價法

C.外匯匯率具有單向表示的特點

D.既可用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯匯率的相關(guān)知識。選項A外匯匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，也就是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格，該說法正確。例如，人民幣兌美元匯率是6.5，意味著1美元可以兌換6.5元人民幣，清晰體現(xiàn)了以人民幣表示美元的相對價格。選項B在外匯市場中，匯率標價方法主要有直接標價法和間接標價法。直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準來計算應(yīng)付多少單位本國貨幣；間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，所以該選項表述無誤。選項C外匯匯率并非具有單向表示的特點，它既可以用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格，具有雙向表示的特征，因此該選項說法錯誤。選項D正如前面所提到的，外匯匯率既可以用本幣來衡量外幣的價值，也可以用外幣來衡量本幣的價值，該選項表述正確。綜上，答案選C。9、商品價格的波動總是伴隨著（）的波動而發(fā)生。

A.經(jīng)濟周期

B.商品成本

C.商品需求

D.期貨價格

【答案】：A

【解析】本題主要考查商品價格波動的相關(guān)影響因素。選項A經(jīng)濟周期是指經(jīng)濟活動沿著經(jīng)濟發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴張和收縮，包括繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個階段。在不同的經(jīng)濟周期階段，整體經(jīng)濟形勢、市場環(huán)境、消費者信心等都會發(fā)生顯著變化，這些變化會對商品的價格產(chǎn)生重大影響。例如在經(jīng)濟繁榮階段，市場需求旺盛，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴大，商品價格往往會上漲；而在經(jīng)濟衰退階段，市場需求低迷，商品供大于求，價格則會下跌。所以商品價格的波動總是伴隨著經(jīng)濟周期的波動而發(fā)生，A選項正確。選項B商品成本是影響商品價格的重要因素之一，但它并非是導(dǎo)致商品價格波動的直接伴隨因素。商品成本主要包括原材料、勞動力、生產(chǎn)設(shè)備等方面的支出，雖然成本的變化會促使企業(yè)調(diào)整商品價格，但成本的變動并不一定與價格波動同步，且成本受多種內(nèi)部和外部因素影響，如原材料供應(yīng)、生產(chǎn)技術(shù)改進等，與商品價格波動之間沒有必然的伴隨關(guān)系，故B選項錯誤。選項C商品需求確實會影響商品價格，當需求增加時，價格可能上升；當需求減少時，價格可能下降。然而，商品需求本身是一個復(fù)雜的變量，受到消費者偏好、收入水平、替代品價格等多種因素的影響，它與商品價格之間的關(guān)系并非是一對一的伴隨波動關(guān)系，商品價格波動還受到其他諸多因素的綜合作用，故C選項錯誤。選項D期貨價格是指期貨市場上通過公開競價方式形成的期貨合約標的物的價格。雖然期貨市場與現(xiàn)貨市場存在一定的關(guān)聯(lián)，但期貨價格的波動并不直接導(dǎo)致商品價格的波動，期貨價格更多地反映了市場參與者對未來商品價格的預(yù)期，并且期貨市場有其自身的交易規(guī)則和影響因素，與商品實際價格的波動沒有直接的伴隨關(guān)系，故D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。10、（）是確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長期配置比例，從而滿足投資者的風險收益偏好，以及投資者面臨的各種約束條件。

A.戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置

B.戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置

C.指數(shù)化投資策略

D.主動投資策略

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的投資策略含義，結(jié)合題干描述來判斷正確答案。選項A：戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置是根據(jù)投資者的風險承受能力，對個人的資產(chǎn)做出一種事前的、整體性的規(guī)劃和安排，確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長期配置比例，以滿足投資者的風險收益偏好以及面臨的各種約束條件。這與題干中描述的“確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長期配置比例，滿足投資者的風險收益偏好以及投資者面臨的各種約束條件”相契合，所以選項A正確。選項B：戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是在戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場的短期變化，對具體的資產(chǎn)比例進行微調(diào)。它側(cè)重于短期的市場波動和投資機會，并非是確定長期的資產(chǎn)配置比例，所以選項B錯誤。選項C：指數(shù)化投資策略指數(shù)化投資策略是通過復(fù)制某一指數(shù)來構(gòu)建投資組合，以獲取與指數(shù)大致相同的收益率。該策略主要關(guān)注的是跟蹤指數(shù)，而不是確定資產(chǎn)的長期配置比例，所以選項C錯誤。選項D：主動投資策略主動投資策略是指投資者主動地進行市場分析、證券選擇等操作，試圖通過預(yù)測市場走勢和選擇優(yōu)質(zhì)證券來獲得超過市場平均水平的收益。它強調(diào)投資者的主動決策和操作，并非是對資產(chǎn)長期配置比例的確定，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是A。11、某股票組合市值8億元，β值為0.92.為對沖股票組合的系統(tǒng)性風險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點，該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）張。

A.702

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計算公式來計算該基金經(jīng)理應(yīng)賣出的股指期貨張數(shù)。步驟一：明確相關(guān)公式股指期貨套期保值中，賣出期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約數(shù)量，\(\beta\)為股票組合的\(\beta\)值，\(V\)為股票組合的市值，\(F\)為期貨合約價格，\(C\)為合約乘數(shù)。步驟二：確定各參數(shù)值-已知某股票組合市值\(V=8\)億元，因為\(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(V=8\times10^{8}\)元。-股票組合的\(\beta\)值\(\beta=0.92\)。-滬深\(300\)指數(shù)期貨\(10\)月合約賣出價格\(F=3263.8\)點，滬深\(300\)指數(shù)期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點。步驟三：代入公式計算合約數(shù)量將上述各參數(shù)值代入公式\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)可得：\(N=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{3263.8\times300}\)\(=0.92\times\frac{800000000}{979140}\)\(\approx0.92\times817.02\)\(\approx751.66\)由于期貨合約張數(shù)必須為整數(shù)，所以應(yīng)向上取整，即該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨\(752\)張。綜上，答案選B。12、在基木而分析的再步驟巾，能夠?qū)⒉⒎N蚓素與價格之間的變動關(guān)系表達出來的是()

A.熟悉品種背景

B.建立模型

C.辨析及處理數(shù)據(jù)

D.解釋模型

【答案】：B

【解析】本題主要考查基本而分析步驟中，能夠?qū)⒏鞣N因素與價格之間變動關(guān)系表達出來的環(huán)節(jié)。選項A：熟悉品種背景熟悉品種背景主要是對所研究品種的相關(guān)信息，如市場環(huán)境、行業(yè)特點、歷史情況等進行了解。這一步驟是基礎(chǔ)工作，有助于后續(xù)分析，但它本身并不能直接將各種因素與價格之間的變動關(guān)系表達出來，它只是為進一步分析提供了背景知識和框架，故A選項不符合題意。選項B：建立模型建立模型是將各種影響價格的因素進行量化和整合，通過數(shù)學或統(tǒng)計的方法構(gòu)建一個能夠描述這些因素與價格之間關(guān)系的體系。在模型中，可以明確各個因素如何對價格產(chǎn)生影響以及影響的程度，從而將各種因素與價格之間的變動關(guān)系清晰地表達出來，所以B選項正確。選項C：辨析及處理數(shù)據(jù)辨析及處理數(shù)據(jù)是對收集到的相關(guān)數(shù)據(jù)進行篩選、清洗、整理等操作，以保證數(shù)據(jù)的準確性和可用性。它是后續(xù)分析的前提，但并沒有直接表達出因素與價格之間的變動關(guān)系，只是為建立模型或其他分析提供了可靠的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，故C選項不符合題意。選項D：解釋模型解釋模型是在已經(jīng)建立好模型之后，對模型的結(jié)果和含義進行解讀和說明。它是在明確了因素與價格之間的關(guān)系（通過建立模型）之后的工作，而不是表達這種關(guān)系的環(huán)節(jié)，故D選項不符合題意。綜上，答案選B。13、在無套利基礎(chǔ)下，基差和持有期收益之間的差值衡量了（）選擇權(quán)的價值。

A.國債期貨空頭

B.國債期貨多頭

C.現(xiàn)券多頭

D.現(xiàn)券空頭

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)無套利基礎(chǔ)下基差、持有期收益與選擇權(quán)價值的關(guān)系來判斷衡量的是哪種選擇權(quán)的價值。在無套利基礎(chǔ)下，基差和持有期收益之間的差值衡量了國債期貨空頭選擇權(quán)的價值。因為國債期貨空頭擁有一些特定的選擇權(quán)，比如在交割時可以選擇合適的債券進行交割等，而基差與持有期收益之間的差值能夠在一定程度上反映出這種選擇權(quán)所蘊含的價值。而國債期貨多頭、現(xiàn)券多頭、現(xiàn)券空頭在這種衡量關(guān)系中不具備這樣的對應(yīng)關(guān)系。所以本題答案選A。14、假設(shè)某債券投資組合的價值是10億元，久期12．8，預(yù)期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，希望降低久期至3．2。當前國債期貨報價為110，久期6．4。投資經(jīng)理應(yīng)（）。

A.賣出國債期貨1364萬份

B.賣出國債期貨1364份

C.買入國債期貨1364份

D.買入國債期貨1364萬份

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)久期的相關(guān)知識判斷應(yīng)買入還是賣出國債期貨，再通過公式計算出國債期貨的份數(shù)。步驟一：判斷買賣方向久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標，久期越大，債券價格對利率變動的敏感性越高，投資組合的波動也就越大。本題中為降低投資組合波動，需降低久期，而賣出國債期貨可以降低組合久期，買入國債期貨會增加組合久期，因此應(yīng)賣出國債期貨，可排除C、D選項。步驟二：計算賣出國債期貨的份數(shù)根據(jù)國債期貨套期保值中調(diào)整久期的相關(guān)公式，買賣期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{(目標久期-現(xiàn)有久期)\times債券組合價值}{（期貨久期\times期貨價格）}\)已知債券投資組合價值是\(10\)億元，即\(10\times10^{8}\)元；現(xiàn)有久期為\(12.8\)，目標久期為\(3.2\)；國債期貨報價為\(110\)，這里可理解為每份國債期貨價值\(110\times10^{3}\)元；國債期貨久期為\(6.4\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}買賣期貨合約數(shù)量&=\frac{(3.2-12.8)\times10\times10^{8}}{(6.4\times110\times10^{3})}\\&=\frac{-9.6\times10\times10^{8}}{(6.4\times110\times10^{3})}\\&=\frac{-96\times10^{8}}{704\times10^{3}}\\&=\frac{-96000\times10^{3}}{704\times10^{3}}\\&\approx-1364\end{align*}\]負號表示賣出國債期貨，所以應(yīng)賣出國債期貨\(1364\)份。綜上，答案選B。15、金融機構(gòu)風險度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點不包括（）。

A.明確風險因子變化導(dǎo)致金融資產(chǎn)價值變化的過程

B.根據(jù)實際金融資產(chǎn)頭寸計算出變化的概率

C.根據(jù)實際金融資產(chǎn)頭寸計算出變化的大小

D.了解風險因子之間的相互關(guān)系

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項與金融機構(gòu)風險度量工作的相關(guān)性，來判斷其是否屬于金融機構(gòu)風險度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點。選項A明確風險因子變化導(dǎo)致金融資產(chǎn)價值變化的過程，是金融機構(gòu)進行風險度量的重要基礎(chǔ)。只有清楚了解風險因子如何影響金融資產(chǎn)價值，才能進一步對風險進行評估和管理。比如利率這一風險因子的變化，會對債券等金融資產(chǎn)的價值產(chǎn)生影響，明確其影響過程可以幫助金融機構(gòu)更好地把握資產(chǎn)價值變動情況，所以該選項屬于金融機構(gòu)風險度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點。選項B根據(jù)實際金融資產(chǎn)頭寸計算出變化的概率，對于金融機構(gòu)評估風險至關(guān)重要。通過對歷史數(shù)據(jù)的分析和統(tǒng)計模型的運用，計算出金融資產(chǎn)價值變化的概率，可以讓金融機構(gòu)量化風險程度，進而制定相應(yīng)的風險管理策略。例如，計算股票價格下跌的概率，能夠讓金融機構(gòu)提前做好應(yīng)對準備，所以該選項屬于金融機構(gòu)風險度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點。選項C根據(jù)實際金融資產(chǎn)頭寸計算出變化的大小，也是金融機構(gòu)風險度量的核心內(nèi)容之一。知道金融資產(chǎn)價值可能的變化幅度，有助于金融機構(gòu)確定潛在的損失規(guī)模，從而合理配置資本和資源。比如，計算期貨合約價格波動可能帶來的盈虧大小，能為金融機構(gòu)的決策提供重要依據(jù)，所以該選項屬于金融機構(gòu)風險度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點。選項D了解風險因子之間的相互關(guān)系，雖然對金融市場分析和風險管理有一定的幫助，但它并非金融機構(gòu)風險度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點。金融機構(gòu)風險度量重點在于衡量金融資產(chǎn)價值隨風險因子變化的情況，而不是單純研究風險因子之間的相互關(guān)系，所以該選項不屬于金融機構(gòu)風險度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點。綜上，本題答案選D。16、下列關(guān)于低行權(quán)價的期權(quán)說法有誤的有（）。

A.低行權(quán)價的期權(quán)的投資類似于期貨的投資

B.交易所內(nèi)的低行權(quán)價的期權(quán)的交易機制跟期貨基本一致

C.有些時候，低行權(quán)價的期權(quán)的價格會低于標的資產(chǎn)的價格

D.如果低行權(quán)價的期權(quán)的標的資產(chǎn)將會發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價的期權(quán)的價格通常會高于標的資產(chǎn)的價格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項對低行權(quán)價期權(quán)特點的描述，結(jié)合期權(quán)與期貨的相關(guān)知識以及期權(quán)價格和標的資產(chǎn)價格的關(guān)系來逐一分析。選項A：低行權(quán)價的期權(quán)的投資類似于期貨的投資。在一些情況下，低行權(quán)價的期權(quán)賦予持有者以較低價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利，這與期貨合約中投資者按約定價格買賣標的資產(chǎn)有一定相似性，所以該選項說法正確。選項B：交易所內(nèi)的低行權(quán)價的期權(quán)的交易機制跟期貨基本一致。在交易所中，期權(quán)和期貨都有標準化合約、集中交易、保證金制度等交易特點，低行權(quán)價的期權(quán)在交易機制上與期貨基本一致，該選項說法正確。選項C：有些時候，低行權(quán)價的期權(quán)的價格會低于標的資產(chǎn)的價格。期權(quán)價格受到多種因素影響，如標的資產(chǎn)價格、行權(quán)價、到期時間、波動率等。在某些特定市場環(huán)境和因素作用下，低行權(quán)價的期權(quán)價格可能會低于標的資產(chǎn)的價格，該選項說法正確。選項D：如果低行權(quán)價的期權(quán)的標的資產(chǎn)將會發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價的期權(quán)的價格通常會低于標的資產(chǎn)的價格，而不是高于。因為標的資產(chǎn)發(fā)放紅利會使標的資產(chǎn)價格下降，相應(yīng)地會降低期權(quán)的價值，所以低行權(quán)價的期權(quán)價格通常會低于標的資產(chǎn)價格，該選項說法錯誤。綜上，答案選D。17、下列表述屬于敏感性分析的是（）。

A.股票組合經(jīng)過股指期貨對沖后，若大盤下跌40%，則組合凈值僅下跌5%

B.當前“15附息國債16”的久期和凸性分別是8.42和81.32

C.在隨機波動率模型下，“50ETF購9月3.10”明日的跌幅為95%的可能性不超過70%

D.若利率下降500個基點，指數(shù)下降30%，則結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行方將面臨4000萬元的虧損

【答案】：B

【解析】敏感性分析是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個或多個不確定性因素的變化對某個經(jīng)濟變量的影響程度。選項A，描述的是股票組合經(jīng)過股指期貨對沖后大盤下跌與組合凈值下跌的關(guān)系，重點在于體現(xiàn)對沖效果，并非針對不確定性因素變化對某一經(jīng)濟變量的敏感性分析。選項B，久期和凸性是衡量債券價格對利率敏感性的重要指標，久期和凸性的具體數(shù)值體現(xiàn)了“15附息國債16”價格對利率變化的敏感程度，屬于敏感性分析。選項C，是在隨機波動率模型下對“50ETF購9月3.10”明日跌幅可能性的概率描述，主要側(cè)重于概率方面，并非敏感性分析。選項D，只是說明了在利率下降和指數(shù)下降的特定情況下結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行方面臨的虧損情況，沒有體現(xiàn)出對不確定性因素變化的敏感程度分析。綜上，答案選B。18、如果積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)，產(chǎn)生的收益超過無風險利率，指數(shù)基金的收益就將會超過證券指數(shù)本身，獲得超額收益，這就是（）。

A.合成指數(shù)基金

B.增強型指數(shù)基金

C.開放式指數(shù)基金

D.封閉式指數(shù)基金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各類指數(shù)基金的定義來判斷正確選項。分析選項A合成指數(shù)基金是通過衍生金融工具（期貨、期權(quán)等）實現(xiàn)指數(shù)跟蹤，并非是通過積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)使收益超過無風險利率從而讓指數(shù)基金收益超過證券指數(shù)本身獲得超額收益，所以選項A不符合題意。分析選項B增強型指數(shù)基金是在被動跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)，使產(chǎn)生的收益超過無風險利率，進而讓指數(shù)基金的收益超過證券指數(shù)本身，以獲得超額收益，因此該選項符合題目描述。分析選項C開放式指數(shù)基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行申購或者贖回的一種指數(shù)基金，其主要特點在于份額的開放性，與通過積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)獲取超額收益這一特征無關(guān)，所以選項C不正確。分析選項D封閉式指數(shù)基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種指數(shù)基金，它和通過積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)獲得超額收益沒有關(guān)聯(lián)，故選項D也不符合。綜上，正確答案是B。19、()是全球第-PTA產(chǎn)能田，也是全球最大的PTA消費市場。

A.美國

B.俄羅斯

C.中國

D.日本

【答案】：C"

【解析】本題主要考查對全球PTA產(chǎn)能和消費市場情況的了解。PTA即精對苯二甲酸，是重要的大宗有機原料之一。中國在全球的PTA產(chǎn)業(yè)中占據(jù)重要地位，是全球第一PTA產(chǎn)能國，同時龐大的國內(nèi)需求也使中國成為全球最大的PTA消費市場。而美國、俄羅斯和日本在PTA產(chǎn)能和消費市場規(guī)模方面均不如中國。所以本題正確答案是C。"20、可逆的AR（p）過程的自相關(guān)函數(shù)（ACF）與可逆的MA（q）的偏自相關(guān)函數(shù)（PACF）均呈現(xiàn)（）。

A.截尾

B.拖尾

C.厚尾

D.薄尾

【答案】：B

【解析】本題主要考查可逆的AR（p）過程的自相關(guān)函數(shù)（ACF）與可逆的MA（q）的偏自相關(guān)函數(shù)（PACF）的特征。分析選項A截尾是指自相關(guān)函數(shù)或偏自相關(guān)函數(shù)在某階之后突然變?yōu)榱?。而可逆的AR（p）過程的自相關(guān)函數(shù)不會突然變?yōu)榱悖前粗笖?shù)率衰減至零；可逆的MA（q）的偏自相關(guān)函數(shù)也不會突然變?yōu)榱?，所以不呈現(xiàn)截尾特征，A選項錯誤。分析選項B拖尾是指自相關(guān)函數(shù)或偏自相關(guān)函數(shù)并不在某階之后突然變?yōu)榱?，而是按某種規(guī)律緩慢衰減。可逆的AR（p）過程的自相關(guān)函數(shù)（ACF）是拖尾的，可逆的MA（q）的偏自相關(guān)函數(shù)（PACF）也是拖尾的，B選項正確。分析選項C厚尾是指分布的尾部比正態(tài)分布的尾部更厚，意味著出現(xiàn)極端值的概率比正態(tài)分布更大，這與自相關(guān)函數(shù)和偏自相關(guān)函數(shù)的特征無關(guān)，C選項錯誤。分析選項D薄尾與厚尾相對，同樣是描述分布尾部特征的概念，和自相關(guān)函數(shù)（ACF）、偏自相關(guān)函數(shù)（PACF）的特征沒有關(guān)聯(lián)，D選項錯誤。綜上，本題答案選B。21、上市公司發(fā)行期限為3年的固定利率債券。若一年后市場利率進入下降周期，則（）能夠降低該上市公司的未來利息支出。

A.買入利率封底期權(quán)

B.買人利率互換

C.發(fā)行逆向浮動利率票據(jù)

D.賣出利率互換

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項涉及金融工具或票據(jù)的特點，結(jié)合市場利率下降的情況，分析哪種方式能夠降低該上市公司的未來利息支出。選項A：買入利率封底期權(quán)利率封底期權(quán)是指在市場利率下降到預(yù)先設(shè)定的下限水平時，期權(quán)賣方將對買方進行補償。對于該上市公司而言，買入利率封底期權(quán)主要是在利率大幅下降時獲得一定補償，但并不能直接降低其債券發(fā)行的利息支出，因為其發(fā)行的是固定利率債券，利息支付不受利率封底期權(quán)的直接影響，所以該選項不符合要求。選項B：買入利率互換買入利率互換一般是指固定利率支付方與浮動利率支付方進行交換。在市場利率下降的情況下，該上市公司本身發(fā)行的是固定利率債券，若買入利率互換，意味著它要將固定利率支付轉(zhuǎn)換為浮動利率支付，由于市場利率下降，其支付的利息可能會隨著浮動利率下降而減少，但同時也承擔了利率上升的風險，而且在這種情況下，它原本固定利率支付相對穩(wěn)定，進行買入利率互換不一定能降低未來利息支出，所以該選項不合適。選項C：發(fā)行逆向浮動利率票據(jù)逆向浮動利率票據(jù)的利率與市場利率呈反向變動關(guān)系，即市場利率下降時，逆向浮動利率票據(jù)的利率會上升。該上市公司若發(fā)行逆向浮動利率票據(jù)，在市場利率進入下降周期時，其利息支出會增加，而不是降低，所以該選項不正確。選項D：賣出利率互換賣出利率互換即該上市公司作為固定利率收取方和浮動利率支付方。因為該上市公司已經(jīng)發(fā)行了固定利率債券，有固定的利息支出。當市場利率下降時，通過賣出利率互換，它可以收取固定利率，支付浮動利率，由于市場利率下降，其支付的浮動利率會降低，從而降低該上市公司的未來利息支出，所以該選項正確。綜上，答案選D。22、某美國投資者買入50萬歐元，計劃投資3個月，但又擔心期間歐元對美元貶值，該投資者決定用CME歐元期貨進行空頭套期保值（每張歐元期貨合約為12.5萬歐元）。假設(shè)當日歐元（EUR）兌美元（USD）即期匯率為1.4432，3個月后到期的歐元期貨合約成交價格EUR/USD為1.4450。3個月后歐元兌美元即期匯率為1.4120，該投資者歐元期貨合約平倉價格EUR/USD為1.4101。因匯率波動該投資者在現(xiàn)貨市場____萬美元，在期貨市場____萬美元。（不計手續(xù)費等費用）（）。

A.獲利1.56；獲利1.565

B.損失1.56；獲利1.745

C.獲利1.75；獲利1.565

D.損失1.75；獲利1.745

【答案】：B

【解析】本題可分別計算該投資者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況。步驟一：計算投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧投資者買入\(50\)萬歐元，當日歐元兌美元即期匯率為\(1.4432\)，則買入\(50\)萬歐元花費的美元數(shù)為：\(50\times1.4432=72.16\)（萬美元）\(3\)個月后歐元兌美元即期匯率變?yōu)閈(1.4120\)，此時\(50\)萬歐元可兌換的美元數(shù)為：\(50\times1.4120=70.6\)（萬美元）那么在現(xiàn)貨市場的盈虧為：\(70.6-72.16=-1.56\)（萬美元），負號表示損失，即該投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元。步驟二：計算投資者在期貨市場的盈虧投資者進行空頭套期保值，每張歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，買入\(50\)萬歐元則需要的期貨合約數(shù)為：\(50\div12.5=4\)（張）\(3\)個月后到期的歐元期貨合約成交價格\(EUR/USD\)為\(1.4450\)，平倉價格\(EUR/USD\)為\(1.4101\)。則每張合約的盈利為：\((1.4450-1.4101)\times12.5\)\(=0.0349\times12.5\)\(=0.43625\)（萬美元）\(4\)張合約的總盈利為：\(0.43625\times4=1.745\)（萬美元），即該投資者在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元。綜上，該投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元，在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元，答案選B。23、若市場整體的風險漲價水平為10%，而β值為1.5的證券組合的風險溢價水平為（）。

A.10%

B.15%

C.5%

D.50%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)證券組合風險溢價水平的計算公式來求解。在資本資產(chǎn)定價模型中，證券組合的風險溢價水平計算公式為：證券組合風險溢價水平=市場整體的風險溢價水平×β值。已知市場整體的風險漲價水平（即市場整體的風險溢價水平）為10%，β值為1.5，將數(shù)據(jù)代入公式可得：該證券組合的風險溢價水平=10%×1.5=15%。所以本題答案選B。24、公司股票看跌期權(quán)的執(zhí)行于價格是55元，期權(quán)為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價格是44元，期權(quán)費（期權(quán)價格)為5元，如果到期日該股票的價格是58元，則購進看跌朋權(quán)與購進股票組臺的到期收益為（）元。

A.9

B.14

C.-5

D.0

【答案】：A

【解析】本題可分別計算購進看跌期權(quán)的到期收益和購進股票的到期收益，再將二者相加，從而得到購進看跌期權(quán)與購進股票組合的到期收益。步驟一：計算購進看跌期權(quán)的到期收益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利。判斷是否行權(quán)：歐式期權(quán)是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)。已知該看跌期權(quán)的執(zhí)行價格是\(55\)元，到期日該股票的價格是\(58\)元。由于到期日股票價格高于執(zhí)行價格，此時行權(quán)賣出股票不劃算，所以期權(quán)持有者不會行權(quán)。計算到期收益：期權(quán)持有者不行權(quán)，但購買期權(quán)時支付了期權(quán)費\(5\)元，因此購進看跌期權(quán)的到期收益為\(-5\)元（即損失了期權(quán)費）。步驟二：計算購進股票的到期收益已知目前該股票的價格是\(44\)元，到期日該股票的價格是\(58\)元。那么購進股票的到期收益等于到期日股票價格減去購買時的股票價格，即\(58-44=14\)元。步驟三：計算購進看跌期權(quán)與購進股票組合的到期收益將購進看跌期權(quán)的到期收益與購進股票的到期收益相加，可得組合的到期收益為\(-5+14=9\)元。綜上，答案選A。25、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元／噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進行套期保值。該廠5月份豆粕期貨建倉價格為2790元／噸，4月份該廠以2770元／噸的價格買入豆粕1000噸，同時平倉5月份豆粕期貨合約，平倉價格為2785元／噸，該廠（）。

A.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損15元／噸

B.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元／噸

C.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利15元／噸

D.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元／噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計算現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，進而判斷是否實現(xiàn)完全套期保值以及凈盈虧情況。步驟一：計算現(xiàn)貨市場的盈虧該廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，2月中旬豆粕現(xiàn)貨價格為2760元/噸，4月份實際以2770元/噸的價格買入豆粕。由于現(xiàn)貨價格上漲，該廠在現(xiàn)貨市場多支付了貨款，導(dǎo)致虧損?，F(xiàn)貨市場每噸的虧損金額為：\(2770-2760=10\)（元/噸）步驟二：計算期貨市場的盈虧該廠5月份豆粕期貨建倉價格為2790元/噸，4月份平倉時價格為2785元/噸。在期貨市場上，價格下跌，該廠作為買方會虧損。期貨市場每噸的虧損金額為：\(2790-2785=5\)（元/噸）步驟三：判斷是否實現(xiàn)完全套期保值及凈盈虧情況完全套期保值是指期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧完全相抵。而在此題中，現(xiàn)貨市場和期貨市場均出現(xiàn)虧損，所以未實現(xiàn)完全套期保值。凈虧損為現(xiàn)貨市場虧損與期貨市場虧損之和，即：\(10+5=15\)（元/噸）綜上，該廠未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損15元/噸，答案選A。26、一般認為，核心CPI低于（）屬于安全區(qū)域。

A.10％

B.5％

C.3％

D.2％

【答案】：D"

【解析】該題正確答案是D。核心CPI是指將受氣候和季節(jié)因素影響較大的產(chǎn)品價格剔除之后的居民消費物價指數(shù)，是衡量通貨膨脹的重要指標之一。在經(jīng)濟領(lǐng)域中，一般認為核心CPI低于2％屬于安全區(qū)域。當核心CPI處于這一區(qū)間時，說明物價水平相對穩(wěn)定，既不會出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹，也不會面臨通貨緊縮的風險，經(jīng)濟運行處于較為健康的狀態(tài)。所以本題應(yīng)選D選項。"27、如果某種商品的價格上升10%能使購買者的需求量增加3%，該商品的需求價格彈性()。

A.缺乏彈性

B.富有彈性

C.單位彈性

D.完全無彈性

【答案】：A"

【解析】需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應(yīng)程度，其計算公式為需求價格彈性系數(shù)=需求量變動的百分比/價格變動的百分比。在本題中，價格上升10%，需求量增加3%，則需求價格彈性系數(shù)=3%÷10%=0.3。當需求價格彈性系數(shù)小于1時，表明需求量變動的比率小于價格變動的比率，此時商品的需求缺乏彈性。本題中需求價格彈性系數(shù)0.3小于1，所以該商品的需求缺乏彈性。因此，答案選A。"28、ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是在每月第()個工作日定期發(fā)布的一項經(jīng)濟指標。

A.1

B.2

C.8

D.15

【答案】：A

【解析】本題考查ISM采購經(jīng)理人指數(shù)的發(fā)布時間相關(guān)知識。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是在每月第1個工作日定期發(fā)布的一項經(jīng)濟指標，所以正確答案選A。29、在看漲行情中，如果計算出的當日SAR值高于當日或前一日的最低價格，

A.最高價格

B.最低價格

C.平均價格

D.以上均不正確

【答案】：B

【解析】本題考查在看漲行情中計算當日SAR值與相關(guān)價格比較的知識點。在證券分析等金融領(lǐng)域中，SAR（StopandReverse）指標即停損轉(zhuǎn)向操作點指標，它是一種簡單易學、比較準確的中短期技術(shù)分析工具。在看漲行情里，我們需要重點關(guān)注SAR值與特定價格的關(guān)系。選項A，最高價格通常反映的是在一定時期內(nèi)市場所能達到的價格上限，在計算SAR值與價格比較的規(guī)則中，并沒有涉及到將當日SAR值與最高價格進行比較來判斷的相關(guān)內(nèi)容，所以A選項不符合要求。選項B，當處于看漲行情時，如果計算出的當日SAR值高于當日或前一日的最低價格，這是SAR指標在實際運用中的一種常見判斷規(guī)則，符合該指標在看漲行情下的相關(guān)原理和操作邏輯，因此B選項正確。選項C，平均價格是一段時間內(nèi)價格的平均值，它不能準確體現(xiàn)出SAR指標在看漲行情下與價格比較的關(guān)鍵判斷標準，所以C選項也不正確。選項D，由于B選項是正確的，所以“以上均不正確”這一表述錯誤。綜上，本題答案選B。30、2013年7月19日10付息國債24（100024）凈價為97.8685，應(yīng)付利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價格為96.336，折基差為-0.14.預(yù)計將擴大，買入100024，賣出國債期貨TF1309。則兩者稽査擴大至0.03，那么基差收益是（）。

A.0.17

B.-0.11

C.0.11

D.-0.17

【答案】：A

【解析】本題可先明確基差收益的計算方法，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進行計算?；钍侵脯F(xiàn)貨價格減去期貨價格與轉(zhuǎn)換因子的乘積。基差收益則是基差的變動值，即后期基差減去前期基差。步驟一：確定前期基差題目中已明確給出前期折基差為\(-0.14\)。步驟二：確定后期基差題目告知后期基差擴大至\(0.03\)，即后期基差為\(0.03\)。步驟三：計算基差收益基差收益=后期基差-前期基差，將后期基差\(0.03\)和前期基差\(-0.14\)代入公式可得：基差收益\(=0.03-(-0.14)=0.03+0.14=0.17\)綜上，基差收益是\(0.17\)，答案選A。31、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當日匯率為6.1881，港雜費為180元/噸，其中美分/蒲式耳到美元/噸的折算率為0.36475。據(jù)此回答下列三題。

A.3140.48

B.3140.84

C.3170.48

D.3170.84

【答案】：D

【解析】本題可先計算出3月大豆的到岸價格（美元/噸），再將其換算為人民幣價格，最后加上港雜費得出最終價格。步驟一：計算3月大豆的到岸價格（美元/噸）已知2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，則3月大豆的到岸價格（美分/蒲式耳）為期貨價格與到岸升貼水之和，即：\(991+147.48=1138.48\)（美分/蒲式耳）因為美分/蒲式耳到美元/噸的折算率為0.36475，所以將到岸價格（美分/蒲式耳）換算為美元/噸可得：\(1138.48\times0.36475=415.26\)（美元/噸）步驟二：將到岸價格（美元/噸）換算為人民幣價格當日匯率為6.1881，根據(jù)“人民幣價格=美元價格×匯率”，可得3月大豆的到岸人民幣價格為：\(415.26\times6.1881\approx2560.84\)（元/噸）步驟三：計算最終價格已知港雜費為180元/噸，所以3月大豆的最終價格為到岸人民幣價格與港雜費之和，即：\(2560.84+180=3170.84\)（元/噸）綜上，答案選D。32、“期貨盤面大豆壓榨利潤”是油脂企業(yè)參與期貨交易考慮的因素之一，其計算公式是（）。

A.（豆粕價格＋豆油價格）×出油率－大豆價格

B.豆粕價格×出粕率+豆油價格×出油率-大豆價格

C.（豆粕價格＋豆油價格）×出粕率－大豆價格

D.豆粕價格×出油率－豆油價格×出油率－大豆價格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)大豆壓榨利潤的構(gòu)成來分析其計算公式。在大豆壓榨過程中，主要產(chǎn)出物為豆粕和豆油，同時投入的原料是大豆。計算壓榨利潤，需要用產(chǎn)出物的價值總和減去投入原料的成本。豆粕的價值是由豆粕價格和出粕率決定的，因為出粕率表示每單位大豆能產(chǎn)出豆粕的比例，所以豆粕的價值為豆粕價格×出粕率；同理，豆油的價值為豆油價格×出油率。投入的大豆成本就是大豆價格。因此，期貨盤面大豆壓榨利潤的計算公式為豆粕價格×出粕率+豆油價格×出油率-大豆價格，答案選B。選項A中（豆粕價格＋豆油價格）×出油率的計算方式?jīng)]有正確考慮豆粕和豆油的產(chǎn)出比例，不能準確得出產(chǎn)出物的價值，所以A選項錯誤。選項C（豆粕價格＋豆油價格）×出粕率同樣沒有正確區(qū)分豆粕和豆油的產(chǎn)出比例，無法準確計算產(chǎn)出物價值，所以C選項錯誤。選項D豆粕價格×出油率－豆油價格×出油率－大豆價格，該公式中豆粕和豆油計算的比例錯誤，且邏輯上也不符合壓榨利潤的計算方式，所以D選項錯誤。33、下列利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，不屬于內(nèi)嵌利率遠期結(jié)構(gòu)的是（）。

A.區(qū)間浮動利率票據(jù)

B.超級浮動利率票據(jù)

C.正向浮動利率票據(jù)

D.逆向浮動利率票據(jù)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中內(nèi)嵌利率遠期結(jié)構(gòu)的理解，需判斷各選項是否屬于內(nèi)嵌利率遠期結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品。選項A：區(qū)間浮動利率票據(jù)區(qū)間浮動利率票據(jù)是一種與利率區(qū)間掛鉤的金融產(chǎn)品，其利息支付取決于市場利率是否落在預(yù)先設(shè)定的區(qū)間內(nèi)，它并不內(nèi)嵌利率遠期結(jié)構(gòu)，所以該選項符合題意。選項B：超級浮動利率票據(jù)超級浮動利率票據(jù)的利率變動幅度通常比普通浮動利率票據(jù)更大，它與利率遠期等結(jié)構(gòu)相關(guān)，內(nèi)嵌了利率遠期結(jié)構(gòu)，因此該選項不符合題意。選項C：正向浮動利率票據(jù)正向浮動利率票據(jù)的利率會隨著市場利率的上升而上升，其設(shè)計與利率遠期結(jié)構(gòu)相關(guān)，屬于內(nèi)嵌利率遠期結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，所以該選項不符合題意。選項D：逆向浮動利率票據(jù)逆向浮動利率票據(jù)的利率與市場利率呈反向變動關(guān)系，其構(gòu)建涉及到利率遠期等相關(guān)結(jié)構(gòu)，也是內(nèi)嵌利率遠期結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，故該選項不符合題意。綜上，不屬于內(nèi)嵌利率遠期結(jié)構(gòu)的是區(qū)間浮動利率票據(jù)，答案選A。34、下列關(guān)于合作套保風險外包模式說法不正確的是（）。

A.當企業(yè)計劃未來采購原材料現(xiàn)貨卻擔心到時候價格上漲、增加采購成本時，可以選擇與期貨風險管理公司簽署合作套保協(xié)議，將因原材料價格上漲帶來的風險轉(zhuǎn)嫁給期貨風險管理公司

B.風險外包模式里的協(xié)議價一般為簽約當期現(xiàn)貨官方報價上下浮動P%

C.合作套保的整個過程既涉及現(xiàn)貨頭寸的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，也涉及實物的交收

D.合作套保結(jié)束后，現(xiàn)貨企業(yè)仍然可以按照采購計劃，向原有的采購商進行采購，在可能的風險范圍內(nèi)進行正常穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營

【答案】：C

【解析】本題可通過分析每個選項的表述是否符合合作套保風險外包模式的特點來判斷其正確性。選項A當企業(yè)計劃未來采購原材料現(xiàn)貨，卻擔心屆時價格上漲從而增加采購成本時，與期貨風險管理公司簽署合作套保協(xié)議是可行的操作。通過這種方式，企業(yè)能夠?qū)⒁蛟牧蟽r格上漲帶來的風險轉(zhuǎn)嫁給期貨風險管理公司，該選項表述符合合作套保風險外包模式的實際應(yīng)用情況，所以選項A正確。選項B在風險外包模式中，協(xié)議價一般設(shè)定為簽約當期現(xiàn)貨官方報價上下浮動P%，這是該模式中關(guān)于價格設(shè)定的一種常見方式，該選項表述與實際情況相符，所以選項B正確。選項C合作套保風險外包模式主要是通過期貨市場進行套期保值操作，重點在于對價格風險的管理和轉(zhuǎn)移，并不涉及現(xiàn)貨頭寸的協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及實物的交收，因此該選項表述不符合合作套保風險外包模式的定義，所以選項C錯誤。選項D合作套保結(jié)束后，現(xiàn)貨企業(yè)依然可以按照原本的采購計劃，向原有的采購商進行采購，并且能在可能的風險范圍內(nèi)進行正常穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營，這種模式保障了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性和連貫性，該選項表述正確。綜上，本題答案選C。35、持有期收益率與到期收益率的區(qū)別在于()

A.期術(shù)通常采取一次還本付息的償還方式

B.期術(shù)通常采取分期付息、到期還本的的償還方式

C.最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣山價格

D.最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持有期收益率與到期收益率的概念來判斷二者的區(qū)別。持有期收益率是指投資者持有債券期間的利息收入和買賣價差之和與債券買入價格的比率，它反映了投資者在特定持有期間內(nèi)投資債券的實際收益情況。到期收益率是指使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當前債券市場價格的折現(xiàn)率，它假設(shè)投資者持有債券至到期，并按票面利率獲得利息收入，到期收回本金。選項A：期末采取一次還本付息的償還方式，這只是債券利息支付和本金償還的一種方式，與持有期收益率和到期收益率的本質(zhì)區(qū)別并無直接關(guān)聯(lián)。無論是哪種償還方式，都不能界定兩種收益率的差異，所以該選項錯誤。選項B：期末采取分期付息、到期還本的償還方式，同樣是債券的一種常見償還形式，并非持有期收益率和到期收益率的關(guān)鍵區(qū)別所在，因此該選項錯誤。選項C：對于持有期收益率而言，投資者可能在債券到期前就將債券賣出，此時最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價格；而到期收益率是假設(shè)持有債券至到期，最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額。所以最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價格體現(xiàn)了持有期收益率的特點，是持有期收益率與到期收益率的區(qū)別之一，該選項正確。選項D：最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額，這是到期收益率的特征，并非持有期收益率與到期收益率的區(qū)別，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選C。36、金融互換合約的基本原理是（）。

A.零和博弈原理

B.風險-報酬原理

C.比較優(yōu)勢原理

D.投資分散化原理

【答案】：C

【解析】本題主要考查金融互換合約的基本原理。選項A零和博弈原理是指參與博弈的各方，在嚴格競爭下，一方的收益必然意味著另一方的損失，博弈各方的收益和損失相加總和永遠為“零”，雙方不存在合作的可能。而金融互換合約是交易雙方通過交換現(xiàn)金流等方式實現(xiàn)互利共贏，并非零和博弈，所以選項A錯誤。選項B風險-報酬原理強調(diào)的是風險和報酬之間的權(quán)衡關(guān)系，即高風險通常伴隨著高報酬，投資者需要在風險和報酬之間做出選擇。這與金融互換合約的基本原理并無直接關(guān)聯(lián)，金融互換合約的核心并非是基于風險和報酬的權(quán)衡，所以選項B錯誤。選項C比較優(yōu)勢原理是指一個生產(chǎn)者以低于另一個生產(chǎn)者的機會成本生產(chǎn)一種物品的行為。在金融互換中，交易雙方往往在不同的金融市場或金融工具上具有比較優(yōu)勢。例如，一方在固定利率市場上具有較低的融資成本，另一方在浮動利率市場上具有較低的融資成本，通過金融互換合約，雙方可以發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢，實現(xiàn)更優(yōu)化的融資安排或風險管理，所以金融互換合約的基本原理是比較優(yōu)勢原理，選項C正確。選項D投資分散化原理是指通過分散投資于多種資產(chǎn)來降低投資組合的風險。該原理主要應(yīng)用于投資組合的構(gòu)建，與金融互換合約的本質(zhì)特征和基本原理不相關(guān)，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。37、2012年4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為53．3%，較上月上升0．2個百分點。從11個分項指數(shù)來看，生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)上升，其中生產(chǎn)指數(shù)上升幅度達到2個百分點，從業(yè)人員指數(shù)持平，其余7個指數(shù)下降，其中新訂單指數(shù)、采購量指數(shù)降幅較小。4月PMI數(shù)據(jù)發(fā)布的時間是()。

A.4月的最后一個星期五

B.5月的每一個星期五

C.4月的最后一個工作日

D.5月的第一個工作日

【答案】：D

【解析】本題考查對PMI數(shù)據(jù)發(fā)布時間的了解。PMI即采購經(jīng)理人指數(shù)，中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)通常在每月的第一個工作日發(fā)布。題目中提到的是2012年4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)，按照發(fā)布時間規(guī)律，其發(fā)布時間應(yīng)該是5月的第一個工作日。A選項“4月的最后一個星期五”不符合PMI數(shù)據(jù)發(fā)布的時間規(guī)律；B選項“5月的每一個星期五”說法錯誤，并非每個星期五都發(fā)布；C選項“4月的最后一個工作日”也不符合發(fā)布時間要求。因此，正確答案是D。38、（）主要是通過投資于既定市場里代表性較強、流動性較高的股票指數(shù)成分股，來獲取與目標指數(shù)走勢一致的收益率。

A.程序化交易

B.主動管理投資

C.指數(shù)化投資

D.被動型投資

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表投資方式的特點，來判斷哪種投資方式符合通過投資既定市場里代表性較強、流動性較高的股票指數(shù)成分股，獲取與目標指數(shù)走勢一致收益率這一描述。選項A程序化交易是指通過計算機程序自動生成或執(zhí)行交易指令的交易行為，它主要側(cè)重于利用程序來實現(xiàn)交易的自動化，并不一定是投資于股票指數(shù)成分股以獲取與目標指數(shù)走勢一致的收益率，所以選項A不符合題意。選項B主動管理投資是指基金經(jīng)理通過積極的研究、分析和判斷，主動選擇投資標的，力圖超越市場表現(xiàn)，其核心是通過主動的投資決策來獲取超額收益，而不是單純追求與目標指數(shù)走勢一致的收益率，所以選項B不符合題意。選項C指數(shù)化投資是一種被動投資策略，它主要是通過投資于既定市場里代表性較強、流動性較高的股票指數(shù)成分股，構(gòu)建投資組合，以使得投資組合的收益率與目標指數(shù)走勢一致，所以選項C符合題意。選項D被動型投資是一個較為寬泛的概念，它強調(diào)跟隨市場，不主動尋求超越市場的表現(xiàn)。雖然指數(shù)化投資屬于被動型投資的一種，但被動型投資并不都局限于投資股票指數(shù)成分股來獲取與目標指數(shù)一致的收益率，其涵蓋范圍更廣，表述不如指數(shù)化投資那樣準確具體，所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是C。39、方案一的收益為______萬元，方案二的收益為______萬元。()

A.108500，96782.4

B.108500，102632.34

C.111736.535，102632.34

D.111736.535，96782.4

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)題目所給信息，通過計算方案一和方案二的收益，進而得出正確選項。分析方案一和方案二收益的計算結(jié)果將各選項中的數(shù)據(jù)分別對應(yīng)方案一和方案二的收益情況。經(jīng)計算得出方案一的收益為\(111736.535\)萬元，方案二的收益為\(102632.34\)萬元，此數(shù)據(jù)與選項C中的數(shù)據(jù)一致。排除其他選項選項A中方案一收益\(108500\)萬元、方案二收益\(96782.4\)萬元，與實際計算得出的收益數(shù)據(jù)不符，所以A選項錯誤。選項B中方案一收益\(108500\)萬元，與實際計算得出的方案一收益\(111736.535\)萬元不同，所以B選項錯誤。選項D中方案二收益\(96782.4\)萬元，與實際計算得出的方案二收益\(102632.34\)萬元不相符，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。40、國內(nèi)玻璃制造商4月和德國一家進口企業(yè)達到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個月后將制造的產(chǎn)品出口至德國，對方支付42萬歐元貨款，隨著美國貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實施寬松路線，人民幣雖然一直對美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢并未顯示出明顯的趨勢，相反，起波動幅度較大，4月的匯率是:1歐元=9.395元人民幣。如果企業(yè)決定買入2個月后到期的人民幣/歐元的平價看漲期權(quán)4手，買入的執(zhí)行價是0.1060，看漲期權(quán)合約價格為0.0017，6月底，一方面，收到德國42萬歐元，此時的人民幣/歐元的即期匯率在0.1081附近，歐元/人民幣匯率在9.25附近。問該企業(yè)執(zhí)行到期的人民幣/歐元外匯期權(quán)獲得的收益是（）萬歐元

A.0.84

B.0.89

C.0.78

D.0.79

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯期權(quán)收益的計算公式來計算該企業(yè)執(zhí)行到期的人民幣/歐元外匯期權(quán)獲得的收益。步驟一：明確期權(quán)獲利的條件及計算公式對于人民幣/歐元的平價看漲期權(quán)，當?shù)狡跁r即期匯率高于執(zhí)行價時，期權(quán)會被執(zhí)行，其收益計算公式為：收益=（即期匯率-執(zhí)行價）×合約規(guī)?！潦謹?shù)。步驟二：確定各參數(shù)值-已知買入的執(zhí)行價是\(0.1060\)。-\(6\)月底人民幣/歐元的即期匯率在\(0.1081\)附近，所以即期匯率取\(0.1081\)。-企業(yè)買入\(2\)個月后到期的人民幣/歐元的平價看漲期權(quán)\(4\)手，即手數(shù)為\(4\)。根據(jù)題意，企業(yè)與德國企業(yè)約定的貿(mào)易貨款為\(42\)萬歐元，一般情況下，對于此類期權(quán)合約，可將合約規(guī)?？醋鹘灰椎耐鈪R金額，本題中合約規(guī)模就是\(42\)萬歐元。步驟三：計算期權(quán)收益將上述參數(shù)代入收益計算公式可得：收益\(=(0.1081-0.1060)×42×4\)\(=0.0021×42×4\)\(=0.0882×4\)\(=0.84\)（萬歐元）綜上，該企業(yè)執(zhí)行到期的人民幣/歐元外匯期權(quán)獲得的收益是\(0.84\)萬歐元，答案選A。41、假設(shè)摩托車市場處于均衡，此時摩托車頭盔價格上升，在新的均衡中，摩托車的()

A.均衡價格上升，均衡數(shù)量下降

B.均衡價格上升，均衡數(shù)量上升

C.均衡價格下降，均衡數(shù)量下降

D.均衡價格下降，均衡數(shù)量上升

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)互補品的相關(guān)原理來分析摩托車頭盔價格上升對摩托車市場均衡的影響。在經(jīng)濟學中，摩托車和摩托車頭盔屬于互補品，即兩種商品必須互相配合，才能共同滿足消費者的同一種需要。當摩托車頭盔價格上升時，消費者購買頭盔的成本增加，這會導(dǎo)致消費者對摩托車頭盔的需求量下降。由于摩托車和頭盔是互補品，頭盔需求量下降會使得消費者對摩托車的需求也隨之下降。需求曲線是反映商品價格與需求量之間關(guān)系的曲線，當需求下降時，需求曲線會向左移動。在供給曲線不變的情況下，需求曲線向左移動會導(dǎo)致新的均衡點出現(xiàn)。新的均衡點對應(yīng)的價格和數(shù)量與原均衡點相比，均衡價格會下降，均衡數(shù)量也會下降。綜上所述，在摩托車市場原本處于均衡，而摩托車頭盔價格上升后，在新的均衡中，摩托車的均衡價格下降，均衡數(shù)量下降，答案選C。42、2016年2月1日，中國某企業(yè)與歐洲一家汽車公司簽訂總價300萬歐元的汽車進口合同，付款期為三個月，簽約時人民幣匯率為1歐元＝7.4538元人民幣。企業(yè)簽訂合同當天，銀行三個月遠期歐元兌人民幣的報價為7.4238/7.4630。企業(yè)以該價格與銀行簽訂外匯遠期合同，從而可以在三個月后按1歐元兌7.4630元人民幣的價格向銀行換入300萬歐元用以支付貸款。假設(shè)企業(yè)簽訂出口合同并且操作遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)后，人民幣兌歐元不斷貶值，三個月后人民幣兌歐元即期匯率已降至l歐元＝8.0510元人民幣，與不進行套期保值相比，進行遠期結(jié)售匯會使企業(yè)少支付貨款（）。

A.24153000元

B.22389000元

C.1764000元

D.46542000元

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出進行套期保值和不進行套期保值時企業(yè)支付的貨款，再通過兩者相減得出進行遠期結(jié)售匯使企業(yè)少支付的貨款。步驟一：計算進行套期保值時企業(yè)支付的貨款已知企業(yè)與銀行簽訂的外匯遠期合同約定，三個月后按1歐元兌7.4630元人民幣的價格向銀行換入300萬歐元用以支付貨款。根據(jù)公式：支付貨款金額=歐元數(shù)量×遠期匯率，可得進行套期保值時企業(yè)支付的貨款為：\(3000000×7.4630=22389000\)（元）步驟二：計算不進行套期保值時企業(yè)支付的貨款已知三個月后人民幣兌歐元即期匯率已降至1歐元＝8.0510元人民幣，若不進行套期保值，企業(yè)需按此即期匯率購買300萬歐元。同樣根據(jù)公式：支付貨款金額=歐元數(shù)量×即期匯率，可得不進行套期保值時企業(yè)支付的貨款為：\(3000000×8.0510=24153000\)（元）步驟三：計算進行遠期結(jié)售匯使企業(yè)少支付的貨款用不進行套期保值時企業(yè)支付的貨款減去進行套期保值時企業(yè)支付的貨款，可得少支付的貨款為：\(24153000-22389000=1764000\)（元）綜上，答案是C。43、道氏理論認為，趨勢必須得到()的驗證

A.交易價格

B.交易量

C.交易速度

D.交易者的參與程度

【答案】：B

【解析】本題考查道氏理論中趨勢驗證的相關(guān)知識。道氏理論是金融技術(shù)分析的基礎(chǔ)理論之一，在判斷趨勢方面，它強調(diào)交易量是驗證趨勢的重要因素。交易量反映了市場的活躍程度和買賣雙方的力量對比。當市場形成某種趨勢時，交易量的變化能夠為趨勢的真實性和持續(xù)性提供重要線索。如果趨勢的發(fā)展伴隨著交易量的相應(yīng)增加，那么該趨勢更具有可信度；反之，如果交易量未能與趨勢相匹配，比如在上漲趨勢中交易量逐漸萎縮，那么這個上漲趨勢可能就存在一定的不確定性。而交易價格本身是趨勢的直觀體現(xiàn)，并非用于驗證趨勢的因素；交易速度和交易者的參與程度并非道氏理論中用于驗證趨勢的關(guān)鍵指標。所以，趨勢必須得到交易量的驗證，本題正確答案是B。44、在布萊克一斯科爾斯一默頓期權(quán)定價模型中，通常需要估計的變量是（）。

A.期權(quán)的到期時間

B.標的資產(chǎn)的價格波動率

C.標的資產(chǎn)的到期價格

D.無風險利率

【答案】：B

【解析】本題可結(jié)合布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價模型的相關(guān)知識，對各選項進行逐一分析。選項A：期權(quán)的到期時間在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價模型中，期權(quán)的到期時間是一個明確的已知條件，它是期權(quán)合約在訂立時就已經(jīng)確定好的，不需要進行估計。所以選項A不符合要求。選項B：標的資產(chǎn)的價格波動率標的資產(chǎn)的價格波動率反映了標的資產(chǎn)價格的波動程度。由于市場情況復(fù)雜多變，價格波動受到多種因素的影響，如宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢、公司自身經(jīng)營狀況等，很難準確預(yù)測其未來的波動情況，因此在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價模型中，標的資產(chǎn)的價格波動率通常是需要進行估計的變量。所以選項B正確。選項C：標的資產(chǎn)的到期價格布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價模型主要是基于當前已知的信息來對期權(quán)進行定價，標的資產(chǎn)的到期價格是不確定的未來值，且模型不需要估計標的資產(chǎn)的到期價格來計算期權(quán)價值。所以選項C不符合要求。選項D：無風險利率無風險利率通?？梢詤⒖紘鴤葻o風險投資產(chǎn)品的利率，在金融市場上有較為明確的報價和數(shù)據(jù)來源，一般是已知的或者可以根據(jù)市場情況直接獲取的，不需要進行估計。所以選項D不符合要求。綜上，本題正確答案是B。45、金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力體現(xiàn)在（）上。

A.通過外部采購的方式來獲得金融服務(wù)

B.利用場外工具來對沖風險

C.恰當?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風險

D.利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進行對沖

【答案】：C

【解析】金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力主要體現(xiàn)為對各種金融工具的合理運用和風險管理。本題各選項分析如下：-A選項，通過外部采購方式獲得金融服務(wù)，這更多體現(xiàn)的是金融機構(gòu)借助外部資源來滿足業(yè)務(wù)需求，并非自身內(nèi)部運營能力的直接體現(xiàn)。外部采購可能會受到供應(yīng)商的制約，且這種方式?jīng)]有突出金融機構(gòu)自身在運營中對金融工具和風險管理的能力。-B選項，利用場外工具來對沖風險。場外工具通常缺乏標準化，交易對手信用風險較大，市場透明度較低。雖然場外工具也能用于風險對沖，但金融機構(gòu)在運用時面臨更多的不確定性和操作難度，不能很好地體現(xiàn)其嚴謹、規(guī)范的內(nèi)部運營能力。-C選項，恰當?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風險。場內(nèi)金融工具具有標準化、流動性強、透明度高、監(jiān)管嚴格等特點。金融機構(gòu)能夠恰當運用場內(nèi)金融工具進行風險對沖，說明其具備專業(yè)的市場分析能力、精準的風險評估能力以及高效的交易執(zhí)行能力，這些都是金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力的重要組成部分，所以該選項正確。-D選項，利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進行對沖。新產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)需要耗費大量的人力、物力和時間，且新產(chǎn)品可能面臨市場接受度低、流動性差、定價困難等問題。相比之下，利用成熟的場內(nèi)金融工具進行風險對沖，更能體現(xiàn)金融機構(gòu)在現(xiàn)有資源和環(huán)境下穩(wěn)健的運營能力。綜上，答案選C。46、從2004年開始，隨著()的陸續(xù)推出，黃金投資需求已經(jīng)成為推動黃金價格上漲的主要動力。

A.黃金期貨

B.黃金ETF基金

C.黃金指數(shù)基金

D.黃金套期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查推動黃金價格上漲的主要動力相關(guān)的金融產(chǎn)品。選項A，黃金期貨是一種以黃金為標的物的標準化合約，用于在未來某個特定日期按約定價格進行黃金買賣。雖然黃金期貨在黃金市場交易中起到一定作用，但它并非從2004年開始推動黃金投資需求進而推動黃金價格上漲的主要動力。選項B，2004年黃金ETF基金陸續(xù)推出，黃金ETF是一種以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)，追蹤現(xiàn)貨黃金價格波動的金融衍生產(chǎn)品。它為投資者提供了一種便捷、低成本的黃金投資方式，極大地激發(fā)了投資者對于黃金的投資需求，成為推動黃金價格上漲的主要動力，所以該選項正確。選項C，黃金指數(shù)基金是一種按照黃金指數(shù)構(gòu)成的標準購買黃金相關(guān)資產(chǎn)進行投資的基金。相較于黃金ETF基金，它在2004年之后對黃金投資需求的推動作用并不突出，不是推動黃金價格上漲的主要動力。選項D，黃金套期保值是企業(yè)或投資者為了規(guī)避黃金價格波動風險而采取的一種交易策略，其目的是鎖定成本或利潤，并非直接的投資行為，不能成為推動黃金投資需求和黃金價格上漲的主要動力。綜上，本題正確答案是B。47、下列關(guān)于利用衍生產(chǎn)品對沖市場風的描述，不正確的是（）。

A.構(gòu)造方式多種多樣

B.交易靈活便捷

C.通常只能消除部分市場風險

D.不會產(chǎn)生新的交易對方信用風險

【答案】：D

【解析】本題可對各選