第5章證券市場(chǎng)學(xué)習(xí)目標(biāo)了解證券市場(chǎng)體系的構(gòu)成及各部分的主要職能、特征、組織形式、交易活動(dòng)內(nèi)容與功能。了解證券市場(chǎng)各組成部分的相互關(guān)系，掌握有關(guān)證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)知識(shí)。證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)概述123課程內(nèi)容證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)4我國(guó)證券市場(chǎng)體系證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)概述證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)證券市場(chǎng)概述證券市場(chǎng)是進(jìn)行有價(jià)證券交易的空間或渠道，是以有價(jià)證券為對(duì)象而形成的供求關(guān)系及交易機(jī)制的總和。證券市場(chǎng)也是整個(gè)資本市場(chǎng)的核心和基礎(chǔ)，是現(xiàn)代金融市場(chǎng)最重要的組成部分。它是涵蓋著包括股票、債券、投資基金等各種有價(jià)證券發(fā)行和交易的整個(gè)過(guò)程的經(jīng)濟(jì)空間。它反映著有價(jià)證券的供給者和需求者之間所形成的供求關(guān)系。它包含了有價(jià)證券交易過(guò)程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制，其中最主要的是價(jià)格機(jī)制。證券市場(chǎng)概述我國(guó)證券市場(chǎng)體系證券市場(chǎng)分類(lèi)證券市場(chǎng)概述按證券進(jìn)入市場(chǎng)的順序或證券流通層級(jí)的不同，可分為證券發(fā)行市場(chǎng)和證券交易市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)，又稱(chēng)為初級(jí)市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)，是證券發(fā)行者以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新發(fā)行的證券所形成的市場(chǎng)。證券交易市場(chǎng)，又稱(chēng)為二級(jí)市場(chǎng)，是已發(fā)行證券通過(guò)買(mǎi)賣(mài)交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。證券交易市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)不能增加社會(huì)投資總額，也不能增加新的金融資產(chǎn)，但它的存在可以滿足證券流動(dòng)性和變現(xiàn)的要求，為投資者提供便利的投資場(chǎng)所。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系證券市場(chǎng)分類(lèi)證券市場(chǎng)概述按交易對(duì)象不同，可以分為股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)等。按市場(chǎng)組織形式的不同，可分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)是有固定場(chǎng)所、嚴(yán)密組織和制度化運(yùn)作的市場(chǎng)，其設(shè)立和運(yùn)作需要符合法律法規(guī)的規(guī)定，如我國(guó)的上海證券交易所和深圳證券交易所。一般而言，證券必須達(dá)到證券交易所規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)才能夠在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行交易。場(chǎng)外交易市場(chǎng)是指在證券交易所以外進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，如柜臺(tái)市場(chǎng)、電子報(bào)價(jià)交易系統(tǒng)等。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系證券市場(chǎng)分類(lèi)證券市場(chǎng)概述按有無(wú)固定場(chǎng)所，可分為有形市場(chǎng)與無(wú)形市場(chǎng)。按成交與定價(jià)的方式，可分為公開(kāi)市場(chǎng)與議價(jià)市場(chǎng)。公開(kāi)市場(chǎng)，是指證券交易的價(jià)格通過(guò)眾多的買(mǎi)主和賣(mài)主公開(kāi)競(jìng)價(jià)而形成的市場(chǎng)。議價(jià)市場(chǎng)，通過(guò)私下協(xié)商、單方面掛牌出價(jià)或面對(duì)面的討價(jià)還價(jià)等方式完成證券定價(jià)與成交的市場(chǎng)。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系證券市場(chǎng)分類(lèi)證券市場(chǎng)概述按交割方式，可分為現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，是指市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)雙方成交后須在若干個(gè)交易日內(nèi)辦理交割的證券交易市場(chǎng)。現(xiàn)貨交易又可分為現(xiàn)金交易、固定方式交易及保證金交易等若干具體類(lèi)型?，F(xiàn)金交易，是指成交和現(xiàn)金結(jié)算在同一天發(fā)生的證券買(mǎi)賣(mài)。固定交易方式則是指成交日和結(jié)算日的時(shí)間有固定安排且相隔很短（一般不超過(guò)七天）的交易方式。保證金交易，也稱(chēng)為墊頭交易，它是投資者在資金不足，又想獲得較多投資收益時(shí)，采取交付一定比例的現(xiàn)金，其余資金由經(jīng)紀(jì)人貸款墊付，買(mǎi)進(jìn)證券的一種交易方法。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)上大部分交易均為固定方式交易。期貨市場(chǎng)是以交易標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約為交易對(duì)象的市場(chǎng)。在期貨市場(chǎng)上，買(mǎi)賣(mài)成交后并不立即交割，而是按合約規(guī)定的日期交割。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系證券市場(chǎng)分類(lèi)證券市場(chǎng)概述按市場(chǎng)覆蓋范圍，可分為國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)與國(guó)際證券市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)，是指證券交易的范圍僅限于一國(guó)之內(nèi)的市場(chǎng)。國(guó)際證券市場(chǎng)的融資主要是通過(guò)發(fā)行國(guó)際債券或者直接前往國(guó)際性股票市場(chǎng)發(fā)行股票來(lái)實(shí)現(xiàn)。國(guó)際債券市場(chǎng)一般分為兩類(lèi)：一是在發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)行的、以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)值的外國(guó)債券，如美國(guó)的揚(yáng)基債券、日本的武士債券等；另一種是離岸債券，即歐洲債券（這里的歐洲已經(jīng)沒(méi)有地理位置上的含義），是以政府名義在國(guó)外發(fā)行的以第三國(guó)貨幣計(jì)值的債券。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系證券市場(chǎng)概述證券市場(chǎng)的功能證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系籌資功能

投資功能

資本定價(jià)功能資源優(yōu)化配置功能為宏觀調(diào)控提供助力的功能（一）證券發(fā)行者證券發(fā)行者，是指為了籌措資金而發(fā)行股票、債券等有價(jià)證券的政府、各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)和股份有限公司。（二）證券投資者（三）證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)（四）自律性組織一般是指與證券市場(chǎng)、證券投資相關(guān)的行業(yè)協(xié)會(huì)，它們是政府與證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)之間的橋梁或聯(lián)系紐帶。（五）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)在世界各國(guó)的證券監(jiān)管體制中，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置可以分為專(zhuān)司證券管理的機(jī)構(gòu)和兼管證券的管理機(jī)構(gòu)證券市場(chǎng)概述證券市場(chǎng)參與者證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系證券發(fā)行市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng)，又稱(chēng)一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是發(fā)行者以籌措資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售有價(jià)證券所形成的市場(chǎng)。這一市場(chǎng)的當(dāng)事人主要包括發(fā)行者、投資者和證券中介機(jī)構(gòu)等經(jīng)濟(jì)主體。證券發(fā)行市場(chǎng)一般具有以下三個(gè)特征：能夠集中實(shí)現(xiàn)直接融資交易空間無(wú)形化所銷(xiāo)售的證券具有不可逆轉(zhuǎn)性證券發(fā)行市場(chǎng)證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系交易活動(dòng)的主要參與方（一）證券發(fā)行者證券發(fā)行人又稱(chēng)發(fā)行主體，就是為籌措資金而發(fā)行股票或債券的企業(yè)單位、政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)或其他團(tuán)體等，也包括在本國(guó)發(fā)行證券的外國(guó)政府和公司。（二)證券認(rèn)購(gòu)者證券認(rèn)購(gòu)人就是以取得利息、股息或資本收益為目的而根據(jù)發(fā)行人的招募要約，將要認(rèn)購(gòu)或已經(jīng)認(rèn)購(gòu)證券的個(gè)人或機(jī)構(gòu)。（三）證券承銷(xiāo)商證券承銷(xiāo)商主要就是媒介證券發(fā)行人與證券投資者交易的證券中介機(jī)構(gòu)。（四）專(zhuān)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)包括證券服務(wù)性機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)鑒證類(lèi)機(jī)構(gòu)以及其他服務(wù)機(jī)構(gòu)。證券發(fā)行市場(chǎng)證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系股票發(fā)行分類(lèi)（1）按股份公司籌集資金的用途不同，可分為初次公開(kāi)發(fā)行和增資發(fā)行。增資發(fā)行又分為有償增資發(fā)行、無(wú)償增資發(fā)行以及混合增資發(fā)行。有償增資可以通過(guò)以下三種方式進(jìn)行：公開(kāi)招股；向原有股東配股；向第三者配股。無(wú)償增資通常有公司積累轉(zhuǎn)增資和紅利轉(zhuǎn)增資兩種方式。公司積累轉(zhuǎn)增資，即將公司的公積金轉(zhuǎn)為資本；紅利轉(zhuǎn)增資，即將當(dāng)年應(yīng)分派給原有股東的紅利轉(zhuǎn)為增資。證券發(fā)行市場(chǎng)證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系股票發(fā)行分類(lèi)證券發(fā)行市場(chǎng)證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系（2）按發(fā)行時(shí)所采用的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，可分為溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行與平價(jià)發(fā)行。我國(guó)現(xiàn)行《公司法》規(guī)定，股票可采取溢價(jià)和平價(jià)兩種發(fā)行方式，但不允許折價(jià)發(fā)行。債券發(fā)行方式證券發(fā)行市場(chǎng)公募發(fā)行：公開(kāi)向不確定社會(huì)公眾發(fā)行證券的方式。優(yōu)點(diǎn):發(fā)行范圍較廣，發(fā)行規(guī)模大，所發(fā)行證券的流通性較強(qiáng)缺點(diǎn):手續(xù)較復(fù)雜，發(fā)行費(fèi)用較高私募發(fā)行：私下向特定的企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人發(fā)行證券的方式。優(yōu)點(diǎn):無(wú)需公布財(cái)務(wù)情況，發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便；發(fā)行費(fèi)用較低缺點(diǎn):發(fā)行面較窄，投資者有限（3）按募集對(duì)象的差異，可分為私募發(fā)行與公募發(fā)行。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系股票發(fā)行分類(lèi)證券發(fā)行市場(chǎng)證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系（4）按是否經(jīng)由中介機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)，可分為直接發(fā)行與間接發(fā)行。按發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)、所籌資金的劃撥及手續(xù)費(fèi)高低等因素劃分，間接發(fā)行又可分為包銷(xiāo)和代銷(xiāo)兩種。債券發(fā)行證券發(fā)行市場(chǎng)債券的發(fā)行既可采用公募方式，也可采用私募方式。債券發(fā)行與股票發(fā)行的不同之處，主要體現(xiàn)在發(fā)行合同書(shū)和債券信用評(píng)級(jí)兩個(gè)方面。同時(shí)，由于債券是有期限的，因而其在一級(jí)市場(chǎng)上也多了一個(gè)“償還”環(huán)節(jié)。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系債券發(fā)行涉及的問(wèn)題證券發(fā)行市場(chǎng)1.發(fā)行合同書(shū)的確定發(fā)行合同書(shū)，也稱(chēng)信托契據(jù)，是說(shuō)明債券持有人和發(fā)行者雙方權(quán)益的法律文件，由受托管理人（通常是銀行）代表債券持有人利益監(jiān)督合同書(shū)中各條款的履行。其中的限制性條款就是用來(lái)設(shè)法保護(hù)債權(quán)人利益的，它一般可分成否定性條款和肯定性條款。2.債券信用評(píng)級(jí)債券信用等級(jí)的評(píng)定在債券發(fā)行過(guò)程中是一個(gè)必不可少的步驟。證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)債券本金和利息支付的可靠程度與信用程度進(jìn)行分析，可以確定擬發(fā)行債券的等級(jí)，并向社會(huì)投資者公布，供其在投資時(shí)參考。按債券風(fēng)險(xiǎn)程度的大小可以劃分債券的信用級(jí)別。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系債券發(fā)行涉及問(wèn)題證券發(fā)行市場(chǎng)3.債券的償還

債券的償還一般可分為定期償還和任意償還兩種方式。（1）定期償還。定期償還是在經(jīng)過(guò)一定寬限期后，每隔一定時(shí)間（如每半年或1年）償還一定金額的本金，到期時(shí)還清余額。定期償還具體有兩種方法，一是以抽簽方式確定并按票面價(jià)格償還；二是從二級(jí)市場(chǎng)上以市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)回債券。為增加債券信用和吸引力，有的公司還會(huì)建立償還基金用于債券的定期償還。（2）任意償還。任意償還是債券發(fā)行一段時(shí)間（保護(hù)期）以后，發(fā)行人可以任意償還債券的一部分或全部，具體操作可根據(jù)早贖或以新償舊條款，也可在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)回予以注銷(xiāo)。

證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系證券投資基金的發(fā)行證券投資基金的發(fā)行是基金發(fā)起人在基金設(shè)立申請(qǐng)經(jīng)基金主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)之后，向社會(huì)發(fā)行基金單位，募集資金的過(guò)程。我國(guó)規(guī)范證券投資基金發(fā)行與銷(xiāo)售的主要法規(guī)有《證券投資基金法》《證券投資基金管理公司管理辦法》《證券投資基金銷(xiāo)售管理辦法》?；鸬倪\(yùn)作方式可以采用封閉式、開(kāi)放式或者其他方式。同時(shí)，基金募集與運(yùn)作過(guò)程中信息披露，應(yīng)當(dāng)符合法律要求。基金的設(shè)立，必須經(jīng)證監(jiān)會(huì)審查批準(zhǔn)。封閉式基金通過(guò)設(shè)立基金、承銷(xiāo)、上市推薦、上市批準(zhǔn)的四個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)發(fā)行。開(kāi)放式基金由基金管理人設(shè)立，必須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審查批準(zhǔn)。證券發(fā)行市場(chǎng)證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系證券交易市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)是已經(jīng)發(fā)行的證券通過(guò)買(mǎi)賣(mài)交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。由于它是建立在發(fā)行有價(jià)證券的一級(jí)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，因此又稱(chēng)為二級(jí)市場(chǎng)或者次級(jí)市場(chǎng)。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系證券交易市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng)是證券交易市場(chǎng)存在與發(fā)展的前提和基礎(chǔ)，證券發(fā)行市場(chǎng)通過(guò)新證交易市場(chǎng)提供了買(mǎi)賣(mài)交易的對(duì)象證券交易市場(chǎng)是證券發(fā)行市場(chǎng)得以存在和發(fā)展的重要條件，為發(fā)行市場(chǎng)所發(fā)行的證券提供了變現(xiàn)的場(chǎng)所證券交易市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)與證券發(fā)行市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng)通過(guò)發(fā)行證券聯(lián)結(jié)的是發(fā)行者與投資者，而證券交易市場(chǎng)通過(guò)證券的轉(zhuǎn)讓交易聯(lián)結(jié)的是不同的投資者。證券發(fā)行市場(chǎng)的擴(kuò)張意味著籌資規(guī)模的擴(kuò)張，即帶來(lái)社會(huì)資本存量的增加；而證券交易市場(chǎng)的交易規(guī)模只代表著現(xiàn)有證券所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，社會(huì)資本存量不會(huì)發(fā)生變動(dòng)。聯(lián)系區(qū)別證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系證券交易所證券交易市場(chǎng)證券交易所是依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立的，具有固定的場(chǎng)所、嚴(yán)密的組織體系和運(yùn)作規(guī)則，集中、大量地進(jìn)行證券交易的場(chǎng)所。提供集中的證券交易空間，便利證券流通，降低交易成本，促進(jìn)股票的流動(dòng)性。制定證券交易規(guī)則，維護(hù)證券交易秩序，弱化不正當(dāng)投機(jī)活動(dòng)對(duì)金融秩序的消極影響，維護(hù)投資者利益。提供交易信息，及時(shí)反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，為進(jìn)行經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)、決策和宏觀調(diào)控直接提供參考依據(jù)。職能證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系證券交易所組織形式證券交易市場(chǎng)公司制公司制證券交易所是以股份有限公司形式成立的、并以盈利為目的的法人團(tuán)體。其特點(diǎn)是本身不參加證券買(mǎi)賣(mài)，只為證券商提供交易場(chǎng)地、設(shè)施和服務(wù)。會(huì)員制會(huì)員制證券交易所是由成為其會(huì)員的證券商自愿出資共同組成的、不以盈利為目的的法人團(tuán)體。其特點(diǎn)是只有會(huì)員才能參與證券交易，交易所由會(huì)員共同經(jīng)營(yíng)，互相約束，實(shí)行高度的自我管理。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系證券交易所組織形式證券交易市場(chǎng)證券商在交易所從事證券交易活動(dòng)，必須預(yù)先購(gòu)買(mǎi)席位，席位購(gòu)買(mǎi)后只能轉(zhuǎn)讓?zhuān)荒艹蜂N(xiāo)。證券交易所允許會(huì)員在至少保留一個(gè)席位的前提下轉(zhuǎn)讓其他席位，而席位的受讓方則必須是證券交易所的會(huì)員。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系場(chǎng)外交易市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是在證券交易所以外開(kāi)展證券交易的市場(chǎng)的總稱(chēng)。場(chǎng)外交易往往不受傳統(tǒng)交易所的規(guī)則和監(jiān)管約束，而是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)、電話或其他電子方式直接在買(mǎi)賣(mài)雙方之間進(jìn)行。與證券交易所相比，場(chǎng)外交易市場(chǎng)具有以下特點(diǎn)：（1）場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一種分散、無(wú)形的市場(chǎng)，沒(méi)有集中的、有組織的交易場(chǎng)所，也沒(méi)有統(tǒng)一的交易時(shí)間（2）交易的證券種類(lèi)眾多（3）實(shí)行做市商制度。（4）采取特殊的管理模式。（5）由做市商或交易當(dāng)事人協(xié)商方式定價(jià)。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系場(chǎng)外交易市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的作用：證券交易所可能達(dá)到的市場(chǎng)容量相對(duì)可流通證券的供給量過(guò)于狹小，必須依靠場(chǎng)外交易予以補(bǔ)充。在證券交易所掛牌上市的條件較為苛刻，使得大多數(shù)證券無(wú)法進(jìn)入其中流通，只能通過(guò)場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行交易。場(chǎng)外交易市場(chǎng)的交易形式更為靈活多樣，因而可以滿足某些證券的特定交易需要。在場(chǎng)外進(jìn)行交易可以降低成本。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系場(chǎng)外交易市場(chǎng)類(lèi)型證券交易市場(chǎng)柜臺(tái)交易市場(chǎng)：指在證券交易所之外，進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。其特征主要表現(xiàn)為：分散的、不集中的市場(chǎng)；投資者可直接參與證券交易過(guò)程；主要通過(guò)“議價(jià)制”進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)；擁有眾多交易證券種類(lèi)和證券商的市場(chǎng)，其組織形式被稱(chēng)作“做市商制度”；一般管理比較寬松。其他場(chǎng)外市場(chǎng)第三市場(chǎng)是指在證券交易所登記上市，但在場(chǎng)外的證券買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)，它實(shí)際上是已上市證券的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代的美國(guó)。第四市場(chǎng)是指證券交易不通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行，而是通過(guò)電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗證券交易的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系二板市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)二板市場(chǎng)，又稱(chēng)為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、高科技股票市場(chǎng)、小型資本市場(chǎng)等，是指在主板市場(chǎng)之外專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)和新興企業(yè)提供籌資途徑的新型市場(chǎng)，是相對(duì)于主板市場(chǎng)而言的。二板市場(chǎng)的上市對(duì)象一般是具有潛在成長(zhǎng)性的新興企業(yè)和中小企業(yè)，而上市標(biāo)準(zhǔn)的不同也是二板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)最根本的差異。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系二板市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)二板市場(chǎng)具有一些共同的特點(diǎn)：(1)上市對(duì)象一般是具有潛在成長(zhǎng)性的新興企業(yè)和中小企業(yè)。(2)二板市場(chǎng)對(duì)上市條件要求相對(duì)較低。(3)二板市場(chǎng)的交易方式更加靈活多樣。(4)以專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者為主要參與者，個(gè)人投資者則通過(guò)證券投資基金間接地參與二板市場(chǎng)。(5)二板市場(chǎng)中的投資風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)都高于主板市場(chǎng)。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系二板市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)二板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)之間的區(qū)別：（1）市場(chǎng)定位及上市標(biāo)準(zhǔn)不同。二板市場(chǎng)的市場(chǎng)對(duì)于上市公司的規(guī)模、歷年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、股東數(shù)量等的要求都相對(duì)主板市場(chǎng)較低；主板市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn)相應(yīng)地非常嚴(yán)格，總體要求很高。（2）上市公司整體風(fēng)險(xiǎn)不同。二板市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)比主板市場(chǎng)高很多，也正是這個(gè)原因?qū)е露迨袌?chǎng)必須在很大程度上獨(dú)立于主板市場(chǎng)。（3）市場(chǎng)投資主體不同。參與二板市場(chǎng)的投資者主要是機(jī)構(gòu)投資者和充分了解市場(chǎng)的個(gè)人投資者；而主板市場(chǎng)在這一方面沒(méi)有太多的限制；證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系二板市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)二板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)之間的區(qū)別：（4）信息披露制度不同。二板市場(chǎng)中的上市公司的不確定性因素比主板市場(chǎng)中的上市公司更多，二板市場(chǎng)中的信息披露制度比主板市場(chǎng)更加全面和嚴(yán)格。（5）上市保薦人責(zé)任不同。同二板市場(chǎng)中的信息披露制度更加嚴(yán)格一樣，證券監(jiān)管部門(mén)對(duì)二板市場(chǎng)中的保薦人要求也比主板市場(chǎng)中的更加苛刻。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系我國(guó)的證券市場(chǎng)體系我國(guó)的證券市場(chǎng)體系我國(guó)的證券市場(chǎng)體系中國(guó)證券發(fā)行市場(chǎng)的發(fā)展歷程是中國(guó)金融市場(chǎng)現(xiàn)代化和國(guó)際化努力的重要篇章，自20世紀(jì)以來(lái)，證券發(fā)行市場(chǎng)經(jīng)歷了從初創(chuàng)到快速成長(zhǎng)，再到不斷深化和完善的過(guò)程。2021年9月3日，北京證券交易所注冊(cè)設(shè)立標(biāo)志著以注冊(cè)制為核心的資本市場(chǎng)深化改革又一次邁開(kāi)嶄新步伐。2023年4月10日，注冊(cè)制改革全面落地，為加快構(gòu)建規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的制度支撐。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系股票發(fā)行我國(guó)的證券市場(chǎng)體系股票發(fā)行制度主要有審批制、核準(zhǔn)制以及注冊(cè)制三種形式。我國(guó)早期的股票發(fā)行制度為審批制。2000年3月，證監(jiān)會(huì)開(kāi)始正式實(shí)施股票發(fā)行核準(zhǔn)程序。2023年2月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的一系列制度規(guī)則，證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算公司、中證金融公司、證券業(yè)協(xié)會(huì)配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施，標(biāo)志著全面注冊(cè)制正式實(shí)施。注冊(cè)制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，在上市發(fā)行、定價(jià)等環(huán)節(jié)上讓市場(chǎng)發(fā)揮更大的作用，同時(shí)強(qiáng)化市場(chǎng)約束和法治約束。注冊(cè)制實(shí)施的是證券交易所審核和證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的審核注冊(cè)架構(gòu)。全面實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制，是黨的二十大“深化金融體制改革”在證券領(lǐng)域的集中體現(xiàn)，這也標(biāo)志著我國(guó)新股發(fā)行制度逐步走向成熟。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系全面注冊(cè)制下IPO發(fā)行條件比較我國(guó)的證券市場(chǎng)體系條件主板科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板北交所板塊定位大盤(pán)藍(lán)籌特色的優(yōu)質(zhì)企業(yè)“三創(chuàng)四新”成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)科技創(chuàng)新企業(yè)創(chuàng)新型中小企業(yè)主體資格

依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司股本要求發(fā)行后股本總額不少于5000萬(wàn)元發(fā)行后股本總額不少于3000萬(wàn)元公開(kāi)發(fā)行股份不少于100萬(wàn)股（且發(fā)行對(duì)象不少于100人）發(fā)行后股本總額不少于3000萬(wàn)元（且公司股東不少于200人）盈利要求不允許未盈利企業(yè)上市允許未盈利企業(yè)上市允許未盈利企業(yè)上市允許未盈利企業(yè)上市凈資產(chǎn)要求無(wú)無(wú)無(wú)最近一年期末凈資產(chǎn)不少于5000萬(wàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)要求

最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化最近2年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化最近2年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化最近2年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)聯(lián)交易

除創(chuàng)業(yè)板標(biāo)準(zhǔn)外，還需募集投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會(huì)產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響

發(fā)行人的業(yè)務(wù)與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，以及影響?yīng)毩⑿曰蛘唢@失公允的關(guān)聯(lián)交易

交易場(chǎng)所滬深交易所深交所上交所北交所

證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系債券發(fā)行我國(guó)的證券市場(chǎng)體系隨著公司債、企業(yè)債完成注冊(cè)制的改革，信用債市場(chǎng)基本實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制（備案制）的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，債券市場(chǎng)化程度顯著提升。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系我國(guó)的證券交易所我國(guó)的證券市場(chǎng)體系（一）上海證券交易所上海證券交易所市場(chǎng)交易采用電子競(jìng)價(jià)交易方式，所有上市交易證券的買(mǎi)賣(mài)均須通過(guò)電腦主機(jī)進(jìn)行公開(kāi)申報(bào)競(jìng)價(jià)，由主機(jī)按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則自動(dòng)撮合成交。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系我國(guó)的證券交易所我國(guó)的證券市場(chǎng)體系（二）深圳證券交易所深圳證券交易所包含主板和創(chuàng)業(yè)板，旨在為不同發(fā)展階段、不同類(lèi)型企業(yè)提供融資服務(wù)，在推動(dòng)國(guó)企改革、支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面發(fā)揮了重要作用。深圳證券交易所設(shè)有交易運(yùn)行監(jiān)管部、市場(chǎng)發(fā)展部、上市審核中心、會(huì)員管理部等二十九個(gè)部門(mén)以及創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)中心、深證金融服務(wù)有限公司、深圳證券通信有限公司、深圳證券信息有限公司、中國(guó)創(chuàng)盈市場(chǎng)服務(wù)有限公司五個(gè)下屬機(jī)構(gòu)。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，深圳證券交易所形成了“主板+創(chuàng)業(yè)板”的獨(dú)特市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)體系我國(guó)的證券交易所我國(guó)的證券市場(chǎng)體系（三）北京證券交易所北京證券交易所于2021年9月3日注冊(cè)成立，是我國(guó)第一家公司制證券交易所，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)督和管理。上市公司是具有“專(zhuān)業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化”特征的中小企業(yè)。其經(jīng)營(yíng)范圍為依法為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施、組織和監(jiān)督證券交易以及證券市場(chǎng)管理服務(wù)等業(yè)務(wù)。北京證券交易所開(kāi)市時(shí)，71家公司從精選層平移，維持新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北京證券交易所層層遞進(jìn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。證券市場(chǎng)概述證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)我國(guó)證券市