2022年銀行理財(cái)投資分析報(bào)告InvestmentAnalysis經(jīng)典黑白灰行業(yè)分析匯報(bào)人：某某某目錄CONTENTS銀行理財(cái)行業(yè)綜述01020304銀行理財(cái)行業(yè)痛點(diǎn)及建議銀行理財(cái)行業(yè)現(xiàn)狀分析銀行理財(cái)行業(yè)發(fā)展環(huán)境05銀行理財(cái)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)InvestmentAnalysisReportingBidding01銀行理財(cái)行業(yè)綜述行業(yè)定義、行業(yè)發(fā)展歷程、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈銀行理財(cái)定義什么是銀行理財(cái)？銀行理財(cái)是中國(guó)商業(yè)銀行在法律法規(guī)核準(zhǔn)的范圍內(nèi)，利用銀行在金融市場(chǎng)上的投資能力，按照既定投資策略代理投資者進(jìn)行投資的行為。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)品根據(jù)客戶獲取收益方式不同，理財(cái)產(chǎn)品分為保證收益理財(cái)產(chǎn)品和非保證收益理財(cái)產(chǎn)品。（1）保證收益類理財(cái)產(chǎn)品:銀行按照約定條件向客戶承諾支付本金和固定收益，由銀行承擔(dān)對(duì)應(yīng)產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)。或銀行按照約定條件向客戶承諾支付最低收益并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，其他投資收益由銀行和客戶按照合同約定分配，并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)計(jì)劃。（2）非保證收益類產(chǎn)品:銀行保證收益類產(chǎn)品分為兩種:①保本浮動(dòng)收益類，是銀行根據(jù)約定條件向客戶保證本金兌付，依據(jù)實(shí)際投資收益情況確定客戶收益，本金以外投資風(fēng)險(xiǎn)由投資者自行承擔(dān)。通常，商業(yè)銀行通過購買零息票據(jù)或期權(quán)等保本工具來實(shí)現(xiàn)保本，再將剩余的錢用于其他類型投資獲得收益；②非保本浮動(dòng)收益類，銀行根據(jù)約定條件和實(shí)際投資情況向客戶支付收益，不保證本金安全，投資者自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈上游銀行理財(cái)行業(yè)的上游為資金端。銀行理財(cái)資金主要來源于:（1）個(gè)人存款和企業(yè)存款，商業(yè)銀行存款類業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行最基本的資金來源；（2）同業(yè)銀行拆借，商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)之間的臨時(shí)性借款，主要用于支持銀行資金周轉(zhuǎn)、彌補(bǔ)銀行暫時(shí)的資金短缺；（3）銷售理財(cái)產(chǎn)品收入，銀行通過各種渠道銷售理財(cái)產(chǎn)品從而募得的資金。產(chǎn)業(yè)鏈中游銀行理財(cái)行業(yè)中游主體為各商業(yè)銀行，各商業(yè)銀行負(fù)責(zé)制定和銷售理財(cái)產(chǎn)品。各商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)能力重點(diǎn)體現(xiàn)在四個(gè)方面:（1）創(chuàng)設(shè)能力:銀行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段表現(xiàn)出產(chǎn)品類型豐富度、投資資產(chǎn)多樣性、產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新度；（2）發(fā)行能力:銀行理財(cái)產(chǎn)品在發(fā)行、募集資金階段的效率和效果；（3）投資能力:銀行理財(cái)資金的投資運(yùn)作時(shí)表現(xiàn)出來的投資水平及風(fēng)險(xiǎn)控制能力；（4）合規(guī)性:理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范性、信息披露透明度及對(duì)客戶誠(chéng)信度、理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展與監(jiān)管導(dǎo)向的契合度，反映了該行理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展能力。進(jìn)入21世紀(jì)以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展，國(guó)民可支配收入不斷提高，財(cái)富不斷累積，居民理財(cái)?shù)幕A(chǔ)和氛圍已初步形成。當(dāng)儲(chǔ)戶發(fā)現(xiàn)銀行存款利率難以覆蓋通貨膨脹時(shí)，便開始探索其他投資渠道，強(qiáng)烈的市場(chǎng)需求推動(dòng)著商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。目前中國(guó)六大國(guó)有銀行、各股份制銀行和城鄉(xiāng)銀行均已開展銀行理財(cái)業(yè)務(wù)。產(chǎn)業(yè)鏈下游銀行理財(cái)業(yè)務(wù)可將資金投向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)、非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)和其他銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的資產(chǎn)。根據(jù)2018年《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告》顯示，標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)是理財(cái)資金配置的主要資產(chǎn)，截至2018年底，非保本理財(cái)資金投向存款、債券及貨幣市場(chǎng)工具的余額占非保本理財(cái)產(chǎn)品投資余額的65.7%，非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)占比17.2%。2008年金融危機(jī)讓非標(biāo)資產(chǎn)發(fā)展迅速，非標(biāo)資產(chǎn)在銀行理財(cái)中始終扮演著重要角色。2018年4月央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)做出了明確界定，并明確除規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，其余資產(chǎn)均屬于非標(biāo)資產(chǎn)，同時(shí)明確非標(biāo)資產(chǎn)成為監(jiān)管重點(diǎn)，將導(dǎo)致未來銀行理財(cái)下游非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模將會(huì)有所下降，標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)保持主體地位。InvestmentAnalysisReportingBidding02銀行理財(cái)行業(yè)發(fā)展環(huán)境政治環(huán)境、社會(huì)環(huán)境

、經(jīng)濟(jì)環(huán)境銀行理財(cái)行業(yè)政策01重點(diǎn)檢查是否存在滾動(dòng)發(fā)售、混合運(yùn)作、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)的資金池模式理財(cái)業(yè)務(wù)，是否存在理財(cái)產(chǎn)品投資本行或他行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品的行為，是否存在本行理財(cái)產(chǎn)品之間相互交易、相互調(diào)節(jié)收益的行為，是否存在代客理財(cái)資金用于本行自營(yíng)業(yè)務(wù)的行為，是否存在本行自有資金購買本行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品的行為，是否比照自營(yíng)貸款管理流程，對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資進(jìn)行投前盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)審查和投后風(fēng)險(xiǎn)管理，是否按照規(guī)定向投資者充分披露理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的情況。該政策規(guī)范了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)行為，強(qiáng)調(diào)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)要禁止期限錯(cuò)配，分離定價(jià)等不合規(guī)行為?！蛾P(guān)于開展銀行業(yè)“不當(dāng)創(chuàng)新、不當(dāng)交易、不當(dāng)激勵(lì)、不當(dāng)收費(fèi)”專項(xiàng)治理工作的通知》《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》0203本次出臺(tái)的《資管新規(guī)》涵蓋以下內(nèi)容:（1）在進(jìn)行資管業(yè)務(wù)時(shí)，要求金融機(jī)構(gòu)不得承諾保本保收益，產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難時(shí)不得以任何形式墊資兌付；（2）引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變預(yù)期收益率模式，強(qiáng)化產(chǎn)品凈值化管理，并明確核算原則；（3）明示剛性兌付的認(rèn)定情形，包括違反凈值確定原則對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行保本保收益、采取滾動(dòng)發(fā)行等方式保本保收益、自行籌集資金償付或委托其他機(jī)構(gòu)代償?shù)龋唬?）分類進(jìn)行懲處，金融機(jī)構(gòu)由金融監(jiān)督管理部門和中國(guó)人民銀行依法糾正并予以處罰；（5）強(qiáng)化外部審計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)責(zé)任和報(bào)告要求?！顿Y管新規(guī)》主要強(qiáng)調(diào)打破剛性兌付，產(chǎn)品凈值化管理對(duì)中國(guó)銀行理財(cái)行業(yè)沖擊較大，各商業(yè)銀行在法規(guī)出臺(tái)后紛紛進(jìn)入業(yè)務(wù)調(diào)整周期。《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)共同研究發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱“《通知》”），《通知》內(nèi)容包括:（1）進(jìn)一步明確公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍；（2）進(jìn)一步明晰過渡期內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的估值方法；（3）確過渡期的宏觀審慎政策安排?！锻ㄖ芬庠诖_保規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)工作平穩(wěn)過渡，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。原銀監(jiān)會(huì)人民銀行、證監(jiān)會(huì)人民銀行、證監(jiān)會(huì)銀行理財(cái)行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素政策支持2017至2018年，中國(guó)銀行理財(cái)領(lǐng)域相關(guān)政策密集出臺(tái)，對(duì)銀行理財(cái)行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，銀行理財(cái)行業(yè)嚴(yán)格監(jiān)管局面逐漸成型。龐大的資金池助力銀行理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展銀行在發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，需要將資金匯集到一起，形成一個(gè)規(guī)模巨大的資金池。然而銀行理財(cái)產(chǎn)品與項(xiàng)目一一對(duì)應(yīng)需要占據(jù)大量的時(shí)間和精力，銀行通過建立資金池從而實(shí)現(xiàn)集約化管理，減少管理成本，同時(shí)也可將短期資金長(zhǎng)期使用，保證銀行兌付能力。資金池具有滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價(jià)這三個(gè)明顯特征:（1）滾動(dòng)發(fā)行，銀行滾動(dòng)發(fā)售新產(chǎn)品使資金流入和流出能夠保持“資金池”規(guī)?？傮w平衡；（2）集合運(yùn)作，理財(cái)產(chǎn)品與投資標(biāo)的并非一一對(duì)應(yīng)，銀行將募集的所有資金放到一起統(tǒng)一進(jìn)行運(yùn)作；（3）分離定價(jià)，理財(cái)產(chǎn)品在開放參與、退出或滾動(dòng)發(fā)行時(shí)未進(jìn)行合理估值，脫離對(duì)應(yīng)資產(chǎn)實(shí)際收益率。以上資金池的三個(gè)特征保證了銀行理財(cái)產(chǎn)品強(qiáng)大的兌付能力，讓投資者在投資到期后能夠取得理想收益，從而贏得投資者信任，促進(jìn)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。銀行理財(cái)產(chǎn)品投資范圍擴(kuò)大2018年9月，銀保監(jiān)會(huì)正式下發(fā)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《辦法》”），《辦法》在理財(cái)產(chǎn)品投資范圍、穿透管理和理財(cái)投資顧問管理等方面采納市場(chǎng)機(jī)構(gòu)反饋意見，進(jìn)一步明確相關(guān)要求?！掇k法》放開公募理財(cái)產(chǎn)品不能投資股票相關(guān)公募基金的限制，允許公募理財(cái)產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進(jìn)入股市。《資管新規(guī)》出臺(tái)后，銀行難以發(fā)掘眾多優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，導(dǎo)致銀行資金滯留在銀行內(nèi)部，市場(chǎng)資金流動(dòng)性減弱，現(xiàn)階段出臺(tái)該政策擴(kuò)大理財(cái)產(chǎn)品投資范圍，允許理財(cái)產(chǎn)品投資股票相關(guān)的公募基金是為吸引銀行大量資金進(jìn)入股市，進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)金融業(yè)發(fā)展。對(duì)銀行來說，拓寬銀行理財(cái)產(chǎn)品投資范圍，讓銀行理財(cái)資產(chǎn)配置更加多元化，有利于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展。此外，銀行公募理財(cái)產(chǎn)品投資門檻大幅下調(diào)至1萬元，降低了投資門檻，從而可吸引更多投資者，助力銀行理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。人民幣匯率持續(xù)下跌，匯改以來人民幣匯率首次破“7”2019年8月，人民幣兌美元匯率離岸（CNH）及在岸（CNY）價(jià)格先后快速跌破“7”整數(shù)關(guān)口，并在盤中一路走低，截至8月6日早上6時(shí)30分，離岸人民幣價(jià)格報(bào)7.1168，在岸人民幣價(jià)格報(bào)7.0457。人民幣兌美元匯率十二年來首次破“7”引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。人民幣匯率破“7”帶來一系列負(fù)面影響，投資者為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，將資產(chǎn)配置到債券、銀行外幣理財(cái)產(chǎn)品或貴金屬市場(chǎng)上，通過此類避險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。在投資者避險(xiǎn)情緒影響下，破“7”當(dāng)日盤中貴金屬品種漲勢(shì)兇猛。其中，由于期貨市場(chǎng)對(duì)于價(jià)格波動(dòng)敏感，所以市場(chǎng)變化反應(yīng)較快。當(dāng)日，滬金期貨主力1912合約直線漲停，報(bào)收334.0元/克，并在隔夜盤中繼續(xù)走高，收于337.4元/克。目前投資者面對(duì)破“7”局勢(shì)，擔(dān)心匯率繼續(xù)下跌，長(zhǎng)期持有人民幣會(huì)造成資產(chǎn)貶值，為了能夠規(guī)避人民幣貶值帶來匯率風(fēng)險(xiǎn)，大量投資者會(huì)將資本配置到外幣理財(cái)產(chǎn)品或利用匯率差獲得收益，從而達(dá)到規(guī)避人民幣匯率下跌風(fēng)險(xiǎn)，這都將極大地推動(dòng)銀行外幣理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展。InvestmentAnalysisReportingBidding03行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析行業(yè)現(xiàn)狀分析、行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模行業(yè)現(xiàn)狀分析標(biāo)題文本預(yù)設(shè)此部分內(nèi)容作為文字排版占位顯示

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（建議使用主題字體）隨著《資管新規(guī)》和《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》等相關(guān)監(jiān)管文件連續(xù)出臺(tái)，在當(dāng)前嚴(yán)監(jiān)管的背景下，中國(guó)銀行理財(cái)行業(yè)呈現(xiàn)出三個(gè)特點(diǎn):（1）標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)占據(jù)銀行理財(cái)資金配置主體地位。截至2018年底，非保本理財(cái)資金投向存款、債券等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)占65.7%。其中，債券資產(chǎn)配置比例為53.3%。（2）新發(fā)行封閉式理財(cái)產(chǎn)品平均期限增加。2018年，新發(fā)行封閉式非保本理財(cái)產(chǎn)品平均期限為161天，同比增加約20天。（3）新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品以中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品為主。從產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來看，2018年，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“二級(jí)（中低）”及以下的非保本理財(cái)產(chǎn)品募集資金總量為98.5萬億元，占比為83.4%，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“四級(jí)（中高）”和“五級(jí)（高）”的非保本理財(cái)產(chǎn)品募集資金量為0.2萬億元，占比為0.1%。InvestmentAnalysisReportingBidding04銀行理財(cái)行業(yè)痛點(diǎn)及建議行業(yè)痛點(diǎn)分析、行業(yè)發(fā)展建議InvestmentAnalysisReportingBidding05行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及競(jìng)爭(zhēng)格局ContentToPlayHere,OrThroughYourCopy,PasteInThisBox,AndSelectOnlyTheText.ContentToPlayHere.ContentToPlayHere,OrThroughYourCopy.投資項(xiàng)目數(shù)據(jù)展示競(jìng)爭(zhēng)格局1競(jìng)爭(zhēng)格局2銀行理財(cái)子公司開業(yè)將進(jìn)一步豐富機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，通過研發(fā)符合市場(chǎng)需求的理財(cái)產(chǎn)品，增加金融產(chǎn)品供給，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)提供更多新增資金，更好地滿足金融消費(fèi)者多樣化金融需求。其他批準(zhǔn)設(shè)立的理財(cái)子公司也在抓緊推進(jìn)正式開業(yè)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，全新的銀行理財(cái)競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸形成。在當(dāng)前監(jiān)管格局下，銀保監(jiān)會(huì)提出商業(yè)銀行要設(shè)立理財(cái)子公司，將銀行理財(cái)業(yè)務(wù)分離出來。截至2018年末，已經(jīng)有20家商業(yè)銀行公開宣布成立理財(cái)子公司，其中A股上市銀行16家。六大行均已披露成立理財(cái)子公司的方案，理財(cái)子公司注冊(cè)資本在80～160億元人民幣。眾多股份制銀行也宣布成立理財(cái)子公司，如興業(yè)、招行、浦發(fā)、民生、光大、平安、華夏等，理財(cái)子公司注冊(cè)資本多為50億元，其中浦發(fā)銀行注冊(cè)資本為100億元。2019年5月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)工銀理財(cái)有限責(zé)任公司、建信理財(cái)有限責(zé)任公司開業(yè)代表企業(yè)1農(nóng)銀理財(cái)有限責(zé)任公司是中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行設(shè)立的全資子公司，農(nóng)銀理財(cái)注冊(cè)資本為120億元，主要從事發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品、發(fā)行私募理財(cái)產(chǎn)品、理財(cái)顧問和咨詢等資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)。農(nóng)銀理財(cái)主要分為四大板塊，包括投資研究、產(chǎn)品與金融科技、風(fēng)險(xiǎn)與交易和運(yùn)營(yíng)保障板塊。農(nóng)銀理財(cái)理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)品豐富，農(nóng)銀理財(cái)推出了“4+2”系列產(chǎn)品體系，包括:四大常規(guī)系列產(chǎn)品和兩個(gè)特色系列產(chǎn)品。“現(xiàn)金管理+固收+混合+權(quán)益”四大常規(guī)系列產(chǎn)品是農(nóng)銀理財(cái)對(duì)標(biāo)監(jiān)管要求，推進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的載體。特色系列產(chǎn)品包括惠農(nóng)產(chǎn)品和綠色金融(ESG)產(chǎn)品，其中，惠農(nóng)產(chǎn)品是基于普惠金融理念，面向三農(nóng)客戶推出的專屬產(chǎn)品。綠色金融(ESG)產(chǎn)品基于國(guó)際資管行業(yè)的綠色投資理念，重點(diǎn)投資綠色債券、綠色資產(chǎn)支持證券以及在環(huán)保、社會(huì)責(zé)任、公司治理方面表現(xiàn)良好企業(yè)的債權(quán)類資產(chǎn)，兼顧經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益。代表企業(yè)2北京農(nóng)商銀行改制成立于2005年10月，是中國(guó)國(guó)