德州學(xué)院本科實(shí)驗(yàn)報(bào)告課程名稱：金融學(xué) 實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目數(shù)： 6 實(shí)驗(yàn)報(bào)告份數(shù)： 1 學(xué)生姓名： 學(xué)生學(xué)號(hào)： 專業(yè)班級： 指導(dǎo)教師： 左力 實(shí)驗(yàn)室名稱：經(jīng)濟(jì)管理系第2機(jī)房2011年月日實(shí)驗(yàn)報(bào)告項(xiàng)目（一）貨幣的時(shí)間價(jià)值與現(xiàn)金流貼現(xiàn)分析一、實(shí)驗(yàn)?zāi)康呢?cái)務(wù)或金融決策往往會(huì)涉及到存在一定時(shí)間跨度的成本和收益核算，無論是家庭還是公司的財(cái)務(wù)決策者，都必須根據(jù)未來的預(yù)期收益評估當(dāng)前的投資，因而不可避免的要對不同時(shí)間的貨幣進(jìn)行價(jià)值比較，要做到這一點(diǎn)，就必須深刻理解貨幣時(shí)間價(jià)值這一概念以及貼現(xiàn)現(xiàn)金流的計(jì)算方法。二、實(shí)驗(yàn)要求掌握的內(nèi)容要求學(xué)生重點(diǎn)掌握：MicrosoftExcel2007中的金融財(cái)務(wù)函數(shù)。熟悉復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算方法，普通年金終值和普通年金現(xiàn)值的計(jì)算方法，遞延年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算方法，能解決一些簡單的金融決策問題。三、題目：1、 1626年，彼特?米尼特用價(jià)值24美元的小飾物向美洲的土著人購買了曼哈頓島。假如這個(gè)部落要的是現(xiàn)金并將它進(jìn)行投資，年利率為6％，每年按復(fù)利計(jì)算，這個(gè)部落在1986年，即360年后將擁有多少錢?2、 假設(shè)你知道兩年后為了支付汽車的預(yù)付訂金你需要2500美元。甲銀行提供兩年期、利率為4%（按年計(jì)復(fù)利）的存單，乙銀行提供兩年期、利率為4.5％（按年計(jì)復(fù)利）的存單。假如你知道兩年后你需要2500美元，那么選擇甲銀行現(xiàn)在需要存入多少錢兩年后才能有這筆資金？如果選擇乙銀行那又要存人多少錢?你會(huì)選擇哪一家銀行?假設(shè)你3年后需要這筆資金，如果選擇甲銀行，現(xiàn)在要存多少錢?選擇乙銀行要存多少錢?3、 你在考慮是按20000美元的價(jià)格、4%的年利率、分3年償還的方式買車，還是向銀行融資，一次付清車款，從而享受1500美元的價(jià)格折扣的方式買車。銀行貸款的利率為9.5%，也是3年還清。兩種方式都是按月償付。你應(yīng)該選擇哪一個(gè)?四、具體要求：寫出分析過程寫出Excel操作步驟把運(yùn)算結(jié)果用“printscreen"粘貼到作業(yè)中。一、實(shí)驗(yàn)?zāi)康谋緦?shí)驗(yàn)是對貨幣時(shí)間價(jià)值的概念的應(yīng)用于一些個(gè)人和家庭重要的理財(cái)決策，這些決策時(shí)我們在一生中的不同階段必須做的，包括為退休后的生活要做多少儲(chǔ)蓄的決策，是否要為專業(yè)學(xué)位而投資，是應(yīng)當(dāng)買房還是租房等問題。二、實(shí)驗(yàn)要求掌握的內(nèi)容要求學(xué)生深入理解生命周期儲(chǔ)蓄模型的含義，理解人力資本、持久收入的本質(zhì)，能在給定的條件下設(shè)計(jì)個(gè)人或家庭儲(chǔ)蓄、投資計(jì)劃。三、題目1.喬治提現(xiàn)年30歲，計(jì)劃65歲退休，預(yù)計(jì)活到85歲，年薪25000美元，希望在未來55年內(nèi)維持實(shí)際消費(fèi)水平不變。假定年利率為3％，稅收不計(jì)，實(shí)際勞動(dòng)收人沒有增長。喬治提的人力資本價(jià)值是多少？她的持久收入是多少？你現(xiàn)年30歲，正在考慮全職的MBA學(xué)習(xí)。兩年內(nèi)每年的學(xué)費(fèi)和其他直接費(fèi)用為15000美元。另外，你還需放棄一個(gè)年薪30000美元的工作。假定學(xué)費(fèi)和工資均在年末支付。作為獲取MBA學(xué)位的結(jié)果，你畢業(yè)后的收入應(yīng)增加多少（以實(shí)際價(jià)格計(jì)）才能證明這項(xiàng)投資是正確的？這里實(shí)際年利率為3％并忽略稅收。同時(shí)假定收入在你完成學(xué)業(yè)時(shí)（畢業(yè)當(dāng)年的年底）以不變的實(shí)際數(shù)量增加，且持續(xù)到65歲退休。假定你在35歲時(shí)以200000美元的價(jià)格購買了一所房子。你預(yù)付了20%的訂金，以抵押貸款的方式獲得余下的80%。抵押貸款的期限為30年，年利率為8%，按年支付。65歲時(shí)你計(jì)劃采取“再買回”抵押貸款，該貸款允許你在余生每年借入一個(gè)固定的數(shù)額，以死后房屋的售價(jià)償還借款。你預(yù)計(jì)可以活到85歲。最初的抵押貸款和再買回抵押貸款的年利率均為8％。a.假定你預(yù)計(jì)通貨膨脹率為每年3%,你能以10000美元的價(jià)格租到水平相當(dāng)?shù)姆孔印Ｄ敲促I房是值得的嗎？b.描述買房將如何影響你未來50年的資產(chǎn)、負(fù)債和現(xiàn)金流。四、具體要求：寫出分析過程寫出Exce1操作步驟把運(yùn)算結(jié)果用“printscreen"粘貼到作業(yè)中。3.A.為了比較這兩種備選方案，我們需要比較兩者的凈現(xiàn)值。買房方案：基本上來說，這種方案包含了現(xiàn)在用$200000買房，并且在五十年后以它的市價(jià)賣出?？紤]通脹因素：房子的終值是：年數(shù)通脹率現(xiàn)值終值現(xiàn)金流結(jié)果|503200,000?0FV=876,781 |當(dāng)你85歲的時(shí)候，房子價(jià)值會(huì)達(dá)到$876781?，F(xiàn)在，為了計(jì)算這種方案的凈現(xiàn)值，我們必須折扣8%來計(jì)算抵押貸款和“再買回”抵押貸款。|50 8 ? 876.781 0 PV=18,694 |所以這一項(xiàng)的凈現(xiàn)值是：-200000+18694=181306租房方案：我們假設(shè)租金在實(shí)際期間中是$10000。因此折扣為實(shí)際利率，等于4.854%年份 利率 現(xiàn)值 終值 現(xiàn)金流 結(jié)果|50 4.854 ? 0 10,000 PV=-186,756|這一方案的凈現(xiàn)值=-186756因此買房更為經(jīng)濟(jì)。B?頭三十年的抵押貸款：年份利率現(xiàn)值終值現(xiàn)金流結(jié)果|504.854?010,000PV=-186,756后二十年的“再買回”抵押貸款：年份 利率現(xiàn)值 終值現(xiàn)金流 結(jié)果20 8 0 876,781 ? PMT=19,160AssetsLiabilitiesOverthenext30yearsHouse=200,000(realdollars)Cashoutflowyearlyof14,212Mortgage160,000decliningtozeroOverthelast20yearsHouse=200,000decreasingtozeroCashInflowyearlyof19,160資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)過未來三十年房子—200,000（實(shí)際美兀）每年現(xiàn)金流出為14,212抵押貸款為160,000降到零。經(jīng)過前一十年房子價(jià)值—200,000降為零每年現(xiàn)金流入為19,160-Jbquinn提到的大多數(shù)觀點(diǎn)都在這道練習(xí)中討論過了。也就是說抵押貸款驅(qū)使你去存款而房子可以作為貸款的抵押品。他同時(shí)在討論中體現(xiàn)了通過擁有自己的房子，從而不用有房東并且把它修復(fù)到合適居住而收到的“無形利益”。一、實(shí)驗(yàn)?zāi)康谋緦?shí)驗(yàn)是對貨幣時(shí)間價(jià)值的概念的應(yīng)用于一些公司的理財(cái)決策，比如對推出一項(xiàng)新產(chǎn)品或是對研究實(shí)驗(yàn)室、工廠、及其設(shè)備、營銷活動(dòng)和雇員培訓(xùn)等進(jìn)行投資。二、實(shí)驗(yàn)要求掌握的內(nèi)容要求學(xué)生通過計(jì)算比較投資凈現(xiàn)值（NPV）來對企業(yè)的投資決策加以評價(jià)。首先要預(yù)測現(xiàn)金流：現(xiàn)金流入=收入—現(xiàn)金支出—稅收=收入—總費(fèi)用—稅收+非現(xiàn)金支出（折舊）=凈收入+非現(xiàn)金支出（折舊）貼現(xiàn)率即資本成本，即獲得投資所需資金的融資成本。三、題目你的公司正在分析兩個(gè)投資項(xiàng)目，它們的預(yù)期稅后凈現(xiàn)金流如下（單位：萬美元）：萬美元，那么你會(huì)推薦哪個(gè)項(xiàng)目?原因是什么?假設(shè)李先生現(xiàn)在有一投資項(xiàng)目每年的投資收益是20%,經(jīng)朋友介紹有另一投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目未來的現(xiàn)金流情況預(yù)計(jì)如下：期初投入10萬元，第一年年末再投資2萬元，第二年年末將有利潤4萬元，第三年末將有利潤分配3萬元，第四年和第五年年末的利潤分配為5萬元。由于資金有限，李先生只能投資其中的一個(gè)項(xiàng)目，因此李先生十分困惑，不清楚該如何選擇，請你為其提供建議。四、具體要求：寫出分析過程寫出Excel操作步驟把運(yùn)算結(jié)果用“printscreen"粘貼到作業(yè)中。一、實(shí)驗(yàn)?zāi)康谋緦?shí)驗(yàn)項(xiàng)目的對象是有固定收入的債券以及承諾在未來支付一系列現(xiàn)金的其他合同，討論如何對他們進(jìn)行價(jià)值評估。這些證券和合同對于家庭是重要的，因?yàn)樗麄兪抢⑹杖氲闹饕獊碓?，是購買房屋和其他耐用消費(fèi)品時(shí)融資的主要手段，對于公司來說，同樣如此。二、實(shí)驗(yàn)要求掌握的內(nèi)容掌握貼現(xiàn)債券、付息債券和價(jià)值評價(jià)和持有期收益率及到期收益率的計(jì)算方法。三、題目1.假定你想知道10年期、息票利率為7%、每年支付一次利息的國債的價(jià)格。你獲知該債券的到期收益率為8%。它的價(jià)格是多少？如果利息是每半年支付一次，到期收益率為每年8%，它的價(jià)格是多少？c現(xiàn)在你被告知該債券的到期收益率為每年7%,它的價(jià)格應(yīng)是多少？你能不通過計(jì)算猜到答案嗎？如果利息是半年一付，它的價(jià)格又會(huì)是多少？假設(shè)某投資者在2005年1月1日買進(jìn)平價(jià)發(fā)行的面值100元的債券10000元，該債券票面利率為5%，每年末付息。2006年12月31日，由于想投資另一金融工具，該投資者將債權(quán)賣出，賣出價(jià)格為10560元，求該投資者投資該債券的持有期收益率（提示：IRR）。四、具體要求：1.寫出分析過程寫出Excel操作步驟把運(yùn)算結(jié)果用“printscreen"粘貼到作業(yè)中。實(shí)驗(yàn)報(bào)告項(xiàng)目（五）投資組合風(fēng)險(xiǎn)一、實(shí)驗(yàn)?zāi)康木C合考慮兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)，兩個(gè)收益率之間的相關(guān)性在決定最后的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)有重要意義，本實(shí)驗(yàn)的目的在于通過考察兩個(gè)股票的相關(guān)性（通過協(xié)方差、相關(guān)系數(shù)）指標(biāo)來度量該投資組合是否分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。二、實(shí)驗(yàn)要求掌握的內(nèi)容在不同概率下，投資預(yù)期收益率、收益率的標(biāo)準(zhǔn)差、投資對象的協(xié)方差、相關(guān)系數(shù)的計(jì)算。二、題目已知兩只股票的信息如下，用EXCEL的數(shù)據(jù)分析功能計(jì)算兩只股票的預(yù)期收益率、標(biāo)準(zhǔn)差、協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)，根據(jù)結(jié)果說明，該投資組合是否消除了風(fēng)險(xiǎn)？如果沒有，該如何調(diào)整？（假定兩只股票的投資比例相等）概率甲股票收益率乙股票收益率0.09-0.345-0.350.115-0.243-0.2380.175-0.176-0.1530.250.110.0990.1810.0970.0760.1380.0530.0470.0510.0220.03提示：先計(jì)算各種概率下每只股票的收益率，然后做描述統(tǒng)計(jì)。四、具體要求：寫出分析過程寫出Excel