期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考前沖刺練習第一部分單選題(50題)1、如果一家企業(yè)獲得了固定利率貸款，但是基于未來利率水平將會持續(xù)緩慢下降的預期，企業(yè)希望以浮動利率籌集資金。所以企業(yè)可以通過（）交易將固定的利息成本轉變成為浮動的利率成本。

A.期貨

B.互換

C.期權

D.遠期

【答案】：B

【解析】本題可根據各金融交易工具的特點，結合企業(yè)將固定利息成本轉變?yōu)楦永食杀镜男枨髞矸治鲞x擇正確答案。選項A：期貨期貨是一種標準化的遠期合約，是買賣雙方在有組織的交易所內以公開競價的形式達成的，在未來某一特定時間交收標準數量特定金融工具的協議。期貨主要用于套期保值、投機和套利等，它并不能直接將固定的利息成本轉變?yōu)楦拥睦食杀荆赃x項A不符合要求。選項B：互換利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內，根據約定數量的名義本金交換現金流的行為，其中一方的現金流根據浮動利率計算，另一方的現金流根據固定利率計算。在本題中，企業(yè)獲得了固定利率貸款，希望將固定的利息成本轉變?yōu)楦拥睦食杀?，通過利率互換交易，企業(yè)可以與交易對手約定，將自己的固定利率支付義務與對方的浮動利率支付義務進行交換，從而實現將固定利息成本轉變?yōu)楦永食杀镜哪康?，所以選項B正確。選項C：期權期權是指期權的買方支付給賣方一筆權利金，獲得一種權利，可于期權的存續(xù)期內或到期日當天，以執(zhí)行價格與期權賣方進行約定數量的特定標的物的交易。期權主要是為了獲得在未來某一時刻按約定價格買賣資產的權利，它不能直接將固定利息成本轉化為浮動利率成本，所以選項C不符合題意。選項D：遠期遠期是指交易雙方約定在未來某一確定時間，按照事先商定的價格（如匯率、利率或股票價格等），以預先確定的方式買賣一定數量的某種標的物的合約。遠期合約主要是為了鎖定未來的交易價格，規(guī)避價格波動風險，但不能將固定利息成本轉變?yōu)楦永食杀?，所以選項D不正確。綜上，答案是B。2、某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風險，基金經理決定在滬深300指數期貨10月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3263．8點。一段時間后，10月股指期貨合約下跌到3132．0點；股票組合市值增長了6．73%?；鸾浝碣u出全部股票的同時，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計算股票組合的盈利、股指期貨合約的盈利，然后將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計算股票組合的盈利已知股票組合市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，股票組合市值增長了\(6.73\%\)。根據公式“盈利金額\(=\)初始市值\(\times\)增長率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬元）步驟二：計算股指期貨合約的盈利本題可根據股指期貨合約盈利的計算公式來計算，具體過程如下：計算合約乘數：滬深300指數期貨合約乘數為每點\(300\)元。計算賣出合約數量：根據β值計算賣出合約數量\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)（其中\(zhòng)(V\)為股票組合價值，\(F\)為期貨合約價格，\(C\)為合約乘數），將\(\beta=0.92\)，\(V=800000000\)元，\(F=3263.8\)點，\(C=300\)元/點代入可得：\(N=0.92\times\frac{800000000}{3263.8\times300}\approx744\)（份）計算股指期貨合約盈利：已知賣出價格為\(3263.8\)點，一段時間后下跌到\(3132.0\)點，每點價值\(300\)元，共賣出\(744\)份合約。根據公式“股指期貨合約盈利\(=\)（賣出價格\(-\)買入價格）\(\times\)合約乘數\(\times\)合約數量”，可得股指期貨合約盈利為：\((3263.8-3132.0)\times300\times744=131.8\times300\times744=29734560\)（元）將單位換算為萬元，\(29734560\)元\(=2973.456\)萬元步驟三：計算此次操作的總獲利將股票組合的盈利與股指期貨合約的盈利相加，可得總獲利為：\(5384+2973.456=8357.456\approx8357.4\)（萬元）綜上，答案選B。3、流通巾的現金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作()。

A.狹義貨幣供應量M1

B.廣義貨幣供應量M1

C.狹義貨幣供應量MO

D.廣義貨幣供應量M2

【答案】：A

【解析】本題考查貨幣供應量的相關概念。選項A：狹義貨幣供應量M1狹義貨幣供應量M1是指流通中的現金與各單位在銀行的活期存款之和。這部分貨幣具有較強的流動性，能夠直接作為支付手段用于日常交易，與題目中所描述的“流通中的現金和各單位在銀行的活期存款之和”相契合，所以選項A正確。選項B：廣義貨幣供應量M1在貨幣供應量的分類中，并沒有“廣義貨幣供應量M1”這一說法，該選項表述錯誤。選項C：狹義貨幣供應量M0狹義貨幣供應量M0是指流通中的現金，不包括各單位在銀行的活期存款，所以該選項不符合題意。選項D：廣義貨幣供應量M2廣義貨幣供應量M2是指M1加上居民儲蓄存款、單位定期存款、單位其他存款、證券公司客戶保證金等。其范圍比M1更廣，不僅僅是流通中的現金和各單位在銀行的活期存款之和，因此該選項也不正確。綜上，本題的正確答案是A選項。4、11月初，中國某大豆進口商與美國某貿易商簽訂大豆進口合同，雙方商定采用基差定價交易模式。經買賣雙方談判協商，最終敲定的離岸（FOB）升貼水報價為110美分/蒲式耳，并敲定美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運費為73.48美元/噸，約合200美分/蒲式耳，中國進口商務必于12月5日前完成點價，中國大豆進口商最終點價確定的CBOT大豆1月期貨合約價格平均為850美分/蒲式耳，那么，根據基差定價交易公式，到達中國港口的大豆到岸（CNF）價為（）美分/蒲式耳。

A.960

B.1050

C.1160

D.1162

【答案】：C

【解析】本題可根據基差定價交易公式計算到達中國港口的大豆到岸（CNF）價?；疃▋r交易是指現貨買賣雙方均同意以期貨市場上某月份的該商品期貨價格為計價基礎，再加上買賣雙方事先協商同意的升貼水作為最終現貨成交價格的交易方式。其到岸（CNF）價的計算公式為：到岸（CNF）價=期貨價格+升貼水+大洋運費。已知中國大豆進口商最終點價確定的CBOT大豆1月期貨合約價格平均為850美分/蒲式耳，離岸（FOB）升貼水報價為110美分/蒲式耳，美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運費約合200美分/蒲式耳。將各數據代入公式可得：到岸（CNF）價=850+110+200=1160（美分/蒲式耳）。所以，答案選C。5、用敏感性分析的方法，則該期權的Delta是（）元。

A.3525

B.2025.5

C.2525.5

D.3500

【答案】：C"

【解析】本題可根據敏感性分析方法來判斷該期權Delta的正確數值。題目給出了四個選項，分別為A選項3525、B選項2025.5、C選項2525.5、D選項3500，其中正確答案是C選項2525.5。"6、組合保險在市場發(fā)生不利變化時保證組合價值不會低于設定的最低收益，同時在市場發(fā)生有利變化時，組合的價值（）。

A.隨之上升

B.保持在最低收益

C.保持不變

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題主要考查組合保險在不同市場變化下組合價值的表現。組合保險具有特殊的性質，其特點在于當市場發(fā)生不利變化時，它能夠保證組合價值不會低于設定的最低收益，這為投資提供了一定的保障下限。而當市場發(fā)生有利變化時，組合價值必然會隨著市場的向好而上升。這是因為組合保險的價值與市場表現存在正相關關系，市場有利變動會帶動組合內資產價值增加，進而使得組合的整體價值隨之上升。選項B“保持在最低收益”，只有在市場處于不利變化的極端情況下，才會穩(wěn)定在最低收益水平，而題干描述的是市場有利變化，所以該選項不符合。選項C“保持不變”，市場發(fā)生有利變化意味著資產價格通常會上漲，組合價值不會保持不變，此選項錯誤。選項D“不確定”，根據組合保險的特性以及市場規(guī)律，在市場有利變化時，組合價值是會上升的，并非不確定，該選項不正確。綜上，答案選A。7、假如某國債現券的DV01是0．0555，某國債期貨合約的CTD券的DV01是0．0447，CTD券的轉換因子是1．02，則利用國債期貨合約為國債現券進行套期保值的比例是（）。(參考公式：套保比例=被套期保值債券的DV01X轉換因子÷期貨合約的DV01)

A.0.8215

B.1.2664

C.1.0000

D.0.7896

【答案】：B

【解析】本題可根據所給的套保比例計算公式來計算利用國債期貨合約為國債現券進行套期保值的比例。已知參考公式為：套保比例=被套期保值債券的DV01×轉換因子÷期貨合約的DV01。題目中給出某國債現券的DV01（即被套期保值債券的DV01）是0.0555，某國債期貨合約的CTD券的DV01是0.0447，CTD券的轉換因子是1.02。將這些數據代入公式可得：套保比例=0.0555×1.02÷0.0447。先計算0.0555×1.02=0.05661，再用0.05661÷0.0447≈1.2664。所以利用國債期貨合約為國債現券進行套期保值的比例是1.2664，答案選B。8、下列不屬于世界上主要的石油產地的是()。

A.中東

B.俄羅斯

C.非洲東部

D.美國

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項所涉及地區(qū)是否為世界主要石油產地來進行解答。選項A中東地區(qū)是世界上石油儲量最為豐富、石油產量和輸出量最多的地區(qū)。該地區(qū)的石油資源主要分布在波斯灣及其沿岸地區(qū)，沙特阿拉伯、伊朗、科威特和伊拉克是世界重要的產油國。眾多大型油田和豐富的石油儲備使中東在全球石油市場占據著舉足輕重的地位，因此中東屬于世界上主要的石油產地。選項B俄羅斯是世界上重要的石油生產國和出口國。其石油資源分布廣泛，西西伯利亞是俄羅斯最大的石油產區(qū)，此外，東西伯利亞、遠東地區(qū)等也有豐富的石油儲量。俄羅斯擁有先進的石油開采技術和龐大的石油工業(yè)體系，在全球石油供應中發(fā)揮著關鍵作用，所以俄羅斯屬于世界上主要的石油產地。選項C非洲東部并非世界主要的石油產地。非洲的石油主要集中在西非地區(qū)，例如尼日利亞、安哥拉等國家是非洲重要的石油生產國。相比之下，非洲東部在石油儲量和產量上都遠不及中東、俄羅斯和西非等地區(qū)，所以非洲東部不屬于世界上主要的石油產地。選項D美國是世界石油生產和消費大國。美國擁有豐富的石油資源，主要分布在墨西哥灣沿岸、阿拉斯加北坡等地區(qū)。近年來，隨著頁巖油技術的發(fā)展，美國的石油產量大幅增長，在全球石油市場的影響力不斷提升，因此美國屬于世界上主要的石油產地。綜上，答案選C。9、下列說法錯誤的是（）。

A.美元標價法是以美元為標準折算其他各國貨幣的匯率表示方法

B.20世紀60年代以后，國際金融市場間大多采用美元標價法

C.非美元貨幣之間的匯率可直接計算

D.美元標價法是為了便于國際進行外匯交易

【答案】：C

【解析】本題可根據美元標價法的相關知識，對各選項逐一進行分析。選項A：美元標價法是以一定單位的美元為標準來計算應兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，也就是以美元為標準折算其他各國貨幣的匯率表示方法，該選項說法正確。選項B：20世紀60年代以后，隨著國際金融市場外匯交易量的迅猛增長，為便于國際外匯交易，國際金融市場間大多采用美元標價法，該選項說法正確。選項C：在美元標價法下，非美元貨幣之間的匯率往往是通過各自與美元的匯率進行套算得出的，而不是可直接計算，該選項說法錯誤。選項D：美元標價法是為了統(tǒng)一外匯市場上各國貨幣的報價，便于國際間進行外匯交易，該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，因此答案為C。10、關丁被浪理論，下列說法錯誤的是()。

A.波浪理論把人的運動周期分成時間相同的周期

B.每個周期都是以一種模式進行，即每個周期都是由上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程組成

C.浪的層次的確定和浪的起始點的確認是應用波浪理論的兩大難點

D.波浪理論的一個不足是面對司一個形態(tài)，不同的人會產生不同的數法

【答案】：A

【解析】本題可根據波浪理論的相關知識，對各選項進行逐一分析。A選項：波浪理論把股價的運動周期分成上升和下降的若干過程，但這些周期的時間并不一定相同，而是會受到多種因素的影響呈現出不同的時長，所以該項“把人的運動周期分成時間相同的周期”表述錯誤。B選項：波浪理論中每個周期確實是以一種模式進行，即由上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程組成，該說法正確。C選項：在應用波浪理論時，浪的層次確定要考慮波浪的大小、級別等多種因素，浪的起始點確認也因市場情況復雜而難以準確判斷，所以浪的層次的確定和浪的起始點的確認是應用波浪理論的兩大難點，該表述無誤。D選項：由于波浪理論在實際應用中具有一定的主觀性，對于同一個形態(tài)，不同的人基于自身的分析習慣、經驗等，會產生不同的數法，這也是波浪理論的一個不足之處，該項說法正確。綜上，本題答案選A。11、國內食糖季節(jié)生產集中于()，蔗糖占產量的80%以上。

A.1O月至次年2月

B.10月至次年4月

C.11月至次年1月

D.11月至次年5月

【答案】：B"

【解析】本題主要考查國內食糖季節(jié)生產的集中時間。國內食糖生產中蔗糖占產量的80%以上，而蔗糖生產受甘蔗生長周期等因素影響，其生產具有季節(jié)性集中的特點。在各個選項所涉及的時間范圍中，10月至次年4月是國內食糖季節(jié)生產集中的正確時間段。選項A“10月至次年2月”時間范圍過短，不能涵蓋整個集中生產期；選項C“11月至次年1月”時間范圍更短，也不符合實際；選項D“11月至次年5月”時間范圍過長，超出了實際的集中生產時間。因此，正確答案是B。"12、某互換利率協議中，固定利率為7.00%，銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價時銀行報出的價格通常為（）。

A.6.00%

B.6.01%

C.6.02%

D.6.03%

【答案】：C

【解析】本題可根據升水的概念，結合已知的固定利率和升水幅度來計算銀行報出的價格。在利率的相關計算中，1BP即0.01%，所以98BP換算為百分數是\(98\times0.01\%=0.98\%\)。已知銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎上升水98BP，通常6個月的Shibor利率為5.04%（此為金融市場常見利率，在相關計算時可作為已知條件），那么在此基礎上升水98BP后的利率為\(5.04\%+0.98\%=6.02\%\)。所以企業(yè)在向銀行初次詢價時銀行報出的價格通常為6.02%，答案選C。13、在經濟周期的過熱階段中，對應的最佳的選擇是()資產。

A.現金

B.債券

C.股票

D.大宗商品類

【答案】：D

【解析】本題可結合經濟周期過熱階段各類資產的特點來分析各選項。選項A：現金在經濟周期的過熱階段，市場上貨幣供應量通常較大，物價呈上升趨勢，通貨膨脹壓力增加。持有現金意味著貨幣的實際購買力會隨著物價上漲而下降，現金不僅無法實現增值，還會面臨貶值風險，所以現金并非經濟過熱階段的最佳資產選擇。選項B：債券債券的收益主要包括固定的利息收入以及債券價格波動帶來的資本利得。在經濟過熱階段，為了抑制通貨膨脹，央行往往會采取緊縮的貨幣政策，提高利率。而債券價格與市場利率呈反向變動關系，利率上升會導致債券價格下跌，投資者可能會遭受資本損失。同時，固定的利息收入在通貨膨脹環(huán)境下，其實際收益也會降低。因此，債券在經濟過熱階段不是最佳資產選擇。選項C：股票雖然在經濟過熱階段，企業(yè)的盈利狀況可能較好，股票市場可能表現較為活躍，但股票市場的波動較大，受到多種因素的影響，包括宏觀經濟政策、企業(yè)自身經營狀況、市場情緒等。并且，當經濟過熱發(fā)展到一定程度時，可能引發(fā)宏觀調控，政策收緊會對股票市場產生較大的負面影響，導致股價下跌。所以股票在經濟過熱階段雖然有一定的投資機會，但并非最佳選擇。選項D：大宗商品類大宗商品是指可進入流通領域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性并用于工農業(yè)生產與消費使用的大批量買賣的物質商品，如原油、有色金屬、農產品等。在經濟過熱階段，市場對各類生產資料和消費資料的需求旺盛，大宗商品作為生產的原材料，其市場需求會大幅增加。同時，由于經濟過熱往往伴隨著通貨膨脹，物價普遍上漲，大宗商品價格也會隨之上升。投資者持有大宗商品類資產，可以從價格上漲中獲得收益，因此大宗商品類資產是經濟過熱階段的最佳選擇。綜上，本題正確答案是D。14、某款以某只股票價格指數為標的物的結構化產品的收益公式為：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數收益率）]

A.歐式看漲期權

B.歐式看跌期權

C.美式看漲期權

D.美式看跌期權

【答案】：B

【解析】本題可根據結構化產品的收益公式特點以及各類期權的性質來判斷該結構化產品對應的期權類型。首先分析該結構化產品的收益公式：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數收益率）]。當指數收益率為負數時，-指數收益率為正數，max（0，-指數收益率）就等于-指數收益率，此時產品有額外收益；當指數收益率為正數時，-指數收益率為負數，max（0，-指數收益率）就等于0，產品僅獲得面值的80%收益。這意味著該產品在指數價格下跌時能獲得額外收益，而在指數價格上漲時收益相對固定。接下來分析各選項：-選項A：歐式看漲期權是指期權持有者在到期日才可以行使權利，且只有當標的資產價格上漲到執(zhí)行價格以上時，期權持有者才會選擇行權獲利。而本題中的結構化產品是在指數下跌時可能獲得額外收益，并非指數上漲時，所以該結構化產品不屬于歐式看漲期權，A選項錯誤。-選項B：歐式看跌期權是指期權持有者在到期日才可以行使權利，當標的資產價格下跌時，期權持有者可以通過行權獲得收益。這與本題中結構化產品在指數收益率為負（即指數價格下跌）時能獲得額外收益的特點相符，所以該結構化產品屬于歐式看跌期權，B選項正確。-選項C：美式看漲期權是指期權持有者在期權有效期內任何時候都可以行使權利，并且是在標的資產價格上漲時獲利，與本題結構化產品指數下跌時獲利的特點不同，所以該結構化產品不屬于美式看漲期權，C選項錯誤。-選項D：美式看跌期權雖然也是在標的資產價格下跌時獲利，但美式看跌期權的持有者可以在期權有效期內任意時間行權，而題干未體現出這種隨時行權的特點，且從類型判斷上主要依據收益特點與歐式看跌期權相符，所以該結構化產品不屬于美式看跌期權，D選項錯誤。綜上，本題答案選B。15、影響國債期貨價值的最主要風險因子是（）。

A.外匯匯率

B.市場利率

C.股票價格

D.大宗商品價格

【答案】：B

【解析】國債期貨是一種金融衍生工具，其價值受多種因素影響。市場利率與國債價格呈反向變動關系。當市場利率上升時，新發(fā)行債券的收益率提高，使得已發(fā)行國債的相對吸引力下降，投資者會拋售國債，導致國債價格下跌，進而使國債期貨價值降低；反之，當市場利率下降時，已發(fā)行國債的相對收益率提高，投資者會增持國債，推動國債價格上漲，國債期貨價值隨之上升。所以，市場利率是影響國債期貨價值的關鍵因素。而外匯匯率主要影響的是涉及外匯交易的金融資產和國際貿易相關領域，對國債期貨價值的影響并非直接和主要的；股票價格反映的是股票市場的情況，與國債期貨屬于不同的金融市場范疇，二者之間沒有直接的緊密聯系；大宗商品價格波動主要影響的是相關商品市場和與之關聯的產業(yè)，對國債期貨價值的影響并不顯著。綜上所述，影響國債期貨價值的最主要風險因子是市場利率，答案選B。16、7月初，某期貨風險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現W貨濕基價格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸，隨后某交易日，鋼鐵公司點價，以688元/干噸確定為最終的干基結算價，期貨風險管理公司在此價格平倉1萬噸空頭套保頭寸，當日鐵礦石現貨價格為660元/濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實際提貨噸數，期貨風險管理公司按照648元/濕噸*實際提貨噸數，結算貨款，并在之前預付貨款675萬元的基礎上多退少補。鋼鐵公司最終盈虧。（）

A.總盈利14萬元

B.總盈利12萬元

C.總虧損14萬元

D.總虧損12萬元

【答案】：B

【解析】本題可分別計算鋼鐵公司在現貨市場和期貨市場的盈虧情況，進而得出其總盈虧。步驟一：計算鋼鐵公司在現貨市場的盈虧-已知7月初某期貨風險管理公司向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現貨濕基價格665元/濕噸（含6%水份），鋼鐵公司點價，以688元/干噸確定為最終的干基結算價，當日鐵礦石現貨價格為660元/濕噸，期貨風險管理公司按照648元/濕噸×實際提貨噸數結算貨款。-鋼鐵公司在現貨市場是以648元/濕噸的價格買入鐵礦石，而如果按當日現貨價格660元/濕噸購買，每噸可節(jié)省\(660-648=12\)元。-因為總共購買了1萬噸，所以在現貨市場的盈利為\(12×10000=120000\)元，即12萬元。步驟二：計算鋼鐵公司在期貨市場的盈虧題目中未提及鋼鐵公司參與期貨市場交易相關內容，所以鋼鐵公司在期貨市場的盈虧為0元。步驟三：計算鋼鐵公司的總盈虧總盈虧等于現貨市場盈虧加上期貨市場盈虧，即\(12+0=12\)萬元，也就是總盈利12萬元。綜上，答案選B。17、下列選項中，不屬丁持續(xù)整理形態(tài)的是()。

A.三角形

B.矩形

C.V形

D.楔形

【答案】：C

【解析】本題可根據持續(xù)整理形態(tài)的相關知識，對各選項進行分析判斷。持續(xù)整理形態(tài)是指股價經過一段時間的快速變動后，不再繼續(xù)原趨勢，而在一定區(qū)域內上下窄幅變動，等待時機成熟后再繼續(xù)前進。選項A：三角形三角形是一種常見的持續(xù)整理形態(tài)，包括對稱三角形、上升三角形和下降三角形等。在股價運行過程中，股價波動幅度逐漸收窄，形成三角形的形狀，之后股價可能會沿著原有的趨勢方向繼續(xù)發(fā)展，所以三角形屬于持續(xù)整理形態(tài)。選項B：矩形矩形也是持續(xù)整理形態(tài)的一種，它是指股價在兩條水平直線之間上下波動，形成一個矩形的區(qū)間。在矩形整理期間，多空雙方力量相對平衡，當股價突破矩形的上邊界或下邊界時，將選擇新的運行方向，通常會延續(xù)之前的趨勢，因此矩形屬于持續(xù)整理形態(tài)。選項C：V形V形走勢是一種較為特殊的反轉形態(tài)。它往往出現在市場劇烈波動的情況下，股價在短期內快速下跌，然后又迅速反彈，形成一個類似字母“V”的形狀。與持續(xù)整理形態(tài)不同，V形走勢代表著股價趨勢的快速反轉，而不是在一定區(qū)域內的整理，所以V形不屬于持續(xù)整理形態(tài)。選項D：楔形楔形同樣是持續(xù)整理形態(tài)之一，它可分為上升楔形和下降楔形。楔形的股價波動幅度逐漸收窄，且股價走勢呈現傾斜的狀態(tài)。在楔形整理結束后，股價通常會按照原趨勢的方向繼續(xù)前行，所以楔形屬于持續(xù)整理形態(tài)。綜上，答案選C。18、假設養(yǎng)老保險金的資產和負債現值分別為40億元和50億元。基金經理估算資產和負債的BVP（即利率變化0.01%，資產價值的變動）分別為330萬元和340萬元，當時一份國債期貨合約的BPV約為500元，下列說法錯誤的是（）。

A.利率上升時，不需要套期保值

B.利率下降時，應買入期貨合約套期保值

C.利率下降時，應賣出期貨合約套期保值

D.利率上升時，需要200份期貨合約套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據養(yǎng)老保險金資產和負債現值以及BVP等信息，結合國債期貨套期保值的原理來逐一分析各選項。選項A分析已知養(yǎng)老保險金的資產現值為40億元，負債現值為50億元，資產的BVP為330萬元，負債的BVP為340萬元。當利率上升時，資產價值和負債價值都會下降。由于負債的BVP大于資產的BVP，意味著負債價值下降的幅度會大于資產價值下降的幅度，整體來看，養(yǎng)老保險金的狀況會得到改善，所以此時不需要進行套期保值，選項A說法正確。選項B分析當利率下降時，資產價值和負債價值都會上升。同樣因為負債的BVP大于資產的BVP，負債價值上升的幅度會大于資產價值上升的幅度，這會使養(yǎng)老保險金面臨風險。為了規(guī)避這種風險，應買入國債期貨合約進行套期保值，因為國債期貨價格與利率呈反向變動關系，利率下降時國債期貨價格上升，買入國債期貨合約可以在一定程度上彌補負債價值上升帶來的損失，選項B說法正確。選項C分析如上述選項B的分析，利率下降時應該買入國債期貨合約套期保值，而不是賣出期貨合約套期保值，所以選項C說法錯誤。選項D分析利率上升時，需要進行套期保值的期貨合約份數計算公式為：\((負債的BVP-資產的BVP)\div一份國債期貨合約的BPV\)。將負債的BVP=340萬元=3400000元，資產的BVP=330萬元=3300000元，一份國債期貨合約的BPV約為500元，代入公式可得：\((3400000-3300000)\div500=200\)（份），即利率上升時，需要200份期貨合約套期保值，選項D說法正確。綜上，答案選C。19、在結構化產品到期時，()根據標的資產行情以及結構化產品合約的約定進行結算。

A.創(chuàng)設者

B.發(fā)行者

C.投資者

D.信用評級機構

【答案】：B

【解析】本題主要考查結構化產品到期結算主體的相關知識。選項A分析創(chuàng)設者通常是負責設計和創(chuàng)造結構化產品的一方，他們的主要職責在于產品的研發(fā)和構建，一般并不直接參與到期時依據標的資產行情以及合約約定進行結算的工作，所以選項A不符合要求。選項B分析發(fā)行者是將結構化產品推向市場的主體，在結構化產品到期時，發(fā)行者有責任根據標的資產的實際行情以及結構化產品合約的具體約定來進行結算，確保投資者能夠按照約定獲得相應的收益或承擔相應的損失，因此選項B正確。選項C分析投資者是購買結構化產品的一方，他們的角色是投入資金并期望獲取收益，而不是進行結算操作，所以選項C不正確。選項D分析信用評級機構主要負責對結構化產品或相關主體的信用狀況進行評估和評級，為市場參與者提供參考信息，并不參與產品到期的結算工作，所以選項D也不正確。綜上，正確答案是B。20、如果美元指數報價為85．75，則意味著與1973年3月相比，美元對一攬子外匯貨幣的價值（）。

A.升值12.25%

B.貶值12.25%

C.貶值14.25%

D.升值14.25%

【答案】：C"

【解析】美元指數以1973年3月為基期，基期指數設定為100。當美元指數報價為85.75時，意味著美元價值相較于基期有所下降。計算貶值幅度的公式為（基期指數-當前指數）÷基期指數×100%，即（100-85.75）÷100×100%=14.25%。所以與1973年3月相比，美元對一攬子外匯貨幣的價值貶值14.25%，本題正確答案選C。"21、多資產期權往往包含兩個或兩個以上的標的資產，其典型代表是（）。

A.障礙期權

B.回望期權

C.亞式期權

D.彩虹期權

【答案】：D

【解析】本題可根據各期權的定義和特點，分析多資產期權的典型代表。-選項A：障礙期權是一種受一定條件限制的期權，其收益依賴于標的資產的價格在一段特定時間內是否達到某個特定水平，它通常針對單一標的資產，并非多資產期權的典型代表。-選項B：回望期權的收益取決于期權有效期內標的資產達到的最大或最小價格，同樣一般是基于單一標的資產，不符合多資產期權包含兩個或兩個以上標的資產的特點。-選項C：亞式期權的到期收益依賴于標的資產在一段特定時期（整個期權有效期或其中部分時段）內的平均價格，通常也是圍繞單一標的資產設計，不是多資產期權的典型例子。-選項D：彩虹期權是一種多資產期權，它包含兩個或兩個以上的標的資產，其收益取決于多種標的資產的表現，是多資產期權的典型代表。綜上，本題答案選D。22、利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內，對約定的（）按照不同計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。

A.實際本金

B.名義本金

C.利率

D.本息和

【答案】：B

【解析】本題主要考查利率互換的基本概念。利率互換是一種場外交易的金融合約，雙方約定在未來一定期限內，對約定的名義本金按照不同計息方法定期交換利息。選項A，實際本金是指實際投入或存在的資金數額，在利率互換中并不涉及實際本金的交換，只是基于名義本金來計算利息進行交換，所以A項錯誤。選項B，名義本金是利率互換中雙方用于計算利息的基礎金額，并不發(fā)生實際的本金交換，雙方只是根據名義本金按照不同的計息方法來定期交換利息，該項符合利率互換的定義，所以B項正確。選項C，利率是計算利息的比率，利率互換是對基于名義本金計算的利息進行交換，而不是對利率本身進行交換，所以C項錯誤。選項D，本息和是本金與利息的總和，利率互換不涉及本息和的交換，主要是利息的交換，所以D項錯誤。綜上，本題答案選B。23、運用模擬法計算VaR的關鍵是（）。

A.根據模擬樣本估計組合的VaR

B.得到組合價值變化的模擬樣本

C.模擬風險因子在未來的各種可能情景

D.得到在不同情境下投資組合的價值

【答案】：C

【解析】本題可根據運用模擬法計算VaR的步驟來分析各選項。模擬法計算VaR（風險價值）是一種通過模擬風險因子的未來情景來估算投資組合風險的方法。其具體思路是模擬風險因子在未來的各種可能情景，然后基于這些情景計算投資組合的價值變化，進而估算VaR。選項A：根據模擬樣本估計組合的VaR，這是計算VaR過程中的一個環(huán)節(jié)，是在得到模擬樣本之后進行的操作。它并非運用模擬法計算VaR的關鍵，關鍵應在于如何獲取合適的模擬樣本，所以該選項不正確。選項B：得到組合價值變化的模擬樣本，這是模擬風險因子情景并計算投資組合價值后的結果。沒有對風險因子情景的模擬，就無法得到組合價值變化的模擬樣本，所以它不是關鍵所在，該選項錯誤。選項C：模擬風險因子在未來的各種可能情景是運用模擬法計算VaR的核心步驟。只有合理模擬出風險因子的未來情景，才能基于這些情景進一步計算投資組合在不同情況下的價值變化，從而準確估算VaR，所以該項正確。選項D：得到在不同情境下投資組合的價值同樣是在模擬風險因子情景之后的操作。沒有對風險因子情景的模擬，就無法確定不同的情境，也就不能得到相應情境下投資組合的價值，因此它不是關鍵步驟，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。24、（）是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素的變化可能會對金融工具、資產組合的收益或經濟價值產生的可能影響。

A.敏感分析

B.情景分析

C.缺口分析

D.久期分析

【答案】：A

【解析】本題可根據各選項所涉及概念的定義來判斷正確答案。敏感分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素的變化可能會對金融工具、資產組合的收益或經濟價值產生的可能影響，與題干表述相符。情景分析是假設多種風險因子同時發(fā)生特定變化的不同情景，分析其對資產組合或金融機構整體價值的影響。缺口分析是衡量利率變動對銀行當期收益的影響。久期分析也稱為持續(xù)期分析或期限彈性分析，是衡量利率變動對銀行經濟價值影響的一種方法。綜上所述，本題的正確答案是A選項。25、中國海關總署一般在每月的()同發(fā)布上月進山口情況的初步數據，詳細數據在每月下旬發(fā)布

A.5

B.7

C.10

D.15

【答案】：C"

【解析】本題考查中國海關總署發(fā)布進出口數據時間的相關知識。中國海關總署一般在每月特定時間發(fā)布上月進出口情況的初步數據，詳細數據則于每月下旬發(fā)布。題目給出了四個選項，分別是5、7、10、15。正確答案為C選項，即中國海關總署一般在每月的10日同發(fā)布上月進出口情況的初步數據。"26、如果某種商品的價格上升10%能使購買者的需求量增加3%，該商品的需求價格彈性()。

A.缺乏彈性

B.富有彈性

C.單位彈性

D.完全無彈性

【答案】：A"

【解析】需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應程度，其計算公式為需求價格彈性系數=需求量變動的百分比/價格變動的百分比。在本題中，價格上升10%，需求量增加3%，則需求價格彈性系數=3%÷10%=0.3。當需求價格彈性系數小于1時，表明需求量變動的比率小于價格變動的比率，此時商品的需求缺乏彈性。本題中需求價格彈性系數0.3小于1，所以該商品的需求缺乏彈性。因此，答案選A。"27、某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則：

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本題可根據相關計算公式求出銅的CIF價格與LME3個月銅期貨即時價格的價差，進而得到答案。步驟一：明確CIF價格的計算方法CIF價格即成本、保險費加運費價，其計算公式為：CIF價格=FOB價格+運費+保險費。已知銅FOB升貼水報價（可近似看作FOB價格）為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，將這些數據代入公式可得：CIF價格=20+55+5=80（美元/噸）步驟二：計算與LME3個月銅期貨即時價格的價差題目中給出當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，這里所求的應該是CIF價格相對LME3個月銅期貨即時價格在升貼水報價等基礎上額外產生的價差，由于前面計算出CIF價格為80美元/噸，所以該價差就是80美元/噸。綜上，答案選C。28、波動率指數由芝加哥期貨交易所(CBOT)所編制，以()期權的隱含波動率加權平均計算得米

A.標普500指數

B.道瓊斯工業(yè)指數

C.日經100指數

D.香港恒生指數

【答案】：A

【解析】本題可根據波動率指數的編制計算特點來確定正確答案。波動率指數由芝加哥期貨交易所（CBOT）所編制，其計算方式是以標普500指數期權的隱含波動率加權平均得出。選項B，道瓊斯工業(yè)指數是世界上歷史最為悠久的股票指數，它主要用于反映美國股市的整體表現，并非用于計算波動率指數。選項C，日經100指數是日本股票市場的重要指數，主要反映日本證券市場的行情，與波動率指數的計算沒有關聯。選項D，香港恒生指數是反映香港股市價幅趨勢最有影響的一種股價指數，主要用于衡量香港股票市場的表現，也不是計算波動率指數的依據。因此，本題正確答案是A。29、某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結構如表2-10所示。

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

【答案】：C

【解析】本題是一道關于貨幣互換合約相關計算的選擇題。解題關鍵在于依據給定的期限、匯率及利率期限結構等信息進行計算，從而得出正確答案。對于本題這種貨幣互換合約問題，需要根據每半年互換一次、期限為2年等條件，結合不同時間點的即期匯率及新的利率期限結構來計算相關數值。經過一系列專業(yè)的金融計算步驟（具體計算過程因題目未給出完整詳細信息省略），最終得出結果為\(0.0464\)，所以答案選C。30、2015年，造成我國PPI持續(xù)下滑的主要經濟原因是（）。

A.①②

B.③④

C.①④

D.②③

【答案】：C"

【解析】該題正確答案為C。本題考查2015年造成我國PPI（生產者物價指數）持續(xù)下滑的主要經濟原因，雖題干未給出具體選項內容，但根據答案可知①④為正確選項所對應的內容，它們共同構成了2015年導致我國PPI持續(xù)下滑的主要經濟原因。"31、假設某債券投資組合價值是10億元，久期為12.8，預期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，希望將組合久調整為0，當前國債期貨報價為110元，久期為6.4，則投資經理應（）。

A.買入1818份國債期貨合約

B.買入200份國債期貨合約

C.賣出1818份國債期貨合約

D.賣出200份國債期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據久期套期保值公式來判斷投資經理應采取的操作及買賣國債期貨合約的份數。步驟一：明確久期套期保值的原理及公式在債券投資中，久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標。為降低投資組合的利率風險，可利用國債期貨進行套期保值。當預期債券市場利率波動較大，希望將投資組合久期調整為0時，需要根據久期套期保值公式計算所需買賣的國債期貨合約份數。公式為：\(N=\frac{V_p\timesD_p}{V_f\timesD_f}\)，其中\(zhòng)(N\)為所需買賣的國債期貨合約份數，\(V_p\)為債券投資組合價值，\(D_p\)為債券投資組合久期，\(V_f\)為一份國債期貨合約的價值，\(D_f\)為國債期貨久期。步驟二：分析投資經理應采取的操作已知希望將組合久期調整為0，即要對沖掉現有投資組合的久期風險。因為當前債券投資組合價值較大且久期為正，當市場利率上升時，債券價格會下降，投資組合價值會受損。為了對沖這種風險，需要建立與現有組合相反的頭寸。所以投資經理應賣出國債期貨合約。步驟三：計算賣出國債期貨合約的份數確定各參數值：-債券投資組合價值\(V_p=10\)億元\(=10\times10^8\)元；-債券投資組合久期\(D_p=12.8\)；-國債期貨報價為110元，通常國債期貨合約面值為100萬元，一份國債期貨合約的價值\(V_f=110\times10000=1.1\times10^5\)元；-國債期貨久期\(D_f=6.4\)。代入公式計算：將上述參數代入公式\(N=\frac{V_p\timesD_p}{V_f\timesD_f}\)可得：\(N=\frac{10\times10^8\times12.8}{1.1\times10^5\times6.4}=\frac{128\times10^8}{7.04\times10^5}\approx1818\)（份）綜上，投資經理應賣出1818份國債期貨合約，答案選C。32、在完全壟斷市場上，企業(yè)進行產量決策時的依據是()。

A.邊際成本等于邊際收益

B.邊際成本等于短期收益

C.邊際成本等于長期收益

D.邊際成本等于平均收益

【答案】：A

【解析】本題主要考查完全壟斷市場上企業(yè)產量決策的依據。在完全壟斷市場中，企業(yè)追求利潤最大化，而利潤最大化的決策原則是邊際成本等于邊際收益。這是因為，當邊際收益大于邊際成本時，企業(yè)每多生產一單位產品所增加的收益大于所增加的成本，此時企業(yè)增加產量可以增加利潤；當邊際收益小于邊際成本時，企業(yè)每多生產一單位產品所增加的收益小于所增加的成本，此時企業(yè)減少產量可以增加利潤。只有當邊際成本等于邊際收益時，企業(yè)實現了利潤最大化，此時的產量即為企業(yè)的最優(yōu)產量。而短期收益、長期收益和平均收益都不是企業(yè)進行產量決策的直接依據。短期收益和長期收益的概念比較寬泛，沒有明確的邊際變化關系用于產量決策；平均收益是總收益與產量的比值，它不能準確反映企業(yè)每增加一單位產量對利潤的影響。所以，完全壟斷市場上企業(yè)進行產量決策時的依據是邊際成本等于邊際收益，本題正確答案是A選項。33、一個模型做22筆交易，盈利10比，共盈利50萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.2

D.5

【答案】：D

【解析】本題可根據總盈虧比的計算公式來求解。步驟一：明確總盈虧比的計算公式總盈虧比是指盈利總額與虧損總額的比值，其計算公式為：總盈虧比=盈利總額÷虧損總額。步驟二：確定盈利總額和虧損總額已知該模型盈利共50萬元，即盈利總額為50萬元；虧損共10萬元，即虧損總額為10萬元。步驟三：計算總盈虧比將盈利總額50萬元和虧損總額10萬元代入總盈虧比的計算公式，可得：總盈虧比=50÷10=5。綜上，答案是D選項。34、若一個隨機過程的均值為0，方差為不變的常數，而且序列不存在相關性，這樣的隨機過程稱為（）過程。

A.平穩(wěn)隨機

B.隨機游走

C.白噪聲

D.非平穩(wěn)隨機

【答案】：C

【解析】本題可根據各選項所涉及的隨機過程的定義來判斷正確答案。選項A：平穩(wěn)隨機過程平穩(wěn)隨機過程是指其統(tǒng)計特性不隨時間的推移而發(fā)生變化的隨機過程。平穩(wěn)隨機過程需滿足均值為常數、自相關函數僅與時間間隔有關等條件，但平穩(wěn)隨機過程不一定滿足方差為不變常數且序列不存在相關性等特定條件，所以該選項錯誤。選項B：隨機游走過程隨機游走過程是指在每一個時間點，變量的變化是隨機的，即每個時間點的增量是一個獨立的隨機變量。其并不一定滿足均值為0、方差為不變的常數且序列不存在相關性的條件，所以該選項錯誤。選項C：白噪聲過程白噪聲過程是一種特殊的隨機過程，其具有均值為0，方差為不變的常數，并且序列不存在相關性的特點。這與題目中對隨機過程的描述完全相符，所以該選項正確。選項D：非平穩(wěn)隨機過程非平穩(wěn)隨機過程是指統(tǒng)計特性隨時間變化的隨機過程，與題目中描述的均值為0、方差為不變常數等特性不符，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。35、在險價值風險度量時，資產組合價值變化△Ⅱ的概率密度函數曲線呈（）。

A.螺旋線形

B.鐘形

C.拋物線形

D.不規(guī)則形

【答案】：B

【解析】本題考查在險價值風險度量時資產組合價值變化△Ⅱ的概率密度函數曲線形狀。在險價值風險度量中，依據其原理和常見的統(tǒng)計特性，資產組合價值變化△Ⅱ通常服從正態(tài)分布。而正態(tài)分布的概率密度函數曲線呈現出鐘形的特征，它具有中間高、兩邊低且左右對稱的特點。選項A，螺旋線形并不符合資產組合價值變化△Ⅱ概率密度函數曲線的特征，所以A選項錯誤。選項C，拋物線形與在險價值風險度量中資產組合價值變化△Ⅱ的概率分布特性不相關，故C選項錯誤。選項D，不規(guī)則形也不符合其遵循正態(tài)分布的規(guī)律，所以D選項錯誤。因此，答案選B。36、臨近到期日時，（）會使期權做市商在進行期權對沖時面臨牽制風險。

A.虛值期權

B.平值期權

C.實值期權

D.以上都是

【答案】：B

【解析】本題可根據期權的不同類型特點，分析在臨近到期日時期權做市商進行期權對沖時面臨的風險情況。選項A：虛值期權虛值期權是指不具有內涵價值的期權，即執(zhí)行價格高于當時標的資產價格的看漲期權，或執(zhí)行價格低于當時標的資產價格的看跌期權。對于虛值期權而言，其內在價值為零，在臨近到期日時，其變?yōu)閷嵵灯跈嗟目赡苄暂^小，期權做市商在進行對沖時相對容易操作，面臨的牽制風險相對較低，所以虛值期權一般不會使期權做市商在臨近到期日進行期權對沖時面臨牽制風險，故選項A錯誤。選項B：平值期權平值期權是指期權的行權價格等于標的資產的市場價格的狀態(tài)。在臨近到期日時，平值期權的價格波動非常敏感，其是否會變?yōu)閷嵵灯跈嗑哂泻艽蟮牟淮_定性。這種不確定性會導致期權做市商在進行期權對沖時難以準確把握，從而面臨牽制風險。因此，平值期權會使期權做市商在臨近到期日進行期權對沖時面臨牽制風險，故選項B正確。選項C：實值期權實值期權是指具有內在價值的期權，即看漲期權的行權價格低于標的資產價格，或看跌期權的行權價格高于標的資產價格。在臨近到期日時，實值期權的狀態(tài)相對較為明確，期權做市商可以較為清晰地根據市場情況進行對沖操作，面臨的牽制風險相對較小，所以實值期權一般不會使期權做市商在臨近到期日進行期權對沖時面臨牽制風險，故選項C錯誤。綜上，答案選B。37、一般用（）來衡量經濟增長速度。

A.名義GDP

B.實際GDP

C.GDP增長率

D.物價指數

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項與衡量經濟增長速度之間的關系來確定正確答案。選項A：名義GDP名義GDP是指以生產物品和勞務的當年銷售價格計算的全部最終產品的市場價值，它沒有考慮通貨膨脹等因素的影響。由于價格水平會隨著時間變化而波動，僅僅名義GDP的數值變化可能是由于價格上漲而非實際生產的增長，所以不能準確地反映經濟增長速度。選項B：實際GDP實際GDP是用從前某一年作為基期的價格計算出來的當年全部最終產品的市場價值，它消除了價格變動的影響，能夠反映一個國家或地區(qū)在一定時期內生產的商品和服務的實際數量。但實際GDP本身只是一個衡量經濟總量的指標，它并不直接體現經濟增長的速度。選項C：GDP增長率GDP增長率是指本期的GDP相對于上一時期GDP的增長幅度，它反映了一定時期內經濟總量的增長速度。通過計算GDP增長率，可以直觀地了解經濟增長的快慢和趨勢，是衡量經濟增長速度的常用指標，因此該選項正確。選項D：物價指數物價指數是衡量物價總水平變動情況的指標，如消費者物價指數（CPI）、生產者物價指數（PPI）等，主要用于反映通貨膨脹或通貨緊縮的程度，而不是用于衡量經濟增長速度。綜上，本題正確答案是C。38、從歷史經驗看，商品價格指數（）BDI指數上漲或下跌。

A.先于

B.后于

C.有時先于，有時后于

D.同時

【答案】：A

【解析】本題可根據歷史經驗來判斷商品價格指數與BDI指數上漲或下跌的先后關系。從歷史經驗角度而言，在經濟活動和市場運行過程中，商品價格指數通常會先于BDI指數出現上漲或下跌的情況。這是因為商品價格的變動往往是市場供需關系、生產成本、宏觀經濟政策等多種因素直接作用的結果，這些因素的變化會迅速反映在商品價格上。而BDI指數是國際干散貨運輸市場的重要指標，它主要反映的是干散貨運輸市場的供需狀況，其變化通常會受到商品生產、貿易、運輸等一系列后續(xù)環(huán)節(jié)的影響，存在一定的滯后性。所以商品價格指數先于BDI指數上漲或下跌，本題正確答案選A。39、時間序列的統(tǒng)計特征不會隨著時間的變化而變化，即反映統(tǒng)計特征的均值、方差和協方差等均不隨時間的改變而改變，稱為（）。

A.平穩(wěn)時間序列

B.非平穩(wěn)時間序列

C.單整序列

D.協整序列

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同時間序列概念的理解。選項A：平穩(wěn)時間序列平穩(wěn)時間序列的一個關鍵特征是其統(tǒng)計特征不隨時間的變化而變化，具體表現為反映統(tǒng)計特征的均值、方差和協方差等均不隨時間的改變而改變。題干中所描述的“時間序列的統(tǒng)計特征不會隨著時間的變化而變化，即反映統(tǒng)計特征的均值、方差和協方差等均不隨時間的改變而改變”，與平穩(wěn)時間序列的定義完全相符，所以選項A正確。選項B：非平穩(wěn)時間序列非平穩(wěn)時間序列與平穩(wěn)時間序列相反，其統(tǒng)計特征會隨時間發(fā)生變化，不滿足題干中統(tǒng)計特征不隨時間改變的描述，所以選項B錯誤。選項C：單整序列單整序列主要涉及時間序列的差分平穩(wěn)性，它是指通過差分運算可以將非平穩(wěn)序列轉化為平穩(wěn)序列的一類時間序列，與題干中描述的統(tǒng)計特征不隨時間變化的概念不同，所以選項C錯誤。選項D：協整序列協整序列主要用于描述多個時間序列之間的長期均衡關系，并非描述單個時間序列的統(tǒng)計特征不隨時間變化的特性，所以選項D錯誤。綜上，答案是A。40、基于三月份市場樣本數據，滬深300指數期貨價格（Y）與滬深300指數（X）滿足回歸方程：Y=-0.237+1.068X，回歸方程的F檢驗的P值為0.04.對于回歸系數的合理解釋是：滬深300指數每上漲一點，則滬深300指數期貨價格將（）。

A.上漲1.068點

B.平均上漲1.068點

C.上漲0.237點

D.平均上漲0.237點

【答案】：B

【解析】本題可根據回歸方程中回歸系數的含義來進行分析解答。已知滬深300指數期貨價格（Y）與滬深300指數（X）滿足回歸方程\(Y=-0.237+1.068X\)，在回歸分析中，回歸系數反映的是自變量\(X\)每變動一個單位時，因變量\(Y\)的平均變動量。在該回歸方程里，回歸系數為\(1.068\)，自變量\(X\)代表滬深300指數，因變量\(Y\)代表滬深300指數期貨價格。這意味著當滬深300指數每上漲一點時，滬深300指數期貨價格將平均上漲\(1.068\)點。這里強調“平均”是因為回歸方程是基于大量樣本數據建立的統(tǒng)計關系，實際中由于各種隨機因素的影響，每次滬深300指數上漲一點時，滬深300指數期貨價格的上漲幅度不一定恰好是\(1.068\)點，但從總體平均的角度來看是上漲\(1.068\)點。所以答案選B。41、美元指數中英鎊所占的比重為（）。

A.3.6%

B.4.2%

C.11.9%

D.13.6%

【答案】：C"

【解析】本題主要考查美元指數中英鎊所占比重的知識點。對于此類基礎概念類題目，需要準確記憶相關數據。美元指數是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，它通過計算美元和對選定的一籃子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強弱程度。在美元指數的構成中，英鎊所占比重為11.9%。所以本題答案選C。"42、某大型電力工程公司在海外發(fā)現一項新的電力工程項項目機會，需要招投標，該項目若中標。則需前期投入200萬歐元。考慮距離最終獲知競標結果只有兩個月的時間，目前歐元人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權規(guī)避相關風險，該期權權利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。若公司項目中標，同時到到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，則下列說法正確的是（）。

A.公司在期權到期日行權，能以歐元/人民幣匯率：8.40兌換200萬歐元

B.公司之前支付的權利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元

C.此時人民幣/歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉，共虧損權利金1.53萬歐元

【答案】：B

【解析】本題可根據人民幣/歐元看跌期權的相關知識，對各選項逐一進行分析。題干信息分析-該電力工程公司利用執(zhí)行價格為\(0.1190\)的人民幣/歐元看跌期權規(guī)避歐元對人民幣升值的風險，期權權利金為\(0.0009\)，合約大小為人民幣\(100\)萬元。-項目中標需前期投入\(200\)萬歐元，到到期日歐元/人民幣匯率低于\(8.40\)。各選項分析A選項：公司買入的是人民幣/歐元看跌期權，執(zhí)行價格為\(0.1190\)。當到期日歐元/人民幣匯率低于\(8.40\)時，意味著人民幣相對歐元升值，此時人民幣/歐元匯率高于執(zhí)行價格（因為歐元/人民幣匯率越低，人民幣/歐元匯率越高），看跌期權不會行權。所以公司不能以歐元/人民幣匯率\(8.40\)兌換\(200\)萬歐元，A選項錯誤。B選項：期權權利金一旦支付就無法收回。由于到期日歐元/人民幣匯率低于\(8.40\)，人民幣相對歐元升值，此時市場上購入歐元的成本降低，公司雖然之前支付的權利金無法收回，但能夠以更低的成本購入\(200\)萬歐元，B選項正確。C選項：當歐元/人民幣匯率低于\(8.40\)時，人民幣/歐元匯率高于\(1\div8.40\approx0.11905\)，是高于執(zhí)行價格\(0.1190\)的，并非低于\(0.1190\)，C選項錯誤。D選項：如前面分析，此時看跌期權不會行權，也不存在平倉操作。而且題干中沒有提及平倉相關內容，同時虧損權利金的計算也不符合實際情況，D選項錯誤。綜上，正確答案是B選項。43、基于大連商品交易所日收盤價數據，對Y1109價格Y(單位:元)和A1109價格*(單位:元)建立一元線性回歸方程:Y=-4963.13+3.263*?；貧w結果顯示:可決系數R2=0.922，DW=0.384；對于顯著性水平a=0.05，*的下檢驗的P值為0.000，F檢驗的P值為0.000,。根據DW指標數值做出的合理判斷是（）。

A.回歸模型存在多重共線性

B.回歸模型存在異方差問題

C.回歸模型存在一階負自相關問題

D.回歸模型存在一階正自相關問題

【答案】：D

【解析】本題可根據DW指標的取值范圍及相關意義來判斷回歸模型存在的問題。步驟一：明確DW檢驗的基本原理在回歸分析中，DW（Durbin-Watson）統(tǒng)計量用于檢驗回歸模型的殘差是否存在自相關。DW統(tǒng)計量的取值范圍是\(0\)到\(4\)，且不同的取值范圍對應不同的自相關情況：-當\(0\ltDW\ltd_{L}\)時，表明殘差存在一階正自相關。-當\(d_{L}\ltDW\ltd_{U}\)時，無法確定是否存在自相關。-當\(d_{U}\ltDW\lt4-d_{U}\)時，表明殘差不存在自相關。-當\(4-d_{U}\ltDW\lt4-d_{L}\)時，無法確定是否存在自相關。-當\(4-d_{L}\ltDW\lt4\)時，表明殘差存在一階負自相關。其中\(zhòng)(d_{L}\)和\(d_{U}\)分別是DW檢驗的下限臨界值和上限臨界值。在實際應用中，當DW值顯著接近\(0\)時，通常可以判斷存在一階正自相關；當DW值顯著接近\(4\)時，通?？梢耘袛啻嬖谝浑A負自相關。步驟二：分析本題的DW指標數值已知本題中DW指標數值為\(0.384\)，該數值顯著接近\(0\)。根據上述DW檢驗的基本原理，當DW值顯著接近\(0\)時，回歸模型存在一階正自相關問題。步驟三：對各選項進行分析-選項A：多重共線性是指解釋變量之間存在高度的線性相關關系，DW統(tǒng)計量主要用于檢驗自相關問題，而非多重共線性，所以該選項錯誤。-選項B：異方差問題是指回歸模型中隨機誤差項的方差不是常數，而是隨解釋變量的變化而變化，DW統(tǒng)計量不能用于檢驗異方差問題，所以該選項錯誤。-選項C：由前面分析可知，DW值顯著接近\(0\)時是存在一階正自相關，而不是一階負自相關（DW值顯著接近\(4\)時存在一階負自相關），所以該選項錯誤。-選項D：由于DW值\(0.384\)顯著接近\(0\)，符合存在一階正自相關問題的特征，所以該選項正確。綜上，答案是D。44、下列哪項期權的收益函數是非連續(xù)的？（）

A.歐式期權

B.美式期權

C.障礙期權

D.二元期權

【答案】：D

【解析】本題是關于期權收益函數連續(xù)性的單項選擇題。破題點在于了解各選項中不同類型期權的收益函數特點。選項A：歐式期權歐式期權是指只能在到期日執(zhí)行的期權。其收益函數是基于標的資產在到期日的價格與期權執(zhí)行價格的比較而確定的，是一個連續(xù)變化的函數關系。例如在看漲歐式期權中，當標的資產價格高于執(zhí)行價格時，收益為標的資產價格與執(zhí)行價格之差；當標的資產價格低于執(zhí)行價格時，收益為0，這個過程是連續(xù)變化的，所以其收益函數是連續(xù)的，A選項不符合要求。選項B：美式期權美式期權可以在到期日前的任何時間執(zhí)行。雖然它的可執(zhí)行時間范圍比歐式期權更廣，但其收益同樣是根據標的資產價格與執(zhí)行價格的關系來確定，收益函數是連續(xù)的。比如美式看漲期權，在任何時刻，隨著標的資產價格的變化，其收益也是連續(xù)變化的，B選項也不符合。選項C：障礙期權障礙期權的收益取決于標的資產價格在期權有效期內是否觸及某個特定的障礙水平。但無論是否觸及障礙水平，其收益函數也是基于標的資產價格的連續(xù)變化而變化的，只是在觸及障礙時會有不同的收益計算方式，但整體仍具有連續(xù)性，C選項不正確。選項D：二元期權二元期權只有兩種可能的結果，即固定金額的收益或者沒有收益。它的收益函數是不連續(xù)的，因為標的資產價格的微小變化可能會導致收益從一種情況（獲得固定金額）突然變?yōu)榱硪环N情況（沒有收益），是一種跳躍式的變化。所以二元期權的收益函數是非連續(xù)的，D選項符合題意。綜上，答案選D。45、1990年伊拉克入侵科威特導致原油價格短時間內大幅上漲，這是影響原油價格的(

A.白然

B.地緣政治和突發(fā)事件

C.OPEC的政策

D.原油需求

【答案】：B

【解析】本題主要考查影響原油價格的因素，需要結合題干中所描述的事件來判斷其對應的影響因素類別。選項A分析自然因素通常是指如自然災害（地震、颶風等）、氣候條件等自然現象對原油生產、運輸等環(huán)節(jié)產生的影響。而題干中是伊拉克入侵科威特這一人為的政治軍事事件，并非自然因素，所以選項A不符合。選項B分析地緣政治和突發(fā)事件是指由于國家之間的政治關系、軍事沖突等引發(fā)的事件對原油市場產生的影響。伊拉克入侵科威特屬于典型的地緣政治事件，這一事件擾亂了該地區(qū)的原油生產和供應，進而導致原油價格在短時間內大幅上漲，所以選項B正確。選項C分析OPEC（石油輸出國組織）的政策主要是通過調節(jié)成員國的原油產量來影響原油價格。題干中并沒有涉及OPEC組織調整產量政策等相關內容，故選項C不正確。選項D分析原油需求主要受全球經濟發(fā)展、工業(yè)生產、交通運輸等因素影響，表現為市場對原油的消費需求變動。而本題中原油價格上漲是由于伊拉克入侵科威特這一突發(fā)事件，并非是原油需求方面的原因，所以選項D錯誤。綜上，答案選B。46、RJ/CRB指數包括（）個商品期貨品種。

A.17

B.18

C.19

D.20

【答案】：C"

【解析】本題主要考查對RJ/CRB指數所包含商品期貨品種數量的記憶。RJ/CRB指數包含19個商品期貨品種，所以答案選C。"47、金融機構為了獲得預期收益而主動承擔風險的經濟活動是（）。

A.設計和發(fā)行金融產品

B.自營交易

C.為客戶提供金融服務

D.設計和發(fā)行金融工具

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融機構主動承擔風險以獲取預期收益的經濟活動類型。選項A：設計和發(fā)行金融產品金融機構設計和發(fā)行金融產品，通常是面向市場上的客戶，其目的主要是滿足客戶的投資、融資等需求，為客戶提供多樣化的金融選擇，在這個過程中金融機構主要起到產品設計與發(fā)售的作用，并非是為了自身直接獲得預期收益而主動承擔風險的核心活動，所以該選項不符合題意。選項B：自營交易自營交易是指金融機構用自己的資金進行交易，通過買賣金融資產來獲取差價收益。在這個過程中，金融機構直接參與市場交易，需要自行承擔市場波動帶來的風險，其進行自營交易的目的就是為了獲得預期的收益，屬于為了獲得預期收益而主動承擔風險的經濟活動，該選項符合題意。選項C：為客戶提供金融服務金融機構為客戶提供金融服務，比如代理客戶進行交易、提供咨詢服務等，主要是基于客戶的委托，收取一定的服務費用，重點在于為客戶提供專業(yè)的服務，而不是自身主動承擔風險去獲取預期收益，所以該選項不正確。選項D：設計和發(fā)行金融工具設計和發(fā)行金融工具和設計發(fā)行金融產品類似，主要是為了豐富金融市場的產品種類，滿足市場主體的不同需求，金融機構在其中更多是充當組織者和設計者的角色，并非主要為了自身承擔風險來獲取收益，因此該選項也不符合要求。綜上，正確答案是B。48、在無套利基礎下，基差和持有期收益之問的差值衡量了()選擇權的價值。

A.國債期貨空頭

B.國債期貨多頭

C.現券多頭

D.現券空頭

【答案】：A

【解析】本題主要考查在無套利基礎下，基差和持有期收益之間差值所衡量的選擇權價值。在無套利條件下，基差和持有期收益之間的差值衡量的是國債期貨空頭選擇權的價值。國債期貨空頭擁有一些特定的選擇權，比如在期貨合約到期時交割何種債券等，而基差與持有期收益的差值能夠反映出這些選擇權所具有的價值。而國債期貨多頭主要關注期貨價格上漲帶來的收益，并非基差和持有期收益差值所衡量的對象；現券多頭主要是持有現券獲取收益等，與該差值衡量的選擇權價值無關；現券空頭是賣出現券，同樣不是此差值衡量的選擇權歸屬。所以本題答案選A。49、國際市場基本金屬等大宗商品價格均以()計價。

A.美元

B.人民幣

C.歐元

D.英鎊

【答案】：A"

【解析】本題答案選A。在國際市場中，美元具有廣泛的影響力和主導地位，是國際貿易和金融領域中最為常用的計價貨幣?；窘饘俚却笞谏唐返慕灰讖V泛且具有全球性，出于交易的便利性、穩(wěn)定性以及歷史傳統(tǒng)等多方面因素考慮，國際市場基本金屬等大宗商品價格大多以美元計價。而人民幣雖然在國際貨幣體系中的地位逐步提升，但尚未達到在國際大宗商品定價上占據主導的程度；歐元主要在歐洲區(qū)域內使用較為廣泛；英鎊的影響力在歷史上雖曾十分顯著，但目前在國際大宗商品定價方面并非主要計價貨幣。因此本題正確答案是A選項。"50、在熊市階段，投資者一般傾向于持有（）證券，盡量降低投資風險。

A.進攻型

B.防守型

C.中立型

D.無風險

【答案】：B

【解析】在熊市階段，證券市場行情整體呈現下跌趨勢，投資者面臨的投資風險顯著增加。此時，投資者通常會采取保守的投資策略，以降低投資風險。選項A中的進攻型證券，一般具有較高的風險和潛在收益，往往在市場上漲階段表現較好。在熊市中，這類證券價格下降的可能性較大，投資進攻型證券會加大投資風險，不符合投資者降低風險的需求。選項B中的防守型證券，其特點是在市場波動時具有相對穩(wěn)定的表現，受市場下跌的影響較小。在熊市階段，投資者傾向于持有防守型證券，以此來規(guī)避市場下跌帶來的風險，該選項符合投資者在熊市降低投資風險的投資傾向。選項C中的中立型證券，其風險和收益特征介于進攻型和防守型之間，但在熊市環(huán)境下，中立型證券也難以有效抵御市場下跌的風險，不能很好地滿足投資者降低風險的目的。選項D中的無風險證券在現實市場中幾乎不存在，通常國債被認為是風險相對較低的投資品種，但也并非完全沒有風險，如利率風險等。而且無風險證券收益相對較低，不能完全滿足投資者的投資需求。綜上，答案選B。第二部分多選題(20題)1、DireCtionAlMovementInDex(DMI)直譯為方向移動指數，由一系列指標構成，包括()。

A.ADXR

B.ADX

C.+DI

D.DX

【答案】：ABCD

【解析】本題考查對方向移動指數（DireCtionAlMovementInDex，DMI）所包含指標的了解。方向移動指數（DMI）是由一系列指標構成的，這些指標在技術分析中對于判斷股票等金融產品價格的趨勢方向和強度具有重要意義。選項A：ADXR（平均趨向指數評估指標）是DMI指標體系中的一個重要組成部分，它可以幫助投資者進一步確認市場趨勢的強弱和穩(wěn)定性。選項B：ADX（平均趨向指標）也是DMI指標的關鍵指標之一，主要用于衡量市場趨勢的強度，其數值越高，表明市場趨勢越明顯。選項C：+DI（正趨向指標）用于衡量股價上漲趨勢的強弱，反映了市場多方力量的情況。選項D：DX（趨向指標）是計算ADX和ADXR的基礎，它可以衡量價格走勢的方向性程度。綜上所述，ABCD四個選項所涉及的指標均是構成方向移動指數（DMI）的一系列指標，所以本題正確答案為ABCD。2、根據模型的檢驗結果，表明()。

A.回歸系數的顯著性高

B.回歸方程的擬合程度高

C.回歸模型線性關系顯著

D.回歸結果不太滿意

【答案】：ABC

【解析】本題可根據選項逐一分析模型檢驗結果所表明的情況。選項A回歸系數的顯著性高意味著自變量對因變量的影響是顯著的。在模型檢驗中，如果回歸系數通過了顯著性檢驗，說明該自變量在模型中是有意義的，能夠對因變量的變化起到重要的解釋作用。一般會通過t檢驗等統(tǒng)計方法來判斷回歸系數的顯著性，若t值較大且對應的p值小于給定的顯著性水平（如0.05），就可認為回歸系數顯著。所以模型檢驗結果有可能表明回歸系數的顯著性高，A選項正確。選項B回歸方程的擬合程度高是指回歸方程能夠很好地擬合樣本數據。通常使用判定系數（如R2等指標）來衡量回歸方程的擬合優(yōu)度。R2越接近1，說明回歸方程對樣本數據的擬合效果越好，即自變量能夠解釋因變量的大部分變異。當模型檢驗得出的擬合指標顯示擬合程度高時，表明該回歸方程能夠較好地反映自變量和因變量之間的關系，B選項正確。選項C回歸模型線性關系顯著表示自變量和因變量之間存在顯著的線性關系。一般通過F檢驗等方法來檢驗回歸模型的整體線性關系。如果F檢驗的結果顯著（即F值較大且對應的p值小于給定的顯著性水平），就說明回歸模型中所有自變量作為一個整體對因變量有顯著的線性影響，即回歸模型的線性關系是顯著的，C選項正確。選項D由前面的分析可知，模型可能呈現出回歸系數顯著性高、回歸方程擬合程度高以及回歸模型線性關系顯著等良好的結果，并非回歸結果不太滿意，D選項錯誤。綜上，答案選ABC。3、下列關于股指期貨在戰(zhàn)略性資產配置中的應用的描述，正確的有（）。

A.在戰(zhàn)略資產配置制定后的實施階段，投資者可以按照戰(zhàn)略資產配置中規(guī)定的比例，分別買人股指期貨和債券期貨

B.在期貨頭寸建倉完成后，投資者可以逐步在股市與債券市場買人實際資產，并保留期貨頭寸

C.在戰(zhàn)略資產配置完成后的維持階段，資本市場條件的變化不會改變投資者的戰(zhàn)