1.1.1國(guó)際債券的概念與分類1、國(guó)際債券的概念國(guó)際債券是借款人為籌集外幣資本在國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)行的以外幣為面值的債券。1.1國(guó)際債券概述第1節(jié)國(guó)際債券融資

2、國(guó)際債券的分類

_按是否以發(fā)行地所在國(guó)貨幣為面值貨幣分為（1）外國(guó)債券：指一國(guó)籌資人在某一外國(guó)債券市場(chǎng)上發(fā)行的以該國(guó)貨幣為面值的債券。如武士債券、揚(yáng)基債券等。外國(guó)債券與國(guó)內(nèi)債券的區(qū)別在于各國(guó)對(duì)于本國(guó)居民發(fā)行的債券與外國(guó)人發(fā)行的債券作了法律上的區(qū)分，包括稅率、發(fā)行條件的管制、信息披露和注冊(cè)要求等。目前世界上最重要的外國(guó)債券市場(chǎng)包括：蘇黎世、紐約、東京和法蘭克富，此外較大的還有倫敦和阿姆斯特丹。（“揚(yáng)基債券”、“武士債券”等）第1節(jié)國(guó)際債券融資

（2）歐洲債券：指一國(guó)籌資者在某一外國(guó)債券市場(chǎng)上發(fā)行的，以第三國(guó)貨幣為面值的債券。以一種特定貨幣標(biāo)價(jià)的歐洲債券通常同時(shí)在幾個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)發(fā)行。作為一種無(wú)國(guó)籍債券，歐洲債券具有不受任何一國(guó)法律限制和官方機(jī)構(gòu)管制，發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便，無(wú)需登記和評(píng)級(jí)，發(fā)行事宜和內(nèi)容完全由當(dāng)事各方自行決定，債券利息免稅，債券不記名等特點(diǎn)。第1節(jié)國(guó)際債券融資

按發(fā)行方式劃分（1）公募債券：在證券市場(chǎng)上公開銷售，向市場(chǎng)所有投資者銷售的債券。（2）私募債券：私下向限定數(shù)量的特定投資者發(fā)行的債券。按利率的確定方式劃分：固定利率債券：浮動(dòng)利率債券：第1節(jié)國(guó)際債券融資

按可轉(zhuǎn)換性劃分直接債券可轉(zhuǎn)換債券附認(rèn)購(gòu)權(quán)證債券本息分離債券：附息債券的本息分離并分別進(jìn)行證券化的一種國(guó)際債券業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。次級(jí)債權(quán)：償還順序不如公司的一般債務(wù)，但優(yōu)于公司股本權(quán)益。第1節(jié)國(guó)際債券融資

1.1.2歐洲債券的特點(diǎn)與分類1、歐洲債券的特點(diǎn)大多數(shù)歐洲債券是不記名債券，它對(duì)于那些因?yàn)楸芏惢蚱渌蚨辉妇呙耐顿Y者很有吸引力。歐洲債券的利息支付通常是免稅的。如果一國(guó)對(duì)借款人的利息支出征收預(yù)扣稅，債券合同就規(guī)定利息支付也必須增加，從而使征稅后利息的凈支付還是和未征稅時(shí)一樣。第1節(jié)國(guó)際債券融資

2、歐洲債券的種類（1）固定利率債券（StraightBonds），即普通債券。期限多為5~10年，個(gè)別也有長(zhǎng)達(dá)40年的，每年按票面支付一次利息，也有在債券期限內(nèi)遞增付息（Step-Up）或遞減付息（Step-Down）的方式。

第1節(jié)國(guó)際債券融資

（2）浮動(dòng)利率債券（Floating-rateNotes,FRN）歐洲債券市場(chǎng)上的主流交易品種。利率調(diào)整和付息的間隔一般為3個(gè)月~半年。利率通常是在LIBOR之上加一個(gè)差價(jià)。浮動(dòng)利率債券的展期定價(jià)特征是對(duì)于利率不穩(wěn)定的反應(yīng)，它隨著貨幣市場(chǎng)最新利率的變化而浮動(dòng)。這種債券大多數(shù)是以美元標(biāo)價(jià)的。

第1節(jié)國(guó)際債券融資

浮動(dòng)利率債券舉例：1984年2月，瑞典在歐洲債券市場(chǎng)發(fā)行了5億美元的浮動(dòng)利率債券，到期日為2024年3月，利率為6個(gè)月的LIBOR+1/8%差價(jià)，每半年付息。發(fā)行時(shí)，6個(gè)月倫敦同業(yè)拆借利率是107/16%。所以第一次付息時(shí)所付利息為：

107/16%+1/8%=109/16%

以后每過(guò)6個(gè)月該筆債券的利率都會(huì)隨LIBOR而調(diào)整。40年期限是歐洲債券發(fā)行史上最長(zhǎng)的一次。

第1節(jié)國(guó)際債券融資

（3）零息票債券（ZeroCouponBonds）

不附任何息票，又稱貼現(xiàn)債券?；蛘哒蹆r(jià)發(fā)行，按面值歸還，或者以面值發(fā)行，歸還時(shí)適當(dāng)升水。例：

1981年6月，百事可樂(lè)公司發(fā)行了3年期零息票歐洲債券，發(fā)行價(jià)是面值的67.25%，三年后按面值歸還，其年收益率為：

[（100-67.25）/100]1/3=10.92%

第1節(jié)國(guó)際債券融資

（4）可轉(zhuǎn)換債券（ConvertibleBonds）

該債券根據(jù)事先商定的條件可轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司的其他資產(chǎn)，常見(jiàn)的是股票，也有轉(zhuǎn)換為其他種類的債券，乃至黃金、石油等。還有按約定的匯率將債券從一種貨幣轉(zhuǎn)換為另一種貨幣的。（5）附認(rèn)股權(quán)證債券（BondswithWarrants）可在規(guī)定期限內(nèi)按約定比率和價(jià)格認(rèn)購(gòu)發(fā)行公司的股票的債券。與可轉(zhuǎn)換債券不同，附認(rèn)股權(quán)證債券在行使了認(rèn)股權(quán)后，債券的形態(tài)依然存在。在轉(zhuǎn)讓時(shí)，認(rèn)股權(quán)證與債券的關(guān)系有可分離的，也有不可分離的。

第1節(jié)國(guó)際債券融資

（6）雙重貨幣債券（Dual-currencyBonds）

以一種貨幣購(gòu)買到期時(shí)以另一種貨幣償還的債券。這種債券代表了一種普通債券和一份（或幾份）遠(yuǎn)期外匯合同的組合。例：1985年，美國(guó)聯(lián)邦國(guó)民抵押協(xié)會(huì)發(fā)行了一筆雙重貨幣以日元標(biāo)價(jià)的歐洲債券，每年付8%的固定息票，而到期時(shí)是以美元償還。債券的日元面值將按$1=￥208的匯率轉(zhuǎn)換為美元。第1節(jié)國(guó)際債券融資

1.2.1國(guó)際債券發(fā)行前的準(zhǔn)備工作1、債券發(fā)行成本的核算（利率、費(fèi)用、匯率風(fēng)險(xiǎn)）費(fèi)用包括：最初費(fèi)用、中間費(fèi)用、還本手續(xù)費(fèi)用等2、選擇發(fā)行貨幣3、選擇發(fā)行市場(chǎng)4、選擇發(fā)行方式5、選擇發(fā)行時(shí)機(jī)第1節(jié)國(guó)際債券融資

1.2國(guó)際債券的發(fā)行1.2.2國(guó)際債券發(fā)行的條件國(guó)際債券的發(fā)行條件包括：

1、發(fā)行額（資金需要、市場(chǎng)情況、信譽(yù)水平、債券種類、銷售能力）

2、償還年限（5－20年）

3、利率、利息的計(jì)算方法（市場(chǎng)收益率水平、固定利率與浮動(dòng)利率）

4、發(fā)行價(jià)格（貼現(xiàn)、溢價(jià)、平價(jià)）第1節(jié)國(guó)際債券融資

1.2.3國(guó)際債券的公募發(fā)行程序1、準(zhǔn)備階段，商量發(fā)行和選擇經(jīng)理證券公司等2、通過(guò)董事會(huì)決議后宣布發(fā)行以及組織國(guó)際債券包銷團(tuán)3、決定發(fā)行條件，簽訂合同，包銷團(tuán)向發(fā)行者交付債券款項(xiàng)，發(fā)行者向包銷團(tuán)交付債券4、債券進(jìn)入交易所交易，結(jié)算廣告和發(fā)行的費(fèi)用第1節(jié)國(guó)際債券融資

1.2.4國(guó)際債券發(fā)行的時(shí)間安排發(fā)行時(shí)間安排：

7-10天的認(rèn)購(gòu)期銀行穩(wěn)定市價(jià)期

(灰色市場(chǎng)期)(2周)宣布發(fā)行債券簽署最終協(xié)議結(jié)帳日,銷售團(tuán)（發(fā)行日）成員付債券款,

借款者收到資金

第1節(jié)國(guó)際債券融資

1.2.5國(guó)際債券發(fā)行的費(fèi)用結(jié)構(gòu)費(fèi)用主要是通過(guò)借款人以折價(jià)把債券賣給承銷團(tuán)來(lái)支付的。發(fā)行人得到的金額并不是發(fā)行價(jià)，因?yàn)檫€需扣除投資銀行的管理費(fèi)用和承銷費(fèi)用等。下面列出了按2.5%的投資銀行差價(jià)發(fā)行的債券的費(fèi)用結(jié)構(gòu)。主承銷商每$1000債券付給借款人$975主承銷商以$980價(jià)格將債券賣給承銷商承銷商以$985價(jià)格將債券賣給分銷商$1000-$975=$25“發(fā)行成本”或差價(jià)差價(jià)的構(gòu)成：$1000-$985=$15“銷售費(fèi)用”(差價(jià)的60%)$985-$980=$5“承銷費(fèi)用”(差價(jià)的20%)$980-$975=$5“管理費(fèi)用”(差價(jià)的20%)第1節(jié)國(guó)際債券融資

1.2.5國(guó)際債券發(fā)行的費(fèi)用結(jié)構(gòu)對(duì)于一般分銷商,債券按985美元以上的任何價(jià)格出售均有利可圖。承銷商實(shí)際上就是可以以比銷售團(tuán)一般成員更低的價(jià)格獲得債券的特權(quán)銷售商，那些同時(shí)是分銷商的承銷商不僅獲得承銷費(fèi)而且還獲得銷售費(fèi)用；而既是承銷商又是分售商的主承銷商就會(huì)獲得全部差額手續(xù)費(fèi)收入。第1節(jié)國(guó)際債券融資

1.2.6穩(wěn)定市價(jià)的安排穩(wěn)定市價(jià)：指主承銷商通過(guò)努力來(lái)影響發(fā)行日和結(jié)帳日之間的債券價(jià)格。主承銷商會(huì)在銀團(tuán)中挑出一個(gè)小團(tuán)體，準(zhǔn)備好在必要時(shí)買進(jìn)債券以維持價(jià)格。其基本原則是債券上市后的價(jià)格不能下降到低于扣除銷售費(fèi)用后的價(jià)格，即承銷團(tuán)的“銀團(tuán)出價(jià)”。穩(wěn)定市價(jià)的動(dòng)機(jī)有很多，其中之一與主承銷的聲望有關(guān)。如果上市后價(jià)格上漲過(guò)大，說(shuō)明主承銷商沒(méi)有很好調(diào)查市場(chǎng)，定價(jià)過(guò)低，提高了借款人的籌資成本。相反，如果債券在二級(jí)市場(chǎng)猛跌，則會(huì)得罪投資者。第1節(jié)國(guó)際債券融資

1.2.6國(guó)際債券發(fā)行穩(wěn)定市價(jià)的安排穩(wěn)定市價(jià)的方法是：如果主承銷商預(yù)測(cè)利率在穩(wěn)定市價(jià)期可能上升（意味著價(jià)格可能下降），那么在簽署發(fā)行協(xié)定時(shí)將會(huì)分配給分銷商比實(shí)際債券數(shù)量更多的認(rèn)購(gòu)數(shù)，稱為“銀團(tuán)空頭”，主承銷商在結(jié)帳日必須購(gòu)回多發(fā)的債券，這樣一來(lái)就會(huì)支持債券的價(jià)格。相反，如果利率預(yù)期下降，主承銷商就會(huì)采取“銀團(tuán)多頭”，即少分配一些要發(fā)行的債券的認(rèn)購(gòu)數(shù)量,在結(jié)算日拋出以平抑價(jià)格。第1節(jié)國(guó)際債券融資

1.2.7國(guó)際債券的資信評(píng)級(jí)1、國(guó)際債券資信評(píng)級(jí)的作用資信評(píng)級(jí)是對(duì)發(fā)行者信譽(yù)等級(jí)的評(píng)定，資信等級(jí)對(duì)新證券的發(fā)行、上市有重要影響，資信等級(jí)越高越能以低成本籌資。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)投資者有道義上的義務(wù)，無(wú)法律上的責(zé)任。第1節(jié)國(guó)際債券融資

2、國(guó)際債券資信評(píng)級(jí)考察的內(nèi)容（1）違約的可能性（2）債券發(fā)行是否為第三者所擔(dān)保（3）破產(chǎn)法或其他法令在發(fā)行者破產(chǎn)、重組或其他安排是能否保護(hù)投資者的權(quán)利3、國(guó)際公認(rèn)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)美國(guó)：穆迪投資服務(wù)公司，標(biāo)準(zhǔn)－普爾公司加拿大：債務(wù)級(jí)別服務(wù)公司英國(guó)：艾克斯特爾統(tǒng)計(jì)服務(wù)公司日本：日本社團(tuán)債務(wù)研究所第1節(jié)國(guó)際債券融資

第1節(jié)國(guó)際債券融資

美國(guó)債券評(píng)定等級(jí)分類斯坦普爾等級(jí)

穆迪等級(jí)說(shuō)明AAAAAABBBBBBCCCCCC

Aaa

AaABaa

BaB

CaaCaC

最高信用，最低風(fēng)險(xiǎn)高信用級(jí)中高信用級(jí)中等信用級(jí)中低信用級(jí)低信用高風(fēng)險(xiǎn)級(jí)可能出現(xiàn)違約拖欠違約可能性大沒(méi)有償還能力1.3.1國(guó)際債券交易市場(chǎng)1、歐洲債券交易市場(chǎng)歐洲美元債券市場(chǎng)歐洲日元債券市場(chǎng)歐洲英鎊債券市場(chǎng)歐洲債券的清算主要由設(shè)在布魯塞爾的歐洲清算體系以及設(shè)在盧森堡的有價(jià)債券清算中心完成。1.3國(guó)際債券的交易第1節(jié)國(guó)際債券融資

2、外國(guó)債券市場(chǎng)紐約外國(guó)債券市場(chǎng)（揚(yáng)基債券）日本的外國(guó)債券市場(chǎng)（武士債券）瑞士的外國(guó)債券市場(chǎng)（世界最大）英國(guó)的外國(guó)債券市場(chǎng)（猛犬債券）德國(guó)的外國(guó)債券市場(chǎng)第1節(jié)國(guó)際債券融資

1.3.2國(guó)際債券交易的中介人

（1）經(jīng)紀(jì)人（Broker）為交易者尋找買方或賣方，歐洲債券市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)人也可以用自己的帳戶進(jìn)行自營(yíng)買賣，但不能雙向報(bào)價(jià)，它們一般不與零售顧客打交道，主要為批發(fā)客戶和做市商作中介。經(jīng)紀(jì)人的收入來(lái)自手續(xù)費(fèi)（傭金），通常是交易額的0.0625%。做市商的收益則主要來(lái)自買賣差價(jià)。（2）做市商（MarketMaker）是一種證券特許經(jīng)營(yíng)商，實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)好，它們通過(guò)雙向報(bào)價(jià)，以自有資金和證券與投資者或經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易。做市商的收益則主要來(lái)自買賣差價(jià)。第1節(jié)國(guó)際債券融資

1.3.3國(guó)際債券收益率的計(jì)算1、債券的價(jià)格債券的價(jià)格是以百分比來(lái)表示的，如95.5—96，表示一張面值為$1000的債券，買入價(jià)為955美元，賣出價(jià)為960美元。固定利率債券的買賣差價(jià)一般為0.5%。浮動(dòng)利率債券因流動(dòng)性更強(qiáng)，因而價(jià)差更小。歐洲債券的交易標(biāo)準(zhǔn)是100張債券為一手（面值$100,000）。第1節(jié)國(guó)際債券融資

2、利率的時(shí)間計(jì)算法

⑴月實(shí)際天數(shù)/360。這種年基數(shù)用于美國(guó)貨幣市場(chǎng)和歐洲美元市場(chǎng)。利率計(jì)算以日歷上的實(shí)際天數(shù)除以360。如1995,2,15—3,15之間的年利率10%的月利息為:0.10×28/360=0.007778(0.7778%)⑵月實(shí)際天數(shù)/365。用于英國(guó)和澳大利亞的貨幣和債券市場(chǎng)。上例的月利率為0.007671。

第1節(jié)國(guó)際債券融資

⑶30/360。多用于歐洲債券市場(chǎng)和美國(guó)公司債券。每個(gè)月均被當(dāng)作30天計(jì)算。上例的月利率為0.008333。

⑷實(shí)際/實(shí)際。用于美國(guó)和澳大利亞的政府債券市場(chǎng)。兩個(gè)日期間的實(shí)際天數(shù)與一年（分兩次付息時(shí)則為半年）的實(shí)際天數(shù)之比。

第1節(jié)國(guó)際債券融資

3、本期收益率（直接收益率或當(dāng)前收益率）

i=C/P(C為年利息；P為市場(chǎng)價(jià)格)

等同于實(shí)際利率=票面金額×票面利率/市場(chǎng)價(jià)格。表示在每年支付一次息票的情況下，投資者以當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格買進(jìn)債券并在第二年后以同樣價(jià)格賣出所得的收益。如一張面值1000美元、利率為10%的附息票債券，買進(jìn)價(jià)格為975美元，本期收益率為：$100/$975=10.26%。第1節(jié)國(guó)際債券融資

4、持有期收益率（HPR）

[It+1+(Pt+1-Pt)]/NHPR=Pt×100%

式中：Pt=債券買入價(jià)或發(fā)行價(jià)

Pt+1=債券賣出價(jià)（或到期日價(jià)）

It+1=持有期獲得的利息

N=持有年限第1節(jié)國(guó)際債券融資

如某投資者于1994年1月1日以1020美元的價(jià)格買進(jìn)一張面值1000美元、利率為10%、每年1月1日支付一次利息的1991年發(fā)行的5年期附息債券，并持有到1996年1月1日到期，其持有期收益率為：

[200+（1000-1020）]/2=0.0882=8.82%1020第1節(jié)國(guó)際債券融資

5、到期收益率(內(nèi)在收益率)

來(lái)自于某種信用工具的收入的現(xiàn)值總和與其今天的價(jià)值相等時(shí)的利率水平，是計(jì)算收益率的常見(jiàn)方法中最重要的一種。對(duì)債券來(lái)說(shuō)，到期收益率指與整個(gè)債券生命期有關(guān)的收益率，即債券面值與每年債券利息的現(xiàn)值之和等于該債券目前市場(chǎng)價(jià)格的折現(xiàn)率,也即對(duì)未來(lái)每一時(shí)期的收益均用一個(gè)統(tǒng)一的折現(xiàn)率來(lái)折現(xiàn)。各種債券的到期收益率計(jì)算方法不同，貼現(xiàn)債券的到期收益率計(jì)算較簡(jiǎn)單，用面值減購(gòu)買價(jià)格再除以購(gòu)買價(jià)格即可。第1節(jié)國(guó)際債券融資

6、附息債券到期收益率附息債券到期收益率的計(jì)算較為復(fù)雜，為了計(jì)算方便，我們給出一個(gè)經(jīng)簡(jiǎn)化后的近似的公式，可稱為準(zhǔn)到期收益率：

iA

={C+(MN-P0)÷N}/{(P0+MN)÷2}

式中：C=年利息；MN=到期（賣出）價(jià)；

P0=面值或買入價(jià)；N=到期年限第1節(jié)國(guó)際債券融資

2.1項(xiàng)目融資的概念和特點(diǎn)1、概念：———以工程項(xiàng)目預(yù)期的經(jīng)濟(jì)收益為主要的擔(dān)保對(duì)象而進(jìn)行的融資活動(dòng)2、特點(diǎn)：

與傳統(tǒng)的融資方式相比，項(xiàng)目融資的基本特點(diǎn)有以下幾個(gè)方面：

項(xiàng)目導(dǎo)向——主要依賴于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)而不是項(xiàng)目的投資者或發(fā)起人的資信來(lái)安排融資；

有限追索——貸款人對(duì)項(xiàng)目借款人未還款的追索權(quán)是限定在貸款的某個(gè)特定階段或一定的范圍。如在項(xiàng)目的建設(shè)期和試生產(chǎn)期。除此之外，貸款人不能追索項(xiàng)目之外的資產(chǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)——與項(xiàng)目有關(guān)的各方共同承擔(dān)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)；第2節(jié)項(xiàng)目融資

非公司負(fù)債型融資——不進(jìn)入借款人的資產(chǎn)負(fù)債表；

信用結(jié)構(gòu)多樣化——將貸款的信用分配到與項(xiàng)目有關(guān)的各個(gè)方面；

融資成本較高——結(jié)構(gòu)復(fù)雜、時(shí)間較長(zhǎng)、費(fèi)用相對(duì)較高；

傳統(tǒng)的企業(yè)長(zhǎng)期融資項(xiàng)目融資

銀行關(guān)心企業(yè)的資信企業(yè)關(guān)心新項(xiàng)目的未來(lái)收益

事業(yè)A事業(yè)B事業(yè)C新事業(yè)D銀行事業(yè)A事業(yè)B事業(yè)C新事業(yè)D銀行第2節(jié)項(xiàng)目融資

2.2項(xiàng)目公司————成立的專門經(jīng)營(yíng)該項(xiàng)目的公司。獨(dú)立的法律實(shí)體。項(xiàng)目公司的作用：

對(duì)主辦人來(lái)講

（1）便于把項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)集中在一家公司，有利于管理；（2）項(xiàng)目的借款不列入母公司的資產(chǎn)負(fù)債表；（3）把項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與母公司分開，使母公司不因項(xiàng)目失敗而受到牽連；（4）可以享受到東道國(guó)的優(yōu)惠政策；（5）可以進(jìn)行項(xiàng)目股份的轉(zhuǎn)讓，以吸收新的其他人參加。

對(duì)貸款人的好處：便于貸款人在項(xiàng)目資產(chǎn)上設(shè)定擔(dān)保權(quán)益，但項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)有所增加。第2節(jié)項(xiàng)目融資

2.3項(xiàng)目融資的參與者和合同體系的復(fù)雜性

項(xiàng)目融資的主要參與者:

項(xiàng)目主辦人

項(xiàng)目公司或承辦單位

貸款人

項(xiàng)目產(chǎn)品的買主或項(xiàng)目設(shè)施的用戶

設(shè)備供應(yīng)人

政府官方保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)

按差額支付協(xié)議的付款人

工程師和承包公司

托管人

項(xiàng)目合同結(jié)構(gòu)(見(jiàn)示意圖):第2節(jié)項(xiàng)目融資

保險(xiǎn)公司工程公司建設(shè)公司商社制造廠項(xiàng)目所在地國(guó)政府企業(yè)主體A公司企業(yè)主體B公司企業(yè)主體C公司項(xiàng)目公司貸款銀行銷售客戶(買方)信托公司受托人遵守各種承諾,認(rèn)可提供基礎(chǔ)設(shè)施保證設(shè)備機(jī)器出口合同融資合同建筑設(shè)計(jì)技術(shù)合同保險(xiǎn)合同各種認(rèn)可提供基礎(chǔ)設(shè)施出資合資合同銷售合同支付銷售額擔(dān)保合同銷售合同債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同

銷售貨款還本付息

還本付息信托合同工程完成保證項(xiàng)目合同結(jié)構(gòu)圖2.4項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

儲(chǔ)備量風(fēng)險(xiǎn)（對(duì)石油、煤炭等資源開發(fā)項(xiàng)目）

原料風(fēng)險(xiǎn)（價(jià)格、質(zhì)量、供應(yīng)）

完工風(fēng)險(xiǎn)（按時(shí)達(dá)到預(yù)期的生產(chǎn)能力）

基礎(chǔ)設(shè)施風(fēng)險(xiǎn)

成本超支風(fēng)險(xiǎn)（對(duì)超支的資金要用合同予以落實(shí)）

第2節(jié)項(xiàng)目融資

操作運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

主辦企業(yè)能力風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)

不可抗力風(fēng)險(xiǎn)

貨幣風(fēng)險(xiǎn)中途停建風(fēng)險(xiǎn)（貸款人要求借款的項(xiàng)目公司在合同書里寫明“不放棄項(xiàng)目”的文句）第2節(jié)項(xiàng)目融資

2.5項(xiàng)目融資的條件貸款期限：

貸款人一般將貸款的期限定在7-10年（具體情況可以改變）；利率：貸款方往往以籌資成本加1%-1.5%為利率標(biāo)準(zhǔn)。具體從四個(gè)方面來(lái)確定：（1）風(fēng)險(xiǎn)分析的結(jié)果（2）一攬子擔(dān)保的內(nèi)容（3）同類型項(xiàng)目融資的利率水平（4）對(duì)項(xiàng)目所在地國(guó)家政府和企業(yè)貸款融資的利率水平第2節(jié)項(xiàng)目融資

還款方式：還款的資金來(lái)源是項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金收入，故貸款人和出資者需就比例分配問(wèn)題進(jìn)行談判。

一攬子擔(dān)保：貸款方取得的各種擔(dān)保的總稱。當(dāng)項(xiàng)目不能提供充分的擔(dān)保時(shí)，要求主辦企業(yè)及其他當(dāng)事者承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。第2節(jié)項(xiàng)目融資

3.1國(guó)際租賃的概念和特點(diǎn)●國(guó)際租賃的概念：出租人收取租賃費(fèi)，并擁有貨物所有權(quán)；承租人繳納租賃費(fèi)擁有貨物使用權(quán)；●國(guó)際租賃的特點(diǎn)：稅收上：出租人作為設(shè)備的所有人，可享受投資減稅待遇；承租人支付的租金可作為費(fèi)用在成本中列支，少付所得稅；會(huì)計(jì)處理上：承租人租來(lái)的設(shè)備不看成是資產(chǎn)購(gòu)入，通常不在資產(chǎn)負(fù)債表上反映出來(lái)，不會(huì)影響企業(yè)對(duì)外再借款的能力。第3節(jié)國(guó)際租賃

3.2國(guó)際租賃的形式及特征●融資租賃：又稱金融租賃，由租賃公司根據(jù)承租人的選擇購(gòu)入設(shè)備，并以租賃方式租給承租人，從而以“融物”代替“融資”。特征：（1）設(shè)備是按承租人的要求選定，出租人對(duì)設(shè)備的性能、風(fēng)險(xiǎn)和維修均不負(fù)責(zé)；（2）出租人在租期內(nèi)分期收回全部成本、利息和利潤(rùn)；（3）租賃期較長(zhǎng)，約為設(shè)備使用年限的80%；（4）租賃期滿，出租人大多以象征性的價(jià)格將設(shè)備的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人；（5）合同有效期內(nèi)，任何一方不得中途解約。

第3節(jié)國(guó)際租賃

具體又可分為以下幾種：（1）資本性租賃：租賃期滿時(shí)承租人可以依據(jù)合同規(guī)定以教低的價(jià)格取得租賃物品所有權(quán)的租賃。（2）信貸性租賃：出租人向承租人提供信貸，并在租賃項(xiàng)目的使用年限快要結(jié)束時(shí)，把租賃項(xiàng)目的所有權(quán)轉(zhuǎn)移