任務(wù)書學(xué)生姓名學(xué)號專業(yè)班級指導(dǎo)教師職稱單位畢業(yè)論文題目中小企業(yè)并購項目策略研究案例—以世聯(lián)收購信立怡高為例畢業(yè)論文主要內(nèi)容和要求：主要內(nèi)容：中小企業(yè)投資項目的可行性方案是為了滿足企業(yè)的自身發(fā)展。企業(yè)在社會環(huán)境、法律法規(guī)的范圍內(nèi)，進行必要的投資項目。可行性研究是關(guān)于投資是否值得，在各種可行方案中，何者為最佳選擇的研究。在企業(yè)投資項目之前，充分考慮經(jīng)營風(fēng)險，對盈虧平衡進行分析，敏感性分析研究。通過靜態(tài)指標（投資收益率、投資回收期）和動態(tài)指標（凈現(xiàn)值）制定出有利于企業(yè)提高收益，規(guī)避風(fēng)險的方案。要求：論文撰寫要求思路清晰、內(nèi)容充實、論點明確，論據(jù)充分，論證嚴密，語言通順。撰寫論文前應(yīng)首先閱讀相關(guān)的研究資料，掌握學(xué)術(shù)前沿動態(tài)，對相關(guān)理論著作要很好的把握，提高理論水平及思想深度。根據(jù)開題報告和老師提出的意見對論文提綱進行修改，確定大綱后認真撰寫畢業(yè)論文。撰寫論文結(jié)束后要根據(jù)老師的修改意見，認真反復(fù)的修改論文，并按照要求參加畢業(yè)論文的答辯，嚴格按照論文進度安排進行論文的寫作。畢業(yè)論文主要參考資料：[1]惠思杰，范琦.中國投資項目可行性研究現(xiàn)狀[J].合作經(jīng)濟與科技,2016,(20):120-121.[2]陳世林.投資項目可行性研究報告中存在的問題及對策建議[J].企業(yè)改革與管理,2015,(14):87-89.[3]薛媛.淺析企業(yè)的財務(wù)管理問題[J].現(xiàn)代交際.2014(01):54.[4]周慶建.淺析提高政府投資項目可行性研究報告質(zhì)量的方法[J].經(jīng)營管理者,2016,(12):303.[5]張舫.淺談企業(yè)固定資產(chǎn)投資項目可行性研究的幾點問題[J].山東工業(yè)技術(shù),2015,(06):229.[6]鄭貴超.淺析工程建設(shè)項目可行性研究的必要性[J].房地產(chǎn)導(dǎo)刊,2013,(14):120-121.[7]薛虎志.中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析及防范措施[J].經(jīng)濟師,2016,(01):144-146.[8]荊哲.中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因及其控制[J].合作經(jīng)濟與科技,2015,(01):158-160.[9]張婷.中小企業(yè)對外投資微觀風(fēng)險研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2013,(15):132-134.[10]孔玉紅.探析中國中小企業(yè)投資問題[J].現(xiàn)代商業(yè),2014,(04):120-121.[11]EnedirGhisi;;PedroNevesSchondermark.InvestmentFeasibilityAnalysisofRainwaterUseinResidences[J].WaterResourcesManagement,2013,（27）:2555-2576.畢業(yè)論文應(yīng)完成的主要工作：利用中國知網(wǎng)、維普、萬方等數(shù)據(jù)庫完成與畢業(yè)論文相關(guān)內(nèi)容的論文的檢索；利用圖書館的圖書資源查閱相關(guān)的理論內(nèi)容；充分的利用互聯(lián)網(wǎng)進行資料的檢索收集。與實習(xí)相關(guān)的選題要注意在實習(xí)過程中觀察收集相關(guān)的數(shù)據(jù)；要做實證方面的論文要多方面搜集相關(guān)的地區(qū)及國家發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。認真撰寫開題報告，并對開題報告中指導(dǎo)教師所提出的意見進行修改。認真撰寫論文，并根據(jù)指導(dǎo)教師的意見進行修改。論文定稿之后，按照要求進行畢業(yè)論文的答辯。畢業(yè)論文進度安排：序號畢業(yè)論文各階段內(nèi)容時間安排備注1確定畢業(yè)論文的選題，收集資料，整理資料，完成論文的任務(wù)書2016-10-15至2016-10-312編寫論文提綱，撰寫開題報告，進行開題。2016-11-1至2016-11-203實習(xí)期間進行一步查找資料，作社會調(diào)查。2016-11-21至2016-11-304撰寫論文，完成第一稿，并交指導(dǎo)教師2016-12-1至2017-1-155指導(dǎo)教師閱改論文。2017-1-16至2017-1-316修改論文，完成第2稿，并交指導(dǎo)教師。2017-2-1至2017-2-297指導(dǎo)教師閱改論文，完成中期檢查表。2017-3-1至2017-3-158修改論文，完成第3稿，并交指導(dǎo)教師。2017-3-16至2017-4-109指導(dǎo)教師閱改論文，并返還學(xué)生，修改后立即交指導(dǎo)教師。2017-4-11至2017-4-3010專家評閱。2017-5-1至2017-5-1011畢業(yè)論文答辯。2017-5-11至2017-5-2412評定學(xué)生最終論文成績，評出院內(nèi)優(yōu)秀論文。2017-5-25至2017-5-31課題信息：課題性質(zhì)：設(shè)計□論文√課題來源：教學(xué)√科研□生產(chǎn)□其它□發(fā)出任務(wù)書日期：指導(dǎo)教師簽名：年月日教研室意見：教研室主任簽名：年月日學(xué)生簽名：開題報告學(xué)生姓名學(xué)號專業(yè)班級指導(dǎo)教師職稱單位課題性質(zhì)設(shè)計□論文√課題來源科研□教學(xué)√生產(chǎn)□其它□畢業(yè)論文題目中小企業(yè)并購項目策略研究以世聯(lián)收購信立怡高為例開題報告（闡述課題的目的、意義、研究現(xiàn)狀、研究內(nèi)容、研究方案、進度安排、預(yù)期結(jié)果、參考文獻等）一、論文研究的目的、意義1、研究目的：通過本次研究投資項目方案，實現(xiàn)在技術(shù)、經(jīng)濟和社會條件方面的可行性，為企業(yè)自身發(fā)展提供有力的保障，產(chǎn)生良好的經(jīng)濟效益，提高項目開發(fā)建設(shè)的社會效益，減少或避免投資決策的失誤。2、研究意義：（1）理論意義：可行性研究是投資項目的前期工作，是項目決策的重要依據(jù)，從市場、技術(shù)、經(jīng)濟和社會等方面進行深入研究、分析，對項目建成投入運營后的經(jīng)濟效益進行預(yù)測。為滿足產(chǎn)品的行業(yè)法律法規(guī)強制要求也是項目決策的重要原因。（2）現(xiàn)實意義：企業(yè)為提高產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備水平、工藝技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量、擴大產(chǎn)能或新產(chǎn)品上市，往往需要投資項目實現(xiàn)。項目產(chǎn)生的經(jīng)濟效益是項目投資決策的重要原因。通過本課題研究，能夠?qū)ζ髽I(yè)的投資決策提供更為全面的科學(xué)的依據(jù)，保證項目順利完工投產(chǎn)，并實現(xiàn)預(yù)計目標，提高投資效益，防范投資風(fēng)險，不斷總結(jié)經(jīng)驗。二、研究現(xiàn)狀1、國外研究現(xiàn)狀：國外關(guān)于中小企業(yè)投資可行性的研究，對促進中小企業(yè)的發(fā)展起到了積極作用。奧斯汀·羅賓遜用規(guī)模經(jīng)濟理論解釋了中小企業(yè)的存在。經(jīng)濟學(xué)家在馬歇爾理論的基礎(chǔ)上分別從生物進化論中的“生命周期”思想和“物競天擇，適者生存”的角度對中小企業(yè)的存在可行性做了分析研究。但這一直是個復(fù)雜的問題，造成這現(xiàn)象的原因是多方面的，包括政治，經(jīng)濟，社會文化和自然方面。因而對可行性分析應(yīng)從多方面，綜合的角度考慮其影響因素。2、國內(nèi)研究現(xiàn)狀：自1998年來，國家實施積極的財政政策，加強了對中小企業(yè)的政策扶持和投資力度。盡管國內(nèi)學(xué)者對中小企業(yè)的研究成果較多，但從總體上看，大多都是就某一方面的問題進行研究，其中投資問題研究成果較為豐富。從中小企業(yè)項目投資的角度入手，進而探討中小企業(yè)發(fā)展的深層次原因的成果較為缺乏。陳世林在文獻中指出，隨著我國經(jīng)濟快速發(fā)展，很多項目受到經(jīng)費、時間以及人力等方面的影響，從而導(dǎo)致可行性研究流于形式、不夠深入?？尚行匝芯渴撬写笮晚椖块_工前不可或缺的工作內(nèi)容。三、研究內(nèi)容1前言2中小企業(yè)并購項目策略概念界定2.1中小型企業(yè)的界定2.2可行性分析原則2.3企業(yè)投資的分類及意義3企業(yè)概況與項目背景3.1企業(yè)基本概況3.2項目背景3.3項目建設(shè)的現(xiàn)狀與差距3.4項目建設(shè)的可行性、必要性4企業(yè)并購的投資估算與資金籌措4.1并購項目的投資總額4.2并購項目的資金來源4.3項目并購方案的制定5企業(yè)并購的財務(wù)數(shù)據(jù)分析及影響5.1并購項目的財務(wù)指標分析評價5.2并購項目的敏感性分析5.3并購項目的社會效益分析5.4項目并購的總體評價6結(jié)論參考文獻致謝四、研究方案1、利用中國知網(wǎng)、維普、萬方等數(shù)據(jù)庫完成與畢業(yè)論文相關(guān)內(nèi)容的論文的檢索；利用圖書館的圖書資源查閱相關(guān)的理論內(nèi)容；充分的利用互聯(lián)網(wǎng)進行資料的檢索收集。2、通過閱讀一些文獻資料，了解投資項目方案的可行性分析報告是投資決策前必不可少的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對市場產(chǎn)品的需求，投資與成本，效益及風(fēng)險的研究，制定最佳方案，用經(jīng)驗總結(jié)法完成了本篇論文。五、進度安排1.確定畢業(yè)論文的選題，收集資料，整理資料，完成論文的任務(wù)書。2016-10-15至2016-10-312.編寫論文提綱，撰寫開題報告，進行開題。2016-11-1至2016-11-203.實習(xí)期間進行一步查找資料，做社會調(diào)查。2016-11-21至2016-11-304.撰寫論文，完成第一稿，并交指導(dǎo)教師。2016-12-1至2017-1-155.指導(dǎo)教師閱改論文。2017-1-16至2017-1-316.修改論文，完成第2稿，并交指導(dǎo)老師。2017-2-1至2017-2-297.指導(dǎo)教師閱改論文，完成中期檢查表。2017-3-1至2017-3-158.修改論文，完成第3稿，并交指導(dǎo)老師。2017-3-16至2017-4-109.指導(dǎo)教師閱改論文，并返還學(xué)生，修改后立即交指導(dǎo)教師。2017-4-11至2017-4-3010.專家評閱。2017-5-1至2017-5-1011.畢業(yè)論文答辯。2017-5-11至2017-5-2412.評定學(xué)生最終論文成績，評出院內(nèi)優(yōu)秀論文。2017-5-25至2017-5-31六、預(yù)期結(jié)果通過撰寫這篇論文，在企業(yè)投資決策前，運用科學(xué)的可行性分析報告，制定出最佳方案，最大限度的規(guī)避風(fēng)險，提高收益。七、參考文獻[1]惠思杰，范琦.中國投資項目可行性研究現(xiàn)狀[J].合作經(jīng)濟與科技,2016,(20):120-121.[2]陳世林.投資項目可行性研究報告中存在的問題及對策建議[J].企業(yè)改革與管理,2015,(14):87-89.[3]薛媛.淺析企業(yè)的財務(wù)管理問題[J].現(xiàn)代交際.2014（01）：54.[4]周慶建.淺析提高政府投資項目可行性研究報告質(zhì)量的方法[J].經(jīng)營管理者,2016,(12):303.[5]張舫.淺談企業(yè)固定資產(chǎn)投資項目可行性研究的幾點問題[J].山東工業(yè)技術(shù),2015,(06):229.[6]鄭貴超.淺析工程建設(shè)項目可行性研究的必要性[J].房地產(chǎn)導(dǎo)刊,2013,(14):120-121.[7]薛虎志.中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析及防范措施[J].經(jīng)濟師,2016,(01):144-146.[8]荊哲.中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因及其控制[J].合作經(jīng)濟與科技,2015,(01):158-160.[9]張婷.中小企業(yè)對外投資微觀風(fēng)險研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2013,(15):132-134.[10]孔玉紅.探析中國中小企業(yè)投資問題[J].現(xiàn)代商業(yè),2014,(04):120-121.[11]EnedirGhisi，PedroNevesSchondermark.InvestmentFeasibilityAnalysisofRainwaterUseinResidences[J].WaterResourcesManagement,2013,（27）:2555-2576.指導(dǎo)教師意見：指導(dǎo)教師簽名：年月日文獻綜述惠思杰，范琦在《中國投資項目可行性研究現(xiàn)狀》中主要介紹了可行性研究理論和方法在不同時期不同發(fā)展階段的主要歷程以及取得的成績進行梳理歸納，揭示了可行性研究在投資項目建設(shè)中的重要性以及不可或缺的作用，并對現(xiàn)階段中國可行性研究存在的問題與挑戰(zhàn)做了簡要分析。投資項目論證的依據(jù)就是可行性研究報告?？尚行匝芯恳话闶侵冈陧椖客顿Y決策前，通過調(diào)查，從市場、技術(shù)、財務(wù)、環(huán)境和國民經(jīng)濟等方面對擬投資項目的技術(shù)可行性和經(jīng)濟合理性進行全面的分析和評價。經(jīng)過多年的努力和實踐，我國在可行性研究理論和方法上已經(jīng)取得長足的發(fā)展，對中國經(jīng)濟建設(shè)也起到至關(guān)重要的作用。但在現(xiàn)實的應(yīng)用中，受計劃經(jīng)濟體制的影響，很多投資項目的可行性研究數(shù)據(jù)缺乏真實性、內(nèi)容粗糙、研究不夠深入等，使得投資項目可行性研究浮于表面，資源浪費情況嚴重。陳世林在文中提到，開展可行性項目研究的目的是為了對項目進行全面的分析，有效的規(guī)避風(fēng)險，提高項目的投資收益與社會效果，屬于重要的基礎(chǔ)性工作。文中對可行性報告研究中主要出現(xiàn)的問題做了闡述。對項目建設(shè)與配套條件分析不足；技術(shù)可行性方面分析存在欠缺；對項目材料供應(yīng)問題分析不到位；樂觀的測算項目的經(jīng)濟效益；專業(yè)性的可行性研究的人才缺乏。對此出現(xiàn)的問題，應(yīng)建立完善的信息收集渠道，不斷提高研究人員的業(yè)務(wù)水平，做好項目經(jīng)濟利益方面的分析。張舫在可行性研究問題中主要針對固定資產(chǎn)投資項目做了介紹。固定資產(chǎn)項目可行性研究對項目順利實施并取得預(yù)計的經(jīng)濟效益和社會效益具有重要意義。因此有必要不斷總結(jié)發(fā)現(xiàn)問題，提高可行性研究工作質(zhì)量。做好可行性研究工作，需要提高企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對可行性研究工作的重視程度。由于思想上的不重視，可行性研究工作流于形式，出現(xiàn)的很多問題是主觀不重視造成的；規(guī)范可行性研究內(nèi)容，建立工作模板。企業(yè)應(yīng)不斷從項目實施、項目運行等方面進行總結(jié)經(jīng)驗找到在可行性研究階段加以控制的因素，解決問題，控制風(fēng)險；加強項目的評價工作，項目交付生產(chǎn)投入運營后，相關(guān)部門的監(jiān)管不到位，項目投資是否達到效果沒有部門管理，因此必須對項目投資進行評價，形成項目閉環(huán)管理，不斷的總結(jié)經(jīng)驗，為今后提高項目的投資決策水平做好準備；建立項目數(shù)據(jù)庫?？尚行匝芯恐械暮芏喙浪?、計劃都是可以從以往的項目中得到借鑒的，因此有必要建立項目關(guān)鍵指標數(shù)據(jù)庫以不斷提高可行性研究工作的準確性全面性。由于全球經(jīng)濟一體化格局的形成，市場競爭日益激烈，企業(yè)之間的兼并重組愈發(fā)加快，因而大規(guī)模的集團公司就這樣產(chǎn)生了，并且數(shù)量正在不斷攀升。與此同時，由于社會主義市場經(jīng)濟的開放性以及國家政策的相關(guān)支持，中小企業(yè)也迅速發(fā)展了起來。有了科學(xué)技術(shù)的支撐，社會分工就變得更加明確。在我國，中小企業(yè)在所有企業(yè)的比例高達百分之九十，所以說中小企業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，其發(fā)展的好壞對于我國經(jīng)濟的發(fā)展具有重要的影響?？子窦t指出，中小企業(yè)對創(chuàng)業(yè)者本人的依賴性強，所有者能力的強弱直接決定了中小企業(yè)的發(fā)展前景。中小企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)簡單，企業(yè)經(jīng)營管理者的權(quán)利高度集中。中小企業(yè)處于發(fā)展的初級階段，資金量不足使得企業(yè)只能構(gòu)建相對簡單的管理結(jié)構(gòu)。它的發(fā)展易受到環(huán)境因素的影響，伴隨外部的環(huán)境的變動而變動。對于投資問題，缺乏整體的投資戰(zhàn)略意識。由于他們的發(fā)展速度太快，沒有來得及規(guī)劃企業(yè)的未來發(fā)展模式以及發(fā)展方向時，其發(fā)展情況就已經(jīng)超出了預(yù)期。不重視項目管理，減少投資成本是企業(yè)獲得更多利潤的方法之一，也是增強企業(yè)在市場上的競爭力的有效手段。投資決策缺乏創(chuàng)新。因為創(chuàng)新需要啊大量的資金作為支撐，本身就具有局限性的中小企業(yè)很難進行創(chuàng)新。投資是企業(yè)開展經(jīng)濟活動的普遍方式。投資項目可行性研究報告不僅是業(yè)主投資的重要依據(jù)，同時也是項目審批部門與金融部門決策的參考依據(jù)。我們只有不斷提升自身的職業(yè)水平，多開發(fā)信息渠道才能制定出科學(xué)、可行的研究報告。因此，中小企業(yè)必須重視投資的風(fēng)險，根據(jù)自身發(fā)展的情況，結(jié)合國家的扶持政策，以一種長遠的眼光展開投資活動，為企業(yè)帶來經(jīng)濟效益的同時，也促進企業(yè)的長足發(fā)展。綜上所述，成功的投資可以為企業(yè)帶來良好的效益，而失敗的投資則會導(dǎo)致企業(yè)走上衰敗的道路。投資的成敗對于企業(yè)來說至關(guān)重要，關(guān)系著未來的發(fā)展命運。因為中小企業(yè)的資金力量比較薄弱，一旦投資失敗，企業(yè)將很難籌集資金去填補漏洞。中小企業(yè)并購項目策略研究-以世聯(lián)收購信立怡高為例摘要理論結(jié)合實踐證明，中小型企業(yè)的發(fā)展關(guān)乎著國民經(jīng)濟的未來趨勢，企業(yè)以投資為主體，促進了中小企業(yè)的發(fā)展以及促進了社會經(jīng)濟的增長速度，同時也增加了就業(yè)的機會，保持社會經(jīng)濟良好的穩(wěn)定性，實現(xiàn)經(jīng)濟與社會并存發(fā)展。企業(yè)自身要發(fā)展壯大離不開投資，如何合理的進行投資對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。中小企業(yè)為了實現(xiàn)持續(xù)快速的發(fā)展，擴大再生產(chǎn)從中獲得企業(yè)增值的重要手段之一就是項目并購。論文以中小企業(yè)的投資收購為切入點，分析企業(yè)發(fā)展壯大的過程，充分考慮社會環(huán)境、法律約束、融資問題、經(jīng)營風(fēng)險等影響因素，做好可行性報告，減少投資帶來的風(fēng)險性。但中小企業(yè)的發(fā)展也受到一定的制約。如創(chuàng)新能力不足，投資結(jié)構(gòu)單一，層次低，企業(yè)的信用等級差等。本文通過對企業(yè)的并購過程的分析，找到投資項目的利益最大化，實現(xiàn)企業(yè)的價值。明確投資的具體方向，確定投資策略，完善內(nèi)部管理機制，提高融資能力。關(guān)鍵詞：中小型企業(yè)；投資；并購ABSTRACTThedevelopmentofsmallandmediumenterprisesdependsfundamentallyoftheproject.Enterprisesinvestasthemainbodyandoccupyanimportantpositioninthewholeeconomicsystem.Andpromotethedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprisesandpromotethesocialandeconomicgrowth,butalsoincreasesthechancesofemployment,maintaingoodsocialandeconomicstability,andrealizetheeconomicandsocialdevelopment.Itisvitalforthedevelopmentofenterprisestodeveloptheirowndevelopmentandinvestment.Inordertoachievesustainedandrapiddevelopment,smallandmediumenterpriseshaveexpandedreproduction.oneoftheimportantmeansofreproducingenterprisesistheprojectinvestment.Papertosmallandmedium-sizedenterpriseinvestmentacquisitionasthebreakthroughpoint,analysistheprocessofenterprisedevelopment,givefullconsiderationtothesocialenvironment,law,financing,managementriskinfluencefactors,suchascompletefeasibilityreport,reducetheriskofinvestment.Butthedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprisesisalsoconstrained.Iftheinnovationabilityisinsufficient,theinvestmentstructureissimple,thelevelislow,thecreditratingoftheenterpriseispoor.Throughtheanalysisofthemergerprocessoftheenterprise,findthebenefitoftheinvestmentitemtomaximize,realizethevalueoftheenterprise.Wewillspecifythespecificdirectionoftheinvestment,determinetheinvestmentstrategy,improvetheinternalmanagementmechanismandraisethefinancingcapacity.Keywords:SmallandMedium；EnterprisesInvestment；Merger目錄TOC\o"1-2"\h\u202931前言 120322中小企業(yè)并購項目策略概念界定 1116372.1中小型企業(yè)的界定 167902.2可行性分析原則 256052.3企業(yè)并購的分類及意義 225043企業(yè)概況與項目背景 2130673.1企業(yè)基本概況 3173233.2項目背景 3232963.3項目建設(shè)的現(xiàn)狀與差距 3117933.4項目建設(shè)的可行性、必要性 3193614企業(yè)并購的投資估算與資金籌措 4186544.1并購項目的投資總額 4165894.2并購項目的資金來源 4301394.3項目并購方案的制定 5321765企業(yè)并購的財務(wù)數(shù)據(jù)分析及影響 5150415.1并購項目的財務(wù)指標分析評價 5269305.2并購項目的敏感性分析 7162895.3并購項目的社會效益分析 779365.4項目并購的總體評價 82716結(jié)論 88655參考文獻 91前言在經(jīng)濟發(fā)展方向看來，中小企業(yè)對社會經(jīng)濟作出的貢獻是有目共睹的。在上上個世紀，美國政府關(guān)于扶持中小企業(yè)發(fā)展做出了重要明示，并持續(xù)不斷的鼓勵中小型企業(yè)的成長。國外關(guān)于中小企業(yè)投資發(fā)展研究較為深入，有許多需要我們借鑒和學(xué)習(xí)的地方。自1998年起我國對中小型企業(yè)實行了積極推動發(fā)展政策，加大了對其投資力度。隨著我國經(jīng)濟快速發(fā)展，很多項目受到經(jīng)費、時間以及人力等方面的影響，從而導(dǎo)致可行性研究流于形式、不夠深入。投資項目之前需要做的準備工作就是進行可行性的分析。有了可行性的分析報告之后，項目才能順利進行。企業(yè)的生產(chǎn)與銷售環(huán)節(jié)的無縫連接可以有效的改善企業(yè)的經(jīng)營狀況。在客觀上看來，企業(yè)為了自身發(fā)展的順利，勢必會推動整個社會經(jīng)濟體系的進步。企業(yè)為了提高產(chǎn)品的生產(chǎn)水平、擴大產(chǎn)能或新品上市，就需要進行項目投資，完善內(nèi)部結(jié)構(gòu)。我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速，行業(yè)整合勢頭明顯，企業(yè)并購可以快速實現(xiàn)規(guī)模的擴大，品牌的提升。企業(yè)能將資源有效的整合，形成規(guī)模化發(fā)展能力必將成為行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。本論文分為四部分，論述了企業(yè)進行項目并購的過程。第一部分講述了什么是中小型企業(yè)，并且對中小企業(yè)的分類做出了介紹。列出了可行性分析的原則，項目并購時要遵循的一些條件要求。企業(yè)分類的依據(jù)以及投資項目的意義所在。第二部分對目標企業(yè)進行了介紹，包括企業(yè)的基本情況，進行此項目的背景情況和現(xiàn)實差距，進行此項目的可行性和必要性做了簡單的論述。第三部分簡單介紹了項目的資金籌措方式，并購項目方案的基本制定。第四部分通過對企業(yè)項目并購的財務(wù)數(shù)據(jù)進行梳理，研究了并購項目的敏感性分析，對項目所產(chǎn)生的社會問題做出了部分介紹。從而得出企業(yè)進行項目投資時的一些策略方法。如何將資源進行有效的整合，項目投資遵循的原則，內(nèi)外部環(huán)境的制約等一系列問題是企業(yè)進行項目并購要考慮的問題。2中小企業(yè)并購項目策略概念界定2.1中小型企業(yè)的界定中小型企業(yè)，它泛指在同一個相似的行業(yè)中雇傭的人員數(shù)量、企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營規(guī)模都比較小的企業(yè)。中小企業(yè)的資金通常是由個別人提供的資金或者是幾個人進行共同的資金投資組成，企業(yè)中的上崗人員與企業(yè)的收入額都不算太大，并且企業(yè)的經(jīng)營受社會外界的影響很小。我國中小企業(yè)的定義由質(zhì)和量兩個方面組成。我們所說的質(zhì)主要包括企業(yè)的組織以及融資方式和所在的行業(yè)等，而量的表現(xiàn)形式主要是人數(shù)定位、資本、企業(yè)擁有的資產(chǎn)總量等。有關(guān)于量的指標，通?？梢暂^為清晰的了解，因此大部分都以量來進行中小型企業(yè)定位。例如美國政府將企業(yè)中雇傭的人員數(shù)量在500人之下的企業(yè)稱之為中小型企業(yè)。中小型企業(yè)在社會經(jīng)濟中的地位是不容小覷的，它將逐步成為社會經(jīng)濟活動的主要力量，中小企業(yè)對市場變化感應(yīng)強烈，它的發(fā)展形式能夠有效的改變以適應(yīng)經(jīng)濟的需要。由于企業(yè)經(jīng)營規(guī)模有限，沒有多余的資金支撐多種產(chǎn)品的生產(chǎn)，而為了達到分散經(jīng)營風(fēng)險，無法和一些大的企業(yè)相抗衡。因而，一些中小企業(yè)只能在某單一產(chǎn)品上做文章，提高產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)能力，從中獲得企業(yè)的長期發(fā)展。2.2可行性分析原則為了保證投資活動的正常進行，企業(yè)首先確定投資方向，然后進行投資可行性研究，根據(jù)研究結(jié)果作出報告，并且建立完善的投資程序，不然的話并購的項目投入的資金越多，資金的回流就更加緩慢，再加上投資又具有不可逆轉(zhuǎn)的特性，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營帶來不可估量的風(fēng)險。環(huán)境可行性：包含自然、社會、生態(tài)環(huán)境的影響，投資的環(huán)境為投資帶來的弊端較小。技術(shù)可行性：投資項目在技術(shù)和生產(chǎn)力之間可以相互適應(yīng)。市場可行性：在市場具有一定的占有率，投資新的項目所產(chǎn)生的產(chǎn)品能夠被大眾接受。財務(wù)可行性：完全具備財務(wù)可行性的主要指標：凈現(xiàn)值(NPV)>0，內(nèi)含報酬率（IRR）>Ic，現(xiàn)值指數(shù)（PVI）>1，年金凈流量（ANCF）>0。次要指標的滿足條件：投資回收期(pp)包含建設(shè)期時pp≤1/2項目計算期，當(dāng)回收期（pp）不包含建設(shè)期時，pp≤1/2營業(yè)期，輔助指標：總投資收益率?？偼顿Y收益率=項目正常運營期時的息稅前利潤（EBIT）/項目總投資額。滿足以上的指標要求，才能達到企業(yè)投資項目的經(jīng)濟效益的根本目的。2.3企業(yè)并購的分類及意義企業(yè)并購的分類：企業(yè)并購從行業(yè)角度的方面可分為橫向并購、縱向并購、混合并購；按照企業(yè)的付款方式分為用現(xiàn)金或股票購買資產(chǎn)、股票，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式、間接控股和無償劃撥。企業(yè)進行并購的意義：企業(yè)籌集資金是為了投資項目，從而實現(xiàn)經(jīng)濟效益，維持企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展。企業(yè)是否看重收益大，風(fēng)險低的項目，將籌集的資金進行有效的使用，即為是否進行了有效的投資，對企業(yè)的生存發(fā)展有著決定性意義。第一，并購可以給企業(yè)帶來市場效應(yīng)。企業(yè)進行的縱向并購可以控制大量關(guān)鍵材料和銷售的渠道，從而達到控制競爭對手活動的效果；企業(yè)間的橫向并購，可以提高自身在市場的占有率。進行并購，可以合理的實現(xiàn)比較有利的地位，達到繼續(xù)控制市場的目的。第二，并購可以給企業(yè)帶來規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。投資不只是保持原來的生產(chǎn)力，也是為了擴大企業(yè)的再生產(chǎn)能力。隨著科學(xué)技術(shù)水平的提高，實現(xiàn)擴大再生產(chǎn)，必須增加在職職工人數(shù)，引進新的機器設(shè)備，和生產(chǎn)理念。通過并購對企業(yè)的資產(chǎn)進行重新的調(diào)整補充，降低企業(yè)的生產(chǎn)成本。第三，并購可以節(jié)省交易費用。企業(yè)需要不斷采取一系列措施增加利潤，降低風(fēng)險，才能達到創(chuàng)造企業(yè)價值的目標。一個企業(yè)關(guān)鍵在于如何將企業(yè)所需要的生產(chǎn)要素具備齊全，并且能夠?qū)⑦@些生產(chǎn)力進行搭配，形成新的再生產(chǎn)，適應(yīng)社會對新產(chǎn)品的要求。企業(yè)的商譽，商標作為無形資產(chǎn)，擴大了企業(yè)自身的實力，節(jié)省了一部分的費用開支。3企業(yè)概況與項目背景3.1企業(yè)基本概況深圳世聯(lián)地產(chǎn)顧問股份有限公司（以下簡稱“世聯(lián)”）成立于1993年，它是國內(nèi)最先從事房地產(chǎn)咨詢的服務(wù)機構(gòu)。經(jīng)過了多年的發(fā)展，世聯(lián)為很多的客戶提供了滿意的答復(fù)，制定了適合客戶需求的方案，其中它所涉及的項目已經(jīng)超過了1000個?，F(xiàn)如今世聯(lián)已形成了自身特有的“咨詢+實施”業(yè)務(wù)模式，擁有全國地產(chǎn)資源共享的知識平臺，利用這些信息，為商戶提供從開發(fā)到二手房租賃買賣的綜合性服務(wù)。信立怡高房地產(chǎn)顧問機構(gòu)（以下簡稱“信立怡高”）是深圳最早從事房地產(chǎn)及商業(yè)策劃方面的公司之一。信立怡高于2001年進入山東市場，先后獲得諸多榮譽，一直秉承著“專業(yè)精神，以人為本”的理念，以專業(yè)研究為前提，以客戶利益為核心，通過多元整合企業(yè)資源為客戶提供最適合的方案，最快捷的方式讓客戶親身體驗實體房的效果，實現(xiàn)客戶的利益最大化。公司現(xiàn)在擁有一個完善的團隊，其中營銷管理精英、資深項目策劃師、專業(yè)置業(yè)顧問的人數(shù)在持續(xù)的增加，目前已經(jīng)發(fā)展成了山東省內(nèi)最大的房地產(chǎn)營銷策劃及銷售代理綜合服務(wù)商。3.2項目背景山東省位置優(yōu)越，是我國工業(yè)大省之一，工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量較大。它的原油產(chǎn)量約占全國產(chǎn)量的30%，因此也是重要的能源基地。在全國經(jīng)濟格局中起著相當(dāng)重要的作用。他的交通運輸業(yè)的發(fā)展較為迅速，近年來，青島日照風(fēng)景旅游區(qū)吸引了不少的游客。房地產(chǎn)行業(yè)競爭激烈，世聯(lián)急需尋找新的業(yè)績增長點。這里環(huán)境優(yōu)良，適宜度假居住，銷售業(yè)績不斷上升。因此收購濟南信立怡高51%股權(quán)項目是必要的。在規(guī)模發(fā)展的角度看來，世聯(lián)已初步具備了品牌效益、豐富的經(jīng)驗、固定的客戶資源以及資金等方面的能力，及需要并購其他朝陽企業(yè)以實現(xiàn)迅速擴張的區(qū)域規(guī)模效益。3.3項目建設(shè)的現(xiàn)狀與差距世聯(lián)作為主要的綜合型服務(wù)商，面臨的挑戰(zhàn)還較多，相比之下規(guī)模較大的經(jīng)紀商，例如鏈家、我愛我家等無論是經(jīng)濟實力還是企業(yè)規(guī)模方面都較為成熟。房地產(chǎn)行業(yè)壟斷性質(zhì)逐漸顯現(xiàn)，整合勢頭明顯，不斷有新的開發(fā)商進入，市場份額有了較大提升，無疑促進了整個行業(yè)的發(fā)展。世聯(lián)在數(shù)據(jù)方面，它的規(guī)模與業(yè)內(nèi)其他企業(yè)差距逐漸拉大。2009年世聯(lián)的營業(yè)收入為7.38億元，而易居（房地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)先的服務(wù)商）的營業(yè)收入在20億元左右，差距明顯拉大。易居的收入規(guī)模年復(fù)合增長率以58%遠遠超過世聯(lián)的35%。在日益競爭激烈的現(xiàn)狀下，世聯(lián)只依靠內(nèi)生增長難以在房地產(chǎn)行業(yè)中取勝，需要通過發(fā)展外延實現(xiàn)企業(yè)的迅速擴張。在房地產(chǎn)行業(yè)，很多企業(yè)為了實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，進行全面擴張，完成多種模式的經(jīng)營，而世聯(lián)在這方面，業(yè)務(wù)較為單一。3.4項目建設(shè)的可行性、必要性近年來，山東省濟南的經(jīng)濟發(fā)展迅猛，宏觀經(jīng)濟良好。固定資產(chǎn)投資增長,在市場需求以及環(huán)境上看，適宜居住并且旅游業(yè)發(fā)展情況的良好，從而吸引了不少的人購買房屋，有不錯的發(fā)展前景，而且信立怡高處于山東市場的領(lǐng)先地位，項目市場具有可行性。收購信立怡高可以實現(xiàn)品牌疊加效應(yīng)，具有良好的口碑。信立怡高在山東省有不小的知名度，此次并購信立怡高，對世聯(lián)產(chǎn)生了不小的影響力，使更多的開發(fā)商對世聯(lián)有認同感，能夠了解世聯(lián)，接受世聯(lián)。同樣，世聯(lián)收購信立怡高，世聯(lián)的知名度也能帶起來信立怡高的發(fā)展，使更多的開發(fā)商了解認識信立怡高的品牌；此次并購填補了世聯(lián)在山東省市場的空白，促進了世聯(lián)業(yè)務(wù)全國布局的均衡性。世聯(lián)并未涉及山東市場，客戶基礎(chǔ)薄弱，想要短時間憑借自身的品牌在山東省處于領(lǐng)先地位是很困難的；加強了世聯(lián)在華北地區(qū)的領(lǐng)先地位，由于自身的品牌效應(yīng)，在加上信立怡高的認知度，在一定程度鞏固了世聯(lián)的地位。因此收購信立怡高項目，對今后鞏固行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位具有重要的意義。4企業(yè)并購的投資估算與資金籌措4.1并購項目的投資總額項目總投資有雙重含義，一是指投資主體為獲取預(yù)期收益，在選定的工程項目上投入所需全部資金的經(jīng)濟行為，二是指項目從籌建開始到項目全部建成投產(chǎn)為止，全過程所發(fā)生的費用的總和。生產(chǎn)性工程項目總投資包括固定資產(chǎn)投資和流動資產(chǎn)投資兩部分，非生產(chǎn)性工程項目總投資只有固定資產(chǎn)投資，不含流動資產(chǎn)投資。雙方經(jīng)協(xié)商由第三方通過對山東省房地產(chǎn)市場的前景調(diào)查以及對信立怡高公司當(dāng)下經(jīng)營狀況進行全面了解，經(jīng)過多次修訂：在2010--2012年中，世聯(lián)以資金4000萬元收購信立怡高51%的股權(quán)，擁有控股權(quán)。4.2并購項目的資金來源融資，即根據(jù)自己的經(jīng)營情況，資金的擁有、運轉(zhuǎn)情況，以及企業(yè)未來的發(fā)展經(jīng)營的需要，進行科學(xué)的預(yù)測及分析，采用一定的方式、一定的渠道進行一種籌資方式。融資可以分為兩大類，一類是債務(wù)性融資，另一類就是權(quán)益性投資。企業(yè)籌集資金的方式有很多種。吸收直接投資，通過擬定投資協(xié)議的形式定向吸收的資金投資。這種籌資方式主要用于非股份制公司；發(fā)行股票籌資，企業(yè)通過發(fā)行股票的方式進行籌資，這種方式只適用于股份有限公司，只有股份制有限公司才能發(fā)行股票；發(fā)行債券，這是一種債務(wù)投資，通過發(fā)行公司債券的形式籌得資金，適用于向法人單位和自然人進行籌資；向金融機構(gòu)借款，這種方式靈活便捷，在各類企業(yè)中都可以廣泛的使用?；I集長期資金，亦或是短期融通資金都可以適用；融資租賃，企業(yè)與租賃公司簽訂租賃合同，不直接獲取貨幣資金，通過租賃獲得實物資產(chǎn)，迅速形成生產(chǎn)力來償還價款；商業(yè)信用，主要為流動負債，應(yīng)付賬款；留存收益，企業(yè)將當(dāng)年獲得的利潤轉(zhuǎn)化成股東對公司追加投資的形式。本次投資項目的資金來源由世聯(lián)超額募集資金完成并購。4.3項目并購方案的制定并購前，世聯(lián)應(yīng)先對自己的財務(wù)報表進行分析，分析自己的償債能力，運營能力，是否具備并購信立怡高的實力。同時分析公司的經(jīng)營狀況適合哪種融資方式。為了填補山東市場的空白，加上信立怡高的品牌效應(yīng)來增強自身企業(yè)的實力。世聯(lián)以超募資金收購信立怡高51%股權(quán)，預(yù)計超募資金4000萬元，其中資金并不是一次性支付，分為首次支付2000萬元，其余資金在2010--2012年間，分別在每年年末支付800、600、600萬元。采用這種融資方式不僅可以使世聯(lián)在并購信立怡高過程中有著足夠的資金支持，而且也不會面臨著銀行方面巨大的償債壓力，同時減少企業(yè)對銀行的過度依賴。最重要的是，有了足夠的資金，較少的銀行壓力，世聯(lián)在未來就可以從容的面應(yīng)對各種風(fēng)險的能力，從而減少融資帶來的風(fēng)險。5企業(yè)并購的財務(wù)數(shù)據(jù)分析及影響5.1并購項目的財務(wù)指標分析評價信立怡高的主要資產(chǎn)負債情況：本公司主要資產(chǎn)包括流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)。流動資產(chǎn)主要包括一些銀行存款、庫存現(xiàn)金、其他貨幣資金還有一些應(yīng)收賬款。公司的固定資產(chǎn)包括辦公設(shè)備和自有的車輛等。公司的負債情況由表1列出表1信立怡高負債情況表單位：萬元項目2009.12.312008.12.31應(yīng)付賬款——0.71應(yīng)付職工薪酬1,535.67798.80應(yīng)交稅費1,290.97391.07其他應(yīng)付款309.09304.36其他流動負債0.540.08負債合計3136.271495.02數(shù)據(jù)來源：信永中和盡職調(diào)查報告截止2010年12月31日，信立怡高數(shù)據(jù)均為企業(yè)正常經(jīng)營范圍內(nèi)所發(fā)生的，并且對外無任何擔(dān)保情況。由于規(guī)模的擴大，需要增加人員，2009年的應(yīng)付職工薪酬幾乎是2008年的兩倍。表2信立怡高近三年主要財務(wù)指標財務(wù)指標（%）2009年2008年2007年銷售凈利率24.1114.5316.34總資產(chǎn)收益率26.5012.8623.11凈資產(chǎn)收益率58.7831.4834.31流動比率204.89184.83305.56資產(chǎn)負債率47.0751.3931.61數(shù)據(jù)來源：信永中和盡職調(diào)查報告由表2可以看出，近三年來，信立怡高的銷售利潤一直保持持續(xù)增長，總的資產(chǎn)在2008年有所波動后，2009年又有了較大的改變，凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)步上升。信立怡高經(jīng)濟效益保持穩(wěn)定的發(fā)展，2009年銷售的業(yè)績因人員的增加，有所上升，帶來的收益較08年增長18%。信立怡高下設(shè)四個子公司（詳細情況見附錄），四個子公司的股權(quán)已經(jīng)進行清算，預(yù)計世聯(lián)完成并購后，信立怡高將原來的四個子公司轉(zhuǎn)化為下屬三個全資子公司，對其中的濟南睿思博房地產(chǎn)信息咨詢有限公司進行銷戶。信立怡高的人員分配情況：信立怡高公司擁有員工452人，其中包含策劃人員86人，占總?cè)藬?shù)的19%；銷售人員有266人，公司的大部分人員構(gòu)成是銷售人員，銷售是公司的最基本的業(yè)務(wù)。此外公司的包含一些其他處理辦公室的人員。員工的受教育程度不盡相同。碩士及以上人數(shù)有20人，本科以上有173人，占總?cè)藬?shù)的38%，大專學(xué)歷的有181人，占總?cè)藬?shù)的40%。此外他們的年齡結(jié)構(gòu)20-30歲就達到了總?cè)藬?shù)的90%。信立怡高的人員分配較為合理，大部分都接受過高等教育，具備基本的素質(zhì)，有良好的溝通能力，但是信立怡高雇傭人員的年齡結(jié)構(gòu)較為年輕，雖然有積極向上的活力，但處理問題不夠老練成熟，思考的問題的角度不夠廣。根據(jù)信立怡高近幾年的銷售發(fā)展情況來看，5年內(nèi)凈利潤率將保持在20%左右，假設(shè)凈利潤率為20%，五年內(nèi)各項財務(wù)指標數(shù)據(jù)如下：表3：信立怡高各項財務(wù)指標項目（萬元）2009年2010年2011年2012年2013年2014年營業(yè)收入7325950012350160552087227133營業(yè)稅金及附加40752768589111581506銷售費用2299387651626872914212156管理費用176024703088385348005969資產(chǎn)減值損失536889116150195營業(yè)利潤281025583326432456217307營業(yè)外收支-19-25-33-43-55-72利潤總額279125333293428155657235所得稅737633823107013911809凈利潤205419002470321141745426世聯(lián)凈利潤7459691260163821292767凈現(xiàn)金流量-2000169660103821292767累計現(xiàn)金流量-2000-1831-1171過表3的數(shù)據(jù)推算，我們可以看到世聯(lián)收購信立怡高后第一年的營業(yè)收入就有了較大的增長幅度，累計的現(xiàn)金凈流量負數(shù)逐漸的縮小，凈利潤保持穩(wěn)步增長。隨著營業(yè)收入的增加，企業(yè)的營業(yè)稅金及附加隨之上升，所得稅逐步增加，對國家的稅收收入做了貢獻。負債的逐年減少，企業(yè)的償債能力得到了改善，運營能力得到了提升。到了2013年，累計現(xiàn)金流量由負數(shù)增長到1995，在這年，并購的資金得到回籠，此時收購信立怡高項目投資回報期是3.06年，在五年測算期內(nèi)投資額能夠完全收回。內(nèi)含報酬率為38%，凈現(xiàn)值為2410。財務(wù)管理制度體系的整合主要包括財務(wù)組織體制和財務(wù)管理體制的整合。在財務(wù)整合期，世聯(lián)沒有將兩公司的原有的會計制度以及會計核算方法進行統(tǒng)一，而是讓信立怡高仍然獨立操作運行，這樣對公司的統(tǒng)一化很難進行把控。統(tǒng)一地規(guī)范公司日常財務(wù)運作行為，發(fā)揮財務(wù)在公司經(jīng)營管理和提高經(jīng)濟效益中的作用，便于公司各部門及員工對公司財務(wù)部工作進行有效地監(jiān)督，同時進一步完善公司財務(wù)管理制度，維護公司及員工相關(guān)的合法權(quán)益。5.2并購項目的敏感性分析并購過程中，收購效果不好，市場需求量不高等各種因素都會影響企業(yè)的發(fā)展。以收入的增長幅度為例，影響企業(yè)的投資回報情況如下：表4：收入增長幅度變動情況表收入增長幅度25%20%15%10%5%內(nèi)含報酬率31%25%18%11%4%凈現(xiàn)值1726110354956-380回收期3.243.483.784.154.65通過此表可以看出，收入增長幅度由25%下降到20%時，內(nèi)含報酬率的敏感系數(shù)為1.2，回收期增加0.24年。隨著收入增長幅度的下降，內(nèi)含報酬率也隨之減少，凈現(xiàn)值也持續(xù)減少了，回收期時間增加。當(dāng)收入增長幅度下降到10%時，企業(yè)仍然是盈利的，2014年的收入為1.18億元，凈利潤0.24億，此時的方案依然是可行的。當(dāng)收入增長幅度下降到5%時，凈現(xiàn)值為-380<0，企業(yè)出現(xiàn)虧損，此時的方案就需要進行調(diào)整了。5.3并購項目的社會效益分析企業(yè)在經(jīng)營管理過程中，隨著外界環(huán)境的不斷變化，企業(yè)往往不能隨機應(yīng)變，就會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)當(dāng)完善內(nèi)部的管理機構(gòu)，在有明確受托責(zé)任的體制下，企業(yè)的工作人員就會更有效的行駛自己的權(quán)利，履行自己的義務(wù)，從而減少錯誤決策的出現(xiàn)。企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)問題，是由于各部門存在利益分配不科學(xué)，對資金管理不明確等問題，不能落實到有效的監(jiān)督，使得企業(yè)無法利用現(xiàn)有的資金，導(dǎo)致資金的流失與不足。企業(yè)并購本就是兩個不同的個體融為一個整體的過程，兩個個體并購前存在著諸多差異，例如會計制度的不同，以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的諸多不同，雖然在并購時簽署了合同但這并不代表并購的完成，后續(xù)的財務(wù)整合才是并購至關(guān)重要的核心部分。如若財務(wù)整合失敗，那么世聯(lián)將面臨著并購的極高財務(wù)風(fēng)險。任何一項并購案在啟動之前均需對被并購方進行深入的財務(wù)調(diào)查，如若沒有實施，在并購時就會加大并購成本，諸如被并購方在信息披露的過程中可能存在不真實的情況（隱瞞資產(chǎn)，企業(yè)存在不明顯的負債等）。世聯(lián)收購信立怡高51%股份，增強了兩個企業(yè)的社會影響力，產(chǎn)生了更多的就業(yè)機會，減輕了社會的就業(yè)壓力。對企業(yè)自身和社會經(jīng)濟效益都有良好的促進作用。5.4項目并購的總體評價山東省代理市場的需求不斷增長，房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不斷完善，處于穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢。世聯(lián)收購信立怡高能夠填補世聯(lián)在山東市場的空白，促進業(yè)務(wù)的多領(lǐng)域發(fā)展；利用信立怡高的知名度，加強自身企業(yè)的綜合能力，使更多的開發(fā)商認識、了解世聯(lián)，達到合作的目的，實現(xiàn)品牌疊加效應(yīng)；通過發(fā)展外延的方式，迅速對資源進行有效的整合，在短時間內(nèi)發(fā)展壯大，符合行業(yè)整合的一般規(guī)律。經(jīng)過一系列的數(shù)據(jù)推算，世聯(lián)收購信立怡高項目的投資回報期（pp）是3.06年，五年的測算期內(nèi)世聯(lián)能夠?qū)⑼顿Y額完全收回，此時項目的凈現(xiàn)值為2410萬元，內(nèi)含報酬率為38%，因此項目的經(jīng)濟效益可行。世聯(lián)以超募資金4000萬元收購信立怡高51%的股權(quán)，在外部市場環(huán)境，或是企業(yè)發(fā)展的行業(yè)規(guī)律，必要性分析和投資收益方面看來，此可行性報告方案都是可行的。6結(jié)論并購成為現(xiàn)在社會的一種流行趨勢，作為企業(yè)擴張以及資本管理的最重要的重要方式之一，在企業(yè)未來發(fā)展過程中越來越不或缺。通過對國內(nèi)外多枚并購案例的深入分析，可見并購活動已經(jīng)遍及中外。但是企業(yè)并購稍不留意就會產(chǎn)生無法彌補的經(jīng)營及財務(wù)風(fēng)險。本文通過對世聯(lián)收購信立怡高的案例分析，告