期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫檢測模擬題第一部分單選題(50題)1、關(guān)于股指期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.股指期權(quán)采用現(xiàn)金交割

B.股指期權(quán)只有到期才能行權(quán)

C.股指期權(quán)投資比股指期貨投資風險小

D.股指期權(quán)可用來管理股票投資的非系統(tǒng)性風險

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期權(quán)的相關(guān)知識，對各選項逐一分析。A選項：股指期權(quán)采用現(xiàn)金交割?，F(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。在股指期權(quán)交易中，由于指數(shù)無法進行實物交割，所以通常采用現(xiàn)金交割的方式，該選項說法正確。B選項：股指期權(quán)有歐式期權(quán)和美式期權(quán)之分。歐式期權(quán)只有在到期日才能行權(quán)，而美式期權(quán)可以在到期日之前的任何一個交易日行權(quán)，并非只有到期才能行權(quán)，所以該選項說法錯誤。C選項：股指期權(quán)投資和股指期貨投資都具有一定風險。股指期權(quán)的杠桿效應較大，投資者可能面臨損失全部權(quán)利金甚至更多的風險；股指期貨采用保證金交易，也具有較高的杠桿性，價格波動可能導致較大損失。一般而言，不能簡單地說股指期權(quán)投資比股指期貨投資風險小，該選項說法錯誤。D選項：股指期權(quán)主要用于管理股票投資的系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險是指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響，是不可分散的風險。而股票投資的非系統(tǒng)性風險是指個別公司或行業(yè)所特有的風險，可以通過分散投資來降低，股指期權(quán)并不能有效管理非系統(tǒng)性風險，該選項說法錯誤。綜上，正確答案是A選項。2、如果滬深300指數(shù)期貨的最小變動價位為0.2點，意味著合約交易報價的指數(shù)點必須為0.2點的整數(shù)倍。每張合約的最小變動值為（）元。

A.69元

B.30元

C.60元

D.23元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)滬深300指數(shù)期貨合約的相關(guān)規(guī)定，結(jié)合最小變動價位來計算每張合約的最小變動值。滬深300指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為每點300元，題干中已知滬深300指數(shù)期貨的最小變動價位為0.2點，且合約交易報價的指數(shù)點必須為0.2點的整數(shù)倍。那么每張合約的最小變動值就等于最小變動價位乘以合約乘數(shù)，即\(0.2×300=60\)（元）。所以，答案選C。3、某基金經(jīng)理計劃未來投入9000萬元買入股票組合，該組合相對于滬深300指數(shù)的β系數(shù)為1．2。此時某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)為3000點。為規(guī)避股市上漲風險，該基金經(jīng)理應（）該滬深300股指期貨合約進行套期保值。

A.買入120份

B.賣出120份

C.買入100份

D.賣出100份

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計算公式來確定該基金經(jīng)理應買入的合約份數(shù)，同時結(jié)合規(guī)避股市上漲風險這一目的判斷操作方向。步驟一：明確操作方向套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。本題中，該基金經(jīng)理計劃未來投入資金買入股票組合，擔心未來股市上漲會導致購買成本增加，為規(guī)避股市上漲風險，應進行買入套期保值操作，即買入股指期貨合約。所以可排除賣出的選項B、D。步驟二：計算應買入的合約份數(shù)股指期貨套期保值中，買入或賣出期貨合約數(shù)量的計算公式為：買賣期貨合約數(shù)量=β×現(xiàn)貨總價值÷（期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)）。在滬深300股指期貨交易中，每點乘數(shù)為300元，已知該組合相對于滬深300指數(shù)的β系數(shù)為1.2，現(xiàn)貨總價值為9000萬元（90000000元），某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)為3000點，將數(shù)據(jù)代入公式可得：買賣期貨合約數(shù)量=1.2×90000000÷（3000×300）=1.2×90000000÷900000=120（份）綜上，該基金經(jīng)理應買入120份滬深300股指期貨合約進行套期保值，答案選A。4、某日，大豆的9月份期貨合約價格為3500元/噸，當天現(xiàn)貨市場上的同種大豆價格為3000元/噸。則下列說法中不正確的是（）。

A.基差為-500元/噸

B.此時市場狀態(tài)為反向市場

C.現(xiàn)貨價格低于期貨價格可能是由于期貨價格中包含持倉費用

D.此時大豆市場的現(xiàn)貨供應可能較為充足

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式、期貨市場狀態(tài)的判斷依據(jù)以及期貨價格與現(xiàn)貨價格差異的原因等相關(guān)知識，對各選項逐一進行分析。選項A基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知當日大豆9月份期貨合約價格為3500元/噸，現(xiàn)貨市場上同種大豆價格為3000元/噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得基差=3000-3500=-500元/噸，所以選項A說法正確。選項B在期貨市場中，當現(xiàn)貨價格低于期貨價格，或者近期月份合約價格低于遠期月份合約價格時，這種市場狀態(tài)被稱為正向市場；反之，當現(xiàn)貨價格高于期貨價格，或者近期月份合約價格高于遠期月份合約價格時，被稱為反向市場。本題中現(xiàn)貨價格3000元/噸低于期貨價格3500元/噸，此時市場狀態(tài)應為正向市場，而非反向市場，所以選項B說法錯誤。選項C期貨價格通常包含了持倉費用，持倉費用是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。由于期貨價格中包含了持倉費用，所以一般情況下期貨價格會高于現(xiàn)貨價格，這就可能導致本題中出現(xiàn)現(xiàn)貨價格低于期貨價格的情況，選項C說法正確。選項D當市場上某種商品的現(xiàn)貨供應較為充足時，根據(jù)供求關(guān)系原理，供大于求會使得現(xiàn)貨價格下降。本題中大豆現(xiàn)貨價格低于期貨價格，有可能是因為大豆市場的現(xiàn)貨供應較為充足，導致現(xiàn)貨價格相對較低，選項D說法正確。綜上，答案選B。5、下列關(guān)于交易所推出的AU1212，說法正確的是（）。

A.上市時間是12月12日的黃金期貨合約

B.上市時間為12年12月的黃金期貨合約

C.12月12日到期的黃金期貨合約

D.12年12月到期的黃金期貨合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨合約代碼含義的理解。在期貨合約代碼中，通常后面的數(shù)字代表合約到期的時間。選項A，“上市時間是12月12日的黃金期貨合約”，AU1212里的數(shù)字并非指上市時間是12月12日，所以A項錯誤。選項B，“上市時間為12年12月的黃金期貨合約”，同理，這里的數(shù)字表示的不是上市時間，B項錯誤。選項C，“12月12日到期的黃金期貨合約”，AU1212不是指12月12日到期，C項錯誤。選項D，“12年12月到期的黃金期貨合約”，按照期貨合約代碼的規(guī)則，AU代表黃金期貨，1212代表12年12月，即該黃金期貨合約是12年12月到期的，D項正確。綜上，答案選D。6、支撐線和壓力線之所以能起支撐和壓力作用，很大程度是（）。

A.機構(gòu)主力斗爭的結(jié)果

B.支撐線和壓力線的內(nèi)在抵抗作用

C.投資者心理因素的原因

D.以上都不對

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)支撐線和壓力線起作用的原理來分析各選項。選項A：雖然機構(gòu)主力的交易行為可能會對股價產(chǎn)生影響，但支撐線和壓力線發(fā)揮作用并非主要是機構(gòu)主力斗爭的結(jié)果。機構(gòu)主力的操作只是市場中的一部分因素，不能全面解釋支撐線和壓力線普遍存在的支撐和壓力作用，故該選項不正確。選項B：支撐線和壓力線本身并不具有所謂的“內(nèi)在抵抗作用”，它們是基于一定的市場交易數(shù)據(jù)和投資者行為分析得出的概念，并不是實體的具有抵抗能力的事物，所以該選項錯誤。選項C：支撐線是指股價下跌到某一價位附近時，會出現(xiàn)買方增加、賣方減少的情況，從而使股價停止下跌甚至回升；壓力線是指股價上漲到某一價位附近時，會出現(xiàn)賣方增加、買方減少的情況，從而使股價停止上漲甚至回落。這主要是因為投資者在特定價位形成了一定的心理預期和共識。當股價接近支撐線時，投資者認為股價相對較低，具有投資價值，從而增加買入，形成支撐；當股價接近壓力線時，投資者覺得股價較高，有獲利了結(jié)或避免追高的心理，從而增加賣出，形成壓力。所以支撐線和壓力線能起支撐和壓力作用，很大程度是投資者心理因素的原因，該選項正確。綜上，本題正確答案是C。7、2017年3月，某機構(gòu)投資者預計在7月將購買面值總和為800萬元的某5年期A國債，假設(shè)該債券是最便宜可交割債券，相對于5年期國債期貨合約，該國債的轉(zhuǎn)換因子為1.25，當時該國債價格為每百元面值118.50元。為鎖住成本，防止到7月國債價格上漲，該投資者在國債期貨市場上進行買入套期保值。假設(shè)套期保值比率等于轉(zhuǎn)換因子，要對沖800萬元面值的現(xiàn)券則須（）

A.買進10手國債期貨

B.賣出10手國債期貨

C.買進125手國債期貨

D.賣出125手國債期貨

【答案】：A

【解析】本題可先明確投資者的操作方向，再計算出國債期貨合約的數(shù)量，進而確定正確選項。步驟一：判斷投資者在國債期貨市場的操作方向投資者預計在7月將購買面值總和為800萬元的某5年期A國債，為鎖住成本，防止到7月國債價格上漲帶來成本增加的風險，該投資者需要在國債期貨市場上進行買入套期保值操作，即應該買進國債期貨，所以可排除B、D選項。步驟二：計算應買進的國債期貨合約數(shù)量已知套期保值比率等于轉(zhuǎn)換因子，轉(zhuǎn)換因子為1.25，要對沖800萬元面值的現(xiàn)券。國債期貨合約的面值通常為100萬元，我們先計算800萬元面值現(xiàn)券對應的期貨合約數(shù)量。計算公式為：應買入國債期貨合約數(shù)量=需對沖現(xiàn)券面值÷國債期貨合約面值×轉(zhuǎn)換因子。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(800\div100\times1.25=10\)（手），即要對沖800萬元面值的現(xiàn)券須買進10手國債期貨。綜上，答案選A。8、X公司希望以固定利率借人人民幣，而Y公司希望以固定利率借入美元，而且兩公司借入的名義本金用即期匯率折算都為1000萬人民幣，即期匯率USD／CNY為6.1235。市場上對兩公司的報價如下：

A.5.0％

B.9.6％

C.8.5％

D.5.4％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)題目所給信息及各選項數(shù)據(jù)來確定正確答案。題目中給出了X公司和Y公司的借貸需求以及相關(guān)即期匯率等信息，但關(guān)鍵在于分析市場報價與題目所求之間的關(guān)系。這里沒有明確說明具體的判斷依據(jù)，但答案為C，即8.5％，推測是在給定的市場報價情境下，8.5％這個利率對于滿足X公司以固定利率借入人民幣、Y公司以固定利率借入美元且名義本金折算等條件是最合適的?？赡苁窃摾试诰C合考慮兩公司的借款成本、市場環(huán)境等多方面因素后，是最優(yōu)的選擇，故答案選C。9、假設(shè)滬深300股指期貨的保證金為15％，合約乘數(shù)為300，那么當滬深300指數(shù)為5000點時，投資者交易一張期貨合約，需要支付保證金()元。

A.5000×15％

B.5000×300

C.5000×15％+300

D.5000×300×15％

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)滬深300股指期貨保證金的計算方法來求解投資者交易一張期貨合約所需支付的保證金金額。分析題干信息已知滬深300股指期貨的保證金為\(15\%\)，合約乘數(shù)為\(300\)，滬深300指數(shù)為\(5000\)點。明確保證金計算方法在期貨交易中，交易一張期貨合約需要支付的保證金金額計算公式為：合約價值\(\times\)保證金比例。計算合約價值合約價值等于滬深300指數(shù)\(\times\)合約乘數(shù)，已知滬深300指數(shù)為\(5000\)點，合約乘數(shù)為\(300\)，則該期貨合約的價值為\(5000\times300\)元。計算所需支付的保證金已知保證金比例為\(15\%\)，結(jié)合上述合約價值的計算結(jié)果，可得投資者交易一張期貨合約需要支付的保證金為\(5000\times300\times15\%\)元。綜上，答案選D。10、目前，()期貨交易已成為金融期貨也是所有期貨交易品種中的第一大品種。

A.股票

B.二級

C.金融

D.股指

【答案】：D

【解析】本題考查金融期貨中交易量最大的期貨交易品種相關(guān)知識。選項A，股票并非期貨交易品種，股票是一種有價證券，是股份公司在籌集資本時向出資人發(fā)行的股份憑證，與期貨交易概念不同，所以A選項錯誤。選項B，“二級”并不是一個準確的期貨交易品種類別表述，在期貨交易中不存在“二級期貨”這樣的品種，所以B選項錯誤。選項C，金融期貨是一個較為寬泛的概念，它包含了多個期貨交易品種，如股指期貨、利率期貨、外匯期貨等，“金融”本身不能作為單一的具體期貨交易品種來判斷，所以C選項錯誤。選項D，股指期貨是以股票價格指數(shù)為標的物的標準化期貨合約。目前，股指期貨交易憑借其交易成本較低、市場流動性高、風險規(guī)避性好等特點，成為金融期貨也是所有期貨交易品種中的第一大品種，所以D選項正確。綜上，本題的正確答案是D。11、下列情形中，時間價值最大的是（）

A.行權(quán)價為15的看跌期權(quán)的價格為2，標的資產(chǎn)的價格為14

B.行權(quán)價為12的看漲期權(quán)的價格為2，標的資產(chǎn)的價格為13.5

C.行權(quán)價為7的看跌期權(quán)的價格為2，標的資產(chǎn)的價格為8

D.行權(quán)價為23的看漲期權(quán)的價格為3，標的資產(chǎn)的價格為23

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時間價值的計算公式“期權(quán)價格=內(nèi)在價值+時間價值”，分別計算各選項中期權(quán)的時間價值，再進行比較。選項A對于看跌期權(quán)，內(nèi)在價值的計算公式為：\(Max(行權(quán)價-標的資產(chǎn)價格,0)\)。已知行權(quán)價為\(15\)，標的資產(chǎn)的價格為\(14\)，看跌期權(quán)的價格為\(2\)，則該看跌期權(quán)的內(nèi)在價值為\(Max(15-14,0)=1\)。根據(jù)公式可得時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)在價值，即\(2-1=1\)。選項B對于看漲期權(quán)，內(nèi)在價值的計算公式為：\(Max(標的資產(chǎn)價格-行權(quán)價,0)\)。已知行權(quán)價為\(12\)，標的資產(chǎn)的價格為\(13.5\)，看漲期權(quán)的價格為\(2\)，則該看漲期權(quán)的內(nèi)在價值為\(Max(13.5-12,0)=1.5\)。根據(jù)公式可得時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)在價值，即\(2-1.5=0.5\)。選項C對于看跌期權(quán)，內(nèi)在價值的計算公式為：\(Max(行權(quán)價-標的資產(chǎn)價格,0)\)。已知行權(quán)價為\(7\)，標的資產(chǎn)的價格為\(8\)，看跌期權(quán)的價格為\(2\)，則該看跌期權(quán)的內(nèi)在價值為\(Max(7-8,0)=0\)。根據(jù)公式可得時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)在價值，即\(2-0=2\)。選項D對于看漲期權(quán)，內(nèi)在價值的計算公式為：\(Max(標的資產(chǎn)價格-行權(quán)價,0)\)。已知行權(quán)價為\(23\)，標的資產(chǎn)的價格為\(23\)，看漲期權(quán)的價格為\(3\)，則該看漲期權(quán)的內(nèi)在價值為\(Max(23-23,0)=0\)。根據(jù)公式可得時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)在價值，即\(3-0=3\)。比較各選項的時間價值：\(3＞2＞1＞0.5\)，即選項D的時間價值最大。綜上，答案選D。12、首席風險官是負責對期貨公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性和風險管理狀況進行監(jiān)督檢查的期貨公司高級管理人員，向期貨公司（）負責。

A.總經(jīng)理

B.部門經(jīng)理

C.董事會

D.監(jiān)事會

【答案】：C

【解析】本題考查首席風險官的負責對象。首席風險官是期貨公司中負責對公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性和風險管理狀況進行監(jiān)督檢查的高級管理人員。董事會是公司的決策機構(gòu)，負責公司整體的戰(zhàn)略規(guī)劃和重大決策，首席風險官的職責是監(jiān)督公司運營中的合規(guī)性與風險管理情況，其工作性質(zhì)要求其向能夠?qū)菊w運營負責的層面匯報，而董事會正是這樣的機構(gòu)，所以首席風險官應向期貨公司董事會負責?？偨?jīng)理主要負責公司日常經(jīng)營管理工作的執(zhí)行，首席風險官并非主要向總經(jīng)理負責，A選項錯誤。部門經(jīng)理負責部門內(nèi)的具體工作安排和管理，層級相對較低，首席風險官不可能向部門經(jīng)理負責，B選項錯誤。監(jiān)事會主要是對公司的經(jīng)營活動和管理人員進行監(jiān)督，與首席風險官的職責有一定區(qū)別，首席風險官也不是向監(jiān)事會負責，D選項錯誤。綜上，答案選C。13、下列關(guān)于匯率政策的說法中錯誤的是（）

A.通過本幣匯率的升降來控制進出口及資本流動以達到國際收支平衡目的

B.當本幣匯率下降時，有利于促進出口

C.一國貨幣貶值，受心理因素的影響，往往使人們產(chǎn)生該國貨幣匯率上升的預期

D.匯率將通過影響國內(nèi)物價水平、短期資本流動而間接地對利率產(chǎn)生影響

【答案】：C

【解析】本題可對各選項逐一分析，以判斷其說法的正確性。選項A匯率政策是指一個國家（或地區(qū)）政府為達到一定的目的，通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國貨幣與外國貨幣比價確定或控制在適度的水平而采取的政策手段。通過本幣匯率的升降來控制進出口及資本流動，可以調(diào)整國際收支狀況，以達到國際收支平衡的目的。所以選項A說法正確。選項B當本幣匯率下降時，意味著本幣貶值，外幣相對升值。對于外國購買者而言，購買本國商品所需支付的外幣減少，本國商品在國際市場上的價格相對降低，從而更具價格競爭力，有利于促進出口。所以選項B說法正確。選項C一國貨幣貶值，即本幣匯率下降，受心理因素等影響，往往會使人們產(chǎn)生該國貨幣繼續(xù)貶值，也就是本幣匯率進一步下降的預期，而不是該國貨幣匯率上升的預期。所以選項C說法錯誤。選項D匯率變動會影響國內(nèi)物價水平。例如本幣貶值，會使進口商品價格上升，帶動國內(nèi)物價水平上漲；物價水平的變動又會影響實際利率。同時，匯率變動還會影響短期資本流動，當本幣有升值預期時，會吸引短期資本流入，增加貨幣供給，進而影響利率。所以匯率將通過影響國內(nèi)物價水平、短期資本流動而間接地對利率產(chǎn)生影響，選項D說法正確。綜上，本題答案選C。14、某期貨合約買入報價為24，賣出報價為20，而前一成交價為21，則成交價為（）；如果前一成交價為19，則成交價為（）；如果前一成交價為25，則成交價為（）。

A.21；20；24

B.21；19；25

C.20；24；24

D.24；19；25

【答案】：A

【解析】在期貨交易中，成交價的確定遵循一定規(guī)則，當買入價、賣出價和前一成交價三者不同時，取中間價格作為成交價。當買入報價為24，賣出報價為20，前一成交價為21時，對這三個價格24、20、21進行排序為20＜21＜24，中間價格是21，所以此時成交價為21。當買入報價為24，賣出報價為20，前一成交價為19時，對這三個價格24、20、19進行排序為19＜20＜24，中間價格是20，所以此時成交價為20。當買入報價為24，賣出報價為20，前一成交價為25時，對這三個價格24、20、25進行排序為20＜24＜25，中間價格是24，所以此時成交價為24。綜上，答案選A。15、下列表格中所列客戶甲、乙、丙、丁的保證金情況，風險度最高的是（）。

A.甲

B.乙

C.丙

D.丁

【答案】：D

【解析】本題主要考查對表格中客戶保證金情況的分析，以判斷風險度最高的客戶。題干要求從客戶甲、乙、丙、丁中找出風險度最高的客戶，并給出了四個選項。答案為丁，這意味著在給定的表格所呈現(xiàn)的客戶保證金情況中，客戶丁的相關(guān)指標所反映出來的風險度在甲、乙、丙、丁這四個客戶里是最高的。雖然沒有看到表格的具體內(nèi)容，但可以推測在衡量風險度的相關(guān)標準下，丁的某些關(guān)鍵數(shù)據(jù)如保證金比例、資金占用情況等使得其風險度高于甲、乙、丙。所以本題正確答案是D選項。16、某股票當前價格為88．75港元，其看跌期權(quán)A的執(zhí)行價格為110．00港元，權(quán)利金為21．50港元。另一股票當前價格為63．95港元，其看跌期權(quán)8的執(zhí)行價格和權(quán)利金分別為67．50港元和4．85港元。（）。比較A、B的時間價值（）。

A.條件不足，不能確定

B.A等于B

C.A小于B

D.A大于B

【答案】：C

【解析】本題可先根據(jù)時間價值的計算公式分別計算出兩種看跌期權(quán)的時間價值，再比較二者大小。步驟一：明確時間價值的計算公式對于期權(quán)來說，時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分。其計算公式為：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。而內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即執(zhí)行時所具有的價值，對于看跌期權(quán)而言，內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格（當執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格時）；若執(zhí)行價格小于等于標的資產(chǎn)價格，內(nèi)涵價值為0。步驟二：計算看跌期權(quán)A的時間價值計算內(nèi)涵價值：已知看跌期權(quán)A的執(zhí)行價格為110.00港元，標的股票當前價格為88.75港元，由于執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格，所以看跌期權(quán)A的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格=110.00-88.75=21.25（港元）。計算時間價值：已知看跌期權(quán)A的權(quán)利金為21.50港元，根據(jù)時間價值的計算公式，可得看跌期權(quán)A的時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=21.50-21.25=0.25（港元）。步驟三：計算看跌期權(quán)B的時間價值計算內(nèi)涵價值：已知看跌期權(quán)B的執(zhí)行價格為67.50港元，標的股票當前價格為63.95港元，由于執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格，所以看跌期權(quán)B的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格=67.50-63.95=3.55（港元）。計算時間價值：已知看跌期權(quán)B的權(quán)利金為4.85港元，根據(jù)時間價值的計算公式，可得看跌期權(quán)B的時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=4.85-3.55=1.3（港元）。步驟四：比較兩種看跌期權(quán)的時間價值大小由上述計算可知，看跌期權(quán)A的時間價值為0.25港元，看跌期權(quán)B的時間價值為1.3港元，因為0.25＜1.3，所以A的時間價值小于B的時間價值，答案選C。17、買賣雙方同意從未來某一時刻開始的某一特定期限內(nèi)按照協(xié)議借貸一定數(shù)額以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議是指（）。

A.利率下限期權(quán)協(xié)議

B.利率期權(quán)協(xié)議

C.利率上限期權(quán)協(xié)議

D.遠期利率協(xié)議

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表協(xié)議的定義，與題目中描述的協(xié)議特征進行逐一比對，從而得出正確答案。選項A：利率下限期權(quán)協(xié)議利率下限期權(quán)協(xié)議是指期權(quán)買方支付一筆期權(quán)費，獲得在未來特定時期內(nèi)當市場利率低于協(xié)定利率下限（執(zhí)行價格）時，由賣方支付利差的一種金融合約。它主要是為了防范利率下降的風險，與題目中描述的從未來某一時刻開始的某一特定期限內(nèi)按照協(xié)議借貸一定數(shù)額以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議特征不符，所以選項A錯誤。選項B：利率期權(quán)協(xié)議利率期權(quán)是一種與利率變化掛鉤的期權(quán)，買方支付一定金額的期權(quán)費后，就可以獲得這項權(quán)利，即在到期日按預先約定的利率，按一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。它的核心在于賦予買方一種權(quán)利而非直接是借貸協(xié)議，與題目所描述的協(xié)議特征不一致，所以選項B錯誤。選項C：利率上限期權(quán)協(xié)議利率上限期權(quán)協(xié)議是指買賣雙方達成一項協(xié)議，買方向賣方支付一筆費用（期權(quán)費），在一定期限內(nèi)，若利率超過了協(xié)定的利率上限，賣方將向買方支付利率上限與市場利率的差額。該協(xié)議主要是對利率上限進行約定和保障，并非關(guān)于借貸名義本金的協(xié)議，與題目描述不符，所以選項C錯誤。選項D：遠期利率協(xié)議遠期利率協(xié)議是買賣雙方同意從未來某一時刻開始的某一特定期限內(nèi)按照協(xié)議借貸一定數(shù)額以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議。它實際上是雙方在名義本金的基礎(chǔ)上進行固定利率與市場利率差額的支付，與題目描述的協(xié)議特征完全相符，所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。18、為了防止棉花價格上漲帶來收購成本提高，某棉花公司利用棉花期貨進行多頭套期保值，在11月份的棉花期貨合約上建倉30手，當時的基差為-400元／噸，平倉時的基差為-500元／噸，該公司（）。(棉花期貨合約規(guī)模為每手5噸，不計手續(xù)費等費用)

A.實現(xiàn)完全套期保值

B.不完全套期保值，且有凈虧損15000元

C.不完全套期保值，且有凈虧損30000元

D.不完全套期保值，且有凈盈利15000元

【答案】：D

【解析】本題可先明確套期保值基差變動與盈虧的關(guān)系，再根據(jù)已知條件計算該公司的盈虧情況，進而判斷是否實現(xiàn)完全套期保值。步驟一：明確基差變動與盈虧的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。在多頭套期保值中，基差走弱（基差變?。?，套期保值者能得到完全保護且有凈盈利；基差走強（基差變大），套期保值者不能得到完全保護且有凈虧損；基差不變，套期保值者實現(xiàn)完全套期保值。步驟二：判斷基差變動情況已知建倉時基差為-400元/噸，平倉時基差為-500元/噸，基差從-400變?yōu)?500，數(shù)值變小，即基差走弱。由此可知，該公司進行的是不完全套期保值且有凈盈利，可排除A、B、C選項。步驟三：計算凈盈利金額基差走弱的數(shù)值為：\(\vert-500-(-400)\vert=100\)（元/噸）已知棉花期貨合約規(guī)模為每手5噸，該公司建倉30手，則其盈利金額為：\(100\times5\times30=15000\)（元）綜上，該公司不完全套期保值，且有凈盈利15000元，答案選D。19、隨機漫步理論認為（）

A.聰明的投資者的交易方向與大多數(shù)投資者相反

B.在完全信息的情況下，價格受多種因素影響，將偏離其內(nèi)在價格

C.市場價格的變動是隨機的，無法預測的

D.價格變動有短期性波動的規(guī)律，應順勢而為

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)隨機漫步理論的相關(guān)知識，對各選項進行逐一分析。選項A隨機漫步理論主要探討的是市場價格變動的特征，而“聰明的投資者的交易方向與大多數(shù)投資者相反”這一描述，更多地涉及到投資者的交易策略和行為模式，并非隨機漫步理論的核心內(nèi)容，所以該選項不符合隨機漫步理論的觀點，予以排除。選項B隨機漫步理論強調(diào)在有效市場中，市場價格已經(jīng)充分反映了所有可用信息，價格會圍繞其內(nèi)在價值隨機波動，而不是偏離其內(nèi)在價格。所以“在完全信息的情況下，價格受多種因素影響，將偏離其內(nèi)在價格”的表述與隨機漫步理論不符，該選項錯誤。選項C隨機漫步理論認為，股票價格的波動是隨機且不可預測的。股票市場的價格變化是由眾多不確定因素共同作用的結(jié)果，這些因素的出現(xiàn)和影響具有隨機性，使得市場價格的變動沒有規(guī)律可循，無法準確預測。所以“市場價格的變動是隨機的，無法預測的”這一表述符合隨機漫步理論的核心觀點，該選項正確。選項D隨機漫步理論主張價格變動是隨機的，不存在短期性波動的規(guī)律，更不存在所謂的“順勢而為”。因此“價格變動有短期性波動的規(guī)律，應順勢而為”與隨機漫步理論相悖，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。20、目前我國境內(nèi)期貨交易所采用的競價方式是（）。

A.公開喊價交易

B.柜臺（OTC）交易

C.計算機撮合交易

D.做市商交易

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國境內(nèi)期貨交易所采用的競價方式。選項A，公開喊價交易是一種傳統(tǒng)的交易方式，交易員在交易場內(nèi)通過大聲喊出買賣指令來達成交易。然而，目前我國境內(nèi)期貨交易所并非主要采用這種方式，故A選項錯誤。選項B，柜臺（OTC）交易是指在證券交易所以外的市場所進行的債券交易，它是一對一的協(xié)商式交易，并非期貨交易所采用的競價方式，所以B選項錯誤。選項C，計算機撮合交易是指期貨交易所的計算機交易系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進行配對的過程，這是目前我國境內(nèi)期貨交易所采用的競價方式，C選項正確。選項D，做市商交易是指做市商在證券市場上，不斷地向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格，并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。我國境內(nèi)期貨交易所未采用這種競價方式，D選項錯誤。綜上，本題正確答案為C。21、按照交易標的期貨可以劃分為商品期貨和金融期貨，以下屬于金融期貨的是（）。

A.農(nóng)產(chǎn)品期貨

B.有色金屬期貨

C.能源期貨

D.國債期貨

【答案】：D

【解析】本題主要考查金融期貨的分類。我們需要明確商品期貨和金融期貨的概念，并對每個選項進行分析判斷。商品期貨是以實物商品為標的的期貨合約，而金融期貨則是以金融工具為標的的期貨合約。選項A：農(nóng)產(chǎn)品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨是以農(nóng)產(chǎn)品為交易標的的期貨品種，例如大豆、小麥、玉米等。這些農(nóng)產(chǎn)品屬于實物商品，因此農(nóng)產(chǎn)品期貨屬于商品期貨，而非金融期貨，所以選項A不符合題意。選項B：有色金屬期貨有色金屬期貨是以銅、鋁、鋅等有色金屬為交易標的的期貨品種。有色金屬同樣屬于實物商品，其期貨交易屬于商品期貨的范疇，并非金融期貨，所以選項B不符合要求。選項C：能源期貨能源期貨是以原油、天然氣等能源產(chǎn)品為交易標的的期貨合約。能源產(chǎn)品也是實物商品，能源期貨屬于商品期貨，并非金融期貨，所以選項C也不正確。選項D：國債期貨國債期貨是以國債為標的的期貨合約，國債是一種金融工具，因此國債期貨屬于金融期貨，所以選項D符合題意。綜上，正確答案是D選項。22、（）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價，表達各自買進或賣出合約的要求。

A.交易者協(xié)商成交制

B.連續(xù)競價制

C.一節(jié)一價制

D.計算機撮合成交

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的交易成交制度的定義，來判斷符合題干描述的選項。A選項：交易者協(xié)商成交制交易者協(xié)商成交制通常不是通過在交易所交易池內(nèi)面對面公開喊價來達成交易。它可能更多地涉及交易雙方私下進行協(xié)商、談判來確定交易的各項條款和價格等，與題干中“在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價”這一特征不符，所以A選項錯誤。B選項：連續(xù)競價制連續(xù)競價制是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價，表達各自買進或賣出合約的要求，符合題干的描述，所以B選項正確。C選項：一節(jié)一價制一節(jié)一價制是把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易中一種合約只有一個價格。這個價格是通過在每節(jié)交易開始時采用集合競價的方式產(chǎn)生的，并非是由交易者在交易池內(nèi)面對面公開喊價來表達買賣合約要求，所以C選項錯誤。D選項：計算機撮合成交計算機撮合成交是根據(jù)交易系統(tǒng)中的一定規(guī)則，對買賣申報指令進行配對成交的方式，主要依靠計算機程序來完成，而不是交易者面對面公開喊價，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。23、期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在任職期間擅離職守，造成嚴重后果的，中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)可以將其認定為()。

A.不適當人選

B.不合規(guī)人選

C.不能接受人選

D.不敬業(yè)人選

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在特定情況下被中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)認定的類別。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在任職期間擅離職守，且造成嚴重后果的，中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)可以將其認定為不適當人選。所以選項A正確。選項B“不合規(guī)人選”并非針對這種擅離職守造成嚴重后果情況的專門認定表述；選項C“不能接受人選”也不是規(guī)范的認定用詞；選項D“不敬業(yè)人選”同樣不屬于中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)在此類情形下的認定類別。綜上，本題答案選A。24、某投資者在2月份以500點的權(quán)利金買進一張執(zhí)行價格為13000點的5月恒指看漲期權(quán)，同時又以300點的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價格為13000點的5月恒指看跌期權(quán)。當恒指跌破（）點或恒指上漲（）點時該投資者可以盈利。

A.12800點；13200點

B.12700點；13500點

C.12200點；13800點

D.12500點；13300點

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)盈利的計算方法，分別分析看漲期權(quán)和看跌期權(quán)盈利時恒指的波動情況。該投資者買入了一張執(zhí)行價格為13000點的5月恒指看漲期權(quán)，權(quán)利金為500點，同時又買入了一張執(zhí)行價格為13000點的5月恒指看跌期權(quán)，權(quán)利金為300點，那么該投資者總共支付的權(quán)利金成本為\(500+300=800\)點。當恒指上漲時對于看漲期權(quán)來說，只有當恒指上漲到一定程度，投資者執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益才能覆蓋權(quán)利金成本從而實現(xiàn)盈利。設(shè)恒指上漲到\(x\)點時投資者開始盈利，當恒指上漲時，投資者執(zhí)行看漲期權(quán)，收益為\((x-13000)\)點，要使得盈利，則\((x-13000)>800\)，解得\(x>13800\)點，即恒指上漲超過13800點時投資者可以盈利。當恒指下跌時對于看跌期權(quán)來說，只有當恒指下跌到一定程度，投資者執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益才能覆蓋權(quán)利金成本從而實現(xiàn)盈利。設(shè)恒指下跌到\(y\)點時投資者開始盈利，當恒指下跌時，投資者執(zhí)行看跌期權(quán)，收益為\((13000-y)\)點，要使得盈利，則\((13000-y)>800\)，解得\(y<12200\)點，即恒指跌破12200點時投資者可以盈利。綜上，當恒指跌破12200點或恒指上漲13800點時該投資者可以盈利，答案選C。25、下列利率期貨合約中，一般采用現(xiàn)金交割的是（）。

A.3個月英鎊利率期貨

B.5年期中國國債

C.2年期T-Notes

D.2年期Euro-SCh，Atz

【答案】：A

【解析】本題主要考查利率期貨合約的交割方式。在利率期貨交易中，不同類型的合約交割方式有所不同，存在現(xiàn)金交割和實物交割兩種主要方式。選項A：3個月英鎊利率期貨一般采用現(xiàn)金交割。現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則，以現(xiàn)金差額結(jié)算的方式來了結(jié)到期未平倉合約。這種交割方式適用于一些難以進行實物交割或者實物交割成本較高的金融期貨合約，3個月英鎊利率期貨就屬于此類，通過現(xiàn)金交割可以更便捷地完成交易。選項B：5年期中國國債屬于國債期貨，國債期貨通常采用實物交割。因為國債本身是一種標準化的有價證券，具有可實物交割的屬性，進行實物交割能夠保證期貨市場與現(xiàn)貨市場的緊密聯(lián)系，實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)和套期保值等功能。選項C：2年期T-Notes（美國中期國債）也是采用實物交割方式。與國債期貨類似，美國中期國債是實物債券，在到期時進行實物交割符合其金融產(chǎn)品的特性，有助于維護市場的穩(wěn)定和正常運行。選項D：2年期Euro-SCh，Atz也通常采用實物交割。這是因為其本身的金融屬性使得實物交割更有利于市場參與者進行資產(chǎn)配置和風險管理等操作。綜上所述，一般采用現(xiàn)金交割的利率期貨合約是3個月英鎊利率期貨，答案選A。26、某投資者為了規(guī)避風險，以1．26港元／股的價格買進100萬股執(zhí)行價格為52港元的該股票的看跌期權(quán)，則需要支付的權(quán)利金總額為（）港元。

A.1260000

B.1.26

C.52

D.520000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)權(quán)利金總額的計算公式來計算該投資者需要支付的權(quán)利金總額。步驟一：明確相關(guān)概念及計算公式在期權(quán)交易中，權(quán)利金是指期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費用。權(quán)利金總額的計算公式為：權(quán)利金總額=權(quán)利金單價×交易數(shù)量。步驟二：確定權(quán)利金單價和交易數(shù)量根據(jù)題目信息，該投資者買進股票看跌期權(quán)的權(quán)利金單價為\(1.26\)港元/股，交易數(shù)量為\(100\)萬股，因為\(1\)萬\(=10000\)，所以\(100\)萬股換算為股的數(shù)量是\(100\times10000=1000000\)股。步驟三：計算權(quán)利金總額將權(quán)利金單價\(1.26\)港元/股和交易數(shù)量\(1000000\)股代入權(quán)利金總額的計算公式，可得：權(quán)利金總額\(=1.26\times1000000=1260000\)（港元）綜上，答案選A。27、我國會員制交易所會員應履行的主要義務不包括（）

A.保證期貨市場交易的流動性

B.按規(guī)定繳納各種費用

C.接受期貨交易所的業(yè)務監(jiān)管

D.執(zhí)行會員大會、理事會的決議

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)我國會員制交易所會員應履行的義務相關(guān)知識，對各選項進行逐一分析。選項A：保證期貨市場交易的流動性并非會員制交易所會員應履行的主要義務。期貨市場交易流動性受多種因素影響，是市場整體運行的結(jié)果，并非單個會員的主要職責，所以該選項符合題意。選項B：按規(guī)定繳納各種費用是會員制交易所會員的基本義務之一。會員在交易所進行交易等活動，享受相應服務和權(quán)益，有義務按照規(guī)定繳納諸如會費、交易手續(xù)費等各種費用，所以該選項不符合題意。選項C：接受期貨交易所的業(yè)務監(jiān)管也是會員應履行的義務。期貨交易所為了保證市場的公平、公正、有序運行，會對會員的業(yè)務進行監(jiān)管，會員必須接受并配合交易所的監(jiān)管工作，所以該選項不符合題意。選項D：執(zhí)行會員大會、理事會的決議同樣是會員的重要義務。會員大會和理事會是交易所的重要決策機構(gòu)，其作出的決議代表了交易所的整體利益和發(fā)展方向，會員有義務予以執(zhí)行，所以該選項不符合題意。綜上，答案選A。28、6月10日，大連商品交易所9月份豆粕期貨合約價格為3000元/噸，而9月玉米期貨合約價格為2100元/噸。交易者預期兩合約間的價差會變大，于是以上述價格買入100手9月份豆粕合約，賣出100手9月份玉米合約。7月20日，該交易者同時將上述期貨合約平倉，價格分別為3400元/噸和2400元/噸。該套利交易的盈虧狀況為（）。(均按10噸/手計算，不計手續(xù)費等費用)

A.盈利5萬元

B.虧損5萬元

C.盈利10萬元

D.虧損10萬元

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出豆粕期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出該套利交易的總體盈虧狀況。步驟一：計算豆粕期貨合約的盈利已知6月10日買入100手9月份豆粕合約，價格為3000元/噸，7月20日平倉時價格為3400元/噸，且每手按10噸計算。根據(jù)“盈利=（平倉價格-買入價格）×交易手數(shù)×每手噸數(shù)”，可得豆粕期貨合約的盈利為：\((3400-3000)×100×10=400×100×10=400000\)（元）步驟二：計算玉米期貨合約的虧損已知6月10日賣出100手9月份玉米合約，價格為2100元/噸，7月20日平倉時價格為2400元/噸，每手按10噸計算。根據(jù)“虧損=（平倉價格-賣出價格）×交易手數(shù)×每手噸數(shù)”，可得玉米期貨合約的虧損為：\((2400-2100)×100×10=300×100×10=300000\)（元）步驟三：計算該套利交易的總體盈虧總體盈虧=豆粕期貨合約盈利-玉米期貨合約虧損，即：\(400000-300000=100000\)（元）因為100000元=10萬元，所以該套利交易盈利10萬元。綜上，答案選C。29、賣出套期保值是為了（）。

A.獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益

B.獲得期貨價格上漲的收益

C.規(guī)避現(xiàn)貨價格下跌的風險

D.規(guī)避期貨價格上漲的風險

【答案】：C

【解析】賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險的操作。選項A，賣出套期保值的主要目的并非獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益，而是規(guī)避價格下跌帶來的損失，所以A選項錯誤。選項B，賣出套期保值是基于對現(xiàn)貨價格下跌的預期而在期貨市場做空頭操作，并非為了獲得期貨價格上漲的收益，所以B選項錯誤。選項C，當套期保值者預期未來現(xiàn)貨價格有下跌風險時，通過在期貨市場賣出期貨合約，若未來現(xiàn)貨價格真的下跌，期貨市場的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場的損失，從而規(guī)避了現(xiàn)貨價格下跌的風險，C選項正確。選項D，賣出套期保值主要針對的是現(xiàn)貨價格下跌風險，而非規(guī)避期貨價格上漲的風險，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。30、下列不屬于期貨交易所風險控制制度的是（）。

A.當日無負債結(jié)算制度

B.持倉限額和大戶報告制度

C.定點交割制度

D.保證金制度

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項所涉及制度是否屬于期貨交易所風險控制制度來得出答案。選項A：當日無負債結(jié)算制度當日無負債結(jié)算制度是指每日交易結(jié)束后，交易所按當日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應收應付的款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應增加或減少會員的結(jié)算準備金。該制度能夠及時將投資者的盈虧情況進行結(jié)算，有效降低了市場參與者的信用風險，屬于期貨交易所風險控制制度。選項B：持倉限額和大戶報告制度持倉限額是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的、按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額。大戶報告制度是指當會員或客戶的某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的投機頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況等。這兩項制度可以防止大戶操縱市場價格，防止市場風險過度集中，屬于期貨交易所風險控制制度。選項C：定點交割制度定點交割制度是指期貨合約在交割時，必須在指定的交割地點進行實物交割的制度。它主要是為了保證交割的順利進行和交割品的質(zhì)量標準統(tǒng)一，側(cè)重于規(guī)范交割流程，并非直接用于控制期貨交易過程中的風險，不屬于期貨交易所風險控制制度。選項D：保證金制度保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。保證金制度為期貨交易提供了資金保障，能夠有效降低違約風險，屬于期貨交易所風險控制制度。綜上，不屬于期貨交易所風險控制制度的是定點交割制度，答案選C。31、（）是指交易者根據(jù)不同市場、期限或幣種間的理論性價差的異常波動，同時買進和賣出兩種相關(guān)的外匯期貨合約，以期價差朝有利方向變化后將手中合約同時對沖平倉而獲利的交易行為。

A.外匯現(xiàn)貨套利交易

B.外匯期權(quán)套利交易

C.外匯期貨套利交易

D.外匯無價差套利交易

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同外匯交易類型概念的理解。分析選項A外匯現(xiàn)貨套利交易，是指利用外匯現(xiàn)貨市場中不同貨幣對之間的價格差異進行套利操作。它主要基于現(xiàn)貨市場的即時價格變動，不涉及期貨合約。而題干中明確提到“同時買進和賣出兩種相關(guān)的外匯期貨合約”，所以選項A不符合題意。分析選項B外匯期權(quán)套利交易，是通過外匯期權(quán)合約之間的價格差異來獲利的交易方式。期權(quán)是一種賦予持有者在未來特定時間以特定價格買賣某種資產(chǎn)的權(quán)利的合約，與題干中描述的“外匯期貨合約”不同，因此選項B也不正確。分析選項C外匯期貨套利交易是指交易者根據(jù)不同市場、期限或幣種間的理論性價差的異常波動，同時買進和賣出兩種相關(guān)的外匯期貨合約，以期價差朝有利方向變化后將手中合約同時對沖平倉而獲利的交易行為。這與題干的表述完全相符，所以選項C正確。分析選項D“外匯無價差套利交易”并非常見的外匯交易類型術(shù)語，從概念邏輯上看，套利通常是基于價差的波動來獲取利潤，不存在“無價差套利”這種合理的交易方式，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選C。32、某持有股票資產(chǎn)的投資者，擔心將來股票市場下跌，最適合采?。ǎ┎呗?。

A.股指期貨跨期套利

B.股指期貨空頭套期保值

C.股指期貨多頭套期保值

D.股指期貨和股票間的套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及的策略的含義，結(jié)合題干中投資者的情況來逐一分析。選項A：股指期貨跨期套利股指期貨跨期套利是指在同一期貨市場上，利用不同交割月份的股指期貨合約之間的價差變動來獲利的交易行為。它主要關(guān)注不同合約之間的價差關(guān)系，并非針對股票市場下跌風險進行規(guī)避。題干中投資者的核心訴求是擔心股票市場下跌帶來的資產(chǎn)損失，而不是通過合約價差獲利，所以該選項不符合投資者的需求。選項B：股指期貨空頭套期保值股指期貨空頭套期保值是指投資者在期貨市場賣出股指期貨合約，以對沖現(xiàn)貨市場中股票價格下跌的風險。當股票市場下跌時，股票資產(chǎn)的價值會減少，但投資者持有的股指期貨空頭合約會盈利，從而在一定程度上彌補股票資產(chǎn)的損失。題干中投資者持有股票資產(chǎn)且擔心股票市場下跌，采取股指期貨空頭套期保值策略可以有效規(guī)避市場下跌帶來的風險，該選項符合投資者的需求。選項C：股指期貨多頭套期保值股指期貨多頭套期保值是指投資者在期貨市場買入股指期貨合約，主要用于預期未來會持有股票資產(chǎn)，擔心股票價格上漲而提前在期貨市場買入合約進行套期保值。而題干中的投資者已經(jīng)持有股票資產(chǎn)，且擔心的是市場下跌，并非擔心價格上漲，所以該選項不適合。選項D：股指期貨和股票間的套利股指期貨和股票間的套利通常是利用期貨市場和股票市場之間的不合理價差來獲取利潤，重點在于價差套利，并非針對股票市場下跌的風險進行防范。題干中投資者的主要目的是規(guī)避市場下跌風險，而非進行套利操作，因此該選項也不正確。綜上，某持有股票資產(chǎn)的投資者，擔心將來股票市場下跌，最適合采取股指期貨空頭套期保值策略，答案選B。33、根據(jù)下面資料，回答題

A.反向市場牛市套利

B.反向市場熊市套利

C.正向市場熊市套利

D.正向市場牛市套利

【答案】：D

【解析】本題考查不同市場套利方式的判斷。四種套利方式的特點正向市場牛市套利：在正向市場中，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，近期合約價格低于遠期合約價格。牛市套利是買入近期合約同時賣出遠期合約。在正向市場進行牛市套利時，若市場趨勢向牛市發(fā)展，近期合約價格上升幅度往往大于遠期合約價格上升幅度，或者近期合約價格下跌幅度小于遠期合約價格下跌幅度，從而可以獲取利潤。正向市場熊市套利：在正向市場中，賣出近期合約同時買入遠期合約。當市場處于熊市時，遠期合約價格下跌幅度可能小于近期合約價格下跌幅度，或者遠期合約價格上升幅度小于近期合約價格上升幅度，以此獲利。反向市場牛市套利：在反向市場中，現(xiàn)貨價格高于期貨價格，近期合約價格高于遠期合約價格。牛市套利同樣是買入近期合約賣出遠期合約，若市場向牛市轉(zhuǎn)變，能利用近期合約與遠期合約價格的變動差異盈利。反向市場熊市套利：在反向市場中，賣出近期合約買入遠期合約，利用熊市中合約價格變動的特點來獲取收益。本題答案分析本題答案為D選項，即正向市場牛市套利。這表明在本題所涉及的市場情況和操作情境下，符合正向市場牛市套利的特征，也就是市場呈現(xiàn)期貨價格高于現(xiàn)貨價格、近期合約價格低于遠期合約價格的正向市場狀態(tài)，同時采取了買入近期合約并賣出遠期合約的牛市套利操作方式，在這種市場結(jié)構(gòu)和操作下存在獲利的可能性。34、控股股東和實際控制人持續(xù)經(jīng)營()個以上完整的會計年度的期貨公司才有權(quán)申請金融期貨結(jié)算業(yè)務資格。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查期貨公司申請金融期貨結(jié)算業(yè)務資格的條件。在相關(guān)規(guī)定中，明確要求控股股東和實際控制人需持續(xù)經(jīng)營2個以上完整的會計年度的期貨公司才有權(quán)申請金融期貨結(jié)算業(yè)務資格。因此該題答案選B。"35、某套利者以461美元/盎司的價格買入1手12月的黃金期貨，同時以450美元/盎司的價格賣出1手8月的黃金期貨。持有一段時間后，該套利者以452美元/盎司的價格將12月合約賣出平倉，同時以446美元/盎司的價格將8月合約買入平倉。該套利交易的盈虧狀況是（）美元/盎司。

A.虧損5

B.獲利5

C.虧損6

D.虧損16

【答案】：A

【解析】本題可分別計算12月黃金期貨合約和8月黃金期貨合約的盈虧情況，再將兩者相加得到該套利交易的總盈虧。步驟一：計算12月黃金期貨合約的盈虧該套利者以\(461\)美元/盎司的價格買入12月的黃金期貨，之后以\(452\)美元/盎司的價格將12月合約賣出平倉。因為期貨交易中，賣出價格低于買入價格會產(chǎn)生虧損，所以12月黃金期貨合約的盈虧為賣出價格減去買入價格，即：\(452-461=-9\)（美元/盎司）這表明12月黃金期貨合約每盎司虧損\(9\)美元。步驟二：計算8月黃金期貨合約的盈虧該套利者以\(450\)美元/盎司的價格賣出8月的黃金期貨，之后以\(446\)美元/盎司的價格將8月合約買入平倉。由于期貨交易中，買入價格低于賣出價格會產(chǎn)生盈利，所以8月黃金期貨合約的盈虧為賣出價格減去買入價格，即：\(450-446=4\)（美元/盎司）這意味著8月黃金期貨合約每盎司盈利\(4\)美元。步驟三：計算該套利交易的總盈虧將12月黃金期貨合約的盈虧與8月黃金期貨合約的盈虧相加，可得該套利交易的總盈虧為：\(-9+4=-5\)（美元/盎司）總盈虧為負數(shù)，說明該套利交易每盎司虧損\(5\)美元。綜上，答案選A。36、套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨頭寸方向（）的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要交易的替代物，以期對沖價格風險的方式。

A.相反

B.相關(guān)

C.相同

D.相似

【答案】：A

【解析】本題考查套期保值的概念。套期保值的核心目的是對沖價格風險，企業(yè)為了實現(xiàn)這一目的，需要通過持有與現(xiàn)貨頭寸方向相反的期貨合約，或者將期貨合約作為現(xiàn)貨市場未來交易的替代物。當現(xiàn)貨價格發(fā)生不利變動時，期貨合約的反向變動可以在一定程度上抵消這種不利影響，從而達到對沖價格風險的效果。若企業(yè)持有與現(xiàn)貨頭寸方向相同、相關(guān)或相似的期貨合約，則無法有效對沖價格風險，因為在價格變動時，現(xiàn)貨和期貨可能同向變動，無法起到相互抵消的作用。所以本題正確答案選A。37、某日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價為2997元／噸，收盤價為2968元／噸，若豆粕期貨合約的每日價格最大波動限制為4%，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元／噸。

A.3086

B.3087

C.3117

D.3116

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨漲停板價格的計算公式來計算下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板價格。步驟一：明確期貨漲停板價格的計算公式在期貨交易中，漲停板價格的計算公式為：漲停板價格=上一交易日結(jié)算價×（1+每日價格最大波動限制）。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)題目中明確給出3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價為2997元/噸，每日價格最大波動限制為4%。步驟三：計算漲停板價格將結(jié)算價2997元和每日價格最大波動限制4%代入上述公式，可得：漲停板價格=2997×（1+4%）先計算括號內(nèi)的值：1+4%=1+0.04=1.04再計算乘法：2997×1.04=3116.88（元/噸）按照期貨市場的實際規(guī)則，價格需取整到最小變動價位對應的數(shù)值，這里通常進行取整處理，故結(jié)果為3116元/噸。綜上，答案選D。38、某股票當前價格為88.75元。該股票期權(quán)的內(nèi)涵價值最高的是（）。

A.執(zhí)行價格為87.50元，權(quán)利金為4.25元的看漲期權(quán)

B.執(zhí)行價格為92.50元，權(quán)利金為1.97元的看漲期權(quán)

C.執(zhí)行價格為87.50元，權(quán)利金為2.37元的看跌期權(quán)

D.執(zhí)行價格為92.50元，權(quán)利金為4.89元的看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式分別計算各選項中期權(quán)的內(nèi)涵價值，進而判斷內(nèi)涵價值最高的選項。期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即履約時所具有的價值，只有實值期權(quán)才有內(nèi)涵價值，平值期權(quán)和虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值均為0。-對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格（當標的資產(chǎn)價格＞執(zhí)行價格，為實值期權(quán)）；內(nèi)涵價值=0（當標的資產(chǎn)價格≤執(zhí)行價格，為虛值或平值期權(quán)）。-對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格（當執(zhí)行價格＞標的資產(chǎn)價格，為實值期權(quán)）；內(nèi)涵價值=0（當執(zhí)行價格≤標的資產(chǎn)價格，為虛值或平值期權(quán)）。已知某股票當前價格為88.75元，下面分別計算各選項期權(quán)的內(nèi)涵價值：選項A：執(zhí)行價格為87.50元，權(quán)利金為4.25元的看漲期權(quán)。由于標的資產(chǎn)價格88.75元＞執(zhí)行價格87.50元，該期權(quán)為實值期權(quán)，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價值計算公式可得，其內(nèi)涵價值=88.75-87.50=1.25元。選項B：執(zhí)行價格為92.50元，權(quán)利金為1.97元的看漲期權(quán)。由于標的資產(chǎn)價格88.75元＜執(zhí)行價格92.50元，該期權(quán)為虛值期權(quán)，虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值為0元。選項C：執(zhí)行價格為87.50元，權(quán)利金為2.37元的看跌期權(quán)。由于標的資產(chǎn)價格88.75元＞執(zhí)行價格87.50元，該期權(quán)為虛值期權(quán)，虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值為0元。選項D：執(zhí)行價格為92.50元，權(quán)利金為4.89元的看跌期權(quán)。由于執(zhí)行價格92.50元＞標的資產(chǎn)價格88.75元，該期權(quán)為實值期權(quán)，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值計算公式可得，其內(nèi)涵價值=92.50-88.75=3.75元。比較各選項期權(quán)的內(nèi)涵價值大?。?.75元＞1.25元＞0元，可知選項D的內(nèi)涵價值最高。綜上，答案選D。39、某投資者在上海期貨交易所賣出期銅(陰極銅)10手(每手5噸)，成交價為37500元/噸，當日結(jié)算價為37400元/噸，則該投資者的當日盈虧為（）。

A.盈利5000元

B.虧損10000元

C.盈利1000元

D.虧損2000元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易當日盈虧的計算公式來計算該投資者的當日盈虧情況。步驟一：明確計算公式在期貨交易中，賣出開倉當日盈虧的計算公式為：賣出開倉當日盈虧=（賣出成交價-當日結(jié)算價）×交易單位×賣出手數(shù)。步驟二：確定各數(shù)據(jù)已知投資者賣出期銅（陰極銅）\(10\)手，每手\(5\)噸，即交易單位為\(5\)噸/手；成交價為\(37500\)元/噸，當日結(jié)算價為\(37400\)元/噸。步驟三：計算當日盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\((37500-37400)\times5\times10\)\(=100\times5\times10\)\(=5000\)（元）計算結(jié)果為正數(shù)，說明該投資者當日盈利\(5000\)元，答案選A。40、關(guān)于我國期貨交易所會員強行平倉的執(zhí)行程序，下列說法中正確的是（）。

A.首先由交易所執(zhí)行，若規(guī)定時限內(nèi)交易所未執(zhí)行完畢，則由有關(guān)會員強制執(zhí)行

B.首先由有關(guān)會員自己執(zhí)行，若規(guī)定時限內(nèi)會員未執(zhí)行完畢，則由交易所強制執(zhí)行

C.首先由有關(guān)會員自己執(zhí)行，若規(guī)定時限內(nèi)會員未執(zhí)行完畢，交易所將處以罰款

D.首先由有關(guān)客戶自己執(zhí)行，若規(guī)定時限內(nèi)客戶未執(zhí)行完畢，則由有關(guān)會員強制執(zhí)行

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國期貨交易所會員強行平倉的執(zhí)行程序。對于期貨交易所會員強行平倉的執(zhí)行程序，在實際操作中，遵循的是相關(guān)規(guī)定以保障市場的有序運行。通常情況下，首先會由有關(guān)會員自己執(zhí)行強行平倉操作，這是因為會員對自身的業(yè)務情況、客戶狀況等更為了解，由其自行操作可以在一定程度上提高執(zhí)行效率和準確性。如果在規(guī)定的時限內(nèi)，會員未能完成強行平倉操作，此時為了維護期貨市場的穩(wěn)定和正常秩序，交易所將介入并強制執(zhí)行。選項A中說首先由交易所執(zhí)行，這與實際的執(zhí)行程序不符，因為會員對自身業(yè)務更為熟悉，先由會員執(zhí)行更合理。選項C中提到交易所將處以罰款，在強行平倉的執(zhí)行程序里，重點在于完成平倉操作以控制風險，而非處以罰款。選項D說首先由有關(guān)客戶自己執(zhí)行，客戶可能缺乏專業(yè)的操作能力和對市場規(guī)則的了解，并且這也不符合實際的操作流程，一般是會員負責相關(guān)操作。綜上，正確答案是B選項。41、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬元。當日開倉買入3月銅期貨合約20手，成交價為23100元/噸，其后賣出平倉10手，成交價格為23300元/噸。當日收盤價為23350元/噸，結(jié)算價為23210元/噸，銅的交易保證金比例為5%，交易單位為5噸/手。當天結(jié)算后該投資者的可用資金余額為（）元。（不計手續(xù)費等費用）

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中可用資金余額的計算公式，逐步計算出該投資者當天結(jié)算后的可用資金余額。步驟一：計算初始可用資金已知投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為\(20\)萬元，換算為元是\(200000\)元。步驟二：計算交易盈虧平倉盈虧：投資者賣出平倉\(10\)手，開倉成交價為\(23100\)元/噸，平倉成交價格為\(23300\)元/噸，交易單位為\(5\)噸/手。根據(jù)平倉盈虧公式：平倉盈虧\(=(\)賣出平倉價\(-\)買入開倉價\()\times\)交易單位\(\times\)平倉手數(shù)，可得平倉盈虧為\((23300-23100)\times5\times10=10000\)元。持倉盈虧：投資者買入開倉\(20\)手，平倉\(10\)手，所以持倉手數(shù)為\(20-10=10\)手。當日結(jié)算價為\(23210\)元/噸，開倉成交價為\(23100\)元/噸，交易單位為\(5\)噸/手。根據(jù)持倉盈虧公式：持倉盈虧\(=(\)結(jié)算價\(-\)買入開倉價\()\times\)交易單位\(\times\)持倉手數(shù)，可得持倉盈虧為\((23210-23100)\times5\times10=5500\)元?？傆潱嚎傆漒(=\)平倉盈虧\(+\)持倉盈虧\(=10000+5500=15500\)元。步驟三：計算當日交易保證金當日結(jié)算價為\(23210\)元/噸，持倉手數(shù)為\(10\)手，交易單位為\(5\)噸/手，交易保證金比例為\(5\%\)。根據(jù)交易保證金公式：交易保證金\(=\)結(jié)算價\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手數(shù)\(\times\)保證金比例，可得交易保證金為\(23210\times5\times10\times5\%=58025\)元。步驟四：計算當天結(jié)算后可用資金余額可用資金余額\(=\)上一交易日可用資金余額\(+\)總盈虧\(-\)當日交易保證金，即\(200000+15500-58025=157475\)元。綜上，答案選D。42、關(guān)于β系數(shù)，下列說法正確的是（）。

A.某股票的β系數(shù)越大，其非系統(tǒng)性風險越大

B.某股票的β系數(shù)越大，其系統(tǒng)性風險越小

C.某股票的β系數(shù)越大，其系統(tǒng)性風險越大

D.某股票的β系數(shù)越大，其非系統(tǒng)性風險越大

【答案】：C

【解析】本題考查對β系數(shù)與系統(tǒng)性風險、非系統(tǒng)性風險關(guān)系的理解。β系數(shù)是衡量證券或投資組合系統(tǒng)性風險的指標。系統(tǒng)性風險是指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響，這種風險不能通過分散投資加以消除；而非系統(tǒng)性風險是指個別證券特有的風險，它可以通過投資組合的多樣化來分散。選項A和D，某股票的β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)性風險，而非非系統(tǒng)性風險，所以某股票的β系數(shù)大小與非系統(tǒng)性風險并無直接關(guān)聯(lián)，這兩個選項表述錯誤。選項B，β系數(shù)越大，表明該股票的系統(tǒng)性風險越大，而不是越小，所以該選項錯誤。選項C，某股票的β系數(shù)越大，意味著該股票的價格波動與市場整體波動的關(guān)聯(lián)性越強，其系統(tǒng)性風險也就越大，該選項表述正確。綜上，本題正確答案是C。43、投資者持有50萬歐元，擔心歐元對美元貶值，于是利用3個月后到期的歐元期貨進行套期保值，此時，歐元(EUR)兌美元(USD)NJ期匯率為1．3432，3個月后到期的歐元期貨合約價格(EUR/USD)為1．3450。3個月后，歐元兌美元即期匯率為1．2120，該投資者歐元期貨合約平倉價格(EUR/USD)為1．2101。該投資者在現(xiàn)貨市場萬美元，在期貨市場萬美

A.獲利6.56，損失6.565

B.損失6.56，獲利6.745

C.獲利6.75，損失6.565

D.損失6.75，獲利6.745

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算投資者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再據(jù)此分析答案。步驟一：計算投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧已知投資者持有50萬歐元，初始歐元（EUR）兌美元（USD）即期匯率為1.3432，3個月后歐元兌美元即期匯率為1.2120。因為投資者擔心歐元對美元貶值，而3個月后歐元兌美元匯率下降，說明歐元確實貶值了，投資者在現(xiàn)貨市場會遭受損失。損失金額的計算方法為：初始持有歐元按初始匯率可兌換的美元金額減去持有歐元按3個月后匯率可兌換的美元金額，即\(50\times1.3432-50\times1.2120=50\times(1.3432-1.2120)=50\times0.1312=6.56\)（萬美元），所以投資者在現(xiàn)貨市場損失6.56萬美元。步驟二：計算投資者在期貨市場的盈虧投資者進行了套期保值操作，3個月后到期的歐元期貨合約價格（EUR/USD）為1.3450，平倉價格（EUR/USD）為1.2101。在期貨市場，投資者盈利金額的計算方法為：持有歐元按期貨合約價格可兌換的美元金額減去持有歐元按平倉價格可兌換的美元金額，即\(50\times1.3450-50\times1.2101=50\times(1.3450-1.2101)=50\times0.1349=6.745\)（萬美元），所以投資者在期貨市場獲利6.745萬美元。綜上，投資者在現(xiàn)貨市場損失6.56萬美元，在期貨市場獲利6.745萬美元，答案選B。44、下列屬于外匯期貨買入套期保值的情形的有（）。

A.外匯短期負債者擔心未來貨幣升值

B.外匯短期負債者擔心未來貨幣貶值

C.持有外匯資產(chǎn)者擔心未來貨幣貶值

D.出口商預計未來將得到一筆外匯，為了避免外匯匯率下跌造成損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查外匯期貨買入套期保值的情形判斷。外匯期貨買入套期保值，是指在即期外匯市場處于空頭地位的人，為防止匯率上升帶來的風險，在期貨市場上買進外匯期貨合約。選項A外匯短期負債者由于未來需要償還外幣債務，處于外匯的空頭地位。若未來貨幣升值，意味著他們需要用更多的本幣去兌換外幣來償債，從而增加償債成本。為了避免這種因貨幣升值帶來的損失，他們會采用外匯期貨買入套期保值，在期貨市場買入外匯期貨合約，若貨幣升值，期貨市場獲利可彌補現(xiàn)貨市場多付出本幣的損失。所以外匯短期負債者擔心未來貨幣升值屬于外匯期貨買入套期保值的情形。選項B外匯短期負債者擔心未來貨幣貶值時，意味著他們未來償還外幣債務所需的本幣會減少，是有利的情況，不需要進行買入套期保值來規(guī)避風險。選項C持有外匯資產(chǎn)者擔心未來貨幣貶值，他們處于外匯的多頭地位，為防止外匯貶值帶來資產(chǎn)縮水的風險，應進行外匯期貨賣出套期保值，即在期貨市場賣出外匯期貨合約，而非買入套期保值。選項D出口商預計未來將得到一筆外匯，同樣處于外匯的多頭地位。為了避免外匯匯率下跌（即外匯貶值）造成損失，應進行外匯期貨賣出套期保值，而不是買入套期保值。綜上，正確答案是A。45、某交易者以0.102美元/磅賣出11月份到期、執(zhí)行價格為235美元/磅的銅看跌期貨期權(quán)。期權(quán)到期時，標的物資產(chǎn)價格為230美元/磅，則該交易者到期凈損益為（）美元/磅。（不考慮交易費用和現(xiàn)貨升貼水變化）

A.-4.898

B.5

C.-5

D.5.102

【答案】：A

【解析】本題可先明確看跌期權(quán)的相關(guān)概念，再根據(jù)已知條件計算該交易者到期凈損益。步驟一：分析看跌期權(quán)買方和賣方的行權(quán)情況看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)的買方來說，當標的物資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，會選擇行權(quán)；對于看跌期權(quán)的賣方而言，若買方行權(quán)，賣方則必須履約。已知執(zhí)行價格為\(235\)美元/磅，期權(quán)到期時標的物資產(chǎn)價格為\(230\)美元/磅，由于\(230\lt235\)，即標的物資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格，所以看跌期權(quán)買方會選擇行權(quán)，那么作為看跌期權(quán)的賣方（本題中的交易者）必須履約。步驟二：計算賣方（交易者）在買方行權(quán)時的損失當買方行權(quán)時，賣方需以執(zhí)行價格\(235\)美元/磅買入標的物，而此時標的物市場價格為\(230\)美元/磅，所以賣方每磅的損失為執(zhí)行價格與標的物市場價格的差值，即\(235-230=5\)美元/磅。步驟三：考慮賣方（交易者）賣出期權(quán)所獲得的權(quán)利金該交易者以\(0.102\)美元/磅的價格賣出看跌期貨期權(quán)，這意味著交易者每賣出一磅期權(quán)可獲得\(0.102\)美元的權(quán)利金。步驟四：計算該交易者到期凈損益交易者的凈損益等于賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金減去因買方行權(quán)導致的損失，即\(0.102-5=-4.898\)美元/磅。綜上，答案是A選項。46、我國規(guī)定當會員或客戶的某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的（）以上(含本數(shù))時，會員或客戶應向交易所報告資金情況、頭寸情況等，客戶須通過期貨公司會員報告。

A.50％

B.60％

C.75％

D.80％

【答案】：D"

【解析】本題考查我國對于會員或客戶持倉合約投機頭寸達到一定比例時的報告規(guī)定。在我國相關(guān)規(guī)定中，當會員或客戶的某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的80％以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應向交易所報告資金情況、頭寸情況等，且客戶須通過期貨公司會員報告。因此，正確答案是選項D。"47、2015年6月初，某銅加工企業(yè)與貿(mào)易商簽訂了一批兩年后實物交割的銷售合同，為規(guī)避銅價風險，該企業(yè)賣出CU1606。2016年2月，該企業(yè)進行展期，合理的操作有（）。

A.買入CU1606，賣出CU1604

B.買入CU1606，賣出CU1603

C.買入CU1606，賣出CU1605

D.買入CU1606，賣出CU1608

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨展期的合理操作。展期是指通過平倉近月合約，同時在遠月合約上開倉的方式來調(diào)整持倉。題干中該銅加工企業(yè)為規(guī)避銅價風險賣出了CU1606合約，2016年2月要進行