在線教育企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制研究—以A公司為例摘要2020年初爆發(fā)的新冠肺炎疫情，至今仍在全球蔓延，對全球大部分國家的沖擊都很巨大，我國教育行業(yè)也受到了相當(dāng)大的影響，在這樣的大形勢下，在線教育企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險大大增加。本文選取A公司作為研究對象，在梳理了財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)文獻(xiàn)和理論知識的基礎(chǔ)上，結(jié)合A公司經(jīng)營發(fā)展情況與財務(wù)現(xiàn)狀展開研究。首先介紹了A公司基本經(jīng)營狀況，并以該公司2018到2020年的財務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本進(jìn)行研究，從企業(yè)經(jīng)營管理過程中的籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險等角度出發(fā)，全面科學(xué)地對企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行深度分析與探討。研究發(fā)現(xiàn)，A公司面臨的最主要風(fēng)險為籌資和投資風(fēng)險，籌資風(fēng)險源自于債務(wù)規(guī)模和籌資方式的不合理，而投資風(fēng)險則主要來自于企業(yè)投資回報率低以及投資計劃不準(zhǔn)確，由此，本文在立足于該公司的財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，提供了對應(yīng)的風(fēng)險控制策略。關(guān)鍵詞：在線教育；投資風(fēng)險；籌資風(fēng)險；風(fēng)險控制目錄TOC\o"1-3"\h\u27207第1章引言 164491.1研究背景 1327061.2研究目的 127711.3研究意義 190251.4研究方法 12884第2章財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)概念界定 2258032.1財務(wù)風(fēng)險的定義 2294922.2財務(wù)風(fēng)險的類型 2184102.2.1籌資風(fēng)險 259252.2.2投資風(fēng)險 26610第3章在線教育企業(yè)的現(xiàn)狀分析 3305603.1A公司概述 3189173.2A公司籌資和投資現(xiàn)狀分析 3319983.2.1籌資風(fēng)險現(xiàn)狀 3243623.2.2投資風(fēng)險現(xiàn)狀 351033.3A公司籌資和投資風(fēng)險分析 4150283.3.1籌資風(fēng)險分析 4128863.3.2投資風(fēng)險分析 65647第4章財務(wù)風(fēng)險控制的對策 881224.1建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系 9261454.2籌資風(fēng)險控制措施 989304.2.1拓寬籌資渠道 9200154.2.2優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 9131324.3投資風(fēng)險控制措施 10276134.3.1分析投資項目以及編制預(yù)算 10295984.3.2調(diào)整投資結(jié)構(gòu) 1019561第5章研究結(jié)論與不足之處 1193635.1研究結(jié)論 1172725.2不足之處 1128372參考文獻(xiàn) 12第1章引言1.1研究背景隨著經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，接受教育的方式也從單一的面對面授課轉(zhuǎn)向線上授課。2019年在線教育行業(yè)開始由成長期向成熟期跨進(jìn)，2020年初爆發(fā)的新冠肺炎疫情，至今仍在全球蔓延，對全球大部分國家的沖擊都很巨大，我國教育行業(yè)也受到了相當(dāng)大的影響。在新冠肺炎嚴(yán)峻的形勢下，2020年3月6日教育部發(fā)布“停課不停學(xué)”的通知，疫情期間各級各類在校學(xué)生不能像往年那樣在校園里學(xué)習(xí)，只能通過網(wǎng)課居家學(xué)習(xí)，線上教學(xué)由選修課變成了必修課，在線教育企業(yè)也由增量市場過渡到存量市場。在這樣的大形勢下，在線教育企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險大大增加。如果在線教育企業(yè)不能及時對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效識別和防范，就會在激烈的市場競爭中失去自身的市場優(yōu)勢。因此，預(yù)警財務(wù)風(fēng)險、及時識別財務(wù)風(fēng)險，并采取針對性的財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對措施，成為了在線教育企業(yè)管理層必備素質(zhì)。通過及時應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險，維持自身的市場優(yōu)勢，保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。1.2研究目的通過對A公司財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行全方位的探討與分析，其研究成果能夠為同類企業(yè)如何進(jìn)行下一步發(fā)展提供普遍性的參考意見，避免同類企業(yè)陷入同樣的被動局面中，同時，減少企業(yè)在發(fā)展過程中由于財務(wù)風(fēng)險所造成的各種損失，幫助企業(yè)進(jìn)一步提高決策的科學(xué)性與有效性。1.3研究意義我國在線教育企業(yè)尚處于發(fā)展階段，行業(yè)發(fā)展又極其的迅速，在線教育企業(yè)在面對具有較大不確定性的情況下，財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的可能性也會很大。因此，在線教育企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時的關(guān)注財務(wù)風(fēng)險，針對財務(wù)風(fēng)險采取相應(yīng)的，措施建立健全的財務(wù)風(fēng)險管理體系，保證公司發(fā)展的穩(wěn)定性和財務(wù)安全性。通過由小見大的方式，從在線教育企業(yè)的一個實際案例出發(fā)，獲取其相關(guān)的財務(wù)資料，在財務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上對其財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀進(jìn)行研究分析，針對影響財務(wù)風(fēng)險的重要因素提出對應(yīng)的建議。從而提升在線教育企業(yè)的市場適應(yīng)性和競爭力，保證公司財務(wù)安全和推動在線教育企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。1.4研究方法1.4.1文獻(xiàn)研究法研究過程中充分借助各種平臺的力量，包括知網(wǎng)、萬方等平臺的功能，對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行大量的收集與梳理，并圍繞風(fēng)險理論以及國內(nèi)外研究領(lǐng)域針對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制方面的研究成果，進(jìn)行全方位的收集與歸納。1.4.2案例分析法本文以A公司為研究對象，通過對該公司相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比對分析，識別出企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險問題并進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，提出具體的財務(wù)風(fēng)險控制措施和建議。第2章財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)概念界定2.1財務(wù)風(fēng)險的定義對于財務(wù)風(fēng)險就是會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)損失或者造成企業(yè)陷入經(jīng)營困境的財務(wù)危害，貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)中，企業(yè)想要保持穩(wěn)定良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)離不開財務(wù)控制。而在進(jìn)行財務(wù)控制時，做好財務(wù)風(fēng)險分析具有重要的意義。然而在企業(yè)進(jìn)行相關(guān)的財務(wù)活動時，由于企業(yè)面臨著復(fù)雜多變的外部環(huán)境和企業(yè)自身的內(nèi)部發(fā)展情況，導(dǎo)致在內(nèi)外環(huán)境的雙重影響下，許多不可預(yù)測、變化較大的影響因素隨之而來，這為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展帶來了嚴(yán)峻的后果。2.2財務(wù)風(fēng)險的類型每個企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險不同，即使是企業(yè)經(jīng)營過程中不同的財務(wù)活動所面臨的財務(wù)風(fēng)險也不一樣，總的來說，這些風(fēng)險主要發(fā)生在以下幾個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，包括運(yùn)營環(huán)節(jié)、籌資環(huán)節(jié)、投資環(huán)節(jié)、現(xiàn)金流環(huán)節(jié)。針對不同環(huán)節(jié)所出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險要區(qū)別對待，具體問題具體分析，這樣有利于提高企業(yè)對各類財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識，有助于他們對各類財務(wù)風(fēng)險制定不同的防控措施。本文主要從財務(wù)風(fēng)險的籌資風(fēng)險和投資風(fēng)險進(jìn)行深入的研究。2.2.1籌資風(fēng)險籌資指的是企業(yè)為了提高經(jīng)營能力，根據(jù)自身的發(fā)展需求，通過各種渠道籌集資金，擴(kuò)大經(jīng)營范圍而采取的經(jīng)濟(jì)活動，而企業(yè)的經(jīng)營能力以及經(jīng)營成效，直接影響著企業(yè)其否能夠按照籌資約定向籌資方償還債款的能力，這就是所謂的籌資風(fēng)險?；I資風(fēng)險作為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險中的首要環(huán)節(jié)，它的風(fēng)險識別是在線教育企業(yè)進(jìn)行籌資風(fēng)險管理的重要前提。2.2.2投資風(fēng)險投資風(fēng)險是指企業(yè)為了實現(xiàn)自己的投資目的來對未來經(jīng)營、財務(wù)活動可能造成的損失或破產(chǎn)所承擔(dān)的風(fēng)險，簡單的來說是對未來收益的不確定性，主要指企業(yè)利用資金進(jìn)行對外投資或者對內(nèi)投資后，由于市場變化或者其他無法預(yù)測因素，從而無法預(yù)知企業(yè)財務(wù)成果，有可能最后導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益與預(yù)期目標(biāo)大相徑庭而引發(fā)的風(fēng)險。這種風(fēng)險可以細(xì)化為利率風(fēng)險、違約風(fēng)險等。第3章在線教育企業(yè)的現(xiàn)狀分析3.1A公司概述A公司成立于2011年7月8日，于2016年6月10日在美國上市。A公司采用在線教育模式，目前主要以英語教育為主。A公司外教學(xué)歷均在本科以上，來自菲律賓、美國等國家和地區(qū)。A公司自創(chuàng)立以來穩(wěn)步發(fā)展，已經(jīng)渡過了在線教育發(fā)展的初創(chuàng)期，形成了較為成熟的商業(yè)模式。針對近三年A公司的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況得出A公司具有資產(chǎn)負(fù)債率比較高，流動比率較低，固定資產(chǎn)所占比重少，籌資方式比較單一等特征，同時行業(yè)競爭激烈，尤其是2020年疫情的爆發(fā)更加劇了在線教育企業(yè)之間的競爭。正是A企業(yè)具有上述特點(diǎn)，也使得A企業(yè)具有較為突出的財務(wù)風(fēng)險。3.2A公司籌資和投資現(xiàn)狀分析3.2.1籌資風(fēng)險現(xiàn)狀A(yù)公司的資金籌集主要是依靠銀行或企業(yè)間借款，受新冠肺炎疫情的影響，企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)不合理程度急劇提高，籌資成本占比過高。同時企業(yè)為維持運(yùn)營或急于擴(kuò)大投資，不得不支付高額的利息費(fèi)用，而使流動資金不足，嚴(yán)重影響了企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。在線教育企業(yè)正處于向成熟期轉(zhuǎn)變的成長過渡期，由于市場需求加大，在線教育企業(yè)普遍面臨著擴(kuò)大再生產(chǎn)的經(jīng)營需求，這一階段，資金需求量明顯提高，而在線教育企業(yè)由于技術(shù)更新頻率快，產(chǎn)品換代速度快，市場競爭非常激烈，所以其資本結(jié)構(gòu)需要有更大的彈性，不能出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)營失誤，這也會極大程度影響企業(yè)的再籌資能力?；I資風(fēng)險是指企業(yè)在生產(chǎn)過程中為了籌集更多的資金，通過各種方式籌集資金就有可能喪失償債能力從而為企業(yè)帶來的風(fēng)險。這種風(fēng)險可以分為償債能力風(fēng)險、利率風(fēng)險、再融資風(fēng)險等。一般來說，企業(yè)為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模而進(jìn)行籌資，原則上是為了提高企業(yè)的生產(chǎn)效益。但是如果企業(yè)獲得融資，企業(yè)需要支付高額的利息，但是募集資金這種經(jīng)濟(jì)效益和較高的資本利潤率是不確定的，如果借款利息率高于資金利潤率，企業(yè)就會面臨籌資風(fēng)險。隨著時代的發(fā)展，市場經(jīng)濟(jì)下企業(yè)的競爭日益激烈，很多企業(yè)因為做出錯誤的經(jīng)營決策，從而引發(fā)籌資風(fēng)險。3.2.2投資風(fēng)險現(xiàn)狀企業(yè)在進(jìn)行投資行為時，原則上他們會利用投資報酬率來對投資行為進(jìn)行衡量。一般來說，投資報酬率越高，代表企業(yè)具有強(qiáng)勁的發(fā)展?jié)摿陀芰Γ匀欢黄髽I(yè)面臨的投資風(fēng)險也就大大減弱；反之，企業(yè)面臨的投資風(fēng)險會大大提升。在線教育企業(yè)的投資風(fēng)險大致可以分為對內(nèi)投資風(fēng)險和對外投資風(fēng)險兩類，近兩年由于國家鼓勵科技創(chuàng)新，企業(yè)對新項目的研發(fā)投入成為主要的投資風(fēng)險。其中最主要的便是對優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)平臺的資金投入。許多的在線教育企業(yè)負(fù)責(zé)人為了提高市場份額和企業(yè)的經(jīng)營利潤，缺失全面謹(jǐn)慎的分析，僅參照個別財務(wù)指標(biāo)，就盲目地增加投資，這樣的后果會使企業(yè)的現(xiàn)金流出量增加，從而加大投資風(fēng)險。企業(yè)為了開拓新項目，就要以最快的速度鋪設(shè)市場，現(xiàn)金資源被占用，阻礙現(xiàn)金流的正常運(yùn)作。若是企業(yè)自身的資金不能承受過大的資金壓力，短期內(nèi)大量現(xiàn)金不能及時收回，資金鏈如果斷裂，會加大投資風(fēng)險，增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。3.3A公司籌資和投資風(fēng)險分析在結(jié)合A公司財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)的基礎(chǔ)上，對A公司財務(wù)風(fēng)險中的籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險進(jìn)行分析，并與同行業(yè)在線教育公司進(jìn)行比較，進(jìn)而對A公司的財務(wù)風(fēng)險狀況進(jìn)行全面的了解。3.3.1籌資風(fēng)險分析本文將A公司財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)和歷年來的融資歷程來分析在籌資方面的風(fēng)險。表3-1A公司資產(chǎn)負(fù)債表部分?jǐn)?shù)據(jù)項目2018年2019年2020年流動資產(chǎn)合計（億元）9.54611.0913.882固定資產(chǎn)（億元）0.3530.2030.184無形資產(chǎn)（億元）0.1180.0990.076合計總資產(chǎn)（億元）9.45212.92421.734注：數(shù)據(jù)來源A公司2018-2020年年報整理計算受當(dāng)前教育行業(yè)環(huán)境的影響，A公司需要投入大量的資金來獲得更多的客戶來擴(kuò)大市場份額，從表3-1中可以看出，A公司固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占比很小，所以無法通過抵押固定資產(chǎn)的方式取得維持企業(yè)運(yùn)營的長期資金?；I資風(fēng)險指數(shù)的高低主要由籌資途徑、償還方式、償還期限以及使用范圍等決定。因此，在對企業(yè)的籌資風(fēng)險進(jìn)行評估的過程中，結(jié)合籌資的總額，即負(fù)債規(guī)模，償還方式、期限等，即負(fù)債期限結(jié)構(gòu)以及用途等因素，在速動比率、流動比率以及產(chǎn)權(quán)率各指標(biāo)的綜合分析中，根據(jù)企業(yè)的償債能力做出風(fēng)險判斷。企業(yè)在進(jìn)行運(yùn)營過程中，因運(yùn)營需要向外部進(jìn)行有償集資的總數(shù)在總資產(chǎn)的比例就是負(fù)債規(guī)模。對不同規(guī)模的負(fù)債行為進(jìn)行本息償還，而償還成本的大小也由負(fù)債規(guī)模的大小所決定。為了更好的A公司的負(fù)債情況，對A公司2018年至2020年這三年的財務(wù)情況進(jìn)行直觀全面的了解，對A公司的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模進(jìn)行詳細(xì)的分析。表3-2A公司2018-2020年資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模分析表項目名稱2018年2019年2020年資產(chǎn)合計（億元）9.45212.92417.734負(fù)債合計（億元）15.94522.63432.221資產(chǎn)負(fù)債率168.69%175.13%181.69%注：數(shù)據(jù)來源A公司2018-2020年年報整理計算由表3-2可見，A公司的資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，且持續(xù)上升，由2018年的168.69%一直飆升到2020年181.69%的高峰，以32.221億元的負(fù)債金額穩(wěn)居三年中的負(fù)債高峰。2018年到2020年，A公司的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)不斷增加狀態(tài)，在2020年直線上升到181.69%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)企業(yè)，A公司在負(fù)債行為中已經(jīng)面臨失控的情況，直接影響著集團(tuán)內(nèi)部的財務(wù)狀況，公司的風(fēng)險系數(shù)也隨著增加，還將有可能面臨資金鏈斷裂。所謂的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)就是，根據(jù)公司實際情況決定負(fù)債的方式，期限的長短等。企業(yè)在負(fù)債行為中，要結(jié)合企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的實際，要根據(jù)項目的實施情況對成本進(jìn)行合理的權(quán)衡進(jìn)而選擇合理的負(fù)債方式，科學(xué)調(diào)整負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，避免項目類型與負(fù)債期限不匹配，造成無畏的成本浪費(fèi)，資源浪費(fèi)，給公司增加經(jīng)濟(jì)壓力，運(yùn)行風(fēng)險。表3-3A公司2018-2020年資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析表項目名稱2018年2019年2020年流動負(fù)債（億元）9.45218.31229.643負(fù)債總額（億元）15.94522.63432.221流動負(fù)債率59.28%80.90%91.99%注：數(shù)據(jù)來源A公司2018-2020年年報整理計算根據(jù)表中2018年至2020年的數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，A公司的流動負(fù)債從2018年的9.452億元一直上升到2020年的29.643億元，流動負(fù)債率也從59.28%以逐漸增長的趨勢一直飆升到91.99%，根據(jù)圖表顯示出來的數(shù)據(jù)顯示，其流動負(fù)債一直處于高位，過多的短期負(fù)債，也是誘導(dǎo)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要因素。為了探究A公司償債能力，對其短期和長期兩種不同的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)分析對比的基礎(chǔ)上進(jìn)行剖析總結(jié)。短期負(fù)債資金流動快、借款期限短，企業(yè)的償還期限也短，為了在短時間內(nèi)完成債款償還，企業(yè)就需要通過加快運(yùn)營效益才能保障資金流通暢快，相反，資金周轉(zhuǎn)困難，企業(yè)就會面臨財務(wù)風(fēng)險。為了更直觀的體現(xiàn)A公司在短期負(fù)債中的還款能力，將以2018年至2020年企業(yè)的流動比率，速動比率為參考對象，對企業(yè)的償債能力進(jìn)一步的剖析。表3-4A公司2018-2020年短期償債能力分析表指標(biāo)名稱2018年2019年2020年流動比率1.010.6060.468速動比率0.870.5320.392注：數(shù)據(jù)來源A公司2018-2020年年報整理計算通過計算流動比率，可以直接體現(xiàn)出流動資產(chǎn)是否具備償還負(fù)債的能力。流動比率越大，資產(chǎn)對負(fù)債的保障力度就越大，速動比率也是評估企業(yè)的償還能力的重要指標(biāo)。根據(jù)表3-4的數(shù)據(jù)顯示，A公司的流動比率逐年減小，2019年和2020年的數(shù)值均小于1，A公司的經(jīng)營狀況并不樂觀，資不抵債。與此同時，速動比率也由2018年的0.87下降到2020年的0.392，進(jìn)一步說明了A公司財務(wù)狀況不佳，這兩項指標(biāo)的下降，說明A公司短期償債能力減弱，會面臨著較大的籌資風(fēng)險。與行業(yè)內(nèi)其他公司相比，A公司流動比率仍然較低，短期償債風(fēng)險較大。目前A公司的資金來源主要來自課程費(fèi)用，想進(jìn)一步籌集到資金，吸引投資人投資這一方式顯的尤為重要。當(dāng)然，還可以選擇向銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押來籌得資金。但是，股權(quán)質(zhì)押融資在股價變動的影響下，存在價值波動風(fēng)險，由此而導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險也不可忽視。所以，從財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績來看，要通過吸引投資人投資及進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押這兩種方式來融資存在一定的困難，所以A公司籌資方式較為單一，其目前面臨的較大的籌資風(fēng)險。3.3.2投資風(fēng)險分析投資是企業(yè)擴(kuò)展業(yè)務(wù)、開拓市場的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，如何合理科學(xué)的對投資進(jìn)行管控，是企業(yè)實施戰(zhàn)略性目標(biāo)的關(guān)鍵，直接影響著企業(yè)在市場中的穩(wěn)定和發(fā)展。而投資過程中的現(xiàn)金流量，則是展現(xiàn)投資情況的一個重要指標(biāo)。企業(yè)要盈利，就必須開展投資經(jīng)營活動，一般來說，企業(yè)的投資可以分成兩種：一是對內(nèi)投資，二是對外投資。投資的過程都存在著風(fēng)險，一旦遇上突發(fā)事故，投資回報率有時會不及預(yù)期，甚至?xí)p失本金。A公司內(nèi)部投資活動主要是新教學(xué)項目、新課程的開發(fā)投資，而這部分投資可以通過研發(fā)費(fèi)用的支出進(jìn)行判斷。下面將從研發(fā)費(fèi)用占資產(chǎn)及收入的比重方面來分析A公司內(nèi)部投資活動的風(fēng)險。表3-5A公司2018年-2020年研發(fā)費(fèi)用等相關(guān)數(shù)據(jù)項目2018年2019年2020年研發(fā)費(fèi)用（億元）1.8501.5752.69資產(chǎn)（億元）9.45212.92417.734營業(yè)收入（億元）11.4614.8319.164研發(fā)費(fèi)用占資產(chǎn)比重19.57%12.18%15.17%研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比重16.14%10.62%14.04%注：數(shù)據(jù)來源A公司2018-2020年年報整理計算從3-5中可以看出，A公司近幾年的資產(chǎn)與營業(yè)收入均處于持續(xù)上升的狀態(tài)，研發(fā)費(fèi)用占資產(chǎn)的比重和研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比重，在2018年與資產(chǎn)和營業(yè)收入的變動趨勢相同，而2018年研發(fā)費(fèi)用占流動資產(chǎn)及營業(yè)收入的比重卻處于持續(xù)下降的狀態(tài)，2020年變化趨勢截然相反。這說明，2018年之前，A公司內(nèi)部項目的投資對資產(chǎn)及收入的增長起到了一定的推進(jìn)作用，而2018年之后研發(fā)費(fèi)用的投入與資產(chǎn)及營業(yè)收入的增長并明顯變化。當(dāng)前的課程體系可以維持資產(chǎn)與營業(yè)收入的增長，進(jìn)而說明了在資產(chǎn)及營業(yè)收入持續(xù)增長的情況下，A公司內(nèi)部投資風(fēng)險處于相對較低的狀態(tài)。從A公司披露的財報可以看出，其外部投資只有短期投資。表3-6A公司短期投資相關(guān)數(shù)據(jù)項目2018年2019年2020年短期投資（億元）1.3634.5299.687占資產(chǎn)比重14.42%35.04%54.62%注：數(shù)據(jù)來源A公司2018-2020年年報整理計算從表6中可以看出，到2020年為止，A公司短期投資的數(shù)額從2018年的1.363億元增長到了2020年的9.687億元，而且短期投資占資產(chǎn)的比重從2018年的14.42%增長到了2020年的54.62%。短期投資因其能在短時間內(nèi)快速變現(xiàn)的特點(diǎn)而備受青睞。但是，較短的變現(xiàn)時間和較強(qiáng)的流動性，也導(dǎo)致了企業(yè)進(jìn)行短期投資時要面臨較大的不確定性。而這種不確定性有時會使企業(yè)面臨無法預(yù)測的資金方面的風(fēng)險，進(jìn)而增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。所以，企業(yè)應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎對待短期投資。總的來看，在內(nèi)部投資方面，因A公司用于內(nèi)部投資的研發(fā)費(fèi)用與資產(chǎn)及營業(yè)收入的增長趨勢并無太大關(guān)聯(lián)，所以其內(nèi)部投資風(fēng)險較小。而在外部投資方面，從上面對A公司已經(jīng)進(jìn)行分析的數(shù)據(jù)可得知，其短期投資數(shù)額及短期投資占流動資產(chǎn)比例近年來均在增大，A公司面臨一定的短期投資風(fēng)險，公司管理層需要對短期投資風(fēng)險有一定的了解和認(rèn)識，并且能夠為應(yīng)對相應(yīng)的風(fēng)險提前做好戰(zhàn)略規(guī)劃及防范措施。第4章財務(wù)風(fēng)險控制的對策受新冠疫情的影響以及在線教育行業(yè)的大環(huán)境和發(fā)展現(xiàn)狀使這類在線教育企業(yè)遭遇重大財務(wù)風(fēng)險的可能性相對較高。對于部分能夠降低或避免的經(jīng)濟(jì)損失，難以通過有效的防范措施減少企業(yè)經(jīng)濟(jì)受損程度。因此從建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系、籌資、投資、戰(zhàn)略規(guī)劃等方面入手，制定更加完善的財務(wù)風(fēng)險防范措施，提高在線教育行業(yè)企業(yè)面臨重大財務(wù)風(fēng)險時解決問題的水平，是在線教育企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展和提高市場競爭力的首要目標(biāo)。4.1建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系財務(wù)風(fēng)險不僅來源于公司自身，行業(yè)外的市場經(jīng)濟(jì)狀況、國家政策等宏觀因素也與之息息相關(guān)。A公司應(yīng)當(dāng)建立健全的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，在運(yùn)用企業(yè)財務(wù)指標(biāo)衡量財務(wù)風(fēng)險的同時，也要對非財務(wù)指標(biāo)及外部環(huán)境的因素對財務(wù)風(fēng)險的影響評價，及時制定有效的財務(wù)風(fēng)險防范策略及應(yīng)對方案。相對于傳統(tǒng)企業(yè)來說，A公司可以利用大數(shù)據(jù)技術(shù)建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。通過大數(shù)據(jù)可以有效積累用戶的信息，了解用戶的需求，再結(jié)合公司內(nèi)部經(jīng)營的變動和外部環(huán)境的變化，使得財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系更加及時準(zhǔn)確。通過建立健全的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，企業(yè)能更早的防范完善企業(yè)運(yùn)營管理制度。4.2籌資風(fēng)險控制措施4.2.1拓寬籌資渠道因為A公司現(xiàn)金流來源單一，具有極高的現(xiàn)金流風(fēng)險，所以A公司應(yīng)當(dāng)拓寬籌資渠道，減小現(xiàn)金流壓力，降低財務(wù)風(fēng)險。但是，由于A公司的輕資產(chǎn)運(yùn)營等特點(diǎn)，導(dǎo)致其沒有固定資產(chǎn)可以抵押貸款，所以在籌資方面可選擇的方式較少。如果A公司選擇股權(quán)質(zhì)押的方式籌資的話，不僅風(fēng)險較高，且會對A公司的股價產(chǎn)生影響。所以，A公司應(yīng)當(dāng)選擇其他成本較低的籌資方式，例如主動了解國家對互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)所頒發(fā)的相關(guān)政策，爭取得到資金支持。A公司可以實行內(nèi)部籌資，鼓勵員工持股，也可以引入外部戰(zhàn)略投資者，或者采用眾籌融資等方式。A公司還可以開發(fā)相關(guān)軟件工具，提高無形資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，增加現(xiàn)金資產(chǎn)的流入。企業(yè)的高層管理者可以根據(jù)企業(yè)預(yù)期可達(dá)到的目標(biāo)，采用風(fēng)險組合的方法，確定風(fēng)險和收益各自的占比，從而選擇更適合公司的籌資方式。企業(yè)在籌資過程中還要看準(zhǔn)時機(jī)，避免出現(xiàn)籌資過早而閑置資金的狀況，或是籌資過晚導(dǎo)致錯過籌資時機(jī)。企業(yè)要進(jìn)行籌資，就要先優(yōu)化企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)，提高自身償還債款的能力，并對質(zhì)押股份這一方式多加注意，以防公司控制權(quán)發(fā)生變更，導(dǎo)到營運(yùn)環(huán)境不平穩(wěn)；對外多途徑地尋找籌資渠道，籌資項目可多元化，多種方式進(jìn)行募集資金，提高募資總額。但從根本來看，企業(yè)需要提高投資營運(yùn)的盈利能力，從而減少對外籌資，壓縮成本，降低風(fēng)險。4.2.2優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)在資本結(jié)構(gòu)中，如果權(quán)益遠(yuǎn)超企業(yè)負(fù)債，那么企業(yè)籌資風(fēng)險較低，但產(chǎn)品的成本卻會過高，會對產(chǎn)品收益產(chǎn)生影響；但如果是負(fù)債大于權(quán)益的話，一旦運(yùn)營出現(xiàn)問題，則企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險會過高，會導(dǎo)致資金鏈出現(xiàn)問題。綜上所述，如果要企業(yè)防范籌資風(fēng)險，另一種有效的方式就是優(yōu)化自身的資本結(jié)構(gòu)。據(jù)上文分析研究可知，暴風(fēng)集團(tuán)目前面臨籌資困難等問題，要優(yōu)化自身資本結(jié)構(gòu)需要漫長的時間，花費(fèi)大量的精力，無法在短時間內(nèi)將資本結(jié)構(gòu)調(diào)整好，因此暴風(fēng)集團(tuán)除了靠尋找合適的籌資方式，拓寬募資渠道來降低企業(yè)籌資風(fēng)險外，還必須提高公司的運(yùn)營能力，增加收益減輕財務(wù)壓力，加強(qiáng)對財務(wù)各項工作的日常監(jiān)督管理。隨著資金流轉(zhuǎn)率的增加，公司再根據(jù)自身的具體情況，對本身的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。企業(yè)高層管理者還應(yīng)關(guān)注在線教育行業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，近年來國家鼓勵教育優(yōu)先發(fā)展，人工智能等高新技術(shù)迅猛發(fā)展，為在線教育的發(fā)展帶來了良好的發(fā)展機(jī)遇，龐大的教育文化需求加上國家相關(guān)政策的保障，近幾年大量資本涌入教育行業(yè)，尤其是新興的在線教育行業(yè)，面對龐大的市場需求，企業(yè)應(yīng)及時掌握行業(yè)關(guān)鍵技術(shù)的發(fā)展動態(tài)，準(zhǔn)確把握用戶群體的需求關(guān)鍵，及時將新技術(shù)運(yùn)用于產(chǎn)品開發(fā)和升級換代，優(yōu)化系統(tǒng)，及時作出經(jīng)營策略的轉(zhuǎn)變，降低市場環(huán)境等外部因素給企業(yè)帶來投資風(fēng)險的可能性。4.3投資風(fēng)險控制措施4.3.1分析投資項目以及編制預(yù)算企業(yè)在開展投資活動前，應(yīng)對投資項目做全面性的評估和風(fēng)險考核，還要對自身企業(yè)的實際發(fā)展情況和戰(zhàn)略發(fā)展進(jìn)行綜合性衡量，再綜合匯總進(jìn)行編制投資預(yù)算。企業(yè)在開展對投資項目的分析工作時，必須從可行性與可操行這些層面出發(fā)綜合考慮項目開展的效益，具體來看，對項目可行性進(jìn)行分析時，必須從經(jīng)濟(jì)、財務(wù)、社會效益等方面的可行性進(jìn)行探討，以此形成對投資項目風(fēng)險系數(shù)的全方位評估。近年來，該集團(tuán)在對投資項目進(jìn)行研究與評估時，對企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃這一因素予以了更多考慮，對財務(wù)是否具有一定可行性與可操作性缺乏深入探討，從這個角度而言，在開展相應(yīng)的相互投資前，可以通過委托第三方機(jī)構(gòu)的方式，讓他們以專業(yè)的能力對企業(yè)的投資項目進(jìn)行全方位分析，以此形成對項目投入資金與發(fā)展規(guī)模的確定，最大幅度地降低企業(yè)的項目風(fēng)險。另一方面，企業(yè)在開展項目投資前，應(yīng)該形成系統(tǒng)化、全面化的投資預(yù)算編制體系，要對企業(yè)本年度的項目投資計劃形成嚴(yán)格管控，確保投資資金的最大效益，投資預(yù)算編制能夠使有限的資金發(fā)揮最大的價值，能夠倒逼企業(yè)形成更為科學(xué)合理的投資規(guī)劃，有效減少企業(yè)在項目投資過程中的財務(wù)問題。4.3.2調(diào)整投資結(jié)構(gòu)根據(jù)前文論述的內(nèi)容不難發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)基于多元化戰(zhàn)略的發(fā)展需求，對主營業(yè)務(wù)外的其他業(yè)務(wù)投入了大量的資金進(jìn)行項目的開發(fā)，推動企業(yè)多元業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的快速建成，然而，反觀企業(yè)當(dāng)前的財務(wù)情況不難看出，暴風(fēng)集團(tuán)沒有充分平衡好投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系，資金投入難以獲得預(yù)期的收益，企業(yè)總體的資金使用水平較低。若對外投資過多，無疑會增加企業(yè)的投資風(fēng)險，所以目前暴風(fēng)集團(tuán)應(yīng)該著重對內(nèi)投資，減少對外投資，以提高經(jīng)營能力。第5章研究結(jié)論與不足之處5.1研究結(jié)論本文通過對A公司財務(wù)指標(biāo)分析與研究，得出的主要研究結(jié)論如下：A公司在經(jīng)營管理過程中存在明顯的負(fù)債問題，負(fù)債規(guī)模較大、負(fù)債率過高、短期償債水平被弱化等問題都是該集團(tuán)大規(guī)模舉債之后形成的嚴(yán)重問題。企業(yè)的投入與產(chǎn)出之間無法達(dá)到有效平衡，項目的收益水平不高，近年來的財務(wù)狀況不斷惡化，經(jīng)營方面處于虧損狀態(tài)，在籌資、投資等方面都存在比較明顯的風(fēng)險問題。在分析和評價A公司財務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)上，針對該企業(yè)在經(jīng)營管理過程中存在的幾種風(fēng)險問題提出相應(yīng)的預(yù)防與管控策略。主要包括增加內(nèi)部籌資，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，對投資項目進(jìn)行財務(wù)可行性分析。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是無處不在的?？梢哉f，只要有經(jīng)營活動，就可能存在財務(wù)風(fēng)險。很多財務(wù)風(fēng)險狀況的引發(fā)是由于風(fēng)險管理人員在經(jīng)營活動中，沒有及時認(rèn)識到企業(yè)可能存在的風(fēng)險，還有很多財務(wù)風(fēng)險的引發(fā)是由于市場的不確定性。本文針對在線教育企業(yè)財務(wù)管理的實際狀況，查找風(fēng)險因子，并提出具體的防范措施。在線教育企業(yè)應(yīng)該意識到可能存在的財務(wù)風(fēng)險也會影響企業(yè)的正常運(yùn)營甚至左右企業(yè)的未來走向，財務(wù)管理工作中不管哪個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會或多或少地影響企業(yè)的利益，影響企業(yè)的發(fā)展。因此企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對財務(wù)風(fēng)險管理的重視，這樣有利于公司穩(wěn)定高效的發(fā)展。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險作用于企業(yè)的籌資、生產(chǎn)和運(yùn)營等各個環(huán)節(jié)中，企業(yè)作為市場的主體，在參與市場競爭的過程中受到內(nèi)外部因素的影響，必然會面對財務(wù)風(fēng)險，然而很多企業(yè)往往在財務(wù)風(fēng)險發(fā)生后不采取應(yīng)對措施，而此時風(fēng)險已經(jīng)產(chǎn)生并且給企業(yè)帶來了一定程度的損失。因此，有效識別財務(wù)風(fēng)險，對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析，并作出正確的財務(wù)決策，這樣才有利于企業(yè)持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展下去。5.2不足之處本文的不足之處在于：一是本文以案例研究的方法進(jìn)行分析，數(shù)據(jù)來自于A公司公布的財務(wù)數(shù)據(jù)，對數(shù)據(jù)真實性無法進(jìn)行取證。二是本文主要依據(jù)A公司公布的財報數(shù)據(jù)為依據(jù)進(jìn)行分析，對非財務(wù)指標(biāo)方面的因素考慮