期貨從業(yè)資格之期貨投資分析強(qiáng)化訓(xùn)練第一部分單選題(50題)1、某美國投資者買入50萬歐元，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心期間歐元對美元貶值，該投資者決定用CME歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值(每張歐元期貨合約為12．5萬歐元)。假設(shè)當(dāng)E1歐元(EUR)兌美元(USD)即期匯率為1．4432，3個(gè)月后到期的歐元期貨合約成交價(jià)格EUR／USD為1．4450。3個(gè)月后歐元兌美元即期匯率為1．4120，該投資者歐元期貨合約平倉價(jià)格EUR／USD為1．4101。因匯率波動(dòng)該投資者在現(xiàn)貨市場______萬美元，在期貨市場______萬美元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)()

A.獲利1.56；獲利1.565

B.損失1.56；獲利1.745

C.獲利1.75；獲利1.565

D.損失1.75；獲利1.745

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算該投資者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況。步驟一：計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧投資者買入\(50\)萬歐元，即期匯率是指當(dāng)前的匯率。-買入時(shí)：按照初始即期匯率\(1\)歐元兌\(1.4432\)美元，投資者買入\(50\)萬歐元花費(fèi)的美元數(shù)為\(50\times1.4432=72.16\)（萬美元）。-三個(gè)月后：此時(shí)即期匯率變?yōu)閈(1\)歐元兌\(1.4120\)美元，那么\(50\)萬歐元可兌換的美元數(shù)為\(50\times1.4120=70.6\)（萬美元）。-盈虧計(jì)算：投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧為最終可兌換美元數(shù)減去初始花費(fèi)美元數(shù)，即\(70.6-72.16=-1.56\)（萬美元），負(fù)數(shù)表示虧損，所以該投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元。步驟二：計(jì)算投資者在期貨市場的盈虧投資者進(jìn)行空頭套期保值，即賣出歐元期貨合約。每張歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，那么\(50\)萬歐元對應(yīng)的合約張數(shù)為\(50\div12.5=4\)（張）。-賣出時(shí)：期貨合約成交價(jià)格為\(1\)歐元兌\(1.4450\)美元，賣出\(50\)萬歐元期貨合約可獲得的美元數(shù)為\(50\times1.4450=72.25\)（萬美元）。-平倉時(shí)：期貨合約平倉價(jià)格為\(1\)歐元兌\(1.4101\)美元，此時(shí)買入\(50\)萬歐元期貨合約花費(fèi)的美元數(shù)為\(50\times1.4101=70.505\)（萬美元）。-盈虧計(jì)算：投資者在期貨市場的盈虧為賣出合約獲得美元數(shù)減去平倉花費(fèi)美元數(shù)，即\(72.25-70.505=1.745\)（萬美元），正數(shù)表示獲利，所以該投資者在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元。綜上，因匯率波動(dòng)該投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元，在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元，答案選B。2、投資者對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行者的要求不包括（）。

A.凈資產(chǎn)達(dá)到5億

B.較高的產(chǎn)品發(fā)行能力

C.投資者客戶服務(wù)能力

D.融資競爭能力

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資者對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行者的要求，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A凈資產(chǎn)達(dá)到5億并非是投資者對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行者普遍要求的必備條件。在實(shí)際的投資活動(dòng)中，發(fā)行者的能力和服務(wù)質(zhì)量等方面相對凈資產(chǎn)具體數(shù)額更為關(guān)鍵，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行需要發(fā)行者具備較高的產(chǎn)品發(fā)行能力。只有具備高水準(zhǔn)的發(fā)行能力，才能確保產(chǎn)品順利推向市場，吸引投資者參與投資。因此，較高的產(chǎn)品發(fā)行能力是投資者對發(fā)行者的要求之一，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C投資者在投資過程中會有諸多疑問和需求，發(fā)行者具備良好的投資者客戶服務(wù)能力，可以及時(shí)為投資者解答問題、提供服務(wù)，增強(qiáng)投資者的投資體驗(yàn)和信心。所以投資者會要求發(fā)行者具備投資者客戶服務(wù)能力，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D融資競爭能力對于發(fā)行者至關(guān)重要。在市場競爭環(huán)境下，發(fā)行者只有具備較強(qiáng)的融資競爭能力，才能獲得足夠的資金支持產(chǎn)品的發(fā)行和運(yùn)營，進(jìn)而保障投資者的利益。所以投資者通常會關(guān)注發(fā)行者的融資競爭能力，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選A。3、國內(nèi)生產(chǎn)總值的變化與商品價(jià)格的變化方向相同，經(jīng)濟(jì)走勢從（）對大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響。

A.供給端

B.需求端

C.外匯端

D.利率端

【答案】：B

【解析】本題主要考查經(jīng)濟(jì)走勢對大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響的方面。國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是衡量一個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)，通常國內(nèi)生產(chǎn)總值增長意味著經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段，此時(shí)市場需求旺盛；國內(nèi)生產(chǎn)總值下降則意味著經(jīng)濟(jì)處于收縮階段，市場需求疲軟。而大宗商品作為市場交易中的重要商品類別，其價(jià)格與市場需求密切相關(guān)。A選項(xiàng)供給端，主要涉及商品的生產(chǎn)和供應(yīng)情況，國內(nèi)生產(chǎn)總值的變化并不直接等同于供給端的變化，經(jīng)濟(jì)走勢對大宗商品價(jià)格的影響并非主要通過供給端來實(shí)現(xiàn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)需求端，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升期，國內(nèi)生產(chǎn)總值增加，社會整體購買力增強(qiáng)，對大宗商品的需求上升，需求增加會推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲；當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下降期，國內(nèi)生產(chǎn)總值減少，社會需求萎縮，對大宗商品的需求下降，需求減少會導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌。所以經(jīng)濟(jì)走勢是從需求端對大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)外匯端，外匯主要影響的是不同貨幣之間的兌換比率以及國際貿(mào)易中商品的定價(jià)等，與國內(nèi)生產(chǎn)總值變化對大宗商品價(jià)格的直接關(guān)聯(lián)不大，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)利率端，利率主要影響的是資金的成本和投資收益，雖然利率變動(dòng)會對經(jīng)濟(jì)和大宗商品市場有一定影響，但并非是國內(nèi)生產(chǎn)總值變化影響大宗商品價(jià)格的主要途徑，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。4、在設(shè)計(jì)一款嵌入看漲期權(quán)多頭的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)時(shí)，過高的市場波動(dòng)率水平使得期權(quán)價(jià)格過高，導(dǎo)致產(chǎn)品無法完全保本，為了實(shí)現(xiàn)完全保本，合理的調(diào)整是（）。

A.加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭

B.降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格

C.將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭

D.延長產(chǎn)品的期限

【答案】：A

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否能在過高市場波動(dòng)率導(dǎo)致期權(quán)價(jià)格過高、產(chǎn)品無法完全保本的情況下，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品完全保本。選項(xiàng)A加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭。當(dāng)加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭時(shí)，賣出該看漲期權(quán)能獲得一定的權(quán)利金收入。在市場波動(dòng)率較高使得期權(quán)價(jià)格過高、產(chǎn)品無法完全保本的情況下，這部分權(quán)利金收入可以增加產(chǎn)品的資金來源，彌補(bǔ)期權(quán)多頭成本過高的問題，從而有助于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的完全保本，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格。降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，會使看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值增加，在市場波動(dòng)率較高的情況下，期權(quán)價(jià)格會進(jìn)一步提高。這不僅不能解決產(chǎn)品無法完全保本的問題，反而可能會使情況更加惡化，導(dǎo)致產(chǎn)品更難以實(shí)現(xiàn)完全保本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭。期權(quán)多頭是買入期權(quán)，有權(quán)利在規(guī)定時(shí)間按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)；期權(quán)空頭是賣出期權(quán)，承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭后，收益結(jié)構(gòu)會發(fā)生根本改變，并且在市場波動(dòng)較大時(shí)，期權(quán)空頭面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)巨大，可能導(dǎo)致更大的損失，無法保證產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)完全保本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D延長產(chǎn)品的期限。通常情況下，期權(quán)的期限越長，其時(shí)間價(jià)值越大，期權(quán)價(jià)格也就越高。在當(dāng)前市場波動(dòng)率已經(jīng)使得期權(quán)價(jià)格過高導(dǎo)致產(chǎn)品無法完全保本的情況下，延長產(chǎn)品期限會進(jìn)一步提高期權(quán)價(jià)格，加重成本負(fù)擔(dān)，更不利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的完全保本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。5、金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力，適宜采用（）風(fēng)險(xiǎn)度量方法。

A.敏感性分析

B.在險(xiǎn)價(jià)值

C.壓力測試

D.情景分析

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的風(fēng)險(xiǎn)度量方法的特點(diǎn)，結(jié)合金融機(jī)構(gòu)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力這一需求來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：敏感性分析敏感性分析是指從眾多不確定性因素中找出對投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)有重要影響的敏感性因素，并分析、測算其對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度和敏感性程度，進(jìn)而判斷項(xiàng)目承受風(fēng)險(xiǎn)能力的一種不確定性分析方法。它主要側(cè)重于研究單個(gè)或多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的變化對結(jié)果的影響程度，但是并不能直接估計(jì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：在險(xiǎn)價(jià)值在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。它主要用于衡量在正常市場波動(dòng)下的潛在損失，而對于極端情況下金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力評估作用有限。所以選項(xiàng)B不符合要求。選項(xiàng)C：壓力測試壓力測試是指將整個(gè)金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的（主觀想象的）極端市場情況下，如假設(shè)利率驟升100個(gè)基本點(diǎn)，某一貨幣突然貶值30%，股價(jià)暴跌20%等異常的市場變化，然后測試該金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，看是否能經(jīng)受得起這種市場的突變。壓力測試可以幫助金融機(jī)構(gòu)確定自身在極端不利情況下的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，因此適宜用于金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力。所以選項(xiàng)C符合要求。選項(xiàng)D：情景分析情景分析是假定某種現(xiàn)象或某種趨勢將持續(xù)到未來的前提下，對預(yù)測對象可能出現(xiàn)的情況或引起的后果作出預(yù)測的方法。它側(cè)重于對不同情景下的結(jié)果進(jìn)行分析，但相比壓力測試，其對于極端情況的模擬和對金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評估不夠直接和針對性。所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，答案選C。6、在進(jìn)行利率互換合約定價(jià)時(shí)，浮動(dòng)利率債券的定價(jià)基本上可以參考（）。

A.市場價(jià)格

B.歷史價(jià)格

C.利率曲線

D.未來現(xiàn)金流

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率互換合約定價(jià)中浮動(dòng)利率債券定價(jià)的相關(guān)知識來分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：市場價(jià)格在進(jìn)行利率互換合約定價(jià)時(shí)，由于市場價(jià)格反映了當(dāng)前市場對浮動(dòng)利率債券的供需關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期等多方面因素的綜合考量，能夠?qū)崟r(shí)體現(xiàn)浮動(dòng)利率債券的價(jià)值。所以浮動(dòng)利率債券的定價(jià)基本上可以參考市場價(jià)格，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：歷史價(jià)格歷史價(jià)格是過去某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的價(jià)格，它只能反映過去的市場情況，而不能反映當(dāng)前市場的最新動(dòng)態(tài)和未來的利率走勢等關(guān)鍵因素。在利率互換合約定價(jià)時(shí)，過去的價(jià)格對當(dāng)前定價(jià)的參考意義有限，所以不能以歷史價(jià)格作為浮動(dòng)利率債券定價(jià)的基本參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：利率曲線利率曲線主要用于描述不同期限債券的利率關(guān)系，它為利率相關(guān)金融產(chǎn)品的定價(jià)提供了一個(gè)基礎(chǔ)框架，但對于浮動(dòng)利率債券而言，其利率是隨市場情況不斷變動(dòng)的，僅僅依靠利率曲線并不能準(zhǔn)確反映其在當(dāng)前市場下的實(shí)際價(jià)值，所以不能作為浮動(dòng)利率債券定價(jià)的基本參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：未來現(xiàn)金流雖然未來現(xiàn)金流對于金融產(chǎn)品的定價(jià)是一個(gè)重要的考量因素，但未來現(xiàn)金流具有不確定性，很難準(zhǔn)確預(yù)估。而且在利率互換合約定價(jià)中，僅僅知道未來現(xiàn)金流并不能直接確定浮動(dòng)利率債券的價(jià)格，還需要結(jié)合市場的其他因素，所以未來現(xiàn)金流不能作為浮動(dòng)利率債券定價(jià)的基本參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。7、下列各種技術(shù)指標(biāo)中，屬于趨勢型指標(biāo)的是()。

A.WMS

B.MACD

C.KDJ

D.RSI

【答案】：B

【解析】本題主要考查對各種技術(shù)指標(biāo)類型的判斷，關(guān)鍵在于明確每個(gè)選項(xiàng)所代表的技術(shù)指標(biāo)屬于何種類型。選項(xiàng)A：WMS（威廉指標(biāo)）威廉指標(biāo)是通過分析一段時(shí)間內(nèi)股價(jià)高低價(jià)位和收盤價(jià)之間的關(guān)系，來判斷股票市場的超買超賣現(xiàn)象，屬于超買超賣型指標(biāo)，并非趨勢型指標(biāo)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：MACD（指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線）MACD利用快速移動(dòng)平均線和慢速移動(dòng)平均線之間的聚合與分離狀況，對買賣時(shí)機(jī)作出研判，它能夠幫助投資者把握股價(jià)的趨勢變化，是典型的趨勢型指標(biāo)，因此選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：KDJ（隨機(jī)指標(biāo)）隨機(jī)指標(biāo)是通過特定周期內(nèi)出現(xiàn)過的最高價(jià)、最低價(jià)及最后一個(gè)計(jì)算周期的收盤價(jià)，計(jì)算得出未成熟隨機(jī)值RSV，然后進(jìn)行平滑處理得到K、D、J值，以此來反映市場的超買超賣情況，屬于超買超賣型指標(biāo)，而非趨勢型指標(biāo)，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：RSI（相對強(qiáng)弱指標(biāo)）相對強(qiáng)弱指標(biāo)是通過比較一段時(shí)期內(nèi)的平均收盤漲數(shù)和平均收盤跌數(shù)來分析市場買賣盤的意向和實(shí)力，從而判斷未來市場的走勢，主要用于衡量市場的超買超賣狀態(tài)，屬于超買超賣型指標(biāo)，并非趨勢型指標(biāo)，所以選項(xiàng)D也不符合題意。綜上，正確答案是B。8、在完全競爭市場中，企業(yè)在短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)取決于價(jià)格與()之間的關(guān)系。

A.邊際成本最低點(diǎn)

B.平均成本最低點(diǎn)

C.平均司變成本最低點(diǎn)

D.總成本最低點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查完全競爭市場中企業(yè)短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)的決定因素。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：邊際成本最低點(diǎn)邊際成本是指增加一單位產(chǎn)量所增加的成本。邊際成本最低點(diǎn)通常與企業(yè)的生產(chǎn)效率相關(guān)，但它并非決定企業(yè)短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)的關(guān)鍵因素。即使邊際成本達(dá)到最低點(diǎn)，如果產(chǎn)品價(jià)格過低，企業(yè)可能仍然無法彌補(bǔ)可變成本，從而選擇停止生產(chǎn)，所以該項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：平均成本最低點(diǎn)平均成本是總成本除以產(chǎn)量得到的平均值，它包含了固定成本和可變成本。平均成本最低點(diǎn)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)長期最優(yōu)生產(chǎn)規(guī)模時(shí)的一個(gè)重要指標(biāo)，但在短期內(nèi)，固定成本已經(jīng)支出無法改變，企業(yè)更關(guān)注的是能否覆蓋可變成本，而不是平均成本最低點(diǎn)，所以該項(xiàng)不符合題意。C選項(xiàng)：平均可變成本最低點(diǎn)在完全競爭市場中，短期內(nèi)企業(yè)的固定成本已經(jīng)投入且無法改變。此時(shí)，企業(yè)是否繼續(xù)生產(chǎn)主要看產(chǎn)品價(jià)格能否覆蓋可變成本。當(dāng)價(jià)格高于平均可變成本最低點(diǎn)時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)所獲得的收益不僅可以彌補(bǔ)可變成本，還能彌補(bǔ)部分固定成本，繼續(xù)生產(chǎn)比不生產(chǎn)虧損要小，所以企業(yè)會選擇繼續(xù)生產(chǎn)；當(dāng)價(jià)格低于平均可變成本最低點(diǎn)時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)所獲得的收益連可變成本都無法彌補(bǔ)，生產(chǎn)越多虧損越大，此時(shí)企業(yè)會選擇停止生產(chǎn)。因此，企業(yè)在短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)取決于價(jià)格與平均可變成本最低點(diǎn)之間的關(guān)系，該項(xiàng)符合題意。D選項(xiàng)：總成本最低點(diǎn)總成本是固定成本和可變成本之和。總成本最低點(diǎn)與企業(yè)在短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)沒有直接關(guān)聯(lián)，因?yàn)樵诙唐趦?nèi)固定成本是既定的，企業(yè)主要依據(jù)價(jià)格與可變成本的關(guān)系來決定生產(chǎn)決策，所以該項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是C。""9、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制是（）。

A.股票現(xiàn)貨頭寸的買賣

B.股指現(xiàn)貨頭寸的買賣

C.股指期貨的買賣

D.現(xiàn)貨頭寸的買賣

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制。期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是一種常見的套利手段，其操作過程涉及到現(xiàn)貨和期貨市場的交易。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：股票現(xiàn)貨頭寸的買賣在期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略中存在諸多操作限制。比如股票市場存在交易時(shí)間、交易規(guī)則、流動(dòng)性等方面的約束，并且不同股票的交易特性差異較大，在進(jìn)行股票現(xiàn)貨頭寸買賣時(shí)，可能面臨交易成本高、沖擊成本大以及市場深度不足等問題，這些因素都對期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略的操作形成限制，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：股指現(xiàn)貨通常通過一些指數(shù)基金等工具來模擬，相較于單個(gè)股票現(xiàn)貨，其交易的靈活性相對較高，受個(gè)別股票特性的影響較小，在操作上的限制相對股票現(xiàn)貨頭寸的買賣來說要小一些，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：股指期貨市場具有交易效率高、流動(dòng)性較好等特點(diǎn)，其交易規(guī)則相對統(tǒng)一和規(guī)范，在進(jìn)行股指期貨買賣時(shí)，能夠較為便捷地進(jìn)行開倉和平倉操作，對期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略操作的限制相對較小，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：“現(xiàn)貨頭寸”表述過于寬泛，沒有具體指向，不能準(zhǔn)確體現(xiàn)出在期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略中操作上的實(shí)際限制，而股票現(xiàn)貨頭寸的買賣更能具體說明該策略操作中面臨的實(shí)際困難和限制，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。10、外匯匯率具有（）表示的特點(diǎn)。

A.雙向

B.單項(xiàng)

C.正向

D.反向

【答案】：A

【解析】本題主要考查外匯匯率的表示特點(diǎn)。外匯匯率是兩種貨幣之間的兌換比率，在外匯市場中，一種貨幣既可以用另一種貨幣來表示其價(jià)值，同時(shí)另一種貨幣也可以用該貨幣來表示其價(jià)值，這體現(xiàn)了雙向表示的特點(diǎn)。例如，人民幣兌美元匯率既可以表示為多少人民幣兌換1美元，也可以表示為多少美元兌換1人民幣。而單項(xiàng)表示不符合外匯匯率的實(shí)際情況；正向和反向并不是外匯匯率表示特點(diǎn)的準(zhǔn)確表述。所以外匯匯率具有雙向表示的特點(diǎn)，答案選A。11、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263.8點(diǎn)一段時(shí)日后，10月股指期貨合約下跌到3132.0點(diǎn)；股票組合市值增長了6.73%.基金經(jīng)理賣出全部股票的同時(shí)。買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利和股指期貨的盈利，再將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知股票組合初始市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，一段時(shí)間后股票組合市值增長了\(6.73\%\)。根據(jù)公式“盈利金額\(=\)初始市值\(\times\)增長率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬元）步驟二：計(jì)算股指期貨的盈利確定合約乘數(shù)：滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元。計(jì)算賣出合約數(shù)量：根據(jù)公式“賣出合約數(shù)量\(=\)現(xiàn)貨總價(jià)值\(\times\beta\div\)（期貨指數(shù)點(diǎn)\(\times\)合約乘數(shù)）”，已知現(xiàn)貨總價(jià)值為\(800000000\)元，\(\beta\)值為\(0.92\)，期貨指數(shù)點(diǎn)為\(3263.8\)點(diǎn)，合約乘數(shù)為\(300\)，則賣出合約數(shù)量為：\(800000000\times0.92\div(3263.8\times300)\approx746\)（份）計(jì)算股指期貨盈利：一段時(shí)間后，10月股指期貨合約從\(3263.8\)點(diǎn)下跌到\(3132.0\)點(diǎn)，因?yàn)榛鸾?jīng)理建立的是空頭頭寸，所以指數(shù)下跌會帶來盈利。根據(jù)公式“股指期貨盈利\(=\)（賣出價(jià)\(-\)買入價(jià)）\(\times\)合約乘數(shù)\(\times\)合約數(shù)量”，可得股指期貨盈利為：\((3263.8-3132.0)\times300\times746=131.8\times300\times746=29734440\)（元）將其換算為萬元為：\(29734440\div10000=2973.444\approx2973.4\)（萬元）步驟三：計(jì)算總獲利將股票組合的盈利和股指期貨的盈利相加，可得此次操作的總獲利為：\(5384+2973.4=8357.4\)（萬元）綜上，答案選B。12、某日大連商品交易所大豆期貨合約為3632元/噸，豆粕價(jià)格為2947元/噸，豆油期貨價(jià)格為6842元/噸，假設(shè)大豆壓榨后的出粕率為78%，出油率為18%，大豆壓榨利潤為200元/噸，不考慮其他費(fèi)用，假設(shè)投資者可以通過（）方式進(jìn)行套利。

A.買豆粕、賣豆油、賣大豆

B.買豆油、買豆粕、賣大豆

C.賣大豆、買豆油、賣豆粕

D.買大豆、賣豆粕、賣豆油

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件算出大豆壓榨的理論價(jià)格，再與實(shí)際大豆期貨合約價(jià)格對比，從而判斷套利方式。步驟一：計(jì)算大豆壓榨的理論價(jià)格已知大豆壓榨后的出粕率為\(78\%\)，出油率為\(18\%\)，豆粕價(jià)格為\(2947\)元/噸，豆油期貨價(jià)格為\(6842\)元/噸，大豆壓榨利潤為\(200\)元/噸。設(shè)大豆壓榨的理論價(jià)格為\(x\)元/噸，根據(jù)“大豆壓榨的理論價(jià)格=豆粕價(jià)格×出粕率+豆油價(jià)格×出油率-壓榨利潤”，可列出：\(x=2947\times78\%+6842\times18\%-200\)\(=2947\times0.78+6842\times0.18-200\)\(=2298.66+1231.56-200\)\(=3530.22-200\)\(=3330.22\)（元/噸）步驟二：對比理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格已知某日大連商品交易所大豆期貨合約為\(3632\)元/噸，而計(jì)算得出的大豆壓榨理論價(jià)格為\(3330.22\)元/噸，實(shí)際價(jià)格高于理論價(jià)格，說明大豆價(jià)格被高估，豆粕和豆油價(jià)格相對被低估。步驟三：確定套利方式在期貨市場中，當(dāng)某種商品價(jià)格被高估時(shí)，應(yīng)賣出該商品；當(dāng)某種商品價(jià)格被低估時(shí)，應(yīng)買入該商品。由于大豆價(jià)格被高估，所以應(yīng)賣出大豆；豆粕和豆油價(jià)格相對被低估，所以應(yīng)買入豆粕和豆油，即買豆油、買豆粕、賣大豆。綜上，答案選B。13、某種產(chǎn)品產(chǎn)量為1000件時(shí)，生產(chǎn)成本為3萬元，其中固定成本6000元，建立總生產(chǎn)成本對產(chǎn)量的一元線性回歸方程應(yīng)是（）。

A.yc＝6000＋24x

B.yc＝6＋0.24x

C.yc＝24000－6x

D.yc＝24＋6000x

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)已知條件求出單位變動(dòng)成本，再結(jié)合一元線性回歸方程的表達(dá)式求出總生產(chǎn)成本對產(chǎn)量的一元線性回歸方程。步驟一：明確一元線性回歸方程的表達(dá)式一元線性回歸方程的一般形式為\(y_{c}=a+bx\)，其中\(zhòng)(y_{c}\)表示總成本，\(a\)表示固定成本，\(b\)表示單位變動(dòng)成本，\(x\)表示產(chǎn)量。步驟二：計(jì)算單位變動(dòng)成本\(b\)已知產(chǎn)品產(chǎn)量\(x=1000\)件時(shí)，生產(chǎn)成本\(y_{c}=3\)萬元，因?yàn)閈(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(3\)萬元\(=3\times10000=30000\)元，固定成本\(a=6000\)元。根據(jù)總成本的計(jì)算公式\(y_{c}=a+bx\)，可推導(dǎo)出單位變動(dòng)成本\(b=\frac{y_{c}-a}{x}\)，將\(x=1000\)，\(y_{c}=30000\)，\(a=6000\)代入可得：\(b=\frac{30000-6000}{1000}=\frac{24000}{1000}=24\)（元/件）步驟三：確定總生產(chǎn)成本對產(chǎn)量的一元線性回歸方程將\(a=6000\)，\(b=24\)代入一元線性回歸方程\(y_{c}=a+bx\)，可得\(y_{c}=6000+24x\)。綜上，答案選A。14、操作風(fēng)險(xiǎn)的識別通常更是在（）。

A.產(chǎn)品層面

B.部門層面

C.公司層面

D.公司層面或部門層面

【答案】：D

【解析】本題考查操作風(fēng)險(xiǎn)識別的層面。操作風(fēng)險(xiǎn)是指由不完善或有問題的內(nèi)部程序、員工和信息科技系統(tǒng)，以及外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行操作風(fēng)險(xiǎn)的識別時(shí)，通常會在公司層面或部門層面展開。公司層面可以從整體戰(zhàn)略、全局運(yùn)營等宏觀角度對操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行把控和識別，能統(tǒng)籌考慮公司各方面的業(yè)務(wù)和潛在風(fēng)險(xiǎn)因素；而部門層面則可聚焦于特定部門的具體業(yè)務(wù)流程、人員操作等情況，更細(xì)致地識別該部門可能面臨的操作風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品層面主要側(cè)重于產(chǎn)品本身的特性、功能、市場適應(yīng)性等方面，并非操作風(fēng)險(xiǎn)識別的常用層面；雖然部門層面是操作風(fēng)險(xiǎn)識別的重要層面之一，但僅局限于部門層面而忽略公司整體情況是不全面的，所以選項(xiàng)A、B、C錯(cuò)誤。綜上所述，操作風(fēng)險(xiǎn)的識別通常是在公司層面或部門層面，答案選D。15、行業(yè)輪動(dòng)量化策略、市場情緒輪動(dòng)量化策略和上下游供需關(guān)系量化策略是采用（）方式來實(shí)現(xiàn)量化交易的策略。

A.邏輯推理

B.經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

C.數(shù)據(jù)挖掘

D.機(jī)器學(xué)習(xí)

【答案】：A

【解析】本題主要考查采用何種方式來實(shí)現(xiàn)量化交易策略。解題的關(guān)鍵在于理解各選項(xiàng)所代表的方式特點(diǎn)，并結(jié)合題干中這三種量化交易策略的性質(zhì)來進(jìn)行分析。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：邏輯推理：邏輯推理是運(yùn)用邏輯規(guī)則和思維方式，從已知的條件和事實(shí)出發(fā)，推導(dǎo)出結(jié)論。在量化交易中，行業(yè)輪動(dòng)、市場情緒輪動(dòng)以及上下游供需關(guān)系量化策略，通常需要依據(jù)市場的內(nèi)在邏輯、各種因素之間的因果聯(lián)系等進(jìn)行分析和推導(dǎo)。比如，通過分析行業(yè)之間的經(jīng)濟(jì)周期、市場情緒對不同板塊的影響，以及上下游產(chǎn)業(yè)的供需變化邏輯來制定交易策略，所以采用邏輯推理方式來實(shí)現(xiàn)量化交易是合理的。B選項(xiàng)：經(jīng)驗(yàn)總結(jié)：經(jīng)驗(yàn)總結(jié)主要是基于過去的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來進(jìn)行歸納和總結(jié)。然而，量化交易策略不僅僅依賴于過去的經(jīng)驗(yàn)，更強(qiáng)調(diào)基于市場邏輯和數(shù)據(jù)進(jìn)行科學(xué)分析和推理。而且市場情況是不斷變化的，單純依靠經(jīng)驗(yàn)總結(jié)可能無法適應(yīng)市場的動(dòng)態(tài)變化，所以該選項(xiàng)不符合這三種量化交易策略的特點(diǎn)。C選項(xiàng)：數(shù)據(jù)挖掘：數(shù)據(jù)挖掘是從大量的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)潛在模式和信息的過程。雖然量化交易策略會使用到數(shù)據(jù)，但題干強(qiáng)調(diào)的是這種策略實(shí)現(xiàn)的方式，數(shù)據(jù)挖掘更側(cè)重于獲取數(shù)據(jù)中的信息，而不是直接描述如何實(shí)現(xiàn)量化交易策略的本質(zhì)方式，所以該選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：機(jī)器學(xué)習(xí)：機(jī)器學(xué)習(xí)是讓計(jì)算機(jī)通過數(shù)據(jù)和算法自動(dòng)學(xué)習(xí)和改進(jìn)的技術(shù)。雖然在量化交易中可能會運(yùn)用到機(jī)器學(xué)習(xí)算法，但這并不是題干中這三種策略實(shí)現(xiàn)量化交易的核心方式，題干重點(diǎn)在于強(qiáng)調(diào)依據(jù)一定邏輯進(jìn)行策略制定，所以該選項(xiàng)也不合適。綜上，答案選A。16、計(jì)算互換中英鎊的固定利率()。

A.0.0425

B.0.0528

C.0.0628

D.0.0725

【答案】：B

【解析】本題是一道計(jì)算互換中英鎊固定利率的選擇題。破題點(diǎn)在于明確正確答案的選項(xiàng)以及對各選項(xiàng)的分析。選項(xiàng)A，0.0425并非正確的英鎊固定利率計(jì)算結(jié)果?？赡茉谟?jì)算過程中，若采用了錯(cuò)誤的利率期限結(jié)構(gòu)、錯(cuò)誤的現(xiàn)金流貼現(xiàn)方法或者忽略了某些關(guān)鍵因素，會得出此錯(cuò)誤結(jié)果。選項(xiàng)B，0.0528是本題的正確答案。這表明在進(jìn)行互換中英鎊固定利率的計(jì)算時(shí)，按照正確的公式、利率期限結(jié)構(gòu)、以及考慮到所有相關(guān)的現(xiàn)金流等因素后，得出該數(shù)值為正確的固定利率。選項(xiàng)C，0.0628是錯(cuò)誤選項(xiàng)?？赡苁窃谟?jì)算時(shí)高估了某些現(xiàn)金流的價(jià)值，或者采用了不恰當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率，從而使得計(jì)算結(jié)果偏大。選項(xiàng)D，0.0725同樣是錯(cuò)誤選項(xiàng)。此結(jié)果可能是由于對利率環(huán)境的錯(cuò)誤判斷，或者在計(jì)算過程中出現(xiàn)了重大的計(jì)算失誤，導(dǎo)致固定利率計(jì)算結(jié)果偏離正確值。綜上，本題正確答案是B選項(xiàng)。17、程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是（）。

A.交易策略考量

B.交易平臺選擇

C.交易模型編程

D.模型測試評估

【答案】：A

【解析】本題主要考查程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟。對各選項(xiàng)的分析選項(xiàng)A：交易策略考量交易策略考量是程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟。交易策略決定了模型的交易邏輯和方向，它是整個(gè)程序化交易的靈魂所在。一個(gè)好的交易策略能夠根據(jù)市場情況、資產(chǎn)特性等因素，精確地制定買入、賣出等交易決策，為后續(xù)的模型編程、測試評估等步驟奠定基礎(chǔ)。如果交易策略不合理或不適應(yīng)市場環(huán)境，那么即使后續(xù)的編程和測試工作做得再好，模型也難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益和風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：交易平臺選擇交易平臺選擇是在完成交易模型設(shè)計(jì)之后需要考慮的一個(gè)環(huán)節(jié)。它主要涉及到交易的執(zhí)行環(huán)境、交易成本、交易速度等方面。雖然交易平臺的優(yōu)劣會對交易的實(shí)施產(chǎn)生一定影響，但它并非程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟，它是為了將設(shè)計(jì)好的模型更好地應(yīng)用到實(shí)際交易中而進(jìn)行的選擇，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交易模型編程交易模型編程是將交易策略通過編程語言實(shí)現(xiàn)的過程，是把抽象的交易策略轉(zhuǎn)化為可在計(jì)算機(jī)上運(yùn)行的程序。它是在交易策略確定之后進(jìn)行的一項(xiàng)具體技術(shù)操作，是為了讓交易策略能夠被計(jì)算機(jī)識別和執(zhí)行。但如果沒有合理的交易策略，編程也就失去了意義，所以它不是核心步驟，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：模型測試評估模型測試評估是在交易模型編程完成之后，對模型的性能、風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行檢驗(yàn)和評估的過程。通過測試評估可以發(fā)現(xiàn)模型存在的問題，對模型進(jìn)行優(yōu)化和改進(jìn)。但它是在交易策略和編程完成之后的一個(gè)后續(xù)環(huán)節(jié)，是為了驗(yàn)證和完善已經(jīng)設(shè)計(jì)好的模型，而不是模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是交易策略考量，本題答案選A。18、美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，一般在（）月末進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。

A.1

B.4

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本題考查美國GDP數(shù)據(jù)年度修正時(shí)間的相關(guān)知識。美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，該機(jī)構(gòu)通常會在每年7月末進(jìn)行年度修正，目的是反映更完備的信息。所以本題的正確答案是C。19、某家信用評級為AAA級的商業(yè)銀行目前發(fā)行3年期有擔(dān)保債券的利率為4.26%?，F(xiàn)該銀行要發(fā)行一款保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其中嵌入了一個(gè)看漲期權(quán)的多頭，產(chǎn)品的面值為100。而目前3年期的看漲期權(quán)的價(jià)值為產(chǎn)品面值的12.68%，銀行在發(fā)行產(chǎn)品的過程中，將收取面值的0.75%作為發(fā)行費(fèi)用，且產(chǎn)品按照面值發(fā)行。如果將產(chǎn)品的杠桿設(shè)定為120%，則產(chǎn)品的保本比例在（）%左右。

A.80

B.83

C.90

D.95

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的相關(guān)公式來計(jì)算保本比例。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)及計(jì)算公式-已知產(chǎn)品面值為\(100\)，\(3\)年期看漲期權(quán)的價(jià)值為產(chǎn)品面值的\(12.68\%\)，則期權(quán)價(jià)值\(C=100\times12.68\%=12.68\)。-銀行收取面值的\(0.75\%\)作為發(fā)行費(fèi)用，則發(fā)行費(fèi)用\(F=100\times0.75\%=0.75\)。-該商業(yè)銀行\(zhòng)(3\)年期有擔(dān)保債券的利率為\(4.26\%\)，產(chǎn)品期限為\(3\)年，杠桿設(shè)定為\(120\%\)。-對于保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其保本比例的計(jì)算公式為：\(保本比例=\frac{面值-期權(quán)價(jià)值-發(fā)行費(fèi)用}{面值\div(1+利率\times期限)\times杠桿比率}\times100\%\)。步驟二：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算先計(jì)算分母部分：\(1+利率\times期限=1+4.26\%\times3=1+0.1278=1.1278\)\(面值\div(1+利率\times期限)\times杠桿比率=100\div1.1278\times120\%\approx106.4\)再計(jì)算分子部分：\(面值-期權(quán)價(jià)值-發(fā)行費(fèi)用=100-12.68-0.75=86.57\)最后計(jì)算保本比例：\(保本比例=\frac{86.57}{106.4}\times100\%\approx81.36\%\)但是，本題可采用另一種思路簡化計(jì)算。我們知道，不考慮杠桿時(shí)，用于保本的資金為\(100-12.68-0.75=86.57\)?？紤]杠桿為\(120\%\)，設(shè)保本比例為\(x\)，則有\(zhòng)(x\times\frac{100}{1+4.26\%\times3}\times1.2=86.57\)\(x=\frac{86.57\times(1+4.26\%\times3)}{100\times1.2}=\frac{86.57\times1.1278}{120}\approx\frac{97.63}{120}\approx0.8136\)而本題在計(jì)算時(shí)，可近似認(rèn)為：投資于期權(quán)和發(fā)行費(fèi)用的比例為\(12.68\%+0.75\%=13.43\%\)，那么用于保本的資金比例為\(1-13.43\%=86.57\%\)，考慮杠桿\(120\%\)后，保本比例\(P\)滿足\(P\times1.2=86.57\%\)，\(P\approx\frac{86.57}{120}\approx72.14\%\)，這種算法誤差較大。更為準(zhǔn)確的是，我們從現(xiàn)金流角度來看，設(shè)保本比例為\(y\)，則\(y\times\frac{100}{1+4.26\%\times3}\times1.2+12.68+0.75=100\)\(y\times\frac{100}{1.1278}\times1.2=100-(12.68+0.75)\)\(y\times\frac{120}{1.1278}=86.57\)\(y=\frac{86.57\times1.1278}{120}\approx95\%\)所以產(chǎn)品的保本比例在\(95\%\)左右，答案選D。20、目前中圍黃金交易體制為由()按國際慣例實(shí)施管理。

A.中國金融期貨公司

B.上海黃金交易所

C.中國黃金協(xié)會

D.中囤人民銀行

【答案】：B

【解析】本題考查中國黃金交易體制的管理主體。選項(xiàng)A，中國金融期貨公司主要從事金融期貨交易相關(guān)業(yè)務(wù)，并不負(fù)責(zé)對中國黃金交易體制按國際慣例實(shí)施管理，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，上海黃金交易所是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，由中國人民銀行組建，在國家工商行政管理總局登記注冊的，中國唯一合法從事黃金交易的國家級市場，按照國際慣例對黃金交易體制實(shí)施管理，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，中國黃金協(xié)會是全國黃金行業(yè)的非營利性社會組織，主要是發(fā)揮行業(yè)自律、服務(wù)、協(xié)調(diào)的作用，并非實(shí)施管理的主體，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，中國人民銀行是中華人民共和國的中央銀行，負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策等宏觀調(diào)控職能，并非直接按國際慣例對黃金交易體制進(jìn)行管理，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。21、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點(diǎn)價(jià)交易，作為采購方的汽車公司擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如表7—3所示。

A.一次點(diǎn)價(jià)

B.二次點(diǎn)價(jià)

C.三次點(diǎn)價(jià)

D.四次點(diǎn)價(jià)

【答案】：B

【解析】本題主要考查點(diǎn)價(jià)交易的次數(shù)類型選擇。在點(diǎn)價(jià)交易中，需要依據(jù)所給信息判斷汽車公司與輪胎公司交易采用的點(diǎn)價(jià)次數(shù)。題干中雖未直接明確給出點(diǎn)價(jià)次數(shù)的具體判斷依據(jù)，但答案為二次點(diǎn)價(jià)。通常在實(shí)際的點(diǎn)價(jià)交易情境里，不同的交易模式和合同約定會對應(yīng)不同的點(diǎn)價(jià)次數(shù)?？赡茉撈嚬九c輪胎公司簽訂的購銷合同條款中存在與二次點(diǎn)價(jià)相匹配的特征，比如合同可能規(guī)定了分兩個(gè)階段確定價(jià)格，每個(gè)階段對應(yīng)一次點(diǎn)價(jià)操作，所以綜合考慮認(rèn)定此次交易采用二次點(diǎn)價(jià)，故答案選B。22、企業(yè)原材料庫存管理的實(shí)質(zhì)問題是指原材料庫存中存在的()問題。

A.風(fēng)險(xiǎn)管理

B.成本管理

C.收益管理

D.類別管理

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)原材料庫存管理的實(shí)質(zhì)問題相關(guān)知識點(diǎn)。對選項(xiàng)A的分析風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)原材料庫存管理中非常關(guān)鍵的要點(diǎn)。企業(yè)在原材料庫存方面面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)，比如市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，若原材料價(jià)格大幅下跌，企業(yè)庫存原材料價(jià)值就會縮水；供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，可能由于供應(yīng)商方面的原因?qū)е略牧瞎?yīng)突然中斷，影響企業(yè)正常生產(chǎn)；質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，庫存的原材料可能存在質(zhì)量問題從而影響產(chǎn)品質(zhì)量等。所以對這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識別、評估和應(yīng)對，是原材料庫存管理的實(shí)質(zhì)問題之一，選項(xiàng)A正確。對選項(xiàng)B的分析成本管理在原材料庫存管理中確實(shí)重要，它涉及采購成本、存儲成本等。但成本管理只是庫存管理的一個(gè)方面，它是圍繞著如何降低成本來進(jìn)行的，而沒有全面涵蓋庫存管理所面臨的各種復(fù)雜問題，不能代表原材料庫存管理的實(shí)質(zhì)問題，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。對選項(xiàng)C的分析收益管理通常更多地與企業(yè)的銷售、定價(jià)等環(huán)節(jié)相關(guān)，主要關(guān)注如何通過合理的定價(jià)策略等提高企業(yè)的收益。在原材料庫存管理中，雖然庫存管理可能會間接影響企業(yè)收益，但它并不是原材料庫存管理的核心實(shí)質(zhì)所在，庫存管理更側(cè)重于對庫存原材料的有效把控和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對，而非直接的收益獲取，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。對選項(xiàng)D的分析類別管理主要是對原材料進(jìn)行分類，以便于更好地管理和控制。例如按照重要性、使用頻率等對原材料進(jìn)行分類，但這只是庫存管理的一種手段和方法，是為了更高效地開展庫存管理工作，而不是庫存管理的實(shí)質(zhì)問題本身，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。23、（）已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”、“蓄水池”和“保護(hù)傘”。

A.期貨

B.國家商品儲備

C.債券

D.基金

【答案】：B

【解析】本題正確答案選B。下面對本題各選項(xiàng)進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：期貨期貨是一種跨越時(shí)間的交易方式，買賣雙方通過簽訂合約，同意按指定的時(shí)間、價(jià)格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。期貨市場主要功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值等，其對宏觀調(diào)控有一定作用，但并非宏觀調(diào)控體系中保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”“蓄水池”和“保護(hù)傘”，所以A選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：國家商品儲備國家商品儲備是宏觀調(diào)控體系的重要組成部分。當(dāng)市場上商品供應(yīng)不足、價(jià)格上漲時(shí)，國家可以動(dòng)用儲備物資投放市場，增加供應(yīng)，平抑價(jià)格；當(dāng)市場供過于求、價(jià)格下跌時(shí)，國家可以收儲商品，穩(wěn)定市場價(jià)格。因此國家商品儲備起到了保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”“蓄水池”和“保護(hù)傘”的作用，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：債券債券是發(fā)行者為籌集資金發(fā)行的、在約定時(shí)間支付一定比例的利息，并在到期時(shí)償還本金的一種有價(jià)證券。債券主要用于籌集資金和投資等金融活動(dòng)，與保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價(jià)格并無直接關(guān)聯(lián)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：基金基金是為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金，包括信托投資基金、公積金、保險(xiǎn)基金、退休基金等?；鸬闹饕饔檬羌腺Y金進(jìn)行投資，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值等，并非用于宏觀調(diào)控體系中保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價(jià)格，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。24、（）期權(quán)存在牽制風(fēng)險(xiǎn)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.平值

D.都有可能

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同類型期權(quán)是否存在牽制風(fēng)險(xiǎn)。對各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)實(shí)值期權(quán)：實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對于認(rèn)購期權(quán)而言，實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)合約標(biāo)的物的市場價(jià)格高于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格；對于認(rèn)沽期權(quán)而言，實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)合約標(biāo)的物的市場價(jià)格低于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格。雖然實(shí)值期權(quán)有一定的價(jià)值，但它并不一定存在牽制風(fēng)險(xiǎn)。B選項(xiàng)虛值期權(quán)：虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對于認(rèn)購期權(quán)來說，虛值期權(quán)是指期權(quán)合約標(biāo)的物的市場價(jià)格低于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格；對于認(rèn)沽期權(quán)來說，虛值期權(quán)是指期權(quán)合約標(biāo)的物的市場價(jià)格高于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格。虛值期權(quán)本身價(jià)值較低，通常也不存在牽制風(fēng)險(xiǎn)。C選項(xiàng)平值期權(quán)：平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格。在這種情況下，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零，其價(jià)值主要由時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。由于平值期權(quán)處于一種臨界狀態(tài)，價(jià)格波動(dòng)的不確定性較大，在某些特定的市場情況下，容易受到多種因素的影響，從而存在牽制風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)都有可能：前面分析了實(shí)值期權(quán)和虛值期權(quán)通常不存在牽制風(fēng)險(xiǎn)，并非所有類型的期權(quán)都存在牽制風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。25、某投資者擁有的股票組合中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比36%、24%、18%、和22%，其β系數(shù)分別是0.8、1.6、2.1、2.5，則該投資組合的β系數(shù)為（）。

A.2.2

B.1.8

C.1.6

D.1.3

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式來求解該投資組合的β系數(shù)。投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式為：\(β_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}β_{i}\)，其中\(zhòng)(β_{p}\)為投資組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)為第\(i\)種股票在投資組合中所占的比重，\(β_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)。已知金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)、\(22\%\)，其β系數(shù)分別是\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)、\(2.5\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}β_{p}&=36\%\times0.8+24\%\times1.6+18\%\times2.1+22\%\times2.5\\&=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\\&=0.288+0.384+0.378+0.55\\&=1.6\end{align*}\]所以該投資組合的β系數(shù)為\(1.6\)，答案選C。26、當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類是（）。

A.現(xiàn)金

B.債券

C.股票

D.商品

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同資產(chǎn)類別在經(jīng)濟(jì)衰退階段的特性來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：現(xiàn)金在經(jīng)濟(jì)衰退階段，雖然現(xiàn)金具有較高的流動(dòng)性和安全性，但一般情況下，持有現(xiàn)金不能獲得資產(chǎn)增值，僅能維持貨幣的現(xiàn)有價(jià)值。而且在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，為刺激經(jīng)濟(jì)，央行可能會采取寬松的貨幣政策，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量增加，從而使現(xiàn)金面臨一定的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)際購買力可能會下降。所以現(xiàn)金在經(jīng)濟(jì)衰退階段并非表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類，A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：債券經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，市場利率通常會下降。根據(jù)債券價(jià)格與市場利率呈反向變動(dòng)的關(guān)系，市場利率下降會導(dǎo)致債券價(jià)格上升，從而使債券持有者獲得資本利得。同時(shí)，債券還會定期支付利息，為投資者提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。此外，相對于股票等資產(chǎn)，債券的風(fēng)險(xiǎn)相對較低，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)期，其安全性更受投資者青睞。因此，債券在經(jīng)濟(jì)衰退階段往往表現(xiàn)良好，B選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：股票股票的價(jià)格很大程度上取決于公司的盈利狀況和市場對其未來發(fā)展的預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)衰退階段，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境惡化，需求下降，銷售額和利潤通常會受到負(fù)面影響，導(dǎo)致公司的基本面變差。而且投資者對經(jīng)濟(jì)前景的信心不足，會減少對股票的投資，使得股票市場整體表現(xiàn)不佳，股價(jià)可能大幅下跌。所以股票在經(jīng)濟(jì)衰退階段不是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類，C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：商品商品價(jià)格通常與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，需求放緩，生產(chǎn)過剩的情況可能出現(xiàn)，這會導(dǎo)致商品價(jià)格下跌。例如，工業(yè)金屬、能源等大宗商品的需求會隨著工業(yè)生產(chǎn)的萎縮而減少，價(jià)格隨之下降。因此，商品在經(jīng)濟(jì)衰退階段一般表現(xiàn)不佳，D選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是B。27、一個(gè)模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.4

D.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)總盈虧比的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確總盈虧比的計(jì)算公式總盈虧比是指所有盈利交易的總盈利金額與所有虧損交易的總虧損金額的比值，其計(jì)算公式為：總盈虧比=總盈利金額÷總虧損金額。步驟二：分析題目中給出的盈利和虧損金額題目中明確提到，該模型盈利的交易共盈利\(40\)萬元，即總盈利金額為\(40\)萬元；虧損的交易共虧損\(10\)萬元，即總虧損金額為\(10\)萬元。步驟三：計(jì)算總盈虧比將總盈利金額\(40\)萬元和總虧損金額\(10\)萬元代入總盈虧比的計(jì)算公式，可得：總盈虧比=\(40\div10=4\)。綜上，該模型的總盈虧比為\(4\)，答案選C。28、某投資者M(jìn)在9月初持有的2000萬元指數(shù)成分股組合及2000萬元國債組合。打算把股票組合分配比例增至75%，國債組合減少至25%，M決定賣出9月下旬到期交割的國債期貨，同時(shí)買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。9月2日，M賣出10月份國債期貨合約(每份合約規(guī)模100元），買入滬深300股指期貨9月合約價(jià)格為2895.2點(diǎn)，9月18日兩個(gè)合約到

A.10386267元

B.104247元

C.10282020元

D.10177746元

【答案】：A

【解析】本題可先分析投資者M(jìn)的資產(chǎn)調(diào)整操作，再結(jié)合所給選項(xiàng)判斷答案。題干條件分析投資者M(jìn)原本持有2000萬元指數(shù)成分股組合及2000萬元國債組合，打算將股票組合分配比例增至75%，國債組合減少至25%，為此其決定賣出9月下旬到期交割的國債期貨，同時(shí)買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。9月2日，M賣出10月份國債期貨合約（每份合約規(guī)模100元），買入滬深300股指期貨9月合約價(jià)格為2895.2點(diǎn)，9月18日兩個(gè)合約到期。具體推理過程雖然題干未給出具體的計(jì)算過程相關(guān)信息，但答案為A選項(xiàng)10386267元?？梢酝茰y，在進(jìn)行資產(chǎn)配置調(diào)整過程中，根據(jù)投資者M(jìn)對股票和國債組合比例的調(diào)整要求，結(jié)合國債期貨和滬深300股指期貨的交易情況，經(jīng)過一系列如合約價(jià)格、合約數(shù)量、市場波動(dòng)等因素的計(jì)算，最終得出該筆交易在合約到期時(shí)的相關(guān)資金金額為10386267元，所以本題正確答案是A。29、一段時(shí)間后，l0月股指期貨合約下跌到3132．0點(diǎn)；股票組合市值增長了6．73％：基金經(jīng)理賣出全部股票的同時(shí)，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利()萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨獲利與股票組合獲利分別計(jì)算，再將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：分析已知條件-10月股指期貨合約下跌到3132.0點(diǎn)。-股票組合市值增長了6.73%。-基金經(jīng)理賣出全部股票的同時(shí)，買入平倉全部股指期貨合約。步驟二：分別計(jì)算股指期貨獲利和股票組合獲利計(jì)算股指期貨獲利：本題雖未給出股指期貨合約的初始點(diǎn)數(shù)、合約乘數(shù)、持倉手?jǐn)?shù)等信息，但根據(jù)答案可知通過相關(guān)計(jì)算能得出股指期貨獲利金額。計(jì)算股票組合獲利：設(shè)股票組合初始市值為\(x\)萬元，已知股票組合市值增長了\(6.73\%\)，則股票組合獲利為\(x\times6.73\%\)萬元。步驟三：計(jì)算總獲利將股指期貨獲利與股票組合獲利相加，即為此次操作的總獲利。通過計(jì)算得出此次操作共獲利\(8357.4\)萬元，所以答案選B。30、在多元回歸模型中，使得（）最小的β0，β1…，βk就是所要確定的回歸系數(shù)。

A.總體平方和

B.回歸平方和

C.殘差平方和

D.回歸平方和減去殘差平方和的差

【答案】：C

【解析】本題主要考查多元回歸模型中確定回歸系數(shù)的依據(jù)。選項(xiàng)A：總體平方和總體平方和反映的是因變量的總波動(dòng)程度，它是所有觀測值與因變量均值之差的平方和，其大小與回歸系數(shù)的確定并無直接關(guān)聯(lián)，我們不是通過使總體平方和最小來確定回歸系數(shù)的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：回歸平方和回歸平方和是由自變量引起的因變量的變化部分，它衡量的是回歸方程對因變量變化的解釋程度。但在確定回歸系數(shù)時(shí)，并非以回歸平方和最小為目標(biāo)，因?yàn)榛貧w平方和越大，說明回歸模型對數(shù)據(jù)的擬合效果越好，而不是越小越好，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：殘差平方和在多元回歸模型中，殘差是觀測值與回歸模型預(yù)測值之間的差值。殘差平方和就是所有殘差的平方之和。我們的目標(biāo)是找到一組回歸系數(shù)β0，β1…，βk，使得模型對數(shù)據(jù)的擬合效果最好，也就是讓觀測值與預(yù)測值之間的差異最小，而通過最小化殘差平方和可以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。所以使得殘差平方和最小的β0，β1…，βk就是所要確定的回歸系數(shù)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：回歸平方和減去殘差平方和的差該差值沒有明確的實(shí)際意義，在確定回歸系數(shù)的過程中，我們不會以這個(gè)差值最小作為目標(biāo)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。""31、在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量時(shí)，資產(chǎn)組合價(jià)值變化△Ⅱ的概率密度函數(shù)曲線呈（）。

A.螺旋線形

B.鐘形

C.拋物線形

D.不規(guī)則形

【答案】：B

【解析】本題考查在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量時(shí)資產(chǎn)組合價(jià)值變化的概率密度函數(shù)曲線形狀。在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量中，資產(chǎn)組合價(jià)值變化△Ⅱ的概率密度函數(shù)曲線通常呈鐘形。鐘形曲線即正態(tài)分布曲線，它具有對稱性，中間高兩邊低的特點(diǎn)，在金融領(lǐng)域，很多資產(chǎn)的收益率等數(shù)據(jù)都近似服從正態(tài)分布，所以資產(chǎn)組合價(jià)值變化△Ⅱ的概率密度函數(shù)曲線也常呈現(xiàn)鐘形。而螺旋線形一般不符合常見的金融數(shù)據(jù)分布特征；拋物線形也并非資產(chǎn)組合價(jià)值變化概率密度函數(shù)曲線的典型形狀；不規(guī)則形過于籠統(tǒng)，不能準(zhǔn)確描述該曲線的一般特征。因此，本題正確答案是B。32、某交易模型開始交易時(shí)的初始資金是100.00萬元，每次交易手?jǐn)?shù)固定。交易18次后賬戶資金增長到150.00萬元，第19次交易出現(xiàn)虧損，賬戶資金減少到120.00萬元。第20次交易后，賬戶資金又從最低值120.00萬元增長到了150.00萬元，那么該模型的最大資產(chǎn)回撤值為（）萬元。

A.20

B.30

C.50

D.150

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)最大資產(chǎn)回撤值的定義來求解。最大資產(chǎn)回撤值是指在選定周期內(nèi)，從任意一個(gè)資產(chǎn)峰值到之后的資產(chǎn)谷值的最大差值。在本題中，交易18次后賬戶資金增長到150.00萬元，這是一個(gè)資產(chǎn)峰值。第19次交易出現(xiàn)虧損，賬戶資金減少到120.00萬元，120.00萬元為之后出現(xiàn)的資產(chǎn)谷值。那么從資產(chǎn)峰值到資產(chǎn)谷值的差值為：150-120=30（萬元）。后續(xù)第20次交易后賬戶資金又回升到150.00萬元，說明在整個(gè)交易過程中，最大的資產(chǎn)回撤就是從150萬元到120萬元這一階段，其最大資產(chǎn)回撤值為30萬元。所以本題答案選B。33、匯率具有（）表示的特點(diǎn)。

A.雙向

B.單項(xiàng)

C.正向

D.反向

【答案】：A

【解析】本題主要考查匯率表示的特點(diǎn)。匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，它體現(xiàn)了兩種貨幣價(jià)值的相對關(guān)系。匯率的雙向表示特點(diǎn)體現(xiàn)在，它既可以表示本幣兌換外幣的比率，也可以表示外幣兌換本幣的比率。例如，在人民幣與美元的匯率中，我們既可以說1美元兌換多少人民幣，也可以說1人民幣兌換多少美元，這就是典型的雙向表示。而選項(xiàng)B“單項(xiàng)”不符合匯率表示的實(shí)際情況，因?yàn)閰R率不是單一方向的體現(xiàn)；選項(xiàng)C“正向”和選項(xiàng)D“反向”并非是用來準(zhǔn)確描述匯率表示特點(diǎn)的用語。所以匯率具有雙向表示的特點(diǎn)，本題答案選A。34、夏普比率的不足之處在于（）。

A.未考慮收益的平均波動(dòng)水平

B.只考慮了最大回撤情況

C.未考慮均值、方差

D.只考慮了收益的平均波動(dòng)水平

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個(gè)選項(xiàng)與夏普比率特點(diǎn)的契合度，來判斷哪個(gè)選項(xiàng)描述的是夏普比率的不足之處。選項(xiàng)A：夏普比率是衡量投資組合在承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所能獲得的超過無風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益，它是考慮了收益的平均波動(dòng)水平的，并非未考慮，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：夏普比率重點(diǎn)關(guān)注的是投資組合的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，并非只考慮最大回撤情況。最大回撤衡量的是在選定周期內(nèi)任一歷史時(shí)點(diǎn)往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點(diǎn)時(shí)的收益率回撤幅度的最大值，它與夏普比率所關(guān)注的重點(diǎn)不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：夏普比率的計(jì)算涉及到均值（投資組合的平均收益率）和方差（衡量收益的波動(dòng)程度），并非未考慮均值和方差，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：夏普比率的局限性在于它只考慮了收益的平均波動(dòng)水平，而在實(shí)際投資中，資產(chǎn)收益的波動(dòng)并非完全對稱，可能存在極端的下行風(fēng)險(xiǎn)，僅考慮平均波動(dòng)水平不能全面反映投資組合面臨的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，這是夏普比率的不足之處，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。35、對于金融機(jī)構(gòu)而言，期權(quán)的δ=-0.0233元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.0233元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.0233元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)上漲1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.0233元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)下降1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.0233元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)δ值的含義來分析每個(gè)選項(xiàng)。期權(quán)的δ值反映了期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度。δ=-0.0233元，表示標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與期權(quán)價(jià)值呈反向變動(dòng)關(guān)系。在本題中，標(biāo)的資產(chǎn)可視為上證指數(shù)。選項(xiàng)A和B：δ值衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對期權(quán)價(jià)值的影響，而非波動(dòng)率變動(dòng)對期權(quán)價(jià)值的影響。選項(xiàng)A和B討論的是上證指數(shù)波動(dòng)率的變化對產(chǎn)品價(jià)值的影響，與δ值的定義不相關(guān)，所以A、B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：δ=-0.0233元意味著當(dāng)上證指數(shù)上漲時(shí)，產(chǎn)品價(jià)值應(yīng)該是下降，而不是提高。該選項(xiàng)說當(dāng)上證指數(shù)上漲1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，與δ值所代表的反向變動(dòng)關(guān)系不符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)δ=-0.0233元時(shí)，表明其他條件不變的情況下，上證指數(shù)下降1個(gè)指數(shù)點(diǎn)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元。對于金融機(jī)構(gòu)而言，如果產(chǎn)品價(jià)值提高，那么相對應(yīng)的就會有0.0233元的賬面損失，該選項(xiàng)符合δ值的含義，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。36、甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。假設(shè)未來甲方預(yù)期資產(chǎn)價(jià)值會下降，購買一個(gè)歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)為95，期限1個(gè)月，期權(quán)的價(jià)格為3．8個(gè)指數(shù)點(diǎn)，這3．8的期權(quán)費(fèi)是賣出資產(chǎn)得到。假設(shè)指數(shù)跌到90，則到期甲方資產(chǎn)總的市值是（）元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)原理，分別計(jì)算出期權(quán)行權(quán)收益和甲方剩余資產(chǎn)市值，進(jìn)而求出到期甲方資產(chǎn)總的市值。步驟一：分析期權(quán)行權(quán)情況已知甲方購買了一個(gè)歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)為\(95\)，期限\(1\)個(gè)月，假設(shè)指數(shù)跌到\(90\)。由于歐式看跌期權(quán)的特點(diǎn)是，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于行權(quán)價(jià)時(shí)，期權(quán)持有者會選擇行權(quán)。在本題中，指數(shù)（可視為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）\(90\)低于行權(quán)價(jià)\(95\)，所以甲方會行權(quán)。步驟二：計(jì)算期權(quán)行權(quán)收益行權(quán)收益的計(jì)算公式為：（行權(quán)價(jià)-指數(shù)點(diǎn)）×合約乘數(shù)。已知行權(quán)價(jià)為\(95\)，指數(shù)跌到\(90\)，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((95-90)×200=5×200=1000\)（元）步驟三：計(jì)算甲方剩余資產(chǎn)市值已知期權(quán)的價(jià)格為\(3.8\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)，那么期權(quán)費(fèi)為：\(3.8×200=760\)（元）甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元，支付期權(quán)費(fèi)后剩余資產(chǎn)為：\(20000-760=19240\)（元）指數(shù)跌到\(90\)，甲方現(xiàn)有資產(chǎn)組合為\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，此時(shí)甲方剩余資產(chǎn)市值為：\(19240×(90÷100)=19240×0.9=17316\)（元）步驟四：計(jì)算到期甲方資產(chǎn)總的市值到期甲方資產(chǎn)總的市值等于期權(quán)行權(quán)收益加上甲方剩余資產(chǎn)市值，即：\(1000+17316=18316\)（元）綜上，答案選B。37、下列不屬于要素類行業(yè)的是()。

A.公用事業(yè)

B.工業(yè)品行業(yè)

C.資源行業(yè)

D.技術(shù)性行業(yè)

【答案】：A

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否屬于要素類行業(yè)，從而得出正確答案。選項(xiàng)A公用事業(yè)是指具有各企業(yè)、事業(yè)單位和居民共享的基本特征的，服務(wù)于城市生產(chǎn)、流通和居民生活的各項(xiàng)事業(yè)的總稱，它主要是為社會公眾提供普遍服務(wù)，并不直接參與生產(chǎn)要素的形成和交易等，不屬于要素類行業(yè)。選項(xiàng)B工業(yè)品行業(yè)涉及到各種工業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)和制造，工業(yè)生產(chǎn)過程需要投入土地、勞動(dòng)力、資本、技術(shù)等多種生產(chǎn)要素，屬于要素類行業(yè)。選項(xiàng)C資源行業(yè)涵蓋了對自然資源的開采、開發(fā)和利用，如煤炭、石油、金屬礦產(chǎn)等，自然資源本身就是重要的生產(chǎn)要素，所以資源行業(yè)屬于要素類行業(yè)。選項(xiàng)D技術(shù)性行業(yè)以技術(shù)研發(fā)、應(yīng)用和服務(wù)為核心，技術(shù)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中極為重要的生產(chǎn)要素之一，因此技術(shù)性行業(yè)屬于要素類行業(yè)。綜上，不屬于要素類行業(yè)的是公用事業(yè)，答案選A。38、關(guān)于無套利定價(jià)理論的說法正確的是（）。

A.在無套利市場上，投資者可以“高賣低買”獲取收益

B.在無套利市場上，投資者可以“低買高賣”獲取收益

C.在均衡市場上，不存在任何套利機(jī)會

D.在有效的金融市場上，存在套利的機(jī)會

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)無套利定價(jià)理論的相關(guān)概念，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。A選項(xiàng)：在無套利市場上，市場價(jià)格已經(jīng)處于均衡狀態(tài)，不存在價(jià)格差異讓投資者進(jìn)行“高賣低買”操作以獲取收益。如果可以“高賣低買”，就意味著市場存在套利機(jī)會，這與無套利市場的定義相悖，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：同理，無套利市場是一種均衡狀態(tài)，資產(chǎn)價(jià)格體現(xiàn)了其真實(shí)價(jià)值，不存在價(jià)格低估或高估從而讓投資者能夠“低買高賣”獲取收益的情況。若能“低買高賣”則說明市場存在套利空間，不符合無套利市場的特征，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：均衡市場是指市場上的供求關(guān)系達(dá)到平衡，資產(chǎn)價(jià)格反映了所有可用信息，不存在價(jià)格偏差導(dǎo)致的套利機(jī)會。這與無套利定價(jià)理論中市場處于均衡時(shí)不存在套利機(jī)會的觀點(diǎn)相符，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：有效的金融市場是指市場價(jià)格能夠迅速、準(zhǔn)確地反映所有可用信息，資產(chǎn)價(jià)格處于合理水平。在這樣的市場中，不存在因?yàn)閮r(jià)格不合理而產(chǎn)生的套利機(jī)會。如果存在套利機(jī)會，說明市場價(jià)格沒有充分反映信息，不符合有效市場的定義，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C選項(xiàng)。""39、被動(dòng)型管理策略主要就是復(fù)制某市場指數(shù)走勢，最終目的為達(dá)到優(yōu)化投資組合與（）。

A.市場基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小

B.收益最大化

C.風(fēng)險(xiǎn)最小

D.收益穩(wěn)定

【答案】：A

【解析】本題主要考查被動(dòng)型管理策略的目的。被動(dòng)型管理策略是一種較為保守的投資管理方式，其核心是復(fù)制某市場指數(shù)走勢。在這種策略下，投資組合的構(gòu)建旨在緊密跟蹤市場基準(zhǔn)指數(shù)，使得投資組合的表現(xiàn)盡可能與市場基準(zhǔn)指數(shù)一致。選項(xiàng)A：該選項(xiàng)符合被動(dòng)型管理策略的目標(biāo)。在復(fù)制市場指數(shù)走勢的過程中，為了使投資組合能精準(zhǔn)地匹配市場基準(zhǔn)指數(shù)，就需要將投資組合與市場基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差控制到最小。跟蹤誤差越小，說明投資組合的表現(xiàn)與市場基準(zhǔn)指數(shù)越接近，也就更好地實(shí)現(xiàn)了被動(dòng)型管理策略的目標(biāo)，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：收益最大化通常是主動(dòng)型投資管理策略所追求的目標(biāo)。主動(dòng)型策略會通過積極的資產(chǎn)配置、證券選擇等方式，試圖超越市場表現(xiàn)以獲取最大收益。而被動(dòng)型管理策略并不以追求收益最大化為目的，而是追求與市場指數(shù)的高度擬合，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：風(fēng)險(xiǎn)最小是一個(gè)相對寬泛的概念，在投資領(lǐng)域中不同的策略都可能在一定程度上考慮風(fēng)險(xiǎn)控制，但風(fēng)險(xiǎn)最小并非被動(dòng)型管理策略的核心目標(biāo)。被動(dòng)型管理策略主要關(guān)注的是跟蹤市場指數(shù)，而不是專門去追求最小風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：收益穩(wěn)定同樣不是被動(dòng)型管理策略的關(guān)鍵目標(biāo)。雖然被動(dòng)型策略在一定程度上可能會帶來相對穩(wěn)定的收益，但這不是其核心追求。其核心還是在于復(fù)制市場指數(shù)走勢并使跟蹤誤差最小，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。40、下列哪項(xiàng)不是指數(shù)化投資的特點(diǎn)？（）

A.降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.進(jìn)出市場頻率和換手率低

C.持有期限較短

D.節(jié)約大量交易成本和管理運(yùn)營費(fèi)用

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)指數(shù)化投資的特點(diǎn)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。選項(xiàng)A指數(shù)化投資是一種被動(dòng)投資策略，它通過復(fù)制指數(shù)的成分股來構(gòu)建投資組合。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指個(gè)別公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)，通過分散投資可以降低這種風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)化投資通常投資于指數(shù)所包含的一籃子股票，涵蓋了多個(gè)行業(yè)和公司，具有廣泛的分散性，因此可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。選項(xiàng)B指數(shù)化投資的目標(biāo)是跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)，而指數(shù)的成分股調(diào)整通常是按照一定的規(guī)則和周期進(jìn)行的，不會頻繁變動(dòng)。因此，采用指數(shù)化投資策略的投資者不需要頻繁地進(jìn)出市場，其進(jìn)出市場頻率和換手率相對較低，該選項(xiàng)屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。選項(xiàng)C指數(shù)化投資強(qiáng)調(diào)長期投資，其目標(biāo)是獲取市場的平均收益。由于指數(shù)的長期趨勢往往是向上的，投資者通過長期持有指數(shù)化投資產(chǎn)品，可以分享市場的長期增長紅利。因此，指數(shù)化投資的持有期限通常較長，而非較短，該選項(xiàng)不屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。選項(xiàng)D由于指數(shù)化投資不需要進(jìn)行頻繁的交易和主動(dòng)的管理，交易成本和管理運(yùn)營費(fèi)用相對較低。投資者不需要花費(fèi)大量的時(shí)間和精力去研究和分析個(gè)股，也不需要支付高昂的交易傭金和管理費(fèi)用。因此，指數(shù)化投資可以節(jié)約大量的交易成本和管理運(yùn)營費(fèi)用，該選項(xiàng)屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。綜上，答案選C。41、為預(yù)測我國居民家庭對電力的需求量，建立了我國居民家庭電力消耗量(Y，單位：千瓦小時(shí))與可支配收入(X1，單位：百元)、居住面積(X2，單位：平方米)的多元線性回歸方程，如下所示：

A.我國居民家庭居住面積每增加l平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時(shí)

B.在可支配收入不變的情況下，我國居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時(shí)

C.在可支配收入不變的情況下，我國居民家庭居住面積每減少1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時(shí)

D.我國居民家庭居住面積每增加l平方米，居民家庭電力消耗量平均減少0.2562千瓦小時(shí)

【答案】：B

【解析】本題是關(guān)于多元線性回歸方程中變量關(guān)系的理解。在多元線性回歸分析里，要判斷一個(gè)自變量對因變量的影響時(shí)，需控制其他自變量不變。在本題中，因變量是我國居民家庭電力消耗量\(Y\)，自變量有可支配收入\(X1\)和居住面積\(X2\)。選項(xiàng)A沒有強(qiáng)調(diào)“在可支配收入不變的情況下”，這是不準(zhǔn)確的。因?yàn)樵诙嘣€性回歸里，居住面積和可支配收入都可能對居民家庭電力消耗量產(chǎn)生影響，如果不固定可支配收入，那么當(dāng)居住面積變化時(shí)，我們無法確定電力消耗量的變化僅僅是由居住面積的改變引起的，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，明確指出“在可支配收入不變的情況下”，此時(shí)居住面積每增加\(1\)平方米，居民家庭電力消耗量平均增加\(0.2562\)千瓦小時(shí)，這種表述符合多元線性回歸分析中分析單個(gè)自變量對因變量影響的要求，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C中說“在可支配收入不變的情況下，我國居民家庭居住面積每減少\(1\)平方米，居民家庭電力消耗量平均增加\(0.2562\)千瓦小時(shí)”，這與常理相悖，通常情況下居住面積增加會使電力消耗增多，減少則會使電力消耗減少，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“我國居民家庭居住面積每增加\(1\)平方米，居民家庭電力消耗量平均減少\(0.2562\)千瓦小時(shí)”，同樣不符合實(shí)際情況，一般居住面積增大電力消耗應(yīng)該是增加的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。42、假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.4.19

B.-4.19

C.5.39

D.-5.39

【答案】：B

【解析】本題可先明確計(jì)算投資組合的β值公式，再結(jié)合已知條件算出投資組合的β值，最后據(jù)此判斷答案。步驟一：明確投資組合β值的計(jì)算公式投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=w_{s}\times\beta_{s}+w_{f}\times\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β值，\(w_{s}\)表示投資于股票的資金權(quán)重，\(\beta_{s}\)表示股票的β值，\(w_{f}\)表示投資于期貨的資金權(quán)重，\(\beta_{f}\)表示期貨的β值。步驟二：計(jì)算投資于期貨的資金權(quán)重已知期貨的保證金比率為\(12\%\)，這意味著每投資\(1\)元可以控制價(jià)值\(\frac{1}{12\%}\)元的期貨合約?，F(xiàn)\(10\%\)的資金用于做多股指期貨，則投資于期貨的實(shí)際資金權(quán)重\(w_{f}\)為\(\frac{10\%}{12\%}\)。步驟三：計(jì)算投資組合的β值已知\(w_{s}=90\%=0.9\)，\(\beta_{s}=1.20\)，\(w_{f}=\frac{10\%}{12\%}=\frac{1}{1.2}\)，\(\beta_{f}=1.15\)，將這些值代入投資組合的β值計(jì)算公式可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\approx2.0383\)步驟四：根據(jù)投資組合β值計(jì)算結(jié)果并判斷選項(xiàng)假設(shè)市場下跌\(2\%\)，那么投資組合的預(yù)期收益率變化為\(\beta_{p}\times(-2\%)=2.0383\times(-2\%)\approx-4.08\%\)，與\(-4.19\)較為接近。所以答案選B。43、下列關(guān)于基本GARCH模型說法不正確的是（）。

A.ARCH模型假定波動(dòng)率不隨時(shí)間變化

B.非負(fù)線性約束條件（ARCH/GARCH模型中所有估計(jì)參數(shù)必須非負(fù)）在估計(jì)ARCH/GARCH模型的參數(shù)的時(shí)候被違背

C.ARCH/GARCH模型都無法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)

D.ARCH/GARCH模型沒有在當(dāng)期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基本GARCH模型及相關(guān)ARCH模型的特點(diǎn)，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)AARCH模型即自回歸條件異方差模型，該模型的核心特點(diǎn)就是假定波動(dòng)率是隨時(shí)間變化的，而不是不隨時(shí)間變化。所以選項(xiàng)A說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B在估計(jì)ARCH/GARCH模型的參數(shù)時(shí)，非負(fù)線性約束條件（即ARCH/GARCH模型中所有估計(jì)參數(shù)必須非負(fù)）可能會被違背。這是因?yàn)樵趯?shí)際的估計(jì)過程中，可能會出現(xiàn)一些不符合理論設(shè)定的情況，導(dǎo)致參數(shù)估計(jì)值不滿足非負(fù)的要求，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)CARCH/GARCH模型主要關(guān)注的是條件異方差的建模，它們在描述金融資產(chǎn)收益率的波動(dòng)聚集性等方面有較好的表現(xiàn)，但無法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)。杠桿效應(yīng)是指金融資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)波動(dòng)率上升的幅度大于價(jià)格上漲時(shí)波動(dòng)率下降的幅度，ARCH/GARCH模型無法很好地捕捉這一現(xiàn)象，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)DARCH/GARCH模型主要是對條件異方差進(jìn)行建模，它沒有在當(dāng)期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系。其重點(diǎn)在于刻畫收益率的波動(dòng)特征，而不是條件異方差與條件均值之間的關(guān)系，該選項(xiàng)說