最近一年走勢最近一年走勢相關報告《計算機行業(yè)動態(tài)研究：英偉達將恢復H20在華供應，全新推出中國市場完全兼容的RTXproGPU（推薦）*計算機*劉熹》——2025-07-16《穩(wěn)定幣產業(yè)加速，數(shù)字金融進入新階段——計算機穩(wěn)定幣研究專題（推薦）*計算機*劉熹》——2025-07-06《域控制器研究框架——計算機“智能駕駛”系列專題二（推薦）*計算機*劉熹》——2025-06-242024/07/202024/10/182025/01/162025/04/162025/07/15計算機8.2%13.3%63.1%滬深3004.7%7.6%15.3%請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明2請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明3本篇報告解決了以下核心問題：1、臺股通用服務器/AI服務器二季度出貨進展；2、臺股AI算力產業(yè)鏈：液冷/PCB/BMC/CoWoS二季度進展；3、AI算力行業(yè)投資建議。u一、服務器：GB300架構延續(xù)，量產爬坡將較前代順利核心產品進展：NVIDIABlackwell平臺及其出貨動態(tài)是當前AI服務器市場的核心驅動力，二季度GB200出貨持續(xù)放量，且首批GB300已于7月3日正式出貨。各ODM大廠GB300基本進入測試階段，均有望在Q3開始出貨。AI服務器營收：營收強勁增長，且占比持續(xù)上升。根據(jù)科技島信息，廣達AI服務器二季度營收占比有望從一季的60%上升至70%；根據(jù)緯創(chuàng)法說會指引，其AI及服務器營收占比2024年已超40%，預計2025年超過50%；根據(jù)英業(yè)達法說會指引，其AI服務器營收占比2024年為20-23%，預計2025年上升至30-40%；鴻海二季度云計算網(wǎng)絡產品業(yè)務較去年同期強勁增長。產能：針對美國對墨西哥和加拿大等國加征關稅，臺廠紛紛瞄準美國德克薩斯州做投資準備。綜觀代工廠在美布局，鴻海在美國德州設有廠房，廣達已有加州、田納西州2座廠區(qū)，緯創(chuàng)去年12月公告對德州廠進行建筑物改良，英業(yè)達也優(yōu)先考慮落腳德州。AI服務器第三季保持強勁成長趨勢，根據(jù)各家公司表述，廣達、緯創(chuàng)均維持AI服務器全年營收三位數(shù)的成長預期；鴻海預計下半年公司AI服務器增長會加速、倍數(shù)成長；英業(yè)達預估全年AI服務器出貨兩位數(shù)增長。請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明4（1）核心產品進展：根據(jù)工商時報信息，對比GB200的規(guī)格，GBmanifold）結構，使單一托盤（tray）內的價值提升50％以上。奇鋐與其子公司富世達在水冷解決方案領域占據(jù)重要位置。兩家公司成功端廠商GB200/GB300服務器水冷架構的核心供應鏈，同時在ASIC平臺的應用中進一步提升產品附加值。雙鴻液冷通用快接頭（NVQD）及機柜產品一季度已順利通過英偉達認證，打入相關供應鏈，液冷快接（2）產能：根據(jù)愛集微援引經(jīng)濟日報消息，散熱雙雄雙鴻、奇鋐均已布局海（3）展望：據(jù)工商時報信息，奇鋐預期第三季完十輪網(wǎng)信息，雙鴻董事長林育申表示，今年下半年，液冷產品占營收比重將達到四到五成，請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明5人工智能浪潮席卷全球，大模型的訓練和推理帶動AI算力市場需求呈指數(shù)級增長，我們看好AI算力產業(yè)鏈中AI處理器、算力租賃、服務器、液冷散2）算力租賃：協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、宏景科技、有方科技、盈峰環(huán)境、智微智能3）服務器整機：工業(yè)富聯(lián)、中科曙光、浪潮信息、華勤技術、紫光股份、中國長城、軟通動力、神州數(shù)碼、烽火通信、鴻海、緯創(chuàng)、廣達、英業(yè)4）核心部件：①PCB：勝宏科技、滬電股份、深南電路、生益科技；②光模塊：新易盛、天孚通信、中際旭創(chuàng)、光迅科技、華工科技；③散熱：曙三星、美光、賽騰股份、聯(lián)瑞新材；⑥CPU：海光信息、龍芯中科風險提示：宏觀經(jīng)濟影響下游需求、大模型產業(yè)發(fā)展不及預期、市場競爭加劇、中美博弈加劇、相關公司業(yè)績不及預期、各公司并不具備完全可比資料來源：資料來源：OpenComputeProject，hansenfluid，各公司官網(wǎng)，Semianalysis，國海證券研究所請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明6l?中國大陸：長江存儲、兆易創(chuàng)新、?海外：三星、西部數(shù)據(jù)、鎧俠、S?☆主板?中國大陸：滬電股份、勝宏科技、深南電路、生益科技?中國臺灣：泰安電腦（神達）、技嘉、華擎、華碩、英業(yè)達、緯創(chuàng)、研華?☆主板?中國大陸：滬電股份、勝宏科技、深南電路、生益科技?中國臺灣：泰安電腦（神達）、技嘉、華擎、華碩、英業(yè)達、緯創(chuàng)、研華?美國：Intel、Supermicro?☆線纜（銅連接：5000+根NV注：藍字為零部件。上圖展示以英偉達GB200請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明7資料來源：鴻?？萍技瘓F官網(wǎng)，英偉達官網(wǎng)，國海證券研究所資料來源：鴻?？萍技瘓F官網(wǎng)，英偉達官網(wǎng)，國海證券研究所請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明81.1行業(yè)動態(tài)：首批GB300NVL72已正式出貨，供應鏈下半年齊受益●英偉達GB300NVL72正式出貨。根據(jù)智通財經(jīng)，當?shù)貢r間2025年7月3日，云計算公司CoreWeave與戴爾科技聯(lián)合宣布，首批部署英偉達GB300NVL72AI系統(tǒng)的云服務現(xiàn)已上線，面向客戶開放使用，CoreWeave還計劃在今年持續(xù)擴大BlackwellUltra服務器的部署規(guī)模?！馟B300將于四季度放量。根據(jù)工商時報，供應鏈透露，GB300本季小量出貨，第四季將明顯放量，鴻海、廣達等ODM大廠將是主要受惠者，信驊、奇鋐、雙鴻等相關零組件也有望受到帶動。NVIDIANVIDIAGB300NVL72平臺帶來的高水平AI推理性能。與Hopper相比，GB300NVL72的用戶響應速度（每用戶TPS）提升了10倍，吞吐量（每兆瓦(MW)TPS）提升了5倍，共同作用使AI工廠整體產出實現(xiàn)了50倍的顯著提升。資料來源：全球半導體觀察公眾號，與非網(wǎng)資料來源：全球半導體觀察公眾號，與非網(wǎng)eefocus公眾號，國海證券研究所請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明91.1行業(yè)動態(tài)：GB200仍是今年主力產品，ODM臺廠為主要出貨方●GB200出貨仍在提速，下半年有望持續(xù)成長至每季萬臺。根據(jù)全球半導體觀察和與非網(wǎng)eefocus公眾號數(shù)據(jù)，NVIDIAGB200NVL72AI服務器機柜今年一季度（1-3月）共出貨1000臺，4月單月出貨量約1000-1500臺，5月全球總產量估計達2000-2500臺，預計6月出貨量將繼續(xù)攀升，第二季整體產量有望達5000-6000臺。根據(jù)工商時報，供應鏈業(yè)者表示GB200出貨量下半年將持續(xù)成長至每季萬臺水準。由出貨節(jié)奏顯示，AI服務器市場需求持續(xù)旺盛，相關供應鏈廠商將明顯受惠。●ODM臺廠在GB200生產和出貨中扮演關鍵角色。鴻海、廣達和緯創(chuàng)GB200機柜4月出貨量分別約為1000臺、300-營收同比增長162%，這一高效表現(xiàn)與其專注于L10計算托盤（computetray）而非完整的L11機架有關，減少了組裝和測試時間。資料來源：芯智訊公眾號，國海證券研究所資料來源：芯智訊公眾號，國海證券研究所請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明101.1行業(yè)動態(tài)：GB300毛利率改善，鴻海成為最大贏家●GB300有利于改善獲利情況。GB300沿用現(xiàn)有的Bianca架構，整體設計變革不大，對組裝業(yè)者來說，學習曲線延續(xù)，拿到關鍵零組件后能快速上手，整體毛利率表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)化。據(jù)工商時報，臺廠將于本月啟動GB300組裝，量產提升及減少低利潤訂單后，獲利情況將改善?！聒櫤{借資源高度垂直整合優(yōu)勢，取得GB300最大訂單份額。據(jù)愛集微網(wǎng)與芯智訊網(wǎng)援引經(jīng)濟日報消息，鴻海發(fā)言人巫俊毅在2025年6月23日集團閉門法人座談會透露，鴻海在AI服務器擁有比較多的客戶與訂單，AI服務器訂單能見度至少看到兩年（2027年直言“訂單不是問題，產能才是問題”，明確表示將參與“國外數(shù)千億美元的大型AI專案”。鴻海市場地位占優(yōu)，供給端體現(xiàn)在與英偉達在設計上有許多合作，需求端體現(xiàn)在AI服務器市占率超過四成。1.2廣達：二季度AI服務器占整體服務器營收比重可望突破七成●營收：6月營收1898.68億元新臺幣，月增18.49%，年增70.56%；第二季營收5041.21億元新臺幣，季增3.80%，年增62.64%；累計上半年營收9897.94億元新臺幣，年增73.99%。●服務器：根據(jù)工商時報，第一季AI服務器占整體服務器營收比重已經(jīng)超過60％；第二季Blackwell平臺等較高ASP的AI服務器開始放量出貨，全年AI服務器占整體服務器營收比重可望突破70預期AI服務器年增將達三位數(shù)，通用型服務器年增二位數(shù)。臺，年增3.2%。因客戶第一季、第二季提前拉貨，下半年季節(jié)性旺季拉貨動能可能較往年更為和緩，審慎保守看待。資料來源：資料來源：Wind，國海證券研究所請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明111.3緯創(chuàng)：Q2AI服務器營收增長超過三位數(shù)●營收：6月營收2091.82億元新臺幣，年增135.60%，月增0.37%；第二季營計上半年營收8977.77億元新臺幣，年增87.36%?！穹掌鳎焊鶕?jù)DIGITIMES，公司預計二季度AI服務器營收將會維持季對季三位數(shù)增長，且會逐月往上。生產主力以中國臺灣為核心，未來將進一步擴展至美國德州。●筆電：6月筆電出貨240萬臺，環(huán)比、同比均增長33.33%，桌機出貨70萬臺，環(huán)比減少36.36%，同比減少12.5%；第二季筆電出貨590萬臺，環(huán)比增長20.41%，同比增長15.69%，桌機出貨255萬臺，環(huán)比增長15.91%，同比增長10.87%；累計今年上半年筆電出貨1080萬臺，同比增長11.34%，桌機出貨475萬請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明12資料來源：芯智訊公眾號，熱管理行家公眾號資料來源：芯智訊公眾號，熱管理行家公眾號請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明131.3緯創(chuàng)：主力客戶戴爾已領先出貨GB300NVL72●產能：緯創(chuàng)于2025年6月19日進駐竹北AI園區(qū)，該新廠產能100%供應英偉達。根據(jù)芯智訊公眾號援引經(jīng)濟日報消息，為追求產能擴張，竹北A1廠興建時，就已同步租用聯(lián)發(fā)紡織廠房，預計2026年投產，屆時緯創(chuàng)中國臺灣AI服務器產能將翻倍成長，既有湖口廠區(qū)也會持續(xù)生產AI服務器。根據(jù)工商時報消息，緯創(chuàng)與緯穎正加快在美國德州推動AI服務器產能布局。緯創(chuàng)位于達拉斯的Westport與Eagle兩座工廠，預計于2026年上半年投產。緯穎方面，除原有德州ElPaso廠外，也新承租一座廠房，預計2026年投入AI服務器生產，強化供應鏈韌性與全球布局。●展望：根據(jù)工商時報，緯創(chuàng)持續(xù)看好第三季AI服務器業(yè)務，維持全年三位數(shù)成長目標，AI服務器能見度已看到明年5月；對PC業(yè)務，維持持平觀望態(tài)度。英偉達AIGPU平臺將于第三季進入產品轉換期，加上緯創(chuàng)主力客戶戴爾（Dell）已領先出貨GB300NVL72，為下半年營運增添信心。圖：緯創(chuàng)竹北AI園區(qū)開幕圖：搭載最新BlackwellUltra平臺的AI服務器及先進液冷系統(tǒng)資料來源：資料來源：Wind，國海證券研究所請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明141.4英業(yè)達：預估全年筆電出貨個位數(shù)成長，AI服務器出貨兩位數(shù)成長●營收：6月營收632.74億元新臺幣，月增3.38%，年增24.24%，為同期新高；第二季營收1865.77億元新臺幣，季增18.81%，年增21.03%；累計上半年營收3436.12億元新臺幣，年增20.71%。●服務器：根據(jù)產業(yè)情報網(wǎng)援引經(jīng)濟日報消息，上半年出貨以機柜（L10）形式較多，單價較高，但下半年出貨將以主機板（L6）為大宗，受益于產品組合帶動，有助毛利率向上，從出貨量來看，下半年會比上半年成長，全年AI服務器出貨將有雙位數(shù)成長?！窆P電：根據(jù)艾邦智造資訊公眾號，6月營收成長動能來自筆電客戶提前拉貨以及季底效應，整體出貨表現(xiàn)比預期更好。筆電出貨2102025全年來看，英業(yè)達目標不變，預估筆電出貨將個位數(shù)成長，AI服務器出貨將兩位數(shù)成長。資料來源：資料來源：Wind，國海證券研究所請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明151.5鴻海：云端網(wǎng)絡產品保持強勁成長趨勢，下半年進入旺季●營收：6月營收，為約5402.37億元新臺幣，年增10.09%，月減12.26%，為歷年同期最高。第二季累積營收為1.80萬億元新臺幣，季增9.45%，年增15.82%，同樣為歷年同期新高，季增表現(xiàn)與公司預期大致相當，年增表現(xiàn)則優(yōu)于公司預期，累計上半年營收為3.44萬億元新臺幣，年增19.68%，亦為歷年同期最高?！穹謽I(yè)務：6月，因為受到匯率影響，“云端網(wǎng)絡產品”與上月相比呈約略持平，而“電腦終端產品”、“元件及其他產品”、“消費智能產品”均受到拉貨動能及匯率影響，月對月呈現(xiàn)衰退。第二季以“云端網(wǎng)絡產品”與“元件及其他產品”較去年同期強勁成長為第一，而“消費智能產品”年對年表現(xiàn)上約略持平，“電腦終端產品”與去年同期相比則呈現(xiàn)略為衰退。以年對年來看，“云端網(wǎng)路產品”受益于AI云端產品拉貨動能，出現(xiàn)強勁的成長，“消費智能產品”因娛樂設備新品上市，拉貨動能較大，也有顯著成長；“元件及其他產品”持平，“電腦終端產品”受拉貨動能影響，呈現(xiàn)衰退?！裾雇壶櫤Ｖ赋觯霸贫司W(wǎng)絡產品”保持強勁成長趨勢，ICT產品進入下半年旺季，預計第三季整體營運會有季增及年增表現(xiàn)，但仍需密切關注全球政經(jīng)局勢及匯率變化影響。請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明16資料來源：資料來源：ifind，國海證券研究所請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明172.1奇鋐：成功切入GB200/GB300服務器水冷架構核心供應鏈●營收：6月營收106.06億元新臺幣，月增7.35%，年增76.41%；第二季營收295.95億元新臺幣，季增26.84%，年增79.54%；累計上半年營收529.27億元新臺幣，年增66.48%?！馎I服務器液冷：根據(jù)工商時報，受益于GB200服務器設計熱功耗突破1200W，水冷板、CDU（冷卻液分配裝置）、分歧管等高階散熱組件需求快速攀升。奇鋐與其子公司富世達在水冷解決方案領域占據(jù)重要位置。兩家公司成功切入美系云端廠商GB200/GB300服務器水冷架構的核心供應鏈，同時在ASIC平臺的應用中進一步提升產品附加值。資料來源：艾邦智造資訊公眾號，資料來源：艾邦智造資訊公眾號，CDCC公眾號請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明182.1奇鋐：已成功切入GB300供應鏈，估計全年營運將逐季上升●產能：根據(jù)艾邦智造資訊公眾號，5月13日，奇鋐發(fā)布公告，董事會決議設立越南AVCDevelopmentCo.,Ltd.，投資金額為2000萬美元，成為公司100%持股子公司，以滿足子公司業(yè)務發(fā)展及策略規(guī)劃需要?！裾雇赫雇笫校驿f表示公司第三季起將受益于新一代GB300產品的順利導入，加上ASIC產品毛利較高，有望推動營收持續(xù)成長，第四季是消費電子傳統(tǒng)旺季，營運動能可望再創(chuàng)新高。資料來源：資料來源：ifind，國海證券研究所請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明192.1雙鴻：液冷今年營收占比將達40%，不排除將在北美設廠●營收：6月營收16.76億元新臺幣，月增3.48%，但年減0.9%；第二季營收53.14億元新臺幣，季增20.38%，年增24.07%；累計上半年營收97.28億元新臺幣，年增30.88%。●展望：董事長林育申5月17日表示，GB200、GB300與ASIC因瓦數(shù)都達到千瓦以上，隨著AI服務器功率越來越高，代表散熱需求就越來越強，液冷散熱的發(fā)展趨勢不會回頭，雙鴻今年下半年液冷產品占營收比重將超過4成，并有機會達到5成，相較2024年全年占比僅12%，液冷成為雙鴻今年最重要的運營動能。為規(guī)避關稅風險，雙鴻加速將產能移往泰國，并正在增建泰國第二廠區(qū)，目標中國、泰國產能比重將各占一半，下一步不排除前往北美設廠，預估可能將落腳墨西哥。9.669.8911.資料來源：資料來源：Wind，國海證券研究所請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明202.2技嘉：持續(xù)開拓海外業(yè)務，強化AI服務器布局●營收：6月營收254.48億元新臺幣，年增10.97%；Q2營收1022.74億元新臺幣，季增55.57%，年增38.33%；累計今年上半年營收●業(yè)務進展：強化AI服務器布局，旗下技鋼7月3日宣布推出四款基于NVIDIAHGXB200平臺的新款服務器產品，包含液冷與氣冷兩大系列，支援Intel最新Xeon6系列。持續(xù)開拓海外業(yè)務，日本軟件服務商Datasection宣布，與技嘉旗下技鋼簽署價值約2.72億美元的采購合約，技鋼將提供625臺搭載英偉達B200的GPU服務器G894-SD1-AAX5，協(xié)助Datasection在大阪打造亞洲最大規(guī)模的SuperCluster（超級電腦叢集）。資料來源：資料來源：Wind，國海證券研究所請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明212.2微星：電競業(yè)務新品頻發(fā)，服務器事業(yè)已呈成長趨勢●營收：6月營收195.61億元新臺幣，年增32.99%；Q2營收613.17億元新臺幣，季增14.52%，年增31.38%；累計今年上半年營收1148.57億元新臺幣，年增21.80%●業(yè)務進展：微星董事長徐祥在6月10日股東會指出，隨電競需求明顯回升，下半年將有優(yōu)于上半年的營運動能。電競業(yè)務方面，隨著顯卡新品自二季度起大量出貨，規(guī)格升級的筆電新品，亦于二季度下旬逐步放量，推進新舊產品進入轉換期；AI服務器方面，下半年起逐步進入出貨階段，明年進一步發(fā)酵。0資料來源：資料來源：Wind，國海證券研究所請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明222.2華碩：PC市占率有望超市場平均，服務器營收占自身業(yè)務比重提升●營收：6月營收685.73億元新臺幣，月增8.47%，年增17.30%，為近13年半新高；第二季營收1880.06億元新臺幣，季增27.29%，年增29.74%；累計今年上半年營收3357.00億元新臺幣，年增25.92%。品牌營收為640.39億元，年增15.34%；第二季品牌營收為1740.17億，年增27.75%。上半年品牌營收為3092.06億元，年增23.53%。●展望：根據(jù)中時新聞網(wǎng)資訊，臺系法人報告指出，今年華碩在AIPC及GamingPC的高階領域處領先態(tài)勢，出貨具成長動能，預期出貨及市占率有望超越市場平均，會優(yōu)于產業(yè)的營運表現(xiàn)；服務器的比重持續(xù)提升，至今年第二季仍然成長，預期2025年占營收比重15%的目標不變。資料來源：資料來源：Wind，國海證券研究所請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明232.3信驊：在GB300仍維持高市占率●營收：6月合并營收7.82億元新臺幣，月增2.96%，年增54.98%；第二季營收22.47億元新臺幣，季增8.79%，年增65.67%；累計上半年營收43.12億元新臺幣，同比增長81.96%。信驊表示，成長動能主要來自服務器晶片營收較去年同期成長?！馟B300：首臺GB300NVL72已開始出貨，沿用Bianca架構，整體BMC需求量差異不大。法人指出，GB200NVL72最高搭載81顆BMC，位于ComputeTray、SwitchTray等板上，皆由信驊所獨家供應。盡管在GB300開始遇到競爭對手挑戰(zhàn)，信驊仍維持高市占。987654320一月二月三月請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明24資料來源：晶上世界公眾號資料來源：晶上世界公眾號請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明253.1CoWoS：預計CoWoS產能年底達66萬片/年，先進封裝或迎來變革●到2025年第四季度，CoWoS產能預計將達到每年66萬片。根據(jù)世界半導體技術論壇公眾號，到2025年第四季度，CoWoS產能預計將達到每年66萬片晶圓，比2024年的水平翻一番?！衽_積電（2330.TW）美國先進封裝廠2028年動工，聚焦SoIc/CoPoS。根據(jù)芯智訊公眾號援引外媒ComputerBase消息，臺積電正計劃在美國亞利桑那州晶圓廠（Fab21）附近建造兩座先進封裝廠，并在當?shù)靥峁〤oPoS和SoIC先進封裝服務，首個先進封裝設施AP1計劃2028年開始興建。資料來源：資料來源：Wind，國海證券研究所請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明263.2臺積電：AI需求強勁，加速器營收可望倍增●營收：6月營收2637.09億元新臺幣，年增26.86%；第二季營收9337.92億元新臺幣，季增11.26%，年增38.65%；累計今年上半年營收1.77萬億元新臺幣，年增40.03%?！裾雇憾麻L魏哲家表示，AI目前需求非常高，臺積電產能供不應求，預期2025年仍是臺積電穩(wěn)健成長年，維持全年美元營收成長24～26％展望不變，營收和盈余均會再創(chuàng)新高，繼續(xù)超越晶圓制造2.0產業(yè)整體成長。0請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明27請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明284.1投資建議與相關公司●人工智能浪潮席卷全球，大模型的訓練和推理帶動AI算力市場需求呈指數(shù)級增長，我們看好AI算力產業(yè)鏈中AI處理器、算力租賃、服務器、液冷散熱、PCB、光模塊、AIDC等細分領域的增長機會，維持對計算機行業(yè)“推薦”評級?！裣嚓P公司1）AI芯片：海光信息、寒武紀、英偉達、AMD；2）算力租賃：協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、宏景科技、有方科技、盈峰環(huán)境、鴻博股份、安諾其；3）服務器整機：工業(yè)富聯(lián)、中科曙光、浪潮信息、華勤技術、紫光股份、中國長城、軟通動力、神州數(shù)碼、烽火通信、鴻海、緯創(chuàng)、廣達、英業(yè)達、超微電腦、戴爾科技。4）核心部件：①PCB：勝宏科技、滬電股份、深南電路、生益科技；②光模塊：新易盛、天孚通信、中際旭創(chuàng)、光迅科技、華工科技；③散熱：曙光數(shù)創(chuàng)、飛榮達、英維克、申菱環(huán)境、高瀾股份、奇鋐科技、雙鴻、健策、VERTIV；④銅連接：安費諾、沃爾核材、華豐科技；⑤HBM：SK海力士、三星、美光、賽騰股份、聯(lián)瑞新材；⑥CPU：海光信息、龍芯中科、中國長城。5）IDC：奧飛數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)、大位科技、云賽智聯(lián)、數(shù)據(jù)港、科華數(shù)據(jù)、世紀互聯(lián)、萬國數(shù)據(jù)。資料來源：資料來源：OpenComputeProject，hansenfluid，各公司官網(wǎng)，Semianalysis，國海證券研究所請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明294.l?中國大陸：長江存儲、兆易創(chuàng)新、?海外：三星、西部數(shù)據(jù)、鎧俠、S?☆主板?中國大陸：滬電股份、勝宏科技、深南電路、生益科技?中國臺灣：泰安電腦（神達）、技嘉、華擎、華碩、英業(yè)達、緯創(chuàng)、研華?☆主板?中國大陸：滬電股份、勝宏科技、深南電路、生益科技?中國臺灣：泰安電腦（神達）、技嘉、華擎、華碩、英業(yè)達、緯創(chuàng)、研華?美國：Intel、Supermicro?☆線纜（銅連接：5000+根NV注：藍字為零部件。上圖展示以英偉達GB200請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明請務必閱讀報告附注中的風險提示和免責聲明301）宏觀經(jīng)濟影響下游需求：宏觀經(jīng)濟環(huán)境下行，將影響客戶對信息化基礎設施的采購需求；