期貨從業(yè)資格之期貨投資分析模擬題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、某機(jī)構(gòu)投資者擁有的股票組合中，金融類(lèi)股、地產(chǎn)類(lèi)股、信息類(lèi)股和醫(yī)藥類(lèi)股分別占比36％、24％、18％和22％，盧系數(shù)分別為0．8、1．6、2．1和2．5，其投資組合的β系數(shù)為()。

A.2.2

B.1.8

C.1.6

D.1.3

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解。投資組合的β系數(shù)是組合中各單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)以其投資比重為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)表示第\(i\)項(xiàng)資產(chǎn)在投資組合中所占的比重，\(\beta_{i}\)表示第\(i\)項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)，\(n\)表示投資組合中資產(chǎn)的數(shù)量。已知金融類(lèi)股、地產(chǎn)類(lèi)股、信息類(lèi)股和醫(yī)藥類(lèi)股分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)和\(22\%\)，β系數(shù)分別為\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)和\(2.5\)。將各項(xiàng)數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}\beta_{p}&=36\%\times0.8+24\%\times1.6+18\%\times2.1+22\%\times2.5\\&=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\\&=0.288+0.384+0.378+0.55\\&=1.6\end{align*}\]所以該投資組合的β系數(shù)為\(1.6\)，答案選C。2、基差的空頭從基差的__________中獲得利潤(rùn)，但如果持有收益是__________的話(huà)，基差的空頭會(huì)產(chǎn)生損失。（）

A.縮小；負(fù)

B.縮小；正

C.擴(kuò)大；正

D.擴(kuò)大；負(fù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差空頭的收益原理以及持有收益的正負(fù)影響來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。分析基差空頭的獲利原理基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；畹目疹^是指賣(mài)出基差（即賣(mài)出現(xiàn)貨、買(mǎi)入期貨）的一方。當(dāng)基差縮小時(shí)，意味著現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格下降，或者期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格上升?；羁疹^在交易初期賣(mài)出了現(xiàn)貨、買(mǎi)入了期貨，基差縮小會(huì)使得其在期貨市場(chǎng)的盈利大于現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損（或現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損減少），從而獲得利潤(rùn)。所以基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤(rùn)。由此可排除C、D選項(xiàng)。分析持有收益為正時(shí)基差空頭的情況持有收益是指投資者持有資產(chǎn)期間所獲得的收益，這里主要涉及持有現(xiàn)貨等資產(chǎn)的收益。當(dāng)持有收益為正時(shí)，意味著持有現(xiàn)貨能獲得額外的收益。而基差的空頭是賣(mài)出現(xiàn)貨的一方，無(wú)法享受到持有現(xiàn)貨的正收益，并且還要承擔(dān)一些持有期貨的成本等，這就會(huì)導(dǎo)致基差的空頭產(chǎn)生損失。所以如果持有收益是正的話(huà)，基差的空頭會(huì)產(chǎn)生損失。因此可排除A選項(xiàng)。綜上，本題正確答案是B。3、目前，我國(guó)已經(jīng)成為世界汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)人國(guó)。這是改革丌放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的成果，同時(shí)也帶來(lái)一系列新的挑戰(zhàn)。據(jù)此回答以下兩題。汽油的需求價(jià)格彈性為0．25，其價(jià)格現(xiàn)為7．5元/升。為使汽油消費(fèi)量減少1O%，其價(jià)格應(yīng)上漲()元/升。

A.5

B.3

C.0.9

D.1.5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)需求價(jià)格彈性的計(jì)算公式來(lái)求解汽油價(jià)格應(yīng)上漲的幅度。步驟一：明確需求價(jià)格彈性的計(jì)算公式需求價(jià)格彈性系數(shù)的計(jì)算公式為：需求價(jià)格彈性系數(shù)=需求量變動(dòng)的百分比÷價(jià)格變動(dòng)的百分比。步驟二：根據(jù)已知條件計(jì)算價(jià)格變動(dòng)的百分比已知汽油的需求價(jià)格彈性為\(0.25\)，要使汽油消費(fèi)量減少\(10\%\)，即需求量變動(dòng)的百分比為\(10\%\)（消費(fèi)量減少意味著需求量變動(dòng)為負(fù)，但在計(jì)算價(jià)格變動(dòng)百分比時(shí)取絕對(duì)值），將其代入需求價(jià)格彈性系數(shù)的計(jì)算公式，可得到價(jià)格變動(dòng)的百分比為：需求量變動(dòng)的百分比÷需求價(jià)格彈性系數(shù)\(=10\%\div0.25=40\%\)步驟三：計(jì)算價(jià)格應(yīng)上漲的金額已知汽油現(xiàn)價(jià)為\(7.5\)元/升，價(jià)格變動(dòng)的百分比為\(40\%\)，則價(jià)格應(yīng)上漲的金額為：\(7.5×40\%=7.5×0.4=3\)（元/升）綜上，答案選B。4、如果甲產(chǎn)品與乙產(chǎn)品的需求交叉彈性系數(shù)是負(fù)數(shù)，則說(shuō)明甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品()

A.無(wú)關(guān)

B.是替代品

C.是互補(bǔ)品

D.是缺乏價(jià)格彈性的

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)需求交叉彈性系數(shù)的性質(zhì)來(lái)判斷甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品的關(guān)系。需求交叉彈性是指一種商品價(jià)格的相對(duì)變化與由此引起的另一種商品需求量相對(duì)變動(dòng)之間的比率。需求交叉彈性系數(shù)的計(jì)算公式為：\(E_{ij}=\frac{\DeltaQ_{i}/Q_{i}}{\DeltaP_{j}/P_{j}}\)，其中\(zhòng)(E_{ij}\)為需求交叉彈性系數(shù)，\(\DeltaQ_{i}\)為商品\(i\)的需求量的變動(dòng)量，\(Q_{i}\)為商品\(i\)的需求量，\(\DeltaP_{j}\)為商品\(j\)的價(jià)格的變動(dòng)量，\(P_{j}\)為商品\(j\)的價(jià)格。選項(xiàng)A：無(wú)關(guān)若兩種商品無(wú)關(guān)，一種商品價(jià)格的變動(dòng)不會(huì)影響另一種商品的需求量，那么需求交叉彈性系數(shù)為零，而題干中明確指出需求交叉彈性系數(shù)是負(fù)數(shù)，所以甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品并非無(wú)關(guān)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：是替代品替代品是指兩種商品可以互相替代來(lái)滿(mǎn)足同一種欲望。當(dāng)一種商品價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者會(huì)減少對(duì)該商品的購(gòu)買(mǎi)，轉(zhuǎn)而購(gòu)買(mǎi)其替代品，導(dǎo)致替代品的需求量增加。此時(shí)，一種商品價(jià)格和另一種商品需求量呈同方向變動(dòng)，需求交叉彈性系數(shù)為正數(shù)，與題干中需求交叉彈性系數(shù)是負(fù)數(shù)不符，所以甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品不是替代品，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：是互補(bǔ)品互補(bǔ)品是指兩種商品必須互相配合，才能共同滿(mǎn)足消費(fèi)者的同一種需要。當(dāng)一種商品價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者會(huì)減少對(duì)該商品的購(gòu)買(mǎi)，同時(shí)也會(huì)減少對(duì)其互補(bǔ)品的購(gòu)買(mǎi)，導(dǎo)致互補(bǔ)品的需求量減少。此時(shí)，一種商品價(jià)格和另一種商品需求量呈反方向變動(dòng)，需求交叉彈性系數(shù)為負(fù)數(shù)，符合題干條件，所以甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品是互補(bǔ)品，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：是缺乏價(jià)格彈性的需求價(jià)格彈性是指需求量對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，而需求交叉彈性系數(shù)反映的是兩種商品之間的需求關(guān)系，兩者所衡量的內(nèi)容不同。所以不能根據(jù)需求交叉彈性系數(shù)是負(fù)數(shù)來(lái)判斷甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品是否缺乏價(jià)格彈性，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。5、關(guān)于收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率

B.為了產(chǎn)生高出市場(chǎng)同期的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約

C.收益增強(qiáng)類(lèi)股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失是有限的，即投資者不可能損失全部的投資本金

D.收益增強(qiáng)類(lèi)股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會(huì)嵌入額外的期權(quán)多頭合約，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，以判斷其對(duì)錯(cuò)。選項(xiàng)A收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，通過(guò)特定的設(shè)計(jì)和運(yùn)作模式，能夠使投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率。這是該類(lèi)票據(jù)的一個(gè)典型特征，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。選項(xiàng)B為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生高出市場(chǎng)同期利息現(xiàn)金流的目標(biāo)，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約。通過(guò)這些金融工具的組合和運(yùn)用，可以在一定程度上提升票據(jù)的收益水平，故選項(xiàng)B的說(shuō)法無(wú)誤。選項(xiàng)C收益增強(qiáng)類(lèi)股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失并非有限，投資者是有可能損失全部投資本金的。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)極端不利情況時(shí)，嵌入的金融衍生品可能會(huì)帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致投資者的本金遭受重大損失甚至全部損失，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D收益增強(qiáng)類(lèi)股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會(huì)嵌入額外的期權(quán)多頭合約，這些期權(quán)多頭合約可以在一定程度上對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)。所以選項(xiàng)D的說(shuō)法是正確的。綜上，答案選C。6、影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素不包括（）。

A.商品價(jià)格指數(shù)

B.全球GDP成長(zhǎng)率

C.全球船噸數(shù)供給量

D.戰(zhàn)爭(zhēng)及天災(zāi)

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否為影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素。選項(xiàng)A：商品價(jià)格指數(shù)商品價(jià)格指數(shù)是反映商品價(jià)格變動(dòng)情況的指數(shù)，它主要體現(xiàn)的是商品自身價(jià)格的波動(dòng)，與干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的供需關(guān)系等影響運(yùn)價(jià)指數(shù)的直接因素并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)主要關(guān)注的是干散貨運(yùn)輸相關(guān)的市場(chǎng)供需、運(yùn)輸成本等情況，而不是商品本身價(jià)格的高低，所以商品價(jià)格指數(shù)不是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素。選項(xiàng)B：全球GDP成長(zhǎng)率全球GDP成長(zhǎng)率反映了全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)情況。當(dāng)全球GDP成長(zhǎng)率較高時(shí)，意味著全球經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)，各行業(yè)對(duì)干散貨的需求會(huì)增加，如工業(yè)生產(chǎn)對(duì)鐵礦石、煤炭等干散貨的需求上升，進(jìn)而推動(dòng)干散貨運(yùn)輸需求的增長(zhǎng)。在供給相對(duì)穩(wěn)定的情況下，需求增加會(huì)使干散貨運(yùn)價(jià)上漲，從而影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)；反之，若全球GDP成長(zhǎng)率較低甚至為負(fù)，經(jīng)濟(jì)處于收縮狀態(tài)，干散貨需求減少，運(yùn)價(jià)指數(shù)也會(huì)隨之下降。所以全球GDP成長(zhǎng)率是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的因素。選項(xiàng)C：全球船噸數(shù)供給量全球船噸數(shù)供給量直接影響干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的供給情況。如果全球船噸數(shù)供給量增加，在干散貨運(yùn)輸需求不變或增長(zhǎng)緩慢的情況下，運(yùn)輸市場(chǎng)供大于求，船運(yùn)公司為了攬貨會(huì)降低運(yùn)價(jià)，導(dǎo)致波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)下降；反之，若全球船噸數(shù)供給量減少，運(yùn)輸市場(chǎng)供不應(yīng)求，運(yùn)價(jià)會(huì)上升，運(yùn)價(jià)指數(shù)也會(huì)隨之升高。因此，全球船噸數(shù)供給量是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的因素。選項(xiàng)D：戰(zhàn)爭(zhēng)及天災(zāi)戰(zhàn)爭(zhēng)及天災(zāi)會(huì)對(duì)干散貨的生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)產(chǎn)生重大影響。例如，戰(zhàn)爭(zhēng)可能導(dǎo)致部分地區(qū)的礦山、港口等生產(chǎn)運(yùn)輸設(shè)施遭到破壞，影響干散貨的供應(yīng)和運(yùn)輸；天災(zāi)如地震、海嘯、颶風(fēng)等可能會(huì)使港口關(guān)閉、航道受阻，影響船只的正常運(yùn)營(yíng)和貨物的裝卸，從而改變干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的供需關(guān)系，導(dǎo)致運(yùn)價(jià)波動(dòng)，進(jìn)而影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)。所以戰(zhàn)爭(zhēng)及天災(zāi)是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的因素。綜上，影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素不包括商品價(jià)格指數(shù)，本題答案選A。7、外匯匯率具有（）表示的特點(diǎn)。

A.雙向

B.單項(xiàng)

C.正向

D.反向

【答案】：A

【解析】本題主要考查外匯匯率的表示特點(diǎn)。外匯匯率是兩種貨幣之間的兌換比率，在外匯市場(chǎng)中，一種貨幣既可以用另一種貨幣來(lái)表示其價(jià)值，同時(shí)另一種貨幣也可以用該貨幣來(lái)表示其價(jià)值，這體現(xiàn)了雙向表示的特點(diǎn)。例如，人民幣兌美元匯率既可以表示為多少人民幣兌換1美元，也可以表示為多少美元兌換1人民幣。而單項(xiàng)表示不符合外匯匯率的實(shí)際情況；正向和反向并不是外匯匯率表示特點(diǎn)的準(zhǔn)確表述。所以外匯匯率具有雙向表示的特點(diǎn)，答案選A。8、江蘇一家飼料企業(yè)通過(guò)交割買(mǎi)入山東中糧黃海的豆粕廠(chǎng)庫(kù)倉(cāng)單，該客戶(hù)與中糧集閉簽訂協(xié)議，集團(tuán)安排將其串換至旗下江蘇東海糧油提取現(xiàn)貨。串出廠(chǎng)庫(kù)（中糧黃海）的升貼水報(bào)價(jià)：-30元/噸；現(xiàn)貨價(jià)差為：日照豆粕現(xiàn)貨價(jià)格（串出地）-連云港豆粕現(xiàn)貨價(jià)格（串入地）=50元/噸；廠(chǎng)庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)：30元/噸。則倉(cāng)單串換費(fèi)用為（）。

A.80元/噸

B.120元/噸

C.30元/噸

D.50元/噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)倉(cāng)單串換費(fèi)用的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算。倉(cāng)單串換費(fèi)用的計(jì)算公式為：倉(cāng)單串換費(fèi)用=串出廠(chǎng)庫(kù)的升貼水報(bào)價(jià)+現(xiàn)貨價(jià)差+廠(chǎng)庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)。已知串出廠(chǎng)庫(kù)（中糧黃海）的升貼水報(bào)價(jià)為-30元/噸，現(xiàn)貨價(jià)差為日照豆粕現(xiàn)貨價(jià)格（串出地）-連云港豆粕現(xiàn)貨價(jià)格（串入地）=50元/噸，廠(chǎng)庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為30元/噸。將各項(xiàng)數(shù)據(jù)代入公式可得：倉(cāng)單串換費(fèi)用=-30+50+30=50（元/噸）。所以答案選D。9、中國(guó)人民銀行開(kāi)設(shè)常設(shè)借貸便利的目的在于，滿(mǎn)足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求，其期限一般為（）。

A.1～3個(gè)月

B.3～6個(gè)月

C.6～9個(gè)月

D.9～12個(gè)月

【答案】：A

【解析】本題考查中國(guó)人民銀行常設(shè)借貸便利的期限。中國(guó)人民銀行開(kāi)設(shè)常設(shè)借貸便利的主要目的是滿(mǎn)足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求。常設(shè)借貸便利是中央銀行與金融機(jī)構(gòu)“一對(duì)一”交易，針對(duì)性強(qiáng)，其期限通常較短，一般為1-3個(gè)月。所以選項(xiàng)A正確，B、C、D所涉及的期限范圍均不符合常設(shè)借貸便利的期限規(guī)定。綜上，本題答案選A。10、貨幣政策的主要手段包括()。

A.再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)操作和法定存款準(zhǔn)備金率

B.國(guó)家預(yù)算、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)和法定存款準(zhǔn)備金率

C.稅收、再貼現(xiàn)率和公開(kāi)市場(chǎng)操作

D.國(guó)債、再貼現(xiàn)率和法定存款準(zhǔn)備金率

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣政策的主要手段。貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)，運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率，通過(guò)市場(chǎng)利率的變化來(lái)影響民間的資本投資，影響總需求來(lái)影響宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種方針措施。其主要手段包括再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)操作和法定存款準(zhǔn)備金率。再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)時(shí)的預(yù)扣利率，中央銀行通過(guò)調(diào)整再貼現(xiàn)率，可以影響商業(yè)銀行的資金成本，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量。公開(kāi)市場(chǎng)操作是中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的主要貨幣政策工具，通過(guò)在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券，吞吐基礎(chǔ)貨幣，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。法定存款準(zhǔn)備金率是指一國(guó)中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行和存款金融機(jī)構(gòu)必須繳存中央銀行的法定準(zhǔn)備金占其存款總額的比率，中央銀行通過(guò)調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率，可以影響商業(yè)銀行的可貸資金數(shù)量，從而影響貨幣供應(yīng)量。而國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債屬于財(cái)政政策的范疇。國(guó)家預(yù)算是政府的基本財(cái)政收支計(jì)劃，稅收是國(guó)家為實(shí)現(xiàn)其職能，憑借政治權(quán)力，按照法律規(guī)定，通過(guò)稅收工具強(qiáng)制地、無(wú)償?shù)卣魇諈⑴c國(guó)民收入和社會(huì)產(chǎn)品的分配和再分配取得財(cái)政收入的一種形式，國(guó)債是國(guó)家以其信用為基礎(chǔ)，按照債的一般原則，通過(guò)向社會(huì)籌集資金所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。綜上，本題正確答案選A。11、金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力，適宜采用（）風(fēng)險(xiǎn)度量方法。

A.敬感性分析

B.在險(xiǎn)價(jià)值

C.壓力測(cè)試

D.情景分析

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)所涉及的風(fēng)險(xiǎn)度量方法的含義及特點(diǎn)進(jìn)行分析，來(lái)判斷哪種方法適宜金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力。選項(xiàng)A：敏感性分析敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)或多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的變化對(duì)金融產(chǎn)品或投資組合價(jià)值的影響程度。它主要側(cè)重于衡量風(fēng)險(xiǎn)因素的變動(dòng)對(duì)結(jié)果的影響大小，但并不能直接估計(jì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。敏感性分析無(wú)法考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的實(shí)際發(fā)生概率以及極端情況下的風(fēng)險(xiǎn)狀況，所以不適宜用于估計(jì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。選項(xiàng)B：在險(xiǎn)價(jià)值在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或投資組合在未來(lái)特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。它是基于歷史數(shù)據(jù)和統(tǒng)計(jì)模型來(lái)計(jì)算的，反映了正常市場(chǎng)條件下的潛在損失。然而，在險(xiǎn)價(jià)值無(wú)法反映極端市場(chǎng)情況下的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其全面的風(fēng)險(xiǎn)承受能力存在一定的局限性。選項(xiàng)C：壓力測(cè)試壓力測(cè)試是指將整個(gè)金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的（主觀(guān)想象的）極端市場(chǎng)情況下，如假設(shè)利率驟升100個(gè)基本點(diǎn)，某一貨幣突然貶值30%，股價(jià)暴跌20%等異常的市場(chǎng)變化，然后測(cè)試該金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場(chǎng)變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，看是否能經(jīng)受得起這種市場(chǎng)的突變。壓力測(cè)試可以幫助金融機(jī)構(gòu)了解在極端不利情況下的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，從而更全面地評(píng)估自身的風(fēng)險(xiǎn)狀況，所以金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力適宜采用壓力測(cè)試這種風(fēng)險(xiǎn)度量方法。選項(xiàng)D：情景分析情景分析是通過(guò)模擬未來(lái)可能發(fā)生的情景，分析不同情景下金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)暴露和潛在損失。雖然情景分析也考慮了多種可能的情況，但它相對(duì)缺乏對(duì)極端情況的深入挖掘和量化分析，不如壓力測(cè)試那樣能夠直接針對(duì)極端情況來(lái)評(píng)估金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。綜上，答案選C。12、需求富有彈性是指需求彈性()。

A.大于0

B.大于1

C.小于1

D.小于0

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)需求彈性的相關(guān)知識(shí)來(lái)判斷需求富有彈性時(shí)需求彈性的取值范圍。需求彈性是指在一定時(shí)期內(nèi)商品需求量的相對(duì)變動(dòng)對(duì)于該商品價(jià)格的相對(duì)變動(dòng)的反應(yīng)程度。需求彈性系數(shù)的計(jì)算公式為：需求彈性系數(shù)=需求量變動(dòng)的百分比÷價(jià)格變動(dòng)的百分比。當(dāng)需求彈性系數(shù)大于1時(shí)，意味著需求量變動(dòng)的百分比大于價(jià)格變動(dòng)的百分比，此時(shí)稱(chēng)需求富有彈性，即消費(fèi)者對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)較為敏感，價(jià)格的較小變動(dòng)會(huì)引起需求量的較大變動(dòng)。當(dāng)需求彈性系數(shù)等于1時(shí)，稱(chēng)為需求單位彈性，即需求量變動(dòng)的百分比與價(jià)格變動(dòng)的百分比相等。當(dāng)需求彈性系數(shù)小于1時(shí)，稱(chēng)為需求缺乏彈性，即需求量變動(dòng)的百分比小于價(jià)格變動(dòng)的百分比，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)相對(duì)不敏感。當(dāng)需求彈性系數(shù)等于0時(shí)，稱(chēng)為需求完全無(wú)彈性，即無(wú)論價(jià)格如何變動(dòng)，需求量都不會(huì)發(fā)生變化。而在本題中，需求富有彈性對(duì)應(yīng)的是需求彈性大于1，所以答案選B，原答案D有誤。13、蛛網(wǎng)模型作為一種動(dòng)態(tài)均衡分析用來(lái)解釋生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的商品在失去均衡時(shí)的波動(dòng)狀況，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，最容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)的商品是()

A.汽車(chē)

B.豬肉

C.黃金

D.服裝

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)蛛網(wǎng)模型的特點(diǎn)，結(jié)合各選項(xiàng)中商品的生產(chǎn)周期和市場(chǎng)特性來(lái)分析判斷哪種商品最易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)。蛛網(wǎng)模型是一種動(dòng)態(tài)均衡分析，用于解釋生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的商品在失去均衡時(shí)的波動(dòng)狀況。在該模型中，發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)是指當(dāng)供給彈性大于需求彈性時(shí)，價(jià)格和產(chǎn)量的波動(dòng)越來(lái)越大，偏離均衡點(diǎn)越來(lái)越遠(yuǎn)的情況。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)汽車(chē)：汽車(chē)生產(chǎn)雖然涉及較多環(huán)節(jié)和復(fù)雜技術(shù)，但汽車(chē)產(chǎn)業(yè)通常具有較為穩(wěn)定的生產(chǎn)計(jì)劃和市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)體系，而且汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)信息的掌握和響應(yīng)能力較強(qiáng)，能夠在一定程度上根據(jù)市場(chǎng)需求調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模，所以其價(jià)格和產(chǎn)量的波動(dòng)相對(duì)較為穩(wěn)定，一般不易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)。B選項(xiàng)豬肉：豬肉生產(chǎn)具有明顯的周期性，從仔豬繁育到商品豬出欄需要較長(zhǎng)時(shí)間，且生豬養(yǎng)殖受到疫病、飼料價(jià)格、市場(chǎng)預(yù)期等多種因素影響。同時(shí)，豬肉的需求彈性相對(duì)較小，消費(fèi)者對(duì)豬肉價(jià)格變動(dòng)的敏感度較低，而生豬養(yǎng)殖的供給彈性相對(duì)較大，養(yǎng)殖戶(hù)容易根據(jù)當(dāng)前價(jià)格信號(hào)來(lái)調(diào)整養(yǎng)殖規(guī)模。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格上升時(shí)，養(yǎng)殖戶(hù)會(huì)大量增加養(yǎng)殖數(shù)量，而當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下降時(shí)，養(yǎng)殖戶(hù)又會(huì)大量減少養(yǎng)殖數(shù)量，這就容易導(dǎo)致價(jià)格和產(chǎn)量的波動(dòng)越來(lái)越大，出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)，所以該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)黃金：黃金作為一種特殊商品，其價(jià)格主要受?chē)?guó)際金融市場(chǎng)、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、地緣政治等因素影響，并且黃金的生產(chǎn)和供給由大型黃金礦業(yè)公司等主導(dǎo)，生產(chǎn)和供給相對(duì)穩(wěn)定，不會(huì)因短期價(jià)格波動(dòng)而大幅調(diào)整產(chǎn)量，因此不容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)。D選項(xiàng)服裝：服裝行業(yè)生產(chǎn)周期相對(duì)較短，企業(yè)可以較為靈活地根據(jù)市場(chǎng)需求和流行趨勢(shì)調(diào)整生產(chǎn)。同時(shí)，服裝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)信息反應(yīng)迅速，能夠及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)策略以適應(yīng)市場(chǎng)變化，所以其價(jià)格和產(chǎn)量波動(dòng)通常不會(huì)呈現(xiàn)出發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)的特征。綜上，最容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)的商品是豬肉，答案選B。14、9月15日，美國(guó)芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣(mài)出10手1月份小麥合約的同時(shí)買(mǎi)入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉(cāng)，價(jià)格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該套利交易（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.虧損40000美元

B.虧損60000美元

C.盈利60000美元

D.盈利40000美元

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：明確每手合約的交易單位在期貨交易中，通常小麥和玉米每手合約的交易單位為5000蒲式耳。步驟二：計(jì)算小麥期貨合約的盈虧套利者賣(mài)出10手1月份小麥合約，建倉(cāng)價(jià)格為950美分／蒲式耳，平倉(cāng)價(jià)格為835美分／蒲式耳。因?yàn)槭琴u(mài)出合約，價(jià)格下跌則盈利，每蒲式耳的盈利為建倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即：\(950-835=115\)（美分）10手合約，每手5000蒲式耳，所以小麥合約的總盈利為：\(115×5000×10=5750000\)（美分）步驟三：計(jì)算玉米期貨合約的盈虧套利者買(mǎi)入10手1月份玉米合約，建倉(cāng)價(jià)格為325美分／蒲式耳，平倉(cāng)價(jià)格為290美分／蒲式耳。因?yàn)槭琴I(mǎi)入合約，價(jià)格下跌則虧損，每蒲式耳的虧損為建倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即：\(325-290=35\)（美分）10手合約，每手5000蒲式耳，所以玉米合約的總虧損為：\(35×5000×10=1750000\)（美分）步驟四：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧等于小麥合約的盈利減去玉米合約的虧損，即：\(5750000-1750000=4000000\)（美分）因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分，所以將總盈虧換算成美元為：\(4000000÷100=40000\)（美元）總盈虧為正數(shù)，說(shuō)明該套利交易盈利40000美元。綜上，答案選D。15、關(guān)于利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。

A.利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)主要反映了不同債券的違約風(fēng)險(xiǎn)

B.信用等級(jí)差別、流動(dòng)性和稅收條件等都是導(dǎo)致收益率差的原因

C.在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，不同到期期限的信用利差之間的差別通常比較小，一旦進(jìn)入衰退或者蕭條，利差增加的幅度更大一些

D.經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，低等級(jí)債券與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券之間的收益率差通常比較大，衰退或者蕭條期，信用利差會(huì)變

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)是指具有相同到期期限的不同債券之間的利率差異，它主要反映了不同債券的違約風(fēng)險(xiǎn)。不同債券的違約可能性不同，投資者會(huì)要求不同的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，從而導(dǎo)致債券利率存在差異。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B信用等級(jí)差別、流動(dòng)性和稅收條件等因素都會(huì)影響債券的收益率。信用等級(jí)高的債券違約風(fēng)險(xiǎn)低，收益率相對(duì)較低；流動(dòng)性好的債券更容易買(mǎi)賣(mài)，投資者要求的收益率補(bǔ)償也較低；而稅收政策不同也會(huì)使得不同債券的實(shí)際收益存在差別。這些都是導(dǎo)致收益率差的原因，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和償債能力普遍較強(qiáng)，不同信用等級(jí)債券之間的違約風(fēng)險(xiǎn)差異相對(duì)較小，所以不同到期期限的信用利差之間的差別通常比較小。而一旦進(jìn)入衰退或者蕭條期，低信用等級(jí)債券的違約風(fēng)險(xiǎn)顯著增加，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償大幅提高，信用利差增加的幅度更大，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境較好，低等級(jí)債券的違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低，投資者對(duì)其要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償減少，低等級(jí)債券與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券之間的收益率差通常比較小。而在衰退或者蕭條期，低等級(jí)債券的違約風(fēng)險(xiǎn)大增，投資者要求更高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，信用利差會(huì)變大。所以該選項(xiàng)中“經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，低等級(jí)債券與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券之間的收益率差通常比較大”說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。16、（）是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的變化可能會(huì)對(duì)金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的可能影響。

A.敏感分析

B.情景分析

C.缺口分析

D.久期分析

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。敏感分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的變化可能會(huì)對(duì)金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的可能影響，A選項(xiàng)符合題意。情景分析是通過(guò)對(duì)多種情景下的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行分析，考慮不同風(fēng)險(xiǎn)因素同時(shí)變化時(shí)對(duì)資產(chǎn)組合等的影響，并非研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素，B選項(xiàng)不符合。缺口分析主要衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行當(dāng)期收益的影響，側(cè)重于分析利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之間的缺口情況，C選項(xiàng)不符合。久期分析是衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值影響的一種方法，通過(guò)久期來(lái)反映資產(chǎn)或負(fù)債對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度，D選項(xiàng)不符合。綜上，本題答案選A。17、以下哪一項(xiàng)屬于影響期貨價(jià)格的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)巾的總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)？()

A.新屋開(kāi)工和營(yíng)建許可

B.零售銷(xiāo)售

C.工業(yè)增加值

D.財(cái)政收入

【答案】：C

【解析】本題主要考查影響期貨價(jià)格的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中的總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相關(guān)內(nèi)容。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：新屋開(kāi)工和營(yíng)建許可是房地產(chǎn)市場(chǎng)的重要指標(biāo)，它們更多地反映了房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，不屬于總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是從總體上衡量宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指標(biāo)，而新屋開(kāi)工和營(yíng)建許可主要關(guān)注的是房地產(chǎn)這一特定領(lǐng)域，故A選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：零售銷(xiāo)售反映的是消費(fèi)者在零售市場(chǎng)上的購(gòu)買(mǎi)情況，它主要體現(xiàn)的是消費(fèi)領(lǐng)域的活動(dòng)，雖然消費(fèi)是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，但零售銷(xiāo)售并非是從宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)總量層面去衡量的，不屬于總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，因此B選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C：工業(yè)增加值是指工業(yè)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣形式表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，是工業(yè)企業(yè)全部生產(chǎn)活動(dòng)的總成果扣除了在生產(chǎn)過(guò)程中消耗或轉(zhuǎn)移的物質(zhì)產(chǎn)品和勞務(wù)價(jià)值后的余額，是工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中新增加的價(jià)值。它是衡量工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模、速度、效益的總量指標(biāo)，屬于影響期貨價(jià)格的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中的總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，所以C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：財(cái)政收入是政府為履行其職能、實(shí)施公共政策和提供公共物品與服務(wù)需要而籌集的一切資金的總和，它主要反映的是政府的資金來(lái)源情況，與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的總量運(yùn)行情況并非直接關(guān)聯(lián)，不屬于總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。""18、某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣(mài)出價(jià)格為3263．8點(diǎn)。一段時(shí)間后，10月股指期貨合約下跌到3132．0點(diǎn)；股票組合市值增長(zhǎng)了6．73%?；鸾?jīng)理賣(mài)出全部股票的同時(shí)，買(mǎi)入平倉(cāng)全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬(wàn)元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利和股指期貨的盈利，再將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知股票組合初始市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬(wàn)元，股票組合市值增長(zhǎng)了\(6.73\%\)。根據(jù)公式“盈利金額=初始市值×增長(zhǎng)率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬(wàn)元）步驟二：計(jì)算股指期貨的盈利滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元?；鸾?jīng)理在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸，賣(mài)出價(jià)格為\(3263.8\)點(diǎn)，一段時(shí)間后合約下跌到\(3132.0\)點(diǎn)。先計(jì)算每點(diǎn)的盈利：\(3263.8-3132.0=131.8\)（點(diǎn)）根據(jù)公式“股指期貨盈利=每點(diǎn)盈利×合約乘數(shù)×合約份數(shù)”，需要先求出合約份數(shù)。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，合約份數(shù)的計(jì)算公式為：\(合約份數(shù)=\frac{股票組合市值\times\beta值}{期貨合約價(jià)值}\)，其中期貨合約價(jià)值=期貨指數(shù)點(diǎn)×合約乘數(shù)。這里期貨合約價(jià)值為\(3263.8\times300\)，股票組合市值為\(800000000\)元，\(\beta\)值為\(0.92\)，則合約份數(shù)為：\(\frac{800000000\times0.92}{3263.8\times300}\approx740.94\)，由于合約份數(shù)需取整數(shù)，故取\(741\)份。那么股指期貨的盈利為：\(131.8\times300\times741=29734140\)（元），將單位換算為萬(wàn)元可得\(2973.414\)萬(wàn)元。步驟三：計(jì)算此次操作的總獲利總獲利=股票組合盈利+股指期貨盈利，即\(5384+2973.414=8357.414\approx8357.4\)（萬(wàn)元）綜上，此次操作共獲利\(8357.4\)萬(wàn)元，答案選B。19、下列關(guān)于高頻交易說(shuō)法不正確的是（）。

A.高頻交易采用低延遲信息技術(shù)

B.高頻交易使用低延遲數(shù)據(jù)

C.高頻交易以很高的頻率做交易

D.一般高頻交易策略更傾向于使用C語(yǔ)言、匯編語(yǔ)言等底層語(yǔ)言實(shí)現(xiàn)

【答案】：C

【解析】本題正確答案選C，以下為各選項(xiàng)解析：A選項(xiàng)：高頻交易注重交易效率，低延遲信息技術(shù)能夠使交易指令快速執(zhí)行，減少交易時(shí)間，從而抓住稍縱即逝的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，所以高頻交易通常會(huì)采用低延遲信息技術(shù)，該項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)：低延遲數(shù)據(jù)可以讓高頻交易系統(tǒng)及時(shí)獲取最新的市場(chǎng)信息，做出快速反應(yīng)，是高頻交易中不可或缺的要素，因此高頻交易使用低延遲數(shù)據(jù)的說(shuō)法正確。C選項(xiàng)：高頻交易并非單純以很高的頻率做交易，它是通過(guò)算法利用極短時(shí)間內(nèi)的市場(chǎng)微小波動(dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)。高頻交易的核心是利用算法和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在短時(shí)間內(nèi)捕捉和利用市場(chǎng)中的微小價(jià)格差異或其他短暫的市場(chǎng)異常來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利，而不是簡(jiǎn)單的交易頻率高，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：C語(yǔ)言、匯編語(yǔ)言等底層語(yǔ)言具有執(zhí)行效率高、對(duì)硬件資源控制能力強(qiáng)等特點(diǎn)，能夠滿(mǎn)足高頻交易對(duì)速度和效率的嚴(yán)格要求，所以一般高頻交易策略更傾向于使用這些底層語(yǔ)言實(shí)現(xiàn)，該項(xiàng)說(shuō)法正確。20、若固息債券的修正久期為3，市場(chǎng)利率上升0.25%，考慮凸度因素，則債券價(jià)格為（）。

A.漲幅低于0.75%

B.跌幅超過(guò)0.75%

C.漲幅超過(guò)0.75%

D.跌幅低于0.75%

【答案】：D

【解析】首先，需要了解債券價(jià)格變動(dòng)與修正久期、市場(chǎng)利率以及凸度之間的關(guān)系。債券價(jià)格變動(dòng)的計(jì)算公式可以近似表示為：$\DeltaP/P\approx-D_{mod}\times\Deltay+0.5\timesC\times(\Deltay)^2$，其中$\DeltaP/P$是債券價(jià)格變動(dòng)的百分比，$D_{mod}$是修正久期，$\Deltay$是市場(chǎng)利率的變動(dòng)，$C$是凸度。已知固息債券的修正久期$D_{mod}=3$，市場(chǎng)利率上升$\Deltay=0.25\%=0.0025$。不考慮凸度因素時(shí)，債券價(jià)格變動(dòng)的近似百分比為$\DeltaP/P\approx-D_{mod}\times\Deltay=-3\times0.0025=-0.75\%$，即債券價(jià)格將下跌$0.75\%$。而凸度是衡量債券價(jià)格-收益率曲線(xiàn)彎曲程度的指標(biāo)。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，凸度對(duì)債券價(jià)格的影響是正的，即$0.5\timesC\times(\Deltay)^2>0$。所以考慮凸度因素后，債券價(jià)格的實(shí)際變動(dòng)為$\DeltaP/P\approx-D_{mod}\times\Deltay+0.5\timesC\times(\Deltay)^2$，因?yàn)?0.5\timesC\times(\Deltay)^2>0$，所以$\DeltaP/P>-0.75\%$，也就是債券價(jià)格的跌幅低于$0.75\%$。因此，答案選D。21、在下列宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，（）是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)。

A.采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)

B.消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)

C.生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)

D.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的性質(zhì)和作用，來(lái)判斷哪一個(gè)是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)。選項(xiàng)A采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是通過(guò)對(duì)采購(gòu)經(jīng)理的月度調(diào)查匯總出來(lái)的指數(shù)，涵蓋了生產(chǎn)與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領(lǐng)域。它具有先導(dǎo)性，能夠在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)生變化之前提前顯示出趨勢(shì)，當(dāng)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)上升時(shí)，表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在擴(kuò)張；反之，則表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在收縮。因此，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）是反映居民家庭一般所購(gòu)買(mǎi)的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。它主要用于衡量通貨膨脹或通貨緊縮的程度，是反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行結(jié)果的指標(biāo)，而非先行指標(biāo)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。它主要反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格變化，對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有一定的預(yù)示作用，但相比采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，其先導(dǎo)性相對(duì)較弱，不是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)。它是對(duì)過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總結(jié)和衡量，屬于滯后性指標(biāo)，并非先行指標(biāo)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。22、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率數(shù)據(jù)是以基層人力資源和社會(huì)保障部門(mén)上報(bào)的社會(huì)失業(yè)保險(xiǎn)申領(lǐng)人數(shù)為基礎(chǔ)統(tǒng)計(jì)的，一般每年調(diào)查（）次。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：C"

【解析】本題考查城鎮(zhèn)登記失業(yè)率數(shù)據(jù)的調(diào)查次數(shù)。城鎮(zhèn)登記失業(yè)率數(shù)據(jù)是以基層人力資源和社會(huì)保障部門(mén)上報(bào)的社會(huì)失業(yè)保險(xiǎn)申領(lǐng)人數(shù)為基礎(chǔ)統(tǒng)計(jì)的，一般每年調(diào)查3次。所以本題應(yīng)選C。"23、11月初，中國(guó)某大豆進(jìn)口商與美國(guó)某貿(mào)易商簽訂大豆進(jìn)口合同，雙方商定采用基差定價(jià)交易模式。經(jīng)買(mǎi)賣(mài)雙方談判協(xié)商，最終敲定的FOB升貼水報(bào)價(jià)為110美分／蒲式耳，并敲定美灣到中國(guó)的巴拿馬型船的大洋運(yùn)費(fèi)為73．48美元/噸，約合200美分／蒲式耳，中國(guó)進(jìn)口商務(wù)必于12月5日前完成點(diǎn)價(jià)，中國(guó)大豆進(jìn)口商最終點(diǎn)價(jià)確定的CBOT大豆1月期貨合約價(jià)格平均為850美分／蒲式耳，那么，根據(jù)基差定價(jià)交易公式，到達(dá)中國(guó)港口的大豆到岸（CNF）價(jià)為（）美分／蒲式耳。

A.960

B.1050

C.1160

D.1162

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差定價(jià)交易公式來(lái)計(jì)算到達(dá)中國(guó)港口的大豆到岸（CNF）價(jià)。步驟一：明確基差定價(jià)交易公式基差定價(jià)交易公式為：到岸（CNF）價(jià)=CBOT期貨價(jià)格+FOB升貼水+運(yùn)費(fèi)。步驟二：確定各價(jià)格數(shù)值CBOT期貨價(jià)格：題目中明確提到中國(guó)大豆進(jìn)口商最終點(diǎn)價(jià)確定的CBOT大豆1月期貨合約價(jià)格平均為850美分／蒲式耳，即CBOT期貨價(jià)格為850美分／蒲式耳。FOB升貼水：經(jīng)買(mǎi)賣(mài)雙方談判協(xié)商，最終敲定的FOB升貼水報(bào)價(jià)為110美分／蒲式耳。運(yùn)費(fèi)：美灣到中國(guó)的巴拿馬型船的大洋運(yùn)費(fèi)為73.48美元/噸，約合200美分／蒲式耳。步驟三：計(jì)算到岸（CNF）價(jià)將上述各價(jià)格數(shù)值代入基差定價(jià)交易公式可得：到岸（CNF）價(jià)=850+110+200=1160（美分／蒲式耳）。綜上，到達(dá)中國(guó)港口的大豆到岸（CNF）價(jià)為1160美分／蒲式耳，答案選C。24、（）不屬于金融衍生品業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的層面。

A.產(chǎn)品層面

B.部門(mén)層面

C.公司層面

D.國(guó)家層面

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)金融衍生品業(yè)務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的層面相關(guān)知識(shí)來(lái)進(jìn)行分析。金融衍生品業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別通常包括產(chǎn)品層面、部門(mén)層面和公司層面。產(chǎn)品層面主要聚焦于單個(gè)金融衍生品的特性、結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流等方面存在的風(fēng)險(xiǎn)；部門(mén)層面著重考慮各業(yè)務(wù)部門(mén)在開(kāi)展金融衍生品業(yè)務(wù)過(guò)程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，例如交易部門(mén)的操作風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)的監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)等；公司層面則是從企業(yè)整體的角度出發(fā)，綜合考量公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、財(cái)務(wù)狀況、內(nèi)部控制等對(duì)金融衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。而國(guó)家層面主要是從宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策、法律法規(guī)、國(guó)際形勢(shì)等宏觀(guān)角度來(lái)衡量，其范疇超出了金融衍生品業(yè)務(wù)自身的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別層面，通常用于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析和政策制定，并非金融衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的直接層面。所以不屬于金融衍生品業(yè)務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別層面的是國(guó)家層面，本題正確答案選D。25、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析的核心是（）分析。

A.貨幣類(lèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

B.宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

C.微觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

D.需求類(lèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

【答案】：B

【解析】本題考查宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析的核心。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析旨在研究國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行狀況，其目的是把握宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，為各類(lèi)經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)。選項(xiàng)A，貨幣類(lèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要反映貨幣供應(yīng)量、利率等與貨幣相關(guān)的經(jīng)濟(jì)變量，雖然貨幣因素在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)中非常重要，但它只是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)方面，并非宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析的核心，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是反映宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的各種統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、通貨膨脹率、失業(yè)率等。這些指標(biāo)能夠綜合地體現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行情況，通過(guò)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析，可以全面了解經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、波動(dòng)、結(jié)構(gòu)等方面的特征，因此宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析的核心，故B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，微觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要關(guān)注單個(gè)經(jīng)濟(jì)單位（如企業(yè)、家庭）的經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)濟(jì)變量，如企業(yè)的生產(chǎn)成本、利潤(rùn)，家庭的收入、消費(fèi)等。微觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析側(cè)重于研究個(gè)體經(jīng)濟(jì)單位的經(jīng)濟(jì)決策和市場(chǎng)行為，與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析的研究對(duì)象和目標(biāo)不同，故C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，需求類(lèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要反映社會(huì)總需求的狀況，如消費(fèi)需求、投資需求等。需求是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，但宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析不僅僅關(guān)注需求方面，還包括供給、就業(yè)、物價(jià)等多個(gè)方面，因此需求類(lèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析的核心，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。26、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如下表所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下兩題。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本題為一道關(guān)于某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的選擇題。題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，正確答案是C選項(xiàng)95.7。推測(cè)需要根據(jù)該保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款具體內(nèi)容來(lái)進(jìn)行分析解答，但題目中未給出主要條款具體內(nèi)容，無(wú)法詳細(xì)闡述得出答案的具體推理過(guò)程。不過(guò)明確答案為95.7，考生在解答此類(lèi)題目時(shí)應(yīng)仔細(xì)研讀題干中相關(guān)票據(jù)的具體條款信息，運(yùn)用相關(guān)知識(shí)進(jìn)行計(jì)算或推理從而選出正確答案。"27、美國(guó)GOP數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)發(fā)布，一般在（）月末進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。

A.1

B.4

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本題考查美國(guó)GOP數(shù)據(jù)年度修正時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。美國(guó)GOP數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，其一般在每年的特定時(shí)間進(jìn)行年度修正，目的是充分反映更完備的信息。在給出的選項(xiàng)中，1月、4月、10月并非美國(guó)GOP數(shù)據(jù)進(jìn)行年度修正的時(shí)間，而按照相關(guān)規(guī)定和實(shí)際情況，美國(guó)GOP數(shù)據(jù)通常在7月末進(jìn)行年度修正。所以本題正確答案是C。28、假設(shè)美元兌澳元的外匯期貨到期還有4個(gè)月，當(dāng)前美元兌歐元匯率為0.8USD/AUD，美國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，澳大利亞無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為2%，根據(jù)持有成本模型，該外匯期貨合約理論價(jià)格為（）。（參考公式：F=Se^（Rd-Rf）T）

A.0.808

B.0.782

C.0.824

D.0.792

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型公式來(lái)計(jì)算外匯期貨合約的理論價(jià)格。步驟一：明確各參數(shù)含義及數(shù)值即期匯率\(S\)：題目中明確給出當(dāng)前美元兌澳元匯率為\(0.8USD/AUD\)，所以\(S=0.8\)。本國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(R_d\)：通常在這種外匯期貨定價(jià)模型中，美國(guó)被視為本國(guó)，美國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為\(5\%\)，即\(R_d=5\%=0.05\)。外國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(R_f\)：澳大利亞被視為外國(guó)，澳大利亞無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為\(2\%\)，即\(R_f=2\%=0.02\)。合約到期時(shí)間\(T\)：題目中說(shuō)明外匯期貨到期還有\(zhòng)(4\)個(gè)月，由于在公式中時(shí)間\(T\)一般以年為單位，一年有\(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\(T=\frac{4}{12}=\frac{1}{3}\)。步驟二：代入公式計(jì)算期貨合約理論價(jià)格\(F\)已知公式\(F=Se^{(R_d-R_f)T}\)，將上述各參數(shù)代入公式可得：\(F=0.8\timese^{(0.05-0.02)\times\frac{1}{3}}\)先計(jì)算指數(shù)部分\((0.05-0.02)\times\frac{1}{3}=0.03\times\frac{1}{3}=0.01\)，則原式變?yōu)閈(F=0.8\timese^{0.01}\)。因?yàn)閈(e\)是自然常數(shù)，\(e^{0.01}\approx1.01\)，所以\(F=0.8\times1.01=0.808\)。綜上，該外匯期貨合約理論價(jià)格為\(0.808\)，答案選A。29、兩種商品為替代品，則兩者的需求交叉價(jià)格彈性系數(shù)為()。

A.負(fù)值

B.零

C.正值

D.1

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)替代品的定義以及需求交叉價(jià)格彈性系數(shù)的含義來(lái)判斷替代品之間需求交叉價(jià)格彈性系數(shù)的正負(fù)。步驟一：明確需求交叉價(jià)格彈性系數(shù)的概念需求交叉價(jià)格彈性是指一種商品價(jià)格的相對(duì)變化與由此引起的另一種商品需求量相對(duì)變動(dòng)之間的比率，它衡量的是一種商品價(jià)格變動(dòng)對(duì)另一種商品需求量的影響程度。其計(jì)算公式為：需求交叉價(jià)格彈性系數(shù)=商品i的需求量的相對(duì)變動(dòng)/商品j的價(jià)格的相對(duì)變動(dòng)。步驟二：理解替代品的含義替代品是指兩種商品可以互相替代來(lái)滿(mǎn)足同一種欲望。例如，牛肉和羊肉，當(dāng)牛肉價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者會(huì)減少對(duì)牛肉的購(gòu)買(mǎi)，轉(zhuǎn)而增加對(duì)羊肉的購(gòu)買(mǎi)；反之，當(dāng)牛肉價(jià)格下降時(shí)，消費(fèi)者會(huì)增加對(duì)牛肉的購(gòu)買(mǎi)，減少對(duì)羊肉的購(gòu)買(mǎi)。步驟三：分析替代品的需求交叉價(jià)格彈性系數(shù)的正負(fù)對(duì)于替代品而言，一種商品價(jià)格上升，會(huì)導(dǎo)致另一種商品的需求量增加；一種商品價(jià)格下降，會(huì)導(dǎo)致另一種商品的需求量減少。也就是說(shuō)，商品價(jià)格的變動(dòng)方向與替代品需求量的變動(dòng)方向是一致的。在需求交叉價(jià)格彈性系數(shù)的計(jì)算公式中，商品價(jià)格的相對(duì)變動(dòng)和替代品需求量的相對(duì)變動(dòng)是同方向的，所以二者的比值為正值，即替代品的需求交叉價(jià)格彈性系數(shù)為正值。綜上，當(dāng)兩種商品為替代品時(shí)，兩者的需求交叉價(jià)格彈性系數(shù)為正值，本題答案選C。30、某上市公司大股東(甲方)擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機(jī)構(gòu)(乙方)為其設(shè)計(jì)了如表7—2所示的股票收益互換協(xié)議。

A.融券交易

B.個(gè)股期貨上市交易

C.限制賣(mài)空

D.個(gè)股期權(quán)上市交易

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)影響上市公司大股東減持因素的理解。題干中提到某上市公司大股東擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但受到監(jiān)督政策方面的限制。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：融券交易：融券交易是指投資者向證券公司借入證券賣(mài)出的交易行為，它通常是一種正常的市場(chǎng)交易機(jī)制，一般不會(huì)成為限制大股東減持的監(jiān)督政策因素，反而可能為大股東減持提供一種途徑，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：個(gè)股期貨上市交易：個(gè)股期貨上市交易是豐富金融市場(chǎng)交易品種的舉措，其主要作用在于為市場(chǎng)參與者提供套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能，與針對(duì)大股東減持的監(jiān)督政策限制并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，故B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：限制賣(mài)空：限制賣(mài)空是一種常見(jiàn)的監(jiān)督政策手段。當(dāng)市場(chǎng)處于特定情況時(shí)，為了維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、防止過(guò)度投機(jī)等，監(jiān)管部門(mén)可能會(huì)出臺(tái)限制賣(mài)空的政策。大股東減持本質(zhì)上是一種賣(mài)出股票的行為，限制賣(mài)空的政策會(huì)對(duì)大股東的減持操作形成直接限制，符合題干中受到監(jiān)督政策限制的描述，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：個(gè)股期權(quán)上市交易：個(gè)股期權(quán)上市交易同樣是金融市場(chǎng)創(chuàng)新的體現(xiàn)，它為投資者提供了更多的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，和針對(duì)大股東減持的監(jiān)督政策限制沒(méi)有直接聯(lián)系，因此D選項(xiàng)不合適。綜上，答案選C。31、根據(jù)指數(shù)化投資策略原理，建立合成指數(shù)基金的方法有()。

A.國(guó)債期貨合約+股票組合+股指期貨合約

B.國(guó)債期貨合約+股指期貨合約

C.現(xiàn)金儲(chǔ)備+股指期貨合約

D.現(xiàn)金儲(chǔ)備+股票組合+股指期貨合約

【答案】：C

【解析】本題主要考查建立合成指數(shù)基金的方法。選項(xiàng)A分析國(guó)債期貨合約主要用于利率風(fēng)險(xiǎn)管理和國(guó)債投資等，股票組合是直接投資于股票市場(chǎng)，股指期貨合約則是對(duì)股票指數(shù)進(jìn)行套期保值或投機(jī)的工具。雖然國(guó)債期貨合約、股票組合和股指期貨合約在金融市場(chǎng)中都是重要的交易工具，但它們的組合并非是建立合成指數(shù)基金的常規(guī)方法。因?yàn)閲?guó)債期貨與股票市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度相對(duì)較低，加入國(guó)債期貨合約不能很好地模擬指數(shù)走勢(shì)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B分析僅有國(guó)債期貨合約和股指期貨合約，缺少對(duì)具體股票或現(xiàn)金儲(chǔ)備的配置。國(guó)債期貨主要反映債券市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，其與股票指數(shù)的關(guān)聯(lián)性較弱，不能有效合成指數(shù)基金。而且沒(méi)有股票或現(xiàn)金儲(chǔ)備的支撐，難以準(zhǔn)確模擬指數(shù)的表現(xiàn)，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C分析合成指數(shù)基金是通過(guò)其他金融工具來(lái)模擬指數(shù)的表現(xiàn)?，F(xiàn)金儲(chǔ)備可以作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，提供穩(wěn)定的資金支持；股指期貨合約則可以根據(jù)指數(shù)的變動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)的交易，實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)的跟蹤。通過(guò)合理配置現(xiàn)金儲(chǔ)備和股指期貨合約，能夠有效地模擬指數(shù)的走勢(shì)，因此建立合成指數(shù)基金可以采用現(xiàn)金儲(chǔ)備+股指期貨合約的方法，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析現(xiàn)金儲(chǔ)備、股票組合和股指期貨合約的組合相對(duì)過(guò)于復(fù)雜，且股票組合本身就有一定的跟蹤指數(shù)的功能，再加上股指期貨合約，可能會(huì)導(dǎo)致交易成本增加、風(fēng)險(xiǎn)控制難度加大等問(wèn)題。通常情況下，使用現(xiàn)金儲(chǔ)備和股指期貨合約就可以較為簡(jiǎn)便地合成指數(shù)基金，無(wú)需再額外加入股票組合，所以選項(xiàng)D不是建立合成指數(shù)基金的常見(jiàn)方法。綜上，本題正確答案是C。32、某投資銀行通過(guò)市場(chǎng)觀(guān)察，目前各個(gè)期限的市場(chǎng)利率水平基本上都低于3個(gè)月前的水平，而3個(gè)月前，該投資銀行作為債券承銷(xiāo)商買(mǎi)入并持有了3個(gè)上市公司分別發(fā)行的固定利率的次級(jí)債X、Y和Z，信用級(jí)別分別是BBB級(jí)、BB級(jí)和CC級(jí)，期限分別為4年、5年和7年，總規(guī)模是12.8億美元。為了保護(hù)市場(chǎng)利率水平下行所帶來(lái)的債券價(jià)值上升，該投資銀行發(fā)起了合成CDO項(xiàng)目。

A.3年

B.5年

C.7年

D.9年

【答案】：A

【解析】該題本質(zhì)是考查對(duì)題干中債券期限信息的提取和理解。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握題干中所提及的次級(jí)債X、Y和Z的期限具體內(nèi)容。題干明確指出，投資銀行買(mǎi)入并持有的3個(gè)上市公司分別發(fā)行的固定利率次級(jí)債X、Y和Z，其期限分別為4年、5年和7年。逐一分析各選項(xiàng)，A選項(xiàng)3年并不在這三個(gè)明確給出的期限之中；B選項(xiàng)5年是次級(jí)債Y的期限；C選項(xiàng)7年是次級(jí)債Z的期限；D選項(xiàng)9年也不在題干所給的期限范圍內(nèi)。所以在這幾個(gè)選項(xiàng)中，符合題目要求（不在已知期限內(nèi)）的答案是A選項(xiàng)。33、金融機(jī)構(gòu)在做出合理的風(fēng)險(xiǎn)防范措施之前會(huì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量，（）度量方法明確了情景出現(xiàn)的概率。

A.情景分析

B.敏感性分析

C.在險(xiǎn)價(jià)值

D.壓力測(cè)試

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)所涉及度量方法的特點(diǎn)進(jìn)行分析，進(jìn)而判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合“明確了情景出現(xiàn)的概率”這一條件。選項(xiàng)A：情景分析情景分析是假設(shè)分析多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素同時(shí)發(fā)生變化以及某些極端不利事件發(fā)生對(duì)資產(chǎn)組合造成的損失。它主要側(cè)重于設(shè)定不同的情景來(lái)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，但并沒(méi)有明確給出情景出現(xiàn)的概率，故該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：敏感性分析敏感性分析是衡量某一因素的變化對(duì)金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的影響程度。它重點(diǎn)關(guān)注的是單個(gè)因素變動(dòng)所帶來(lái)的影響，不涉及情景出現(xiàn)概率的明確界定，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：在險(xiǎn)價(jià)值在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)（或證券組合）在未來(lái)特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。它不僅考慮了資產(chǎn)損失的大小，還明確了這種損失發(fā)生的概率，符合題干中“明確了情景出現(xiàn)的概率”這一描述，因此該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：壓力測(cè)試壓力測(cè)試是指將整個(gè)金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的極端市場(chǎng)情況下，測(cè)試該金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場(chǎng)變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況。它主要是考察在極端情景下的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，不涉及情景出現(xiàn)概率的明確表達(dá)，所以該選項(xiàng)不合適。綜上，本題的正確答案是C。34、5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口一批銅，同時(shí)利用銅期貨對(duì)該批銅進(jìn)行套期保值，以67500元／噸的價(jià)格賣(mài)出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠(chǎng)協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元／噸的價(jià)格成交。該進(jìn)口商開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為（）元／噸。

A.300

B.-500

C.-300

D.500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該進(jìn)口商開(kāi)始套期保值時(shí)的基差?；钍侵改骋惶囟ǖ攸c(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。根據(jù)題干信息，該進(jìn)口商在5月份進(jìn)行套期保值操作，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為以67000元/噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口銅的價(jià)格，期貨價(jià)格為以67500元/噸的價(jià)格賣(mài)出的9月份銅期貨合約價(jià)格。將現(xiàn)貨價(jià)格67000元/噸和期貨價(jià)格67500元/噸代入基差計(jì)算公式可得：基差=67000-67500=-500（元/噸）。所以該進(jìn)口商開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為-500元/噸，答案選B。35、下列關(guān)于國(guó)債期貨的說(shuō)法不正確的是（）。

A.國(guó)債期貨僅對(duì)組合利率風(fēng)險(xiǎn)的單一因素進(jìn)行調(diào)整，不影響組合持倉(cāng)

B.國(guó)債期貨能對(duì)所有的債券進(jìn)行套保

C.國(guó)債期貨為場(chǎng)內(nèi)交易，價(jià)格較為公允，違約風(fēng)險(xiǎn)低，買(mǎi)賣(mài)方便

D.國(guó)債期貨擁有較高的杠桿，資金占用量較少，可以提高對(duì)資金的使用效率

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：國(guó)債期貨主要是對(duì)組合利率風(fēng)險(xiǎn)的單一因素進(jìn)行調(diào)整，在這個(gè)過(guò)程中并不會(huì)影響組合持倉(cāng)情況，該說(shuō)法是正確的。選項(xiàng)B：國(guó)債期貨并不能對(duì)所有的債券進(jìn)行套保。因?yàn)椴煌瑐男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)、久期、流動(dòng)性等特征差異很大，國(guó)債期貨只能對(duì)與國(guó)債特征相近、利率風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性較強(qiáng)的部分債券進(jìn)行有效的套期保值操作，并非所有債券都適用，所以該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：國(guó)債期貨在交易所內(nèi)進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易，交易規(guī)則明確，價(jià)格形成機(jī)制較為公允，并且有交易所作為中介進(jìn)行擔(dān)保，違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，同時(shí)買(mǎi)賣(mài)操作較為方便，該說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：國(guó)債期貨具有較高的杠桿效應(yīng)，投資者只需繳納一定比例的保證金就能控制較大價(jià)值的合約，資金占用量較少，從而可以提高對(duì)資金的使用效率，該說(shuō)法正確。綜上，本題答案選B。36、某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過(guò)買(mǎi)賣(mài)股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來(lái)6個(gè)月的股票紅利為3195萬(wàn)元。方案二：運(yùn)用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6%計(jì)算）同時(shí)5億元（10%的資金）左右買(mǎi)入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)為2876點(diǎn)，6個(gè)月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價(jià)格為3224點(diǎn)。設(shè)6個(gè)月后指數(shù)為3500點(diǎn)，假設(shè)忽略交易成本和稅收等，并且整個(gè)期間指數(shù)的成分股沒(méi)有調(diào)整。方案一的收益為（）萬(wàn)元。

A.108500

B.115683

C.111736.535

D.165235.235

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)方案一的獲利方式，結(jié)合已知條件分別計(jì)算資本利得和紅利，進(jìn)而得出方案一的收益。步驟一：明確方案一的獲利構(gòu)成方案一通過(guò)買(mǎi)賣(mài)股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金，獲利來(lái)源為資本利得和紅利，所以方案一的收益等于資本利得加上紅利。步驟二：計(jì)算資本利得資本利得是指通過(guò)買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)獲得的利潤(rùn)。本題中，基金規(guī)模為\(50\)億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深\(300\)指數(shù)，且投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。已知當(dāng)時(shí)滬深\(300\)指數(shù)為\(2876\)點(diǎn)，\(6\)個(gè)月后指數(shù)為\(3500\)點(diǎn)。由于投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同，那么指數(shù)的漲幅就相當(dāng)于基金資產(chǎn)的漲幅，可據(jù)此計(jì)算出資本利得。指數(shù)漲幅為\(\frac{3500-2876}{2876}\)，基金規(guī)模為\(50\)億元，換算為萬(wàn)元是\(50\times10000=500000\)萬(wàn)元。則資本利得為\(500000\times\frac{3500-2876}{2876}\)\(=500000\times\frac{624}{2876}\)\(\approx108541.535\)（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算方案一的收益已知未來(lái)\(6\)個(gè)月的股票紅利為\(3195\)萬(wàn)元，由步驟一可知方案一的收益等于資本利得加上紅利，則方案一的收益為：\(108541.535+3195=111736.535\)（萬(wàn)元）綜上，答案選C。37、進(jìn)出口企業(yè)在實(shí)際貿(mào)易中往往無(wú)法找到相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)外幣的期貨品種，無(wú)法通過(guò)直接的外匯期貨品種實(shí)現(xiàn)套期保值，這時(shí)企業(yè)可以通過(guò)()來(lái)利用期貨市場(chǎng)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。

A.多頭套期保值

B.空頭套期保值

C.交叉套期保值

D.平行套期保值

【答案】：C

【解析】本題旨在考查進(jìn)出口企業(yè)在無(wú)法找到相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)外幣期貨品種時(shí)，利用期貨市場(chǎng)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的方式。選項(xiàng)A多頭套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)期貨，以便在將來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)時(shí)不至于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。它主要用于防范未來(lái)購(gòu)買(mǎi)商品或資產(chǎn)時(shí)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，并非用于解決找不到相應(yīng)外幣期貨品種的套期保值問(wèn)題，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭的交易者擔(dān)心未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格下跌，在期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨合約的交易方式。其目的是為了對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，同樣不能解決無(wú)法找到相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)外幣期貨品種來(lái)進(jìn)行套期保值的情況，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C交叉套期保值是指當(dāng)套期保值者為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上將要買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的現(xiàn)貨商品進(jìn)行套期保值時(shí)，若無(wú)相對(duì)應(yīng)的該種商品的期貨合約可用，就可以選擇另一種與該現(xiàn)貨商品的種類(lèi)不同但在價(jià)格走勢(shì)互相影響且大致相同的相關(guān)商品的期貨合約來(lái)做套期保值交易。題干中進(jìn)出口企業(yè)無(wú)法找到相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)外幣的期貨品種，可采用交叉套期保值的方式利用期貨市場(chǎng)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D平行套期保值并不是常見(jiàn)的用于解決找不到對(duì)應(yīng)期貨品種進(jìn)行套期保值的方法，在套期保值的概念體系中并無(wú)此說(shuō)法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。38、期權(quán)定價(jià)模型中，既能對(duì)歐式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，也能對(duì)美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)的是（）。

A.B-S-M模型

B.幾何布朗運(yùn)動(dòng)

C.持有成本理論

D.二叉樹(shù)模型

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)所適用的期權(quán)定價(jià)范圍來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)AB-S-M模型即布萊克-斯科爾斯-默頓模型，該模型主要用于對(duì)歐式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，它基于一系列嚴(yán)格的假設(shè)條件，在這些假設(shè)下為歐式期權(quán)的定價(jià)提供了一種有效的方法。但對(duì)于美式期權(quán)，由于美式期權(quán)可以在到期日前的任意時(shí)間執(zhí)行，其提前執(zhí)行的特性使得B-S-M模型無(wú)法準(zhǔn)確對(duì)其定價(jià)。所以該選項(xiàng)不符合既能對(duì)歐式期權(quán)定價(jià)，又能對(duì)美式期權(quán)等進(jìn)行定價(jià)的要求。選項(xiàng)B幾何布朗運(yùn)動(dòng)是一種隨機(jī)過(guò)程，它常作為期權(quán)定價(jià)模型的基礎(chǔ)假設(shè)之一，用于描述資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)情況。但它本身并不是一個(gè)完整的期權(quán)定價(jià)模型，不能直接對(duì)歐式期權(quán)、美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)。所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C持有成本理論主要用于解釋期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系，通過(guò)考慮持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所產(chǎn)生的成本等因素，來(lái)確定期貨合約的合理價(jià)格。它并非用于期權(quán)定價(jià)，與本題所討論的期權(quán)定價(jià)模型無(wú)關(guān)。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D二叉樹(shù)模型是一種較為靈活的期權(quán)定價(jià)模型。它可以通過(guò)構(gòu)建二叉樹(shù)圖，模擬資產(chǎn)價(jià)格在不同時(shí)間點(diǎn)的可能走勢(shì)。該模型不僅能夠?qū)W式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，而且對(duì)于美式期權(quán)，由于可以在樹(shù)的每個(gè)節(jié)點(diǎn)考慮提前執(zhí)行的可能性，所以也能進(jìn)行有效的定價(jià)。同時(shí)，對(duì)于奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品，二叉樹(shù)模型可以根據(jù)其復(fù)雜的收益特征和條款，對(duì)其進(jìn)行合理的定價(jià)。故該選項(xiàng)正確。綜上，既能對(duì)歐式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，也能對(duì)美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)的是二叉樹(shù)模型，答案選D。39、對(duì)于A(yíng)RMA（p，q）模型，需要利用博克斯-皮爾斯（Box-Pierce）提出的統(tǒng)計(jì)量來(lái)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷膬?yōu)劣。若擬合模型的誤差項(xiàng)為白噪聲過(guò)程，則該統(tǒng)計(jì)量漸進(jìn)服從（）分布。（K表示自相關(guān)系數(shù)的個(gè)數(shù)或最大滯后期）

A.χ2（K－p－q）

B.t（K－p）

C.t（K－q）

D.F（K－p，q）

【答案】：A

【解析】本題主要考查ARMA（p，q）模型中博克斯-皮爾斯（Box-Pierce）統(tǒng)計(jì)量的漸進(jìn)分布。在對(duì)ARMA（p，q）模型進(jìn)行優(yōu)劣檢驗(yàn)時(shí)，使用博克斯-皮爾斯（Box-Pierce）提出的統(tǒng)計(jì)量。當(dāng)擬合模型的誤差項(xiàng)為白噪聲過(guò)程時(shí)，該統(tǒng)計(jì)量漸進(jìn)服從自由度為（K－p－q）的卡方分布，這里的K表示自相關(guān)系數(shù)的個(gè)數(shù)或最大滯后期。下面分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：χ2（K－p－q），符合博克斯-皮爾斯統(tǒng)計(jì)量在誤差項(xiàng)為白噪聲過(guò)程時(shí)的漸進(jìn)分布，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：t（K－p），t分布并不適用于描述此統(tǒng)計(jì)量的漸進(jìn)分布，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：t（K－q），同樣t分布不是該統(tǒng)計(jì)量的漸進(jìn)分布，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：F（K－p，q），F(xiàn)分布也不符合該統(tǒng)計(jì)量的漸進(jìn)分布情況，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。40、經(jīng)濟(jì)周期的過(guò)程是()。

A.復(fù)蘇——繁榮——衰退——蕭條

B.復(fù)蘇——上升——繁榮——蕭條

C.上升——繁榮——下降——蕭條

D.繁榮——蕭條——衰退——復(fù)蘇

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期的基本概念來(lái)判斷其過(guò)程。經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮，一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期通常包括四個(gè)階段，依次為復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條。選項(xiàng)A“復(fù)蘇——繁榮——衰退——蕭條”準(zhǔn)確描述了經(jīng)濟(jì)周期的正常過(guò)程。復(fù)蘇階段是經(jīng)濟(jì)開(kāi)始從低谷回升，生產(chǎn)和就業(yè)逐漸增加；繁榮階段經(jīng)濟(jì)活動(dòng)達(dá)到高峰，生產(chǎn)、就業(yè)、物價(jià)等指標(biāo)表現(xiàn)良好；衰退階段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，生產(chǎn)、就業(yè)等出現(xiàn)下滑；蕭條階段則是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)處于極低水平，失業(yè)率高，生產(chǎn)停滯。選項(xiàng)B中“上升”并非經(jīng)濟(jì)周期中規(guī)范的階段表述，且順序不符合經(jīng)濟(jì)周期的正常過(guò)程。選項(xiàng)C中“上升”同樣不是標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)周期階段表述，不能準(zhǔn)確體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期各階段的特征。選項(xiàng)D的順序“繁榮——蕭條——衰退——復(fù)蘇”不符合經(jīng)濟(jì)周期的正常演變順序，正常是先經(jīng)歷復(fù)蘇走向繁榮，再?gòu)姆睒s進(jìn)入衰退和蕭條。綜上，本題正確答案是A。41、為預(yù)測(cè)我國(guó)居民家庭對(duì)電力的需求量，建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量(Y，單位：千瓦小時(shí))與可支配收入(X1，單位：百元)、居住面積(X2，單位：平方米)的多元線(xiàn)性回歸方程，如下所示：

A.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1和X2解釋

B.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1解釋

C.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X2解釋

D.在Y的變化中，有92.35％是由解釋變量X1和X2決定的

【答案】：A

【解析】本題考查多元線(xiàn)性回歸方程中可決系數(shù)的含義。在多元線(xiàn)性回歸分析里，可決系數(shù)用于衡量回歸方程的擬合優(yōu)度，也就是反映因變量總變差中能被解釋變量所解釋的比例。題干中建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量（Y）與可支配收入（X1）、居住面積（X2）的多元線(xiàn)性回歸方程，這里的解釋變量是X1和X2。當(dāng)說(shuō)在Y的總變差中，有92.35％可以被解釋時(shí)，指的是由解釋變量X1和X2共同來(lái)解釋Y的總變差。選項(xiàng)A，在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1和X2解釋?zhuān)撜f(shuō)法正確；選項(xiàng)B，說(shuō)在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1解釋?zhuān)雎粤薠2對(duì)Y的解釋作用，表述不全面，錯(cuò)誤；選項(xiàng)C，在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X2解釋?zhuān)雎粤薠1對(duì)Y的解釋作用，表述不全面，錯(cuò)誤；選項(xiàng)D，“在Y的變化中”表述不準(zhǔn)確，應(yīng)是“在Y的總變差中”，同時(shí)沒(méi)有準(zhǔn)確體現(xiàn)出是X1和X2共同對(duì)Y的總變差進(jìn)行解釋?zhuān)e(cuò)誤。所以本題正確答案是A。42、我國(guó)某出口商預(yù)期3個(gè)月后將獲得出口貨款1000萬(wàn)美元，為了避免人民幣升值對(duì)貨款價(jià)值的影響，該出口商應(yīng)在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行美元（）。

A.買(mǎi)入套期保值

B.賣(mài)出套期保值

C.多頭投機(jī)

D.空頭投機(jī)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值和投機(jī)的概念，結(jié)合題目中出口商的情況來(lái)分析。首先，套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。投機(jī)則是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。該出口商預(yù)期3個(gè)月后將獲得出口貨款1000萬(wàn)美元，擔(dān)心人民幣升值，即美元相對(duì)貶值，這會(huì)使得其收到的1000萬(wàn)美元兌換成人民幣的金額減少，從而造成損失。對(duì)于買(mǎi)入套期保值，是擔(dān)心未來(lái)價(jià)格上漲而提前買(mǎi)入期貨合約，與本題出口商擔(dān)心美元貶值的情況不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。賣(mài)出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。該出口商未來(lái)有美元收入，為避免美元貶值帶來(lái)的損失，應(yīng)在外匯期貨市場(chǎng)上賣(mài)出美元期貨合約，進(jìn)行賣(mài)出套期保值，故B選項(xiàng)正確。多頭投機(jī)是指投機(jī)者預(yù)計(jì)價(jià)格上漲時(shí)，先買(mǎi)入期貨合約，待價(jià)格上漲后再賣(mài)出平倉(cāng)獲利。而本題出口商是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而非通過(guò)價(jià)格上漲獲利，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤?？疹^投機(jī)是預(yù)計(jì)價(jià)格下跌時(shí)，先賣(mài)出期貨合約，待價(jià)格下跌后再買(mǎi)入平倉(cāng)獲利。出口商的目的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不是進(jìn)行投機(jī)獲利，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。43、從歷史經(jīng)驗(yàn)看，商品價(jià)格指數(shù)（）BDI指數(shù)上漲或下跌。

A.先于

B.后于

C.有時(shí)先于，有時(shí)后于

D.同時(shí)

【答案】：A"

【解析】本題主要考查對(duì)商品價(jià)格指數(shù)與BDI指數(shù)變動(dòng)先后關(guān)系的理解。從歷史經(jīng)驗(yàn)角度來(lái)看，商品價(jià)格指數(shù)往往先于BDI指數(shù)上漲或下跌。BDI指數(shù)即波羅的海干散貨指數(shù)，是國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)之一，它反映的是國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的行情。而商品價(jià)格指數(shù)會(huì)受到多種因素的影響，其中市場(chǎng)預(yù)期是很重要的一方面。當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期商品需求增加或減少時(shí)，商品價(jià)格指數(shù)會(huì)首先作出反應(yīng)。而B(niǎo)DI指數(shù)反映的是實(shí)際的干散貨運(yùn)輸情況，它的變化要滯后于市場(chǎng)預(yù)期帶來(lái)的商品價(jià)格變動(dòng)。所以商品價(jià)格指數(shù)先于BDI指數(shù)上漲或下跌，答案選A。"44、自有效市場(chǎng)假說(shuō)結(jié)論提出以后，學(xué)術(shù)界對(duì)其有效性進(jìn)行了大量的實(shí)證檢驗(yàn)。

A.弱式有效市場(chǎng)

B.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)

C.強(qiáng)式有效市場(chǎng)

D.都不支持

【答案】：A

【解析】自有效市場(chǎng)假說(shuō)結(jié)論提出后，學(xué)術(shù)界對(duì)其有效性進(jìn)行了大量實(shí)證檢驗(yàn)。在有效市場(chǎng)的分類(lèi)中，弱式有效市場(chǎng)強(qiáng)調(diào)股價(jià)已反映了全部能從市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)中得到的信息，這些信息包括過(guò)去的股價(jià)、交易量等。許多實(shí)證研究表明，在現(xiàn)實(shí)的資本市場(chǎng)中，一些關(guān)于弱式有效市場(chǎng)的特征具有一定的合理性和普遍性，市場(chǎng)往往能夠在一定程度上體現(xiàn)出弱式有效的特點(diǎn)。而半強(qiáng)式有效市場(chǎng)認(rèn)為股價(jià)已反映了所有公開(kāi)的信息，強(qiáng)式有效市場(chǎng)則認(rèn)為股價(jià)已反映了全部與公司有關(guān)的信息，包括公開(kāi)的和未公開(kāi)的信息，但在實(shí)際的實(shí)證檢驗(yàn)中，要達(dá)到半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效市場(chǎng)的條件較為苛刻，大量的市場(chǎng)現(xiàn)象和研究結(jié)果并不完全支持這兩種市場(chǎng)類(lèi)型能完全有效實(shí)現(xiàn)。所以本題答案選A。45、根據(jù)該模型得到的正確結(jié)論是()。

A.假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1美元／桶，黃金價(jià)格平均提高01193美元／盎司

B.假定其他條件不變，黃金ETF持有量每增加1噸，黃金價(jià)格平均提高0.55美元/盎司

C.假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1％，黃金價(jià)格平均提高0.193美元／盎司

D.假定其他條件不變，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)每提高1％，黃金價(jià)格平均提高0.329％

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所描述的變量關(guān)系，結(jié)合正確模型結(jié)論來(lái)逐一分析判斷。選項(xiàng)A該項(xiàng)指出假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1美元／桶，黃金價(jià)格平均提高0.1193美元／盎司。但題干中并沒(méi)有提供關(guān)于紐約原油價(jià)格每提高1美元/桶與黃金價(jià)格平均提高金額之間對(duì)應(yīng)關(guān)系的有效信息，所以無(wú)法得出該結(jié)論，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B該選項(xiàng)說(shuō)假定其他條件不變，黃金ETF持有量每增加1噸，黃金價(jià)格平均提高0.55美元/盎司。同樣，題干未提及黃金ETF持有量每增加1噸和黃金價(jià)格平均提高金額的相關(guān)內(nèi)容，不能推出此結(jié)論，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C此選項(xiàng)表示假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1％，黃金價(jià)格平均提高0.193美元／盎司。而題干中沒(méi)有給出紐約原油價(jià)格每提高1%與黃金價(jià)格平均提高金額對(duì)應(yīng)關(guān)系的信息，因此無(wú)法得出該結(jié)論，C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D該選項(xiàng)提到假定其他條件不變，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)每提高1％，黃金價(jià)格平均提高0.329％。雖然題干未明確給出推理過(guò)程，但根據(jù)題目所給答案，該選項(xiàng)是符合根據(jù)模型得出的正確結(jié)論的，所以D項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。46、低頻策略的可容納資金量()。

A.高

B.中

C.低

D.一般

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)低頻策略可容納資金量情況的了解。低頻策略通常具有交易頻率較低的特點(diǎn)，這種策略往往可以容納較大規(guī)模的資金。因?yàn)榻灰最l率低意味著在一段時(shí)間內(nèi)進(jìn)行的交易操作相對(duì)較少，不會(huì)因?yàn)榇罅款l繁的交易而對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生過(guò)度影響，從而能夠在不顯著改變市場(chǎng)環(huán)境的情況下處理較大規(guī)模的資金。所以低頻策略的可容納資金量高，答案選A。47、田際方而的戰(zhàn)亂可能引起期貨價(jià)格的劇烈波動(dòng)，這屬于期貨價(jià)格影響因素中的()的影響。

A.宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及經(jīng)濟(jì)政策

B.政治因素及突發(fā)事件

C.季節(jié)性影響與自然因紊

D.投機(jī)對(duì)價(jià)格

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