證證券研究報(bào)告?政策簡評(píng)總量加力與結(jié)構(gòu)動(dòng)力——中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議學(xué)習(xí)體會(huì)胡玉瑋S1440522090003馮天澤S1440523100001周之瀚S1440524090001核心觀點(diǎn)向好不變的總體判斷。宏觀調(diào)控方面財(cái)政、貨幣政策積極發(fā)力，實(shí)施以提振消費(fèi)、城市更新為主的擴(kuò)大內(nèi)并在綠色轉(zhuǎn)型、就業(yè)支持、促進(jìn)生育等領(lǐng)域多措并舉，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?？偟膩砜?，財(cái)政政策的加碼和流動(dòng)性充裕的環(huán)境，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供總量支撐；“兩新”、“兩重”政策下的家具家電、城市更新下的地下管網(wǎng)、碳足跡與碳標(biāo)識(shí)制度下的綠色轉(zhuǎn)型與數(shù)信息或事件物價(jià)總體穩(wěn)定，保持國際收支基本平衡，促進(jìn)居民收入增長和經(jīng)濟(jì)增長同步。會(huì)議要求，明年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。提高財(cái)政赤字率，確保財(cái)政政策持續(xù)用力、更加給力。加大財(cái)政支出強(qiáng)度，加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域保障。增加發(fā)行超長期特別國債，持續(xù)支持“兩重”項(xiàng)目和“兩新”政策實(shí)施。增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。探索拓會(huì)議確定，明年要抓好以下重點(diǎn)任務(wù)。一是大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求。二是以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。三是發(fā)揮經(jīng)濟(jì)體制改革牽引作用，推動(dòng)標(biāo)志性改革舉措落地見效。四是擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資。五是有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。六是統(tǒng)籌推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村全面振興，促進(jìn)城鄉(xiāng)融合發(fā)展。七是加大區(qū)本報(bào)告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報(bào)告目的，不包括香港、澳門、臺(tái)灣）提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報(bào)告亦可能由中信建投（國際）證券有限公司在香港提供。同時(shí)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明。證券研究報(bào)告?政策簡評(píng)簡評(píng)：一、總體判斷：當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深，經(jīng)濟(jì)長期向好不變經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的持續(xù)關(guān)注和準(zhǔn)確把握。從外部環(huán)境來看，全球政治經(jīng)濟(jì)格局不確定性顯著增強(qiáng)，多種不利因素期，此次任期其總統(tǒng)權(quán)力因國會(huì)、最高法等部門掣肘減小而更為強(qiáng)化，其個(gè)人行事風(fēng)格與政策主張的多變性，使得中美關(guān)系的不確定性提升。特朗普可能在外交上采取更為強(qiáng)硬和單邊的舉措，貿(mào)易領(lǐng)域重啟或升級(jí)貿(mào)易摩擦，經(jīng)濟(jì)層面通過貨幣政策、財(cái)政政策調(diào)整對(duì)全球經(jīng)濟(jì)秩序產(chǎn)生沖擊，進(jìn)而間接影響我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。二是全球市場需求不足。全球主要經(jīng)濟(jì)體增長乏力，消費(fèi)市場疲弱，我國外需市場或?qū)⒃馐芤种疲隹谛袠I(yè)將有較大壓力。歐美等發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，居民消費(fèi)意愿與能力下滑，對(duì)進(jìn)口商品需求銳減。美國等國變本加厲地推行貿(mào)易保護(hù)主義行徑，頻繁加征關(guān)稅并設(shè)置三是以美為首的部分國家對(duì)我國科技企業(yè)的技術(shù)封鎖與限制力度加大。隨著我國科技實(shí)力逐步提升，以美國為首的部分國家對(duì)我國科技企業(yè)展開了更為嚴(yán)苛的技術(shù)封鎖與限制行動(dòng)，試圖升級(jí)進(jìn)程。這使得我國企業(yè)在關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域深陷“卡脖子”困境，技術(shù)創(chuàng)新難度與成本急劇增加，嚴(yán)重影響我國產(chǎn)業(yè)的國際競爭力以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自主性。四是國際金融市場波動(dòng)劇烈。全球貨幣政策的不確定性、利率與匯率的頻繁變動(dòng)，致使國際金融市場動(dòng)蕩不安。美元匯率的波動(dòng)削弱了我國企業(yè)的出口競爭力，同時(shí)擴(kuò)大了外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，國際資本流動(dòng)的難以預(yù)測性也對(duì)我國金融市緣政治沖突持續(xù)不斷。地區(qū)緊張局勢(shì)升級(jí)，極大地增加了國際市場的不確定性，俄烏戰(zhàn)爭、中東局勢(shì)變化都可能會(huì)使得國際上能源、資源品和糧食的價(jià)格大幅波動(dòng)，嚴(yán)重干擾我國企業(yè)的投資和生產(chǎn)決策，也給我然而，盡管外部環(huán)境嚴(yán)峻，我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面并未改變。國內(nèi)龐大的消費(fèi)市場仍然具有巨大力源泉。同時(shí)，我國在科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投入持續(xù)增加，新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，為經(jīng)濟(jì)增長注入了新的活力與韌性。此外，我國完備的工業(yè)體系、豐富的人力資源以及不斷優(yōu)化的營商環(huán)境等，都為經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。這種對(duì)總體形勢(shì)的準(zhǔn)確判斷，有助于中央層面制定科學(xué)合理的經(jīng)濟(jì)政策，在應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)的同時(shí)，充分挖掘內(nèi)部潛力，穩(wěn)定市場預(yù)期，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供1證券研究報(bào)告?政策簡評(píng)二、發(fā)展目標(biāo)：保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，保持就業(yè)物價(jià)總體穩(wěn)定，保持國際收支基本平衡，促進(jìn)居民收入增長和經(jīng)濟(jì)增長同步此次會(huì)議提出明年的發(fā)展目標(biāo)，要“保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，保持就業(yè)、物價(jià)總體穩(wěn)定，保持國際收支基穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長能夠?yàn)榫蜆I(yè)創(chuàng)造良好環(huán)境，保障民生福祉，增強(qiáng)國家綜合實(shí)力。這需要通過一系列政策舉措來促進(jìn)投資、消費(fèi)和出口的協(xié)調(diào)發(fā)展，激發(fā)市場主體活力，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益。保持就業(yè)、物價(jià)總體穩(wěn)定意義重大。就業(yè)方面，明年穩(wěn)就業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)。據(jù)教育部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025屆高校畢業(yè)生規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)1222萬，較今年多增43萬人，同時(shí)題。今年已實(shí)施的諸如政策性崗位擴(kuò)招，包括特崗教師、三支一扶等計(jì)劃的擴(kuò)大招募，為高校畢業(yè)生提供了更多就業(yè)選擇。此外，人社部等部門實(shí)施的“兩優(yōu)惠、三補(bǔ)貼”政策已初見成效，即對(duì)援助對(duì)象到企業(yè)就業(yè)或自主創(chuàng)業(yè)的，按規(guī)定落實(shí)稅費(fèi)優(yōu)惠和創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款及貼息優(yōu)惠，同時(shí)對(duì)援助對(duì)象到企業(yè)就業(yè)、靈活就業(yè)的給予社保補(bǔ)貼，對(duì)參加培訓(xùn)的給予職業(yè)培訓(xùn)補(bǔ)貼，對(duì)無法通過市場化渠道就業(yè)的，通過公益性崗位兜底安置，并給予崗位補(bǔ)貼。明年在此基礎(chǔ)上，可進(jìn)一步加大對(duì)新興產(chǎn)業(yè)、小微企業(yè)的扶持力度，通過財(cái)政貼息、低息貸款等方式，助力其發(fā)展壯大，從而吸納更多勞動(dòng)力。物價(jià)方面，穩(wěn)定物價(jià)需運(yùn)用宏觀調(diào)控手段確保其在合理區(qū)間波動(dòng)。當(dāng)前首要工作應(yīng)仍是防止通縮，目標(biāo)是要將物價(jià)穩(wěn)定在輕微通脹水平，以激發(fā)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能。為此，可能需要采取一些再通脹手段進(jìn)行調(diào)節(jié)。例如，適度增加貨幣供應(yīng)量，通過公開市場操作、降低存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具，為市場提供充足的流動(dòng)性。在財(cái)政政策上，可適當(dāng)增加政府購買，尤其是對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域的投入，拉動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)需求，帶動(dòng)物價(jià)溫和上升。保持國際收支基本平衡是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的重要保障。2024年前三季度，我國國際收支基本平衡，經(jīng)常賬戶順差占GDP的水平對(duì)外開放更大力度吸引和利用外資行動(dòng)方案》鼓勵(lì)外商投資設(shè)立私募基金并依法開展各類投資活動(dòng)，11月正式施行的《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）2024年版》全面取消制造業(yè)領(lǐng)域外資準(zhǔn)入限全球經(jīng)濟(jì)一體化背景下，合理的國際收支結(jié)構(gòu)有助于維護(hù)匯率穩(wěn)定，保障國家金融安全。我國需在促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)上，優(yōu)化進(jìn)出口結(jié)構(gòu)，提升出口產(chǎn)品附加值，同時(shí)合理引導(dǎo)外資流入，鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”，加強(qiáng)國際經(jīng)濟(jì)合作與競爭，以實(shí)現(xiàn)國際收支的是保持經(jīng)濟(jì)良性運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。十八大以來，每年的政府工作報(bào)告都將使居民收入增長與經(jīng)濟(jì)增長基本同步作為下年度經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)之一?！吨腥A人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》進(jìn)一步明確，將居民人均可支配收入增長與國內(nèi)生產(chǎn)總值增長基本同步作為主要發(fā)展目標(biāo)。這一方面可以激發(fā)內(nèi)需潛力，通過改善居民收入增長預(yù)期，助力居民修復(fù)其受損的資產(chǎn)負(fù)債促進(jìn)社會(huì)公平正義。合理的收入分配體系能讓更多人邁向中等收入行列，提升整體消費(fèi)能力與經(jīng)濟(jì)活力，同時(shí)保障社會(huì)公平，減少貧富差距，增強(qiáng)社會(huì)穩(wěn)定性與凝聚力，這不僅在短期內(nèi)為經(jīng)濟(jì)增長注入動(dòng)力，更2證券研究報(bào)告?政策簡評(píng)三、宏觀調(diào)控：財(cái)政貨幣政策全方位積極，強(qiáng)調(diào)政策一致性包括在赤字率、超長期特別國債、地方專項(xiàng)債等方面的政策加碼。在12月政治局會(huì)議的“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策”表態(tài)基礎(chǔ)上，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確表示將“提高財(cái)政赤字率”、“增加發(fā)行超長期特別國債”、“增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用”，可以預(yù)計(jì)明年預(yù)算財(cái)政赤字3個(gè)百分點(diǎn)的增長空間，相比今年有將近2萬億預(yù)計(jì)明年“兩新”或?qū)⑦M(jìn)一步在智能家居、日用消費(fèi)或者服務(wù)消費(fèi)等領(lǐng)域加力擴(kuò)圍。地方專項(xiàng)債將擴(kuò)大投存量土地或者已建成商品房，明年或在居民消費(fèi)或創(chuàng)新投資等領(lǐng)域繼續(xù)拓展。此外，目前專項(xiàng)債用作資本金的實(shí)際比例還較低，2020-2024年專項(xiàng)債用2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出貨幣政策將適度寬松，并且強(qiáng)調(diào)要發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙貨幣政策方面整體延續(xù)政治局會(huì)議“適度寬松”的基調(diào)，有幾處文調(diào)整為“使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”，前半段加了“增長”二字，后半段加了“總”字。我們認(rèn)為，前半段的增長是原句的應(yīng)有之義，修改后為了避免歧義，表述上更加精準(zhǔn)；后半段加了“總”字，代表貨幣政策關(guān)心的物價(jià)水平是包含了各個(gè)方面的物價(jià)水平，包括本次會(huì)議還強(qiáng)調(diào)要“探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護(hù)金融市場穩(wěn)定”，預(yù)計(jì)央行還將進(jìn)一步完善利率市場化機(jī)制，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率，確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)，面對(duì)國際金融市場波動(dòng)加劇的挑戰(zhàn)，貨幣政策還將注重維護(hù)金融穩(wěn)定，防范系統(tǒng)性金融同時(shí)，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要打好政策‘組合拳’。加強(qiáng)財(cái)政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、3證券研究報(bào)告?政策簡評(píng)貿(mào)易、環(huán)保、監(jiān)管等政策和改革開放舉措的協(xié)調(diào)配合，完善部門間有效溝通、協(xié)商反饋機(jī)制，增強(qiáng)政策合力”，并且要“把經(jīng)濟(jì)政策和非經(jīng)濟(jì)性政策統(tǒng)一納入宏觀政策取向一致性評(píng)估”。打好政策“組合拳”對(duì)然要求。財(cái)政政策通過赤字率調(diào)整、國債與專項(xiàng)債發(fā)行等發(fā)力，貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)等政策緊密配合，能有環(huán)保政策與經(jīng)濟(jì)政策結(jié)合推動(dòng)綠色可持續(xù)發(fā)展等。政策取向一表1:貨幣政策歷史情況梳理時(shí)間降息次數(shù)降息幅度降準(zhǔn)次數(shù)度定向降準(zhǔn)等其他情況備注一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%--準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的逆周期調(diào)節(jié)和信貸引導(dǎo)功能，新增信貸政策支持再貸款，構(gòu)建央行抵押品管理框架，加大再貸款、再貼現(xiàn)政策力度，加強(qiáng)信貸政策的結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)更多地將信貸資源配置到“三農(nóng)”、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱來的首次降息，也以來最大的一次降金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)1.25個(gè)百分點(diǎn)存款基準(zhǔn)利率下調(diào)1.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5%2月，中國央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，央行宣布對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)農(nóng)信社、村等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)向以央行新創(chuàng)設(shè)的貨幣政PSL，公開市場操作日趨常態(tài)化-工具變奏：降準(zhǔn)降開市場操作）和次降準(zhǔn)釋放了約有報(bào)道稱釋放流動(dòng)4證券研究報(bào)告?政策簡評(píng)礎(chǔ)利率保持在4.3000%-2.3萬億元。這些降準(zhǔn)操作旨在保持流動(dòng)性合理充裕，并支持小微企業(yè)和“三農(nóng)”領(lǐng)域。5月，中國人民銀行對(duì)聚焦當(dāng)?shù)?、服?wù)縣域的中小銀行實(shí)行較低的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率，釋放長期資金款。9月，額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市資金約1.5萬億元；9月全面和定向降準(zhǔn)共釋放長期同月，授權(quán)全國銀行間同下降20BP。7月，下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)3月，中國人民銀行實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對(duì)達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百銀行決定對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，分4月--準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，共釋放長期資金約2.2萬億元。其降準(zhǔn)0.50個(gè)百分點(diǎn)，釋放資金量達(dá)央行宣布全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長期資金1.2萬 兩次降準(zhǔn)合計(jì)釋放調(diào)整優(yōu)化個(gè)人住房信貸利率政策，降低存量首套房貸利率，并引導(dǎo)新發(fā)放房貸利率下行。新發(fā)放個(gè)人兩次降準(zhǔn)累計(jì)釋放-是年內(nèi)第二次降低存款準(zhǔn)備金率。這5證證券研究報(bào)告?政策簡評(píng)兩次調(diào)整累計(jì)降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，共計(jì)將向市場提供長期流動(dòng)性約2萬億四、擴(kuò)大內(nèi)需：提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)、城市更新、降低物流成本城市更新對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)需具有多方面的積極作用。一方創(chuàng)造大量就業(yè)機(jī)會(huì)，拉動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)需求。另一方面，城市更新后居住民的生活品質(zhì)和幸福感，從而間接促進(jìn)消費(fèi)增長。例如，老舊小區(qū)加裝直接提升居民的居住舒適度，進(jìn)而可能帶動(dòng)居民對(duì)家居裝修、汽車等相戰(zhàn)略五年行動(dòng)計(jì)劃》，其中明確指出，新型城鎮(zhèn)化的首要任務(wù)是市民化作為新型城鎮(zhèn)化首要任務(wù)”；而城市更新的重點(diǎn)是地下管網(wǎng)建設(shè)，即“降低物流成本則有助于暢通國內(nèi)大循環(huán)。近期，中共中央辦公廳、國務(wù)院公路、水運(yùn)、民航、郵政分領(lǐng)域的細(xì)化實(shí)施方案，構(gòu)建了交通物流降本提質(zhì)增效的政策框架體系，多措并舉推進(jìn)交通物流降本提質(zhì)增效，支撐有效降低全社會(huì)的物流成本。物流成本降低能使商品在生產(chǎn)、流通和銷售環(huán)節(jié)更加高效順暢，降低企業(yè)運(yùn)營成本，進(jìn)而降低商品價(jià)格，刺激消費(fèi)者釋放消費(fèi)需求，有利于擴(kuò)大6證券研究報(bào)告?政策簡評(píng)五、產(chǎn)業(yè)體系：人工智能、創(chuàng)業(yè)投資、整治內(nèi)卷新興產(chǎn)業(yè)，不僅推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，還孕育出眾多未來產(chǎn)業(yè)。各地紛紛制定行動(dòng)計(jì)劃，北京市提出在化旅游、生態(tài)保護(hù)等9大行業(yè)。這些具體措施表明人工智能的廣泛應(yīng)用潛力將極大拓展經(jīng)濟(jì)發(fā)外，加強(qiáng)基礎(chǔ)研究和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)是人工智能持續(xù)發(fā)展的保障。清華大學(xué)在南口鎮(zhèn)建設(shè)領(lǐng)域。這一舉措既為突破“卡脖子”技術(shù)提供支撐，又通過引入社會(huì)資本推動(dòng)創(chuàng)新鏈條延伸，為未來技術(shù)二是健全多層次金融服務(wù)體系，吸引耐心資本進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域?？萍紕?chuàng)新需要大量資金支持，例如研發(fā)經(jīng)費(fèi)、設(shè)備購置和人才培養(yǎng)。清華南口基地在項(xiàng)目審批和融資貸款上獲得了地方政府的大力支持，成為城市更新帶動(dòng)科技創(chuàng)新的典范。這類政府與社會(huì)資本聯(lián)合模式，不僅實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)，還大幅提升了資金配置效率。政策推動(dòng)下，資本市場對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的支持力度加大。今年出臺(tái)的《深化科創(chuàng)板改革措施》激勵(lì)企業(yè)并購重組，通過補(bǔ)鏈、延鏈等方式提升市場競爭力。例如，一些硬科技上市公司通過縱向整合，三是綜合整治“內(nèi)卷式”競爭，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為，為創(chuàng)新提供更健康的環(huán)境。正泰集團(tuán)與隆基綠能等電力裝備企業(yè)簽署倡議，聯(lián)合抵制“內(nèi)卷式”惡性競爭，成為行業(yè)規(guī)范化的標(biāo)志性事件。內(nèi)卷競爭不僅限于企業(yè)，還涉及地方政府為招商引資進(jìn)行“逐底競爭”，甚至形成地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。整治這些問題將優(yōu)化資源配置，減少低質(zhì)量重復(fù)建設(shè)，使更多資源集中到科技創(chuàng)新領(lǐng)域。同時(shí)，創(chuàng)新環(huán)境的改善也需要政策支持。通過稅收優(yōu)惠、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)以及寬容失敗的社會(huì)文化，政府可激發(fā)企業(yè)與個(gè)人的創(chuàng)新活力。六、體制改革：國企改革、規(guī)范涉企執(zhí)法專項(xiàng)行動(dòng)、深化資本市場投融資綜合改革中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要以經(jīng)濟(jì)體制改革為牽引，推動(dòng)標(biāo)志性改革舉措供制度保障。國企改革、涉企執(zhí)法專項(xiàng)行動(dòng)和資本市場投融資綜合改革被列為重點(diǎn)任務(wù)，旨在通過增強(qiáng)國有企業(yè)活力、優(yōu)化營商環(huán)境、完善融資體系等多方面舉措，釋放市場潛力，促進(jìn)資源高效配置。這些改革7證券研究報(bào)告?政策簡評(píng)一是國企改革，需要高質(zhì)量深化提升，激發(fā)市場活力。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要高質(zhì)量完成國有企增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，深化董事會(huì)建設(shè)，優(yōu)化內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，確保國企在改革過程中實(shí)現(xiàn)“國有資本保值增值”和“推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展”雙重目標(biāo)。例如，一些國企在改革中采取了股權(quán)激勵(lì)和員工持股等方式，顯著提高了企業(yè)經(jīng)營活力與員工積極性。在具體措施上，預(yù)計(jì)將強(qiáng)化分類改革，針對(duì)不同二是規(guī)范涉企執(zhí)法專項(xiàng)行動(dòng)，需要優(yōu)化營商環(huán)境，增強(qiáng)企業(yè)信心。會(huì)議明確提出開展規(guī)范涉企執(zhí)法專項(xiàng)行動(dòng)，旨在為企業(yè)營造更加公平透明的營商環(huán)境，減少不合理執(zhí)法行為對(duì)地方存在執(zhí)法隨意化、執(zhí)法主體不規(guī)范等問題，不僅增加了企業(yè)負(fù)擔(dān)，還影響了市場公平性。政策方向?qū)I阻力。具體措施上，預(yù)計(jì)出臺(tái)執(zhí)法程序標(biāo)準(zhǔn)化文件，對(duì)執(zhí)法內(nèi)容、方式、尺度等進(jìn)行明確規(guī)定，并加強(qiáng)對(duì)執(zhí)法人員的培訓(xùn)和管理，確保執(zhí)法行為合法、合三是深化資本市場投融資綜合改革，需要支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提升市場效率。資本市場是經(jīng)濟(jì)體制改革的核心領(lǐng)域之一，此次會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)深化投融資綜合改革，重點(diǎn)在于提高資本市場的服務(wù)能力和效率，為企業(yè)發(fā)展提供充足的融資渠道。政策方向聚焦于完善直接融資體系，支持多層次資本市場建設(shè)，優(yōu)化股權(quán)融資、債券融資和并購重組制度。近年來推出的北交所改革和科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制等舉措，已顯著提升資本市場對(duì)中小企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的支持能力。在具體措施上，預(yù)計(jì)將出臺(tái)更加包容的上市審核規(guī)則，進(jìn)一步縮短企業(yè)融資時(shí)間，降低企業(yè)融資成本。此外，還將深化投資者保護(hù)機(jī)制，通過優(yōu)化退市制度和強(qiáng)化信息披七、三類經(jīng)濟(jì)：大力發(fā)展縣域經(jīng)濟(jì)、海洋經(jīng)濟(jì)和灣區(qū)經(jīng)濟(jì)區(qū)域重大戰(zhàn)略和主體功能區(qū)戰(zhàn)略的疊加效應(yīng)，積極培育新的增長極。會(huì)議提出，支持經(jīng)濟(jì)大省挑大梁，鼓勵(lì)其他地區(qū)因地制宜、各展所長，深化東、中、西、東北地區(qū)的產(chǎn)業(yè)協(xié)作，著力推動(dòng)縣域經(jīng)濟(jì)、海洋經(jīng)濟(jì)和灣區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。通過強(qiáng)化區(qū)域協(xié)同、優(yōu)化資源配置和提升創(chuàng)新能力，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展優(yōu)勢(shì)區(qū)域的輻射帶動(dòng)作用，推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展和高質(zhì)量增長，為“十四五”規(guī)劃目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和“十五五”良好開局奠定一是縣域經(jīng)濟(jì)。會(huì)議提出“支持經(jīng)濟(jì)大省挑大梁，鼓勵(lì)其他地區(qū)因地制宜、各展所長”，并通過“增利用專項(xiàng)債券和超長期特別國債，支持縣域交通網(wǎng)絡(luò)、供水供電系統(tǒng)和信息通信網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，助8證券研究報(bào)告?政策簡評(píng)因地制宜培育“一縣一業(yè)”產(chǎn)業(yè)集群。會(huì)議強(qiáng)調(diào)“兜牢基層‘三保’底線”，確?？h域內(nèi)的民生二是海洋經(jīng)濟(jì)。會(huì)議提出“深化東、中、西、東北地區(qū)產(chǎn)業(yè)協(xié)作，大力發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)”，并強(qiáng)調(diào)“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，擴(kuò)大國內(nèi)需求”，這為海洋經(jīng)濟(jì)提供了財(cái)政和政策支持。依托專項(xiàng)債和特別國債資金，支持高端海工裝備制造、智能船舶、海洋生物醫(yī)藥和深海資源開發(fā)等產(chǎn)業(yè)，助力海洋產(chǎn)業(yè)集群的建設(shè)和增強(qiáng)國際競爭力。同時(shí)，要大力發(fā)展現(xiàn)代化智慧港口、深水航道和物流樞紐，支持渤海灣、長三角、粵港澳大灣區(qū)等沿海港口群的協(xié)同發(fā)展，發(fā)展海洋基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升港口的全球資源配置能力。其次，通過綠色債券等金融工具，支持海上風(fēng)電、潮汐能和海助力“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。通過財(cái)政補(bǔ)貼和政策引導(dǎo)，支持海洋環(huán)境監(jiān)測、污染治理和近岸生態(tài)修復(fù)，保三是灣區(qū)經(jīng)濟(jì)。會(huì)議提出“支持經(jīng)濟(jì)大省挑大梁”，并強(qiáng)調(diào)“發(fā)揮區(qū)域重大戰(zhàn)略的引領(lǐng)作用”，粵港澳大灣區(qū)是區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵引擎。通過增加專項(xiàng)債和特別國債發(fā)行，支持灣區(qū)高鐵、城際鐵路、港口和機(jī)場等重大項(xiàng)目建設(shè)，完善大灣區(qū)“1小時(shí)生活圈”，提升區(qū)域一體化水平。會(huì)議提出“推和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展”，鼓勵(lì)通過“科創(chuàng)貸”等融資工具，推動(dòng)智能制造、高端裝備和綠色金融發(fā)展，提升大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈的韌性和全球競爭力。同時(shí)，加快灣區(qū)“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)的拓展，支持綠色金融、離岸金融發(fā)展，提升灣區(qū)的國際金融中心地位。并且，支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)國際科技創(chuàng)新中心，推動(dòng)創(chuàng)新資八、其他內(nèi)容：綠色轉(zhuǎn)型、就業(yè)支持、促進(jìn)生育中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出，明年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)在于協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會(huì)民生業(yè)支持和促進(jìn)生育等領(lǐng)域的協(xié)同推進(jìn)。這些舉措不僅關(guān)乎經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，更直接關(guān)系到民眾的獲得感、幸福感和安全感。通過全面綠色轉(zhuǎn)型帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)模式升級(jí)，強(qiáng)化就業(yè)支持穩(wěn)住民生根基，完善生育政策優(yōu)化擴(kuò)綠和增長，加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)的全面綠色轉(zhuǎn)型。這一政策的核心在于平衡經(jīng)濟(jì)發(fā)展與生態(tài)保護(hù)，確保綠色發(fā)展成為經(jīng)濟(jì)增長的新動(dòng)力。政策方向聚焦于加快能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、推廣綠色生產(chǎn)和生活方式、推動(dòng)生態(tài)工程建設(shè)。例如，三北工程作為標(biāo)志性項(xiàng)目，將繼續(xù)推進(jìn)防風(fēng)固沙和生態(tài)修復(fù)等工作，以改善生態(tài)環(huán)境和促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。具體措施包括推動(dòng)新能源項(xiàng)目如風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能的一體化布局，推廣節(jié)能減排技術(shù)，加強(qiáng)綠色金融支持，為企業(yè)轉(zhuǎn)型提供資金保障。同時(shí)，通過政策引導(dǎo)，鼓勵(lì)個(gè)人和家庭踐行綠色生活方式，如擴(kuò)大綠色交通工具和節(jié)能家電的使用范圍。綠色轉(zhuǎn)型不僅是一場經(jīng)濟(jì)模式的變革，更是增強(qiáng)生態(tài)此次會(huì)議提出，“建立產(chǎn)品碳足跡管理體系、碳標(biāo)識(shí)認(rèn)證制度”等。碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系、產(chǎn)品碳標(biāo)識(shí)認(rèn)證制度、產(chǎn)品碳足跡管理體系是推動(dòng)能耗雙控向9證券研究報(bào)告?政策簡評(píng)主義市場經(jīng)濟(jì)體制下推動(dòng)綠色發(fā)展的基礎(chǔ)條件，為政府調(diào)控引導(dǎo)提供一步完善，一批行業(yè)企業(yè)碳排放核算相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)品碳足跡基本建成并定期更新，相關(guān)計(jì)量、統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測能力得到提升，為“十五五”時(shí)期在全國范圍實(shí)施碳排放雙控奠定基礎(chǔ)”。可以預(yù)計(jì)，在十五五期間，雙碳工作的重要性水平將顯著提升一個(gè)臺(tái)階，而綠色與數(shù)字的結(jié)合在于通過數(shù)字化的方式實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展的目標(biāo)，有望建立一套完整的數(shù)字化、綠色化發(fā)展循環(huán)體系，便二是就業(yè)支持，需要穩(wěn)住民生根基，拓展發(fā)展空間。就業(yè)問題始終是民生的核心關(guān)切。會(huì)議明確提出實(shí)施重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)行業(yè)、城鄉(xiāng)基層和中小微企業(yè)的就業(yè)支持計(jì)劃，并強(qiáng)調(diào)確保不發(fā)生規(guī)模性返貧致貧。政策方向聚焦于促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)就業(yè)、強(qiáng)化技能培訓(xùn)、推動(dòng)中小微企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。例如，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)和綠色產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)下，將為年輕人和轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)工人提供更多崗位，同時(shí)優(yōu)化職業(yè)技能培訓(xùn)計(jì)劃，提升勞動(dòng)力適配性。具體措施還包括出臺(tái)針對(duì)高校畢業(yè)生的就業(yè)專項(xiàng)支持政劃，以及通過靈活就業(yè)政策擴(kuò)大勞動(dòng)力市場的包容性。此外，加強(qiáng)對(duì)就業(yè)困難群體的兜底保障，比如提供公益性崗位和擴(kuò)大社會(huì)保障覆蓋面，進(jìn)一步確保低收入家庭的基本生活安全。通過穩(wěn)定就業(yè)，不僅能夠保三是促進(jìn)生育，需要完善支持體系，優(yōu)化人口結(jié)構(gòu)。面對(duì)人口增長放緩的挑戰(zhàn)，會(huì)議提出要制定促進(jìn)生育政策，加強(qiáng)醫(yī)療衛(wèi)生強(qiáng)基工程，進(jìn)一步增強(qiáng)人民群眾的獲得感和幸福感。政策方向?qū)@降低生育、養(yǎng)育和教育成本，優(yōu)化生育支持體系，創(chuàng)造適宜生育的社會(huì)環(huán)境。例如，一些地方已經(jīng)開津貼和托育補(bǔ)貼政策，并通過擴(kuò)建公立托育機(jī)構(gòu)陪產(chǎn)假，提高多孩家庭的稅收減免額度，進(jìn)一步完善生育保險(xiǎn)制度。此外，通過加強(qiáng)城鄉(xiāng)基層醫(yī)療衛(wèi)生資源配置，為孕產(chǎn)婦和新生兒提供更全面的醫(yī)療保障，同時(shí)提升教育資源的均衡化水平，確保多孩家庭的子女享有優(yōu)質(zhì)教育機(jī)會(huì)。促進(jìn)生育不僅是對(duì)家庭層面的支持，更是表2:相關(guān)會(huì)議表述對(duì)比分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)今年是實(shí)現(xiàn)“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)的關(guān)鍵一年。面對(duì)外部壓力加大、內(nèi)部困難增多的復(fù)雜嚴(yán)峻形勢(shì)，以習(xí)近平同志為核心的黨中央團(tuán)結(jié)帶領(lǐng)全黨全國各族人民，沉著應(yīng)變、綜合施策，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)即將順利完成。新質(zhì)生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展，改革開放持續(xù)深化，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解有序有效，民生保障扎實(shí)有力，中國式現(xiàn)代化邁出新的堅(jiān)實(shí)步伐。一年來的發(fā)展歷程很不平凡，成績令人鼓今年是實(shí)現(xiàn)“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)的關(guān)鍵一年，以習(xí)近平同志為核心的黨中央團(tuán)結(jié)帶領(lǐng)全黨全國各族人民，沉著應(yīng)變、綜合施策，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力、科技實(shí)力、綜合國力持續(xù)增強(qiáng)。新質(zhì)生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展，改革開放持續(xù)深化，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解有序有效，民生保障扎實(shí)有力，全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)將順今年是全面貫徹黨的二十大精神的開局之年，是三年新冠疫情防控轉(zhuǎn)段后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的一年。以習(xí)近平同志為核心的黨中央，團(tuán)結(jié)帶領(lǐng)全黨全國各內(nèi)部困難，全面深化改革開擴(kuò)大內(nèi)需，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，提振信心，防范化解風(fēng)險(xiǎn)，我國經(jīng)濟(jì)回升向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推證券研究報(bào)告?政策簡評(píng)一攬子增量政策，使社會(huì)信心有效提振，經(jīng)濟(jì)明顯回升。當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)，主要是國內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力，風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多。同時(shí)必須看到，我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒有變。我們要正視困難、堅(jiān)定信心，努力把各方面積極因素轉(zhuǎn)化為發(fā)展實(shí)績。進(jìn)，全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化來年工作總基調(diào)做好明年經(jīng)濟(jì)工作，要以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹落實(shí)黨的二十大和二十屆二中、三中全會(huì)精神，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，扎實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步全面深化改革，擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，擴(kuò)大國內(nèi)需求，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，不斷提高人民生活水平，保持社會(huì)和諧穩(wěn)定，高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)，為實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局打牢基礎(chǔ)。明年要保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，保持就業(yè)、物價(jià)總體穩(wěn)定，保持國際收支基本平衡，促進(jìn)居民收入增長和經(jīng)濟(jì)增長同步。做好明年經(jīng)濟(jì)工作，要以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹落實(shí)黨的二十大和二十屆二中、三中全會(huì)精神，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，扎實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步全面深化改革，擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，擴(kuò)大國內(nèi)需求，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，不斷提高人民生活水平，保持社會(huì)和諧穩(wěn)定，高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)，為實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局打牢基礎(chǔ)。做好明年經(jīng)濟(jì)工作，要以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹落實(shí)黨的二十大和二十屆二中全會(huì)精神，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，全面深化改革開放，推動(dòng)高水平科技自立自強(qiáng)，加大宏觀調(diào)控力度，統(tǒng)籌擴(kuò)大內(nèi)需和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，統(tǒng)籌新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村全面振興，統(tǒng)籌高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全，切實(shí)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力，防范化解風(fēng)險(xiǎn)，改善社會(huì)預(yù)期，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合社會(huì)穩(wěn)定，以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)強(qiáng)國建設(shè)，民族復(fù)興偉宏觀調(diào)控明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，守正創(chuàng)新、先立后破，系統(tǒng)集成、協(xié)同配合，充實(shí)完善政策工具箱，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、要打好政策“組合拳”。加強(qiáng)財(cái)政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、貿(mào)易、環(huán)保、監(jiān)管等政策和改革開放舉措的協(xié)調(diào)配合，完善部門間有效溝通、協(xié)商反饋機(jī)制，增強(qiáng)政策合力。把經(jīng)濟(jì)政策和非經(jīng)濟(jì)性政策統(tǒng)一納入宏觀政策取向一致性評(píng)估，統(tǒng)籌政策制定和執(zhí)行全過程，提高政明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，守正創(chuàng)新、先立后破，系統(tǒng)集成、協(xié)同配合。要發(fā)揮經(jīng)濟(jì)體制改革牽引作用，推動(dòng)標(biāo)志性改革舉措落地見效。要擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資。要有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。要持續(xù)鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果，統(tǒng)籌推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村全面振興，促進(jìn)城鄉(xiāng)融合發(fā)明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，以進(jìn)促穩(wěn)，先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，加強(qiáng)政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合。要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，加強(qiáng)財(cái)政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域科技、環(huán)保等政策協(xié)調(diào)配合，把非經(jīng)濟(jì)性政策納入宏觀政策取向，一致性評(píng)估，加強(qiáng)證券研究報(bào)告?政策簡評(píng)展。要加大區(qū)域戰(zhàn)略實(shí)施力度，增強(qiáng)區(qū)域發(fā)展活力。要協(xié)同推進(jìn)降碳減污擴(kuò)綠增長，加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。要加大保障和改善民生力度，增強(qiáng)人民群眾獲得感幸經(jīng)濟(jì)宣傳和輿論引導(dǎo)，唱響中要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性。加強(qiáng)財(cái)政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、科技、環(huán)保等政策協(xié)調(diào)配合，把非經(jīng)濟(jì)性政策納入宏觀政策取向一致性評(píng)估，強(qiáng)化政策統(tǒng)籌，確保同向發(fā)財(cái)政政策要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。提高財(cái)政赤字率，確保財(cái)政政策持續(xù)用力、更加給力。加大財(cái)政支出強(qiáng)度，加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域保障。增加發(fā)行超長期特別國債，持續(xù)支持“兩重”項(xiàng)目和“兩新”政策實(shí)施。增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用，擴(kuò)大投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍。優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，提高資金使用效益，更加注重惠民生、促消費(fèi)、增后勁，兜牢基層“三?！钡拙€。黨政機(jī)關(guān)要堅(jiān)持過緊日子。適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)加強(qiáng)財(cái)政與金融的配合，以政府投資有效帶動(dòng)社會(huì)投資。及早謀劃“十五五”重大項(xiàng)目。大力實(shí)施城市更新。實(shí)施降低全社會(huì)物流成本專項(xiàng)行動(dòng)。加強(qiáng)自上而下組織協(xié)調(diào)，更大力度支持“兩重”項(xiàng)目。適度增加中央預(yù)算內(nèi)投資。實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充實(shí)完善政策工具箱，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性。要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求。積極的財(cái)政政策要適度加力提質(zhì)增效。要優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化國家重大戰(zhàn)略任務(wù)財(cái)力保障，落實(shí)好結(jié)構(gòu)性減稅降費(fèi)政策，增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性，兜牢基層三保底線。黨政機(jī)關(guān)要習(xí)慣過緊日子。貨幣政策要實(shí)施適度寬松的貨幣政策。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護(hù)金融市場穩(wěn)定。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效，保持流動(dòng)性合理充裕，社會(huì)融資規(guī)模貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，發(fā)揮好貨幣政策工金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方面的支持力度，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。房地產(chǎn)政策持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，加力實(shí)施城中村和危舊房改造，推動(dòng)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。要穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊。積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，一視同仁，滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求。加快推進(jìn)保障性住房建設(shè)，評(píng)級(jí)兩證券研究報(bào)告?政策簡評(píng)用公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，城中村改造等三大工程，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。消費(fèi)/內(nèi)需/收入實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，擴(kuò)大國內(nèi)需明年要保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，保持就業(yè)物價(jià)總體穩(wěn)定，保持國際收支基本平衡，促進(jìn)居民收入增長和經(jīng)濟(jì)增長同步。大力提振消費(fèi)，提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求，實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)。講求時(shí)機(jī)力度，強(qiáng)化系統(tǒng)思維，放大政策效應(yīng)，要緊抓關(guān)鍵環(huán)節(jié)，完成好明年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)，著力提振內(nèi)需，特別是居民消費(fèi)需大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求。實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，推動(dòng)中低收入群體增收減負(fù)，提升消費(fèi)能力、意愿和層級(jí)。加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策，創(chuàng)新多元化消費(fèi)場景，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，促進(jìn)文化旅游業(yè)發(fā)展。積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，擴(kuò)要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求。必須堅(jiān)持深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和著力擴(kuò)大有效需求協(xié)同發(fā)力，發(fā)揮超大規(guī)模市場和強(qiáng)大生產(chǎn)能力的優(yōu)勢(shì)，使國內(nèi)大循環(huán)建立在內(nèi)需主動(dòng)力的基礎(chǔ)上，提升國際循環(huán)質(zhì)量和水加大宏觀調(diào)控力度，統(tǒng)籌擴(kuò)大內(nèi)需和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改著力擴(kuò)大國內(nèi)需求。要激發(fā)有潛能的消費(fèi)，擴(kuò)大有效益的投資，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)。推動(dòng)消費(fèi)從疫后恢復(fù)轉(zhuǎn)向持續(xù)擴(kuò)大，培育壯大新型消費(fèi)，大力發(fā)展數(shù)字消費(fèi)、綠色消費(fèi)、健康消費(fèi)，積極培育智能家居、文娛旅游、體育賽事、國貨“潮品”等新的消費(fèi)增長點(diǎn)。穩(wěn)定和擴(kuò)大傳統(tǒng)消費(fèi)，提振新能源汽車、電子產(chǎn)品等大宗消費(fèi)。增加城鄉(xiāng)居民收入，擴(kuò)大中等收入群體規(guī)模，優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境。要以提高技術(shù)、能耗、排放等標(biāo)準(zhǔn)為牽引，推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。產(chǎn)業(yè)政策/科創(chuàng)/新質(zhì)生產(chǎn)力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，擴(kuò)大國內(nèi)需求，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，開展人工智能行動(dòng)，培育未來產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)國家戰(zhàn)略科技力量建設(shè)，健全多層次金融服務(wù)體系，更大力度吸引社會(huì)資本參與創(chuàng)業(yè)投資，綜合整治內(nèi)卷式競爭，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為。加大區(qū)域戰(zhàn)略實(shí)施力度，增強(qiáng)區(qū)域發(fā)展活力。發(fā)揮區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域重大戰(zhàn)建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，實(shí)施更加積極有為的宏創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。要以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。要以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，特別是以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動(dòng)能，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)，加強(qiáng)質(zhì)量支撐和標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。要大力推進(jìn)新型工業(yè)化，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，加快推證券研究報(bào)告?政策簡評(píng)省挑大梁，鼓勵(lì)其他地區(qū)因地制宜，各展所長，深化東中西東北地區(qū)產(chǎn)業(yè)協(xié)作，大力發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)和灣區(qū)經(jīng)濟(jì)。動(dòng)人工智能發(fā)展。打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等若干戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，開辟量子、生命科學(xué)等未來產(chǎn)業(yè)新賽道，廣泛應(yīng)用數(shù)智技術(shù)、綠色技術(shù)，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。加強(qiáng)應(yīng)用基礎(chǔ)研究和前沿研究，強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位。鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股樹立大農(nóng)業(yè)觀、大食物觀，把農(nóng)業(yè)建成現(xiàn)代化大產(chǎn)業(yè)。穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊。有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線，穩(wěn)妥處置地方中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)定不移深化改革，擴(kuò)大開放，推動(dòng)新舊動(dòng)能平穩(wěn)接續(xù)轉(zhuǎn)換，加強(qiáng)政策支持和優(yōu)化監(jiān)管服務(wù)，持續(xù)用力推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)處置。要做好歲末年初民生保障和安全穩(wěn)定各項(xiàng)工作，深入排查化解各類矛盾糾紛和風(fēng)險(xiǎn)隱患，確保社要有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。持續(xù)有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。要統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。統(tǒng)籌好地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解資本市場健全多層次金融服務(wù)體系，壯大耐心資本，更大力度吸引社會(huì)資本參與創(chuàng)業(yè)投資，梯度培育創(chuàng)新型企業(yè)。深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，增強(qiáng)資本市場制度的包容性、適應(yīng)性。未提及未提及表3：新華社當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)問答系列文章時(shí)間題目主要內(nèi)容2024年世界經(jīng)濟(jì)里的中國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了一季度開局良好，二三季度壓力加大后，在一攬子增量政策作用下，10月以來各“中國風(fēng)景”怎項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回升明顯。中國具有社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的體制優(yōu)勢(shì)、超大規(guī)模市場的需求優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)體系日么看——當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)問答之八配套完整的供給優(yōu)勢(shì)、大量高素質(zhì)勞動(dòng)者和企業(yè)家的人才優(yōu)勢(shì)。中國正在以自身發(fā)展為世界貢獻(xiàn)更多中國力量、與全球共享中國機(jī)遇。2024年中國企業(yè)“走出在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的背景下，中國企業(yè)勇敢“走出去”，以高質(zhì)量產(chǎn)品和服務(wù)，在全球市場中展現(xiàn)去”怎么看——當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)問新活力，通過互利共贏的務(wù)實(shí)合作實(shí)現(xiàn)迅速增長，合作領(lǐng)域、出海地更加多元。中國企業(yè)不僅拓展了市場，降低了單一市場風(fēng)險(xiǎn)，還促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，為全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定和世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇貢獻(xiàn)證券研究報(bào)告?政策簡評(píng)答之七力量。中國正在更加主動(dòng)對(duì)接高標(biāo)準(zhǔn)國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則，堅(jiān)持“引進(jìn)來”與“走出去”相結(jié)合，更多制度政策為中國企業(yè)“走出去”保駕護(hù)航。2924年房地產(chǎn)市場走勢(shì)在政策“組合拳”作用下，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)止跌回穩(wěn)跡象，銷售面積和交易量回升，市場活躍度和預(yù)期信心有所改善。各地通過“四個(gè)取消、四個(gè)降低、兩個(gè)增加”等措施，優(yōu)化限購、稅收、土地和金中國經(jīng)濟(jì)問答之融政策，促進(jìn)購房需求釋放和市場修復(fù)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月商品房交易市場自2007年以來首次出六現(xiàn)“銀十”超“金九”的現(xiàn)象，標(biāo)志著市場筑底信號(hào)的顯現(xiàn)。長期來看，房地產(chǎn)市場的核心矛盾已從“總量短缺”轉(zhuǎn)向“存量優(yōu)化”，未來將圍繞“嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量”調(diào)整供給結(jié)構(gòu)，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。盡管短期回暖顯著，但筑底過程仍需時(shí)日，政策執(zhí)行的穩(wěn)定性和精準(zhǔn)性將成為市場復(fù)2024年貨幣政策發(fā)力穩(wěn)今年以來，中國貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度，著力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，采取結(jié)構(gòu)性工具與價(jià)格型調(diào)增長怎么看——控相結(jié)合的“組合拳”策略。未來政策將聚焦促進(jìn)物價(jià)合理回升，強(qiáng)化利率調(diào)節(jié)作用，豐富政策工具當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)問箱，增強(qiáng)政策透明度與傳導(dǎo)效率，推動(dòng)金融資源向關(guān)鍵領(lǐng)域精準(zhǔn)流動(dòng)。這一系列舉措有助于穩(wěn)增長、答之五促轉(zhuǎn)型，但需關(guān)注內(nèi)外部不確定性對(duì)政策實(shí)施效果的潛在影響。2024年12萬億元地方化我國推出12萬億元地方化債“組合拳”，加快推進(jìn)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，釋放出穩(wěn)增長和高質(zhì)量發(fā)展債“組合拳”怎的強(qiáng)烈信號(hào)。與國際對(duì)比來看，我國政府負(fù)債率（67.5%）和赤字率均顯著低于G20和G7國么看——當(dāng)前中務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。此外，地方債務(wù)大多形成了交通、水利、能源等有效資產(chǎn)，具備持續(xù)收國經(jīng)濟(jì)問答之四償債提供支撐。未來，適度增加財(cái)政杠桿和優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，將為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展提供有力保障，但仍需防范外部環(huán)境變化帶來的債務(wù)管理壓力。2024年企業(yè)經(jīng)營壓力挑面對(duì)外部環(huán)境變化和經(jīng)濟(jì)壓力，我國超1.8億戶經(jīng)營主體面臨多重挑戰(zhàn)。為應(yīng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營困難，黨中央加大政策支持力度，通過“兩重兩新”政策提振內(nèi)需、出臺(tái)外貿(mào)穩(wěn)增措施、推動(dòng)民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法立前中國經(jīng)濟(jì)問答法等，持續(xù)優(yōu)化營商環(huán)境、穩(wěn)定市場預(yù)期。黨的二十屆三中全會(huì)提出的增量政策和改革舉措，彰顯了之三激發(fā)企業(yè)活力、穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤的堅(jiān)定決心。這些政策有助于增強(qiáng)企業(yè)韌性和市場信心，但也需關(guān)注政策落地的精準(zhǔn)性和企業(yè)的適應(yīng)能力。2024年新華社：內(nèi)需提一頭連著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一頭連著社會(huì)民生，消費(fèi)和投資組成的內(nèi)需是經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎。隨著一系列振怎么看—當(dāng)前存量政策和增量政策協(xié)同發(fā)力、持續(xù)顯效，10月我國消費(fèi)增速明顯回升，固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長，中國經(jīng)濟(jì)問答之為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中有升提供堅(jiān)實(shí)支撐。當(dāng)前，我國面臨的國際環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)需求不足的挑二戰(zhàn)仍然較大。著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，是當(dāng)前和今后一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)。2024年經(jīng)濟(jì)增速怎么看今年前三季度，中國GDP同比增長4.8%，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，展現(xiàn)出穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)。習(xí)近平總書—當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)記強(qiáng)調(diào)，中國推出的重磅改革舉措將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升，堅(jiān)定實(shí)現(xiàn)全年增長目標(biāo)，繼續(xù)發(fā)揮全球增長引擎作用。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)具備厚實(shí)的底氣、充沛的動(dòng)力和穩(wěn)步匯聚的信心。面向第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)，持續(xù)壯大經(jīng)濟(jì)總量是實(shí)現(xiàn)強(qiáng)國建設(shè)和民族復(fù)興的重要支撐。盡管面臨外部環(huán)境不確定性，中國經(jīng)濟(jì)的韌性與潛力為未來發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)保障。證券研究報(bào)告?政策簡評(píng)風(fēng)險(xiǎn)分析（1）既有政策落地效果及后續(xù)增量政策出臺(tái)進(jìn)展不及預(yù)期，地方政府對(duì)于中央政策的理解不透徹、落實(shí)不到位。（2）經(jīng)濟(jì)增速放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面下行，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不確定性加劇。（3）近期房地產(chǎn)市場較為波動(dòng)，市場情緒存在進(jìn)一步轉(zhuǎn)劣可能，國際資本市場風(fēng)險(xiǎn)傳染也有可能誘發(fā)國內(nèi)資本市場動(dòng)蕩。（4）土地出讓收入大幅下降導(dǎo)致地方政府債務(wù)規(guī)模急劇擴(kuò)大，地方政府債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)上升。（5）地緣政治對(duì)抗升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，俄烏沖突不斷，國際局勢(shì)仍處于緊張狀態(tài)。證券研究報(bào)告?政策簡評(píng)分析師介紹胡玉瑋首席政策分析師。經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、牛津大學(xué)博士后、歐盟訪問學(xué)者。曾擔(dān)任中國證監(jiān)會(huì)研究院國際金融部負(fù)責(zé)人、西班牙對(duì)外銀行（BBVA）駐華代表（養(yǎng)老金與保險(xiǎn)）、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）經(jīng)濟(jì)學(xué)家。世界銀行、國際貨幣基金組織等國際組織顧問專家，中國社科院、