A公司地鐵融資租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)案例分析報(bào)告目錄TOC\o"1-2"\h\u19698A公司地鐵融資租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)案例分析報(bào)告 113731.1項(xiàng)目情況分析 1140031.1.1承租人經(jīng)營(yíng)情況分析 1193591.1.2承租人還款能力分析 3102441.1.3國(guó)家政策分析 4162641.1.4天津市財(cái)政分析 6144211.2風(fēng)險(xiǎn)矩陣評(píng)價(jià) 8326611.2.1風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分 814851.2.2確定評(píng)估標(biāo)準(zhǔn) 9195621.2.3專家評(píng)價(jià) 9259121.2.4生成風(fēng)險(xiǎn)圖譜 12111481.2.5風(fēng)險(xiǎn)排序 13251591.3風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)小結(jié) 151.1項(xiàng)目情況分析1.1.1承租人經(jīng)營(yíng)情況分析（1）經(jīng)營(yíng)范圍按國(guó)家許可，承租人的經(jīng)營(yíng)范圍主要是：城市軌道交通項(xiàng)目投資開發(fā)、城市軌道交通項(xiàng)目設(shè)計(jì)建設(shè)、城市軌道交通項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)；監(jiān)理；技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)；建材生產(chǎn)與銷售服務(wù)；房地產(chǎn)開發(fā)、商品房銷售、房屋租賃；市政工程及工程前期服務(wù)；設(shè)計(jì)、制作、發(fā)布、代理各類廣告業(yè)務(wù)。（2）主要業(yè)務(wù)構(gòu)成承租人津市地下鐵道集團(tuán)有限公司是天津市地鐵項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)的主體，其主要的業(yè)務(wù)包括地鐵運(yùn)行與資源開發(fā)。地鐵運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)即車票銷售，資源開發(fā)包括銷售與租賃房地產(chǎn)、買賣土地、廣告運(yùn)營(yíng)等等。板塊2017年2018年2019年2020年1-3月金額占比金額占比金額占比金額占比地鐵運(yùn)營(yíng)55,24441.93%59,22557.46%86,73677.17%6,97470.37%資源開發(fā)商品房銷售59,95845.51%25,49121.73%2,5732.29%--土地置換-0.00%1,1441.11%勞務(wù)5,3851.09%11,00710.68%13,94212.40%1,96219.79%房屋租賃9,3787.12%6,2066.02%9,0338.04%9759.84%其他1,7851.35%00.00%1090.10%--小計(jì)76,50658.07%43,84842.54%25,65722.83%2,9372.96%合計(jì)131,750100.00%103,074100.00%112,393100.00%9,911100.00%表1.12017-2019年及2020年1-3月承租人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及占比情況（單位：萬元）2017-2019年及2020年1-3月，承租人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為131750萬元、103074萬元、112393萬元及9911萬元。承租人近三年及一季度的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較為穩(wěn)定，其主要的業(yè)務(wù)包括地鐵運(yùn)行與資源開發(fā)。地鐵運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)即車票銷售，2019年的地鐵運(yùn)營(yíng)收入占所有業(yè)務(wù)收入的77.17%；資源開發(fā)包括銷售與租賃房地產(chǎn)、買賣土地等等，其中房地產(chǎn)銷售收入占比為2.29%，房屋租賃收入為占比8.04%，勞務(wù)收入為占比12.40%，其他收入占比0.10%，所有資源開發(fā)收入共計(jì)百分比為22.83%。2020年1-3月，承租人地鐵運(yùn)營(yíng)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為70.37%；資源開發(fā)板塊收入占比29.63%，其中勞務(wù)收入占比19.79%，房屋租賃收入占比9.84%。（3）毛利潤(rùn)及毛利率分析表1.22017-2019年及2020年1-3月承租人主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利情況（單位：萬元）板塊2017年2018年2019年2020年1-3月金額金額金額金額地鐵運(yùn)營(yíng)-49,262-78,905-67,093-51,598資源開發(fā)商品房銷售12,1377,1792,504-土地置換0160--勞務(wù)2,3472,6929,4191,603房屋租賃8,1924,5846,354-86其他1,3520104-小計(jì)24,02814,61518,3811,518合計(jì)-25,234-64,289-48,712-50,080表1.32017-2019年及2020年1-3月承租人主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率情況（單位：%）板塊2017年2018年2019年2020年1-3月金額金額金額金額地鐵運(yùn)營(yíng)-89%-133%-77%-740%資源開發(fā)商品房銷售20%28%97%-土地置換-14%--勞務(wù)44%24%68%82%房屋租賃87%74%70%-9%其他76%-95%-小計(jì)31%33%72%52%合計(jì)-19%-62%-43%-505%2017-2019年及2020年1-3月，承租人分別實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)-25234萬元、-64289萬元、-48712萬元和-50080萬元，毛利潤(rùn)率分別為-19.15%、-62.37%、-43.34%和-505.30%。因?yàn)榈罔F單位運(yùn)營(yíng)成本高，票價(jià)低，需要長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)才能收回成本，最初運(yùn)營(yíng)階段出現(xiàn)了毛利率為負(fù)的情況，其中2020年1-3月虧損嚴(yán)重，主要原因是2020年發(fā)生了新冠肺炎疫情，全國(guó)居民居家隔離，出行需求減少，地鐵運(yùn)營(yíng)收入大幅下降，但自2020年4月起，地鐵運(yùn)營(yíng)每月收入已恢復(fù)至疫情前水平。政府持續(xù)對(duì)承租人進(jìn)行補(bǔ)貼，2017-2019年承租人收到補(bǔ)貼資金分別為11.07億元、11.26億元、12.40億元。2017年，承租人綜合毛利潤(rùn)率增加主要由于商品銷售（房地產(chǎn)）業(yè)務(wù)占比的大幅提升，該板塊毛利率顯著高于地鐵運(yùn)營(yíng)板塊。1.1.2承租人還款能力分析根據(jù)公司財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，截至2020年9月底，承租人現(xiàn)在共有銀行借款723.5億元，債務(wù)融資105億元和融資租賃196.4億元，全部債務(wù)加總約為1021.9億元，主要還款來源主要來自于三個(gè)方面：（1）地鐵運(yùn)營(yíng)收入地鐵運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)是承租人的核心業(yè)務(wù)，截至2019年，承租人運(yùn)營(yíng)收入約為8.67億元，運(yùn)營(yíng)里程216.41公里，未來幾年隨著承租人目前已在建項(xiàng)目的逐漸完工和陸續(xù)通車，該板塊的收入將不斷增加，預(yù)計(jì)未來運(yùn)營(yíng)里程可達(dá)到377.12公里，并同時(shí)伴隨著地鐵規(guī)模的不斷擴(kuò)大產(chǎn)生一定規(guī)模效應(yīng)，地鐵運(yùn)營(yíng)收入可達(dá)到10億元以上。是承租人穩(wěn)定可靠地還款來源之一。（2）承租人的融資能力較強(qiáng)。承租人在政府與社會(huì)資本方面都具有較強(qiáng)的融資能力。2019年11月21日，國(guó)家發(fā)改委批復(fù)津發(fā)改財(cái)金（2019）184號(hào)令《關(guān)于天津軌道交通集團(tuán)有限公司申請(qǐng)發(fā)行2019年企業(yè)債券的請(qǐng)示》，同意承租人發(fā)行企業(yè)債券，債券發(fā)行金額總量最高為100億元，其中一半資金直接用于地鐵項(xiàng)目，另一半用于支持地鐵運(yùn)營(yíng)，發(fā)行期限不超過15年，單利按年計(jì)息，每年付息一次，到期還本。同時(shí)，承租人與招商銀行、中國(guó)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行等國(guó)內(nèi)大型銀行合作關(guān)系良好，融資渠道暢通。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)統(tǒng)計(jì)，截至2020年第一季度，承租人共獲得主要合作銀行的授信額度約1063.49億元，已經(jīng)使用589.04億元，尚未使用額度471.45億元。同時(shí)承租人債務(wù)融資能力極強(qiáng)，目前承租人已有債務(wù)融資余額約118.5億元。（3）由于天津市政府一直大力支持城市軌道交通的發(fā)展，并將其列為重要工作之一。自從天津地鐵公司成立以來，政府出臺(tái)金融、稅收、財(cái)政、城市規(guī)劃等各種政策支持地鐵項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)行。綜上所述，承租人的還款能力處于中等水平，但是還款能力中最重要的來源還是天津政府的財(cái)政支持，如果天津市政府財(cái)政發(fā)生問題，會(huì)直接嚴(yán)重影響承租人日常經(jīng)營(yíng)情況。1.1.3國(guó)家政策分析國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策以及地方政府政策對(duì)融資租賃項(xiàng)目都可能會(huì)產(chǎn)生一定影響，本項(xiàng)目是地鐵融資租賃項(xiàng)目，受政策影響極大，接下來從地鐵行業(yè)政策和融資租賃行業(yè)政策兩個(gè)角度來進(jìn)行具體分析：（1）地鐵行業(yè)政策①國(guó)家層面政策：為了實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、區(qū)域協(xié)同發(fā)展、城市帶動(dòng)發(fā)展，國(guó)家相繼提出了京津冀協(xié)同發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、長(zhǎng)三角一體化發(fā)展等城市共同體發(fā)展戰(zhàn)略，中心城市、都市圈、城市群等城市空間形式將成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。2020年11月3日，中共中央發(fā)布“十四五”規(guī)劃建議，文中明確提出“加快城市群和都市圈軌道交通網(wǎng)絡(luò)化”。城市軌道交通作為城市發(fā)展的主動(dòng)脈，在城市發(fā)展中屬于基礎(chǔ)建設(shè)，在中心城市、都市圈、城市群等城市空間形式發(fā)展中起到了不可或缺的作用，城際軌道、市內(nèi)輕軌的建設(shè)抑或進(jìn)入快速發(fā)展階段。同時(shí)，城市軌道交通項(xiàng)目的審批政策發(fā)生了變化。目前，審批流程是由各個(gè)城市向國(guó)家發(fā)改委上報(bào)地鐵規(guī)劃，再由國(guó)家發(fā)改委進(jìn)行同意審批?！秶?guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)城市快速軌道交通建設(shè)管理的通知》強(qiáng)調(diào)，要優(yōu)先批準(zhǔn)同意需求更為緊迫的城市建設(shè)地鐵。天津市毗鄰首都北京，地處京津冀發(fā)展經(jīng)濟(jì)圈，城市發(fā)展速度快，外來人口多，市民出行需求旺盛。目前地鐵的建設(shè)速度與城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及市民旺盛的出行需求不相符合，因此天津市迫切需要建設(shè)地鐵。②天津市政策：根據(jù)國(guó)家發(fā)改委批復(fù)的《天津市城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃調(diào)整（2020-2025年）》，初步同意在未來5年內(nèi)對(duì)天津市軌道交通項(xiàng)目原有的6條線路進(jìn)行延伸建設(shè)，并在中心城區(qū)重新規(guī)劃1條新的地鐵線路。2021年，天津地鐵建設(shè)將迎來長(zhǎng)足發(fā)展，地鐵建設(shè)總長(zhǎng)度預(yù)計(jì)接近300公里，中心城區(qū)將同步實(shí)施建設(shè)多條地鐵線路（包括地鐵4號(hào)線南段、4號(hào)線北段、6號(hào)線二期、7號(hào)線、8號(hào)線、10號(hào)線、11號(hào)線等）。預(yù)計(jì)未來兩年內(nèi)將有三條線路開通運(yùn)營(yíng)，五年內(nèi)運(yùn)營(yíng)里程將突破500公里，有望超過南京、深圳，重新回到全國(guó)前列?？傮w來說，目前我國(guó)的城市軌道交通建設(shè)還有較為長(zhǎng)足發(fā)展的空間，而且我國(guó)國(guó)家政策與天津市政策都對(duì)城市軌道交通有著高度的關(guān)注與強(qiáng)有力的支持，通過對(duì)相關(guān)政策分析發(fā)現(xiàn)，相關(guān)政策的頒布與實(shí)行有助于承租人財(cái)務(wù)狀況的良性發(fā)展。（2）融資租賃行業(yè)政策2018年12月7日，財(cái)政部頒布了修訂后的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第21號(hào)——租賃》，規(guī)定執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的非上市企業(yè)自2021年1月1日起實(shí)施。根據(jù)《租賃》規(guī)定，2021年1月份開始以及今后的賬務(wù)，所有實(shí)施會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的企業(yè)都必須按照新租賃準(zhǔn)則進(jìn)行處理。新租賃準(zhǔn)則對(duì)出租方不產(chǎn)生影響，但對(duì)承租方的影響較大。舊的租賃準(zhǔn)則中，資產(chǎn)負(fù)債表不包括原來經(jīng)營(yíng)租賃的資產(chǎn)，但按照新的租賃準(zhǔn)則，資產(chǎn)負(fù)債表不僅包括租賃的費(fèi)用，還包括企業(yè)原有的租賃資產(chǎn)。具體而言，在老租賃準(zhǔn)則下只需要將租賃費(fèi)直接計(jì)入利潤(rùn)表中，對(duì)于租賃資產(chǎn)無須計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表。而為了更好地對(duì)企業(yè)負(fù)債進(jìn)行管理，減小企業(yè)違約可能性，新租賃準(zhǔn)則要求將將來一段時(shí)間內(nèi)需要支付的租賃費(fèi)折算為現(xiàn)值并計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，也就是說企業(yè)的負(fù)債表包括了租賃費(fèi)與資產(chǎn)兩部分。實(shí)施租賃新準(zhǔn)則之后，對(duì)于承租方而言，在租賃期內(nèi)會(huì)產(chǎn)生稅收差異。2020年，銀保監(jiān)會(huì)分別有針對(duì)性地對(duì)融資租賃公司與金融租賃公司提出了更加細(xì)化的監(jiān)管要求，租賃監(jiān)管框架與監(jiān)管重點(diǎn)進(jìn)一步清晰。金融管理部門在2020年上半年密集出臺(tái)了多項(xiàng)與租賃相關(guān)的通知與指導(dǎo)意見，其中，6月9日正式發(fā)布的《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定，開展融資租賃業(yè)務(wù)的租賃物，應(yīng)該有明確的所有權(quán)與使用權(quán)規(guī)定，能夠產(chǎn)生收益，并且必須是實(shí)體物品；同時(shí)，為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)與高質(zhì)量發(fā)展，鼓勵(lì)融資租賃公司關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)與實(shí)體行業(yè)的項(xiàng)目，優(yōu)先投資制造業(yè)。這條辦法對(duì)融資租賃公司進(jìn)行了更為嚴(yán)格的監(jiān)管，對(duì)融資租賃公司的發(fā)展影響較大總體來看，當(dāng)前國(guó)家對(duì)租賃行業(yè)持大力支持態(tài)度，相關(guān)稅收政策等也持續(xù)優(yōu)惠，有助于行業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展。綜上，我國(guó)國(guó)家層面對(duì)地鐵行業(yè)的政策，天津市政府層面對(duì)地鐵行業(yè)的政策有助于承租人經(jīng)營(yíng)發(fā)展，對(duì)融資租賃的政策、相關(guān)稅收政策也有助于A公司發(fā)展。1.1.4天津市財(cái)政分析天津市毗鄰首都北京，地處京津冀經(jīng)濟(jì)圈，是我國(guó)四個(gè)直轄市之一。同時(shí)，天津是我國(guó)首批沿海開放城市之一，經(jīng)濟(jì)發(fā)展較早且貿(mào)易發(fā)達(dá)，擁有我國(guó)北方的首個(gè)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)。天津市土地面積為11916.85平方公里。截至2019年末，天津市下轄16區(qū)，全市常住人口總數(shù)1561.83萬人。（1）從經(jīng)濟(jì)方面來看，近年來，天津市經(jīng)濟(jì)實(shí)力持續(xù)提升，經(jīng)濟(jì)增速?gòu)母咚仝呄蚱椒€(wěn)。2017年至2020年，天津市地區(qū)生產(chǎn)總值分別為18591.38億元、18809.64億元、14101.28億元、14083.73億元。圖1.1天津市近年GDP及增速整體來看，天津市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平總體穩(wěn)定有序，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模與速度維持在合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)增速與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速保持一致，在2016年之前保持高速增長(zhǎng)，最近幾年來，天津市總體經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸呈現(xiàn)疲態(tài)。（2）從財(cái)政方面來看，天津市的財(cái)政收入規(guī)模在全國(guó)范圍內(nèi)屬于中等偏上水平。2016年至2019年天津市一般公共財(cái)政預(yù)算收入有所下滑，但政府性基金收入占比在逐漸下降，稅收收入占比逐年提高，國(guó)有企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)稅收收入持續(xù)增加，特別是2019年國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收入同比2018年增長(zhǎng)60%以上，天津市稅收結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。表1.4近年來天津市財(cái)政收入構(gòu)成（單位：億元）科目2016201720182019一般公共預(yù)算收入2,723.502,310.362,106.192,410.30政府性基金收入918.81,229.501,160.451,430.80國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收入11.2117.3219.5232.1天津市積極落實(shí)國(guó)家重大決策部署，堅(jiān)持以人民為中心，提升基本公共服務(wù)水平，財(cái)政支出重點(diǎn)投向民生領(lǐng)域，堅(jiān)決兜牢“三?！钡拙€，加強(qiáng)財(cái)政管理，深化財(cái)政改革，財(cái)政收支管理已經(jīng)呈現(xiàn)主動(dòng)作為、競(jìng)相發(fā)展的良好局面。（3）從人口方面來看，天津市2019年底常住人口1561.83萬人，人口規(guī)模較大，全國(guó)人口排名第五位。天津市在2018年發(fā)布了“海河英才行動(dòng)計(jì)劃”進(jìn)行人才引進(jìn)，預(yù)計(jì)未來人口將有穩(wěn)定流入。因此可能會(huì)有更多的市民選擇乘坐地鐵，促進(jìn)地鐵行業(yè)發(fā)展，增加地鐵運(yùn)營(yíng)收入。總體來看，近年來，天津市經(jīng)濟(jì)處于平緩增長(zhǎng)階段，人口逐年增加，有助于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，市財(cái)政支出主要投向民生領(lǐng)域，這些都基本保證了天津市政府對(duì)天津地鐵的財(cái)政支持。1.2風(fēng)險(xiǎn)矩陣評(píng)價(jià)1.2.1風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分本研究對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理專家以及A公司管理者、員工開展半結(jié)構(gòu)化訪談與問卷調(diào)查，依據(jù)公司各職能部門工作內(nèi)容與工作流程等對(duì)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行逐條梳理，在充分挖掘訪談資料的基礎(chǔ)上，最終梳理出三大類10項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，見表1.5。表1.5A公司天津地鐵融資租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分表風(fēng)險(xiǎn)類型編號(hào)風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)1政策風(fēng)險(xiǎn)2利率風(fēng)險(xiǎn)3承租人經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)4地鐵行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)（二）信用風(fēng)險(xiǎn)5租金逾期風(fēng)險(xiǎn)6承租人非法處置租賃物風(fēng)險(xiǎn)（三）操作風(fēng)險(xiǎn)7資信報(bào)告不完善風(fēng)險(xiǎn)8審計(jì)程序不規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)9關(guān)鍵人才不足風(fēng)險(xiǎn)10信息系統(tǒng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)1.2.2確定評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)在對(duì)A公司天津地鐵融資租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行初步識(shí)別的基礎(chǔ)上，筆者從風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性大小與風(fēng)險(xiǎn)造成損失的嚴(yán)重程度兩個(gè)方面評(píng)估確定風(fēng)險(xiǎn)的等級(jí)。通過定量研究與定性研究的綜合分析得出結(jié)果，用數(shù)字0-5劃分出五個(gè)等級(jí)來分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性大小，具體評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)見表1.6。風(fēng)險(xiǎn)造成損失的嚴(yán)重程度也具體分為五個(gè)等級(jí)，具體評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)表見表1.7。表1.6風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)表評(píng)分0-11-22-33-44-5風(fēng)險(xiǎn)可能性描述極低低中等高極高定性發(fā)生情況的難易程度不可能發(fā)生很少發(fā)生有時(shí)發(fā)生經(jīng)常發(fā)生很經(jīng)常發(fā)生定量一定時(shí)期發(fā)生的概率＜20%20%-40%40%-60%60%-80%＞80%表1.7風(fēng)險(xiǎn)影響程度評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)表評(píng)分0-11-22-33-44-5風(fēng)險(xiǎn)影響程度描述極低低中等高極高定性給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)損失極低較低中等重大極大定量損失金額占稅前利潤(rùn)的比（本單位）＜0.1%0.1%-1%1%-5%5%-10%>10％1.2.3專家評(píng)價(jià)專家即風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估專家，指的是能夠分析和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的起因、經(jīng)過和結(jié)果的人員，可以是A公司的管理層與公司員工，也可以是第三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)人員。每位專家依據(jù)個(gè)人的主觀認(rèn)識(shí)以及客觀的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)各級(jí)各類風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生的可能性大小與造成損失的嚴(yán)重程度等級(jí)進(jìn)行評(píng)價(jià)。在綜合所有風(fēng)險(xiǎn)專家的意見后，將分?jǐn)?shù)進(jìn)行算術(shù)平均，分別得到風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性平均分和嚴(yán)重程度平均分。在實(shí)際調(diào)查中，筆者選擇了13位專家填寫調(diào)查問卷，其中包括A公司市場(chǎng)總監(jiān)、業(yè)務(wù)部總經(jīng)理、副總經(jīng)理共3位高層管理人員，A公司客戶經(jīng)理4位、評(píng)審專員2位、審計(jì)專員1位共7位一線員工，融資租賃行業(yè)協(xié)會(huì)外部專家3位。在確保13位專家打分有效的基礎(chǔ)上收集和整理調(diào)查數(shù)據(jù)和資料，進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和分析，求得每個(gè)細(xì)分風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生可能性等級(jí)與造成損失的嚴(yán)重程度等級(jí)的平均得分。專家打分表格式和分?jǐn)?shù)匯總表格式如下，見表1.8和表1.9。表1.8專家打分表風(fēng)險(xiǎn)類型編號(hào)風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性等級(jí)風(fēng)險(xiǎn)損失嚴(yán)重程度等級(jí)0-50-5（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)1政策風(fēng)險(xiǎn)2利率風(fēng)險(xiǎn)3承租人經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)4地鐵行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)（二）信用風(fēng)險(xiǎn)5租金逾期風(fēng)險(xiǎn)6承租人非法處置租賃物風(fēng)險(xiǎn)（三）操作風(fēng)險(xiǎn)7資信報(bào)告不完善風(fēng)險(xiǎn)8審計(jì)程序不規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)9關(guān)鍵人才不足風(fēng)險(xiǎn)10信息系統(tǒng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)表1.9分?jǐn)?shù)匯總表風(fēng)險(xiǎn)類型編號(hào)風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性等級(jí)得分風(fēng)險(xiǎn)損失嚴(yán)重程度等級(jí)得分專家1專家2專家3…平均專家1專家2專家3…平均（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)1政策風(fēng)險(xiǎn)2利率風(fēng)險(xiǎn)3承租人經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)4地鐵行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)（二）信用風(fēng)險(xiǎn)5租金逾期風(fēng)險(xiǎn)6承租人非法處置租賃物風(fēng)險(xiǎn)（三）操作風(fēng)險(xiǎn)7資信報(bào)告不完善風(fēng)險(xiǎn)8審計(jì)程序不規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)9關(guān)鍵人才不足風(fēng)險(xiǎn)10信息系統(tǒng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)1.2.4生成風(fēng)險(xiǎn)圖譜為了對(duì)多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行直觀比較，我們一般繪制風(fēng)險(xiǎn)坐標(biāo)圖，風(fēng)險(xiǎn)坐標(biāo)圖的橫坐標(biāo)是以風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性大小，風(fēng)險(xiǎn)坐標(biāo)圖的縱坐標(biāo)是風(fēng)險(xiǎn)后果與危害的嚴(yán)重性，風(fēng)險(xiǎn)坐標(biāo)系也稱為風(fēng)險(xiǎn)圖譜。通過風(fēng)險(xiǎn)圖譜對(duì)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行等級(jí)排序，進(jìn)而確定不同風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平。風(fēng)險(xiǎn)圖譜中的橫軸、縱軸的坐標(biāo)與專家評(píng)價(jià)表中的5分制評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)是一致的，設(shè)定坐標(biāo)時(shí)按1分為分度值，從1分開始，最高分為5分，將訪談與問卷調(diào)查得到的細(xì)分風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)標(biāo)注于風(fēng)險(xiǎn)圖譜中，形成5×5的方型矩陣，不同顏色代表的風(fēng)險(xiǎn)程度與等級(jí)的不同，其中風(fēng)險(xiǎn)圖譜紅色區(qū)域代表風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性最大，造成的危害最嚴(yán)重，因此被稱為高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，綠色區(qū)域代表風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性小，造成的危害輕微，是低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，同理黃色區(qū)域則代表中風(fēng)險(xiǎn)區(qū)。A公司關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)圖譜如下：圖1.2A公司關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)圖譜①政策風(fēng)險(xiǎn)②利率風(fēng)險(xiǎn)③承租人經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)④地鐵行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)⑤租金逾期風(fēng)險(xiǎn)⑥承租人非法處置租賃物風(fēng)險(xiǎn)⑦資信報(bào)告不完善風(fēng)險(xiǎn)⑧審計(jì)程序不規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)⑨關(guān)鍵人才不足風(fēng)險(xiǎn)⑩信息系統(tǒng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)觀察風(fēng)險(xiǎn)圖譜坐標(biāo)系中各級(jí)各類風(fēng)險(xiǎn)所處的位置，判斷風(fēng)險(xiǎn)的程度。對(duì)識(shí)別出的10項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行觀察分析，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)1、風(fēng)險(xiǎn)3、風(fēng)險(xiǎn)5處于紅色高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，因此屬于關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)2、風(fēng)險(xiǎn)6、風(fēng)險(xiǎn)7、風(fēng)險(xiǎn)8、風(fēng)險(xiǎn)9都處于黃色中風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，屬于中度風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)4、風(fēng)險(xiǎn)10處于綠色低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，屬于低風(fēng)險(xiǎn)。1.2.5風(fēng)險(xiǎn)排序筆者采用定量方法計(jì)算各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)值并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)值大小進(jìn)行排序。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性使用定量描述即風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率評(píng)分，風(fēng)險(xiǎn)影響的定量描述即給企業(yè)帶來的損失金額占稅前利潤(rùn)的比率，兩個(gè)數(shù)值相乘即為風(fēng)險(xiǎn)值。風(fēng)險(xiǎn)值用來綜合表示風(fēng)險(xiǎn)的等級(jí)，公式為：風(fēng)險(xiǎn)值＝風(fēng)險(xiǎn)概率*風(fēng)險(xiǎn)影響。首先設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)概率等級(jí)，以表1.6風(fēng)險(xiǎn)可能性評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)表為評(píng)判基礎(chǔ)表，將原先的五個(gè)可能性評(píng)分水平改變?yōu)槲鍌€(gè)風(fēng)險(xiǎn)概率等級(jí)：0.1、0.3、0.5、0.7、0.9。詳情見表1.10。表1.10風(fēng)險(xiǎn)概率等級(jí)表風(fēng)險(xiǎn)可能性等級(jí)0.10.30.50.70.9風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性評(píng)分0-11-22-33-44-5風(fēng)險(xiǎn)可能性描述極低低中等高極高定性發(fā)生情況的難易程度不可能發(fā)生很少發(fā)生有時(shí)發(fā)生經(jīng)常發(fā)生很經(jīng)常發(fā)生定量一定時(shí)期發(fā)生的概率＜20%20%-40%40%-60%60%-80%＞80%然后設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)影響等級(jí)，以表1.7風(fēng)險(xiǎn)影響程度評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)表為基礎(chǔ)評(píng)判表，將原先的五個(gè)風(fēng)險(xiǎn)影響程度評(píng)分水平改變?yōu)槲鍌€(gè)風(fēng)險(xiǎn)影響等級(jí)：1、2、3、4、5。詳情見表1.11。表1.11風(fēng)險(xiǎn)影響等級(jí)表風(fēng)險(xiǎn)損失嚴(yán)重性等級(jí)12345風(fēng)險(xiǎn)損失嚴(yán)重程度評(píng)分0-11-22-33-44-5風(fēng)險(xiǎn)損失嚴(yán)重程度描述極低低中等高極高定性給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)損失極低較低中等重大極大定量損失金額占稅前利潤(rùn)的比（本單位）＜0.1%0.1%-1%1%-5%5%-10%>10％運(yùn)用上一步中專家打分法得出的每個(gè)細(xì)分風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生可能性的大小的平均值對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)可能性等級(jí)，同理將上一步專家打分法中得到的風(fēng)險(xiǎn)造成損失的嚴(yán)重程度評(píng)分平均值轉(zhuǎn)化為對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重程度等級(jí)，最后用轉(zhuǎn)化之后的數(shù)據(jù)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)值的大小，得出結(jié)果如下：①政策風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)值：0.5*5=2.5②利率風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)值：0.3*3=0.9③承租人經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)值：0.7*4=2.8④地鐵行業(yè)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)值：0.3*