被套期項(xiàng)目及其套期的風(fēng)險(xiǎn)信息披露對(duì)投資者判斷的影響(A)[復(fù)制]尊敬的女士/先生：

您好，歡迎您參與我們的實(shí)驗(yàn)！

為了更好地了解投資者的判斷和決策過程，我們?cè)O(shè)計(jì)了下面的實(shí)驗(yàn)，懇請(qǐng)您協(xié)助我們完成此項(xiàng)研究，整個(gè)實(shí)驗(yàn)過程大概需要10分鐘的時(shí)間。

在本研究中，假定您是A公司的一位潛在投資者，在閱讀了A公司的風(fēng)險(xiǎn)信息之后，需要您對(duì)幾個(gè)與投資決策有關(guān)的問題做出自己的判斷。

與您平時(shí)在對(duì)一家公司做出評(píng)價(jià)時(shí)獲得的信息相比，我們可能沒有提供給您同樣多的信息，但請(qǐng)您根據(jù)我們提供的信息做出判斷，答案沒有正確與錯(cuò)誤之分，請(qǐng)獨(dú)立完成各個(gè)問題。本實(shí)驗(yàn)僅用于學(xué)術(shù)研究，我們將對(duì)您給出的答案及個(gè)人信息嚴(yán)格保密。

您參與本研究是完全自愿的，您可以隨時(shí)退出本研究，不會(huì)受到任何處罰。

您在回答問題的過程中如有任何問題，請(qǐng)隨時(shí)向我們提問，感謝您的參與!

一、背景信息

A公司是一家航空業(yè)上市公司，主要從事國(guó)際、國(guó)內(nèi)定期及不定期的航空客、貨、郵和行李運(yùn)輸業(yè)務(wù)，具有較強(qiáng)的國(guó)內(nèi)、國(guó)際聯(lián)程運(yùn)輸能力和銷售網(wǎng)絡(luò),擁有廣泛的高品質(zhì)客戶群體。公司重視人才培訓(xùn)，自覺履行社會(huì)責(zé)任，具有比較完善的法人治理結(jié)構(gòu)。

公司近三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)摘要：

二、風(fēng)險(xiǎn)信息

您在閱讀A公司2020年年報(bào)時(shí)發(fā)現(xiàn)以下信息：

1.航油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)披露

航油成本是航空公司最主要的成本支出。國(guó)際油價(jià)水平大幅波動(dòng)將對(duì)航油價(jià)格水平和公司航油附加費(fèi)收入產(chǎn)生較大影響，進(jìn)而影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。公司一方面通過優(yōu)化運(yùn)力投放，加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷，努力提升客座率和單位收益水平，應(yīng)對(duì)航油價(jià)格上漲的壓力。另一方面，為了規(guī)避航油價(jià)格波動(dòng)給經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的不利影響，董事會(huì)授權(quán)公司謹(jǐn)慎開展航油套期保值業(yè)務(wù)，公司指定專門工作小組密切跟蹤積極研判國(guó)際油價(jià)走勢(shì)，研究制定航油套期保值操作策略，降低航油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

航油市場(chǎng)價(jià)格上升將導(dǎo)致公司利潤(rùn)總額減少。在其他所有因素保持不變的情況下，基于對(duì)下一年航油消耗量的估計(jì)，航油市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司下一年利潤(rùn)總額的影響如下（不包括航油期貨合約套期保值的影響）：

如平均航油價(jià)格上升5%，公司航油成本將上升約人民幣692百萬(wàn)元，公司凈利潤(rùn)將下降約人民幣519百萬(wàn)元，公司其他綜合收益將下降約人民幣62百萬(wàn)元。

2.用于套期保值的航油期貨合約風(fēng)險(xiǎn)

為控制航油成本，降低上述的航油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，減輕公司利潤(rùn)總額的波動(dòng)程度，公司通過航油遠(yuǎn)期合約應(yīng)對(duì)航油價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)。航油市場(chǎng)價(jià)格上升將導(dǎo)致航油期貨合約公允價(jià)值上升，增加公司的利潤(rùn)總額。在其他所有因素保持不變的情況下，基于公司持有的航油期貨合約數(shù)量，由于航油市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng),航油期貨合約公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)公司下一年利潤(rùn)總額的影響如下：

假設(shè)航油價(jià)格上升5%，由于航油期貨合約公允價(jià)值的變化，明年公司的凈利潤(rùn)將增加519百萬(wàn)元，其他綜合收益將相應(yīng)增加約62百萬(wàn)元。

3.使用航油期貨合約后航油價(jià)格波動(dòng)凈風(fēng)險(xiǎn)

由于公司利用航油遠(yuǎn)期合約進(jìn)行套期保值，公司原有的航油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)降低，利潤(rùn)總額的波動(dòng)幅度減輕。在考慮公司持有的航油期貨合約的抵消作用后，航油市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司下一年利潤(rùn)總額的凈影響如下：

如果航油市場(chǎng)價(jià)格上升，公司下一年利潤(rùn)總額將免受航油價(jià)格波動(dòng)影響。1.請(qǐng)您評(píng)價(jià)A公司的投資吸引力如何？[單選題]*○一點(diǎn)沒有吸引力○1○2○3○4○5○6○7○8○9○非常有吸引力2.在做出第1題的判斷時(shí)，您的自信程度如何？[單選題]*○一點(diǎn)不自信○1○2○3○4○5○6○7○8○9○非常自信3.從整體來(lái)看，您認(rèn)為投資于A公司的風(fēng)險(xiǎn)有多大？[單選題]*○非常低○1○2○3○4○5○6○7○8○9○非常高4.從整體來(lái)看，您認(rèn)為A公司面臨的航油價(jià)格上升的可能性有多大？[單選題]*○非常低○1○2○3○4○5○6○7○8○9○非常高5.請(qǐng)您評(píng)價(jià)A公司未來(lái)的凈利潤(rùn)波動(dòng)程度如何？[單選題]*○波動(dòng)很小○1○2○3○4○5○6○7○8○9○波動(dòng)很大6.請(qǐng)您評(píng)價(jià)A公司未來(lái)的盈利潛力如何？[單選題]*○非常低○1○2○3○4○5○6○7○8○9○非常高7.您認(rèn)為A公司使用套期保值工具減輕航油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的程度如何？[單選題]*○一點(diǎn)沒減輕○1○2○3○4○5○6○7○8○9○很大程度減輕8.您對(duì)A公司面臨的航油價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂程度如何？[單選題]*○一點(diǎn)不擔(dān)憂○1○2○3○4○5○6○7○8○9○非常擔(dān)憂9.請(qǐng)您評(píng)價(jià)A公司披露的風(fēng)險(xiǎn)信息的可信性如何？[單選題]*○一點(diǎn)不可信○1○2○3○4○5○6○7○8○9○非?？尚?0.您認(rèn)為A公司管理層采取的套期保值措施的合理程度如何？[單選題]*○合理程度低○1○2○3○4○5○6○7○8○9○合理程度高11.您認(rèn)為A公司管理層采取的風(fēng)險(xiǎn)管理措施（套期保值）對(duì)公司的有利程度如何？[單選題]*○一點(diǎn)沒有利○1○2○3○4○5○6○7○8○9○非常有利12.您認(rèn)為A公司披露的風(fēng)險(xiǎn)信息對(duì)您的投資決策有多大影響？[單選題]*○一點(diǎn)沒影響○1○2○3○4○5○6○7○8○9○影響很大13.在本案例中，A公司是否披露了套期保值后的凈風(fēng)險(xiǎn)？[單選題]*○是○否14.如果您對(duì)13回答“是”，請(qǐng)您回答，在本案例中A公司定性還是定量披露了航油價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)信息？[單選題]*○定性○定量15.您的性別：[單選題]*○男○女16.您的年齡段：[單選題]*○18歲以下○18~25○26~30○31~40○41~50○51~60○