宏觀經(jīng)濟周報次全體會議上李強總理對做好開年工作進行動員，并且表步做好防范化解債務風險工作，可見化債仍是今年政策的重中之重。整車貨運流量恢復到高位運行：本周整車貨運流量指數(shù)環(huán)比增長假期后貨運量的較高水平。產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)出現(xiàn)回落，周環(huán)比下降4%taoch@證券分析師邵翔相關研究《美聯(lián)儲：若隱若現(xiàn)的再加息？》請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分入衰退。請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 5 6 10 12 156.流動性：節(jié)后資金面整體寬松 17 18請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 5 6 7 7 7 8 9 9 9 10 11 11 12 12 12 12 13 13 13 13 14 14 14 14 15 15 15 15 16 16 16 16 17 18 18 18 18請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分圖1：近一周（2.19-2.24）國務院領導活動軌跡一覽時間活動形式部門（及相關領導）活動所在地調(diào)研對象/活動內(nèi)容內(nèi)容2024/2/23會議國務院總理李強北京國務院常務會議研究更大力度吸引和利用外資的政策舉措。把穩(wěn)外資作為做好今年經(jīng)濟工作的重要發(fā)力點，在擴大市場準入、優(yōu)化公平競爭環(huán)境、暢通創(chuàng)新要素流動等方面加強服務保障。部署進一步做好防范化解地方債務風險工作。推動一攬子化債方案落地見效，建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應的政府債務管理機制，在高質(zhì)量發(fā)展中逐步化解地方債務風險。審議通過《關于進一步優(yōu)化支付服務提升支付便利性的意見》。聚焦老年人、外籍來華人員等群體支付不便問題，多措并舉打通服務堵點，推動移動支付、銀行卡、現(xiàn)金等多種支付方式并行發(fā)展、相互補充。2024/2/21調(diào)研國務院副總理劉國中天津檢查春季田間管理和春耕備耕生產(chǎn)工作先后來到天津津南區(qū)和武清區(qū)，深入農(nóng)民專業(yè)合作社、供銷合作社農(nóng)資企業(yè)，調(diào)研農(nóng)業(yè)社會化服務、農(nóng)資保供等，還前往去年海河流域性特大洪水受災村，詳細了解農(nóng)業(yè)恢復生產(chǎn)、水毀農(nóng)田設施恢復重建等情況。2024/2/18會議國務院總理李強北京國務院第三次全體會議討論擬提請十四屆全國人大二次會議審議的政府工作報告，并對做好開年工作進行動員。要堅定信心、鼓足干勁，進一步提振干事創(chuàng)業(yè)的精氣神；要實干為先、只爭朝夕，力爭各項工作盡快取得實效；要事不避難、攻堅克難，不斷增強工作的創(chuàng)造性引領性，全力推動矛盾問題解決；要提升效能、強化合力，建立健全推進落實閉環(huán)管理機制，不斷提高整體行政效能。數(shù)據(jù)來源：中國政府網(wǎng)，國務院官網(wǎng)，新華社，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分2.消費：正在上演新一輪“返工潮”春節(jié)車市淡季以及樓市與股市影響，居民消費心態(tài)相對保守，入門級燃油車市場偏弱。圖2：車市迎來季節(jié)性走弱201920202021400乘用車銷量：3周移動平均20222023注：橫軸為周數(shù)；乘聯(lián)會每年同期的周度數(shù)據(jù)的日期分割不一，可能產(chǎn)生誤差數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分2-102-203-23-123-222-102-203-23-123-22圖3：春節(jié)檔票房創(chuàng)歷史新高40,00030,00020,000001-0102-1003-2205-01數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖4：地鐵客運量隨“返工潮”回升2021年2023年2021年2023年2019年2022年2024年7,000量（7日移動平6,0003,0002,0001,0000數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖5：地面交通人流量大幅回升2021年2019年2022年2023年2024年2-102-203-23-123-22城市擁堵延時指2021年2019年2022年2023年2024年2-102-203-23-123-22數(shù)（7日移動平數(shù)據(jù)來源：iFind，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分2-122-263-113-252-52-193-43-182-122-263-113-252-52-193-43-182-122-263-113-252-52-193-43-182-122-263-113-252-52-193-43-18圖6：居民從小市到大城陸續(xù)返工0321-1-22022年2023年2024年一線城市：人口凈流入2022年2023年2024年一線城市：人口凈流入50二線城市：人口凈流入指數(shù)（7日移動平均2022年2023年2024年2022年 2024年2022年 2024年人口凈流入指數(shù)2022年2023年2024年數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分3-23-174-14-165-15-163-23-174-14-165-15-16圖7：國內(nèi)航班執(zhí)飛班次持續(xù)攀升班次20,00015,00010,0005,00002-153-23-174-14-165-15-165-31國內(nèi)航班2021年2022年2-153-23-174-14-165-15-165-31數(shù)據(jù)來源：iFind，東吳證券研究所圖8：國際航班執(zhí)飛班次繼續(xù)增長班次 800 600 40020002-153-23-174-14-165-15-165-31國際航班2021年2022年2-153-23-174-14-165-15-165-312023年2024年數(shù)據(jù)來源：iFind，東吳證券研究所圖9：整車貨運穩(wěn)步回升80604020整車貨運流量指2020年2021年2022年2023年2024年數(shù)（2023年2024年數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分2-102-202-102-203-23-222-102-203-23-123-222-102-202-102-203-23-222-102-203-23-123-223.地產(chǎn)：春節(jié)過后的季節(jié)性回升“仍在路上”圖10：新房銷售季節(jié)性回升萬平方米30大中城市商品房成交面積（72019年2022年2021年2023年2024年）2024年0萬平方米一線城市商品房成交面2019年2022年2021年2023年2024年積（72024年252050二線城市商品房成交面積2019年2022年2021年2023年2024年60（72024年604030200萬平方米三線城市商品2019年2021年2022年20242022年2024年2023年30252050數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所速更快，且與歷史同期相比更處高位。請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分2-103-123-222-103-123-22圖11：二手房成交面積季節(jié)性回升2021年2023年20192021年2023年2019年2022年2024年0圖12：二線城市二手房銷售同比表現(xiàn)優(yōu)于一線城市60,00040,00030,00020,0000一線城市二手房2019年2021年平均成交面積2022年2023年2024年2024年0二線城市二手房平2019年2021年均成交面積（7日2022年2023年數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分2-102-203-23-123-222-102-203-23-123-22圖13：土地成交面積未見明顯改善02019年2022年2021年2023年2024年2-42-142-243-163-26數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖14：土地溢價率進一步降低 02019年2021年2022年2023年2024年2-102-203-123-222-102-203-123-22數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所脫“春節(jié)效應”帶來的影響。圖15：高爐開工率節(jié)后略有下降%9080706050402-102-203-23-123-222-102-203-23-123-22數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖16：煤炭吞吐量加速下滑2021年20232021年2023年2019年2022年2024年萬噸日移動平均）：90數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分2-92-102-203-23-123-222-92-102-203-23-123-22圖17：鐵路貨運量節(jié)后開始“回彈”4,00003-23-174-15-313-23-174-15-31 數(shù)據(jù)來源：iFind，東吳證券研究所圖18：七省電廠負荷率近期趨勢較平穩(wěn)%90757065605550沿海七省電廠負荷率：2019年2022年2024年2021年2023年2-102-203-23-123-222-102-203-23-123-22數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖19：粗鋼生產(chǎn)近期呈上升趨勢2021年2019年2022年2021年2019年2022年2023年萬噸/天2024年2024年225200數(shù)據(jù)來源：iFind，東吳證券研究所圖20：螺紋鋼庫存加速上行2021年20192021年2022年2023年萬噸2022年2023年2024年6004003002000數(shù)據(jù)來源：iFind，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分2-102-203-23-123-222-102-202-102-203-23-123-222-102-20圖21：磨機運轉(zhuǎn)率近期繼續(xù)下滑2021年20192021年2022年2023年%磨機運轉(zhuǎn)率：2022年2023年2024年2024年7060504030200數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖23：瀝青庫存繼續(xù)上行瀝青庫存：2019年2022年2024年2021年2023年數(shù)據(jù)來源：iFind，東吳證券研究所圖22：瀝青開工率基本穩(wěn)定%605040302002-102-203-23-123-222019年2021年2-102-203-23-123-22瀝青開工率：2022年2023年 2024年數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖24：近期水泥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降%908070605040302002-102-203-23-123-222020年2021年2-102-203-23-123-22水泥產(chǎn)能利用率：2022年2023年 2024年數(shù)據(jù)來源：iFind，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分14013513012512011511010510001-0102-1003-2205-0106-1007-2008-2910-0811-1712-2714013513012512011511010510001-0102-1003-2205-0106-1007-2008-2910-0811-1712-27圖25：汽車鋼胎生產(chǎn)加速回升2021年20232021年2023年2019年2022年2024年%806040200數(shù)據(jù)來源：iFind，東吳證券研究所圖26：PTA開工率基本穩(wěn)定%2021年2023年2019年2022年2024年PTA開工率（2021年2023年2019年2022年2024年）：數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖28：農(nóng)產(chǎn)品價格節(jié)后回落圖27：豬肉價格節(jié)后降幅較大圖28：農(nóng)產(chǎn)品價格節(jié)后回落201920212023202020222024201920222019202120232020202220242019202220212023元/公斤豬肉批發(fā)價格：農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)：35333129272523212024數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分國內(nèi)工業(yè)品價格節(jié)后漲跌互現(xiàn)，國際油價震蕩運行。本周南華工業(yè)品指數(shù)周環(huán)比聯(lián)儲對降息的謹慎觀望態(tài)度，也對國際原油市場形成一定程度的壓制。圖29：螺紋鋼與鐵礦石指數(shù)持續(xù)下跌南華螺紋鋼指數(shù)南華螺紋鋼指數(shù)南華鐵礦石指數(shù)(右軸)點0數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖31：海外銅價由跌轉(zhuǎn)漲2022-062022-092022-數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖30：水泥價格降幅收窄2022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖32：原油價格震蕩運行2022-112023-032023-07數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分6.流動性：節(jié)后資金面整體寬松圖33：廣譜利率變動.2024-02-09.2024-02-23存單存單存單存單存單存單DR007R007逆回購bp50數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分02-0102-0302-0502-0702-0902-1102-1302-1502-1702-1902-2102-2302-2502-2702-2