[15]1.3主要研究?jī)?nèi)容與研究方法及思路1.3.1主要研究?jī)?nèi)容本文以正邦科技為例，以相關(guān)理論和現(xiàn)實(shí)背景為基礎(chǔ)，淺析正邦科技的盈利能力。采用文獻(xiàn)研究法、案例分析法、歸納分析法、比較分析法等研究方法對(duì)正邦科技的盈利能力進(jìn)行分析，從我國(guó)國(guó)情、政府宏觀政策、行業(yè)現(xiàn)狀及前景、企業(yè)內(nèi)部控制、融資、發(fā)展能力等方面對(duì)正邦科技的盈利能力進(jìn)行分析，通過對(duì)正邦科技進(jìn)行財(cái)務(wù)分析和盈利能力分析，并根據(jù)企業(yè)情況和行業(yè)現(xiàn)狀，提出一些建議，希望有助于正邦科技完善生產(chǎn)管理方法，更高效的控制成本，增加利潤(rùn)空間，更好的實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)，作為龍頭企業(yè)，帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展，促進(jìn)我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化。1.3.2擬采用的研究方法（1）文獻(xiàn)研究法：本文在搜集、匯總、整理國(guó)內(nèi)外與正邦科技以及上市公司盈利能力相關(guān)的文獻(xiàn)資料后，通過閱讀學(xué)習(xí)，汲取有益內(nèi)容加以整合創(chuàng)新形成本文的寫作思路，并完成全文最終寫作。（2）案例分析法：本文采用了案例分析法，以上市公司正邦科技為典型案例進(jìn)行分析，結(jié)合其企業(yè)背景，盈利模式，財(cái)務(wù)狀況，從而進(jìn)一步針對(duì)性的提出改進(jìn)措施及建議。（3）歸納分析法：通過正邦科技官方網(wǎng)站、國(guó)家數(shù)據(jù)網(wǎng)、阿里指數(shù)、中國(guó)統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)等渠道取得正邦科技相關(guān)資料和數(shù)據(jù)，并對(duì)信息進(jìn)行歸納、總結(jié)和分析，通過理論基礎(chǔ)結(jié)合現(xiàn)實(shí)情況

，總結(jié)企業(yè)目前存在的問題，并提出解決方案。（4）比較分析法：本文在對(duì)正邦科技盈利能力分析時(shí)，通過正邦科技各個(gè)發(fā)展階段的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行對(duì)比，通過對(duì)比結(jié)果來研究和說分析企業(yè)的盈利能力。1.4預(yù)期結(jié)果根據(jù)既有的研究思路，將以正邦科技為例，從正邦科技財(cái)務(wù)現(xiàn)狀、內(nèi)部控制、市場(chǎng)行情、行業(yè)現(xiàn)狀以及政府宏觀政策等方面對(duì)正邦科技的盈利能力進(jìn)行分析研究，有助于正邦科技更好的發(fā)現(xiàn)問題，完善生產(chǎn)管理方法，更高效的控制成本，增加利潤(rùn)空間，更好的實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)。同時(shí)，正邦科技作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)，對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析、盈利能力研究分析能給其他同行業(yè)企業(yè)提供借鑒意義，更好更快的實(shí)現(xiàn)我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化。但是由于從正邦科技官方網(wǎng)站、國(guó)家數(shù)據(jù)網(wǎng)、阿里指數(shù)、中國(guó)統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)等渠道取得正邦科技相關(guān)資料和數(shù)據(jù)有限，不能完全精確的反映正邦科技的實(shí)際財(cái)務(wù)情況，所以無法給出更加精細(xì)、全面的建議。2相關(guān)理論概述2.1企業(yè)盈利能力的內(nèi)涵企業(yè)盈利能力也叫企業(yè)獲利能力，是指企業(yè)在一定生產(chǎn)成本和時(shí)間條件下獲取利潤(rùn)的能力，是相對(duì)于一定的投入和收入而言的相對(duì)理論。對(duì)于一定的投入和收入而言，利潤(rùn)率越高，企業(yè)盈利能力就越強(qiáng)，利潤(rùn)率越低，企業(yè)盈利能力就相對(duì)越弱。2.2杜邦分析杜邦分析法用凈資產(chǎn)收益率（ROE）來衡量一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，將凈資產(chǎn)收益率(ROE)拆分為三個(gè)指標(biāo)，分別是：銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。通過這三個(gè)指標(biāo)來分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，杜邦分析公式：凈資產(chǎn)收益率（ROE）=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)。其中銷售凈利率體現(xiàn)的是利潤(rùn)的多少也就是賣出同樣價(jià)格的商品，賺的錢的多少。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售額/總資產(chǎn)，體現(xiàn)的是營(yíng)運(yùn)效率，也就是同樣的資產(chǎn)，能實(shí)現(xiàn)的收入的多少。權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/所有者權(quán)益，也稱作杠桿率，體現(xiàn)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的情況。2.3企業(yè)盈利能力相關(guān)指標(biāo)企業(yè)盈利能力分析主要從企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率和每股收益等指標(biāo)來進(jìn)行分析。總資產(chǎn)報(bào)酬率體現(xiàn)企業(yè)一定時(shí)間獲得的利潤(rùn)與企業(yè)該段時(shí)間平均資產(chǎn)總額的比率，總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額，總資產(chǎn)收益率體現(xiàn)的是你資金的利潤(rùn)率，體現(xiàn)了企業(yè)資金利用的合理程度。凈資產(chǎn)收益率也稱所有者權(quán)益報(bào)酬率，體現(xiàn)一定時(shí)間內(nèi)企業(yè)的凈利潤(rùn)與企業(yè)該段時(shí)期平均所有者權(quán)益的比率。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益。凈資產(chǎn)收益率表示股東投入的資本取得的報(bào)酬的多少。銷售凈利率表示一段時(shí)間內(nèi)企業(yè)取得的凈利潤(rùn)與該段時(shí)間銷售收入的比率，體現(xiàn)企業(yè)一段時(shí)間內(nèi)取得的銷售收入的獲利能力。銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入。成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)一段時(shí)間內(nèi)的凈利潤(rùn)與該段時(shí)間的成本費(fèi)用總額的比率，體現(xiàn)企業(yè)成本與利潤(rùn)的關(guān)系，成本費(fèi)用利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/成本費(fèi)用。每股收益是指凈收益與年末企業(yè)發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率，體現(xiàn)企業(yè)一個(gè)會(huì)計(jì)年度平均下來每股普通股所能獲得的收，每股收益=凈利潤(rùn)/年末普通股股數(shù)。3正邦科技財(cái)務(wù)現(xiàn)狀及盈利能力分析3.1企業(yè)簡(jiǎn)介江西正邦科技股份有限公司是江西首家民營(yíng)企業(yè)IPO公司，其股票“正邦科技”2007年8月17日在深圳證券交易所成功發(fā)行上市。公司是以飼料生產(chǎn)及銷售、良種豬繁育、養(yǎng)豬為主業(yè)的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)，擁有下屬分/子公司35家，其中分公司8家。江西正邦科技股份有限公司由正邦集團(tuán)控股。3.2正邦科技財(cái)務(wù)分析3.2.1公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)構(gòu)成基本情況正邦科技2020年資產(chǎn)總額為59,259,566,548.38元，其中流動(dòng)資產(chǎn)為316.1億元，流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比例53％，非流動(dòng)資產(chǎn)為276.5億元，非流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比例為47%。圖3.12020年正邦科技總資產(chǎn)構(gòu)成圖表3.SEQ表\*ARABIC12018-2020年正邦科技總資產(chǎn)構(gòu)成2018-2020年正邦科技總資產(chǎn)構(gòu)成科目名稱2020年2019年2018年金額（億元）百分比金額（億元）百分比金額（億元）百分比流動(dòng)資產(chǎn)316.153%107.535%69.933%非流動(dòng)資產(chǎn)276.547%200.865%143.467%資產(chǎn)總額592.6100%308.3100%213.3100%流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成情況 流動(dòng)資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款、預(yù)付款項(xiàng)、其他應(yīng)收款合計(jì)、存貨、其他流動(dòng)資產(chǎn)。其中貨幣資金占總資產(chǎn)22.01%，應(yīng)收賬款占0.48%，預(yù)付賬款占5.5％，其他應(yīng)收款1.4%，存貨占22.69%，其他流動(dòng)資金1.25%非流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成情況非流動(dòng)資產(chǎn)主要由長(zhǎng)期期權(quán)投資，其他權(quán)益工具投資，固定資產(chǎn)，在建工程，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)，無形資產(chǎn)，商譽(yù)，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，遞延所得稅資產(chǎn)，其他非流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成。其中由長(zhǎng)期期權(quán)投資占總資產(chǎn)0.25%，其他權(quán)益工具投資占0.04%，固定資產(chǎn)占25.11，在建工程占2.01%，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)15.37%，無形資產(chǎn)0.61%，商譽(yù)0.06%，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用2.94%，遞延所得稅資產(chǎn)0.03%，其他非流動(dòng)資產(chǎn)0.25%表3.SEQ表\*ARABIC22020年正邦科技資產(chǎn)構(gòu)成情況2020正邦資產(chǎn)構(gòu)成情況流動(dòng)資產(chǎn)（占比）非流動(dòng)資產(chǎn)（占比）貨幣資金22.01%長(zhǎng)期股權(quán)投資0.25 %應(yīng)收賬款0.48%其他權(quán)益工具0.04%預(yù)付款項(xiàng)5.5%固定資產(chǎn)25.11%其他應(yīng)收款1.4%在建工程2.1%存貨22.69%生產(chǎn)性生物資產(chǎn)15.37%其他流動(dòng)資產(chǎn)1.25%無形資產(chǎn)0.61%續(xù)表3.22020年正邦科技資產(chǎn)構(gòu)成情況2020正邦資產(chǎn)構(gòu)成情況流動(dòng)資產(chǎn)（占比）非流動(dòng)資產(chǎn)（占比）商譽(yù)0.06%長(zhǎng)期待攤費(fèi)用2.94%遞延所得稅資產(chǎn)0.03%其他非流動(dòng)資產(chǎn)0.25%圖3.22020年正邦科技總資產(chǎn)構(gòu)成圖3.2.2負(fù)債及所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析負(fù)債及所有者權(quán)益構(gòu)成情況正邦科技2020年年總負(fù)債金額為34,701,465,987.35，所有者權(quán)益為24,558,100,561.03，其中實(shí)收資本即資本金為3,093,414,643.00，資產(chǎn)負(fù)債率為58.56%。從負(fù)債方面來看，流動(dòng)負(fù)債25,846,288,609.48，占負(fù)債及所有者權(quán)益的比重為43.62%，非流動(dòng)負(fù)債8,855,177,377.87，占負(fù)債及所有者權(quán)益的比重14.94%。圖3.32020年正邦科技負(fù)債及所有者權(quán)益構(gòu)成圖流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成情況流動(dòng)負(fù)債主要包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、合同負(fù)債、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)、其他應(yīng)付款合計(jì)、其他流動(dòng)負(fù)債。其中短期借款11,528,776,595.09，占負(fù)債及左右者權(quán)益的19.45%、應(yīng)付票據(jù)1,043,027,553.62占負(fù)債及所有者權(quán)益的1.76%、應(yīng)付賬款3,438,531,139.95占負(fù)債及所有者權(quán)益7.56%、合同負(fù)債351,797,364.19占負(fù)債及所有者權(quán)益0.59%、應(yīng)付職工薪酬422,085,112.04占負(fù)債及所有者權(quán)益0.71%、應(yīng)交稅費(fèi)109,270,149.74占負(fù)債及所有者權(quán)益0.18%、其他應(yīng)付款合計(jì)8,089,049,075.10占負(fù)債及所有者權(quán)益13.65%、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債624,899,094.26占負(fù)債及所有者權(quán)益1.05%其他流動(dòng)負(fù)債238,852,525.49占負(fù)債及所有者權(quán)益0.40%。圖3.42020年正邦科技流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成圖非流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成情況非流動(dòng)負(fù)債主要包括長(zhǎng)期借款5,233,550,221.91占負(fù)債及所有者權(quán)益8.83%、應(yīng)付債券1,391,686,363.53占負(fù)債及所有者權(quán)益2.35%、長(zhǎng)期應(yīng)付款1,960,584,646.42占負(fù)債及所有者權(quán)益3.31%、遞延收益1,960,584,646.42占負(fù)債及所有者權(quán)益0.20%、其他非流動(dòng)負(fù)債150,000,000.00占負(fù)債及所有者權(quán)益0.25%。圖3.52020年正邦科技非流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成圖所有者權(quán)益構(gòu)成情況所有者權(quán)益主要包括實(shí)收資本3,093,414,643.00占負(fù)債及所有者權(quán)益5.22%、其他權(quán)益工具289,310,399.82占負(fù)債及所有者權(quán)益0.49%、資本公積11,137,076,475.53占負(fù)債及所有者權(quán)益18.79%、減：庫(kù)存股412,239,500.00占負(fù)債及所有者權(quán)益0.70%、其他綜合收益3,581,664.90占負(fù)債及所有者權(quán)益0.01%、盈余公積620,331,902.51占負(fù)債及所有者權(quán)益1.05%、未分配利潤(rùn)8,520,625,209.79占負(fù)債及所有者權(quán)益14.38%。圖3.62020年正邦科技所有者權(quán)益構(gòu)成情況表3.32020年正邦科技負(fù)債及所有者權(quán)益構(gòu)成情況2020年正邦科技負(fù)債及所有者權(quán)益構(gòu)成情況負(fù)債所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債（占比）非流動(dòng)負(fù)債（占比）短期借款19.45%長(zhǎng)期借款8.83%實(shí)收資本5.22%應(yīng)付票據(jù)7.56%應(yīng)付債券2.35%其他權(quán)益工具0.49%應(yīng)收賬款5.80%長(zhǎng)期應(yīng)收款3.31%資本公積18.79%合同負(fù)債0.59%遞延收益0.20%減：庫(kù)存股0.70%應(yīng)付職工薪酬0.71%其他非流動(dòng)負(fù)債0.25%其他綜合收益0.01%應(yīng)交稅費(fèi)0.18%盈余公積1.05%其他應(yīng)付款13.65%未分配利潤(rùn)14.38%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1.05%其他流動(dòng)負(fù)債0.40%3.2.3利潤(rùn)分析凈利潤(rùn)分析正邦科技2020年凈利潤(rùn)為5,964,275,265.10，與2019年的凈利潤(rùn)1,693,023,015.87比較來看，同比增長(zhǎng)252.29%。表3.42016-2021年正邦科技凈利潤(rùn)趨勢(shì)表2016-2021年正邦科技凈利潤(rùn)趨勢(shì)表年份金額同比增長(zhǎng)率20161,038,283,619.282017556,509,794.75-46.4%2018192,548,113.60-65.4%20191,693,023,015.87779.27%20205,964,275,265.10252.29%圖3.72016-2020年正邦科技凈利潤(rùn)趨勢(shì)圖營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分析2020年正邦科技營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為6,300,643,890.24，與2019年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1,830,300,788.23相比同比增長(zhǎng)244.24%。表3.52017-2020年正邦科技營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2017-2020年正邦科技營(yíng)業(yè)利潤(rùn)年份金額同比增長(zhǎng)率2017610,701,821.42-38.90%2018257,816,866.94-57.78%20191,830,300,788.23609.92%20206,300,643,890.24244.24%圖3.82017-2020年正邦科技營(yíng)業(yè)利潤(rùn)趨勢(shì)圖圖3.82017-2020年正邦科技營(yíng)業(yè)利潤(rùn)趨勢(shì)圖利潤(rùn)總額分析2020年正邦科技利潤(rùn)總額為5,990,620,544.77，相比2019年的利潤(rùn)總額1,704,330,590.205同比增長(zhǎng)251.49%。表3.62017-2020年正邦科技利潤(rùn)總額2017-2020年正邦科技利潤(rùn)總額年份利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)率2017588,488,851.90-45.06%2018203,191,699.85-65.47%20191704330590.25738.78%20205,990,620,544.77251.49%圖3.92017-2020年正邦科技利潤(rùn)總額趨勢(shì)圖成本費(fèi)用分析成本和費(fèi)用包括稅金及附加、營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用，2020年正邦科技營(yíng)業(yè)成本為38,177,828,040.67、研發(fā)費(fèi)用為527,591,957.71，稅金及附加35,200,214.87、銷售費(fèi)用35,200,214.87、管理費(fèi)用2,781,036,289.08、財(cái)務(wù)費(fèi)用842,596,436.91。表3.72020年正邦科技成本和費(fèi)用總額2020年正邦科技成本和費(fèi)用總額營(yíng)業(yè)成本38,177,828,040.67研發(fā)費(fèi)用527,591,957.71稅金及費(fèi)用35,200,214.87銷售費(fèi)用35,200,214.87管理費(fèi)用2,781,036,289.08財(cái)務(wù)費(fèi)用842,596,436.91圖3.102020年正邦科技成本和銷售費(fèi)用總額3.2.4現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流分析2020年正邦科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為4,553,054,241.70元，與2019年的3,923,605,316.93相比同比增長(zhǎng)率為，投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-9,567,667,851.69，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流為27,193,308,743.87。表3.82017-2020年正邦科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流2017-2020年正邦科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流年份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額2017911,791,580.31-4,179,727,917.592,466,825,935.2620182,912,668,736.41-3,148,312,573.171,647,626,559.0120193,923,605,316.93-5,470,604,269.092,912,668,736.4120204,553,054,241.70-9,567,667,851.6927,193,308,743.87圖3.112017-2020年正邦科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流趨勢(shì)圖現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入主要包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入以及籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入。2020年正邦科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入為54,392,649,383.02，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入為781,770,395.20，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入為27,193,308,743.87。表3.92020年正邦科技現(xiàn)金流入構(gòu)成2020年正邦科技現(xiàn)金流入構(gòu)成科目金額占比經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)54,392,649,383.0266%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)781,770,395.201%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)27,193,308,743.8733%2020年現(xiàn)金流入合計(jì)82,367,728,522.09100%圖3.122020正邦科技現(xiàn)金流入構(gòu)成經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為4911383.85萬(wàn)元，收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金為527881.09萬(wàn)元；投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)中收回投資收到的現(xiàn)金為64371.30萬(wàn)元，取得投資收益收到的現(xiàn)金為9882.05萬(wàn)元，處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期投資收回的現(xiàn)金凈額為1546.93萬(wàn)元，處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額為2376.76萬(wàn)元；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)中，吸收投資收到的現(xiàn)金為863258.33萬(wàn)元，取得借款收到的現(xiàn)金為1696335.54萬(wàn)元，收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金為159737.00萬(wàn)元。表3.102020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入構(gòu)成2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入構(gòu)成科目金額（萬(wàn)元）占比銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金4911383.8590%收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金527881.0910%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)5439264.94100%圖3.132020經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)中收回投資收到的現(xiàn)金為64371.30萬(wàn)元，取得投資收益收到的現(xiàn)金為9882.05萬(wàn)元，處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期投資收回的現(xiàn)金凈額為1546.93萬(wàn)元，處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額為2376.76萬(wàn)元。表3.112020年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入構(gòu)成2020年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入構(gòu)成科目金額（萬(wàn)元）占比收回投資收到的現(xiàn)金64371.3082%取得投資收益收到的現(xiàn)金9882.0513%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期投資收回的現(xiàn)金1546.932%處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額2376.763%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)78177.04100%圖3.142020年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入構(gòu)成籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)中，吸收投資收到的現(xiàn)金為863258.33萬(wàn)元，取得借款收到的現(xiàn)金為1696335.54萬(wàn)元，收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金為159737.00萬(wàn)元。表3.122020年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入構(gòu)成2020年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入構(gòu)成科目金額（萬(wàn)元）占比吸收投資收到的現(xiàn)金863258.3332%取得借款收到的現(xiàn)金1696335.5462%收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金159737.006%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2719330.87100%圖3.152020年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入構(gòu)成現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流出主要包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出、投資活動(dòng)現(xiàn)金流出以及籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出。2020年正邦科技現(xiàn)金流出總金額為，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)為4,983,959.51萬(wàn)元，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)為1,034,943.82萬(wàn)元，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)為1,297,703.55萬(wàn)元。表3.132020年正邦科技現(xiàn)金流出構(gòu)成2020年正邦科技現(xiàn)金流出構(gòu)成科目金額（萬(wàn)元）占比經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出4,983,959.5168%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出1,034,943.8214%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出1,297,703.5518%現(xiàn)金流出總額7,316,606.88100%圖3.162020年現(xiàn)金流出構(gòu)成經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)中購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金為4268150.71萬(wàn)元，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金為321003.47萬(wàn)元，支付的各項(xiàng)稅費(fèi)為7088.13萬(wàn)元，支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金為387717.21萬(wàn)元。表3.142020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出構(gòu)成2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出構(gòu)成科目金額（萬(wàn)元）占比購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金4268150.7185.6%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金321003.476.4%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)7088.130.2%支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金387717.217．8%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)4983959.52100%圖3.172020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出構(gòu)成投資活動(dòng)現(xiàn)金流出構(gòu)成中構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為1034943.82萬(wàn)元。表3.152020投資活動(dòng)現(xiàn)金流出構(gòu)成2020投資活動(dòng)現(xiàn)金流出構(gòu)成科目金額(萬(wàn)元)占比構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金1034943.82100%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1034943.82100%圖3.182020年投資活動(dòng)現(xiàn)金流出構(gòu)成籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出構(gòu)成中償還債務(wù)支付的現(xiàn)金為965517.47萬(wàn)元；分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金為113920.45萬(wàn)元；置固其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金為218265.63萬(wàn)元。表3.162020年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出構(gòu)成2020年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出構(gòu)成科目金額（萬(wàn)元）占比償還債務(wù)支付的現(xiàn)金965517.4774%分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金113920.459%支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金218265.6317%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1297703.55100%圖3.192020年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出構(gòu)成3.2.5償債能力分析短期償債能力正邦科技短期償債能力主要通過流動(dòng)比率、速動(dòng)比率體現(xiàn)；正邦科技2020年流動(dòng)比率為1.22，速動(dòng)比率為0.701。表3.172017-2020年流動(dòng)比率及速動(dòng)比率2017-2020流動(dòng)比率及速動(dòng)比率年份流動(dòng)比率速動(dòng)比率20170.800.3420180.710.2820190.660.3520201.220.70圖3.202017-2020流動(dòng)比率及速動(dòng)比率趨勢(shì)圖綜合償債能力正邦科技2020綜合償債能力主要從資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率來體現(xiàn)，2020年正邦科技的資產(chǎn)負(fù)債率為58.56%，產(chǎn)權(quán)比率為1.49。表3.182017-2020年正邦科技資產(chǎn)負(fù)債率及產(chǎn)權(quán)比率2017-2020年正邦科技資產(chǎn)負(fù)債率及產(chǎn)權(quán)比率年份資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率201759.67%1.57201868.02%2.24201967.65%2.22202058.56%1.49圖3.212017-2020年正邦科技資產(chǎn)負(fù)債率及產(chǎn)權(quán)比率趨勢(shì)圖3.2.6營(yíng)運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率2020年正邦科技存貨周轉(zhuǎn)率為4.11次，2019年存貨周轉(zhuǎn)率為4.41次，相比下降了0.3次。表3.192017-2020年正邦科技存貨周轉(zhuǎn)率表2017-2020年正邦科技存貨周轉(zhuǎn)率（次）年份存貨周轉(zhuǎn)率（次）20176.7420185.2520194.4120204.11圖3.222017-2020年正邦科技存貨周轉(zhuǎn)率趨勢(shì)圖應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2020年正邦科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為197.17次，2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為68.12次，相比增加了129.05次。表3.202017-2020年正邦科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）趨勢(shì)表2017-2020年正邦科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）趨勢(shì)表年份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）201748.03201849.09201968.122020197.17圖3.232017-2020年正邦科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率趨勢(shì)圖3.3正邦科技盈利能力分析盈利能力通俗一點(diǎn)講就是企業(yè)賺錢的能力，成本相同的情況下，企業(yè)賺的越多，盈利能力就越強(qiáng)。盈利能力主要通過企業(yè)銷售毛利率、企業(yè)銷售凈利率、企業(yè)凈資產(chǎn)收益率以及企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率體現(xiàn)。2020年正邦科技的銷售毛利率為22.35%，銷售凈利率為12.13%，凈資產(chǎn)收益率（ROE）為35.19%，總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）為15.12%。3.3.1銷售毛利率銷售毛利率是指企業(yè)銷售毛利與銷售收入的比例，2020年正邦科技的銷售毛利率為22.35%，2019年正邦科技銷售毛利率為15.74%，2019年銷售毛利率相比2018年上升了6.61%。表3.212017-2020年正邦科技銷售毛利率表2017-2020年正邦科技銷售毛利率年份銷售毛利率201711.63%201810.23%201915.74%202022.35%圖3.242017-2020年正邦科技銷售毛利率趨勢(shì)圖表3.22正邦科技銷售毛利率與行業(yè)數(shù)據(jù)20162017201820192020正邦科技13.7911.6310.2315.7422.35畜牧業(yè)18.4616.3915.1820.7621.82圖3.252016-2020年正邦科技銷售毛利率趨勢(shì)圖從2016年-2020年正邦科技與畜牧業(yè)同行比較可以看出，2020年以前正邦科技的銷售毛利率相比同行都比較低。3.3.2銷售凈利率銷售凈利率是指企業(yè)獲取的凈利潤(rùn)與銷售收入的比例，2020年正邦科技銷售凈利率為12.13%，2019年正邦科技銷售凈利率為6.91%，2020年企業(yè)凈利率相比2019年增加了5.22%。表3.232017-2020年正邦科技銷售凈利率表2017-2020年正邦科技銷售凈利率年份銷售凈利率（%）20172.70%20180.87%20196.91%202012.13%圖3.262017-2020年正邦科技銷售凈利率趨勢(shì)圖表3.242016-2020正邦科技銷售凈利率及行業(yè)數(shù)據(jù)20162017201820192020正邦科技5.492.700.876.9112.13畜牧業(yè)9.727.205.0111.8513.09圖3.272016-2020年正邦科技銷售凈利率以及同行對(duì)比圖根據(jù)2016-2020年正邦科技與畜牧業(yè)同行業(yè)的銷售凈利率數(shù)據(jù)可以看出，正邦科技近五年的銷售凈利率都較低。3.3.3凈資產(chǎn)收益率（ROE）凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)的稅后利潤(rùn)與企業(yè)凈資產(chǎn)的比例。2020年正邦科技凈資產(chǎn)收益率為35.19%，2019年正邦科技凈資產(chǎn)收益率為20.75%，2020年相比2019年增加了4.44%。表3.252017-2020年正邦科技凈資產(chǎn)收益率表2017-2020年正邦科技凈資產(chǎn)收益率年份凈資產(chǎn)收益率（%）20178.67%20183.02%201920.75%202035.19%圖3.282017-2020年正邦科技凈資產(chǎn)收益率趨勢(shì)圖表3.262016-2020年正邦科技凈資產(chǎn)收益率及同行數(shù)據(jù)表20162017201820192020正邦科技23.408.673.0220.7535.19畜牧業(yè)21.7814.229.6623.9125.08圖3.292017-2020年正邦科技凈資產(chǎn)收益率趨勢(shì)及同行對(duì)比圖從2016-2020年正邦科技的凈資產(chǎn)收益率以及同畜牧業(yè)行業(yè)凈資產(chǎn)凈利率趨勢(shì)對(duì)比，可以看出2016-2019年正邦科技的凈資產(chǎn)收益率是低于同行的，此項(xiàng)指標(biāo)相比同行是較弱的，但從2018年開始，正邦科技的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)上升很快，2019-2020年超過同行，可以看出凈資產(chǎn)收益率方面，正邦科技的指標(biāo)是比較好的。3.3.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)報(bào)酬率指企業(yè)投資所獲得的收益與企業(yè)投資總額比例。2020年企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率為15.12%，2019年企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率為7.77%。2020年相比2019年增長(zhǎng)了7.53%。表3.272017-2020年企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率表2017-2020年企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20171.4320181.1720190.9420201.09圖3.302017-2020年企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢(shì)圖表3.282016-2020正邦科技總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及同行數(shù)據(jù)表20162017201820192020正邦科技1.721.431.170.941.09畜牧業(yè)1.361.171.101.071.01圖3.312016-2020正邦科技總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及同行對(duì)比圖從2016-2020年正邦科技的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及同畜牧業(yè)行業(yè)平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比可以看出，從2016-2020年正邦科技總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大體上優(yōu)于同行，表示正邦科技總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這項(xiàng)指標(biāo)較優(yōu)。4正邦科技現(xiàn)階段盈利能力現(xiàn)存問題及成因分析4.1現(xiàn)存的問題從正邦科技的盈利能力分析的各項(xiàng)指標(biāo)可以目前正邦集團(tuán)盈利能力存在銷售凈利率以及銷售毛利率較差的問題。造成這兩個(gè)問題的主要因素在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1.很難精準(zhǔn)控制成本2.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)變大，產(chǎn)品價(jià)格被壓低、3.自身發(fā)展投入大、4.豬場(chǎng)“防非”成本高4.2現(xiàn)存問題成因及影響因素分析4.2.1很難精準(zhǔn)控制成本正邦科技擁有35個(gè)下屬分/子公司，員工52,322人，無數(shù)的自建豬場(chǎng)、租賃豬場(chǎng)、服務(wù)部、代養(yǎng)場(chǎng)等，很難做到成本的精細(xì)把控，以正邦科技成都分公司所轄新益州租賃場(chǎng)為例，新益州租賃場(chǎng)2021年2月份有65名員工，嚴(yán)重超編制，正常編制不應(yīng)超過50人，但因?yàn)樨i場(chǎng)條件差，環(huán)境差，導(dǎo)致需要的人手多，耗費(fèi)了大量的人工成本。新益州租賃場(chǎng)每天的飼料耗用量，用水量，以及獸藥，低值易耗品等消耗量都不在應(yīng)該的成本區(qū)間里，但是由于豬場(chǎng)條件差，這些成本無法有效的控制，然后由于2020年11月份豬場(chǎng)發(fā)生PED（流行性腹瀉傳染病毒），導(dǎo)致11月份的仔豬出欄很少，高強(qiáng)度的工作以及罰款的壓力導(dǎo)致很多員工離職，工作沒有交接，公司也沒有快速的補(bǔ)充人員，反而補(bǔ)充了很多新入職的大學(xué)生，導(dǎo)致新益州自2020年12月到2021年4月幾乎沒有仔豬出欄也就是沒有盈利，大大增加了生產(chǎn)成本，減少了企業(yè)盈利。4.2.2行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)變大，產(chǎn)品價(jià)格被壓低隨著2020年大規(guī)模的非洲豬瘟來襲，2020年年末豬肉價(jià)格一度達(dá)到歷史最高，生豬價(jià)格也隨之達(dá)到歷史新高，很多養(yǎng)殖企業(yè)都抓住機(jī)會(huì)闊大規(guī)模(包括溫氏、牧原、新希望、雙胞胎等)，越來越多的豬肉供應(yīng)導(dǎo)致豬肉價(jià)格逐漸下降，產(chǎn)品價(jià)格被壓低，但是正邦養(yǎng)殖業(yè)養(yǎng)殖場(chǎng)中的防非設(shè)施以及針對(duì)防非給予的補(bǔ)貼導(dǎo)致的高額成本卻沒有下降，這就導(dǎo)致企業(yè)盈利能力有所下降。4.2.3自身發(fā)展投入大不計(jì)成本的擴(kuò)招，正邦科技共有52,322名員工，其中2020年夏天新招聘的大學(xué)生高達(dá)2.5萬(wàn)人，如此大規(guī)模的擴(kuò)招耗費(fèi)了巨大的人力和物力（包括招聘成本、培訓(xùn)成本、新招員工的高薪酬以及低產(chǎn)能帶來的負(fù)擔(dān)）導(dǎo)致企業(yè)盈利能力受到影響。2020年前三個(gè)季度正邦科技盈利增長(zhǎng)幅度巨大，超過百倍，第三個(gè)季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過8倍，但是正邦科技二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)確實(shí)一度低迷，與公司的盈利形成了很大的反差。前三個(gè)季度養(yǎng)豬事業(yè)部生豬養(yǎng)殖行業(yè)的生產(chǎn)成績(jī)都比較好但是公司盈利情況卻你是很理想，造成這一現(xiàn)象的主要因素就是公司高速發(fā)展所投入的成本太大，正邦科技2020年定增中，60%以上的資金會(huì)用來補(bǔ)充流動(dòng)資金，剩余的資金基本用于生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目，而項(xiàng)目建設(shè)卻有所欠缺，導(dǎo)致正邦科技近幾年的投入回報(bào)率不會(huì)太高，會(huì)很大程度上影響近幾年的企業(yè)盈利能力。4.2.4豬場(chǎng)“防非”成本高正邦科技是以畜牧產(chǎn)業(yè)為主的國(guó)家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)企業(yè)，但當(dāng)下畜牧業(yè)特別是養(yǎng)豬行業(yè)有很多的“利潤(rùn)殺手”，其中“PED”和“非洲豬瘟”是最可怕的兩種。“PED”是指母豬流行性腹瀉，病毒主要通過糞口傳播，同時(shí)也可以經(jīng)?？諝鈧鞑?；病毒在PH5-9穩(wěn)定，病毒在常溫下存活1-7天，60-65℃存活30分鐘，在71.1℃存活10分鐘；PEDV可存活于氧化塘中，長(zhǎng)達(dá)九個(gè)月，1000個(gè)病毒就引起仔豬發(fā)病，PED對(duì)小豬的危害極大，小豬一旦染上PED,死亡率接近100%，導(dǎo)致一批豬一段時(shí)間只有成本，沒有利潤(rùn)；而“非洲豬瘟”對(duì)豬場(chǎng)來說更是滅頂之災(zāi)，一旦豬染上非洲豬瘟，拔點(diǎn)滅源不及時(shí)的話，會(huì)導(dǎo)致整個(gè)豬場(chǎng)所有豬只的死亡，極大的提高生產(chǎn)成本、降低生產(chǎn)利潤(rùn)。雖然近年來正邦科技各豬場(chǎng)對(duì)“PED”以及“非洲豬瘟”的防控做的都比較到位，但是還是沒有達(dá)到0發(fā)生率，甚至2020-2021年還有不少的場(chǎng)爆發(fā)了不同程度的兩種病毒疫情，大大的增加了生產(chǎn)成本，減少了生產(chǎn)利潤(rùn)，這說明正邦科技的利潤(rùn)空間其實(shí)還有很大的提升。5如何提高正邦科技盈利能力5.1注重成本控制養(yǎng)豬行業(yè)要控制成本可以從以下方面做起：1.引良種，種豬越好，越健康，后面的養(yǎng)殖、生產(chǎn)才能創(chuàng)造更多的利潤(rùn)。2.降低飼料成本，用優(yōu)質(zhì)的飼料，掌握飼料的品質(zhì)，防止豬吃到霉變的飼料而生病，降低治療成本。3.提供清潔飲用水，豬的飲水需求量很大，要做到不浪費(fèi)且適量的飲水能大大的節(jié)約用水成本。4.高效的疫苗免疫，保證疫苗的有效，一豬一針頭，漏打錯(cuò)打的必須補(bǔ)打，保證疫苗免疫率100%，降低疫情風(fēng)險(xiǎn)。5.減少非生產(chǎn)天數(shù)，這就需要豬場(chǎng)配懷舍和分娩舍的人員技術(shù)到位，環(huán)境設(shè)施良好。高效的查情配種以及精細(xì)的分娩技術(shù)能大大的降低母豬非生產(chǎn)天數(shù)，達(dá)到一年2.3胎的生產(chǎn)目標(biāo)。5.2提高競(jìng)爭(zhēng)力，打好價(jià)格戰(zhàn)正邦科技作為全國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的龍頭產(chǎn)業(yè)，擁有很完善的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈以及規(guī)?；纳a(chǎn)模式，加上近兩年快速的人才補(bǔ)充，后面幾年正邦將成為擁有很大規(guī)模高素質(zhì)人才的年輕化、高素質(zhì)人才團(tuán)隊(duì)的企業(yè)，不斷的提高自身實(shí)力，通過人才培養(yǎng)，自身產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展來從質(zhì)量以及數(shù)量提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，不論豬肉市場(chǎng)行情怎么樣，能用過自身過硬的基礎(chǔ)以及多年儲(chǔ)備的底蘊(yùn)來打好價(jià)格戰(zhàn)，從而提高盈利能力。5.3穩(wěn)扎穩(wěn)打，做好人才投資決策2020-2021年，正邦科技做了大量的人才投資，很大程度上擴(kuò)充了人才團(tuán)隊(duì)，大量的投入暫時(shí)沒有得到回報(bào)，現(xiàn)在豬肉價(jià)格上漲機(jī)會(huì)渺茫，飼料成本也不斷增加，建議現(xiàn)在的正邦“穩(wěn)一穩(wěn)”，適當(dāng)?shù)姆啪彸鞍l(fā)展的腳步。是時(shí)候停一停來鞏固一下當(dāng)前現(xiàn)有的人才團(tuán)隊(duì)了，正邦科技現(xiàn)在的離職率非常之高，我想現(xiàn)在正邦科技花更多的精力去留住人才可能比大規(guī)模的擴(kuò)招新的人員更有效?，F(xiàn)在正邦科技大學(xué)生管理組對(duì)新入職的大學(xué)生雖然照顧的很好，但是大學(xué)生進(jìn)場(chǎng)以后一方面有些人受不了豬場(chǎng)的環(huán)境以及生活模式，另一方面豬場(chǎng)里原有的人可能對(duì)新來的大學(xué)生照顧就沒有那么周到了，導(dǎo)致一些剛步入社會(huì)的大學(xué)生很快就離職了，甚至一些剛到豬場(chǎng)都還沒進(jìn)生產(chǎn)區(qū)就離職的情況都有出現(xiàn)。我認(rèn)為現(xiàn)在階段留住現(xiàn)有的大學(xué)生人才儲(chǔ)備可能比不斷地新招大學(xué)生更重要，這就是需要管理層好的人才投資決策。5.4利用自身優(yōu)勢(shì)順應(yīng)市場(chǎng)，提高利潤(rùn)空間近些年，正邦科技根據(jù)畜牧行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，結(jié)合企業(yè)自身情況，堅(jiān)持“規(guī)模化生產(chǎn)”的到路，成功實(shí)現(xiàn)了企業(yè)“農(nóng)牧”“種植”“金融”三大產(chǎn)業(yè)科技協(xié)同發(fā)展，形成了較同行而