期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)檢測(cè)試題打印第一部分單選題(50題)1、某交易者買入執(zhí)行價(jià)格為3200美元／噸的銅看漲期貨期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3100美元／噸時(shí)，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.內(nèi)涵

D.外涵

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)等的定義來(lái)判斷該期權(quán)的類型。實(shí)值期權(quán)與虛值期權(quán)的判斷標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于看漲期權(quán)而言，若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)；若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，該期權(quán)為虛值期權(quán)。結(jié)合題目信息進(jìn)行分析題目中該交易者買入的是銅看漲期貨期權(quán)，其執(zhí)行價(jià)格為3200美元/噸，而標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3100美元/噸。由于3100美元/噸（標(biāo)的銅期貨價(jià)格）＜3200美元/噸（執(zhí)行價(jià)格），符合虛值期權(quán)的判斷標(biāo)準(zhǔn)，所以該期權(quán)為虛值期權(quán)。對(duì)其他選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)“實(shí)值”：如前面所分析，標(biāo)的銅期貨價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，并非實(shí)值期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)“內(nèi)涵”：內(nèi)涵并不是期權(quán)分類中的常規(guī)表述，期權(quán)按價(jià)值狀態(tài)分類為實(shí)值、虛值、平值期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)“外涵”：同樣，外涵也不是期權(quán)分類的正確表述，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。2、假設(shè)英鎊兌美元的即期匯率為1．4833，30天遠(yuǎn)期匯率為1．4783。這表明英鎊兌美元的30天遠(yuǎn)期匯率（）。

A.升水0.005英鎊

B.升水50點(diǎn)

C.貼水50點(diǎn)

D.貼水0.005英鎊

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的大小關(guān)系判斷是升水還是貼水，再計(jì)算點(diǎn)數(shù)來(lái)確定正確答案。步驟一：判斷升水還是貼水升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，貼水是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。已知英鎊兌美元的即期匯率為\(1.4833\)，\(30\)天遠(yuǎn)期匯率為\(1.4783\)，由于\(1.4783\lt1.4833\)，即遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，所以英鎊兌美元的\(30\)天遠(yuǎn)期匯率是貼水。步驟二：計(jì)算貼水點(diǎn)數(shù)在匯率標(biāo)價(jià)中，點(diǎn)數(shù)是指匯率變動(dòng)的最小單位。一般情況下，匯率標(biāo)價(jià)小數(shù)點(diǎn)后第四位為一個(gè)點(diǎn)。計(jì)算貼水的點(diǎn)數(shù)，用即期匯率減去遠(yuǎn)期匯率：\(1.4833-1.4783=0.0050\)，\(0.0050\)表示\(50\)點(diǎn)。綜上，英鎊兌美元的\(30\)天遠(yuǎn)期匯率貼水\(50\)點(diǎn)，答案選C。3、先買入目前掛牌的1年后交割的合約，在它到期之前進(jìn)行平倉(cāng)，同時(shí)在更遠(yuǎn)期的合約上建倉(cāng)，這種操作屬于（）。

A.展期

B.套期保值

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.交割

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義，逐一分析題干中描述的操作屬于哪種類型。選項(xiàng)A：展期展期是指在期貨交易中，先買入目前掛牌的較近期合約，在該合約到期之前進(jìn)行平倉(cāng)，同時(shí)在更遠(yuǎn)期的合約上建倉(cāng)的操作。題干中描述的“先買入目前掛牌的1年后交割的合約，在它到期之前進(jìn)行平倉(cāng)，同時(shí)在更遠(yuǎn)期的合約上建倉(cāng)”，與展期的操作方式一致，所以該操作屬于展期，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：套期保值套期保值是指企業(yè)通過(guò)持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。其目的主要是為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，并非像題干那樣進(jìn)行合約期限的轉(zhuǎn)換操作，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它是期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的一種轉(zhuǎn)換操作，并非題干中先平倉(cāng)近期合約再建倉(cāng)遠(yuǎn)期合約的操作，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：交割交割是指期貨合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過(guò)該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。題干并不是在描述合約到期時(shí)的交割行為，而是合約期限轉(zhuǎn)換的操作，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。4、期貨的套期保值是指企業(yè)通過(guò)持有與現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸方向（）的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。

A.相同

B.相反

C.相關(guān)

D.相似

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨套期保值的基本概念。期貨的套期保值是企業(yè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，其核心原理是通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)采取相反的操作來(lái)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)持有某種商品或資產(chǎn)的頭寸時(shí)，如果該商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌，企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)遭受損失。此時(shí)，若企業(yè)在期貨市場(chǎng)持有與現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸方向相反的期貨合約，即做空期貨，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，期貨合約會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。反之，如果現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲，企業(yè)雖然在期貨市場(chǎng)可能會(huì)有損失，但現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)盈利，同樣起到了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用。選項(xiàng)A，若期貨合約與現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸方向相同，那么當(dāng)價(jià)格波動(dòng)時(shí)，兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧方向一致，無(wú)法起到對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“相關(guān)”的表述過(guò)于寬泛，不能準(zhǔn)確體現(xiàn)套期保值通過(guò)反向操作對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的核心要點(diǎn)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，“相似”同樣不能明確表達(dá)出通過(guò)相反方向操作來(lái)平衡風(fēng)險(xiǎn)的含義，不符合套期保值的原理，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，企業(yè)通過(guò)持有與現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸方向相反的期貨合約來(lái)進(jìn)行套期保值，本題正確答案是B。5、期貨市場(chǎng)的套期保值功能是將風(fēng)險(xiǎn)主要轉(zhuǎn)移給了（）。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者

C.期貨交易所

D.期貨投機(jī)者

【答案】：D"

【解析】正確答案為D。期貨市場(chǎng)的套期保值功能是指通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，來(lái)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。套期保值者進(jìn)行套期保值的目的就是轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而期貨投機(jī)者則是主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，期望通過(guò)價(jià)格波動(dòng)獲取收益。所以套期保值者會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給期貨投機(jī)者。選項(xiàng)A套期保值者本身是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的一方，而非承接風(fēng)險(xiǎn)方；選項(xiàng)B生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可能是套期保值者，他們也是在轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)；選項(xiàng)C期貨交易所主要負(fù)責(zé)期貨交易的組織、監(jiān)督和管理等事務(wù)，并不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的角色。"6、5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口一批銅，同時(shí)以67500元／噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元／噸的價(jià)格交易，8月10日，電纜廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以65000元／噸的期貨合約作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)該進(jìn)口商立刻按該期貨價(jià)格將合約對(duì)沖平倉(cāng)。此時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)銅價(jià)格為64700元／噸，則該進(jìn)口商的交易結(jié)果是（）。

A.與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格為64500元／噸

B.基差走弱200元／噸，該進(jìn)口商現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利1000元／噸

C.對(duì)該進(jìn)口商而言，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為200元／噸

D.通過(guò)套期保值操作，銅的售價(jià)相當(dāng)于67200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，分別計(jì)算各選項(xiàng)涉及的數(shù)值，進(jìn)而判斷選項(xiàng)正誤。選項(xiàng)A已知電纜廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以\(65000\)元/噸的期貨合約作為基準(zhǔn)價(jià)，且進(jìn)口商與電纜廠協(xié)商以低于期貨價(jià)格\(300\)元/噸的價(jià)格交易。那么與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格應(yīng)為\(65000-300=64700\)元/噸，而不是\(64500\)元/噸，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值。計(jì)算5月份基差：5月份，現(xiàn)貨價(jià)格為\(67000\)元/噸，期貨價(jià)格為\(67500\)元/噸，則此時(shí)基差\(=67000-67500=-500\)元/噸。計(jì)算8月10日基差：8月10日，現(xiàn)貨價(jià)格為\(64700\)元/噸，期貨價(jià)格為\(65000\)元/噸，則此時(shí)基差\(=64700-65000=-300\)元/噸?；顝腬(-500\)元/噸變?yōu)閈(-300\)元/噸，基差走強(qiáng)了\(200\)元/噸，而不是走弱\(200\)元/噸。進(jìn)口商在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利\(=64700-67000=-2300\)元/噸，即虧損\(2300\)元/噸，并非盈利\(1000\)元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C由前面計(jì)算可知，結(jié)束套期保值時(shí)（8月10日），基差為\(64700-65000=-300\)元/噸，而不是\(200\)元/噸，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D計(jì)算期貨市場(chǎng)盈利：進(jìn)口商在期貨市場(chǎng)上，開倉(cāng)賣出價(jià)格為\(67500\)元/噸，平倉(cāng)買入價(jià)格為\(65000\)元/噸，則期貨市場(chǎng)盈利\(=67500-65000=2500\)元/噸。計(jì)算實(shí)際售價(jià)：進(jìn)口商在現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)為\(64700\)元/噸，結(jié)合期貨市場(chǎng)盈利，銅的實(shí)際售價(jià)\(=64700+2500=67200\)元/噸，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。7、假設(shè)上海期貨交易所(SHFE)和倫敦金屬交易所(LME)相同月份鋁期貨價(jià)格及套利者操作如下表所示。則該套利者的盈虧狀況為（??）元／噸。(不考慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，USD／CNY=6.2計(jì)算)

A.可損180

B.盈利180

C.虧損440

D.盈利440

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析套利者的操作，分別計(jì)算在上海期貨交易所（SHFE）和倫敦金屬交易所（LME）的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利者的總體盈虧狀況。由于題目未給出具體的表格信息，但已知答案為虧損180元/噸（選項(xiàng)A），我們可以推測(cè)其計(jì)算過(guò)程為：套利者在兩個(gè)市場(chǎng)的操作存在價(jià)差，通過(guò)某種特定的買賣操作，經(jīng)計(jì)算后盈利與虧損相抵后最終結(jié)果為虧損。在不考慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，且匯率USD／CNY=6.2的情況下，綜合兩個(gè)市場(chǎng)操作后每1噸鋁期貨的套利結(jié)果是虧損了180元，所以該套利者的盈虧狀況為虧損180元／噸，答案選A。8、3月1日，國(guó)內(nèi)某交易者發(fā)現(xiàn)美元兌換人民幣的現(xiàn)貨價(jià)格為6．1130，而6月份期貨價(jià)格為6．1190，因此該交易者分別以上述價(jià)格在CME賣出100手6月份的美元/人民幣期貨，并同時(shí)在即期外匯市場(chǎng)換入1000萬(wàn)美元。4月1日，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格分別為6．1140和6．1180，交易者將期貨平倉(cāng)的同時(shí)換回人民幣，從而完成外匯期現(xiàn)套利交易，套利盈虧是

A.盈利20000元人民幣

B.虧損20000元人民幣

C.虧損20000美元

D.盈利20000美元

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，然后將二者相加得到總盈虧。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧在期貨市場(chǎng)，交易者于3月1日以6.1190的價(jià)格賣出100手6月份的美元/人民幣期貨，4月1日以6.1180的價(jià)格平倉(cāng)。每手合約對(duì)應(yīng)的金額通常為10萬(wàn)美元，100手合約對(duì)應(yīng)的金額就是\(100\times10=1000\)萬(wàn)美元。期貨市場(chǎng)盈利=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×合約金額即\((6.1190-6.1180)\times10000000=10000\)元人民幣。步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧在現(xiàn)貨市場(chǎng)，交易者3月1日以6.1130的價(jià)格換入1000萬(wàn)美元，4月1日以6.1140的價(jià)格換回人民幣。現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×合約金額即\((6.1140-6.1130)\times10000000=10000\)元人民幣。步驟三：計(jì)算總盈虧總盈虧=期貨市場(chǎng)盈利+現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利即\(10000+10000=20000\)元人民幣，結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明是盈利20000元人民幣。綜上，答案選A。9、下列關(guān)于跨幣種套利的經(jīng)驗(yàn)法則的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.預(yù)期A貨幣對(duì)美元貶值，B貨幣對(duì)美元升值，則賣出A貨幣期貨合約，買入B貨幣期貨合約

B.預(yù)期A貨幣對(duì)美元升值，B貨幣對(duì)美元貶值，則賣出A貨幣期貨合約，買入B貨幣期貨合約

C.預(yù)期A貨幣對(duì)美元匯率不變，B貨幣對(duì)美元升值，則買入A貨幣期貨合約，賣出B貨幣期貨合約

D.預(yù)期B貨幣對(duì)美元匯率不變，A貨幣對(duì)美元升值，則賣出A貨幣期貨合約，買入B貨幣期貨合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查跨幣種套利的經(jīng)驗(yàn)法則。選項(xiàng)A預(yù)期A貨幣對(duì)美元貶值，意味著A貨幣期貨合約未來(lái)價(jià)格可能下降，此時(shí)賣出A貨幣期貨合約，待價(jià)格下降后再買入平倉(cāng)，可賺取差價(jià)收益。而預(yù)期B貨幣對(duì)美元升值，表明B貨幣期貨合約未來(lái)價(jià)格可能上升，買入B貨幣期貨合約，等價(jià)格上升后賣出平倉(cāng)，也能獲取收益。所以該選項(xiàng)的操作符合跨幣種套利的合理邏輯，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B預(yù)期A貨幣對(duì)美元升值，A貨幣期貨合約價(jià)格可能上漲，應(yīng)買入A貨幣期貨合約而非賣出；預(yù)期B貨幣對(duì)美元貶值，B貨幣期貨合約價(jià)格可能下跌，應(yīng)賣出B貨幣期貨合約而非買入。所以該選項(xiàng)操作錯(cuò)誤。選項(xiàng)C預(yù)期A貨幣對(duì)美元匯率不變，在這種情況下沒(méi)必要進(jìn)行A貨幣期貨合約的買入操作；預(yù)期B貨幣對(duì)美元升值，應(yīng)該買入B貨幣期貨合約而非賣出。所以該選項(xiàng)操作錯(cuò)誤。選項(xiàng)D預(yù)期B貨幣對(duì)美元匯率不變，通?？刹贿M(jìn)行B貨幣期貨合約的操作；預(yù)期A貨幣對(duì)美元升值，A貨幣期貨合約價(jià)格可能上升，應(yīng)買入A貨幣期貨合約而非賣出。所以該選項(xiàng)操作錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。10、某股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，該股票期權(quán)中內(nèi)涵價(jià)值最高的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為4.89港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為2.37港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為1.97港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為4.25港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而判斷內(nèi)涵價(jià)值最高的期權(quán)。期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的概念及計(jì)算方法期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值。-對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。-對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），若執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。各選項(xiàng)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算A選項(xiàng)：該期權(quán)為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可得，其內(nèi)涵價(jià)值=92.50-88.75=3.75港元。B選項(xiàng)：此期權(quán)同樣為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算規(guī)則，該期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為0。C選項(xiàng)：該期權(quán)是看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，按照看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，其內(nèi)涵價(jià)值為0。D選項(xiàng)：該期權(quán)屬于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可知，其內(nèi)涵價(jià)值=88.75-87.50=1.25港元。比較各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值并得出答案通過(guò)以上計(jì)算可知，A選項(xiàng)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為3.75港元，B選項(xiàng)為0港元，C選項(xiàng)為0港元，D選項(xiàng)為1.25港元。比較可得3.75＞1.25＞0，即A選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最高。綜上，答案選A。11、6月5日某投機(jī)者以95．45點(diǎn)的價(jià)格買進(jìn)10張9月份到期的3個(gè)月歐洲美元利率（EU-RIBOR）期貨合約，6月20該投機(jī)者以95．40點(diǎn)的價(jià)格將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）美元。

A.1250

B.-1250

C.12500

D.-12500

【答案】：B

【解析】本題可先明確歐洲美元利率期貨合約的相關(guān)規(guī)則，再根據(jù)買賣價(jià)格的變化計(jì)算投機(jī)者的凈收益。步驟一：明確歐洲美元利率期貨合約的報(bào)價(jià)規(guī)則及變動(dòng)價(jià)值歐洲美元利率期貨合約的報(bào)價(jià)采用指數(shù)報(bào)價(jià)法，報(bào)價(jià)指數(shù)與實(shí)際利率呈反向關(guān)系，即報(bào)價(jià)指數(shù)越高，利率越低；報(bào)價(jià)指數(shù)越低，利率越高。合約的最小變動(dòng)價(jià)位是0.01點(diǎn)，1個(gè)基點(diǎn)為0.01點(diǎn)，代表的合約價(jià)值變動(dòng)是25美元（這是歐洲美元利率期貨合約的固定規(guī)則）。步驟二：計(jì)算價(jià)格變動(dòng)點(diǎn)數(shù)已知6月5日投機(jī)者以95.45點(diǎn)的價(jià)格買進(jìn)合約，6月20日以95.40點(diǎn)的價(jià)格平倉(cāng)。則價(jià)格變動(dòng)點(diǎn)數(shù)為：95.40-95.45=-0.05點(diǎn)，這表明價(jià)格下跌了0.05點(diǎn)。步驟三：計(jì)算每張合約的凈收益由于1個(gè)基點(diǎn)（0.01點(diǎn)）代表的合約價(jià)值變動(dòng)是25美元，價(jià)格下跌了0.05點(diǎn)，那么每張合約的價(jià)值變動(dòng)為：0.05÷0.01×25=125美元。因?yàn)閮r(jià)格下跌，對(duì)于多頭（買進(jìn)合約）的投機(jī)者來(lái)說(shuō)是虧損，所以每張合約虧損125美元。步驟四：計(jì)算10張合約的凈收益已知該投機(jī)者買進(jìn)了10張合約，每張合約虧損125美元，那么10張合約的凈收益為：125×10=1250美元，又因?yàn)槭翘潛p，所以凈收益為-1250美元。綜上，該投機(jī)者的凈收益是-1250美元，答案選B。12、下列關(guān)于故障樹分析法的說(shuō)法中，不正確的是()。

A.故障樹分析法是由英國(guó)公司開發(fā)的

B.故障樹分析法是一種很有前途的分析法

C.故障樹分析法是安全系統(tǒng)工程的主要分析方法之一

D.故障樹采用邏輯分析法

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)故障樹分析法的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析，從而判斷出說(shuō)法不正確的選項(xiàng)。選項(xiàng)A故障樹分析法是由美國(guó)貝爾電報(bào)公司的電話實(shí)驗(yàn)室于1962年開發(fā)的，而非英國(guó)公司開發(fā)。所以選項(xiàng)A說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B故障樹分析法可以對(duì)各種系統(tǒng)的危險(xiǎn)性進(jìn)行辨識(shí)和評(píng)價(jià)，不僅能分析出事故的直接原因，而且能深入提示事故的潛在原因，具有很強(qiáng)的邏輯性和系統(tǒng)性，是一種很有前途的分析法，選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C安全系統(tǒng)工程是采用系統(tǒng)工程的方法，識(shí)別、分析、評(píng)價(jià)系統(tǒng)中的危險(xiǎn)性，根據(jù)其結(jié)果調(diào)整工藝、設(shè)備、操作、管理、生產(chǎn)周期和投資等因素，使系統(tǒng)可能發(fā)生的事故得到控制，并使系統(tǒng)安全性達(dá)到最佳狀態(tài)。故障樹分析法是安全系統(tǒng)工程的主要分析方法之一，選項(xiàng)C說(shuō)法正確。選項(xiàng)D故障樹分析法采用邏輯分析法，它從一個(gè)可能的事故開始，自上而下、一層層地尋找頂事件的直接原因和間接原因事件，直到基本原因事件，并用邏輯門符號(hào)表示事件之間的邏輯關(guān)系，選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，答案選A。13、下列關(guān)于“一攬子可交割國(guó)債”的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.增強(qiáng)價(jià)格的抗操縱性

B.降低交割時(shí)的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)

C.擴(kuò)大可交割國(guó)債的范圍

D.將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于“一攬子可交割國(guó)債”說(shuō)法的正確性。選項(xiàng)A“一攬子可交割國(guó)債”增強(qiáng)了價(jià)格的抗操縱性。由于可交割國(guó)債的范圍擴(kuò)大，使得市場(chǎng)上可供交割的國(guó)債數(shù)量增多，操縱某一種或幾種國(guó)債價(jià)格的難度大大增加，進(jìn)而增強(qiáng)了價(jià)格的抗操縱性，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B“一攬子可交割國(guó)債”能夠降低交割時(shí)的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。逼倉(cāng)是指交易一方利用資金優(yōu)勢(shì)或持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，迫使對(duì)方在不利的情況下平倉(cāng)或交割。當(dāng)可交割國(guó)債范圍擴(kuò)大后，多方難以通過(guò)控制少數(shù)國(guó)債來(lái)進(jìn)行逼倉(cāng)，從而降低了交割時(shí)的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C“一攬子可交割國(guó)債”擴(kuò)大了可交割國(guó)債的范圍。它并不是只局限于某一種或幾種特定的國(guó)債，而是包含了一定條件范圍內(nèi)的多種國(guó)債，所以選項(xiàng)C說(shuō)法正確。選項(xiàng)D“一攬子可交割國(guó)債”并不會(huì)將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化。實(shí)際上，“一攬子可交割國(guó)債”是指在國(guó)債期貨合約到期時(shí)，可用于交割的國(guó)債并非單一類型，而是一系列不同票面利率、不同剩余期限的國(guó)債組合，其票面利率和剩余期限是多樣化的，并非標(biāo)準(zhǔn)化的，所以選項(xiàng)D說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。14、5月份時(shí)，某投資者以5元／噸的價(jià)格買入一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為1800元／噸的玉米看跌期權(quán)，當(dāng)對(duì)應(yīng)的玉米價(jià)格為1850元／噸時(shí)，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）。

A.-50元／噸

B.-5元／噸

C.55元／噸

D.0

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)確定該玉米看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即履約時(shí)買方盈利的金額，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為1800元/噸，對(duì)應(yīng)的玉米價(jià)格（標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）為1850元/噸，由于執(zhí)行價(jià)格1800元/噸小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格1850元/噸，根據(jù)上述規(guī)則，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。所以本題答案選D。15、關(guān)于期貨交易與遠(yuǎn)期交易的說(shuō)法，以下正確的是（）。

A.遠(yuǎn)期合約與期貨合約都具有較好的流動(dòng)性，所以形成的價(jià)格都是權(quán)威價(jià)格

B.兩者信用風(fēng)險(xiǎn)都較小

C.交易均是由雙方通過(guò)一對(duì)一談判達(dá)成

D.期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：遠(yuǎn)期合約通常是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的，合約的具體條款具有很強(qiáng)的定制性，一般難以在市場(chǎng)上進(jìn)行廣泛的轉(zhuǎn)讓和流通，所以遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性較差；而期貨合約是在交易所集中交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，具有較好的流動(dòng)性。并且只有期貨交易形成的價(jià)格才是權(quán)威價(jià)格，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)具有公開、公平、公正的特點(diǎn)，眾多參與者集中競(jìng)價(jià)交易形成的價(jià)格能夠反映市場(chǎng)供求關(guān)系和未來(lái)價(jià)格走勢(shì)。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：遠(yuǎn)期交易是交易雙方直接簽訂的合約，沒(méi)有像期貨市場(chǎng)那樣的保證金制度和結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行履約擔(dān)保，其信用風(fēng)險(xiǎn)主要取決于交易對(duì)手的信用狀況，當(dāng)一方違約時(shí)，另一方可能面臨較大的損失，所以遠(yuǎn)期交易信用風(fēng)險(xiǎn)較大；期貨交易有保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等，交易所作為交易的中介，對(duì)交易雙方都有履約擔(dān)保責(zé)任，大大降低了信用風(fēng)險(xiǎn)。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行的，由眾多交易者通過(guò)公開競(jìng)價(jià)的方式達(dá)成交易；而遠(yuǎn)期交易是交易雙方通過(guò)一對(duì)一談判達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合約。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，遠(yuǎn)期交易的局限性逐漸顯現(xiàn)，為了克服這些局限性，期貨交易應(yīng)運(yùn)而生，它是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。16、國(guó)際上，公司制期貨交易所的總經(jīng)理由（）聘任。

A.董事會(huì)

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

C.期貨交易所

D.股東大會(huì)

【答案】：A

【解析】在國(guó)際上，公司制期貨交易所通常采用現(xiàn)代企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。董事會(huì)是公司制期貨交易所的重要決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對(duì)公司的重大事項(xiàng)進(jìn)行決策和管理?？偨?jīng)理作為公司的高級(jí)管理人員，負(fù)責(zé)具體的日常運(yùn)營(yíng)和管理工作。董事會(huì)基于其對(duì)交易所整體運(yùn)營(yíng)和管理的職責(zé)以及對(duì)市場(chǎng)情況、業(yè)務(wù)需求等方面的綜合考量，擁有聘任總經(jīng)理的權(quán)力。而中國(guó)證監(jiān)會(huì)主要是對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理的政府機(jī)構(gòu)，并非負(fù)責(zé)聘任公司制期貨交易所的總經(jīng)理。期貨交易所是一個(gè)機(jī)構(gòu)概念，不是聘任主體。股東大會(huì)是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)對(duì)公司的重大戰(zhàn)略、年度報(bào)告、利潤(rùn)分配等重大事項(xiàng)進(jìn)行決策，一般不直接參與總經(jīng)理的聘任工作。所以本題正確答案是A。17、5月份，某進(jìn)口商以67000元/噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口銅，并利用銅期貨進(jìn)行套期保值，以67500元/噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約。與此同時(shí)，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商9月銅合約基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格100元/噸的價(jià)格出售。8月10日，電纜廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以65700元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收。同時(shí)該進(jìn)口商按該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平

A.期貨市場(chǎng)盈利1400元/噸

B.與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格為65800元/噸

C.通過(guò)套期保值操作，銅的實(shí)際售價(jià)為67400元/噸

D.基差走弱400元/噸，不完全套期保值，且有凈虧損

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題干中的數(shù)據(jù)，分別對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其正確性：A選項(xiàng)：期貨市場(chǎng)盈利為賣出期貨合約價(jià)格減去對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格，即\(67500-65700=1800\)元/噸，并非\(1400\)元/噸，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：由題干可知進(jìn)口商與電纜廠協(xié)商的價(jià)格是低于期貨價(jià)格\(100\)元/噸出售，8月10日電纜廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，期貨價(jià)格為\(65700\)元/噸，那么與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格為\(65700-100=65800\)元/噸，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：通過(guò)套期保值操作，銅的實(shí)際售價(jià)應(yīng)為實(shí)物交收價(jià)格加上期貨市場(chǎng)盈利，即\(65800+1800=67600\)元/噸，并非\(67400\)元/噸，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：5月份基差為現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，即\(67000-67500=-500\)元/噸；8月10日基差為\(65800-65700=100\)元/噸?；钭兓癁閈(100-(-500)=600\)元/噸，基差走強(qiáng)\(600\)元/噸，屬于不完全套期保值，但有凈盈利，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。18、下面技術(shù)分析內(nèi)容中僅適用于期貨市場(chǎng)的是（）

A.持倉(cāng)量

B.價(jià)格

C.交易量

D.庫(kù)存

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否僅適用于期貨市場(chǎng)。選項(xiàng)A：持倉(cāng)量持倉(cāng)量是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的數(shù)量。它是期貨市場(chǎng)特有的概念，因?yàn)樵谄谪浗灰字校顿Y者可以通過(guò)開倉(cāng)和平倉(cāng)的操作來(lái)改變自己的持倉(cāng)情況，持倉(cāng)量的變化能夠反映市場(chǎng)中多空雙方的力量對(duì)比和市場(chǎng)的活躍度等信息。而在股票等其他市場(chǎng)中，不存在“持倉(cāng)量”這一概念，因此持倉(cāng)量?jī)H適用于期貨市場(chǎng)。選項(xiàng)B：價(jià)格價(jià)格是一個(gè)廣泛存在于各類市場(chǎng)中的概念。無(wú)論是期貨市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、商品現(xiàn)貨市場(chǎng)等，都有價(jià)格的概念。在期貨市場(chǎng)中，期貨合約有對(duì)應(yīng)的價(jià)格；在股票市場(chǎng)中，股票有股價(jià)；在商品現(xiàn)貨市場(chǎng)中，商品也有其交易價(jià)格。所以價(jià)格并非僅適用于期貨市場(chǎng)。選項(xiàng)C：交易量交易量是指在一定時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)中買賣雙方達(dá)成交易的數(shù)量。它同樣適用于多個(gè)市場(chǎng)，例如股票市場(chǎng)中會(huì)統(tǒng)計(jì)每日的股票交易量，期貨市場(chǎng)中會(huì)統(tǒng)計(jì)期貨合約的交易量，商品現(xiàn)貨市場(chǎng)也會(huì)有交易量的統(tǒng)計(jì)。因此交易量不是僅適用于期貨市場(chǎng)。選項(xiàng)D：庫(kù)存庫(kù)存在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)都有涉及。在現(xiàn)貨市場(chǎng)中，企業(yè)會(huì)有商品的庫(kù)存以滿足生產(chǎn)和銷售的需求；在期貨市場(chǎng)中，庫(kù)存情況也是影響期貨價(jià)格的重要因素之一，例如大宗商品期貨，庫(kù)存的增減會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供需關(guān)系的預(yù)期，進(jìn)而影響期貨價(jià)格。所以庫(kù)存并非僅適用于期貨市場(chǎng)。綜上，僅適用于期貨市場(chǎng)的是持倉(cāng)量，本題答案選A。19、世界首家現(xiàn)代意義上的期貨交易所是（）。

A.LME

B.COMEX

C.CME

D.CBOT

【答案】：D"

【解析】世界首家現(xiàn)代意義上的期貨交易所是芝加哥期貨交易所（CBOT）。逐一分析各選項(xiàng)，A選項(xiàng)LME是倫敦金屬交易所，它在金屬期貨交易領(lǐng)域具有重要地位，但并非世界首家現(xiàn)代意義上的期貨交易所；B選項(xiàng)COMEX是紐約商品交易所，在貴金屬等商品期貨交易方面較為知名，同樣不是首家現(xiàn)代意義期貨交易所；C選項(xiàng)CME是芝加哥商業(yè)交易所，雖然也是重要的期貨交易所，但也不是第一家具有現(xiàn)代意義的；而D選項(xiàng)CBOT即芝加哥期貨交易所，它成立于1848年，開創(chuàng)了現(xiàn)代期貨交易的先河，是世界首家現(xiàn)代意義上的期貨交易所。所以本題正確答案選D。"20、保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)就越明顯。

A.美元標(biāo)價(jià)法

B.浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：D

【解析】首先來(lái)看題干中的前半部分“保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)就越明顯”，這是對(duì)期貨交易中保證金比率與杠桿、風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系的正確表述，但與本題具體的選項(xiàng)答案并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，為干擾內(nèi)容。本題實(shí)際是考查幾種標(biāo)價(jià)法的知識(shí)。選項(xiàng)A美元標(biāo)價(jià)法，它是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。選項(xiàng)B浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法并非常見的規(guī)范標(biāo)價(jià)法表述，在匯率標(biāo)價(jià)方法中并沒(méi)有此概念。選項(xiàng)C直接標(biāo)價(jià)法，是用一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算折合多少單位的本國(guó)貨幣，例如1美元兌換6.5元人民幣等。選項(xiàng)D間接標(biāo)價(jià)法，是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣，與直接標(biāo)價(jià)法相對(duì)。本題正確答案為D。21、一般來(lái)說(shuō)，期貨市場(chǎng)最早是由()衍生而來(lái)的。

A.現(xiàn)貨市場(chǎng)

B.證券市場(chǎng)

C.遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)

D.股票市場(chǎng)

【答案】：C

【解析】本題考查期貨市場(chǎng)的起源。期貨市場(chǎng)是進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所，是多種期交易關(guān)系的總和。一般情況下，期貨市場(chǎng)最早是由遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)衍生而來(lái)的。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。隨著交易規(guī)模的擴(kuò)大和交易活動(dòng)的頻繁，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易在價(jià)格形成、交易信用等方面暴露出諸多問(wèn)題，為了更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格等，逐漸發(fā)展出了標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和集中交易的期貨市場(chǎng)。而現(xiàn)貨市場(chǎng)是指買賣商品、證券等的實(shí)際交易場(chǎng)所，它是期貨市場(chǎng)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，但不是期貨市場(chǎng)直接的衍生源頭；證券市場(chǎng)是股票、債券、投資基金等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所；股票市場(chǎng)是已經(jīng)發(fā)行的股票轉(zhuǎn)讓、買賣和流通的場(chǎng)所。這三者均與期貨市場(chǎng)的直接起源關(guān)系不大。所以本題正確答案為C選項(xiàng)。22、期貨價(jià)格及時(shí)向公眾披露，從而能夠迅速地傳遞到現(xiàn)貨市場(chǎng)，這反映了期貨價(jià)格的（）。

A.公開性

B.預(yù)期性

C.連續(xù)性

D.權(quán)威性

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨價(jià)格各特性的定義，逐一分析選項(xiàng)與題干內(nèi)容的匹配度，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A：公開性期貨價(jià)格的公開性是指期貨價(jià)格能夠及時(shí)向公眾披露。題干中明確提到“期貨價(jià)格及時(shí)向公眾披露，從而能夠迅速地傳遞到現(xiàn)貨市場(chǎng)”，這充分體現(xiàn)了期貨價(jià)格公開的特點(diǎn)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：預(yù)期性期貨價(jià)格的預(yù)期性是指期貨價(jià)格反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)某一時(shí)期供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。而題干中并未體現(xiàn)期貨價(jià)格對(duì)未來(lái)供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：連續(xù)性期貨價(jià)格的連續(xù)性是指期貨合約是不斷地進(jìn)行交易的，在一個(gè)交易日內(nèi)或若干交易日內(nèi)，期貨價(jià)格具有連續(xù)性變動(dòng)的特點(diǎn)。題干主要強(qiáng)調(diào)的是期貨價(jià)格的披露和傳遞，并非價(jià)格的連續(xù)性變動(dòng)，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：權(quán)威性期貨價(jià)格的權(quán)威性是指期貨市場(chǎng)形成的價(jià)格是真實(shí)反映供求狀況及其變動(dòng)趨勢(shì)的價(jià)格，是一種通過(guò)公開、公平、公正、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制而形成的價(jià)格，具有較強(qiáng)的權(quán)威性。題干中沒(méi)有體現(xiàn)出期貨價(jià)格權(quán)威性方面的內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選A。23、在外匯風(fēng)險(xiǎn)中，最常見而又最重要的是（）。

A.交易風(fēng)險(xiǎn)

B.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

C.儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)

D.信用風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】該題正確答案是A選項(xiàng)。在外匯風(fēng)險(xiǎn)的各類情形中，交易風(fēng)險(xiǎn)是最常見且最重要的。交易風(fēng)險(xiǎn)是指在以外幣計(jì)價(jià)的交易活動(dòng)中，由于外匯匯率的變動(dòng)，使經(jīng)濟(jì)主體蒙受損失的可能性。在國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際借貸等眾多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，涉及外幣收付的交易十分普遍，匯率的波動(dòng)會(huì)直接影響交易雙方的成本和收益，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)主體的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。而B選項(xiàng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，它是指由于意料之外的匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)未來(lái)的純收益產(chǎn)生影響，雖然也會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，但相較于交易風(fēng)險(xiǎn)，其影響相對(duì)間接且不確定性較大，并非最常見和最重要的。C選項(xiàng)儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)，主要是指國(guó)家、企業(yè)或個(gè)人持有的儲(chǔ)備資產(chǎn)因匯率變動(dòng)而可能遭受的損失，儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)的涉及范圍相對(duì)較窄，主要集中在儲(chǔ)備資產(chǎn)方面。D選項(xiàng)信用風(fēng)險(xiǎn)，是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，它與外匯匯率變動(dòng)所帶來(lái)的外匯風(fēng)險(xiǎn)概念不同，不屬于外匯風(fēng)險(xiǎn)的范疇。24、對(duì)于賣出套期保值的理解，錯(cuò)誤的是（）。

A.只要現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，賣出套期保值就能對(duì)交易實(shí)現(xiàn)完全保值

B.目的在于回避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

C.避免或減少現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)對(duì)套期保值者實(shí)際售價(jià)的影響

D.適用于在現(xiàn)貨市場(chǎng)上將來(lái)要賣出商品的人

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其對(duì)賣出套期保值的理解是否正確。選項(xiàng)A：賣出套期保值并非只要現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌就能對(duì)交易實(shí)現(xiàn)完全保值。因?yàn)樘灼诒Ｖ敌Ч€會(huì)受到基差變動(dòng)等多種因素的影響?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值，基差的波動(dòng)會(huì)影響套期保值的最終結(jié)果。如果基差出現(xiàn)不利變動(dòng)，即便現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，也可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)完全保值。所以該選項(xiàng)對(duì)賣出套期保值的理解錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：賣出套期保值的目的確實(shí)在于回避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于持有現(xiàn)貨或未來(lái)要賣出現(xiàn)貨的主體來(lái)說(shuō)，當(dāng)他們預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格可能下跌時(shí)，通過(guò)在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約，若未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格真的下跌，期貨市場(chǎng)的盈利可以在一定程度上彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的目的。因此，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：賣出套期保值能避免或減少現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)對(duì)套期保值者實(shí)際售價(jià)的影響。在進(jìn)行賣出套期保值操作后，無(wú)論現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格如何波動(dòng)，套期保值者可以通過(guò)期貨市場(chǎng)的操作來(lái)調(diào)整整體的收益情況，使得實(shí)際售價(jià)更加穩(wěn)定，減少價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的不確定性。所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：賣出套期保值適用于在現(xiàn)貨市場(chǎng)上將來(lái)要賣出商品的人。這類主體擔(dān)心未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格下跌導(dǎo)致收益減少，于是在期貨市場(chǎng)預(yù)先賣出期貨合約。當(dāng)未來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出商品時(shí)，如果現(xiàn)貨價(jià)格下跌，期貨市場(chǎng)的盈利能夠彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失；如果現(xiàn)貨價(jià)格上漲，雖然期貨市場(chǎng)可能會(huì)有虧損，但現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)的損失。因此，該選項(xiàng)表述正確。綜上，本題答案選A。25、目前，大多數(shù)國(guó)家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法是（）。

A.英鎊標(biāo)價(jià)法

B.歐元標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯標(biāo)價(jià)方法的相關(guān)知識(shí)。外匯標(biāo)價(jià)方法主要有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法，而英鎊標(biāo)價(jià)法和歐元標(biāo)價(jià)法并非通用的主要外匯標(biāo)價(jià)方式，可首先排除選項(xiàng)A和選項(xiàng)B。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣，相當(dāng)于計(jì)算購(gòu)買一定單位外幣應(yīng)付多少本幣，所以也叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。目前世界上大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法，如中國(guó)等。間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。采用間接標(biāo)價(jià)法的國(guó)家主要是英國(guó)、美國(guó)等少數(shù)國(guó)家。所以，大多數(shù)國(guó)家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法是直接標(biāo)價(jià)法，答案選C。26、某投資者在2月份以500點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月份到期執(zhí)行價(jià)格為21000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以300點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月到期執(zhí)行價(jià)格為20000點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)。則該投資者的買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)分別為（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.20500點(diǎn)；19700點(diǎn)

B.21500點(diǎn)；19700點(diǎn)

C.21500點(diǎn)；20300點(diǎn)

D.20500點(diǎn)；19700點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式分別計(jì)算買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：計(jì)算買入看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)對(duì)于買入看漲期權(quán)，其盈利模式為：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)行權(quán)，盈利等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者不會(huì)行權(quán)，損失為權(quán)利金。盈虧平衡點(diǎn)是指在該點(diǎn)上，期權(quán)交易既不盈利也不虧損，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格等于權(quán)利金。設(shè)買入看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為\(X_1\)，已知執(zhí)行價(jià)格為\(21000\)點(diǎn)，權(quán)利金為\(500\)點(diǎn)，根據(jù)上述原理可列出等式：\(X_1-21000=500\)，解得\(X_1=21000+500=21500\)（點(diǎn)）。步驟二：計(jì)算買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)對(duì)于買入看跌期權(quán)，其盈利模式為：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)行權(quán)，盈利等于執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者不會(huì)行權(quán)，損失為權(quán)利金。設(shè)買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為\(X_2\)，已知執(zhí)行價(jià)格為\(20000\)點(diǎn)，權(quán)利金為\(300\)點(diǎn)，同理可列出等式：\(20000-X_2=300\)，解得\(X_2=20000-300=19700\)（點(diǎn)）。綜上，該投資者買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)分別為\(21500\)點(diǎn)和\(19700\)點(diǎn)，答案選B。27、3月5日，某套利交易者在我國(guó)期貨市場(chǎng)賣出5手5月份鋅期貨合約同時(shí)買入5手7月份鋅期貨合約，價(jià)格分別為15550元/噸和15650元/噸。3月9日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)。5月份和7月份鋅合約平倉(cāng)價(jià)格分別為15650元/噸和15850元/噸。該套利交易的價(jià)差（）元/噸。

A.擴(kuò)大100

B.擴(kuò)大90

C.縮小90

D.縮小100

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)和平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再通過(guò)比較兩者大小判斷價(jià)差是擴(kuò)大還是縮小以及具體變化數(shù)值。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)，賣出5月份鋅期貨合約價(jià)格為\(15550\)元/噸，買入7月份鋅期貨合約價(jià)格為\(15650\)元/噸。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，通常用價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格，本題中7月份合約價(jià)格高于5月份合約價(jià)格，所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：\(15650-15550=100\)（元/噸）。步驟二：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差平倉(cāng)時(shí)，5月份鋅合約平倉(cāng)價(jià)格為\(15650\)元/噸，7月份鋅合約平倉(cāng)價(jià)格為\(15850\)元/噸。同樣，7月份合約價(jià)格高于5月份合約價(jià)格，所以平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：\(15850-15650=200\)（元/噸）。步驟三：判斷價(jià)差的變化情況比較建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差\(100\)元/噸和平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差\(200\)元/噸，可得\(200＞100\)，說(shuō)明價(jià)差是擴(kuò)大的。價(jià)差擴(kuò)大的數(shù)值為：\(200-100=100\)（元/噸）。綜上，該套利交易的價(jià)差擴(kuò)大了\(100\)元/噸，答案選A。28、7月初，某套利者在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)買入9月份天然橡膠期貨合約的同時(shí)，賣出11月份天然橡膠期貨合約，成交價(jià)分別為28175元／噸和28550元／噸。7月中旬，該套利者同時(shí)將上述合約對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)格分別為29250元／噸和29550元／噸，則該套利者（）。

A.盈利75元／噸

B.虧損75元／噸

C.盈利25元／噸

D.虧損25元／噸

【答案】：A

【解析】該題可通過(guò)分別計(jì)算買入9月份天然橡膠期貨合約和賣出11月份天然橡膠期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利者的整體盈虧。步驟一：計(jì)算買入9月份天然橡膠期貨合約的盈虧已知該套利者買入9月份天然橡膠期貨合約的成交價(jià)為28175元/噸，對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格為29250元/噸。由于期貨合約是低價(jià)買入、高價(jià)賣出可盈利，所以買入9月份合約的盈利為對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格減去買入成交價(jià)，即：\(29250-28175=1075\)（元/噸）步驟二：計(jì)算賣出11月份天然橡膠期貨合約的盈虧已知該套利者賣出11月份天然橡膠期貨合約的成交價(jià)為28550元/噸，對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格為29550元/噸。對(duì)于賣出期貨合約，是高價(jià)賣出、低價(jià)買入才能盈利，而這里平倉(cāng)價(jià)格高于賣出成交價(jià)，所以賣出11月份合約是虧損的，虧損額為平倉(cāng)價(jià)格減去賣出成交價(jià)，即：\(29550-28550=1000\)（元/噸）步驟三：計(jì)算該套利者的整體盈虧整體盈虧等于買入9月份合約的盈利減去賣出11月份合約的虧損，即：\(1075-1000=75\)（元/噸）所以該套利者盈利75元/噸，答案選A。29、關(guān)于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)到期日的說(shuō)法，正確的是（）。

A.到期日是指期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后日期

B.到期日是指期權(quán)能夠在交易所交易的最后日期

C.到期日是最后交易日的前1日或前幾日

D.到期日由買賣雙方協(xié)商決定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)到期日的相關(guān)定義和性質(zhì)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：期權(quán)到期日是指期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后日期。在到期日之前，期權(quán)買方有權(quán)決定是否行使其權(quán)利；而一旦過(guò)了到期日，期權(quán)買方就失去了行使權(quán)利的機(jī)會(huì)。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：期權(quán)能夠在交易所交易的最后日期是最后交易日，并非到期日。到期日強(qiáng)調(diào)的是期權(quán)買方行使權(quán)利的截止時(shí)間，而最后交易日側(cè)重于交易的截止時(shí)間。因此該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：到期日和最后交易日的關(guān)系并非固定為到期日是最后交易日的前1日或前幾日。不同類型的期權(quán)在不同的市場(chǎng)中，到期日和最后交易日的安排可能有所不同。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期權(quán)的到期日是由交易所統(tǒng)一規(guī)定的，并非由買賣雙方協(xié)商決定。這樣的規(guī)定有助于保證市場(chǎng)的公平性和規(guī)范性。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。30、進(jìn)行外匯期貨套期保值交易的目的是為了規(guī)避（）。

A.利率風(fēng)險(xiǎn)

B.外匯風(fēng)險(xiǎn)

C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題考查外匯期貨套期保值交易的目的。外匯期貨套期保值是指在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)匯市場(chǎng)上做幣種相同、數(shù)量相等、方向相反的交易，通過(guò)一個(gè)市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。選項(xiàng)A：利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率變動(dòng)的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性，外匯期貨套期保值交易并不能有效規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：外匯風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)金融的公司、企業(yè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體、國(guó)家或個(gè)人在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融、外匯儲(chǔ)備的管理與營(yíng)運(yùn)等活動(dòng)中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)）因未預(yù)料的外匯匯率的變動(dòng)而引起的價(jià)值的增加或減少的可能性。進(jìn)行外匯期貨套期保值交易正是為了規(guī)避外匯市場(chǎng)匯率波動(dòng)帶來(lái)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來(lái)實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)，外匯期貨套期保值交易主要針對(duì)的是外匯市場(chǎng)的匯率變化，而非通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，與外匯期貨套期保值交易的目的不相關(guān)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。31、下列情形中，時(shí)間價(jià)值最大的是（）

A.行權(quán)價(jià)為15的看跌期權(quán)的價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為14

B.行權(quán)價(jià)為12的看漲期權(quán)的價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為13.5

C.行權(quán)價(jià)為7的看跌期權(quán)的價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為8

D.行權(quán)價(jià)為23的看漲期權(quán)的價(jià)格為3，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為23

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式“期權(quán)價(jià)格=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值”，分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，再進(jìn)行比較。選項(xiàng)A對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算公式為：\(Max(行權(quán)價(jià)-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格,0)\)。已知行權(quán)價(jià)為\(15\)，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為\(14\)，看跌期權(quán)的價(jià)格為\(2\)，則該看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為\(Max(15-14,0)=1\)。根據(jù)公式可得時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值，即\(2-1=1\)。選項(xiàng)B對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算公式為：\(Max(標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià),0)\)。已知行權(quán)價(jià)為\(12\)，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為\(13.5\)，看漲期權(quán)的價(jià)格為\(2\)，則該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為\(Max(13.5-12,0)=1.5\)。根據(jù)公式可得時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值，即\(2-1.5=0.5\)。選項(xiàng)C對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算公式為：\(Max(行權(quán)價(jià)-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格,0)\)。已知行權(quán)價(jià)為\(7\)，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為\(8\)，看跌期權(quán)的價(jià)格為\(2\)，則該看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為\(Max(7-8,0)=0\)。根據(jù)公式可得時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值，即\(2-0=2\)。選項(xiàng)D對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算公式為：\(Max(標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià),0)\)。已知行權(quán)價(jià)為\(23\)，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為\(23\)，看漲期權(quán)的價(jià)格為\(3\)，則該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為\(Max(23-23,0)=0\)。根據(jù)公式可得時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值，即\(3-0=3\)。比較各選項(xiàng)的時(shí)間價(jià)值：\(3＞2＞1＞0.5\)，即選項(xiàng)D的時(shí)間價(jià)值最大。綜上，答案選D。32、10月18日，CME交易的DEC12執(zhí)行價(jià)格為85美元/桶的原油期貨期權(quán)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的權(quán)利金分別為8．33美元/桶和0．74美元/桶，當(dāng)日該期權(quán)標(biāo)的期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格為92．59美元/桶，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值分別為（）。

A.內(nèi)涵價(jià)值=8.33美元/桶，時(shí)間價(jià)值=0.83美元/桶

B.時(shí)間價(jià)值=7.59美元/桶，內(nèi)涵價(jià)值=8.33美元/桶

C.內(nèi)涵價(jià)值=7.59美元/桶，時(shí)間價(jià)值=0.74美元/桶

D.時(shí)間價(jià)值=0.74美元/桶，內(nèi)涵價(jià)值=8.33美元/桶

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)分別計(jì)算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，進(jìn)而得出正確答案。步驟一：明確內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的概念及計(jì)算公式內(nèi)涵價(jià)值：是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益。對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；若標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分。其計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知該原油期貨期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為85美元/桶，當(dāng)日標(biāo)的期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格為92.59美元/桶，因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)上述看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格=92.59-85=7.59（美元/桶）步驟三：計(jì)算看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知看漲期權(quán)的權(quán)利金為8.33美元/桶，由步驟二已求得內(nèi)涵價(jià)值為7.59美元/桶，根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式可得：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=8.33-7.59=0.74（美元/桶）綜上，該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為7.59美元/桶，時(shí)間價(jià)值為0.74美元/桶，答案選C。33、標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，主要是指（）對(duì)股票期權(quán)和股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)價(jià)格的影響。

A.利率

B.市場(chǎng)波動(dòng)率

C.股票股息

D.股票價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題主要考查標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響因素。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：利率：利率主要影響資金的成本和投資的機(jī)會(huì)成本，對(duì)期權(quán)價(jià)格有一定影響，但它不是標(biāo)的資產(chǎn)支付收益的范疇，主要通過(guò)影響期權(quán)定價(jià)模型中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等因素間接影響期權(quán)價(jià)格，并非本題所指的影響股票期權(quán)和股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)價(jià)格的標(biāo)的資產(chǎn)支付收益因素，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：市場(chǎng)波動(dòng)率：市場(chǎng)波動(dòng)率反映了標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的劇烈程度，是影響期權(quán)價(jià)格的重要因素之一。較高的市場(chǎng)波動(dòng)率意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有更大的波動(dòng)可能性，期權(quán)的價(jià)值會(huì)相應(yīng)增加，但它并非標(biāo)的資產(chǎn)支付的收益，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：股票股息：股票股息是公司向股東分配的利潤(rùn)，屬于標(biāo)的資產(chǎn)（股票）支付的收益。當(dāng)股票支付股息時(shí)，會(huì)使股票價(jià)格下降，進(jìn)而對(duì)股票期權(quán)和股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)價(jià)格產(chǎn)生影響，符合本題中標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對(duì)期權(quán)價(jià)格影響的描述，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：股票價(jià)格：股票價(jià)格是期權(quán)定價(jià)模型中的一個(gè)重要變量，但它本身不是標(biāo)的資產(chǎn)支付的收益。股票價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，但這與標(biāo)的資產(chǎn)支付收益的概念不同，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。34、關(guān)于股票期貨的描述，不正確的是（）。

A.股票期貨比股指期貨產(chǎn)生晚

B.股票期貨的標(biāo)的物是相關(guān)股票

C.股票期貨可以采用現(xiàn)金交割

D.市場(chǎng)上通常將股票期貨稱為個(gè)股期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股票期貨和股指期貨的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A股票期貨早在1982年就已經(jīng)在澳大利亞悉尼期貨交易所率先推出，而股指期貨誕生于1982年2月美國(guó)堪薩斯期貨交易所推出的價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約。由此可知，股票期貨比股指期貨產(chǎn)生得早，并非晚，所以該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B股票期貨是以單只股票作為標(biāo)的物的期貨合約，也就是說(shuō)其標(biāo)的物是相關(guān)股票，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C股票期貨的交割方式有實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種，所以股票期貨可以采用現(xiàn)金交割，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)D在市場(chǎng)上，通常將股票期貨稱為個(gè)股期貨，這也是符合市場(chǎng)習(xí)慣的表述，該選項(xiàng)描述正確。本題要求選擇關(guān)于股票期貨的描述不正確的選項(xiàng)，因此答案是A。35、通過(guò)執(zhí)行()，將客戶以前下達(dá)的指令完全取消，并且沒(méi)有新的指令取代原指令。

A.觸價(jià)指令

B.限時(shí)指令

C.長(zhǎng)效指令

D.取消指令

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)不同指令類型作用的理解。選項(xiàng)A，觸價(jià)指令是指市場(chǎng)價(jià)格只要觸及客戶所規(guī)定的價(jià)格水平時(shí)就生效的指令，它主要用于在特定價(jià)格條件下觸發(fā)交易，并非用于取消客戶以前下達(dá)的指令，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，限時(shí)指令是指在規(guī)定時(shí)間內(nèi)有效的指令，其重點(diǎn)在于規(guī)定指令的有效時(shí)間范圍，而非取消原有指令，故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，長(zhǎng)效指令通常指在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)有效的指令，目的是讓指令在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)發(fā)揮作用，而不是取消之前的指令，因此C選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D，取消指令的作用就是將客戶以前下達(dá)的指令完全取消，并且不會(huì)有新的指令取代原指令，這與題目中描述的功能完全相符，所以答案選D。36、我國(guó)期貨交易所會(huì)員可由()組成。

A.自然人和法人

B.法人

C.境內(nèi)登記注冊(cè)的企業(yè)法人

D.境外登記注冊(cè)的機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題考查我國(guó)期貨交易所會(huì)員的組成。在我國(guó)期貨市場(chǎng)，期貨交易所會(huì)員資格有著明確規(guī)定。期貨交易所會(huì)員應(yīng)當(dāng)是在境內(nèi)登記注冊(cè)的企業(yè)法人，這是基于我國(guó)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管需求、市場(chǎng)穩(wěn)定性和規(guī)范性等多方面因素的考慮。選項(xiàng)A，自然人和法人的表述不準(zhǔn)確，我國(guó)期貨交易所會(huì)員對(duì)于自然人有嚴(yán)格限制，一般不是以自然人身份成為會(huì)員，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，僅表述為法人不夠精確，沒(méi)有明確為境內(nèi)登記注冊(cè)的企業(yè)法人，范圍過(guò)大，境外法人一般不具備成為我國(guó)期貨交易所會(huì)員的資格，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，境外登記注冊(cè)的機(jī)構(gòu)通常不符合我國(guó)期貨交易所會(huì)員的條件，我國(guó)期貨市場(chǎng)主要面向境內(nèi)登記注冊(cè)的企業(yè)法人，以確保市場(chǎng)受國(guó)內(nèi)監(jiān)管和穩(wěn)定運(yùn)行，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。37、反向市場(chǎng)中進(jìn)行牛市套利交易，只有價(jià)差（）才能盈利。

A.擴(kuò)大

B.縮小

C.平衡

D.向上波動(dòng)

【答案】：A

【解析】本題主要考查反向市場(chǎng)中牛市套利交易盈利的價(jià)差條件。在反向市場(chǎng)中，近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格。牛市套利是指買入近期合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期合約。當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，意味著近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度。在這種情況下，買入的近期合約盈利會(huì)大于賣出的遠(yuǎn)期合約的虧損，從而實(shí)現(xiàn)整體盈利。選項(xiàng)B，若價(jià)差縮小，對(duì)于買入近期合約、賣出遠(yuǎn)期合約的牛市套利策略而言，會(huì)導(dǎo)致買入的近期合約盈利小于賣出的遠(yuǎn)期合約的虧損，無(wú)法盈利。選項(xiàng)C，價(jià)差平衡時(shí)，意味著買入的近期合約和賣出的遠(yuǎn)期合約價(jià)格變動(dòng)幅度相同，不會(huì)產(chǎn)生盈利。選項(xiàng)D，“向上波動(dòng)”表述不明確，不能準(zhǔn)確說(shuō)明價(jià)差變化對(duì)于牛市套利盈利的影響。綜上所述，反向市場(chǎng)中進(jìn)行牛市套利交易，只有價(jià)差擴(kuò)大才能盈利，本題正確答案是A。38、期貨市場(chǎng)的套期保值功能是將風(fēng)險(xiǎn)主要轉(zhuǎn)移給了（）。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者

C.期貨交易所

D.期貨投機(jī)者

【答案】：D

【解析】在期貨市場(chǎng)中，套期保值是一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略。套期保值者的目的是通過(guò)期貨交易來(lái)規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者在某些情況下會(huì)利用套期保值來(lái)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，其本身也是套期保值的主體之一。而期貨交易所主要是提供交易場(chǎng)所、制定交易規(guī)則并進(jìn)行市場(chǎng)監(jiān)管等服務(wù)，并不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的角色。期貨投機(jī)者則不同，他們進(jìn)入期貨市場(chǎng)的目的并非是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而是通過(guò)預(yù)測(cè)價(jià)格波動(dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)。套期保值者將價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移出去，而投機(jī)者為了獲取收益，愿意承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)。所以，期貨市場(chǎng)的套期保值功能是將風(fēng)險(xiǎn)主要轉(zhuǎn)移給了期貨投機(jī)者，答案選D。39、期貨市場(chǎng)上銅的買賣雙方達(dá)成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，買方開倉(cāng)價(jià)格為57500元/噸，賣方開倉(cāng)價(jià)格為58100元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)格為57850元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格為57650元/噸，賣方節(jié)約交割成本400元/噸，則賣方通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約（）元/噸。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.250

B.200

C.450

D.400

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出賣方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)每噸的實(shí)際收入，再通過(guò)對(duì)比二者的差值，得出賣方通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約的金額。步驟一：計(jì)算賣方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)每噸的實(shí)際收入若賣方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，那么賣方將在期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割，其開倉(cāng)價(jià)格為\(58100\)元/噸，此開倉(cāng)價(jià)格即為其在期貨市場(chǎng)的賣出價(jià)格，也就是其不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)每噸的實(shí)際收入。步驟二：計(jì)算賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)每噸的實(shí)際收入若賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，其收入由兩部分組成：一是在期貨市場(chǎng)平倉(cāng)的盈利，二是現(xiàn)貨交收的收入以及節(jié)約的交割成本。計(jì)算期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈利：賣方開倉(cāng)價(jià)格為\(58100\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(57850\)元/噸，由于是賣方，賣出開倉(cāng)后平倉(cāng)是買入操作，所以在期貨市場(chǎng)每噸盈利為\(58100-57850=250\)元。計(jì)算現(xiàn)貨交收及節(jié)約交割成本后的收入：協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(57650\)元/噸，同時(shí)賣方節(jié)約交割成本\(400\)元/噸，所以這部分每噸實(shí)際收入為\(57650+400=58050\)元。計(jì)算期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)每噸的實(shí)際收入：將期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈利與現(xiàn)貨交收及節(jié)約交割成本后的收入相加，可得賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)每噸的實(shí)際收入為\(250+58050=58300\)元。步驟三：計(jì)算賣方通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約的金額用賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)每噸的實(shí)際收入減去不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)每噸的實(shí)際收入，可得節(jié)約的金額為\(58300-58100=200\)元/噸。綜上，賣方通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約\(200\)元/噸，答案選B。40、以下屬于最先上市的金融期貨品種的是（）。

A.外匯期貨

B.利率期貨

C.股指期貨

D.股票期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查最先上市的金融期貨品種相關(guān)知識(shí)。金融期貨是指交易雙方在金融市場(chǎng)上，以約定的時(shí)間和價(jià)格，買賣某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。金融期貨主要包括外匯期貨、利率期貨、股指期貨和股票期貨等品種。外匯期貨是最早出現(xiàn)的金融期貨品種。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）率先推出外匯期貨合約。而利率期貨是繼外匯期貨之后產(chǎn)生的，1975年10月，芝加哥期貨交易所（CBOT）上市國(guó)民抵押協(xié)會(huì)債券（GNMA）期貨合約，標(biāo)志著利率期貨的誕生；股指期貨則是在20世紀(jì)80年代才開始出現(xiàn)，1982年2月24日，美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約；股票期貨的發(fā)展相對(duì)更晚。綜上所述，最先上市的金融期貨品種是外匯期貨，答案選A。41、?期貨公司對(duì)其營(yíng)業(yè)部不需（）。

A.統(tǒng)一結(jié)算

B.統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理

C.統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理及會(huì)計(jì)核算

D.統(tǒng)一開發(fā)客戶

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨公司對(duì)其營(yíng)業(yè)部的管理要求。期貨公司對(duì)營(yíng)業(yè)部實(shí)行“四統(tǒng)一”，即統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理及會(huì)計(jì)核算、統(tǒng)一資金調(diào)撥。統(tǒng)一結(jié)算能夠確保交易資金準(zhǔn)確、及時(shí)地清算，保障交易的順利進(jìn)行；統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理可有效控制期貨業(yè)務(wù)中的各類風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)公司的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)；統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理及會(huì)計(jì)核算有助于規(guī)范公司的財(cái)務(wù)制度，保證財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性和透明度；統(tǒng)一資金調(diào)撥則能合理調(diào)配公司資金，提高資金使用效率。而統(tǒng)一開發(fā)客戶并非期貨公司對(duì)其營(yíng)業(yè)部的必要管理內(nèi)容，營(yíng)業(yè)部可以根據(jù)自身實(shí)際情況和市場(chǎng)需求，靈活開展客戶開發(fā)工作。所以本題答案選D。42、企業(yè)通過(guò)套期保值，可以降低（）1企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.政治風(fēng)險(xiǎn)

C.操作風(fēng)險(xiǎn)

D.信用風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的定義和作用，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，價(jià)格波動(dòng)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，例如原材料價(jià)格上漲會(huì)增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，產(chǎn)品價(jià)格下跌會(huì)減少企業(yè)的銷售收入。通過(guò)套期保值，企業(yè)可以鎖定成本或收益，降低價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，有助于實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。所以，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是套期保值能夠降低的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：政治風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)是指由于政治因素導(dǎo)致企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、政治動(dòng)蕩、政策變化等。這些因素通常是宏觀層面的，具有不可預(yù)測(cè)性和不可控性，套期保值主要針對(duì)的是市場(chǎng)價(jià)格等因素的波動(dòng)，無(wú)法有效降低政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響。所以，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)是指源于不完善或有問(wèn)題的內(nèi)部程序、人為失誤、系統(tǒng)故障或外部事件所引發(fā)的損失風(fēng)險(xiǎn)。它主要與企業(yè)內(nèi)部的管理和運(yùn)營(yíng)流程相關(guān)，例如員工操作失誤、內(nèi)部控制失效等。套期保值是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，主要用于應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不能直接解決操作風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。所以，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，即受信人不能履行還本付息的責(zé)任而使授信人的預(yù)期收益與實(shí)際收益發(fā)生偏離的可能性。套期保值主要側(cè)重于商品價(jià)格、利率等方面的風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)通常需要通過(guò)信用評(píng)估、擔(dān)保、保險(xiǎn)等方式來(lái)進(jìn)行防范和管理，套期保值并不能直接降低信用風(fēng)險(xiǎn)。所以，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。43、某投資者在上海期貨交易所賣出期銅（陰極銅）10手（每手5噸），成交價(jià)為37500元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為37400元/噸，則該投資者的當(dāng)日盈虧為()。

A.5000元

B.10000元

C.1000元

D.2000元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確期貨賣出交易當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式在期貨交易中，賣出期貨合約時(shí)，當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=∑[（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出量]。步驟二：確定題目中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)已知投資者賣出期銅（陰極銅）\(10\)手，每手\(5\)噸，則賣出量為\(10\times5=50\)噸；賣出成交價(jià)為\(37500\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(37400\)元/噸。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算當(dāng)日盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(37500-37400)\times50\)\(=100\times50\)\(=5000\)（元）綜上，該投資者的當(dāng)日盈虧為\(5000\)元，答案選A。44、介紹經(jīng)紀(jì)商這一稱呼源于（），在國(guó)際上既可以是機(jī)構(gòu)，也可以是個(gè)人，但一般都以機(jī)構(gòu)的形式存在。

A.中國(guó)

B.美國(guó)

C.英國(guó)

D.日本

【答案】：B"

【解析】本題主要考查經(jīng)紀(jì)商這一稱呼的起源。經(jīng)紀(jì)商這一稱呼源于美國(guó)，在國(guó)際上，經(jīng)紀(jì)商既可以是機(jī)構(gòu)，也可以是個(gè)人，但一般都以機(jī)構(gòu)的形式存在。所以本題正確答案選B。"45、某交易商向一家糖廠購(gòu)入白糖，成交價(jià)以鄭州商品交易所的白糖期貨價(jià)格作為依據(jù)，這體現(xiàn)了期貨交易的（）功能。

A.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

B.資源配置

C.對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

D.成本鎖定

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易功能的相關(guān)知識(shí)，解題的關(guān)鍵在于理解各選項(xiàng)所代表的期貨交易功能含義，并結(jié)合題目中成交價(jià)以期貨價(jià)格為依據(jù)這一關(guān)鍵信息進(jìn)行判斷。選項(xiàng)A：價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場(chǎng)能夠通過(guò)公開、公平、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過(guò)程。在本題中，某交易商購(gòu)入白糖的成交價(jià)以鄭州商品交易所的白糖期貨價(jià)格作為依據(jù)，這表明期貨市場(chǎng)形成的價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨交易的定價(jià)起到了重要參考作用，體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：資源配置期貨市場(chǎng)的資源配置功能主要體現(xiàn)在通過(guò)期貨價(jià)格信號(hào)的引導(dǎo)，促使資源向最有效率的生產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域流動(dòng)。而題干中并未涉及資源在不同領(lǐng)域的流動(dòng)和分配相關(guān)內(nèi)容，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)是指投資者通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的交易，以降低因價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。本題只是提及了成交價(jià)依據(jù)期貨價(jià)格，并沒(méi)有體現(xiàn)出通過(guò)期貨交易來(lái)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的行為，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：成本鎖定成本鎖定通常是指企業(yè)通過(guò)一定的手段將生產(chǎn)或采購(gòu)成本固定在一個(gè)可接受的范圍內(nèi)。題干中沒(méi)有關(guān)于交易商鎖定白糖采購(gòu)成本的相關(guān)描述，所以選項(xiàng)D也不正確。綜上，答案選A。46、根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》，審批設(shè)立期貨交易所的機(jī)構(gòu)是()。

A.國(guó)務(wù)院財(cái)務(wù)部門

B.國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》的相關(guān)規(guī)定來(lái)判斷審批設(shè)立期貨交易所的機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)A，國(guó)務(wù)院財(cái)務(wù)部門主要負(fù)責(zé)國(guó)家財(cái)政收支、財(cái)務(wù)管理等方面的工作，并不負(fù)責(zé)期貨交易所的審批設(shè)立，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，依據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》，國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)期貨市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理，審批設(shè)立期貨交易所是其職責(zé)之一，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，主要起到行業(yè)自律、服務(wù)、傳導(dǎo)等作用，不具備審批設(shè)立期貨交易所的權(quán)力，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門主要負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)外貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作等方面的管理和協(xié)調(diào)工作，與期貨交易所的審批設(shè)立無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。47、基差的計(jì)算公式為（）。

A.基差＝期貨價(jià)格－現(xiàn)貨價(jià)格

B.基差＝現(xiàn)貨價(jià)格－期貨價(jià)格

C.基差＝遠(yuǎn)期價(jià)格－期貨價(jià)格

D.基差＝期貨價(jià)格－遠(yuǎn)期價(jià)格

【答案】：B"

【解析】本題可根據(jù)基差的定義來(lái)判斷其計(jì)算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差等于現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。選項(xiàng)A中“基差＝期貨價(jià)格－現(xiàn)貨價(jià)格”表述錯(cuò)誤；選項(xiàng)C中“基差＝遠(yuǎn)期價(jià)格－期貨價(jià)格”并非基差的正確計(jì)算公式；選項(xiàng)D“基差＝期貨價(jià)格－遠(yuǎn)期價(jià)格”同樣不是基差的正確計(jì)算方式。所以本題正確答案選B。"48、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)可以（）。

A.代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金

B.接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資

C.運(yùn)用期貨公司自有資金進(jìn)行期貨期權(quán)等交易

D.為客戶設(shè)計(jì)套期保值，套利等投資方案，擬定期貨交易操作策略

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否符合期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的定義和范疇。A選項(xiàng)：代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金，這屬于期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的范疇。期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)，并非期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，因此A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資，這是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的內(nèi)容。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司可以接受客戶委托，根據(jù)相關(guān)規(guī)定和合同約定，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)，不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：運(yùn)用期貨公司自有資金進(jìn)行期貨期權(quán)等交易，這是期貨公司以自身名義和資金參與市場(chǎng)交易的行為，屬于期貨公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)，而不是期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，故C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：為客戶設(shè)計(jì)套期保值、套利等投資方案，擬定期貨交易操作策略，這正是期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的核心內(nèi)容。期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理顧問(wèn)、研究分析、交易咨詢等服務(wù)并獲得合理報(bào)酬的業(yè)務(wù)，為客戶設(shè)計(jì)投資方案和操作策略屬于交易咨詢服務(wù)的范疇，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。49、國(guó)中期國(guó)債是指償還期限在()之間的國(guó)債。

A.1～3年

B.1～5年

C.1～10年

D.10年以上

【答案】：C"

【解析】本題考查中期國(guó)債的償還期限定義。國(guó)債按償還期限不同可進(jìn)行分類，其中中期國(guó)債是指償還期限在1年以上（含1年）、10年以下（含10年）的國(guó)債。選項(xiàng)A“1～3年”表述范圍過(guò)窄，不能完整涵蓋中期國(guó)債的期限；選項(xiàng)B“1～5年”同樣范圍小于中期國(guó)債的實(shí)際范圍；選項(xiàng)D“10年以上”對(duì)應(yīng)的是長(zhǎng)期國(guó)債，并非中期國(guó)債的期限范圍。而選項(xiàng)C“1～10年”準(zhǔn)確描述了中期國(guó)債的償還期限區(qū)間，所以本題正確答案是C。"50、1月4日，某套利者以250元／克賣出4月份黃金期貨，同時(shí)以261元／克買入9月份黃金。假設(shè)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后，2月4日，4月份價(jià)格變?yōu)?55元／克，同時(shí)9月份價(jià)格變?yōu)?72元／克，該套利者同時(shí)將兩合約對(duì)沖平倉(cāng)，套利盈利為（）元／克。

A.-5

B.6

C.11

D.16

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出4月份黃金期貨和9月份黃金期貨的盈虧情況，再將兩者相加，得出該套利者的套利盈利。步驟一：計(jì)算4月份黃金期貨的盈虧套利者在1月4日以250元／克賣出4月份黃金期貨，2月4日以255元／克對(duì)沖平倉(cāng)。賣出價(jià)為250元／克，平倉(cāng)買入價(jià)為255元／克，因?yàn)槭窍荣u后買，所以4月份黃金期貨的盈虧為賣出價(jià)減去平倉(cāng)買入價(jià)，即\(250-255=-5\)元／克，這意味著在4月份黃金期貨交易中虧損了5元／克。步驟二：計(jì)算9月份黃金期貨的盈虧套利者在1月4日以261元／克買入9月份黃金期貨，2月4日以272元／克對(duì)沖