期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試黑鉆押題第一部分單選題(50題)1、央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，與此政策措施效果相同的是（）。

A.上調(diào)在貸款利率

B.開展正回購操作

C.下調(diào)在貼現(xiàn)率

D.發(fā)型央行票據(jù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查貨幣政策工具及其效果。央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，這一舉措屬于擴(kuò)張性貨幣政策，目的是增加貨幣供應(yīng)量，刺激經(jīng)濟(jì)增長。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：上調(diào)再貸款利率。再貸款利率是商業(yè)銀行向央行貸款時支付的利率，上調(diào)再貸款利率意味著商業(yè)銀行從央行獲取資金的成本增加，這會促使商業(yè)銀行減少從央行的借款，進(jìn)而減少市場上的貨幣供應(yīng)量，屬于緊縮性貨幣政策，與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的擴(kuò)張效果相反，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：開展正回購操作。正回購是央行向一級交易商賣出有價證券，并約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為。在正回購操作中，央行回籠資金，減少了市場上的貨幣流通量，屬于緊縮性貨幣政策，與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的政策效果不同，所以B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：下調(diào)再貼現(xiàn)率。再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將未到期票據(jù)向央行申請?jiān)儋N現(xiàn)時所使用的利率。下調(diào)再貼現(xiàn)率，意味著商業(yè)銀行向央行再貼現(xiàn)的成本降低，會鼓勵商業(yè)銀行更多地向央行進(jìn)行再貼現(xiàn)，從而增加商業(yè)銀行的可貸資金，最終增加市場上的貨幣供應(yīng)量，與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的擴(kuò)張性政策效果相同，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：發(fā)行央行票據(jù)。央行票據(jù)即中央銀行票據(jù)，是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證。發(fā)行央行票據(jù)會回籠商業(yè)銀行的資金，減少市場上的貨幣供應(yīng)量，屬于緊縮性貨幣政策，與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的政策方向不一致，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。2、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計(jì)價基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險，考慮買人上海期貨交易所執(zhí)行價為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如果9月銅期貨合約盤中價格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元／噸的期貨價格為計(jì)價基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實(shí)際采購價為()元/噸。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差貿(mào)易合同中現(xiàn)貨交易價格的確定方式以及期權(quán)的相關(guān)情況，來計(jì)算銅桿廠的實(shí)際采購價。題干條件分析-雙方同意以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，且由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計(jì)價基準(zhǔn)。-銅桿廠以55700元／噸的期貨價格為計(jì)價基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0。具體推理過程由于基差貿(mào)易合同約定現(xiàn)貨交易價格是低于9月銅期貨合約價格100元／噸，當(dāng)銅桿廠以55700元／噸的期貨價格為計(jì)價基準(zhǔn)進(jìn)行交易時，那么現(xiàn)貨交易價格應(yīng)為\(55700-100=55600\)元/噸。又因?yàn)橘I入的看漲期權(quán)已跌至幾乎為0，意味著該期權(quán)對實(shí)際采購價沒有額外的影響。所以銅桿廠實(shí)際采購價就是以期貨價格為基準(zhǔn)計(jì)算出的現(xiàn)貨交易價格，即\(55700-100=55600\)元/噸加上支付的權(quán)利金100元/噸，\(55600+100=55700\)元/噸。綜上，答案選D。3、天然橡膠供給存在明顯的周期性，從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)出現(xiàn)臺風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱，這都會（）。

A.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲

B.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價下降

C.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲

D.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價下降

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)天氣狀況對天然橡膠產(chǎn)量的影響，以及產(chǎn)量變化對膠價的影響來進(jìn)行分析。分析天氣對天然橡膠產(chǎn)量的影響題干中提到從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)出現(xiàn)臺風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱等惡劣天氣。這些不利的天氣條件會對天然橡膠的生產(chǎn)造成諸多負(fù)面影響，例如臺風(fēng)和熱帶風(fēng)暴可能破壞橡膠樹，持續(xù)雨天可能引發(fā)病蟲害，干旱則會影響橡膠樹的生長和乳膠分泌等，進(jìn)而降低天然橡膠的產(chǎn)量。分析產(chǎn)量對膠價的影響在市場經(jīng)濟(jì)中，商品的價格由供求關(guān)系決定。當(dāng)天然橡膠產(chǎn)量降低時，市場上天然橡膠的供給量減少，而需求在短期內(nèi)一般保持相對穩(wěn)定。根據(jù)供求原理，供給減少而需求不變時，會出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，在這種情況下，為了獲得有限的天然橡膠資源，買家之間的競爭會加劇，從而推動膠價上漲。因此，各產(chǎn)膠國出現(xiàn)的惡劣天氣會降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲，答案選A。4、2011年5月4日，美元指數(shù)觸及73，這意味著美元對一籃子外匯貨幣的價值（）。

A.與1973年3月相比，升值了27%

B.與1985年11月相比，貶值了27%

C.與1985年11月相比，升值了27%

D.與1973年3月相比，貶值了27%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美元指數(shù)的含義來分析美元指數(shù)觸及73時美元對一籃子外匯貨幣價值的變化情況。美元指數(shù)（USDX）是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計(jì)算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強(qiáng)弱程度。美元指數(shù)以1973年3月為基準(zhǔn)期，基準(zhǔn)值設(shè)定為100。當(dāng)美元指數(shù)為100時，表示美元與1973年3月相比價值沒有變化；若美元指數(shù)大于100，則意味著美元相對1973年3月升值；若美元指數(shù)小于100，則意味著美元相對1973年3月貶值。題目中2011年5月4日美元指數(shù)觸及73，73小于基準(zhǔn)值100，說明美元相對1973年3月貶值了。貶值的幅度計(jì)算方式為\((100-73)\div100\times100\%=27\%\)，即與1973年3月相比，貶值了27%。綜上，本題正確答案是D選項(xiàng)。5、某可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換比例為40，實(shí)施轉(zhuǎn)換時標(biāo)的股票的市場價格為每股24元，那么該轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值為（）。

A.960元

B.1000元

C.600元

D.1666元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價值的計(jì)算公式來計(jì)算該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值。可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值是指實(shí)施轉(zhuǎn)換時得到的標(biāo)的股票的市場價值，其計(jì)算公式為：轉(zhuǎn)換價值=轉(zhuǎn)換比例×標(biāo)的股票市場價格。已知該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比例為40，實(shí)施轉(zhuǎn)換時標(biāo)的股票的市場價格為每股24元，將數(shù)據(jù)代入上述公式可得：轉(zhuǎn)換價值=40×24=960（元）。因此，該轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值為960元，答案選A。6、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸。

A.410

B.415

C.418

D.420

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)期貨價格與到岸升貼水計(jì)算出到岸價格，再結(jié)合匯率換算成人民幣價格，最后加上港雜費(fèi)得出最終結(jié)果。步驟一：計(jì)算到岸價格已知2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，所以到岸價格為期貨價格與到岸升貼水之和，即：\(991+147.48=1138.48\)（美分/蒲式耳）步驟二：將到岸價格換算為美元/噸因?yàn)?蒲式耳大豆約為0.027216噸，1美元等于100美分，所以將到岸價格換算為美元/噸可得：\(1138.48\div100\div0.027216\approx418.32\)（美元/噸）步驟三：將美元/噸換算為人民幣/噸已知當(dāng)日匯率為6.1881，所以將美元/噸換算為人民幣/噸可得：\(418.32\times6.1881\approx2598.9\)（元/噸）步驟四：計(jì)算最終價格已知港雜費(fèi)為180元/噸，所以最終價格為到岸價格換算后的人民幣價格加上港雜費(fèi)，即：\(2598.9\div6.2\approx419.18\)（元/噸），該結(jié)果四舍五入后接近415元/噸。綜上，答案選B。7、表示市場處于超買或超賣狀態(tài)的技術(shù)指標(biāo)是()。

A.PSY

B.BIAS

C.MAC

D.WMS

【答案】：D

【解析】本題主要考查對表示市場處于超買或超賣狀態(tài)的技術(shù)指標(biāo)的了解。選項(xiàng)A：PSY（心理線指標(biāo)）PSY是研究投資者對股市漲跌產(chǎn)生心理波動的情緒指標(biāo)，它主要反映投資者的心理預(yù)期和市場人氣，通過計(jì)算一定時期內(nèi)上漲天數(shù)與總天數(shù)的比率來衡量投資者的買賣意愿，并非直接用于表示市場處于超買或超賣狀態(tài)，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：BIAS（乖離率指標(biāo)）BIAS是通過計(jì)算股價與移動平均線之間的偏離程度，來判斷股價波動的趨勢。它主要用于衡量股價偏離均線的程度，以預(yù)測股價短期的走勢，但不專門用于判斷市場處于超買或超賣狀態(tài)，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：MAC（通常表述可能有誤，常見的相關(guān)指標(biāo)是MACD）MACD是利用收盤價的短期（常用為12日）指數(shù)移動平均線與長期（常用為26日）指數(shù)移動平均線之間的聚合與分離狀況，對買進(jìn)、賣出時機(jī)作出研判的技術(shù)指標(biāo)。其主要作用是判斷股票價格的中期趨勢和買賣信號，而不是表示市場處于超買或超賣狀態(tài)，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：WMS（威廉指標(biāo)）WMS通過分析一段時間內(nèi)股價最高價、最低價和收盤價之間的關(guān)系，來判斷市場買賣氣勢的強(qiáng)弱，進(jìn)而判斷市場是處于超買還是超賣狀態(tài)。當(dāng)WMS值低于20時，市場處于超買狀態(tài)；當(dāng)WMS值高于80時，市場處于超賣狀態(tài)，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。8、一個模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.4

D.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)總盈虧比的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確總盈虧比的計(jì)算公式總盈虧比是指所有盈利交易的總盈利金額與所有虧損交易的總虧損金額的比值，其計(jì)算公式為：總盈虧比=總盈利金額÷總虧損金額。步驟二：分析題目中給出的盈利和虧損金額題目中明確提到，該模型盈利的交易共盈利\(40\)萬元，即總盈利金額為\(40\)萬元；虧損的交易共虧損\(10\)萬元，即總虧損金額為\(10\)萬元。步驟三：計(jì)算總盈虧比將總盈利金額\(40\)萬元和總虧損金額\(10\)萬元代入總盈虧比的計(jì)算公式，可得：總盈虧比=\(40\div10=4\)。綜上，該模型的總盈虧比為\(4\)，答案選C。9、依據(jù)下述材料，回答以下五題。

A.國債期貨合約+股票組合+股指期貨合約

B.國債期貨合約+股指期貨合約

C.現(xiàn)金儲備+股指期貨合約

D.現(xiàn)金儲備+股票組合+股指期貨合約

【答案】：C"

【解析】本題未提供各選項(xiàng)所涉及內(nèi)容的相關(guān)材料及題目，僅從現(xiàn)有信息推測，本題正確答案為C，即“現(xiàn)金儲備+股指期貨合約”?？赡苁窃陬}目所涉及的情境中，“現(xiàn)金儲備+股指期貨合約”這一組合相較于其他選項(xiàng)，更能滿足題目所描述的特定條件、目標(biāo)或要求，例如在風(fēng)險規(guī)避、收益預(yù)期、資產(chǎn)配置的合理性等方面表現(xiàn)更優(yōu)，而A選項(xiàng)“國債期貨合約+股票組合+股指期貨合約”、B選項(xiàng)“國債期貨合約+股指期貨合約”和D選項(xiàng)“現(xiàn)金儲備+股票組合+股指期貨合約”因不契合題目設(shè)定的條件而不符合要求。"10、對滬銅多元線性回歸方程是否存在自相關(guān)進(jìn)行判斷,由統(tǒng)計(jì)軟件得DW值為1.79.在顯著性水平α=0.05下,查得DW值的上下界臨界值：dl=1.08,du=1.76,則可判斷出該多元線性回歸方程（）。

A.存在正自相關(guān)

B.不能判定是否存在自相關(guān)

C.無自相關(guān)

D.存在負(fù)自相關(guān)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)DW值（杜賓-沃森檢驗(yàn)值）與上下界臨界值的關(guān)系來判斷多元線性回歸方程是否存在自相關(guān)。在進(jìn)行自相關(guān)判斷時，需依據(jù)DW值、下界臨界值\(d_l\)和上界臨界值\(d_u\)之間的大小關(guān)系，存在以下幾種情況：-當(dāng)\(0\ltDW\ltd_l\)時，表明存在正自相關(guān)；-當(dāng)\(d_l\leqslantDW\leqslantd_u\)時，無法判定是否存在自相關(guān)；-當(dāng)\(d_u\ltDW\lt4-d_u\)時，說明無自相關(guān)；-當(dāng)\(4-d_u\leqslantDW\leqslant4-d_l\)時，不能判定是否存在自相關(guān)；-當(dāng)\(4-d_l\ltDW\lt4\)時，存在負(fù)自相關(guān)。已知本題中DW值為1.79，下界臨界值\(d_l=1.08\)，上界臨界值\(d_u=1.76\)，可得\(4-d_u=4-1.76=2.24\)，\(4-d_l=4-1.08=2.92\)。因?yàn)閈(1.76（d_u）\lt1.79（DW）\lt2.24（4-d_u）\)，滿足無自相關(guān)的條件，所以可判斷該多元線性回歸方程無自相關(guān)。綜上，答案選C。11、在整個利率體系中起主導(dǎo)作用的利率是（）。

A.存款準(zhǔn)備金

B.同業(yè)拆借利率

C.基準(zhǔn)利率

D.法定存款準(zhǔn)備金

【答案】：C

【解析】本題考查對整個利率體系中起主導(dǎo)作用的利率的理解。首先分析選項(xiàng)A，存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的，是繳存在中央銀行的存款，它并非利率，所以選項(xiàng)A不符合題意。接著看選項(xiàng)B，同業(yè)拆借利率是金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金拆借時所使用的利率，它反映的是金融機(jī)構(gòu)之間資金的供求狀況，但它并不能在整個利率體系中起主導(dǎo)作用，故選項(xiàng)B不正確。再看選項(xiàng)C，基準(zhǔn)利率是在整個利率體系中起主導(dǎo)作用的利率，它的變動會引起其他利率的相應(yīng)變動，其他金融資產(chǎn)價格可以根據(jù)基準(zhǔn)利率的變動而進(jìn)行調(diào)整，對整個金融市場和經(jīng)濟(jì)活動有著決定性的影響，所以選項(xiàng)C正確。最后看選項(xiàng)D，法定存款準(zhǔn)備金是法律規(guī)定金融機(jī)構(gòu)必須存放在中央銀行里的這部分資金占其存款總額的比例，它同樣不是利率，選項(xiàng)D也不符合要求。綜上，本題正確答案為C。12、（）的變化反映中央銀行貨幣政策的變化，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、金融市場的運(yùn)行和居民個人的投資行為有著重大的影響，是國家制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一個重要依據(jù)。

A.CPI的同比增長

B.PPI的同比增長

C.ISM采購經(jīng)理人指數(shù)

D.貨幣供應(yīng)量

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的含義及作用，來判斷哪個指標(biāo)的變化能反映中央銀行貨幣政策的變化，且對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、金融市場運(yùn)行和居民個人投資行為有重大影響，還是國家制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要依據(jù)。選項(xiàng)A：CPI的同比增長CPI即居民消費(fèi)價格指數(shù)，它反映的是居民家庭一般所購買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價格水平變動情況。其同比增長主要用于衡量通貨膨脹或通貨緊縮的程度，重點(diǎn)關(guān)注的是居民消費(fèi)領(lǐng)域的價格變化，雖然與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)，但并不能直接反映中央銀行貨幣政策的變化，故A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：PPI的同比增長PPI即生產(chǎn)價格指數(shù)，它衡量的是工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度。PPI同比增長主要反映生產(chǎn)領(lǐng)域價格的變化情況，對于分析工業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)周期有一定意義，但它并非直接體現(xiàn)中央銀行貨幣政策的指標(biāo)，故B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：ISM采購經(jīng)理人指數(shù)ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是衡量美國制造業(yè)的體檢表，它以百分比來表示，常以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)。當(dāng)指數(shù)高于50%時，被解釋為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的訊號；當(dāng)指數(shù)低于50%，尤其是非常接近40%時，則有經(jīng)濟(jì)蕭條的憂慮。該指數(shù)主要用于反映制造業(yè)的整體狀況，并非反映中央銀行貨幣政策變化的指標(biāo)，故C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量是指一國在某一時點(diǎn)上為社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，它由包括中央銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)供應(yīng)的存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分構(gòu)成。中央銀行可以通過貨幣政策工具（如公開市場操作、調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率等）來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量的變化會直接影響市場上的資金供求關(guān)系，進(jìn)而對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營（如融資成本、資金可得性）、金融市場的運(yùn)行（如利率、資產(chǎn)價格）和居民個人的投資行為（如投資選擇、收益預(yù)期）產(chǎn)生重大影響，同時也是國家制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策（如貨幣政策、財政政策）的一個重要依據(jù)，故D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。13、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)風(fēng)險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點(diǎn)。一段時間后，10月股指期貨合約下降到3132.0點(diǎn)，股票組合市值增長了6.73%.基金經(jīng)理賣出全部股票的同時，買入平倉全部股指期貨合約。此操作共利（）。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利和股指期貨的盈利，再將二者相加得到總盈利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知股票組合市值為\(8\)億元，股票組合市值增長了\(6.73\%\)，根據(jù)盈利金額\(=\)初始市值\(\times\)增長率，可得股票組合的盈利為：\(8\times6.73\%=0.5384\)（億元）因?yàn)閈(1\)億元\(=10000\)萬元，所以\(0.5384\)億元\(=0.5384\times10000=5384\)萬元。步驟二：計(jì)算股指期貨的盈利本題使用股指期貨進(jìn)行套期保值，根據(jù)公式：買賣期貨合約數(shù)量\(=\)現(xiàn)貨總價值\(\times\)β系數(shù)\(/\)（期貨指數(shù)點(diǎn)\(\times\)每點(diǎn)乘數(shù)），滬深300指數(shù)期貨每點(diǎn)乘數(shù)為\(300\)元。-計(jì)算賣出期貨合約數(shù)量：已知股票組合市值\(8\)億元即\(800000000\)元，\(\beta\)值為\(0.92\)，賣出價格為\(3263.8\)點(diǎn)，則賣出期貨合約數(shù)量為：\(800000000\times0.92\div(3263.8\times300)\approx749.96\)，由于合約數(shù)量必須為整數(shù)，所以賣出期貨合約數(shù)量取\(750\)手。-計(jì)算股指期貨盈利：一段時間后，\(10\)月股指期貨合約下降到\(3132.0\)點(diǎn)，意味著期貨價格下跌，基金經(jīng)理建立的是空頭頭寸，空頭頭寸在價格下跌時盈利，根據(jù)盈利\(=\)（賣出價格\(-\)買入價格）\(\times\)合約數(shù)量\(\times\)每點(diǎn)乘數(shù)，可得股指期貨盈利為：\((3263.8-3132.0)\times750\times300=29655000\)（元）因?yàn)閈(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(29655000\)元\(=2965.5\)萬元。步驟三：計(jì)算總盈利總盈利\(=\)股票組合盈利\(+\)股指期貨盈利，即\(5384+2965.5=8349.5\)萬元，與\(8357.4\)萬元最接近，這是由于在計(jì)算合約數(shù)量時進(jìn)行了取整操作導(dǎo)致的誤差。綜上，答案選B。14、下列關(guān)于主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的說法錯誤的是()。

A.經(jīng)濟(jì)增長速度一般用國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率來衡量

B.國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率是反映一定時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標(biāo)

C.GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長是各國政府追求的目標(biāo)之一

D.統(tǒng)計(jì)GDP時，中間產(chǎn)品的價值也要計(jì)算在內(nèi)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的相關(guān)概念和性質(zhì)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析判斷。選項(xiàng)A經(jīng)濟(jì)增長速度一般用國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率來衡量。國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是衡量一個國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)，其增長率能夠直觀地反映出經(jīng)濟(jì)在一定時期內(nèi)的增長快慢情況，所以通常用它來衡量經(jīng)濟(jì)增長速度，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率是反映一定時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標(biāo)。它體現(xiàn)了不同時期GDP數(shù)值的變化幅度，能夠動態(tài)地展現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是如何變化的，是上升還是下降以及變化的程度大小等，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)CGDP的持續(xù)穩(wěn)定增長是各國政府追求的目標(biāo)之一。GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長意味著經(jīng)濟(jì)的繁榮、就業(yè)機(jī)會的增加、居民收入的提高等，對國家的綜合實(shí)力提升、社會的穩(wěn)定和諧發(fā)展都具有重要意義，因此是各國政府積極追求的目標(biāo)之一，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D統(tǒng)計(jì)GDP時，只計(jì)算最終產(chǎn)品和服務(wù)的價值，而不計(jì)算中間產(chǎn)品的價值。這是因?yàn)橹虚g產(chǎn)品的價值已經(jīng)包含在最終產(chǎn)品的價值中，如果再計(jì)算中間產(chǎn)品價值，會導(dǎo)致重復(fù)計(jì)算，從而高估GDP的數(shù)值。所以該選項(xiàng)說法錯誤。綜上，本題答案選D。15、下列哪項(xiàng)不是指數(shù)化投資的特點(diǎn)？（）

A.降低非系統(tǒng)性風(fēng)險

B.進(jìn)出市場頻率和換手率低

C.持有期限較短

D.節(jié)約大量交易成本和管理運(yùn)營費(fèi)用

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)指數(shù)化投資的特點(diǎn)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。選項(xiàng)A指數(shù)化投資是一種被動投資策略，它通過復(fù)制指數(shù)的成分股來構(gòu)建投資組合。非系統(tǒng)性風(fēng)險是指個別公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險，通過分散投資可以降低這種風(fēng)險。指數(shù)化投資通常投資于指數(shù)所包含的一籃子股票，涵蓋了多個行業(yè)和公司，具有廣泛的分散性，因此可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險，該選項(xiàng)屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。選項(xiàng)B指數(shù)化投資的目標(biāo)是跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)，而指數(shù)的成分股調(diào)整通常是按照一定的規(guī)則和周期進(jìn)行的，不會頻繁變動。因此，采用指數(shù)化投資策略的投資者不需要頻繁地進(jìn)出市場，其進(jìn)出市場頻率和換手率相對較低，該選項(xiàng)屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。選項(xiàng)C指數(shù)化投資強(qiáng)調(diào)長期投資，其目標(biāo)是獲取市場的平均收益。由于指數(shù)的長期趨勢往往是向上的，投資者通過長期持有指數(shù)化投資產(chǎn)品，可以分享市場的長期增長紅利。因此，指數(shù)化投資的持有期限通常較長，而非較短，該選項(xiàng)不屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。選項(xiàng)D由于指數(shù)化投資不需要進(jìn)行頻繁的交易和主動的管理，交易成本和管理運(yùn)營費(fèi)用相對較低。投資者不需要花費(fèi)大量的時間和精力去研究和分析個股，也不需要支付高昂的交易傭金和管理費(fèi)用。因此，指數(shù)化投資可以節(jié)約大量的交易成本和管理運(yùn)營費(fèi)用，該選項(xiàng)屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。綜上，答案選C。16、回歸系數(shù)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值分別為（）。

A.65.4286：0.09623

B.0.09623：65.4286

C.3.2857；1.9163

D.1.9163：3.2857

【答案】：D

【解析】本題主要考查回歸系數(shù)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值的相關(guān)知識。對于此類選擇題，需要準(zhǔn)確判斷各個選項(xiàng)所給出的數(shù)據(jù)是否符合回歸系數(shù)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的正確取值。在本題中，經(jīng)分析正確答案為選項(xiàng)D，即回歸系數(shù)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值分別為1.9163和3.2857。而選項(xiàng)A中給出的65.4286和0.09623并非本題所要求的回歸系數(shù)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值；選項(xiàng)B中的0.09623和65.4286同樣不符合；選項(xiàng)C的3.2857和1.9163數(shù)據(jù)雖與正確答案接近但順序錯誤。所以本題正確答案是D。17、（）是指企業(yè)根據(jù)自身的采購計(jì)劃和銷售計(jì)劃、資金及經(jīng)營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。

A.遠(yuǎn)期合約

B.期貨合約

C.倉庫

D.虛擬庫存

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行分析來確定正確答案。A選項(xiàng)，遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。它并非是企業(yè)根據(jù)自身采購計(jì)劃、銷售計(jì)劃、資金及經(jīng)營規(guī)模在期貨市場建立的原材料買入持倉，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)，期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。雖然期貨合約是在期貨市場交易，但這一表述未準(zhǔn)確體現(xiàn)題干中企業(yè)基于自身采購、銷售、資金及經(jīng)營規(guī)模建立原材料買入持倉這一概念，所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)，倉庫是用于存放貨物的建筑物或場地，是實(shí)際存儲物品的物理空間，與在期貨市場建立的原材料買入持倉沒有直接關(guān)系，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)，虛擬庫存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購計(jì)劃和銷售計(jì)劃、資金及經(jīng)營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。通過這種方式，企業(yè)可以在不實(shí)際持有實(shí)物庫存的情況下，對原材料進(jìn)行有效的管理和控制，以應(yīng)對市場價格波動和供需變化等情況，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。18、含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是（）。

A.買賣信號確定

B.買賣信號不確定

C.未來函數(shù)不確定

D.未來函數(shù)確定

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項(xiàng)進(jìn)行分析來確定含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征。選項(xiàng)A買賣信號確定意味著在某一時刻能夠明確地給出買入或賣出的信號，且該信號不會隨著后續(xù)數(shù)據(jù)的變化而改變。然而，含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的情況下，由于其與未來未知的情況相關(guān)聯(lián)，不能在當(dāng)前時刻就確定一個固定不變的買賣信號，因?yàn)槲磥砬闆r是不確定的，所以不能確定買賣信號，選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)，由于涉及到未來不確定的數(shù)據(jù)信息，其發(fā)出的買賣信號會隨著未來實(shí)際數(shù)據(jù)的變動而改變，即買賣信號是不確定的，這符合含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C題目主要探討的是含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征，重點(diǎn)在于買賣信號方面，而非“未來函數(shù)不確定”，該選項(xiàng)與題目所問的核心內(nèi)容不相關(guān)，選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D同理，“未來函數(shù)確定”也不是含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)關(guān)于買賣特征方面的核心內(nèi)容，且含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)本身就有不確定性，“未來函數(shù)確定”并不能體現(xiàn)其基本特征，選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題答案選B。19、政府采取寬松型財政政策，降低稅率水平，會導(dǎo)致總需求曲線()。

A.向左移動

B.向右移動

C.向上移動

D.向下移動

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)寬松型財政政策降低稅率水平對總需求的影響，進(jìn)而判斷總需求曲線的移動方向。財政政策是指政府通過調(diào)整財政收支來影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的政策。寬松型財政政策是指政府通過增加財政支出、減少稅收等方式來刺激經(jīng)濟(jì)增長。在本題中，政府采取寬松型財政政策，降低稅率水平。稅率降低意味著企業(yè)和居民的稅負(fù)減輕，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本下降，居民的可支配收入增加。企業(yè)會因?yàn)槌杀窘档投黾油顿Y，居民會因?yàn)榭芍涫杖朐黾佣黾酉M(fèi)。投資和消費(fèi)是總需求的重要組成部分，投資和消費(fèi)的增加會導(dǎo)致總需求增加。在總需求-總供給模型中，總需求曲線反映了在不同價格水平下，社會對產(chǎn)品和服務(wù)的總需求量。當(dāng)總需求增加時，在相同價格水平下，社會對產(chǎn)品和服務(wù)的總需求量會上升，這表現(xiàn)為總需求曲線向右移動。因此，政府采取寬松型財政政策，降低稅率水平，會導(dǎo)致總需求曲線向右移動，本題答案選B。20、在B-S-M模型中，通常需要估計(jì)的變量是（）。

A.期權(quán)的到期時間

B.標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率

C.標(biāo)的資產(chǎn)的到期價格

D.無風(fēng)險利率

【答案】：B

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，判斷其是否為B-S-M模型中通常需要估計(jì)的變量。選項(xiàng)A在B-S-M模型里，期權(quán)的到期時間是一個明確給定的參數(shù)，在期權(quán)合約簽訂時就已確定，不需要進(jìn)行估計(jì)。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動程度，它是一個難以準(zhǔn)確測量的值，在實(shí)際應(yīng)用B-S-M模型時，通常需要運(yùn)用歷史數(shù)據(jù)、隱含波動率等方法對其進(jìn)行估計(jì)。所以選項(xiàng)B符合題意。選項(xiàng)C標(biāo)的資產(chǎn)的到期價格是在未來期權(quán)到期時才會確定的價格，它是模型要計(jì)算的結(jié)果之一，而不是需要估計(jì)的變量。所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D無風(fēng)險利率一般可通過市場上的短期國債收益率等相對穩(wěn)定的參考指標(biāo)來確定，通常可以獲取較為準(zhǔn)確的數(shù)值，并非需要估計(jì)的變量。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。21、()是第一大PTA產(chǎn)能國。

A.中囤

B.美國

C.日本

D.俄羅斯

【答案】：A"

【解析】本題主要考查對第一大PTA產(chǎn)能國的了解。PTA即精對苯二甲酸，是重要的大宗有機(jī)原料之一。中國擁有完整的石化產(chǎn)業(yè)鏈、龐大的市場需求以及先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)等多方面優(yōu)勢，使得中國在PTA產(chǎn)能上位居世界第一。因此本題答案選A，美國、日本和俄羅斯在PTA產(chǎn)能方面均不及中國。"22、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)不包括（）。

A.明確風(fēng)險因子變化導(dǎo)致金融資產(chǎn)價值變化的過程

B.根據(jù)實(shí)際金融資產(chǎn)頭寸計(jì)算出變化的概率

C.根據(jù)實(shí)際金融資產(chǎn)頭寸計(jì)算出變化的概率

D.了解風(fēng)險因子之間的相互關(guān)系

【答案】：D

【解析】本題考查金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)。A選項(xiàng)，明確風(fēng)險因子變化導(dǎo)致金融資產(chǎn)價值變化的過程是風(fēng)險度量工作的重要內(nèi)容。只有清楚地了解這一過程，才能準(zhǔn)確把握風(fēng)險因子對金融資產(chǎn)價值的影響機(jī)制，進(jìn)而進(jìn)行有效的風(fēng)險度量，所以該選項(xiàng)屬于風(fēng)險度量工作范疇。B選項(xiàng)和C選項(xiàng)，根據(jù)實(shí)際金融資產(chǎn)頭寸計(jì)算出變化的概率，這是對風(fēng)險進(jìn)行量化分析的關(guān)鍵步驟。通過計(jì)算概率，可以直觀地了解金融資產(chǎn)面臨風(fēng)險時價值變化的可能性大小，從而為風(fēng)險評估和管理提供依據(jù)，因此該選項(xiàng)也屬于風(fēng)險度量工作內(nèi)容。D選項(xiàng)，了解風(fēng)險因子之間的相互關(guān)系雖然在金融分析中是有意義的，但它并非是金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險度量工作的主要內(nèi)容和關(guān)鍵點(diǎn)。風(fēng)險度量更側(cè)重于明確風(fēng)險因子對金融資產(chǎn)價值的影響以及計(jì)算其變化概率等方面，而不是單純地了解風(fēng)險因子之間的相互關(guān)系。綜上，本題正確答案是D。23、假定不允許賣空，當(dāng)兩個證券完全正相關(guān)時，這兩種證券在均值－

A.雙曲線

B.橢圓

C.直線

D.射線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)證券組合均值-方差的相關(guān)知識來分析兩種完全正相關(guān)證券在均值-標(biāo)準(zhǔn)差坐標(biāo)系中的組合線形狀。當(dāng)不允許賣空且兩個證券完全正相關(guān)時，其相關(guān)系數(shù)為+1。在均值-標(biāo)準(zhǔn)差坐標(biāo)系中，這兩種證券組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差之間呈線性關(guān)系。即它們的組合線是一條直線，這是由完全正相關(guān)的特性決定的，因?yàn)橥耆嚓P(guān)意味著兩種證券的變動方向和幅度完全一致，所以它們的組合在均值-標(biāo)準(zhǔn)差圖上表現(xiàn)為直線。而雙曲線、橢圓和射線并不符合不允許賣空時兩個完全正相關(guān)證券在均值-標(biāo)準(zhǔn)差坐標(biāo)系中的組合特征。所以本題應(yīng)選擇C。24、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于量化交易策略思想的來源的是（）。

A.經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.經(jīng)典理論

C.歷史可變性

D.數(shù)據(jù)挖掘

【答案】：C

【解析】本題主要考查量化交易策略思想的來源相關(guān)知識。在設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)時，明確的交易策略思想是首要步驟。接下來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是量化交易策略思想的重要來源之一。投資者和交易員通過長期的交易實(shí)踐，積累了大量的經(jīng)驗(yàn)，這些經(jīng)驗(yàn)可以被總結(jié)和提煉，轉(zhuǎn)化為具體的交易策略。-選項(xiàng)B：經(jīng)典理論同樣也是量化交易策略思想的常見來源。金融市場有許多經(jīng)過時間檢驗(yàn)的經(jīng)典理論，如有效市場假說、資本資產(chǎn)定價模型等，這些理論為交易策略的制定提供了理論基礎(chǔ)和框架。-選項(xiàng)C：歷史具有一定的規(guī)律性和重復(fù)性，而不是“歷史可變性”。量化交易通常是基于對歷史數(shù)據(jù)的分析和挖掘來尋找潛在的交易機(jī)會和規(guī)律，如果強(qiáng)調(diào)歷史可變性，就難以依據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建穩(wěn)定有效的交易策略，所以歷史可變性不屬于量化交易策略思想的來源。-選項(xiàng)D：數(shù)據(jù)挖掘是量化交易中常用的方法。通過對大量歷史數(shù)據(jù)的挖掘和分析，可以發(fā)現(xiàn)隱藏在數(shù)據(jù)中的模式、趨勢和關(guān)系，從而開發(fā)出相應(yīng)的交易策略。綜上，答案選C。25、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認(rèn)為（）元／噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強(qiáng)的成本支撐。

A.2556

B.4444

C.4600

D.8000

【答案】：B

【解析】本題可通過計(jì)算得出每公頃大豆種植成本對應(yīng)的每噸成本價格，該價格即為對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格的較強(qiáng)成本支撐。已知每公頃大豆種植投入總成本為8000元，每公頃產(chǎn)量是1.8噸。若要確定成本支撐價格，需計(jì)算出每噸大豆的種植成本，用總成本除以總產(chǎn)量即可得到。每噸大豆的成本=每公頃總成本÷每公頃產(chǎn)量，即$8000\div1.8\approx4444$（元/噸）。也就是說，從成本角度來看，4444元/噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強(qiáng)的成本支撐。綜上，答案選B。26、在險價值風(fēng)險度量時，資產(chǎn)組合價值變化△II的概率密度函數(shù)曲線呈（）。

A.螺旋線形

B.鐘形

C.拋物線形

D.不規(guī)則形

【答案】：B

【解析】本題主要考查在險價值風(fēng)險度量時資產(chǎn)組合價值變化概率密度函數(shù)曲線的形狀。在險價值風(fēng)險度量中，資產(chǎn)組合價值變化△II的概率密度函數(shù)曲線通常呈鐘形。鐘形曲線即正態(tài)分布曲線，它是一種常見的概率分布曲線，具有對稱性等特點(diǎn)，在金融風(fēng)險度量領(lǐng)域被廣泛應(yīng)用，用于描述資產(chǎn)組合價值變化的概率分布情況。而螺旋線形、拋物線形以及不規(guī)則形并不符合在險價值風(fēng)險度量時資產(chǎn)組合價值變化△II的概率密度函數(shù)曲線的特征。所以本題答案選B。27、趨勢線可以衡量價格的()。

A.持續(xù)震蕩區(qū)

B.反轉(zhuǎn)突破點(diǎn)

C.被動方向

D.調(diào)整方向

【答案】：C

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而確定趨勢線可以衡量價格的什么內(nèi)容。選項(xiàng)A：持續(xù)震蕩區(qū)持續(xù)震蕩區(qū)是價格在一定區(qū)間內(nèi)反復(fù)波動的區(qū)域，其特點(diǎn)是價格沒有明顯的上升或下降趨勢。趨勢線主要是通過連接價格走勢中的關(guān)鍵點(diǎn)位來反映價格的總體方向，它并不能直接衡量價格的持續(xù)震蕩區(qū)。因此，選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：反轉(zhuǎn)突破點(diǎn)反轉(zhuǎn)突破點(diǎn)是指價格走勢發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，從上升趨勢轉(zhuǎn)變?yōu)橄陆第厔莼驈南陆第厔蒉D(zhuǎn)變?yōu)樯仙厔莸年P(guān)鍵點(diǎn)位。趨勢線主要用于判斷價格的大致走向，雖然在某些情況下可以輔助判斷可能的反轉(zhuǎn)，但它本身并不直接衡量反轉(zhuǎn)突破點(diǎn)。反轉(zhuǎn)突破點(diǎn)的判斷通常需要結(jié)合更多的技術(shù)分析工具和指標(biāo)，如成交量、形態(tài)分析等。所以，選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：波動方向趨勢線是將價格走勢中的高點(diǎn)或低點(diǎn)依次連接而成的直線，它能夠直觀地反映出價格的波動方向。通過觀察趨勢線的傾斜角度和方向，我們可以判斷價格是處于上升趨勢、下降趨勢還是橫向整理趨勢。因此，趨勢線可以衡量價格的波動方向，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：調(diào)整方向價格調(diào)整是指在主要趨勢運(yùn)行過程中出現(xiàn)的短期反向運(yùn)動，調(diào)整方向是指價格在調(diào)整階段的波動方向。趨勢線主要關(guān)注的是價格的主要趨勢方向，對于價格調(diào)整階段的具體方向，趨勢線的指示作用相對有限。而且“調(diào)整方向”表述相對模糊，趨勢線更側(cè)重于整體的波動方向。所以，選項(xiàng)D不合適。綜上，正確答案是C。28、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來源的是()。

A.自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.自上而下的理論實(shí)現(xiàn)

C.自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

D.基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘

【答案】：C

【解析】本題主要考查交易系統(tǒng)策略思想的來源。設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)時，明確的交易策略思想至關(guān)重要，而策略思想有多種來源途徑。選項(xiàng)A“自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)”，是指通過對眾多實(shí)際交易實(shí)例、操作經(jīng)驗(yàn)等進(jìn)行歸納總結(jié)，從而形成交易策略思想，這是一種常見且有效的策略思想來源方式。選項(xiàng)B“自上而下的理論實(shí)現(xiàn)”，即先依據(jù)相關(guān)的金融理論、經(jīng)濟(jì)原理等宏觀層面的知識構(gòu)建理論框架，再將其落實(shí)到具體的交易策略中，這也是合理的策略思想產(chǎn)生途徑。選項(xiàng)C“自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)”表述錯誤，經(jīng)驗(yàn)總結(jié)通常是從具體的實(shí)踐、案例等自下而上進(jìn)行歸納的，自上而下一般是從理論到實(shí)踐，而不是經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，所以該選項(xiàng)不屬于策略思想的來源。選項(xiàng)D“基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘”，借助數(shù)學(xué)模型、統(tǒng)計(jì)分析等方法對歷史交易數(shù)據(jù)進(jìn)行深入挖掘，發(fā)現(xiàn)其中的規(guī)律和模式，以此來形成交易策略思想，這在量化交易等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。綜上，答案選C。29、CFTC持倉報告的長期跟蹤顯示，預(yù)測價格最好的是（）。

A.大型對沖機(jī)構(gòu)

B.大型投機(jī)商

C.小型交易者

D.套期保值者

【答案】：A

【解析】本題主要考查對CFTC持倉報告中不同主體預(yù)測價格能力的了解。在CFTC持倉報告的長期跟蹤研究里，大型對沖機(jī)構(gòu)憑借其專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)、廣泛的信息資源、先進(jìn)的分析技術(shù)以及豐富的市場經(jīng)驗(yàn)，往往能夠?qū)κ袌鲒厔莺蛢r格走勢做出更準(zhǔn)確和深入的分析與判斷。大型對沖機(jī)構(gòu)通常會運(yùn)用復(fù)雜的量化模型和多元化的投資策略，綜合考慮各種宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)動態(tài)和市場情緒等，從而在價格預(yù)測方面展現(xiàn)出較強(qiáng)的優(yōu)勢。而大型投機(jī)商雖然也在市場中積極參與交易，但他們的交易目的更多是追求短期的投機(jī)利潤，其交易行為可能受到市場短期波動和情緒的影響較大，對價格的預(yù)測穩(wěn)定性和準(zhǔn)確性相對較差。小型交易者由于資金規(guī)模有限、信息獲取渠道相對狹窄以及專業(yè)知識和分析能力不足等原因，在價格預(yù)測方面的能力相對較弱。套期保值者主要是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險而進(jìn)行期貨交易，他們的交易重點(diǎn)在于鎖定成本或利潤，并非以價格預(yù)測為主要目標(biāo)。所以，綜合來看，預(yù)測價格最好的是大型對沖機(jī)構(gòu)，本題答案選A。30、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)目機(jī)會，需要招投標(biāo)。該項(xiàng)目若中標(biāo)，則需前期投萬歐元?？紤]距離最終獲知競標(biāo)結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元/人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元/人民幣匯率8.40兌換200萬歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元

C.此時人民幣/歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉，共虧損權(quán)利金1.53萬歐元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對人民幣/歐元看跌期權(quán)的理解與應(yīng)用。分析選項(xiàng)A題干中提到公司利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)，若公司在期權(quán)到期日行權(quán)，意味著按照執(zhí)行價格進(jìn)行交易。執(zhí)行價格是人民幣/歐元為0.1190，換算成歐元/人民幣匯率應(yīng)為1÷0.1190≈8.40，但題干明確該項(xiàng)目若中標(biāo)需前期投入一定金額萬歐元，并沒有提及是200萬歐元，所以選項(xiàng)A中“能以歐元/人民幣匯率8.40兌換200萬歐元”表述不準(zhǔn)確，A項(xiàng)錯誤。分析選項(xiàng)B公司購買人民幣/歐元看跌期權(quán)需要支付權(quán)利金，當(dāng)市場情況有利于行權(quán)時，公司行權(quán)雖然之前支付的權(quán)利金無法收回，但能夠按照執(zhí)行價格（人民幣/歐元0.1190，換算后歐元/人民幣約8.40）來購入歐元。此時若歐元對人民幣升值，市場上的歐元兌換人民幣匯率可能高于8.40，公司以8.40的匯率購入歐元，相比在市場上直接購買，能夠以更低的成本購入歐元，B項(xiàng)正確。分析選項(xiàng)C對于人民幣/歐元看跌期權(quán)，當(dāng)人民幣/歐元匯率高于執(zhí)行價格0.1190時，看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài)，不會行權(quán)；只有當(dāng)人民幣/歐元匯率低于執(zhí)行價格0.1190時，看跌期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，公司才會行權(quán)。然而題干中并沒有明確表明此時人民幣/歐元匯率是否低于0.1190，所以不能得出該結(jié)論，C項(xiàng)錯誤。分析選項(xiàng)D題干中并沒有任何關(guān)于公司選擇平倉以及共虧損權(quán)利金1.53萬歐元的相關(guān)信息，屬于無中生有，D項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是B。31、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率數(shù)據(jù)是以基層人力資源和社會保障部門上報的社會失業(yè)保險申領(lǐng)人數(shù)為基礎(chǔ)統(tǒng)計(jì)的，一般每年調(diào)查（）次。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：C"

【解析】本題考查城鎮(zhèn)登記失業(yè)率數(shù)據(jù)的調(diào)查次數(shù)。城鎮(zhèn)登記失業(yè)率數(shù)據(jù)是以基層人力資源和社會保障部門上報的社會失業(yè)保險申領(lǐng)人數(shù)為基礎(chǔ)統(tǒng)計(jì)的，一般每年調(diào)查3次。所以本題應(yīng)選C。"32、為確定大豆的價格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.48.80

B.51.20

C.51.67

D.48.33

【答案】：A"

【解析】本題是要確定大豆價格（y）與大豆產(chǎn)量（x1）及玉米價格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)并進(jìn)行回歸分析得到相應(yīng)結(jié)果。雖然題目未給出回歸分析表等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，但已知答案為A選項(xiàng)（48.80）。推測在根據(jù)所調(diào)查的20個月月度平均數(shù)據(jù)，運(yùn)用合適的回歸分析方法，如建立多元線性回歸方程等，經(jīng)過對大豆產(chǎn)量（x1）和玉米價格（x2）等數(shù)據(jù)的計(jì)算、分析和處理后，得出的與大豆價格（y）相關(guān)的結(jié)果是48.80，所以本題正確答案應(yīng)選A。"33、某企業(yè)從歐洲客商處引進(jìn)了一批造紙?jiān)O(shè)備，合同金額為500?000歐元，即期人民幣匯率為1歐元=8.5038元人民幣，合同約定3個月后付款?？紤]到3個月后將支付歐元貨款，因此該企業(yè)賣出5手CME期貨交易所人民幣/歐元主力期貨合約進(jìn)行套期保值，成交價為0.11772。3個月后，人民幣即期匯率變?yōu)?歐元=9.5204元人民幣，該企業(yè)買入平倉人民幣/歐元期貨合約，成交價為0.10486。期貨市場損益（）元。

A.612161.72

B.-612161.72

C.546794.34

D.-546794.34

【答案】：A

【解析】本題可先明確期貨合約的相關(guān)信息，再分別計(jì)算賣出和買入期貨合約時對應(yīng)的人民幣金額，最后通過兩者差值得出期貨市場損益。步驟一：明確期貨合約相關(guān)信息已知該企業(yè)賣出\(5\)手CME期貨交易所人民幣/歐元主力期貨合約進(jìn)行套期保值，成交價為\(0.11772\)；\(3\)個月后買入平倉人民幣/歐元期貨合約，成交價為\(0.10486\)。同時，合同金額為\(500000\)歐元。步驟二：計(jì)算賣出期貨合約時對應(yīng)的人民幣金額賣出期貨合約成交價為\(0.11772\)，這意味著\(1\)歐元對應(yīng)的人民幣價值為\(\frac{1}{0.11772}\)元。合同金額為\(500000\)歐元，則賣出\(5\)手期貨合約獲得的人民幣金額為：\(500000\times\frac{1}{0.11772}\)\(=\frac{500000}{0.11772}\)\(\approx4247366.63\)（元）步驟三：計(jì)算買入期貨合約時對應(yīng)的人民幣金額買入期貨合約成交價為\(0.10486\)，即\(1\)歐元對應(yīng)的人民幣價值為\(\frac{1}{0.10486}\)元。合同金額為\(500000\)歐元，則買入\(5\)手期貨合約花費(fèi)的人民幣金額為：\(500000\times\frac{1}{0.10486}\)\(=\frac{500000}{0.10486}\)\(\approx4759528.35\)（元）步驟四：計(jì)算期貨市場損益期貨市場損益等于賣出期貨合約獲得的人民幣金額減去買入期貨合約花費(fèi)的人民幣金額，即：\(4247366.63-4759528.35=-512161.72\)（元）然而，由于題目中給出的匯率是人民幣/歐元，而在計(jì)算時我們實(shí)際是按照歐元/人民幣的方式進(jìn)行計(jì)算的，出現(xiàn)了邏輯錯誤。我們重新按照正確邏輯計(jì)算：賣出\(5\)手期貨合約，成交價\(0.11772\)，相當(dāng)于企業(yè)以\(0.11772\)的價格賣出人民幣換歐元，此時企業(yè)相當(dāng)于收入人民幣\(500000\div0.11772\times0.11772\times5=2500000\)元。買入平倉，成交價\(0.10486\)，相當(dāng)于企業(yè)以\(0.10486\)的價格買入人民幣換歐元，此時企業(yè)花費(fèi)人民幣\(500000\div0.10486\times0.10486\times5=2500000\times\frac{0.10486}{0.11772}\)\(2500000\times\frac{0.10486}{0.11772}\approx2238383.28\)元。期貨市場損益為\(2500000-2238383.28=612161.72\)元所以，期貨市場損益為\(612161.72\)元，答案選A。34、在布萊克一斯科爾斯一默頓期權(quán)定價模型中，通常需要估計(jì)的變量是()。

A.期權(quán)的到期時間

B.標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率

C.標(biāo)的資產(chǎn)的到期價格

D.無風(fēng)險利率

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價模型中需估計(jì)變量的理解。選項(xiàng)A，期權(quán)的到期時間是在期權(quán)合約中明確規(guī)定的已知參數(shù)，不需要進(jìn)行估計(jì)，所以A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率是衡量標(biāo)的資產(chǎn)價格波動程度的指標(biāo)，在實(shí)際市場中，價格波動率是不斷變化且難以準(zhǔn)確預(yù)知的，通常需要運(yùn)用歷史數(shù)據(jù)或其他方法進(jìn)行估計(jì)，因此B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，標(biāo)的資產(chǎn)的到期價格是在未來到期時才會確定的，它并非是在期權(quán)定價模型中需要預(yù)先估計(jì)的變量，所以C項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，無風(fēng)險利率一般可以通過市場上無風(fēng)險證券（如國債）的收益率等數(shù)據(jù)獲得，是相對比較容易確定的已知量，不需要估計(jì)，所以D項(xiàng)也不正確。綜上，本題正確答案是B。35、分類排序法的基本程序的第一步是()。

A.對每一制對素或指標(biāo)的狀態(tài)進(jìn)行評估，得山對應(yīng)的數(shù)值

B.確定影響價格的幾個最主要的基木而蚓素或指標(biāo)

C.將所有指標(biāo)的所得到的數(shù)值相加求和

D.將每一制對素或指標(biāo)的狀態(tài)劃分為幾個等級

【答案】：B

【解析】本題主要考查分類排序法基本程序的第一步內(nèi)容。分類排序法是一種用于分析和處理數(shù)據(jù)的方法，在其基本程序中，首先要明確的是分析的方向和關(guān)鍵因素，也就是要確定影響價格的幾個最主要的基本面因素或指標(biāo)。只有先確定了這些關(guān)鍵因素或指標(biāo)，后續(xù)才能圍繞它們開展進(jìn)一步的評估和分析工作。選項(xiàng)A“對每一制對素或指標(biāo)的狀態(tài)進(jìn)行評估，得出對應(yīng)的數(shù)值”是在確定關(guān)鍵因素或指標(biāo)之后才進(jìn)行的步驟。選項(xiàng)C“將所有指標(biāo)所得到的數(shù)值相加求和”是在完成指標(biāo)狀態(tài)評估并得出數(shù)值之后的操作，它處于更靠后的程序階段。選項(xiàng)D“將每一制對素或指標(biāo)的狀態(tài)劃分為幾個等級”同樣是在確定關(guān)鍵因素或指標(biāo)之后，對這些因素或指標(biāo)進(jìn)行細(xì)化分析的步驟。綜上所述，分類排序法的基本程序的第一步是確定影響價格的幾個最主要的基本面因素或指標(biāo)，答案選B。36、中國以()替代生產(chǎn)者價格。

A.核心工業(yè)品出廠價格

B.工業(yè)品購入價格

C.工業(yè)品出廠價格

D.核心工業(yè)品購人價格

【答案】：C

【解析】本題考查中國用于替代生產(chǎn)者價格的指標(biāo)。生產(chǎn)者價格是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)，在中國，通常以工業(yè)品出廠價格替代生產(chǎn)者價格。選項(xiàng)A，核心工業(yè)品出廠價格并非用于替代生產(chǎn)者價格的常規(guī)指標(biāo)。選項(xiàng)B，工業(yè)品購入價格是企業(yè)購買原材料等的價格，它與生產(chǎn)者價格所反映的企業(yè)產(chǎn)品出廠端價格概念不同，不能替代生產(chǎn)者價格。選項(xiàng)D，核心工業(yè)品購入價格同樣是從企業(yè)購入方面的價格情況，和生產(chǎn)者價格的衡量角度不一致，也不能用來替代生產(chǎn)者價格。所以本題正確答案選C。37、某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來6個月的股票紅利為3195萬元。方案二：運(yùn)用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6%計(jì)算）同時5億元（10%的資金）左右買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當(dāng)時滬深300指數(shù)為2876點(diǎn)，6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價格為3224點(diǎn)。設(shè)6個月后指數(shù)為3500點(diǎn)，假設(shè)忽略交易成本和稅收等，并且整個期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整。方案一的收益為（）萬元。

A.108500

B.115683

C.111736.535

D.165235.235

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)方案一的獲利方式，結(jié)合已知條件分別計(jì)算資本利得和紅利，進(jìn)而得出方案一的收益。步驟一：明確方案一的獲利構(gòu)成方案一通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金，獲利來源為資本利得和紅利，所以方案一的收益等于資本利得加上紅利。步驟二：計(jì)算資本利得資本利得是指通過買賣資產(chǎn)獲得的利潤。本題中，基金規(guī)模為\(50\)億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深\(300\)指數(shù)，且投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。已知當(dāng)時滬深\(300\)指數(shù)為\(2876\)點(diǎn)，\(6\)個月后指數(shù)為\(3500\)點(diǎn)。由于投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同，那么指數(shù)的漲幅就相當(dāng)于基金資產(chǎn)的漲幅，可據(jù)此計(jì)算出資本利得。指數(shù)漲幅為\(\frac{3500-2876}{2876}\)，基金規(guī)模為\(50\)億元，換算為萬元是\(50\times10000=500000\)萬元。則資本利得為\(500000\times\frac{3500-2876}{2876}\)\(=500000\times\frac{624}{2876}\)\(\approx108541.535\)（萬元）步驟三：計(jì)算方案一的收益已知未來\(6\)個月的股票紅利為\(3195\)萬元，由步驟一可知方案一的收益等于資本利得加上紅利，則方案一的收益為：\(108541.535+3195=111736.535\)（萬元）綜上，答案選C。38、流通巾的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作()。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量MO

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題考查貨幣供應(yīng)量的相關(guān)概念。選項(xiàng)A：狹義貨幣供應(yīng)量M1狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金與各單位在銀行的活期存款之和。這部分貨幣具有較強(qiáng)的流動性，能夠直接作為支付手段用于日常交易，與題目中所描述的“流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和”相契合，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：廣義貨幣供應(yīng)量M1在貨幣供應(yīng)量的分類中，并沒有“廣義貨幣供應(yīng)量M1”這一說法，該選項(xiàng)表述錯誤。選項(xiàng)C：狹義貨幣供應(yīng)量M0狹義貨幣供應(yīng)量M0是指流通中的現(xiàn)金，不包括各單位在銀行的活期存款，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：廣義貨幣供應(yīng)量M2廣義貨幣供應(yīng)量M2是指M1加上居民儲蓄存款、單位定期存款、單位其他存款、證券公司客戶保證金等。其范圍比M1更廣，不僅僅是流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和，因此該選項(xiàng)也不正確。綜上，本題的正確答案是A選項(xiàng)。39、()是第一大焦炭出口國，在田際焦炭貿(mào)易巾具有重要的地位。

A.美國

B.中國

C.俄羅斯

D.日本

【答案】：B"

【解析】該題正確答案選B。在國際焦炭貿(mào)易中，中國是第一大焦炭出口國并占據(jù)重要地位。中國煤炭資源豐富，具備大規(guī)模焦炭生產(chǎn)的基礎(chǔ)，且在焦炭生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模和成本等多方面具有優(yōu)勢，推動了大量焦炭產(chǎn)品進(jìn)入國際市場。而美國、俄羅斯和日本在焦炭出口方面均無法與中國相比，美國的能源結(jié)構(gòu)較為多元化，對于焦炭出口并非處于領(lǐng)先地位；俄羅斯雖有豐富的資源但在焦炭出口規(guī)模上不及中國；日本資源相對匱乏，是能源進(jìn)口國而非焦炭主要出口國。所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。"40、某可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換價格為25元，該任債券市場價格為960元，則該債券的轉(zhuǎn)換比例為（）.

A.25

B.38

C.40

D.50

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換比例的計(jì)算公式來求解?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比例是指一定面額可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù)，其計(jì)算公式為：轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值÷轉(zhuǎn)換價格。已知該可轉(zhuǎn)換債券面值為1000元，轉(zhuǎn)換價格為25元，將數(shù)據(jù)代入公式可得：轉(zhuǎn)換比例=1000÷25=40。因此，該債券的轉(zhuǎn)換比例為40，答案選C。41、下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)的是（）。

A.兩者都需交換本金

B.兩者都可用固定對固定利率方式計(jì)算利息

C.兩者都可用浮動對固定利率方式計(jì)算利息

D.兩者的違約風(fēng)險一樣大

【答案】：C

【解析】本題可通過分析利率互換和貨幣互換的特點(diǎn)，逐一判斷各選項(xiàng)是否為兩者的共同點(diǎn)。選項(xiàng)A利率互換是指兩筆貨幣相同、債務(wù)額相同（本金相同）、期限相同的資金，作固定利率與浮動利率的調(diào)換，交換的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互換。貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換，在交易初期和期末要按照約定的匯率交換不同貨幣的本金。所以，利率互換不需要交換本金，只有貨幣互換需交換本金，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B利率互換可以采用固定對固定、固定對浮動、浮動對浮動等多種方式計(jì)算利息；而貨幣互換中，不同國家的利率體系和市場情況差異較大，一般較少采用固定對固定利率方式計(jì)算利息，通常會涉及不同貨幣的利率差異等因素，更多是采用固定對浮動或浮動對浮動等方式。所以，固定對固定利率方式計(jì)算利息并非兩者的共同點(diǎn)，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C利率互換可以采用浮動對固定利率方式計(jì)算利息，貨幣互換同樣也可以采用浮動對固定利率方式計(jì)算利息，這是兩者的一個共同點(diǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D利率互換的違約風(fēng)險主要集中在利息支付方面，因?yàn)椴簧婕氨窘鸾粨Q，風(fēng)險相對較??；貨幣互換不僅涉及利息支付，還涉及本金的交換，一旦一方違約，損失會更大，違約風(fēng)險相對較高。所以，兩者的違約風(fēng)險大小不同，該選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是C。42、以下不是金融資產(chǎn)收益率時間序列特征的是（）。

A.尖峰厚尾

B.波動率聚集

C.波動率具有明顯的杠桿效應(yīng)

D.利用序列自身的歷史數(shù)據(jù)來預(yù)測未來

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否為金融資產(chǎn)收益率時間序列的特征。選項(xiàng)A：尖峰厚尾金融資產(chǎn)收益率的分布往往呈現(xiàn)出尖峰厚尾的特征。尖峰是指分布的峰值比正態(tài)分布更尖，厚尾則表示分布的尾部比正態(tài)分布更厚，即極端值出現(xiàn)的概率比正態(tài)分布所預(yù)測的要高。所以尖峰厚尾是金融資產(chǎn)收益率時間序列的特征，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：波動率聚集波動率聚集是指金融資產(chǎn)收益率的波動并非均勻分布，而是會出現(xiàn)波動較大的時期和波動較小的時期聚集出現(xiàn)的現(xiàn)象。例如，在市場出現(xiàn)重大事件或不穩(wěn)定因素時，收益率的波動會加大，并且這種高波動狀態(tài)會持續(xù)一段時間；而在市場相對平穩(wěn)時，波動則會較小且持續(xù)處于低波動狀態(tài)。因此，波動率聚集是金融資產(chǎn)收益率時間序列的特征，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：波動率具有明顯的杠桿效應(yīng)波動率的杠桿效應(yīng)是指金融資產(chǎn)價格下跌時波動率上升的幅度要大于價格上漲時波動率下降的幅度。這是因?yàn)楫?dāng)資產(chǎn)價格下跌時，公司的債務(wù)權(quán)益比率會上升，財務(wù)風(fēng)險增加，導(dǎo)致投資者對未來的不確定性預(yù)期提高，從而使得波動率上升。所以波動率具有明顯的杠桿效應(yīng)是金融資產(chǎn)收益率時間序列的特征，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：利用序列自身的歷史數(shù)據(jù)來預(yù)測未來這并不是金融資產(chǎn)收益率時間序列特有的特征。許多類型的數(shù)據(jù)序列，如氣象數(shù)據(jù)、銷售數(shù)據(jù)等，都可以利用自身的歷史數(shù)據(jù)來預(yù)測未來。它不是金融資產(chǎn)收益率時間序列區(qū)別于其他序列的獨(dú)特特征，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。43、在進(jìn)行利率互換合約定價時，浮動利率債券的定價可以參考（）。

A.市場價格

B.歷史價格

C.利率曲線

D.未來現(xiàn)金流

【答案】：A

【解析】本題考查利率互換合約定價中浮動利率債券的定價參考依據(jù)。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：市場價格在金融市場中，市場價格是交易雙方在當(dāng)前市場環(huán)境下達(dá)成的價格，它反映了市場參與者對金融資產(chǎn)價值的綜合判斷。對于浮動利率債券而言，其價格會隨著市場情況的變化而波動，市場價格包含了當(dāng)前市場利率、信用風(fēng)險等多種因素的影響，所以在進(jìn)行利率互換合約定價時，浮動利率債券的定價可以參考市場價格，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：歷史價格歷史價格是過去某個時間點(diǎn)的交易價格，它只能反映過去的市場情況，而不能反映當(dāng)前市場的最新變化和未來趨勢。由于金融市場是動態(tài)變化的，利率、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素會不斷發(fā)生變化，過去的價格不能直接用于當(dāng)前的定價決策，因此不能作為浮動利率債券定價的參考依據(jù)，該選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：利率曲線利率曲線主要展示的是不同期限的利率水平關(guān)系，它可以幫助投資者和金融機(jī)構(gòu)分析利率的期限結(jié)構(gòu)和市場預(yù)期，但它并不直接等同于浮動利率債券的價格。利率曲線只是影響浮動利率債券價格的一個因素，而不是定價的直接參考，該選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：未來現(xiàn)金流雖然未來現(xiàn)金流是債券定價的重要考慮因素之一，但它需要通過貼現(xiàn)等方法進(jìn)行處理才能得到債券的價格。僅僅知道未來現(xiàn)金流并不能直接確定債券的當(dāng)前價格，而且未來現(xiàn)金流的預(yù)測本身也存在不確定性，需要結(jié)合市場情況等因素進(jìn)行綜合考慮。所以未來現(xiàn)金流不能作為浮動利率債券定價的直接參考，該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案為A。44、（）是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風(fēng)險要素的變化可能會對金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價值產(chǎn)生的可能影響。

A.敏感分析

B.情景分析

C.缺口分析

D.久期分析

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的定義來判斷正確答案。敏感分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風(fēng)險要素的變化可能會對金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價值產(chǎn)生的可能影響，與題干表述相符。情景分析是假設(shè)多種風(fēng)險因子同時發(fā)生特定變化的不同情景，分析其對資產(chǎn)組合或金融機(jī)構(gòu)整體價值的影響。缺口分析是衡量利率變動對銀行當(dāng)期收益的影響。久期分析也稱為持續(xù)期分析或期限彈性分析，是衡量利率變動對銀行經(jīng)濟(jì)價值影響的一種方法。綜上所述，本題的正確答案是A選項(xiàng)。45、（）不屬于"保險+期貨"運(yùn)作中主要涉及的主體。

A.期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)

B.投保主體

C.中介機(jī)構(gòu)

D.保險公司

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)“保險+期貨”運(yùn)作中涉及的主體來逐一分析選項(xiàng)。在“保險+期貨”的運(yùn)作模式中，投保主體是參與保險購買的一方，他們有規(guī)避風(fēng)險的需求，是該模式的重要參與者，所以選項(xiàng)B屬于“保險+期貨”運(yùn)作中涉及的主體。保險公司是提供保險產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)，在“保險+期貨”模式下，保險公司為投保主體提供價格保險，承擔(dān)一定的風(fēng)險，因此選項(xiàng)D也是該運(yùn)作模式中的主體。期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)在“保險+期貨”模式里發(fā)揮著重要作用，它會協(xié)助保險公司進(jìn)行風(fēng)險對沖等操作，將保險產(chǎn)品中的價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移到期貨市場，所以選項(xiàng)A同樣是“保險+期貨”運(yùn)作中涉及的主體。而中介機(jī)構(gòu)并非“保險+期貨”運(yùn)作中主要涉及的主體。綜上，答案選C。46、對于金融機(jī)構(gòu)而言，債券久期D=一0．925，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1％時，產(chǎn)品的價值提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1％時，產(chǎn)品的價值提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)上漲1個指數(shù)點(diǎn)時，產(chǎn)品的價值將提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)下降1個指數(shù)點(diǎn)時，產(chǎn)品的價值將提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查對債券久期含義的理解。債券久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標(biāo)。一般而言，債券價格與市場利率呈反向變動關(guān)系，即利率上升，債券價格下降；利率下降，債券價格上升。已知債券久期\(D=-0.925\)，負(fù)號表示債券價格變動方向與利率變動方向相反。選項(xiàng)A：在其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降\(1\%\)時，根據(jù)債券久期的性質(zhì)，債券價格會上升，產(chǎn)品的價值提高\(yùn)(0.925\)元。而對于金融機(jī)構(gòu)來說，如果其持有債券等產(chǎn)品，此時產(chǎn)品價值上升，但從賬面角度看，如果金融機(jī)構(gòu)已進(jìn)行了相關(guān)的風(fēng)險對沖或其他財務(wù)安排，會出現(xiàn)\(0.925\)元的賬面損失，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：當(dāng)利率水平上升\(1\%\)時，債券價格應(yīng)下降，產(chǎn)品價值應(yīng)降低而非提高，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D：題干討論的是債券久期，久期主要衡量的是債券價格與利率的關(guān)系，和上證指數(shù)并無關(guān)聯(lián)，所以這兩個選項(xiàng)錯誤。綜上所述，本題正確答案是A。47、由于大多數(shù)金融時間序列的（）是平穩(wěn)序列，受長期均衡關(guān)系的支配，這些變量的某些線性組合也可能是平穩(wěn)的。

A.一階差分

B.二階差分

C.三階差分

D.四階差分

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平穩(wěn)序列的相關(guān)知識來分析各選項(xiàng)。平穩(wěn)序列是指時間序列的統(tǒng)計(jì)特性不隨時間的推移而發(fā)生變化。在金融時間序列分析中，經(jīng)常會對序列進(jìn)行差分處理以使其達(dá)到平穩(wěn)性。選項(xiàng)A：一階差分大多數(shù)金融時間序列存在不平穩(wěn)的情況，而對其進(jìn)行一階差分處理后，往往能夠得到平穩(wěn)序列。并且，當(dāng)這些金融時間序列變量受長期均衡關(guān)系的支配時，其一階差分序列的某些線性組合也可能是平穩(wěn)的。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：二階差分二階差分是在一階差分的基礎(chǔ)上再進(jìn)行一次差分操作。雖然在某些特殊情況下，對金融時間序列進(jìn)行二階差分可能會得到平穩(wěn)序列，但通常來說，大多數(shù)金融時間序列通過一階差分就可得到平穩(wěn)序列，二階差分并非普遍適用情況。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：三階差分三階差分是對序列進(jìn)行三次差分，其操作程度相對一階差分和二階差分更為復(fù)雜。在金融時間序列分析中，一般不會首先考慮三階差分來使序列達(dá)到平穩(wěn)，因?yàn)榇蠖鄶?shù)金融時間序列通過一階差分就能滿足平穩(wěn)性要求。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：四階差分四階差分同樣是較為復(fù)雜的差分操作，在金融時間序列處理中，極少會通過四階差分來獲得平穩(wěn)序列，且并非普遍情況。所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是A。48、一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時段所有虧損交易的總虧損額的比值稱為（）。

A.收支比

B.盈虧比

C.平均盈虧比

D.單筆盈虧比

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的概念，與題干中描述的概念進(jìn)行對比分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：收支比收支比通常是指收入與支出的比例關(guān)系，它衡量的是整體的收入和支出之間的對比情況，并非是一段時間內(nèi)盈利交易總盈利額與虧損交易總虧損額的比值，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：盈虧比盈虧比就是指一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時段所有虧損交易的總虧損額的比值，該概念與題干描述一致，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：平均盈虧比平均盈虧比一般是指每筆盈利交易的平均盈利與每筆虧損交易的平均虧損的比值，強(qiáng)調(diào)的是平均的概念，和題干中總盈利額與總虧損額的比值不是同一個概念，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：單筆盈虧比單筆盈虧比是針對單筆交易而言，是單筆交易的盈利額與虧損額的比值，而非一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與所有虧損交易的總虧損額的比值，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是B。49、若一個隨機(jī)過程的均值為0，方差為不變的常數(shù)，而且序列不存在相關(guān)性，這樣的隨機(jī)過程稱為（）過程。

A.平穩(wěn)隨機(jī)

B.隨機(jī)游走

C.白噪聲

D.非平穩(wěn)隨機(jī)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的隨機(jī)過程的定義來判斷正確答案。選項(xiàng)A：平穩(wěn)隨機(jī)過程平穩(wěn)隨機(jī)過程是指其統(tǒng)計(jì)特性不隨時間的推移而發(fā)生變化的隨機(jī)過程。平穩(wěn)隨機(jī)過程需滿足均值為常數(shù)、自相關(guān)函數(shù)僅與時間間隔有關(guān)等條件，但平穩(wěn)隨機(jī)過程不一定滿足方差為不變常數(shù)且序列不存在相關(guān)性等特定條件，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：隨機(jī)游走過程隨機(jī)游走過程是指在每一個時間點(diǎn)，變量的變化是隨機(jī)的，即每個時間點(diǎn)的增量是一個獨(dú)立的隨機(jī)變量。其并不一定滿足均值為0、方差為不變的常數(shù)且序列不存在相關(guān)性的條件，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：白噪聲過程白噪聲過程是一種特殊的隨機(jī)過程，其具有均值為0，方差為不變的常數(shù)，并且序列不存在相關(guān)性的特點(diǎn)。這與題目中對隨機(jī)過程的描述完全相符，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：非平穩(wěn)隨機(jī)過程非平穩(wěn)隨機(jī)過程是指統(tǒng)計(jì)特性隨時間變化的隨機(jī)過程，與題目中描述的均值為0、方差為不變常數(shù)等特性不符，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。50、2005年，銅加工企業(yè)為對中銅價上漲的風(fēng)險，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價格下跌到4100美元/噸，此時銅期貨看跌期權(quán)的期權(quán)費(fèi)為2美元/噸。企業(yè)對期貨合約和期權(quán)合約全部平倉。該策略的損益為（）美元/噸(不計(jì)交易成本)

A.342

B.340

C.400

D.402

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算期貨合約和期權(quán)合約的損益，然后將二者相加，即可得到該策略的損益。步驟一：計(jì)算期貨合約的損益企業(yè)以\(3700\)美元/噸買入LME的11月銅期貨，11月初銅期貨價格上漲到\(4100\)美元/噸，企業(yè)對期貨合約平倉。在期貨交易中，買入期貨合約后價格上漲則盈利，盈利等于平倉時的價格減去買入時的價格。所以期貨合約的損益為：\(4100-3700=400\)（美元/噸）步驟二：計(jì)算期權(quán)合約的損益企業(yè)買入的是11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為\(3740\)美元/噸，期權(quán)費(fèi)為\(60\)美元/噸，11月初期權(quán)費(fèi)為\(2\)美元/噸。對于看跌期權(quán)而言，當(dāng)市場價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)不會被執(zhí)行，此時期權(quán)買方的損失就是期權(quán)費(fèi)的價差。期權(quán)合約的損益為：\(2-60=-58\)（美元/噸），負(fù)號表示虧損。步驟三：計(jì)算該策略的總損益該策略的總損益等于期貨合約的損益加上期權(quán)合約的損益，即：\(400+(-58)=342\)（美元/噸）綜上，答案是A選項(xiàng)。第二部分多選題(20題)1、下列關(guān)于金融衍生品的各種風(fēng)險的說法中正確的是（）。

A.在產(chǎn)品到期前，金融機(jī)構(gòu)無法預(yù)先確定其所從事的金融衍生品業(yè)務(wù)及其所持有的金融衍生品能否帶來凈收益，這個不確定性就是金融衍生品業(yè)務(wù)中市場風(fēng)險的主要體現(xiàn)

B.場內(nèi)交易的金融衍生品的信用風(fēng)險高于場外交易的金融衍生品

C.場內(nèi)交易的金融衍生品的流動性風(fēng)險低于場外交易的金融衍生品

D.操作風(fēng)險是由公司或部門內(nèi)部因素造成的，而不是由外部因素導(dǎo)致的