期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》試題（得分題）第一部分單選題(50題)1、下列關(guān)于會(huì)員制期貨交易所的組織架構(gòu)的表述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.理事會(huì)由交易所全體會(huì)員通過(guò)會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生

B.理事長(zhǎng)是負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作的高級(jí)管理人員

C.會(huì)員大會(huì)由會(huì)員制期貨交易所的全體會(huì)員組成

D.理事會(huì)下設(shè)若干專業(yè)委員會(huì)，一般由理事長(zhǎng)提議，經(jīng)理事會(huì)同意設(shè)立

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其表述是否正確。選項(xiàng)A：理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，由交易所全體會(huì)員通過(guò)會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：總經(jīng)理是負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作的高級(jí)管理人員，而理事長(zhǎng)是理事會(huì)的負(fù)責(zé)人，并非負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)管理工作，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由會(huì)員制期貨交易所的全體會(huì)員組成，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：理事會(huì)下設(shè)若干專業(yè)委員會(huì)，一般由理事長(zhǎng)提議，經(jīng)理事會(huì)同意設(shè)立，這些專業(yè)委員會(huì)協(xié)助理事會(huì)開展工作，該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選B。2、下列關(guān)于國(guó)債基差的表達(dá)式，正確的是（）。

A.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子

B.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子

C.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子

D.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：D

【解析】本題考查國(guó)債基差的正確表達(dá)式。國(guó)債基差是指國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格與經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的國(guó)債期貨價(jià)格之間的差值。轉(zhuǎn)換因子是為了使不同票面利率、不同到期期限的國(guó)債能夠在國(guó)債期貨市場(chǎng)中進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化交易而引入的一個(gè)調(diào)整系數(shù)。在計(jì)算基差時(shí)，需要用國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格減去經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的國(guó)債期貨價(jià)格，即國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。選項(xiàng)A中，使用“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子”來(lái)計(jì)算基差是錯(cuò)誤的，基差反映的是現(xiàn)貨價(jià)格與調(diào)整后期貨價(jià)格的差值，并非二者之和。選項(xiàng)B中，“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子”的計(jì)算方式不符合國(guó)債基差的定義，不能正確得出基差的數(shù)值。選項(xiàng)C中，“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子”同樣不是正確的基差計(jì)算公式，沒(méi)有按照正確的調(diào)整方式來(lái)結(jié)合現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格。綜上所述，本題正確答案是D選項(xiàng)。3、某公司購(gòu)入500噸小麥，價(jià)格為1300元／噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以1330元／噸價(jià)格在鄭州期貨交易所做套期保值交易，小麥3個(gè)月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。2個(gè)月后，該公司以1260元／噸的價(jià)格將該批小麥賣出，同時(shí)以1270元／噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng)。該公司該筆保值交易的結(jié)果(其他費(fèi)用忽略)為（）。

A.-50000元

B.10000元

C.-3000元

D.20000元

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者相加得到該筆保值交易的結(jié)果。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧現(xiàn)貨市場(chǎng)是指實(shí)際進(jìn)行商品買賣的市場(chǎng)。該公司購(gòu)入小麥的價(jià)格為\(1300\)元/噸，\(2\)個(gè)月后以\(1260\)元/噸的價(jià)格將小麥賣出。因?yàn)橘u出價(jià)格低于買入價(jià)格，所以現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損。虧損金額的計(jì)算公式為：（買入價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易數(shù)量。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\((1300-1260)\times500=40\times500=20000\)（元），即現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損\(20000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧期貨市場(chǎng)是進(jìn)行期貨合約買賣的市場(chǎng)。該公司在期貨市場(chǎng)以\(1330\)元/噸的價(jià)格做賣出保值，\(2\)個(gè)月后以\(1270\)元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng)。因?yàn)橘u出價(jià)格高于平倉(cāng)價(jià)格，所以期貨市場(chǎng)盈利。盈利金額的計(jì)算公式為：（賣出價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×交易數(shù)量。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\((1330-1270)\times500=60\times500=30000\)（元），即期貨市場(chǎng)盈利\(30000\)元。步驟三：計(jì)算該筆保值交易的結(jié)果該筆保值交易的結(jié)果等于期貨市場(chǎng)的盈虧與現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧之和。已知現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損\(20000\)元，期貨市場(chǎng)盈利\(30000\)元，則該筆保值交易的結(jié)果為：\(30000-20000=10000\)（元），即盈利\(10000\)元。綜上，答案選B。4、7月份，大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為5040元/噸，某經(jīng)銷商打算在9月份買進(jìn)100噸大豆現(xiàn)貨，由于擔(dān)心價(jià)格上漲，故在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值操作，以5030元/噸的價(jià)格買入100噸11月份大豆期貨合約。9月份時(shí)，大豆現(xiàn)貨價(jià)格升至5060元/噸，期貨價(jià)格相應(yīng)升為5080元/噸，該經(jīng)銷商買入100噸大豆現(xiàn)貨，并對(duì)沖原有期貨合約。則下列說(shuō)法正確的是（）。

A.該市場(chǎng)由正向市場(chǎng)變?yōu)榉聪蚴袌?chǎng)

B.該市場(chǎng)上基差走弱30元/噸

C.該經(jīng)銷商進(jìn)行的是賣出套期保值交易

D.該經(jīng)銷商實(shí)際買入大豆現(xiàn)貨價(jià)格為5040元/噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)相關(guān)概念及運(yùn)算規(guī)則，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A在期貨市場(chǎng)中，正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，反向市場(chǎng)是指現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格。7月份時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格為5040元/噸，期貨價(jià)格為5030元/噸，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，屬于反向市場(chǎng)；9月份時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格升至5060元/噸，期貨價(jià)格升為5080元/噸，此時(shí)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，屬于正向市場(chǎng)。所以該市場(chǎng)是由反向市場(chǎng)變?yōu)檎蚴袌?chǎng)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。7月份基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=5040-5030=10元/噸；9月份基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=5060-5080=-20元/噸；基差變動(dòng)=9月份基差-7月份基差=-20-10=-30元/噸，即基差走弱30元/噸，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。而該經(jīng)銷商擔(dān)心大豆價(jià)格上漲，在期貨市場(chǎng)上買入期貨合約，是為了對(duì)沖未來(lái)買入現(xiàn)貨時(shí)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行的是買入套期保值交易，并非賣出套期保值交易，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D該經(jīng)銷商在期貨市場(chǎng)上盈利=（5080-5030）×100=5000元；在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買100噸大豆的成本=5060×100=506000元；實(shí)際買入大豆的總成本=506000-5000=501000元；實(shí)際買入大豆的現(xiàn)貨價(jià)格=501000÷100=5010元/噸，并非5040元/噸，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。5、下列關(guān)于我國(guó)境內(nèi)期貨強(qiáng)行平倉(cāng)制度說(shuō)法正確的是（）。

A.交易所以“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書”的形式向所有會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求

B.開市后，有關(guān)會(huì)員必須首先自行平倉(cāng)，直至達(dá)到平倉(cāng)要求，執(zhí)行結(jié)果由期貨公司審核

C.超過(guò)會(huì)員自行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

D.強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行完畢后，由會(huì)員記錄執(zhí)行結(jié)果并存檔

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)判斷其正確性。A選項(xiàng)：交易所通常僅向違規(guī)會(huì)員下達(dá)“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書”，而非向所有會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：開市后，有關(guān)會(huì)員必須首先自行平倉(cāng)，直至達(dá)到平倉(cāng)要求，執(zhí)行結(jié)果是由交易所審核，而非期貨公司，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)超過(guò)會(huì)員自行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)限而未執(zhí)行完畢時(shí)，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。D選項(xiàng)：強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行完畢后，由交易所記錄執(zhí)行結(jié)果并存檔，并非會(huì)員，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案選C。6、3月1日，國(guó)際外匯市場(chǎng)美元兌人民幣即期匯率為6.1130，CME6月份美元兌人民幣的期貨價(jià)格為6.1190，某交易師者認(rèn)為存在套利機(jī)會(huì)，因此，以上述價(jià)格在CME賣出100手6月份的美元兌人民幣期貨，并同時(shí)在即期外匯市場(chǎng)換入1000萬(wàn)美元。4月1日，現(xiàn)貨和期貨的價(jià)格分別變?yōu)?.1140和6.1180，交易者將期貨平倉(cāng)的同時(shí)換回人民幣，從而完成外匯期現(xiàn)套利交易，該交易者的交易結(jié)果是（）。（美元兌人民幣期貨合約規(guī)模10萬(wàn)美元，交易成本忽略不計(jì)）

A.盈利10000美元

B.盈利20000元人民幣

C.虧損10000美元

D.虧損20000元人民幣

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出該交易者的交易結(jié)果。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧已知交易者在CME賣出100手6月份的美元兌人民幣期貨，美元兌人民幣期貨合約規(guī)模為10萬(wàn)美元。-3月1日，CME6月份美元兌人民幣的期貨價(jià)格為6.1190，此為賣出價(jià)格。-4月1日，期貨價(jià)格變?yōu)?.1180，此為平倉(cāng)買入價(jià)格。由于期貨交易是低買高賣盈利，該交易者先賣出后買入，期貨市場(chǎng)每單位美元盈利為賣出價(jià)格減去買入價(jià)格，即\(6.1190-6.1180=0.001\)（元人民幣/美元）。100手期貨合約對(duì)應(yīng)的美元總量為\(100×10=1000\)（萬(wàn)美元），則期貨市場(chǎng)盈利為\(1000×0.001=1\)（萬(wàn)元人民幣）。步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧-3月1日，國(guó)際外匯市場(chǎng)美元兌人民幣即期匯率為6.1130，交易者在即期外匯市場(chǎng)換入1000萬(wàn)美元，付出的人民幣為\(1000×6.1130=6113\)（萬(wàn)元人民幣）。-4月1日，現(xiàn)貨價(jià)格變?yōu)?.1140，交易者換回人民幣，得到的人民幣為\(1000×6.1140=6114\)（萬(wàn)元人民幣）。則現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利為\(6114-6113=1\)（萬(wàn)元人民幣）。步驟三：計(jì)算總盈虧將期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利相加，可得總盈利為\(1+1=2\)（萬(wàn)元人民幣），即20000元人民幣。綜上，該交易者的交易結(jié)果是盈利20000元人民幣，答案選B。7、目前我國(guó)上海期貨交易所規(guī)定的交易指令主要是（）。

A.套利指令

B.止損指令

C.停止限價(jià)指令

D.限價(jià)指令

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國(guó)上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：套利指令是指同時(shí)買入和賣出兩種相關(guān)期貨合約以獲取價(jià)差收益的指令，雖然是期貨交易中的一種指令類型，但并非上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。-選項(xiàng)B：止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令，其目的是控制損失，但它也不是上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。-選項(xiàng)C：停止限價(jià)指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令，同樣不屬于上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。-選項(xiàng)D：限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令，目前我國(guó)上海期貨交易所規(guī)定的交易指令主要就是限價(jià)指令，該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。8、下列掉期交易中，屬于隔夜掉期交易形式的是（）。

A.O／N

B.F／F

C.T／F

D.S／F

【答案】：A

【解析】本題主要考查隔夜掉期交易形式的相關(guān)知識(shí)。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：O／NO／N即Overnight，是指前一個(gè)交易日到期交收日（T）與下一個(gè)交易日（T+1）的掉期交易，屬于隔夜掉期交易形式，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：F／FF／F即Forward-Forward，是遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易，并非隔夜掉期交易，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：T／FT／F即Tom-Next，是指下一個(gè)營(yíng)業(yè)日（T+1）與第三個(gè)營(yíng)業(yè)日（T+2）的掉期交易，不屬于隔夜掉期交易，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：S／FS／F即Spot-Forward，是即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易，不屬于隔夜掉期交易形式，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。9、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，每日要對(duì)交易頭寸所占用的（）進(jìn)行逐日結(jié)算。

A.交易資金

B.保證金

C.總資金量

D.擔(dān)保資金

【答案】：B

【解析】本題考查當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度的結(jié)算對(duì)象。當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，又稱逐日盯市制度，是指在每個(gè)交易日結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。該制度每日要對(duì)交易頭寸所占用的保證金進(jìn)行逐日結(jié)算。選項(xiàng)A，交易資金是進(jìn)行交易活動(dòng)所使用的資金，它的范圍較寬泛，并非當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度逐日結(jié)算的特定對(duì)象，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，保證金是投資者參與期貨等交易時(shí)作為履約保證繳納的資金，當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度就是對(duì)交易頭寸占用的保證金進(jìn)行逐日核算，以確保市場(chǎng)的正常運(yùn)行和投資者的履約能力，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，總資金量包含了投資者的所有資金，而當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度主要聚焦于交易頭寸對(duì)應(yīng)的保證金，并非總資金量，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，擔(dān)保資金通常是為了擔(dān)保特定事項(xiàng)或債務(wù)而設(shè)立的資金，與當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度所結(jié)算的內(nèi)容無(wú)關(guān)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。10、7月30日，某套利者賣出10手堪薩斯交易所12月份小麥合約的同時(shí)買人10手芝加哥期貨交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格分別為1250美分／蒲式耳和1260美分／蒲式耳。9月10日，同時(shí)將兩交易所的小麥期貨合約全部平倉(cāng)，成交價(jià)格分別為1252美分／蒲式耳和1280美分／蒲式耳。該套利交易（??）美元。(每手5000蒲式耳，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.盈利4000

B.盈利9000

C.虧損4000

D.虧損9000

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出堪薩斯交易所和芝加哥期貨交易所小麥合約平倉(cāng)時(shí)的盈虧情況，再將兩者相加得到該套利交易的總盈虧。步驟一：明確計(jì)算盈虧的公式期貨合約盈虧的計(jì)算公式為：盈虧=（平倉(cāng)價(jià)格-開倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手的蒲式耳數(shù)量。步驟二：計(jì)算堪薩斯交易所12月份小麥合約的盈虧已知該套利者7月30日賣出10手堪薩斯交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格為1250美分／蒲式耳；9月10日平倉(cāng)，成交價(jià)格為1252美分／蒲式耳。由于是賣出合約，價(jià)格上漲會(huì)導(dǎo)致虧損，根據(jù)上述公式可得其盈虧為：\((1250-1252)×10×5000=-2×10×5000=-100000\)（美分），這里的負(fù)號(hào)表示虧損。步驟三：計(jì)算芝加哥期貨交易所12月份小麥合約的盈虧該套利者7月30日買入10手芝加哥期貨交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格為1260美分／蒲式耳；9月10日平倉(cāng)，成交價(jià)格為1280美分／蒲式耳。因?yàn)槭琴I入合約，價(jià)格上漲會(huì)帶來(lái)盈利，根據(jù)公式可得其盈虧為：\((1280-1260)×10×5000=20×10×5000=1000000\)（美分）。步驟四：計(jì)算該套利交易的總盈虧將堪薩斯交易所和芝加哥期貨交易所小麥合約的盈虧相加，可得總盈虧為：\(-100000+1000000=900000\)（美分）。因?yàn)?美元=100美分，所以將總盈虧換算為美元可得：\(900000÷100=9000\)（美元），結(jié)果為正，說(shuō)明該套利交易盈利9000美元。綜上，答案選B。11、在形態(tài)理論中，下列屬于持續(xù)形態(tài)的是（）。

A.菱形

B.鉆石形

C.旗形

D.W形

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)形態(tài)理論中持續(xù)形態(tài)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：菱形在形態(tài)理論里，菱形也被稱作鉆石形。它通常是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，意味著股價(jià)趨勢(shì)即將發(fā)生反轉(zhuǎn)，而非持續(xù)形態(tài)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：鉆石形鉆石形實(shí)際上就是菱形的別稱，同樣屬于反轉(zhuǎn)形態(tài)，并非持續(xù)形態(tài)，故該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：旗形旗形是持續(xù)形態(tài)的一種。在股價(jià)經(jīng)過(guò)一段快速的上漲或下跌后，出現(xiàn)一個(gè)形似旗面的整理區(qū)域，之后股價(jià)往往會(huì)沿著原來(lái)的趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，屬于典型的持續(xù)形態(tài)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：W形W形又稱雙重底，是一種常見(jiàn)的反轉(zhuǎn)形態(tài)，代表著股價(jià)從下跌趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)樯蠞q趨勢(shì)，并非持續(xù)形態(tài)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。12、某投資者A在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入套期保值操作，操作前在基差為+10，則在基差為（）時(shí)，該投資從兩個(gè)市場(chǎng)結(jié)清可正好盈虧相抵。

A.+10

B.+20

C.-10

D.-20

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的特點(diǎn)，結(jié)合基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系來(lái)分析。買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。在買入套期保值中，基差不變時(shí)，套期保值者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)上的盈虧正好相抵，兩個(gè)市場(chǎng)結(jié)清可實(shí)現(xiàn)完全套期保值?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。本題中投資者A進(jìn)行買入套期保值操作，操作前基差為+10，當(dāng)基差保持不變?nèi)詾?10時(shí)，意味著現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)幅度相同，此時(shí)在兩個(gè)市場(chǎng)結(jié)清可正好盈虧相抵。而當(dāng)基差發(fā)生變動(dòng)時(shí)，若基差走強(qiáng)（基差數(shù)值增大），買入套期保值者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況會(huì)出現(xiàn)虧損；若基差走弱（基差數(shù)值減?。I入套期保值者會(huì)有凈盈利。本題中B選項(xiàng)基差變?yōu)?20，基差走強(qiáng)；C選項(xiàng)基差變?yōu)?10，基差走弱；D選項(xiàng)基差變?yōu)?20，基差走弱，這三種情況都不能使投資從兩個(gè)市場(chǎng)結(jié)清正好盈虧相抵。所以，答案選A。13、某投資者在5月份以4美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)為360美元/盎司的6月份黃金看跌期貨期權(quán)，又以3．5美元/盎司賣出一張執(zhí)行價(jià)格為360美元/盎司的6月份黃金看漲期貨期權(quán)，再以市場(chǎng)價(jià)格358美元/盎司買進(jìn)一張6月份黃金期貨合約。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，在不考慮其他因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）美元/盎司。

A.0.5

B.1.5

C.2

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算該投資者在看跌期權(quán)、看漲期權(quán)和期貨合約上的收益，再將三者相加得到凈收益。步驟一：分析看跌期權(quán)收益投資者以\(4\)美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)為\(360\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看跌期貨期權(quán)。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格為\(358\)美元/盎司，執(zhí)行價(jià)格為\(360\)美元/盎司，因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以該看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。投資者執(zhí)行看跌期權(quán)的收益為執(zhí)行價(jià)格減去市場(chǎng)價(jià)格再減去權(quán)利金，即\((360-358)-4=-2\)美元/盎司，這意味著看跌期權(quán)帶來(lái)了\(2\)美元/盎司的損失。步驟二：分析看漲期權(quán)收益投資者以\(3.5\)美元/盎司賣出一張執(zhí)行價(jià)格為\(360\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看漲期貨期權(quán)。由于到期時(shí)市場(chǎng)價(jià)格\(358\)美元/盎司低于執(zhí)行價(jià)格\(360\)美元/盎司，期權(quán)買方不會(huì)執(zhí)行該看漲期權(quán)，那么投資者作為賣方獲得全部權(quán)利金\(3.5\)美元/盎司，即看漲期權(quán)帶來(lái)了\(3.5\)美元/盎司的收益。步驟三：分析期貨合約收益投資者以\(358\)美元/盎司買進(jìn)一張\(6\)月份黃金期貨合約，到期時(shí)市場(chǎng)價(jià)格同樣是\(358\)美元/盎司，所以在期貨合約上既沒(méi)有盈利也沒(méi)有虧損，收益為\(0\)美元/盎司。步驟四：計(jì)算凈收益將看跌期權(quán)、看漲期權(quán)和期貨合約的收益相加，可得到該投資者的凈收益為\(-2+3.5+0=1.5\)美元/盎司。綜上，答案選B。14、1999年，期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金提高到（）萬(wàn)元人民幣。

A.1500

B.2000

C.2500

D.3000

【答案】：D"

【解析】本題考查期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金的相關(guān)知識(shí)。1999年，期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金提高到3000萬(wàn)元人民幣，所以正確答案是D選項(xiàng)。"15、按照國(guó)際慣例，公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.股東大會(huì)

B.理事會(huì)

C.會(huì)員大會(huì)

D.董事會(huì)

【答案】：A

【解析】該題正確答案為A。在公司制期貨交易所體系中，股東大會(huì)由全體股東組成，作為公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，它對(duì)公司的重大事項(xiàng)擁有最終決策權(quán)，如公司的發(fā)展戰(zhàn)略、重大投資決策、利潤(rùn)分配等，體現(xiàn)了股東對(duì)公司的所有權(quán)和控制權(quán)。而理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)的常設(shè)機(jī)構(gòu)；會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)；董事會(huì)是由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生的，對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，主要負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)管理決策等事宜，但并非公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。所以本題應(yīng)選A選項(xiàng)。16、某看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為200美元，權(quán)利金為5美元，標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格為230美元，該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）。

A.5美元

B.0

C.-30美元

D.-35美元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)判斷該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即履約時(shí)買方獲取的行權(quán)收益。其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格，若計(jì)算結(jié)果小于0，則內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中，該看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為200美元，標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格為230美元，根據(jù)公式計(jì)算其內(nèi)涵價(jià)值為200-230=-30美元，由于計(jì)算結(jié)果小于0，所以該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。綜上所述，答案選B。17、根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》，審批設(shè)立期貨交易所的機(jī)構(gòu)是()。

A.國(guó)務(wù)院財(cái)務(wù)部門

B.國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》的相關(guān)規(guī)定來(lái)判斷審批設(shè)立期貨交易所的機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)A，國(guó)務(wù)院財(cái)務(wù)部門主要負(fù)責(zé)國(guó)家財(cái)政收支、財(cái)務(wù)管理等方面的工作，并不負(fù)責(zé)期貨交易所的審批設(shè)立，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，依據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》，國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)期貨市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理，審批設(shè)立期貨交易所是其職責(zé)之一，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，主要起到行業(yè)自律、服務(wù)、傳導(dǎo)等作用，不具備審批設(shè)立期貨交易所的權(quán)力，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門主要負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)外貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作等方面的管理和協(xié)調(diào)工作，與期貨交易所的審批設(shè)立無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。18、會(huì)員制期貨交易所專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置由（）確定。

A.理事會(huì)

B.監(jiān)事會(huì)

C.會(huì)員大會(huì)

D.期貨交易所

【答案】：A

【解析】本題考查會(huì)員制期貨交易所專業(yè)委員會(huì)設(shè)置的確定主體。選項(xiàng)A：理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的重要決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)處理交易所的日常管理和決策事務(wù)。會(huì)員制期貨交易所專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置由理事會(huì)確定，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：監(jiān)事會(huì)主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨交易所的財(cái)務(wù)、交易活動(dòng)等進(jìn)行監(jiān)督，并不負(fù)責(zé)確定專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：會(huì)員大會(huì)是期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，主要行使重大事項(xiàng)的決策權(quán)，但一般不直接確定專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨交易所是一個(gè)寬泛的概念，專業(yè)委員會(huì)的具體設(shè)置需要有明確的決策主體，而不是以期貨交易所整體來(lái)確定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。19、7月10日，美國(guó)芝加哥期貨交易所11月份小麥期貨合約價(jià)格為750美分／蒲式耳，而11月份玉米期貨合約價(jià)格為635美分／蒲式耳，交易者認(rèn)為這兩種商品合約間的價(jià)差會(huì)變大。于是，套利者以上述價(jià)格買人10手11月份小麥合約，每手為5000蒲式耳，同時(shí)賣出10手11月份玉米合約。9月20日，該套利者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約平倉(cāng)，價(jià)格分別為735美分／蒲式耳和610美分／蒲式耳。該套利交易的盈虧狀況為（）美元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.盈利500000

B.盈利5000

C.虧損5000

D.虧損500000

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該套利交易的總盈虧狀況。步驟一：計(jì)算小麥期貨合約的盈虧-已知套利者買入\(10\)手\(11\)月份小麥合約，每手為\(5000\)蒲式耳，買入價(jià)格為\(750\)美分／蒲式耳，平倉(cāng)價(jià)格為\(735\)美分／蒲式耳。-小麥合約價(jià)格下跌，套利者在小麥期貨上虧損，每蒲式耳虧損的金額為買入價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(750-735=15\)（美分）。-總共買入的蒲式耳數(shù)量為手?jǐn)?shù)乘以每手的蒲式耳數(shù)，即\(10\times5000=50000\)（蒲式耳）。-那么小麥期貨合約的總虧損金額為每蒲式耳虧損金額乘以總蒲式耳數(shù)，即\(15\times50000=750000\)（美分），換算成美元為\(750000\div100=7500\)（美元）。步驟二：計(jì)算玉米期貨合約的盈虧-已知套利者賣出\(10\)手\(11\)月份玉米合約，每手為\(5000\)蒲式耳，賣出價(jià)格為\(635\)美分／蒲式耳，平倉(cāng)價(jià)格為\(610\)美分／蒲式耳。-玉米合約價(jià)格下跌，套利者在玉米期貨上盈利，每蒲式耳盈利的金額為賣出價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(635-610=25\)（美分）。-總共賣出的蒲式耳數(shù)量為\(10\times5000=50000\)（蒲式耳）。-那么玉米期貨合約的總盈利金額為每蒲式耳盈利金額乘以總蒲式耳數(shù)，即\(25\times50000=1250000\)（美分），換算成美元為\(1250000\div100=12500\)（美元）。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧-總盈虧等于玉米期貨合約的盈利減去小麥期貨合約的虧損，即\(12500-7500=5000\)（美元）。綜上，該套利交易盈利\(5000\)美元，答案選B。20、某投資者在5月份以4美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)為360美元/盎司的6月份黃金看跌期貨期權(quán)，又以3．5美元/盎司賣出一張執(zhí)行價(jià)格為360美元/盎司的6月份黃金看漲期貨期權(quán)，再以市場(chǎng)價(jià)格358美元/盎司買進(jìn)一張6月份黃金期貨合約。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，在不考慮其他因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）美元/盎司。

A.0.5

B.1.5

C.2

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可分別分析看跌期權(quán)、看漲期權(quán)和期貨合約的收益情況，進(jìn)而計(jì)算出該投機(jī)者的凈收益。步驟一：分析看跌期權(quán)的收益投資者以\(4\)美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)為\(360\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看跌期貨期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格為\(358\)美元/盎司，由于市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，該看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。投資者執(zhí)行看跌期權(quán)的收益為執(zhí)行價(jià)格減去市場(chǎng)價(jià)格再減去權(quán)利金，即\((360-358)-4=-2\)美元/盎司，意味著看跌期權(quán)這部分虧損\(2\)美元/盎司。步驟二：分析看漲期權(quán)的收益投資者以\(3.5\)美元/盎司賣出一張執(zhí)行價(jià)格為\(360\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看漲期貨期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格為\(358\)美元/盎司，由于市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方不會(huì)執(zhí)行該看漲期權(quán)，此時(shí)賣方（即本題投資者）獲得全部權(quán)利金\(3.5\)美元/盎司，也就是看漲期權(quán)這部分盈利\(3.5\)美元/盎司。步驟三：分析期貨合約的收益投資者以市場(chǎng)價(jià)格\(358\)美元/盎司買進(jìn)一張\(6\)月份黃金期貨合約，到期時(shí)市場(chǎng)價(jià)格同樣是\(358\)美元/盎司，那么期貨合約的收益為\(358-358=0\)美元/盎司。步驟四：計(jì)算凈收益將看跌期權(quán)、看漲期權(quán)和期貨合約的收益相加，可得該投機(jī)者的凈收益為\(-2+3.5+0=1.5\)美元/盎司。綜上，答案選B。21、做“多頭”期貨是指交易者預(yù)計(jì)價(jià)格將（）。

A.上漲而進(jìn)行貴買賤賣

B.下降而進(jìn)行賤買貴賣

C.上漲而進(jìn)行賤買貴賣

D.下降而進(jìn)行貴買賤賣

【答案】：C

【解析】本題考查對(duì)“多頭”期貨交易的理解。“多頭”期貨是期貨交易中的一種操作策略。在期貨交易里，當(dāng)交易者預(yù)計(jì)價(jià)格走勢(shì)時(shí)，會(huì)根據(jù)預(yù)期來(lái)決定交易行為。選項(xiàng)A中提到“上漲而進(jìn)行貴買賤賣”，從盈利的邏輯上來(lái)說(shuō)，若預(yù)計(jì)價(jià)格上漲，應(yīng)是先低價(jià)買入，待價(jià)格上漲后再高價(jià)賣出，才能夠獲利，而“貴買賤賣”必然會(huì)導(dǎo)致虧損，不符合交易常理，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“下降而進(jìn)行賤買貴賣”，若預(yù)計(jì)價(jià)格下降，此時(shí)賤買但后續(xù)價(jià)格下跌，就難以實(shí)現(xiàn)貴賣，也就無(wú)法達(dá)到盈利目的，這不符合“多頭”預(yù)計(jì)價(jià)格上漲并通過(guò)合適買賣操作獲利的邏輯，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“上漲而進(jìn)行賤買貴賣”，當(dāng)交易者預(yù)計(jì)價(jià)格將上漲時(shí)，會(huì)先以較低的價(jià)格買入期貨合約，也就是“賤買”，等價(jià)格上漲之后，再以較高的價(jià)格賣出合約，即“貴賣”，從而賺取差價(jià)利潤(rùn)，這符合“多頭”期貨交易的操作方式，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D“下降而進(jìn)行貴買賤賣”，預(yù)計(jì)價(jià)格下降還進(jìn)行貴買賤賣，這會(huì)造成嚴(yán)重虧損，明顯不符合正常的期貨交易策略和盈利目標(biāo)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。22、9月1日，套利者買入10手A期貨交易所12月份小麥合約的同時(shí)賣出10手B期貨交易所12月份的小麥合約，成交價(jià)格分別為540美分/蒲式耳和570美分/蒲式耳，10月8日，套利者將上述合約全部平倉(cāng)，成交價(jià)格分別為556美分/蒲式耳和572美分/蒲式耳，該套利交易（）美元。（A、B兩交易所小麥合約交易單位均為5000蒲式耳/手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.盈利7000

B.虧損7000

C.盈利700000

D.盈利14000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出在A、B兩個(gè)期貨交易所的盈虧情況，再將二者相加得到該套利交易的總盈虧。步驟一：計(jì)算在A期貨交易所的盈虧1.明確買入和賣出的價(jià)格以及交易手?jǐn)?shù)和單位：-已知套利者9月1日買入10手A期貨交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格為540美分/蒲式耳；10月8日平倉(cāng)（即賣出），成交價(jià)格為556美分/蒲式耳。-A交易所小麥合約交易單位為5000蒲式耳/手。2.計(jì)算每手的盈利：每手盈利=平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格，即\(556-540=16\)（美分/蒲式耳）。3.計(jì)算10手的總盈利：總盈利=每手盈利×交易手?jǐn)?shù)×交易單位，即\(16×10×5000=800000\)（美分）。步驟二：計(jì)算在B期貨交易所的盈虧1.明確賣出和買入的價(jià)格以及交易手?jǐn)?shù)和單位：-9月1日賣出10手B期貨交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格為570美分/蒲式耳；10月8日平倉(cāng)（即買入），成交價(jià)格為572美分/蒲式耳。-B交易所小麥合約交易單位為5000蒲式耳/手。2.計(jì)算每手的虧損：每手虧損=平倉(cāng)價(jià)格-賣出價(jià)格，即\(572-570=2\)（美分/蒲式耳）。3.計(jì)算10手的總虧損：總虧損=每手虧損×交易手?jǐn)?shù)×交易單位，即\(2×10×5000=100000\)（美分）。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧=A交易所總盈利-B交易所總虧損，即\(800000-100000=700000\)（美分）。因?yàn)閈(1\)美元=\(100\)美分，所以\(700000\)美分換算成美元為\(700000÷100=7000\)美元，結(jié)果為盈利。綜上，該套利交易盈利7000美元，答案選A。23、投資者做空10手中金所5年期國(guó)債期貨合約，開倉(cāng)價(jià)格為98.880，平倉(cāng)價(jià)格為98.120，其交易結(jié)果是（）。（合約標(biāo)的為面值為100萬(wàn)元人民幣的國(guó)債，不急交易成本）。

A.盈利76000元

B.虧損7600元

C.虧損76000元

D.盈利7600元

【答案】：A

【解析】本題可先明確國(guó)債期貨的盈利計(jì)算方式，再根據(jù)題目所給開倉(cāng)價(jià)格、平倉(cāng)價(jià)格以及合約數(shù)量等數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，從而得出交易結(jié)果。步驟一：明確盈利計(jì)算公式在國(guó)債期貨交易中，盈利或虧損的計(jì)算公式為：盈利（虧損）=（開倉(cāng)價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×合約面值×合約數(shù)量×轉(zhuǎn)換因子（本題不涉及轉(zhuǎn)換因子相關(guān)內(nèi)容，可暫不考慮）。步驟二：計(jì)算每手合約的盈利已知開倉(cāng)價(jià)格為\(98.880\)，平倉(cāng)價(jià)格為\(98.120\)，合約標(biāo)的為面值\(100\)萬(wàn)元的國(guó)債，那么每手合約的盈利為：\((98.880-98.120)\times1000000\div100=7600\)（元）這里除以\(100\)是因?yàn)閲?guó)債期貨報(bào)價(jià)是按百元面值報(bào)價(jià)，需要換算成實(shí)際的價(jià)格。步驟三：計(jì)算\(10\)手合約的總盈利已知每手合約盈利\(7600\)元，投資者做空了\(10\)手合約，則總盈利為：\(7600×10=76000\)（元）因?yàn)橛?jì)算結(jié)果是盈利\(76000\)元，所以答案選A。24、假設(shè)某一時(shí)刻股票指數(shù)為2280點(diǎn)，投資者以15點(diǎn)的價(jià)格買入一手股指看漲期權(quán)合約并持有到期，行權(quán)價(jià)格是2300點(diǎn)，若到期時(shí)標(biāo)的指數(shù)價(jià)格為2310點(diǎn)，則在不考慮交易費(fèi)用、行權(quán)費(fèi)用的情況下，投資者收益為（??）。

A.10點(diǎn)

B.-5點(diǎn)

C.-15點(diǎn)

D.5點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指看漲期權(quán)的收益計(jì)算公式來(lái)計(jì)算投資者的收益。步驟一：明確股指看漲期權(quán)收益的計(jì)算方法對(duì)于股指看漲期權(quán)，當(dāng)?shù)狡跁r(shí)標(biāo)的指數(shù)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格時(shí)，期權(quán)會(huì)被行權(quán)，此時(shí)投資者的收益計(jì)算公式為：收益=到期時(shí)標(biāo)的指數(shù)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格-期權(quán)購(gòu)買價(jià)格；當(dāng)?shù)狡跁r(shí)標(biāo)的指數(shù)價(jià)格小于等于行權(quán)價(jià)格時(shí)，期權(quán)不會(huì)被行權(quán)，投資者的損失就是購(gòu)買期權(quán)所支付的價(jià)格。步驟二：分析本題具體情況已知投資者買入一手股指看漲期權(quán)合約，期權(quán)購(gòu)買價(jià)格為\(15\)點(diǎn)，行權(quán)價(jià)格是\(2300\)點(diǎn)，到期時(shí)標(biāo)的指數(shù)價(jià)格為\(2310\)點(diǎn)。由于\(2310>2300\)，即到期時(shí)標(biāo)的指數(shù)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格，期權(quán)會(huì)被行權(quán)。步驟三：計(jì)算投資者的收益將到期時(shí)標(biāo)的指數(shù)價(jià)格\(2310\)點(diǎn)、行權(quán)價(jià)格\(2300\)點(diǎn)、期權(quán)購(gòu)買價(jià)格\(15\)點(diǎn)代入上述收益計(jì)算公式，可得投資者的收益為：\(2310-2300-15=-5\)（點(diǎn)）綜上，答案選B。25、無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期的簡(jiǎn)稱是（）。

A.CPD

B.NEF

C.NCR

D.NDF

【答案】：D

【解析】本題考查無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期的簡(jiǎn)稱。無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期（Non-DeliverableForward），簡(jiǎn)稱為NDF。這種金融衍生工具主要用于對(duì)那些實(shí)行外匯管制國(guó)家貨幣的遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行交易，交易雙方在合約到期時(shí)，只需要對(duì)約定匯率與實(shí)際匯率的差價(jià)進(jìn)行交割清算，無(wú)需進(jìn)行本金的實(shí)際交割。選項(xiàng)A的CPD并不是無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期的簡(jiǎn)稱；選項(xiàng)B的NEF也不是無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期的正確簡(jiǎn)稱；選項(xiàng)C的NCR同樣不是無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期的簡(jiǎn)稱。綜上所述，本題正確答案選D。26、在基差(現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格)為+2時(shí)，買入現(xiàn)貨并賣出期貨，在基差（）時(shí)結(jié)清可盈虧相抵。

A.+1

B.+2

C.+3

D.-1

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值盈虧的關(guān)系來(lái)分析?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在進(jìn)行套期保值操作時(shí)，基差的變動(dòng)會(huì)影響套期保值的盈虧情況。本題中投資者買入現(xiàn)貨并賣出期貨，這是一個(gè)典型的套期保值策略。當(dāng)基差不變時(shí)，套期保值可以實(shí)現(xiàn)盈虧相抵。因?yàn)樵谫I入現(xiàn)貨并賣出期貨的操作中，現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧是相互關(guān)聯(lián)的，基差的穩(wěn)定意味著兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)能夠相互抵消。題目中初始基差為+2，若要結(jié)清時(shí)盈虧相抵，基差應(yīng)保持不變，即基差仍為+2。選項(xiàng)A，基差從+2變?yōu)?1，基差變小，此時(shí)套期保值會(huì)出現(xiàn)虧損，而非盈虧相抵，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，基差保持為+2不變，按照套期保值原理，此時(shí)可實(shí)現(xiàn)盈虧相抵，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C，基差從+2變?yōu)?3，基差變大，套期保值會(huì)產(chǎn)生盈利，并非盈虧相抵，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，基差從+2變?yōu)?1，基差變小，套期保值會(huì)出現(xiàn)虧損，不是盈虧相抵的情況，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。27、股票期貨合約的凈持有成本為（）。

A.儲(chǔ)存成本

B.資金占用成本

C.資金占用成本減去持有期內(nèi)股票分紅紅利

D.資金占用成本加上持有期內(nèi)股票分紅紅利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票期貨合約凈持有成本的定義來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本通常是指在實(shí)物商品如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等的存儲(chǔ)過(guò)程中產(chǎn)生的費(fèi)用，包括倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等。而股票是一種金融資產(chǎn)，不存在實(shí)物儲(chǔ)存的問(wèn)題，也就沒(méi)有儲(chǔ)存成本這一概念。所以儲(chǔ)存成本不是股票期貨合約的凈持有成本，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：資金占用成本資金占用成本是指投資者購(gòu)買股票所占用資金的機(jī)會(huì)成本，例如將資金用于購(gòu)買股票而不能將其存入銀行獲取利息等。但股票期貨合約的凈持有成本不僅僅取決于資金占用成本，因?yàn)槌钟泄善逼陂g還會(huì)有股票分紅紅利等情況，需要對(duì)資金占用成本進(jìn)行調(diào)整。所以僅資金占用成本不能準(zhǔn)確表示股票期貨合約的凈持有成本，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：資金占用成本減去持有期內(nèi)股票分紅紅利在持有股票期貨合約的過(guò)程中，投資者會(huì)有資金占用成本，同時(shí)，在持有期內(nèi)股票可能會(huì)進(jìn)行分紅。分紅紅利對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是一種收益，可以部分抵消資金占用成本。因此，股票期貨合約的凈持有成本應(yīng)該是資金占用成本減去持有期內(nèi)股票分紅紅利，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：資金占用成本加上持有期內(nèi)股票分紅紅利持有期內(nèi)的股票分紅紅利是投資者的收益，會(huì)減少凈持有成本，而不是增加凈持有成本。所以資金占用成本加上持有期內(nèi)股票分紅紅利不能正確表示股票期貨合約的凈持有成本，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。28、艾略特波浪理論認(rèn)為，一個(gè)完整的波浪包括（）個(gè)小浪，前（）浪為上升(下跌)浪，后（）浪為調(diào)整浪。

A.8；3；5

B.8；5；3

C.5；3；2

D.5；2；3

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)艾略特波浪理論中一個(gè)完整波浪構(gòu)成的理解。艾略特波浪理論指出，一個(gè)完整的波浪由8個(gè)小浪組成。在這8個(gè)小浪中，前5浪呈現(xiàn)上升（或下跌）的趨勢(shì)，屬于推動(dòng)浪，推動(dòng)市場(chǎng)朝著主要趨勢(shì)方向發(fā)展；后3浪則是調(diào)整浪，用于對(duì)前5浪的走勢(shì)進(jìn)行修正和調(diào)整，使得市場(chǎng)價(jià)格在上升或下跌過(guò)程中經(jīng)歷一定的回調(diào)或反彈，以維持市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)平衡。選項(xiàng)A中說(shuō)前3浪為上升（下跌）浪、后5浪為調(diào)整浪，這與艾略特波浪理論中關(guān)于推動(dòng)浪和調(diào)整浪數(shù)量的劃分不符。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D所給出的小浪總數(shù)以及推動(dòng)浪和調(diào)整浪的數(shù)量組合也均不符合艾略特波浪理論的定義。所以本題正確答案是B。29、關(guān)于買進(jìn)看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)（不計(jì)交易費(fèi)用），以下說(shuō)法正確的是（）。

A.盈虧平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

B.盈虧平衡點(diǎn)=期權(quán)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格

C.盈虧平衡點(diǎn)=期權(quán)價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格

D.盈虧平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的相關(guān)概念來(lái)分析各選項(xiàng)。對(duì)于買進(jìn)看跌期權(quán)的投資者來(lái)說(shuō)，其收益情況會(huì)受到執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金的影響。執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中規(guī)定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)買方可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)從而獲利；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，看跌期權(quán)買方可能選擇不執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)損失的就是支付的權(quán)利金。在不考慮交易費(fèi)用的情況下，買進(jìn)看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)是使投資者的收益為零的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降到執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金的水平時(shí)，期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)獲得的收益剛好彌補(bǔ)了支付的權(quán)利金，此時(shí)達(dá)到盈虧平衡。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：盈虧平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金，此計(jì)算方式不符合買進(jìn)看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的原理，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：盈虧平衡點(diǎn)=期權(quán)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格，這種計(jì)算方式?jīng)]有正確反映出盈虧平衡點(diǎn)與執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金的關(guān)系，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：盈虧平衡點(diǎn)=期權(quán)價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格，同樣不符合買進(jìn)看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算邏輯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：盈虧平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，符合買進(jìn)看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的定義，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案是D。30、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（不計(jì)交易費(fèi)用）（）。

A.最小為權(quán)利金

B.最大為權(quán)利金

C.沒(méi)有上限，有下限

D.沒(méi)有上限，也沒(méi)有下限

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)分析賣出看漲期權(quán)者收益的情況。對(duì)于看漲期權(quán)而言，期權(quán)購(gòu)買者支付權(quán)利金獲得在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；而期權(quán)出售者收取權(quán)利金，承擔(dān)在期權(quán)購(gòu)買者行權(quán)時(shí)按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。選項(xiàng)A分析：賣出看漲期權(quán)者的收益并非最小為權(quán)利金。當(dāng)市場(chǎng)情況對(duì)期權(quán)購(gòu)買者不利，期權(quán)購(gòu)買者不行權(quán)時(shí)，賣出看漲期權(quán)者能夠獲得全部權(quán)利金；但如果市場(chǎng)情況朝著不利于賣出看漲期權(quán)者的方向發(fā)展，比如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，期權(quán)購(gòu)買者會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣出看漲期權(quán)者會(huì)面臨損失，其損失可能會(huì)使得最終收益小于權(quán)利金，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析：賣出看漲期權(quán)者收取期權(quán)購(gòu)買者支付的權(quán)利金，當(dāng)期權(quán)購(gòu)買者不行權(quán)時(shí)，賣出看漲期權(quán)者的收益就是權(quán)利金；當(dāng)期權(quán)購(gòu)買者行權(quán)時(shí)，賣出看漲期權(quán)者可能會(huì)產(chǎn)生虧損，其最大收益就是最初收取的權(quán)利金，不會(huì)超過(guò)該金額，所以賣出看漲期權(quán)者的收益（不計(jì)交易費(fèi)用）最大為權(quán)利金，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析：賣出看漲期權(quán)者的收益有上限，即最大為權(quán)利金；同時(shí)，其損失是沒(méi)有下限的。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲時(shí)，期權(quán)購(gòu)買者行權(quán)，賣出看漲期權(quán)者需要以較低的約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，而此時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格很高，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格不斷上漲，賣出看漲期權(quán)者的損失會(huì)不斷擴(kuò)大，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析：賣出看漲期權(quán)者的收益有上限，最大為權(quán)利金；只有損失沒(méi)有下限，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。31、某交易者以7340元／噸買入10手7月白糖期貨合約后，下列符合金字塔式增倉(cāng)原則操作的是（）。

A.白糖合約價(jià)格上升到7350元／噸時(shí)再次買入9手合約

B.白糖合約價(jià)格下降到7330元／噸時(shí)再次買入9手合約

C.白糖合約價(jià)格上升到7360元／噸時(shí)再次買入10手合約

D.白糖合約價(jià)格下降到7320元／噸時(shí)再次買入15手合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)金字塔式增倉(cāng)原則來(lái)判斷各選項(xiàng)是否符合要求。金字塔式增倉(cāng)原則是在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下才能增倉(cāng)，并且增倉(cāng)應(yīng)遵循每次開倉(cāng)的數(shù)量應(yīng)逐次遞減的原則。分析題干已知交易者以7340元／噸買入10手7月白糖期貨合約，要判斷后續(xù)增倉(cāng)操作是否符合金字塔式增倉(cāng)原則，需要考慮價(jià)格走勢(shì)和增倉(cāng)數(shù)量?jī)蓚€(gè)方面。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：白糖合約價(jià)格上升到7350元／噸時(shí)再次買入9手合約。-價(jià)格走勢(shì)：合約價(jià)格從7340元／噸上升到7350元／噸，說(shuō)明交易者的持倉(cāng)已經(jīng)盈利，滿足金字塔式增倉(cāng)原則中“現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利”這一條件。-增倉(cāng)數(shù)量：第一次買入10手，第二次買入9手，增倉(cāng)數(shù)量逐次遞減，符合金字塔式增倉(cāng)原則。所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：白糖合約價(jià)格下降到7330元／噸時(shí)再次買入9手合約。價(jià)格從7340元／噸下降到7330元／噸，此時(shí)交易者的持倉(cāng)處于虧損狀態(tài)，不滿足金字塔式增倉(cāng)原則中“現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利”這一條件，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：白糖合約價(jià)格上升到7360元／噸時(shí)再次買入10手合約。-價(jià)格走勢(shì)：合約價(jià)格上升，持倉(cāng)盈利，滿足盈利增倉(cāng)的條件。-增倉(cāng)數(shù)量：第一次買入10手，第二次還是買入10手，增倉(cāng)數(shù)量沒(méi)有逐次遞減，不滿足金字塔式增倉(cāng)原則，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：白糖合約價(jià)格下降到7320元／噸時(shí)再次買入15手合約。價(jià)格從7340元／噸下降到7320元／噸，交易者持倉(cāng)虧損，不滿足金字塔式增倉(cāng)原則中“現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利”這一條件，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。32、保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)就越明顯。

A.美元標(biāo)價(jià)法

B.浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：D

【解析】首先來(lái)看題干中的前半部分“保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)就越明顯”，這是對(duì)期貨交易中保證金比率與杠桿、風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系的正確表述，但與本題具體的選項(xiàng)答案并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，為干擾內(nèi)容。本題實(shí)際是考查幾種標(biāo)價(jià)法的知識(shí)。選項(xiàng)A美元標(biāo)價(jià)法，它是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。選項(xiàng)B浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法并非常見(jiàn)的規(guī)范標(biāo)價(jià)法表述，在匯率標(biāo)價(jià)方法中并沒(méi)有此概念。選項(xiàng)C直接標(biāo)價(jià)法，是用一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算折合多少單位的本國(guó)貨幣，例如1美元兌換6.5元人民幣等。選項(xiàng)D間接標(biāo)價(jià)法，是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣，與直接標(biāo)價(jià)法相對(duì)。本題正確答案為D。33、2月1日，某交易者在國(guó)際貨幣市場(chǎng)買入100手6月期歐元期貨合約，價(jià)格為1.3606美元/歐元，同時(shí)賣出100手9月期歐元期貨合約，價(jià)格為1.3466美元/歐元。5月10日，該交易者分別以1.3526美元/歐元和1.2691美元/歐元的價(jià)格將手中合約對(duì)沖。則該交易者（）。(1手歐元期貨是125000歐元)

A.虧損86.875萬(wàn)美元

B.虧損106.875萬(wàn)歐元

C.盈利為106.875萬(wàn)歐元

D.盈利為86.875萬(wàn)美元

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算6月期和9月期歐元期貨合約的盈虧情況，再匯總得出該交易者的整體盈虧。步驟一：計(jì)算6月期歐元期貨合約的盈虧已知該交易者在2月1日買入100手6月期歐元期貨合約，價(jià)格為1.3606美元/歐元，在5月10日以1.3526美元/歐元的價(jià)格將手中合約對(duì)沖。每手歐元期貨是125000歐元，則每手合約的盈虧為：\((1.3526-1.3606)\times125000=-0.008\times125000=-1000\)（美元）100手6月期歐元期貨合約的總盈虧為：\(-1000\times100=-100000\)（美元），即虧損100000美元。步驟二：計(jì)算9月期歐元期貨合約的盈虧該交易者在2月1日賣出100手9月期歐元期貨合約，價(jià)格為1.3466美元/歐元，在5月10日以1.2691美元/歐元的價(jià)格將手中合約對(duì)沖。每手合約的盈虧為：\((1.3466-1.2691)\times125000=0.0775\times125000=9687.5\)（美元）100手9月期歐元期貨合約的總盈虧為：\(9687.5\times100=968750\)（美元），即盈利968750美元。步驟三：計(jì)算該交易者的整體盈虧將6月期和9月期歐元期貨合約的盈虧相加，可得該交易者的整體盈虧為：\(-100000+968750=868750\)（美元），即盈利86.875萬(wàn)美元。綜上，答案選D。34、以下關(guān)于利率期貨的說(shuō)法，正確的是（）。

A.中金所國(guó)債期貨屬于短期利率期貨品種

B.歐洲美元期貨屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種

C.中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割

D.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。A選項(xiàng)：中金所國(guó)債期貨包括2年期國(guó)債期貨、5年期國(guó)債期貨和10年期國(guó)債期貨等品種，這些均屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，主要用于衡量3個(gè)月期的歐洲美元定期存款利率，而不是中長(zhǎng)期利率期貨品種，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：中長(zhǎng)期利率期貨的標(biāo)的物通常是中長(zhǎng)期債券，由于債券有明確的實(shí)物形態(tài)，在合約到期時(shí)一般采用實(shí)物交割的方式來(lái)履行合約，所以中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：短期利率期貨的標(biāo)的物通常是短期貨幣市場(chǎng)工具，如短期國(guó)債、歐洲美元等。這些標(biāo)的物的交易量大、流動(dòng)性強(qiáng)，采用現(xiàn)金交割更為便捷高效，所以短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割而非實(shí)物交割，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。35、某日，中國(guó)銀行公布的外匯牌價(jià)為1美元兌6.83元人民幣，現(xiàn)有人民幣10000元，按當(dāng)日牌價(jià)，大約可兌換（）美元。

A.1442

B.1464

C.1480

D.1498

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)“美元數(shù)=人民幣數(shù)÷美元與人民幣的兌換比率”來(lái)計(jì)算可兌換的美元數(shù)量。已知外匯牌價(jià)為\(1\)美元兌\(6.83\)元人民幣，現(xiàn)有人民幣\(10000\)元，那么可兌換的美元數(shù)為\(10000\div6.83\)。\(10000\div6.83\approx1464\)（美元）所以按當(dāng)日牌價(jià)，\(10000\)元人民幣大約可兌換\(1464\)美元，答案選B。36、某股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為2.30港元，其內(nèi)涵價(jià)值為（）港元。

A.61.7

B.0

C.-3.5

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式，結(jié)合題目所給條件，判斷該期權(quán)是否具有內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式及判斷條件對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。同時(shí)，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值，且內(nèi)涵價(jià)值最小為0，當(dāng)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算結(jié)果小于0時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值取0。步驟二：計(jì)算該看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的理論值已知某股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，將其代入上述公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=64.00-67.50=-3.5（港元）。步驟三：根據(jù)規(guī)則確定實(shí)際內(nèi)涵價(jià)值由于內(nèi)涵價(jià)值最小為0，而上述計(jì)算結(jié)果為-3.5港元，小于0，所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值應(yīng)為0港元。綜上，答案選B。37、某交易商以無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期（Nr）F）的方式購(gòu)入6個(gè)月的美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約，價(jià)值100萬(wàn)美元，約定美元對(duì)人民幣的遠(yuǎn)期匯率為6．2000。假設(shè)6個(gè)月后美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)?．2090，則交割時(shí)該交易商（）。

A.獲得1450美元

B.支付1452美元

C.支付1450美元

D.獲得1452美元

【答案】：A

【解析】本題可先明確無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期（NDF）的盈利計(jì)算方式，再根據(jù)題目所給數(shù)據(jù)計(jì)算出該交易商的盈利情況。步驟一：明確盈利計(jì)算方式在無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期（NDF）交易中，對(duì)于購(gòu)入美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約的交易商而言，若到期時(shí)美元兌人民幣的即期匯率高于約定的遠(yuǎn)期匯率，交易商將獲得盈利；盈利金額的計(jì)算公式為：盈利金額=合約價(jià)值×（即期匯率-遠(yuǎn)期匯率）÷即期匯率。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)-合約價(jià)值：題目中明確該交易商購(gòu)入的美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約價(jià)值為100萬(wàn)美元。-遠(yuǎn)期匯率：約定的美元對(duì)人民幣的遠(yuǎn)期匯率為6.2000。-即期匯率：6個(gè)月后美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)?.2090。步驟三：計(jì)算盈利金額將上述數(shù)據(jù)代入盈利金額計(jì)算公式，可得：盈利金額=1000000×（6.2090-6.2000）÷6.2090=1000000×0.009÷6.2090≈1450（美元）由于計(jì)算結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明該交易商獲得盈利，即交割時(shí)該交易商獲得1450美元。綜上，答案選A。38、在小麥期貨市場(chǎng)，甲為買方，建倉(cāng)價(jià)格為2400元／噸，乙為賣方，建倉(cāng)價(jià)格為2600元／噸，小麥搬運(yùn).儲(chǔ)存.利息等交割成本為60元／噸，雙方商定的平倉(cāng)價(jià)為2540元／噸，商定的交收小麥價(jià)格比平倉(cāng)價(jià)低40元／噸，即2500元／噸，期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約費(fèi)用總和__________是__________元／噸，甲方節(jié)約__________元／噸，乙方節(jié)約元／噸。（）

A.60；40；20

B.40；30；60

C.60；20；40

D.20；40；60

【答案】：A

【解析】本題可先求出期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和，再分別計(jì)算出甲方和乙方節(jié)約的費(fèi)用。步驟一：計(jì)算期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和在期貨交易中，如果不進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，賣方要承擔(dān)小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本。已知小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本為\(60\)元/噸，所以期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后，這部分費(fèi)用不用再支出，即節(jié)約費(fèi)用總和為\(60\)元/噸。步驟二：計(jì)算甲方節(jié)約的費(fèi)用若不進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，甲方按建倉(cāng)價(jià)格\(2400\)元/噸買入期貨合約，在平倉(cāng)時(shí)按平倉(cāng)價(jià)\(2540\)元/噸賣出合約進(jìn)行平倉(cāng)操作，然后再按商定的交收小麥價(jià)格\(2500\)元/噸買入小麥。那么甲方實(shí)際購(gòu)買小麥的成本為建倉(cāng)價(jià)加上平倉(cāng)時(shí)的差價(jià)，即\(2400+(2540-2400)=2540\)元/噸。而進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后，甲方按商定的交收小麥價(jià)格\(2500\)元/噸買入小麥。所以甲方節(jié)約的費(fèi)用為\(2540-2500=40\)元/噸。步驟三：計(jì)算乙方節(jié)約的費(fèi)用若不進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，乙方按建倉(cāng)價(jià)格\(2600\)元/噸賣出期貨合約，在平倉(cāng)時(shí)按平倉(cāng)價(jià)\(2540\)元/噸買入合約進(jìn)行平倉(cāng)操作，同時(shí)需要承擔(dān)\(60\)元/噸的交割成本，那么乙方實(shí)際賣出小麥的收入為建倉(cāng)價(jià)減去平倉(cāng)時(shí)的差價(jià)再減去交割成本，即\(2600-(2600-2540)-60=2480\)元/噸。而進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后，乙方按商定的交收小麥價(jià)格\(2500\)元/噸賣出小麥。所以乙方節(jié)約的費(fèi)用為\(2500-2480=20\)元/噸。綜上，期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約費(fèi)用總和是\(60\)元/噸，甲方節(jié)約\(40\)元/噸，乙方節(jié)約\(20\)元/噸，答案選A。39、會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的（）。

A.權(quán)力機(jī)構(gòu)

B.監(jiān)管機(jī)構(gòu)

C.常設(shè)機(jī)構(gòu)

D.執(zhí)行機(jī)構(gòu)

【答案】：A"

【解析】會(huì)員制期貨交易所的會(huì)員大會(huì)是由全體會(huì)員組成的，是該交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，它對(duì)期貨交易所的重大事項(xiàng)如制定和修改章程、選舉和更換理事等具有決策權(quán)。而監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理，并非會(huì)員大會(huì)的職能；常設(shè)機(jī)構(gòu)一般指日常維持運(yùn)作的部門；執(zhí)行機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)執(zhí)行相關(guān)決策等工作。所以會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，本題答案選A。"40、期貨的套期保值是指企業(yè)通過(guò)持有與現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸方向（）的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。

A.相同

B.相反

C.相關(guān)

D.相似

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨套期保值的基本概念。期貨的套期保值是企業(yè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，其核心原理是通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)采取相反的操作來(lái)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)持有某種商品或資產(chǎn)的頭寸時(shí)，如果該商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌，企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)遭受損失。此時(shí)，若企業(yè)在期貨市場(chǎng)持有與現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸方向相反的期貨合約，即做空期貨，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，期貨合約會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。反之，如果現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲，企業(yè)雖然在期貨市場(chǎng)可能會(huì)有損失，但現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)盈利，同樣起到了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用。選項(xiàng)A，若期貨合約與現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸方向相同，那么當(dāng)價(jià)格波動(dòng)時(shí)，兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧方向一致，無(wú)法起到對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“相關(guān)”的表述過(guò)于寬泛，不能準(zhǔn)確體現(xiàn)套期保值通過(guò)反向操作對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的核心要點(diǎn)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，“相似”同樣不能明確表達(dá)出通過(guò)相反方向操作來(lái)平衡風(fēng)險(xiǎn)的含義，不符合套期保值的原理，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，企業(yè)通過(guò)持有與現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸方向相反的期貨合約來(lái)進(jìn)行套期保值，本題正確答案是B。41、當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執(zhí)行的指令是()。

A.取消指令

B.止損指令

C.限時(shí)指令

D.階梯價(jià)格指令

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同交易指令概念的理解和區(qū)分。A選項(xiàng)取消指令，其主要功能是投資者用于撤銷之前下達(dá)的指令，與題干中當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到預(yù)設(shè)觸發(fā)價(jià)格時(shí)變?yōu)橄迌r(jià)指令執(zhí)行的描述不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)止損指令，是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，該指令即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執(zhí)行。這與題目所描述的指令特征完全一致，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)限時(shí)指令，它是要求在某一特定時(shí)間內(nèi)執(zhí)行的指令，重點(diǎn)在于時(shí)間限制，并非依據(jù)預(yù)設(shè)觸發(fā)價(jià)格轉(zhuǎn)變?yōu)橄迌r(jià)指令執(zhí)行，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)階梯價(jià)格指令，是指按指定的價(jià)格間隔，逐步購(gòu)買或出售指定數(shù)量期貨合約的指令，與題干所涉及的指令性質(zhì)不同，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案是B。42、短期利率期貨的期限的是（）以下。

A.6個(gè)月

B.1年

C.3年

D.2年

【答案】：B

【解析】本題主要考查短期利率期貨期限的相關(guān)知識(shí)。短期利率期貨是利率期貨的一種，在金融市場(chǎng)中，短期利率期貨通常是指期限在1年以下的利率期貨。期限為6個(gè)月的表述范圍過(guò)窄，不能全面涵蓋短期利率期貨的期限范疇；3年和2年的期限相對(duì)較長(zhǎng)，并不符合短期利率期貨對(duì)于“短期”的定義。所以，短期利率期貨的期限是1年以下，本題正確答案選B。43、在我國(guó)，某交易者3月3日買入10手5月銅期貨合約同時(shí)賣出10手7月銅期貨合約，價(jià)格分別為65800元/噸和66600元/噸。3月9日，該交易者將上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，5月和7月合約平倉(cāng)價(jià)格分別為66800元/噸和67100元/噸。該交易者盈虧情況是（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元(不計(jì)交易手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用)。

A.盈利50000

B.盈利25000

C.虧損50000

D.虧損25000

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算5月銅期貨合約和7月銅期貨合約的盈虧，再將二者相加得出該交易者的總盈虧。步驟一：計(jì)算5月銅期貨合約的盈虧該交易者3月3日買入10手5月銅期貨合約，價(jià)格為65800元/噸；3月9日將合約對(duì)沖平倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)格為66800元/噸。因?yàn)橘I入期貨合約，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格上漲則盈利，盈利計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。在我國(guó)銅期貨交易中，交易單位通常為每手5噸。所以5月銅期貨合約的盈利為：\((66800-65800)×10×5=1000×10×5=50000\)（元）步驟二：計(jì)算7月銅期貨合約的盈虧該交易者3月3日賣出10手7月銅期貨合約，價(jià)格為66600元/噸；3月9日將合約對(duì)沖平倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)格為67100元/噸。因?yàn)橘u出期貨合約，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格上漲則虧損，虧損計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。所以7月銅期貨合約的虧損為：\((67100-66600)×10×5=500×10×5=25000\)（元）步驟三：計(jì)算該交易者的總盈虧總盈虧=5月銅期貨合約的盈利-7月銅期貨合約的虧損，即\(50000-25000=25000\)（元），結(jié)果為正，說(shuō)明該交易者盈利25000元。綜上，答案選B。44、香港恒生指數(shù)期貨最小變動(dòng)價(jià)位漲跌每點(diǎn)為50港元，某交易者在4月20日以11950點(diǎn)買入2張期貨合約，每張傭金為25港元。如果5月20日該交易者以12000點(diǎn)將手中合約平倉(cāng)，則該交易者的凈收益是（）港元。

A.-5000

B.2500

C.4900

D.5000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出該交易者的盈利金額和傭金支出，再用盈利金額減去傭金支出，即可得到凈收益。步驟一：計(jì)算每張合約的盈利香港恒生指數(shù)期貨最小變動(dòng)價(jià)位漲跌每點(diǎn)為\(50\)港元，該交易者在\(4\)月\(20\)日以\(11950\)點(diǎn)買入，\(5\)月\(20\)日以\(12000\)點(diǎn)平倉(cāng)，那么每張合約的點(diǎn)數(shù)變動(dòng)為：\(12000-11950=50\)（點(diǎn)）因?yàn)槊奎c(diǎn)變動(dòng)對(duì)應(yīng)盈利\(50\)港元，所以每張合約的盈利為：\(50\times50=2500\)（港元）步驟二：計(jì)算\(2\)張合約的總盈利已知每張合約盈利\(2500\)港元，該交易者買入了\(2\)張合約，則\(2\)張合約的總盈利為：\(2500\times2=5000\)（港元）步驟三：計(jì)算\(2\)張合約的總傭金已知每張合約的傭金為\(25\)港元，該交易者買入\(2\)張合約并平倉(cāng)（一開一平共\(2\)次操作），那么\(2\)張合約的總傭金為：\(25\times2\times2=100\)（港元）步驟四：計(jì)算凈收益凈收益等于總盈利減去總傭金，即：\(5000-100=4900\)（港元）綜上，該交易者的凈收益是\(4900\)港元，答案選C。45、套期保值有效性的衡量通常采用的方法是()。

A.加權(quán)平均法

B.幾何平均法

C.算術(shù)平均法

D.比率分析法

【答案】：D

【解析】本題考查套期保值有效性的衡量方法。我們來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：加權(quán)平均法是利用過(guò)去若干個(gè)按照時(shí)間順序排列起來(lái)的同一變量的觀測(cè)值并以時(shí)間順序變量出現(xiàn)的次數(shù)為權(quán)數(shù)，計(jì)算出觀測(cè)值的加權(quán)算術(shù)平均數(shù)，它并非套期保值有效性衡量通常采用的方法。-選項(xiàng)B：幾何平均法是n個(gè)觀察值連乘積的n次方根，常用于計(jì)算平均比率等，在套期保值有效性衡量方面一般不采用該方法。-選項(xiàng)C：算術(shù)平均法是求出觀察值的算術(shù)平均數(shù)，它在很多統(tǒng)計(jì)分析中有應(yīng)用，但不是衡量套期保值有效性的常用方法。-選項(xiàng)D：比率分析法是套期保值有效性衡量通常采用的方法，通過(guò)計(jì)算套期工具和被套期項(xiàng)目?jī)r(jià)值變動(dòng)的比率等來(lái)評(píng)估套期保值的效果，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。46、人民幣NDF是指以（）匯率為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的外匯遠(yuǎn)期合約。

A.美元

B.歐元

C.人民幣

D.日元

【答案】：C

【解析】本題考查人民幣NDF所依據(jù)的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)匯率。人民幣NDF（Non-DeliverableForward）即無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易，它是以人民幣匯率為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的外匯遠(yuǎn)期合約。在這種交易中，交易雙方基于對(duì)人民幣匯率未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期，約定在未來(lái)某一特定日期，按照約定的匯率進(jìn)行結(jié)算，但實(shí)際并不進(jìn)行人民幣的交割，而是通過(guò)美元等可自由兌換貨幣來(lái)結(jié)算差價(jià)。而美元、歐元、日元并非人民幣NDF的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)匯率。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。47、公司制期貨交易所股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是（），行使股東大會(huì)授予的權(quán)力。

A.監(jiān)事會(huì)

B.董事會(huì)

C.理事會(huì)

D.經(jīng)理部門

【答案】：B

【解析】本題主要考查公司制期貨交易所股東大會(huì)常設(shè)機(jī)構(gòu)的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，監(jiān)事會(huì)是公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，它的職責(zé)主要是對(duì)公司的財(cái)務(wù)、董事和高級(jí)管理人員的履職情況等進(jìn)行監(jiān)督，并不屬于股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)且不行使股東大會(huì)授予的權(quán)力，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，董事會(huì)是公司制期貨交易所股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，它由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生，負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會(huì)的決議，行使股東大會(huì)授予的權(quán)力，如決定公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案等，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，理事會(huì)一般是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力執(zhí)行機(jī)構(gòu)，并非公司制期貨交易所股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，經(jīng)理部門負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營(yíng)管理工作，它是在董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下開展工作，并非股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。48、下列掉期交易中，屬于隔夜掉期交易形式的是（）。

A.O／N

B.F／F

C.T／F

D.S／F

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同掉期交易形式的理解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：O／N即隔夜掉期交易（OvernightSwap），它是指在交易成交后的次一營(yíng)業(yè)日交割，然后再反向交易在第三個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交割，屬于隔夜掉期交易形式，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：F／F是指遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易（Forward-ForwardSwap），它是指買進(jìn)并賣出兩筆同種貨幣不同交割期的遠(yuǎn)期外匯，不屬于隔夜掉期交易形式，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：T／F指的是即期對(duì)明天（Tom-Next）掉期交易，是在即期外匯買賣的同時(shí)，做一筆遠(yuǎn)期外匯買賣，其中即期交易在成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日交割，而不是隔夜的情況，不屬于隔夜掉期交易形式，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：S／F是即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易（Spot-ForwardSwap），它是指在買進(jìn)或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯，并非隔夜掉期交易形式，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。49、某股票組合現(xiàn)值100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2個(gè)月后可收到紅利1萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)年利率為12%，則3個(gè)月后交割的該股票組合遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為（）元。

A.20000

B.19900

C.29900

D.30000

【答案】：B

【解析】本題可先明確凈持有成本的計(jì)算公式，再分別計(jì)算資金占用成本和持有期內(nèi)紅利的本利和，最后通過(guò)兩者相減得出凈持有成本。步驟一：明確凈持有成本的計(jì)算公式對(duì)于股票組合遠(yuǎn)期合約，凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)紅利的本利和。步驟二：計(jì)算資金占用成本資金占用成本是指投資者持有股票組合期間，因占用資金而產(chǎn)生的成本，通常按照市場(chǎng)年利率來(lái)計(jì)算。已知股票組合現(xiàn)值為\(100\)萬(wàn)元，市場(chǎng)年利率為\(12\%\)，期限為\(3\)個(gè)月（因?yàn)槭荺(3\)個(gè)月后交割的遠(yuǎn)期合約），將年利率換算為月利率為\(12\%\div12=1\%\)，\(3\)個(gè)月的利率就是\(3\times1\%=3\%\)。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息=本金×利率，可得資金占用成本為\(1000000\times3\%=30000\)元。步驟三：計(jì)算持有期內(nèi)紅利的本利和預(yù)計(jì)\(2\)個(gè)月后可收到紅利\(1\)萬(wàn)元，這\(1\)萬(wàn)元紅利如果存到合約到期（\(3\)個(gè)月后），還可以獲得\(1\)個(gè)月的利息。\(1\)個(gè)月的利率為\(1\%\)，根據(jù)本利和計(jì)算公式：本利和=本金×（\(1+\)利率），可得紅利的本利和為\(10000\times(1+1\%)=10100\)元。步驟四：計(jì)算凈持有成本根據(jù)凈持有成本的計(jì)算公式，將資金占用成本和紅利的本