天津基金從業(yè)資格：投資組合管理考試題含答案一、單項選擇題（每題1分，共30分）1.以下關(guān)于投資組合管理目標的說法，錯誤的是（）。A.實現(xiàn)投資收益最大化B.降低投資風險C.消除系統(tǒng)性風險D.滿足投資者特定的投資需求答案：C。系統(tǒng)性風險是由宏觀經(jīng)濟、政治等因素引起的，無法通過投資組合完全消除，投資組合管理可以降低非系統(tǒng)性風險，而不能消除系統(tǒng)性風險。投資組合管理的目標包括實現(xiàn)投資收益最大化、降低投資風險以及滿足投資者特定的投資需求。2.下列資產(chǎn)中，流動性最差的是（）。A.現(xiàn)金B(yǎng).股票C.債券D.房地產(chǎn)答案：D。現(xiàn)金具有最強的流動性，可以隨時用于交易。股票和債券在證券市場上有較為活躍的交易，變現(xiàn)相對容易。而房地產(chǎn)的交易過程較為復(fù)雜，涉及到產(chǎn)權(quán)過戶、尋找買家等諸多環(huán)節(jié)，需要較長時間才能完成交易，因此流動性最差。3.現(xiàn)代投資組合理論的創(chuàng)始人是（）。A.哈里·馬科維茨B.威廉·夏普C.尤金·法瑪D.斯蒂芬·羅斯答案：A。哈里·馬科維茨在1952年發(fā)表了《資產(chǎn)組合選擇》論文，標志著現(xiàn)代投資組合理論的誕生。威廉·夏普提出了資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）；尤金·法瑪提出了有效市場假說；斯蒂芬·羅斯提出了套利定價理論。4.某投資組合由A、B兩種資產(chǎn)構(gòu)成，A資產(chǎn)的預(yù)期收益率為10%，權(quán)重為0.6，B資產(chǎn)的預(yù)期收益率為15%，權(quán)重為0.4，則該投資組合的預(yù)期收益率為（）。A.11%B.12%C.13%D.14%答案：B。根據(jù)投資組合預(yù)期收益率的計算公式：\(E(R_p)=w_A\timesE(R_A)+w_B\timesE(R_B)\)，其中\(zhòng)(E(R_p)\)為投資組合預(yù)期收益率，\(w_A\)、\(w_B\)分別為資產(chǎn)A、B的權(quán)重，\(E(R_A)\)、\(E(R_B)\)分別為資產(chǎn)A、B的預(yù)期收益率。代入數(shù)據(jù)可得：\(E(R_p)=0.6\times10\%+0.4\times15\%=6\%+6\%=12\%\)。5.投資組合的方差衡量的是（）。A.投資組合的預(yù)期收益率B.投資組合的風險C.投資組合的流動性D.投資組合的收益穩(wěn)定性答案：B。方差是用來衡量隨機變量取值的離散程度的統(tǒng)計量。在投資組合中，方差衡量的是投資組合收益率的波動程度，即投資組合的風險。預(yù)期收益率是通過加權(quán)平均計算得到的；流動性與資產(chǎn)變現(xiàn)的難易程度有關(guān)；收益穩(wěn)定性通常用夏普比率等指標來衡量。6.下列關(guān)于分散化投資的說法，正確的是（）。A.分散化投資可以完全消除風險B.分散化投資只能降低系統(tǒng)性風險C.分散化投資可以降低非系統(tǒng)性風險D.分散化投資對風險沒有影響答案：C。分散化投資是指將資金投資于多種不同的資產(chǎn)，通過資產(chǎn)之間的相關(guān)性來降低風險。非系統(tǒng)性風險是由個別公司或行業(yè)的特定因素引起的，可以通過分散投資來降低。而系統(tǒng)性風險是無法通過分散投資消除的。所以分散化投資可以降低非系統(tǒng)性風險，但不能完全消除風險，也不能降低系統(tǒng)性風險。7.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）中的貝塔系數(shù)（β）衡量的是（）。A.資產(chǎn)的預(yù)期收益率B.資產(chǎn)的非系統(tǒng)性風險C.資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險D.資產(chǎn)的流動性答案：C。貝塔系數(shù)（β）是衡量一種證券或一個投資組合相對總體市場波動性的指標，它反映了資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險。預(yù)期收益率是由無風險利率、市場風險溢價和貝塔系數(shù)共同決定的；非系統(tǒng)性風險可以通過分散投資消除；流動性與貝塔系數(shù)無關(guān)。8.某股票的貝塔系數(shù)為1.5，市場組合的預(yù)期收益率為12%，無風險收益率為5%，則該股票的預(yù)期收益率為（）。A.13.5%B.14%C.15.5%D.16%答案：C。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型\(E(R_i)=R_f+\beta\times[E(R_m)R_f]\)，其中\(zhòng)(E(R_i)\)為股票的預(yù)期收益率，\(R_f\)為無風險收益率，\(\beta\)為貝塔系數(shù)，\(E(R_m)\)為市場組合的預(yù)期收益率。代入數(shù)據(jù)可得：\(E(R_i)=5\%+1.5\times(12\%5\%)=5\%+10.5\%=15.5\%\)。9.下列關(guān)于有效市場假說的說法，錯誤的是（）。A.弱式有效市場中，股價反映了歷史信息B.半強式有效市場中，股價反映了所有公開信息C.強式有效市場中，股價反映了所有信息，包括內(nèi)幕信息D.有效市場假說認為技術(shù)分析和基本分析都有效答案：D。有效市場假說分為弱式有效市場、半強式有效市場和強式有效市場。在弱式有效市場中，股價已經(jīng)反映了所有的歷史信息，技術(shù)分析無效；在半強式有效市場中，股價反映了所有公開信息，基本分析和技術(shù)分析都無效；在強式有效市場中，股價反映了所有信息，包括內(nèi)幕信息，任何分析方法都無法獲得超額收益。所以有效市場假說認為技術(shù)分析和基本分析在不同的有效市場中是無效的。10.以下哪種資產(chǎn)通常被視為無風險資產(chǎn)（）。A.股票B.債券C.短期國債D.房地產(chǎn)答案：C。無風險資產(chǎn)是指具有確定的收益率，并且不存在違約風險的資產(chǎn)。短期國債由國家信用作擔保，違約風險極低，其收益率相對穩(wěn)定，通常被視為無風險資產(chǎn)。股票和房地產(chǎn)的價格波動較大，存在較高的風險；債券雖然有一定的穩(wěn)定性，但也存在違約風險等。11.投資組合的夏普比率衡量的是（）。A.投資組合的預(yù)期收益率B.投資組合的風險調(diào)整后收益C.投資組合的流動性D.投資組合的收益穩(wěn)定性答案：B。夏普比率是指投資組合的超額收益率（投資組合預(yù)期收益率減去無風險收益率）與投資組合標準差的比值，它衡量的是投資組合每承擔一單位風險所獲得的超過無風險收益的額外收益，即風險調(diào)整后收益。預(yù)期收益率是投資組合本身的收益情況；流動性與夏普比率無關(guān)；收益穩(wěn)定性通常還可以結(jié)合其他指標綜合判斷。12.某投資組合的預(yù)期收益率為15%，無風險收益率為5%，標準差為20%，則該投資組合的夏普比率為（）。A.0.5B.0.6C.0.7D.0.8答案：A。根據(jù)夏普比率的計算公式\(SharpeRatio=\frac{E(R_p)R_f}{\sigma_p}\)，其中\(zhòng)(E(R_p)\)為投資組合預(yù)期收益率，\(R_f\)為無風險收益率，\(\sigma_p\)為投資組合標準差。代入數(shù)據(jù)可得：\(SharpeRatio=\frac{15\%5\%}{20\%}=0.5\)。13.以下關(guān)于資產(chǎn)配置的說法，正確的是（）。A.資產(chǎn)配置只考慮資產(chǎn)的預(yù)期收益率B.資產(chǎn)配置不需要考慮投資者的風險承受能力C.資產(chǎn)配置是將資金在不同資產(chǎn)類別之間進行分配D.資產(chǎn)配置不影響投資組合的風險和收益答案：C。資產(chǎn)配置是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類別之間進行分配，如股票、債券、現(xiàn)金等。資產(chǎn)配置不僅要考慮資產(chǎn)的預(yù)期收益率，還要考慮資產(chǎn)的風險、相關(guān)性等因素，同時要結(jié)合投資者的風險承受能力、投資目標等。合理的資產(chǎn)配置可以降低投資組合的風險，提高風險調(diào)整后收益，所以資產(chǎn)配置對投資組合的風險和收益有重要影響。14.戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是指（）。A.長期的、戰(zhàn)略性的資產(chǎn)配置決策B.根據(jù)市場短期波動調(diào)整資產(chǎn)配置比例C.不考慮市場情況的固定資產(chǎn)配置D.只投資于一種資產(chǎn)的配置策略答案：B。戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是根據(jù)市場短期波動情況，對資產(chǎn)配置比例進行調(diào)整，以獲取短期的超額收益。長期的、戰(zhàn)略性的資產(chǎn)配置決策是戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置；不考慮市場情況的固定資產(chǎn)配置是一種靜態(tài)的資產(chǎn)配置方式；只投資于一種資產(chǎn)的配置策略違背了資產(chǎn)配置分散風險的原則。15.下列關(guān)于久期的說法，錯誤的是（）。A.久期衡量的是債券價格對利率變動的敏感性B.久期越長，債券價格對利率變動越敏感C.零息債券的久期等于其到期期限D(zhuǎn).債券的票面利率越高，久期越長答案：D。久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標，久期越長，債券價格對利率變動越敏感。零息債券在到期前沒有利息支付，其久期等于到期期限。債券的票面利率越高，在債券持有期間可以獲得更多的現(xiàn)金流，債券價格受利率變動的影響相對較小，久期越短。所以選項D說法錯誤。16.投資組合的再平衡是指（）。A.調(diào)整投資組合的預(yù)期收益率B.調(diào)整投資組合的風險C.定期調(diào)整投資組合中資產(chǎn)的權(quán)重，使其恢復(fù)到初始配置比例D.改變投資組合的投資方向答案：C。投資組合的再平衡是指定期對投資組合中資產(chǎn)的權(quán)重進行調(diào)整，使其恢復(fù)到初始的配置比例。隨著市場的波動，資產(chǎn)的價值會發(fā)生變化，導(dǎo)致投資組合的權(quán)重偏離初始配置。通過再平衡可以保持投資組合的風險和收益特征符合投資者的預(yù)期。調(diào)整預(yù)期收益率和風險是通過資產(chǎn)配置等方式實現(xiàn)的；改變投資組合的投資方向通常是基于對市場趨勢的判斷進行的重大調(diào)整，與再平衡的概念不同。17.以下關(guān)于多因素模型的說法，正確的是（）。A.多因素模型只考慮一個因素對資產(chǎn)收益率的影響B(tài).多因素模型比單因素模型更能準確地解釋資產(chǎn)收益率的變化C.多因素模型中的因素只能是宏觀經(jīng)濟因素D.多因素模型無法用于投資組合管理答案：B。多因素模型考慮了多個因素對資產(chǎn)收益率的影響，相比單因素模型，它能夠更全面地反映影響資產(chǎn)收益率的各種因素，因此更能準確地解釋資產(chǎn)收益率的變化。多因素模型中的因素可以是宏觀經(jīng)濟因素，也可以是行業(yè)因素、公司特定因素等。多因素模型在投資組合管理中有著廣泛的應(yīng)用，可以用于資產(chǎn)定價、風險評估等。18.某投資者的風險厭惡系數(shù)較高，他更可能選擇的投資組合是（）。A.高風險、高收益的投資組合B.低風險、低收益的投資組合C.中等風險、中等收益的投資組合D.只投資于一種資產(chǎn)的投資組合答案：B。風險厭惡系數(shù)較高的投資者通常更注重資產(chǎn)的安全性，不愿意承擔過高的風險。高風險、高收益的投資組合風險較大，不符合他們的偏好；中等風險、中等收益的投資組合風險也相對較高；只投資于一種資產(chǎn)的投資組合無法分散風險。而低風險、低收益的投資組合能夠滿足他們對資產(chǎn)安全性的要求。19.以下關(guān)于均值方差分析的說法，正確的是（）。A.均值方差分析只考慮資產(chǎn)的預(yù)期收益率B.均值方差分析只考慮資產(chǎn)的風險C.均值方差分析同時考慮資產(chǎn)的預(yù)期收益率和風險D.均值方差分析不考慮資產(chǎn)之間的相關(guān)性答案：C。均值方差分析是現(xiàn)代投資組合理論的核心方法，它同時考慮了資產(chǎn)的預(yù)期收益率和風險（用方差或標準差衡量）。通過分析不同資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率和風險，尋找在給定風險水平下預(yù)期收益率最高或在給定預(yù)期收益率水平下風險最小的投資組合。資產(chǎn)之間的相關(guān)性也是均值方差分析中重要的考慮因素，因為相關(guān)性會影響投資組合的風險。20.下列關(guān)于投資組合保險策略的說法，正確的是（）。A.投資組合保險策略是一種消極的投資策略B.投資組合保險策略在市場下跌時減少風險資產(chǎn)的投資比例C.投資組合保險策略不考慮市場情況，保持固定的資產(chǎn)配置比例D.投資組合保險策略只適用于牛市行情答案：B。投資組合保險策略是一種積極的投資策略，它根據(jù)市場情況調(diào)整風險資產(chǎn)和無風險資產(chǎn)的投資比例。在市場下跌時，為了保護資產(chǎn)價值，會減少風險資產(chǎn)的投資比例，增加無風險資產(chǎn)的投資比例；在市場上漲時，會增加風險資產(chǎn)的投資比例。它不是不考慮市場情況的固定資產(chǎn)配置策略，也適用于不同的市場行情，不僅僅局限于牛市行情。21.以下哪種投資策略屬于主動投資策略（）。A.買入并持有策略B.指數(shù)基金投資策略C.積極的股票選擇策略D.固定比例投資策略答案：C。主動投資策略是指投資者通過積極的研究和分析，試圖尋找被低估或高估的資產(chǎn)，以獲取超額收益。積極的股票選擇策略需要投資者對股票進行深入研究和分析，選擇具有投資價值的股票，屬于主動投資策略。買入并持有策略是一種長期的、被動的投資策略，投資者買入資產(chǎn)后長期持有，不進行頻繁的交易；指數(shù)基金投資策略是跟蹤市場指數(shù)進行投資，屬于被動投資策略；固定比例投資策略是按照固定的比例配置資產(chǎn)，不根據(jù)市場情況進行主動調(diào)整，也屬于一種相對被動的投資策略。22.某基金經(jīng)理通過分析宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和行業(yè)發(fā)展趨勢，選擇具有成長潛力的股票進行投資，這種投資策略屬于（）。A.價值投資策略B.成長投資策略C.指數(shù)投資策略D.套利投資策略答案：B。成長投資策略是指投資者通過分析宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、行業(yè)發(fā)展趨勢等，選擇具有成長潛力的公司股票進行投資，期望這些公司在未來能夠?qū)崿F(xiàn)快速的盈利增長，從而帶動股價上漲。價值投資策略是尋找被低估的股票進行投資；指數(shù)投資策略是跟蹤市場指數(shù)進行投資；套利投資策略是利用市場上的價格差異進行無風險套利。23.以下關(guān)于債券免疫策略的說法，正確的是（）。A.債券免疫策略是為了消除債券的違約風險B.債券免疫策略是通過調(diào)整債券組合的久期，使債券組合的價值不受利率變動的影響C.債券免疫策略只適用于短期債券D.債券免疫策略不需要考慮債券的票面利率答案：B。債券免疫策略是通過調(diào)整債券組合的久期，使債券組合的價值在一定范圍內(nèi)不受利率變動的影響。它主要是應(yīng)對利率風險，而不是消除債券的違約風險。債券免疫策略適用于各種期限的債券，而不僅僅是短期債券。在構(gòu)建債券免疫組合時，需要考慮債券的票面利率、到期期限等因素，因為這些因素會影響債券的久期。24.下列關(guān)于風險價值（VaR）的說法，錯誤的是（）。A.風險價值衡量的是在一定置信水平下，投資組合在未來特定時期內(nèi)的最大可能損失B.風險價值可以用于衡量投資組合的市場風險C.風險價值的計算方法只有一種D.風險價值的置信水平越高，計算出的風險價值越大答案：C。風險價值（VaR）是衡量在一定置信水平下，投資組合在未來特定時期內(nèi)的最大可能損失，它可以用于衡量投資組合的市場風險。風險價值的計算方法有多種，如歷史模擬法、方差協(xié)方差法、蒙特卡羅模擬法等。風險價值的置信水平越高，意味著要求在更高的概率下保證投資組合的損失不超過計算出的風險價值，所以計算出的風險價值越大。25.投資組合的信息比率衡量的是（）。A.投資組合的預(yù)期收益率B.投資組合的風險調(diào)整后收益C.投資組合的主動管理能力D.投資組合的流動性答案：C。信息比率是衡量投資組合的主動管理能力的指標，它是投資組合的超額收益率（相對于基準組合的收益率）與跟蹤誤差的比值。預(yù)期收益率是投資組合本身的收益情況；風險調(diào)整后收益可以用夏普比率等指標衡量；流動性與信息比率無關(guān)。26.以下關(guān)于期貨合約在投資組合中的應(yīng)用，說法錯誤的是（）。A.期貨合約可以用于套期保值，降低投資組合的風險B.期貨合約可以用于投機，獲取超額收益C.期貨合約的交易成本比現(xiàn)貨交易成本高D.期貨合約的杠桿效應(yīng)可以放大投資收益和風險答案：C。期貨合約在投資組合中有多種應(yīng)用，它可以用于套期保值，通過建立與現(xiàn)貨頭寸相反的期貨頭寸，降低投資組合的風險；也可以用于投機，投資者根據(jù)對市場行情的判斷進行期貨交易，獲取超額收益。期貨合約具有杠桿效應(yīng)，少量的保證金可以控制較大價值的合約，從而放大投資收益和風險。一般來說，期貨合約的交易成本比現(xiàn)貨交易成本低，因為期貨交易的手續(xù)費等相對較低，而且期貨交易的效率較高。27.某投資者持有一個股票投資組合，為了降低該組合的系統(tǒng)性風險，他可以（）。A.增加股票的數(shù)量B.投資于不同行業(yè)的股票C.投資于債券等其他資產(chǎn)D.只投資于大盤藍籌股答案：C。系統(tǒng)性風險是由宏觀經(jīng)濟、政治等因素引起的，無法通過增加股票數(shù)量或投資于不同行業(yè)的股票來消除。投資于債券等其他資產(chǎn)可以通過資產(chǎn)配置來降低投資組合的系統(tǒng)性風險，因為不同資產(chǎn)之間的相關(guān)性較低，當股票市場下跌時，債券等其他資產(chǎn)可能表現(xiàn)相對穩(wěn)定，從而降低整個投資組合的風險。只投資于大盤藍籌股并不能降低系統(tǒng)性風險，因為大盤藍籌股也會受到宏觀經(jīng)濟等因素的影響。28.以下關(guān)于期權(quán)合約的說法，正確的是（）。A.期權(quán)合約的買方只有權(quán)利沒有義務(wù)B.期權(quán)合約的賣方只有義務(wù)沒有權(quán)利C.期權(quán)合約的買方和賣方都有權(quán)利和義務(wù)D.期權(quán)合約的買方和賣方都沒有權(quán)利和義務(wù)答案：A。期權(quán)合約是一種賦予買方在未來特定時間以特定價格買入或賣出標的資產(chǎn)權(quán)利的合約。期權(quán)合約的買方支付權(quán)利金后，獲得了權(quán)利，但沒有義務(wù)必須行使該權(quán)利；期權(quán)合約的賣方收取權(quán)利金后，承擔了在買方行使權(quán)利時按照約定履行義務(wù)的責任，但沒有權(quán)利主動決定是否執(zhí)行合約。所以期權(quán)合約的買方只有權(quán)利沒有義務(wù)，賣方只有義務(wù)沒有權(quán)利。29.投資組合管理的流程包括（）。A.資產(chǎn)配置、證券選擇、投資組合構(gòu)建、投資組合監(jiān)控和調(diào)整B.只進行資產(chǎn)配置C.只進行證券選擇D.只進行投資組合構(gòu)建答案：A。投資組合管理的流程包括資產(chǎn)配置，即確定不同資產(chǎn)類別在投資組合中的比例；證券選擇，選擇具體的證券進行投資；投資組合構(gòu)建，將選定的證券按照一定的比例組合起來；投資組合監(jiān)控和調(diào)整，定期對投資組合進行評估和調(diào)整，以適應(yīng)市場變化和投資者的需求。只進行資產(chǎn)配置、證券選擇或投資組合構(gòu)建都不能完整地完成投資組合管理的工作。30.以下關(guān)于投資組合績效評估的說法，正確的是（）。A.只需要考慮投資組合的預(yù)期收益率B.只需要考慮投資組合的風險C.需要綜合考慮投資組合的收益和風險D.不需要考慮投資組合的投資成本答案：C。投資組合績效評估需要綜合考慮投資組合的收益和風險，不能只關(guān)注其中一個方面。同時，投資成本也是績效評估中需要考慮的重要因素，如交易成本、管理費用等會影響投資組合的實際收益。所以在進行投資組合績效評估時，要全面考慮收益、風險和投資成本等因素。二、多項選擇題（每題2分，共20分）1.投資組合管理的目標包括（）。A.實現(xiàn)投資收益最大化B.降低投資風險C.滿足投資者特定的投資需求D.提高投資組合的流動性答案：ABC。投資組合管理的目標主要有實現(xiàn)投資收益最大化、降低投資風險以及滿足投資者特定的投資需求。提高投資組合的流動性雖然在某些情況下是需要考慮的因素，但不是投資組合管理的核心目標。2.下列屬于系統(tǒng)性風險的有（）。A.宏觀經(jīng)濟波動B.利率變動C.公司財務(wù)造假D.行業(yè)競爭加劇答案：AB。系統(tǒng)性風險是由宏觀經(jīng)濟、政治等因素引起的，影響整個市場的風險。宏觀經(jīng)濟波動和利率變動會對整個市場產(chǎn)生影響，屬于系統(tǒng)性風險。公司財務(wù)造假和行業(yè)競爭加劇是個別公司或行業(yè)的特定因素，屬于非系統(tǒng)性風險。3.以下關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的說法，正確的有（）。A.該模型揭示了資產(chǎn)的預(yù)期收益率與系統(tǒng)性風險之間的關(guān)系B.該模型中的市場風險溢價是指市場組合的預(yù)期收益率與無風險收益率之差C.該模型適用于所有資產(chǎn)的定價D.該模型中的貝塔系數(shù)可以為負數(shù)答案：ABD。資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）揭示了資產(chǎn)的預(yù)期收益率與系統(tǒng)性風險（用貝塔系數(shù)衡量）之間的關(guān)系。市場風險溢價是市場組合的預(yù)期收益率與無風險收益率之差。貝塔系數(shù)可以為負數(shù)，負數(shù)表示資產(chǎn)的收益率與市場收益率呈反向變動關(guān)系。資本資產(chǎn)定價模型是一種理論模型，在實際應(yīng)用中存在一定的局限性，并不是適用于所有資產(chǎn)的定價。4.有效市場假說分為（）。A.弱式有效市場B.半強式有效市場C.強式有效市場D.完全有效市場答案：ABC。有效市場假說分為弱式有效市場、半強式有效市場和強式有效市場。弱式有效市場中股價反映歷史信息；半強式有效市場中股價反映所有公開信息；強式有效市場中股價反映所有信息，包括內(nèi)幕信息。不存在完全有效市場這一分類。5.資產(chǎn)配置的類型包括（）。A.戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置B.戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置C.動態(tài)資產(chǎn)配置D.靜態(tài)資產(chǎn)配置答案：ABCD。資產(chǎn)配置的類型包括戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，這是長期的、戰(zhàn)略性的資產(chǎn)配置決策；戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置，根據(jù)市場短期波動調(diào)整資產(chǎn)配置比例；動態(tài)資產(chǎn)配置，根據(jù)市場情況不斷調(diào)整資產(chǎn)配置；靜態(tài)資產(chǎn)配置，不考慮市場情況的固定資產(chǎn)配置。6.以下關(guān)于久期的說法，正確的有（）。A.久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標B.債券的票面利率越高，久期越短C.債券的到期期限越長，久期越長D.零息債券的久期等于其到期期限答案：ABCD。久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標。債券的票面利率越高，在債券持有期間可以獲得更多的現(xiàn)金流，債券價格受利率變動的影響相對較小，久期越短。債券的到期期限越長，債券價格受利率變動的影響越大，久期越長。零息債券在到期前沒有利息支付，其久期等于到期期限。7.投資組合的再平衡可以（）。A.保持投資組合的風險和收益特征符合投資者的預(yù)期B.降低投資組合的風險C.提高投資組合的預(yù)期收益率D.調(diào)整投資組合中資產(chǎn)的權(quán)重答案：ABD。投資組合的再平衡是定期調(diào)整投資組合中資產(chǎn)的權(quán)重，使其恢復(fù)到初始配置比例。這樣可以保持投資組合的風險和收益特征符合投資者的預(yù)期，通過分散投資降低投資組合的風險。再平衡本身并不能直接提高投資組合的預(yù)期收益率，它主要是維持投資組合的既定風險收益特征。8.多因素模型中的因素可以包括（）。A.宏觀經(jīng)濟因素B.行業(yè)因素C.公司特定因素D.市場情緒因素答案：ABCD。多因素模型考慮多個因素對資產(chǎn)收益率的影響，這些因素可以包括宏觀經(jīng)濟因素，如GDP增長率、通貨膨脹率等；行業(yè)因素，如行業(yè)競爭格局、行業(yè)政策等；公司特定因素，如公司的財務(wù)狀況、管理層能力等；市場情緒因素，如投資者的樂觀或悲觀情緒等。9.以下關(guān)于期貨合約和期權(quán)合約的說法，正確的有（）。A.期貨合約是一種標準化的合約，期權(quán)合約可以是非標準化的B.期貨合約的雙方都有義務(wù)履行合約，期權(quán)合約的買方有權(quán)利但無義務(wù)履行合約C.期貨合約的交易成本比期權(quán)合約低D.期貨合約和期權(quán)合約都具有杠桿效應(yīng)答案：ABD。期貨合約是標準化的合約，在交易所進行交易；期權(quán)合約可以是標準化的，也可以是非標準化的場外期權(quán)。期貨合約的雙方都有義務(wù)在合約到期時履行合約；期權(quán)合約的買方支付權(quán)利金后，有權(quán)利但無義務(wù)行使合約。一般來說，期貨合約的交易成本相對較低，但不能絕對地說期貨合約的交易成本比期權(quán)合約低，因為期權(quán)合約的成本還包括權(quán)利金等。期貨合約和期權(quán)合約都具有杠桿效應(yīng)，少量的保證金或權(quán)利金可以控制較大價值的合約。10.投資組合績效評估的指標包括（）。A.夏普比率B.信息比率C.詹森指數(shù)D.特雷諾比率答案：ABCD。夏普比率衡量投資組合的風險調(diào)整后收益；信息比率衡量投資組合的主動管理能力；詹森指數(shù)衡量投資組合的超額收益率與市場預(yù)期收益率的差異；特雷諾比率衡量投資組合每承擔一單位系統(tǒng)性風險所獲得的超額收益。這些指標都可以用于投資組合績效評估。三、判斷題（每題1分，共10分）1.投資組合的預(yù)期收益率等于組合中各資產(chǎn)預(yù)期收益率的簡單算術(shù)平均值。（）答案：錯誤。投資組合的預(yù)期收益率是組合中各資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均值，權(quán)重為各資產(chǎn)在投資組合中的比例，而不是簡單算術(shù)平均值。2.分散化投資可以完全消除投資組合的風險。（）答案：錯誤。分散化投資可以降低非系統(tǒng)性風險，但無法消除系統(tǒng)性風險，所以不能完全消除投資組合的風險。3.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）認為，資產(chǎn)的預(yù)期收益率只與該資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險有關(guān)。（）答案：正確。資本資產(chǎn)定價模型揭示了資產(chǎn)的預(yù)期收益率與系統(tǒng)性風險（用貝塔系數(shù)衡量）之間的線性關(guān)系，認為資產(chǎn)的預(yù)期收益率只與系統(tǒng)性風險有關(guān)，非系統(tǒng)性風險可以通過分散投資消除。4.弱式有效市場中，技術(shù)分析仍然有效。（）答案：錯誤。在弱式有效市場中，股價已經(jīng)反映了所有的歷史信息，技術(shù)分析所依據(jù)的歷史價格和成交量等信息已經(jīng)包含在股價中，所以技術(shù)分析無效。5.戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是一種長期的、戰(zhàn)略性的資產(chǎn)配置決策。（）答案：錯誤。戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是根據(jù)市場短期波動情況，對資產(chǎn)配置比例進行調(diào)整，以獲取短期的超額收益，而戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置是長期的、戰(zhàn)略性的資產(chǎn)配置決策。6.債券的久期越長，債券價格對利率變動越不敏感。（）答案：錯誤。久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標，久期越長，債券價格對利率變動越敏感。7.投資組合的再平衡就是在市場下跌時賣出資產(chǎn)，在市場上漲時買入資產(chǎn)。（）答案：錯誤。投資組合的再平衡是定期調(diào)整投資組合中資產(chǎn)的權(quán)重，使其恢復(fù)到初始配置比例，而不是簡單地根據(jù)市場漲跌進行買賣操作。8.多因素模型比單因素模型更能準確地解釋資產(chǎn)收益率的變化。（）答案：正確。多因素模型考慮了多個因素對資產(chǎn)收益率的影響，相比單因素模型，能夠更全面地反映影響資產(chǎn)收益率的各種因素，所以更能準確地解釋資產(chǎn)收益率的變化。9.期貨合約的杠桿效應(yīng)只會放大投資收益，不會放大投資風險。（）答案：錯誤。期貨合約的杠桿效應(yīng)既可以放大投資收益，也可以放大投資風險。少量的保證金可以控制較大價值的合約，當市場走勢與投資者預(yù)期一致時，收益會被放大；當市場走勢與預(yù)期相反時，損失也會被放大。10.投資組合績效評估只需要考慮投資組合的收益率。（）答案：錯誤。投資組合績效評估需要綜合考慮投資組合的收益、風險和投資成本等因素，不能只考慮收益率。四、簡答題（每題10分，共20分）1.簡述投資組合管理的流程。答：投資組合管理的流程主要包括以下幾個步驟：（1）確定投資目標和限制條件：了解投資者的投資目標，如收益最大化、風險最小化、特定的資金需求等，同時考慮投資者的風險承受能力、投資期限、稅收狀況等限制條件。（2）資產(chǎn)配置：根據(jù)投資目標和限制條件，將資金在不同資產(chǎn)類別（如股票、債券、現(xiàn)金等）之間進行分配。資產(chǎn)配置是投資組合管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，它對投資組合的風險和收益起著重要作用。（3）證券選擇：在確定了資產(chǎn)配置比例后，選擇具體的證券進行投資。這需要對各種證券進行分析和研究，評估其投資價值和風險。（4）投資組合構(gòu)建：將選定的證券按照一定的比例組合起來，形成投資組合。在構(gòu)建投資組合時，要考慮證券之間的相關(guān)性，以降低投資組合的風險。（5）投資組合監(jiān)控和調(diào)整：定期對投資組合進行監(jiān)控，評估其績效。根據(jù)市場情況、投資者的投資目標和限制條件的變化，對投資組合進行調(diào)整，如調(diào)整資產(chǎn)配置比例、更換證券等。2.簡述資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的基本內(nèi)容和應(yīng)用。答：基本內(nèi)容：資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的核心公式為\(E(R_i)=R_f+\beta\times[E(R_m)R_f]\)，其中\(zhòng)(E(R_i)\)為資產(chǎn)\(i\)的預(yù)期收益率，\(R_f\)為無風險收益率，\(\beta\)為資產(chǎn)\(i\)的貝塔系數(shù)，\(E(R_m)\)為市場組合的預(yù)期收益率。該模型認為，資產(chǎn)的預(yù)期收益率由無風險收益率和風險溢價兩部分組成。風險溢價是資產(chǎn)的貝塔系數(shù)乘以市場風險溢價（\(E(R_m)R_f\)），貝塔系數(shù)衡量了資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險，即資產(chǎn)收益率對市場收益率變動的敏感性。應(yīng)用：（1）資產(chǎn)定價：可以根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算資產(chǎn)的預(yù)期收益率，從而對資產(chǎn)進行定價。如果資產(chǎn)的實際收益率高于根據(jù)CAPM計算出的預(yù)期收益率，則資產(chǎn)被低估，具有投資價值；反之，則資產(chǎn)被高估。（2）投資組合管理：在投資組合管理中，CAPM可以幫助投資者評估投資組合的風險和收益，確定投資組合中資產(chǎn)的合理配置。投資者可以根據(jù)資產(chǎn)的貝塔系數(shù)選擇合適的資產(chǎn)，以達到降低風險、提高收益的目的。（3）業(yè)績評估：可以用CAPM來評估投資組合或基金經(jīng)理的業(yè)績。通過比較投資組合的實際收益率與根據(jù)CAPM計算出的預(yù)期收益率，計算出超額收益率（詹森指數(shù)），從而評估投資組合的主動管理能力。五、計算題（每題10分，共20分）1.某投資組合由三種資產(chǎn)A、B、C組成，它們的預(yù)期收益率分別為12%、15%、18%，權(quán)重分別為0.3、0.4、0.3。已知無風險收益率為5%，市場組合的預(yù)期收益率為13%，資產(chǎn)A的貝塔系數(shù)為0.8，資產(chǎn)B的貝塔系數(shù)為1.2，資產(chǎn)C的貝塔系數(shù)為1.5。（1）計算該投資組合的預(yù)期收益率。（2）計算該投資組合的貝塔系數(shù)。（3）根據(jù)資本資產(chǎn)定