第二章投資工具《投資學(xué)》本章導(dǎo)讀

隨著我國資本市場(chǎng)的改革和深化發(fā)展，資本市場(chǎng)的資金規(guī)模、投資工具種類以及交易量得到了極大的豐富和發(fā)展，為企業(yè)、個(gè)體以及金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投融資和風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)提供了廣闊的渠道。在此背景下，系統(tǒng)全面的認(rèn)識(shí)各類金融工具的概念和特征對(duì)于本課程的學(xué)習(xí)尤其重要，也是未來從事相關(guān)崗位的基礎(chǔ)。本章按照傳統(tǒng)投資學(xué)和證券投資學(xué)的分類，將投資工具分為股票、債券、投資基金、金融衍生工具和其他投資工具，并較為詳細(xì)的介紹了各類投資工具的內(nèi)涵和外延、特征、投資工具子類以及相似投資工具的區(qū)別與聯(lián)系。當(dāng)前，由于受到一系列金融危機(jī)事件的沖擊，如東南亞金融危機(jī)、美國次貸危機(jī)和歐債危機(jī)等，全球范圍內(nèi)的金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，各類投資工具價(jià)格的日間波動(dòng)顯著增大，為投資者的投資決策帶來了困難。在上述環(huán)境下，對(duì)金融工具內(nèi)在價(jià)值的準(zhǔn)確評(píng)估尤為重要。對(duì)投資者而言，投資工具代表著一定時(shí)期內(nèi)獲得未來收入的權(quán)利，投資工具內(nèi)在價(jià)值取決于該工具能夠帶來的未來現(xiàn)金流入、資金時(shí)間價(jià)值以及風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整等因素或者金融市場(chǎng)上與該工具類似的可比價(jià)格，因此，要求我們需要使用經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理、投資學(xué)以及風(fēng)險(xiǎn)管理的基本原理投資工具進(jìn)行估值，這也是本章的主要內(nèi)容。教學(xué)要求掌握普通股票、優(yōu)先股票、各類債券、投資基金、主要衍生工具的基本概念和特征

掌握各類投資工具的主要分類掌握普通股與優(yōu)先股、股票與債券、契約型基金與公司型基金、開放型基金與封閉型基金、期貨與期權(quán)的區(qū)別與聯(lián)系了解金融衍生工具的權(quán)利與義務(wù)了解房地產(chǎn)金融等其他投資工具目錄CONTENTS1股票2債券3證券投資基金4衍生工具5其他投資工具第一節(jié)股票一、股票與股份有限公司二、股票的性質(zhì)與特征三、股票的分類一、股票與股份有限公司股份有限公司是由一定數(shù)量的股東發(fā)起設(shè)立的，全部資本分為等額股份，股東以所認(rèn)股的股份承擔(dān)財(cái)產(chǎn)責(zé)任的公司。股票是股份有限公司公開發(fā)行的一種有價(jià)證券，用以證明投資者身份和權(quán)益，并據(jù)以獲取股息和紅利的憑證，實(shí)質(zhì)是公司的產(chǎn)權(quán)證明書。二、股票的性質(zhì)與特征（一）股票的性質(zhì)1.股票是有價(jià)證券有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式。2.股票是要式證券股票是一種要式證券，所以應(yīng)記載一定的事項(xiàng)，其內(nèi)容應(yīng)全面真實(shí)，并且這些事項(xiàng)都必須符合法律和公司章程的規(guī)定。3.股票是資本證券股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。4.股票是綜合權(quán)利證券二、股票的性質(zhì)與特征（二）股票的特征1.收益性

收益性是指股票持有者憑其持有的股票，有權(quán)從公司領(lǐng)取股息或紅利，獲取投資收益。除了股息或紅利，股票的收益性還表現(xiàn)在股票投資者可以獲得價(jià)差收入或?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)保值增值。

2.風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性是指由于股票市場(chǎng)價(jià)格或收益率的不確定性給持有者帶來的損失的不確定性。

3.流通性流通性是指股票可以在股票市場(chǎng)上隨時(shí)轉(zhuǎn)讓，也可以繼承、贈(zèng)與、抵押，但是不能退股。

4.永久性股票投資是一種沒有期限的長(zhǎng)期投資。二、股票的性質(zhì)與特征5.波動(dòng)性股票價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)

6.責(zé)權(quán)性股票持有者具有參與股份公司盈利分配和承擔(dān)有限責(zé)任的權(quán)利和義務(wù)。

7.股份的伸縮性股票所代表的股份可以分拆也可以合并。三、股票的分類（一）按照股票賦予的股東權(quán)力分類1.普通股普通股，也稱為股權(quán)證券或股權(quán)，代表著公司股份中的所有權(quán)份額。普通股具有三個(gè)特點(diǎn)：第一，是股份有限公司發(fā)行的最普通、最重要也是發(fā)行量最大的股票種類；第二，是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票，其有效性與有限公司的存續(xù)期間相一致；

第三，是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票。

在公司存續(xù)期間，普通股股東享有下列權(quán)力：經(jīng)營(yíng)決策參與權(quán)。認(rèn)股優(yōu)先權(quán)。紅利享有權(quán)剩余資產(chǎn)分配權(quán)三、股票的分類

2.優(yōu)先股優(yōu)先股是相對(duì)普通股而言的，是由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股的特征主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：約定股息率優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)表決權(quán)受到一定限制股票可以由公司贖回股息部分免稅3.決議權(quán)股、無決議權(quán)股和否決權(quán)股決議權(quán)股指的是股份公司對(duì)特定股東給予多數(shù)表決權(quán)，一般股票賦予股東一股一權(quán)無決議權(quán)限即對(duì)公司一切事物都無表決權(quán)的股票否決權(quán)限即只對(duì)指定的議案有否決權(quán)的股票三、股票的分類（二）按股票的面額形態(tài)分類

1.記名股票與無記名股票記名股票是指票面上載有股東姓名，并將股東姓名記載于公司的股東名冊(cè)上的股票。無記名股票持有人可直接享受股東資格，行使股東權(quán)利。

2.面值股票和無面值股票面值股票指有票面金額股票無面值股票沒有載明票面金額三、股票的分類（三）按照股票的所有權(quán)性質(zhì)分類1.國家股國家股是指以國有資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股權(quán)。

2.法人股法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股份，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會(huì)團(tuán)體以國家允許用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向股份公司投資所形成的股權(quán)。

3.公眾股公眾股是指社會(huì)個(gè)人或股份公司內(nèi)部職工以個(gè)人財(cái)產(chǎn)投入公司形成的股份。

4.外資股外資股是指外國和我國香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者以購買人民幣特種股票形式向股份公司投資形成的股份，它分為境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股兩種形式。三、股票的分類（四）按股票的收益能力、風(fēng)險(xiǎn)特征分類

1.藍(lán)籌股藍(lán)籌股通常是指經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，具有穩(wěn)定且較高的現(xiàn)金股利支付的公司股票。2.成長(zhǎng)股成長(zhǎng)股最顯著的特點(diǎn)是成長(zhǎng)性，是指經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)超越經(jīng)濟(jì)周期，在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都能保持快速增長(zhǎng)公司的股票。

3.周期股周期股是指經(jīng)營(yíng)狀況明顯受經(jīng)濟(jì)周期影響的公司發(fā)行的股票。三、股票的分類4.防守性股票

防守性股票是指經(jīng)營(yíng)狀況較少受經(jīng)濟(jì)周期影響的公司發(fā)行的股票。5.投機(jī)性股票投機(jī)性股票是指那些價(jià)格變化快、幅度大、發(fā)展前景很難確定的股票，一般是由一些盈利情況極不穩(wěn)定且未來收入難以確定的公司發(fā)行的。（五）其他股票1.垃圾股垃圾股是指經(jīng)營(yíng)狀況很差的公司發(fā)行的股票。

2.大盤股、中盤股和小盤股公司股本大小與公司規(guī)模有一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系，大盤股對(duì)應(yīng)大型企業(yè)，以此類推。

3.新股和次新股股票上市交易第一天被稱為新股；上市時(shí)間不到一年的股票被稱為次新股第二節(jié)債券一、債券的含義和基本要素二、債券的特征和分類三、債券與股票的區(qū)別一、債券的含義和基本要素

債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券投資者出具的并且承諾按一定利率支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的種類繁多，但它們都包含以下幾個(gè)基本要素：債券面值債券的市場(chǎng)價(jià)格票面利率債券期限信用評(píng)級(jí)二、債券的特征和分類（一）債券的特征

1.償還性償還性是指?jìng)话愣家?guī)定有償還期限，發(fā)行人必須按約定條件償還本金并支付利息。

2.流通性流通性是指?jìng)淖儸F(xiàn)能力，指在償還期限屆滿前能在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓變?yōu)樨泿牛詽M足投資者對(duì)貨幣的需求。

3.安全性債券通常規(guī)定有固定的利率，收益比較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較??；

在企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，債券持有者享有優(yōu)先于股票持有者對(duì)企業(yè)剩余資產(chǎn)的索取權(quán)。

4.收益性投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收入；投資者可以利用債券價(jià)格的變動(dòng)，買賣債券賺取差額。二、債券的特征和分類（二）債券的分類1.按發(fā)行主體劃分（1）政府債券

政府債券是中央政府和地方政府發(fā)行公債時(shí)發(fā)給債券購買人的一種格式化的債權(quán)債務(wù)憑證。政府債券又可以分為國家債券、地方債券和政府保證債券。（2）金融債券

（3）公司債券

（4）國際債券國際債券是一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織為籌措和融通資金，在國外金融市場(chǎng)上發(fā)行的，以外國貨幣為計(jì)價(jià)單位的債券。依據(jù)發(fā)行債券所用貨幣與發(fā)行地點(diǎn)的不同，國際債券又可分為外國債券和歐洲債券。二、債券的特征和分類

2.按償還期限劃分按償還期限的長(zhǎng)短可將債券分為短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券和永久債券。一般的標(biāo)準(zhǔn)是：期限在1年或1年以下的為短期債券；期限在1年以上、10年以下的為中期債券；期限在10年以上的為長(zhǎng)期債券；永久債券也叫無期債券，它并不規(guī)定到期日、持有人也不能要求清償本金，但可以按期取得利息。3.按利息支付方式劃分（1）附息債券附息債券指?jìng)娓接懈鞣N息票的債券。二、債券的特征和分類（2）貼現(xiàn)債券貼現(xiàn)債券又稱貼水債券，指?jìng)嫔喜桓接邢⑵?，發(fā)行時(shí)按規(guī)定的折扣率，以低于債券面值的價(jià)格發(fā)行，到期按面值支付本息的債券。（3）息票累積債券息票累積債券也稱為到期一次性還本付息債券，是指?jìng)凑掌泵胬视?jì)算，到期后一次還本付息的債券。4.按債券的利率浮動(dòng)與否劃分(1)固定利率債券(2)浮動(dòng)利率債券5.按是否記名劃分（1）記名債券（2）不記名債券（3）交換債券二、債券的特征和分類6.按有無抵押擔(dān)保劃分（1）信用債券信用債券亦稱無擔(dān)保債券，指不提供任何形式的擔(dān)保，僅憑籌資人信用發(fā)行的債券。（2）擔(dān)保債券擔(dān)保債券是指以抵押、質(zhì)押或保證等形式作為擔(dān)保而發(fā)行的債券。因擔(dān)保形式不同，擔(dān)保債券可分為：抵押債券質(zhì)押債券保證債券7.按照發(fā)行方式劃分（1）公募債券（2）私募債券

三、債券與股票的區(qū)別（一）債券與股票的聯(lián)系1.債券與股票都屬于有價(jià)證券2.債券與股票都是融資和投資工具

3.兩者的收益率互相影響

三、債券與股票的區(qū)別（二）債券與股票的區(qū)別1.兩者權(quán)利不同

2.兩者目的不同

3.兩者期限不同

4.兩者收益和風(fēng)險(xiǎn)不同

5.兩者發(fā)行主體有差異

6.流通性不同

第三節(jié)證券投資基金一、證券投資基金的特點(diǎn)二、證券投資基金的分類一、證券投資基金的特點(diǎn)

證券投資基金簡(jiǎn)稱投資基金或基金，是一種將眾多投資者的資金匯集起來，委托專業(yè)的金融投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理和操作，所得的收益和風(fēng)險(xiǎn)按出資比例由投資者分享的一種投資工具。（一）證券投資基金與股票、債券等基本證券的區(qū)別1.反映的權(quán)力關(guān)系不同

股票反映的是權(quán)，債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而投資基金反映的是信托關(guān)系。

2.操作上投向不同股票、債券籌集的資金主要投向?qū)崢I(yè)，是一種直接投資工具，而投資基金主要投向有價(jià)證券，是一種間接投資工具。3.風(fēng)險(xiǎn)收益狀況不同

一、證券投資基金的特點(diǎn)（二）證券投資基金與產(chǎn)業(yè)投資基金的聯(lián)系與區(qū)別聯(lián)系：均是以投資為主要運(yùn)作內(nèi)容的組織，既通過募集過程來集中基金資金又貫徹著資金信托關(guān)系，既有股權(quán)關(guān)系又有債權(quán)關(guān)系，等等。區(qū)別：投資者不同投資對(duì)象不同管理方式不同獲利方式不同投資風(fēng)險(xiǎn)不同一、證券投資基金的特點(diǎn)（三）證券投資基金的運(yùn)作特點(diǎn)

1.規(guī)模效益證券投資基金將眾多的分散的小額資金匯集起來，形成一個(gè)整體，資金規(guī)模較大，使得證券投資的交易成本明顯低于各個(gè)投資者分別投資于證券市場(chǎng)所耗費(fèi)的交易總成本。

2.專業(yè)運(yùn)作證券投資基金通常交給專業(yè)水平較高的管理人，從而保障證券投資的有效性和收益水平。3.組合投資為了有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)，管理人在運(yùn)作中通常將資金同時(shí)投入十幾種乃至幾十種證券中，并特別注意各種證券的配比組合；4.制衡機(jī)制基金管理人與基金托管人之間是一種相互監(jiān)督、相互制衡的關(guān)系。二、證券投資基金的分類（一）按募集與流通方式分類私募基金：指以非公開方式向特定投資者募集基金資金并以證券為投資對(duì)象的證券投資基金。私募基金具有如下幾個(gè)特點(diǎn)：非公開性；私募性；大額投資性；封閉性；非上市性。公募基金：是指以公開發(fā)行方式向社會(huì)公眾投資者者募集基金資金并以證券為投資對(duì)象的證券投資基金。上市基金：是指基金證券在證券交易所掛牌交易的證券投資基金。非上市基金：是指基金證券不能在證券交易所掛牌交易的證券投資基金，包括可變現(xiàn)基金和不可流通基金兩種。二、證券投資基金的分類（二）按規(guī)模是否固定分類封閉式基金：是指基金證券的預(yù)定數(shù)量發(fā)行完畢，在規(guī)定的時(shí)間（也稱“封閉期”）內(nèi)基金資本規(guī)模不再增大或縮減的證券投資基金。開放式基金：是指基金證券數(shù)量甚至基金資本可因發(fā)行新的基金證券或投資者贖回本金而變動(dòng)的證券投資基金。開放式基金與封閉式基金的區(qū)別：基金發(fā)行份額不同基金期限不同基金份額交易方式不同基金份額的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同管理難度不同投資策略不同二、證券投資基金的分類（三）按組織形式分類公司型基金。在組織上是按照《公司法》規(guī)定設(shè)立的、具有法人獨(dú)立法人資格并以盈利為目的的股份有限公司；在證券上是指由證券投資基金公司發(fā)行的證券投資基金證券。契約型基金。又稱信托型基金，在組織上是按照信托契約原則，通過發(fā)行帶有受益憑證性質(zhì)的基金證券而形成的證券投資基金組織；在證券上是指由證券投資基金管理公司作為基金發(fā)起人所發(fā)行的證券投資基金證券。在契約型基金的運(yùn)作中，主要有基金投資者、基金托管人和基金管理人三方。二、證券投資基金的分類（四）按國際特點(diǎn)分類在岸證券投資基金。簡(jiǎn)稱在岸基金，是指在本國募集資金并投資于本國證券市場(chǎng)的證券投資基金。離岸證券投資基金。是指一國的證券基金組織在他國發(fā)行證券基金單位并將募集的資金投資于本國或第三國市場(chǎng)證券投資基金。（五）根據(jù)投資對(duì)象分類股票基金。債券基金貨幣市場(chǎng)基金混合基金二、證券投資基金的分類（六）特殊類型的基金上市型開放式基金（LOF）交易型開放式指數(shù)基金（ETF）ETF通常又被稱為“交易所交易基金”，是一種跟蹤“標(biāo)的指數(shù)”變化，通過消極管理方式最大限度的降低交易成本，綜合了開放式基金和封閉式基金的優(yōu)點(diǎn)。傘形基金對(duì)沖基金互換第四節(jié)衍生工具一、期貨二、期權(quán)三、互換四、權(quán)證互換

衍生工具又稱衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)的派生產(chǎn)品。衍生工具具有跨期性、杠桿性、聯(lián)動(dòng)性、高風(fēng)險(xiǎn)性。一、期貨

期貨是指買賣雙方簽訂的在未來一個(gè)確定時(shí)間按確定的價(jià)格購買或出售某項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。與遠(yuǎn)期合約不同的是：期貨合約的合約條款是由交易所統(tǒng)一設(shè)定，屬于標(biāo)準(zhǔn)化合約。（一）期貨交易的特點(diǎn)零和游戲高杠桿交易投機(jī)性一、期貨（二）期貨的功能套期保值功能通過在期貨市場(chǎng)上持有一份與將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上準(zhǔn)備交易的現(xiàn)貨具有相同數(shù)量和交易時(shí)點(diǎn)的期貨合約，來避免未來價(jià)格波動(dòng)可能給入市者帶來的損失，實(shí)現(xiàn)保值的目的。價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能由于期貨和現(xiàn)貨價(jià)格受相同經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而變動(dòng)方向相同，變動(dòng)幅度也大致相同。投機(jī)功能參與期貨交易的人中有大量的投機(jī)者，他們既沒有現(xiàn)貨也不需要現(xiàn)貨，買賣期貨的目的是博取買賣差價(jià)。二、期權(quán)

期權(quán)又稱為選擇權(quán)，這是合約買方向賣方支付一定費(fèi)用，在約定日期內(nèi)，享有按事先確定的價(jià)格向合約買方買進(jìn)或賣出某種金融工具的權(quán)力的契約。為了得到這種權(quán)利，期權(quán)的買方需要向買方支付一定的費(fèi)用，該費(fèi)用被稱為期權(quán)費(fèi)。期權(quán)合約的買方和賣方擁有不平等的權(quán)力和義務(wù)。（一）期權(quán)合約的分類1.根據(jù)期權(quán)買方權(quán)利的不同根據(jù)期權(quán)買方權(quán)利的不同，可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?？礉q期權(quán)也稱為買入期權(quán)，是賦予期權(quán)持有者在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)，按照合約規(guī)定，按照約定的價(jià)格購買一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)力?？吹跈?quán)也稱為認(rèn)沽期權(quán)、賣出期權(quán)，是賦予期權(quán)持有者在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)，按照合約規(guī)定，按照雙方規(guī)定的價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)力。二、期權(quán)

2.按照?qǐng)?zhí)行期權(quán)的方式不同按照?qǐng)?zhí)行期權(quán)的方式不同通常有美式期權(quán)和歐式期權(quán)之分。美式期權(quán)賦予持有人在期權(quán)到期日之前任何時(shí)點(diǎn)行權(quán)的權(quán)力；歐式期權(quán)是指持有人只在期權(quán)到期日才能行權(quán)的期權(quán)合約。3.按執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系的不同按執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系，期權(quán)可以分為實(shí)值期權(quán)、平值期權(quán)和虛值期權(quán)。實(shí)值期權(quán)指期權(quán)買方若立即行權(quán)，會(huì)有現(xiàn)金流入；虛值期權(quán)指期權(quán)買方若立即行權(quán)，會(huì)有現(xiàn)金流出；平值期權(quán)指期權(quán)買方若立即行權(quán)，既無現(xiàn)金流入，也無現(xiàn)金流出。二、期權(quán)（二）期權(quán)合約的要素1.期權(quán)的有效期限

期權(quán)有效期限明確了買方行權(quán)權(quán)力的截止時(shí)間，通常不超過9個(gè)月，其中以3個(gè)月和6個(gè)月最為常見。2.期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格

執(zhí)行價(jià)格（也稱行權(quán)價(jià)格）通常由交易所規(guī)定，是期權(quán)買方向期權(quán)賣方買入或賣出某種特定資產(chǎn)時(shí)所使用的價(jià)格。3.期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)標(biāo)的資產(chǎn)或稱標(biāo)的物，它是期權(quán)買方實(shí)施其權(quán)利的對(duì)象，在合約規(guī)定的某一確定時(shí)間進(jìn)行交易的資產(chǎn)，包括現(xiàn)貨和期貨兩種類型。二、期權(quán)

4.期權(quán)的單位合約數(shù)量它是單位期權(quán)合約要求買賣標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量，是買方實(shí)施其權(quán)利的數(shù)量界限。5.期權(quán)價(jià)格期權(quán)價(jià)格又稱期權(quán)費(fèi)，是期權(quán)合約中的唯一變量。它是期權(quán)買方為獲得某種權(quán)利而向期權(quán)賣方所支付的費(fèi)用，是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。期權(quán)價(jià)格以一單位標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行標(biāo)價(jià)。三、互換

互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的一項(xiàng)協(xié)議。（一）互換與掉期的區(qū)別

1.合約與交易的區(qū)別掉期是外匯市場(chǎng)的一種交易方法，是指不同期限但金額相同的兩種外匯做兩筆相反的交易，它并沒有實(shí)質(zhì)的合約，更不是一種衍生工具；

互換有實(shí)質(zhì)的合約，是一種重要的衍生工具。2.有無專門市場(chǎng)的不同掉期在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行，它本身沒有專門的市場(chǎng)；

互換則在專門的互換市場(chǎng)上交易。三、互換（二）互換的主要類別1.利率互換利率互換是交易雙方在一筆名義本金數(shù)額的基礎(chǔ)上相互交換具有不同性質(zhì)的利率支付，即同種通貨不同利率的利息交換。其中，一方的利息現(xiàn)金流根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算，而另一方的利息現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。2.貨幣互換貨幣互換是將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價(jià)本金和固定利息進(jìn)行交換。貨幣互換的主要原因是雙方在各自國家中的金融市場(chǎng)上具有比較優(yōu)勢(shì)。四、權(quán)證

權(quán)證是由標(biāo)的證券的發(fā)行公司或以外的第三者，如證券公司、投資銀行發(fā)行的有價(jià)證券。該標(biāo)的證券，是指權(quán)證發(fā)行人承諾按照事先約定好的條件向權(quán)證持有人購買或賣出的證券或資產(chǎn)，是已經(jīng)在交易所掛牌的品種，可以是股票、基金、債券、也可以是一個(gè)指數(shù)或組合。（一）權(quán)證的分類

1.按買賣方向的不同按買賣方向分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。持有人有權(quán)在特定期限內(nèi)或到期日向發(fā)行人買入標(biāo)的證券，稱為認(rèn)購權(quán)證；持有人有權(quán)在特定期限內(nèi)或到期日向發(fā)行人賣出標(biāo)的證券為認(rèn)沽權(quán)證。四、權(quán)證2.按發(fā)行人的不同按發(fā)行人不同可以分為股本權(quán)證和備兌權(quán)證。由標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三方如證券公司發(fā)行的權(quán)證叫備兌權(quán)證或衍生權(quán)證；股本權(quán)證是由標(biāo)的證券發(fā)行人發(fā)行，一般是上市公司發(fā)行，發(fā)行目的為籌資或激勵(lì)高管人員。3.按權(quán)力行使期限按照權(quán)力行使期限不同通常有美式權(quán)證和歐式權(quán)證。美式期權(quán)賦予持有人在權(quán)證到期日之前任何交易時(shí)點(diǎn)行權(quán)的權(quán)力；歐式期權(quán)是指持有人只在權(quán)證到期日當(dāng)日才能行權(quán)的權(quán)證合約。4.按結(jié)算方式不同按照結(jié)算方式的不同，可以分為證券給付結(jié)算型權(quán)證和現(xiàn)金結(jié)算型權(quán)證。四、權(quán)證（二）權(quán)證與期權(quán)的區(qū)別第一，合約不同；第二，交易主體不同；第三，行權(quán)后效果不同；第四，交易種類不同互換第五節(jié)其他投資工具一、外匯投資二、房地產(chǎn)投資三、黃金投資一、外匯投資

外匯是“國際匯兌”的簡(jiǎn)稱，有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩種含義。動(dòng)態(tài)的含義指的是把一國貨幣兌換為另一國貨幣，借以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種專門的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。靜態(tài)的含義是指可用于國際間結(jié)算的外國貨幣及以外幣表示的資產(chǎn)。通常所稱的“外匯”這一名詞是就其靜態(tài)含義而言的。外匯投資，是指投資者為了獲取投資收益而進(jìn)行的不同貨幣之間的兌換行為。外匯市場(chǎng)逐漸發(fā)達(dá)，交易旺盛，吸引了越來越多的人參與，外匯已成為一種重要的投資工具。（一）外匯投資的特點(diǎn)外匯市場(chǎng)沒有集中和特定的交易場(chǎng)所；時(shí)間連續(xù)性；外匯市場(chǎng)資金流動(dòng)性高；外匯投資的對(duì)象是國家經(jīng)濟(jì)，品種較少。一、外匯投資（二）外匯投資方式1.定期外幣儲(chǔ)蓄定期外幣儲(chǔ)蓄這是目前投資者最普遍選擇的方式。它風(fēng)險(xiǎn)低，收益穩(wěn)定，具有一定的流動(dòng)性和收益性。2.外匯理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)國際市場(chǎng)利率，國內(nèi)的美元存款利率仍然很低，但外匯理財(cái)產(chǎn)品的收益率能隨國際市場(chǎng)利率的上升而穩(wěn)定上升。3.期權(quán)型存款（含與匯率掛鉤的外幣存款）4.外匯匯率投資二、房地產(chǎn)投資

房地產(chǎn)投資，是指資本所有者將其資本投入到房地產(chǎn)業(yè)，以期在將來獲取預(yù)期收益的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。（一）房地產(chǎn)投資的特征1.房地產(chǎn)投資對(duì)象的固定性和不可移動(dòng)性房地產(chǎn)投資對(duì)象是不動(dòng)產(chǎn)，土地及其地上建筑物都具有固定性和不可移動(dòng)性。2.房地產(chǎn)投資的高投入和高成本性一是土地開發(fā)的高成本性；二是由于房屋建筑周期長(zhǎng)，投入資金回收緩慢；三是房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作中交易費(fèi)用高。二、房地產(chǎn)投資3.房地產(chǎn)投資的回收期長(zhǎng)和長(zhǎng)周期性房地產(chǎn)投資過程中間要經(jīng)過許多環(huán)節(jié)，最終收回全部投資資金需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。房地產(chǎn)投資的資金回收期長(zhǎng)，原因包括：房地產(chǎn)投資受到房地產(chǎn)市場(chǎng)各個(gè)組成部分的制約，其中特別是房屋的建筑安裝工程期較長(zhǎng)；房地產(chǎn)市場(chǎng)本身是一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜的市場(chǎng)，其復(fù)雜性不是單個(gè)投資者在短期內(nèi)所能應(yīng)付得了的；由于租金回收的時(shí)間較長(zhǎng)，這樣更會(huì)使整個(gè)房地產(chǎn)投資回收期延長(zhǎng)。二、房地產(chǎn)投資4.房地產(chǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性由于房地產(chǎn)投資占用資金多，資金周轉(zhuǎn)期又長(zhǎng)，而市場(chǎng)是瞬息萬變的，因此投資的風(fēng)險(xiǎn)因素也將增多。5.房地產(chǎn)投資的強(qiáng)環(huán)境約束性建筑物是一個(gè)城市的構(gòu)成部分，又具有不可移動(dòng)性。因此，在一個(gè)城市中客觀上要求有一個(gè)統(tǒng)一的規(guī)劃和布局。6.房地產(chǎn)投資的低流動(dòng)性房地產(chǎn)投資成本高，交易通常要一個(gè)月甚至更長(zhǎng)的時(shí)間才能完成；而且投資者一旦將資金投入房地產(chǎn)買賣中，其資金很難在短期內(nèi)變現(xiàn)。二、房地產(chǎn)投資（二）房地產(chǎn)投資的方式1.基本建設(shè)式是指按基建程序進(jìn)行報(bào)建的方式，建設(shè)自用的房地產(chǎn)項(xiàng)目。2.樓宇購買式投資人與該房地產(chǎn)開發(fā)商建立商品房買賣法律關(guān)系，通過商品房買賣程序獲得樓宇的全部權(quán)利。3.合作開發(fā)式合作開發(fā)式是指如投資人本身不具備房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)和相關(guān)經(jīng)營(yíng)范圍，則選擇一家有相應(yīng)資質(zhì)、實(shí)力和資源的房地產(chǎn)開發(fā)商進(jìn)行合作。4.購買股權(quán)式購買股權(quán)式是指由投資人或投資人的關(guān)聯(lián)公司對(duì)于一家已經(jīng)存在或擬創(chuàng)設(shè)的房地產(chǎn)公司的股權(quán)進(jìn)行全面收購。三、黃金投資黃金投資，是指投資者通過買賣黃金或黃金合約來規(guī)避成本、獲取利益的行為。（一）黃金投資形式黃金保值功能的表現(xiàn)形式較為單一，傳統(tǒng)的方式就是黃金窯藏。黃金投資增值功能的表現(xiàn)形式豐富，目前比較常見的增值方式有：利用不同時(shí)期所出現(xiàn)的價(jià)格差異進(jìn)行買賣套利；利用不同市場(chǎng)之間的價(jià)格差異進(jìn)行買賣套利；或在不同的品種間出現(xiàn)價(jià)格差異時(shí)進(jìn)行套利交易。

三、黃金投資（二）黃金投資品種標(biāo)金是按照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)而澆鑄成條塊狀黃金的簡(jiǎn)稱，也稱為實(shí)金、金條，是黃金市場(chǎng)上的基礎(chǔ)投資工具。紙黃金又稱為黃金憑證，是在黃金市場(chǎng)上買賣雙方交易的標(biāo)的物，是一張黃金所有權(quán)的憑證而不是黃金實(shí)物，因此紙黃金交易實(shí)質(zhì)上就是一種權(quán)證交易方式。黃金賬戶是黃金投資的創(chuàng)新工具。黃金基金是黃金投資的衍生工具。黃金T+D是指上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨延期交收交易品種。本章小結(jié)股票一經(jīng)發(fā)行，購買股票的投資者即成為公司的股東，不能以任何理由退還股本。普通股代