沃達(dá)豐集團(tuán)與曼內(nèi)斯曼集團(tuán)的“買橙大戰(zhàn)”匯報人：于清源CONTENTS目錄01恩怨由來02攻防大戰(zhàn)03巨頭隕落和花落誰家04番外篇之再起波瀾Chapter章節(jié)1恩怨由來說到并購，不能不提到1999年，英國沃達(dá)豐集團(tuán)收購德國曼內(nèi)斯曼集團(tuán)，堪稱世紀(jì)大收購，波瀾壯闊，峰回路轉(zhuǎn)，不由得不拍案驚奇。恩怨由來曼內(nèi)斯曼是德國老牌的“財團(tuán)”，成立于1890年，工業(yè)基礎(chǔ)雄厚，旗下有冶金裝備的龍頭企業(yè)德馬克，液壓裝備龍頭企業(yè)力士樂。沃達(dá)豐集團(tuán)創(chuàng)立于1984年，專注于電信行業(yè)，沃達(dá)豐，是跨國性的移動電話營辦商?，F(xiàn)時為世界上最大的流動通訊網(wǎng)絡(luò)公司之一，在全球27個國家均有投資。在另外14個國家則與當(dāng)?shù)氐囊苿与娫挔I辦商合作，聯(lián)營移動電話網(wǎng)絡(luò)。恩怨由來沃達(dá)豐在爭購orange方面敗給了曼內(nèi)斯曼，沃達(dá)豐咽不下這口氣，隨后一不做二不休，為了得到orange，發(fā)起了對于曼內(nèi)斯曼的惡意收購。1999年曼內(nèi)斯曼與沃達(dá)豐爭奪英國第三大的移動電話運(yùn)營商Orange電訊，以328億歐元的代價，成功競購，力壓沃達(dá)豐一頭。曼內(nèi)斯曼1990年收購德國電信而進(jìn)入電信運(yùn)營行業(yè)。01040302恩怨由來“orange”是什么

1993年，和黃在英國投資84億港幣，組建電信業(yè)務(wù)“Orange”，1996年Orange英國上市，上市很成功，連英國航空都購買了20%的股份。幾年之后，全球電訊和互聯(lián)網(wǎng)大熱，Orange獲得了極高的估值，趁此機(jī)會，2000年李嘉誠以1180億港幣的價格，將自己持有的44.81%的股份，賣給了德國曼內(nèi)斯曼，一舉獲得了超過1000億港元的利潤。隨著曼內(nèi)斯曼給予10%股權(quán)，和黃賬面再多賺500億港元。而李嘉誠同德國曼內(nèi)斯曼的談判僅僅用了7天。史稱：“千億賣橙”、“七天千億”?！皁range”為什么這么重要

orange經(jīng)過多年經(jīng)營，已經(jīng)成為英國第三大移動電話運(yùn)營商，歐洲電信市場的競爭，已經(jīng)不能從新增客戶和業(yè)務(wù)發(fā)展中得益，并購二線品牌是最好的途徑。orange雖然是二線品牌，就像三國時代的荊州一樣，誰得了荊州，誰就可以得到天下。沃達(dá)豐不能得到orange，英國本土業(yè)務(wù)受威脅，歐洲第一電信運(yùn)營商的地位岌岌可危。對于沃達(dá)豐，這也是“背水一戰(zhàn)”。歐洲當(dāng)?shù)貓蠹垖range花落誰家，稱之為“continentcompetition”，就是這個意思，誰拿到了orange，誰就是歐洲大陸的老大。Chapter章節(jié)2攻防大戰(zhàn)沃達(dá)豐搬來了高盛，曼內(nèi)斯曼搬來了摩根斯坦利，兩家投行在背后大斗法，法律戰(zhàn)，公關(guān)活動層出不窮。攻防大戰(zhàn)提高報價分化瓦解內(nèi)部攻破沃達(dá)豐進(jìn)攻

當(dāng)時曼內(nèi)斯曼股價不足200歐元，最后沃達(dá)豐開出的收購價格是303歐元/股，比市價高出50%。

曼內(nèi)斯曼公司股東將占有并購以后新公司49.5％的股份，這個比例對于曼內(nèi)斯曼的股東還是很有吸引力的。沃達(dá)豐和高盛在全球，尤其是紐約，同投資者公關(guān)，收購方案得到了其他股東的認(rèn)可。

沃達(dá)豐給予曼內(nèi)斯曼總裁和幾個高管共5600萬歐元的補(bǔ)償費(fèi)，僅總裁一人就得到3000萬歐元。

高盛攻防大戰(zhàn)感情牌曼內(nèi)斯曼防御統(tǒng)一戰(zhàn)線

法律戰(zhàn)德國的百年工業(yè)驕傲，不能被英國乳臭未干的電信小子毀于一旦。曼內(nèi)斯曼的德國股東主要是德國銀行、保險公司等，他們是經(jīng)歷了百年的合作，是這項(xiàng)并購堅(jiān)定的反對派。原來高盛曾經(jīng)做為曼內(nèi)斯曼的投行顧問，參與了曼內(nèi)斯曼的多項(xiàng)交易。現(xiàn)在高盛反戈一擊，幫助沃達(dá)豐反過來收購。曼內(nèi)斯曼以這一條，起訴法院，要求沃達(dá)豐不能請高盛做顧問。

摩根士丹利Chapter章節(jié)3巨頭隕落和花落誰家經(jīng)歷一系列攻防大戰(zhàn)，還是沃達(dá)豐技高一籌，成功完成敵意并購。2000年2月，收購?fù)瓿蓵r，并購金額達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1760億歐元。巨頭隕落和花落誰家百年德國財團(tuán)曼內(nèi)斯曼慘遭肢解。除了電信業(yè)務(wù)，工業(yè)部門都按照不同細(xì)分行業(yè)，被分拆賣光，德國博世等企業(yè)接受了原來曼內(nèi)斯曼的工業(yè)公司。曼內(nèi)斯曼的名字，從此消失。巨頭隕落和花落誰家

沃達(dá)豐收購曼內(nèi)斯曼，得到了orange。但是歐盟對于交易的批復(fù)是：收購曼內(nèi)斯曼，同意！合并orange，不同意！為了防止壟斷，orange必須分拆。2000年5月，orange被賣給了法國電信，價值403億歐元，再幫助償還18億英鎊的債務(wù)。法國電信改名叫orange電信，旗下業(yè)務(wù)也全部納入orange統(tǒng)一品牌。巨頭隕落和花落誰家沃達(dá)豐買賣orange，折騰了一圈，沃達(dá)豐還是沒有吃到“橙子”？同法國電信最后的交易結(jié)構(gòu)中，在總的報價403億歐元中，其中180億歐元，做為沃達(dá)豐新增法國電信的股份。沃達(dá)豐還是間接持有了orange。Chapter章節(jié)4番外篇之再起波瀾李嘉誠卷土重來，神話還在繼續(xù)，重新買“橙”。番外篇之再起波瀾2012年計劃以1.25億美元的價錢，收購以色列電訊公司Partner（以色列orange業(yè)務(wù)）。三年前賣出的時候，價格高達(dá)13.81億美元，一買一賣之間，和黃凈賺12.56億美元！本來又是一個神話，但是最后交易告吹。2014年，李嘉誠以92.5億英鎊從西班牙電信手中收購英國O2的全部股權(quán)。收購?fù)瓿珊?，O2與和記黃埔在英國的電信業(yè)務(wù)合并。從此，李嘉誠的電信帝國將打上新的標(biāo)簽——英國第一大手機(jī)運(yùn)營商，歐洲最大的手機(jī)運(yùn)營商之一。

賣出“orange”以后，2002年宣布進(jìn)軍3G。3G服務(wù)在2003年在英國、意大利、澳洲和奧地利正式推出。趁著歐債危機(jī)，李嘉誠不