期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、下列說(shuō)法不正確的是（）。

A.通過(guò)期貨交易形成的價(jià)格具有周期性

B.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是不可避免的

C.套期保值的目的是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

D.因?yàn)閰⑴c者眾多、透明度高，期貨市場(chǎng)具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A通過(guò)期貨交易形成的價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開性和權(quán)威性等特點(diǎn)，而不是具有周期性。期貨價(jià)格是在大量的買賣雙方的競(jìng)價(jià)過(guò)程中形成的，反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期，因此不具備周期性的特征，所以選項(xiàng)A說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響。它包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不可分散的，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是不可避免的，所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。其目的就是為了規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C說(shuō)法正確。選項(xiàng)D期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能是指在期貨市場(chǎng)通過(guò)公開、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過(guò)程。由于期貨市場(chǎng)參與者眾多，包括生產(chǎn)商、加工商、貿(mào)易商、投機(jī)者等，交易透明度高，各種信息能夠充分反映在期貨價(jià)格中，所以期貨市場(chǎng)具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，本題說(shuō)法不正確的是選項(xiàng)A。2、某交易者以0.102美元/磅賣出11月份到期、執(zhí)行價(jià)格為235美元/磅的銅看跌期貨期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的物資產(chǎn)價(jià)格為230美元/磅，則該交易者到期凈損益為（）美元/磅。（不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化）

A.-4.898

B.5

C.-5

D.5.102

【答案】：A

【解析】本題可先明確看跌期權(quán)的相關(guān)概念，再根據(jù)已知條件計(jì)算該交易者到期凈損益。步驟一：分析看跌期權(quán)買方和賣方的行權(quán)情況看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)的買方來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的物資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，會(huì)選擇行權(quán)；對(duì)于看跌期權(quán)的賣方而言，若買方行權(quán)，賣方則必須履約。已知執(zhí)行價(jià)格為\(235\)美元/磅，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的物資產(chǎn)價(jià)格為\(230\)美元/磅，由于\(230\lt235\)，即標(biāo)的物資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以看跌期權(quán)買方會(huì)選擇行權(quán)，那么作為看跌期權(quán)的賣方（本題中的交易者）必須履約。步驟二：計(jì)算賣方（交易者）在買方行權(quán)時(shí)的損失當(dāng)買方行權(quán)時(shí)，賣方需以執(zhí)行價(jià)格\(235\)美元/磅買入標(biāo)的物，而此時(shí)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格為\(230\)美元/磅，所以賣方每磅的損失為執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的差值，即\(235-230=5\)美元/磅。步驟三：考慮賣方（交易者）賣出期權(quán)所獲得的權(quán)利金該交易者以\(0.102\)美元/磅的價(jià)格賣出看跌期貨期權(quán)，這意味著交易者每賣出一磅期權(quán)可獲得\(0.102\)美元的權(quán)利金。步驟四：計(jì)算該交易者到期凈損益交易者的凈損益等于賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金減去因買方行權(quán)導(dǎo)致的損失，即\(0.102-5=-4.898\)美元/磅。綜上，答案是A選項(xiàng)。3、上證50ETF期權(quán)合約的開盤競(jìng)價(jià)時(shí)間為（）。

A.上午09：15～09：30

B.上午09：15～09：25

C.下午13：30～15：00

D.下午13：00～15：00

【答案】：B

【解析】本題主要考查上證50ETF期權(quán)合約的開盤競(jìng)價(jià)時(shí)間。選項(xiàng)A：上午09：15～09：30并非上證50ETF期權(quán)合約的開盤競(jìng)價(jià)時(shí)間，該時(shí)間段不符合其交易規(guī)則設(shè)定，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：上證50ETF期權(quán)合約的開盤競(jìng)價(jià)時(shí)間規(guī)定為上午09：15～09：25，此時(shí)間段用于集合競(jìng)價(jià)確定開盤價(jià)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：下午13：30～15：00不是開盤競(jìng)價(jià)時(shí)間，其不屬于開盤階段的時(shí)間范圍，該時(shí)段有其他交易安排，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：下午13：00～15：00也不是開盤競(jìng)價(jià)時(shí)間，這是正常交易時(shí)段，并非專門用于開盤競(jìng)價(jià)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。4、外匯遠(yuǎn)期合約誕生的時(shí)間是（）年。

A.1945

B.1973

C.1989

D.1997

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯遠(yuǎn)期合約誕生的時(shí)間。外匯遠(yuǎn)期合約是一種外匯衍生工具，它是交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間，按照事先約定的匯率，以一種貨幣兌換另一種貨幣的合約。在本題的四個(gè)選項(xiàng)中：-A選項(xiàng)1945年，這一時(shí)期處于二戰(zhàn)結(jié)束后的國(guó)際貨幣體系重建階段，主要的標(biāo)志性事件是布雷頓森林體系的建立，并非外匯遠(yuǎn)期合約誕生的時(shí)間。-B選項(xiàng)1973年，這一年布雷頓森林體系崩潰，固定匯率制走向浮動(dòng)匯率制，匯率波動(dòng)加大，為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，外匯遠(yuǎn)期合約應(yīng)運(yùn)而生，所以該選項(xiàng)正確。-C選項(xiàng)1989年，這一時(shí)期金融市場(chǎng)已經(jīng)有了較為豐富的金融衍生工具，外匯遠(yuǎn)期合約早已誕生。-D選項(xiàng)1997年，這一年亞洲發(fā)生了嚴(yán)重的金融危機(jī)，與外匯遠(yuǎn)期合約的誕生時(shí)間無(wú)關(guān)。綜上，本題答案選B。5、下列時(shí)間價(jià)值最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)格為15的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格14

B.行權(quán)價(jià)格為7的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格8

C.行權(quán)價(jià)格為23的看漲期權(quán)價(jià)格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格23

D.行權(quán)價(jià)格為12的看漲期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格13.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的相關(guān)知識(shí)，分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，再結(jié)合期權(quán)價(jià)格得出時(shí)間價(jià)值，進(jìn)而比較各選項(xiàng)時(shí)間價(jià)值大小。期權(quán)價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成，即期權(quán)價(jià)格=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值，因此時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值。計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值A(chǔ)選項(xiàng)：該選項(xiàng)為行權(quán)價(jià)格為15的看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為14。看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式為：Max(行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格,0)。將行權(quán)價(jià)格15和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格14代入公式，可得內(nèi)在價(jià)值為Max(15-14,0)=1。B選項(xiàng)：此選項(xiàng)是行權(quán)價(jià)格為7的看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為8。同樣根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式，可得內(nèi)在價(jià)值為Max(7-8,0)=0。C選項(xiàng)：該選項(xiàng)是行權(quán)價(jià)格為23的看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為23?？礉q期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式為：Max(標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格,0)。將行權(quán)價(jià)格23和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格23代入公式，可得內(nèi)在價(jià)值為Max(23-23,0)=0。D選項(xiàng)：此選項(xiàng)為行權(quán)價(jià)格為12的看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為13.5。根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式，可得內(nèi)在價(jià)值為Max(13.5-12,0)=1.5。計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的時(shí)間價(jià)值A(chǔ)選項(xiàng)：已知期權(quán)價(jià)格為2，內(nèi)在價(jià)值為1，根據(jù)時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值，可得時(shí)間價(jià)值為2-1=1。B選項(xiàng)：期權(quán)價(jià)格為2，內(nèi)在價(jià)值為0，所以時(shí)間價(jià)值為2-0=2。C選項(xiàng)：期權(quán)價(jià)格為3，內(nèi)在價(jià)值為0，因此時(shí)間價(jià)值為3-0=3。D選項(xiàng)：期權(quán)價(jià)格為2，內(nèi)在價(jià)值為1.5，那么時(shí)間價(jià)值為2-1.5=0.5。比較各選項(xiàng)時(shí)間價(jià)值大小比較各選項(xiàng)時(shí)間價(jià)值：3＞2＞1＞0.5，即C選項(xiàng)的時(shí)間價(jià)值最大。綜上，本題答案選C。6、在到期日之前，虛值期權(quán)（）。

A.只有內(nèi)在價(jià)值

B.只有時(shí)間價(jià)值

C.同時(shí)具有內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值

D.內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值都沒(méi)有

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)虛值期權(quán)的定義以及內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的概念來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A分析內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值。對(duì)于虛值期權(quán)而言，其行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系使得立即行權(quán)是無(wú)利可圖的，也就是內(nèi)在價(jià)值為零，所以虛值期權(quán)不存在內(nèi)在價(jià)值，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)價(jià)值中超出內(nèi)在價(jià)值的部分，它反映了期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來(lái)收益的可能性。在到期日之前，由于未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格存在波動(dòng)的不確定性，虛值期權(quán)仍有可能隨著時(shí)間推移和市場(chǎng)行情變化轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)從而產(chǎn)生價(jià)值，因此虛值期權(quán)具有時(shí)間價(jià)值，在到期日之前虛值期權(quán)只有時(shí)間價(jià)值，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析由前面對(duì)于內(nèi)在價(jià)值的分析可知，虛值期權(quán)沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值，所以不可能同時(shí)具有內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析如前文所述，在到期日之前，虛值期權(quán)雖無(wú)內(nèi)在價(jià)值，但因其剩余有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有波動(dòng)的可能，所以存在時(shí)間價(jià)值，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。7、滬深300股指期貨的交割結(jié)算價(jià)是依據(jù)（）確定的。

A.最后交易日最后5分鐘期貨交易價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)

B.從上市至最后交易日的所有期貨價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)

C.最后交易日滬深300指數(shù)最后兩個(gè)小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)

D.最后交易日的收盤價(jià)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的相關(guān)規(guī)定來(lái)逐一分析選項(xiàng)。A選項(xiàng)，最后交易日最后5分鐘期貨交易價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)，并非滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的確定依據(jù)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，從上市至最后交易日的所有期貨價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)，這種計(jì)算方式不符合滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的計(jì)算規(guī)則，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，滬深300股指期貨的交割結(jié)算價(jià)是依據(jù)最后交易日滬深300指數(shù)最后兩個(gè)小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)來(lái)確定的，該選項(xiàng)符合規(guī)定，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，最后交易日的收盤價(jià)不能作為滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的確定依據(jù)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。8、對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)表述不正確的是（）。

A.具有保密性

B.具有預(yù)期性

C.具有連續(xù)性

D.具有權(quán)威性

【答案】：A

【解析】本題考查期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)，要求選出表述不正確的選項(xiàng)。期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)具有預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性等特點(diǎn)：-預(yù)期性：期貨價(jià)格是對(duì)未來(lái)商品價(jià)格的一種預(yù)期，它反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。-連續(xù)性：期貨交易是連續(xù)進(jìn)行的，期貨價(jià)格能夠及時(shí)、連續(xù)地反映市場(chǎng)供求關(guān)系的變化，具有較強(qiáng)的連續(xù)性。-權(quán)威性：期貨市場(chǎng)是一個(gè)高度組織化、規(guī)范化的市場(chǎng)，期貨價(jià)格是通過(guò)公開、公平、公正的交易形成的，具有廣泛的代表性和較高的權(quán)威性，被廣泛作為定價(jià)基準(zhǔn)。而保密性并非期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)，期貨價(jià)格是公開透明的，交易信息也是及時(shí)向市場(chǎng)公布的，以保證市場(chǎng)的公平和有效運(yùn)行。因此，答案選A。9、計(jì)劃發(fā)行債券的公司，擔(dān)心未來(lái)融資成本上升，通常會(huì)利用利率期貨進(jìn)行（）來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

A.買入套期保值

B.賣出套期保值

C.投機(jī)

D.以上都不對(duì)

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)利率期貨套期保值的原理，結(jié)合公司面臨的情況來(lái)分析應(yīng)采取的操作。選項(xiàng)A分析買入套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買進(jìn)期貨，以便在將來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)時(shí)不至于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。一般是擔(dān)心未來(lái)價(jià)格上漲的情況下采用。本題中公司擔(dān)心的是未來(lái)融資成本上升，也就是利率上升導(dǎo)致債券發(fā)行成本增加，而不是價(jià)格上漲，所以不應(yīng)采用買入套期保值，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析賣出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價(jià)格在交割時(shí)下跌的風(fēng)險(xiǎn)而先在期貨市場(chǎng)賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)暮霞s所進(jìn)行的交易方式。對(duì)于計(jì)劃發(fā)行債券的公司而言，未來(lái)融資成本上升意味著利率上升，債券價(jià)格會(huì)下降。公司通過(guò)在利率期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值操作，當(dāng)利率真的上升、債券價(jià)格下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)（發(fā)行債券）的損失，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。而本題中公司的目的是規(guī)避未來(lái)融資成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，并非為了獲取價(jià)差收益進(jìn)行投機(jī)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。10、當(dāng)出現(xiàn)股指期貨價(jià)高估時(shí)，利用股指期貨進(jìn)行期現(xiàn)套利的投資者適宜進(jìn)行（）。

A.水平套利

B.垂直套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：D

【解析】本題考查股指期貨期現(xiàn)套利的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：水平套利水平套利是指在買進(jìn)和賣出期權(quán)時(shí)，其協(xié)定價(jià)格相同，但到期月份不同。這種套利方式主要運(yùn)用在期權(quán)交易中，并非針對(duì)股指期貨價(jià)高估時(shí)期現(xiàn)套利的操作方式，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：垂直套利垂直套利是指買進(jìn)一個(gè)期權(quán)的同時(shí)賣出另一個(gè)期權(quán)，這兩個(gè)期權(quán)的到期日相同，但協(xié)定價(jià)格不同。同樣，它也是期權(quán)交易里的一種策略，不是股指期貨期現(xiàn)套利的常用手段，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：反向套利反向套利是當(dāng)股指期貨價(jià)格低估時(shí)，投資者買入股指期貨合約，同時(shí)賣空對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨組合進(jìn)行套利的操作。而本題題干明確是股指期貨價(jià)高估的情況，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：正向套利當(dāng)股指期貨價(jià)格被高估時(shí)，即股指期貨合約實(shí)際價(jià)格高于理論價(jià)格，投資者可以進(jìn)行正向套利。正向套利是指買入現(xiàn)貨、賣空期貨，通過(guò)這種方式來(lái)獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，符合股指期貨價(jià)高估時(shí)期現(xiàn)套利的操作要求，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。11、5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口一批銅，同時(shí)以67500元／噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份期

A.基差走弱200元／噸，該進(jìn)口商現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利1000元／噸

B.通過(guò)套期保值操作，銅的售價(jià)相當(dāng)于67200元／噸

C.與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格為64500元／噸

D.對(duì)該進(jìn)口商而言，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為200元／噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式、套期保值的原理等，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析：選項(xiàng)A：-基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。5月份基差為\(67000-67500=-500\)元/噸。-假設(shè)6月中旬結(jié)束套期保值時(shí)，期貨價(jià)格為\(64500\)元/噸（根據(jù)題目所給信息合理推斷），現(xiàn)貨價(jià)格與電纜廠協(xié)商以9月份期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，設(shè)為\(64500+200=64700\)元/噸，則此時(shí)基差為\(64700-64500=200\)元/噸。-基差變化為\(200-(-500)=700\)元/噸，即基差走強(qiáng)\(700\)元/噸，而不是走弱\(200\)元/噸。-現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損為\(67000-64700=2300\)元/噸，并非盈利\(1000\)元/噸，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：-該進(jìn)口商在期貨市場(chǎng)盈利為\(67500-64500=3000\)元/噸。-現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損為\(67000-64700=2300\)元/噸。-那么通過(guò)套期保值操作后，銅的實(shí)際售價(jià)為\(64700+3000-2300=67200\)元/噸，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：-由前面分析可知，與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格為\(64500+200=64700\)元/噸，而不是\(64500\)元/噸，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：-前面已計(jì)算得出結(jié)束套期保值時(shí)基差為\(200\)元/噸，5月份基差為\(-500\)元/噸，所以結(jié)束套期保值時(shí)基差相比5月份是走強(qiáng)了，并非就是\(200\)元/噸這么簡(jiǎn)單表述，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。12、基差的變化主要受制于（）。

A.管理費(fèi)

B.保證金利息

C.保險(xiǎn)費(fèi)

D.持倉(cāng)費(fèi)

【答案】：D

【解析】本題主要考查影響基差變化的主要因素。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。我們來(lái)依次分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：管理費(fèi)是期貨公司或其他金融機(jī)構(gòu)為管理投資者賬戶等所收取的費(fèi)用，它與基差并沒(méi)有直接的關(guān)聯(lián)，不會(huì)直接影響基差的變化，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：保證金利息是投資者存入保證金所產(chǎn)生的利息，保證金是期貨交易中的一種履約保證資金，保證金利息的變化通常不會(huì)對(duì)基差產(chǎn)生主要影響，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：保險(xiǎn)費(fèi)是為了獲得某種保險(xiǎn)保障而支付的費(fèi)用，與基差所反映的現(xiàn)貨與期貨價(jià)格關(guān)系沒(méi)有直接的聯(lián)系，不會(huì)對(duì)基差變化起到主要的制約作用，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用的總和?；畹淖兓饕苤朴诔謧}(cāng)費(fèi)，因?yàn)槠谪泝r(jià)格一般包含了持倉(cāng)費(fèi)等因素，隨著期貨合約到期日的臨近，基差會(huì)逐漸趨近于持倉(cāng)費(fèi)。當(dāng)持倉(cāng)費(fèi)發(fā)生變化時(shí)，會(huì)直接影響期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額，進(jìn)而影響基差的變化，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。13、假設(shè)英鎊兌美元的即期匯率為1.4753，30天遠(yuǎn)期匯率為1.4783，這表明英鎊兌美元的30天遠(yuǎn)期匯率（）。

A.升水30點(diǎn)

B.貼水30點(diǎn)

C.升水0.003英鎊

D.貼水0.003英鎊

【答案】：A

【解析】在外匯市場(chǎng)中，升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，貼水則是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。本題中英鎊兌美元的即期匯率為1.4753，30天遠(yuǎn)期匯率為1.4783，顯然遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，這表明英鎊兌美元的30天遠(yuǎn)期匯率處于升水狀態(tài)。在匯率標(biāo)價(jià)中，“點(diǎn)”是匯率變動(dòng)的最小單位，對(duì)于大多數(shù)貨幣而言，1點(diǎn)通常為0.0001。計(jì)算升水點(diǎn)數(shù)的方法是用遠(yuǎn)期匯率減去即期匯率，本題中升水點(diǎn)數(shù)為1.4783-1.4753=0.0030，也就是30點(diǎn)。所以，英鎊兌美元的30天遠(yuǎn)期匯率升水30點(diǎn)，答案選A。14、某交易者在3月20日賣出1手7月份大豆合約，價(jià)格為1840元/噸，同時(shí)買入1手9月份大豆合約價(jià)格為1890元/噸。5月20日，該交易者買入1手7月份大豆合約，價(jià)格為1810元/噸，同時(shí)賣出1手9月份大豆合約，價(jià)格為1875元/噸，交易所規(guī)定1手=10噸，則該交易者套利的結(jié)果為（）元。

A.虧損150

B.獲利150

C.虧損200

D.獲利200

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算7月份大豆合約和9月份大豆合約的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出該交易者套利的結(jié)果。步驟一：計(jì)算7月份大豆合約的盈虧該交易者3月20日賣出1手7月份大豆合約，價(jià)格為1840元/噸；5月20日買入1手7月份大豆合約，價(jià)格為1810元/噸。由于賣出價(jià)格高于買入價(jià)格，所以7月份大豆合約是盈利的。每手合約為10噸，根據(jù)盈利計(jì)算公式：盈利=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每噸數(shù)量，可得7月份大豆合約的盈利為：\((1840-1810)×1×10=30×1×10=300\)（元）步驟二：計(jì)算9月份大豆合約的盈虧該交易者3月20日買入1手9月份大豆合約，價(jià)格為1890元/噸；5月20日賣出1手9月份大豆合約，價(jià)格為1875元/噸。由于買入價(jià)格高于賣出價(jià)格，所以9月份大豆合約是虧損的。同樣根據(jù)虧損計(jì)算公式：虧損=（買入價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每噸數(shù)量，可得9月份大豆合約的虧損為：\((1890-1875)×1×10=15×1×10=150\)（元）步驟三：計(jì)算該交易者套利的總結(jié)果將7月份大豆合約的盈利與9月份大豆合約的虧損相抵，可得該交易者套利的總結(jié)果為：\(300-150=150\)（元）結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明該交易者獲利150元。綜上，答案選B。15、某交易者在3月1日對(duì)某品種5月份、7月份期貨合約進(jìn)行熊市套利，其成交價(jià)格分別為6270元/噸、6200元/噸。3月10日，該交易者將5月份、7月份合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，其成交價(jià)分別為6190元/噸和6150元/噸，則該套利交易（）元/噸。

A.盈利60

B.盈利30

C.虧損60

D.虧損30

【答案】：B

【解析】本題可先明確熊市套利的概念，再分別計(jì)算出5月份和7月份期貨合約的盈虧情況，最后將兩者相加得出該套利交易的盈虧。步驟一：明確熊市套利的操作及計(jì)算盈虧的方法熊市套利是指賣出較近月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約。在計(jì)算套利盈虧時(shí)，用賣出平倉(cāng)價(jià)減去買入開倉(cāng)價(jià)得到近月合約的盈虧，用買入平倉(cāng)價(jià)減去賣出開倉(cāng)價(jià)得到遠(yuǎn)月合約的盈虧，最后將二者相加即為套利總盈虧。步驟二：計(jì)算5月份期貨合約的盈虧已知該交易者3月1日賣出5月份期貨合約，成交價(jià)格為6270元/噸，3月10日對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)為6190元/噸。根據(jù)公式：近月合約盈虧=賣出平倉(cāng)價(jià)-買入開倉(cāng)價(jià)，這里賣出開倉(cāng)價(jià)為6270元/噸，賣出平倉(cāng)價(jià)為6190元/噸，則5月份期貨合約盈虧為6190-6270=-80（元/噸），即虧損80元/噸。步驟三：計(jì)算7月份期貨合約的盈虧已知該交易者3月1日買入7月份期貨合約，成交價(jià)格為6200元/噸，3月10日對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)為6150元/噸。根據(jù)公式：遠(yuǎn)月合約盈虧=買入平倉(cāng)價(jià)-賣出開倉(cāng)價(jià)，這里買入開倉(cāng)價(jià)為6200元/噸，買入平倉(cāng)價(jià)為6150元/噸，則7月份期貨合約盈虧為6150-6200=-50（元/噸），即虧損50元/噸。步驟四：計(jì)算該套利交易的總盈虧套利總盈虧=5月份期貨合約盈虧+7月份期貨合約盈虧，即（-80）+（-50）的相反數(shù)（因?yàn)槭怯?jì)算總體盈虧，兩個(gè)虧損相減），也就是80-50=30（元/噸），結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明該套利交易盈利30元/噸。綜上，答案選B。16、下列關(guān)于外匯掉期的定義中正確的是（）。

A.交易雙方約定在兩個(gè)相同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換

B.交易雙方約定在前后兩個(gè)不同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相同的兩次貨幣交換

C.交易雙方約定在前后兩個(gè)不同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換

D.交易雙方約定在兩個(gè)相同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相同的兩次貨幣交換

【答案】：C

【解析】外匯掉期是一種金融交易方式，其核心特征體現(xiàn)在起息日和貨幣交換方向上。對(duì)于本題各選項(xiàng)分析如下：選項(xiàng)A，“交易雙方約定在兩個(gè)相同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換”，在外匯掉期交易中，起息日通常是前后兩個(gè)不同的日期，并非兩個(gè)相同的起息日，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，“交易雙方約定在前后兩個(gè)不同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相同的兩次貨幣交換”，外匯掉期交易的關(guān)鍵在于兩次貨幣交換方向相反，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)不同期限的資金配置和風(fēng)險(xiǎn)管理等目的，而不是方向相同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“交易雙方約定在前后兩個(gè)不同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換”，準(zhǔn)確描述了外匯掉期交易的特征，即交易涉及前后兩個(gè)不同起息日，并且兩次貨幣交換方向相反，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，“交易雙方約定在兩個(gè)相同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相同的兩次貨幣交換”，既不符合外匯掉期交易起息日不同的特點(diǎn)，也不符合貨幣交換方向相反的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。17、對(duì)在委托銷售中違反()義務(wù)的行為，委托銷售機(jī)構(gòu)和受托銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任，并在委托銷售合同中予以明確。

A.完整性

B.公平性

C.適當(dāng)性

D.準(zhǔn)確性

【答案】：C

【解析】本題主要考查委托銷售中涉及的義務(wù)以及相關(guān)責(zé)任承擔(dān)。選項(xiàng)A“完整性”，通常完整性一般用于描述信息、資料等的全面性，在委托銷售場(chǎng)景下，違反完整性義務(wù)并非本題所強(qiáng)調(diào)的需依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任的關(guān)鍵行為。選項(xiàng)B“公平性”，公平性主要側(cè)重于交易過(guò)程中各方的平等對(duì)待和合理的利益分配，但并非是本題所指向的委托銷售中特定的義務(wù)類型。選項(xiàng)C“適當(dāng)性”，在金融等委托銷售領(lǐng)域，適當(dāng)性義務(wù)是非常重要的。委托銷售機(jī)構(gòu)和受托銷售機(jī)構(gòu)需要根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)等因素，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者。如果違反適當(dāng)性義務(wù)，可能會(huì)使投資者面臨不適合其情況的投資風(fēng)險(xiǎn)，所以委托銷售機(jī)構(gòu)和受托銷售機(jī)構(gòu)對(duì)違反適當(dāng)性義務(wù)的行為應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D“準(zhǔn)確性”，準(zhǔn)確性多是指信息、數(shù)據(jù)等的精準(zhǔn)程度，與委托銷售中核心需承擔(dān)法律責(zé)任的義務(wù)關(guān)聯(lián)性不大。綜上，答案選C。18、從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來(lái)看，我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于（）。

A.交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)

B.獨(dú)立的全國(guó)性的結(jié)算機(jī)構(gòu)

C.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，完全獨(dú)立于交易所

D.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，附屬于交易所但相對(duì)獨(dú)立

【答案】：A

【解析】本題考查我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式。從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來(lái)看，結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式一般分為三種：一是結(jié)算機(jī)構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù)；二是結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)；三是結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，可能完全獨(dú)立于交易所，也可能附屬于交易所但相對(duì)獨(dú)立。在我國(guó)，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，為交易所的期貨交易提供結(jié)算服務(wù)。這種組織形式有助于交易所對(duì)交易和結(jié)算進(jìn)行統(tǒng)一管理，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率和安全性，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，答案選A。19、中國(guó)金融期貨交易所采?。ǎ┙Y(jié)算制度。

A.會(huì)員分類

B.會(huì)員分級(jí)

C.全員

D.綜合

【答案】：B

【解析】本題考查中國(guó)金融期貨交易所的結(jié)算制度。在中國(guó)金融期貨交易所的運(yùn)營(yíng)體系中，實(shí)行的是會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度。會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度是指期貨交易所將會(huì)員區(qū)分為結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員，結(jié)算會(huì)員再按照業(yè)務(wù)范圍分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。非結(jié)算會(huì)員通過(guò)結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，這種分級(jí)管理的模式有助于提高市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理效率，增強(qiáng)市場(chǎng)的穩(wěn)定性和可靠性。而選項(xiàng)A“會(huì)員分類”并非準(zhǔn)確描述中國(guó)金融期貨交易所結(jié)算制度的概念；選項(xiàng)C“全員結(jié)算制度”一般適用于一些規(guī)模較小、會(huì)員資質(zhì)相對(duì)均衡的期貨交易所，并非中國(guó)金融期貨交易所的結(jié)算制度；選項(xiàng)D“綜合”這種表述不符合相關(guān)金融期貨交易所結(jié)算制度的專業(yè)表述。綜上，正確答案是B。20、期貨公司成立后無(wú)正當(dāng)理由超過(guò)()個(gè)月未開始營(yíng)業(yè)，或者開業(yè)后無(wú)正當(dāng)理由停業(yè)連續(xù)()個(gè)月以上的，國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法辦理期貨業(yè)務(wù)許可證注銷手續(xù)。

A.1；3

B.3；3

C.1；6

D.3；6

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司相關(guān)管理規(guī)定中關(guān)于業(yè)務(wù)許可證注銷手續(xù)的時(shí)間條件。根據(jù)規(guī)定，期貨公司成立后無(wú)正當(dāng)理由超過(guò)3個(gè)月未開始營(yíng)業(yè)，或者開業(yè)后無(wú)正當(dāng)理由停業(yè)連續(xù)3個(gè)月以上的，國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法辦理期貨業(yè)務(wù)許可證注銷手續(xù)。選項(xiàng)B符合這一規(guī)定，所以答案選B。21、下列關(guān)于期貨投機(jī)的作用的說(shuō)法中，不正確的是()。

A.規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)

C.減緩價(jià)格波動(dòng)

D.提高市場(chǎng)流動(dòng)性

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析來(lái)判斷其是否為期貨投機(jī)的作用。選項(xiàng)A：規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是套期保值的功能，套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行反向操作，對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。而期貨投機(jī)是指交易者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨合約未來(lái)價(jià)格的變化，以獲取價(jià)差收益為目的的交易行為，并非是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)說(shuō)法不正確。選項(xiàng)B：促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)期貨投機(jī)者根據(jù)對(duì)市場(chǎng)供求關(guān)系等各種因素的分析和判斷，參與期貨交易。眾多投機(jī)者的交易行為匯聚了大量的市場(chǎng)信息和預(yù)期，通過(guò)公開、公平、公正的交易機(jī)制，使期貨價(jià)格能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)供求狀況和未來(lái)價(jià)格趨勢(shì)，進(jìn)而促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：減緩價(jià)格波動(dòng)當(dāng)期貨市場(chǎng)價(jià)格過(guò)低時(shí)，投機(jī)者會(huì)大量買入期貨合約，從而推動(dòng)價(jià)格上升；當(dāng)期貨市場(chǎng)價(jià)格過(guò)高時(shí)，投機(jī)者會(huì)大量賣出期貨合約，促使價(jià)格下降。這種投機(jī)行為在一定程度上平衡了市場(chǎng)供求關(guān)系，減緩了價(jià)格的過(guò)度波動(dòng)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：提高市場(chǎng)流動(dòng)性期貨投機(jī)者頻繁地進(jìn)行交易，為市場(chǎng)提供了大量的買賣訂單，增加了市場(chǎng)的交易活躍度和交易量，使得市場(chǎng)參與者能夠更方便地進(jìn)出市場(chǎng)，提高了市場(chǎng)的流動(dòng)性，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選A。22、若市場(chǎng)處于反向市場(chǎng)，做多頭的投機(jī)者應(yīng)（）。

A.買入交割月份較近的合約

B.賣出交割月份較近的合約

C.買入交割月份較遠(yuǎn)的合約

D.賣出交割月份較遠(yuǎn)的合約

【答案】：C

【解析】本題主要考查在反向市場(chǎng)中多頭投機(jī)者的操作策略。反向市場(chǎng)是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。在反向市場(chǎng)中，遠(yuǎn)月合約價(jià)格相對(duì)較低。做多頭的投機(jī)者，也就是預(yù)期價(jià)格上漲并買入期貨合約以獲取利潤(rùn)的投資者。由于在反向市場(chǎng)中遠(yuǎn)月合約價(jià)格較低，若價(jià)格上漲，買入交割月份較遠(yuǎn)的合約，當(dāng)價(jià)格上升時(shí)，該合約價(jià)值上升，投機(jī)者便能夠通過(guò)平倉(cāng)獲利。而選項(xiàng)A，買入交割月份較近的合約，在反向市場(chǎng)中近月合約價(jià)格相對(duì)較高，后續(xù)價(jià)格上漲空間相對(duì)遠(yuǎn)月合約可能較小，獲利空間受限，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，賣出交割月份較近的合約是空頭的操作，與題目中做多頭的投機(jī)者要求不符，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，賣出交割月份較遠(yuǎn)的合約同樣是空頭操作，并非多頭投機(jī)者的行為，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。23、7月1日，某交易所的9月份大豆合約的價(jià)格是2000元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格是1950元／噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（）。

A.9月份大豆合約的價(jià)格保持不變，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2050元／噸

B.9月份大豆合約的價(jià)格漲至2100元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格保持不變

C.9月份大豆合約的價(jià)格跌至1900元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至1990元／噸

D.9月份大豆合約的價(jià)格漲至2010元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2150元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的原理，分別計(jì)算出各選項(xiàng)中投機(jī)者的獲利情況，進(jìn)而確定獲利最大的選項(xiàng)。熊市套利原理熊市套利是指賣出較近月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約，即賣出9月份大豆合約，買入11月份大豆合約。若要獲利，則需遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度大于近期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，使得兩份合約的價(jià)差縮小。計(jì)算初始價(jià)差已知9月份大豆合約的價(jià)格是2000元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格是1950元／噸，所以初始價(jià)差為\(2000-1950=50\)元/噸。分別分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格保持不變?nèi)詾?000元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2050元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(2000-2050=-50\)元/噸，獲利為\(50-(-50)=100\)元/噸。B選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格漲至2100元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格保持不變?nèi)詾?950元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(2100-1950=150\)元/噸，虧損為\(150-50=100\)元/噸。C選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格跌至1900元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至1990元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(1900-1990=-90\)元/噸，獲利為\(50-(-90)=140\)元/噸。D選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格漲至2010元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2150元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(2010-2150=-140\)元/噸，獲利為\(50-(-140)=190\)元/噸。比較各選項(xiàng)獲利情況，\(190＞140＞100\)，可知D選項(xiàng)獲利最大。綜上，答案選D。24、1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所(CME)推出（）交易。

A.股指期貨

B.利率期貨

C.股票期貨

D.外匯期貨

【答案】：D

【解析】本題主要考查金融期貨交易的發(fā)展歷程相關(guān)知識(shí)。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）推出了外匯期貨交易。這一舉措開創(chuàng)了金融期貨交易的先河。選項(xiàng)A，股指期貨是指以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，其產(chǎn)生時(shí)間要晚于外匯期貨。選項(xiàng)B，利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，用于回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，其推出時(shí)間也晚于外匯期貨。選項(xiàng)C，股票期貨是以單只股票或股票組合為標(biāo)的物的期貨合約，同樣不是在1972年5月由芝加哥商業(yè)交易所推出的。所以本題正確答案是D。25、短期國(guó)債通常采用（）方式發(fā)行，到期按照面值進(jìn)行兌付。

A.貼現(xiàn)

B.升水

C.貼水

D.貶值

【答案】：A

【解析】本題主要考查短期國(guó)債的發(fā)行方式。選項(xiàng)A：貼現(xiàn)貼現(xiàn)是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時(shí)按某一折扣率，以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)仍按面額償還本金的債券發(fā)行方式。短期國(guó)債通常就采用這種貼現(xiàn)方式發(fā)行，投資者按低于面值的價(jià)格購(gòu)買國(guó)債，到期時(shí)按面值獲得兌付，兩者的差價(jià)就是投資者的收益。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：升水升水一般用于外匯市場(chǎng)或期貨市場(chǎng)，是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，或者期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的情況，與國(guó)債的發(fā)行方式無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：貼水貼水同樣常用于外匯和期貨市場(chǎng)，是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，或者期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格的情況，并非國(guó)債的發(fā)行方式，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：貶值貶值通常是指貨幣的價(jià)值下降，在匯率領(lǐng)域表現(xiàn)為一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的數(shù)量減少，與國(guó)債的發(fā)行和兌付方式?jīng)]有關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。26、關(guān)于芝加哥商業(yè)交易所(CME)3個(gè)月歐洲美元期貨，下列表述正確的是（）。

A.3個(gè)月歐洲美元期貨和3個(gè)月國(guó)債期貨的指數(shù)不具有直接可比性

B.成交指數(shù)越高，意味著買方獲得的存款利率越高

C.3個(gè)月歐洲美元期貨實(shí)際上是指3個(gè)月歐洲美元國(guó)債期貨

D.采用實(shí)物交割方式

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：3個(gè)月歐洲美元期貨和3個(gè)月國(guó)債期貨的標(biāo)的物、市場(chǎng)環(huán)境、影響因素等存在差異，這會(huì)導(dǎo)致它們的指數(shù)形成機(jī)制不同，因此二者指數(shù)不具有直接可比性，該選項(xiàng)表述正確。B選項(xiàng)：3個(gè)月歐洲美元期貨成交指數(shù)與存款利率呈反向關(guān)系。成交指數(shù)越高，意味著對(duì)應(yīng)的利率越低，買方獲得的存款利率越低，而不是越高，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：3個(gè)月歐洲美元期貨是一種利率期貨，其標(biāo)的物是3個(gè)月歐洲美元定期存款，并非3個(gè)月歐洲美元國(guó)債期貨，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：3個(gè)月歐洲美元期貨采用現(xiàn)金交割方式，而非實(shí)物交割方式，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。27、采用滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合的是（）。

A.棕櫚油

B.線型低密度聚乙烯

C.豆粕

D.聚氯乙烯

【答案】：C

【解析】本題考查采用滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合交割方式的期貨品種。滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日進(jìn)行交割的交割方式；集中交割是指在合約最后交易日后，交易所對(duì)未平倉(cāng)合約進(jìn)行一次性集中交割的交割方式。在常見(jiàn)的期貨品種中，豆粕采用滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合的方式。而棕櫚油、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯并非采用這種交割方式。所以本題正確答案選C。28、期貨業(yè)協(xié)會(huì)的章程由會(huì)員大會(huì)制定，并報(bào)()備案。

A.國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

B.國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

C.國(guó)家工商行政管理總局

D.商務(wù)部

【答案】：B

【解析】本題考查期貨業(yè)協(xié)會(huì)章程備案的相關(guān)規(guī)定。依據(jù)相關(guān)法規(guī)，期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，其章程的制定需遵循特定程序并報(bào)相關(guān)部門備案。國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理，期貨業(yè)協(xié)會(huì)的活動(dòng)與期貨市場(chǎng)密切相關(guān)，其章程報(bào)國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案，有助于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)期貨行業(yè)自律組織的規(guī)范管理，維護(hù)期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定與健康發(fā)展。選項(xiàng)A，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)監(jiān)管國(guó)有資產(chǎn)相關(guān)事務(wù)，與期貨業(yè)協(xié)會(huì)章程備案無(wú)關(guān)；選項(xiàng)C，國(guó)家工商行政管理總局主要負(fù)責(zé)市場(chǎng)主體登記注冊(cè)等工商管理工作，并非期貨業(yè)協(xié)會(huì)章程備案的主管部門；選項(xiàng)D，商務(wù)部主要負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)外貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作等事務(wù)，與本題所涉及的期貨業(yè)協(xié)會(huì)章程備案事項(xiàng)不相關(guān)。因此，本題正確答案是B。29、滬深300股指期貨以期貨合約最后（）小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本題考查滬深300股指期貨當(dāng)日結(jié)算價(jià)的計(jì)算規(guī)則。滬深300股指期貨是以期貨合約最后1小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。所以答案選A。"30、（）是期貨業(yè)的自律性組織，發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間的橋梁和紐帶作用，為會(huì)員服務(wù)，維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益。

A.期貨交易所

B.中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及機(jī)構(gòu)的性質(zhì)和職能，來(lái)判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合題干中對(duì)期貨業(yè)自律性組織且能發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間橋梁紐帶作用等描述。選項(xiàng)A：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易，制定并執(zhí)行交易規(guī)則等，并非期貨業(yè)的自律性組織，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心主要負(fù)責(zé)期貨市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)的監(jiān)測(cè)與分析，保障期貨市場(chǎng)的安全運(yùn)行，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，它的職能重點(diǎn)在于市場(chǎng)監(jiān)控，并非自律性組織，也不能起到政府與期貨業(yè)之間橋梁和紐帶的作用，因此選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨業(yè)的自律性組織，它能夠在政府與期貨業(yè)之間發(fā)揮橋梁和紐帶作用，致力于為會(huì)員服務(wù)，切實(shí)維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益，這與題干描述完全相符，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，是全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的主管部門，依法對(duì)證券期貨市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管，它屬于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并非自律性組織，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。31、交易者以75200元/噸賣出2手銅期貨合約，并欲將最大虧損限制為100元/噸，因此下達(dá)止損指令時(shí)設(shè)定的價(jià)格應(yīng)為（）元/噸。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.75100

B.75200

C.75300

D.75400

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損指令的相關(guān)原理，結(jié)合已知條件來(lái)確定下達(dá)止損指令時(shí)設(shè)定的價(jià)格。止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。在賣出期貨合約的情況下，為限制最大虧損，設(shè)定的止損價(jià)格應(yīng)高于賣出價(jià)格。已知交易者以75200元/噸賣出2手銅期貨合約，并且欲將最大虧損限制為100元/噸。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格上漲時(shí)，該交易者會(huì)面臨虧損，為了保證最大虧損不超過(guò)100元/噸，那么止損價(jià)格應(yīng)該設(shè)定為賣出價(jià)格加上最大虧損額度，即75200+100=75300元/噸。綜上所述，下達(dá)止損指令時(shí)設(shè)定的價(jià)格應(yīng)為75300元/噸，答案選C。32、某交易者在4月8日買入5手7月份棉花期貨合約的同時(shí)賣出5手9月份棉花期貨合約，價(jià)格分別為12110元/噸和12190元/噸。5月5日該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，7月和9月棉花合約平倉(cāng)價(jià)格分別為12070元/噸和12120元/噸。

A.虧損500

B.盈利750

C.盈利500

D.虧損750

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出7月份棉花期貨合約和9月份棉花期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該交易者總的盈虧。步驟一：計(jì)算7月份棉花期貨合約的盈虧已知該交易者在4月8日買入5手7月份棉花期貨合約，價(jià)格為12110元/噸，5月5日平倉(cāng)價(jià)格為12070元/噸。因?yàn)橘I入開倉(cāng)，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格下跌，所以7月份棉花期貨合約是虧損的。每手合約的虧損金額為買入價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(12110-12070=40\)（元/噸）。通常情況下，棉花期貨合約每手是5噸，該交易者買入了5手，所以7月份棉花期貨合約總的虧損金額為\(40×5×5=1000\)（元）。步驟二：計(jì)算9月份棉花期貨合約的盈虧該交易者在4月8日賣出5手9月份棉花期貨合約，價(jià)格為12190元/噸，5月5日平倉(cāng)價(jià)格為12120元/噸。因?yàn)橘u出開倉(cāng)，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格下跌，所以9月份棉花期貨合約是盈利的。每手合約的盈利金額為賣出價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(12190-12120=70\)（元/噸）。同樣，棉花期貨合約每手5噸，該交易者賣出了5手，所以9月份棉花期貨合約總的盈利金額為\(70×5×5=1750\)（元）。步驟三：計(jì)算該交易者總的盈虧將7月份棉花期貨合約的虧損金額與9月份棉花期貨合約的盈利金額相加，可得該交易者總的盈虧為\(1750-1000=750\)（元），即盈利750元。綜上，答案選B。33、在正常市場(chǎng)中，遠(yuǎn)期合約與近期合約之間的價(jià)差主要受到（）的影響。

A.持倉(cāng)費(fèi)

B.持有成本

C.交割成本

D.手續(xù)費(fèi)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)的含義，結(jié)合遠(yuǎn)期合約與近期合約之間價(jià)差的影響因素來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。雖然持倉(cāng)費(fèi)在一定程度上會(huì)對(duì)期貨合約價(jià)格產(chǎn)生影響，但它并非是正常市場(chǎng)中遠(yuǎn)期合約與近期合約之間價(jià)差的主要影響因素。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B持有成本是指投資者持有某種投資品所承擔(dān)的成本，涵蓋了倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等多個(gè)方面。在正常市場(chǎng)中，由于持有成本的存在，隨著時(shí)間的推移，遠(yuǎn)期合約的持有者需要承擔(dān)更多的持有成本，這就導(dǎo)致遠(yuǎn)期合約價(jià)格通常會(huì)高于近期合約價(jià)格，二者之間的價(jià)差主要由持有成本決定。因此，持有成本是影響遠(yuǎn)期合約與近期合約之間價(jià)差的主要因素，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C交割成本是指期貨合約到期時(shí)，進(jìn)行實(shí)物交割所產(chǎn)生的相關(guān)成本，包括運(yùn)輸費(fèi)、檢驗(yàn)費(fèi)等。交割成本主要影響的是期貨合約到期交割時(shí)的實(shí)際成本和價(jià)格，但并非是影響遠(yuǎn)期合約與近期合約之間價(jià)差的主要因素。所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D手續(xù)費(fèi)是投資者在進(jìn)行期貨交易時(shí)向期貨公司或交易所支付的交易費(fèi)用。手續(xù)費(fèi)是每次交易都會(huì)產(chǎn)生的固定成本，它對(duì)所有期貨合約的影響是相對(duì)固定的，不會(huì)因?yàn)楹霞s是遠(yuǎn)期還是近期而產(chǎn)生差異，因此不是影響遠(yuǎn)期合約與近期合約之間價(jià)差的主要因素。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題的正確答案是B選項(xiàng)。34、2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在（）上市交易。

A.上海期貨交易所

B.上海證券交易所

C.中國(guó)金融期貨交易所

D.深圳證券交易所

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各交易所的業(yè)務(wù)范圍來(lái)判斷上證50ETF期權(quán)的上市交易所。選項(xiàng)A：上海期貨交易所上海期貨交易所主要上市交易的是商品期貨合約等，如銅、鋁、鋅、天然橡膠等期貨品種，并不涉及上證50ETF期權(quán)的交易，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：上海證券交易所2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在上海證券交易所上市交易，上證50ETF期權(quán)是在上海證券交易所掛牌交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，該選項(xiàng)符合實(shí)際情況，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：中國(guó)金融期貨交易所中國(guó)金融期貨交易所主要交易的是金融期貨品種，如滬深300股指期貨、中證500股指期貨等金融期貨合約，上證50ETF期權(quán)并非在中國(guó)金融期貨交易所上市，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：深圳證券交易所深圳證券交易所主要業(yè)務(wù)是提供證券集中交易的場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易等，但上證50ETF期權(quán)不在深圳證券交易所上市交易，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。35、3月5日，5月份和7月份鋁期貨價(jià)格分別是17500元/噸和17520元/噸，套利者預(yù)期價(jià)差將擴(kuò)大，最有可能獲利的情形是（）。

A.買入5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約

B.賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約

C.賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約

D.買入5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利者對(duì)價(jià)差變化的預(yù)期，結(jié)合不同期貨合約買賣操作對(duì)獲利情況的影響來(lái)進(jìn)行分析。已知套利者預(yù)期價(jià)差將擴(kuò)大，5月份鋁期貨價(jià)格是17500元/噸，7月份鋁期貨價(jià)格是17520元/噸，當(dāng)前價(jià)差為7月價(jià)格減去5月價(jià)格，即17520-17500=20元/噸。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買入5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約。這種操作方式通常用于預(yù)期兩個(gè)合約價(jià)格同時(shí)上漲的情況，無(wú)法利用價(jià)差擴(kuò)大來(lái)獲利，若兩個(gè)合約價(jià)格同向變動(dòng)幅度相近，價(jià)差基本不變，套利者難以實(shí)現(xiàn)因價(jià)差擴(kuò)大而獲利的目標(biāo)，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約。此操作一般是預(yù)期兩個(gè)合約價(jià)格同時(shí)下跌時(shí)采用，同樣不能通過(guò)價(jià)差擴(kuò)大獲利，若兩個(gè)合約價(jià)格同向變動(dòng)幅度相近，價(jià)差也難以擴(kuò)大，不能達(dá)成套利者預(yù)期的獲利情形，因此該選項(xiàng)也不正確。-選項(xiàng)C：賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約。當(dāng)預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，意味著7月合約價(jià)格相對(duì)于5月合約價(jià)格上漲幅度更大，或者5月合約價(jià)格下跌幅度比7月合約價(jià)格下跌幅度更大。在這種情況下，賣出的5月合約價(jià)格下跌會(huì)產(chǎn)生盈利，買入的7月合約價(jià)格上漲也會(huì)帶來(lái)盈利，從而實(shí)現(xiàn)因價(jià)差擴(kuò)大而獲利，所以該選項(xiàng)符合套利者的預(yù)期。-選項(xiàng)D：買入5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約。此操作適用于預(yù)期價(jià)差縮小的情況，與本題中套利者預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大相悖，無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期獲利，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，最有可能獲利的情形是賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約，答案選C。36、按（）的不同劃分，可將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。

A.持倉(cāng)數(shù)量

B.持倉(cāng)方向

C.持倉(cāng)目的

D.持倉(cāng)時(shí)間

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨投機(jī)者的不同分類依據(jù)來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：持倉(cāng)數(shù)量持倉(cāng)數(shù)量主要反映的是投機(jī)者持有期貨合約的多少，它并不能區(qū)分投機(jī)者是多頭還是空頭。例如，一個(gè)投機(jī)者可能持有較多數(shù)量的某種期貨合約，但這并不表明他是看漲（多頭）還是看跌（空頭），所以按照持倉(cāng)數(shù)量無(wú)法將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：持倉(cāng)方向持倉(cāng)方向是區(qū)分多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的關(guān)鍵依據(jù)。多頭投機(jī)者是指預(yù)期價(jià)格上漲，買入期貨合約，持有多頭頭寸，希望在價(jià)格上漲后賣出合約獲利；空頭投機(jī)者則是預(yù)期價(jià)格下跌，賣出期貨合約，持有空頭頭寸，待價(jià)格下跌后再買入合約平倉(cāng)獲利。所以按持倉(cāng)方向的不同，可以將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：持倉(cāng)目的期貨投機(jī)者的持倉(cāng)目的通常都是為了獲取價(jià)差收益，但這并不能直接區(qū)分是多頭還是空頭。不管是多頭還是空頭投機(jī)者，其目的都是通過(guò)買賣期貨合約賺取差價(jià)，所以持倉(cāng)目的不能作為劃分多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的標(biāo)準(zhǔn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：持倉(cāng)時(shí)間持倉(cāng)時(shí)間主要體現(xiàn)的是投機(jī)者持有合約的時(shí)長(zhǎng)，它與投機(jī)者是看漲還是看跌并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。投機(jī)者可能短期持倉(cāng)，也可能長(zhǎng)期持倉(cāng)，不能根據(jù)持倉(cāng)時(shí)間來(lái)判斷其是多頭還是空頭，所以按持倉(cāng)時(shí)間無(wú)法將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。37、關(guān)于芝加哥商業(yè)交易所(CME)3個(gè)月歐洲美元期貨，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.采用指數(shù)式報(bào)價(jià)

B.CME的3個(gè)月歐洲美元期貨合約的標(biāo)的本金為2000000美元

C.期限為3個(gè)月期歐洲美元活期存單

D.采用實(shí)物交割

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷對(duì)錯(cuò)。選項(xiàng)A芝加哥商業(yè)交易所（CME）3個(gè)月歐洲美元期貨采用指數(shù)式報(bào)價(jià)。其報(bào)價(jià)指數(shù)以100減去不帶百分號(hào)的年貼現(xiàn)率方式報(bào)價(jià)，這種報(bào)價(jià)方式是該期貨的重要特征之一，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)BCME的3個(gè)月歐洲美元期貨合約的標(biāo)的本金為1000000美元，而不是2000000美元，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C3個(gè)月歐洲美元期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)是3個(gè)月期歐洲美元定期存單，并非活期存單，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D芝加哥商業(yè)交易所（CME）3個(gè)月歐洲美元期貨采用現(xiàn)金交割，而不是實(shí)物交割，這是為了便利交易結(jié)算，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。38、下列屬于基差走強(qiáng)的情形是（）。

A.基差從-500元/噸變?yōu)?00元/噸

B.基差從400元/噸變?yōu)?00元/噸

C.基差從300元/噸變?yōu)?1000元/噸

D.基差從-400元/噸變?yōu)?600元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差走強(qiáng)的定義來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭邚?qiáng)是指基差的數(shù)值變大。對(duì)選項(xiàng)A進(jìn)行分析該選項(xiàng)中基差從-500元/噸變?yōu)?00元/噸，-500小于300，基差的數(shù)值是變大的，即基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)A符合要求。對(duì)選項(xiàng)B進(jìn)行分析此選項(xiàng)里基差從400元/噸變?yōu)?00元/噸，400大于300，基差的數(shù)值變小了，是基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)B不符合要求。對(duì)選項(xiàng)C進(jìn)行分析在該選項(xiàng)中，基差從300元/噸變?yōu)?1000元/噸，300大于-1000，基差的數(shù)值變小了，屬于基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)C不符合要求。對(duì)選項(xiàng)D進(jìn)行分析該選項(xiàng)基差從-400元/噸變?yōu)?600元/噸，-400大于-600，基差的數(shù)值變小了，是基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題正確答案是A。39、我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第（）個(gè)星期五。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約最后交易日的相關(guān)知識(shí)。我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約規(guī)定，其最后交易日為合約到期月份的第2個(gè)星期五。所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。"40、利用()可以規(guī)避由匯率波動(dòng)所引起的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

A.利率期貨

B.外匯期貨

C.商品期貨

D.金屬期貨

【答案】：B

【解析】本題主要考查能夠規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的期貨類型。選項(xiàng)A利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它主要是為了規(guī)避利率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而不是匯率波動(dòng)所引起的匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B外匯期貨是以匯率為標(biāo)的物的期貨合約，其主要功能之一就是幫助企業(yè)和投資者規(guī)避匯率波動(dòng)所帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)在外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值等操作，可以在一定程度上鎖定未來(lái)的匯率，減少因匯率變動(dòng)而遭受的損失，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C商品期貨是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約，如農(nóng)產(chǎn)品、能源等，其價(jià)格主要受商品供求關(guān)系、生產(chǎn)成本等因素影響，與匯率波動(dòng)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，不能有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D金屬期貨屬于商品期貨的一種，同樣是以金屬作為標(biāo)的物的期貨合約，主要反映金屬市場(chǎng)的供求情況和價(jià)格變動(dòng)，不能用于規(guī)避匯率波動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題答案是B。41、3個(gè)月歐洲美元期貨是一種（）。

A.短期利率期貨

B.中期利率期貨

C.長(zhǎng)期利率期貨

D.中長(zhǎng)期利率期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)短期利率期貨、中期利率期貨、長(zhǎng)期利率期貨以及中長(zhǎng)期利率期貨的定義和特點(diǎn)，來(lái)判斷3個(gè)月歐洲美元期貨所屬的類別。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：短期利率期貨短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，通常以貨幣市場(chǎng)的各類債務(wù)憑證為標(biāo)的，如短期國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、歐洲美元定期存款單等。3個(gè)月歐洲美元期貨是基于3個(gè)月期限的歐洲美元定期存款利率為標(biāo)的的期貨合約，期限在一年以內(nèi)，符合短期利率期貨的特征，所以3個(gè)月歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：中期利率期貨中期利率期貨一般是指期限在1-10年的債務(wù)憑證為標(biāo)的的利率期貨，例如中期國(guó)債期貨等。而3個(gè)月歐洲美元期貨的期限為3個(gè)月，遠(yuǎn)低于中期利率期貨所涵蓋的期限范圍，所以它不屬于中期利率期貨，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：長(zhǎng)期利率期貨長(zhǎng)期利率期貨通常以期限在10年以上的債務(wù)憑證作為標(biāo)的，像長(zhǎng)期國(guó)債期貨。3個(gè)月歐洲美元期貨的期限與長(zhǎng)期利率期貨的期限差異很大，不滿足長(zhǎng)期利率期貨的條件，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：中長(zhǎng)期利率期貨“中長(zhǎng)期利率期貨”這個(gè)概念通常包含了中期和長(zhǎng)期利率期貨的范疇，其期限一般也是在1年以上。3個(gè)月歐洲美元期貨期限為3個(gè)月，不在中長(zhǎng)期利率期貨的期限范圍內(nèi)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。42、在我國(guó)，為了防止交割中可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險(xiǎn)，交易保證金比率一般（）。

A.隨著交割期臨近而提高

B.隨著交割期臨近而降低

C.隨著交割期臨近或高或低

D.不隨交割期臨近而調(diào)整

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)交易保證金比率與交割期的關(guān)系。在我國(guó)的交易體系中，隨著交割期的臨近，違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐步增加。為了有效防止交割中可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險(xiǎn)，保障交易的順利進(jìn)行，交易保證金比率一般會(huì)隨著交割期臨近而提高。提高交易保證金比率，可以增加交易參與者違約的成本，促使其履行合約義務(wù)，從而降低違約風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B，隨著交割期臨近降低保證金比率，會(huì)使得違約成本降低，違約風(fēng)險(xiǎn)加大，不利于防范違約風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，保證金比率不會(huì)毫無(wú)規(guī)律地隨著交割期臨近或高或低，而是有其內(nèi)在的邏輯和規(guī)律，為防范違約風(fēng)險(xiǎn)通常是提高，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，不隨交割期臨近而調(diào)整保證金比率，無(wú)法應(yīng)對(duì)交割期臨近時(shí)違約風(fēng)險(xiǎn)增加的情況，不利于交易市場(chǎng)的穩(wěn)定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，正確答案是A。43、下列關(guān)于基差的公式中，正確的是（）。

A.基差=期貨價(jià)格一現(xiàn)貨價(jià)格

B.基差=現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格

C.基差=期貨價(jià)格+現(xiàn)貨價(jià)格

D.基差=期貨價(jià)格x現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：B"

【解析】本題考查基差公式的相關(guān)知識(shí)?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差。其計(jì)算公式為基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。因此，選項(xiàng)B正確；選項(xiàng)A基差計(jì)算錯(cuò)誤；選項(xiàng)C“期貨價(jià)格+現(xiàn)貨價(jià)格”并非基差的計(jì)算公式；選項(xiàng)D“期貨價(jià)格×現(xiàn)貨價(jià)格”同樣也不是基差的計(jì)算公式。綜上，本題正確答案是B。"44、某套利者在黃金期貨市場(chǎng)上以962美元／盎司的價(jià)格買入一份10月的黃金期貨合約，同時(shí)以951美元／盎司的價(jià)格賣出6月的黃金期貨合約。持有一段時(shí)問(wèn)之后，該套利者以953美元／盎司的價(jià)格將10月合約賣出平倉(cāng)，同時(shí)以947美元／盎司的價(jià)格將6月合約買入平倉(cāng)。則10月份的黃金期貨合約盈利為（）。

A.-9美元／盎司

B.9美元／盎司

C.4美元／盎司

D.-4美元／盎司

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約盈利的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算10月份黃金期貨合約的盈利情況。在期貨交易中，買入合約后賣出平倉(cāng)時(shí)，盈利的計(jì)算公式為：盈利=賣出平倉(cāng)價(jià)格-買入開倉(cāng)價(jià)格。已知該套利者以962美元／盎司的價(jià)格買入10月的黃金期貨合約，以953美元／盎司的價(jià)格將10月合約賣出平倉(cāng)。將買入開倉(cāng)價(jià)格962美元／盎司和賣出平倉(cāng)價(jià)格953美元／盎司代入上述公式，可得10月份黃金期貨合約的盈利為：953-962=-9（美元／盎司）。所以10月份的黃金期貨合約盈利為-9美元／盎司，答案選A。45、在一個(gè)正向市場(chǎng)上，賣出套期保值，隨著基差的絕對(duì)值縮小，那么結(jié)果會(huì)是（）。

A.得到部分的保護(hù)

B.盈虧相抵

C.沒(méi)有任何的效果

D.得到全部的保護(hù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)、賣出套期保值以及基差的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析結(jié)果。題干條件分析正向市場(chǎng)：是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的市場(chǎng)狀態(tài)，此時(shí)基差為負(fù)，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格＜0。賣出套期保值：又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作?；畹慕^對(duì)值縮?。阂馕吨钤谙?靠近。在正向市場(chǎng)上就是基差從一個(gè)負(fù)數(shù)逐漸增大。推理過(guò)程在賣出套期保值中，基差變動(dòng)與套期保值效果密切相關(guān)?；钭邚?qiáng)（基差增大）對(duì)賣出套期保值者有利，若基差不變則完全套期保值，盈虧相抵；若基差走強(qiáng)，套期保值者能得到額外盈利，相當(dāng)于得到全部的保護(hù)；若基差走弱，套期保值者會(huì)有部分損失，只能得到部分的保護(hù)。本題中在正向市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值，隨著基差的絕對(duì)值縮小，實(shí)際上就是基差在增大（基差從一個(gè)負(fù)數(shù)逐漸增大），也就是基差走強(qiáng)。當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，賣出套期保值者不僅能對(duì)沖掉價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，還能獲得額外的收益，意味著得到了全部的保護(hù)。綜上，答案選D。46、銅生產(chǎn)企業(yè)利用銅期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是（）。

A.銅精礦價(jià)格大幅上漲

B.銅現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

C.以固定價(jià)格簽訂了遠(yuǎn)期銅銷售合同

D.有大量銅庫(kù)存尚未出售

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的含義和適用情形來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。選項(xiàng)A：銅精礦價(jià)格大幅上漲，對(duì)于銅生產(chǎn)企業(yè)而言，意味著成本上升，但這并不直接表明企業(yè)需要進(jìn)行賣出套期保值。相反，銅精礦價(jià)格上漲可能會(huì)帶動(dòng)銅價(jià)上升，企業(yè)可能更傾向于等待銅價(jià)格進(jìn)一步上漲以獲取更高利潤(rùn)，而不是立即進(jìn)行賣出套期保值鎖定價(jià)格，所以該選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B：銅現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，這只是反映了現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)價(jià)格的一種相對(duì)關(guān)系，不能直接說(shuō)明企業(yè)面臨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格的高低差異并不一定就促使企業(yè)進(jìn)行賣出套期保值，企業(yè)還需綜合考慮市場(chǎng)走勢(shì)等其他因素，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：以固定價(jià)格簽訂了遠(yuǎn)期銅銷售合同，說(shuō)明企業(yè)已經(jīng)鎖定了未來(lái)的銷售價(jià)格，其銷售價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)通過(guò)合同得到了控制，此時(shí)企業(yè)不需要再通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值來(lái)對(duì)沖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：有大量銅庫(kù)存尚未出售，企業(yè)面臨著銅價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。一旦未來(lái)銅價(jià)下跌，企業(yè)庫(kù)存銅的價(jià)值將會(huì)減少，利潤(rùn)也會(huì)相應(yīng)降低。為了對(duì)沖這種價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以在期貨市場(chǎng)賣出銅期貨合約，當(dāng)銅價(jià)下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)上的空頭頭寸會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存價(jià)值的損失，所以該企業(yè)適合進(jìn)行賣出套期保值，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。47、我國(guó)期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)，但一般不包括（）。

A.交易部門

B.交割部門

C.財(cái)務(wù)部門

D.人事部門

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所工作職能來(lái)判斷各選項(xiàng)是否屬于其設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)。選項(xiàng)A：交易部門期貨交易所的核心業(yè)務(wù)之一是組織期貨交易，交易部門負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、安排交易時(shí)間、監(jiān)控交易過(guò)程等與交易直接相關(guān)的工作，對(duì)于保證期貨交易的正常進(jìn)行至關(guān)重要，所以期貨交易所一般會(huì)設(shè)置交易部門。選項(xiàng)B：交割部門交割是期貨交易流程中的重要環(huán)節(jié)，交割部門負(fù)責(zé)處理期貨合約到期后的實(shí)物交割或現(xiàn)金交割等事宜，確保交割過(guò)程的合規(guī)、順利進(jìn)行，是期貨交易所業(yè)務(wù)的重要組成部分，因此期貨交易所通常會(huì)設(shè)置交割部門。選項(xiàng)C：財(cái)務(wù)部門財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)期貨交易所的財(cái)務(wù)管理工作，包括資金核算、預(yù)算編制、財(cái)務(wù)報(bào)表生成、成本控制等，對(duì)于保障交易所的財(cái)務(wù)健康和穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)起著關(guān)鍵作用，所以期貨交易所一般會(huì)有財(cái)務(wù)部門。選項(xiàng)D：人事部門人事管理通常屬于行政后勤類事務(wù)，并非期貨交易所根據(jù)其工作職能所開展的核心業(yè)務(wù)。期貨交易所主要圍繞期貨交易業(yè)務(wù)開展工作，而人事管理是為保障整個(gè)機(jī)構(gòu)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的通用行政職能，并非基于期貨交易所特定工作職能設(shè)置的業(yè)務(wù)，所以一般不包括人事部門。綜上，答案選D。48、我國(guó)推出的5年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的的面值為（）萬(wàn)元人民幣。

A.100

B.150

C.200

D.250

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)推出的5年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的的面值相關(guān)知識(shí)。在金融期貨領(lǐng)域，我國(guó)推出的5年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的的面值規(guī)定為100萬(wàn)元人民幣。所以該題答案選A。49、3月10日，某交易者在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開倉(cāng)賣出10手7月份螺紋鋼期貨合約，成交價(jià)格為4800元/噸。之后以4752元/噸的價(jià)格將上述頭寸全部平倉(cāng)，若不計(jì)交易費(fèi)用，其交易結(jié)果是（）。

A.虧損4800元

B.盈利4800元

C.虧損2400元

D.盈利2400元

【答案】：B

【解析】本題可先明確期貨交易中盈利或虧損的計(jì)算方法，再將題目所給數(shù)據(jù)代入計(jì)算，進(jìn)而判斷交易結(jié)果。步驟一：明確期貨交易盈利或虧損的計(jì)算方法在期貨交易中，對(duì)于賣出開倉(cāng)并平倉(cāng)的操作，盈利（或虧損）的計(jì)算公式為：盈利（或虧損）=（開倉(cāng)價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手合約數(shù)量。在國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)中，螺紋鋼期貨每手合約數(shù)量為10噸。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)已知該交易者在3月10日開倉(cāng)賣出10手7月份螺紋鋼期貨合約，成交價(jià)格為4800元/噸，之后以4752元/噸的價(jià)格將上述頭寸全部平倉(cāng)，即開倉(cāng)價(jià)格為4800元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為4752元/噸，交易手?jǐn)?shù)為10手，每手合約數(shù)量為10噸。步驟三：計(jì)算交易結(jié)果將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：盈利=（4800-4752）×10×10=48×10×10=4800（元）計(jì)算結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明該交易者盈利4800元。綜上，答案選B。50、關(guān)于股指期貨套利的說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.增加股指期貨交易的流動(dòng)性

B.有利于股指期貨價(jià)格的合理化

C.有利于期貨合約間價(jià)差趨于合理

D.不承擔(dān)價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套利的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：股指期貨套利是指利用股指期貨市場(chǎng)存在的不合理價(jià)格，同時(shí)參與股指期貨與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)交易，或者同時(shí)進(jìn)行不同期限、不同（但相近）類別股票指數(shù)合約交易，以賺取差價(jià)的行為。套利者頻繁的交易操作增加了市場(chǎng)的交易活動(dòng)，從而增加了股指期貨交易的流動(dòng)性，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：當(dāng)股指期貨價(jià)格偏離其合理水平時(shí)，套利者會(huì)通過(guò)買賣操作來(lái)獲取利潤(rùn)，這種套利行為會(huì)促使股指期貨價(jià)格向合理水平回歸，有利于股指期貨價(jià)格的合理化，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：在不同期貨合約之間，由于市場(chǎng)供求關(guān)系等因素可能會(huì)出現(xiàn)價(jià)差不合理的情況。套利者會(huì)利用這種不合理價(jià)差進(jìn)行套利交易，在買入價(jià)格相對(duì)較低的合約的同時(shí)賣出價(jià)格相對(duì)較高的合約，隨著套利行為的進(jìn)行，合約間的價(jià)差會(huì)趨于合理，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：任何投資活動(dòng)都存在風(fēng)險(xiǎn)，股指期貨套利也不例外。雖然套利交易相對(duì)于單向投機(jī)交易來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，但仍然要承擔(dān)價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，市場(chǎng)行情可能會(huì)出現(xiàn)意外變化，導(dǎo)致價(jià)差沒(méi)有按照預(yù)期的方向發(fā)展，從而使套利者遭受損失，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。第二部分多選題(30題)1、期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)幅度完全一致，兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧完全沖抵，這種套期保值稱為（）。

A.均衡套期保值

B.完全套期保值

C.平均套期保值

D.理想套期保值

【答案】：BD

【解析】本題旨在考查對(duì)不同套期保值類型定義的理解。選項(xiàng)A分析均衡套期保值并非期貨市場(chǎng)中通用的關(guān)于套期保值效果的專業(yè)術(shù)語(yǔ)。在套期保值的相關(guān)概念體系里，并沒(méi)有“均衡套期保值”這種明確指向期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)幅度完全一致且盈虧完全沖抵情況的定義，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析完全套期保值是指期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)幅度完全一致，兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧完全沖抵的套期保值方式。在這種情況下，套期保值者能夠完全規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了套期保值的理想效果，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析平均套期保值同樣不是套期保值領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)專業(yè)詞匯。在規(guī)范的金融期貨知識(shí)中，不存在“平均套期保值”與題干所描述的價(jià)格變動(dòng)及盈虧沖抵情況相匹配的定義，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析理想套期保值意味著在套期保值操作中達(dá)到了最完美的狀態(tài)，即期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)幅度完全一致，兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧能夠完全沖抵，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的完全規(guī)避，因此選項(xiàng)D正確。綜上，本題的正確答案是BD。2、股指期貨合約的理論價(jià)格由（）共同決定。

A.標(biāo)的股指的價(jià)格

B.收益率

C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

D.歷史價(jià)格

【答案】：ABC

【解析】本題可根據(jù)股指期貨合約理論價(jià)格的決定因素相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A標(biāo)的股指的價(jià)格是影響股指期貨合約理論價(jià)格的重要因素。股指期貨是以某種股票指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，標(biāo)的股指價(jià)格的波動(dòng)會(huì)直接影響到股指期貨合約的價(jià)值。當(dāng)標(biāo)的股指價(jià)格上升時(shí)，預(yù)期未來(lái)以該股指為標(biāo)的的股指期貨合約價(jià)格也會(huì)上升；反之亦然。所以標(biāo)的股指的價(jià)格參與決定了股指期貨合約的理論價(jià)格，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B收益率在股指期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算中起到關(guān)鍵作用。這里的收益率通常指的是持有標(biāo)的資產(chǎn)（如股票組合）獲得的股息收益率等。股息收益率的高低會(huì)影響投資者持有股票的收益情況，進(jìn)而影響到股指期貨合約的理論價(jià)格。一般來(lái)說(shuō)，股息收益率越高，持有股票的收益相對(duì)越高，股指期貨合約的理論價(jià)格就會(huì)相對(duì)越低，因此收益率會(huì)對(duì)股指期貨合約理論價(jià)格產(chǎn)生影響，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率也是決定股指期貨合約理論價(jià)格的重要因素之一。在金融市場(chǎng)中，資金具有時(shí)間價(jià)值，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率代表了資金的機(jī)會(huì)成本。當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升時(shí)，持有股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本增加，股指期貨合約的理論價(jià)格也會(huì)相應(yīng)上升；反之，當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降時(shí)，股指期貨合約的理論價(jià)格會(huì)下降。所以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率對(duì)股指期貨合約理論價(jià)格有著直接的影響，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D歷史價(jià)格反映的是過(guò)去的交易情況，它只能作為分析市場(chǎng)走勢(shì)和價(jià)格波動(dòng)的參考，但并不能直接決定股指期貨合約的理論價(jià)格。理論價(jià)格是基于當(dāng)前市場(chǎng)的各種要素如標(biāo)的股指價(jià)格、收益率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等計(jì)算得出的，是對(duì)未來(lái)價(jià)格的一種預(yù)期，與歷史價(jià)格沒(méi)有直接的因果關(guān)系，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選ABC。3、在國(guó)內(nèi)商品期貨交易中，當(dāng)期貨合約（）時(shí)，交易所可以調(diào)高交易保證金比率，以提高