財(cái)

務(wù)管理學(xué)署名總論第1章第一章總論

2000年8月海信自主研發(fā)的逆工程項(xiàng)目通過了國家級(jí)技術(shù)鑒定，該項(xiàng)目是國家經(jīng)貿(mào)委1998年重點(diǎn)項(xiàng)目之一。為此，海信獲得了國家經(jīng)貿(mào)委提供的1900萬元的低息貸款，并于2001年通過配股方式為該項(xiàng)目募集到1.8425億元的資金。當(dāng)時(shí)認(rèn)為該項(xiàng)目每年可以為公司增加數(shù)億元的銷售收入，還可為國家節(jié)約外匯7000多萬元。然而時(shí)過境遷，2005年2月海信發(fā)布公告稱，由于“逆工程項(xiàng)目”市場需求增長緩慢，決定將擬投向本項(xiàng)目的全部資金轉(zhuǎn)投于“機(jī)卡分離數(shù)字電視接收機(jī)項(xiàng)目”。這個(gè)案例帶給我們的思考是什么？引例第一章總論1.1財(cái)務(wù)管理的概念1.2.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1.3.企業(yè)組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理1.4.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境何為公司財(cái)務(wù)管理？

——Finance的含義財(cái)務(wù)管理(financialmanagement)研究個(gè)人和機(jī)構(gòu)（Agents）如何在不確定條件下，對(duì)資金進(jìn)行跨時(shí)空最優(yōu)配置。要素時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)關(guān)于FinancePublicFinance財(cái)政學(xué)Investment投資CorporateFinance公司財(cái)務(wù)管理Finance的含義按照權(quán)威的《GlennG.Munn銀行與金融全書》的解釋，finance有幾個(gè)含義：（1）通過發(fā)行股票、債券、票據(jù)等方式融集企業(yè)組建、重建及其擴(kuò)展?fàn)I業(yè)所需要的資金——businessfinance（2）關(guān)于貨幣、信用、銀行以及廣泛意義上的創(chuàng)辦活動(dòng)等理論與實(shí)務(wù)的總稱——金融經(jīng)濟(jì)學(xué)(financeeconomics)；（3）通過征稅或發(fā)行國債的方式征集政府管理所需要的資金，一般稱為財(cái)政（publicfinance）何為公司財(cái)務(wù)管理？

——企業(yè)理財(cái)?shù)膬?nèi)涵“一個(gè)企業(yè)所做的每一個(gè)決定都有其財(cái)務(wù)上的含義，而任何一個(gè)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響的決定就是該企業(yè)的財(cái)務(wù)決策。因此，從廣義上講，一個(gè)企業(yè)所做的任何事情都屬于公司理財(cái)?shù)姆懂??！?/p>

——達(dá)摩達(dá)蘭(aswathdamodaran)《公司應(yīng)用理財(cái)》P1何為公司財(cái)務(wù)管理？

——恐龍蛋游戲軟件設(shè)計(jì)公司的問題恐龍蛋游戲軟件設(shè)計(jì)公司，前一陣子推出「水滸傳」網(wǎng)絡(luò)游戲軟件。這個(gè)公司成立迄今已有三年，已推出四個(gè)頗受市場歡迎的游戲軟件，公司預(yù)計(jì)本年度的營收將達(dá)2億元。目前，這家公司資本額為2000萬元，此外，為了籌措營運(yùn)所需資金，公司準(zhǔn)備將自有的廠房及倉庫抵押給銀行以取得4千萬元擔(dān)保放款。這家公司還計(jì)劃進(jìn)一步將營業(yè)項(xiàng)目擴(kuò)展到商用以及教育應(yīng)用軟件的開發(fā)設(shè)計(jì)。何為公司財(cái)務(wù)管理？

——恐龍蛋游戲軟件設(shè)計(jì)公司的問題為了這些擴(kuò)充計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)副總經(jīng)理發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有的資金籌措方式將不足以應(yīng)付未來公司對(duì)資金的需求。更嚴(yán)重的是，公司將立即面臨短期營運(yùn)現(xiàn)金不足的問題。為了公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，公司的部分原有投資者建議今年進(jìn)行少量分紅，將資金用于支持公司的發(fā)展。此企業(yè)面臨的問題實(shí)際上正是涉及到公司理財(cái)?shù)闹饕獑栴}：第一，公司未來的投資策略是什么？如何投資？第二，一旦選定投資計(jì)劃，公司的錢從哪里來？第三，公司的日常運(yùn)營需要多少現(xiàn)金？如何管理現(xiàn)金？第四，以后的利潤如何分配？財(cái)務(wù)管理－從資產(chǎn)負(fù)債表談起資產(chǎn)負(fù)債表

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流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長期投資長期負(fù)債固定資產(chǎn)所有者權(quán)益其它長期資產(chǎn)資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債與權(quán)益總計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)1有形2無形股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債長期負(fù)債公司選擇什么樣的長期投資?資本預(yù)算決策公司資產(chǎn)負(fù)債表公司如何對(duì)投資進(jìn)行融資?資本結(jié)構(gòu)決策流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)1有形2無形流動(dòng)負(fù)債長期負(fù)債股東權(quán)益公司資產(chǎn)負(fù)債表公司要準(zhǔn)備多少短期的現(xiàn)金以備使用？凈營運(yùn)資本投資決策凈營運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)1有形2無形流動(dòng)負(fù)債長期負(fù)債股東權(quán)益公司資產(chǎn)負(fù)債表第一章總論1.“財(cái)務(wù)管理是對(duì)公司經(jīng)營過程中的財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行預(yù)測、組織、協(xié)調(diào)、分析和控制的管理活動(dòng)”【哈佛商學(xué)院MBA用書《財(cái)務(wù)管理》】2.財(cái)務(wù)管理（FinancialManagement）是指任何一個(gè)組織選擇、籌集和管理資產(chǎn)的過程?！尽夺t(yī)療機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)管理（第2版）》，RobertA.McLean著，P2】。3.財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。國內(nèi)外對(duì)財(cái)務(wù)管理的不同定義

公司財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金收支為主的資金收支活動(dòng)的總稱。這些財(cái)務(wù)活動(dòng)構(gòu)成了財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容。

企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)(FinancialActivities)企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)(InvestingActivities)企業(yè)經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)(OperatingActivities)企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)(DividendPolicy)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)活動(dòng)四個(gè)方面資金營運(yùn)活動(dòng)：

經(jīng)營活動(dòng)-即供產(chǎn)銷活動(dòng)的資金運(yùn)動(dòng)籌資活動(dòng)：

是資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)

確定籌資的規(guī)模

確定籌資結(jié)構(gòu)投資活動(dòng)：

廣義投資-資金投入使用

狹義投資-僅指對(duì)外投資分配活動(dòng)：

廣義-對(duì)投資收入(如銷售收入)和利潤進(jìn)行分割和分派。

狹義-對(duì)利潤進(jìn)行分配財(cái)務(wù)活動(dòng)(資金運(yùn)動(dòng))籌資投資經(jīng)營分配內(nèi)部籌資退出企業(yè)外部籌資企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)資金運(yùn)動(dòng)（制造業(yè)）何為公司財(cái)務(wù)管理？

——企業(yè)的契約模型

企業(yè)是一個(gè)契約關(guān)系的集合企業(yè)供應(yīng)商管理者員工客戶債權(quán)人股東債務(wù)人社會(huì)政府

企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的關(guān)系1.與債權(quán)人關(guān)系2.與債務(wù)人關(guān)系1.與所有者的關(guān)系2.與被投資者關(guān)系1.與企業(yè)職工的關(guān)系2.企業(yè)內(nèi)部各單位的關(guān)系企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系這種關(guān)系是這指投資者向企業(yè)投入資本，企業(yè)向投資者支付投資報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。1、投資者能對(duì)企業(yè)進(jìn)行何種程度的控制。2、投資者對(duì)企業(yè)的利潤在多大份額上參與分配。3、投資者對(duì)企業(yè)的凈資產(chǎn)享有多大的分配權(quán)。4、投資者對(duì)企業(yè)承擔(dān)怎樣的責(zé)任。表現(xiàn)在：經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)關(guān)系（1）企業(yè)同其所有者（投資者）之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（2）企業(yè)同其債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按合同規(guī)定按時(shí)支付利息和本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)與債權(quán)人的財(cái)務(wù)關(guān)系在性質(zhì)上屬于債務(wù)債權(quán)關(guān)系。債權(quán)人有哪些？債權(quán)持有人、貸款機(jī)構(gòu)、商業(yè)信用提供者、其它出借資金的單位和個(gè)人。黃世仁與楊白勞的關(guān)系

第一，楊白勞欠了黃世仁的債，但選擇了逃避和不合作的態(tài)度，離家出走；

第二，戲里說楊白勞是被黃世仁逼死的。這在經(jīng)濟(jì)學(xué)里說不通，因?yàn)閭鶛?quán)人把債務(wù)人逼死對(duì)他自己不利。合理的推斷是：楊白勞拿著一瓶耗子藥對(duì)黃世仁說要錢沒有，要命一條，黃世仁氣頭之上說那你就喝吧，結(jié)果楊白勞擱不下面子就喝了；

第三，楊白勞死了，黃世仁坐下來和喜兒談還款安排。按照中國傳統(tǒng)，父債子還，天經(jīng)地義。黃世仁給了喜兒兩個(gè)方案，一是做長工，二是做小。做長工，用自己的勞動(dòng)還債，是合理的方案。至于做小，實(shí)際上是目前流行的債轉(zhuǎn)股，喜兒搖身一變，從債務(wù)人變成股東，成為黃家的一部分，若喜兒不做大老婆而做妾，也還是一名小股東，這個(gè)方案也合情合理。可是喜兒對(duì)以上兩個(gè)方案都不接受，反而找到張大春共同對(duì)付黃世仁。而張大春按目前的說法，是一個(gè)典型的三無人員，無工作、無收入、無固定住所，但有暴力傾向。

總結(jié)起來，黃世仁是因?yàn)楹臀乙粯訕銓?shí)和輕信借錢給了楊白勞，結(jié)果一失足成千古恨！千古奇冤：為債權(quán)人黃世仁平反！是指企業(yè)對(duì)外投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)與受資者的財(cái)務(wù)關(guān)系是體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。形式：企業(yè)將閑置資金用來購買股票或直接投資于其它企業(yè)，并根據(jù)出資份額參與受資方的經(jīng)營管理和分配。（3）企業(yè)同其被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（4）企業(yè)同其債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)將資金購買債券、提供借款、或商業(yè)信用等形式，借給其他的企業(yè)和個(gè)人所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)與債務(wù)人的關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)關(guān)系有借有還，再借不難！企業(yè)將資金借出后，有權(quán)要求其債務(wù)人按約定的條件支付利息和歸還本金。是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品和勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。這種在企業(yè)內(nèi)部形成的資金結(jié)算關(guān)系，體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部各單位之間的利益關(guān)系。企業(yè)內(nèi)部各職能部門既分工有合作，共同形成一個(gè)企業(yè)系統(tǒng)。企業(yè)在實(shí)行廠內(nèi)經(jīng)濟(jì)核算制和內(nèi)部經(jīng)濟(jì)責(zé)任制時(shí)，供、產(chǎn)、銷各部門相互提供勞務(wù)和產(chǎn)品也要計(jì)價(jià)核算。親兄弟，明算帳?。?）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（6）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬過程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。老板分給我的蛋糕有多大？用收入支付工資、津貼用利潤支付獎(jiǎng)金、提取公益金體現(xiàn)職工和企業(yè)在勞動(dòng)成果上的分配關(guān)系

這種關(guān)系體現(xiàn)了一種強(qiáng)制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系,反映了依法納稅和依法征稅的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。

企業(yè)的責(zé)任--------依法納稅

為國家和社會(huì)作貢獻(xiàn)

稅務(wù)機(jī)關(guān)-----依法征稅保證國家財(cái)政收入的實(shí)現(xiàn)（7）企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系小結(jié)財(cái)務(wù)、財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)關(guān)系、財(cái)務(wù)管理之間的關(guān)系主觀能動(dòng)作用（資金運(yùn)動(dòng)）（經(jīng)濟(jì)關(guān)系）

財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)管理

財(cái)務(wù)關(guān)系客觀的注意：會(huì)計(jì)工作≠財(cái)務(wù)管理會(huì)計(jì)工作：是以貨幣為計(jì)量單位，對(duì)單位的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行全面、連續(xù)、系統(tǒng)地記錄、計(jì)算、分析和檢查，并以財(cái)務(wù)報(bào)表的行式反映財(cái)務(wù)情況和經(jīng)營成果。財(cái)務(wù)管理：是通過對(duì)資金及其流轉(zhuǎn)（籌資、投放、分配）的預(yù)測、決策、計(jì)劃、控制和分析來謀求經(jīng)濟(jì)效益。

會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理1、職能不同：反映和監(jiān)督2、工作對(duì)象不同：能用貨幣進(jìn)行計(jì)量反映的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)3、管理角度不同：間接管理(注重已發(fā)生的資金運(yùn)動(dòng))4、目的不同：是信息系統(tǒng)，提供系統(tǒng)的、完整的、真實(shí)的會(huì)計(jì)信息（決策有用觀）5、工作依據(jù)不同：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及有關(guān)部門頒布的會(huì)計(jì)制度與會(huì)計(jì)慣例6、工作程序不同：取得原始憑證—編制記賬憑證—登記賬簿—編制報(bào)表7、工作方法不同：確認(rèn)、計(jì)量、記錄和報(bào)告8、工作人員知識(shí)結(jié)構(gòu)不同：主要是會(huì)計(jì)法則、簿記、會(huì)計(jì)原理、專業(yè)會(huì)計(jì)學(xué)等；預(yù)測、決策、計(jì)劃、控制和分析資金運(yùn)行系統(tǒng)，包括籌資、投資、用資和資金的回收分配直接管理（注重未發(fā)生的、現(xiàn)在和未來的資金運(yùn)動(dòng)）是管理工作，合理配置資金，優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況，使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大

財(cái)務(wù)管理原理

沒有既定程序，實(shí)行重要性管理原則預(yù)測、決策、計(jì)劃、控制和分析主要是金融理論、投資學(xué)、管理學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)等第一章總論1.1財(cái)務(wù)管理的概念1.2財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1.3企業(yè)組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境企業(yè)的目標(biāo)生存獲利發(fā)展收抵支,無持續(xù)虧損到期償債成本管理投資管理籌資購并財(cái)務(wù)目標(biāo)企業(yè)是投資者出資建立的以獲取投資收益為目的的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)往往圍繞投資者的經(jīng)濟(jì)收益而確立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)取決于企業(yè)生存和發(fā)展目標(biāo)

以利潤最大化為目標(biāo)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)2.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（GoalsofFinanceManagement）是公司理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)公司理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。以利潤最大化（ProfitMaximization）為目標(biāo)財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)等式利潤表收入-費(fèi)用+直接計(jì)入當(dāng)期損益的利得和損失=凈利潤凈利潤-股利分配=留存收益(盈余公積+未分配利潤)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益

=負(fù)債+股本+資本公積+留存收益(盈余公積+未分配利潤)財(cái)務(wù)報(bào)表之間的鉤稽關(guān)系有A、B兩個(gè)企業(yè)，其利潤都是100萬元，哪一個(gè)企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)得更好？如果A企業(yè)是今年賺取的100萬元，而B企業(yè)是去年賺取的100萬元利潤，哪個(gè)企業(yè)更好？如果A、B企業(yè)都是今年賺取的100萬元，哪個(gè)企業(yè)更好？如果A企業(yè)賺的100萬元全部收回了現(xiàn)金，而B企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，哪個(gè)企業(yè)更好？如果A、B企業(yè)同時(shí)賺取的100萬元利潤都是收回了現(xiàn)金，哪個(gè)企業(yè)更好？在上面的條件下，如果A企業(yè)是投資100萬元建成的，而B企業(yè)是投資500萬元建成的，哪個(gè)企業(yè)更好？思考以利潤最大化為目標(biāo)主要缺點(diǎn)：沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值

沒能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問題沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系沒有反映未來的盈利能力財(cái)務(wù)決策行為短期化可能存在利潤操縱以利潤最大化為目標(biāo)

以利潤最大化為目標(biāo)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)2.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是公司理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)公司理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。

觀點(diǎn)：股東財(cái)富最大化股票價(jià)格最大化有效市場有效市場假設(shè)：最早是由Fama提出，根據(jù)歷史信息、全部公開信息和內(nèi)幕信息對(duì)股票價(jià)格的不同影響將市場效率分為弱型有效市場、半強(qiáng)型有效市場和強(qiáng)型有效市場。在強(qiáng)型有效的資本市場上，股東財(cái)富最大化目標(biāo)可以用股票價(jià)格最大化來替代。

以股東財(cái)富最大化(MaximizationofShareholderwealth)為目標(biāo)主要優(yōu)點(diǎn)考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素克服了追求利潤的短期行為反映了資本與收益之間的關(guān)系以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)

:判斷企業(yè)財(cái)務(wù)決策是否正確的標(biāo)準(zhǔn)外界

金融市場金融中介投資者

公司財(cái)務(wù)管理

投資企業(yè)企業(yè)投資決策企業(yè)融資決策企業(yè)的投資工具模型

貨幣和實(shí)物資產(chǎn)的交換貨幣和金融資產(chǎn)互換股東財(cái)富最大化相關(guān)者利益最大化剩余要求權(quán)：股東持有的是在其他相關(guān)者利益得到滿足之后的剩余權(quán)益。

約束條件是：1.利益相關(guān)者的利益受到了完全的保護(hù)（契約組合）。

2.沒有社會(huì)成本。前提：追求股東財(cái)富最大化是保證其他利益相關(guān)者利益的前提借款人國家管理者員工供應(yīng)商社會(huì)環(huán)境等前提剩余要求權(quán)、約束條件以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)委托—代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東社會(huì)責(zé)任與利益沖突財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突沖突之一：股東與管理層當(dāng)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，居于企業(yè)外部的股東和居于企業(yè)內(nèi)部的管理者將會(huì)發(fā)生利益上的沖突。

安然總裁肯尼思.萊等拋售股票獲利11億，全身而退;施樂虛增收入28億，總裁馬爾卡希2001年的工資、獎(jiǎng)金、分紅等計(jì)7000萬；美國證券交易委員會(huì)對(duì)公司造假行為罰款1000萬：公司高層向公眾說謊，卻由投資人承擔(dān)責(zé)任？事件回放道德危機(jī)逆向選擇委托—代理問題與利益沖突有人把企業(yè)經(jīng)營者的效用函數(shù)表示成：U=U(W,P,A,J)+U(B,C)

其中：W表示經(jīng)營者的職位

P表示經(jīng)營者的社會(huì)地位

A表示經(jīng)營者自我實(shí)現(xiàn)的程度

J表示經(jīng)營者的顯性收入。B表示經(jīng)營者的隱性收入

C表示經(jīng)營者以瀆職方式取得的收入

可見經(jīng)營者的效用與多種收入形式有關(guān)，企業(yè)在進(jìn)行管理是應(yīng)充分考慮這一問題。沖突之一：股東與管理層委托—代理問題與利益沖突激勵(lì)績效股股票期權(quán)股東直接干預(yù)機(jī)構(gòu)投資者法律規(guī)定被解聘的威脅被并購的威脅沖突之一：股東與管理層解決機(jī)制：委托—代理問題與利益沖突委托—代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東社會(huì)責(zé)任與利益沖突財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突沖突之二：股東與債權(quán)人股東和債權(quán)人之間的目標(biāo)顯然是不一致的，債權(quán)人的目標(biāo)是到期能夠收回本金，而股東則希望賺取更高的報(bào)酬，實(shí)施有損于債權(quán)人利益的行為，如：投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目、發(fā)行新債。兩種方式進(jìn)行制約：1、簽訂資金使用合約，設(shè)定限制性條款2、拒絕業(yè)務(wù)往來，要求高利率委托—代理問題與利益沖突委托—代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東社會(huì)責(zé)任與利益沖突財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤非法占用巨額資金、利用上市公司進(jìn)行擔(dān)保和惡意融資發(fā)布虛假信息，操縱股價(jià)為派出的高級(jí)管理者支付過高的薪酬不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。沖突之三：大股東與中小股東大股東通常持有企業(yè)大多數(shù)的股份，能夠左右股東大會(huì)和董事會(huì)的決議，委派企業(yè)的最高管理者,掌握著企業(yè)重大經(jīng)營決策的控制權(quán)。大股東侵害中小股東利益的形式:保護(hù)機(jī)制：1、完善公司治理結(jié)構(gòu)2、規(guī)范信息披露制度委托—代理問題與利益沖突委托—代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東社會(huì)責(zé)任與利益沖突財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突社會(huì)責(zé)任與利益沖突很多情況下，公司的目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)是一致的，但也有許多例外。解決途徑

1.可以通過制訂一些法律進(jìn)行約束，但是法律不能解決所有問題。

2.行為和道德評(píng)判股東利益社會(huì)責(zé)任

？財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突小結(jié)股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者1、選擇項(xiàng)目2、籌集資金3、支付股利社會(huì)

理想狀態(tài)聘請與解聘股東財(cái)富最大化未給社會(huì)帶來成本借出貨幣債權(quán)人受到保護(hù)信息市場價(jià)值=真實(shí)價(jià)值以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)小結(jié)股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者1、選擇項(xiàng)目2、籌集資金3、支付股利社會(huì)很少控制現(xiàn)實(shí)世界以犧牲股東利益為代價(jià)保護(hù)經(jīng)營者利益貸出貨幣債權(quán)人被股東剝奪無法追蹤公司成本較大的社會(huì)成本被拖延或誤導(dǎo)性信息信息市場價(jià)值不等于真實(shí)價(jià)值-波動(dòng)性過大-對(duì)信息過度反映：內(nèi)部人操作以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)股東金融市場債權(quán)人經(jīng)營者1、選擇項(xiàng)目2、籌集資金3、支付股利社會(huì)市場價(jià)值=真實(shí)價(jià)值股東財(cái)富最大化實(shí)施控制：激勵(lì)機(jī)制代理權(quán)爭奪大股東接管的威脅銀行及工業(yè)集團(tuán)法規(guī)與限制好公民通過契約保護(hù)債權(quán)人非公開信息對(duì)誤導(dǎo)性信息的法律制裁活躍的交易-流動(dòng)性-低交易成本小結(jié)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)第一章總論1.1財(cái)務(wù)管理的概念1.2財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1.3企業(yè)組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境4.公司組織與財(cái)務(wù)經(jīng)理企業(yè)組織的類型個(gè)人獨(dú)資企業(yè)(soleproprietorship)優(yōu)點(diǎn)：(1)企業(yè)開辦、轉(zhuǎn)讓、關(guān)閉的手續(xù)簡便；（2）企業(yè)主對(duì)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，會(huì)盡心經(jīng)營企業(yè)；（3）稅負(fù)較輕；（4）制約因素較少，決策效率高；（5）技術(shù)和財(cái)務(wù)信息容易保密。缺點(diǎn)：（1）獨(dú)資企業(yè)要承擔(dān)無限責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)大；（2）籌資困難；（3）企業(yè)壽命有限：個(gè)體業(yè)主制的企業(yè)存續(xù)期受制于業(yè)主本人的生命期，以及破產(chǎn)、犯罪。

合伙企業(yè)（PartnershipEnterprise）優(yōu)點(diǎn)：開辦容易，費(fèi)用較低缺點(diǎn)：責(zé)任無限、權(quán)力分散、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難公司制企業(yè)(companysystementerprises)

種類：有限責(zé)任公司與股份有限公司特點(diǎn)：獨(dú)立的法人實(shí)體；具有無限存續(xù)期；股東承擔(dān)有限責(zé)任；所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離；籌資渠道多元化4.公司組織與財(cái)務(wù)經(jīng)理4.公司組織與財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)經(jīng)理價(jià)值創(chuàng)造

財(cái)務(wù)經(jīng)理（A）發(fā)行證券得到現(xiàn)金（B）將現(xiàn)金投資于企業(yè)運(yùn)營（C）運(yùn)營產(chǎn)生現(xiàn)金（D）支付稅金（E）產(chǎn)生的現(xiàn)金留存企業(yè)（F）支付股利和債務(wù)4.公司組織與財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)職業(yè)生涯金融機(jī)構(gòu)中的職位銀行類商業(yè)銀行非銀行類保險(xiǎn)公司基金公司投資銀行

財(cái)務(wù)管理第一章總論1.1財(cái)務(wù)管理的概念1.2財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1.3企業(yè)組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境3.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

財(cái)務(wù)管理的環(huán)境(FinancialManagement

Environment)又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件的總和。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融市場環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇繁榮衰退蕭條

財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種經(jīng)濟(jì)因素，如經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟(jì)政策等。經(jīng)濟(jì)環(huán)境(Economicenvironmentofenterprises)面對(duì)經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)，財(cái)務(wù)人員必須預(yù)測經(jīng)濟(jì)變化情況，適當(dāng)調(diào)整財(cái)務(wù)政策。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平發(fā)達(dá)國家發(fā)展中國家不發(fā)達(dá)國家通貨膨脹引起資金占用的大量增加引起公司利潤虛增引起利率上升引起有價(jià)證券價(jià)格下降引起資金供應(yīng)緊張經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)環(huán)境策略1通貨膨脹初期

簽定長期購貨合同取得長期負(fù)債

嚴(yán)格的信用條件通貨膨脹持續(xù)期策略2通貨膨脹3.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

財(cái)務(wù)管理的環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件的總和。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融市場環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境法律環(huán)境(lawenvironment)指影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種法律、法規(guī)和規(guī)章企業(yè)組織法規(guī)企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)稅法企業(yè)組織法稅收法規(guī)財(cái)務(wù)法規(guī)如：《公司法》、《經(jīng)濟(jì)合同法》、《破產(chǎn)法》如：所得稅、流轉(zhuǎn)稅、其他稅種如：《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》、《企業(yè)財(cái)務(wù)制度》沒有規(guī)矩?zé)o以成方圓法律環(huán)境獨(dú)資企業(yè)-----《個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法》理財(cái)特點(diǎn)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容較簡單資本的投入和抽回比較方便借款籌資的能力十分有限，企業(yè)主要利用業(yè)主自己的資本和供應(yīng)商提供的商業(yè)信用。合伙制企業(yè)——《合伙企業(yè)法》理財(cái)特點(diǎn)：與獨(dú)資企業(yè)相比，其財(cái)務(wù)管理活動(dòng)比較復(fù)雜。企業(yè)的資本來源和信用能力比獨(dú)資企業(yè)有所增強(qiáng)盈余分配也更加復(fù)雜。有限責(zé)任公司資本不分等額份額不發(fā)行股票股東人數(shù)受到限制股東以其出資額比例，享受權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)。股份有限公司資本分為等額股份發(fā)行股票融資股東人數(shù)沒有上限限制股東按其持有的股份享受權(quán)利、承擔(dān)義務(wù)公司制企業(yè)——《公司法》公司制企業(yè)理財(cái)特點(diǎn)

最大優(yōu)點(diǎn)是可以通過發(fā)行股票、債券，迅速籌集大量的資本。盈余分配要考慮企業(yè)內(nèi)部和外部的各種因素理財(cái)目標(biāo)：企業(yè)價(jià)值最大化小結(jié)：理財(cái)活動(dòng)復(fù)雜我國稅收體系與企業(yè)相關(guān)的稅種主要有：所得稅類：包括企業(yè)所得稅、外商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅。流轉(zhuǎn)稅類：包括增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅；資源稅類：包括資源稅、土地使用稅、土地增值稅；財(cái)產(chǎn)稅類：房產(chǎn)稅；行為稅類：包括印花稅、車船使用稅、屠宰稅。稅收對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響影響企業(yè)融資決策。e.g.融資方式選擇影響企業(yè)投資決策。對(duì)企業(yè)設(shè)立的地點(diǎn)和行業(yè)的影響對(duì)企業(yè)兼營業(yè)務(wù)的影響對(duì)企業(yè)分支機(jī)構(gòu)設(shè)立形式的影響影響企業(yè)利潤稅費(fèi)的變動(dòng)與利潤的變動(dòng)呈反向關(guān)系

稅費(fèi)利潤稅率經(jīng)營所得所得稅＝利潤×稅率

稅收籌劃：解決好三個(gè)問題：1.1納稅期限臨近時(shí)需籌足稅款；1.2采用合法的方法使納稅遞延，從而減少當(dāng)期現(xiàn)金流出量，避免現(xiàn)金短缺；1.3編制現(xiàn)金預(yù)算時(shí)要盡可能準(zhǔn)確預(yù)測稅金費(fèi)用。影響企業(yè)現(xiàn)金流量：稅收三性：強(qiáng)制性、無償性、固定性。納稅會(huì)導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出，不納稅，則會(huì)影響企業(yè)財(cái)務(wù)形象《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》實(shí)施時(shí)間——2007年1月1日開始實(shí)施。適用對(duì)象——境內(nèi)依法設(shè)立的具備法人資格的國有及國有控股企業(yè)適用本通則。金融企業(yè)除外。主要內(nèi)容：第一章總則第二章企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制第三章資金籌集第四章資產(chǎn)營運(yùn)第五章成本控制第六章收益分配第七章重組清算第八章信息管理第九章財(cái)務(wù)監(jiān)督第十章附則

經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融市場環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境3.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境金融市場是進(jìn)行資金融通的場所。金融市場環(huán)境（financialmarketenvironment）金融市場與企業(yè)理財(cái)為公司籌資和投資提供場所實(shí)現(xiàn)長短期資金的互相轉(zhuǎn)化為公司理財(cái)提供相關(guān)信息