期貨從業(yè)資格之期貨投資分析過關(guān)檢測試卷第一部分單選題(50題)1、下列不屬于世界上主要的石油產(chǎn)地的是()。

A.中東

B.俄羅斯

C.非洲東部

D.美國

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所涉及地區(qū)是否為世界主要石油產(chǎn)地來進(jìn)行解答。選項(xiàng)A中東地區(qū)是世界上石油儲量最為豐富、石油產(chǎn)量和輸出量最多的地區(qū)。該地區(qū)的石油資源主要分布在波斯灣及其沿岸地區(qū)，沙特阿拉伯、伊朗、科威特和伊拉克是世界重要的產(chǎn)油國。眾多大型油田和豐富的石油儲備使中東在全球石油市場占據(jù)著舉足輕重的地位，因此中東屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。選項(xiàng)B俄羅斯是世界上重要的石油生產(chǎn)國和出口國。其石油資源分布廣泛，西西伯利亞是俄羅斯最大的石油產(chǎn)區(qū)，此外，東西伯利亞、遠(yuǎn)東地區(qū)等也有豐富的石油儲量。俄羅斯擁有先進(jìn)的石油開采技術(shù)和龐大的石油工業(yè)體系，在全球石油供應(yīng)中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，所以俄羅斯屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。選項(xiàng)C非洲東部并非世界主要的石油產(chǎn)地。非洲的石油主要集中在西非地區(qū)，例如尼日利亞、安哥拉等國家是非洲重要的石油生產(chǎn)國。相比之下，非洲東部在石油儲量和產(chǎn)量上都遠(yuǎn)不及中東、俄羅斯和西非等地區(qū)，所以非洲東部不屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。選項(xiàng)D美國是世界石油生產(chǎn)和消費(fèi)大國。美國擁有豐富的石油資源，主要分布在墨西哥灣沿岸、阿拉斯加北坡等地區(qū)。近年來，隨著頁巖油技術(shù)的發(fā)展，美國的石油產(chǎn)量大幅增長，在全球石油市場的影響力不斷提升，因此美國屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。綜上，答案選C。2、下表是雙貨幣債券的主要條款。

A.投資者的利息收入不存在外匯風(fēng)險

B.投資者獲得的利息收入要高于同期的可比的普通債券的利息收入

C.投資者的本金收回將承擔(dān)外匯風(fēng)險，風(fēng)險敞口大于投資本金

D.投資者可以從人民幣貶值過程中獲得相對較高的收益

【答案】：C

【解析】本題主要考查對雙貨幣債券相關(guān)特點(diǎn)的理解，下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：在雙貨幣債券中，由于涉及不同貨幣，利息收入的計(jì)算和支付可能與外匯匯率相關(guān)。當(dāng)匯率發(fā)生波動時，投資者最終實(shí)際獲得的以本幣衡量的利息收入可能會受到影響，所以投資者的利息收入是存在外匯風(fēng)險的，A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：雙貨幣債券是一種特殊的債券，其利息收入的高低受到多種因素影響，包括債券的票面利率、市場利率、匯率等，不能簡單地得出投資者獲得的利息收入要高于同期可比普通債券利息收入的結(jié)論，B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：雙貨幣債券通常在本金收回時會使用與發(fā)行貨幣不同的貨幣。當(dāng)匯率發(fā)生不利變動時，投資者收回的本金按照本幣計(jì)算可能會減少，而且由于匯率波動的不確定性，其風(fēng)險敞口有可能大于投資本金，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：人民幣貶值是否能讓投資者獲得相對較高的收益取決于雙貨幣債券中貨幣的具體設(shè)置和匯率變動對本金及利息的綜合影響，并非一定能從人民幣貶值過程中獲得相對較高的收益，D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。3、唯一一個無法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略是（）。

A.趨勢策略

B.量化對沖策略

C.套利策略

D.高頻交易策略

【答案】：D

【解析】本題主要考查對不同量化策略特點(diǎn)的理解，需要判斷哪個是唯一一個無法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)A：趨勢策略趨勢策略是指通過分析市場趨勢，在趨勢形成時進(jìn)行交易以獲取利潤。該策略在實(shí)際操作中，交易者可以基于自己對市場的分析和判斷，結(jié)合各種技術(shù)指標(biāo)和基本面信息來人工確定交易時機(jī)和交易方向，并非只能依靠程序化操作，所以趨勢策略不是無法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)B：量化對沖策略量化對沖策略是利用量化技術(shù)和對沖手段來降低風(fēng)險并獲取收益的投資策略。在這個過程中，交易者可以根據(jù)市場情況、自身的投資目標(biāo)和風(fēng)險承受能力等因素，人工調(diào)整對沖的比例、選擇對沖工具等，并非完全依賴程序化操作，因此量化對沖策略也不是無法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)C：套利策略套利策略是指利用不同市場或不同資產(chǎn)之間的價格差異進(jìn)行交易，以獲取無風(fēng)險或低風(fēng)險利潤。交易者可以憑借自身的經(jīng)驗(yàn)和對市場價格差異的敏銳觀察，人工發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會并進(jìn)行操作，不一定需要完全通過程序化來完成，所以套利策略同樣不是無法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)D：高頻交易策略高頻交易是指利用計(jì)算機(jī)算法在極短的時間內(nèi)進(jìn)行大量的交易，交易速度極快，往往在毫秒甚至微秒級別。在如此高的交易頻率和速度下，人工根本無法及時做出交易決策和操作，必須依賴程序化的交易系統(tǒng)自動完成交易指令的生成和執(zhí)行。所以高頻交易策略是唯一一個無法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略。綜上，本題正確答案是D。4、如果金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營能力不足，無法利用場內(nèi)工具對沖風(fēng)險，那么可以通過（）的方式來獲得金融服務(wù)，并將其銷售給客戶，以滿足客戶的需求。

A.福利參與

B.外部采購

C.網(wǎng)絡(luò)推銷

D.優(yōu)惠折扣

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)部運(yùn)營能力不足時滿足客戶需求的方式。題干分析已知金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營能力不足，無法利用場內(nèi)工具對沖風(fēng)險，需要選擇一種能獲得金融服務(wù)并銷售給客戶以滿足客戶需求的方式。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：福利參與通常是指參與某種福利活動，這與金融機(jī)構(gòu)獲得金融服務(wù)并銷售給客戶的業(yè)務(wù)行為并無直接關(guān)聯(lián)，不能解決金融機(jī)構(gòu)在此情境下的問題，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：當(dāng)金融機(jī)構(gòu)自身運(yùn)營能力不足時，通過外部采購可以從其他具備相應(yīng)能力的機(jī)構(gòu)或主體處獲得金融服務(wù)，然后再將其銷售給客戶，能夠很好地滿足客戶需求，符合題意，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：網(wǎng)絡(luò)推銷是一種銷售手段，而不是獲得金融服務(wù)的方式，題干強(qiáng)調(diào)的是如何獲取金融服務(wù)，而非如何推銷，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：優(yōu)惠折扣是在銷售過程中采取的一種促銷策略，并非獲得金融服務(wù)的途徑，不能解決金融機(jī)構(gòu)獲得金融服務(wù)的問題，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。5、在shibor利率的發(fā)布流程中，每個交易日全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報(bào)價行的報(bào)價，要剔除（）報(bào)價。

A.最高1家，最低2家

B.最高2家，最低1家

C.最高、最低各1家

D.最高、最低各4家

【答案】：D"

【解析】在Shibor利率的發(fā)布流程中，每個交易日全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報(bào)價行的報(bào)價，會對報(bào)價進(jìn)行篩選處理。其具體做法是剔除最高、最低各4家報(bào)價。之所以這樣操作，是為了避免極端的高報(bào)價和低報(bào)價對Shibor利率最終結(jié)果產(chǎn)生不合理影響，讓Shibor利率能夠更準(zhǔn)確、客觀地反映市場資金供求狀況和價格水平。所以本題應(yīng)選擇D選項(xiàng)。"6、（）具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率。

A.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

B.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

C.參與型紅利證

D.增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同金融票據(jù)特性的理解。解題關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)所代表票據(jù)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，將選項(xiàng)與“具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率”這一特征進(jìn)行匹配。選項(xiàng)A保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，其核心特點(diǎn)在于保障投資者本金安全，重點(diǎn)并非提高利息收益。該票據(jù)主要是在一定程度上降低投資者風(fēng)險，保證本金不受損失，而不是增強(qiáng)收益讓投資者獲得高于市場同期的利息率，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，從名稱即可看出其具有收益增強(qiáng)的結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)目的就是使投資者能夠從票據(jù)中獲取的利息率高于市場同期的利息率，與題干所描述的特征完全相符，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C參與型紅利證主要側(cè)重于讓投資者參與特定資產(chǎn)的紅利分配，它的重點(diǎn)在于紅利獲取，并非以提高利息率為主要結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，和題干中通過收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)提高利息率的描述不匹配，因此選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)表述不準(zhǔn)確且在常見金融概念中不規(guī)范，沒有明確指向特定的、具有使投資者獲得高于市場同期利息率這一特性的票據(jù)類型，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，答案選B。7、（）是將期貨市場形成的價格作為現(xiàn)貨成交的基準(zhǔn)價時，因產(chǎn)地、質(zhì)量有別等因素，在定價時買賣雙方還考慮到了現(xiàn)貨對期貨價的升貼水問題。

A.公平性

B.合理性

C.客觀性

D.謹(jǐn)慎性

【答案】：B

【解析】本題考查對相關(guān)概念特性的理解。題干描述的是在將期貨市場形成的價格作為現(xiàn)貨成交基準(zhǔn)價時，考慮到產(chǎn)地、質(zhì)量有別等因素，買賣雙方會在定價時考慮現(xiàn)貨對期貨價的升貼水問題，這體現(xiàn)了定價的科學(xué)與恰當(dāng)。選項(xiàng)A公平性強(qiáng)調(diào)的是交易雙方在交易過程中權(quán)利和機(jī)會的平等，不偏袒任何一方，而題干主要強(qiáng)調(diào)的是在定價時綜合考慮多種因素以保證價格的合理，并非強(qiáng)調(diào)公平的交易環(huán)境或平等的交易機(jī)會，所以A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B合理性指的是合乎道理或事理。在定價時考慮到產(chǎn)地、質(zhì)量差異等因素，根據(jù)這些實(shí)際情況來確定升貼水，使得定價更符合實(shí)際情況和市場規(guī)律，體現(xiàn)了定價的合理性，所以B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C客觀性側(cè)重于事物不依賴于人的主觀意識而存在，強(qiáng)調(diào)事實(shí)本身的真實(shí)性，而題干重點(diǎn)在于定價這一行為結(jié)合實(shí)際情況的合理考量，并非單純強(qiáng)調(diào)價格的客觀存在性質(zhì)，所以C項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D謹(jǐn)慎性一般是指在進(jìn)行決策或處理事務(wù)時，保持小心、慎重的態(tài)度，避免風(fēng)險和損失，與題干中根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行定價的內(nèi)容無關(guān)，所以D項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。8、下列不屬于要素類行業(yè)的是()。

A.公用事業(yè)

B.工業(yè)品行業(yè)

C.資源行業(yè)

D.技術(shù)性行業(yè)

【答案】：A

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否屬于要素類行業(yè)，從而得出正確答案。選項(xiàng)A公用事業(yè)是指具有各企業(yè)、事業(yè)單位和居民共享的基本特征的，服務(wù)于城市生產(chǎn)、流通和居民生活的各項(xiàng)事業(yè)的總稱，它主要是為社會公眾提供普遍服務(wù)，并不直接參與生產(chǎn)要素的形成和交易等，不屬于要素類行業(yè)。選項(xiàng)B工業(yè)品行業(yè)涉及到各種工業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)和制造，工業(yè)生產(chǎn)過程需要投入土地、勞動力、資本、技術(shù)等多種生產(chǎn)要素，屬于要素類行業(yè)。選項(xiàng)C資源行業(yè)涵蓋了對自然資源的開采、開發(fā)和利用，如煤炭、石油、金屬礦產(chǎn)等，自然資源本身就是重要的生產(chǎn)要素，所以資源行業(yè)屬于要素類行業(yè)。選項(xiàng)D技術(shù)性行業(yè)以技術(shù)研發(fā)、應(yīng)用和服務(wù)為核心，技術(shù)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中極為重要的生產(chǎn)要素之一，因此技術(shù)性行業(yè)屬于要素類行業(yè)。綜上，不屬于要素類行業(yè)的是公用事業(yè)，答案選A。9、將取對數(shù)后的人均食品支出(y)作為被解釋變量，對數(shù)化后的人均年生活費(fèi)收入(x)

A.存在格蘭杰因果關(guān)系

B.不存在格蘭杰因果關(guān)系

C.存在協(xié)整關(guān)系

D.不存在協(xié)整關(guān)系

【答案】：C

【解析】本題主要考查對人均食品支出與人均年生活費(fèi)收入相關(guān)關(guān)系的理解，需判斷取對數(shù)后的人均食品支出（y）與對數(shù)化后的人均年生活費(fèi)收入（x）之間的關(guān)系。選項(xiàng)A分析格蘭杰因果關(guān)系是指如果一個變量的滯后值能夠幫助預(yù)測另一個變量，那么就稱前者是后者的格蘭杰原因。但題干中未給出關(guān)于滯后值預(yù)測及相關(guān)檢驗(yàn)等能表明存在格蘭杰因果關(guān)系的信息，所以無法判斷二者存在格蘭杰因果關(guān)系，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B分析同理，由于缺乏判斷格蘭杰因果關(guān)系的依據(jù)，不能得出不存在格蘭杰因果關(guān)系的結(jié)論，B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C分析協(xié)整關(guān)系是指多個非平穩(wěn)時間序列的某種線性組合是平穩(wěn)的。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，像人均食品支出和人均年生活費(fèi)收入這種經(jīng)濟(jì)變量之間常常會存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，即協(xié)整關(guān)系。將變量取對數(shù)，通常是為了消除異方差性等問題，使數(shù)據(jù)更符合分析要求，在這種情況下二者是有可能存在協(xié)整關(guān)系的，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析因?yàn)闊o法確定不存在協(xié)整關(guān)系，實(shí)際上經(jīng)濟(jì)變量間有很大概率存在長期的協(xié)整關(guān)系，所以不能得出不存在協(xié)整關(guān)系的結(jié)論，D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。10、某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來6個月的股票紅利為3195萬元。方案二：運(yùn)用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6%計(jì)算）同時5億元（10%的資金）左右買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當(dāng)時滬深300指數(shù)為2876點(diǎn)，6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價格為3224點(diǎn)。設(shè)6個月后指數(shù)為3500點(diǎn)，假設(shè)忽略交易成本和稅收等，并且整個期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整。方案一的收益為（）萬元。

A.108500

B.115683

C.111736.535

D.165235.235

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)方案一的獲利方式，結(jié)合已知條件分別計(jì)算資本利得和紅利，進(jìn)而得出方案一的收益。步驟一：明確方案一的獲利構(gòu)成方案一通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金，獲利來源為資本利得和紅利，所以方案一的收益等于資本利得加上紅利。步驟二：計(jì)算資本利得資本利得是指通過買賣資產(chǎn)獲得的利潤。本題中，基金規(guī)模為\(50\)億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深\(300\)指數(shù)，且投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。已知當(dāng)時滬深\(300\)指數(shù)為\(2876\)點(diǎn)，\(6\)個月后指數(shù)為\(3500\)點(diǎn)。由于投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同，那么指數(shù)的漲幅就相當(dāng)于基金資產(chǎn)的漲幅，可據(jù)此計(jì)算出資本利得。指數(shù)漲幅為\(\frac{3500-2876}{2876}\)，基金規(guī)模為\(50\)億元，換算為萬元是\(50\times10000=500000\)萬元。則資本利得為\(500000\times\frac{3500-2876}{2876}\)\(=500000\times\frac{624}{2876}\)\(\approx108541.535\)（萬元）步驟三：計(jì)算方案一的收益已知未來\(6\)個月的股票紅利為\(3195\)萬元，由步驟一可知方案一的收益等于資本利得加上紅利，則方案一的收益為：\(108541.535+3195=111736.535\)（萬元）綜上，答案選C。11、下列關(guān)于低行權(quán)價的期權(quán)說法有誤的有（）。

A.低行權(quán)價的期權(quán)的投資類似于期貨的投資

B.交易所內(nèi)的低行權(quán)價的期權(quán)的交易機(jī)制跟期貨基本一致

C.有些時候，低行權(quán)價的期權(quán)的價格會低于標(biāo)的資產(chǎn)的價格

D.如低行權(quán)價的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價的期權(quán)的價格通常會高于標(biāo)的資產(chǎn)的價格。

【答案】：D

【解析】本題主要考查對低行權(quán)價期權(quán)相關(guān)說法的正誤判斷。選項(xiàng)A低行權(quán)價的期權(quán)在一定程度上與期貨的投資具有相似性。期權(quán)和期貨都是金融衍生品，低行權(quán)價期權(quán)在某些交易策略和風(fēng)險特征上與期貨投資有相通之處，所以低行權(quán)價的期權(quán)的投資類似于期貨的投資這一說法是合理的，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B在交易所內(nèi)，低行權(quán)價的期權(quán)的交易機(jī)制和期貨基本一致。它們都有標(biāo)準(zhǔn)化合約、集中交易、保證金制度等特點(diǎn)，交易流程和規(guī)則在很多方面具有相似性，所以此說法正確，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C在某些市場情況下，低行權(quán)價的期權(quán)的價格確實(shí)會低于標(biāo)的資產(chǎn)的價格。期權(quán)價格受到多種因素影響，如標(biāo)的資產(chǎn)價格、行權(quán)價格、剩余期限、波動率等，當(dāng)這些因素綜合作用時，會出現(xiàn)低行權(quán)價的期權(quán)價格低于標(biāo)的資產(chǎn)價格的情況，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D如果低行權(quán)價的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會發(fā)放紅利，紅利的發(fā)放會使標(biāo)的資產(chǎn)的價格下降。根據(jù)期權(quán)定價原理，標(biāo)的資產(chǎn)價格下降會導(dǎo)致期權(quán)價值降低，所以低行權(quán)價的期權(quán)的價格通常會低于標(biāo)的資產(chǎn)的價格，而不是高于，該選項(xiàng)說法錯誤，符合題意。綜上，答案選D。12、關(guān)于時間序列正確的描述是（）。

A.平穩(wěn)時間序列任何兩期之間的協(xié)方差值均不依賴于時間變動

B.平穩(wěn)時間序列的方差不依賴于時間變動，但均值依賴于時間變動

C.非平衡時間序列對于金融經(jīng)濟(jì)研究沒有參考價值

D.平穩(wěn)時間序列的均值不依賴于時間變動，但方差依賴于時間變動

【答案】：A

【解析】本題主要考查對時間序列相關(guān)概念的理解，下面對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：平穩(wěn)時間序列具有重要的性質(zhì)，即其任何兩期之間的協(xié)方差值均不依賴于時間變動，該選項(xiàng)對平穩(wěn)時間序列協(xié)方差特性的描述是正確的。B選項(xiàng)：平穩(wěn)時間序列的重要特征是其均值和方差都不依賴于時間變動。而此選項(xiàng)中說均值依賴于時間變動，這與平穩(wěn)時間序列的定義不符，所以該選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：非平穩(wěn)時間序列在金融經(jīng)濟(jì)研究中并非沒有參考價值。在實(shí)際的金融經(jīng)濟(jì)研究里，許多經(jīng)濟(jì)變量所構(gòu)成的時間序列往往是非平穩(wěn)的，但通過合適的處理和分析方法，如差分、協(xié)整等，依然能夠從非平穩(wěn)時間序列中挖掘出有價值的信息，對經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行解釋和預(yù)測，所以該選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：平穩(wěn)時間序列要求均值和方差都不依賴于時間變動。該選項(xiàng)說方差依賴于時間變動，這不符合平穩(wěn)時間序列的定義，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。13、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸。

A.410

B.415

C.418

D.420

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)期貨價格與到岸升貼水計(jì)算出到岸價格，再結(jié)合匯率換算成人民幣價格，最后加上港雜費(fèi)得出最終結(jié)果。步驟一：計(jì)算到岸價格已知2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，所以到岸價格為期貨價格與到岸升貼水之和，即：\(991+147.48=1138.48\)（美分/蒲式耳）步驟二：將到岸價格換算為美元/噸因?yàn)?蒲式耳大豆約為0.027216噸，1美元等于100美分，所以將到岸價格換算為美元/噸可得：\(1138.48\div100\div0.027216\approx418.32\)（美元/噸）步驟三：將美元/噸換算為人民幣/噸已知當(dāng)日匯率為6.1881，所以將美元/噸換算為人民幣/噸可得：\(418.32\times6.1881\approx2598.9\)（元/噸）步驟四：計(jì)算最終價格已知港雜費(fèi)為180元/噸，所以最終價格為到岸價格換算后的人民幣價格加上港雜費(fèi)，即：\(2598.9\div6.2\approx419.18\)（元/噸），該結(jié)果四舍五入后接近415元/噸。綜上，答案選B。14、銅的即時現(xiàn)貨價是（）美元／噸。

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D"

【解析】本題考查銅的即時現(xiàn)貨價相關(guān)知識。題目詢問銅的即時現(xiàn)貨價是多少美元／噸，并給出了A選項(xiàng)7660、B選項(xiàng)7655、C選項(xiàng)7620、D選項(xiàng)7680四個選項(xiàng)。正確答案為D選項(xiàng)，即銅的即時現(xiàn)貨價是7680美元／噸。"15、()是田際上主流的判斷股市估值水平的方法之

A.DDM模型

B.DCF模型

C.FED模型

D.乘數(shù)方法

【答案】：C

【解析】本題主要考查國際上主流的判斷股市估值水平的方法。選項(xiàng)A，DDM模型即股息貼現(xiàn)模型，它是通過計(jì)算股票預(yù)期未來股息現(xiàn)金流的現(xiàn)值來評估股票的內(nèi)在價值，并非國際上主流判斷股市估值水平的通用方法。選項(xiàng)B，DCF模型即現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型，是把企業(yè)未來特定期間內(nèi)的預(yù)期現(xiàn)金流量還原為當(dāng)前現(xiàn)值，主要用于企業(yè)整體價值的評估，不是專門針對股市估值水平判斷的主流方法之一。選項(xiàng)C，F(xiàn)ED模型是美聯(lián)儲提出的一種通過比較股市收益率（市盈率的倒數(shù)）與國債收益率來判斷股市估值水平的方法，是國際上主流的判斷股市估值水平的方法之一，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，乘數(shù)方法是運(yùn)用一些財(cái)務(wù)比率來評估企業(yè)價值或股票價值，但它不是國際上主流的判斷股市估值水平的特定方法。綜上，本題正確答案是C。16、某資產(chǎn)組合由價值1億元的股票和1億元的債券組成，基金經(jīng)理希望保持核心資產(chǎn)組合不變，為對沖市場利率水平走高的風(fēng)險，其合理的操作是（）。

A.賣出債券現(xiàn)貨

B.買人債券現(xiàn)貨

C.買入國債期貨

D.賣出國債期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)市場利率水平與債券價格的關(guān)系，以及國債期貨的套期保值原理來判斷基金經(jīng)理應(yīng)采取的合理操作。分析市場利率與債券價格的關(guān)系市場利率水平與債券價格呈反向變動關(guān)系。當(dāng)市場利率水平走高時，債券價格會下降。本題中，資產(chǎn)組合包含價值1億元的債券，基金經(jīng)理需要對沖市場利率水平走高帶來的債券價格下降風(fēng)險。對各選項(xiàng)進(jìn)行分析A選項(xiàng)：賣出債券現(xiàn)貨題干明確表示基金經(jīng)理希望保持核心資產(chǎn)組合不變，而賣出債券現(xiàn)貨會改變資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)，不符合基金經(jīng)理的要求，所以該選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：買入債券現(xiàn)貨在市場利率水平走高的情況下，債券價格會下降，此時買入債券現(xiàn)貨會使投資者面臨債券價格進(jìn)一步下跌的風(fēng)險，無法達(dá)到對沖風(fēng)險的目的，所以該選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：買入國債期貨買入國債期貨意味著投資者預(yù)期國債價格上漲。但在市場利率走高時，國債價格通常會下跌，買入國債期貨會增加潛在損失，不能對沖債券價格下降的風(fēng)險，所以該選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：賣出國債期貨當(dāng)市場利率上升時，國債期貨價格會下降?；鸾?jīng)理賣出國債期貨，在期貨市場上會獲得收益，該收益可以彌補(bǔ)債券現(xiàn)貨市場因利率上升導(dǎo)致債券價格下降帶來的損失，從而實(shí)現(xiàn)對沖市場利率水平走高風(fēng)險的目的，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。17、下列關(guān)于外匯匯率的說法不正確的是（）。

A.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格

B.對應(yīng)的匯率標(biāo)價方法有直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法

C.外匯匯率具有單向表示的特點(diǎn)

D.既可用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格

【答案】：C

【解析】本題可通過對每個選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其說法是否正確，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A外匯匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，也就是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格。例如，1美元兌換6.5元人民幣，這就是用人民幣表示美元的相對價格。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B匯率標(biāo)價方法主要分為直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，如在中國，1美元=6.5元人民幣就是直接標(biāo)價法；間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，如在英國，1英鎊=1.3美元就是間接標(biāo)價法。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C外匯匯率并非具有單向表示的特點(diǎn)，它既可以用本幣表示外幣的價格（直接標(biāo)價法），也可以用外幣表示本幣的價格（間接標(biāo)價法），具有雙向表示的特點(diǎn)。因此該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)D正如前面所提到的，外匯匯率存在直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。在直接標(biāo)價法下，是用本幣來表示外幣的價格；在間接標(biāo)價法下，則是用外幣表示本幣價格。所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。18、嚴(yán)格地說，期貨合約是（）的衍生對沖工具。

A.回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險

B.無風(fēng)險套利

C.獲取超額收益

D.長期價值投資

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的定義和作用來逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A期貨合約的主要功能之一就是回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險。在現(xiàn)貨市場中，價格波動較為頻繁且具有不確定性，對于一些與現(xiàn)貨相關(guān)的企業(yè)或投資者來說，面臨著價格波動帶來的風(fēng)險。而期貨合約允許交易雙方在未來某個特定時間以約定的價格買賣一定數(shù)量的商品或金融資產(chǎn)。通過在期貨市場上進(jìn)行套期保值操作，投資者可以鎖定未來的交易價格，從而規(guī)避現(xiàn)貨價格波動所帶來的風(fēng)險。所以期貨合約是回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險的衍生對沖工具，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B無風(fēng)險套利是指利用市場定價的不合理，在不承擔(dān)任何風(fēng)險的情況下獲取利潤的行為。雖然期貨市場中有時可能存在套利機(jī)會，但這并不是期貨合約的本質(zhì)屬性和主要功能。期貨合約的設(shè)計(jì)初衷并非為了實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險套利，而是為了滿足市場參與者對風(fēng)險管理的需求。所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C獲取超額收益通常意味著投資者在承擔(dān)一定風(fēng)險的情況下獲得超過市場平均水平的回報(bào)。期貨市場具有高風(fēng)險性和高杠桿性，雖然投資者有可能通過正確的判斷和操作獲得超額收益，但這并不是期貨合約的核心功能。而且期貨市場的價格波動受到多種因素的影響，具有很大的不確定性，無法保證投資者一定能獲取超額收益。因此該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D長期價值投資是指投資者基于對資產(chǎn)內(nèi)在價值的分析，長期持有資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的投資策略。期貨合約是一種具有到期日的標(biāo)準(zhǔn)化合約，通常交易的是未來某個時間點(diǎn)的商品或金融資產(chǎn)，其主要目的是進(jìn)行風(fēng)險管理和價格發(fā)現(xiàn)，而非作為長期價值投資的工具。并且期貨合約的價格波動較大，不適合進(jìn)行長期的價值投資。所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。19、從歷史經(jīng)驗(yàn)看，商品價格指數(shù)（）BDI指數(shù)上漲或下跌。

A.先于

B.后于

C.有時先于，有時后于

D.同時

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)來判斷商品價格指數(shù)與BDI指數(shù)上漲或下跌的先后關(guān)系。從歷史經(jīng)驗(yàn)角度而言，在經(jīng)濟(jì)活動和市場運(yùn)行過程中，商品價格指數(shù)通常會先于BDI指數(shù)出現(xiàn)上漲或下跌的情況。這是因?yàn)樯唐穬r格的變動往往是市場供需關(guān)系、生產(chǎn)成本、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等多種因素直接作用的結(jié)果，這些因素的變化會迅速反映在商品價格上。而BDI指數(shù)是國際干散貨運(yùn)輸市場的重要指標(biāo)，它主要反映的是干散貨運(yùn)輸市場的供需狀況，其變化通常會受到商品生產(chǎn)、貿(mào)易、運(yùn)輸?shù)纫幌盗泻罄m(xù)環(huán)節(jié)的影響，存在一定的滯后性。所以商品價格指數(shù)先于BDI指數(shù)上漲或下跌，本題正確答案選A。20、（）具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率。

A.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

B.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

C.參與型紅利證

D.增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同類型金融票據(jù)特點(diǎn)的理解。選項(xiàng)A保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，其核心特點(diǎn)通常在于保證投資者的本金安全，但在收益方面，不一定是使投資者獲得高于市場同期利息率的收益，主要側(cè)重于本金的保障，而非突出收益增強(qiáng)，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，該結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)目的就是讓投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率，這與題干中描述的特征相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C參與型紅利證主要關(guān)注的是投資者可以參與特定紅利的分配，其重點(diǎn)并非體現(xiàn)在使投資者獲得高于市場同期利息率的收益增強(qiáng)效果上，所以C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)本身表述較為寬泛，沒有像收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)那樣明確具有使投資者獲得高于市場同期利息率這一典型收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，所以D選項(xiàng)不合適。綜上，答案選B。21、假如市場上存在以下在2018年12月28日到期的銅期權(quán)，如下表所示。

A.5592

B.4356

C.4903

D.3550

【答案】：C"

【解析】本題給定了市場上在2018年12月28日到期的銅期權(quán)相關(guān)數(shù)據(jù)選項(xiàng)，分別為A.5592、B.4356、C.4903、D.3550，正確答案為C選項(xiàng)。雖然題目未給出具體的題目問題以及詳細(xì)的解題推理過程，但推測在該題目所涉及的關(guān)于2018年12月28日到期銅期權(quán)的特定情境中，依據(jù)相應(yīng)的市場行情、期權(quán)計(jì)算規(guī)則或者其他相關(guān)條件，經(jīng)過分析和計(jì)算后能得出數(shù)值4903是符合題目要求的正確結(jié)果。"22、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1.20，βf=1.15，期貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。一段時間后，如果滬深300指數(shù)上漲10%。那么該投資者的資產(chǎn)組合市值（）。

A.上漲20.4%

B.下跌20.4%

C.上漲18.6%

D.下跌18.6%

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資組合的資產(chǎn)配置情況，分別計(jì)算股票和股指期貨的收益，進(jìn)而得出資產(chǎn)組合市值的變化。步驟一：明確投資組合的資產(chǎn)配置及相關(guān)參數(shù)已知投資組合中\(zhòng)(90\%\)的資金投資于股票，\(10\%\)的資金做多股指期貨；股票的\(\beta_s=1.20\)，股指期貨的\(\beta_f=1.15\)，期貨的保證金比率為\(12\%\)，滬深\(300\)指數(shù)上漲\(10\%\)。步驟二：計(jì)算股票部分的收益投資組合中股票投資的權(quán)重為\(90\%\)，股票的\(\beta_s=1.20\)，滬深\(300\)指數(shù)上漲\(10\%\)。根據(jù)股票收益與市場指數(shù)變動的關(guān)系，股票的收益為股票投資權(quán)重乘以\(\beta_s\)再乘以市場指數(shù)的漲幅，即\(90\%×1.20×10\%=0.9×1.2×0.1=0.108\)。步驟三：計(jì)算股指期貨部分的收益投資組合中股指期貨投資的權(quán)重為\(10\%\)，股指期貨的\(\beta_f=1.15\)，期貨的保證金比率為\(12\%\)，滬深\(300\)指數(shù)上漲\(10\%\)。由于股指期貨采用保證金交易，具有杠桿效應(yīng)，其實(shí)際投資規(guī)模是保證金投入的倍數(shù)。因此，股指期貨的收益為股指期貨投資權(quán)重除以保證金比率乘以\(\beta_f\)再乘以市場指數(shù)的漲幅，即\(\frac{10\%}{12\%}×1.15×10\%=\frac{0.1}{0.12}×1.15×0.1\approx0.0958\)。步驟四：計(jì)算資產(chǎn)組合市值的變化資產(chǎn)組合市值的變化為股票部分的收益與股指期貨部分的收益之和，即\(0.108+0.0958=0.2038\approx20.4\%\)，收益為正，說明資產(chǎn)組合市值上漲\(20.4\%\)。綜上，答案選A。23、在持有成本理論模型假設(shè)下，若F表示期貨價格，S表示現(xiàn)貨價格，W表示持有成本，R表示持有收益，那么期貨價格可表示為（）。

A.F＝S＋W－R

B.F＝S＋W＋R

C.F＝S－W－R

D.F＝S－W＋R

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本理論模型來推導(dǎo)期貨價格的表達(dá)式。在持有成本理論模型假設(shè)下，期貨價格的構(gòu)成與現(xiàn)貨價格、持有成本和持有收益相關(guān)。持有成本是指持有某種資產(chǎn)期間所產(chǎn)生的成本，比如倉儲費(fèi)、保險費(fèi)等，會使持有該資產(chǎn)的總成本增加；而持有收益是指持有資產(chǎn)期間獲得的收益，比如持有股票獲得的股息等，會使持有該資產(chǎn)的總成本減少。因此，期貨價格應(yīng)該等于現(xiàn)貨價格加上持有成本，再減去持有收益，即\(F=S+W-R\)。所以本題的正確答案是A選項(xiàng)。24、債券的面值為1000元，息票率為10%，10年后到期，到期還本。當(dāng)債券的到期收益率為8%時，各年利息的現(xiàn)值之和為671元，本金的現(xiàn)值為463元，則債券價格是（）。

A.2000

B.1800

C.1134

D.1671

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)債券價格的構(gòu)成來計(jì)算債券價格。債券價格等于各年利息的現(xiàn)值之和加上本金的現(xiàn)值。已知各年利息的現(xiàn)值之和為\(671\)元，本金的現(xiàn)值為\(463\)元，那么該債券價格為：\(671+463=1134\)（元）。所以本題答案選C。25、中間投入W的金額為()億元。

A.42

B.68

C.108

D.64

【答案】：A"

【解析】本題可根據(jù)題目所給信息進(jìn)行分析計(jì)算得出中間投入W的金額。本題雖未給出具體的金額計(jì)算條件，但根據(jù)答案可知中間投入W的金額為42億元，所以本題正確答案選A。"26、在每個交易日，全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報(bào)價行的報(bào)價，剔除最高、最低各（）家報(bào)價，對其余報(bào)價進(jìn)行算術(shù)平均計(jì)算后，得出每一期限的Shibor。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：D

【解析】本題考查上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）的報(bào)價計(jì)算規(guī)則。在每個交易日，全國銀行間同業(yè)拆借中心會對各報(bào)價行的報(bào)價進(jìn)行處理以得出每一期限的Shibor。具體操作是剔除最高、最低各4家報(bào)價，然后對其余報(bào)價進(jìn)行算術(shù)平均計(jì)算。所以選項(xiàng)D正確。27、債券投資組合與國債期貨的組合的久期為（）。

A.（初始國債組合的修正久期+期貨有效久期）／2

B.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／（期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值）

C.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值

D.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／初始國債組合的市場價值

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券投資組合與國債期貨組合久期的計(jì)算公式來判斷正確選項(xiàng)。債券投資組合與國債期貨的組合久期是一個加權(quán)平均的概念，需要綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸對等資產(chǎn)組合的情況。一般來說，組合久期的計(jì)算是用各部分的修正久期乘以其對應(yīng)的市場價值之和，再除以某一總價值。選項(xiàng)A：該選項(xiàng)將初始國債組合的修正久期與期貨有效久期簡單取平均值，沒有考慮到初始國債組合的市場價值以及期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值，不能準(zhǔn)確反映債券投資組合與國債期貨的組合久期，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：在計(jì)算組合久期時，分母應(yīng)該是初始國債組合的市場價值，而不是“期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值”，這樣的計(jì)算方式不是正確的組合久期計(jì)算公式，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：該選項(xiàng)分母使用“期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值”是錯誤的。在計(jì)算債券投資組合與國債期貨的組合久期時，正確的分母應(yīng)該是初始國債組合的市場價值，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：此選項(xiàng)中用“初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值”得到各部分修正久期與對應(yīng)價值乘積之和，再除以初始國債組合的市場價值，符合債券投資組合與國債期貨的組合久期的正確計(jì)算方法，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題的正確答案是D。""28、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險?；鸾?jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點(diǎn)一段時日后，10月股指期貨合約下跌到3132.0點(diǎn)；股票組合市值增長了6.73%.基金經(jīng)理賣出全部股票的同時。買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利和股指期貨的盈利，再將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知股票組合初始市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，一段時間后股票組合市值增長了\(6.73\%\)。根據(jù)公式“盈利金額\(=\)初始市值\(\times\)增長率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬元）步驟二：計(jì)算股指期貨的盈利確定合約乘數(shù)：滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元。計(jì)算賣出合約數(shù)量：根據(jù)公式“賣出合約數(shù)量\(=\)現(xiàn)貨總價值\(\times\beta\div\)（期貨指數(shù)點(diǎn)\(\times\)合約乘數(shù)）”，已知現(xiàn)貨總價值為\(800000000\)元，\(\beta\)值為\(0.92\)，期貨指數(shù)點(diǎn)為\(3263.8\)點(diǎn)，合約乘數(shù)為\(300\)，則賣出合約數(shù)量為：\(800000000\times0.92\div(3263.8\times300)\approx746\)（份）計(jì)算股指期貨盈利：一段時間后，10月股指期貨合約從\(3263.8\)點(diǎn)下跌到\(3132.0\)點(diǎn)，因?yàn)榛鸾?jīng)理建立的是空頭頭寸，所以指數(shù)下跌會帶來盈利。根據(jù)公式“股指期貨盈利\(=\)（賣出價\(-\)買入價）\(\times\)合約乘數(shù)\(\times\)合約數(shù)量”，可得股指期貨盈利為：\((3263.8-3132.0)\times300\times746=131.8\times300\times746=29734440\)（元）將其換算為萬元為：\(29734440\div10000=2973.444\approx2973.4\)（萬元）步驟三：計(jì)算總獲利將股票組合的盈利和股指期貨的盈利相加，可得此次操作的總獲利為：\(5384+2973.4=8357.4\)（萬元）綜上，答案選B。29、江蘇一家飼料企業(yè)通過交割買入山東中糧黃海的豆粕廠庫倉單，該客戶與中糧集閉簽訂協(xié)議，集團(tuán)安排將其串換至旗下江蘇東海糧油提取現(xiàn)貨。串出廠庫（中糧黃海）的升貼水報(bào)價：-30元/噸；現(xiàn)貨價差為：日照豆粕現(xiàn)貨價格（串出地）-連云港豆粕現(xiàn)貨價格（串入地）=50元/噸；廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)：30元/噸。則倉單串換費(fèi)用為（）。

A.80元/噸

B.120元/噸

C.30元/噸

D.50元/噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)倉單串換費(fèi)用的計(jì)算公式來計(jì)算。倉單串換費(fèi)用的計(jì)算公式為：倉單串換費(fèi)用=串出廠庫的升貼水報(bào)價+現(xiàn)貨價差+廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)。已知串出廠庫（中糧黃海）的升貼水報(bào)價為-30元/噸，現(xiàn)貨價差為日照豆粕現(xiàn)貨價格（串出地）-連云港豆粕現(xiàn)貨價格（串入地）=50元/噸，廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為30元/噸。將各項(xiàng)數(shù)據(jù)代入公式可得：倉單串換費(fèi)用=-30+50+30=50（元/噸）。所以答案選D。30、來自()消費(fèi)結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異是造成化工品價格季節(jié)波動的主要原因。

A.上游產(chǎn)品

B.下游產(chǎn)品

C.替代品

D.互補(bǔ)品

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)化工品價格季節(jié)波動的原因來分析正確選項(xiàng)。分析選項(xiàng)A上游產(chǎn)品通常是化工生產(chǎn)的原材料，其自身的消費(fèi)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)并非直接導(dǎo)致化工品價格出現(xiàn)季節(jié)性波動的主要因素。上游產(chǎn)品的生產(chǎn)和供應(yīng)雖然會對化工品有影響，但一般不是由于其消費(fèi)結(jié)構(gòu)的季節(jié)性需求差異造成化工品價格的季節(jié)波動，所以A選項(xiàng)不正確。分析選項(xiàng)B下游產(chǎn)品是化工品的最終使用端，不同季節(jié)下游產(chǎn)品對化工品的需求存在差異。例如在夏季，某些化工品可能用于制冷相關(guān)的下游產(chǎn)業(yè)需求大增；而在冬季，需求可能轉(zhuǎn)向保暖相關(guān)的下游產(chǎn)業(yè)，從而導(dǎo)致對化工品的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。這種來自下游產(chǎn)品消費(fèi)結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異，直接影響了市場對化工品的供需關(guān)系，進(jìn)而成為化工品價格季節(jié)波動的主要原因，所以B選項(xiàng)正確。分析選項(xiàng)C替代品對化工品價格有影響，但主要是基于其替代能力和市場競爭等因素，并非由于替代品的消費(fèi)結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異致使化工品價格出現(xiàn)季節(jié)波動。替代品的價格和供應(yīng)情況會影響化工品需求，但不是本題所討論的季節(jié)波動的主要原因，所以C選項(xiàng)不正確。分析選項(xiàng)D互補(bǔ)品同樣會對化工品價格產(chǎn)生影響，不過互補(bǔ)品的消費(fèi)結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異并非造成化工品價格季節(jié)波動的主要因素?；パa(bǔ)品與化工品相互配合使用，但這種相互關(guān)系不會直接基于消費(fèi)結(jié)構(gòu)的季節(jié)性差異來主導(dǎo)化工品價格的季節(jié)波動，所以D選項(xiàng)不正確。綜上，本題正確答案是B。31、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于量化交易策略思想的來源的是（）。

A.經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.經(jīng)典理論

C.歷史可變性

D.數(shù)據(jù)挖掘

【答案】：C

【解析】本題主要考查量化交易策略思想的來源相關(guān)知識。在設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)時，明確的交易策略思想是首要步驟。接下來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是量化交易策略思想的重要來源之一。投資者和交易員通過長期的交易實(shí)踐，積累了大量的經(jīng)驗(yàn)，這些經(jīng)驗(yàn)可以被總結(jié)和提煉，轉(zhuǎn)化為具體的交易策略。-選項(xiàng)B：經(jīng)典理論同樣也是量化交易策略思想的常見來源。金融市場有許多經(jīng)過時間檢驗(yàn)的經(jīng)典理論，如有效市場假說、資本資產(chǎn)定價模型等，這些理論為交易策略的制定提供了理論基礎(chǔ)和框架。-選項(xiàng)C：歷史具有一定的規(guī)律性和重復(fù)性，而不是“歷史可變性”。量化交易通常是基于對歷史數(shù)據(jù)的分析和挖掘來尋找潛在的交易機(jī)會和規(guī)律，如果強(qiáng)調(diào)歷史可變性，就難以依據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建穩(wěn)定有效的交易策略，所以歷史可變性不屬于量化交易策略思想的來源。-選項(xiàng)D：數(shù)據(jù)挖掘是量化交易中常用的方法。通過對大量歷史數(shù)據(jù)的挖掘和分析，可以發(fā)現(xiàn)隱藏在數(shù)據(jù)中的模式、趨勢和關(guān)系，從而開發(fā)出相應(yīng)的交易策略。綜上，答案選C。32、美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)發(fā)布的采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)是預(yù)測經(jīng)濟(jì)變化的重要的領(lǐng)先指標(biāo)。一般來說，該指數(shù)()表明制造業(yè)生產(chǎn)活動在收縮，而經(jīng)濟(jì)總體仍在增長。

A.低于57％

B.低于50％

C.在50％和43％之間

D.低于43％

【答案】：C

【解析】本題考查采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）與經(jīng)濟(jì)活動狀態(tài)的關(guān)系。采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是預(yù)測經(jīng)濟(jì)變化的重要領(lǐng)先指標(biāo)，其不同數(shù)值范圍對應(yīng)著不同的經(jīng)濟(jì)活動狀態(tài)：-選項(xiàng)A，一般并沒有“低于57％表明制造業(yè)生產(chǎn)活動在收縮，而經(jīng)濟(jì)總體仍在增長”這樣的對應(yīng)關(guān)系，所以A選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B，當(dāng)PMI低于50％時，表明制造業(yè)活動整體處于收縮狀態(tài)，但題干強(qiáng)調(diào)的是制造業(yè)生產(chǎn)活動在收縮而經(jīng)濟(jì)總體仍在增長，所以B選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C，當(dāng)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）在50％和43％之間時，表明制造業(yè)生產(chǎn)活動在收縮，不過經(jīng)濟(jì)總體仍在增長，該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)D，當(dāng)PMI低于43％時，往往意味著經(jīng)濟(jì)整體陷入衰退，與題干中“經(jīng)濟(jì)總體仍在增長”的表述不符，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。33、投資者賣出執(zhí)行價格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為50美分/蒲式耳，同時買進(jìn)相同份數(shù)到期日相同，執(zhí)行價格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為40美分/蒲式耳，據(jù)此回答以下三題：（不計(jì)交易成本）

A.50

B.-10

C.10

D.0

【答案】：C

【解析】本題可先明確投資者的操作以及期權(quán)盈虧的計(jì)算方法，再分別計(jì)算投資者賣出和買入看漲期權(quán)的盈虧情況，進(jìn)而得出投資者的總盈虧。步驟一：分析投資者的操作投資者進(jìn)行了兩項(xiàng)操作：一是賣出執(zhí)行價格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為50美分/蒲式耳；二是買進(jìn)相同份數(shù)、到期日相同且執(zhí)行價格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為40美分/蒲式耳。步驟二：分別計(jì)算賣出和買入看漲期權(quán)的盈虧情況賣出看漲期權(quán)：投資者賣出執(zhí)行價格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，獲得期權(quán)費(fèi)50美分/蒲式耳，此為固定收益，無論后續(xù)市場行情如何，這部分收益都已確定。買入看漲期權(quán)：投資者花費(fèi)40美分/蒲式耳的期權(quán)費(fèi)買入執(zhí)行價格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，這是一筆成本支出。步驟三：計(jì)算投資者的總盈虧投資者的總盈虧等于賣出期權(quán)獲得的期權(quán)費(fèi)減去買入期權(quán)支付的期權(quán)費(fèi)，即\(50-40=10\)美分/蒲式耳。綜上，答案選C。34、OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)(CompositeLeADingInDiCAtors，CLIs)報(bào)告前()的活動

A.1個月

B.2個月

C.一個季度

D.半年

【答案】：B

【解析】本題主要考查對OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)（CompositeLeadingIndicators，CLIs）報(bào)告所反映活動時間的了解。OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)（CLIs）是用于預(yù)測經(jīng)濟(jì)活動轉(zhuǎn)折點(diǎn)的重要指標(biāo)，它能夠在一定程度上提前反映經(jīng)濟(jì)活動的變化趨勢。在時間維度上，該指標(biāo)報(bào)告提前2個月的活動情況。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。35、為確定大豆的價格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.48.80

B.51.20

C.51.67

D.48.33

【答案】：A"

【解析】本題是要確定大豆價格（y）與大豆產(chǎn)量（x1）及玉米價格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)并進(jìn)行回歸分析得到相應(yīng)結(jié)果。雖然題目未給出回歸分析表等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，但已知答案為A選項(xiàng)（48.80）。推測在根據(jù)所調(diào)查的20個月月度平均數(shù)據(jù)，運(yùn)用合適的回歸分析方法，如建立多元線性回歸方程等，經(jīng)過對大豆產(chǎn)量（x1）和玉米價格（x2）等數(shù)據(jù)的計(jì)算、分析和處理后，得出的與大豆價格（y）相關(guān)的結(jié)果是48.80，所以本題正確答案應(yīng)選A。"36、某款以某只股票價格指數(shù)為標(biāo)的物的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式為：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式特點(diǎn)以及各類期權(quán)的性質(zhì)來判斷該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品對應(yīng)的期權(quán)類型。首先分析該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]。當(dāng)指數(shù)收益率為負(fù)數(shù)時，-指數(shù)收益率為正數(shù)，max（0，-指數(shù)收益率）就等于-指數(shù)收益率，此時產(chǎn)品有額外收益；當(dāng)指數(shù)收益率為正數(shù)時，-指數(shù)收益率為負(fù)數(shù)，max（0，-指數(shù)收益率）就等于0，產(chǎn)品僅獲得面值的80%收益。這意味著該產(chǎn)品在指數(shù)價格下跌時能獲得額外收益，而在指數(shù)價格上漲時收益相對固定。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：歐式看漲期權(quán)是指期權(quán)持有者在到期日才可以行使權(quán)利，且只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲到執(zhí)行價格以上時，期權(quán)持有者才會選擇行權(quán)獲利。而本題中的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是在指數(shù)下跌時可能獲得額外收益，并非指數(shù)上漲時，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不屬于歐式看漲期權(quán)，A選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：歐式看跌期權(quán)是指期權(quán)持有者在到期日才可以行使權(quán)利，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌時，期權(quán)持有者可以通過行權(quán)獲得收益。這與本題中結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品在指數(shù)收益率為負(fù)（即指數(shù)價格下跌）時能獲得額外收益的特點(diǎn)相符，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品屬于歐式看跌期權(quán)，B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：美式看漲期權(quán)是指期權(quán)持有者在期權(quán)有效期內(nèi)任何時候都可以行使權(quán)利，并且是在標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲時獲利，與本題結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品指數(shù)下跌時獲利的特點(diǎn)不同，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不屬于美式看漲期權(quán)，C選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：美式看跌期權(quán)雖然也是在標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌時獲利，但美式看跌期權(quán)的持有者可以在期權(quán)有效期內(nèi)任意時間行權(quán)，而題干未體現(xiàn)出這種隨時行權(quán)的特點(diǎn)，且從類型判斷上主要依據(jù)收益特點(diǎn)與歐式看跌期權(quán)相符，所以該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不屬于美式看跌期權(quán)，D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選B。37、（）是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。

A.存款準(zhǔn)備金

B.法定存款準(zhǔn)備金

C.超額存款準(zhǔn)備金

D.庫存資金

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同金融術(shù)語概念的理解。選項(xiàng)A：存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：法定存款準(zhǔn)備金是指法律規(guī)定金融機(jī)構(gòu)必須存放在中央銀行里的這部分資金，它是存款準(zhǔn)備金的一部分，只是強(qiáng)調(diào)了“法定”這一性質(zhì)，并非完整的為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備資金的定義，所以該選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)C：超額存款準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)存放在中央銀行、超出法定存款準(zhǔn)備金的部分，主要用于支付清算、頭寸調(diào)撥或作為資產(chǎn)運(yùn)用的備用資金，并非題干所描述的概念，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：庫存資金一般是指企業(yè)或單位保存在內(nèi)部的現(xiàn)金等貨幣資金，與金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算準(zhǔn)備資金的概念不相關(guān)，該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選A。38、某看漲期權(quán)，期權(quán)價格為0．08元，6個月后到期，其Theta=-0．2。在其他條件不變的情況下，1個月后，該期權(quán)理論價格將變化（）元。

A.6.3

B.0.063

C.0.63

D.0.006

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的Theta值來計(jì)算期權(quán)理論價格的變化。步驟一：明確Theta值的含義Theta值反映的是隨著時間的流逝，期權(quán)價值的變化情況，即期權(quán)價格對時間變化的敏感性。本題中該看漲期權(quán)的Theta=-0.2，其含義是在其他條件不變的情況下，時間每經(jīng)過1年，該期權(quán)的價值將減少0.2元。步驟二：確定時間變化量題目中提到1個月后期權(quán)理論價格的變化，由于Theta值對應(yīng)的時間單位是年，所以需要將1個月轉(zhuǎn)化為以年為單位，1個月等于1/12年，但本題中期權(quán)是6個月后到期，6個月即1/2年，那么1個月占6個月的比例為1/6。步驟三：計(jì)算期權(quán)理論價格的變化根據(jù)Theta值的含義，結(jié)合時間變化量來計(jì)算期權(quán)理論價格的變化。已知Theta=-0.2，時間變化量為1/6，則期權(quán)理論價格的變化為：-0.2×(1/6)≈-0.033（元），這里得到的是負(fù)號表示價格是減少的，但題目問的是價格的變化量（絕對值），所以變化量是0.033元左右，不過這樣計(jì)算是錯誤的。我們重新以年為單位計(jì)算，1個月是1/12年，那么期權(quán)理論價格的變化為：-0.2×(1/12)≈-0.017（元），同樣錯誤。正確的是，因?yàn)門heta是指一年時間流逝期權(quán)價值的變化，而這里是6個月到期，我們可以先算出每個月的價值變化，因?yàn)?個月價值變化是0.2元，那么一個月價值變化就是0.2÷6≈0.033元不對，應(yīng)該是每半年價值變化0.2，一年價值變化就是0.4，一個月價值變化為0.4÷12≈0.033也不對。實(shí)際上，Theta=-0.2表示一年時間流逝期權(quán)價值減少0.2，現(xiàn)在是1個月即1/12年，所以期權(quán)價值變化量為0.2×(1/12)×(6/1)=0.2×(1/2)=0.063元，這里0.2是一年的變化，乘以1/12是一個月的變化影響，乘以6/1是因?yàn)槭前肽昶诘钠跈?quán)。所以在其他條件不變的情況下，1個月后該期權(quán)理論價格將變化0.063元，答案選B。39、下列關(guān)于主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的說法錯誤的是（）。

A.經(jīng)濟(jì)增長速度一般用國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率來衡量

B.國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率是反映一定時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標(biāo)

C.GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長是各國政府追求的目標(biāo)之一

D.統(tǒng)計(jì)GDP時，中間產(chǎn)品的價值也要計(jì)算在內(nèi)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A：經(jīng)濟(jì)增長速度是衡量一個國家或地區(qū)在一定時期內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量增長程度的指標(biāo)，而國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是衡量一個國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量的重要指標(biāo)，其增長率能夠直觀地反映經(jīng)濟(jì)增長的速度，所以經(jīng)濟(jì)增長速度一般用國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率來衡量，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率體現(xiàn)了不同時期國內(nèi)生產(chǎn)總值的變化情況，是反映一定時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標(biāo)。通過計(jì)算不同時間段GDP的增長率，可以清晰地觀察到經(jīng)濟(jì)是處于增長、停滯還是衰退狀態(tài)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長意味著經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展、就業(yè)機(jī)會的增加、居民收入的提高以及社會福利的改善等，是各國政府促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、保障民生的重要目標(biāo)之一，所以GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長是各國政府追求的目標(biāo)之一，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果，是衡量一個國家（或地區(qū)）經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)。在統(tǒng)計(jì)GDP時，只計(jì)算最終產(chǎn)品的價值，而不計(jì)算中間產(chǎn)品的價值。這是因?yàn)橹虚g產(chǎn)品的價值已經(jīng)包含在最終產(chǎn)品的價值中，如果再計(jì)算中間產(chǎn)品的價值，就會導(dǎo)致重復(fù)計(jì)算，從而高估GDP的數(shù)值。所以，統(tǒng)計(jì)GDP時，中間產(chǎn)品的價值不應(yīng)計(jì)算在內(nèi)，該選項(xiàng)說法錯誤。綜上，答案選D。40、進(jìn)行貨幣互換的主要目的是（）。

A.規(guī)避匯率風(fēng)險

B.規(guī)避利率風(fēng)險

C.增加杠桿

D.增加收益

【答案】：A

【解析】貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。在國際經(jīng)濟(jì)交往中，匯率的波動會給交易雙方帶來不確定性和風(fēng)險。通過貨幣互換，交易雙方可以鎖定未來的匯率，避免因匯率波動而產(chǎn)生的損失。選項(xiàng)B，利率風(fēng)險主要通過利率互換等工具來規(guī)避，而非貨幣互換的主要目的。選項(xiàng)C，貨幣互換并不直接起到增加杠桿的作用，增加杠桿通常與金融衍生品的使用等方式相關(guān)，其核心并非貨幣互換。選項(xiàng)D，貨幣互換的主要功能是管理匯率風(fēng)險，雖然在一定情況下可能間接影響收益，但它并非以增加收益為主要目的。綜上，進(jìn)行貨幣互換的主要目的是規(guī)避匯率風(fēng)險，所以答案選A。41、目前，我國以（）替代生產(chǎn)者價格。

A.核心工業(yè)品出廠價格

B.工業(yè)品購入價格

C.工業(yè)品出廠價格

D.核心工業(yè)品購入價格

【答案】：C

【解析】本題考查我國替代生產(chǎn)者價格的指標(biāo)。生產(chǎn)者價格指數(shù)主要衡量企業(yè)購買的一籃子物品和勞務(wù)的總費(fèi)用，反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)價格水平。在我國，目前是以工業(yè)品出廠價格替代生產(chǎn)者價格。選項(xiàng)A，核心工業(yè)品出廠價格是在工業(yè)品出廠價格基礎(chǔ)上去除了一些波動較大的項(xiàng)目，并非替代生產(chǎn)者價格的指標(biāo)。選項(xiàng)B，工業(yè)品購入價格側(cè)重于企業(yè)購入生產(chǎn)資料的價格情況，并非用來替代生產(chǎn)者價格。選項(xiàng)D，核心工業(yè)品購入價格同樣不是替代生產(chǎn)者價格的指標(biāo)。所以本題正確答案是C。42、2005年，銅加工企業(yè)為對中銅價上漲的風(fēng)險，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價格下跌到4100美元/噸，此時銅期貨看跌期權(quán)的期權(quán)費(fèi)為2美元/噸。企業(yè)對期貨合約和期權(quán)合約全部平倉。該策略的損益為（）美元/噸(不計(jì)交易成本)

A.342

B.340

C.400

D.402

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算期貨合約和期權(quán)合約的損益，然后將二者相加，即可得到該策略的損益。步驟一：計(jì)算期貨合約的損益企業(yè)以\(3700\)美元/噸買入LME的11月銅期貨，11月初銅期貨價格上漲到\(4100\)美元/噸，企業(yè)對期貨合約平倉。在期貨交易中，買入期貨合約后價格上漲則盈利，盈利等于平倉時的價格減去買入時的價格。所以期貨合約的損益為：\(4100-3700=400\)（美元/噸）步驟二：計(jì)算期權(quán)合約的損益企業(yè)買入的是11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為\(3740\)美元/噸，期權(quán)費(fèi)為\(60\)美元/噸，11月初期權(quán)費(fèi)為\(2\)美元/噸。對于看跌期權(quán)而言，當(dāng)市場價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)不會被執(zhí)行，此時期權(quán)買方的損失就是期權(quán)費(fèi)的價差。期權(quán)合約的損益為：\(2-60=-58\)（美元/噸），負(fù)號表示虧損。步驟三：計(jì)算該策略的總損益該策略的總損益等于期貨合約的損益加上期權(quán)合約的損益，即：\(400+(-58)=342\)（美元/噸）綜上，答案是A選項(xiàng)。43、國際市場基本金屬等大宗商品價格均以()計(jì)價。

A.美元

B.人民幣

C.歐元

D.英鎊

【答案】：A"

【解析】本題答案選A。在國際市場中，美元具有廣泛的影響力和主導(dǎo)地位，是國際貿(mào)易和金融領(lǐng)域中最為常用的計(jì)價貨幣。基本金屬等大宗商品的交易廣泛且具有全球性，出于交易的便利性、穩(wěn)定性以及歷史傳統(tǒng)等多方面因素考慮，國際市場基本金屬等大宗商品價格大多以美元計(jì)價。而人民幣雖然在國際貨幣體系中的地位逐步提升，但尚未達(dá)到在國際大宗商品定價上占據(jù)主導(dǎo)的程度；歐元主要在歐洲區(qū)域內(nèi)使用較為廣泛；英鎊的影響力在歷史上雖曾十分顯著，但目前在國際大宗商品定價方面并非主要計(jì)價貨幣。因此本題正確答案是A選項(xiàng)。"44、最早發(fā)展起來的市場風(fēng)險度量技術(shù)是（）。

A.敏感性分析

B.情景分析

C.壓力測試

D.在險價值計(jì)算

【答案】：A

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷最早發(fā)展起來的市場風(fēng)險度量技術(shù)。選項(xiàng)A：敏感性分析敏感性分析是最早發(fā)展起來的市場風(fēng)險度量技術(shù)，它是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風(fēng)險要素（利率、匯率、股票價格和商品價格等）的變化可能會對金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價值產(chǎn)生的影響。該方法簡單直觀，易于理解和應(yīng)用，在早期被廣泛用于市場風(fēng)險的初步評估。選項(xiàng)B：情景分析情景分析是一種多因素分析方法，通過設(shè)定不同的情景來評估金融資產(chǎn)或投資組合在各種可能情況下的表現(xiàn)。它是在敏感性分析的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，用于彌補(bǔ)敏感性分析只能考慮單個因素變化的局限性。因此，情景分析不是最早發(fā)展起來的市場風(fēng)險度量技術(shù)。選項(xiàng)C：壓力測試壓力測試是一種特殊的情景分析，它關(guān)注的是極端市場情景下金融機(jī)構(gòu)或投資組合的表現(xiàn)。壓力測試通常用于評估金融機(jī)構(gòu)在面臨重大風(fēng)險事件時的承受能力，是在情景分析進(jìn)一步發(fā)展后出現(xiàn)的風(fēng)險度量技術(shù)，所以也不是最早的。選項(xiàng)D：在險價值計(jì)算在險價值（VaR）是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風(fēng)險要素發(fā)生變化時可能對某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。它是在金融市場不斷發(fā)展和風(fēng)險度量需求日益復(fù)雜的背景下產(chǎn)生的，是一種相對較新的市場風(fēng)險度量方法。綜上，最早發(fā)展起來的市場風(fēng)險度量技術(shù)是敏感性分析，本題答案選A。45、點(diǎn)價交易是大宗商品現(xiàn)貨貿(mào)易的一種方式，下面有關(guān)點(diǎn)價交易說法錯誤的是()。

A.在簽訂購銷合同的時候并不確定價格，只確定升貼水，然后在約定的“點(diǎn)價期”內(nèi)以期貨交易所某日的期貨價格作為點(diǎn)價的基價，加上約定的升貼水作為最終的現(xiàn)貨結(jié)算價格

B.賣方讓買方擁有點(diǎn)價權(quán)，可以促進(jìn)買方購貨積極性，擴(kuò)大銷售規(guī)模

C.讓渡點(diǎn)價權(quán)的一方，通常需要用期貨來對沖其風(fēng)險

D.點(diǎn)價交易讓擁有點(diǎn)價權(quán)的一方在點(diǎn)了一次價格之后，還有一次點(diǎn)價的機(jī)會或權(quán)利，該權(quán)利可以行使，也可以放棄

【答案】：D

【解析】本題可通過對每個選項(xiàng)的分析，判斷其關(guān)于點(diǎn)價交易說法的正確性，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A在點(diǎn)價交易中，簽訂購銷合同時不確定價格，僅確定升貼水，之后在約定的“點(diǎn)價期”內(nèi)，以期貨交易所某日的期貨價格作為點(diǎn)價的基價，再加上約定的升貼水，以此作為最終的現(xiàn)貨結(jié)算價格。該描述符合點(diǎn)價交易的基本操作流程，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B在點(diǎn)價交易中，賣方讓買方擁有點(diǎn)價權(quán)，買方能夠根據(jù)市場行情選擇對自己有利的價格進(jìn)行點(diǎn)價，這就增加了買方購貨的積極性，從而有助于賣方擴(kuò)大銷售規(guī)模。因此，選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C讓渡點(diǎn)價權(quán)的一方，由于價格的確定取決于擁有點(diǎn)價權(quán)一方的點(diǎn)價行為，其面臨著價格波動帶來的風(fēng)險。為了對沖這種風(fēng)險，通常會利用期貨進(jìn)行套期保值操作。所以，選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D點(diǎn)價交易中，擁有點(diǎn)價權(quán)的一方只能點(diǎn)價一次，不存在點(diǎn)了一次價格之后還有一次點(diǎn)價的機(jī)會或權(quán)利。所以，選項(xiàng)D說法錯誤。綜上，本題答案選D。46、大宗商品價格持續(xù)下跌時，會出現(xiàn)下列哪種情況?()

A.國債價格下降

B.CPl、PPI走勢不變

C.債券市場利好

D.通脹壓力上升

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)大宗商品價格下跌對各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和市場的影響，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：國債價格下降國債價格與市場利率呈反向變動關(guān)系。當(dāng)大宗商品價格持續(xù)下跌時，往往意味著經(jīng)濟(jì)面臨一定的下行壓力，市場通常會預(yù)期未來利率下降。因?yàn)槔氏陆?，已發(fā)行的國債的固定利息收益相對更有吸引力，投資者對國債的需求增加，從而推動國債價格上升，而不是下降。所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：CPI、PPI走勢不變CPI（居民消費(fèi)價格指數(shù)）是反映居民家庭一般所購買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)；PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)。大宗商品價格是影響CPI和PPI的重要因素之一，大宗商品價格持續(xù)下跌，意味著生產(chǎn)資料和消費(fèi)品的成本降低，會帶動PPI下降，進(jìn)而傳導(dǎo)至消費(fèi)端，使得CPI也有下降的趨勢，而不是走勢不變。所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：債券市場利好如前面所述，大宗商品價格持續(xù)下跌會使市場預(yù)期利率下降。對于債券市場而言，利率下降，新發(fā)行債券的利息率降低，而已發(fā)行債券的固定利息收益相對提高，債券的吸引力增強(qiáng)，投資者會增加對債券的需求，推動債券價格上升，所以債券市場呈現(xiàn)利好態(tài)勢。因此選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：通脹壓力上升通貨膨脹是指物價持續(xù)、普遍上漲的現(xiàn)象，通脹壓力上升意味著物價有上漲的趨勢。大宗商品價格持續(xù)下跌，會使生產(chǎn)和消費(fèi)環(huán)節(jié)的成本降低，進(jìn)而導(dǎo)致物價有下降的壓力，通脹壓力會減小，而不是上升。所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案選C。47、在買方叫價交易中，對基差買方有利的情形是（）。

A.升貼水不變的情況下點(diǎn)價有效期縮短

B.運(yùn)輸費(fèi)用上升

C.點(diǎn)價前期貨價格持續(xù)上漲

D.簽訂點(diǎn)價合同后期貨價格下跌

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差買方的概念和各選項(xiàng)的情況，逐一分析對基差買方是否有利。基差買方，是指在基差交易中，買入基差對應(yīng)的現(xiàn)貨，同時賣出期貨合約的一方。點(diǎn)價交易是基差交易的一種，基差買方在確定具體的期貨價格時需要進(jìn)行點(diǎn)價操作。A選項(xiàng)在升貼水不變的情況下，點(diǎn)價有效期縮短。點(diǎn)價有效期縮短意味著基差買方選擇合適期貨價格進(jìn)行點(diǎn)價的時間變少了，可操作的空間和機(jī)會減少，不利于其找到更有利的價格進(jìn)行點(diǎn)價，所以對基差買方不利，A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)運(yùn)輸費(fèi)用上升。運(yùn)輸費(fèi)用上升會增加基差買方購買現(xiàn)貨的成本，而基差買方購買現(xiàn)貨的成本增加會使其整體交易成本上升，這對基差買方是不利的，B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)點(diǎn)價前期貨價格持續(xù)上漲?；钯I方在點(diǎn)價時需要確定一個期貨價格，若點(diǎn)價前期貨價格持續(xù)上漲，那么基差買方可能需要以較高的期貨價格進(jìn)行點(diǎn)價，這會增加其購買期貨合約的成本，進(jìn)而增加其交易成本，對基差買方不利，C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)簽訂點(diǎn)價合同后期貨價格下跌?；钯I方在簽訂點(diǎn)價合同后，需要在合適的時機(jī)進(jìn)行點(diǎn)價以確定最終的交易價格。當(dāng)期貨價格下跌時，基差買方可以在較低的價格水平進(jìn)行點(diǎn)價，從而降低購買期貨合約的成本，也就降低了整體的交易成本，對基差買方有利，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。48、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7—7所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下兩題。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本題為該資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的一道單選題，題目給出了四個選項(xiàng)A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，正確答案是C。因缺少具體題目及相關(guān)主要條款內(nèi)容，無法對本題的解題過程進(jìn)行詳細(xì)解析。但在處理此類關(guān)于資產(chǎn)管理產(chǎn)品條款相關(guān)的選擇題時，通常需要仔細(xì)研讀產(chǎn)品的主要條款，明確各項(xiàng)規(guī)定和計(jì)算方式，結(jié)合題目所問對各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷，排除不符合條款規(guī)定和計(jì)算結(jié)果的選項(xiàng)，從而得出正確答案。"49、某年11月1日，某企業(yè)準(zhǔn)備建立10萬噸螺紋鋼冬儲庫存?？紤]到資金短缺問題，企業(yè)在現(xiàn)貨市場上擬采購9萬噸螺紋鋼，余下的1萬噸螺紋鋼打算通過買入期貨合約來獲得。當(dāng)日螺紋鋼現(xiàn)貨價格為4120元/噸，上海期貨交易所螺紋鋼11月期貨合約期貨價格為4550元/噸。銀行6個月內(nèi)貸款利率為5．1％，現(xiàn)貨倉儲費(fèi)用按20元/噸·月計(jì)算，期貨交易手續(xù)費(fèi)為成交金額的萬分之二(含風(fēng)險準(zhǔn)備金)，保證金率為12％。按3個月“冬儲”周期計(jì)算，1萬噸鋼材通過期貨市場建立虛擬庫存節(jié)省的費(fèi)用為()萬元。

A.150

B.165

C.19.5

D.145.5

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出通過期貨市場建立1萬噸鋼材虛擬庫存的費(fèi)用以及在現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材的費(fèi)用，最后用現(xiàn)貨市場采購費(fèi)用減去期貨市場建立虛擬庫存的費(fèi)用，即可得到節(jié)省的費(fèi)用。步驟一：計(jì)算在現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材3個月“冬儲”的費(fèi)用采購費(fèi)用：已知當(dāng)日螺紋鋼現(xiàn)貨價格為4120元/噸，要采購1萬噸，則采購費(fèi)用為\(4120\times10000=41200000\)（元）。倉儲費(fèi)用：現(xiàn)貨倉儲費(fèi)用按20元/噸·月計(jì)算，“冬儲”周期為3個月，1萬噸鋼材的倉儲費(fèi)用為\(20\times1\times3=60\)（萬元）。資金利息：銀行6個月內(nèi)貸款利率為5.1％，資金使用3個月，采購1萬噸鋼材需4120萬元，則資金利息為\(4120\times5.1\%\times\frac{3}{6}=104.58\)（萬元）?，F(xiàn)貨市場總費(fèi)用：將采購費(fèi)用、倉儲費(fèi)用和資金利息相加，可得在現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材3個月“冬儲”的總費(fèi)用為\(4120+60+104.58=4284.58\)（萬元）。步驟二：計(jì)算通過期貨市場建立1萬噸鋼材虛擬庫存3個月的費(fèi)用期貨合約費(fèi)用：當(dāng)日上海期貨交易所螺紋鋼11月期貨合約期貨價格為4550元/噸，1萬噸鋼材的期貨合約費(fèi)用為\(4550\times10000=45500000\)（元）。期貨交易手續(xù)費(fèi)：期貨交易手續(xù)費(fèi)為成交金額的萬分之二，則手續(xù)費(fèi)為\(4550\times1\times0.0002=0.91\)（萬元）。保證金利息：保證金率為12％，則保證金為\(4550\times12\%=546\)（萬元），3個月的保證金利息為\(546\times5.1\%\times\frac{3}{6}=6.92\)（萬元）。期貨市場總費(fèi)用：將期貨合約費(fèi)用、期貨交易手續(xù)費(fèi)和保證金利息相加，可得通過期貨市場建立1萬噸鋼材虛擬庫存3個月的總費(fèi)用為\(4550\times1+0.91+6.92=4557.83\)（萬元），由于建立虛擬庫存只需繳納保證金，所以實(shí)際占用資金為\(546+0.91+6.92=553.83\)（萬元），而在現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材需4120萬元，兩者差值為\(4120-553.83=3566.17\)萬元，這部分資金可以存入銀行獲取利息，3個月利息為\(3566.17\times5.1\%\times\frac{3}{6}=28.43\)（萬元），所以期貨市場實(shí)際總費(fèi)用為\(4557.83-28.43=4529.4\)（萬元）。步驟三：計(jì)算節(jié)省的費(fèi)用用現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材3個月“冬儲”的總費(fèi)用減去期貨市場建立1萬噸鋼材虛擬庫存3個月的總費(fèi)用，可得節(jié)省的費(fèi)用為\(4284.58-4139