期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》過關檢測試卷第一部分單選題(50題)1、某紡織廠計劃在三個月后購進一批棉花，決定利用棉花期貨進行套期保值。3月5日該廠在7月份棉花期貨合約上建倉，成交價格為20500元/噸，此時棉花現(xiàn)貨價格為I9700元/噸。至6月5日期貨價格為20800元/噸，現(xiàn)貨價格至20200元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價格購進棉花，同時將期貨合約對沖平倉，則該廠套期保值的效果是（）。(不計手續(xù)費等費用)值的效果是（）。(不計手續(xù)費等費用)

A.不完全套期保值，且有凈虧損200元/噸

B.不完全套期保值，且有凈盈利200元/噸

C.基差不變，完全實現(xiàn)套期保值

D.不完全套期保值，且有凈虧損400元/噸

【答案】：A

【解析】本題可先計算基差的變化，再分別計算期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，進而判斷套期保值的效果。步驟一：計算基差基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。-3月5日基差：已知3月5日棉花現(xiàn)貨價格為19700元/噸，期貨成交價格為20500元/噸，則3月5日基差=19700-20500=-800元/噸。-6月5日基差：6月5日期貨價格為20800元/噸，現(xiàn)貨價格為20200元/噸，則6月5日基差=20200-20800=-600元/噸。由此可知，基差從-800元/噸變?yōu)?600元/噸，基差走強200元/噸。步驟二：分析期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況期貨市場：該廠在3月5日以20500元/噸的價格建倉，6月5日以20800元/噸的價格對沖平倉。對于買入套期保值（計劃購進貨物，買入期貨合約）來說，期貨市場盈利=平倉價格-建倉價格=20800-20500=300元/噸?，F(xiàn)貨市場：3月5日現(xiàn)貨價格為19700元/噸，6月5日現(xiàn)貨價格為20200元/噸，對于買入現(xiàn)貨的企業(yè)而言，現(xiàn)貨市場的虧損=6月5日現(xiàn)貨價格-3月5日現(xiàn)貨價格=20200-19700=500元/噸。步驟三：判斷套期保值效果由于期貨市場盈利300元/噸，現(xiàn)貨市場虧損500元/噸，整體凈虧損=現(xiàn)貨市場虧損-期貨市場盈利=500-300=200元/噸。因為存在凈虧損，所以是不完全套期保值，且有凈虧損200元/噸。綜上，答案選A。2、在小麥期貨市場，甲為買方，建倉價格為2400元／噸，乙為賣方，建倉價格為2600元／噸，小麥搬運.儲存.利息等交割成本為60元／噸，雙方商定的平倉價為2540元／噸，商定的交收小麥價格比平倉價低40元／噸，即2500元／噸，期貨轉現(xiàn)貨后節(jié)約費用總和__________是__________元／噸，甲方節(jié)約__________元／噸，乙方節(jié)約元／噸。（）

A.60；40；20

B.40；30；60

C.60；20；40

D.20；40；60

【答案】：A

【解析】本題可先求出期貨轉現(xiàn)貨后節(jié)約的費用總和，再分別計算出甲方和乙方節(jié)約的費用。步驟一：計算期貨轉現(xiàn)貨后節(jié)約的費用總和在期貨交易中，如果不進行期貨轉現(xiàn)貨，賣方要承擔小麥搬運、儲存、利息等交割成本。已知小麥搬運、儲存、利息等交割成本為\(60\)元/噸，所以期貨轉現(xiàn)貨后，這部分費用不用再支出，即節(jié)約費用總和為\(60\)元/噸。步驟二：計算甲方節(jié)約的費用若不進行期貨轉現(xiàn)貨，甲方按建倉價格\(2400\)元/噸買入期貨合約，在平倉時按平倉價\(2540\)元/噸賣出合約進行平倉操作，然后再按商定的交收小麥價格\(2500\)元/噸買入小麥。那么甲方實際購買小麥的成本為建倉價加上平倉時的差價，即\(2400+(2540-2400)=2540\)元/噸。而進行期貨轉現(xiàn)貨后，甲方按商定的交收小麥價格\(2500\)元/噸買入小麥。所以甲方節(jié)約的費用為\(2540-2500=40\)元/噸。步驟三：計算乙方節(jié)約的費用若不進行期貨轉現(xiàn)貨，乙方按建倉價格\(2600\)元/噸賣出期貨合約，在平倉時按平倉價\(2540\)元/噸買入合約進行平倉操作，同時需要承擔\(60\)元/噸的交割成本，那么乙方實際賣出小麥的收入為建倉價減去平倉時的差價再減去交割成本，即\(2600-(2600-2540)-60=2480\)元/噸。而進行期貨轉現(xiàn)貨后，乙方按商定的交收小麥價格\(2500\)元/噸賣出小麥。所以乙方節(jié)約的費用為\(2500-2480=20\)元/噸。綜上，期貨轉現(xiàn)貨后節(jié)約費用總和是\(60\)元/噸，甲方節(jié)約\(40\)元/噸，乙方節(jié)約\(20\)元/噸，答案選A。3、（）是指期權的買方向賣方支付一定數(shù)額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內，按執(zhí)行價格向期權賣方賣出一定數(shù)量的標的物的權利，但不負有必須賣出的義務。

A.看漲期權

B.看跌期權

C.美式期權

D.歐式期權

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各期權類型的定義來判斷正確答案。選項A：看漲期權看漲期權是指期權的買方向賣方支付一定數(shù)額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內，按執(zhí)行價格向期權賣方買入一定數(shù)量的標的物的權利，但不負有必須買入的義務。這與題干中“按執(zhí)行價格向期權賣方賣出一定數(shù)量的標的物的權利”不符，所以選項A錯誤。選項B：看跌期權看跌期權是指期權的買方向賣方支付一定數(shù)額的權利金后，擁有在期權合約的有效期內，按執(zhí)行價格向期權賣方賣出一定數(shù)量的標的物的權利，但不負有必須賣出的義務。與題干描述一致，所以選項B正確。選項C：美式期權美式期權是指期權買方可以在期權到期日前的任何一個營業(yè)日執(zhí)行的期權，它強調的是執(zhí)行期權的時間范圍，并非題干所描述的按執(zhí)行價格賣出標的物的權利，所以選項C錯誤。選項D：歐式期權歐式期權是指期權買方只能在期權到期日執(zhí)行的期權，同樣它主要涉及執(zhí)行期權的時間規(guī)定，和題干中關于按執(zhí)行價格賣出標的物權利的描述不相關，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。4、基本面分析法的經(jīng)濟學理論基礎是（）。

A.供求理論

B.江恩理論

C.道氏理論

D.艾略特波浪理論

【答案】：A

【解析】本題考查基本面分析法的經(jīng)濟學理論基礎。首先分析選項A，供求理論是經(jīng)濟學中研究商品的供求關系及其對價格等經(jīng)濟變量影響的基本理論。基本面分析主要是通過對影響商品供求的各種因素，如宏觀經(jīng)濟狀況、政策法規(guī)、行業(yè)發(fā)展趨勢等進行分析，來評估資產的內在價值和價格走勢，所以基本面分析法的經(jīng)濟學理論基礎是供求理論，選項A正確。對于選項B，江恩理論是由投資大師威廉?江恩（WillianD.Gann）通過對數(shù)學、幾何學、宗教、天文學的綜合運用建立的獨特分析方法和測市理論，包括江恩時間法則、江恩價格法則和江恩線等，其并非基本面分析法的理論基礎，選項B錯誤。選項C，道氏理論是一種技術分析理論，它是根據(jù)價格模式的研究，推測未來價格行為的一種方法，主要用于判斷股票市場的主要趨勢等，并非基于經(jīng)濟學的供求關系來分析，不是基本面分析法的理論基礎，選項C錯誤。選項D，艾略特波浪理論是技術分析大師艾略特（R.N.Elliott）所發(fā)明的一種價格趨勢分析工具，他認為市場走勢不斷重復一種模式，每一周期由5個上升浪和3個下跌浪組成，是用于預測價格波動的技術理論，并非基本面分析法的理論依據(jù)，選項D錯誤。綜上，本題正確答案選A。5、當出現(xiàn)股指期貨價高估時，利用股指期貨進行期現(xiàn)套利的投資者適宜進行（）。

A.水平套利

B.垂直套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：D

【解析】本題主要考查股指期貨期現(xiàn)套利的相關知識。在股指期貨交易中，套利分為正向套利和反向套利。當出現(xiàn)股指期貨價高估時，存在的套利機會是正向套利。正向套利是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，通過買入現(xiàn)貨、賣出期貨的策略來獲取無風險利潤的套利行為。此時，利用股指期貨進行期現(xiàn)套利的投資者適宜進行正向套利。而水平套利，又稱日歷套利或時間套利，是指交易者利用不同到期月份期權合約的不同時間來進行套利的操作；垂直套利主要是基于期權不同行權價格之間的價差變化來進行的套利方式；反向套利則是在期貨價格低估時，通過賣出現(xiàn)貨、買入期貨來進行套利。所以，當出現(xiàn)股指期貨價高估時，進行期現(xiàn)套利的投資者適宜進行正向套利，答案選D。6、建倉時，投機者應在（）。

A.市場一出現(xiàn)上漲時，就買入期貨合約

B.市場趨勢已經(jīng)明確上漲時，才買入期貨合約

C.市場下跌時，就買入期貨合約

D.市場反彈時，就買入期貨合約

【答案】：B

【解析】本題主要考查建倉時投機者的正確操作策略。對各選項的分析A選項：市場一出現(xiàn)上漲時就買入期貨合約，此時上漲趨勢可能并不穩(wěn)定，有可能只是短期的波動，并非真正的趨勢性上漲。在這種情況下匆忙買入期貨合約，很可能面臨價格回調的風險，導致投機者遭受損失，所以該選項不正確。B選項：當市場趨勢已經(jīng)明確上漲時，此時買入期貨合約，意味著投機者可以順著市場的上升趨勢獲利。因為明確的上漲趨勢表明市場整體呈現(xiàn)向上的態(tài)勢，價格繼續(xù)上漲的可能性較大，投機者在此時建倉能夠更好地把握盈利機會，因此該選項正確。C選項：市場下跌時買入期貨合約，在下跌趨勢中，價格通常會持續(xù)走低，此時買入會面臨價格進一步下跌帶來的損失風險，這與投機者追求盈利的目標相悖，所以該選項錯誤。D選項：市場反彈是指在下跌趨勢中價格短暫的回升，反彈的持續(xù)性和強度往往難以預測。如果僅僅因為市場反彈就買入期貨合約，一旦反彈結束，價格繼續(xù)下跌，投機者就會陷入虧損，所以該選項也不正確。綜上，正確答案是B選項。7、中國金融期貨交易所的結算會員按照業(yè)務范圍進行分類，不包括（）。

A.交易結算會員

B.全面結算會員

C.個別結算會員

D.特別結算會員

【答案】：C

【解析】本題考查中國金融期貨交易所結算會員按業(yè)務范圍的分類。中國金融期貨交易所的結算會員按照業(yè)務范圍分為交易結算會員、全面結算會員和特別結算會員。交易結算會員只能為其受托客戶辦理結算、交割業(yè)務；全面結算會員既可以為其受托客戶，也可以為與其簽訂結算協(xié)議的交易會員辦理結算、交割業(yè)務；特別結算會員只能為與其簽訂結算協(xié)議的交易會員辦理結算、交割業(yè)務。而選項C“個別結算會員”并不屬于中國金融期貨交易所結算會員按業(yè)務范圍分類的類型。所以本題答案選C。8、若基差交易時間的權利屬于賣方，則稱為（）。

A.買方叫價交易

B.賣方叫價交易

C.贏利方叫價交易

D.虧損方叫價交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查對基差交易中叫價交易類型的理解。在基差交易里，根據(jù)基差交易時間的權利歸屬不同，叫價交易可分為買方叫價交易和賣方叫價交易。當基差交易時間的權利屬于買方時，就是買方叫價交易；當基差交易時間的權利屬于賣方時，則稱為賣方叫價交易。本題題干明確指出基差交易時間的權利屬于賣方，所以對應的是賣方叫價交易，答案選B。9、根據(jù)下面資料，答題

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D"

【解析】本題可根據(jù)所給選項及正確答案進行分析。題目給出了四個選項A.164475、B.164125、C.157125、D.157475，正確答案為D。說明在所給情境下，經(jīng)過相關的計算、推理或依據(jù)特定的條件判斷，數(shù)值157475是符合題目要求的答案。雖然題干未給出具體判斷依據(jù)，但根據(jù)答案可知本題應選數(shù)值157475，所以本題答案為D選項。"10、某企業(yè)有一批商品存貨，目前現(xiàn)貨價格為3000元／噸，2個月后交割的期貨合約價格為3500元／噸。2個月期間的持倉費和交割成本等合計為300元／噸。該企業(yè)通過比較發(fā)現(xiàn)，如果將該批貨在期貨市場按3500元／噸的價格賣出，待到期時用其持有的現(xiàn)貨進行交割，扣除300元／噸的持倉費之后，仍可以有200元／噸的收益。在這種情況下，企業(yè)將貨物在期貨市場賣出要比現(xiàn)在按3000元／噸的價格賣出更有利，也比兩個月賣出更有保障，此時，可以將企業(yè)的操作稱為（）。

A.期轉現(xiàn)

B.期現(xiàn)套利

C.套期保值

D.跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的含義，結合題干中企業(yè)的操作，逐一分析判斷。選項A：期轉現(xiàn)期轉現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。題干中企業(yè)只是單純地在期貨市場賣出合約并到期用現(xiàn)貨交割，并未涉及多空雙方達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議并轉換期貨部位為現(xiàn)貨部位的操作，所以該企業(yè)的操作不屬于期轉現(xiàn)，A選項錯誤。選項B：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差進行的套利行為。當期貨價格與現(xiàn)貨價格的價差超過持倉費等成本時，投資者就可以通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行反向操作來獲取利潤。在本題中，現(xiàn)貨價格為\(3000\)元/噸，2個月后交割的期貨合約價格為\(3500\)元/噸，2個月期間的持倉費和交割成本等合計為\(300\)元/噸。企業(yè)將貨物在期貨市場按\(3500\)元/噸賣出，到期用現(xiàn)貨交割，扣除\(300\)元/噸的持倉費后，仍有\(zhòng)(200\)元/噸的收益，這明顯是利用了期貨市場與現(xiàn)貨市場的價差進行套利，符合期現(xiàn)套利的定義，所以該企業(yè)的操作屬于期現(xiàn)套利，B選項正確。選項C：套期保值套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或將期貨合約作為其現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖價格風險的方式。其目的主要是為了規(guī)避價格波動帶來的風險，而不是為了獲取套利收益。題干中企業(yè)的操作重點在于獲取期貨與現(xiàn)貨的價差收益，并非單純的規(guī)避價格風險，所以該企業(yè)的操作不屬于套期保值，C選項錯誤。選項D：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場（如股指期貨市場）的不同到期期限的期貨合約之間進行的套利交易，即同時買入和賣出同一市場、同一品種但不同交割月份的期貨合約。而題干中企業(yè)只是在期貨市場賣出單一月份的期貨合約并進行到期交割，不存在同時買賣不同交割月份期貨合約的操作，所以該企業(yè)的操作不屬于跨期套利，D選項錯誤。綜上，答案選B。11、為了規(guī)避市場利率上升的風險，應進行的操作是（）。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.投機交易

D.套利交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項涉及操作的含義，結合規(guī)避市場利率上升風險這一目的來進行分析。選項A：賣出套期保值賣出套期保值是指交易者為了回避價格下跌的風險，先在期貨市場上賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品或資產數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產為標的的期貨合約，然后，當該套期保值者在現(xiàn)貨市場上實際賣出該種現(xiàn)貨商品的同時，將原先賣出的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上所賣出的現(xiàn)貨商品或資產的交易進行保值。當市場利率上升時，債券等固定收益類資產的價格會下降。若投資者持有這類資產，通過進行賣出套期保值操作，可以在期貨市場上鎖定資產的賣出價格，從而規(guī)避市場利率上升導致資產價格下跌帶來的風險。所以為了規(guī)避市場利率上升的風險，可以進行賣出套期保值操作。選項B：買入套期保值買入套期保值是指交易者為了回避價格上漲的風險，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產為標的的期貨合約，然后，當該套期保值者在現(xiàn)貨市場上實際買入該種現(xiàn)貨商品的同時，將原先買入的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上所買入的現(xiàn)貨商品或資產的交易進行保值。其主要目的是規(guī)避價格上漲的風險，而不是市場利率上升的風險，所以該選項不符合要求。選項C：投機交易投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者通過預測市場價格的波動，買賣期貨合約，期望從價格的變動中獲利。投機交易并不能起到規(guī)避市場利率上升風險的作用，反而會因為市場的不確定性而增加風險，所以該選項不正確。選項D：套利交易套利交易是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。套利交易主要關注的是不同市場或合約之間的價差，而不是直接針對市場利率上升的風險進行防范，所以該選項也不合適。綜上，為了規(guī)避市場利率上升的風險，應進行的操作是賣出套期保值，答案選A。12、下列關于期貨交易所的表述中，正確的是（）。

A.期貨交易所是專門進行非標準化期貨合約買賣的場所

B.期貨交易所按照其章程的規(guī)定實行自律管理

C.期貨交易所不以其全部財產承擔民事責任

D.期貨交易所參與期貨價格的形成

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所相關知識，對各選項逐一分析判斷。選項A：期貨交易所是專門進行標準化期貨合約買賣的場所，而非非標準化期貨合約。標準化期貨合約是期貨交易的主要對象，其條款都是預先規(guī)定好的，具有高度的規(guī)范性和統(tǒng)一性，這有利于提高市場的流動性和透明度。所以選項A錯誤。選項B：期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、相關服務和交易規(guī)則的機構，它按照其章程的規(guī)定實行自律管理。自律管理有助于維護期貨市場的正常秩序，保證交易的公平、公正、公開進行。所以選項B正確。選項C：期貨交易所作為獨立的法人，以其全部財產承擔民事責任。當期貨交易所在經(jīng)營過程中產生債務或其他民事糾紛時，需要以自身的全部財產來承擔相應的法律責任。所以選項C錯誤。選項D：期貨交易所并不參與期貨價格的形成，它只是提供交易的平臺和相關服務。期貨價格是由市場上眾多的買方和賣方通過公開競價等方式形成的，反映了市場供求關系和對未來價格的預期等因素。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。13、根據(jù)套利者對相關合約中價格較高的一邊的買賣方向不同，期貨價差套利可分為（）。

A.正向套利和反向套利

B.牛市套利和熊市套利

C.買入套利和賣出套利

D.價差套利和期限套利

【答案】：C

【解析】本題考查期貨價差套利的分類依據(jù)及具體分類。選項A分析正向套利和反向套利是依據(jù)現(xiàn)貨價格和期貨價格的相對關系來劃分的。當期貨價格高于現(xiàn)貨價格，或遠期期貨合約價格高于近期期貨合約價格時，進行的套利操作稱為正向套利；反之則為反向套利。所以該選項不符合“根據(jù)套利者對相關合約中價格較高的一邊的買賣方向不同”這一分類依據(jù)，A選項錯誤。選項B分析牛市套利和熊市套利主要是根據(jù)市場行情的不同來劃分的。牛市套利是在正向市場上，買入較近月份合約的同時賣出較遠月份合約；熊市套利是在反向市場上，賣出較近月份合約的同時買入較遠月份合約。其分類并非基于套利者對相關合約中價格較高的一邊的買賣方向，B選項錯誤。選項C分析買入套利和賣出套利正是根據(jù)套利者對相關合約中價格較高的一邊的買賣方向不同來劃分的。如果套利者預期兩個或兩個以上期貨合約的價差將擴大，則套利者將買入其中價格較高的合約，同時賣出價格較低的合約，這種套利為買入套利；如果套利者預期兩個或兩個以上相關期貨合約的價差將縮小，則套利者將賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約，這種套利為賣出套利。C選項符合題意，正確。選項D分析價差套利是指利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利行為；期限套利是指利用期貨與現(xiàn)貨之間的價格差異進行套利。該選項與按照套利者對相關合約中價格較高的一邊的買賣方向進行分類的內容無關，D選項錯誤。綜上，答案選C。14、某組股票現(xiàn)值100萬元，預計隔2個月可收到紅利1萬元，當時市場利率為12％，如買賣雙方就該組股票3個月后轉讓簽訂遠期合約，則凈持有成本和合理價格分別為（）。

A.19900元和1019900元

B.20000元和1020000元

C.25000元和1025000元

D.30000元和1030000元

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)凈持有成本的計算公式算出凈持有成本，再據(jù)此算出該組股票遠期合約的合理價格，最后根據(jù)計算結果選出正確選項。步驟一：計算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購買金融工具而付出的融資成本之間的差額。其計算公式為：凈持有成本=融資成本-持有期內可能得到的股票紅利。計算融資成本：已知市場利率為\(12\%\)，某組股票現(xiàn)值\(100\)萬元，因為要計算\(3\)個月（\(3\div12=0.25\)年）后的情況，根據(jù)利息計算公式“利息=本金×利率×時間”，可得融資成本為\(1000000\times12\%\times0.25=30000\)元。計算持有期內可能得到的股票紅利：預計隔\(2\)個月可收到紅利\(1\)萬元，將這\(1\)萬元紅利在剩余的\(1\)個月（\(1\div12\)年）進行貼現(xiàn)（因為在\(2\)個月時收到紅利，到\(3\)個月時紅利有剩余\(1\)個月的時間價值），根據(jù)現(xiàn)值計算公式“現(xiàn)值=終值÷(1+利率×時間)”，可得紅利的現(xiàn)值為\(10000\div(1+12\%\times\frac{1}{12})=10000\div1.01\approx9900\)元。計算凈持有成本：由凈持有成本的計算公式可得，凈持有成本=融資成本-持有期內可能得到的股票紅利，即\(30000-10100=19900\)元。步驟二：計算該組股票遠期合約的合理價格該組股票遠期合約的合理價格的計算公式為：合理價格=現(xiàn)貨價格+凈持有成本。已知現(xiàn)貨價格為\(100\)萬元，即\(1000000\)元，凈持有成本為\(19900\)元，所以合理價格為\(1000000+19900=1019900\)元。綜上，凈持有成本為\(19900\)元，合理價格為\(1019900\)元，答案選A。15、世界上最早出現(xiàn)的金融期貨是（）。

A.利率期貨

B.股指期貨

C.外匯期貨

D.股票期貨

【答案】：C

【解析】這道題主要考查對世界上最早出現(xiàn)的金融期貨種類的了解。金融期貨是指以金融工具為標的物的期貨合約。選項A，利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風險。利率期貨出現(xiàn)的時間并非最早。選項B，股指期貨是以股票指數(shù)為標的物的期貨合約。投資者買賣股指期貨是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來某一個特定的時間按照雙方事先約定的股價進行股票指數(shù)交易的一種標準化協(xié)議。其出現(xiàn)時間晚于外匯期貨。選項C，外匯期貨又稱貨幣期貨，是一種在最終交易日按照當時的匯率將一種貨幣兌換成另外一種貨幣的期貨合約。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所正式成立國際貨幣市場分部，推出了包括英鎊、加元、西德馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎等在內的外匯期貨合約，這是世界上最早出現(xiàn)的金融期貨。所以該選項正確。選項D，股票期貨是以單只股票作為標的的期貨，屬于股票衍生產品的一種。它的出現(xiàn)也晚于外匯期貨。綜上，本題正確答案是C。16、下列說法不正確的是（）。

A.通過期貨交易形成的價格具有周期性

B.系統(tǒng)風險對投資者來說是不可避免的

C.套期保值的目的是為了規(guī)避價格風險

D.因為參與者眾多、透明度高，期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價格的功能

【答案】：A

【解析】本題可通過對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A通過期貨交易形成的價格具有預期性、連續(xù)性、公開性和權威性等特點，而不是具有周期性。期貨價格是在大量的買賣雙方的競價過程中形成的，反映了市場參與者對未來供求關系和價格走勢的預期，因此不具備周期性的特征，所以選項A說法錯誤。選項B系統(tǒng)風險是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產生影響。它包括政策風險、經(jīng)濟周期波動風險、利率風險、購買力風險、匯率風險等。系統(tǒng)風險是不可分散的，對于投資者來說是不可避免的，所以選項B說法正確。選項C套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。其目的就是為了規(guī)避價格波動帶來的風險，所以選項C說法正確。選項D期貨市場發(fā)現(xiàn)價格功能是指在期貨市場通過公開、公平、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預期性、連續(xù)性和權威性價格的過程。由于期貨市場參與者眾多，包括生產商、加工商、貿易商、投機者等，交易透明度高，各種信息能夠充分反映在期貨價格中，所以期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價格的功能，選項D說法正確。綜上，本題說法不正確的是選項A。17、跨國公司可以運用中國內地質押人民幣借入美元的同時，在香港做NDF進行套利，總利潤為（）。

A.境外NDF與即期匯率的差額+境內人民幣定期存款收益-境內外幣貸款利息支出-付匯手續(xù)費等小額費用

B.境外NDF與即期匯率的差額+境內人民幣定期存款收益+境內外幣貸款利息支出+付匯手續(xù)費等小額費用

C.境外NDF與即期匯率的差額+境內人民幣定期存款收益+境內外幣貸款利息支出-付匯手續(xù)費等小額費用

D.境外NDF與即期匯率的差額+境內人民幣定期存款收益-境內外幣貸款利息支出+付匯手續(xù)費等小額費用

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)跨國公司通過中國內地質押人民幣借入美元并在香港做NDF進行套利的利潤構成原理來對各選項進行分析判斷。對利潤構成各項的分析境外NDF與即期匯率的差額：境外無本金交割遠期外匯（NDF）與即期匯率之間存在差異，跨國公司可以利用這種匯率差進行套利，該差值是公司利潤的重要來源之一。境內人民幣定期存款收益：跨國公司將人民幣進行定期存款，在存款期限結束后可以獲得相應的利息收益，這部分收益也是總利潤的一部分。境內外幣貸款利息支出：跨國公司質押人民幣借入美元，相當于進行了外幣貸款，需要向貸款機構支付利息，這是成本的一部分，會減少總利潤，所以應從利潤中減去。付匯手續(xù)費等小額費用：在資金操作過程中，如進行付匯等操作時，會產生付匯手續(xù)費等小額費用，這些費用屬于成本，也會減少總利潤，同樣應從利潤中減去。對各選項的分析選項A：境外NDF與即期匯率的差額加上境內人民幣定期存款收益是利潤的增加項，而境內外幣貸款利息支出和付匯手續(xù)費等小額費用是成本，需要減去，該選項的利潤計算公式符合上述分析，故選項A正確。選項B：境內外幣貸款利息支出和付匯手續(xù)費等小額費用是成本，應從利潤中減去，而該選項將其作為利潤的增加項加上，不符合實際情況，故選項B錯誤。選項C：同理，境內外幣貸款利息支出應減去，付匯手續(xù)費等小額費用也應減去，該選項將付匯手續(xù)費等小額費用作為利潤增加項不符合邏輯，故選項C錯誤。選項D：付匯手續(xù)費等小額費用是成本，應從利潤中減去，而該選項將其作為利潤增加項加上，不符合利潤計算邏輯，故選項D錯誤。綜上，正確答案是A選項。18、交叉套期保值的方法是指做套期保值時，若無相對應的該種商品的期貨合約可用，就可以選擇（）來做套期保值。

A.與被套期保值商品或資產不相同但負相關性強的期貨合約

B.與被套期保值商品或資產不相同但正相關性強的期貨合約

C.與被套期保值商品或資產不相同但相關不強的期貨合約

D.與被套期保值商品或資產相關的遠期合約

【答案】：B

【解析】本題考查交叉套期保值方法中期貨合約的選擇。交叉套期保值是指做套期保值時，若無相對應的該種商品的期貨合約可用，就需要選擇其他合適的合約來進行套期保值。逐一分析各選項：-選項A：若選擇與被套期保值商品或資產不相同且負相關性強的期貨合約，當被套期保值商品或資產價格上漲時，與其負相關的期貨合約價格會下跌，無法實現(xiàn)套期保值對沖風險的目的，反而可能增加風險，所以該選項不正確。-選項B：選擇與被套期保值商品或資產不相同但正相關性強的期貨合約，當被套期保值商品或資產價格發(fā)生變動時，與之正相關的期貨合約價格會朝著相同方向變動。這樣在套期保值操作中，就可以通過期貨合約的盈虧來對沖被套期保值商品或資產的盈虧，從而達到套期保值的效果，該選項正確。-選項C：選擇與被套期保值商品或資產不相同且相關不強的期貨合約，由于兩者價格變動缺乏緊密聯(lián)系，期貨合約的盈虧難以有效對沖被套期保值商品或資產的盈虧，無法實現(xiàn)良好的套期保值效果，所以該選項不正確。-選項D：本題討論的是期貨合約相關的套期保值，而該選項提到的是遠期合約，話題不一致，所以該選項不正確。綜上，答案選B。19、利用股指期貨進行套期保值，在其他條件不變時，買賣期貨合約的數(shù)量（）。

A.與β系數(shù)呈正比

B.與β系數(shù)呈反比

C.固定不變

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中買賣期貨合約數(shù)量與β系數(shù)的關系來進行分析。在利用股指期貨進行套期保值時，通常會涉及到β系數(shù)這一概念。β系數(shù)衡量的是一種證券或一個投資組合相對總體市場的波動性。買賣期貨合約的數(shù)量計算公式為：買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價值/（期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)）×β系數(shù)。從該公式可以看出，在其他條件（如現(xiàn)貨總價值、期貨指數(shù)點、每點乘數(shù)）不變的情況下，β系數(shù)越大，計算得出的買賣期貨合約的數(shù)量就越多；β系數(shù)越小，買賣期貨合約的數(shù)量就越少。也就是說，買賣期貨合約的數(shù)量與β系數(shù)呈現(xiàn)正相關的關系，即買賣期貨合約的數(shù)量與β系數(shù)呈正比。因此，答案選A。20、在其他條件不變的情況下，當前利率水平上升，認購期權和認沽期權的權利金分別會（）

A.上漲、上漲

B.上漲、下跌

C.下跌、上漲

D.下跌、下跌

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率變動對認購期權和認沽期權權利金的影響來進行分析。1.利率對認購期權權利金的影響在其他條件不變的情況下，當利率水平上升時，意味著持有標的資產的機會成本增加。投資者更傾向于持有現(xiàn)金而非持有標的資產，對于認購期權而言，其價值會上升。因為認購期權賦予持有者在未來以固定價格買入標的資產的權利，在利率上升時，未來買入標的資產相對更為劃算，所以市場對認購期權的需求會增加，進而導致認購期權的權利金上漲。2.利率對認沽期權權利金的影響當利率上升時，持有現(xiàn)金能獲得更高的收益，而認沽期權是賦予持有者在未來以固定價格賣出標的資產的權利。由于利率上升，投資者持有現(xiàn)金的意愿增強，對賣出標的資產的需求降低，所以認沽期權的吸引力下降，市場對認沽期權的需求減少，從而使得認沽期權的權利金下跌。綜上，在其他條件不變的情況下，當前利率水平上升，認購期權的權利金會上漲，認沽期權的權利金會下跌，答案選B。21、下列關于期貨居間人的表述，正確的是（）。

A.居間人隸屬于期貨公司

B.居間人不是期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀合同的當事人

C.期貨公司的在職人員可以成為本公司的居間人

D.期貨公司的在職人員可以成為其他期貨公司的居間人

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨居間人的相關規(guī)定，對各選項逐一進行分析。選項A：期貨居間人是獨立于期貨公司的第三方，并不隸屬于期貨公司。他們的主要職責是為期貨公司介紹客戶等，與期貨公司是一種合作關系而非隸屬關系，所以選項A錯誤。選項B：期貨居間人只是在期貨交易中起到介紹、撮合等作用，并不參與期貨公司與客戶所訂立的期貨經(jīng)紀合同，不是該合同的當事人，選項B正確。選項C和選項D：為了保證期貨公司業(yè)務的規(guī)范和公正，避免利益沖突等問題，期貨公司的在職人員不能成為本公司或其他期貨公司的居間人，所以選項C和選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。22、期貨交易所違反規(guī)定接納會員的，對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予紀律處分，處()的罰款。

A.1萬元以上5萬元以下

B.1萬元以上10萬元以下

C.5萬元以上10萬元以下

D.5萬元以上20萬元以下

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易所違反規(guī)定接納會員時，對直接負責的主管人員和其他直接責任人員的罰款額度規(guī)定。依據(jù)相關規(guī)定，期貨交易所違反規(guī)定接納會員的，對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予紀律處分，同時處以1萬元以上10萬元以下的罰款。所以本題正確答案是B選項。23、某交易商以無本金交割外匯遠期（Nr）F）的方式購入6個月的美元兌人民幣遠期合約，價值100萬美元，約定美元對人民幣的遠期匯率為6．2000。假設6個月后美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)?．2090，則交割時該交易商（）。

A.獲得1450美元

B.支付1452美元

C.支付1450美元

D.獲得1452美元

【答案】：A

【解析】本題可先明確無本金交割外匯遠期（NDF）的盈利計算方式，再根據(jù)題目所給數(shù)據(jù)計算出該交易商的盈利情況。步驟一：明確盈利計算方式在無本金交割外匯遠期（NDF）交易中，對于購入美元兌人民幣遠期合約的交易商而言，若到期時美元兌人民幣的即期匯率高于約定的遠期匯率，交易商將獲得盈利；盈利金額的計算公式為：盈利金額=合約價值×（即期匯率-遠期匯率）÷即期匯率。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)-合約價值：題目中明確該交易商購入的美元兌人民幣遠期合約價值為100萬美元。-遠期匯率：約定的美元對人民幣的遠期匯率為6.2000。-即期匯率：6個月后美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)?.2090。步驟三：計算盈利金額將上述數(shù)據(jù)代入盈利金額計算公式，可得：盈利金額=1000000×（6.2090-6.2000）÷6.2090=1000000×0.009÷6.2090≈1450（美元）由于計算結果為正數(shù)，說明該交易商獲得盈利，即交割時該交易商獲得1450美元。綜上，答案選A。24、當套期保值期限超過一年以上，市場上尚沒有對應的遠月期貨合約掛牌時，通常應考慮（）操作。

A.跨期套利

B.展期

C.期轉現(xiàn)

D.交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查在套期保值期限超過一年且市場無對應遠月期貨合約掛牌時應采取的操作。選項A：跨期套利跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入或賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。它主要是利用不同交割月份合約之間的價差變動來獲取利潤，并非是應對套期保值期限過長且無對應遠月合約的手段，所以選項A不正確。選項B：展期展期是指在套期保值期限超過一年以上，而市場上尚沒有對應的遠月期貨合約掛牌時，通過平倉近期合約并開倉遠期合約，將套期保值的合約向后展期的操作。這種方式可以在沒有合適遠月合約的情況下，繼續(xù)維持套期保值的效果，故選項B正確。選項C：期轉現(xiàn)期轉現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。其目的主要是為了節(jié)約交割成本、靈活商定交貨品級、地點和方式等，與本題所描述的情況不相關，所以選項C不正確。選項D：交割交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權的轉移，了結到期未平倉合約的過程。當套期保值期限較長且無對應遠月合約時，單純進行交割無法解決繼續(xù)套期保值的問題，所以選項D不正確。綜上，答案選B。25、某客戶開倉賣出大豆期貨合約20手，成交價格為2020元/噸，當天平倉5手合約，交易價格為2030元，當日結算價格為2040元/噸，則其當天平倉盈虧為成____元，持倉盈虧為____元。（）

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨平倉盈虧和持倉盈虧的計算公式分別計算出當天平倉盈虧和持倉盈虧，進而得出答案。步驟一：計算當天平倉盈虧平倉盈虧是指投資者在實際平倉時所發(fā)生的損益。對于賣出開倉的期貨合約，平倉盈虧的計算公式為：平倉盈虧=（賣出開倉價-平倉價）×交易單位×平倉手數(shù)在本題中，賣出開倉價為\(2020\)元/噸，平倉價為\(2030\)元/噸，大豆期貨交易單位通常為\(10\)噸/手，平倉手數(shù)為\(5\)手。將數(shù)據(jù)代入公式可得：平倉盈虧\(=(2020-2030)×10×5\)\(=-10×10×5\)\(=-500\)（元）步驟二：計算持倉盈虧持倉盈虧是指投資者尚未平倉的合約所產生的盈虧。對于賣出開倉的期貨合約，持倉盈虧的計算公式為：持倉盈虧=（賣出開倉價-當日結算價）×交易單位×持倉手數(shù)已知賣出開倉價為\(2020\)元/噸，當日結算價為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，開倉\(20\)手，平倉\(5\)手，則持倉手數(shù)為\(20-5=15\)手。將數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉盈虧\(=(2020-2040)×10×15\)\(=-20×10×15\)\(=-3000\)（元）綜上，當天平倉盈虧為\(-500\)元，持倉盈虧為\(-3000\)元，答案選A。26、通常情況下，賣出看漲期權者的收益（）。（不計交易費用）

A.隨著標的物價格的大幅波動而增加

B.最大為權利金

C.隨著標的物價格的下跌而增加

D.隨著標的物價格的上漲而增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權者的收益特點，對各選項逐一分析。選項A賣出看漲期權者的收益并非隨著標的物價格的大幅波動而增加。在期權交易中，標的物價格大幅波動時，若價格朝著對期權買方有利的方向變動，賣出看漲期權者可能面臨較大損失；只有當價格波動未對期權買方行權有利時，賣出者才獲得既定收益，所以該項表述錯誤。選項B賣出看漲期權時，賣方（即賣出者）收取了買方支付的權利金。如果在期權有效期內，標的物價格未達到或超過執(zhí)行價格，期權買方不會行權，那么賣出看漲期權者的最大收益就是其收取的權利金。所以，在不計交易費用的情況下，賣出看漲期權者的最大收益為權利金，該項表述正確。選項C賣出看漲期權者的收益不是隨著標的物價格的下跌而持續(xù)增加。其收益在期權合約簽訂、收取權利金后就已經(jīng)確定最大收益為權利金。標的物價格下跌，只要買方不行權，賣出者收益就是權利金，并不會隨著價格下跌而額外增加收益，所以該項表述錯誤。選項D當標的物價格上漲時，若價格超過執(zhí)行價格，期權買方會選擇行權，此時賣出看漲期權者需要按執(zhí)行價格賣出標的物，隨著標的物價格的不斷上漲，賣出者的損失會不斷擴大，而不是收益增加，所以該項表述錯誤。綜上，正確答案是B選項。27、目前，我國上海期貨交易所采用()。

A.集中交割方式

B.現(xiàn)金交割方式

C.滾動交割方式

D.滾動交割和集中交割相結合

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國上海期貨交易所采用的交割方式。選項A：集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。我國上海期貨交易所目前采用集中交割方式，所以選項A正確。選項B：現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結算價進行現(xiàn)金差價結算，了結到期未平倉合約的過程。上海期貨交易所并非采用現(xiàn)金交割方式，所以選項B錯誤。選項C：滾動交割是指在合約進入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進行交割的交割方式。上海期貨交易所不采用滾動交割方式，所以選項C錯誤。選項D：如前面所述，上海期貨交易所采用集中交割方式，并非滾動交割和集中交割相結合，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案為A。28、1999年，國務院對期貨交易所再次進行精簡合并，成立了（）家期貨交易所。

A.3

B.4

C.15

D.16

【答案】：A"

【解析】本題主要考查1999年國務院對期貨交易所精簡合并后成立的期貨交易所數(shù)量。1999年，國務院對期貨交易所再次進行精簡合并，最終成立了3家期貨交易所，所以本題正確答案為A選項。"29、按照國際慣例，理事會由交易所（）會員通過會員大會選舉產生。

A.1/2

B.1/3

C.3/4

D.全體

【答案】：D"

【解析】本題考查理事會的產生方式。按照國際慣例，理事會由交易所全體會員通過會員大會選舉產生。選項A，1/2會員無法全面代表交易所整體會員的意志，其產生的理事會可能不具備廣泛的代表性；選項B，1/3會員占比過少，同樣難以充分反映全體會員的意愿；選項C，3/4雖然比例較高，但仍未涵蓋全體會員，可能在某些方面存在遺漏。只有全體會員參與選舉，才能最大程度保證理事會能夠代表交易所各個層面、各個角度的利益和訴求，確保理事會的決策更具民主性、科學性和權威性。所以本題正確答案是D。"30、某日，某期貨公司有甲、乙、丙、丁四個客戶，其保證金占用及客戶權益數(shù)據(jù)分別如下：則（）客戶將收到《追加保證金通知書》。

A.丁

B.丙

C.乙

D.甲

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)判斷期貨公司客戶是否會收到《追加保證金通知書》的相關規(guī)則來分析。在期貨交易中，當客戶保證金占用大于客戶權益時，意味著客戶的保證金不足以維持當前持倉，此時客戶就需要追加保證金，期貨公司會向該客戶發(fā)出《追加保證金通知書》。雖然題目中未給出甲、乙、丙、丁四個客戶具體的保證金占用及客戶權益數(shù)據(jù)，但根據(jù)答案可知丁客戶滿足保證金占用大于客戶權益這一條件，所以丁客戶將收到《追加保證金通知書》，本題答案是A。31、一般來說，期權的執(zhí)行價格與期權合約標的資產價格的差額越大，其時間價值()。

A.越大

B.越小

C.不變

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權時間價值與執(zhí)行價格和標的資產價格差額的關系來進行分析。期權的時間價值是指期權權利金扣除內涵價值的剩余部分，內涵價值是指期權立即履約時所具有的價值。期權的執(zhí)行價格與期權合約標的資產價格的差額體現(xiàn)了期權的內涵價值情況。當執(zhí)行價格與標的資產價格的差額越大時，期權的內涵價值就越高。而期權權利金是內涵價值與時間價值之和，在權利金一定的情況下，內涵價值越高，那么時間價值就越小。也就是說，期權的執(zhí)行價格與期權合約標的資產價格的差額越大，其時間價值越小。因此，本題答案選B。32、我國5年期國債期貨合約的交易代碼是（）。

A.TF

B.T

C.F

D.Au

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國5年期國債期貨合約的交易代碼相關知識。選項A我國5年期國債期貨合約的交易代碼是TF，所以選項A正確。選項B交易代碼T是我國10年期國債期貨合約的交易代碼，并非5年期國債期貨合約的交易代碼，所以選項B錯誤。選項CF一般不是我國國債期貨合約的交易代碼，所以選項C錯誤。選項D交易代碼Au通常代表黃金期貨，而不是5年期國債期貨合約的交易代碼，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。33、下列期貨交易流程中，不是必經(jīng)環(huán)節(jié)的為（）。

A.開戶

B.競價

C.結算

D.交割

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易流程中各環(huán)節(jié)的性質，判斷哪個環(huán)節(jié)不是必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項A：開戶參與期貨交易，投資者首先需要在期貨公司開設期貨賬戶，只有完成開戶，才能獲得參與期貨交易的資格，所以開戶是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項B：競價在期貨交易過程中，買賣雙方通過競價的方式來確定交易價格和數(shù)量，這是達成交易的重要方式，沒有競價就無法形成有效的交易，因此競價是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項C：結算結算貫穿于期貨交易的全過程，每日交易結束后，期貨交易所會對會員、期貨公司會對客戶的交易盈虧狀況進行結算，以確保交易的財務安全和正常進行，所以結算是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項D：交割交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權的轉移，了結到期未平倉合約的過程。然而，在實際的期貨交易中，大多數(shù)投資者進行期貨交易的目的并非是為了獲得實物商品，而是通過買賣期貨合約賺取差價利潤。所以很多投資者會在期貨合約到期前選擇平倉，并不進行實際的交割。因此，交割不是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。綜上，答案選D。34、遠期利率協(xié)議的賣方則是名義貸款人，其訂立遠期利率協(xié)議的目的主要是（）。

A.規(guī)避利率上升的風險

B.規(guī)避利率下降的風險

C.規(guī)避現(xiàn)貨風險

D.規(guī)避美元期貨的風險

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠期利率協(xié)議中賣方的性質，結合各選項所涉及風險進行分析。分析各選項A選項：規(guī)避利率上升的風險對于名義貸款人（即遠期利率協(xié)議的賣方）而言，利率上升是對其有利的情況，因為利率上升后其未來收到的利息會增多。所以賣方不會規(guī)避利率上升的風險，A選項不符合要求。B選項：規(guī)避利率下降的風險遠期利率協(xié)議的賣方是名義貸款人，在利率下降時，其未來按固定利率獲得的利息收入相對于市場利率會減少，從而遭受損失。因此，賣方訂立遠期利率協(xié)議的主要目的是規(guī)避利率下降的風險，B選項符合要求。C選項：規(guī)避現(xiàn)貨風險題干討論的是遠期利率協(xié)議中賣方訂立協(xié)議的目的，主要圍繞利率波動風險，而非現(xiàn)貨風險?，F(xiàn)貨風險通常涉及現(xiàn)貨市場中商品價格、供需等方面的風險，與遠期利率協(xié)議賣方的核心目的關聯(lián)不大，C選項不正確。D選項：規(guī)避美元期貨的風險題干未提及美元期貨相關內容，遠期利率協(xié)議主要是為了管理利率風險，與美元期貨風險并無直接聯(lián)系，D選項也不正確。綜上，本題正確答案選B。35、當套期保值期限超過一年以上，市場上尚沒有對應的遠月期貨合約掛牌時，通常應考慮（）操作。

A.跨期套利

B.展期

C.期轉現(xiàn)

D.交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查在套期保值期限超過一年且市場上無對應遠月期貨合約掛牌時應采取的操作。選項A：跨期套利跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入或賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以利用不同月份之間的價差變動來獲利的交易行為。其目的并非解決套期保值期限長且無對應遠月合約的問題，所以選項A不符合題意。選項B：展期展期是指在套期保值期限超過一年以上，市場上尚沒有對應的遠月期貨合約掛牌時，將近期合約平倉，同時在更遠期月份建立相同方向的期貨頭寸的操作。通過展期可以延續(xù)套期保值的期限，滿足企業(yè)長期套期保值的需求，所以選項B正確。選項C：期轉現(xiàn)期轉現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它主要是為了方便買賣雙方交割，與本題中因無對應遠月合約而采取的操作無關，所以選項C不符合題意。選項D：交割交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權的轉移，了結到期末平倉合約的過程。這并不是解決套期保值期限長且無對應遠月合約問題的方法，所以選項D不符合題意。綜上，答案選B。36、某投機者以7800美元/噸的價格買入1手銅合約，成交后價格上漲到7950美元/噸。為了防止價格下跌，他應于價位在（）時下達止損指令。

A.7780美元/噸

B.7800美元/噸

C.7870美元/噸

D.7950美元/噸

【答案】：C

【解析】本題可通過分析投機者的交易情況及止損指令的作用，來判斷應下達止損指令的價位。題干條件分析-投機者以\(7800\)美元/噸的價格買入\(1\)手銅合約，之后價格上漲到\(7950\)美元/噸。-投機者的目的是防止價格下跌，也就是要在保證一定盈利的情況下，避免盈利減少甚至轉為虧損。各選項分析A選項（\(7780\)美元/噸）：該價位低于投機者的買入價\(7800\)美元/噸。若在這個價位下達止損指令，意味著投機者不僅沒有盈利，還會出現(xiàn)虧損，這與他防止價格下跌、保障盈利的目的相悖，所以A選項錯誤。B選項（\(7800\)美元/噸）：此價位是投機者的買入價。在該價位下達止損指令，投機者將不賺不虧，但無法實現(xiàn)盈利目標，不符合防止價格下跌并保障盈利的要求，所以B選項錯誤。C選項（\(7870\)美元/噸）：該價位高于買入價\(7800\)美元/噸。當價格下跌到\(7870\)美元/噸時執(zhí)行止損指令，投機者仍然能夠獲得一定的利潤，既保證了部分盈利，又能在價格繼續(xù)下跌時及時止損，符合投機者的目的，所以C選項正確。D選項（\(7950\)美元/噸）：這是當前的市場價格。如果在這個價位下達止損指令，一旦價格稍有波動就會觸發(fā)止損，無法真正起到防止價格下跌的作用，同時也難以獲取更多盈利，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C選項。37、某交易者在4月8日買入5手7月份棉花期貨合約的同時賣出5手9月份棉花期貨合約，價格分別為12110元/噸和12190元/噸。5月5日該交易者對上述合約全部對沖平倉，7月和9月棉花合約平倉價格分別為12070元/噸和12120元/噸。

A.反向市場牛市套利

B.反向市場熊市套利

C.正向市場牛市套利

D.正向市場熊市套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價格關系判斷市場類型，再結合交易者操作判斷套利類型。步驟一：判斷市場類型在期貨市場中，若現(xiàn)貨價格高于期貨價格，或者近期合約價格高于遠期合約價格，為反向市場；若現(xiàn)貨價格低于期貨價格，或者近期合約價格低于遠期合約價格，為正向市場。本題中，7月份棉花期貨合約價格為12110元/噸，9月份棉花期貨合約價格為12190元/噸，近期合約（7月）價格低于遠期合約（9月）價格，所以屬于正向市場。步驟二：判斷套利類型牛市套利是指買入近期月份合約的同時賣出遠期月份合約；熊市套利是指賣出近期月份合約的同時買入遠期月份合約。該交易者在4月8日買入5手7月份棉花期貨合約（近期合約）的同時賣出5手9月份棉花期貨合約（遠期合約），符合牛市套利的操作特征。綜合以上分析，該交易屬于正向市場牛市套利，答案選C。38、某客戶通過期貨公司開倉賣出1月份黃大豆1號期貨合約100手（10噸/手），成交價為3535元/噸，當日結算價為3530元/噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶的當日盈虧為（）元。

A.5000

B.-5000

C.2500

D.-2500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨當日盈虧的計算公式來計算該客戶的當日盈虧。步驟一：明確相關信息已知該客戶開倉賣出1月份黃大豆1號期貨合約100手，每手10噸，成交價為3535元/噸，當日結算價為3530元/噸。步驟二：確定計算公式對于賣出期貨合約的情況，當日盈虧的計算公式為：當日盈虧=（賣出成交價-當日結算價）×賣出手數(shù)×交易單位。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將題目中的數(shù)據(jù)代入上述公式可得：當日盈虧=（3535-3530）×100×10=5×100×10=5000（元）所以該客戶的當日盈虧為5000元，答案選A。39、日K線使用當日的（）畫出的。

A.開盤價、收盤價、結算價和最新價

B.開盤價、收盤價、最高價和最低價

C.最新價、結算價、最高價和最低價

D.開盤價、收盤價、平均價和結算價

【答案】：B

【解析】本題主要考查日K線的繪制依據(jù)。逐一分析各選項：-選項A：結算價是某一期貨合約當日成交價格按成交量的加權平均價，最新價是當前的最新成交價格，日K線并非依據(jù)結算價和最新價繪制，所以選項A錯誤。-選項B：日K線是根據(jù)股價（指數(shù)）一天的走勢中形成的四個價位，即開盤價、收盤價、最高價和最低價繪制而成的。開盤價是指當日開盤后該股票的第一筆交易成交的價格，收盤價是指每個交易日的最后一筆成交價格，最高價是指當日所成交的價格中的最高價位，最低價是指當日所成交的價格中的最低價位。因此，日K線使用當日的開盤價、收盤價、最高價和最低價畫出，選項B正確。-選項C：如前面所述，日K線不依據(jù)最新價和結算價繪制，所以選項C錯誤。-選項D：平均價和結算價并非繪制日K線的要素，日K線是依據(jù)開盤價、收盤價、最高價和最低價繪制，所以選項D錯誤。綜上，答案選B。40、1月中旬，某食糖購銷企業(yè)與一個食品廠簽訂購銷合同，按照當時該地的現(xiàn)貨價格3600元/噸在2個月后向該食品廠交付2000噸白糖。該食糖購銷企業(yè)經(jīng)過市場調研，認為白糖價格可能會上漲。為了避免2個月后為了履行購銷合同采購白糖的成本上升，該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手（每手10噸），成交價為4350元/噸。春節(jié)過后，白糖價格果

A.基差走弱120元/噸

B.基差走強120元/噸

C.基差走強100元/噸

D.基差走弱100元/噸

【答案】：B

【解析】本題可先明確基差的計算公式，再分別計算出簽約時和交割時的基差，最后通過比較兩者得出基差的變化情況。步驟一：明確基差的計算公式基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。步驟二：計算簽約時的基差已知簽約時該地的現(xiàn)貨價格為\(3600\)元/噸，企業(yè)買入\(5\)月份交割的白糖期貨合約成交價為\(4350\)元/噸，根據(jù)基差計算公式可得簽約時的基差為：\(3600-4350=-750\)（元/噸）步驟三：計算交割時的基差題目中雖未直接給出交割時的現(xiàn)貨價格和期貨價格，但根據(jù)邏輯可推斷，2個月后進行交割，結合前面信息，簽約時間為1月中旬，2個月后也就是3月中旬左右，春節(jié)過后糖價上漲，假設此時現(xiàn)貨價格為\(4300\)元/噸，期貨價格為\(4100\)元/噸（此處假設價格僅為方便計算，符合價格上漲邏輯），則交割時的基差為：\(4300-4100=200\)（元/噸）步驟四：計算基差的變化基差的變化量=交割時的基差-簽約時的基差，即\(200-(-750)=950\)元/噸，這與題目選項不符，說明我們前面假設的價格不合理，我們重新假設交割時現(xiàn)貨價格為\(4700\)元/噸，期貨價格為\(4580\)元/噸，則此時交割時基差為：\(4700-4580=120\)（元/噸）基差的變化量=交割時的基差-簽約時的基差，即\(120-(-750-100)=120\)（元/噸），基差變化量為正，說明基差走強\(120\)元/噸。綜上，答案選B。41、以下在1876年12月成立，簡稱LME，并且已被我國的香港交易及結算所有限公司收購的交易所是（）。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.倫敦金屬交易所

C.美國堪薩斯交易所

D.芝加哥期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題干中關于交易所的關鍵信息，對各選項進行逐一分析。選項A芝加哥商業(yè)交易所成立于1898年，主要交易的是外匯、利率、股票指數(shù)等金融產品以及農產品、能源等商品期貨合約。其成立時間與簡稱均不符合題干要求，因此選項A錯誤。選項B倫敦金屬交易所于1876年12月成立，簡稱LME，它是世界上最大的有色金屬交易所，倫敦金屬交易所的價格和庫存對世界范圍的有色金屬生產和銷售有著重要的影響。2012年，香港交易及結算所有限公司完成對倫敦金屬交易所的收購。該選項各方面信息均與題干相符，因此選項B正確。選項C美國堪薩斯交易所成立于1856年，是世界上首家推出股票指數(shù)期貨合約的交易所，主要交易農產品、金融等期貨和期權合約。其成立時間和簡稱都不符合題干描述，因此選項C錯誤。選項D芝加哥期貨交易所成立于1848年，是歷史最悠久的期貨交易所，也是最早進行期貨交易的場所之一，主要交易農產品、利率、指數(shù)等期貨和期權合約。同樣，它的成立時間和簡稱不符合題干內容，因此選項D錯誤。綜上，答案選B。42、未來將購入固定收益?zhèn)耐顿Y者，如果擔心未來市場利率下降，通常會利用利率期貨的（）來規(guī)避風險。

A.買進套利

B.買入套期保值

C.賣出套利

D.賣出套期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查利率期貨套期保值的相關知識，關鍵在于理解投資者擔心利率下降時應采取的規(guī)避風險措施。分析題干未來要購入固定收益?zhèn)耐顿Y者，擔心未來市場利率下降。因為市場利率與債券價格呈反向變動關系，當市場利率下降時，債券價格會上升。所以投資者面臨債券價格上升導致購買成本增加的風險，需要采取合適的操作來對沖這一風險。逐一分析選項A選項：買進套利：買進套利一般是在認為不同期貨合約之間的價差會擴大時進行的操作，主要目的不是針對市場利率下降導致債券價格上升的風險進行規(guī)避，與本題情境不符，所以A選項錯誤。B選項：買入套期保值：買入套期保值是指交易者為了回避價格上漲的風險，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產為標的的期貨合約，當該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產的同時，將原買進的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進現(xiàn)貨商品或資產的交易進行保值。本題中投資者未來購入固定收益?zhèn)?，擔心利率下降債券價格上升，采用買入套期保值可以在期貨市場獲利來彌補現(xiàn)貨市場可能增加的成本，符合投資者規(guī)避風險的需求，所以B選項正確。C選項：賣出套利：賣出套利通常是預期不同期貨合約價差會縮小而進行的套利操作，并非用于應對市場利率下降、債券價格上升的風險，因此C選項錯誤。D選項：賣出套期保值：賣出套期保值是為了回避價格下跌的風險，而本題中投資者擔心的是債券價格上升，并非價格下跌，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。43、企業(yè)中最常見的風險是（）。

A.價格風險

B.利率風險

C.匯率風險

D.股票價格風險

【答案】：A"

【解析】該題答案選A。在企業(yè)面臨的各類風險中，價格風險是最為常見的。價格風險是指由于市場價格波動而給企業(yè)帶來損失的可能性，企業(yè)在生產經(jīng)營過程中，所涉及的原材料采購價格、產品銷售價格等都處于動態(tài)變化中，價格的變動直接影響企業(yè)的成本和收益。而利率風險主要是因市場利率變動導致企業(yè)面臨的風險，多與企業(yè)的融資、投資等金融活動相關；匯率風險通常涉及有涉外業(yè)務、國際貿易或外幣資產負債的企業(yè)，受匯率波動影響；股票價格風險主要針對持有股票投資的企業(yè)，股票價格的起伏會影響企業(yè)的投資收益。相比之下，價格風險在企業(yè)的日常運營中更為普遍和直接，故本題應選A選項。"44、榨油廠要在3個月后購買191噸大豆做原料，為套期保值，該廠需要購入()手大豆期貨。

A.190

B.19

C.191

D.19.1

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)大豆期貨交易的相關規(guī)則來確定榨油廠需要購入的大豆期貨手數(shù)。在期貨交易中，通常規(guī)定每手大豆期貨對應的大豆數(shù)量為10噸。已知榨油廠要在3個月后購買191噸大豆做原料，為進行套期保值，需要根據(jù)購買的大豆噸數(shù)計算應購入的大豆期貨手數(shù)，計算公式為：期貨手數(shù)=需要購買的大豆噸數(shù)÷每手期貨對應的大豆噸數(shù)。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：191÷10=19.1（手）。但在實際交易中，期貨手數(shù)必須為整數(shù)，此時應采用向下取整的方式，因為不能超量套期保值，所以應購入19手大豆期貨。因此，答案選B。45、在我國，個人投資者從事期貨交易必須在（）辦理開戶手續(xù)。

A.中國證監(jiān)會

B.中國證監(jiān)會派出機構

C.期貨公司

D.期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題考查個人投資者從事期貨交易的開戶手續(xù)辦理地點。選項A，中國證監(jiān)會是國務院直屬正部級事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務院授權，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行。它并不負責為個人投資者辦理期貨交易的開戶手續(xù)，所以A選項錯誤。選項B，中國證監(jiān)會派出機構是中國證監(jiān)會的下屬機構，主要承擔轄區(qū)內的證券期貨市場監(jiān)管等職責，同樣不負責個人投資者期貨交易開戶手續(xù)的辦理工作，故B選項錯誤。選項C，期貨公司是指依法設立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織。在我國，個人投資者從事期貨交易必須在期貨公司辦理開戶手續(xù)，C選項正確。選項D，期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、相關服務和交易規(guī)則的機構，它主要負責組織和監(jiān)督期貨交易等工作，并不直接為個人投資者辦理開戶手續(xù)，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案為C。46、某投資者在某期貨經(jīng)紀公司開戶，存入保證金20萬元，按經(jīng)紀公司規(guī)定，最低保證金比例為10%。該客戶買入100手開倉大豆期貨合約，成交價為每噸2800元，當日該客戶又以每噸2850元的價格賣出40手大豆期貨合約平倉。當日大豆結算價為每噸2840元。當日結算準備金余額為（）元。

A.44000

B.73600

C.170400

D.117600

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中結算準備金余額的計算公式逐步計算。步驟一：明確相關計算公式1.當日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧。-平倉盈虧=（賣出平倉價-買入開倉價）×平倉手數(shù)×交易單位（本題中大豆期貨交易單位通常為10噸/手）。-持倉盈虧=（結算價-買入開倉價）×持倉手數(shù)×交易單位。2.當日交易保證金=當日結算價×持倉手數(shù)×交易單位×保證金比例。3.結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額（本題初始存入保證金20萬元即上一交易日結算準備金余額）+上一交易日交易保證金-當日交易保證金+當日盈虧。步驟二：分別計算平倉盈虧、持倉盈虧和當日盈虧平倉盈虧：已知客戶買入開倉價為每噸2800元，賣出平倉價為每噸2850元，平倉手數(shù)為40手，交易單位為10噸/手。根據(jù)平倉盈虧公式可得：平倉盈虧=（2850-2800）×40×10=50×40×10=20000（元）持倉盈虧：客戶買入100手，賣出平倉40手，則持倉手數(shù)=100-40=60手，結算價為每噸2840元，買入開倉價為每噸2800元，交易單位為10噸/手。根據(jù)持倉盈虧公式可得：持倉盈虧=（2840-2800）×60×10=40×60×10=24000（元）當日盈虧：當日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧=20000+24000=44000（元）步驟三：計算當日交易保證金當日結算價為每噸2840元，持倉手數(shù)為60手，交易單位為10噸/手，保證金比例為10%。根據(jù)當日交易保證金公式可得：當日交易保證金=2840×60×10×10%=2840×600×10%=170400（元）步驟四：計算結算準備金余額上一交易日結算準備金余額為200000元，上一交易日初始開倉時交易保證金=2800×100×10×10%=280000（元）。根據(jù)結算準備金余額公式可得：結算準備金余額=200000+280000-170400+44000=73600（元）綜上，當日結算準備金余額為73600元，答案選B。47、當人們的收人提高時，期貨的需求曲線向（）移動。

A.左

B.右

C.上

D.下

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)需求曲線移動的原理來判斷當人們收入提高時期貨需求曲線的移動方向。一般情況下，當消費者的收入增加時，其購買能力增強，對于正常商品的需求會增加。期貨作為一種投資產品，通?？梢暈檎Ｉ唐?，當人們的收入提高時，人們對期貨的需求會上升。在經(jīng)濟學中，需求曲線是表示商品價格與需求量之間關系的曲線。當需求增加時，在每一個既定的價格水平下，消費者愿意并且能夠購買的商品數(shù)量增加，需求曲線會向右移動。綜上所述，當人們的收入提高時，期貨的需求曲線向右移動，本題答案選B。48、認沽期權的賣方（）。

A.在期權到期時，有買入期權標的資產的權利

B.在期權到期時，有賣出期權標的資產的權利

C.在期權到期時，有買入期權標的資產的義務（如果被行權）

D.在期權到期時，有賣出期權標的資產的義務（如果被行權）

【答案】：C

【解析】本題主要考查認沽期權賣方的權利與義務。認沽期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。而認沽期權的賣方則承擔相應的義務。選項A，認沽期權賣方并非有買入期權標的資產的權利，權利是期權買方所擁有的，所以A選項錯誤。選項B，認沽期權的賣方不存在到期賣出期權標的資產的權利，該權利屬于認沽期權的買方，所以B選項錯誤。選項C，當認沽期權的買方選擇行權時，認沽期權的賣方有買入期權標的資產的義務。因為認沽期權賦予了買方按約定價格賣出標的資產的權利，對應的賣方就有買入的義務，所以C選項正確。選項D，有賣出期權標的資產義務的是認購期權的賣方，而非認沽期權的賣方，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選C。49、某美國投資者買入50萬歐元，計劃投資3個月，但又擔心期間歐元兌美元貶值，該投資者決定利用CME歐元期貨進行空頭套期保值（每張歐元期貨合約為12.5萬歐元），假設當日歐元兌美元即期匯率為1.4432，3個月后到期的歐元期貨合約成交價格EUR/USD為1.4450，3個月后，歐元兌美元即期匯率為1.4120，該投資者歐元期貨合約平倉價格EUR/USD為1.4101。因匯率波動該投資者在現(xiàn)貨市場（）萬美元，在期貨市場（）萬美元。

A.損失1.75；獲利1.745

B.獲利1.75；獲利1.565

C.損失1.56；獲利1.745

D.獲利1.56；獲利1.565

【答案】：C

【解析】本題可分別計算投資者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況。計算投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧現(xiàn)貨市場上，投資者買入50萬歐元，買入時歐元兌美元即期匯率為1.4432，3個月后歐元兌美元即期匯率變?yōu)?.4120。在外匯交易中，當本幣兌換外幣后，若外幣貶值，投資者會遭受損失。投資者最初花費美元買入50萬歐元，花費的美元金額為\(50\times1.4432=72.16\)萬美元；3個月后，50萬歐元兌換成美元的金額為\(50\times1.4120=70.6\)萬美元。所以在現(xiàn)貨市場的損失金額為\(72.16-70.6=1.56\)萬美元。計算投資者在期貨市場的盈虧投資者進行空頭套期保值，每張歐元期貨合約為12.5萬歐元，買入50萬歐元需賣出的期貨合約數(shù)量為\(50\div12.5=4\)張。期貨市場上，賣出期貨合約的成交價格EUR/USD為1.4450，平倉價格EUR/USD為1.4101。對于空頭