圖表索引圖1：疫尼GDP增持續(xù)持位 6圖2：印三產(chǎn)占6圖3：印勞人口(15-64歲)比高 6圖4：消支始是撐印經(jīng)最要項 6圖5：印的口約20%（越南過80%） 7圖6：尼FDI量約20%（南過50%） 7圖7：越大超中中國牌影 8圖8：中出印商金額比 9圖9：印出中商金額比 9圖10：加市心——輪上國家 9圖高樹在民當中 9圖1邁中產(chǎn)級是印最的體 10圖13：5月25雅街景——克訪的傳大幕 圖14：5月24上強總抵印尼 圖15：國印關展歷程 12圖16：尼收國投資中地位 16圖17：國印直資總勢產(chǎn)分布 17圖18：尼年低漲幅顯勞成優(yōu)降低 20圖19：尼價著蘇州州 20圖20：同型司所得免期 20圖21：同業(yè)發(fā)級的業(yè)惠策 20圖22：新關對——中出美國VS印出口國 21圖23：A股ROE在行區(qū)，要周率累 21圖24：前A非融需缺逐收斂 21圖25：費占穩(wěn)在60%以上 22圖26：尼費出入約80% 22圖27：尼世占口比例 23圖28：加與海密度比 23圖29：尼大都概況 23圖30：尼都區(qū)口占和費比 23圖31：創(chuàng)品非上午點買人群 25圖32：尼市的氣森” 25圖33：尼邊“冰城” 25圖34：雪城定高于內(nèi) 25圖35：亞迪SEAL尼定約28WRMB；內(nèi)定約17-23WRMB 25圖36：尼亞的價 25圖37：加電城中國牌1 26圖38：加電城中國牌2 26表1：印和南要濟指對比 5表2：2024印尼進出別元) 7表3：東國中中與印的貿(mào)額名三 8表4：印的政更后，持華為好外交度給國業(yè)放穩(wěn)定的商期 12表5：普博上以的主政主張 1362025524-26醫(yī)、字濟 14表7：法統(tǒng)2025年5月印訪問 15310（互聯(lián)） 17表9：中在尼主建廠況 18表10：南印調(diào)造業(yè)合本已中本土有顯勢 19表11：2024年尼消費市品零份額 24引言：東南亞調(diào)研第二站——印尼從出口到出海，東南亞新興市場對于中國的重要性不斷提升。2024年廣發(fā)證券組織越南聯(lián)合調(diào)研，2025年我們選擇印尼，同樣是高增速的東南亞新興經(jīng)濟體+具備外向經(jīng)濟屬性，與中國的聯(lián)結(jié)愈發(fā)緊密。表1：印尼和越南主要經(jīng)濟指標對比數(shù)據(jù)來源：，商務部，中國新聞網(wǎng)，印尼的經(jīng)濟特征：高增長、消費驅(qū)動、活力人口。24年印尼經(jīng)濟已經(jīng)恢復到甚至超過19年發(fā)展水平（世界銀行），疫后印尼經(jīng)濟修復程度居東盟國家前列（越南也恢復強勁）。根據(jù)數(shù)據(jù)，印尼2022-2024年GDP增速均高于5%；此外，印尼2024年人均GDP達4960美元（約處于中國2010年水平），高于越南的4700美元。印尼第三產(chǎn)業(yè)主導經(jīng)濟結(jié)構，持續(xù)釋放增長潛力。印尼服務業(yè)占GDP比重居三大產(chǎn)業(yè)之首，為消費擴張與長期增長提供核心支撐。圖1：疫后印尼增速持續(xù)維持高位 圖2：印尼三大業(yè)占比重數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，與越南類似，印尼勞動力人口仍在紅利期，這是中國企業(yè)向外走最看中的要素稟賦之一。印尼勞動年齡人口（15-64歲）占比較高。截止2024年，印尼總?cè)丝谶_2.84億人（全球第4），其中勞動年齡人口達1.96億，占比持續(xù)保持約70%，其人口總量及結(jié)構為制造業(yè)發(fā)展提供充沛勞動力，同時支撐國內(nèi)消費市場活力。活力的消費人群，使得消費構成印尼經(jīng)濟增長的核心驅(qū)動力。印尼消費占GDP比重顯著高于投資與凈出口，凸顯其內(nèi)需主導的高增長經(jīng)濟特征。圖3：印尼勞動口(15-64歲占比較高 圖4：消費支出終是支印尼經(jīng)濟最重要分項數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，與越南不同，印尼外向依賴度低一些，對外貿(mào)的依賴度、對外商投資的依賴度在東南亞國家不算高。印尼外貿(mào)競爭力一般。出口占GDP比重在20%左右（越南超80%），印尼出口以資源品礦產(chǎn)為主（煤炭、動植物油、天然氣）。19年之后印尼FDI存量規(guī)模有所增長，但是占比與越南相比差距較大。印尼FDI存量/GDP比重長期維持在20%（越南超50%），近年來有吸引外商的舉措（減稅降費、劃定優(yōu)先領域的產(chǎn)業(yè)激勵，但主要以紡織服裝、制藥、食用油、鋼鐵為主，近年來添加了針對數(shù)字經(jīng)濟的免稅期）。圖5：印尼的出占比約20%（越南超過80%） 圖6：印尼存量占比20%（越南超過50%）數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，中國與印尼：雙邊重要的貿(mào)易伙伴，供應鏈互補。貿(mào)易方面：中國是印尼進/出口的第一大國。中國是印尼最大貿(mào)易伙伴，雙邊貿(mào)易規(guī)模持續(xù)領先。2024年中印尼雙邊貿(mào)易額達1318.5億美元，中國穩(wěn)居印尼進出口首位，其中對華出口602.2億美元（資源型產(chǎn)品為主），進口716.3億美元（工業(yè)制成品為主），體現(xiàn)強互補性。中印雙方多領域協(xié)議深化合作，戰(zhàn)略對接推動長期發(fā)展。中印尼貿(mào)易關系以戰(zhàn)略對接為基石（一帶一路×全球海洋支點）、多邊機制為框架（RCEP、金磚）、產(chǎn)業(yè)鏈升級為內(nèi)核，形成“政經(jīng)雙軌并進”的合作模式。表2：2024年印度尼西亞進出口國別TOP10(億美元)數(shù)據(jù)來源：，對于中國來講，印尼屬于東盟貿(mào)易的前三強。2024年印尼為中國在東盟第三大貿(mào)易伙伴（貿(mào)易額1479.9億美元），中國對印尼出口768.4億美元，進口711.5億?；谏虅詹刻峒暗淖钚碌腞ECP政策（2023年），印尼在中國-東盟自貿(mào)區(qū)基礎上，新增給予我國700多個稅號產(chǎn)品零關稅待遇。表3：東盟國家中，中國與印尼的外貿(mào)總額排名第三數(shù)據(jù)來源：，RCEP與CAFTA90%+（運輸設備）圖7：越南大型超市中的中國品牌身影數(shù)據(jù)來源：商務部，圖8：中國出口尼商品額占比（2024年） 圖9：印尼出口國商品額占比（2024年）數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，印尼獨有的發(fā)展特色。我國外交部數(shù)據(jù)顯示，宗教信仰方面，印尼87%的人信奉伊斯蘭教，是世界上穆斯林人口最多的國家。擁有超過1億的“邁向中產(chǎn)階級”的群體，也需要留意貧富差距（13個大都會區(qū)）。圖10：雅加達市中心街——兩輪車上的國家 圖11：高樓樹立在貧民當中數(shù)據(jù)來源： 數(shù)據(jù)來源：圖12：“邁向中產(chǎn)階級”是印尼最大的群體數(shù)據(jù)來源：世界銀行，見聞一：中國、法國同期訪印，新政府呈更加包容開放的姿態(tài)24年印尼新總統(tǒng)就任，提出“2045年黃金印尼”的愿景。2025年月24月25TCL當?shù)貢r間5月27日晚，法國總統(tǒng)馬克龍攜夫人布麗吉特抵達雅加達，開始對印度尼西亞為期三天的訪問。圖13：5月25日雅加達街景——馬克龍訪印的宣傳大屏幕

圖14：5月24日上午李強總理抵達印尼 數(shù)據(jù)來源： 數(shù)據(jù)來源：政府官網(wǎng)，穩(wěn)定的政治和社會形勢、較好的投資環(huán)境，收獲了國內(nèi)外投資者的信心。24年印尼政權平穩(wěn)過渡，給全球釋放了穩(wěn)定政治環(huán)境的信號。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）的2024年經(jīng)濟調(diào)查報告給予印尼經(jīng)濟以較高評價：認為其經(jīng)濟產(chǎn)出已全面恢復至2019年前的水平，減貧努力產(chǎn)生成效，數(shù)字化建設和綠色經(jīng)濟轉(zhuǎn)型成就明顯。24年10月，普拉博沃贏得2024年總統(tǒng)選舉，佐科長子吉布蘭任副總統(tǒng)；本次政權過渡被認為是印度尼西亞自獨立以來最平順的一次。普拉博沃被視為有前任總統(tǒng)佐科的“背書”，普拉博沃與佐科長子吉布蘭搭檔競選，被視為佐科對普拉博沃的支持。普拉博沃大力發(fā)展經(jīng)濟：在雅加達的一個投資論壇上他發(fā)表講話，承諾將在佐科政府奠定的經(jīng)濟基礎上再接再厲，“印尼力爭實現(xiàn)經(jīng)濟增速8%的目標”。同時他專注于“包容性增長”和“對投資者友好”的政策：創(chuàng)造就業(yè)機會、消除貧困和結(jié)束腐敗。在這樣的背景下，本次調(diào)研企業(yè)普遍反饋了信任印尼政治社會環(huán)境的穩(wěn)定性，也感受到了新政府加大經(jīng)濟建設的目標和決心，呈現(xiàn)出一番“欣欣向榮”的景象。我們?nèi)ツ暝谠侥险{(diào)研，很多中方企業(yè)提到東南亞選址越南，也是考慮了中越的友好關系。事實上，中國與印尼的關系也逐漸達成合作共識，本次調(diào)研很多中方企業(yè)表示感受到日漸的友好。圖15：中國與印尼關系發(fā)展歷程數(shù)據(jù)來源：外交部，共產(chǎn)黨員網(wǎng)等，表4：印尼的新政府更迭后，保持對華較為友好的外交態(tài)度，給中國企業(yè)釋放了穩(wěn)定的營商預期數(shù)據(jù)來源：政府官網(wǎng)，人民網(wǎng)，外交部，普拉博沃（總統(tǒng)）及吉布蘭（佐科之子，副總統(tǒng)）的新政策主張：加強基建、食品安全、數(shù)字經(jīng)濟。印尼政府正大力推動產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型，重點實施五大戰(zhàn)略：一是限制鎳、銅等原材料出口，發(fā)展本地冶煉加工提升附加值；二是重組數(shù)字經(jīng)濟部門，推進AI、網(wǎng)絡安全和數(shù)字福利計劃；三是設立9000億美元主權基金投資清潔能源，推動DME替代LPG；四是啟動大規(guī)?；ㄓ媱潱攸c發(fā)展制造業(yè)和農(nóng)業(yè)；五是推行"食品莊園"計劃確保2025年糧食自給。這些政策聚焦本土化、高附加值和可持續(xù)發(fā)展，旨在構建更具韌性的經(jīng)濟體系。表5：普拉博沃上任以來的主要政策主張數(shù)據(jù)來源：新華社，中國社會科學網(wǎng)等，國務院總理李強于2025年5月24-26日在印尼訪問。期間雙方達成了一系列覆蓋多領域的合作協(xié)議，重點聚焦產(chǎn)業(yè)協(xié)同與民生發(fā)展。在新能源、數(shù)字經(jīng)濟、人工"表6：中國國務院總理李強2025年5月24-26日印尼訪問——新能源、旅游、中醫(yī)、數(shù)字經(jīng)濟數(shù)據(jù)來源：新華網(wǎng)，印度尼西亞商報，同期法國總統(tǒng)馬克龍也對印尼進行了訪問。其訪問成果與中印之間呈現(xiàn)出不同的重點，更強調(diào)戰(zhàn)略同盟構建與資源開發(fā)。雙方制定了《法印2050聯(lián)合愿景》，表7：法國總統(tǒng)2025年5月印尼訪問數(shù)據(jù)來源：印度尼西亞商報，聯(lián)合早報，見聞二：印尼之中國制造中國流向印尼的投資額不斷增長。與越南趨勢接近：印尼的外商投資主體是新加坡和日韓，但中國的流速明顯在上升。印尼外資吸引力保持，疫后經(jīng)濟復蘇與資源稟賦吸引全球資本持續(xù)流入，印尼FDI規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定在200億美元以上。東盟十國中，23年中國對印尼的直接投資占比達15%，排名東盟第二。目前印尼的外商投資存量中，中國占比約7%，排名第五。流量來看，2023年中國對印尼投資為7.4億美元，排名第二，僅次于新加坡。圖16：印尼吸收外國直接投資及中國地位數(shù)據(jù)來源：，中國企業(yè)東南亞出海的三輪“高峰”。調(diào)研企業(yè)反饋，中國企業(yè)“走出去”有三輪比較明顯的高峰：一帶一路、18年貿(mào)易摩擦、疫后新時代。產(chǎn)業(yè)變遷的三個階段：①14-15年：聚焦當?shù)匾胤A賦、資源開發(fā)為主；②18年：受全球貿(mào)易形勢影響，制造業(yè)（紡織、機械）與基建項目集中落地；③20年疫后：第三輪投資高峰轉(zhuǎn)向新能源與科技（電動車、光伏、互聯(lián)網(wǎng)）。過去3年中國企業(yè)投資印尼的10個規(guī)模最大的項目集中在資源及金屬、新能源、互聯(lián)網(wǎng)領域。圖17：中國對印尼直接投資總趨勢及產(chǎn)業(yè)分布數(shù)據(jù)來源：AEI，表8：過去3年中國企業(yè)投資印尼的10個規(guī)模最大的項目（資源及金屬、新能源、互聯(lián)網(wǎng)）時間投資主體投資項目投資行業(yè)金額(億美元)2024年4月浙江華友集團馬魯古省鎳基電池材料生產(chǎn)基地新能源20.42023年3月寶武太鋼、山東鑫海莫羅瓦利年產(chǎn)7.3萬噸鎳冶煉項目金屬12.62023年6月海亮集團北馬魯古年產(chǎn)10萬噸電解銅箔項目新能源8.62024年4月南山集團工業(yè)園氧化鋁擴建（200萬噸/年）金屬8.42023年12月字節(jié)跳動TikTok與Tokopedia電商業(yè)務合并互聯(lián)網(wǎng)8.42024年8月寶安（BTR）中爪哇鋰電池陽極材料基地（16萬噸/年）新能源7.72023年12月寧德時代合資開發(fā)電動汽車電池原材料新能源4.72023年5月格林美、微明化工摩洛哇麗紅土鎳礦濕法冶煉項目（2萬噸/年）金屬3.52022年8月阿里巴巴對東南亞電商巨頭Lazada的多次注資互聯(lián)網(wǎng)32023年2月江蘇龍蟠建設新能源汽車動力與儲能電池正極材料規(guī)模化生產(chǎn)項目新能源2.9數(shù)據(jù)來源：AEI，中國制造業(yè)在印尼的主要建廠情況：和越南還是有很大的行業(yè)差異。主流依然是資源和金屬，但近年來新能源、汽車等投資項目也日益增多。表9：中國在印尼的主要建廠情況數(shù)據(jù)來源：各公司官網(wǎng)，公司投資建設公告，中國一帶一路網(wǎng)等，中國制造企業(yè)在印尼的調(diào)研反饋關鍵詞：綜合成本高、內(nèi)卷外溢、稅收優(yōu)惠及關稅規(guī)避。①中國制造業(yè)的龐大體系優(yōu)勢，全球難覓，東南亞的綜合制造成本高于國內(nèi)。與去年在越南的調(diào)研感受類似，在印尼制造的綜合成本高于國內(nèi)（人工便宜但存在效率問題，水電成本更高，土地價格上漲，更大的制約來自于供應鏈體系的不完備、以及物流等綜合成本）。②稅收優(yōu)惠及關稅規(guī)避，使得毛利率顯著高于國內(nèi)，這是“出?！钡膭恿ΑＳ∧釋ν馍掏顿Y、對于工業(yè)園企業(yè)給予特定的稅收優(yōu)惠（一千億印尼盾投資額即免企業(yè)所得稅10年）?！肮艿绹背隹诿绹亩愂漳壳叭杂休^大吸引力，以工程機械為例，印尼→美國（關稅10%）、中國→美國（關稅55%）③很多企業(yè)提到的關鍵詞：“內(nèi)卷外溢”。當?shù)厝枕n制造業(yè)投資早、帶動就業(yè)廣；不過調(diào)研企業(yè)提到中國制造業(yè)在性價比上的“碾壓”優(yōu)勢，正逐步對日韓廠商形成份額上的沖擊（通過價格優(yōu)勢，以及極致的配套服務）。④對營商環(huán)境表示滿意，對中長期品牌建設和ESG發(fā)展均有戰(zhàn)略考量。調(diào)研企業(yè)對印尼經(jīng)濟局勢、政局、對華態(tài)度普遍表示滿意，營商環(huán)境一般、存在部分當?shù)乇?0：越南、印尼調(diào)研制造業(yè)綜合成本，已較中國本土沒有明顯優(yōu)勢數(shù)據(jù)來源：印尼平均工資漲幅明顯，地價出現(xiàn)炒高趨勢。我們從數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，確實可以印證調(diào)研企業(yè)反映的上述趨勢。人力成本來看，近年來印尼最低工資不斷提升。2025年達383萬盧比（折合人民幣1689.2元），增速達23%。相比之下，當前我國各省市第三檔平均最低工資標準為1851元。177Ifind2025年91.6/82.7美元/圖18：印尼近年最低工漲幅明顯，勞動成優(yōu)降低 圖19：印尼地價顯著高蘇州常州數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：印尼統(tǒng)計局，Ifind，中國企業(yè)更加看重的是：稅收優(yōu)惠、關稅規(guī)避。中國企業(yè)在東南亞的毛利率高于國內(nèi)，主要的優(yōu)勢來自于稅收優(yōu)惠。印尼實施差異化稅收激勵，投資額越大優(yōu)惠力度越高。根據(jù)投資規(guī)模提供10-20年免稅期（如超1萬億印尼盾投資可享20年免稅），經(jīng)濟特區(qū)內(nèi)指定行業(yè)企業(yè)還可疊加增值稅、關稅減免等優(yōu)惠。工業(yè)園區(qū)分級政策精準扶持，先進區(qū)域優(yōu)惠力度最大。先進工業(yè)園提供企業(yè)所得稅10%-100%減免，并配套進口關稅豁免，吸引高端制造業(yè)集聚。圖20：不同類型公司企所得稅免稅期 圖21：不同工業(yè)開發(fā)區(qū)級的企業(yè)優(yōu)惠政策數(shù)據(jù)來源：印尼財政部， 數(shù)據(jù)來源：印尼財政部，調(diào)研企業(yè)如何看中美關稅影響？新形勢倒逼，東南亞成為美國的“保供地”之一。18年起，特朗普1.0時期對于關稅沖擊的感受不明顯；本輪關稅快速提升后，東南亞工廠成為美國的“保供地”之一。例如：工程機械中國對美出口關稅55%（印尼出口美國關稅10%），調(diào)研企業(yè)的印尼產(chǎn)線主要用于保供美國（小挖微挖）、印度產(chǎn)線部分用于保供美國中挖。因此，全球化戰(zhàn)略越早布局越從容應對，本地化供應鏈的建設需要周期。圖22：最新的關稅對比——中國出口美國VS印尼出口美國數(shù)據(jù)來源：，但對于國內(nèi)熱議的話題，出海企業(yè)能否帶動國內(nèi)過剩產(chǎn)能的消化，很難抱太大期待。主要存在兩個困局：一方面，據(jù)企業(yè)出海服務機構InCorp信息，印尼政府的“本地化率”下限要求（TKDN要求）：印尼工程機械35%的價值量要求本地化（醫(yī)療設備60%，電氣設備40%等等）；另一方面，據(jù)中國國際貿(mào)易促進委員會信息，美國海關裁決“原產(chǎn)地證明”，產(chǎn)品是否能被認定為外國原產(chǎn)地，需要根據(jù)美國海關原產(chǎn)地規(guī)則進行判斷。圖23：A股ROE仍在下區(qū)間，主要受周轉(zhuǎn)拖累 圖24：當前A股非金融需缺口逐漸收斂數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，見聞三：印尼之中國消費印尼是名副其實的“消費驅(qū)動型”經(jīng)濟體。對于印尼生活，調(diào)研時聽到最多的聲音是“不卷，熱愛生活，賺多少花多少”。消費持續(xù)主導印尼經(jīng)濟增長，內(nèi)需貢獻率長期領先。消費占GDP比重穩(wěn)定在60%以上（投資與凈出口合計不足40%），近50年始終保持經(jīng)濟第一拉動力，凸顯典型消費驅(qū)動特征。居民消費意愿強勁，支出占比維持高位。印尼人均消費支出占總收入比例達80%，龐大人口基數(shù)（2.8億）與年輕化結(jié)構持續(xù)釋放消費潛力。圖25：消費占比重穩(wěn)定在60%以上 圖26：印尼消費支出占入比約80%數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，人口特點和消費習慣，決定了消費品的發(fā)展?jié)摿Α世代驅(qū)動“嬰幼消費”，Z世代驅(qū)動“潮玩消費、美妝消費”。除了人口結(jié)圖27：印尼各世代占總口比例 圖28：雅加達與上海商密度對比類別 上海 雅加達 上海類別 上海 雅加達 上海/雅加達常駐口數(shù) 2480人 1135人 倍土地土地積 6,340.5平公里 699.5方里 9倍商場度數(shù)0.063商場度數(shù)0.063/方里0.137/方里 0.4倍估算 雅加達商場密度是上海的2.25倍數(shù)據(jù)來源：印尼國家統(tǒng)計局， 數(shù)據(jù)來源：外交部，上海統(tǒng)計局，每日印尼等，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖29：印尼十大大都會概況 圖30：印尼大都會區(qū)的口占比和消費占比數(shù)據(jù)來源：引米咨詢， 數(shù)據(jù)來源：引米咨詢，中國“品牌出?！痹谟∧岬倪M展：中國品牌在印尼消費品市場呈現(xiàn)差異化滲透格局。傳統(tǒng)品類本土化仍待突破，日韓品牌主導成熟市場。電視（三星/LG占41%）、摩托車（本田/雅馬哈占96%）、乘用車（日系品牌CR3達65%）等品類中，中國品牌份額普遍低于5%，反映本地消費偏好與渠道壁壘。以性價比破局，主要是筆記本電腦、平板、智能手機、冰洗。表11：2024年印尼主要消費品市場品牌零售份額數(shù)據(jù)來源：statista，我們的調(diào)研亦印證中國品牌在印尼消費品市場的差異化滲透格局。手機領域，OPPO、vivo憑借早期布局和強大經(jīng)銷商網(wǎng)絡占據(jù)主導地位，OPPO市占率超30%，大型商場設有獨立柜臺，其經(jīng)銷商體系甚至開始承接其他中國品牌在印尼的渠道運營。冷飲市場由蒙?？毓傻陌ˋice）領跑，以25%-30%的市占率成為第一品牌，采取“農(nóng)村包圍城市”策略深耕下沉市場小店，雖香精、巧克力等原料本地化生產(chǎn)，但帶動了冰淇淋設備等產(chǎn)業(yè)鏈配套出海。Z800-100010-15新能源車市場則呈現(xiàn)兩極分化：比亞迪通過高端化破局——騰勢吸引華人富豪群體，銷量超越豐田阿爾法；而M6車型主攻“邁向中產(chǎn)”人群，但日韓品牌仍占霸主地位（豐田銷量第一），特斯拉因與印尼政府談判停滯未能進入印尼市場。飲料與兩輪車面臨顯著挑戰(zhàn)。蜜雪冰城三年擴張至2200家店（雅加達200家），但80%收入依賴冰淇淋，奶茶品類受品牌熱度下降及競爭加劇影響，今年已出現(xiàn)關店現(xiàn)象。電動兩輪車因續(xù)航短板和雨季電瓶進水問題難以推廣，街道仍被日產(chǎn)摩托壟斷。家電市場結(jié)構性機會顯現(xiàn)：美的、海爾通過收購東芝、AQUA的白電業(yè)務打入市場，但小家