多元化戰(zhàn)略背景下美的電器財(cái)務(wù)績(jī)效分析摘要近年來(lái)，科技和經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展影響著企業(yè)的發(fā)展方向。企業(yè)普遍認(rèn)識(shí)到多元化經(jīng)營(yíng)的重要性，為了尋求新的盈利點(diǎn)，越來(lái)越多的企業(yè)選擇多元化戰(zhàn)略。本論文首先對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行整理并提出研究背景與意義，同時(shí)還引證國(guó)內(nèi)外學(xué)者相關(guān)文獻(xiàn)并羅列本研究所采用之方法與研究?jī)?nèi)容，為下文對(duì)美的集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析打下基礎(chǔ)。后文介紹了美的集團(tuán)總體情況，及其多元化經(jīng)營(yíng)過(guò)程，現(xiàn)狀等，在此基礎(chǔ)上通過(guò)搜集美的集團(tuán)相關(guān)信息，利用一下些財(cái)務(wù)指標(biāo)分析了美的集團(tuán)在多元化經(jīng)營(yíng)中所表現(xiàn)出的業(yè)績(jī)，并提出了其在多元化經(jīng)營(yíng)中表現(xiàn)出的一些問(wèn)題，針對(duì)這些問(wèn)題相應(yīng)的建議。最后總結(jié)了對(duì)美的集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析的結(jié)論，并對(duì)其他企業(yè)提出有關(guān)建議。關(guān)鍵詞：多元化經(jīng)營(yíng)；財(cái)務(wù)績(jī)效；美的集團(tuán)FinancialPerformanceAnalysisofMideaGroupunderTheBackgroundofDiversificationStrategyABSTRACTInrecentyears,therapiddevelopmentofscienceandtechnologyandeconomyhasaffectedthedevelopmentdirectionofenterprises.Enterprisesgenerallyrecognizetheimportanceofdiversification,inordertoseeknewprofitpoints,moreandmoreenterpriseschoosediversificationstrategy.Thispaperfirstsortedouttheliteraturerelatedtodiversificationandputforwardtheresearchbackgroundandsignificance.Atthesametime,italsocitedtherelevantliteratureofdomesticandforeignscholarsandlistedthemethodsandresearchcontentsadoptedinthisresearch,whichlaidthefoundationforthefollowinganalysisofMideaGroup'sdiversificationperformance.Afterthat,thepaperintroducesthegeneralsituationofMideaGroup,itsdiversifiedoperationprocess,currentsituation,etc.Onthisbasis,bycollectingrelevantinformationofMideaGroup,thepaperanalyzestheperformanceofMideaGroupindiversifiedoperationbyusingsomefinancialindicators,andputsforwardsomeproblemsindiversifiedoperationandcorrespondingsuggestionsfortheseproblems.Finally,itsummarizestheconclusionoftheanalysisofMideaGroup'sdiversifiedoperationperformance,andputsforwardsomesuggestionstootherenterprises.Keywords：Diversifiedmanagement;Financialperformance;MideaGroup一、緒論（一）研究背景及研究意義1.研究背景過(guò)去十幾年，在高速城市化的發(fā)展大背景下，我國(guó)家電企業(yè)也緊抓機(jī)會(huì)，不少家電公司都發(fā)展迅猛。家電行業(yè)發(fā)展至今經(jīng)歷了家電下鄉(xiāng)、以舊換新、節(jié)能家電產(chǎn)品補(bǔ)貼等政策背景。但是目前政策紅利消失、經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷變化，家電企業(yè)要想長(zhǎng)久發(fā)展、穩(wěn)定提高市場(chǎng)占有率，就要靠企業(yè)戰(zhàn)略。進(jìn)入新世紀(jì)后,我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速發(fā)展階段邁入高質(zhì)量發(fā)展的新階段,企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)壓力也與日俱增,在這種宏觀經(jīng)濟(jì)變化的影響下,傳統(tǒng)的專業(yè)化經(jīng)營(yíng)遭到了嚴(yán)重的沖擊,企業(yè)若僅專注于自己的主業(yè),可能會(huì)使利潤(rùn)減少、風(fēng)險(xiǎn)增大,因此,多元化經(jīng)營(yíng)成為了很多企業(yè)的最佳選擇。自改革開放政策實(shí)行以來(lái)，已經(jīng)過(guò)去了42年，中國(guó)的家電行業(yè)在全球范圍內(nèi)逐步確立了其重要地位。中國(guó)的一些家電品牌開始向國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)張，試圖打開新的市場(chǎng)渠道。其中，美的集團(tuán)作為最有代表性的家電企業(yè)之一，自1968年成立以來(lái)，空調(diào)業(yè)務(wù)目前占據(jù)了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的43%左右，這一領(lǐng)域已經(jīng)接近飽和狀態(tài)。面對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)，美的集團(tuán)采納了多元化策略，進(jìn)而開啟了智能制造與智慧家居的新篇章，該公司正朝著智能化、環(huán)境友好型和高效節(jié)能的方向努力，逐漸從一個(gè)傳統(tǒng)的家電制造商轉(zhuǎn)型為一家領(lǐng)先的高科技公司。美的集團(tuán)建立了智能家居平臺(tái)，向機(jī)器人行業(yè)邁進(jìn)：并購(gòu)了德國(guó)庫(kù)卡機(jī)器人和以色列高創(chuàng)機(jī)器人等，成功地并購(gòu)了無(wú)錫小天鵝并成為小天鵝公司重要控股股東。實(shí)施多元化戰(zhàn)略不僅能夠?yàn)槊赖闹饕獦I(yè)務(wù)開辟新的增長(zhǎng)領(lǐng)域，也能增加業(yè)務(wù)范圍，從而提高其在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。然而，這種擴(kuò)展必須建立在企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的前提下，否則盲目的市場(chǎng)擴(kuò)張可能會(huì)耗費(fèi)大量資源和成本，甚至干擾主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。本文選取美的集團(tuán)作為案例，結(jié)合其多元化經(jīng)營(yíng)的程度，對(duì)其多元化經(jīng)營(yíng)期間的企業(yè)績(jī)效進(jìn)行分析，以此來(lái)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，并針對(duì)在多元化經(jīng)營(yíng)中遇到的問(wèn)題提出改進(jìn)建議，同時(shí)也為其他企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)策略提供建議。2.研究意義在我國(guó)，很多企業(yè)雖然可以維持一定的市場(chǎng)份額，但是卻很難維持一個(gè)長(zhǎng)久而穩(wěn)固的客戶群。在這樣一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的大環(huán)境下，多樣化的經(jīng)營(yíng)模式可以為企業(yè)的發(fā)展注入新的活力，也可以為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)注入新的活力。然而，在多元化經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，公司會(huì)受到怎樣的沖擊，又會(huì)遇到怎樣的問(wèn)題，這些都值得我們?nèi)ヌ接?。美的集團(tuán)自創(chuàng)立之日起，就制定了多元化的經(jīng)營(yíng)策略，持續(xù)擴(kuò)大公司的規(guī)模，擴(kuò)大了公司的業(yè)務(wù)范圍，使公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力得到了進(jìn)一步提升，很快就在家用電器市場(chǎng)上脫穎而出。美的公司不僅是一家典型的家用電器企業(yè)，而且它的發(fā)展歷程與成長(zhǎng)經(jīng)驗(yàn)也是中國(guó)眾多企業(yè)共同走過(guò)的，它是伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而來(lái)的。通過(guò)對(duì)美的公司在進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)的績(jī)效分析提出一些問(wèn)題，并給出了相應(yīng)的對(duì)策，這對(duì)于家電產(chǎn)業(yè)其它企業(yè)如何更好地實(shí)現(xiàn)多元化具有很好的參考作用，并對(duì)今后家電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要的指導(dǎo)意義。（二）國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述1.國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述相對(duì)于其他國(guó)家，國(guó)內(nèi)學(xué)者在這方面的研究相對(duì)滯后。在我國(guó)，關(guān)于多元化的理論研究也是在此基礎(chǔ)上開始的。我國(guó)的研究從對(duì)公司業(yè)績(jī)的質(zhì)疑開始，基本上都同意公司的業(yè)績(jī)沒(méi)有上升或下降。朱江（1999）按照產(chǎn)業(yè)對(duì)146家上市公司做了分類，以其1997年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，通過(guò)經(jīng)營(yíng)單元數(shù)、赫芬達(dá)爾指數(shù)等指標(biāo)分別測(cè)算多元化程度，然后以凈資產(chǎn)收益率，每股收益和營(yíng)業(yè)毛利率為績(jī)效衡量指標(biāo)，實(shí)證研究表明多元化經(jīng)營(yíng)和企業(yè)績(jī)效之間沒(méi)有相關(guān)性。石玉嬌（2016）結(jié)合近年來(lái)信息技術(shù)的到來(lái)以及全球經(jīng)濟(jì)一體化的快速發(fā)展背景，提出我國(guó)多元化經(jīng)營(yíng)存在以下問(wèn)題：相關(guān)法律法規(guī)不健全；治理結(jié)構(gòu)不完善構(gòu)成的阻礙因素；相關(guān)人才的匱乏成了多元化折價(jià)產(chǎn)生的重要因素。石玉嬌還舉例指出，多元化經(jīng)營(yíng)的開展需結(jié)合行業(yè)及公司本身的特點(diǎn)，只有這樣多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略才會(huì)對(duì)其企業(yè)的發(fā)展起到促進(jìn)作用。2.國(guó)外文獻(xiàn)綜述國(guó)外學(xué)者對(duì)于多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)公司績(jī)效影響的研究開始較早，作為最早研究企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)相關(guān)問(wèn)題的學(xué)者,Berger等（1995）運(yùn)用超額價(jià)值法對(duì)美國(guó)上市企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，對(duì)這幾家公司的多元化經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行了評(píng)價(jià)，發(fā)現(xiàn)進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)后的公司存在著效益降低的現(xiàn)象，他們?cè)谡{(diào)研時(shí)提出了超額價(jià)值法，隨后在大多數(shù)文獻(xiàn)中得到了廣泛運(yùn)用。Lins等（2002）同樣通過(guò)超額價(jià)值法，發(fā)現(xiàn)實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)大多數(shù)出現(xiàn)超額價(jià)值損失的情況。Ansoff（1965）提出觀點(diǎn)：產(chǎn)業(yè)間的協(xié)同效應(yīng)對(duì)企業(yè)總體利益的提升是有益的，而多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)有著一定的促進(jìn)作用，因此，在獲得協(xié)同效應(yīng)的前提下，增加企業(yè)整體的收益，這是多元化經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的首要?jiǎng)訖C(jī)。3.文獻(xiàn)述評(píng)在整理了中外關(guān)于多元化經(jīng)營(yíng)的相關(guān)文獻(xiàn)以后，我們會(huì)看到：目前關(guān)于多元化的研究很少，其對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的作用是非常復(fù)雜的，到目前為止還沒(méi)有得出一個(gè)明確的結(jié)論。在不同的國(guó)家，不同的產(chǎn)業(yè)，不同的市場(chǎng)環(huán)境下，其經(jīng)濟(jì)效益也不盡相同，因此，我們不能片面的說(shuō)多元化經(jīng)營(yíng)是一個(gè)成功或失敗的策略。目前，國(guó)內(nèi)外的研究主要集中于對(duì)某一具體時(shí)間點(diǎn)的樣本進(jìn)行研究。而企業(yè)策略的制訂要根據(jù)其所在的產(chǎn)業(yè)來(lái)確定，但是已有研究多聚焦于某一行業(yè)，較少涉及其績(jī)效。因此需要針對(duì)行業(yè)特點(diǎn)和國(guó)家相關(guān)政策進(jìn)行深入詳細(xì)的調(diào)研。因此，本文選取了與人民群眾日常生活密切相關(guān)的家用電器，并以其中最具典型意義的企業(yè)——美的電器為案例進(jìn)行了研究，并將其與中國(guó)的實(shí)際情況相聯(lián)系，利用財(cái)務(wù)指標(biāo)以及相關(guān)的理論依據(jù)來(lái)對(duì)其進(jìn)行分析，同時(shí)也期望能夠給國(guó)內(nèi)的家電產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)多元化提供參考。（三）研究方法和研究?jī)?nèi)容1.研究方法（1）歸納研究法首先，通過(guò)對(duì)相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行分析，建立起理論框架，對(duì)國(guó)內(nèi)外的研究結(jié)果進(jìn)行整理和總結(jié)，從而總結(jié)出本文所使用的多種理論。在對(duì)實(shí)際的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時(shí)，將有關(guān)的理論與方法進(jìn)行了整合，使得本文的研究結(jié)果更加可信。（2）文獻(xiàn)研究法可以借助網(wǎng)絡(luò)，查詢有關(guān)多種經(jīng)營(yíng)策略的重要刊物和文獻(xiàn)，并對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分類和梳理，在此過(guò)程中，對(duì)有關(guān)的數(shù)據(jù)和理論進(jìn)行深入的研究，從而更好地理解企業(yè)在多元化經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的表現(xiàn)，為本文的寫作打下一些堅(jiān)實(shí)的理論依據(jù)。（3）案例分析法以美的公司為例，對(duì)公司的發(fā)展過(guò)程、發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了介紹，并采用了一些其他的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)綜合評(píng)估了美的公司的多元化運(yùn)營(yíng)的績(jī)效。在文章的結(jié)尾部分，對(duì)美的公司在實(shí)施多樣化過(guò)程中所遇到的一些問(wèn)題進(jìn)行了歸納，并給出了相應(yīng)的對(duì)策。希望對(duì)其他企業(yè)有一定的參考價(jià)值。2.研究?jī)?nèi)容本文通過(guò)六個(gè)部分進(jìn)行研究分析，包括緒論、相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)、美的集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀與績(jī)效分析、美的電器多元化經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題、對(duì)美的集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)問(wèn)題的建議、結(jié)論。研究?jī)?nèi)容包括以下五章：第一章，緒論。介紹了本文的研究背景，研究意義及研究方法，并對(duì)本文的主要研究?jī)?nèi)容進(jìn)行了說(shuō)明，同時(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行綜述。第二章，相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)。解釋了多元化經(jīng)營(yíng)和企業(yè)績(jī)效的概念及理論。第三章，美的集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀與績(jī)效分析。主要介紹了美的集團(tuán)的發(fā)展過(guò)程，發(fā)展背景和發(fā)展現(xiàn)狀，基本認(rèn)識(shí)了企業(yè)多元化的程度，并圍繞前幾章所鋪墊的理論知識(shí)，本文從美的集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)指標(biāo)出發(fā)，分析了美的集團(tuán)多元化戰(zhàn)略實(shí)施后財(cái)務(wù)績(jī)效情況。第四章，美的多元化戰(zhàn)略背景下的財(cái)務(wù)問(wèn)題。從產(chǎn)品品控，資源配置和業(yè)務(wù)分配幾個(gè)角度展開提出了美的實(shí)施多元化戰(zhàn)略出現(xiàn)的財(cái)務(wù)問(wèn)題。第五章，美的多元化戰(zhàn)略背景下財(cái)務(wù)問(wèn)題的對(duì)策。圍繞償債能力，產(chǎn)品目標(biāo)定位，整合業(yè)務(wù)板塊這幾個(gè)方面對(duì)提升美的集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)績(jī)效提出建議。第六章，結(jié)論。對(duì)美的電器多元化經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀進(jìn)行整理，在對(duì)績(jī)效、風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上得出結(jié)論，結(jié)合當(dāng)前國(guó)情對(duì)美的電器未來(lái)多元化發(fā)展進(jìn)行分析，并對(duì)家電行業(yè)的其他企業(yè)提出建議。二、相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)（一）相關(guān)概念1.多元化經(jīng)營(yíng)基本概念企業(yè)以獲取利益、創(chuàng)造價(jià)值而存在，在企業(yè)發(fā)展壯大的過(guò)程中，企業(yè)都希望能夠?qū)⒆约旱膬r(jià)值進(jìn)一步提高，提高市場(chǎng)占有率、提高品牌影響力，最大限度地實(shí)現(xiàn)資源利益，但是在一定程度上，公司的發(fā)展也會(huì)被規(guī)模所限制，從而使得公司的發(fā)展陷入“瓶頸”。為突破其發(fā)展的瓶頸，更多的公司采取了多種策略，以多種方式進(jìn)行多種經(jīng)營(yíng)，來(lái)拓展盈利途徑，這是多元化的根本理念，多元化能夠給企業(yè)帶來(lái)期望的結(jié)果，許多取得成功的企業(yè)，在這方面都取得了一定的成績(jī)。2.企業(yè)績(jī)效基本概念公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指的是公司管理層在其經(jīng)營(yíng)策略實(shí)施及其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)成果所作出的最大貢獻(xiàn)。企業(yè)業(yè)績(jī)是企業(yè)資本配置、成本控制、資源使用等的綜合體現(xiàn)，同時(shí)也是企業(yè)利潤(rùn)與發(fā)展?jié)摿Φ捏w現(xiàn)。文章從多個(gè)角度來(lái)研究美的公司的多元化經(jīng)營(yíng)績(jī)效。（二）理論基礎(chǔ)1.協(xié)同效應(yīng)理論所謂的“協(xié)同”，指的是一種“1+1>2”的效果。就是把企業(yè)各部門的業(yè)務(wù)組合起來(lái)，提高企業(yè)的總體效益。在運(yùn)作過(guò)程中，企業(yè)能夠?qū)Χ鄺l生產(chǎn)線進(jìn)行合理的連接，使人力、機(jī)械等資源得到高效的使用，提高了生產(chǎn)與運(yùn)作的效率，從而達(dá)到生產(chǎn)的協(xié)作。企業(yè)能夠運(yùn)用各板塊的資源對(duì)其進(jìn)行優(yōu)化，加強(qiáng)每個(gè)部門之間的信息流動(dòng)，對(duì)從制造到營(yíng)銷的過(guò)程進(jìn)行有效的控制，節(jié)省運(yùn)作費(fèi)用，達(dá)到運(yùn)作的協(xié)同。企業(yè)也能將過(guò)剩的IT資源和管理資源進(jìn)行再配置，高效使用，達(dá)到資源協(xié)作的目的。企業(yè)在實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)策略的過(guò)程中，也在尋求著協(xié)同效果，在業(yè)務(wù)運(yùn)作、公司管理、財(cái)務(wù)資本等各個(gè)層面上都能達(dá)到協(xié)同的效果。企業(yè)在進(jìn)行相應(yīng)的多元化布局時(shí)，需要的技術(shù)和資源與主營(yíng)業(yè)務(wù)相近，這有助于實(shí)現(xiàn)資源的有效開發(fā)，分擔(dān)費(fèi)用。2.風(fēng)險(xiǎn)分散理論風(fēng)險(xiǎn)分散理論是指公司通過(guò)多元化的方式，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)范圍，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定公司的總體盈利。在實(shí)現(xiàn)多元化的同時(shí)，企業(yè)可以跨界進(jìn)入與產(chǎn)業(yè)有關(guān)的領(lǐng)域，也可以跨出與之無(wú)關(guān)的領(lǐng)域。如果公司的一項(xiàng)業(yè)務(wù)因?yàn)橥獠凯h(huán)境的改變導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)不穩(wěn)定，但由于公司有很多的業(yè)務(wù)，所以整個(gè)公司都能保持平穩(wěn)的發(fā)展。如果公司所在的產(chǎn)業(yè)因市場(chǎng)或者政策的變動(dòng)而發(fā)生波動(dòng)，而公司所在的產(chǎn)業(yè)又剛好有盈利，那么就可以通過(guò)雙方的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)來(lái)保持公司的利潤(rùn)。如果企業(yè)在其他領(lǐng)域進(jìn)行投入，一旦失敗，不但將喪失投入資金，還會(huì)使企業(yè)核心能力降低，所以，在進(jìn)行其他產(chǎn)業(yè)的投資時(shí)，一定要慎重。3.資源剩余理論資源剩余理論最早于1959年被提出來(lái)，Penrose指出，公司生產(chǎn)的每一部分都會(huì)生成一些對(duì)公司有用但沒(méi)有得到充分利用的資源，這種多余資源的出現(xiàn)迫使公司為了實(shí)現(xiàn)多元化而不斷地?cái)U(kuò)展自己的業(yè)務(wù)。而隨著企業(yè)的多元化，又會(huì)有新的多余資源被創(chuàng)造出來(lái)，為下一次的擴(kuò)張做好準(zhǔn)備，這就是一個(gè)循環(huán)。通過(guò)實(shí)施多元化管理，可以使企業(yè)對(duì)已有的各種資源進(jìn)行最大程度的開發(fā)和最大限度的發(fā)揮作用。家用電器工業(yè)隨著時(shí)代的發(fā)展，技術(shù)的發(fā)展，也在進(jìn)行著越來(lái)越多的革新，越來(lái)越多的產(chǎn)品被開發(fā)出來(lái)。隨著家用電器企業(yè)的發(fā)展，其技術(shù)水平和管理水平也在逐步提高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方向和經(jīng)營(yíng)理念也在發(fā)生著改變，在此過(guò)程中會(huì)積累起許多空閑的資源。為了防止這種資源的浪費(fèi)，企業(yè)需要擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，最簡(jiǎn)單的方式就是實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)，讓閑置的人力、財(cái)力、物力等資源得以有效地發(fā)揮出來(lái)，從而提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。三、美的集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀與績(jī)效分析（一）美的集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀1.美的集團(tuán)基本概況自一九六八年創(chuàng)立以來(lái)，美的一直秉持“為顧客創(chuàng)造價(jià)值”的經(jīng)營(yíng)理念，致力于科技創(chuàng)新，致力于提高品質(zhì)與品質(zhì)。美的公司歷經(jīng)50余年發(fā)展，已經(jīng)發(fā)展為一家全球性科技企業(yè)。在其多元化發(fā)展中，也是在進(jìn)行戰(zhàn)略性并購(gòu)，以并購(gòu)方式拓展新的商業(yè)領(lǐng)域。美的集團(tuán)通過(guò)經(jīng)營(yíng)范圍的擴(kuò)大，由一家單純的家用電器生產(chǎn)企業(yè)，向一個(gè)高技術(shù)公司轉(zhuǎn)變。從美的電器的營(yíng)收構(gòu)成看，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)了1832億和781億，分別為70.10%和29.90%，其中，智能家居是公司最大的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。在智能化家庭領(lǐng)域擁有堅(jiān)穩(wěn)的實(shí)力，在國(guó)內(nèi)外兩大市場(chǎng)齊頭并進(jìn)。在國(guó)產(chǎn)方面，美的空調(diào)的銷售占到了31.92%，冰箱占了16.34%，洗衣機(jī)占了30.00%，占據(jù)了很大的比重。從海外市場(chǎng)來(lái)看，2021上半年，中國(guó)自主開發(fā)的產(chǎn)品已經(jīng)占據(jù)了公司總營(yíng)收的40%，并且在持續(xù)提升著自己的品牌影響力。表3-1美的集團(tuán)發(fā)展過(guò)程中的部分收購(gòu)信息時(shí)間/年事件1998收購(gòu)東芝萬(wàn)家樂(lè)制冷設(shè)備有限公司、蕪湖麗光空調(diào)有限公司2003并購(gòu)華凌集團(tuán)2004收購(gòu)合肥榮事達(dá)2005收購(gòu)江蘇春華2007建立越南海外基地，生產(chǎn)小家電2008收購(gòu)小天鵝，成為控股股東2014與小米達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴2015與日本株式會(huì)社安川電機(jī)合作成立公司，開始進(jìn)入機(jī)器人市場(chǎng)2016收購(gòu)日本東芝家電白色家電等業(yè)務(wù)，收購(gòu)Eureka2017收購(gòu)Servotronix、庫(kù)卡2020收購(gòu)泰國(guó)日立壓縮機(jī)（HCTL）、菱王電梯2021收購(gòu)萬(wàn)東醫(yī)療（600055）部分股權(quán)2022收購(gòu)KUKA2.美的集團(tuán)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀（1）家電產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)發(fā)展現(xiàn)狀分析表3-2美的集團(tuán)家電產(chǎn)品毛利率年份暖通空調(diào)消費(fèi)電器201729.04%27.37%201830.63%29.16%201931.75%31，49%20202021202224.16%41.31%22.84%30.54%27.75%30.20%美的公司生產(chǎn)的家用電器，如空調(diào)，冰箱，洗衣機(jī)等，在公司的營(yíng)收中占有相當(dāng)大的比重，同時(shí)也是公司利潤(rùn)的重要組成部分。美的電器公司的整體毛利率呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但由于疫情的出現(xiàn)，整體市場(chǎng)低迷，整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，導(dǎo)致了2020年度出現(xiàn)了下滑。美的公司在2020年的銷售中所占的比例為82.72%，其中暖通空調(diào)為24.16%，消費(fèi)電器為30.54%。從這一點(diǎn)上可以看出，美的集團(tuán)在家用電器的營(yíng)收方面比重在減少，而在家用電器毛利率方面則在增加。美的通過(guò)多元化發(fā)展，持續(xù)開發(fā)相關(guān)的高品質(zhì)新產(chǎn)品，使其在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)張。在此基礎(chǔ)上，通過(guò)非相關(guān)的多元化產(chǎn)品和服務(wù)，進(jìn)一步健全了企業(yè)的家用電器的產(chǎn)業(yè)鏈，提升了其智能程度。（2）美的集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r圖3-1美的主營(yíng)業(yè)務(wù)變化圖從圖3-1可以看出，從產(chǎn)品的種類角度分析，美的公司在2013-2015年間，無(wú)論是大型家電、小型家用電器、電機(jī)還是物流，都經(jīng)歷了多次整合和持續(xù)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，結(jié)合智能化作為未來(lái)家電產(chǎn)品提升的核心驅(qū)動(dòng)力,2016年進(jìn)軍機(jī)器人市場(chǎng)并逐漸成長(zhǎng)為2019年度四大業(yè)務(wù)之一，把家電產(chǎn)品劃分成了暖通空調(diào)與消費(fèi)電器兩大類，同時(shí)把原來(lái)冰箱、洗衣機(jī)等小電器都概括在了消費(fèi)電器中，把旗下的物流業(yè)務(wù)與美的其他互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)劃歸為數(shù)字化業(yè)務(wù)，以及并購(gòu)了庫(kù)卡集團(tuán)，組建了機(jī)器人和自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)。（二）美的集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析1.償債能力分析償債能力能較清晰地反映出企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的狀況，也衡量了企業(yè)一個(gè)階段內(nèi)債務(wù)償還能力的大小，是決定一個(gè)企業(yè)是否能穩(wěn)定地生存和發(fā)展的關(guān)鍵指標(biāo)。（1）短期償債能力流動(dòng)比率通過(guò)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債計(jì)算得到，體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)于1年以內(nèi)負(fù)債的短期償還能力。通常來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率越高，公司的流動(dòng)資產(chǎn)就會(huì)越充足。美的集團(tuán)2015-2022年的流動(dòng)比率情況如表3-3所示，雖然目前美的集團(tuán)的流動(dòng)比率并不高，但是這并不能說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力弱。這是因?yàn)槊赖募瘓F(tuán)的短期負(fù)債中絕大部分是應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款，應(yīng)付款項(xiàng)并沒(méi)有到期償還本息的壓力，所以美的集團(tuán)短期財(cái)務(wù)狀況是不存在壓力的。從流動(dòng)比率進(jìn)行分析，從圖3-2可以看出，2015年到2022年美的集團(tuán)流動(dòng)比率均在1.5左右，是因?yàn)樽?015年隨著美的集團(tuán)實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略取得成效，美的集團(tuán)的規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，盈利質(zhì)量也進(jìn)一步增強(qiáng)，使得流動(dòng)比率有明顯的上升，超過(guò)了格力電器。在2015-2019年間，美的電器的流動(dòng)比率總體呈上升趨勢(shì)，在美的集團(tuán)多元化布局漸成之際，公司流動(dòng)比率幾乎保持穩(wěn)定且顯著高于格力流動(dòng)比率，表明美的短期償債能力得到增強(qiáng)，所面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低，這是多元化戰(zhàn)略取得了成效。2020年開始大幅下滑，是受疫情的影響?？傮w來(lái)說(shuō)，相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)讓美的集團(tuán)的流動(dòng)比率提有所高，短期償債能力隨之增強(qiáng)，至今維持在較標(biāo)準(zhǔn)的水平，所以說(shuō)美的集團(tuán)實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，穩(wěn)定了美的電器的短期償債能力水平。表3-3美的集團(tuán)償債能力指標(biāo)年份20152016201720182019202020212022流動(dòng)比率（%）1.291.351.421.41.51.311.121.27速動(dòng)比率（%）1.151.171.181.171.271.140.911.04表3-4美的集團(tuán)償債能力指標(biāo)年份20152016201720182019202020212022流動(dòng)比率1.071.131.161.271.261.351.151.18速動(dòng)比率0.991.061.051.141.121.170.931.00圖3-22015-2022年美的集團(tuán)和格力電器流動(dòng)比率情況從速動(dòng)比率進(jìn)行分析，如圖3-3所示，2015-2017年，美的集團(tuán)的速動(dòng)比率持續(xù)增長(zhǎng)。2012-2016年期間，公司的短期債償債能力總體上呈上升趨勢(shì)，而查閱財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)現(xiàn)美的公司的現(xiàn)金流量比較充足，可以在某種意義上抵消一些短期負(fù)債。美的電器自2017年度以來(lái)，速動(dòng)比率指數(shù)約在1.17波動(dòng)，預(yù)示著美的在進(jìn)軍機(jī)器人行業(yè)時(shí)，已為此作了充分的準(zhǔn)備。2015年以后，美的集團(tuán)的速動(dòng)比率大于格力，并且該指數(shù)一直比較平穩(wěn)。同時(shí)也表明，在2014年實(shí)施了雙智策略之后，美的公司的償債能力不僅沒(méi)有受到負(fù)面的沖擊，而且還提高了公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。美的無(wú)論是在早期的多元化時(shí)期，或是在2017年度新增了一個(gè)智能機(jī)器人之后，其經(jīng)營(yíng)的速動(dòng)比率指數(shù)都比較健康。圖3-32015-2022年美的集團(tuán)和格力電器速動(dòng)比率情況長(zhǎng)期償債能力表3-52016—2022年美的集團(tuán)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)年份產(chǎn)權(quán)比率（%）資產(chǎn)負(fù)債率（%）20161.3359.5720171.8366.5820181.7664.9420191.7364.420201.8265.5320211.8865.2520221.7864.05表3-62016—2022年格力電器長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)年份產(chǎn)權(quán)比率（%）資產(chǎn)負(fù)債率20162.3269.8820172.2268.9120181.7163.120191.5360.420201.3958.1420211.9666.2320222.4971.30表3-5展示了美的集團(tuán)在2016-2022年期間的資產(chǎn)負(fù)債率。根據(jù)表中的數(shù)據(jù),到了2017年，美的的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了近幾年的最高點(diǎn)。企業(yè)在2017年為了籌集資金而收購(gòu)了庫(kù)卡和Servotronix,這導(dǎo)致了大量的債務(wù)累積，從而長(zhǎng)期借款急劇增加，在完成并購(gòu)后的三年時(shí)間里，美的集團(tuán)在業(yè)務(wù)板塊資源的整合和智慧家居服務(wù)的完善上都取得了顯著的進(jìn)展，其負(fù)債狀況也相對(duì)穩(wěn)定，資產(chǎn)負(fù)債率同樣居高不下，表明相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)造成美的集團(tuán)長(zhǎng)期償債能力降低。而美的2017年后資產(chǎn)負(fù)債率高于之前的，與其頻繁收購(gòu)并持續(xù)拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域不無(wú)關(guān)系，也是美的電器往多元化發(fā)展過(guò)程中的進(jìn)步，然后將美的公司和格力電器進(jìn)行對(duì)比分析，得出美的集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率一直是為較健康的水平，格力資產(chǎn)負(fù)債率較低。盡管美的資產(chǎn)負(fù)債率在2020年出現(xiàn)了一定程度的增長(zhǎng)，但是未來(lái)的長(zhǎng)期償債能力還是有待提高。從產(chǎn)權(quán)比率來(lái)看，2016-2017年上升趨勢(shì)明顯，特別是在2016年收購(gòu)庫(kù)卡機(jī)器人公司（德國(guó)），推行“雙智”戰(zhàn)略，在智能家居和智能制造方面下苦功之后，2017年產(chǎn)權(quán)比率猛增上升到更高一級(jí)的水平，趕上了時(shí)代潮流，但仍與格力電器的產(chǎn)權(quán)比率有差距，說(shuō)明在美的發(fā)展該產(chǎn)業(yè)仍處于行業(yè)內(nèi)的初級(jí)階段，2017-2019年，美的產(chǎn)權(quán)比率有略微地下降，美的在此階段開始面向機(jī)器人產(chǎn)品領(lǐng)域，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)數(shù)字化，同時(shí)在2018年也超過(guò)格力電器，這一階段的產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略已經(jīng)有所進(jìn)展，2020-2022年產(chǎn)權(quán)比率相較于三年前又有所上升，說(shuō)明美的通過(guò)并購(gòu)整合開展的多元化經(jīng)營(yíng)能夠提升企業(yè)一定的償債能力。圖3-4美的和格力2016-2022年資產(chǎn)負(fù)債率變化情況圖3-52016-2022美的和格力產(chǎn)權(quán)比率變化情況2.營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)能夠體現(xiàn)企業(yè)運(yùn)用資金周轉(zhuǎn)的實(shí)際情況，是企業(yè)對(duì)其所有的經(jīng)濟(jì)資源管理運(yùn)用能力的具體表現(xiàn)。存貨周轉(zhuǎn)率反映公司存貨的周轉(zhuǎn)速度，具體表現(xiàn)為存貨的資金占用和流動(dòng)性的合理程度，本文選擇如表3-7所示的三個(gè)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)美的集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)的營(yíng)運(yùn)能力。表3-7美的電器和格力電器的存貨周轉(zhuǎn)率名稱（次）美的電器格力電器20158.067.3120168.877.8820178.017.7820186.377.5620196.386.5120206.704.7820216.303.9620225.203.36圖3-6美的電器和格力電器的存貨周轉(zhuǎn)率變化情況從圖3-6中可以發(fā)現(xiàn)在2015-2016年美的集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其原因是美的集團(tuán)實(shí)施了產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略——通過(guò)提供多品類產(chǎn)品與服務(wù)來(lái)提高企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率。從2016年起呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，而格力電器的在2015-2016年處于波動(dòng)狀態(tài)并不穩(wěn)定，同一階段美的在多元化發(fā)展過(guò)程中始終堅(jiān)持技術(shù)革新，生產(chǎn)設(shè)備及供應(yīng)鏈管理的持續(xù)優(yōu)化，及在物流配送，庫(kù)存管理，智能化生產(chǎn)和創(chuàng)新研發(fā)方面始終成績(jī)突出，物流方面，安得物流公司的成立，供應(yīng)鏈管理的優(yōu)化和存貨周轉(zhuǎn)速度的加快；在供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)上，美的將物流與信息流進(jìn)行有效加工，可以減低存貨成本，同時(shí)線上銷售的開啟，也讓存貨周轉(zhuǎn)率有所提高。格力在2017-2020年間大幅下滑，在2019年后存貨周轉(zhuǎn)率低于美的并拉開差距。美的集團(tuán)2017-2018年度的下滑，或許是因?yàn)樾袠I(yè)不景氣造成存貨積壓。在2019和2020年存貨周轉(zhuǎn)率有所回升歸因于美的啟動(dòng)的T+3變革生效和多元化資源整合，優(yōu)化了存貨管理。綜上，美的集團(tuán)在實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略階段存貨管理效率較高。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來(lái)分析，觀察圖3-7得到，從2016年開始家電行業(yè)復(fù)蘇，美的電器和格力電器都呈一個(gè)穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，2016-2018年迅速上升，與格力電器上升幅度拉開了巨大差距，2016年后美的集團(tuán)開展其多元化戰(zhàn)略，資金回籠速度快，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也隨之增大，說(shuō)明美的開展多元化經(jīng)營(yíng)，向不同產(chǎn)品領(lǐng)域開拓市場(chǎng)提高了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。在2020年突發(fā)公共衛(wèi)生事件爆發(fā)之后，兩者的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷下跌，此時(shí)的資金回籠速度變慢，企業(yè)產(chǎn)生呆賬、壞賬的風(fēng)險(xiǎn)變大。美的集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變動(dòng)沒(méi)有格力穩(wěn)定，但總體高于格力電器。綜上，在多元化戰(zhàn)略深化過(guò)程中，美的集團(tuán)應(yīng)收賬款率呈上升趨勢(shì)，且顯著高于格力電器應(yīng)收賬款率，說(shuō)明美的集團(tuán)是通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)改善了公司的營(yíng)運(yùn)能力。表3-8美的電器和格力電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率名稱（次）美的電器格力電器20167.214.2920179.784.19201814.0729.32201914.6224.44202013.6519.50202114.3316.64202213.0113.19圖3-7美的電器和格力電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化情況3.盈利能力分析企業(yè)的盈利能力是對(duì)其盈利狀況的一個(gè)反映，它可以呈現(xiàn)出在特定時(shí)間段內(nèi)企業(yè)的收益總額，反映企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本。表3-9美的集團(tuán)2015-2022年各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)營(yíng)業(yè)毛利率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）總資產(chǎn)收益率（%）201525.8429.0610.94201627.3126.8810.59201725.0325.887.69201827.5425.668.27201928.8626.439.05202025.1124.808.31202122.4824.097.75202224.2422.217.36如圖3-8所示，美的集團(tuán)毛利率一直比格力電器低，其原因是美的進(jìn)行各項(xiàng)多元化業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)，把更多企業(yè)資源配置到其他行業(yè)、管理費(fèi)用上、盡管研發(fā)成本沒(méi)有顯著增加，但公司仍然維持了相對(duì)較低的毛利率。在2015-2019年期間，美的一直實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的增長(zhǎng)，并在2019年成功超越了格力電器，這是由于在美的多元化程度越來(lái)越高和空調(diào)市場(chǎng)漸趨飽和的情況下，美的產(chǎn)品多元化優(yōu)勢(shì)得以顯現(xiàn)，各類產(chǎn)品所占市場(chǎng)份額也在逐年增加，提高了公司毛利率水平。美的2017年度毛利率小幅下滑，究其原因，美的集團(tuán)2017年訂單有所增加因而需要大量備貨，以防止后期庫(kù)存不足導(dǎo)致暖通空調(diào)及消費(fèi)電器營(yíng)業(yè)成本的變化幅度大于其營(yíng)業(yè)收入的變化幅度，故毛利率整體小幅下滑。但在2017年后毛利率持續(xù)增長(zhǎng)，表明美的發(fā)展數(shù)字化業(yè)務(wù)和機(jī)器人、自動(dòng)化等多元化業(yè)務(wù)，提升了公司毛利率水平。表3-10格力電器2015-2022年各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)營(yíng)業(yè)毛利率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）總資產(chǎn)收益率（%）201532.4627.317.94201632.7030.419.02201732.8637.4411.33201830.2333.3613.19201927.5825.729.30202026.1418.887.93202124.2821.347.63202226.0424.196.82圖3-8美的和格力2015-2022年?duì)I業(yè)毛利率變化趨勢(shì)總資產(chǎn)收益率，該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好。從圖3-9可以觀察到，作為家電產(chǎn)業(yè)的佼佼者，美的和格力的發(fā)展都呈現(xiàn)出波動(dòng)。盡管美的總資產(chǎn)收益率一直保持在一個(gè)相對(duì)較高的水平，但其發(fā)展趨勢(shì)仍然存在波動(dòng)。受2015年家電行業(yè)低迷的影響，使得格力乃至整個(gè)家電行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況起伏較大，美的則以多元化的運(yùn)營(yíng)布局在洗衣機(jī)、冰箱、廚房電器及其他消費(fèi)電器市場(chǎng)依然維持著營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，所以總資產(chǎn)收益率與其他家電企業(yè)相比并沒(méi)有出現(xiàn)較大的波動(dòng)；美的2017年度總資產(chǎn)收益率下降是由于該年度收購(gòu)德國(guó)庫(kù)卡公司并增加其對(duì)工業(yè)機(jī)器人生產(chǎn)制造領(lǐng)域投資，導(dǎo)致該年度總資產(chǎn)增加較多，盡管機(jī)器人的制造成本明顯高于家用電器的生產(chǎn)成本，但是因?yàn)樵撔袠I(yè)屬于新興領(lǐng)域，所以前期收益比較少，這也是導(dǎo)致2017年總資產(chǎn)收益率處于下降狀態(tài)的原因。凈資產(chǎn)收益率反映的是企業(yè)凈資產(chǎn)使用情況。如圖3-10所示，格力的凈資產(chǎn)收益率一直維持在一個(gè)相對(duì)較高的水平，只是2015-2017年這一階段出現(xiàn)了波動(dòng)，與此同時(shí)，美的集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率始終保持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的范圍內(nèi)。這是由于美的集團(tuán)發(fā)展小家電和廚房電器等產(chǎn)品，多元化經(jīng)營(yíng)使企業(yè)處于2015年產(chǎn)業(yè)下滑和大家電熱銷的大環(huán)境，盡管仍然維持了其他產(chǎn)品的收益，但2017年為了深化機(jī)器人制造技術(shù)的發(fā)展，收購(gòu)了德國(guó)庫(kù)卡，這也使得美國(guó)集團(tuán)在相同行業(yè)中的下滑趨勢(shì)保持了穩(wěn)定。圖3-9美的和格力2015-2022年總資產(chǎn)收益率變化趨勢(shì)圖3-10美的和格力2015-2022年凈資產(chǎn)收益率變化趨勢(shì)4.發(fā)展能力分析發(fā)展能力代表企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?，這是投資者較為關(guān)注的一方面。企業(yè)未來(lái)發(fā)展態(tài)勢(shì)向好，既能吸引較多投資者也能增加企業(yè)價(jià)值?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率清晰地展示出企業(yè)在當(dāng)年的規(guī)模變化，這一指標(biāo)的數(shù)值可以反映出企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展方向。從圖3-8可以觀察到，自2015年起，美的集團(tuán)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率經(jīng)歷了多次的波動(dòng)，整體不穩(wěn)定。在2015年，由于家電市場(chǎng)的低迷，美的其他同類型企業(yè)并沒(méi)有選擇進(jìn)一步擴(kuò)大其業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在2017年，美的集團(tuán)通過(guò)實(shí)施多元化戰(zhàn)略，成功并購(gòu)了德國(guó)的庫(kù)卡，從而進(jìn)入了機(jī)器人行業(yè)，這使得企業(yè)的擴(kuò)張速度加快,2017年的增長(zhǎng)率達(dá)到了近幾年的最高點(diǎn)，即45.43%，企業(yè)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率同樣顯著上升，但是近年來(lái)總資產(chǎn)增幅并不顯著，這表明美的集團(tuán)近年來(lái)并沒(méi)有采取持續(xù)擴(kuò)張策略。表3-11美的集團(tuán)發(fā)展能力指標(biāo)年份20152016201720182019202020212022總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）7.1132.445.46.2914.519.37.658.92營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（%）-2.214.851.37.877.142.1620.060.79凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）16.916.417.316.316.78.824.963.43圖3-11美的電器及其對(duì)比企業(yè)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率折線圖圖3-12美的電器及其對(duì)比企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率折線圖營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率能夠體現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)份額的變化，也能在一定程度上預(yù)測(cè)未來(lái)企業(yè)在市場(chǎng)中的發(fā)展情況。觀察圖3-12得到，美的和格力的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率都有很大的波動(dòng)且趨勢(shì)很相似，特別是2015年，這一年家電行業(yè)的發(fā)展表現(xiàn)并不理想，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)和與產(chǎn)業(yè)緊密相關(guān)的行業(yè)陷入低潮的影響，家電產(chǎn)品需求不充分，繼而給家用電器銷售帶來(lái)負(fù)面影響。此后受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)定和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)以及消費(fèi)模式更新等友好因素影響持續(xù)走高,2017年創(chuàng)下新高。格力的銷售收入經(jīng)歷了顯著的下降，其銷售收入的增長(zhǎng)率高達(dá)-30%，而在2015年，美的集團(tuán)的銷售收入減少的幅度相對(duì)較小，闡述了美的集團(tuán)在實(shí)施多元化戰(zhàn)略之后，對(duì)不同家電產(chǎn)品等方面進(jìn)行了積極的探索，在布局方面打好了基礎(chǔ)。在家用電器行業(yè)一片慘淡的2015年度，能通過(guò)家用小電器、廚房電器及其他產(chǎn)品來(lái)保護(hù)公司銷售收入不發(fā)生較大的下滑，可以總結(jié)為兩個(gè)方面：首先，當(dāng)年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)慢慢變好，致使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和消費(fèi)模式更新，這些都對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了積極影響；其次，在2017年，美的繼續(xù)執(zhí)行多元化戰(zhàn)略，全面擴(kuò)展了機(jī)器人制造領(lǐng)域，從而使收入增加，進(jìn)一步導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，美的集團(tuán)的財(cái)務(wù)指標(biāo)才能在2017年度都有所增長(zhǎng)。2020年因疫情等因素，牽連到家電行業(yè)，但美的仍能對(duì)比格力保持一定的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，沒(méi)有出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這與美的集團(tuán)堅(jiān)持實(shí)施多產(chǎn)品、多渠道的多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略密切相關(guān)。四、美的多元化經(jīng)營(yíng)中的問(wèn)題（一）存貨管理方面有待提升從美的集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)來(lái)看，該企業(yè)在存貨變現(xiàn)方面表現(xiàn)出較高的能力。然而根據(jù)最近幾年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美的集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)速度逐年下滑，這反映了美的集團(tuán)在存貨管理方面存在著顯著問(wèn)題。美的集團(tuán)作為一家規(guī)模龐大的制造業(yè)企業(yè)，其產(chǎn)品質(zhì)量的優(yōu)劣通常是決定客戶對(duì)美的聲譽(yù)高低的關(guān)鍵因素，因此，產(chǎn)品質(zhì)量的監(jiān)控需要從源頭開始進(jìn)行。在整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程中，庫(kù)存管理的質(zhì)量直接決定了產(chǎn)品的質(zhì)量?jī)?yōu)劣。通過(guò)高效的庫(kù)存管理，我們可以減少庫(kù)存產(chǎn)品的自然損失率，從而顯著提高庫(kù)存產(chǎn)品的整體品質(zhì)，并在某種程度上增加存貨的周轉(zhuǎn)效率。（二）收款效率下滑從上面的分析可以看出，美的電器的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率在13到15次之間。美的公司在未發(fā)生公共衛(wèi)生事件前，應(yīng)收賬款規(guī)模較大，流動(dòng)性較差，應(yīng)收賬款的處理效率不高。但是受公共衛(wèi)生事件的影響，導(dǎo)致整個(gè)家用電器行業(yè)的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了明顯的下滑。此外，美的公司各個(gè)事業(yè)部都擁有獨(dú)立的決定權(quán)，特別是銷售部，在銷售環(huán)節(jié)中，為提高銷量、提高績(jī)效，會(huì)采取更多的信用銷售方式。而美的公司信貸管理相對(duì)松散，業(yè)務(wù)員對(duì)于賒銷額度擁有極大的自主權(quán)，在未顧及顧客償債能力的情況下，擅自放寬了貸款額度，這也反映出美的電器在信貸業(yè)務(wù)方面存在缺陷?？傮w而言，美的公司目前采用了賒銷策略，回收款項(xiàng)的效果不佳，從而造成了應(yīng)收帳款的賬齡不斷上升，甚至產(chǎn)生了壞賬，使公司的流動(dòng)性和運(yùn)營(yíng)面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。（三）原主營(yíng)業(yè)務(wù)資源遭到分散多元化的發(fā)展道路很難一帆風(fēng)順。一家公司在其發(fā)展的任何一個(gè)時(shí)期，其所掌握的資源都是有限的，多元化的產(chǎn)品投入一般都會(huì)在一定程度上減弱原本的主要業(yè)務(wù)，這就表現(xiàn)為管理者的注意力的分散和資本的減少，尤其是在開發(fā)出的新產(chǎn)品受到了市場(chǎng)的冷落時(shí)，企業(yè)通常不會(huì)輕易地拋棄它，反而會(huì)將主要的資源和力量放在它上面，一旦出現(xiàn)一點(diǎn)差錯(cuò)就會(huì)造成非常嚴(yán)重的結(jié)果。最近幾年，隨著對(duì)新市場(chǎng)的滲透，美的集團(tuán)的工作重點(diǎn)已經(jīng)從家用電器轉(zhuǎn)向了其他行業(yè)，在數(shù)字化創(chuàng)新服務(wù)、消費(fèi)電子建筑等五大領(lǐng)域展開了布局，還打算在近期內(nèi)打造三個(gè)創(chuàng)新平臺(tái)，這無(wú)疑會(huì)分走美的的一部分財(cái)力和人力，五年前，國(guó)外的索尼和松下就是靠著做這個(gè)行業(yè)才站穩(wěn)腳跟，然后奪回中國(guó)的市場(chǎng)，而現(xiàn)在，美的電器也開始從一個(gè)電器公司變成高科技公司，而且有了庫(kù)卡這個(gè)定海神針，美的集團(tuán)未來(lái)可能不會(huì)在家用電器領(lǐng)域投入很多的資源和精力。五、美的多元化戰(zhàn)略背景下經(jīng)營(yíng)問(wèn)題的對(duì)策（一）加強(qiáng)存貨管理存貨不只是公司最核心的財(cái)產(chǎn)，它也是公司維持運(yùn)營(yíng)的基石。存貨作為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中必不可少的一個(gè)組成部分，其重要性不言而喻。不恰當(dāng)?shù)拇尕浌芾砜赡軐?dǎo)致三個(gè)主要問(wèn)題：首先，可能導(dǎo)致成品積壓；其次，可能出現(xiàn)缺貨情況；最后，成品的損壞率可能會(huì)顯著增加。其中以存貨的呆滯和損失最為突出。這三種情況的發(fā)生都可能導(dǎo)致存貨的周轉(zhuǎn)速度大幅下降，從而對(duì)公司的營(yíng)運(yùn)能力產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，為了降低存貨風(fēng)險(xiǎn)，提高公司營(yíng)運(yùn)效率和利潤(rùn)水平，企業(yè)應(yīng)該重視存貨管理工作。美的集團(tuán)為了優(yōu)化其存貨管理，需要完善存貨管理體系。具體來(lái)說(shuō)，他們可以采納一些基于科學(xué)的策略，例如使用科學(xué)的管理方法，并根據(jù)產(chǎn)品的重要性來(lái)設(shè)定不同的管理層級(jí)；其次是要做好庫(kù)存控制工作，對(duì)原材料、半成品和產(chǎn)成品實(shí)行分類存放并分別建立相應(yīng)的庫(kù)存制度。再者可以從提高存貨管理人員的專業(yè)水平著手，例如定期進(jìn)行專業(yè)培訓(xùn),或者可以雇傭一些在存貨管理方面具有較高專業(yè)水平的人員；或聘請(qǐng)具有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的會(huì)計(jì)事務(wù)所作為審計(jì)機(jī)構(gòu)。最后還可以強(qiáng)化公司的內(nèi)部管理機(jī)制，例如周期性地對(duì)企業(yè)的存貨進(jìn)行盤點(diǎn)和清查，以盡可能減少存貨受損的風(fēng)險(xiǎn)。（二）降低壞賬率和采用合理的收賬政策為了提高企業(yè)收款的效率，我們可以考慮降低壞賬率，并采納合適的收賬策略來(lái)進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)的收款流程。在賒銷業(yè)務(wù)中，美的應(yīng)建立相應(yīng)的信用評(píng)估機(jī)制，并制定合理的收賬方案來(lái)保證應(yīng)收賬款能夠及時(shí)回收。為了有效降低美的集團(tuán)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，我們可以提前評(píng)估客戶的信譽(yù)。對(duì)于那些信譽(yù)較差的公司，我們可以實(shí)施更為嚴(yán)格的收款機(jī)制，增加其逾期欠款應(yīng)支付的違約金比例，從而有效地震懾那些信譽(yù)較差的公司，確保他們不會(huì)有逾期還款的風(fēng)險(xiǎn)。在收賬政策方面，美的應(yīng)該強(qiáng)化公司的內(nèi)控，通過(guò)對(duì)公司的內(nèi)控制度進(jìn)行有效地約束和規(guī)范，避免任意放寬資金使用期限，以達(dá)到對(duì)公司應(yīng)收帳款數(shù)額的有效控制。在進(jìn)行信用銷售時(shí)，要根據(jù)顧客的具體狀況來(lái)判定其償還能力，并對(duì)其業(yè)務(wù)進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)。其次，要及時(shí)追回欠款，判定其有無(wú)惡意不還的情況。若為蓄意而為，則按法定步驟強(qiáng)制償還。在遇到困難的時(shí)候，可以降低應(yīng)收賬款的償還額度，或者提供一些折扣。最后，可以用應(yīng)收票據(jù)代替應(yīng)收帳款。在未收到貨款的情況下，利用應(yīng)收賬款來(lái)解決資本的流動(dòng)問(wèn)題，降低了壞帳的產(chǎn)生，從而能大大地提升企業(yè)的收賬效率，增強(qiáng)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。（三）圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)開展產(chǎn)品多元化上市公司想要發(fā)展長(zhǎng)遠(yuǎn)，確定適合自身的戰(zhàn)略目標(biāo)是必要的，美的集團(tuán)想要在多元化經(jīng)營(yíng)中取得成功，必須要堅(jiān)持清晰的產(chǎn)品多元化目標(biāo)定位。美的公司核心競(jìng)爭(zhēng)力是其最大的盈利來(lái)源。因此，在集團(tuán)開發(fā)多元化的產(chǎn)品時(shí)，要緊緊抓住人們的生活需求這一主旨，圍繞方便、智能、安全等主題，進(jìn)行適當(dāng)?shù)臄U(kuò)展。在進(jìn)行并購(gòu)和合資經(jīng)營(yíng)多元化業(yè)務(wù)的時(shí)候，我們應(yīng)該把重點(diǎn)放在消費(fèi)電器和暖通空調(diào)兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)上，把和與家電和空調(diào)有交集的產(chǎn)業(yè)列為首選；與此同時(shí)，要從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況出發(fā)，遵循客觀規(guī)律，不能被高收益所迷惑，對(duì)未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行盲目的樂(lè)觀預(yù)測(cè)，盡管家用電器公司在生產(chǎn)上有著非常多的經(jīng)驗(yàn)，但是當(dāng)它涉及到較偏的領(lǐng)域的時(shí)候，還是會(huì)有相當(dāng)大的經(jīng)