期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題型+答案（考點(diǎn)題）第一部分單選題(50題)1、在8月和12月黃金期貨價(jià)格分別為940美元/盎司和950美元/盎司時(shí)，某套利者下達(dá)“買入8月黃金期貨，同時(shí)賣出12月黃金期貨，價(jià)差為10美元/盎司”的限價(jià)指令，（）美元/盎司是該套利者指令的可能成交價(jià)差。

A.小于10

B.小于8

C.大于或等于10

D.等于9

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)來分析該套利者指令的可能成交價(jià)差。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。該套利者下達(dá)“買入8月黃金期貨，同時(shí)賣出12月黃金期貨，價(jià)差為10美元/盎司”的限價(jià)指令，這意味著該套利者希望能夠以不低于10美元/盎司的價(jià)差來完成此次套利操作。選項(xiàng)A：小于10美元/盎司的價(jià)差不符合該套利者設(shè)定的價(jià)差要求，因?yàn)橄迌r(jià)指令要求按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：小于8美元/盎司同樣不滿足套利者設(shè)定的價(jià)差為10美元/盎司的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：大于或等于10美元/盎司的價(jià)差滿足限價(jià)指令按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的條件，即成交價(jià)差不低于套利者所設(shè)定的10美元/盎司，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：等于9美元/盎司小于套利者設(shè)定的10美元/盎司的價(jià)差，不滿足限價(jià)指令的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。2、關(guān)于交割等級，以下表述錯(cuò)誤的是（）。

A.交割等級是由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的.準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級

B.在進(jìn)行期貨交易時(shí)，交易雙方無須對標(biāo)的物的質(zhì)量等級進(jìn)行協(xié)商，發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按交易所期貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量等級進(jìn)行交割

C.替代品的質(zhì)量等級和品種，一般由買賣雙方自由決定

D.用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，價(jià)格需要升貼水

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中交割等級的相關(guān)規(guī)定來分析每個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A交割等級是由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級。在期貨交易市場中，為了保證交易的標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范性，交易所會明確規(guī)定合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級，這樣可以使交易更加透明、可操作。所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B在進(jìn)行期貨交易時(shí)，交易雙方無須對標(biāo)的物的質(zhì)量等級進(jìn)行協(xié)商，發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按交易所期貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量等級進(jìn)行交割。這是因?yàn)槠谪浐霞s是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，其中已經(jīng)對標(biāo)的物的質(zhì)量等級等關(guān)鍵要素進(jìn)行了明確規(guī)定，交易雙方在交易時(shí)遵循這些統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)即可，在實(shí)物交割時(shí)自然按照合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量等級執(zhí)行。所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C替代品的質(zhì)量等級和品種并非由買賣雙方自由決定。通常替代品的質(zhì)量等級和品種是由期貨交易所規(guī)定的，而不是由買賣雙方隨意協(xié)商確定。這樣做的目的是為了保證期貨市場的公平性、規(guī)范性和穩(wěn)定性，避免因買賣雙方隨意確定替代品而引發(fā)市場混亂。所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，由于替代品與標(biāo)準(zhǔn)品在質(zhì)量、性能等方面存在差異，所以價(jià)格需要升貼水。升貼水是為了平衡因使用替代品而產(chǎn)生的價(jià)格差異，使交割更加公平合理。所以該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選C。3、某套利者在6月1日買入9月份白糖期貨合約的同時(shí)賣出11月份白糖期貨合約，價(jià)格分別為4870元／噸和4950元／噸，到8月15日，9月份和11月份白糖期貨價(jià)格分別變?yōu)?920元／噸和5030元／噸，價(jià)差變化為（）元。

A.擴(kuò)大30

B.縮小30

C.擴(kuò)大50

D.縮小50

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉時(shí)與平倉時(shí)的價(jià)差，再通過兩者相減得出價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算建倉時(shí)的價(jià)差建倉時(shí)，套利者買入9月份白糖期貨合約價(jià)格為4870元/噸，賣出11月份白糖期貨合約價(jià)格為4950元/噸。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，為保證計(jì)算的一致性，通常用價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格，本題中用11月份合約價(jià)格減去9月份合約價(jià)格，可得建倉時(shí)價(jià)差為：\(4950-4870=80\)（元）。步驟二：計(jì)算平倉時(shí)的價(jià)差到8月15日，9月份白糖期貨價(jià)格變?yōu)?920元/噸，11月份白糖期貨價(jià)格變?yōu)?030元/噸。同樣用11月份合約價(jià)格減去9月份合約價(jià)格，可得平倉時(shí)價(jià)差為：\(5030-4920=110\)（元）。步驟三：計(jì)算價(jià)差變化用平倉時(shí)的價(jià)差減去建倉時(shí)的價(jià)差，可得價(jià)差變化為：\(110-80=30\)（元）。由于計(jì)算結(jié)果為正數(shù)，說明價(jià)差是擴(kuò)大的，且擴(kuò)大了30元。綜上，答案選A。4、某客戶新入市，存入保證金100000元，開倉買入大豆0905期貨合約40手，成交價(jià)為3420元/噸，其后賣出20手平倉，成交價(jià)為3450元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3451元/噸，收盤價(jià)為3459元/噸。大豆合約的交易單位為10噸/手，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)日交易保證金為（）元。

A.69020

B.34590

C.34510

D.69180

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)當(dāng)日交易保證金的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)和公式-當(dāng)日交易保證金的計(jì)算公式為：當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)×交易保證金比例。-已知大豆合約的交易單位為\(10\)噸/手，交易保證金比例為\(5\%\)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3451\)元/噸。-客戶開倉買入大豆\(0905\)期貨合約\(40\)手，其后賣出\(20\)手平倉，則持倉手?jǐn)?shù)為\(40-20=20\)手。步驟二：計(jì)算當(dāng)日交易保證金將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(3451\times10\times20\times5\%=3451\times10\times(20\times5\%)=3451\times10\times1=34510\)（元）所以該客戶當(dāng)日交易保證金為\(34510\)元，答案選C。5、某投資者以55美分/蒲式耳的價(jià)格賣出執(zhí)行價(jià)格為1025美分/蒲式耳的小麥期貨看漲期權(quán)，則其損益平衡點(diǎn)為（）美分/蒲式耳。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.1075

B.1080

C.970

D.1025

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)概念和公式對于賣出看漲期權(quán)，是指期權(quán)賣方獲得權(quán)利金后，便擁有了按約定的執(zhí)行價(jià)格賣出相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。步驟二：分析題目中的數(shù)據(jù)在本題中，執(zhí)行價(jià)格為1025美分/蒲式耳，投資者以55美分/蒲式耳的價(jià)格賣出該期權(quán)，這里的55美分/蒲式耳就是權(quán)利金。步驟三：計(jì)算損益平衡點(diǎn)將執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金代入公式可得：損益平衡點(diǎn)=1025+55=1080（美分/蒲式耳）所以本題正確答案是B。6、芝加哥期貨交易所成立之初，采用簽訂（）的交易方式。

A.遠(yuǎn)期合約

B.期貨合約

C.互換合約

D.期權(quán)合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查芝加哥期貨交易所成立之初的交易方式。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按照事先商定的價(jià)格，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。芝加哥期貨交易所成立之初，交易活動(dòng)主要是買賣遠(yuǎn)期合約，交易雙方通過簽訂遠(yuǎn)期合約來確定未來某一時(shí)間的商品交易價(jià)格和數(shù)量，以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，是在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行交易的。雖然期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展而來，但芝加哥期貨交易所成立之初并非直接采用期貨合約的交易方式，而是在后期逐步發(fā)展和完善才形成了標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：互換合約是一種雙方約定在未來某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的合約，互換合約通常涉及到現(xiàn)金流的交換，是在金融市場發(fā)展到一定階段后才出現(xiàn)的金融衍生工具，并非芝加哥期貨交易所成立之初的交易方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期權(quán)合約是一種賦予期權(quán)買方在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）購買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)的權(quán)利的合約。期權(quán)交易也是金融市場相對較高級的交易形式，并非芝加哥期貨交易所成立之初所采用的交易方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。7、關(guān)于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理合同應(yīng)明確約定（）。

A.由客戶自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)

B.由期貨公司分擔(dān)客戶投資損失

C.由期貨公司承諾投資的最低收益

D.由期貨公司承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中資產(chǎn)管理合同的相關(guān)約定。在期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)里，依據(jù)相關(guān)規(guī)定和市場原則，投資風(fēng)險(xiǎn)由客戶自行承擔(dān)。這是因?yàn)槠谪浲顿Y本身具有不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，客戶作為投資主體，應(yīng)當(dāng)對自己的投資決策負(fù)責(zé)，自行承擔(dān)投資過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B中由期貨公司分擔(dān)客戶投資損失，這違背了投資的基本風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)原則，期貨公司不能隨意分擔(dān)客戶損失。選項(xiàng)C中期貨公司承諾投資的最低收益，這種做法是不被允許的，投資本身就存在不確定性，無法保證最低收益。選項(xiàng)D中由期貨公司承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)同樣不符合市場規(guī)則和相關(guān)規(guī)定，客戶才是投資風(fēng)險(xiǎn)的直接承擔(dān)者。所以本題正確答案選A。8、上證50ETF期權(quán)合約的合約單位為（）份。

A.10

B.100

C.1000

D.10000

【答案】：D

【解析】本題主要考查上證50ETF期權(quán)合約的合約單位相關(guān)知識。上證50ETF期權(quán)是以上證50ETF為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)產(chǎn)品。在金融市場的相關(guān)規(guī)定中，上證50ETF期權(quán)合約的合約單位明確規(guī)定為10000份。選項(xiàng)A的10份、選項(xiàng)B的100份以及選項(xiàng)C的1000份均不符合上證50ETF期權(quán)合約的實(shí)際合約單位設(shè)定。所以本題正確答案是D。9、5月初某公司預(yù)計(jì)將在8月份借入一筆期限為3個(gè)月、金額為200萬美元的款項(xiàng)，當(dāng)時(shí)市場利率上升為9.75%，由于擔(dān)心利率上升于是在期貨市場以90.30點(diǎn)賣出2張9月份到期的3個(gè)月歐洲美元期貨合約（合約的面值為100萬美元，1個(gè)基本點(diǎn)是指數(shù)的0.01點(diǎn)，代表25美元）,到了8月份,9月份期貨合約價(jià)格跌至88.00點(diǎn)，該公司將其3個(gè)月歐洲美元期貨合約平倉同時(shí)以12%的利率借入200萬美元，如不考慮交易費(fèi)用，通過套期保值該公司此項(xiàng)借款利息支出相當(dāng)于（）美元，其借款利率相當(dāng)于（）%

A.11500，2.425

B.48500，9.7

C.60000，4.85

D.97000，7.275

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算期貨市場的盈利、借款的利息支出，進(jìn)而得出實(shí)際利息支出，再據(jù)此計(jì)算出實(shí)際借款利率，以此判斷答案。步驟一：計(jì)算期貨市場的盈利已知該公司以\(90.30\)點(diǎn)賣出\(2\)張\(9\)月份到期的\(3\)個(gè)月歐洲美元期貨合約，到\(8\)月份，\(9\)月份期貨合約價(jià)格跌至\(88.00\)點(diǎn)。每張合約的面值為\(100\)萬美元，\(1\)個(gè)基本點(diǎn)是指數(shù)的\(0.01\)點(diǎn)，代表\(25\)美元。那么價(jià)格變動(dòng)點(diǎn)數(shù)為：\(90.30-88.00=2.3\)（點(diǎn)）因?yàn)閈(1\)點(diǎn)有\(zhòng)(100\)個(gè)基本點(diǎn)，所以變動(dòng)的基本點(diǎn)數(shù)為：\(2.3\times100=230\)（個(gè)）賣出\(2\)張合約，每張合約每個(gè)基本點(diǎn)代表\(25\)美元，則期貨市場盈利為：\(230\times25\times2=11500\)（美元）步驟二：計(jì)算借款的利息支出該公司借入\(200\)萬美元，借款期限為\(3\)個(gè)月，年利率為\(12\%\)。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)年利率\(\times\)借款期限（年），\(3\)個(gè)月?lián)Q算成年為\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年。則借款利息支出為：\(2000000\times12\%\times\frac{1}{4}=60000\)（美元）步驟三：計(jì)算實(shí)際利息支出由于期貨市場盈利\(11500\)美元，這部分盈利可沖抵借款利息支出，所以實(shí)際利息支出為：\(60000-11500=48500\)（美元）步驟四：計(jì)算實(shí)際借款利率根據(jù)實(shí)際利息支出和本金、借款期限來計(jì)算實(shí)際借款利率。設(shè)實(shí)際借款利率為\(r\)，則有\(zhòng)(2000000\timesr\times\frac{1}{4}=48500\)解得\(r=\frac{48500\times4}{2000000}=9.7\%\)綜上，通過套期保值該公司此項(xiàng)借款利息支出相當(dāng)于\(48500\)美元，其借款利率相當(dāng)于\(9.7\%\)，答案選B。10、只有交易所的會員方能進(jìn)場交易，其他交易者只能委托交易所會員，由其代理進(jìn)行期貨交易，體現(xiàn)了期貨交易的（）特征。

A.雙向交易

B.場內(nèi)集中競價(jià)交易

C.杠桿機(jī)制

D.合約標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易各特征的含義，可通過分析每個(gè)選項(xiàng)所代表特征的具體內(nèi)容，與題干描述進(jìn)行對比，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：雙向交易雙向交易是指期貨交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易的開端（稱為買入建倉），也可以賣出期貨合約作為交易的開端（稱為賣出建倉），也就是通常所說的“買空賣空”。題干中并未涉及期貨交易方向相關(guān)的內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：場內(nèi)集中競價(jià)交易場內(nèi)集中競價(jià)交易是指在交易所內(nèi)，通過公開競價(jià)的方式進(jìn)行交易。其特點(diǎn)之一是只有交易所的會員方能進(jìn)場交易，其他交易者只能委托交易所會員，由其代理進(jìn)行交易。這與題干中“只有交易所的會員方能進(jìn)場交易，其他交易者只能委托交易所會員，由其代理進(jìn)行期貨交易”的描述相符合，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：杠桿機(jī)制杠桿機(jī)制是指期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者只需支付一定比例的保證金，就可以進(jìn)行數(shù)倍于保證金金額的交易。這樣能以小博大，放大收益和風(fēng)險(xiǎn)。題干中沒有提到保證金、放大交易等與杠桿機(jī)制相關(guān)的信息，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：合約標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化是指期貨合約的條款都是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，除了價(jià)格外，合約的品種、數(shù)量、質(zhì)量、等級、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)等條款都有明確規(guī)定。題干中未體現(xiàn)出合約條款標(biāo)準(zhǔn)化的相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)也不符合題意。綜上，本題正確答案是B。11、以下關(guān)于K線的描述中，正確的是()。

A.實(shí)體表示的是最高價(jià)與開盤價(jià)的價(jià)差

B.當(dāng)收盤價(jià)高于開盤價(jià)時(shí)，形成陽線

C.實(shí)體表示的是最高價(jià)與收盤價(jià)的價(jià)差

D.當(dāng)收盤價(jià)高于開盤價(jià)時(shí)，形成陰線

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對K線相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A：實(shí)體并不表示最高價(jià)與開盤價(jià)的價(jià)差。在K線圖中，實(shí)體部分反映的是開盤價(jià)和收盤價(jià)之間的價(jià)格區(qū)間，并非最高價(jià)與開盤價(jià)的價(jià)差，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：當(dāng)收盤價(jià)高于開盤價(jià)時(shí)，K線會形成陽線。這是K線圖中陽線形成的基本定義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：實(shí)體表示的不是最高價(jià)與收盤價(jià)的價(jià)差，而是開盤價(jià)和收盤價(jià)的差值情況，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)收盤價(jià)高于開盤價(jià)時(shí)，應(yīng)該形成陽線而不是陰線，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。12、某客戶開倉賣出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元／噸，當(dāng)天平倉5手合約，成交價(jià)格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元／噸，則其當(dāng)日平倉盈虧為（）元，持倉盈虧為（）元。

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉盈虧和持倉盈虧的計(jì)算公式，分別計(jì)算出當(dāng)日平倉盈虧和持倉盈虧，進(jìn)而得出答案。步驟一：計(jì)算當(dāng)日平倉盈虧平倉盈虧是指投資者在實(shí)際平倉時(shí)所發(fā)生的損益。對于賣出開倉的情況，平倉盈虧的計(jì)算公式為：平倉盈虧\(=（賣出開倉價(jià)-平倉成交價(jià)）×\)交易單位\(×\)平倉手?jǐn)?shù)。在本題中，已知客戶賣出開倉價(jià)為\(2020\)元/噸，平倉成交價(jià)為\(2030\)元/噸，交易單位通常為\(10\)噸/手（大豆期貨合約交易單位），平倉手?jǐn)?shù)為\(5\)手。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：平倉盈虧\(=(2020-2030)×10×5\)\(=(-10)×10×5\)\(=-500\)（元）步驟二：計(jì)算持倉盈虧持倉盈虧是指投資者未平倉合約產(chǎn)生的損益。對于賣出開倉的情況，持倉盈虧的計(jì)算公式為：持倉盈虧\(=（賣出開倉價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×\)交易單位\(×\)持倉手?jǐn)?shù)。已知客戶賣出開倉價(jià)為\(2020\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，開倉\(20\)手，平倉\(5\)手，則持倉手?jǐn)?shù)為\(20-5=15\)手。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉盈虧\(=(2020-2040)×10×15\)\(=(-20)×10×15\)\(=-3000\)（元）綜上，當(dāng)日平倉盈虧為\(-500\)元，持倉盈虧為\(-3000\)元，答案選A。13、假設(shè)年利率為6%，年指數(shù)股息率為1%，6月30日為6月股指期貨合約的交割日。4月1日，股票現(xiàn)貨指數(shù)為1450點(diǎn)，如不考慮交易成本，其6月股指期貨合約的理論價(jià)格（）點(diǎn)。（小數(shù)點(diǎn)后保留兩位）

A.1468.13

B.1486.47

C.1457.03

D.1537.00

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來求解。股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的股指期貨理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)為年利息率；\(d\)為年指數(shù)股息率；\((T-t)\)表示\(t\)時(shí)刻到交割日\(T\)的天數(shù)。下面來分析題目中的已知條件：-已知股票現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=1450\)點(diǎn)；-年利率\(r=6\%\)；-年指數(shù)股息率\(d=1\%\)；-\(4\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日的天數(shù)：\(4\)月有\(zhòng)(30\)天，\(5\)月有\(zhòng)(31\)天，\(6\)月到\(30\)日有\(zhòng)(30\)天，所以總天數(shù)\((T-t)=30+31+30=91\)天。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}F(t,T)&=1450×[1+(6\%-1\%)×91/365]\\&=1450×(1+0.05×91/365)\\&=1450×(1+0.012466)\\&=1450×1.012466\\&\approx1468.13（點(diǎn)）\end{align*}\]所以，\(6\)月股指期貨合約的理論價(jià)格為\(1468.13\)點(diǎn)，答案選A。14、加工商和農(nóng)場主通常所采用的套期保值方式分別是（）。

A.賣出套期保值；買入套期保值

B.買入套期保值；賣出套期保值

C.空頭套期保值；多頭套期保值

D.多頭套期保值；多頭套期保值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及加工商和農(nóng)場主的業(yè)務(wù)特點(diǎn)來分析他們通常采用的套期保值方式。套期保值分為買入套期保值（多頭套期保值）和賣出套期保值（空頭套期保值）。買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上買空。賣出套期保值是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上空頭交易。對于加工商而言，其主要業(yè)務(wù)是購買原材料進(jìn)行加工生產(chǎn)。為了防止原材料價(jià)格上漲而增加成本，加工商通常會采用買入套期保值的方式。通過在期貨市場買入相關(guān)原材料的期貨合約，若未來原材料價(jià)格上漲，雖然在現(xiàn)貨市場購買原材料的成本增加了，但在期貨市場上由于期貨合約價(jià)格上漲可獲得盈利，以此來對沖現(xiàn)貨市場價(jià)格上漲帶來的風(fēng)險(xiǎn)。對于農(nóng)場主來說，他們的主要業(yè)務(wù)是種植農(nóng)作物等農(nóng)產(chǎn)品，收獲后將其在現(xiàn)貨市場上出售。為了避免農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌導(dǎo)致收入減少，農(nóng)場主通常會采用賣出套期保值的方式。即在期貨市場上賣出與將在現(xiàn)貨市場上出售的農(nóng)產(chǎn)品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的期貨合約，若未來農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌，雖然在現(xiàn)貨市場上出售農(nóng)產(chǎn)品的收入減少了，但在期貨市場上由于期貨合約價(jià)格下跌可獲得盈利，從而對沖現(xiàn)貨市場價(jià)格下跌帶來的損失。所以，加工商和農(nóng)場主通常所采用的套期保值方式分別是買入套期保值、賣出套期保值，答案選B。15、()的國際貨幣市場分部于1972年正式推出外匯期貨合約交易。

A.芝加哥期貨交易所

B.堪薩斯期貨交易所

C.芝加哥商品交易所

D.紐約商業(yè)交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯期貨合約交易推出主體的相關(guān)知識。在1972年，芝加哥商品交易所的國際貨幣市場分部正式推出了外匯期貨合約交易。選項(xiàng)A，芝加哥期貨交易所是歷史悠久的期貨交易所，但并非1972年推出外匯期貨合約交易的主體。選項(xiàng)B，堪薩斯期貨交易所主要在期貨市場的其他領(lǐng)域有一定影響力，并非本題所涉及業(yè)務(wù)的推出方。選項(xiàng)D，紐約商業(yè)交易所側(cè)重于能源、金屬等商品期貨交易，并非外匯期貨合約交易的開創(chuàng)者。綜上，答案選C。16、會員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.董事會

B.股東大會

C.會員大會

D.理事會

【答案】：C

【解析】本題主要考查會員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識。選項(xiàng)A，董事會通常是公司制企業(yè)中由董事組成的決策機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)公司的戰(zhàn)略決策和管理監(jiān)督等事務(wù)，并非會員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，股東大會是股份公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體股東組成，它是公司制企業(yè)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，而不是會員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，會員大會是會員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由期貨交易所全體會員組成，會員大會行使的職權(quán)包括審議批準(zhǔn)期貨交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告等重大事項(xiàng)，因此C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，理事會是會員大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對會員大會負(fù)責(zé)，執(zhí)行會員大會的決議，負(fù)責(zé)期貨交易所的日常管理工作，但它不是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。17、PTA期貨合約的最后交易日是（）。

A.合約交割月份的第12個(gè)交易日

B.合約交割月份的15日(遇法定假日順延)

C.合約交割月份的第10個(gè)交易日

D.合約交割月份的倒數(shù)第7個(gè)交易日

【答案】：C

【解析】本題主要考查PTA期貨合約最后交易日的相關(guān)知識。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：合約交割月份的第12個(gè)交易日，這與PTA期貨合約最后交易日的實(shí)際規(guī)定不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：合約交割月份的15日（遇法定假日順延），這并非PTA期貨合約最后交易日的正確表述，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：PTA期貨合約的最后交易日是合約交割月份的第10個(gè)交易日，該選項(xiàng)表述正確。-選項(xiàng)D：合約交割月份的倒數(shù)第7個(gè)交易日，此描述不符合PTA期貨合約最后交易日的定義，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。18、在正向市場中，期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分與（）的高低有關(guān)。

A.持倉量

B.持倉費(fèi)

C.成交量

D.成交額

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)正向市場的相關(guān)概念來分析期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分與哪些因素有關(guān)。在正向市場中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，此時(shí)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額（即期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分）被稱為持倉費(fèi)。持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。具體來說，持有現(xiàn)貨需要付出倉儲費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等成本，而期貨合約是未來交割的合約，包含了持有現(xiàn)貨到未來交割時(shí)的持倉成本，所以期貨價(jià)格會高于現(xiàn)貨價(jià)格，其高出的部分就與持倉費(fèi)的高低有關(guān)。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量，它反映的是市場的交易規(guī)模和投資者的參與程度，與期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分沒有直接關(guān)系。-選項(xiàng)B：如上述分析，持倉費(fèi)決定了正向市場中期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的幅度，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：成交量是指某一期貨合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，它體現(xiàn)的是市場的活躍程度，和期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差并無關(guān)聯(lián)。-選項(xiàng)D：成交額是指某一期貨合約在當(dāng)日成交合約的金額，它主要反映了市場交易的資金規(guī)模，與期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分沒有直接聯(lián)系。綜上，本題正確答案是B。19、其他條件不變，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率增大時(shí)，其（）。

A.看漲期權(quán)空頭價(jià)值上升，看跌期權(quán)空頭價(jià)值下降

B.看漲期權(quán)多頭價(jià)值上升，看跌期權(quán)多頭價(jià)值下降

C.看漲期權(quán)空頭和看跌期權(quán)空頭價(jià)值同時(shí)上升

D.看漲期權(quán)多頭和看跌期權(quán)多頭價(jià)值同時(shí)上升

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)期權(quán)價(jià)值與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率之間的關(guān)系來進(jìn)行分析。期權(quán)價(jià)值由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。其中，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率反映了標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的不確定性，當(dāng)波動(dòng)率增大時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲或下跌的可能性都會增加。對于看漲期權(quán)多頭而言，持有看漲期權(quán)賦予了其在未來以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率增大時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲的可能性增加，這也就意味著看漲期權(quán)多頭通過執(zhí)行期權(quán)獲得收益的可能性和潛在收益都會增大，所以看漲期權(quán)多頭價(jià)值上升。對于看跌期權(quán)多頭來說，持有看跌期權(quán)給予了其在未來以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率增大時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌的可能性增加，這使得看跌期權(quán)多頭通過執(zhí)行期權(quán)獲得收益的可能性和潛在收益也隨之增加，因此看跌期權(quán)多頭價(jià)值上升。而期權(quán)空頭是期權(quán)多頭的對手方，與期權(quán)多頭的收益情況相反。當(dāng)看漲期權(quán)多頭價(jià)值上升時(shí)，看漲期權(quán)空頭價(jià)值下降；當(dāng)看跌期權(quán)多頭價(jià)值上升時(shí)，看跌期權(quán)空頭價(jià)值下降。綜上所述，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率增大時(shí)，看漲期權(quán)多頭和看跌期權(quán)多頭價(jià)值同時(shí)上升，答案選D。20、現(xiàn)實(shí)中套期保值操作的效果更可能是（）。

A.兩個(gè)市場均贏利

B.兩個(gè)市場均虧損

C.兩個(gè)市場盈虧在一定程度上相抵

D.兩個(gè)市場盈虧完全相抵

【答案】：C

【解析】本題主要考查現(xiàn)實(shí)中套期保值操作效果的相關(guān)知識點(diǎn)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。在實(shí)際操作中，由于市場存在各種不確定性和影響因素，如市場供求關(guān)系的變化、突發(fā)的政治經(jīng)濟(jì)事件等，很難實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場盈虧完全相抵的理想狀態(tài)。也就是說，兩個(gè)市場盈虧完全相抵這種情況是非常難以達(dá)到的，所以選項(xiàng)D不符合實(shí)際情況。同時(shí)，兩個(gè)市場均贏利和兩個(gè)市場均虧損都過于極端。在套期保值操作中，其目的就是通過在兩個(gè)相關(guān)市場（如現(xiàn)貨市場和期貨市場）進(jìn)行反向操作，來對沖價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而不是單純地追求兩個(gè)市場都贏利或者都虧損，所以選項(xiàng)A和選項(xiàng)B也不符合套期保值操作的正常效果。而現(xiàn)實(shí)情況中，套期保值操作通常是使得兩個(gè)市場的盈虧在一定程度上相抵，通過一個(gè)市場的盈利來彌補(bǔ)另一個(gè)市場的虧損，從而降低企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)C正確。綜上，本題答案選C。21、強(qiáng)行平倉制度實(shí)施的特點(diǎn)（）。

A.避免會員（客戶）賬戶損失擴(kuò)大，防止風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散

B.加大會員（客戶）賬戶損失擴(kuò)大，加快風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散

C.避免會員（客戶）賬戶損失擴(kuò)大，加快風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散

D.加大會員（客戶）賬戶損失擴(kuò)大，防止風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散

【答案】：A

【解析】本題主要考查強(qiáng)行平倉制度實(shí)施的特點(diǎn)。強(qiáng)行平倉制度是期貨交易所或期貨公司為了防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)散、控制市場風(fēng)險(xiǎn)而采取的一種風(fēng)險(xiǎn)控制措施。其目的在于當(dāng)會員或客戶的賬戶出現(xiàn)保證金不足等情況時(shí)，通過強(qiáng)行平倉操作，及時(shí)止損，避免會員（客戶）賬戶損失進(jìn)一步擴(kuò)大。若不采取強(qiáng)行平倉措施，會員（客戶）賬戶的損失可能會持續(xù)增加，甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)在市場中擴(kuò)散。所以強(qiáng)行平倉制度能夠避免會員（客戶）賬戶損失擴(kuò)大，同時(shí)防止風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。選項(xiàng)B中“加大會員（客戶）賬戶損失擴(kuò)大，加快風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散”與強(qiáng)行平倉制度的目的相悖；選項(xiàng)C中“加快風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散”說法錯(cuò)誤；選項(xiàng)D中“加大會員（客戶）賬戶損失擴(kuò)大”表述有誤。因此，本題正確答案是A。22、以下屬于跨期套利的是（）。

A.在同一交易所，同時(shí)買入、賣出不同商品、相同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)平倉獲利

B.在不同交易所，同時(shí)買入、賣出同一商品、相同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)平倉獲利

C.在不同交易所，同時(shí)買入、賣出相關(guān)商品、相同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)平倉獲利

D.在同一交易所，同時(shí)買入、賣出同一商品、不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)平倉獲利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)跨期套利的定義來判斷各選項(xiàng)是否正確?？缙谔桌侵冈谕黄谪浭袌觯赐唤灰姿槍ν簧唐返煌桓钤路莸钠谪浐霞s建立數(shù)量相等、方向相反的交易頭寸，以達(dá)到在未來某一時(shí)間同時(shí)平倉獲利的目的。選項(xiàng)A：該項(xiàng)中是同時(shí)買入、賣出不同商品、相同交割月份的期貨合約。而跨期套利要求是針對同一商品，不同商品不符合跨期套利的定義，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：此選項(xiàng)是在不同交易所，同時(shí)買入、賣出同一商品、相同交割月份的期貨合約?？缙谔桌麖?qiáng)調(diào)在同一交易所，不同交易所的交易不屬于跨期套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：該選項(xiàng)是在不同交易所，同時(shí)買入、賣出相關(guān)商品、相同交割月份的期貨合約。同樣，跨期套利需在同一交易所且針對同一商品，不同交易所和相關(guān)商品都不滿足條件，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：該項(xiàng)符合跨期套利的定義，即在同一交易所，同時(shí)買入、賣出同一商品、不同交割月份的期貨合約，并在有利時(shí)機(jī)同時(shí)平倉獲利，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。23、大連大豆期貨市場某一合約的賣出價(jià)為2100元／噸，買入價(jià)為2103元／噸，前一成交價(jià)為2101元／噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為（）元／噸。

A.2100

B.2101

C.2102

D.2103

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨撮合成交價(jià)的確定原則來計(jì)算該合約的撮合成交價(jià)。在期貨交易中，當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)的確定原則為：-當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)且大于、等于前一成交價(jià)時(shí)，撮合成交價(jià)等于前一成交價(jià)。-當(dāng)賣出價(jià)小于、等于前一成交價(jià)且小于、等于買入價(jià)時(shí)，撮合成交價(jià)等于前一成交價(jià)。-當(dāng)買入價(jià)大于前一成交價(jià)且前一成交價(jià)大于賣出價(jià)時(shí)，撮合成交價(jià)等于前一成交價(jià)。已知該合約的賣出價(jià)為2100元/噸，買入價(jià)為2103元/噸，前一成交價(jià)為2101元/噸，滿足“買入價(jià)大于前一成交價(jià)且前一成交價(jià)大于賣出價(jià)”這一條件，所以該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)等于前一成交價(jià)，即2101元/噸。因此，答案選B。24、對于會員或客戶的持倉，距離交割月份越近，限額規(guī)定就（）。

A.越低

B.越高

C.根據(jù)價(jià)格變動(dòng)情況而定

D.與交割月份遠(yuǎn)近無關(guān)

【答案】：A

【解析】本題主要考查會員或客戶持倉限額規(guī)定與交割月份遠(yuǎn)近的關(guān)系。在期貨交易等金融場景中，對于會員或客戶的持倉，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，通常會根據(jù)距離交割月份的遠(yuǎn)近設(shè)置不同的持倉限額。越接近交割月份，市場不確定性降低，但潛在的違約等風(fēng)險(xiǎn)可能增大。為了避免市場出現(xiàn)集中交割風(fēng)險(xiǎn)以及操縱市場等情況，監(jiān)管機(jī)構(gòu)或交易所會對持倉進(jìn)行更嚴(yán)格的限制，也就是會降低持倉限額。所以距離交割月份越近，限額規(guī)定就越低。選項(xiàng)B“越高”與實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)控制邏輯相悖，如果距離交割月份越近限額越高，會增加市場的潛在風(fēng)險(xiǎn)，不利于市場的穩(wěn)定運(yùn)行，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“根據(jù)價(jià)格變動(dòng)情況而定”，題干強(qiáng)調(diào)的是與交割月份遠(yuǎn)近的關(guān)系，而非價(jià)格變動(dòng)情況，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D“與交割月份遠(yuǎn)近無關(guān)”，實(shí)際上，持倉限額與交割月份遠(yuǎn)近是密切相關(guān)的，隨著交割月份臨近會調(diào)整限額規(guī)定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。25、以下關(guān)于利率互換的描述中，正確的是（）。

A.交易雙方一般在到期日交換本金和利息

B.交易雙方一般只交換利息，不交換本金

C.交易雙方一般既交換本金，又交換利息

D.交易雙方一般在結(jié)算日交換本金和利息

【答案】：B"

【解析】利率互換是一種金融交易方式。在利率互換中，交易雙方的主要目的是為了管理利率風(fēng)險(xiǎn)或?qū)崿F(xiàn)不同的利率結(jié)構(gòu)安排。通常情況下，交易雙方是基于名義本金來計(jì)算并交換利息現(xiàn)金流，而不會進(jìn)行本金的實(shí)際交換。選項(xiàng)A中提到在到期日交換本金和利息，這不符合利率互換的常規(guī)操作。選項(xiàng)C說既交換本金又交換利息，同樣不符合利率互換特點(diǎn)。選項(xiàng)D稱在結(jié)算日交換本金和利息，也不符合利率互換一般只交換利息不交換本金的實(shí)際情況。而選項(xiàng)B準(zhǔn)確描述了利率互換交易雙方一般只交換利息、不交換本金的特征，所以本題正確答案是B。"26、會員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.會員大會

B.股東大會

C.理事會

D.董事會

【答案】：A

【解析】本題考查會員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識。會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費(fèi)作為注冊資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營利性法人。選項(xiàng)A，會員大會是會員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會員組成，它對期貨交易所的重大事項(xiàng)，如制定和修改章程、選舉和更換理事等具有決定權(quán)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，股東大會是公司制企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)，公司制期貨交易所通常以營利為目的，通過發(fā)行股票籌集資金，其權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會；而會員制期貨交易所并非公司制，不存在股東大會，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，理事會是會員大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對會員大會負(fù)責(zé)，它執(zhí)行會員大會的決議，對期貨交易所的日常事務(wù)進(jìn)行管理，但不是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，董事會是公司制企業(yè)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營管理決策；會員制期貨交易所沒有董事會這一設(shè)置，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。27、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，每日要對交易頭寸所占用的（）進(jìn)行逐日結(jié)算。

A.交易資金

B.保證金

C.總資金量

D.擔(dān)保資金

【答案】：B

【解析】本題考查當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度的結(jié)算對象。當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，又稱逐日盯市制度，是指在每個(gè)交易日結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。該制度每日要對交易頭寸所占用的保證金進(jìn)行逐日結(jié)算。選項(xiàng)A，交易資金是進(jìn)行交易活動(dòng)所使用的資金，它的范圍較寬泛，并非當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度逐日結(jié)算的特定對象，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，保證金是投資者參與期貨等交易時(shí)作為履約保證繳納的資金，當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度就是對交易頭寸占用的保證金進(jìn)行逐日核算，以確保市場的正常運(yùn)行和投資者的履約能力，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，總資金量包含了投資者的所有資金，而當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度主要聚焦于交易頭寸對應(yīng)的保證金，并非總資金量，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，擔(dān)保資金通常是為了擔(dān)保特定事項(xiàng)或債務(wù)而設(shè)立的資金，與當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度所結(jié)算的內(nèi)容無關(guān)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。28、按照國際慣例，理事會由交易所（）會員通過會員大會選舉產(chǎn)生。

A.1/2

B.1/3

C.3/4

D.全體

【答案】：D"

【解析】本題考查理事會的產(chǎn)生方式。按照國際慣例，理事會由交易所全體會員通過會員大會選舉產(chǎn)生。選項(xiàng)A，1/2會員無法全面代表交易所整體會員的意志，其產(chǎn)生的理事會可能不具備廣泛的代表性；選項(xiàng)B，1/3會員占比過少，同樣難以充分反映全體會員的意愿；選項(xiàng)C，3/4雖然比例較高，但仍未涵蓋全體會員，可能在某些方面存在遺漏。只有全體會員參與選舉，才能最大程度保證理事會能夠代表交易所各個(gè)層面、各個(gè)角度的利益和訴求，確保理事會的決策更具民主性、科學(xué)性和權(quán)威性。所以本題正確答案是D。"29、外匯市場本、外幣資金清算速度為()，交易日后的第一個(gè)營業(yè)日辦理資金交割。

A.T+1

B.T+2

C.T+3

D.T+4

【答案】：A

【解析】本題考查外匯市場本、外幣資金清算速度的相關(guān)知識。在金融領(lǐng)域，資金清算速度通常用“T+n”來表示，其中“T”代表交易日，“n”代表交易日后的第n個(gè)營業(yè)日進(jìn)行資金交割。選項(xiàng)A：“T+1”意味著交易日后的第一個(gè)營業(yè)日辦理資金交割，外匯市場本、外幣資金清算速度正是如此，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：“T+2”表示交易日后的第二個(gè)營業(yè)日辦理資金交割，與外匯市場本、外幣資金清算速度不符，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：“T+3”指交易日后的第三個(gè)營業(yè)日辦理資金交割，不符合本題所涉及的外匯市場資金清算規(guī)則，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：“T+4”代表交易日后的第四個(gè)營業(yè)日辦理資金交割，不是外匯市場本、外幣資金的清算速度，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。30、持倉頭寸獲利后，如果要追加投資額，則（）。

A.追加的投資額應(yīng)小于上次的投資額

B.追加的投資額應(yīng)等于上次的投資額

C.追加的投資額應(yīng)大于上次的投資額

D.立即平倉，退出市場

【答案】：A

【解析】本題考查持倉頭寸獲利后追加投資額的相關(guān)知識。在持倉頭寸獲利后追加投資額時(shí)，需要遵循一定的投資原則和風(fēng)險(xiǎn)控制策略。一般來說，為了控制投資風(fēng)險(xiǎn)，避免因過度投入導(dǎo)致?lián)p失大幅增加，追加的投資額應(yīng)小于上次的投資額。選項(xiàng)B中，若追加的投資額等于上次的投資額，在市場出現(xiàn)不利變動(dòng)時(shí)，可能會使損失擴(kuò)大的速度更快，不利于風(fēng)險(xiǎn)控制，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C中，追加的投資額大于上次的投資額，會進(jìn)一步加大投資風(fēng)險(xiǎn)，一旦市場形勢反轉(zhuǎn)，投資者可能面臨更大的損失，不符合穩(wěn)健投資的理念，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D中，立即平倉退出市場并非是在持倉頭寸獲利后追加投資額的合理做法，題干討論的是追加投資的情況，而此選項(xiàng)是退出市場，與題意不符，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。31、期貨交易是在（）的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。

A.互換交易

B.期權(quán)交易

C.調(diào)期交易

D.遠(yuǎn)期交易

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易的發(fā)展基礎(chǔ)。期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，是一種高度組織化的交易方式。選項(xiàng)A，互換交易是一種金融衍生品交易方式，指交易雙方約定在未來某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式，它并非期貨交易發(fā)展的基礎(chǔ)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，期權(quán)交易是一種選擇權(quán)交易，買方通過支付期權(quán)費(fèi)獲得在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，它也不是期貨交易發(fā)展的起點(diǎn)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，調(diào)期交易是指在外匯市場上買進(jìn)即期外匯的同時(shí)又賣出同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯，或者賣出即期外匯的同時(shí)又買進(jìn)同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯，與期貨交易的發(fā)展起源并無直接關(guān)聯(lián)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時(shí)期進(jìn)行交易的一種交易方式。期貨交易正是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上，逐漸發(fā)展、演變而來的，通過標(biāo)準(zhǔn)化合約、集中交易、保證金制度等一系列創(chuàng)新，形成了現(xiàn)代意義上的期貨交易市場，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。32、2015年2月15日，某交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為6．7522元的CME歐元兌人民幣看跌期貨期權(quán)(美式)，權(quán)利金為0．0213歐元，對方行權(quán)時(shí)該交易者（）。

A.賣出標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為6.7309元

B.買入標(biāo)的期貨合約的成本為6.7522元

C.賣出標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為6.7735元

D.買入標(biāo)的期貨合約的成本為6.7309元

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期貨期權(quán)的相關(guān)概念，來分析賣方在行權(quán)時(shí)的操作及成本。題干信息分析本題中某交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為6.7522元的CME歐元兌人民幣看跌期貨期權(quán)（美式），權(quán)利金為0.0213歐元。美式期權(quán)是指合約買方在合約有效期內(nèi)的任何交易日均可行使權(quán)利的期權(quán)?？吹跈?quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。推理過程確定行權(quán)時(shí)的操作：當(dāng)看跌期權(quán)的買方行權(quán)時(shí)，意味著買方要按執(zhí)行價(jià)格向賣方賣出標(biāo)的期貨合約，那么賣方就需要買入標(biāo)的期貨合約。計(jì)算買入標(biāo)的期貨合約的成本：對于看跌期權(quán)的賣方而言，買入標(biāo)的期貨合約的成本就是執(zhí)行價(jià)格。本題中執(zhí)行價(jià)格為6.7522元，但要考慮權(quán)利金的影響。權(quán)利金是買方支付給賣方的費(fèi)用，在計(jì)算成本時(shí)，由于賣方事先收取了權(quán)利金，所以實(shí)際買入標(biāo)的期貨合約的成本應(yīng)該是執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金，即6.7522-0.0213=6.7309元。綜上，對方行權(quán)時(shí)該交易者買入標(biāo)的期貨合約的成本為6.7309元，答案選D。33、在進(jìn)行套利時(shí)，交易者主要關(guān)注的是合約之間的()。

A.相互價(jià)格關(guān)系

B.絕對價(jià)格關(guān)系

C.交易品種的差別

D.交割地的差別

【答案】：A

【解析】本題主要考查交易者在進(jìn)行套利時(shí)的關(guān)注重點(diǎn)。選項(xiàng)A，相互價(jià)格關(guān)系是套利交易的核心關(guān)注點(diǎn)。套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，從而獲取價(jià)差收益的交易行為。在套利過程中，交易者并不關(guān)注合約的絕對價(jià)格，而是著重分析合約之間的相對價(jià)格關(guān)系，當(dāng)這種相對價(jià)格關(guān)系出現(xiàn)偏離時(shí)，就可以通過買賣不同合約來獲利，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，絕對價(jià)格關(guān)系并非套利交易的主要關(guān)注點(diǎn)。絕對價(jià)格是指某一商品本身的價(jià)格水平，而套利更注重不同合約之間的價(jià)格對比關(guān)系，而不是單個(gè)合約的絕對價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，交易品種的差別不是套利時(shí)的主要關(guān)注內(nèi)容。雖然不同交易品種可能存在一定的聯(lián)系，但套利主要是基于價(jià)格關(guān)系進(jìn)行操作，而不是交易品種本身的差異，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，交割地的差別對套利有一定影響，但不是主要關(guān)注點(diǎn)。交割地主要影響商品的運(yùn)輸成本等因素，而在套利交易中，相對價(jià)格關(guān)系才是決定是否進(jìn)行套利操作的關(guān)鍵，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。34、下列屬于蝶式套利的有（）。

A.在同一期貨交易所，同時(shí)買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月菜籽油期貨合約

B.在同一期貨交易所，同時(shí)買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手7月份大豆期貨合約、買入300手9月份大豆期貨合約

C.在同一期貨交易所，同時(shí)買入300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約

D.在同一期貨交易所，同時(shí)買入200手5月份菜籽油期貨合約、賣出700手7月份菜籽油期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約

【答案】：B

【解析】蝶式套利是跨期套利中的一種常見形式，它是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成，具體操作特征是在同一期貨交易所同時(shí)買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。選項(xiàng)A中，買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月菜籽油期貨合約。雖然交易品種一致，但不符合蝶式套利中居中月份合約數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和的特征，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中，同時(shí)買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手7月份大豆期貨合約、買入300手9月份大豆期貨合約。交易在同一期貨交易所進(jìn)行，交易品種均為大豆期貨，且7月份合約數(shù)量600手等于5月份合約數(shù)量300手與9月份合約數(shù)量300手之和，完全符合蝶式套利的操作特征，故該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C中，同時(shí)買入300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約。其操作不符合蝶式套利“買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約”的特征，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D中，同時(shí)買入200手5月份菜籽油期貨合約、賣出700手7月份菜籽油期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約。存在交易品種不同的問題，5月和7月是菜籽油期貨合約，9月是鋁期貨合約，不滿足蝶式套利對交易品種一致性的要求，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。35、認(rèn)沽期權(quán)的賣方（）。

A.在期權(quán)到期時(shí)，有買入期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利

B.在期權(quán)到期時(shí)，有賣出期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利

C.在期權(quán)到期時(shí)，有買入期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)（如果被行權(quán)）

D.在期權(quán)到期時(shí)，有賣出期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)（如果被行權(quán)）

【答案】：C

【解析】本題主要考查認(rèn)沽期權(quán)賣方的權(quán)利與義務(wù)。認(rèn)沽期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。而認(rèn)沽期權(quán)的賣方則承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。選項(xiàng)A，認(rèn)沽期權(quán)賣方并非有買入期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，權(quán)利是期權(quán)買方所擁有的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，認(rèn)沽期權(quán)的賣方不存在到期賣出期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，該權(quán)利屬于認(rèn)沽期權(quán)的買方，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，當(dāng)認(rèn)沽期權(quán)的買方選擇行權(quán)時(shí)，認(rèn)沽期權(quán)的賣方有買入期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。因?yàn)檎J(rèn)沽期權(quán)賦予了買方按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，對應(yīng)的賣方就有買入的義務(wù)，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，有賣出期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)義務(wù)的是認(rèn)購期權(quán)的賣方，而非認(rèn)沽期權(quán)的賣方，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。36、對于技術(shù)分析理解有誤的是（）。

A.技術(shù)分析可以幫助投資者判斷市場趨勢

B.技術(shù)分析提供的量化指標(biāo)可以警示行情轉(zhuǎn)折

C.技術(shù)分析方法是對價(jià)格變動(dòng)的根本原因的判斷

D.技術(shù)分析方法的特點(diǎn)是比較直觀

【答案】：C

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，從而判斷對技術(shù)分析理解有誤的選項(xiàng)。選項(xiàng)A技術(shù)分析是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價(jià)格的變化方向，其中包含對市場趨勢的研究。投資者可以借助技術(shù)分析中的各種圖表、指標(biāo)等判斷市場處于上升趨勢、下降趨勢還是盤整趨勢，進(jìn)而依據(jù)趨勢制定相應(yīng)的投資策略。所以技術(shù)分析可以幫助投資者判斷市場趨勢，該選項(xiàng)理解正確。選項(xiàng)B技術(shù)分析會運(yùn)用多種量化指標(biāo)，如移動(dòng)平均線、相對強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）等。當(dāng)這些量化指標(biāo)達(dá)到特定數(shù)值或出現(xiàn)特定形態(tài)時(shí)，往往預(yù)示著行情可能發(fā)生轉(zhuǎn)折。例如，當(dāng)RSI指標(biāo)進(jìn)入超買區(qū)域時(shí)，可能意味著市場上漲行情即將結(jié)束，行情可能發(fā)生轉(zhuǎn)折進(jìn)入下跌階段；當(dāng)RSI指標(biāo)進(jìn)入超賣區(qū)域時(shí)，則可能意味著市場下跌行情即將結(jié)束，行情可能發(fā)生轉(zhuǎn)折進(jìn)入上漲階段。所以技術(shù)分析提供的量化指標(biāo)可以警示行情轉(zhuǎn)折，該選項(xiàng)理解正確。選項(xiàng)C技術(shù)分析是基于市場行為涵蓋了一切信息、價(jià)格沿趨勢移動(dòng)以及歷史會重演等假設(shè)，通過對市場過去和現(xiàn)在的行為進(jìn)行分析，總結(jié)出一些規(guī)律來預(yù)測價(jià)格未來的走勢。它并不關(guān)注價(jià)格變動(dòng)的根本原因，如宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、公司基本面等，重點(diǎn)在于對價(jià)格、成交量等市場數(shù)據(jù)的分析。而對價(jià)格變動(dòng)根本原因的判斷屬于基本面分析的范疇。所以該選項(xiàng)理解有誤。選項(xiàng)D技術(shù)分析主要通過圖表（如K線圖、折線圖等）和各種指標(biāo)（如MACD、KDJ等）來直觀地展示市場的走勢和變化。投資者可以直接從圖表和指標(biāo)中觀察到價(jià)格的波動(dòng)情況、趨勢的變化等信息，不需要進(jìn)行復(fù)雜的邏輯推理和深入的基本面分析就能對市場情況有一個(gè)直觀的認(rèn)識。所以技術(shù)分析方法的特點(diǎn)是比較直觀，該選項(xiàng)理解正確。綜上，答案選C。37、人民幣NDF是指以（）匯率為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的外匯遠(yuǎn)期合約。

A.美元

B.歐元

C.人民幣

D.日元

【答案】：C

【解析】本題考查人民幣NDF所依據(jù)的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)匯率。人民幣NDF（Non-DeliverableForward）即無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易，它是以人民幣匯率為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的外匯遠(yuǎn)期合約。在這種交易中，交易雙方基于對人民幣匯率未來走勢的預(yù)期，約定在未來某一特定日期，按照約定的匯率進(jìn)行結(jié)算，但實(shí)際并不進(jìn)行人民幣的交割，而是通過美元等可自由兌換貨幣來結(jié)算差價(jià)。而美元、歐元、日元并非人民幣NDF的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)匯率。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。38、（）是指在一定時(shí)間和地點(diǎn)，在各種價(jià)格水平下賣方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量。

A.價(jià)格

B.消費(fèi)

C.需求

D.供給

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的定義來判斷正確答案。選項(xiàng)A，價(jià)格是商品同貨幣交換時(shí)一單位商品需要的貨幣的數(shù)量多少，它并非是在一定時(shí)間和地點(diǎn)，在各種價(jià)格水平下賣方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，消費(fèi)是社會再生產(chǎn)過程中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，也是最終環(huán)節(jié)，它是指利用社會產(chǎn)品來滿足人們各種需要的過程，并非題干所描述的概念，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，需求是指在一定的時(shí)期，在一定的價(jià)格水平下，消費(fèi)者愿意并且能夠購買的商品數(shù)量，而不是賣方提供的產(chǎn)品數(shù)量，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，供給是指在一定時(shí)間和地點(diǎn)，在各種價(jià)格水平下賣方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量，與題干描述相符，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。39、某機(jī)構(gòu)持有一定量的A公司股票，當(dāng)前價(jià)格為42港元／股，投資者想繼續(xù)持倉，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，該投資者以2港元／股的價(jià)格買入執(zhí)行價(jià)格為52港元／股的看跌期權(quán)。則該期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格為（）時(shí)，該投資者應(yīng)該會放棄行權(quán)。（不考慮交易手續(xù)費(fèi)）

A.42港元／股

B.43港元／股

C.48港元／股

D.55港元／股

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的行權(quán)條件來判斷投資者在何種現(xiàn)貨價(jià)格下會放棄行權(quán)?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)的買方而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，其會選擇放棄行權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，其會選擇行權(quán)。已知該投資者買入的看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為52港元/股，接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格為42港元/股時(shí)，42港元/股低于執(zhí)行價(jià)格52港元/股，此時(shí)投資者行權(quán)可以按52港元/股的價(jià)格賣出股票，比按當(dāng)前42港元/股的現(xiàn)貨價(jià)格賣出更有利，所以投資者會選擇行權(quán)，A選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格為43港元/股時(shí)，43港元/股低于執(zhí)行價(jià)格52港元/股，投資者行權(quán)按52港元/股賣出股票更劃算，會選擇行權(quán)，B選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)C：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格為48港元/股時(shí)，48港元/股低于執(zhí)行價(jià)格52港元/股，投資者行權(quán)能獲得更高收益，會選擇行權(quán)，C選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)D：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格為55港元/股時(shí)，55港元/股高于執(zhí)行價(jià)格52港元/股，此時(shí)投資者如果行權(quán)，只能按52港元/股的價(jià)格賣出股票，而在市場上能以55港元/股的價(jià)格賣出，所以投資者會放棄行權(quán)，D選項(xiàng)符合要求。綜上，答案是D選項(xiàng)。40、某美國投資者買入50萬歐元，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心期間歐元兌美元貶值，該投資者決定利用CME歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值（每張歐元期貨合約為12.5萬歐元），假設(shè)當(dāng)日歐元兌美元即期匯率為1.4432，3個(gè)月后到期的歐元期貨合約成交價(jià)格EUR/USD為1.4450，3個(gè)月后，歐元兌美元即期匯率為1.4120，該投資者歐元期貨合約平倉價(jià)格EUR/USD為1.4101。因匯率波動(dòng)該投資者在現(xiàn)貨市場（）萬美元，在期貨市場（）萬美元。

A.損失1.75；獲利1.745

B.獲利1.75；獲利1.565

C.損失1.56；獲利1.745

D.獲利1.56；獲利1.565

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況。計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧現(xiàn)貨市場上，投資者買入50萬歐元，買入時(shí)歐元兌美元即期匯率為1.4432，3個(gè)月后歐元兌美元即期匯率變?yōu)?.4120。在外匯交易中，當(dāng)本幣兌換外幣后，若外幣貶值，投資者會遭受損失。投資者最初花費(fèi)美元買入50萬歐元，花費(fèi)的美元金額為\(50\times1.4432=72.16\)萬美元；3個(gè)月后，50萬歐元兌換成美元的金額為\(50\times1.4120=70.6\)萬美元。所以在現(xiàn)貨市場的損失金額為\(72.16-70.6=1.56\)萬美元。計(jì)算投資者在期貨市場的盈虧投資者進(jìn)行空頭套期保值，每張歐元期貨合約為12.5萬歐元，買入50萬歐元需賣出的期貨合約數(shù)量為\(50\div12.5=4\)張。期貨市場上，賣出期貨合約的成交價(jià)格EUR/USD為1.4450，平倉價(jià)格EUR/USD為1.4101。對于空頭套期保值，當(dāng)期貨價(jià)格下降時(shí)投資者獲利，獲利金額為合約數(shù)量乘以合約規(guī)模再乘以價(jià)格變動(dòng)，即\(4\times12.5\times(1.4450-1.4101)=1.745\)萬美元。綜上，該投資者在現(xiàn)貨市場損失1.56萬美元，在期貨市場獲利1.745萬美元，答案選C。41、下列關(guān)于跨期套利的說法中，不正確的是()。

A.利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價(jià)差進(jìn)行交易

B.可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利三種

C.正向市場上的套利稱為牛市套利

D.若不同交割月份的商品期貨價(jià)格間的相關(guān)性很低或根本不相關(guān)，進(jìn)行牛市套利是沒有意義的

【答案】：C

【解析】本題主要考查對跨期套利相關(guān)知識的理解，需要判斷每個(gè)選項(xiàng)關(guān)于跨期套利的說法是否正確。選項(xiàng)A：跨期套利是期貨套利交易的一種，它正是利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價(jià)差進(jìn)行交易，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：跨期套利依據(jù)不同的市場情況和操作策略，可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利三種類型，此選項(xiàng)說法無誤。選項(xiàng)C：牛市套利是一種跨期套利的策略，但并不是正向市場上的套利都稱為牛市套利。牛市套利通常是買入較近月份合約，同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份合約，一般在正向市場或反向市場均可進(jìn)行。所以該選項(xiàng)說法不正確。選項(xiàng)D：牛市套利的操作是建立在不同交割月份的商品期貨價(jià)格間具有一定相關(guān)性的基礎(chǔ)上。若不同交割月份的商品期貨價(jià)格間的相關(guān)性很低或根本不相關(guān)，就無法通過價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律來實(shí)現(xiàn)套利目的，此時(shí)進(jìn)行牛市套利是沒有意義的，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。42、股指期貨套期保值可以回避股票組合的（）。

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

B.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

C.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)以及股指期貨套期保值的作用，來確定正確答案。選項(xiàng)A：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過程中，由于各種不確定因素導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化、償債能力下降、利潤減少等風(fēng)險(xiǎn)，通常與企業(yè)的資金籌集、資金運(yùn)用、資金分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)相關(guān)。股指期貨套期保值主要是針對股票市場的風(fēng)險(xiǎn)，與企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并無直接關(guān)聯(lián)，所以股指期貨套期保值不能回避股票組合的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于市場需求變化、生產(chǎn)技術(shù)落后、管理不善等原因?qū)е缕髽I(yè)經(jīng)營業(yè)績下滑、利潤減少等風(fēng)險(xiǎn)。這是企業(yè)自身經(jīng)營層面的問題，而股指期貨套期保值是一種金融市場的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，其目的并非針對企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，所以不能回避股票組合的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生影響，它無法通過分散投資來加以消除。股指期貨套期保值是指投資者在股票市場和股指期貨市場進(jìn)行相反方向的操作，通過建立與股票組合價(jià)值變動(dòng)方向相反的股指期貨頭寸，來對沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)股票市場下跌時(shí)，股指期貨價(jià)格也可能下跌，此時(shí)投資者在股指期貨市場上的盈利可以彌補(bǔ)股票組合的損失，從而回避了股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由個(gè)別公司、行業(yè)等特定因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，它只影響某些個(gè)別證券，而與整個(gè)市場的價(jià)格變動(dòng)不存在系統(tǒng)性關(guān)聯(lián)，投資者可以通過分散投資的方式來降低或消除非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨套期保值主要是應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而不是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。43、假設(shè)某投資者持有ABC三種股票，三種股票的β系數(shù)分別是0．9，1．2和1．5，其資金分配分別是100萬元.200萬元和300萬元，則該股票組合的p系數(shù)為（）。

A.1.5

B.1.3

C.1.25

D.1.05

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出各股票在組合中的資金占比，再結(jié)合各股票的β系數(shù)，根據(jù)組合β系數(shù)的計(jì)算公式來求解該股票組合的β系數(shù)。步驟一：計(jì)算三種股票的總資金已知三種股票的資金分配分別是\(100\)萬元、\(200\)萬元和\(300\)萬元，則三種股票的總資金為：\(100+200+300=600\)（萬元）步驟二：計(jì)算各股票在組合中的資金占比A股票資金占比：\(A\)股票資金為\(100\)萬元，總資金為\(600\)萬元，則\(A\)股票資金占比為\(\frac{100}{600}=\frac{1}{6}\)。B股票資金占比：\(B\)股票資金為\(200\)萬元，總資金為\(600\)萬元，則\(B\)股票資金占比為\(\frac{200}{600}=\frac{1}{3}\)。C股票資金占比：\(C\)股票資金為\(300\)萬元，總資金為\(600\)萬元，則\(C\)股票資金占比為\(\frac{300}{600}=\frac{1}{2}\)。步驟三：計(jì)算該股票組合的β系數(shù)組合β系數(shù)等于各股票β系數(shù)與各自資金占比乘積之和。已知三種股票的β系數(shù)分別是\(0.9\)、\(1.2\)和\(1.5\)，結(jié)合上述計(jì)算出的各股票資金占比，可得該股票組合的β系數(shù)為：\[\begin{align*}&0.9\times\frac{1}{6}+1.2\times\frac{1}{3}+1.5\times\frac{1}{2}\\=&0.15+0.4+0.75\\=&1.3\end{align*}\]綜上，答案是B選項(xiàng)。44、下列關(guān)于期貨交易所監(jiān)事會的說法，正確的是()。

A.監(jiān)事會每屆任期2年

B.監(jiān)事會成員不得少于3人

C.監(jiān)事會主席、副主席的任免，由中國證監(jiān)會提名，股東大會通過

D.監(jiān)事會設(shè)主席1人，副主席若干

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所監(jiān)事會的相關(guān)規(guī)定，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A監(jiān)事會每屆任期通常為3年，而不是2年，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B根據(jù)規(guī)定，監(jiān)事會成員不得少于3人，該選項(xiàng)的表述符合規(guī)定，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C監(jiān)事會主席、副主席的任免，是由中國證監(jiān)會提名，理事會通過，并非股東大會通過，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D監(jiān)事會設(shè)主席1人，可以設(shè)副主席1至2人，而不是副主席若干，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。45、中國金融期貨交易所采取（）結(jié)算制度。

A.會員分類

B.會員分級

C.全員

D.綜合

【答案】：B

【解析】本題考查中國金融期貨交易所的結(jié)算制度。在中國金融期貨交易所的運(yùn)營體系中，實(shí)行的是會員分級結(jié)算制度。會員分級結(jié)算制度是指期貨交易所將會員區(qū)分為結(jié)算會員與非結(jié)算會員，結(jié)算會員再按照業(yè)務(wù)范圍分為交易結(jié)算會員、全面結(jié)算會員和特別結(jié)算會員。非結(jié)算會員通過結(jié)算會員進(jìn)行結(jié)算，這種分級管理的模式有助于提高市場的風(fēng)險(xiǎn)管理效率，增強(qiáng)市場的穩(wěn)定性和可靠性。而選項(xiàng)A“會員分類”并非準(zhǔn)確描述中國金融期貨交易所結(jié)算制度的概念；選項(xiàng)C“全員結(jié)算制度”一般適用于一些規(guī)模較小、會員資質(zhì)相對均衡的期貨交易所，并非中國金融期貨交易所的結(jié)算制度；選項(xiàng)D“綜合”這種表述不符合相關(guān)金融期貨交易所結(jié)算制度的專業(yè)表述。綜上，正確答案是B。46、某投資者買入3個(gè)月歐洲美元期貨合約10手(合約規(guī)模為100萬美元)，當(dāng)價(jià)格上升150基點(diǎn)時(shí)平倉，若不計(jì)交易成本，該投資者的盈利為（）美元。

A.75000

B.37500

C.150000

D.15000

【答案】：B

【解析】本題可先明確歐洲美元期貨合約的相關(guān)規(guī)則，再根據(jù)價(jià)格變動(dòng)基點(diǎn)計(jì)算出每手合約的盈利，最后得出10手合約的總盈利。歐洲美元期貨合約的報(bào)價(jià)采用指數(shù)報(bào)價(jià)法，報(bào)價(jià)指數(shù)是100與不帶百分號的年利率之和，合約的價(jià)值以100萬美元為基礎(chǔ)。在歐洲美元期貨合約中，1個(gè)基點(diǎn)是指數(shù)的0.01，代表的價(jià)值是\(1000000\times0.01\%\times3\div12=25\)美元（因?yàn)槭?個(gè)月的合約，3個(gè)月占一年12個(gè)月的\(3\div12\)）。已知價(jià)格上升了150基點(diǎn)，那么每手合約的盈利為\(150\times25=3750\)美元。該投資者買入了10手合約，則其總盈利為\(3750\times10=37500\)美元。所以答案選B。47、K線為陽線時(shí)，（）的長度表示最高價(jià)和收盤價(jià)之間的價(jià)差。

A.上影線

B.實(shí)體

C.下影線

D.總長度

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)K線圖的相關(guān)概念，對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：上影線在K線圖中，當(dāng)K線為陽線時(shí)，即收盤價(jià)高于開盤價(jià)。上影線是指從實(shí)體頂部向上延伸的細(xì)線，其長度代表了最高價(jià)和收盤價(jià)之間的價(jià)差。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：實(shí)體K線的實(shí)體部分，對于陽線而言，是由開盤價(jià)和收盤價(jià)之間的區(qū)域構(gòu)成，其長度體現(xiàn)的是收盤價(jià)與開盤價(jià)之間的價(jià)差，并非最高價(jià)和收盤價(jià)之間的價(jià)差。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：下影線下影線是從實(shí)體底部向下延伸的細(xì)線，它反映的是最低價(jià)和開盤價(jià)之間的價(jià)差，與最高價(jià)和收盤價(jià)的價(jià)差無關(guān)。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：總長度K線的總長度是從最低價(jià)到最高價(jià)的距離，并不特指最高價(jià)和收盤價(jià)之間的價(jià)差。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。48、在期權(quán)交易市場，需要按規(guī)定繳納一定保證金的是（）。

A.期權(quán)買方

B.期權(quán)賣方

C.期權(quán)買賣雙方

D.都不用支付

【答案】：B"

【解析】在期權(quán)交易中，期權(quán)買方通過支付權(quán)利金獲得了一種權(quán)利，即可以在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)，但并不承擔(dān)必須進(jìn)行交易的義務(wù)，所以期權(quán)買方無需繳納保證金。而期權(quán)賣方收取了買方支付的權(quán)利金，同時(shí)承擔(dān)著在買方行權(quán)時(shí)履行合約的義務(wù)。為了確保期權(quán)賣方能夠在買方行權(quán)時(shí)按照合約規(guī)定履行義務(wù)，避免違約風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)賣方需要按規(guī)定繳納一定的保證金。因此，在期權(quán)交易市場，需要按規(guī)定繳納一定保證金的是期權(quán)賣方，本題答案選B。"49、以匯率為標(biāo)的物的期貨合約是()。

A.商品期貨

B.金融期權(quán)

C.利率期貨

D.外匯期貨

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同期貨合約類型的定義，解題關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)所對應(yīng)期貨合約的標(biāo)的物。選項(xiàng)A：商品期貨商品期貨是以實(shí)物商品為標(biāo)的物的期貨合約，例如農(nóng)產(chǎn)品（如大豆、小麥等）、金屬（如銅、鋁等）、能源（如原油、天然氣等）。它的交易對象是實(shí)實(shí)在在的商品，并非匯率，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：金融期權(quán)金融期權(quán)是一種賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)（如股票、債券等）權(quán)利的合約。它與以匯率為標(biāo)的物的期貨合約概念不同，主要體現(xiàn)的是一種權(quán)利而非期貨合約，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：利率期貨利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它的價(jià)格變動(dòng)主要與利率的波動(dòng)相關(guān)。利率期貨的核心是債券等證券，并非匯率，因此選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：外匯期貨外匯期貨是以匯率為標(biāo)的物的期貨合約，它是為了滿足企業(yè)和投資者規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的需求而產(chǎn)生的。在外匯期貨交易中，交易雙方約定在未來某一特定日期，按照約定的匯率買賣一定數(shù)量的某種外匯。所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。50、下列表格中所列客戶甲、乙、丙、丁的保證金情況，風(fēng)險(xiǎn)度最高的是（）。

A.甲

B.乙

C.丙

D.丁

【答案】：D

【解析】本題主要考查對表格中客戶保證金情況的分析，以判斷風(fēng)險(xiǎn)度最高的客戶。題干要求從客戶甲、乙、丙、丁中找出風(fēng)險(xiǎn)度最高的客戶，并給出了四個(gè)選項(xiàng)。答案為丁，這意味著在給定的表格所呈現(xiàn)的客戶保證金情況中，客戶丁的相關(guān)指標(biāo)所反映出來的風(fēng)險(xiǎn)度在甲、乙、丙、丁這四個(gè)客戶里是最高的。雖然沒有看到表格的具體內(nèi)容，但可以推測在衡量風(fēng)險(xiǎn)度的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)下，丁的某些關(guān)鍵數(shù)據(jù)如保證金比例、資金占用情況等使得其風(fēng)險(xiǎn)度高于甲、乙、丙。所以本題正確答案是D選項(xiàng)。第二部分多選題(30題)1、期貨市場之所以具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，主要是因?yàn)椋ǎ?/p>

A.期貨交易參與者眾多，供求雙方意愿得以真實(shí)體現(xiàn)

B.期貨價(jià)格反映多數(shù)人的預(yù)測，接近真實(shí)的供求變動(dòng)趨勢

C.交易透明度高，競爭公開化、公平化

D.供求雙方協(xié)商確定期貨價(jià)格

【答案】：ABC

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，來判斷期貨市場具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的原因。A選項(xiàng)：期貨交易參與者眾多，涵蓋了來自不同行業(yè)、不同背景的投資者。眾多參與者參與交易，使得市場上的供求雙方意愿能夠得以真實(shí)體現(xiàn)。因?yàn)椴煌膮⑴c者基于各自的信息和判斷進(jìn)入市場，他們的交易行為反映了對商品或資產(chǎn)未來價(jià)格的預(yù)期以及自身的供求需求，眾多參與者的綜合作用使得市場價(jià)格更能反映真實(shí)的供求關(guān)系，從而有助于價(jià)格發(fā)現(xiàn)，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：期貨價(jià)格是眾多市場參與者根據(jù)自己所掌握的信息和對未來市場的預(yù)期進(jìn)行交易形成的。由于參與的人數(shù)眾多，這些人的預(yù)測綜合起來更能接近真實(shí)的供求變動(dòng)趨勢。眾多投資者通過分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)動(dòng)態(tài)、政策變化等多方面因素來做出交易決策，他們的集體智慧使得期貨價(jià)格能夠更準(zhǔn)確地反映未來市場的供求狀況，進(jìn)而發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：期貨市場具有較高的交易透明度，交易信息公開透明，競爭公開化、公平化。所有參與者都能在相同的規(guī)則下進(jìn)行交易，市場價(jià)格能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地反映供求關(guān)系的變化。這種透明、公平的競爭環(huán)境使得價(jià)格形成機(jī)制更加有效，有助于市場形成合理的價(jià)格，從而實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：期貨價(jià)格是通過眾多參與者在市場上的公開競價(jià)形成的，而不是由供求雙方協(xié)商確定的。公開競價(jià)的過程中，買賣雙方根據(jù)市場情況和自己的