目錄一、核心觀點(diǎn)二、制冷劑跟蹤三、含氟聚合物四、行業(yè)重要新聞五、投資建議六、風(fēng)險(xiǎn)提示證券研究報(bào)告

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文后的所有說明和聲明3核心觀點(diǎn)7

月三代制冷劑價(jià)格漲跌不一，

二代制冷劑價(jià)格持續(xù)上行，

含氟聚合物價(jià)格保持低位運(yùn)行。

截至2024

年7

月31

日，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，

三代制冷劑R

32

、R

134

a、R

125

產(chǎn)品價(jià)格分別為37000

元/

噸、31500

元/

噸和31500

元/

噸，

較6

月底分別變動(dòng)2

.

78

%、5

.

00

%、-

8

.

70

%；

R

22

價(jià)格為30500

元/

噸，較6

月底上升1

.

67

%，較2024

年初上漲56

.

41

%；價(jià)差較6

月底提升4

.

81

%，

受產(chǎn)能快速提升、需求增速下滑影響，

2024

年我國PTFE、PVDF、HFP價(jià)格均保持低位運(yùn)行。生產(chǎn)配額調(diào)整有望優(yōu)化行業(yè)格局：

根據(jù)生態(tài)環(huán)境部《阿科瑪（

常熟）

氟化工有限公司等

13

家企業(yè)2024

年度含氫氯氟烴（

HCFCs）

和氫氟碳化物（

HFCs）

生產(chǎn)配額調(diào)整情況表》，

批準(zhǔn)了阿科瑪（

常熟）、中化藍(lán)天、巨化股份、永和股份、梅蘭等公司對HCFCs及HFCs生產(chǎn)配額進(jìn)行調(diào)整的申請，

此次調(diào)整不影響配額總量，

相應(yīng)品種在企業(yè)間調(diào)整，

將有利于制冷劑行業(yè)生產(chǎn)格局的優(yōu)化及生產(chǎn)效率提升。家電銷量及排產(chǎn)量持續(xù)提升，

帶動(dòng)制冷劑需求上行：

8

月我國家用空調(diào)排產(chǎn)量為1198

.

9

萬臺(tái)，

同比增長5

.

3

%，預(yù)計(jì)9

月家用空調(diào)排產(chǎn)量同比將仍保持增長，

今年以來家用空調(diào)和冰箱排產(chǎn)量處于近幾年相對高位，

對制冷劑需求起到支撐作用。投資建議：

我們認(rèn)為制冷劑行業(yè)已進(jìn)入景氣周期，

配額落地推動(dòng)供需格局向好發(fā)展，

當(dāng)前下游家用空調(diào)和冰箱排產(chǎn)量處于近年來高位，

支撐制冷劑需求上行今年以來制冷劑價(jià)格快速上行并有望在高位維持，

相關(guān)制冷劑生產(chǎn)企業(yè)盈利能力有望大幅提升。此外，

數(shù)據(jù)中心的快速發(fā)展帶動(dòng)液冷需求提升，

氟化液市場空間有望打開，

研發(fā)水平高、技術(shù)先進(jìn)的氟化工企業(yè)具有先發(fā)優(yōu)勢。建議關(guān)注制冷劑行業(yè)龍頭和擁有較完善產(chǎn)業(yè)鏈的氟化工生產(chǎn)企業(yè)，

如巨化股份、三美股份，

以及氟化工原料相關(guān)的金石資源等企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)提示：

氟化工行業(yè)相關(guān)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)；

原材料成本上漲或產(chǎn)品價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)；

氟化工行業(yè)相關(guān)公司新項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。目錄一、核心觀點(diǎn)二、制冷劑跟蹤三、含氟聚合物四、行業(yè)重要新聞五、投資建議六、風(fēng)險(xiǎn)提示證券研究報(bào)告

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文后的所有說明和聲明5三代制冷劑價(jià)格震蕩，價(jià)格價(jià)差仍維持高位7

月三代制冷劑價(jià)格漲跌不一。截至2024

年7

月31

日，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，

三代制冷劑R

32

、R

134

a、R

125

產(chǎn)品價(jià)格分別為37000

元/

噸、31500

元/

噸和31500

元/

噸，

較6

月底分別變動(dòng)2

.

78

%、5

.

00

%、-

8

.

70

%。三代制冷劑價(jià)差仍處于近5

年來相對高位。R32價(jià)格及價(jià)差（元/噸）資料來源：百川盈孚，東海證券研究所R134a價(jià)格及價(jià)差（元/噸）資料來源：百川盈孚，東海證券研究所R125價(jià)格及價(jià)差（元/噸）-100000100002000030000400002017-112023-112018-11 2019-11 2020-11R32價(jià)差中國:參考價(jià)格:二氯甲烷2021-11 2022-11參考價(jià)格:R32參考價(jià)格:無水氫氟酸01000020000300004000050000600002017-11 2018-11 2019-11 2020-11R125價(jià)差2021-11 2022-11 2023-11參考價(jià)格:R125中國:參考價(jià)格:四氯乙烯 參考價(jià)格:無水氫氟酸資料來源：百川盈孚，東海證券研究所6000050000400003000020000100000-100002017-112023-112018-11 2019-11 2020-11R134a價(jià)差中國:參考價(jià)格:三氯乙烯2021-11 2022-11參考價(jià)格:R134a參考價(jià)格:無水氫氟酸6生產(chǎn)配額調(diào)整有望優(yōu)化行業(yè)格局2024

年度

HCFCs

生產(chǎn)配額調(diào)整情況表（噸）資料來源：生態(tài)環(huán)境部，東海證券研究所HCFC-22生產(chǎn)配額10阿科瑪（常熟）氟化工有限公司阿科瑪（常熟）特種材料有限公司中化藍(lán)天氟1234調(diào)整后序號(hào)企業(yè)名稱HCFCs種類調(diào)整前內(nèi)用生產(chǎn)配額2024

年度HFCs生產(chǎn)配額及HCFCs生產(chǎn)配額調(diào)整，

有望進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)格局優(yōu)化。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部《阿科瑪（

常熟）

氟化工有限公司等

13

家企業(yè)2024

年度含氫氯氟烴（

HCFCs）

和氫氟碳化物（

HFCs）

生產(chǎn)配額調(diào)整情況表》，

批準(zhǔn)了阿科瑪（

常熟）、中化藍(lán)天、巨化股份、永和股份、梅蘭等公司對HCFCs及HFCs生產(chǎn)配額進(jìn)行調(diào)整的申請，

此次調(diào)整不影響配額總量，相應(yīng)品種在企業(yè)間調(diào)整，

將有利于制冷劑行業(yè)生產(chǎn)格局的優(yōu)化及生產(chǎn)效率提升。7生產(chǎn)配額調(diào)整有望優(yōu)化行業(yè)格局2024

年度

HFCs

生產(chǎn)配額調(diào)整情況表（噸）資料來源：生態(tài)環(huán)境部，東海證券研究所HFC-134a36228139853254210774HFC-32834594945080459464506 浙江衢化氟化學(xué)有限公司 HFC-12550055182844805516284HFC-134a606242340359624224037 山東東岳綠冷科技有限公司 HFC-3247255279994535526099HFC-125118554324148615471序號(hào)企業(yè)名稱HFCs種類生產(chǎn)配額調(diào)整前內(nèi)用生產(chǎn)配額生產(chǎn)配額調(diào)整后內(nèi)用生產(chǎn)配額1內(nèi)蒙古永和氟化工有限公司HFC-3257703417647041172阿科瑪（常熟）氟化工有限公司HFC-125HFC-236ea34001411243000003阿科瑪（常熟）特種材料有限公司HFC-236ea004104泰興梅蘭新材料有限公司HFC-32HFC-125HFC-134a208565725754123571212299220560631013557025108山東東岳高分子材料有限公司HFC-12530061147009淄博飛源化工有限公司HFC-32HFC-125HFC-134a2433214130159011441751616138273321613016901174177161713810乳源東陽光氟有限公司HFC-125HFC-134a170314307611016621964876377353166211陜西中化藍(lán)天化工新材料有限公司HFC-134a2338690272338612027HFC-125277161009529071102165太倉中化環(huán)?；び邢薰?配額履約國家方案征求意見稿發(fā)布有望推動(dòng)制冷劑景氣持續(xù)提升中國履行《關(guān)于消耗臭氧層物質(zhì)的蒙特利爾議定書》國家方案

（2024-2030）（征求意見稿）內(nèi)容資料來源：生態(tài)環(huán)境部，東海證券研究所3工商制冷空調(diào)行業(yè)

HCFCs

使用量在

2025

年至少削減行業(yè)基線值的67.5%，自

2027

年

1

月

1

日起，禁止生產(chǎn)以

HCFCs

為制冷劑的多聯(lián)式空調(diào)（熱泵）機(jī)組；自2030

年

1

月

1

日起，禁止生產(chǎn)以

HCFCs

為制冷劑的工商制冷空調(diào)設(shè)備。中國履行《關(guān)于消耗臭氧層物質(zhì)的蒙特利爾議定書》國家方案

（2024-2030）（征求意見稿）內(nèi)容主要目標(biāo)HCFCs：

2025

年

HCFCs

受控用途生產(chǎn)量和使用量分別淘汰基線值的

67.5%和

73.2%。2030

年

HCFCs

受控用途生產(chǎn)量和使用量均淘汰基線值的

97.5%，保留的

2.5%用于滿足制冷空調(diào)維修等用途的需求。HFCs： 2024

年

HFCs

受控用途生產(chǎn)量和使用量分別凍結(jié)在基線值18.53

億和

9.05

億噸二氧化碳當(dāng)量。2029

年

HFCs

受控用途生產(chǎn)量和使用量均削減基線值的

10%。其他 禁止

CFCs、哈龍、CTC、甲基氯仿、含氫溴氟烴、溴氯甲烷、甲基溴等國家已明確淘汰的消耗臭氧層物質(zhì)受控用途的生產(chǎn)和使用，豁免受控用途和原料用途除外。配額許可管理對

HCFCs

和

HFCs

受控用途生產(chǎn)單位實(shí)施配額許可管理。通過逐年削減配額，實(shí)現(xiàn)年度淘汰目標(biāo)。除出口外，HCFCs

和

HFCs

受控用途生產(chǎn)單位只能向已取得使用配額或已備案的銷售、使用和維修單位銷售

HCFCs

和

HFCs。淘汰HCFCs受控用途使用1 在

2026年完全淘汰

1,1-二氯-1-氟乙烷（HCFC-141b）受控用途生產(chǎn)。2 家電行業(yè)

HCFCs

使用量在

2025

年至少削減行業(yè)基線值的

70%，自

2030

年

1

月

1

日起，禁止生產(chǎn)以

HCFCs

為制冷劑的家電設(shè)備。4 聚氨酯泡沫行業(yè)自

2027

年

7

月

1

日起，禁止生產(chǎn)以

HCFC-141b

為發(fā)泡劑的產(chǎn)品。5 擠出聚苯乙烯泡沫行業(yè)自2027

年

7

月

1

日起，禁止生產(chǎn)以

HCFCs

為發(fā)泡劑的產(chǎn)品。6 清洗行業(yè)自

2027

年

7

月

1

日起，禁止

HCFCs

作為溶劑和清洗劑使用。削減HFCs受控用途使用1 汽車行業(yè)自

2030

年

1

月

1

日起，禁止新申請公告的

M1類車輛空調(diào)系統(tǒng)使用

GWP

值大于

150

的制冷劑；鼓勵(lì)在電動(dòng)汽車熱系統(tǒng)領(lǐng)域開展二氧化碳（R744）、丙烷（R290）等自然工質(zhì)制冷劑替代技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用。2 家電行業(yè)自

2026

年

1

月

1

日起，禁止生產(chǎn)以

HFCs為制冷劑的電冰箱和冰柜產(chǎn)品；自

2029

年

1

月

1

日起，禁止生產(chǎn)用于國內(nèi)銷售的以

R410A為制冷劑的家用空調(diào)產(chǎn)品；鼓勵(lì)采用

R290

作為制冷劑。3 工商制冷空調(diào)行業(yè)自

2029

年

1

月

1

日起，禁止單元式空氣調(diào)節(jié)機(jī)、風(fēng)管送風(fēng)式空調(diào)（熱泵）機(jī)組使用

GWP

值大于

750

的制冷劑，禁止其他制冷設(shè)備（蒸發(fā)溫度-50℃以下設(shè)備除外）使用

GWP

值大于

2500

的制冷劑。4 消防行業(yè)自

2026

年

1

月

1

日起，禁止生產(chǎn)以

HFC-23

和1,1,1,3,3,3-六氟丙烷（HFC-236fa）為滅火劑的滅火器材、滅火設(shè)備及滅火系統(tǒng)等消防產(chǎn)品。9R32

、 R

134

a 、R

125

開工率回落資料來源：同花順，東海證券研究所2024

年7

月，國內(nèi)R

32

、R

134

A、R

125

月度開工率及產(chǎn)量同比環(huán)比均下降。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，

2024

年7

月，

國內(nèi)R

32

、R

134

a、R

125

開工率分別為43

.

83

%、38

.

63

%、43

.

87

%，

同比分別變動(dòng)-

6

.

73

pct、-

16

.

95

pct、-

0

.

09

pct，

環(huán)比分別變動(dòng)-3

.

74

pct、-

6

.

84

pct、-

1

.

47

pct；

2024

年7

月，

國內(nèi)R

32

、R

134

a、R

125

產(chǎn)量分別為18520

噸、10880

噸、10420

噸，

同比分別變動(dòng)-

13

.

30

%、-

39

.

45

%、-

5

.

19

%，

環(huán)比分別變動(dòng)-

7

.

86

%、-

15

.

07

%、-

3

.

25

%。國內(nèi)三代制冷劑月度產(chǎn)量（噸）國內(nèi)三代制冷劑月度開工率（%）資料來源：同花順，東海證券研究所90807060504030201002019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-05中國:開工率:R134A:制冷劑R134A中國:開工率:R32:制冷劑R32中國:開工率:R125:制冷劑R1250500010000150002000025000300002018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-06中國:產(chǎn)量:制冷劑R134A:當(dāng)月值中國:產(chǎn)量:制冷劑R32:當(dāng)月值中國:產(chǎn)量:制冷劑R125:當(dāng)月值10配額落地以來三代制冷劑庫存持續(xù)回落2024

年以來，

我國三代制冷劑工廠總庫存保持下降趨勢。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，

截至7

月26

日，

R

32

、R

134

a、R

125

工廠總庫存分別為4300

噸、2990

噸、3050

噸，

較上月底分別下降6

.

11

%、5

.

68

%、4

.

69

%。R125庫存（噸）R32庫存（噸）資料來源：百川盈孚，東海證券研究所資料來源：百川盈孚，東海證券研究所R134a庫存（噸）資料來源：百川盈孚，東海證券研究所02000400060008000100002018-02 2019-02 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 2024-02中國:工廠總庫存:制冷劑R3250004500400035003000250020001500100050002018-02 2019-02 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 2024-02中國:工廠總庫存:制冷劑R134A6000500040003000200010000中國:工廠總庫存:制冷劑R12511二代制冷劑R

22

價(jià)格價(jià)差快速上行2024

年以來，

二代制冷劑R

22

價(jià)格快速上行，

帶動(dòng)產(chǎn)品價(jià)差快速提升至近5

年新高。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，

截至7

月31

日，

R

22價(jià)格為30500

元/

噸，較6

月底上升1

.

67

%，較2024

年初上漲56

.

41

%；價(jià)差較6

月底提升4

.

81

%。我國R22價(jià)格與價(jià)差（元/噸）350003000025000200001500010000500002017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-07R22價(jià)差 參考價(jià)格:R22資料來源：百川盈孚，東海證券研究所中國:參考價(jià)格:三氯甲烷參考價(jià)格:無水氫氟酸12二代制冷劑出口量不及去年，出口價(jià)格與國內(nèi)價(jià)格呈現(xiàn)倒掛根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，

2024

年2

月以來，

R

22

出口量環(huán)比提升，

5

月出口量環(huán)比小幅回落2

.

73

%，

6

月出口量創(chuàng)年內(nèi)新高，

達(dá)到10414

.

70

噸，

同比增長24

.

70

%。R

22

出口價(jià)格與國內(nèi)價(jià)格呈現(xiàn)倒掛，

出口價(jià)格明顯低于國內(nèi)價(jià)格。按6

月平均匯率計(jì)算，

6

月R

22

出口價(jià)格為16185

.

07

元/

噸，與6

月國內(nèi)均價(jià)29868

.

42

元/

噸之間存在13683

.

35

元的價(jià)差。中國二代制冷劑R22月度出口價(jià)格及價(jià)差（元/噸）中國二代制冷劑R22月度出口量及增速（噸）700%600%500%400%300%200%100%0%-100%-200%020004000600080001000012000140002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05出口量（噸） 出口量同比（右軸） 出口量環(huán)比（右軸）資料來源：Wind，百川盈孚，東海證券研究所400020000-2000-4000-6000-8000-10000-12000-14000-16000050001000015000200002500030000350002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05價(jià)差（元/噸，右軸） 出口價(jià)格(元/噸） 國內(nèi)價(jià)格（元/噸）資料來源：Wind，百川盈孚，東海證券研究所137

月二代制冷劑開工率及產(chǎn)量出現(xiàn)回落2024

年2

月以來，

R

22

月度開工率持續(xù)回升，

7

月出現(xiàn)回落。2

月、3

月、4

月、5

月R

22

開工率分別為35

.

83

%、46

.

77

%、51

.

16

%、56

.

67

%，

開工率的提升帶動(dòng)產(chǎn)量同步上行，

產(chǎn)量分別為28700

噸、31220

噸，

34150

噸和37830

噸；

7

月R

22

開工率為57

.

68

%，同比下降10

.

90

pct，環(huán)比下降1

.

54

pct；

產(chǎn)量回落至38500

噸，

同比下降15

.

90

%，環(huán)比下降2

.

61

%。中國二代制冷劑R22月度產(chǎn)量（噸）中國二代制冷劑R22月度開工率（%）資料來源：Wind，百川盈孚，東海證券研究所資料來源：

Wind，百川盈孚，東海證券研究所90807060504030201002017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-06中國:開工率:R22:制冷劑R2201000020000300004000050000600002017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-032024-07中國:產(chǎn)量:制冷劑R22:當(dāng)月值7

月R

22

庫存小幅波動(dòng)上行，長期下降趨勢未改變二代制冷劑R

22

庫存自2019

年10

月以來保持長期波動(dòng)下降的趨勢。2019

年10

月4

日，

我國R

22

工廠總庫存達(dá)到近年高點(diǎn)9430

噸，

隨后快速下降至4000

至5000

噸區(qū)間波動(dòng)，

2022

年1

月7

日達(dá)到近年來最低2750

噸。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，

截至2024

年7

月26

日，我國R

22

工廠總庫存為4050

噸，

較上月環(huán)比上升了1

.

25

%。中國R22工廠總庫存（噸）資料來源：Wind，百川盈孚，東海證券研究所141200010000800060004000200002017-022018-022019-022022-022023-022024-022020-02 2021-02中國:工廠總庫存:制冷劑R22157

月成本端螢石和無水氫氟酸市場有所回落2024

年2

月以來，

伴隨全國礦山低開工率，

螢石供給收緊，

價(jià)格持續(xù)走高，

6

月中下旬以來有所回落；

根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，

截至7

月31

日，

螢石濕粉和螢石干粉價(jià)格分別為3643

元/

噸和3843

元/

噸，較6

月底分別回落3

.

45

%

和3

.

27

%。2024

年1

月以來，

無水氟化氫市場走強(qiáng)，

5

月下旬以來，

受螢石粉價(jià)格松動(dòng)的影響有所走弱；

根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，

截至7

月31

日，我國無水氫氟酸市場價(jià)格為10320

元/

噸，

較6

月底的10628

元/

噸回落2

.

90

%。中國無水氫氟酸價(jià)格（元/噸）中國螢石價(jià)格（元/噸）資料來源：

Wind，百川盈孚，東海證券研究所資料來源：

Wind，百川盈孚，東海證券研究所5000100015003500300025002000400045002017-012018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01 2023-01 2024-01中國:參考價(jià)格:螢石(97,濕粉) 中國:參考價(jià)格:螢石(97,干粉)2000080006000400012000100001600014000中國:參考價(jià)格:無水氫氟酸166

月甲烷氯化物漲跌不一、三氯乙烯、四氯乙烯價(jià)格保持下行6

月甲烷氯化物市場漲跌不一，

三氯乙烯、四氯乙烯受下游市場疲軟拖拽，

價(jià)格走勢低迷。截至2024

年7

月31

日，

我國二氯甲烷、三氯甲烷價(jià)格分別為2644

元/

噸、2631

元/

噸，

分別較上月底上升2

.

92

%

和下降7

.

68

%；三氯乙烯和四氯乙烯價(jià)格分別為4048

元/

噸、3865

元/

噸，

分別較上月底下降10

.

78

%

和3

.

11

%。三氯乙烯及四氯乙烯價(jià)格（元/噸）甲烷氯化物價(jià)格（元/噸）資料來源：

Wind，百川盈孚，東海證券研究所資料來源：

Wind，百川盈孚，東海證券研究所01000200030004000500060007000800090002017-012018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01 2023-01 2024-01中國:參考價(jià)格:二氯甲烷 中國:參考價(jià)格:三氯甲烷05000100001500020000250002017-012018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01 2023-01 2024-01中國:參考價(jià)格:三氯乙烯 中國:參考價(jià)格:四氯乙烯預(yù)計(jì)7

月R

22

表觀消費(fèi)量同比下滑，環(huán)比有所提升2024

年3

月以來進(jìn)入維修旺季，

R

22

表觀消費(fèi)量持續(xù)上升，

但仍明顯低于去年同期水平。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，

2024

年6

月，

R

22表觀消費(fèi)量為29115

.

30

噸，

同比下降24

.

69

%，環(huán)比下降2

.

11

%。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，

預(yù)計(jì)R

22

7

月表觀消費(fèi)量為37000

噸，

同比下降0

.

59

%，

環(huán)比提升27

.

08

%。二代制冷劑R22表觀消費(fèi)量及增速（噸）資料來源：Wind，百川盈孚，東海證券研究所17-30%-40%-20%-10%0%10%20%30%40%50%10000500002000015000350003000025000400004500050000中國:表觀消費(fèi)量:制冷劑R22:當(dāng)月值同比增速（右軸，%）187

月家用空調(diào)排產(chǎn)同比小幅提升，

8

月排產(chǎn)同比增速達(dá)到5

.

31

%7

月我國家用空調(diào)排產(chǎn)量同比增長0

.

47

%，

8

月同比增長5

.

31

%，預(yù)計(jì)9

月排產(chǎn)量環(huán)比有所回落，

但同比仍然增長。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，

2024

年7

月到9

月，

我國家用空調(diào)排產(chǎn)總量分別為1653

萬臺(tái)、1198

.

9

萬臺(tái)、1080

萬臺(tái)，

環(huán)比分別回落19

.

48

%、27

.

47

%

和9

.

92

%，

較去年同期均保持增長，

同比增速分別為0

.

47

%、5

.

31

%

和11

.

42

%。2024

年1

-

6

月，

我國家用空調(diào)產(chǎn)量整體處于近5

年來最高水平，

僅2

月產(chǎn)量低于2023

年同期產(chǎn)量。2023-2024年9月中國家用空調(diào)產(chǎn)量、排產(chǎn)及增速（萬臺(tái)）中國家用空調(diào)產(chǎn)量（萬臺(tái)）資料來源：同花順，產(chǎn)業(yè)在線，東海證券研究所資料來源：同花順，產(chǎn)業(yè)在線，東海證券研究所050010001500200025001月 2月 3月 4月 5月2020年 2021年6月 7月 8月 9月 10月11月

12月2022年 2023年 2024年70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%050010001500200025001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月

10月

11月

12月2023年產(chǎn)量（萬臺(tái)） 2024年產(chǎn)量（排產(chǎn)）（萬臺(tái)）同比增速（右軸，%）197

月冰箱排產(chǎn)量同比增長，

8

月9

月有所回落根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，

2024

年7

月我國冰箱排產(chǎn)量為770

萬臺(tái)，同比增長1

.

72

%，

8

月、9

月冰箱排產(chǎn)量分別為750

萬臺(tái)和720

萬臺(tái)，同比分別變動(dòng)-

4

.

29

%、-

8

.

30

%。2024

年1

-

6

月，

我國冰箱產(chǎn)量處于近5

年較高水平，

其中3

月、4

月、5

月產(chǎn)量明顯高于往年。2023-2024年9月中國冰箱產(chǎn)量、排產(chǎn)及增速（萬臺(tái)）中國冰箱產(chǎn)量（萬臺(tái)）資料來源：同花順，產(chǎn)業(yè)在線，東海證券研究所資料來源：同花順，產(chǎn)業(yè)在線，東海證券研究所100090080070060050040030020010001月 2月 3月 4月 5月2020年 2021年6月 7月2022年8月 9月 10月11月

12月2023年 2024年-40%-20%0%20%40%60%80%100090080070060050040030020010001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月

10月

11月

12月2023年產(chǎn)量（萬臺(tái)） 2024年產(chǎn)量（排產(chǎn)）（萬臺(tái)）同比增速（右軸，%）目錄一、核心觀點(diǎn)二、制冷劑跟蹤三、含氟聚合物四、行業(yè)重要新聞五、投資建議六、風(fēng)險(xiǎn)提示證券研究報(bào)告

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文后的所有說明和聲明21含氟聚合物價(jià)格普遍保持低位平穩(wěn)運(yùn)行資料來源：Wind，百川盈孚，東海證券研究所PVDF、HFP價(jià)格均保持低位運(yùn)行。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，

截至7

月1

日，

我國PTFE懸浮中粒、分散乳液、分散樹脂價(jià)格分別為40000

元/

噸、30000

元/

噸、42000

元/

噸；

PVDF粒料、粉料、鋰電級(jí)價(jià)格分別為75000

元/

噸、59000

元/

噸、60000

元/

噸；

HFP價(jià)格為36000

元/

噸。我國聚四氟乙烯價(jià)格（元/噸）資料來源：

Wind，百川盈孚，東海證券研究所我國PVDF價(jià)格（萬元/噸）資料來源：

Wind，百川盈孚，東海證券研究所我國六氟丙烯價(jià)格（元/噸）020000400001000008000060000中國:參考價(jià)格:聚四氟乙烯(分散乳液)中國:參考價(jià)格:聚四氟乙烯(懸浮中粒)中國:參考價(jià)格:聚四氟乙烯(分散樹脂)50403020100受產(chǎn)能快速提升、需求增速下滑影響，

2024

年我國PTFE

、602017-012018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01 2023-01 2024-01市場均價(jià):聚偏氟乙烯:粒料 市場均價(jià):聚偏氟乙烯:粉料市場均價(jià):聚偏氟乙烯:鋰電級(jí)90000800007000060000500004000030000200001000002019-012020-012024-012021-01 2022-01 2023-01中國:市場均價(jià):六氟丙烯22含氟聚合物生產(chǎn)與庫存保持穩(wěn)定資料來源：Wind，百川盈孚，東海證券研究所2024

年7

月，

我國PTFE、PVDF、HFP產(chǎn)量分別為9881

噸、7920

噸和5700

噸，

同比分別變動(dòng)0

.

88

%

、-

2

.

13

%

和2

.

94

%

。2024

年

7

月，

我國PTFE

、

PVDF

、

HFP

工廠總庫存分別為1985

噸、4090

噸和691

噸，

環(huán)比分別增長0

.

30

%

、0

.

86

%

和5

.

66

%。根據(jù)產(chǎn)量和產(chǎn)能計(jì)算，

2024

年

7

月，

我國PTFE

、

PVDF

、HFP月度開工率分別為59

.

55

%、65

.

09

%

和56

.

71

%，

均小幅回落。我國含氟聚合物月度產(chǎn)量（噸）資料來源：

Wind，百川盈孚，東海證券研究所我國含氟聚合物庫存（噸）資料來源：

Wind，百川盈孚，東海證券研究所我國含氟聚合物月度開工率（%）60005000400030002000100002019-012022-01 2023-01 2024-01中國:工廠總庫存:聚偏氟乙烯2020-01 2021-01中國:工廠總庫存:聚四氟乙烯中國:工廠總庫存:六氟丙烯1200010000800060004000200002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07中國:產(chǎn)量:聚偏氟乙烯:當(dāng)月值中國:產(chǎn)量:聚四氟乙烯:當(dāng)月值中國:產(chǎn)量:六氟丙烯:當(dāng)月值1008060402002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07中國:開工率:氟化工:聚偏氟乙烯中國:開工率:氟化工:聚四氟乙烯中國:開工率:氟化工:六氟丙烯含氟聚合物需求增速放緩，預(yù)計(jì)7

月PTFE

、PVDF

表觀消費(fèi)量同比下滑2024

年6

月，

我國PTFE、PVDF表觀消費(fèi)量分別為8208

.

83

噸和6822

.

62

噸，

同比分別下降8

.

96

%

和上升1

.

54

%，

根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，

預(yù)計(jì)7

月PTFE、PVDF表觀消費(fèi)量分別為6830

噸和5620

噸，

同比分別下降14

.

32

%

和18

.

99

%。PTFE

表觀消費(fèi)量自2022

年下半年開始上升，

2023

年5

月以來同比增速開始波動(dòng)下降，

表觀消費(fèi)量在8000

噸/

月左右波動(dòng)，2024

年5

月出現(xiàn)同比下降。PVDF表觀消費(fèi)量自2022

年9

月開始上升，

2023

年6

月以來，

同比增速開始波動(dòng)下降，

表觀消費(fèi)量保持在7000

噸/

月左右波動(dòng)，

3

月以來，

同比出現(xiàn)下滑。PTFE表觀消費(fèi)量及增速（噸）PVDF表觀消費(fèi)量及增速（噸）140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%1000090008000700060005000400030002000100002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05聚四氟乙烯表觀消費(fèi)量（噸） 同比增速（右軸，%）資料來源：

Wind，百川盈孚，東海證券研究所140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%9000800070006000500040003000200010000聚偏氟乙烯表觀消費(fèi)量 同比增速（右軸，%）23

資料來源：

Wind，百川盈孚，東海證券研究所目錄一、核心觀點(diǎn)二、制冷劑跟蹤三、含氟聚合物四、行業(yè)重要新聞五、投資建議六、風(fēng)險(xiǎn)提示證券研究報(bào)告

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文后的所有說明和聲明行業(yè)要聞1

）副產(chǎn)物R

23

首次實(shí)現(xiàn)資源轉(zhuǎn)化工藝應(yīng)用三氟甲烷（

HFC-

23

）

轉(zhuǎn)化技術(shù)應(yīng)用現(xiàn)場交流會(huì)在自貢富順舉行。三氟甲烷（

HFC-

23

）

是生產(chǎn)二氟一氯甲烷（

HCFC-

22

）的副產(chǎn)物，

溫室效應(yīng)潛值是二氧化碳的1

.

48

萬倍，

是最典型的強(qiáng)溫室氣體之一，

此前普遍采用高溫焚燒技術(shù)進(jìn)行銷毀處理，

為此，

國際社會(huì)極為關(guān)注其減排問題。2015

年，

浙化院針對HFC-

23

減排的現(xiàn)實(shí)要求和焚燒技術(shù)面臨的成本和環(huán)保壓力，

啟動(dòng)HFC-

23

轉(zhuǎn)化工藝關(guān)鍵技術(shù)研究。2019

年，

項(xiàng)目被列入國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃項(xiàng)目“

公約受控鹵代烴減排成效評(píng)估和預(yù)測預(yù)警研究”

子課題，

并于2023

年2

月順利通過驗(yàn)收，

標(biāo)志著浙化院率先開發(fā)了具有工業(yè)應(yīng)用前景的HFC-

23

資源化轉(zhuǎn)化技術(shù)。2018

年，

浙化院與中昊晨光合作開發(fā)HFC-

23

轉(zhuǎn)化工程化放大技術(shù)，

雙方借助各自科研和工程化技術(shù)優(yōu)勢，

將研究成果應(yīng)用于建設(shè)二氟一氯甲烷（

HCFC-

22

）

生產(chǎn)裝置副產(chǎn)HFC-

23

資源化綜合利用項(xiàng)目。