我國股票期權激勵機制實行過程中的有關問題在我國的有關稅收體系及法律體系尚未建立，有關操作還存在法律障礙的環(huán)境下，經(jīng)理股票期權和職工持股會的實施不宜盲目跟上，以免造成新的歷史遺留問題。就是在這方面實踐比較廣泛的美國等西方國家，股票期權的實施也仍然存在著不少的爭議。突出的幾個問題，除了以上提到過法律障礙、以及股票價格不能有效反應企業(yè)價值和經(jīng)理人選擇機制沒有市場化以外，股票來源和變現(xiàn)是實際操作中最難解決的兩個問題。1、股票來源問題由于我國的公司注冊制度是實收資本制，而不同于美國的授權制，所以期權項下股票的來源成了一個問題。出現(xiàn)了以下幾種情況：1．從二級市場購買以上海A公司為例。該公司是一家產(chǎn)業(yè)背景良好的上市公司，近年來平均年利潤近一億元人民幣。按照有關規(guī)定，企業(yè)經(jīng)營者根據(jù)其經(jīng)營業(yè)績，每年從年利潤中提取5％作為經(jīng)營者和職工的獎勵基金，其中的20％以現(xiàn)金獎勵的形式發(fā)放給主要經(jīng)營者和業(yè)務骨干，其余80％用公司的名義從股票市場購買本公司的股票，用股票的形式來獎勵企業(yè)的主要經(jīng)營者，技術骨干和管理骨干，每年兌現(xiàn)20％，兌現(xiàn)到第四年時，余下20％暫不兌現(xiàn)，經(jīng)過幾年時間檢驗經(jīng)營業(yè)績確無水分，再兌現(xiàn)最后的20％。這種股票來源的設計不符合公司法第4章第149條公司不得收購本公司股票的規(guī)定，法律上不成立。2．設立虛擬股權以上海B公司為例，該公司通過改制實現(xiàn)產(chǎn)權多元化。在股本結(jié)構設置中，30％為國有股權，30％為社會法人股，30％為職工持股，10％是經(jīng)營者持股。經(jīng)營者只享有紅利分配權，不擁有所有權。這實際上是一種借助股份為計量單位的獎金計算方式，是一種虛擬的股權。3．股權賒購以上海C公司為例。為了調(diào)動廣大經(jīng)營群體與業(yè)務骨干的積極性，建立利益捆綁機制，公司的大股東將其持有的一部分股份100萬股轉(zhuǎn)讓給經(jīng)營者和業(yè)務骨干，大股東在公司的股份由80％降為30％。按照原始股來定價，經(jīng)營者如果拿不出足夠的資金購買其持有的股份，可向公司借款購買。此時經(jīng)營者群體持有的是一種期權，期權只有分紅權和表決權，不擁有所有權。期權持有人要按照規(guī)定的年限償還所欠的債務。目前，該公司規(guī)定償還期為8年，若8年屆滿，期權持有人憑其所持有的期權分得的紅利償還了公司的債務，則期權變?yōu)閷嵐桑蝗艏t利不足則要以現(xiàn)金補交。企業(yè)經(jīng)營狀況越好，分紅越多，還款時間越短。這就刺激了經(jīng)營者群體的積極性。這種方法的前提是原有股東愿意出讓其部分或全部股份。從目前的情況來看，盡管進行了上述的多種嘗試，但期權項下的股票來源仍缺乏有效的、可隨時啟動的固定渠道。2、股票期權的變現(xiàn)問題從目前了解到的國內(nèi)案例來看，經(jīng)理人員的持股還面臨著一個變現(xiàn)通道問題。許多企業(yè)只能采取大股東一次性受讓或公司一次性回購的方式變現(xiàn)。這種方式的弊端在于變現(xiàn)過程中，市場化程度不高，變現(xiàn)條件的完全合理性難于把握。3、解決上市公司期股的來源和變現(xiàn)途徑辦法上市公司是最有可能率先試行股票期權計劃的企業(yè)群體，如何克服期股的來源以及變現(xiàn)問題，也成為上市公司在試行股票期權過程中