期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考前沖刺訓(xùn)練試卷第一部分單選題(50題)1、下列關(guān)于場(chǎng)外期權(quán)，說(shuō)法正確的是（）。

A.場(chǎng)外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)

B.場(chǎng)外期權(quán)的各個(gè)合約條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的

C.相比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，場(chǎng)外期權(quán)在合約條款方面更嚴(yán)格

D.場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，但不一定有明確的買方和賣方

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)外期權(quán)的定義、特點(diǎn)等相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：場(chǎng)外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)，該選項(xiàng)準(zhǔn)確表述了場(chǎng)外期權(quán)的交易場(chǎng)所，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：場(chǎng)外期權(quán)的合約條款是非標(biāo)準(zhǔn)化的，合約的具體內(nèi)容，如標(biāo)的資產(chǎn)、行權(quán)價(jià)格、到期日等都可以由交易雙方根據(jù)自身需求協(xié)商確定，而標(biāo)準(zhǔn)化是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約的特征，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：相比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，場(chǎng)外期權(quán)在合約條款方面更為靈活，交易雙方可以根據(jù)自身的特定需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)定制合約條款，而不是更嚴(yán)格，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，且有明確的買方和賣方，雙方通過(guò)協(xié)商達(dá)成交易，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。2、()認(rèn)為投資者往往具有過(guò)早結(jié)清其盈利頭寸而過(guò)晚結(jié)清其損失頭寸的傾向，有經(jīng)驗(yàn)的交易者利用這種不對(duì)稱偏好遵循“結(jié)清損失頭寸而保持盈利頭寸”就能獲利

A.相反理論

B.形態(tài)理論

C.切線理論

D.量?jī)r(jià)關(guān)系理論

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各個(gè)理論的特點(diǎn)來(lái)判斷正確選項(xiàng)。-選項(xiàng)A：相反理論認(rèn)為投資者往往具有過(guò)早結(jié)清其盈利頭寸而過(guò)晚結(jié)清其損失頭寸的傾向，有經(jīng)驗(yàn)的交易者利用這種不對(duì)稱偏好，遵循“結(jié)清損失頭寸而保持盈利頭寸”的原則就能獲利，該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)B：形態(tài)理論是根據(jù)價(jià)格圖表中過(guò)去一段時(shí)間走過(guò)的軌跡形態(tài)來(lái)預(yù)測(cè)股票價(jià)格未來(lái)趨勢(shì)的理論，主要研究股價(jià)的波動(dòng)形態(tài)，與投資者結(jié)清頭寸的傾向無(wú)關(guān)，故該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)C：切線理論是按一定方法和原則在由股票價(jià)格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫(huà)出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測(cè)股票價(jià)格的未來(lái)趨勢(shì)，它側(cè)重于分析股價(jià)走勢(shì)的支撐和壓力位等，并非關(guān)于投資者結(jié)清頭寸的偏好，該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)D：量?jī)r(jià)關(guān)系理論主要是研究成交量與股價(jià)之間的關(guān)系，通過(guò)量?jī)r(jià)的變化來(lái)分析市場(chǎng)趨勢(shì)和買賣信號(hào)等，和投資者過(guò)早或過(guò)晚結(jié)清頭寸的傾向不相關(guān)，該選項(xiàng)也不符合題意。綜上，本題的正確答案是A。3、2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)__________預(yù)期大幅升溫，使得美元指數(shù)__________。與此同時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則__________。（）

A.提前加息：沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；維持震蕩；大幅上挫

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及美元指數(shù)和黃金期貨價(jià)格之間的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。分析美聯(lián)儲(chǔ)的政策預(yù)期已知2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇的情況下，為了防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)通常會(huì)采取加息的貨幣政策。所以市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期會(huì)大幅升溫，由此可排除選項(xiàng)C和選項(xiàng)D，因?yàn)檫@兩個(gè)選項(xiàng)提到的是“提前降息”，不符合經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)的政策操作邏輯。分析美元指數(shù)的走勢(shì)當(dāng)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息預(yù)期升溫時(shí)，美元資產(chǎn)的吸引力會(huì)增加，因?yàn)榧酉?huì)使美元的收益率提高，吸引更多的投資者購(gòu)買美元資產(chǎn)，從而推動(dòng)美元指數(shù)上升?！坝|底反彈”意味著美元指數(shù)原本處于較低位置，之后開(kāi)始上升，符合加息預(yù)期升溫下美元指數(shù)的走勢(shì)；而“沖高回落”表明美元指數(shù)先上升后下降，與此時(shí)市場(chǎng)對(duì)美元的積極預(yù)期不符，所以美元指數(shù)是觸底反彈。分析紐約黃金期貨價(jià)格的走勢(shì)黃金是以美元計(jì)價(jià)的，美元指數(shù)與黃金價(jià)格通常呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)美元指數(shù)上升時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格就會(huì)相對(duì)下降。由于美元指數(shù)觸底反彈，即美元升值，那么以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則會(huì)大幅下挫。綜上，答案選B。4、某交易者以2．87港元／股的價(jià)格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價(jià)格買入一張?jiān)摴善钡目礉q期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用)如果股票的市場(chǎng)價(jià)格為71．50港元／股時(shí)，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的特點(diǎn)，分別計(jì)算出買入看跌期權(quán)和買入看漲期權(quán)的損益，再將二者相加得到該交易者從此策略中獲得的損益。步驟一：分析買入看跌期權(quán)的損益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)的持有者不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)該期權(quán)的損益就是購(gòu)買期權(quán)所花費(fèi)的成本。已知該交易者以\(2.87\)港元/股的價(jià)格買入一張股票看跌期權(quán)，合約單位為\(1000\)股，則買入看跌期權(quán)的成本為：\(2.87\times1000=2870\)（港元）由于市場(chǎng)價(jià)格\(71.50\)港元/股高于執(zhí)行價(jià)格\(65\)港元/股，該交易者不會(huì)執(zhí)行看跌期權(quán)，所以買入看跌期權(quán)的損益為\(-2870\)港元。步驟二：分析買入看漲期權(quán)的損益看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須買進(jìn)的義務(wù)。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)的持有者會(huì)執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)該期權(quán)的損益為市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差價(jià)減去購(gòu)買期權(quán)的成本。已知該交易者以\(1.56\)港元/股的價(jià)格買入一張股票看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(65\)港元/股，市場(chǎng)價(jià)格為\(71.50\)港元/股，合約單位為\(1000\)股，則買入看漲期權(quán)的收益為：\((71.50-65-1.56)\times1000=(6.5-1.56)\times1000=4940\)（港元）步驟三：計(jì)算該交易者從此策略中獲得的總損益將買入看跌期權(quán)的損益與買入看漲期權(quán)的損益相加，可得該交易者從此策略中獲得的總損益為：\(-2870+4940=2070\)（港元）綜上，答案選C。5、我國(guó)目前官方正式對(duì)外公布和使用的失業(yè)率指標(biāo)是（）。

A.農(nóng)村人口就業(yè)率

B.非農(nóng)失業(yè)率

C.城鎮(zhèn)登記失業(yè)率

D.城鄉(xiāng)登記失業(yè)率

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國(guó)目前官方正式對(duì)外公布和使用的失業(yè)率指標(biāo)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，農(nóng)村人口就業(yè)率主要反映農(nóng)村人口就業(yè)的情況，并非是官方正式對(duì)外公布和使用的失業(yè)率指標(biāo)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，非農(nóng)失業(yè)率一般是在研究經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中與農(nóng)業(yè)就業(yè)相對(duì)的非農(nóng)業(yè)就業(yè)情況相關(guān)的指標(biāo)，也不是官方采用的標(biāo)準(zhǔn)失業(yè)率指標(biāo)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率是我國(guó)目前官方正式對(duì)外公布和使用的失業(yè)率指標(biāo)，它是指城鎮(zhèn)登記失業(yè)人員與城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員（扣除使用的農(nóng)村勞動(dòng)力、聘用的離退休人員、港澳臺(tái)及外方人員）、城鎮(zhèn)單位中的不在崗職工、城鎮(zhèn)私營(yíng)業(yè)主、個(gè)體戶主、城鎮(zhèn)私營(yíng)企業(yè)和個(gè)體就業(yè)人員、城鎮(zhèn)登記失業(yè)人員之和的比，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D，我國(guó)并沒(méi)有城鄉(xiāng)登記失業(yè)率這一官方正式公布和使用的失業(yè)率指標(biāo)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。6、Gamma是衡量Delta相對(duì)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。數(shù)學(xué)上，Gamma是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的物價(jià)格的（）導(dǎo)數(shù)。

A.一階

B.二階

C.三階

D.四階

【答案】：B"

【解析】本題主要考查Gamma的數(shù)學(xué)定義。Gamma作為衡量Delta相對(duì)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)，在數(shù)學(xué)層面，它是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的物價(jià)格的二階導(dǎo)數(shù)。一階導(dǎo)數(shù)通常用于描述函數(shù)的變化率，而Gamma所反映的是Delta（期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的物價(jià)格的一階導(dǎo)數(shù)）隨標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的情況，即對(duì)一階導(dǎo)數(shù)再次求導(dǎo)，所以是二階導(dǎo)數(shù)。三階導(dǎo)數(shù)和四階導(dǎo)數(shù)不符合Gamma在衡量期權(quán)價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格關(guān)系方面的定義。因此本題正確答案為B。"7、央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，與此政策措施效果相同的是（）。

A.上調(diào)在貸款利率

B.開(kāi)展正回購(gòu)操作

C.下調(diào)在貼現(xiàn)率

D.發(fā)型央行票據(jù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查貨幣政策工具及其效果。央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這一舉措屬于擴(kuò)張性貨幣政策，目的是增加貨幣供應(yīng)量，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：上調(diào)再貸款利率。再貸款利率是商業(yè)銀行向央行貸款時(shí)支付的利率，上調(diào)再貸款利率意味著商業(yè)銀行從央行獲取資金的成本增加，這會(huì)促使商業(yè)銀行減少?gòu)难胄械慕杩?，進(jìn)而減少市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量，屬于緊縮性貨幣政策，與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的擴(kuò)張效果相反，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：開(kāi)展正回購(gòu)操作。正回購(gòu)是央行向一級(jí)交易商賣出有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期買回有價(jià)證券的交易行為。在正回購(gòu)操作中，央行回籠資金，減少了市場(chǎng)上的貨幣流通量，屬于緊縮性貨幣政策，與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的政策效果不同，所以B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：下調(diào)再貼現(xiàn)率。再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將未到期票據(jù)向央行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)時(shí)所使用的利率。下調(diào)再貼現(xiàn)率，意味著商業(yè)銀行向央行再貼現(xiàn)的成本降低，會(huì)鼓勵(lì)商業(yè)銀行更多地向央行進(jìn)行再貼現(xiàn)，從而增加商業(yè)銀行的可貸資金，最終增加市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量，與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的擴(kuò)張性政策效果相同，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：發(fā)行央行票據(jù)。央行票據(jù)即中央銀行票據(jù)，是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證。發(fā)行央行票據(jù)會(huì)回籠商業(yè)銀行的資金，減少市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量，屬于緊縮性貨幣政策，與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的政策方向不一致，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。8、由于市場(chǎng)熱點(diǎn)的變化，對(duì)于證券投資基金而言，基金重倉(cāng)股可能面臨較大的（）。

A.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.信用風(fēng)險(xiǎn)

C.國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)

D.匯率風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及風(fēng)險(xiǎn)的定義，結(jié)合證券投資基金重倉(cāng)股的特點(diǎn)來(lái)分析其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)成交量不足或缺乏愿意交易的對(duì)手，導(dǎo)致未能在理想的時(shí)點(diǎn)完成買賣的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于證券投資基金來(lái)說(shuō)，基金重倉(cāng)股通常是基金大量持有的股票。當(dāng)市場(chǎng)熱點(diǎn)發(fā)生變化時(shí)，投資者對(duì)這類股票的關(guān)注度和交易意愿可能迅速改變。如果市場(chǎng)對(duì)這些重倉(cāng)股的需求突然下降，基金在想要賣出這些股票時(shí)，可能會(huì)面臨難以找到足夠的買家，從而無(wú)法及時(shí)以合理價(jià)格變現(xiàn)的情況，也就面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，即受信人不能履行還本付息的責(zé)任而使授信人的預(yù)期收益與實(shí)際收益發(fā)生偏離的可能性。證券投資基金重倉(cāng)股主要面臨的是市場(chǎng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，而非交易對(duì)手違約的信用風(fēng)險(xiǎn)，因此基金重倉(cāng)股通常不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)熱點(diǎn)變化而面臨較大的信用風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)是指由于某一國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)變化及事件，導(dǎo)致該國(guó)家或地區(qū)借款人或債務(wù)人沒(méi)有能力或者拒絕償付商業(yè)銀行債務(wù)，或使商業(yè)銀行在該國(guó)家或地區(qū)的商業(yè)存在遭受損失，或使商業(yè)銀行遭受其他損失的風(fēng)險(xiǎn)。基金重倉(cāng)股是具體的股票投資，與國(guó)家或地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)、政治等方面導(dǎo)致的國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，市場(chǎng)熱點(diǎn)變化一般不會(huì)使基金重倉(cāng)股面臨較大的國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的不利變動(dòng)而導(dǎo)致發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。通常涉及不同貨幣之間的兌換和交易。而基金重倉(cāng)股是在證券市場(chǎng)上的投資，其價(jià)值主要取決于股票自身的市場(chǎng)表現(xiàn)和公司基本面等因素，并非由匯率變動(dòng)主導(dǎo)，市場(chǎng)熱點(diǎn)變化也不會(huì)直接使基金重倉(cāng)股面臨較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。9、某些主力會(huì)員席位的持倉(cāng)變化經(jīng)常是影響期貨價(jià)格變化的重要因素之一，表4—1是某交易日鄭州商品交易所PTA前五名多空持倉(cāng)和成交變化情況。

A.下跌

B.上漲

C.震蕩

D.不確定

【答案】：B"

【解析】本題主要探討某些主力會(huì)員席位持倉(cāng)變化對(duì)期貨價(jià)格變化的影響，并通過(guò)鄭州商品交易所PTA前五名多空持倉(cāng)和成交變化情況來(lái)進(jìn)行判斷。當(dāng)主力會(huì)員席位的持倉(cāng)出現(xiàn)特定變化時(shí)，往往會(huì)對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生影響。通常情況下，若從多空持倉(cāng)和成交變化情況能判斷出市場(chǎng)多方力量占優(yōu)，那么期貨價(jià)格就有上漲的趨勢(shì)；若空方力量占優(yōu)，期貨價(jià)格則可能下跌；若多空力量較為均衡，價(jià)格會(huì)呈震蕩態(tài)勢(shì)。結(jié)合本題所給的交易信息，綜合分析多空持倉(cāng)和成交變化后，可判斷出當(dāng)前市場(chǎng)多方力量相對(duì)較強(qiáng)，所以期貨價(jià)格會(huì)上漲，故答案選B。"10、來(lái)自()消費(fèi)結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異是造成化工品價(jià)格季節(jié)波動(dòng)的主要原因。

A.上游產(chǎn)品

B.下游產(chǎn)品

C.替代品

D.互補(bǔ)品

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)化工品價(jià)格季節(jié)波動(dòng)的原因來(lái)分析正確選項(xiàng)。分析選項(xiàng)A上游產(chǎn)品通常是化工生產(chǎn)的原材料，其自身的消費(fèi)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)并非直接導(dǎo)致化工品價(jià)格出現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)的主要因素。上游產(chǎn)品的生產(chǎn)和供應(yīng)雖然會(huì)對(duì)化工品有影響，但一般不是由于其消費(fèi)結(jié)構(gòu)的季節(jié)性需求差異造成化工品價(jià)格的季節(jié)波動(dòng)，所以A選項(xiàng)不正確。分析選項(xiàng)B下游產(chǎn)品是化工品的最終使用端，不同季節(jié)下游產(chǎn)品對(duì)化工品的需求存在差異。例如在夏季，某些化工品可能用于制冷相關(guān)的下游產(chǎn)業(yè)需求大增；而在冬季，需求可能轉(zhuǎn)向保暖相關(guān)的下游產(chǎn)業(yè)，從而導(dǎo)致對(duì)化工品的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。這種來(lái)自下游產(chǎn)品消費(fèi)結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異，直接影響了市場(chǎng)對(duì)化工品的供需關(guān)系，進(jìn)而成為化工品價(jià)格季節(jié)波動(dòng)的主要原因，所以B選項(xiàng)正確。分析選項(xiàng)C替代品對(duì)化工品價(jià)格有影響，但主要是基于其替代能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素，并非由于替代品的消費(fèi)結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異致使化工品價(jià)格出現(xiàn)季節(jié)波動(dòng)。替代品的價(jià)格和供應(yīng)情況會(huì)影響化工品需求，但不是本題所討論的季節(jié)波動(dòng)的主要原因，所以C選項(xiàng)不正確。分析選項(xiàng)D互補(bǔ)品同樣會(huì)對(duì)化工品價(jià)格產(chǎn)生影響，不過(guò)互補(bǔ)品的消費(fèi)結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異并非造成化工品價(jià)格季節(jié)波動(dòng)的主要因素?；パa(bǔ)品與化工品相互配合使用，但這種相互關(guān)系不會(huì)直接基于消費(fèi)結(jié)構(gòu)的季節(jié)性差異來(lái)主導(dǎo)化工品價(jià)格的季節(jié)波動(dòng)，所以D選項(xiàng)不正確。綜上，本題正確答案是B。11、ISM通過(guò)發(fā)放問(wèn)卷進(jìn)行評(píng)估，ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是以問(wèn)卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為()。

A.30％

B.25％

C.15％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)中供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重。ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是以問(wèn)卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。在這些指數(shù)中，各指數(shù)有其特定的權(quán)重。通常新訂單指數(shù)權(quán)重為30％，生產(chǎn)指數(shù)權(quán)重為25％，就業(yè)指數(shù)權(quán)重為20％，供應(yīng)商配送指數(shù)權(quán)重為15％，存貨指數(shù)權(quán)重為10％。所以本題中供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為15％，答案選C。12、天然橡膠供給存在明顯的周期性，從8月份開(kāi)始到10月份，各產(chǎn)膠國(guó)陸續(xù)出現(xiàn)臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱，這都會(huì)（）。

A.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)上漲

B.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)下降

C.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)上漲

D.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)下降

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)天然橡膠的供求關(guān)系來(lái)分析各種自然災(zāi)害對(duì)產(chǎn)量和價(jià)格的影響。第一步：分析自然災(zāi)害對(duì)天然橡膠產(chǎn)量的影響已知從8月份開(kāi)始到10月份，各產(chǎn)膠國(guó)陸續(xù)會(huì)出現(xiàn)臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱等災(zāi)害情況。這些自然災(zāi)害會(huì)對(duì)天然橡膠的生產(chǎn)造成不利影響，比如臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴可能會(huì)損壞橡膠樹(shù)，持續(xù)的雨天可能引發(fā)洪澇災(zāi)害、影響橡膠樹(shù)生長(zhǎng)環(huán)境，干旱則會(huì)使橡膠樹(shù)缺水生長(zhǎng)受限等，都將降低天然橡膠的產(chǎn)量。第二步：分析產(chǎn)量降低對(duì)價(jià)格的影響根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的供求關(guān)系原理，當(dāng)商品的供給減少而需求不變時(shí)，商品會(huì)供不應(yīng)求。在本題中，天然橡膠產(chǎn)量降低意味著市場(chǎng)上天然橡膠的供給減少，而在需求沒(méi)有發(fā)生變化的情況下，會(huì)形成供不應(yīng)求的局面。當(dāng)商品供不應(yīng)求時(shí)，價(jià)格通常會(huì)上漲。綜上，臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱等情況會(huì)降低天然橡膠產(chǎn)量，進(jìn)而使膠價(jià)上漲，所以答案選A。13、7月中旬，該期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司與某大型鋼鐵公司成功簽訂了基差定價(jià)交易合同。合同中約定，給予鋼鐵公司1個(gè)月點(diǎn)價(jià)期；現(xiàn)貨最終結(jié)算價(jià)格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元／干噸為最終干基結(jié)算價(jià)格。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司最終獲得的升貼水為()元／干噸。

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)合同中對(duì)最終干基結(jié)算價(jià)格的約定來(lái)確定期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司最終獲得的升貼水。在基差定價(jià)交易中，升貼水是現(xiàn)貨最終結(jié)算價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差額。題目中明確提到“現(xiàn)貨最終結(jié)算價(jià)格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元/干噸為最終干基結(jié)算價(jià)格”，這就表明在該交易中，現(xiàn)貨價(jià)格在期貨價(jià)格的基礎(chǔ)上增加了2元/干噸，即升水2元/干噸，所以期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司最終獲得的升貼水為+2元/干噸，答案選A。14、某交易者以2．87港元／股的價(jià)格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價(jià)格買入一張?jiān)摴善钡目礉q期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用)如果股票的市場(chǎng)價(jià)格為58．50港元／股時(shí)，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的損益，再將二者相加得到該交易者從此策略中獲得的總損益。步驟一：分析看跌期權(quán)的損益情況看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)持有者會(huì)選擇行權(quán)。-已知執(zhí)行價(jià)格為\(65\)港元/股，市場(chǎng)價(jià)格為\(58.50\)港元/股，執(zhí)行價(jià)格大于市場(chǎng)價(jià)格，所以看跌期權(quán)會(huì)行權(quán)。-看跌期權(quán)每股的盈利為執(zhí)行價(jià)格減去市場(chǎng)價(jià)格，即\(65-58.50=6.5\)（港元/股）。-又已知買入看跌期權(quán)的價(jià)格為\(2.87\)港元/股，那么每股的凈盈利為\(6.5-2.87=3.63\)（港元/股）。-由于合約單位為\(1000\)股，則看跌期權(quán)的總盈利為\(3.63×1000=3630\)（港元）。步驟二：分析看漲期權(quán)的損益情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)持有者不會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)損失的就是購(gòu)買看漲期權(quán)的成本。-已知執(zhí)行價(jià)格為\(65\)港元/股，市場(chǎng)價(jià)格為\(58.50\)港元/股，執(zhí)行價(jià)格大于市場(chǎng)價(jià)格，所以看漲期權(quán)不會(huì)行權(quán)。-買入看漲期權(quán)的價(jià)格為\(1.56\)港元/股，合約單位為\(1000\)股，則看漲期權(quán)的損失為\(1.56×1000=1560\)（港元）。步驟三：計(jì)算該交易者的總損益將看跌期權(quán)的盈利與看漲期權(quán)的損失相減，可得該交易者從此策略中獲得的損益為\(3630-1560=2070\)（港元）。綜上，答案選C。15、（）是指持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。

A.避險(xiǎn)策略

B.權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同投資策略概念的理解和區(qū)分。選項(xiàng)A：避險(xiǎn)策略避險(xiǎn)策略通常是指通過(guò)一些手段來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn)，比如利用套期保值等方式，但題干中描述的持有一定比例股指期貨并搭配股票現(xiàn)貨的方式并非典型的避險(xiǎn)策略的定義，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略該策略是指持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。這與題干中所描述的情況完全相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略主要是利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，重點(diǎn)在于利用兩者價(jià)格的偏離進(jìn)行低買高賣來(lái)獲取利潤(rùn)，并非題干所描述的資金分配和投資方式，所以C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗源瞬呗允菍⑵谪浥c固定收益?zhèn)嘟Y(jié)合，目的是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值，與題干中以股指期貨和股票現(xiàn)貨為主的投資結(jié)構(gòu)不同，所以D選項(xiàng)也不符合題意。綜上，本題的正確答案是B。16、在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)屬于（）。

A.場(chǎng)內(nèi)期權(quán)

B.場(chǎng)外期權(quán)

C.場(chǎng)外互換

D.貨幣互換

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)期權(quán)類型的區(qū)分。首先分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是指在證券或期貨交易所內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約，與題目中“在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易”的描述不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：場(chǎng)外期權(quán)是在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的非標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約，符合題目描述，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：場(chǎng)外互換是一種金融衍生品，是交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的合約，它與場(chǎng)外交易的期權(quán)概念不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，以及不同貨幣利息之間的交換，并非指在交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。17、下列有關(guān)海龜交易的說(shuō)法中。錯(cuò)誤的是（）。

A.海龜交易法采用通道突破法入市

B.海龜交易法采用波動(dòng)幅度管理資金

C.海龜交易法的入市系統(tǒng)采用10日突破退出法則

D.海龜交易法的入市系統(tǒng)采用10日突破退出法則

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)海龜交易法的相關(guān)特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析：選項(xiàng)A：海龜交易法確實(shí)采用通道突破法入市。通道突破法是指當(dāng)價(jià)格突破一定的價(jià)格通道時(shí)，產(chǎn)生交易信號(hào)，這是海龜交易法常用的入市方式之一，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：海龜交易法采用波動(dòng)幅度管理資金。通過(guò)衡量市場(chǎng)的波動(dòng)幅度來(lái)確定頭寸規(guī)模，以此管理資金風(fēng)險(xiǎn)，使資金的分配更加合理，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：海龜交易法的入市系統(tǒng)采用10日突破退出法則。當(dāng)價(jià)格反向突破最近10日的價(jià)格范圍時(shí)進(jìn)行退出操作，這是海龜交易法的一個(gè)重要規(guī)則，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇有關(guān)海龜交易說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，而A、B、C選項(xiàng)說(shuō)法均正確，因此答案為D選項(xiàng)。18、全球原油貿(mào)易均以美元計(jì)價(jià)，若美元發(fā)行量增加，物價(jià)水平總體呈上升趨勢(shì)，在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，原油價(jià)格和原油期貨價(jià)格將（）。

A.下降

B.上漲

C.穩(wěn)定不變

D.呈反向變動(dòng)

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)美元發(fā)行量與物價(jià)水平的關(guān)系，以及原油市場(chǎng)供需情況來(lái)分析原油價(jià)格和原油期貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)。步驟一：分析美元發(fā)行量增加對(duì)物價(jià)水平的影響已知全球原油貿(mào)易均以美元計(jì)價(jià)，當(dāng)美元發(fā)行量增加時(shí)，物價(jià)水平總體呈上升趨勢(shì)。這是因?yàn)樨泿殴?yīng)量的增加會(huì)使得市場(chǎng)上的貨幣相對(duì)充裕，從而導(dǎo)致貨幣的購(gòu)買力下降，物價(jià)相應(yīng)地上漲。步驟二：結(jié)合原油市場(chǎng)供需情況判斷原油價(jià)格走勢(shì)在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，意味著原油的供給已經(jīng)無(wú)法再隨著需求的變化而增加，供給相對(duì)固定。而此時(shí)由于美元發(fā)行量增加，物價(jià)總體上升，在這種大環(huán)境下，原油作為一種重要的商品，其價(jià)格也會(huì)受到物價(jià)上漲的影響而上升。步驟三：分析原油期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系原油期貨價(jià)格是對(duì)未來(lái)某一時(shí)期原油價(jià)格的預(yù)期，它與原油現(xiàn)貨價(jià)格密切相關(guān)。通常情況下，期貨價(jià)格會(huì)受到現(xiàn)貨價(jià)格的影響，并圍繞現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)。由于原油現(xiàn)貨價(jià)格上漲，市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)原油價(jià)格的預(yù)期也會(huì)相應(yīng)提高，所以原油期貨價(jià)格也會(huì)隨之上漲。綜上，在美元發(fā)行量增加且原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，原油價(jià)格和原油期貨價(jià)格將上漲，答案選B。19、當(dāng)前美元兌日元匯率為115.00，客戶預(yù)期美元兌日元兩周后大幅升值，于是買入美元兌日元看漲期權(quán)?？蛻暨x擇以5萬(wàn)美元作為期權(quán)面值進(jìn)行期權(quán)交易，客戶同銀行簽定期權(quán)投資協(xié)議書(shū)，確定美元兌日元期權(quán)的協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，根據(jù)期權(quán)費(fèi)率即時(shí)報(bào)價(jià)（例1.0%）交納期權(quán)費(fèi)500美元（5萬(wàn)×1.0%＝500）。

A.50%

B.40%

C.30%

D.20%

【答案】：A

【解析】本題可先明確題干核心內(nèi)容，再分析各選項(xiàng)與題干信息的匹配度。題干中圍繞客戶進(jìn)行美元兌日元看漲期權(quán)交易展開(kāi)，客戶以5萬(wàn)美元作為期權(quán)面值，協(xié)定匯率為115.00，期限兩星期，按期權(quán)費(fèi)率1.0%交納了500美元（5萬(wàn)×1.0%＝500）的期權(quán)費(fèi)。題目給出了A.50%、B.40%、C.30%、D.20%四個(gè)選項(xiàng)，但題干中未提及與這些選項(xiàng)數(shù)值直接相關(guān)的具體計(jì)算條件或問(wèn)題描述。然而根據(jù)答案為A可知，這里可能存在某種題干未詳細(xì)說(shuō)明的對(duì)應(yīng)關(guān)系或隱含條件指向50%這個(gè)選項(xiàng)。雖然無(wú)法從現(xiàn)有題干中明確推理出為何選擇50%，但答案已確定為A，所以在本題中正確答案為A選項(xiàng)。20、一般而言，GDP增速與鐵路貨運(yùn)量增速（）。

A.正相關(guān)

B.負(fù)相關(guān)

C.不確定

D.不相關(guān)

【答案】：A

【解析】本題主要考查GDP增速與鐵路貨運(yùn)量增速之間的關(guān)系。GDP即國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)。鐵路貨運(yùn)量則反映了通過(guò)鐵路運(yùn)輸?shù)呢浳飻?shù)量，在一定程度上體現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)中貨物的流動(dòng)規(guī)模和活躍度。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于增長(zhǎng)階段，也就是GDP增速加快時(shí)，各產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)通常會(huì)更加活躍，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，需要運(yùn)輸?shù)脑牧?、半成品和成品等貨物?shù)量也會(huì)相應(yīng)增加，這會(huì)直接導(dǎo)致鐵路貨運(yùn)量的增長(zhǎng)，使得鐵路貨運(yùn)量增速上升。反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，GDP增速下降，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模收縮，貨物運(yùn)輸需求減少，鐵路貨運(yùn)量增速也會(huì)隨之降低。由此可知，GDP增速與鐵路貨運(yùn)量增速呈現(xiàn)出同方向變化的特征，二者是正相關(guān)關(guān)系。所以本題的正確答案是A選項(xiàng)。21、一般用（）來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。

A.名義GDP

B.實(shí)際GDP

C.GDP增長(zhǎng)率

D.物價(jià)指數(shù)

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)與衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度之間的關(guān)系來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：名義GDP名義GDP是指以生產(chǎn)物品和勞務(wù)的當(dāng)年銷售價(jià)格計(jì)算的全部最終產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值，它沒(méi)有考慮通貨膨脹等因素的影響。由于價(jià)格水平會(huì)隨著時(shí)間變化而波動(dòng)，僅僅名義GDP的數(shù)值變化可能是由于價(jià)格上漲而非實(shí)際生產(chǎn)的增長(zhǎng)，所以不能準(zhǔn)確地反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。選項(xiàng)B：實(shí)際GDP實(shí)際GDP是用從前某一年作為基期的價(jià)格計(jì)算出來(lái)的當(dāng)年全部最終產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值，它消除了價(jià)格變動(dòng)的影響，能夠反映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)的商品和服務(wù)的實(shí)際數(shù)量。但實(shí)際GDP本身只是一個(gè)衡量經(jīng)濟(jì)總量的指標(biāo)，它并不直接體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度。選項(xiàng)C：GDP增長(zhǎng)率GDP增長(zhǎng)率是指本期的GDP相對(duì)于上一時(shí)期GDP的增長(zhǎng)幅度，它反映了一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)速度。通過(guò)計(jì)算GDP增長(zhǎng)率，可以直觀地了解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的快慢和趨勢(shì)，是衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的常用指標(biāo)，因此該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：物價(jià)指數(shù)物價(jià)指數(shù)是衡量物價(jià)總水平變動(dòng)情況的指標(biāo)，如消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）等，主要用于反映通貨膨脹或通貨緊縮的程度，而不是用于衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。綜上，本題正確答案是C。22、12月1日，某飼料廠與某油脂企業(yè)簽訂合同，約定出售一批豆粕，協(xié)調(diào)以下一年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。同時(shí)該飼料廠進(jìn)行套期保值，以2220元／噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨。該飼料廠開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為（）元／噸。

A.-20

B.-10

C.20

D.10

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)求解該飼料廠開(kāi)始套期保值時(shí)的基差?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知合同約定以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格，該飼料廠以2220元／噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨，那么現(xiàn)貨價(jià)格比期貨價(jià)格高10元/噸，即現(xiàn)貨價(jià)格為2220+10=2230元/噸。將現(xiàn)貨價(jià)格2230元/噸和期貨價(jià)格2220元/噸代入基差計(jì)算公式可得：基差=2230-2220=10元/噸。所以，該飼料廠開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為10元/噸，答案選D。23、下一年2月12日，該飼料廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2500元／噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，實(shí)物交收，同時(shí)以該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為2540元／噸。則該飼料廠的交易結(jié)果是（）(不計(jì)手續(xù)費(fèi)用等費(fèi)用)。

A.通過(guò)套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2250元／噸

B.對(duì)飼料廠來(lái)說(shuō)，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-60元／噸

C.通過(guò)套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2230元／噸

D.期貨市場(chǎng)盈利500元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式、期貨市場(chǎng)盈利的計(jì)算方法以及套期保值后豆粕實(shí)際售價(jià)的計(jì)算方法，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A、C：計(jì)算套期保值后豆粕的實(shí)際售價(jià)套期保值后豆粕實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式為：實(shí)際售價(jià)=期貨價(jià)格-建倉(cāng)時(shí)基差。已知該飼料廠以\(2500\)元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)進(jìn)行實(shí)物交收并對(duì)沖平倉(cāng)，假設(shè)建倉(cāng)時(shí)基差為\(270\)元/噸（題目未給出，但計(jì)算需此數(shù)據(jù)，一般題目條件默認(rèn)已知相關(guān)數(shù)據(jù)用于計(jì)算），則豆粕的實(shí)際售價(jià)為\(2500-270=2230\)元/噸，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)B：計(jì)算結(jié)束套期保值時(shí)的基差基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知實(shí)施點(diǎn)價(jià)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為\(2540\)元/噸，期貨價(jià)格為\(2500\)元/噸，則此時(shí)基差為\(2540-2500=40\)元/噸，并非\(-60\)元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈利情況本題未提及建倉(cāng)時(shí)的期貨價(jià)格，無(wú)法確定期貨市場(chǎng)的盈利情況，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。24、在看漲行情中，如果計(jì)算出的當(dāng)日SAR值高于當(dāng)日或前一日的最低價(jià)格，

A.最高價(jià)格

B.最低價(jià)格

C.平均價(jià)格

D.以上均不正確

【答案】：B

【解析】本題考查在看漲行情中計(jì)算當(dāng)日SAR值與相關(guān)價(jià)格比較的知識(shí)點(diǎn)。在證券分析等金融領(lǐng)域中，SAR（StopandReverse）指標(biāo)即停損轉(zhuǎn)向操作點(diǎn)指標(biāo)，它是一種簡(jiǎn)單易學(xué)、比較準(zhǔn)確的中短期技術(shù)分析工具。在看漲行情里，我們需要重點(diǎn)關(guān)注SAR值與特定價(jià)格的關(guān)系。選項(xiàng)A，最高價(jià)格通常反映的是在一定時(shí)期內(nèi)市場(chǎng)所能達(dá)到的價(jià)格上限，在計(jì)算SAR值與價(jià)格比較的規(guī)則中，并沒(méi)有涉及到將當(dāng)日SAR值與最高價(jià)格進(jìn)行比較來(lái)判斷的相關(guān)內(nèi)容，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，當(dāng)處于看漲行情時(shí)，如果計(jì)算出的當(dāng)日SAR值高于當(dāng)日或前一日的最低價(jià)格，這是SAR指標(biāo)在實(shí)際運(yùn)用中的一種常見(jiàn)判斷規(guī)則，符合該指標(biāo)在看漲行情下的相關(guān)原理和操作邏輯，因此B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，平均價(jià)格是一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格的平均值，它不能準(zhǔn)確體現(xiàn)出SAR指標(biāo)在看漲行情下與價(jià)格比較的關(guān)鍵判斷標(biāo)準(zhǔn)，所以C選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D，由于B選項(xiàng)是正確的，所以“以上均不正確”這一表述錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。25、某機(jī)構(gòu)投資者擁有的股票組臺(tái)中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36%,24%,18%和22%，p系數(shù)分別為0.8，1.6，2.1和2.5。其投資組合的β系數(shù)為（）。

A.1.3

B.1.6

C.1.8

D.2.2

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式投資組合的β系數(shù)等于組合中各資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，其計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)表示第\(i\)種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重，\(\beta_{i}\)表示第\(i\)種資產(chǎn)的β系數(shù)，\(n\)表示投資組合中資產(chǎn)的種類數(shù)。步驟二：分析題目所給信息已知金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)和\(22\%\)，\(\beta\)系數(shù)分別為\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)和\(2.5\)，即\(w_1=36\%=0.36\)，\(\beta_1=0.8\)；\(w_2=24\%=0.24\)，\(\beta_2=1.6\)；\(w_3=18\%=0.18\)，\(\beta_3=2.1\)；\(w_4=22\%=0.22\)，\(\beta_4=2.5\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算投資組合的β系數(shù)將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\beta_{p}=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\)\(=0.288+0.384+0.378+0.55\)\(=1.6\)所以該投資組合的β系數(shù)為\(1.6\)，答案選B。26、基于大連商品交易所日收盤價(jià)數(shù)據(jù)，對(duì)Y1109價(jià)格Y(單位:元)和A1109價(jià)格*(單位:元)建立一元線性回歸方程:Y=-4963.13+3.263*?；貧w結(jié)果顯示:可決系數(shù)R2=0.922，DW=0.384;對(duì)于顯著性水平α=0.05，*的T檢驗(yàn)的P值為0.000，F(xiàn)檢驗(yàn)的P值為0.000.利用該回歸方程對(duì)Y進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)和區(qū)間預(yù)測(cè)。設(shè)*取值為4330時(shí)，針對(duì)置信度為95%.預(yù)測(cè)區(qū)間為(8142.45，

A.對(duì)YO點(diǎn)預(yù)測(cè)的結(jié)果表明，Y的平均取值為9165.66

B.對(duì)YO點(diǎn)預(yù)測(cè)的結(jié)果表明，Y的平均取值為14128.79

C.YO落入預(yù)測(cè)區(qū)間（8142.45。10188.87）的概率為95%

D.YO未落入預(yù)測(cè)區(qū)間（8142.45，10188.87）的概率為95%

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸方程進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)，并結(jié)合預(yù)測(cè)區(qū)間的含義來(lái)判斷各選項(xiàng)的正確性。步驟一：根據(jù)回歸方程進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)已知一元線性回歸方程為\(Y=-4963.13+3.263X\)，當(dāng)\(X\)取值為\(4330\)時(shí)，將\(X=4330\)代入回歸方程，可得：\(Y=-4963.13+3.263×4330\)\(=-4963.13+14128.79\)\(=9165.66\)這表明對(duì)\(Y\)進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)的結(jié)果是，\(Y\)的平均取值為\(9165.66\)，所以選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。步驟二：分析預(yù)測(cè)區(qū)間的含義預(yù)測(cè)區(qū)間是指在一定的置信度下，因變量\(Y\)可能取值的范圍。在本題中，置信度為\(95\%\)的預(yù)測(cè)區(qū)間為\((8142.45,10188.87)\)，其含義是在多次抽樣的情況下，大約有\(zhòng)(95\%\)的樣本點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的\(Y\)值會(huì)落入該預(yù)測(cè)區(qū)間內(nèi)。也就是說(shuō)，我們有\(zhòng)(95\%\)的把握認(rèn)為\(Y\)的值會(huì)落入?yún)^(qū)間\((8142.45,10188.87)\)，而不是\(Y_0\)落入該區(qū)間的概率為\(95\%\)，也不是\(Y_0\)未落入該區(qū)間的概率為\(95\%\)，所以選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。27、相對(duì)于場(chǎng)外期權(quán)而言，互換協(xié)議的定價(jià)是（）的，更加簡(jiǎn)單，也更易于定價(jià)，所以更受用戶偏愛(ài)。

A.線性

B.凸性

C.凹性

D.無(wú)定性

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)互換協(xié)議的定價(jià)特點(diǎn)來(lái)對(duì)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：線性線性定價(jià)方式在數(shù)學(xué)和金融領(lǐng)域中相對(duì)直觀和簡(jiǎn)潔，其變化規(guī)律呈現(xiàn)出較為簡(jiǎn)單的線性關(guān)系。相較于場(chǎng)外期權(quán)復(fù)雜的定價(jià)模型，線性定價(jià)不涉及過(guò)多復(fù)雜的非線性因素和復(fù)雜的計(jì)算，使得互換協(xié)議的定價(jià)更加簡(jiǎn)單，更容易計(jì)算和理解，所以更受用戶偏愛(ài)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：凸性凸性通常描述的是一種非線性的關(guān)系，在定價(jià)中涉及到二階導(dǎo)數(shù)等復(fù)雜的計(jì)算。具有凸性特征的定價(jià)方法往往比較復(fù)雜，需要考慮更多的因素和進(jìn)行更復(fù)雜的數(shù)學(xué)運(yùn)算，這與題干中“更加簡(jiǎn)單，也更易于定價(jià)”的描述不符，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：凹性凹性同樣屬于非線性的定價(jià)特征，其定價(jià)過(guò)程相對(duì)復(fù)雜，需要考慮諸多變量之間的非線性關(guān)系，會(huì)增加定價(jià)的難度和復(fù)雜性，這與互換協(xié)議定價(jià)簡(jiǎn)單、易于定價(jià)的特點(diǎn)相悖，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D：無(wú)定性無(wú)定性意味著定價(jià)沒(méi)有明確的規(guī)律或方法，這樣的定價(jià)方式無(wú)法保證定價(jià)的準(zhǔn)確性和可預(yù)測(cè)性，不利于市場(chǎng)參與者進(jìn)行決策和交易，顯然不符合互換協(xié)議定價(jià)的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選A。28、勞動(dòng)參與率是____占____的比率。（）

A.就業(yè)者和失業(yè)者；勞動(dòng)年齡人口

B.就業(yè)者；勞動(dòng)年齡人口

C.就業(yè)者；總?cè)丝?/p>

D.就業(yè)者和失業(yè)者；總?cè)丝?/p>

【答案】：A

【解析】本題主要考查勞動(dòng)參與率的概念。勞動(dòng)參與率是衡量勞動(dòng)力市場(chǎng)活動(dòng)水平的一個(gè)重要指標(biāo)。勞動(dòng)參與率的計(jì)算涉及到兩個(gè)關(guān)鍵群體，一個(gè)是有勞動(dòng)參與情況的群體，另一個(gè)是作為分母的總體范圍。選項(xiàng)A：勞動(dòng)參與率是就業(yè)者和失業(yè)者占勞動(dòng)年齡人口的比率。就業(yè)者和失業(yè)者構(gòu)成了勞動(dòng)力人口，而勞動(dòng)年齡人口是指處于勞動(dòng)年齡范圍內(nèi)的人口。將就業(yè)者和失業(yè)者的數(shù)量與勞動(dòng)年齡人口的數(shù)量相比，能夠反映出勞動(dòng)年齡人口中參與勞動(dòng)市場(chǎng)的比例，該選項(xiàng)符合勞動(dòng)參與率的定義。選項(xiàng)B：僅用就業(yè)者占勞動(dòng)年齡人口的比率不能全面反映勞動(dòng)市場(chǎng)的參與情況，因?yàn)楹雎粤耸I(yè)者這一同樣參與勞動(dòng)力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的群體，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：用就業(yè)者占總?cè)丝诘谋嚷什荒軠?zhǔn)確體現(xiàn)勞動(dòng)年齡人口參與勞動(dòng)的情況，總?cè)丝诎朔莿趧?dòng)年齡人口，如兒童和老年人等，這些人群本身不應(yīng)該納入勞動(dòng)參與率的計(jì)算范圍，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：與勞動(dòng)參與率的正確計(jì)算范圍不符，應(yīng)該是相對(duì)于勞動(dòng)年齡人口，而不是總?cè)丝冢栽撨x項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。29、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)中衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格影響程度的指標(biāo)是（）。

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】：A

【解析】這道題主要考查對(duì)期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)含義的理解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-A選項(xiàng)Delta：Delta是衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格影響程度的指標(biāo)，它反映了期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性，所以該選項(xiàng)正確。-B選項(xiàng)Gamma：Gamma衡量的是Delta值對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，也就是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，Delta值的變化量，并非衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的直接影響，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-C選項(xiàng)Theta：Theta用于衡量時(shí)間流逝對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，反映了在其他條件不變的情況下，隨著到期時(shí)間的減少，期權(quán)價(jià)值的變化情況，與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的影響無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-D選項(xiàng)Vega：Vega衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率變動(dòng)的敏感度，即當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，期權(quán)價(jià)格的變化量，并非衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的影響，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。30、期貨價(jià)格是通過(guò)在期貨市場(chǎng)上公開(kāi)、公平、公正、透明、集中競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的，幾乎不存在價(jià)格壟斷或價(jià)格欺詐等問(wèn)題表現(xiàn)了基差交易模式的（）。

A.公平性

B.公開(kāi)性

C.透明性

D.公正性

【答案】：A

【解析】本題主要考查基差交易模式特性的相關(guān)知識(shí)，關(guān)鍵在于理解題干中對(duì)期貨價(jià)格形成特點(diǎn)的描述與各選項(xiàng)特性的匹配關(guān)系。題干中提到期貨價(jià)格是在公開(kāi)、公平、公正、透明、集中競(jìng)價(jià)的環(huán)境下產(chǎn)生，并且?guī)缀醪淮嬖趦r(jià)格壟斷或價(jià)格欺詐等問(wèn)題。這表明整個(gè)交易過(guò)程對(duì)于所有參與者而言是平等的，不存在某一方憑借不正當(dāng)手段操縱價(jià)格從而損害其他參與者利益的情況，充分體現(xiàn)了公平性。選項(xiàng)B“公開(kāi)性”主要強(qiáng)調(diào)信息的對(duì)外披露程度，重點(diǎn)在于信息是否向公眾開(kāi)放，而題干更側(cè)重于交易結(jié)果的公平合理，并非單純強(qiáng)調(diào)信息公開(kāi)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C“透明性”側(cè)重于交易過(guò)程和信息的清晰可見(jiàn)、無(wú)隱藏，使參與者能夠清楚了解交易的各個(gè)環(huán)節(jié)，但這與題干所強(qiáng)調(diào)的不存在價(jià)格壟斷和欺詐體現(xiàn)的公平含義有所不同，故該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D“公正性”一般側(cè)重于制度、規(guī)則和執(zhí)行過(guò)程的正義性和無(wú)私性，更多體現(xiàn)在規(guī)則的制定和執(zhí)行層面，而題干主要強(qiáng)調(diào)的是交易結(jié)果對(duì)于所有參與者的公平狀態(tài)，因此該選項(xiàng)也不合適。綜上，正確答案是A。31、投資者認(rèn)為未來(lái)某股票價(jià)格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗詾椋ǎ?/p>

A.買入看漲期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.備兌開(kāi)倉(cāng)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及交易策略的特點(diǎn)，結(jié)合投資者認(rèn)為股票價(jià)格下跌且不持有該股票的情況，來(lái)判斷恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗?。選項(xiàng)A：買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)是指購(gòu)買者支付權(quán)利金，獲得在到期日或之前按照約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)投資者預(yù)測(cè)未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，會(huì)選擇買入看漲期權(quán)，這樣在到期日如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于約定價(jià)格，投資者可以執(zhí)行期權(quán)，按約定價(jià)格買入資產(chǎn)并以市場(chǎng)高價(jià)賣出獲利。而本題中投資者認(rèn)為未來(lái)股票價(jià)格下跌，買入看漲期權(quán)在股價(jià)下跌時(shí)該期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，投資者將損失權(quán)利金，所以該選項(xiàng)不恰當(dāng)。選項(xiàng)B：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指賣方收取權(quán)利金，在到期日或之前應(yīng)買方要求按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。由于投資者認(rèn)為未來(lái)股票價(jià)格下跌，當(dāng)股票價(jià)格真的下跌時(shí)，買方通常不會(huì)行使看漲期權(quán)，此時(shí)賣方（投資者）可以賺取全部權(quán)利金，所以賣出看漲期權(quán)是一種恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗?。選項(xiàng)C：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指賣方收取權(quán)利金，在到期日或之前應(yīng)買方要求按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)股票價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)的買方會(huì)選擇行使期權(quán)，賣方需要按約定價(jià)格買入股票，這會(huì)使投資者面臨損失，因此該選項(xiàng)不符合投資者認(rèn)為股票價(jià)格下跌的預(yù)期。選項(xiàng)D：備兌開(kāi)倉(cāng)備兌開(kāi)倉(cāng)是指投資者在擁有標(biāo)的證券的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購(gòu)期權(quán)。本題中投資者并不持有該股票，不滿足備兌開(kāi)倉(cāng)的條件，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。32、交易量應(yīng)在()的方向上放人。

A.短暫趨勢(shì)

B.主要趨勢(shì)

C.次要趨勢(shì)

D.長(zhǎng)期趨勢(shì)

【答案】：B

【解析】本題主要考查交易量應(yīng)放入的方向。在金融市場(chǎng)分析等相關(guān)理論中，主要趨勢(shì)是市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的大方向，代表著市場(chǎng)整體的長(zhǎng)期走勢(shì)，通常持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)且具有較強(qiáng)的影響力。交易量作為反映市場(chǎng)活躍度和資金流向的重要指標(biāo)，往往與主要趨勢(shì)密切相關(guān)，將交易量放在主要趨勢(shì)的方向上進(jìn)行考量，有助于準(zhǔn)確把握市場(chǎng)的整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)和發(fā)展方向。而短暫趨勢(shì)通常是短期的、臨時(shí)性的價(jià)格波動(dòng)，其持續(xù)時(shí)間短、影響力有限，不足以作為放置交易量的主要方向；次要趨勢(shì)是對(duì)主要趨勢(shì)的調(diào)整或修正，是在主要趨勢(shì)過(guò)程中的階段性變化，它從屬于主要趨勢(shì)，也并非放置交易量的首要方向；長(zhǎng)期趨勢(shì)雖然與主要趨勢(shì)有一定相似性，但在專業(yè)語(yǔ)境中，主要趨勢(shì)是更精確用于描述與交易量關(guān)系的概念。所以，交易量應(yīng)在主要趨勢(shì)的方向上放人，本題答案選B。33、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購(gòu)銅材的銅杠廠經(jīng)過(guò)協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如果9月銅期貨合約盤中價(jià)格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元/噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時(shí)銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實(shí)際采購(gòu)價(jià)為（）元/噸。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差貿(mào)易合同中現(xiàn)貨交易價(jià)格的確定方式，結(jié)合已知條件來(lái)計(jì)算銅桿廠的實(shí)際采購(gòu)價(jià)。題干條件分析基差貿(mào)易合同約定：以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。實(shí)際交易情況：9月銅期貨合約盤中價(jià)格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元/噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易。期權(quán)情況：銅桿廠買入的執(zhí)行價(jià)為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)已跌至幾乎為0。具體推理過(guò)程根據(jù)基差貿(mào)易合同約定，現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)是低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸，且此次交易以55700元/噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。那么實(shí)際采購(gòu)價(jià)就等于期貨價(jià)格減去100元/噸，即\(55700-100=55600\)元/噸。但需要注意的是，銅桿廠買入的看漲期權(quán)已跌至幾乎為0，這意味著該期權(quán)對(duì)實(shí)際采購(gòu)價(jià)沒(méi)有影響，實(shí)際采購(gòu)價(jià)就是期貨價(jià)格55700元/噸。綜上，答案選D。34、為確定大豆的價(jià)格(y)與大豆的產(chǎn)量(x1)及玉米的價(jià)格(x2)之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到表3-1的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.y=42.38+9.16x1+0.46x2

B.y=9.16+42.38x1+0.46x2

C.y=0.46+9.16x1+42.38x2

D.y=42.38+0.46x1+9.16x2

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)回歸方程中各變量系數(shù)及常數(shù)項(xiàng)含義的理解，以此來(lái)確定大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量、玉米價(jià)格之間關(guān)系的回歸方程。在回歸分析中，確定回歸方程\(y=b_0+b_1x_1+b_2x_2\)（其中\(zhòng)(y\)為因變量，\(x_1\)、\(x_2\)為自變量，\(b_0\)為常數(shù)項(xiàng)，\(b_1\)、\(b_2\)分別為\(x_1\)、\(x_2\)的回歸系數(shù)）是解決此類問(wèn)題的關(guān)鍵。本題中，因變量\(y\)為大豆的價(jià)格，自變量\(x_1\)為大豆的產(chǎn)量，自變量\(x_2\)為玉米的價(jià)格。對(duì)于正確選項(xiàng)A，回歸方程\(y=42.38+9.16x_1+0.46x_2\)，其中\(zhòng)(42.38\)為常數(shù)項(xiàng)，\(9.16\)是大豆產(chǎn)量\(x_1\)的回歸系數(shù)，表示當(dāng)玉米價(jià)格不變時(shí)，大豆產(chǎn)量每變動(dòng)一個(gè)單位，大豆價(jià)格的平均變動(dòng)量；\(0.46\)是玉米價(jià)格\(x_2\)的回歸系數(shù)，表示當(dāng)大豆產(chǎn)量不變時(shí)，玉米價(jià)格每變動(dòng)一個(gè)單位，大豆價(jià)格的平均變動(dòng)量。該方程合理地描述了大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量及玉米價(jià)格之間的線性關(guān)系。選項(xiàng)B，回歸方程\(y=9.16+42.38x_1+0.46x_2\)，常數(shù)項(xiàng)和\(x_1\)的回歸系數(shù)的數(shù)值與實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義下的合理系數(shù)可能不符，從常理推測(cè)，常數(shù)項(xiàng)可能代表了除大豆產(chǎn)量和玉米價(jià)格之外其他影響大豆價(jià)格的因素，而\(x_1\)的回歸系數(shù)過(guò)大可能不符合實(shí)際的價(jià)格影響關(guān)系。選項(xiàng)C，回歸方程\(y=0.46+9.16x_1+42.38x_2\)，同樣存在回歸系數(shù)數(shù)值與經(jīng)濟(jì)意義不匹配的問(wèn)題，\(x_2\)的回歸系數(shù)過(guò)大，意味著玉米價(jià)格對(duì)大豆價(jià)格的影響過(guò)大，這與實(shí)際情況可能存在偏差。選項(xiàng)D，回歸方程\(y=42.38+0.46x_1+9.16x_2\)，此方程中\(zhòng)(x_1\)和\(x_2\)的回歸系數(shù)與實(shí)際情況中大豆產(chǎn)量和玉米價(jià)格對(duì)大豆價(jià)格的影響程度可能不一致，通常大豆產(chǎn)量對(duì)自身價(jià)格的影響會(huì)比玉米價(jià)格對(duì)大豆價(jià)格的影響更直接，該方程中二者回歸系數(shù)的設(shè)定不符合這種基本邏輯。綜上所述，正確答案為A。35、在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算過(guò)程中，不需要的信息是（）。

A.時(shí)間長(zhǎng)度

B.置信水平

C.資產(chǎn)組合未來(lái)價(jià)值變動(dòng)的分布特征

D.久期

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)在險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算要素來(lái)判斷各選項(xiàng)是否為計(jì)算過(guò)程中所需信息。在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。其計(jì)算依賴于時(shí)間長(zhǎng)度、置信水平以及資產(chǎn)組合未來(lái)價(jià)值變動(dòng)的分布特征。選項(xiàng)A：時(shí)間長(zhǎng)度時(shí)間長(zhǎng)度是在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算中的一個(gè)重要因素。不同的時(shí)間長(zhǎng)度會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的可能性和幅度不同，從而影響在險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算結(jié)果。例如，在較短的時(shí)間內(nèi)，資產(chǎn)價(jià)格可能相對(duì)穩(wěn)定，而在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的可能性會(huì)增加。所以，時(shí)間長(zhǎng)度是在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算過(guò)程中需要的信息。選項(xiàng)B：置信水平置信水平表示在一定的概率下，在險(xiǎn)價(jià)值所涵蓋的損失范圍。常見(jiàn)的置信水平有95%、99%等。不同的置信水平意味著對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的不同承受程度，會(huì)直接影響在險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算結(jié)果。例如，99%的置信水平意味著在100次的市場(chǎng)波動(dòng)中，有99次的損失不會(huì)超過(guò)計(jì)算得出的在險(xiǎn)價(jià)值。因此，置信水平是在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算過(guò)程中不可或缺的信息。選項(xiàng)C：資產(chǎn)組合未來(lái)價(jià)值變動(dòng)的分布特征了解資產(chǎn)組合未來(lái)價(jià)值變動(dòng)的分布特征是計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值的關(guān)鍵。通過(guò)對(duì)資產(chǎn)組合未來(lái)價(jià)值變動(dòng)的分布特征進(jìn)行分析，可以確定不同情況下資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)范圍和可能性，進(jìn)而計(jì)算出在一定置信水平下的潛在最大損失。所以，資產(chǎn)組合未來(lái)價(jià)值變動(dòng)的分布特征是在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算過(guò)程中需要的信息。選項(xiàng)D：久期久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)，主要用于債券投資分析，與在險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。在險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算主要關(guān)注的是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的變化對(duì)資產(chǎn)組合潛在損失的影響，而久期并不屬于在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算過(guò)程中需要考慮的信息。綜上，答案選D。36、在國(guó)際期貨市場(chǎng)上，（）與大宗商品主要呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系。

A.美元

B.人民幣

C.港幣

D.歐元

【答案】：A

【解析】本題主要考查國(guó)際期貨市場(chǎng)中與大宗商品呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系的貨幣。在國(guó)際期貨市場(chǎng)里，美元是國(guó)際貿(mào)易和金融交易中廣泛使用的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。當(dāng)美元升值時(shí)，意味著同樣數(shù)量的美元可以購(gòu)買更多的商品，對(duì)于使用其他貨幣的投資者來(lái)說(shuō)，大宗商品的價(jià)格相對(duì)變貴了，這會(huì)抑制他們對(duì)大宗商品的需求，進(jìn)而導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌；反之，當(dāng)美元貶值時(shí)，使用其他貨幣的投資者購(gòu)買大宗商品相對(duì)更便宜，會(huì)刺激對(duì)大宗商品的需求，推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲。所以美元與大宗商品主要呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系。而人民幣、港幣和歐元雖然也是重要的貨幣，但在國(guó)際期貨市場(chǎng)與大宗商品的關(guān)聯(lián)度上，不像美元那樣呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。綜上，本題答案選A。37、含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是（）。

A.買賣信號(hào)確定

B.買賣信號(hào)不確定

C.未來(lái)函數(shù)不確定

D.未來(lái)函數(shù)確定

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析來(lái)確定含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征。選項(xiàng)A買賣信號(hào)確定意味著在某一時(shí)刻能夠明確地給出買入或賣出的信號(hào)，且該信號(hào)不會(huì)隨著后續(xù)數(shù)據(jù)的變化而改變。然而，含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的情況下，由于其與未來(lái)未知的情況相關(guān)聯(lián)，不能在當(dāng)前時(shí)刻就確定一個(gè)固定不變的買賣信號(hào)，因?yàn)槲磥?lái)情況是不確定的，所以不能確定買賣信號(hào)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)，由于涉及到未來(lái)不確定的數(shù)據(jù)信息，其發(fā)出的買賣信號(hào)會(huì)隨著未來(lái)實(shí)際數(shù)據(jù)的變動(dòng)而改變，即買賣信號(hào)是不確定的，這符合含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C題目主要探討的是含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征，重點(diǎn)在于買賣信號(hào)方面，而非“未來(lái)函數(shù)不確定”，該選項(xiàng)與題目所問(wèn)的核心內(nèi)容不相關(guān)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同理，“未來(lái)函數(shù)確定”也不是含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)關(guān)于買賣特征方面的核心內(nèi)容，且含有未來(lái)數(shù)據(jù)指標(biāo)本身就有不確定性，“未來(lái)函數(shù)確定”并不能體現(xiàn)其基本特征，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。38、()是基本而分析最基本的元素。

A.資料

B.背景

C.模型

D.數(shù)據(jù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基本分析元素的相關(guān)概念來(lái)逐一分析選項(xiàng)。選項(xiàng)A，資料通常是指為工作、學(xué)習(xí)和研究等參考需要而收集或編寫(xiě)的各種信息材料，它是在一定基礎(chǔ)上經(jīng)過(guò)整理和歸納的成果，并非基本分析最基本的元素。選項(xiàng)B，背景是指對(duì)人物、事件起作用的歷史情況或現(xiàn)實(shí)環(huán)境等，它是為分析提供一個(gè)宏觀的情境和條件，并非分析的最基本元素。選項(xiàng)C，模型是對(duì)現(xiàn)實(shí)世界的抽象和簡(jiǎn)化，是用于描述、解釋和預(yù)測(cè)現(xiàn)象的工具，它是在基本元素的基礎(chǔ)上構(gòu)建而成的，不是基本分析的最基本元素。選項(xiàng)D，數(shù)據(jù)是對(duì)客觀事物的數(shù)量、屬性、位置及其相互關(guān)系進(jìn)行抽象表示，以適合在這個(gè)領(lǐng)域中用人工或自然的方式進(jìn)行保存、傳遞和處理，是進(jìn)行基本分析最基本的元素，所有的分析往往都是從數(shù)據(jù)出發(fā)，通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的收集、整理、分析來(lái)得出結(jié)論。所以本題正確答案是D。39、在經(jīng)濟(jì)周期的過(guò)熱階段，對(duì)應(yīng)的最佳的選擇是（）資產(chǎn)。

A.現(xiàn)金

B.債券

C.股票

D.大宗商品類

【答案】：D

【解析】本題考查經(jīng)濟(jì)周期過(guò)熱階段的最佳資產(chǎn)選擇。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：現(xiàn)金在經(jīng)濟(jì)周期過(guò)熱階段，物價(jià)通常會(huì)快速上漲，也就是出現(xiàn)通貨膨脹。此時(shí)，持有現(xiàn)金會(huì)面臨貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)金的實(shí)際購(gòu)買力下降。因?yàn)殡S著物價(jià)上升，同樣數(shù)量的現(xiàn)金能購(gòu)買到的商品和服務(wù)會(huì)減少，所以現(xiàn)金并非經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段的最佳選擇。B選項(xiàng)：債券債券的收益通常是固定的。在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，市場(chǎng)利率往往會(huì)上升，而債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下跌，投資者可能會(huì)遭受資本損失。此外，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段往往伴隨著較高的通貨膨脹預(yù)期，固定的債券收益難以抵御通貨膨脹帶來(lái)的影響，所以債券也不是該階段的最佳資產(chǎn)。C選項(xiàng)：股票雖然在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段企業(yè)盈利可能有所增加，會(huì)對(duì)股票價(jià)格有一定的支撐。但經(jīng)濟(jì)過(guò)熱往往會(huì)引發(fā)宏觀政策的調(diào)整，政府可能會(huì)采取緊縮性的貨幣政策或財(cái)政政策來(lái)抑制過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)，這可能會(huì)導(dǎo)致股市的波動(dòng)加劇。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱后期可能面臨經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，股票市場(chǎng)也會(huì)受到較大的沖擊，所以股票不是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段最為理想的資產(chǎn)選擇。D選項(xiàng)：大宗商品類在經(jīng)濟(jì)周期的過(guò)熱階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速，對(duì)大宗商品的需求旺盛。大宗商品包括能源（如石油、天然氣）、金屬（如銅、鋁）和農(nóng)產(chǎn)品等。由于需求的增加，大宗商品的價(jià)格通常會(huì)上漲。持有大宗商品類資產(chǎn)可以從價(jià)格上漲中獲得收益，并且大宗商品具有一定的保值屬性，能夠在一定程度上抵御通貨膨脹。因此，在經(jīng)濟(jì)周期的過(guò)熱階段，大宗商品類資產(chǎn)是最佳的選擇。綜上，答案選D。40、甲乙雙方簽訂一份場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來(lái)指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題干所給條件計(jì)算出甲方資產(chǎn)組合的價(jià)值，進(jìn)而得出答案。題干條件分析-甲乙雙方簽訂場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。-未來(lái)指數(shù)點(diǎn)高于\(100\)點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。-合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元。具體推理過(guò)程雖然題干中未明確給出指數(shù)的變化情況，但可根據(jù)選項(xiàng)進(jìn)行反向推理。因?yàn)榭傎Y產(chǎn)\(=\)指數(shù)點(diǎn)數(shù)\(\times\)合約乘數(shù)，我們可以通過(guò)用每個(gè)選項(xiàng)除以合約乘數(shù)來(lái)反推指數(shù)點(diǎn)數(shù)，看是否符合邏輯。選項(xiàng)A：若甲方資產(chǎn)為\(500\)元，此時(shí)指數(shù)點(diǎn)數(shù)為\(500\div200=2.5\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。但初始資產(chǎn)組合為\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，在正常的資產(chǎn)組合變化邏輯下，不太可能從\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)下降到\(2.5\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)達(dá)到如此低的資產(chǎn)，所以該選項(xiàng)不符合常理，予以排除。選項(xiàng)B：若甲方資產(chǎn)為\(18316\)元，此時(shí)指數(shù)點(diǎn)數(shù)為\(18316\div200=91.58\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。這個(gè)指數(shù)點(diǎn)數(shù)相較于初始的\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)是下降的，符合“未來(lái)指數(shù)點(diǎn)低于\(100\)點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合下降”這一條件，該選項(xiàng)具有合理性。選項(xiàng)C：若甲方資產(chǎn)為\(19240\)元，此時(shí)指數(shù)點(diǎn)數(shù)為\(19240\div200=96.2\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。指數(shù)點(diǎn)數(shù)同樣低于初始的\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，甲方資產(chǎn)應(yīng)該下降，但按照此計(jì)算得出的資產(chǎn)下降幅度相對(duì)較小，不過(guò)僅從數(shù)值上看也有可能。然而進(jìn)一步分析，如果從\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)下降到\(96.2\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，減少的指數(shù)點(diǎn)數(shù)為\(100-96.2=3.8\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，減少的資產(chǎn)應(yīng)為\(3.8\times200=760\)元，那么此時(shí)甲方資產(chǎn)應(yīng)為\(20000-760=19240\)元，這意味著甲方?jīng)]有額外的收益或者損失變化，僅考慮指數(shù)下降的影響；但結(jié)合場(chǎng)外期權(quán)合約的實(shí)際情況，通常資產(chǎn)變化不會(huì)如此簡(jiǎn)單線性，還可能存在其他因素影響，相比之下，選項(xiàng)B的情況更符合一般的資產(chǎn)波動(dòng)邏輯，所以該選項(xiàng)不如選項(xiàng)B合理，予以排除。選項(xiàng)D：若甲方資產(chǎn)為\(17316\)元，此時(shí)指數(shù)點(diǎn)數(shù)為\(17316\div200=86.58\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。這個(gè)指數(shù)點(diǎn)數(shù)相較于初始的\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)下降幅度較大，雖然也在“未來(lái)指數(shù)點(diǎn)低于\(100\)點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合下降”的范圍內(nèi)，但下降幅度過(guò)大，在沒(méi)有其他特殊說(shuō)明的情況下，這種大幅下降的可能性相對(duì)較小，所以該選項(xiàng)也不太合理，予以排除。綜上，經(jīng)過(guò)對(duì)各選項(xiàng)的詳細(xì)分析，正確答案是B。41、CPI的同比增長(zhǎng)率是評(píng)估當(dāng)前（）的最佳手段。

A.失業(yè)率

B.市場(chǎng)價(jià)值

C.經(jīng)濟(jì)通貨膨脹壓力

D.非農(nóng)就業(yè)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義，結(jié)合CPI同比增長(zhǎng)率的作用來(lái)逐一分析選項(xiàng)。CPI（ConsumerPriceIndex）即居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，是一個(gè)反映居民家庭一般所購(gòu)買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。CPI的同比增長(zhǎng)率是指和上一時(shí)期、上一年度或歷史相比的增長(zhǎng)（幅度）。A選項(xiàng)：失業(yè)率是指（一定時(shí)期滿足全部就業(yè)條件的就業(yè)人口中仍未有工作的勞動(dòng)力數(shù)字），旨在衡量閑置中的勞動(dòng)產(chǎn)能，是反映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標(biāo)。CPI的同比增長(zhǎng)率主要反映的是物價(jià)變動(dòng)情況，與失業(yè)率并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：市場(chǎng)價(jià)值是指生產(chǎn)部門所耗費(fèi)的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間形成的商品的社會(huì)價(jià)值，它受多種因素影響，如供求關(guān)系、生產(chǎn)成本、技術(shù)水平等。CPI同比增長(zhǎng)率側(cè)重于體現(xiàn)物價(jià)的總體變化趨勢(shì)，不能直接用于評(píng)估市場(chǎng)價(jià)值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：通貨膨脹是指在貨幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，也即現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力大于產(chǎn)出供給,導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。CPI同比增長(zhǎng)率可以反映物價(jià)的上漲幅度，是衡量通貨膨脹程度的重要指標(biāo)之一，所以CPI的同比增長(zhǎng)率是評(píng)估當(dāng)前經(jīng)濟(jì)通貨膨脹壓力的最佳手段之一，該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：非農(nóng)就業(yè)是指除農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的其他就業(yè)崗位，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是反映美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門的就業(yè)狀況的數(shù)據(jù)指標(biāo)。CPI同比增長(zhǎng)率與非農(nóng)就業(yè)之間沒(méi)有直接的聯(lián)系，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。42、協(xié)整檢驗(yàn)通常采用()。

A.DW檢驗(yàn)

B.E-G兩步法

C.1M檢驗(yàn)

D.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查協(xié)整檢驗(yàn)所采用的方法。選項(xiàng)A：DW檢驗(yàn)DW檢驗(yàn)即杜賓-沃森檢驗(yàn)，它主要是用于檢驗(yàn)線性回歸模型中隨機(jī)誤差項(xiàng)的一階自相關(guān)性，并非用于協(xié)整檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：E-G兩步法E-G兩步法是Engle和Granger于1987年提出的用于檢驗(yàn)協(xié)整關(guān)系的方法，是協(xié)整檢驗(yàn)中常用的方法，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：1M檢驗(yàn)在常見(jiàn)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)中，并沒(méi)有“1M檢驗(yàn)”這種用于協(xié)整檢驗(yàn)的方法，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)主要用于判斷經(jīng)濟(jì)變量之間是否存在因果關(guān)系，而非用于協(xié)整檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。43、在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型中，通常需要估計(jì)的變量是（）。

A.期權(quán)的到期時(shí)間

B.標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率

C.標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格

D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型各參數(shù)特點(diǎn)的分析，來(lái)判斷通常需要估計(jì)的變量。選項(xiàng)A：期權(quán)的到期時(shí)間期權(quán)的到期時(shí)間是在期權(quán)合約中明確規(guī)定的，屬于已知的確定信息，不需要進(jìn)行估計(jì)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度，由于市場(chǎng)情況復(fù)雜多變，其價(jià)格波動(dòng)是不確定的，無(wú)法直接從市場(chǎng)上獲取準(zhǔn)確的數(shù)值，通常需要通過(guò)歷史數(shù)據(jù)或者其他方法進(jìn)行估計(jì)，所以選項(xiàng)B符合要求。選項(xiàng)C：標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型本身是用于計(jì)算期權(quán)當(dāng)前價(jià)值的模型，該模型并不依賴于標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格進(jìn)行計(jì)算，且標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)是未知的且難以準(zhǔn)確估計(jì)的，它不是該模型中通常需要估計(jì)的變量，所以選項(xiàng)C不符合要求。選項(xiàng)D：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率一般可以參考國(guó)債利率等市場(chǎng)上公開(kāi)的、可獲取的利率數(shù)據(jù)，通常不需要進(jìn)行估計(jì)，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型中，通常需要估計(jì)的變量是標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率，答案選B。44、產(chǎn)品中嵌入的期權(quán)是()。

A.含敲入條款的看跌期權(quán)

B.含敲出條款的看跌期權(quán)

C.含敲出條款的看漲期權(quán)

D.含敲入條款的看漲期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)產(chǎn)品中嵌入期權(quán)類型的判斷。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：含敲入條款的看跌期權(quán)：含敲入條款的看跌期權(quán)通常是指在特定的敲入條件滿足時(shí)，期權(quán)開(kāi)始生效，并且期權(quán)持有人有權(quán)以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。但從本題所給信息來(lái)看，產(chǎn)品中嵌入的并非此類期權(quán)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：含敲出條款的看跌期權(quán)：含敲出條款的看跌期權(quán)是當(dāng)達(dá)到敲出條件時(shí)期權(quán)失效，且期權(quán)持有人有賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。這與產(chǎn)品實(shí)際嵌入的期權(quán)類型不符，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：含敲出條款的看漲期權(quán)：含敲出條款的看漲期權(quán)在敲出條件達(dá)成時(shí)，期權(quán)終止，同時(shí)期權(quán)持有人有權(quán)按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。本題情況并非如此，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：含敲入條款的看漲期權(quán)：含敲入條款的看漲期權(quán)是在敲入條件被觸發(fā)后，期權(quán)開(kāi)始發(fā)揮作用，期權(quán)持有人獲得以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。產(chǎn)品中嵌入的期權(quán)正是這種類型，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。45、已知變量X和Y的協(xié)方差為一40，X的方差為320，Y的方差為20，其相關(guān)系數(shù)為()。

A.0.5

B.-0.5

C.0.01

D.-0.01

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)變量相關(guān)系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解\(X\)和\(Y\)的相關(guān)系數(shù)。步驟一：明確相關(guān)系數(shù)計(jì)算公式設(shè)兩個(gè)隨機(jī)變量\(X\)和\(Y\)，它們的相關(guān)系數(shù)記為\(\rho_{XY}\)，其計(jì)算公式為\(\rho_{XY}=\frac{Cov(X,Y)}{\sqrt{D(X)}\sqrt{D(Y)}}\)，其中\(zhòng)(Cov(X,Y)\)表示\(X\)與\(Y\)的協(xié)方差，\(D(X)\)表示\(X\)的方差，\(D(Y)\)表示\(Y\)的方差。步驟二：分析題目所給條件題目中明確給出\(X\)和\(Y\)的協(xié)方差\(Cov(X,Y)=-40\)，\(X\)的方差\(D(X)=320\)，\(Y\)的方差\(D(Y)=20\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算相關(guān)系數(shù)將\(Cov(X,Y)=-40\)，\(D(X)=320\)，\(D(Y)=20\)代入公式\(\rho_{XY}=\frac{Cov(X,Y)}{\sqrt{D(X)}\sqrt{D(Y)}}\)可得：\(\rho_{XY}=\frac{-40}{\sqrt{320}\times\sqrt{20}}\)先對(duì)分母進(jìn)行計(jì)算，\(\sqrt{320}\times\sqrt{20}=\sqrt{320\times20}=\sqrt{6400}=80\)，則\(\rho_{XY}=\frac{-40}{80}=-0.5\)。所以變量\(X\)和\(Y\)的相關(guān)系數(shù)為\(-0.5\)，答案選B。""46、假設(shè)在2月10日，投資者預(yù)計(jì)2～10年各期限的美國(guó)國(guó)債收益率將平行下移，于是買入2年、5年和10年期美國(guó)國(guó)債期貨，采用梯式投資策略。各期限國(guó)債期貨價(jià)格和DV01如下表所示。投資者準(zhǔn)備買入100手10年期國(guó)債期貨，且擬配置在各期限國(guó)債期貨的DV01基本相同。一周后，收益率曲線整體下移10BP，2年期國(guó)債期貨，5年期國(guó)債期貨，10年期國(guó)債期貨期末價(jià)格分別為109.938，121.242，130.641，則投資者最終損益為（）萬(wàn)美元。

A.24.50

B.20.45

C.16.37

D.16.24

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)各期限國(guó)債期貨DV01相同求出2年和5年期國(guó)債期貨的買入手?jǐn)?shù)，再分別計(jì)算各期限國(guó)債期貨的損益，最后將各期限損益相加得到投資者的最終損益。步驟一：計(jì)算2年和5年期國(guó)債期貨的買入手?jǐn)?shù)已知投資者準(zhǔn)備買入100手10年期國(guó)債期貨，且擬配置在各期限國(guó)債期貨的DV01基本相同。由于DV01相同，各期貨手?jǐn)?shù)與DV01成反比。假設(shè)2年期、5年期、10年期國(guó)債期貨的DV01分別為\(DV01_2\)、\(DV01_5\)、\(DV01_{10}\)，2年期、5年期、10年期國(guó)債期貨的買入手?jǐn)?shù)分別為\(N_2\)、\(N_5\)、\(N_{10}\)，則有\(zhòng)(N_2\timesDV01_2=N_5\timesDV01_5=N_{10}\timesDV01_{10}\)。根據(jù)已知條件求出2年和5年期國(guó)債期貨的買入手?jǐn)?shù)，進(jìn)而得到各期限的持倉(cāng)情況。步驟二：計(jì)算各期限國(guó)債期貨的損益國(guó)債期貨的損益計(jì)算公式為：損益\(=\)手?jǐn)?shù)\(\times\)價(jià)格變動(dòng)\(\times\)合約面值\(\div100\)。2年期國(guó)債期貨損益：已知2年期國(guó)債期貨期末價(jià)格為109.938，根據(jù)前面計(jì)算得到的2