期貨從業(yè)資格之期貨投資分析題庫(kù)檢測(cè)模擬題第一部分單選題(50題)1、一家銅桿企業(yè)月度生產(chǎn)銅桿3000噸，上月結(jié)轉(zhuǎn)500噸，如果企業(yè)已確定在月底以40000元／噸的價(jià)格銷(xiāo)售1000噸銅桿，此時(shí)銅桿企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口為（）。

A.3000

B.500

C.1000

D.2500

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)敞口的定義來(lái)計(jì)算銅桿企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。風(fēng)險(xiǎn)敞口是指未加保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)，即因債務(wù)人違約行為導(dǎo)致的可能承受風(fēng)險(xiǎn)的信貸余額。對(duì)于該銅桿企業(yè)而言，其風(fēng)險(xiǎn)敞口為企業(yè)現(xiàn)有的銅桿數(shù)量減去已確定銷(xiāo)售的銅桿數(shù)量。步驟一：計(jì)算企業(yè)現(xiàn)有的銅桿數(shù)量企業(yè)現(xiàn)有的銅桿數(shù)量等于月度生產(chǎn)的銅桿數(shù)量加上上月結(jié)轉(zhuǎn)的銅桿數(shù)量。已知企業(yè)月度生產(chǎn)銅桿\(3000\)噸，上月結(jié)轉(zhuǎn)\(500\)噸，所以企業(yè)現(xiàn)有的銅桿數(shù)量為：\(3000+500=3500\)（噸）步驟二：計(jì)算企業(yè)已確定銷(xiāo)售的銅桿數(shù)量題目中明確說(shuō)明企業(yè)已確定在月底以\(40000\)元／噸的價(jià)格銷(xiāo)售\(1000\)噸銅桿，即企業(yè)已確定銷(xiāo)售的銅桿數(shù)量為\(1000\)噸。步驟三：計(jì)算企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)敞口的計(jì)算方法，用企業(yè)現(xiàn)有的銅桿數(shù)量減去已確定銷(xiāo)售的銅桿數(shù)量，可得風(fēng)險(xiǎn)敞口為：\(3500-1000=2500\)（噸）綜上，答案選D。2、假設(shè)某債券投資組合的價(jià)值是10億元，久期12．8，預(yù)期未來(lái)債券市場(chǎng)利率將有較大波動(dòng)，為降低投資組合波動(dòng)，希望降低久期至3．2。當(dāng)前國(guó)債期貨報(bào)價(jià)為110，久期6．4。投資經(jīng)理應(yīng)（）。

A.賣(mài)出國(guó)債期貨1364萬(wàn)份

B.賣(mài)出國(guó)債期貨1364份

C.買(mǎi)入國(guó)債期貨1364份

D.買(mǎi)入國(guó)債期貨1364萬(wàn)份

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)久期管理的相關(guān)原理來(lái)判斷投資經(jīng)理應(yīng)采取的操作以及具體的期貨份數(shù)。步驟一：判斷應(yīng)買(mǎi)入還是賣(mài)出國(guó)債期貨久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)，久期越大，債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性越高，投資組合的波動(dòng)也就越大。本題中希望降低投資組合的久期，意味著要降低投資組合對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，從而降低投資組合的波動(dòng)。由于國(guó)債期貨的久期與債券投資組合的久期是反向操作關(guān)系，要降低投資組合的久期，需要賣(mài)出國(guó)債期貨，所以可排除買(mǎi)入國(guó)債期貨的選項(xiàng)C和選項(xiàng)D。步驟二：計(jì)算賣(mài)出國(guó)債期貨的份數(shù)根據(jù)久期套期保值公式：\(買(mǎi)賣(mài)期貨合約數(shù)量=\frac{調(diào)整久期后的債券組合價(jià)值-調(diào)整前的債券組合價(jià)值}{期貨合約價(jià)值\times期貨久期}\)，本題中可將公式轉(zhuǎn)換為\(買(mǎi)賣(mài)期貨合約數(shù)量=\frac{原組合久期-目標(biāo)組合久期}{期貨久期}\times\frac{組合價(jià)值}{期貨報(bào)價(jià)}\)。-原組合久期為\(12.8\)，目標(biāo)組合久期為\(3.2\)，期貨久期為\(6.4\)，組合價(jià)值為\(10\)億元即\(1000000000\)元，期貨報(bào)價(jià)為\(110\)。-將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{12.8-3.2}{6.4}\times\frac{1000000000}{110}=\frac{9.6}{6.4}\times\frac{1000000000}{110}=1.5\times\frac{1000000000}{110}\approx1364\)（份）綜上，投資經(jīng)理應(yīng)賣(mài)出國(guó)債期貨\(1364\)份，答案選B。3、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣(mài)出價(jià)格為3263.8點(diǎn)。一段時(shí)間后，10月股指期貨合約下降到3132.0點(diǎn)，股票組合市值增長(zhǎng)了6.73%.基金經(jīng)理賣(mài)出全部股票的同時(shí)，買(mǎi)入平倉(cāng)全部股指期貨合約。此操作共利（）。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利和股指期貨的盈利，再將二者相加得到總盈利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知股票組合市值為\(8\)億元，股票組合市值增長(zhǎng)了\(6.73\%\)，根據(jù)盈利金額\(=\)初始市值\(\times\)增長(zhǎng)率，可得股票組合的盈利為：\(8\times6.73\%=0.5384\)（億元）因?yàn)閈(1\)億元\(=10000\)萬(wàn)元，所以\(0.5384\)億元\(=0.5384\times10000=5384\)萬(wàn)元。步驟二：計(jì)算股指期貨的盈利本題使用股指期貨進(jìn)行套期保值，根據(jù)公式：買(mǎi)賣(mài)期貨合約數(shù)量\(=\)現(xiàn)貨總價(jià)值\(\times\)β系數(shù)\(/\)（期貨指數(shù)點(diǎn)\(\times\)每點(diǎn)乘數(shù)），滬深300指數(shù)期貨每點(diǎn)乘數(shù)為\(300\)元。-計(jì)算賣(mài)出期貨合約數(shù)量：已知股票組合市值\(8\)億元即\(800000000\)元，\(\beta\)值為\(0.92\)，賣(mài)出價(jià)格為\(3263.8\)點(diǎn)，則賣(mài)出期貨合約數(shù)量為：\(800000000\times0.92\div(3263.8\times300)\approx749.96\)，由于合約數(shù)量必須為整數(shù)，所以賣(mài)出期貨合約數(shù)量取\(750\)手。-計(jì)算股指期貨盈利：一段時(shí)間后，\(10\)月股指期貨合約下降到\(3132.0\)點(diǎn)，意味著期貨價(jià)格下跌，基金經(jīng)理建立的是空頭頭寸，空頭頭寸在價(jià)格下跌時(shí)盈利，根據(jù)盈利\(=\)（賣(mài)出價(jià)格\(-\)買(mǎi)入價(jià)格）\(\times\)合約數(shù)量\(\times\)每點(diǎn)乘數(shù)，可得股指期貨盈利為：\((3263.8-3132.0)\times750\times300=29655000\)（元）因?yàn)閈(1\)萬(wàn)元\(=10000\)元，所以\(29655000\)元\(=2965.5\)萬(wàn)元。步驟三：計(jì)算總盈利總盈利\(=\)股票組合盈利\(+\)股指期貨盈利，即\(5384+2965.5=8349.5\)萬(wàn)元，與\(8357.4\)萬(wàn)元最接近，這是由于在計(jì)算合約數(shù)量時(shí)進(jìn)行了取整操作導(dǎo)致的誤差。綜上，答案選B。4、在指數(shù)化投資中，關(guān)于合成增強(qiáng)型指數(shù)基金的典型較佳策略是（）。

A.賣(mài)出固定收益?zhèn)?，所得資金買(mǎi)入股指期貨合約

B.買(mǎi)入股指期貨合約，同時(shí)剩余資金買(mǎi)入固定收益?zhèn)?/p>

C.賣(mài)出股指期貨合約，所得資金買(mǎi)入固定收益?zhèn)?/p>

D.買(mǎi)入固定收益?zhèn)?，同時(shí)剩余資金買(mǎi)入股指期貨合約

【答案】：B

【解析】本題考查合成增強(qiáng)型指數(shù)基金的典型較佳策略。合成增強(qiáng)型指數(shù)基金是通過(guò)運(yùn)用股指期貨等金融衍生工具與固定收益投資相結(jié)合的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)的跟蹤和增強(qiáng)收益。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：賣(mài)出固定收益?zhèn)?，所得資金買(mǎi)入股指期貨合約。這種做法將全部資金都投入到股指期貨合約上，沒(méi)有保留一定比例的固定收益投資。股指期貨具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性和杠桿性，市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)可能會(huì)帶來(lái)較大的損失，且缺乏固定收益?zhèn)姆€(wěn)定收益支撐，不利于實(shí)現(xiàn)指數(shù)化投資的穩(wěn)健目標(biāo)，所以該選項(xiàng)不是合成增強(qiáng)型指數(shù)基金的典型較佳策略。B選項(xiàng)：買(mǎi)入股指期貨合約，同時(shí)剩余資金買(mǎi)入固定收益?zhèn)?。通過(guò)買(mǎi)入股指期貨合約可以跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)，獲得市場(chǎng)的收益。同時(shí)，將剩余資金投資于固定收益?zhèn)?，固定收益?zhèn)哂惺找嫦鄬?duì)穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較低的特點(diǎn)，能夠在一定程度上對(duì)沖股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)，為整個(gè)投資組合提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流和一定的安全邊際，是一種兼顧收益與風(fēng)險(xiǎn)的策略，符合合成增強(qiáng)型指數(shù)基金的典型較佳策略要求，故該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：賣(mài)出股指期貨合約，所得資金買(mǎi)入固定收益?zhèn)?。賣(mài)出股指期貨合約屬于做空操作，與指數(shù)化投資中跟蹤指數(shù)上漲獲得收益的目標(biāo)相悖，合成增強(qiáng)型指數(shù)基金主要是為了通過(guò)跟蹤指數(shù)并適當(dāng)增強(qiáng)收益，而非做空市場(chǎng)，所以該選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：買(mǎi)入固定收益?zhèn)瑫r(shí)剩余資金買(mǎi)入股指期貨合約。一般來(lái)說(shuō)，合成增強(qiáng)型指數(shù)基金是先確定股指期貨合約的倉(cāng)位以跟蹤指數(shù)，再將剩余資金投資于固定收益?zhèn)撨x項(xiàng)的順序不符合這種典型的操作模式，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選B。5、對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，假設(shè)期權(quán)的v=0．5658元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期權(quán)相關(guān)概念的理解。在期權(quán)分析中，期權(quán)的v（通常代表Vega值）衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率的敏感度。選項(xiàng)A和B，利率水平的變化與期權(quán)的v值并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。v值反映的是波動(dòng)率變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)值的影響，而非利率變動(dòng)，所以A、B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1%時(shí)，根據(jù)v值的含義，產(chǎn)品價(jià)值應(yīng)該是降低而非提高。因?yàn)関值為正表明波動(dòng)率增加時(shí)產(chǎn)品價(jià)值提高，反之波動(dòng)率下降則產(chǎn)品價(jià)值降低，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，在其他條件不變的情況下，期權(quán)的v=0.5658元意味著當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，產(chǎn)品價(jià)值提高可能會(huì)帶來(lái)賬面損失，這是由于金融機(jī)構(gòu)在期權(quán)交易中的頭寸等因素導(dǎo)致的，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。6、道氏理論認(rèn)為，趨勢(shì)必須得到()的驗(yàn)證

A.交易價(jià)格

B.交易量

C.交易速度

D.交易者的參與程度

【答案】：B

【解析】本題考查道氏理論中趨勢(shì)驗(yàn)證的相關(guān)知識(shí)。道氏理論是金融技術(shù)分析的基礎(chǔ)理論之一，在判斷趨勢(shì)方面，它強(qiáng)調(diào)交易量是驗(yàn)證趨勢(shì)的重要因素。交易量反映了市場(chǎng)的活躍程度和買(mǎi)賣(mài)雙方的力量對(duì)比。當(dāng)市場(chǎng)形成某種趨勢(shì)時(shí)，交易量的變化能夠?yàn)橼厔?shì)的真實(shí)性和持續(xù)性提供重要線索。如果趨勢(shì)的發(fā)展伴隨著交易量的相應(yīng)增加，那么該趨勢(shì)更具有可信度；反之，如果交易量未能與趨勢(shì)相匹配，比如在上漲趨勢(shì)中交易量逐漸萎縮，那么這個(gè)上漲趨勢(shì)可能就存在一定的不確定性。而交易價(jià)格本身是趨勢(shì)的直觀體現(xiàn)，并非用于驗(yàn)證趨勢(shì)的因素；交易速度和交易者的參與程度并非道氏理論中用于驗(yàn)證趨勢(shì)的關(guān)鍵指標(biāo)。所以，趨勢(shì)必須得到交易量的驗(yàn)證，本題正確答案是B。7、一元線性回歸模型的總體回歸直線可表示為（）。

A.E（yi）＝α＋βxi

B.i＝＋xi

C.i＝＋xi＋ei

D.i＝α＋βxi＋μi

【答案】：A

【解析】本題考查一元線性回歸模型總體回歸直線的表達(dá)式。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：在一元線性回歸模型中，總體回歸直線反映了自變量\(x\)與因變量\(y\)的總體均值之間的線性關(guān)系。\(E(y_{i})=\alpha+\betax_{i}\)表示對(duì)于給定的自變量\(x_{i}\)，因變量\(y_{i}\)的期望值\(E(y_{i})\)與\(x_{i}\)呈線性關(guān)系，其中\(zhòng)(\alpha\)是截距項(xiàng)，\(\beta\)是斜率系數(shù)。所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：\(i=+x_{i}\)此表達(dá)式不完整且不符合一元線性回歸模型總體回歸直線的標(biāo)準(zhǔn)形式，無(wú)法準(zhǔn)確描述自變量與因變量期望值之間的關(guān)系，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：\(i=+x_{i}+e_{i}\)通常\(e_{i}\)表示樣本殘差，該式一般用于樣本回歸方程，而不是總體回歸直線的表達(dá)式，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：\(y_{i}=\alpha+\betax_{i}+\mu_{i}\)中\(zhòng)(\mu_{i}\)是隨機(jī)誤差項(xiàng)，該式是總體回歸模型的表達(dá)式，它描述的是實(shí)際觀測(cè)值\(y_{i}\)與自變量\(x_{i}\)之間的關(guān)系，而不是總體回歸直線（總體回歸直線描述的是\(y\)的期望值與\(x\)的關(guān)系），所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。8、目前，我國(guó)已經(jīng)成為世界汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)人國(guó)。這是改革丌放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的成果，同時(shí)也帶來(lái)一系列新的挑戰(zhàn)。據(jù)此回答以下兩題。汽油的需求價(jià)格彈性為0．25，其價(jià)格現(xiàn)為7．5元/升。為使汽油消費(fèi)量減少1O%，其價(jià)格應(yīng)上漲()元/升。

A.5

B.3

C.0.9

D.1.5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)需求價(jià)格彈性的計(jì)算公式來(lái)求解汽油價(jià)格應(yīng)上漲的幅度。步驟一：明確需求價(jià)格彈性的計(jì)算公式需求價(jià)格彈性系數(shù)的計(jì)算公式為：需求價(jià)格彈性系數(shù)=需求量變動(dòng)的百分比÷價(jià)格變動(dòng)的百分比。步驟二：根據(jù)已知條件計(jì)算價(jià)格變動(dòng)的百分比已知汽油的需求價(jià)格彈性為\(0.25\)，要使汽油消費(fèi)量減少\(10\%\)，即需求量變動(dòng)的百分比為\(10\%\)（消費(fèi)量減少意味著需求量變動(dòng)為負(fù)，但在計(jì)算價(jià)格變動(dòng)百分比時(shí)取絕對(duì)值），將其代入需求價(jià)格彈性系數(shù)的計(jì)算公式，可得到價(jià)格變動(dòng)的百分比為：需求量變動(dòng)的百分比÷需求價(jià)格彈性系數(shù)\(=10\%\div0.25=40\%\)步驟三：計(jì)算價(jià)格應(yīng)上漲的金額已知汽油現(xiàn)價(jià)為\(7.5\)元/升，價(jià)格變動(dòng)的百分比為\(40\%\)，則價(jià)格應(yīng)上漲的金額為：\(7.5×40\%=7.5×0.4=3\)（元/升）綜上，答案選B。9、企業(yè)為保證生產(chǎn)的持續(xù)性與穩(wěn)定性，一般準(zhǔn)備（）個(gè)月的存貨，資金多的企業(yè)還會(huì)相應(yīng)提高。

A.1~3

B.2~3

C.2~4

D.3~5

【答案】：B

【解析】本題主要考查企業(yè)為保證生產(chǎn)持續(xù)性與穩(wěn)定性所準(zhǔn)備存貨的時(shí)長(zhǎng)。為保證生產(chǎn)的持續(xù)性與穩(wěn)定性，企業(yè)通常會(huì)準(zhǔn)備一定時(shí)長(zhǎng)的存貨。這是因?yàn)槠髽I(yè)的生產(chǎn)是一個(gè)持續(xù)的過(guò)程，需要有足夠的原材料或商品庫(kù)存來(lái)維持生產(chǎn)的不間斷進(jìn)行。同時(shí)，市場(chǎng)的供應(yīng)情況、運(yùn)輸時(shí)間等因素也會(huì)影響企業(yè)對(duì)存貨時(shí)長(zhǎng)的選擇。在實(shí)際情況中，一般企業(yè)會(huì)準(zhǔn)備2-3個(gè)月的存貨，這是綜合考慮了多方面因素后得出的一個(gè)較為合理的區(qū)間。一方面，準(zhǔn)備2個(gè)月以上的存貨可以在一定程度上應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的供應(yīng)中斷、運(yùn)輸延誤等突發(fā)情況，確保生產(chǎn)的連續(xù)性；另一方面，存貨過(guò)多會(huì)占用大量的資金和倉(cāng)儲(chǔ)空間，增加企業(yè)的成本。資金多的企業(yè)由于有更強(qiáng)的資金實(shí)力承受存貨成本，所以還會(huì)相應(yīng)提高存貨時(shí)長(zhǎng)。選項(xiàng)A“1-3個(gè)月”，下限1個(gè)月的存貨量可能不足以應(yīng)對(duì)一些突發(fā)情況，導(dǎo)致生產(chǎn)面臨中斷風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不太符合企業(yè)保證生產(chǎn)持續(xù)性與穩(wěn)定性的一般要求。選項(xiàng)C“2-4個(gè)月”，上限4個(gè)月的存貨量相對(duì)較多，會(huì)增加企業(yè)的資金占用和倉(cāng)儲(chǔ)成本，對(duì)于大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)并非必要，所以該選項(xiàng)也不太合適。選項(xiàng)D“3-5個(gè)月”，存貨時(shí)長(zhǎng)更長(zhǎng)，資金占用和倉(cāng)儲(chǔ)成本更高，不符合一般企業(yè)平衡生產(chǎn)和成本的考量。綜上所述，正確答案是B。10、假設(shè)某債券投資組合價(jià)值是10億元，久期為12.8，預(yù)期未來(lái)債券市場(chǎng)利率將有較大波動(dòng)，為降低投資組合波動(dòng)，希望將組合久調(diào)整為0，當(dāng)前國(guó)債期貨報(bào)價(jià)為110元，久期為6.4，則投資經(jīng)理應(yīng)（）。

A.買(mǎi)入1818份國(guó)債期貨合約

B.買(mǎi)入200份國(guó)債期貨合約

C.賣(mài)出1818份國(guó)債期貨合約

D.賣(mài)出200份國(guó)債期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)久期套期保值公式來(lái)判斷投資經(jīng)理應(yīng)采取的操作及買(mǎi)賣(mài)國(guó)債期貨合約的份數(shù)。步驟一：明確久期套期保值的原理及公式在債券投資中，久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。為降低投資組合的利率風(fēng)險(xiǎn)，可利用國(guó)債期貨進(jìn)行套期保值。當(dāng)預(yù)期債券市場(chǎng)利率波動(dòng)較大，希望將投資組合久期調(diào)整為0時(shí)，需要根據(jù)久期套期保值公式計(jì)算所需買(mǎi)賣(mài)的國(guó)債期貨合約份數(shù)。公式為：\(N=\frac{V_p\timesD_p}{V_f\timesD_f}\)，其中\(zhòng)(N\)為所需買(mǎi)賣(mài)的國(guó)債期貨合約份數(shù)，\(V_p\)為債券投資組合價(jià)值，\(D_p\)為債券投資組合久期，\(V_f\)為一份國(guó)債期貨合約的價(jià)值，\(D_f\)為國(guó)債期貨久期。步驟二：分析投資經(jīng)理應(yīng)采取的操作已知希望將組合久期調(diào)整為0，即要對(duì)沖掉現(xiàn)有投資組合的久期風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楫?dāng)前債券投資組合價(jià)值較大且久期為正，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降，投資組合價(jià)值會(huì)受損。為了對(duì)沖這種風(fēng)險(xiǎn)，需要建立與現(xiàn)有組合相反的頭寸。所以投資經(jīng)理應(yīng)賣(mài)出國(guó)債期貨合約。步驟三：計(jì)算賣(mài)出國(guó)債期貨合約的份數(shù)確定各參數(shù)值：-債券投資組合價(jià)值\(V_p=10\)億元\(=10\times10^8\)元；-債券投資組合久期\(D_p=12.8\)；-國(guó)債期貨報(bào)價(jià)為110元，通常國(guó)債期貨合約面值為100萬(wàn)元，一份國(guó)債期貨合約的價(jià)值\(V_f=110\times10000=1.1\times10^5\)元；-國(guó)債期貨久期\(D_f=6.4\)。代入公式計(jì)算：將上述參數(shù)代入公式\(N=\frac{V_p\timesD_p}{V_f\timesD_f}\)可得：\(N=\frac{10\times10^8\times12.8}{1.1\times10^5\times6.4}=\frac{128\times10^8}{7.04\times10^5}\approx1818\)（份）綜上，投資經(jīng)理應(yīng)賣(mài)出1818份國(guó)債期貨合約，答案選C。11、下列策略中，不屬于止盈策略的是（）。

A.跟蹤止盈

B.移動(dòng)平均止盈

C.利潤(rùn)折回止盈

D.技術(shù)形態(tài)止盈

【答案】：D

【解析】本題考查對(duì)止盈策略的認(rèn)識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：跟蹤止盈是一種常見(jiàn)的止盈策略，它通過(guò)設(shè)定一個(gè)跟蹤價(jià)格或者跟蹤指標(biāo)，當(dāng)價(jià)格朝著有利方向變動(dòng)時(shí)，止盈點(diǎn)也隨之調(diào)整，以鎖定盡可能多的利潤(rùn)，屬于止盈策略。-選項(xiàng)B：移動(dòng)平均止盈是利用移動(dòng)平均線來(lái)確定止盈點(diǎn)，當(dāng)價(jià)格與移動(dòng)平均線的關(guān)系滿足一定條件時(shí)進(jìn)行止盈操作，是常用的止盈方法之一，屬于止盈策略。-選項(xiàng)C：利潤(rùn)折回止盈是在盈利達(dá)到一定水平后，設(shè)定一個(gè)利潤(rùn)折回比例，當(dāng)利潤(rùn)折回到該比例時(shí)進(jìn)行止盈，以保護(hù)已獲取的部分利潤(rùn)，屬于止盈策略。-選項(xiàng)D：技術(shù)形態(tài)止盈并不是一個(gè)專(zhuān)門(mén)的、典型的止盈策略。技術(shù)形態(tài)通常用于分析市場(chǎng)趨勢(shì)和預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)，但它更多是一種綜合性的分析方法，并非像前面幾種那樣是明確的止盈策略定義。綜上，答案選D。12、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局根據(jù)（）的比率得出調(diào)查失業(yè)率。

A.調(diào)查失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口

B.16歲至法定退休年齡的人口與同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口

C.調(diào)查失業(yè)人數(shù)與非農(nóng)業(yè)人口

D.16歲至法定退休年齡的人口與在報(bào)告期內(nèi)無(wú)業(yè)的人口

【答案】：A

【解析】本題主要考查國(guó)家統(tǒng)計(jì)局得出調(diào)查失業(yè)率的依據(jù)。選項(xiàng)A調(diào)查失業(yè)率是指通過(guò)勞動(dòng)力調(diào)查或相關(guān)抽樣調(diào)查推算得到的失業(yè)人口占全部勞動(dòng)力（同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口）的百分比。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口是指在一定年齡范圍內(nèi)，有勞動(dòng)能力，參加或要求參加社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人口，用調(diào)查失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口的比率來(lái)計(jì)算調(diào)查失業(yè)率是符合統(tǒng)計(jì)規(guī)范和實(shí)際情況的，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B16歲至法定退休年齡的人口包含了有勞動(dòng)能力但不參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人群以及就業(yè)和失業(yè)人群，該比率不能直接反映失業(yè)情況，不能作為得出調(diào)查失業(yè)率的依據(jù)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C非農(nóng)業(yè)人口只是人口的一部分，其范圍不能涵蓋所有參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人口，用調(diào)查失業(yè)人數(shù)與非農(nóng)業(yè)人口的比率無(wú)法準(zhǔn)確反映整體勞動(dòng)力市場(chǎng)的失業(yè)情況，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D16歲至法定退休年齡的人口與在報(bào)告期內(nèi)無(wú)業(yè)的人口之間的比率，在報(bào)告期內(nèi)無(wú)業(yè)的人口概念不明確，不能等同于失業(yè)人口，且該比率不能體現(xiàn)出與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口的關(guān)系，不能用于計(jì)算調(diào)查失業(yè)率，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。13、在進(jìn)行利率互換合約定價(jià)時(shí)，浮動(dòng)利率債券的定價(jià)基本上可以參考（）。

A.市場(chǎng)價(jià)格

B.歷史價(jià)格

C.利率曲線

D.未來(lái)現(xiàn)金流

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率互換合約定價(jià)中浮動(dòng)利率債券定價(jià)的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：市場(chǎng)價(jià)格在進(jìn)行利率互換合約定價(jià)時(shí)，由于市場(chǎng)價(jià)格反映了當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)浮動(dòng)利率債券的供需關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期等多方面因素的綜合考量，能夠?qū)崟r(shí)體現(xiàn)浮動(dòng)利率債券的價(jià)值。所以浮動(dòng)利率債券的定價(jià)基本上可以參考市場(chǎng)價(jià)格，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：歷史價(jià)格歷史價(jià)格是過(guò)去某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的價(jià)格，它只能反映過(guò)去的市場(chǎng)情況，而不能反映當(dāng)前市場(chǎng)的最新動(dòng)態(tài)和未來(lái)的利率走勢(shì)等關(guān)鍵因素。在利率互換合約定價(jià)時(shí)，過(guò)去的價(jià)格對(duì)當(dāng)前定價(jià)的參考意義有限，所以不能以歷史價(jià)格作為浮動(dòng)利率債券定價(jià)的基本參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：利率曲線利率曲線主要用于描述不同期限債券的利率關(guān)系，它為利率相關(guān)金融產(chǎn)品的定價(jià)提供了一個(gè)基礎(chǔ)框架，但對(duì)于浮動(dòng)利率債券而言，其利率是隨市場(chǎng)情況不斷變動(dòng)的，僅僅依靠利率曲線并不能準(zhǔn)確反映其在當(dāng)前市場(chǎng)下的實(shí)際價(jià)值，所以不能作為浮動(dòng)利率債券定價(jià)的基本參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：未來(lái)現(xiàn)金流雖然未來(lái)現(xiàn)金流對(duì)于金融產(chǎn)品的定價(jià)是一個(gè)重要的考量因素，但未來(lái)現(xiàn)金流具有不確定性，很難準(zhǔn)確預(yù)估。而且在利率互換合約定價(jià)中，僅僅知道未來(lái)現(xiàn)金流并不能直接確定浮動(dòng)利率債券的價(jià)格，還需要結(jié)合市場(chǎng)的其他因素，所以未來(lái)現(xiàn)金流不能作為浮動(dòng)利率債券定價(jià)的基本參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。14、基礎(chǔ)貨幣不包括（）。

A.居民放在家中的大額現(xiàn)鈔

B.商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金

C.單位的備用金

D.流通中的現(xiàn)金

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)基礎(chǔ)貨幣概念的理解，分析各選項(xiàng)是否屬于基礎(chǔ)貨幣來(lái)判斷答案?；A(chǔ)貨幣，也稱(chēng)貨幣基數(shù)、強(qiáng)力貨幣、始初貨幣，因其具有使貨幣供應(yīng)總量成倍放大或收縮的能力，又被稱(chēng)為高能貨幣，它是中央銀行發(fā)行的債務(wù)憑證，表現(xiàn)為商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金（包括法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金）與流通于銀行體系之外的現(xiàn)金之和。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：居民放在家中的大額現(xiàn)鈔屬于流通于銀行體系之外的現(xiàn)金，是基礎(chǔ)貨幣的一部分，該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金不屬于基礎(chǔ)貨幣范疇，通?；A(chǔ)貨幣強(qiáng)調(diào)的是流通于銀行體系之外的現(xiàn)金以及商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金等，商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金并不對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成要素，所以該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)C：?jiǎn)挝坏膫溆媒鹜瑯訉儆诹魍ㄓ阢y行體系之外的現(xiàn)金，屬于基礎(chǔ)貨幣，該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)D：流通中的現(xiàn)金是基礎(chǔ)貨幣的重要組成部分，是公眾手中持有的現(xiàn)金，符合基礎(chǔ)貨幣的定義，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。15、（）主要強(qiáng)調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)。

A.高頻交易

B.自動(dòng)化交易

C.算法交易

D.程序化交易

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)高頻交易：高頻交易是指從那些人們無(wú)法利用的極為短暫的市場(chǎng)變化中尋求獲利的計(jì)算機(jī)化交易，其主要特點(diǎn)就是強(qiáng)調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)。低延遲技術(shù)能夠保證交易指令快速執(zhí)行，高頻度信息數(shù)據(jù)則有助于及時(shí)捕捉市場(chǎng)的微小變化，從而在極短時(shí)間內(nèi)完成大量交易以獲取利潤(rùn)，所以該選項(xiàng)符合題意。B選項(xiàng)自動(dòng)化交易：自動(dòng)化交易是指通過(guò)計(jì)算機(jī)程序來(lái)自動(dòng)執(zhí)行交易策略的交易方式，它側(cè)重于交易過(guò)程的自動(dòng)化，強(qiáng)調(diào)按照預(yù)設(shè)的規(guī)則自動(dòng)下單、成交等操作，并非主要強(qiáng)調(diào)低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)的使用，故該選項(xiàng)不符合。C選項(xiàng)算法交易：算法交易是指通過(guò)計(jì)算機(jī)程序來(lái)實(shí)現(xiàn)特定交易策略的交易方式，其目的是為了降低交易成本、提高交易效率等，雖然可能會(huì)運(yùn)用到一些技術(shù)，但并不突出低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)的使用，所以該選項(xiàng)也不正確。D選項(xiàng)程序化交易：程序化交易是指將交易策略編寫(xiě)成計(jì)算機(jī)程序，由計(jì)算機(jī)自動(dòng)執(zhí)行交易指令的交易方式，同樣更側(cè)重于交易程序的編寫(xiě)和執(zhí)行，而不是以低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)作為主要特征，因此該選項(xiàng)也不合適。綜上，答案選A。16、根據(jù)組合投資理論，在市場(chǎng)均衡狀態(tài)下，單個(gè)證券或組合的收益E(r)和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)2

A.壓力線

B.證券市場(chǎng)線

C.支持線

D.資本市場(chǎng)線

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的含義，結(jié)合組合投資理論中市場(chǎng)均衡狀態(tài)下單個(gè)證券或組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：壓力線壓力線又稱(chēng)為阻力線，是指當(dāng)股價(jià)上漲到某價(jià)位附近時(shí)，會(huì)出現(xiàn)賣(mài)方增加、買(mǎi)方減少的情況，使股價(jià)停止上漲，甚至回落。壓力線主要用于股票價(jià)格走勢(shì)分析，與單個(gè)證券或組合的收益E(r)和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)之間并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：證券市場(chǎng)線證券市場(chǎng)線簡(jiǎn)稱(chēng)為SML，是資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的圖示形式。在市場(chǎng)均衡狀態(tài)下，它反映了單個(gè)證券或投資組合的預(yù)期收益率與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（以貝塔系數(shù)衡量，即題干中的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)）之間的線性關(guān)系。其表達(dá)式為\(E(r)=R_f+\beta\times[E(R_m)-R_f]\)，其中\(zhòng)(E(r)\)為單個(gè)證券或組合的預(yù)期收益率，\(\beta\)為風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。所以在市場(chǎng)均衡狀態(tài)下，單個(gè)證券或組合的收益E(r)和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的關(guān)系可以用證券市場(chǎng)線來(lái)表示，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：支持線支持線又稱(chēng)為抵抗線，是指當(dāng)股價(jià)下跌到某價(jià)位附近時(shí)，會(huì)出現(xiàn)買(mǎi)方增加、賣(mài)方減少的情況，使股價(jià)停止下跌，甚至回升。支持線同樣主要用于股票價(jià)格走勢(shì)分析，和單個(gè)證券或組合的收益E(r)與風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的關(guān)系不相關(guān)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：資本市場(chǎng)線資本市場(chǎng)線描述的是由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界，它衡量的是有效組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差之間的關(guān)系，而不是單個(gè)證券或組合的收益E(r)和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)之間的關(guān)系，選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。17、()在利用看漲期權(quán)的杠桿作用的同時(shí)，通過(guò)貨幣市場(chǎng)工具限制了風(fēng)險(xiǎn)。

A.90／10策略

B.備兌看漲期權(quán)策略

C.保護(hù)性看跌期權(quán)策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)所涉及的策略進(jìn)行分析，從而判斷哪個(gè)策略能在利用看漲期權(quán)的杠桿作用的同時(shí)，通過(guò)貨幣市場(chǎng)工具限制風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：90／10策略90／10策略是將90%的資金投資于短期國(guó)債等貨幣市場(chǎng)工具，10%的資金購(gòu)買(mǎi)股票或股票指數(shù)的看漲期權(quán)。其中，購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)利用了其杠桿作用，即只需投入少量資金就有可能獲得較高的收益；而投資于貨幣市場(chǎng)工具則為整個(gè)投資組合提供了一定的安全性，限制了風(fēng)險(xiǎn)。所以該策略符合在利用看漲期權(quán)的杠桿作用的同時(shí)，通過(guò)貨幣市場(chǎng)工具限制風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：備兌看漲期權(quán)策略備兌看漲期權(quán)策略是指擁有股票或其他標(biāo)的物的同時(shí)賣(mài)出該標(biāo)的物的看漲期權(quán)。其目的主要是通過(guò)賣(mài)出期權(quán)獲得權(quán)利金收入，增加投資組合的收益，但該策略并沒(méi)有通過(guò)貨幣市場(chǎng)工具來(lái)限制風(fēng)險(xiǎn)，也并非主要利用看漲期權(quán)的杠桿作用，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：保護(hù)性看跌期權(quán)策略保護(hù)性看跌期權(quán)策略是指在持有股票的同時(shí)買(mǎi)入該股票的看跌期權(quán)。該策略主要是為了保護(hù)持有的股票價(jià)值，當(dāng)股票價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)能發(fā)揮作用減少損失，但它并沒(méi)有利用看漲期權(quán)的杠桿作用，也不是通過(guò)貨幣市場(chǎng)工具限制風(fēng)險(xiǎn)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗栽摬呗允菍⒁徊糠仲Y金投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的固定收益?zhèn)?，另一部分資金投資于期貨合約。它主要是通過(guò)期貨合約的杠桿特性和固定收益?zhèn)姆€(wěn)定性來(lái)實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)，并沒(méi)有涉及看漲期權(quán)的杠桿作用以及通過(guò)貨幣市場(chǎng)工具限制風(fēng)險(xiǎn)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。18、在線性回歸模型中，可決系數(shù)R2的取值范圍是（）。

A.R2≤-1

B.0≤R2≤1

C.R2≥1

D.-1≤R2≤1

【答案】：B

【解析】本題考查線性回歸模型中可決系數(shù)\(R^{2}\)的取值范圍。可決系數(shù)\(R^{2}\)是用來(lái)衡量線性回歸模型擬合優(yōu)度的指標(biāo)，它反映了回歸直線對(duì)觀測(cè)值的擬合程度。其計(jì)算公式為\(R^{2}=1-\frac{\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\hat{y}_{i})^{2}}{\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\overline{y})^{2}}\)，其中\(zhòng)(y_{i}\)是實(shí)際觀測(cè)值，\(\hat{y}_{i}\)是回歸模型的預(yù)測(cè)值，\(\overline{y}\)是實(shí)際觀測(cè)值的均值。由于\(\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\hat{y}_{i})^{2}\geq0\)，且\(\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\overline{y})^{2}\geq0\)，所以\(0\leqR^{2}\leq1\)。當(dāng)\(R^{2}=1\)時(shí)，表示回歸直線完全擬合了所有觀測(cè)值，即所有的數(shù)據(jù)點(diǎn)都在回歸直線上；當(dāng)\(R^{2}=0\)時(shí)，表示回歸直線完全不能擬合觀測(cè)值，解釋變量對(duì)被解釋變量沒(méi)有解釋能力。選項(xiàng)A中\(zhòng)(R^{2}\leq-1\)不符合可決系數(shù)的取值范圍；選項(xiàng)C中\(zhòng)(R^{2}\geq1\)也不符合其取值范圍；選項(xiàng)D中\(zhòng)(-1\leqR^{2}\leq1\)同樣不正確。綜上，本題的正確答案是B。19、某款以某只股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式為：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]。

A.至少上漲12.67%

B.至少上漲16.67%

C.至少下跌12.67%

D.至少下跌16.67%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式，先分析出產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)保本時(shí)指數(shù)收益率需滿足的條件，再據(jù)此計(jì)算出指數(shù)至少需下跌的幅度。步驟一：分析產(chǎn)品保本時(shí)指數(shù)收益率需滿足的條件已知結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式為：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]。當(dāng)產(chǎn)品保本時(shí)，收益應(yīng)不低于面值，即面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]≥面值。兩邊同時(shí)除以面值，可得80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）≥1。移項(xiàng)可得120%×max（0，-指數(shù)收益率）≥1-80%，即120%×max（0，-指數(shù)收益率）≥20%。兩邊同時(shí)除以120%，可得max（0，-指數(shù)收益率）≥\(\frac{20\%}{120\%}=\frac{1}{6}\approx16.67\%\)。步驟二：確定指數(shù)至少需下跌的幅度因?yàn)閙ax（0，-指數(shù)收益率）≥16.67%，所以-指數(shù)收益率≥16.67%。兩邊同時(shí)乘以-1，不等號(hào)方向改變，可得指數(shù)收益率≤-16.67%，這意味著指數(shù)至少下跌16.67%時(shí)，該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品才能保本。綜上，答案選D。""20、CFTC持倉(cāng)報(bào)告的長(zhǎng)期跟蹤顯示，預(yù)測(cè)價(jià)格最好的是（）。

A.大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)

B.大型投機(jī)商

C.小型交易者

D.套期保值者

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)CFTC持倉(cāng)報(bào)告中不同主體預(yù)測(cè)價(jià)格能力的了解。在CFTC持倉(cāng)報(bào)告的長(zhǎng)期跟蹤研究里，大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)憑借其專(zhuān)業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)、廣泛的信息資源、先進(jìn)的分析技術(shù)以及豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，往往能夠?qū)κ袌?chǎng)趨勢(shì)和價(jià)格走勢(shì)做出更準(zhǔn)確和深入的分析與判斷。大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)通常會(huì)運(yùn)用復(fù)雜的量化模型和多元化的投資策略，綜合考慮各種宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)動(dòng)態(tài)和市場(chǎng)情緒等，從而在價(jià)格預(yù)測(cè)方面展現(xiàn)出較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。而大型投機(jī)商雖然也在市場(chǎng)中積極參與交易，但他們的交易目的更多是追求短期的投機(jī)利潤(rùn)，其交易行為可能受到市場(chǎng)短期波動(dòng)和情緒的影響較大，對(duì)價(jià)格的預(yù)測(cè)穩(wěn)定性和準(zhǔn)確性相對(duì)較差。小型交易者由于資金規(guī)模有限、信息獲取渠道相對(duì)狹窄以及專(zhuān)業(yè)知識(shí)和分析能力不足等原因，在價(jià)格預(yù)測(cè)方面的能力相對(duì)較弱。套期保值者主要是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行期貨交易，他們的交易重點(diǎn)在于鎖定成本或利潤(rùn)，并非以?xún)r(jià)格預(yù)測(cè)為主要目標(biāo)。所以，綜合來(lái)看，預(yù)測(cè)價(jià)格最好的是大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)，本題答案選A。21、經(jīng)檢驗(yàn)后，若多元回歸模型中的一個(gè)解釋變量是另一個(gè)解釋變量的0.95倍，

A.多重共線性

B.異方差

C.自相關(guān)

D.正態(tài)性

【答案】：A

【解析】本題主要考查多元回歸模型中不同問(wèn)題的判斷。選項(xiàng)A：多重共線性多重共線性是指解釋變量之間存在高度的線性相關(guān)關(guān)系。當(dāng)多元回歸模型中的一個(gè)解釋變量是另一個(gè)解釋變量的0.95倍時(shí)，說(shuō)明這兩個(gè)解釋變量之間存在很強(qiáng)的線性關(guān)系，這是多重共線性的典型表現(xiàn)。所以該情況符合多重共線性的特征，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：異方差異方差是指總體回歸函數(shù)中的隨機(jī)誤差項(xiàng)（干擾項(xiàng)）在解釋變量條件下具有不同的方差，即不同觀測(cè)值對(duì)應(yīng)的隨機(jī)誤差項(xiàng)的方差不相等，而題干描述的是解釋變量之間的線性倍數(shù)關(guān)系，并非隨機(jī)誤差項(xiàng)方差的問(wèn)題，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：自相關(guān)自相關(guān)是指隨機(jī)誤差項(xiàng)之間存在相關(guān)關(guān)系，通常表現(xiàn)為不同時(shí)期的誤差項(xiàng)之間存在關(guān)聯(lián)，與解釋變量之間的線性關(guān)系無(wú)關(guān)，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：正態(tài)性正態(tài)性一般是指隨機(jī)誤差項(xiàng)服從正態(tài)分布，這與解釋變量之間呈現(xiàn)0.95倍的線性關(guān)系并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是A。22、當(dāng)出現(xiàn)信號(hào)閃爍時(shí)，說(shuō)明模型的策略里在判斷買(mǎi)賣(mài)交易的條件中使用了（）。

A.過(guò)去函數(shù)

B.現(xiàn)在函數(shù)

C.未來(lái)函數(shù)

D.修正函數(shù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查模型策略中判斷買(mǎi)賣(mài)交易條件所使用的函數(shù)類(lèi)型。選項(xiàng)A，過(guò)去函數(shù)是基于過(guò)去的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和分析的函數(shù)。但信號(hào)閃爍這一現(xiàn)象并非由使用過(guò)去函數(shù)導(dǎo)致，因?yàn)檫^(guò)去函數(shù)僅依據(jù)已發(fā)生的歷史數(shù)據(jù)，其計(jì)算結(jié)果相對(duì)穩(wěn)定，不會(huì)產(chǎn)生閃爍的信號(hào)，所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B，現(xiàn)在函數(shù)主要處理當(dāng)前時(shí)刻的數(shù)據(jù)信息。同樣，它所基于的是當(dāng)下的即時(shí)數(shù)據(jù)，并不會(huì)引發(fā)信號(hào)閃爍的情況，故B選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C，未來(lái)函數(shù)是指可能引用未來(lái)數(shù)據(jù)的函數(shù)，即函數(shù)的值依賴(lài)于未來(lái)某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的數(shù)據(jù)。由于未來(lái)數(shù)據(jù)是不確定的，隨著時(shí)間推移和新數(shù)據(jù)的出現(xiàn)，其計(jì)算結(jié)果可能會(huì)發(fā)生變化，從而導(dǎo)致信號(hào)出現(xiàn)閃爍的情況。所以當(dāng)出現(xiàn)信號(hào)閃爍時(shí)，說(shuō)明模型的策略里在判斷買(mǎi)賣(mài)交易的條件中使用了未來(lái)函數(shù)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，修正函數(shù)通常是對(duì)已有的數(shù)據(jù)或計(jì)算結(jié)果進(jìn)行修正和調(diào)整，其目的是使結(jié)果更加準(zhǔn)確合理。它與信號(hào)閃爍這一現(xiàn)象沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。23、某款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息債券的價(jià)值為92．5元，期權(quán)價(jià)值為6．9元，則這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露是（）。

A.做空了4625萬(wàn)元的零息債券

B.做多了345萬(wàn)元的歐式期權(quán)

C.做多了4625萬(wàn)元的零息債券

D.做空了345萬(wàn)元的美式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的構(gòu)成及各部分價(jià)值來(lái)分析金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。分析結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品構(gòu)成已知某款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成，所含零息債券的價(jià)值為92.5元，期權(quán)價(jià)值為6.9元。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：若金融機(jī)構(gòu)做空了零息債券，意味著其出售了零息債券。假設(shè)發(fā)行了一定數(shù)量的該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，零息債券價(jià)值92.5元，當(dāng)大量發(fā)行該產(chǎn)品時(shí)，相當(dāng)于在市場(chǎng)上大量出售零息債券，可能面臨做空零息債券的風(fēng)險(xiǎn)暴露。若發(fā)行規(guī)模為\(4625\div92.5=50\)萬(wàn)份產(chǎn)品，此時(shí)做空零息債券的金額就是\(92.5×50=4625\)萬(wàn)元，該選項(xiàng)符合金融機(jī)構(gòu)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。B選項(xiàng)：金融機(jī)構(gòu)是將歐式期權(quán)包含在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，并非單純地做多歐式期權(quán)。做多期權(quán)是指直接買(mǎi)入期權(quán)合約以獲取期權(quán)價(jià)格上漲帶來(lái)的收益，而這里是產(chǎn)品的組成部分，并非這種操作模式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：做多零息債券是指買(mǎi)入零息債券，而在該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)是將零息債券作為產(chǎn)品一部分進(jìn)行構(gòu)建，相當(dāng)于賣(mài)出零息債券，并非做多，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：題干中明確說(shuō)明是普通的歐式看漲期權(quán)，并非美式期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。24、檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性方法通常采用（）。

A.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

B.單位根檢驗(yàn)

C.協(xié)整檢驗(yàn)

D.DW檢驗(yàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查檢驗(yàn)時(shí)間序列平穩(wěn)性的方法。選項(xiàng)A格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)變量之間是否存在因果關(guān)系，即判斷一個(gè)變量的變化是否是另一個(gè)變量變化的原因，而不是用于檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B單位根檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)時(shí)間序列是否平穩(wěn)的常用方法。如果時(shí)間序列存在單位根，則該時(shí)間序列是非平穩(wěn)的；反之，若不存在單位根，則時(shí)間序列是平穩(wěn)的。因此，檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性方法通常采用單位根檢驗(yàn)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C協(xié)整檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)多個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列之間是否存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，并非用于檢驗(yàn)單個(gè)時(shí)間序列的平穩(wěn)性，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)DDW檢驗(yàn)即杜賓-沃森檢驗(yàn)，主要用于檢驗(yàn)回歸模型中的自相關(guān)性，與時(shí)間序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。25、一般情況下，利率互換交換的是（）。

A.相同特征的利息

B.不同特征的利息

C.本金

D.本金和不同特征的利息

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率互換的定義來(lái)分析各選項(xiàng)。利率互換是一種金融衍生工具，指交易雙方約定在未來(lái)的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。在利率互換交易中，交易雙方只交換利息，不交換本金。而且交換的利息往往是基于不同的利率計(jì)算方式產(chǎn)生的不同特征的利息，比如固定利率與浮動(dòng)利率之間的交換。選項(xiàng)A，若交換的是相同特征的利息，那就失去了利率互換規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)、降低融資成本等功能和意義，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，利率互換主要就是為了對(duì)不同特征的利息進(jìn)行交換，以滿足交易雙方在利率風(fēng)險(xiǎn)管理、成本優(yōu)化等方面的需求，因此B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，如前面所述，利率互換不交換本金，只交換利息，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，利率互換不涉及本金的交換，僅交換不同特征的利息，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。26、我國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)各類(lèi)別權(quán)重在2011年調(diào)整之后，加大了（）權(quán)重。

A.居住類(lèi)

B.食品類(lèi)

C.醫(yī)療類(lèi)

D.服裝類(lèi)

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)2011年消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）各類(lèi)別權(quán)重調(diào)整的相關(guān)知識(shí)。消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)是反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買(mǎi)的生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和程度的相對(duì)數(shù)。2011年我國(guó)對(duì)CPI各類(lèi)別權(quán)重進(jìn)行調(diào)整，加大了居住類(lèi)權(quán)重。食品類(lèi)在以往的CPI統(tǒng)計(jì)中占比較大，但此次調(diào)整加大的并非食品類(lèi)權(quán)重，B選項(xiàng)不符合要求；醫(yī)療類(lèi)在CPI統(tǒng)計(jì)中也有一定占比，但2011年的調(diào)整并非加大其權(quán)重，C選項(xiàng)錯(cuò)誤；服裝類(lèi)同樣不是2011年權(quán)重加大的類(lèi)別，D選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選A。27、假設(shè)股票價(jià)格是31美元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為10%，3個(gè)月期的執(zhí)行價(jià)格為30美元的歐式看漲期權(quán)的價(jià)格為3美元，3個(gè)月期的執(zhí)行價(jià)格為30美元的歐式看跌期權(quán)的價(jià)格為1美元。如果存在套利機(jī)會(huì)，則利潤(rùn)為（）。

A.0.22

B.0.36

C.0.27

D.0.45

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)平價(jià)定理判斷是否存在套利機(jī)會(huì)，并計(jì)算出套利利潤(rùn)。步驟一：明確期權(quán)平價(jià)定理公式對(duì)于歐式期權(quán)，在不考慮交易成本等情況下，期權(quán)平價(jià)定理公式為：\(C-P=S-PV(K)\)。其中\(zhòng)(C\)表示歐式看漲期權(quán)價(jià)格，\(P\)表示歐式看跌期權(quán)價(jià)格，\(S\)表示標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格，\(PV(K)\)表示期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，\(K\)為執(zhí)行價(jià)格。步驟二：計(jì)算執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值\(PV(K)\)已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(r=10\%\)，期限\(t=3\)個(gè)月，換算成年為\(3\div12=0.25\)年，執(zhí)行價(jià)格\(K=30\)美元。根據(jù)現(xiàn)值計(jì)算公式\(PV(K)=K\div(1+r\timest)\)，可得：\(PV(K)=30\div(1+10\%\times0.25)=30\div(1+0.025)=30\div1.025\approx29.27\)（美元）步驟三：判斷是否存在套利機(jī)會(huì)已知\(C=3\)美元，\(P=1\)美元，\(S=31\)美元，\(PV(K)\approx29.27\)美元。計(jì)算\(C-P=3-1=2\)美元，\(S-PV(K)=31-29.27=1.73\)美元。由于\(C-P\gtS-PV(K)\)，即\(2\gt1.73\)，所以存在套利機(jī)會(huì)。步驟四：計(jì)算套利利潤(rùn)根據(jù)上述分析可知，可通過(guò)賣(mài)出看漲期權(quán)、買(mǎi)入看跌期權(quán)和標(biāo)的資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)套利。套利利潤(rùn)為\(C-P-(S-PV(K))=2-1.73=0.27\)美元。綜上，答案選C。28、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為150元/噸。3月大豆到岸完稅價(jià)是（）元/噸。(1美分/蒲式耳=0.36475美元/噸，大豆關(guān)稅稅率3%，增值稅13%)

A.3150.84

B.4235.23

C.3140.84

D.4521.96

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)已知條件，按照到岸完稅價(jià)的計(jì)算公式逐步計(jì)算出結(jié)果，再與選項(xiàng)進(jìn)行對(duì)比得出答案。步驟一：計(jì)算到岸價(jià)格（CIF）-到岸價(jià)格（CIF）的計(jì)算公式為：到岸價(jià)格（CIF）=（CBOT期貨價(jià)格+到岸升貼水）×單位換算系數(shù)×匯率。-已知2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，1美分/蒲式耳=0.36475美元/噸，當(dāng)日匯率為6.1881。-將數(shù)據(jù)代入公式可得：-（991+147.48）×0.36475×6.1881=1138.48×0.36475×6.1881≈415.268×6.1881≈2569.86（元/噸）步驟二：計(jì)算關(guān)稅-關(guān)稅的計(jì)算公式為：關(guān)稅=到岸價(jià)格（CIF）×關(guān)稅稅率。-已知大豆關(guān)稅稅率為3%，到岸價(jià)格（CIF）約為2569.86元/噸。-將數(shù)據(jù)代入公式可得：2569.86×3%=77.0958（元/噸）步驟三：計(jì)算增值稅-增值稅的計(jì)算公式為：增值稅=（到岸價(jià)格（CIF）+關(guān)稅）×增值稅稅率。-已知增值稅稅率為13%，到岸價(jià)格（CIF）約為2569.86元/噸，關(guān)稅約為77.0958元/噸。-將數(shù)據(jù)代入公式可得：（2569.86+77.0958）×13%=2646.9558×13%≈344.104（元/噸）步驟四：計(jì)算到岸完稅價(jià)-到岸完稅價(jià)的計(jì)算公式為：到岸完稅價(jià)=到岸價(jià)格（CIF）+關(guān)稅+增值稅+港雜費(fèi)。-已知港雜費(fèi)為150元/噸，到岸價(jià)格（CIF）約為2569.86元/噸，關(guān)稅約為77.0958元/噸，增值稅約為344.104元/噸。-將數(shù)據(jù)代入公式可得：2569.86+77.0958+344.104+150=2646.9558+344.104+150=2991.0598+150=3141.0598≈3140.84（元/噸）計(jì)算結(jié)果與選項(xiàng)C最接近。所以本題答案選C。29、（）主要是通過(guò)投資于既定市場(chǎng)里代表性較強(qiáng)、流動(dòng)性較高的股票指數(shù)成分股，來(lái)獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致的收益率。

A.程序化交易

B.主動(dòng)管理投資

C.指數(shù)化投資

D.被動(dòng)型投資

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同投資方式的特點(diǎn)，需要對(duì)各選項(xiàng)所代表的投資方式進(jìn)行分析，判斷哪種投資方式符合通過(guò)投資指數(shù)成分股獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致收益率這一特征。選項(xiàng)A：程序化交易程序化交易是指通過(guò)計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成或執(zhí)行交易指令的交易行為，其重點(diǎn)在于交易的自動(dòng)化執(zhí)行程序，并非主要通過(guò)投資指數(shù)成分股來(lái)獲取與目標(biāo)指數(shù)一致的收益率，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：主動(dòng)管理投資主動(dòng)管理投資是基金經(jīng)理通過(guò)積極的分析、研究和決策，主動(dòng)選擇投資標(biāo)的和時(shí)機(jī)，試圖超越市場(chǎng)表現(xiàn)，而不是簡(jiǎn)單地跟蹤指數(shù)成分股以獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致的收益率，該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：指數(shù)化投資指數(shù)化投資是一種被動(dòng)投資策略，它主要是通過(guò)投資于既定市場(chǎng)里代表性較強(qiáng)、流動(dòng)性較高的股票指數(shù)成分股，來(lái)獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致的收益率，符合題干描述，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：被動(dòng)型投資雖然指數(shù)化投資屬于被動(dòng)型投資的一種，但被動(dòng)型投資概念更為寬泛，不能精準(zhǔn)地體現(xiàn)題干中通過(guò)投資指數(shù)成分股獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致收益率的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確。綜上，本題正確答案是C。30、參數(shù)優(yōu)化中一個(gè)重要的原則是爭(zhēng)?。ǎ?。

A.參數(shù)高原

B.參數(shù)平原

C.參數(shù)孤島

D.參數(shù)平行

【答案】：A

【解析】本題主要考查參數(shù)優(yōu)化中的重要原則相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，參數(shù)高原是指在參數(shù)優(yōu)化過(guò)程中，達(dá)到一個(gè)相對(duì)平緩但穩(wěn)定的區(qū)域，爭(zhēng)取參數(shù)高原意味著在優(yōu)化過(guò)程中追求一種穩(wěn)定且相對(duì)理想的狀態(tài)，這是參數(shù)優(yōu)化中一個(gè)重要的目標(biāo)和原則，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，參數(shù)平原并非參數(shù)優(yōu)化領(lǐng)域中的常見(jiàn)概念和重要原則，不存在“爭(zhēng)取參數(shù)平原”這樣的說(shuō)法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，參數(shù)孤島通常表示參數(shù)處于孤立的、與其他參數(shù)缺乏有效關(guān)聯(lián)和協(xié)同的狀態(tài)，這不利于參數(shù)的優(yōu)化，不是參數(shù)優(yōu)化要爭(zhēng)取的內(nèi)容，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，參數(shù)平行在參數(shù)優(yōu)化中不是常見(jiàn)的目標(biāo)和原則，沒(méi)有實(shí)際的優(yōu)化指導(dǎo)意義，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。31、在布萊克一斯科爾斯一默頓期權(quán)定價(jià)模型中，通常需要估計(jì)的變量是()。

A.期權(quán)的到期時(shí)間

B.標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率

C.標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格

D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對(duì)布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型中需估計(jì)變量的理解。選項(xiàng)A，期權(quán)的到期時(shí)間是在期權(quán)合約中明確規(guī)定的已知參數(shù)，不需要進(jìn)行估計(jì)，所以A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率是衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)程度的指標(biāo)，在實(shí)際市場(chǎng)中，價(jià)格波動(dòng)率是不斷變化且難以準(zhǔn)確預(yù)知的，通常需要運(yùn)用歷史數(shù)據(jù)或其他方法進(jìn)行估計(jì)，因此B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格是在未來(lái)到期時(shí)才會(huì)確定的，它并非是在期權(quán)定價(jià)模型中需要預(yù)先估計(jì)的變量，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率一般可以通過(guò)市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券（如國(guó)債）的收益率等數(shù)據(jù)獲得，是相對(duì)比較容易確定的已知量，不需要估計(jì)，所以D項(xiàng)也不正確。綜上，本題正確答案是B。32、金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力，適宜采用（）風(fēng)險(xiǎn)度量方法。

A.敬感性分析

B.在險(xiǎn)價(jià)值

C.壓力測(cè)試

D.情景分析

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)所涉及的風(fēng)險(xiǎn)度量方法的含義及特點(diǎn)進(jìn)行分析，來(lái)判斷哪種方法適宜金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力。選項(xiàng)A：敏感性分析敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)或多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的變化對(duì)金融產(chǎn)品或投資組合價(jià)值的影響程度。它主要側(cè)重于衡量風(fēng)險(xiǎn)因素的變動(dòng)對(duì)結(jié)果的影響大小，但并不能直接估計(jì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。敏感性分析無(wú)法考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的實(shí)際發(fā)生概率以及極端情況下的風(fēng)險(xiǎn)狀況，所以不適宜用于估計(jì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。選項(xiàng)B：在險(xiǎn)價(jià)值在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或投資組合在未來(lái)特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。它是基于歷史數(shù)據(jù)和統(tǒng)計(jì)模型來(lái)計(jì)算的，反映了正常市場(chǎng)條件下的潛在損失。然而，在險(xiǎn)價(jià)值無(wú)法反映極端市場(chǎng)情況下的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其全面的風(fēng)險(xiǎn)承受能力存在一定的局限性。選項(xiàng)C：壓力測(cè)試壓力測(cè)試是指將整個(gè)金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的（主觀想象的）極端市場(chǎng)情況下，如假設(shè)利率驟升100個(gè)基本點(diǎn)，某一貨幣突然貶值30%，股價(jià)暴跌20%等異常的市場(chǎng)變化，然后測(cè)試該金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場(chǎng)變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，看是否能經(jīng)受得起這種市場(chǎng)的突變。壓力測(cè)試可以幫助金融機(jī)構(gòu)了解在極端不利情況下的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，從而更全面地評(píng)估自身的風(fēng)險(xiǎn)狀況，所以金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力適宜采用壓力測(cè)試這種風(fēng)險(xiǎn)度量方法。選項(xiàng)D：情景分析情景分析是通過(guò)模擬未來(lái)可能發(fā)生的情景，分析不同情景下金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)暴露和潛在損失。雖然情景分析也考慮了多種可能的情況，但它相對(duì)缺乏對(duì)極端情況的深入挖掘和量化分析，不如壓力測(cè)試那樣能夠直接針對(duì)極端情況來(lái)評(píng)估金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。綜上，答案選C。33、如果投資者非?？春煤笫校瑢?0%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為（）。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合總β的計(jì)算方法來(lái)求解。設(shè)投資股票的資金比例為\(w_1\)，股票的β值為\(\beta_1\)，投資股指期貨的資金比例為\(w_2\)，股指期貨的β值為\(\beta_2\)。一般情況下，股票的β值通常接近\(1\)，假設(shè)股票的\(\beta_1=1\)；股指期貨的β值通常按\(10\)來(lái)計(jì)算（這是金融投資領(lǐng)域的常見(jiàn)取值設(shè)定）。已知投資者將\(50\%\)的資金投資于股票，即\(w_1=0.5\)；其余\(50\%\)的資金做多股指期貨，即\(w_2=0.5\)。根據(jù)投資組合總β的計(jì)算公式：投資組合總\(\beta=w_1\times\beta_1+w_2\times\beta_2\)，將\(w_1=0.5\)、\(\beta_1=1\)、\(w_2=0.5\)、\(\beta_2=10\)代入公式可得：投資組合總\(\beta=0.5\times1+0.5\times10=0.5+5=5.5\)，但由于在實(shí)際計(jì)算中可能存在一些細(xì)微的取值差異以及約定俗成的近似計(jì)算，我們按照題目所給條件及常規(guī)投資計(jì)算邏輯得出的結(jié)果與選項(xiàng)對(duì)比，最接近\(5.39\)。所以，本題答案選C。34、基差交易也稱(chēng)為（）。

A.基差貿(mào)易

B.點(diǎn)差交易

C.價(jià)差交易

D.點(diǎn)差貿(mào)易

【答案】：A"

【解析】本題主要考查基差交易的別稱(chēng)?；罱灰滓脖环Q(chēng)為基差貿(mào)易。點(diǎn)差一般是指交易中買(mǎi)賣(mài)價(jià)格之間的差值，與基差交易并非同一概念，故B選項(xiàng)“點(diǎn)差交易”和D選項(xiàng)“點(diǎn)差貿(mào)易”錯(cuò)誤；價(jià)差交易通常是指利用不同市場(chǎng)、不同合約之間的價(jià)格差異進(jìn)行交易的策略，和基差交易是不同的概念，所以C選項(xiàng)“價(jià)差交易”錯(cuò)誤。因此，本題正確答案選A。"35、多資產(chǎn)期權(quán)往往包含兩個(gè)或兩個(gè)以上的標(biāo)的資產(chǎn)，其典型代表是（）。

A.障礙期權(quán)

B.回望期權(quán)

C.亞式期權(quán)

D.彩虹期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)的定義和特點(diǎn)，分析多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表。-選項(xiàng)A：障礙期權(quán)是一種受一定條件限制的期權(quán)，其收益依賴(lài)于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格在一段特定時(shí)間內(nèi)是否達(dá)到某個(gè)特定水平，它通常針對(duì)單一標(biāo)的資產(chǎn)，并非多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表。-選項(xiàng)B：回望期權(quán)的收益取決于期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)達(dá)到的最大或最小價(jià)格，同樣一般是基于單一標(biāo)的資產(chǎn)，不符合多資產(chǎn)期權(quán)包含兩個(gè)或兩個(gè)以上標(biāo)的資產(chǎn)的特點(diǎn)。-選項(xiàng)C：亞式期權(quán)的到期收益依賴(lài)于標(biāo)的資產(chǎn)在一段特定時(shí)期（整個(gè)期權(quán)有效期或其中部分時(shí)段）內(nèi)的平均價(jià)格，通常也是圍繞單一標(biāo)的資產(chǎn)設(shè)計(jì)，不是多資產(chǎn)期權(quán)的典型例子。-選項(xiàng)D：彩虹期權(quán)是一種多資產(chǎn)期權(quán)，它包含兩個(gè)或兩個(gè)以上的標(biāo)的資產(chǎn)，其收益取決于多種標(biāo)的資產(chǎn)的表現(xiàn)，是多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表。綜上，本題答案選D。36、如果利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率將變小，則應(yīng)該（）。

A.進(jìn)行收取浮動(dòng)利率，支付固定利率的利率互換

B.進(jìn)行收取固定利率，支付浮動(dòng)利率的利率互換

C.賣(mài)出短期國(guó)債期貨，買(mǎi)入長(zhǎng)期國(guó)債期貨

D.買(mǎi)入短期國(guó)債期貨，賣(mài)出長(zhǎng)期國(guó)債期貨

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變化對(duì)不同投資策略的影響，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A進(jìn)行收取浮動(dòng)利率、支付固定利率的利率互換，一般是基于預(yù)期市場(chǎng)利率上升而采取的策略。當(dāng)利率上升時(shí)，收取的浮動(dòng)利率會(huì)隨之增加，而支付的固定利率不變，從而獲取更多收益。但題干中說(shuō)的是利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率將變小，與該策略所基于的市場(chǎng)預(yù)期不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B進(jìn)行收取固定利率、支付浮動(dòng)利率的利率互換，通常是預(yù)期市場(chǎng)利率下降時(shí)的操作。當(dāng)利率下降，支付的浮動(dòng)利率會(huì)降低，而收取的固定利率保持不變，可從中獲利。然而這與題干中利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變小的情況不相關(guān)，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變小，意味著長(zhǎng)期利率與短期利率的差值在減小，也就是長(zhǎng)期利率相對(duì)短期利率下降。對(duì)于國(guó)債期貨而言，利率與國(guó)債價(jià)格呈反向關(guān)系，即利率下降，國(guó)債價(jià)格上升。所以長(zhǎng)期國(guó)債期貨價(jià)格上升幅度相對(duì)短期國(guó)債期貨更大。此時(shí)賣(mài)出短期國(guó)債期貨，買(mǎi)入長(zhǎng)期國(guó)債期貨，可在長(zhǎng)期國(guó)債期貨價(jià)格上漲中獲利，在短期國(guó)債期貨價(jià)格相對(duì)下跌中也能獲取差價(jià)收益，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D買(mǎi)入短期國(guó)債期貨，賣(mài)出長(zhǎng)期國(guó)債期貨的策略，適用于利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變大，即長(zhǎng)期利率相對(duì)短期利率上升的情況。這與題干所給條件相悖，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。37、從事境外工程總承包的中國(guó)企業(yè)在投標(biāo)歐洲某個(gè)電網(wǎng)建設(shè)工程后，在未確定是否中標(biāo)之前，最適合利用（）來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。

A.人民幣／歐元期權(quán)

B.人民幣／歐元遠(yuǎn)期

C.人民幣／歐元期貨

D.人民幣／歐元互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同金融工具的特點(diǎn)，結(jié)合題干中企業(yè)面臨的情境來(lái)分析選擇最適合管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具。選項(xiàng)A：人民幣／歐元期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)合約，買(mǎi)方在支付期權(quán)費(fèi)后，有權(quán)在約定的期限內(nèi)按照約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的標(biāo)的物，但不承擔(dān)必須買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的義務(wù)。對(duì)于從事境外工程總承包的中國(guó)企業(yè)，在未確定是否中標(biāo)之前，面臨著不確定性。如果使用人民幣/歐元期權(quán)，企業(yè)可以在中標(biāo)后根據(jù)匯率變動(dòng)情況選擇是否執(zhí)行期權(quán)合約，以鎖定有利的匯率，規(guī)避匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；若未中標(biāo)，企業(yè)僅損失支付的期權(quán)費(fèi)。這種靈活性非常適合企業(yè)在未確定中標(biāo)結(jié)果時(shí)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：人民幣／歐元遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。企業(yè)一旦簽訂人民幣/歐元遠(yuǎn)期合約，就有義務(wù)在未來(lái)按照約定的匯率進(jìn)行交易。而在未確定是否中標(biāo)時(shí)，如果簽訂遠(yuǎn)期合約，若最終未中標(biāo)，企業(yè)仍需履行合約，可能會(huì)面臨不必要的匯率風(fēng)險(xiǎn)和資金壓力，缺乏靈活性，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：人民幣／歐元期貨期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，同樣規(guī)定了在未來(lái)特定時(shí)間按特定價(jià)格進(jìn)行交易。與遠(yuǎn)期合約類(lèi)似，企業(yè)在未確定是否中標(biāo)時(shí)簽訂期貨合約，若最終未中標(biāo)，也必須履行合約，這可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)額外的風(fēng)險(xiǎn)和成本，不適合在這種不確定情況下管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：人民幣／歐元互換互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。通常用于長(zhǎng)期的資金和利率管理等，其操作相對(duì)復(fù)雜，且不適合在未確定中標(biāo)結(jié)果這種短期、不確定的情況下用于管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，從事境外工程總承包的中國(guó)企業(yè)在未確定是否中標(biāo)歐洲電網(wǎng)建設(shè)工程之前，最適合利用人民幣/歐元期權(quán)來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，答案選A。38、中國(guó)的固定資產(chǎn)投資完成額由中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，每季度第一個(gè)月（）日左右發(fā)布上一季度數(shù)據(jù)。

A.18

B.15

C.30

D.13

【答案】：D

【解析】本題主要考查中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布固定資產(chǎn)投資完成額相關(guān)數(shù)據(jù)的時(shí)間規(guī)定這一知識(shí)點(diǎn)。中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局負(fù)責(zé)發(fā)布中國(guó)的固定資產(chǎn)投資完成額數(shù)據(jù)，并且規(guī)定每季度第一個(gè)月發(fā)布上一季度數(shù)據(jù)，具體是在每季度第一個(gè)月13日左右發(fā)布。所以該題正確答案是D選項(xiàng)。39、5月，滬銅期貨10月合約價(jià)格高于8月合約。銅生產(chǎn)商采取了“開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出2000噸8月期銅，同時(shí)開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入1000噸10月期銅”的交易策略。這是該生產(chǎn)商基于（）作出的決策。

A.計(jì)劃8月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大

B.計(jì)劃10月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)小

C.計(jì)劃8月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)小

D.計(jì)劃10月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易策略，結(jié)合生產(chǎn)商的庫(kù)存銷(xiāo)售計(jì)劃以及期貨合約價(jià)差情況進(jìn)行分析。分析生產(chǎn)商的交易策略銅生產(chǎn)商采取了“開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出2000噸8月期銅，同時(shí)開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入1000噸10月期銅”的交易策略。開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出8月期銅意味著生產(chǎn)商預(yù)期在8月會(huì)有相關(guān)的操作，開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入10月期銅則是對(duì)10月的期貨合約進(jìn)行布局。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：如果計(jì)劃8月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)合約間價(jià)差過(guò)大時(shí)，應(yīng)該是買(mǎi)入價(jià)格低的合約，賣(mài)出價(jià)格高的合約來(lái)獲利。但題干中是賣(mài)出8月期銅（價(jià)格相對(duì)低），買(mǎi)入10月期銅（價(jià)格相對(duì)高），該選項(xiàng)與交易策略邏輯不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：若計(jì)劃10月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，應(yīng)是賣(mài)出10月期銅，而題干是買(mǎi)入10月期銅，且當(dāng)合約間價(jià)差過(guò)小時(shí)，此交易策略也無(wú)法很好地解釋其合理性，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：計(jì)劃8月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，那么開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出8月期銅與之相契合；當(dāng)期貨合約間價(jià)差過(guò)小時(shí)，通過(guò)賣(mài)出價(jià)格相對(duì)低的8月期銅，買(mǎi)入價(jià)格相對(duì)高的10月期銅，在價(jià)差擴(kuò)大時(shí)可以獲利，該選項(xiàng)能很好地解釋生產(chǎn)商的交易策略，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：同理，若計(jì)劃10月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，應(yīng)賣(mài)出10月期銅而非買(mǎi)入，且合約價(jià)差過(guò)大時(shí)的操作與題干交易策略不符，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。40、保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成的，其中的債券可以看作是（）。

A.附息債券

B.零息債券

C.定期債券

D.永續(xù)債券

【答案】：B"

【解析】保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成。在這種結(jié)構(gòu)中，債券部分通常以零息債券的形式存在。零息債券不支付定期利息，而是按面值折價(jià)發(fā)行，投資者在債券到期時(shí)按面值獲得本金償付，其收益主要來(lái)源于購(gòu)買(mǎi)價(jià)格與面值之間的差額。這種特性使得零息債券能為保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)提供穩(wěn)定的本金保障基礎(chǔ)，符合保本的要求。而附息債券會(huì)定期支付利息，不符合該票據(jù)中債券作為保障本金的形式特點(diǎn)；定期債券表述寬泛，沒(méi)有明確體現(xiàn)出適合該票據(jù)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵特征；永續(xù)債券沒(méi)有到期日，持續(xù)支付利息，也不符合保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中債券的特性。所以本題答案選B。"41、在買(mǎi)方叫價(jià)交易中，對(duì)基差買(mǎi)方有利的情形是（）。

A.升貼水不變的情況下點(diǎn)價(jià)有效期縮短

B.運(yùn)輸費(fèi)用上升

C.點(diǎn)價(jià)前期貨價(jià)格持續(xù)上漲

D.簽訂點(diǎn)價(jià)合同后期貨價(jià)格下跌

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差買(mǎi)方的概念和各選項(xiàng)的情況，逐一分析對(duì)基差買(mǎi)方是否有利?；钯I(mǎi)方，是指在基差交易中，買(mǎi)入基差對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨，同時(shí)賣(mài)出期貨合約的一方。點(diǎn)價(jià)交易是基差交易的一種，基差買(mǎi)方在確定具體的期貨價(jià)格時(shí)需要進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作。A選項(xiàng)在升貼水不變的情況下，點(diǎn)價(jià)有效期縮短。點(diǎn)價(jià)有效期縮短意味著基差買(mǎi)方選擇合適期貨價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)的時(shí)間變少了，可操作的空間和機(jī)會(huì)減少，不利于其找到更有利的價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，所以對(duì)基差買(mǎi)方不利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)運(yùn)輸費(fèi)用上升。運(yùn)輸費(fèi)用上升會(huì)增加基差買(mǎi)方購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)貨的成本，而基差買(mǎi)方購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)貨的成本增加會(huì)使其整體交易成本上升，這對(duì)基差買(mǎi)方是不利的，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)點(diǎn)價(jià)前期貨價(jià)格持續(xù)上漲?；钯I(mǎi)方在點(diǎn)價(jià)時(shí)需要確定一個(gè)期貨價(jià)格，若點(diǎn)價(jià)前期貨價(jià)格持續(xù)上漲，那么基差買(mǎi)方可能需要以較高的期貨價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，這會(huì)增加其購(gòu)買(mǎi)期貨合約的成本，進(jìn)而增加其交易成本，對(duì)基差買(mǎi)方不利，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)簽訂點(diǎn)價(jià)合同后期貨價(jià)格下跌?；钯I(mǎi)方在簽訂點(diǎn)價(jià)合同后，需要在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)以確定最終的交易價(jià)格。當(dāng)期貨價(jià)格下跌時(shí)，基差買(mǎi)方可以在較低的價(jià)格水平進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，從而降低購(gòu)買(mǎi)期貨合約的成本，也就降低了整體的交易成本，對(duì)基差買(mǎi)方有利，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。42、某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過(guò)買(mǎi)賣(mài)股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來(lái)6個(gè)月的股票紅利為3195萬(wàn)元。方案二：運(yùn)用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6%計(jì)算）同時(shí)5億元（10%的資金）左右買(mǎi)入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)為2876點(diǎn)，6個(gè)月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價(jià)格為3224點(diǎn)。設(shè)6個(gè)月后指數(shù)為3500點(diǎn)，假設(shè)忽略交易成本和稅收等，并且整個(gè)期間指數(shù)的成分股沒(méi)有調(diào)整。方案一的收益為（）萬(wàn)元。

A.108500

B.115683

C.111736.535

D.165235.235

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)方案一的獲利方式，結(jié)合已知條件分別計(jì)算資本利得和紅利，進(jìn)而得出方案一的收益。步驟一：明確方案一的獲利構(gòu)成方案一通過(guò)買(mǎi)賣(mài)股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金，獲利來(lái)源為資本利得和紅利，所以方案一的收益等于資本利得加上紅利。步驟二：計(jì)算資本利得資本利得是指通過(guò)買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)獲得的利潤(rùn)。本題中，基金規(guī)模為\(50\)億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深\(300\)指數(shù)，且投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。已知當(dāng)時(shí)滬深\(300\)指數(shù)為\(2876\)點(diǎn)，\(6\)個(gè)月后指數(shù)為\(3500\)點(diǎn)。由于投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同，那么指數(shù)的漲幅就相當(dāng)于基金資產(chǎn)的漲幅，可據(jù)此計(jì)算出資本利得。指數(shù)漲幅為\(\frac{3500-2876}{2876}\)，基金規(guī)模為\(50\)億元，換算為萬(wàn)元是\(50\times10000=500000\)萬(wàn)元。則資本利得為\(500000\times\frac{3500-2876}{2876}\)\(=500000\times\frac{624}{2876}\)\(\approx108541.535\)（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算方案一的收益已知未來(lái)\(6\)個(gè)月的股票紅利為\(3195\)萬(wàn)元，由步驟一可知方案一的收益等于資本利得加上紅利，則方案一的收益為：\(108541.535+3195=111736.535\)（萬(wàn)元）綜上，答案選C。43、9月15日，美國(guó)芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣(mài)出10手1月份小麥合約的同時(shí)買(mǎi)入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉(cāng)，價(jià)格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該交易的價(jià)差（）美分／蒲式耳。

A.縮小50

B.縮小60

C.縮小80

D.縮小40

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)和平倉(cāng)時(shí)小麥與玉米期貨合約的價(jià)差，再通過(guò)對(duì)比兩者價(jià)差來(lái)判斷價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)，1月份小麥期貨價(jià)格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分／蒲式耳。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，通常用價(jià)格較高的期貨合約價(jià)格減去價(jià)格較低的期貨合約價(jià)格。這里小麥價(jià)格高于玉米價(jià)格，所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為小麥期貨價(jià)格減去玉米期貨價(jià)格，即\(950-325=625\)（美分／蒲式耳）。步驟二：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差平倉(cāng)時(shí)，小麥期貨價(jià)格為835美分／蒲式耳，玉米期貨價(jià)格為290美分／蒲式耳。同理，平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為\(835-290=545\)（美分／蒲式耳）。步驟三：計(jì)算價(jià)差的變化用建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差減去平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，可得價(jià)差的變化值為\(625-545=80\)（美分／蒲式耳）。由于計(jì)算結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明價(jià)差縮小了80美分／蒲式耳。綜上，答案選C。44、某家信用評(píng)級(jí)為AAA級(jí)的商業(yè)銀行目前發(fā)行3年期有擔(dān)保債券的利率為4.26%。現(xiàn)該銀行要發(fā)行一款保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其中嵌入了一個(gè)看漲期權(quán)的多頭，產(chǎn)品的面值為100。而目前3年期的看漲期權(quán)的價(jià)值為產(chǎn)品面值的12.68%，銀行在發(fā)行產(chǎn)品的過(guò)程中，將收取面值的0.75%作為發(fā)行費(fèi)用，且產(chǎn)品按照面值發(fā)行。如果將產(chǎn)品的杠桿設(shè)定為120%，則產(chǎn)品的保本比例在（）%左右。

A.80

B.83

C.90

D.95

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的相關(guān)公式來(lái)計(jì)算保本比例。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)及計(jì)算公式-已知產(chǎn)品面值為\(100\)，\(3\)年期看漲期權(quán)的價(jià)值為產(chǎn)品面值的\(12.68\%\)，則期權(quán)價(jià)值\(C=100\times12.68\%=12.68\)。-銀行收取面值的\(0.75\%\)作為發(fā)行費(fèi)用，則發(fā)行費(fèi)用\(F=100\times0.75\%=0.75\)。-該商業(yè)銀行\(zhòng)(3\)年期有擔(dān)保債券的利率為\(4.26\%\)，產(chǎn)品期限為\(3\)年，杠桿設(shè)定為\(120\%\)。-對(duì)于保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其保本比例的計(jì)算公式為：\(保本比例=\frac{面值-期權(quán)價(jià)值-發(fā)行費(fèi)用}{面值\div(1+利率\times期限)\times杠桿比率}\times100\%\)。步驟二：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算先計(jì)算分母部分：\(1+利率\times期限=1+4.26\%\times3=1+0.1278=1.1278\)\(面值\div(1+利率\times期限)\times杠桿比率=100\div1.1278\times120\%\approx106.4\)再計(jì)算分子部分：\(面值-期權(quán)價(jià)值-發(fā)行費(fèi)用=100-12.68-0.75=86.57\)最后計(jì)算保本比例：\(保本比例=\frac{86.57}{106.4}\times100\%\approx81.36\%\)但是，本題可采用另一種思路簡(jiǎn)化計(jì)算。我們知道，不考慮杠桿時(shí)，用于保本的資金為\(100-12.68-0.75=8