2025年證券分析師之發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)考試題庫附參考答案【完整版】一、單項選擇題（每題1分，共20題）1.根據(jù)《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》，證券研究報告發(fā)布前應(yīng)履行的合規(guī)審查程序不包括（）。A.信息來源合法性審查B.分析邏輯合理性審查C.研究結(jié)論審慎性審查D.投資建議具體金額審查答案：D解析：《暫行規(guī)定》第十五條規(guī)定，證券公司應(yīng)當(dāng)建立證券研究報告發(fā)布前的合規(guī)審查機(jī)制，合規(guī)審查應(yīng)當(dāng)涵蓋信息來源、分析邏輯、研究結(jié)論等內(nèi)容，不包括投資建議的具體金額。2.以下關(guān)于證券研究報告信息來源的說法，錯誤的是（）。A.可引用權(quán)威統(tǒng)計機(jī)構(gòu)發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)B.可使用上市公司未公開的重大內(nèi)幕信息C.需核實第三方數(shù)據(jù)的真實性和時效性D.引用行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)時應(yīng)注明來源答案：B解析：《證券法》第五十三條禁止利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易活動，證券研究報告不得使用未公開的內(nèi)幕信息。3.某分析師在研究報告中使用“該公司未來三年凈利潤復(fù)合增長率可達(dá)50%以上”的表述，需同時披露的內(nèi)容是（）。A.歷史三年凈利潤數(shù)據(jù)B.可比公司平均增長率C.預(yù)測所依據(jù)的假設(shè)條件D.分析師過往預(yù)測準(zhǔn)確率答案：C解析：《證券研究報告執(zhí)業(yè)規(guī)范》要求，對未來業(yè)績的預(yù)測需明確披露假設(shè)條件，確保用戶理解預(yù)測的基礎(chǔ)。4.下列不屬于證券研究報告類型的是（）。A.行業(yè)深度報告B.上市公司調(diào)研紀(jì)要C.投資策略周報D.債券信用評級報告答案：B解析：調(diào)研紀(jì)要屬于過程性文件，未形成完整分析結(jié)論，不屬于正式發(fā)布的證券研究報告。5.當(dāng)分析師與研究對象存在利益沖突時，正確的處理方式是（）。A.隱瞞沖突并發(fā)布報告B.在報告中明確披露沖突類型C.僅向內(nèi)部提交報告不對外發(fā)布D.降低研究頻率減少接觸答案：B解析：《暫行規(guī)定》第十四條要求，發(fā)布證券研究報告時，應(yīng)當(dāng)公平對待發(fā)布對象，若存在利益沖突，需在報告中披露相關(guān)情況。6.計算企業(yè)自由現(xiàn)金流（FCFF）時，不需要調(diào)整的項目是（）。A.稅后凈利潤B.利息費用C.營運資本變動D.優(yōu)先股股利答案：D解析：FCFF=稅后凈利潤+利息費用×（1-稅率）+折舊與攤銷-資本性支出-營運資本變動，優(yōu)先股股利屬于股權(quán)現(xiàn)金流（FCFE）調(diào)整項。7.某公司當(dāng)前股價20元，每股收益1元，行業(yè)平均市盈率（PE）為15倍，按相對估值法計算的合理股價應(yīng)為（）。A.15元B.20元C.25元D.30元答案：A解析：合理股價=每股收益×行業(yè)平均PE=1×15=15元。8.以下宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，屬于先行指標(biāo)的是（）。A.工業(yè)增加值B.消費者物價指數(shù)（CPI）C.制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）D.社會消費品零售總額答案：C解析：先行指標(biāo)用于預(yù)測未來經(jīng)濟(jì)走勢，PMI通常領(lǐng)先于GDP等同步指標(biāo)1-3個月。9.分析師在撰寫行業(yè)研究報告時，若采用波特五力模型分析競爭格局，需重點關(guān)注的是（）。A.行業(yè)生命周期階段B.供應(yīng)商議價能力C.技術(shù)創(chuàng)新速度D.政策支持力度答案：B解析：波特五力模型包括現(xiàn)有競爭者、潛在進(jìn)入者、替代品、供應(yīng)商議價能力、購買者議價能力。10.關(guān)于技術(shù)分析中的移動平均線（MA），正確的說法是（）。A.短期MA向上突破長期MA為賣出信號B.MA指標(biāo)能有效預(yù)測公司基本面變化C.多頭排列指短期MA在長期MA上方D.均線粘合意味著股價將長期盤整答案：C解析：多頭排列表現(xiàn)為短期均線（如5日）在中期（10日）、長期（30日）均線之上，反映趨勢向上。11.根據(jù)《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》，分析師不得從事的行為是（）。A.在公司內(nèi)部會議上分享研究觀點B.接受客戶委托代其買賣證券C.基于公開信息發(fā)布個股評級D.參加上市公司組織的路演答案：B解析：準(zhǔn)則明確禁止分析師代客理財，屬于利益沖突行為。12.計算市凈率（PB）時，需使用的財務(wù)數(shù)據(jù)是（）。A.每股收益和股價B.每股凈資產(chǎn)和股價C.凈利潤和總市值D.凈資產(chǎn)和總股本答案：B解析：PB=股價/每股凈資產(chǎn)=總市值/歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)。13.某債券面值100元，票面利率5%，剩余期限3年，市場利率6%，其理論價格應(yīng)為（）（按年付息，復(fù)利計算）。A.97.33元B.98.16元C.100.00元D.102.72元答案：A解析：債券價格=5/(1+6%)+5/(1+6%)2+105/(1+6%)3≈4.72+4.45+88.16=97.33元。14.以下不屬于財務(wù)報表分析中“流動性”指標(biāo)的是（）。A.流動比率B.速動比率C.資產(chǎn)負(fù)債率D.現(xiàn)金比率答案：C解析：資產(chǎn)負(fù)債率衡量長期償債能力，屬于財務(wù)杠桿指標(biāo)。15.分析師在報告中使用“強烈推薦”評級，需同時明確的是（）。A.評級對應(yīng)的時間周期B.分析師的個人投資持倉C.公司內(nèi)部的審核流程D.客戶的風(fēng)險承受能力答案：A解析：《證券研究報告執(zhí)業(yè)規(guī)范》要求評級需明確時間周期（如6個月、12個月），避免誤導(dǎo)。16.關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策對股市的影響，錯誤的說法是（）。A.降息通常利好高股息率板塊B.財政減稅可能提升企業(yè)盈利C.提高存款準(zhǔn)備金率會增加市場流動性D.產(chǎn)業(yè)政策扶持的行業(yè)估值可能提升答案：C解析：提高存款準(zhǔn)備金率會減少商業(yè)銀行可貸資金，收縮市場流動性。17.行業(yè)生命周期中，“成長期”的特征是（）。A.市場需求飽和，競爭激烈B.技術(shù)成熟，利潤率穩(wěn)定C.企業(yè)數(shù)量快速增加，營收高增長D.行業(yè)集中度低，虧損企業(yè)較多答案：C解析：成長期行業(yè)需求快速擴(kuò)張，企業(yè)數(shù)量增加，營收增速高，但競爭逐漸加劇。18.分析師通過上市公司年報分析時，發(fā)現(xiàn)“其他應(yīng)收款”大幅增加，可能的風(fēng)險是（）。A.公司擴(kuò)大再生產(chǎn)B.關(guān)聯(lián)方資金占用C.存貨管理效率提升D.預(yù)收賬款增加答案：B解析：其他應(yīng)收款異常增長常與關(guān)聯(lián)方借款、資金占用有關(guān)，可能存在壞賬風(fēng)險。19.技術(shù)分析的三大假設(shè)不包括（）。A.市場行為涵蓋一切信息B.價格沿趨勢移動C.歷史會重演D.基本面決定長期走勢答案：D解析：技術(shù)分析假設(shè)基于市場行為，不涉及基本面與長期走勢的關(guān)系。20.根據(jù)《發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》，質(zhì)量控制部門應(yīng)重點審核的內(nèi)容是（）。A.分析師的學(xué)歷背景B.研究報告的盈利預(yù)測邏輯C.客戶對報告的反饋意見D.分析師的社交平臺發(fā)言答案：B解析：指引要求質(zhì)量控制部門審核研究方法的科學(xué)性、分析邏輯的合理性、盈利預(yù)測的可驗證性等。二、多項選擇題（每題2分，共10題）1.證券研究報告中需明確披露的信息包括（）。A.分析師與研究對象的利益沖突B.研究報告的發(fā)布時間C.盈利預(yù)測的假設(shè)條件D.分析師的執(zhí)業(yè)證書編碼答案：ABCD解析：《暫行規(guī)定》及配套規(guī)范要求，報告需披露分析師資質(zhì)、利益沖突、預(yù)測假設(shè)、發(fā)布時間等信息。2.影響公司估值的主要因素包括（）。A.行業(yè)競爭格局B.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境C.公司治理水平D.分析師個人偏好答案：ABC解析：估值基于客觀因素（行業(yè)、宏觀、公司基本面），分析師偏好不屬于影響因素。3.以下屬于財務(wù)報表粉飾手段的是（）。A.提前確認(rèn)收入B.推遲計提壞賬準(zhǔn)備C.合理劃分資本性支出與費用D.利用關(guān)聯(lián)交易虛增利潤答案：ABD解析：C項屬于正常會計處理，ABD通過會計手段調(diào)節(jié)利潤，屬于粉飾。4.宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具包括（）。A.存款準(zhǔn)備金率B.財政補貼C.公開市場操作D.行業(yè)準(zhǔn)入限制答案：ABC解析：D項屬于產(chǎn)業(yè)政策，不屬于宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具。5.技術(shù)分析中常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)有（）。A.頭肩頂B.三角形整理C.雙重底D.上升楔形答案：AC解析：反轉(zhuǎn)形態(tài)預(yù)示趨勢變化（頭肩頂、雙重底），整理形態(tài)（三角形、楔形）預(yù)示趨勢延續(xù)。6.證券分析師的職業(yè)道德要求包括（）。A.保持獨立性B.避免內(nèi)幕交易C.公平對待客戶D.優(yōu)先維護(hù)機(jī)構(gòu)利益答案：ABC解析：職業(yè)道德要求獨立、客觀、公平，D項違背公平原則。7.計算股權(quán)自由現(xiàn)金流（FCFE）時，需調(diào)整的項目有（）。A.稅后凈利潤B.債務(wù)本金償還C.營運資本變動D.優(yōu)先股股利答案：ABCD解析：FCFE=稅后凈利潤+折舊與攤銷-資本性支出-營運資本變動+債務(wù)融資-債務(wù)償還-優(yōu)先股股利。8.行業(yè)分析中常用的方法包括（）。A.SCP分析框架（結(jié)構(gòu)-行為-績效）B.SWOT分析（優(yōu)勢-劣勢-機(jī)會-威脅）C.杜邦分析法D.波士頓矩陣（市場份額-增長率）答案：ABD解析：杜邦分析法用于企業(yè)財務(wù)分析，非行業(yè)分析。9.以下可能導(dǎo)致研究報告不準(zhǔn)確的風(fēng)險點有（）。A.依賴單一信息來源B.忽略行業(yè)政策變化C.假設(shè)條件過于樂觀D.采用市場一致預(yù)期數(shù)據(jù)答案：ABC解析：D項使用市場一致預(yù)期屬于合理參考，ABC可能導(dǎo)致結(jié)論偏差。10.根據(jù)《證券研究報告發(fā)布機(jī)構(gòu)質(zhì)量評價指標(biāo)》，評價機(jī)構(gòu)研究能力的指標(biāo)包括（）。A.研究報告被機(jī)構(gòu)投資者引用率B.盈利預(yù)測準(zhǔn)確率C.分析師團(tuán)隊人數(shù)D.研究覆蓋股票數(shù)量答案：ABD解析：C項團(tuán)隊人數(shù)不直接反映研究能力，ABD是核心評價指標(biāo)。三、判斷題（每題1分，共10題）1.證券研究報告可以對具體股票的買賣價格提出明確建議。（）答案：×解析：《暫行規(guī)定》第九條禁止對具體價格進(jìn)行建議，需用“區(qū)間”或“相對水平”表述。2.分析師可以將未公開的研究結(jié)論提前告知特定客戶。（）答案：×解析：需公平對待所有客戶，禁止選擇性披露。3.市銷率（PS）適用于盈利為負(fù)的成長型公司估值。（）答案：√解析：PS=市值/營收，避免盈利波動影響，適合虧損但營收增長的公司。4.央行降準(zhǔn)會導(dǎo)致市場利率上升。（）答案：×解析：降準(zhǔn)增加流動性，市場利率通常下降。5.技術(shù)分析適用于所有市場環(huán)境，尤其是強有效市場。（）答案：×解析：強有效市場中價格已反映所有信息，技術(shù)分析無效。6.資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)一定時期的經(jīng)營成果。（）答案：×解析：資產(chǎn)負(fù)債表是時點報表，反映財務(wù)狀況；利潤表反映經(jīng)營成果。7.分析師可以在社交媒體發(fā)布與研究報告一致的觀點。（）答案：√解析：需確保信息一致性，且符合公司內(nèi)部審批流程。8.行業(yè)集中度（CR4）越高，行業(yè)競爭越激烈。（）答案：×解析：CR4越高，龍頭企業(yè)市場份額越大，競爭通常緩和。9.債券久期越長，利率風(fēng)險越低。（）答案：×解析：久期衡量利率敏感性，久期越長，利率變動對價格影響越大，風(fēng)險越高。10.分析師在報告中引用第三方數(shù)據(jù)時，無需對數(shù)據(jù)真實性負(fù)責(zé)。（）答案：×解析：需核實數(shù)據(jù)來源，確保引用數(shù)據(jù)的真實性和準(zhǔn)確性。四、簡答題（每題5分，共5題）1.簡述證券研究報告發(fā)布前的合規(guī)審查重點。答案：重點包括：（1）信息來源合法性（是否使用公開、合法信息，排除內(nèi)幕信息）；（2）分析邏輯合理性（論證過程是否嚴(yán)謹(jǐn)，是否存在邏輯漏洞）；（3）研究結(jié)論審慎性（結(jié)論是否有充分論據(jù)支持，盈利預(yù)測假設(shè)是否合理）；（4）利益沖突披露（是否存在與研究對象的關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否已充分披露）；（5）發(fā)布對象公平性（是否對所有客戶公平發(fā)布，避免選擇性傳遞）。2.說明DCF估值法的基本步驟及主要假設(shè)。答案：步驟：（1）預(yù)測未來自由現(xiàn)金流（FCFF或FCFE）；（2）確定折現(xiàn)率（WACC或股權(quán)成本）；（3）計算終值（永續(xù)增長模型或退出倍數(shù)法）；（4）將各期現(xiàn)金流及終值折現(xiàn)求和得到企業(yè)價值；（5）調(diào)整非核心資產(chǎn)/負(fù)債得到股權(quán)價值；（6）計算每股價值。主要假設(shè)：未來現(xiàn)金流增長率、折現(xiàn)率（無風(fēng)險利率、風(fēng)險溢價）、永續(xù)增長率（通常不超過GDP增速）。3.列舉5個常用的財務(wù)分析指標(biāo)并說明其含義。答案：（1）ROE（凈資產(chǎn)收益率）=凈利潤/凈資產(chǎn)，衡量股東權(quán)益的回報水平；（2）毛利率=（營收-營業(yè)成本）/營收，反映產(chǎn)品盈利能力；（3）資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)，衡量長期償債能力；（4）存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨，反映存貨管理效率；（5）經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額，反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金獲取能力。4.分析貨幣政策對股市的影響路徑。答案：（1）利率渠道：降息降低企業(yè)融資成本，提升盈利預(yù)期；同時降低無風(fēng)險利率，提升股票相對吸引力；（2）流動性渠道：降準(zhǔn)增加市場流動性，部分資金流入股市推高估值；（3）預(yù)期渠道：寬松貨幣政策傳遞穩(wěn)增長信號，改善投資者風(fēng)險偏好；（4）匯率渠道：降息可能導(dǎo)致本幣貶值，影響出口型企業(yè)盈利及外資持股意愿。5.簡述分析師應(yīng)對利益沖突的主要措施。答案：（1）信息隔離：研究部門與投行、自營等業(yè)務(wù)部門建立防火墻，防止敏感信息傳遞；（2）披露機(jī)制：在報告中明確披露與研究對象的關(guān)聯(lián)關(guān)系（如擔(dān)任顧問、持股等）；（3）回避制度：對存在重大利益沖突的公司，分析師應(yīng)主動回避研究；（4）考核獨立：分析師薪酬不與投行項目、自營交易業(yè)績掛鉤；（5）定期檢查：合規(guī)部門定期審查研究報告，確保利益沖突處理合規(guī)。五、案例分析題（每題10分，共2題）案例1：某證券公司分析師張三于2024年11月15日發(fā)布《A科技公