1l蘋果入局折疊屏產(chǎn)品，有望帶動(dòng)行業(yè)創(chuàng)新升級(jí)。近年來，智能手機(jī)市場(chǎng)增速放緩，折疊屏手機(jī)市場(chǎng)有望成為下一破局點(diǎn)。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2023年全球折疊屏手機(jī)出貨增長(zhǎng)率6%。中國(guó)市場(chǎng)引領(lǐng)折疊屏手機(jī)行業(yè)發(fā)展，2024年一季度至三季度，全球折疊屏出貨量的46%來自中國(guó)。目前，折疊屏領(lǐng)域華為、三星、OPPO等玩家眾多，安卓陣營(yíng)競(jìng)逐的同時(shí)，蘋果正在加速布局，計(jì)劃推出首款折疊屏iPhone經(jīng)超越CPI占據(jù)主流地位。UTG蓋板生產(chǎn)工藝路線分為一次成型法與二次成型（減?。┓?，一次成型法工藝壁壘較高，目前制作工藝主要有浮法、溢流下拉法和窄縫下拉法三種；二次成型（減?。┓üに囅噍^容易，但產(chǎn)品存在良率低、制備大片難度大、原材料浪費(fèi)等問題。UTG中游加工環(huán)節(jié)國(guó)產(chǎn)化加速，國(guó)內(nèi)代表企業(yè)有凱盛科技、長(zhǎng)信科技。2）超薄可折疊不等厚玻璃-1.73-13.88-0.10-0.50l關(guān)鍵環(huán)節(jié)：鉸鏈。1-1.73-13.88-0.10-0.50l投資建議：鑒于蘋果在全球的銷售規(guī)模及其對(duì)產(chǎn)品的創(chuàng)新要求，隨著蘋果對(duì)折疊屏手機(jī)加速布局，我們認(rèn)為一方面或?qū)?duì)全球折疊屏手機(jī)銷量有較大的拉動(dòng)，另一方面其有望引領(lǐng)折疊屏產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新升級(jí)。綜上，我們看好折疊屏UTG及鉸鏈等關(guān)鍵零部件，及3D打印等新工藝，建議關(guān)注相關(guān)投資l風(fēng)險(xiǎn)提示：折疊屏手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)迭代不及預(yù)期、終端需求增長(zhǎng)放緩、宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期、國(guó)lUTG產(chǎn)業(yè)梳理l超薄可折疊不等厚玻璃UFGl鉸鏈行業(yè)梳理l蘋果入局推動(dòng)鉸鏈創(chuàng)新資料來源：iFind，IDC，西部證券研發(fā)中心底反彈，同比增長(zhǎng)5.3%，其中2024年Q4出貨量約7643萬部，同比增長(zhǎng)3同比增長(zhǎng)率分別為7.7%、7.6%、4.0%、2.4%遞減，全年同比增長(zhǎng)率5.2%，出貨量達(dá)到12.2億部。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2025年增長(zhǎng)率僅為2.3%，達(dá)到12.6億部，2024-2029年的復(fù)資料來源：Counterpoint，IDC，艾瑞咨詢，西部證券研發(fā)中心告顯示，2024年Q1全球折疊屏智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)49%，創(chuàng)下過去六個(gè)季度以來的最高增幅，Q2同比增長(zhǎng)48%，均高于預(yù)期，預(yù)計(jì)0資料來源：Counterpoint，IDC，西部證券研發(fā)中心2024年以前，三星折疊屏手機(jī)產(chǎn)品占據(jù)全球場(chǎng)份額為51.2%，緊隨其后的分別是聯(lián)想耀和vivo憑借新產(chǎn)品“輕薄”和“全能”特征，2024年上半年市場(chǎng)份額分別達(dá)到23.3%和18HuaweiHonorvivoXiaomiOPPOOthers202120222022022H12022H22023H12023H資料來源：艾瑞咨詢，IDC，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說明IDC數(shù)據(jù)，2022年以前，中國(guó)折疊屏手機(jī)產(chǎn)品的定價(jià)普遍高于1000美元。消費(fèi)者的核心追求。在中國(guó)，用戶對(duì)折疊屏手機(jī)的使用壽命預(yù)期相對(duì)比直板機(jī)更高，特別是預(yù)期換機(jī)周期在2-3年、3-5年時(shí)間段的用戶占格不斷下探。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2023年1000美元以上的折疊屏手機(jī)份額已經(jīng)由一年前的81.0%下降到66.5%，同比下降14.5個(gè)百分點(diǎn)。折疊屏手機(jī)價(jià)格進(jìn)一步下探以及更好的使用體驗(yàn)使得更多消費(fèi)者愿意嘗鮮使7000元以下7001-9000元9001-11000元資料來源：艾瑞咨詢，西部證券研發(fā)中心25-30歲31-35歲36-40歲41提高學(xué)習(xí)/工作效率高端出眾感強(qiáng)娛樂體驗(yàn)好科技未來感強(qiáng)屏幕大觀感舒適產(chǎn)品小巧，攜帶便捷商務(wù)風(fēng)資料來源：IDC，艾瑞咨詢，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說明態(tài)外屏使用體驗(yàn)已與直板等同，外屏有效利用率更高；展開態(tài)能夠更好發(fā)揮高42.30%折疊屏手機(jī)平均售價(jià)（元）橫向折疊屏手機(jī)平均售價(jià)（元）豎向折疊屏手機(jī)平均售價(jià)（元）2021年2022年2023年Q3資料來源：199IT，IDC，西部證券研發(fā)中心時(shí)、可靠性、低成本。據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，從2023年年底開始，主流手機(jī)廠商先后在設(shè)備端側(cè)部署不同參數(shù)的AI大模型；2024年，支持On-deviceAI的智能手機(jī)總出貨量為1.19億部，占總出貨量的10%；預(yù)計(jì)從2025年起，中低價(jià)位的智能手機(jī)也有望利用基本的On-deviceAI功能，如照片編輯、相機(jī)功能和翻譯功能等；2028年，支持On-deviceAI的智能手機(jī)將達(dá)到6.06億部，滲透率提高至47%。用體驗(yàn)升級(jí)；在硬件端，算力持續(xù)強(qiáng)化為手機(jī)AI使用體驗(yàn)提升提供底層支撐，高通、聯(lián)發(fā)科廠商強(qiáng)化“AI+硬件”趨勢(shì)下的話語權(quán)是供給側(cè)的核心驅(qū)動(dòng)，AI賦能有望支撐品牌商新一輪份向折疊和豎向折疊，廠商積極探索三折屏等新形態(tài)；折疊移動(dòng)設(shè)備領(lǐng)域的應(yīng)用逐步擴(kuò)大，如微軟SurfaceDuo平板電腦的推出，標(biāo)志折疊市場(chǎng)的初步應(yīng)用，華為也在今年5月19日發(fā)布全球最大的商用折疊電腦Mate師，更多類似產(chǎn)品將在2026年推出。據(jù)CounterpointResear資料來源：華為官網(wǎng)，澎湃新聞，IT之家，太平洋科技，機(jī)智貓，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說明和聲明11橫折產(chǎn)品發(fā)布時(shí)間首發(fā)售價(jià)（人民幣）豎折產(chǎn)品發(fā)布時(shí)間首發(fā)售價(jià)（人民幣）2019年2月16999元起2021年12月8988元起HUAWEIMateXT非凡大師2024年9月19999元起2025年3月7499元起2024年8月5288元起三星GalaxyFold2019年2月1980美元起/15999元起GalaxyZFlip2020年2月11999元起GalaxyZFold62024年7月14999元起GalaxyZFlip62024年7月7999元起XiaomiMIXFold2021年3月9999元起XiaomiMIXFlip2024年7月5999起XiaomiMIXFold42024年7月8999元起OPPOOPPOFindN2021年12月7699元起2022年12月5999起OPPOFindN52025年2月8999元起VIVOvivoXFold2022年4月8999元起vivoXFlip2023年4月5999元起vivoXFold32024年3月6999元起榮耀MagicV2022年1月9999元起榮耀MagicVFlip2024年6月4999元起榮耀MagicV32024年7月8999元起資料來源：EETimesChina，IT之家，愛思助手，ZOL智能穿戴，手機(jī)中國(guó)公眾號(hào)，財(cái)經(jīng)頭條，西部證券研發(fā)中心描述了一種使用柔性O(shè)LED顯20162024.42024.52024.102024.12lUTG產(chǎn)業(yè)梳理l超薄可折疊不等厚玻璃UFGl鉸鏈行業(yè)梳理l蘋果入局推動(dòng)鉸鏈創(chuàng)新資料來源：OLEDindustry，勢(shì)銀膜鏈，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的膜”，是一種高性能的光學(xué)級(jí)薄膜材料，在繼承傳統(tǒng)PI的高耐熱、高透光率、耐彎折、低介電常數(shù)等優(yōu)異特性同時(shí)，克服其薄膜淺黃或深黃顏色的缺點(diǎn)，滿足下游高溫加工制程中的耐色變；UTG，全稱Ultra-ThinGlass，即“超薄玻璃”，折疊屏產(chǎn)品所采用的UTG玻璃厚度通米，兼具玻璃和塑料優(yōu)點(diǎn)，耐高溫、氣密性高、表面硬度好、透光率高，是折疊、彎制，逐步替代CPI成為主流柔性屏蓋板用CPIUTG硬度軟硬附加膜N/A是平整度一般優(yōu)厚度≤50μm30-200μm透光性可見透光率>90%可見透光率<90%防刮花一般優(yōu)成本高更高外觀一般優(yōu)折疊性能好一般折疊半徑好一般量產(chǎn)可量產(chǎn)可量產(chǎn)彎曲性能可彎曲性更好可彎曲性好觸摸感良優(yōu)抗沖性能耐沖擊性弱、易碎薄、耐沖擊性較弱、易碎資料來源：2024年深圳國(guó)際車展顯示技術(shù)展覽會(huì)，TOMI集團(tuán)研究報(bào)告，玻璃雜志，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說明和聲明15溝槽，利用錫和玻璃的密度差在表面張力和重力的作用下自然攤平，再拉薄成形；溢流下拉法將熔融的玻璃液注入溢流槽內(nèi)，使玻璃液溢側(cè)后在溢流槽下方匯合成連續(xù)式玻璃帶下拉，經(jīng)退火生產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)玻璃；窄縫下拉法通過將熔融玻璃液導(dǎo)入鉑合金制成的流孔漏板槽，利用玻璃液流出，經(jīng)過滾輪碾壓和冷卻室固化成形。資料來源：沃格光電招股說明書，TOMI集團(tuán)研究報(bào)告，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投微米以上的玻璃原片給減薄廠商，減薄廠商經(jīng)過來料檢驗(yàn)、密封與預(yù)清洗、化學(xué)蝕刻、蝕刻后清洗、厚度核對(duì)、出貨檢片減薄至30微米左右的特定厚度，隨后再進(jìn)行CNC切割、研磨、化學(xué)強(qiáng)化等資料來源：TOMI集團(tuán)研究報(bào)告，凱盛科技2023年報(bào)，勢(shì)銀膜鏈，西部證券研發(fā)中心國(guó)內(nèi)UTG原片生產(chǎn)與一次成型的技術(shù)還處于研發(fā)階段，尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的國(guó)產(chǎn)化供應(yīng)。/上游：玻璃原片研發(fā)和生產(chǎn)/中游：玻璃減薄和后加工/下游：面板廠與終端應(yīng)用原片減薄、切割：長(zhǎng)信科技、賽德半導(dǎo)體（CPI廠商：韓國(guó)KOLON、日本住友化學(xué)、韓國(guó)瑞華泰折疊屏蓋板用CPI目前在光學(xué)級(jí)產(chǎn)品質(zhì)量的爬坡；聚萃漿料出貨并資料來源：TOMI集團(tuán)研究報(bào)告，中華液晶網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投非彎折區(qū)的屏幕在30微米時(shí)非常脆弱，因此需要在表面貼上一層塑料PET膜進(jìn)行保護(hù)，但貼膜方案仍然會(huì)有折痕，塑料質(zhì)感明顯、硬前第二代的UTG+貼膜方案已經(jīng)用在了三星、小米、OPPO、VIVO的新款折疊屏彎折區(qū)采用鍍膜工藝，厚度70-150微米，在保證中間折疊部lUTG產(chǎn)業(yè)梳理l超薄可折疊不等厚玻璃UFGl鉸鏈行業(yè)梳理l蘋果入局推動(dòng)鉸鏈創(chuàng)新資料來源：eWiseTech，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說明和聲明20水滴形態(tài)轉(zhuǎn)軸，轉(zhuǎn)軸厚度3毫米，微水滴半徑僅有2.2毫米，大幅度提高集成度，軸數(shù)量降低到了87個(gè)；在材料定制的超小型化鉸鏈機(jī)構(gòu)、一體化精密制程使得整體減薄18%，碳纖維雙翼浮板、下沉式中框、空間化立體用6種螺絲共38顆固定，在SIM卡托、USB接口鍵軟板和指紋識(shí)別傳感器槽口都套有硅膠圈，起防水防塵作用；所有暴露在外的BTB接口都通過金屬蓋板保護(hù)，主板采用堆疊設(shè)計(jì)節(jié)省空間；鉸絲固定，主副板連接軟板上下兩端由固定件發(fā)布時(shí)間2022年8月2022年8月Soc高通驍龍8+Gen1處理器4nm工藝外屏6.46英寸AMOLED柔性屏|2520×1080外屏1.9超廣角電池4400mAh鋰離子聚合物電池在成本結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)出顯著差異。以美元）比GalaxyS9+（375.應(yīng)占比增幅達(dá)到13.34pcts，機(jī)械/藍(lán)牙芯片/WALN芯片機(jī)械/機(jī)電結(jié)構(gòu)件724片770資料來源：立鼎產(chǎn)業(yè)研究網(wǎng)，CGS-CIMB，techinsights，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說明和聲明21資料來源：鼎亞精機(jī)，艾邦A(yù)R/VR網(wǎng)，統(tǒng)聯(lián)精密招股意向書，Ofweek，鉑力特2024半年度報(bào)告，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說明和聲明22金屬中框、后蓋、玻2）注射：通過注塑工藝將喂料壓入模具型腔進(jìn)行成4）燒結(jié)：將棕坯放進(jìn)高溫、負(fù)壓控制的熔爐資料來源：華為官網(wǎng)，三星官網(wǎng)，小米官網(wǎng)，OPPO官網(wǎng)，VIVO官網(wǎng)，榮耀官網(wǎng)，環(huán)球網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說明和聲明23“水滴型”鉸鏈趨向主流。鉸鏈在折疊屏手機(jī)中負(fù)責(zé)引導(dǎo)屏幕的開合、懸停，并保形狀，使轉(zhuǎn)軸在展開和折疊時(shí)能夠自適應(yīng)地調(diào)節(jié)角度和位置，從而實(shí)現(xiàn)更緊湊、更平滑、更靈活的折疊效果用戶可以享受到更薄、更輕的機(jī)身，同時(shí)屏幕的折疊和展開操作更加順滑，幾乎感覺不到任何阻力；三星正在研VIVO資料來源：艾邦A(yù)R/VR網(wǎng)，艾邦高分子網(wǎng)，統(tǒng)聯(lián)精密招股意向書，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說明和聲明24引入粉末冶金領(lǐng)域而形成的一種新的金屬零部件近凈成形加工技術(shù)，適用于生產(chǎn)小型、三維復(fù)雜形狀以及具有特殊性能要求制品。MIM結(jié)合粉末冶金壓制成型與塑料注射成型兩大技術(shù)優(yōu)點(diǎn)，突破了傳統(tǒng)粉末冶金工藝在形狀上的限制，使得設(shè)計(jì)師能夠擺脫傳低價(jià)、異型的金屬零件，相較于沖壓、CNC精密加工等其他工藝，具備設(shè)計(jì)自由度高低高高高低高高高低高高高低高中高中高中高高低中高高中中低高中資料來源：統(tǒng)聯(lián)精密招股意向書，統(tǒng)聯(lián)精密2023年年報(bào)，ResearchandMarkets，中國(guó)鋼協(xié)粉末分會(huì)注射成型專業(yè)委員會(huì)，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說明和聲明25左右，2024年達(dá)到38.6億美元；隨著折疊屏手規(guī)模將增至57.5億美元，2023年至2027年對(duì)應(yīng)CAGR達(dá)9.7%。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，盡管2023年受消費(fèi)電子領(lǐng)域部分產(chǎn)品線出貨量下行的影響，市場(chǎng)銷售規(guī)模同比略有下降，在84.3億元左右，但在下游創(chuàng)新產(chǎn)品的驅(qū)動(dòng)下，2028年銷售有望增至157億元左右，2023年至2028年合形成“喂料”（質(zhì)量大約為90%金屬粉末比10%粘結(jié)劑，金屬粉末顆粒尺寸一般在胚中的粘結(jié)劑去除，脫脂后得到單純的脫脂坯件“棕坯”（有微小孔隙將棕坯放入高溫、負(fù)壓控制的熔爐中緩慢加熱進(jìn)行燒結(jié)，定向收縮到其設(shè)計(jì)尺寸并轉(zhuǎn)），201720182019200資料來源：發(fā)現(xiàn)之旅，TheElec，勢(shì)銀膜鏈，立鼎產(chǎn)業(yè)研究，中國(guó)3D打印網(wǎng)，艾邦筆電論壇，寶鈦股份2023年年報(bào)，和勝工業(yè)2022年年報(bào)，KHVatec官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說明和聲明26/上游/中游鋁合金材料鋁合金材料鈦合金材料鈦合金材料液態(tài)金屬液態(tài)金屬碳纖維碳纖維CNCCNC金太陽、宇環(huán)數(shù)控、統(tǒng)聯(lián)精密、精研科技、勁豐電子、科森科安費(fèi)諾（美國(guó)）、Indo-MIM（印度打印打印鉑力特、華曙高科、易加三維、漢邦科技、中航邁特等安費(fèi)諾（美國(guó)）、KHVatec（韓國(guó)）、S-Connect（韓國(guó)科森科技、長(zhǎng)盈精密、環(huán)力智能、拓米電裝等資料來源：IT之家，愛思助手，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說明和聲明27?2024年5月，蘋果設(shè)計(jì)獨(dú)特的鉸鏈設(shè)計(jì)，可以實(shí)現(xiàn)向內(nèi)、向外雙向折疊。?2024年12月，蘋果巧妙使用由相互連接的指狀物和摩擦離合器組成的鉸鏈結(jié)構(gòu)，形成月牙形槽，讓每個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)相對(duì)旋轉(zhuǎn)，并將旋轉(zhuǎn)軸移至?2025年1月，蘋果關(guān)注分段式鉸鏈結(jié)構(gòu)，設(shè)計(jì)具有可滾動(dòng)和可滑動(dòng)顯示屏的“外折式”折疊屏智能手機(jī)。資料來源：中國(guó)腐蝕與防護(hù)網(wǎng)，智研咨詢，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投（AmorphousAlloy），又稱低熔點(diǎn)金屬無毒、性能卓越，正成為異軍突起的革命性材料；其他如汞、銫、鈉鉀溫下也處于液態(tài)，但具有毒性、放射性或危險(xiǎn)性，在應(yīng)用上受到很大限制。于液態(tài)純金屬種類稀少，一般在實(shí)際中使用的是液態(tài)合金材料，需具備以下環(huán)境友好、無毒無害、非易燃易爆、易于回收利用，具00Vickers資料來源：中國(guó)工程科學(xué)，中國(guó)液態(tài)金屬谷，江西科能達(dá)陶瓷檢測(cè)設(shè)備有限公司，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投1）在電子行業(yè)，液態(tài)金屬在制造柔性電子元器件、導(dǎo)電膠和觸摸屏等方面，以及處理高功率密度電價(jià)值，例如筆記本電腦用超薄型液態(tài)金屬散熱器、高性能服務(wù)器冷卻用液態(tài)金屬散熱器等，還可以結(jié)合3D打印技術(shù)，通過印刷方式在各種柔性、剛性基材甚至人體皮膚上直接制造出目標(biāo)電路、元器件、集成電路和終端功能器件，有望改變傳統(tǒng)電子和集成電路的制造規(guī)則，“所見即所得”的電子直寫模式將加速普惠型個(gè)性化電子制造時(shí)代的到來；2）在生物醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，液態(tài)金屬神經(jīng)連接與修復(fù)調(diào)控技術(shù)因其獨(dú)創(chuàng)性而被視為“令人震驚的醫(yī)學(xué)突破”，由此衍生出了系列化的神經(jīng)調(diào)控技術(shù)；液態(tài)金屬高分辨血管造影術(shù)采用相對(duì)簡(jiǎn)單的方法解決了極足夠豐富。此外，液態(tài)金屬的生物相容性和強(qiáng)度使其成為制造人工關(guān)節(jié)、精密手術(shù)器械等的理想材料，例如注射式低熔型液態(tài)金屬外骨骼等；3）在航空航天與國(guó)防行業(yè)，液態(tài)金屬在極端環(huán)境下能夠?qū)崿F(xiàn)復(fù)雜結(jié)構(gòu)的制造與快速響應(yīng)的變形機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)，符合未來戰(zhàn)爭(zhēng)資料來源：中國(guó)工程科學(xué)，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投腐蝕性及抗刻劃；2）液態(tài)金屬具有工藝優(yōu)勢(shì)，以非晶態(tài)冷卻時(shí)收縮率小，可以通過注塑、壓鑄等工藝得到理想的形狀，輕薄小巧，且在實(shí)際加工工藝中可以通過改變?cè)咏Y(jié)構(gòu)改變顏色，增強(qiáng)液態(tài)金屬的適用性，滿足3C產(chǎn)品對(duì)時(shí)尚美觀的外形訴求；3）液態(tài)金屬表面光潔度好，在工藝上資料來源：國(guó)家材料腐蝕與防護(hù)科學(xué)數(shù)據(jù)中心，材易通，陜西博銳誠(chéng)鈦業(yè)，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投鈦合金性能優(yōu)異。鈦材具有密度小、強(qiáng)度高、比強(qiáng)度大、導(dǎo)熱系于航空、航天、艦船、兵器、生物醫(yī)療、化工冶金、海洋工程、體育休閑等領(lǐng)域，被譽(yù)為“太空金屬”、“海洋金秀的物理性質(zhì)，消費(fèi)電子領(lǐng)域頭部廠商紛紛在新產(chǎn)品中引入鈦合金材料，用于手機(jī)邊框、鈦合金☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆α型鈦合金、近α型鈦合金、馬氏體α+β型鈦合金、近亞穩(wěn)定β型鈦合金、亞穩(wěn)定β型鈦合金、穩(wěn)定β型鈦合金航空航天用鈦合金、化工用鈦合金、體育休閑用鈦合金、電力用金、生物醫(yī)用鈦合金、其他領(lǐng)域用鈦合金傳統(tǒng)鑄造粗晶鈦合金（>1000nm）、細(xì)晶鈦合金（超細(xì)晶資料來源：寶雞鈦業(yè)2024年年報(bào)，中商產(chǎn)業(yè)研究院，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鈦鋯鉿分會(huì)，觀研天下，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說明和聲明32首先，將符合要求的海綿鈦進(jìn)行真空熔鑄得到合格的鈦及鈦合金鑄錠；其次，利用壓力加工技術(shù)將鑄客戶需求和應(yīng)用領(lǐng)域的不同要求，經(jīng)過鍛造、軋制、擠壓、拉拔等工藝的材等不同的產(chǎn)品品種，經(jīng)過進(jìn)一步的深加工制造成鈦零件0資料來源：新浪網(wǎng)，OPPO官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說明和聲明33意味著更長(zhǎng)的加工時(shí)間和更高的報(bào)廢率，而3D打印幾乎可以零浪費(fèi)地制造出結(jié)構(gòu)極為復(fù)雜的部件，通過逐層堆積材料，一次性打印成型，材料利用率接近100%，精度和強(qiáng)果代工廠的驗(yàn)證，質(zhì)量和精度已滿足要求，而粘結(jié)劑噴射件離散成相同厚度的切片，工藝軟件根據(jù)設(shè)定工藝參數(shù)進(jìn)行打印路徑規(guī)劃。實(shí)際打印過程中，在基板上用疊屏輕量化（厚度降低）與高可靠性，并驗(yàn)證量產(chǎn)能力；OPPOFindN5搭激光粉末床熔融工藝，將鈦合金商業(yè)化產(chǎn)品的最小尺度從0.3mm壓縮至0.15mm，每批次25小時(shí)可產(chǎn)出lUTG產(chǎn)業(yè)梳理l超薄可折疊不等厚玻璃UFGl鉸鏈行業(yè)梳理l蘋果入局推動(dòng)鉸鏈創(chuàng)新資料來源：iFind，西部證券研發(fā)中心領(lǐng)益智造*資料來源：iFind，領(lǐng)益智造2024年年報(bào)，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說明和聲明36率保持行業(yè)領(lǐng)先水平，AI終端、汽車及低空經(jīng)濟(jì)分別營(yíng)收407.31、21.17中，AI終端設(shè)備板塊涵蓋了廣泛的人工智能（AI）終端電子產(chǎn)品，包括消費(fèi)類電子產(chǎn)品（如智能手機(jī)、筆記本電腦、平板等）、企業(yè)級(jí)商用電子設(shè)備（如數(shù)據(jù)中心服務(wù)器、大型服務(wù)器、工控），）；板塊還重點(diǎn)拓展了機(jī)器人業(yè)務(wù)，涵蓋人形機(jī)器人、工業(yè)機(jī)器人和特種機(jī)器人等多品類產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于家庭、商業(yè)、工業(yè)和醫(yī)療等領(lǐng)域。在AI終40.41、35.24億元，同比增長(zhǎng)103.32%、15.78%、9.20%、42.74%、104.28%，在展望未來，領(lǐng)益智造將聚焦主業(yè)并向上游延伸，全面發(fā)力機(jī)器人、AI眼鏡、折疊屏、服務(wù)器散熱502020202120220資料來源：iFind，西部證券研發(fā)中心擁有強(qiáng)有力的整機(jī)開發(fā)、精密制造、自動(dòng)化整機(jī)組裝能力，在智能手機(jī)電腦的外觀件、結(jié)構(gòu)件和展望未來，一方面，客戶與業(yè)務(wù)拓展進(jìn)一步深化，依托行業(yè)知名度與技術(shù)沉淀，藍(lán)思科技將持續(xù)拓展消費(fèi)電子、新能源汽并在折疊屏、智能汽車、人形機(jī)器人、AI終端等賽道不斷開拓新項(xiàng)目、新產(chǎn)品，依托材料創(chuàng)新與智能智造優(yōu)勢(shì)搶占應(yīng)鏈垂直整合持續(xù)加強(qiáng)，藍(lán)思科技提供涵蓋產(chǎn)品前端設(shè)計(jì)開發(fā)到大規(guī)模組裝量產(chǎn)的一站式精密制造服務(wù)，形成多元化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與0資料來源：iFind，西部證券研發(fā)中心入開拓非金屬制造板塊的業(yè)務(wù)。MIM零部件及組件、傳動(dòng)、散熱類組件及其他、精密塑膠零部件及組件、終端產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)1.97、0.76億元，同比變化-9.70%、27.85%、-展望未來，精研科技將夯實(shí)金屬制造板塊地基，并深入開拓非金屬制造板塊業(yè)務(wù)。1）精密結(jié)構(gòu)板塊仍是精研科技營(yíng)收主力貢獻(xiàn)，折疊屏、頭顯等新型產(chǎn)品需求可以拉動(dòng)整個(gè)精密結(jié)構(gòu)件板塊的市場(chǎng)發(fā)展，其中折疊屏手機(jī)業(yè)務(wù)方面，精研科技通過MIM業(yè)務(wù)板塊、傳動(dòng)業(yè)務(wù)板塊，提轉(zhuǎn)軸MIM零部件及組件、鉸鏈組件。2）動(dòng)力板塊（包括轉(zhuǎn)軸、電機(jī)+齒輪箱）是精研科技第二增長(zhǎng)點(diǎn)，汽車板塊相對(duì)穩(wěn)定；3）散熱板級(jí)階段，精研科技密切關(guān)注液冷業(yè)務(wù)市場(chǎng)，在數(shù)據(jù)中心、新能源、充電樁等方向持續(xù)布局并投入研發(fā)，目50202020210202020212022資料來源：iFind，統(tǒng)聯(lián)精密2024年年報(bào)，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說明和聲明39獲得更多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，MIM精密零部件業(yè)務(wù)基本與去年持平。主營(yíng)業(yè)務(wù)中，其他金制品及塑膠制品、MIM產(chǎn)品、模治具及設(shè)備分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)元，同比變化101.89%、-0.78%、192.31%，占營(yíng)收比重56.47%、展望未來，1）積極布局人工智能等新興應(yīng)用領(lǐng)域。統(tǒng)聯(lián)精密持續(xù)加大對(duì)鈦合金等新型輕質(zhì)材料應(yīng)用及3D打印技術(shù)的研發(fā)投入，推動(dòng)產(chǎn)品向高附加值環(huán)節(jié)延伸；2客戶結(jié)構(gòu)。統(tǒng)聯(lián)精密與海內(nèi)外更多優(yōu)質(zhì)客戶建立長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系端客戶主要包括蘋果、亞馬遜、榮耀、安克創(chuàng)新等，收入70%以上積極推進(jìn)客戶新增需求轉(zhuǎn)化。統(tǒng)聯(lián)精密穩(wěn)步促進(jìn)湖南長(zhǎng)沙工廠及越南020202021706020請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評(píng)級(jí)說明和聲明?折疊屏手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)迭代不及預(yù)期：折疊屏產(chǎn)品迭代依賴鉸鏈、蓋板等關(guān)鍵零部件的技術(shù)突破，若技術(shù)突破進(jìn)展緩慢，可能間接導(dǎo)致折疊屏?終端需求增長(zhǎng)放緩：終端需求的增長(zhǎng)受到多種因素的影響，若技術(shù)創(chuàng)新放緩、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)者對(duì)新技術(shù)接受度不足，可能導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)?宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期：政策導(dǎo)向變化、市場(chǎng)劇烈波動(dòng)或全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，均可能致使宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)未達(dá)預(yù)期，對(duì)整體市場(chǎng)環(huán)境和