第九章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理第1節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念、種類和構(gòu)成第2節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法第3節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法第九章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理第1節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念、種類和構(gòu)成1第1節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念、種類和構(gòu)成一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念

廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn)包括匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等經(jīng)濟(jì)主體在從事外匯業(yè)務(wù)時(shí)所面臨的一切風(fēng)險(xiǎn)。

狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體在從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融等活動(dòng)中，其以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債由于外匯匯率變動(dòng)而引起以本幣衡量的價(jià)值上升或下降的可能性。狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)只包括匯率風(fēng)險(xiǎn)。第1節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念、種類和構(gòu)成一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念2二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型

根據(jù)外匯風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式，可劃分為交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。（一）交易風(fēng)險(xiǎn)

由于外匯匯率波動(dòng)而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型根據(jù)外匯風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式，可3例如：①在商品進(jìn)出口中，貨物裝運(yùn)后，貨款尚未收支這一期間匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。②國(guó)際信貸中，在債權(quán)債務(wù)未清償前，由于匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。③待交割的遠(yuǎn)期外匯合約的當(dāng)事人在合同到期時(shí)，由于匯率變化可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。例如：①在商品進(jìn)出口中，貨物裝運(yùn)后，貨款尚未收支這一期間匯4（二）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)）

由于匯率變化而引起資產(chǎn)負(fù)債表中各項(xiàng)目金額變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（潛在風(fēng)險(xiǎn)）

由于意料之外匯率的變動(dòng)，使企業(yè)的未來預(yù)期收益遭受損失的可能性。（二）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)）由于匯率變化而引起5三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素外幣本幣時(shí)間外匯風(fēng)險(xiǎn)主要包括時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素外幣6四、外匯風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成因素之間的關(guān)系圖示法：表示外幣流入：售貨、股息、銀行貸款或其他表示外幣流出：支付貨款、償還銀行貸款、國(guó)外投資1個(gè)月2個(gè)月表示一種外幣在1個(gè)月內(nèi)流入，另一種外幣在2個(gè)內(nèi)流出4個(gè)月2個(gè)月多頭地位空頭地位收取本幣，無外匯風(fēng)險(xiǎn)支付本幣，無外匯風(fēng)險(xiǎn)1個(gè)月3個(gè)月流入的外幣與流出的外幣金額相同、時(shí)間相同，無外匯風(fēng)險(xiǎn)3個(gè)月一種外幣流出、另一種外幣流入，具有雙重風(fēng)險(xiǎn)四、外匯風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成因素之間的關(guān)系圖示法：表示外幣流入：售貨、股7第2節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法一、選擇交易貨幣避險(xiǎn)二、平衡抵補(bǔ)法避險(xiǎn)三、保值法避險(xiǎn)四、利用國(guó)際信貸避險(xiǎn)五、利用外匯業(yè)務(wù)避險(xiǎn)第2節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法一、選擇交易貨幣避險(xiǎn)81、選擇本幣計(jì)價(jià)結(jié)算2、選擇硬幣或軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算一般情況下，出口時(shí)選擇硬幣；進(jìn)口時(shí)選擇軟幣。但需對(duì)被選貨幣的匯率走勢(shì)作出準(zhǔn)確判斷。硬幣：是指匯率穩(wěn)定且具升值趨勢(shì)的貨幣。軟幣：是指匯率不穩(wěn)定且具貶值趨勢(shì)的貨幣。一、選擇交易貨幣避險(xiǎn)（一）恰當(dāng)選擇計(jì)價(jià)貨幣1、選擇本幣計(jì)價(jià)結(jié)算2、選擇硬幣或軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算一般情況下，出93.調(diào)整價(jià)格法

由于受各種客觀因素制約，當(dāng)出口商必須接受軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算時(shí)或進(jìn)口商必須接受硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算時(shí)，進(jìn)出口商均可采用價(jià)格調(diào)整的方法來沖抵一部分外匯風(fēng)險(xiǎn)。具體方法可分為加價(jià)保值或壓價(jià)保值。加價(jià)保值用于出口、壓價(jià)保值用于進(jìn)口。加價(jià)保值公式：加價(jià)后價(jià)格＝原價(jià)格×（1＋貨幣貶值率）壓價(jià)保值公式：壓價(jià)后價(jià)格＝原價(jià)格×（1－貨幣升值率）4、選擇多種貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算“一籃子”貨幣計(jì)價(jià)法，能夠減輕外匯風(fēng)險(xiǎn)的程度根據(jù)計(jì)價(jià)貨幣匯率的變動(dòng)趨勢(shì)，將合同中的結(jié)算日提前或推遲，以減輕外匯風(fēng)險(xiǎn)損失或獲得匯率變動(dòng)收益的方法。－可減小時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)（二）提前或推遲結(jié)算法3.調(diào)整價(jià)格法加價(jià)保值公式：壓價(jià)保值公式：4、選擇多種貨幣計(jì)10二、平衡抵補(bǔ)法避險(xiǎn)

1.平衡法（自動(dòng)拋補(bǔ)法）

這種方法要求交易者在一筆交易發(fā)生的同時(shí)或發(fā)生之后，再進(jìn)行一筆與該筆交易在幣種、金額和貨款結(jié)算日期完全相同，但交易性質(zhì)恰好相反的交易，從而使兩筆交易的外匯風(fēng)險(xiǎn)相抵的方法。－可消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和貨幣風(fēng)險(xiǎn)2.組對(duì)法

創(chuàng)造一個(gè)與某種貨幣相聯(lián)系的另一種貨幣的反方向流動(dòng)，金額相同，時(shí)間相同。－不能完全風(fēng)險(xiǎn)，只能減緩貨幣風(fēng)險(xiǎn)的潛在影響。二、平衡抵補(bǔ)法避險(xiǎn)1.平衡法（自動(dòng)拋補(bǔ)法）113.借款法二、平衡抵補(bǔ)法避險(xiǎn)6個(gè)月100萬加元能夠消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和貨幣風(fēng)險(xiǎn)－但借入外幣后必須兌換成本幣將未來的收入轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在美國(guó)A公司0天50萬美元即期匯率1美元＝2加元借款換成本幣100萬加元?dú)w完貸款100萬加元100萬加元3.借款法二、平衡抵補(bǔ)法避險(xiǎn)6個(gè)月100萬加元能夠消除時(shí)間風(fēng)12二、平衡抵補(bǔ)法避險(xiǎn)4.投資法美國(guó)C公司0天3個(gè)月30萬英鎊30萬英鎊收回投資50萬美元即期匯率1美元＝0.6英鎊兌換英鎊投資30萬英鎊30萬英鎊將未來的支付轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在能夠消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和貨幣風(fēng)險(xiǎn)－但必須將本幣兌換成外幣后進(jìn)行投資二、平衡抵補(bǔ)法避險(xiǎn)4.投資法美國(guó)C公司0天3個(gè)月30萬英鎊313三、保值法避險(xiǎn)選擇一種或幾種貨幣作為合同計(jì)價(jià)貨幣的保值貨幣，以防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法。包括黃金保值、硬幣保值和“一籃子”貨幣保值。三、保值法避險(xiǎn)選擇一種或幾種貨幣作為合同計(jì)價(jià)貨幣的保值貨幣，141.黃金保值根據(jù)簽訂合同時(shí)貨幣的金平價(jià)對(duì)原貨幣進(jìn)行支付，如計(jì)價(jià)貨幣貶值，則其支付金額應(yīng)根據(jù)貨幣貶值的幅度調(diào)整。通行于固定匯率時(shí)期，現(xiàn)很少使用。1.黃金保值152、硬幣保值選擇某種硬幣作為合同中計(jì)價(jià)貨幣的保值貨幣有兩種情況：①規(guī)定計(jì)值貨幣和保值貨幣之間的固定比價(jià)。到合同結(jié)算時(shí)，計(jì)值貨幣匯率發(fā)生了不利變動(dòng)，其中一方即可要求對(duì)方按計(jì)值貨幣與保值貨幣的固定比價(jià)調(diào)整其匯率，以確保實(shí)際的外匯收入（外匯支出）水平不變。案例102、硬幣保值選擇某種硬幣作為合同中計(jì)價(jià)貨幣的保值貨幣有兩種情16②規(guī)定計(jì)值貨幣與保值貨幣之間的匯率波幅。合同結(jié)算日，匯率波幅在規(guī)定的范圍內(nèi)，合同貨幣金額保持不變，匯率波幅超過規(guī)定的波幅，可要求調(diào)整其合同貨幣金額。

②規(guī)定計(jì)值貨幣與保值貨幣之間的匯率波幅。173、“一籃子”貨幣保值原理同硬幣保值，只是選擇“一籃子”貨幣作為合同計(jì)價(jià)貨幣的保值貨幣。3、“一籃子”貨幣保值原理同硬幣保值，只是選擇“一籃子”貨幣18四、利用國(guó)際信貸避險(xiǎn)利用出口信貸：賣方信貸和買方信貸福費(fèi)廷（Forfaiting）：買斷或包銷票據(jù)，指在延期付款的大型設(shè)備貿(mào)易中，出口商把經(jīng)進(jìn)口商承兌的、五年以內(nèi)的遠(yuǎn)期匯票無追索權(quán)地賣給出口商所在地的金融機(jī)構(gòu)。保付代理業(yè)務(wù)：承購(gòu)收帳款業(yè)務(wù)。當(dāng)出口商爭(zhēng)取不到以進(jìn)口商銀行信用證方式收取貨款時(shí)，在貨物裝船后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)交易所專斷給承購(gòu)應(yīng)收帳款的財(cái)務(wù)公司或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)，收進(jìn)全部或大部分貨款。四、利用國(guó)際信貸避險(xiǎn)利用出口信貸：賣方信貸和買方信貸19五、利用外匯業(yè)務(wù)避險(xiǎn)1.即期合同法美國(guó)W公司1萬英鎊15615美元即期匯率1英鎊＝1.5600/1.5615美元兌換英鎊1萬英鎊2.遠(yuǎn)期合同法3.期貨合同法4.期權(quán)合同法五、利用外匯業(yè)務(wù)避險(xiǎn)1.即期合同法美國(guó)W公司1萬英鎊156120防止外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法比較課本P179頁(yè)防止外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法比較課本P179頁(yè)21第3節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法1.遠(yuǎn)期合同法2.BSI法：借款－即期合同－投資法3.LSI法：提早收付/支付－即期合同－投資法第3節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法1.遠(yuǎn)期合同法22三種基本方法在應(yīng)收外匯帳款中的應(yīng)用1.遠(yuǎn)期合同法美國(guó)A公司50萬歐元53520美元兌換英鎊t0t9050萬歐元遠(yuǎn)期匯率1歐元＝1.0704-09美元三種基本方法在應(yīng)收外匯帳款中的應(yīng)用1.遠(yuǎn)期合同法美國(guó)A公司5232.BSI法：借款－即期合同－投資法t0t90100萬加元美國(guó)A公司50萬美元借款換成本幣100萬加元?dú)w完貸款100萬加元100萬加元投資50萬美元50萬美元即期匯率1美元＝2加元2.BSI法：借款－即期合同－投資法t0t90100萬加元美243.LSI法：提早收付－即期合同－投資法t0t90美國(guó)A公司50萬美元提早收付換成本幣100萬加元100萬加元100萬加元投資50萬美元50萬美元即期匯率1美元＝2加元3.LSI法：提早收付－即期合同－投資法t0t90美國(guó)A公司25三種基本方法在應(yīng)收外匯帳款中的應(yīng)用加拿大B公司從美國(guó)進(jìn)口US$50000的商品，90天后付款。若即期匯率為US$1＝CAN$1.5310-1.53403個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為US$1＝CAN$1.5285-1.5300則B公司如何使用三種基本方法避險(xiǎn)。三種基本方法在應(yīng)收外匯帳款中的應(yīng)用加拿大B公司從美國(guó)進(jìn)口US261.遠(yuǎn)期合同法加拿大B公司US$50000CAN$76500兌換英鎊t0t90US$500001.遠(yuǎn)期合同法加拿大B公司US$50000CAN$765271.BSIUS$50000借款換成本幣CAN$76700CAN$76700投資US$50000US$50000加拿大B公司US$50000t0t90CAN$76700歸還借款1.BSIUS$50000借款換成本幣CAN$76700283.LSI法：提早支付－即期合同－投資法加拿大B公司US$50000t0t90US$50000借款換成本幣CAN$76700CAN$76700提前支付US$50000CAN$76700歸還借款3.LSI法：提早支付－即期合同－投資法加拿大B公司US$5295、世上最美好的事是：我已經(jīng)長(zhǎng)大，父母還未老;我有能力報(bào)答，父母仍然健康。

6、沒什么可怕的，大家都一樣，在試探中不斷前行。

7、時(shí)間就像一張網(wǎng)，你撒在哪里，你的收獲就在哪里。紐扣第一顆就扣錯(cuò)了，可你扣到最后一顆才發(fā)現(xiàn)。有些事一開始就是錯(cuò)的，可只有到最后才不得不承認(rèn)。

8、世上的事，只要肯用心去學(xué)，沒有一件是太晚的。要始終保持敬畏之心，對(duì)陽(yáng)光，對(duì)美，對(duì)痛楚。

9、別再去抱怨身邊人善變，多懂一些道理，明白一些事理，畢竟每個(gè)人都是越活越現(xiàn)實(shí)。

10、山有封頂，還有彼岸，慢慢長(zhǎng)途，終有回轉(zhuǎn)，余味苦澀，終有回甘。

11、人生就像是一個(gè)馬爾可夫鏈，你的未來取決于你當(dāng)下正在做的事，而無關(guān)于過去做完的事。

12、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果兩者你都不占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，那你就選擇善良。

13、時(shí)間，抓住了就是黃金，虛度了就是流水。理想，努力了才叫夢(mèng)想，放棄了那只是妄想。努力，雖然未必會(huì)收獲，但放棄，就一定一無所獲。

14、一個(gè)人的知識(shí)，通過學(xué)習(xí)可以得到;一個(gè)人的成長(zhǎng)，就必須通過磨練。若是自己沒有盡力，就沒有資格批評(píng)別人不用心。開口抱怨很容易，但是閉嘴努力的人更加值得尊敬。

15、如果沒有人為你遮風(fēng)擋雨，那就學(xué)會(huì)自己披荊斬棘，面對(duì)一切，用倔強(qiáng)的驕傲，活出無人能及的精彩。5、人生每天都要笑，生活的下一秒發(fā)生什么，我們誰(shuí)也不知道。所以，放下心里的糾結(jié)，放下腦中的煩惱，放下生活的不愉快，活在當(dāng)下。人生喜怒哀樂，百般形態(tài)，不如在心里全部淡然處之，輕輕一笑，讓心更自在，生命更恒久。積極者相信只有推動(dòng)自己才能推動(dòng)世界，只要推動(dòng)自己就能推動(dòng)世界。

6、人性本善，純?nèi)缜逑魉冬摖q。欲望與情緒如風(fēng)沙襲擾，把原本如天空曠蔚藍(lán)的心蒙蔽。但我知道，每個(gè)人的心靈深處，不管烏云密布還是陰淤蒼茫，但依然有一道彩虹，亮麗于心中某處。

7、每個(gè)人的心里，都藏著一個(gè)了不起的自己，只要你不頹廢，不消極，一直悄悄醞釀著樂觀，培養(yǎng)著豁達(dá)，堅(jiān)持著善良，只要在路上，就沒有到達(dá)不了的遠(yuǎn)方！

8、不要活在別人眼中，更不要活在別人嘴中。世界不會(huì)因?yàn)槟愕谋г共粷M而為你改變，你能做到的只有改變你自己！

9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天賜，不都是一路披荊斬棘才換來的。

10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你會(huì)覺得解脫。但舌頭總會(huì)不由自主地往那個(gè)空空的牙洞里舔，一天數(shù)次。不痛了不代表你能完全無視，留下的那個(gè)空缺永遠(yuǎn)都在，偶爾甚至?xí)惓炷?。適應(yīng)是需要時(shí)間的，但牙總是要拔，因?yàn)樘?，所以終歸還是要放手，隨它去。

11、這個(gè)世界其實(shí)很公平，你想要比別人強(qiáng)，你就必須去做別人不想做的事，你想要過更好的生活，你就必須去承受更多的困難，承受別人不能承受的壓力。

12、逆境給人寶貴的磨煉機(jī)會(huì)。只有經(jīng)得起環(huán)境考驗(yàn)的人，才能算是真正的強(qiáng)者。自古以來的偉人，大多是抱著不屈不撓的精神，從逆境中掙扎奮斗過來的。

13、不同的人生，有不同的幸福。去發(fā)現(xiàn)你所擁有幸運(yùn)，少抱怨上蒼的不公，把握屬于自己的幸福。你，我，我們大